SISTEMA FINANCIERO DE GUATEMALA El sistema financiero guatemalteco est constituido por 18 bancos, 15 sociedades financieras, 15 compaas almacenadoras, 15 aseguradoras,

2 casas de cambio, 9 entidades fuera de plaza (offshore) y 12 casas de bolsa supervisadas por la Superintendencia de Bancos. Las empresas y la poblacin en general se han beneficiado durante muchos aos de un sector sumamente competitivo, con varios participantes en el mercado. En aos recientes, fuertes actividades de fusiones y adquisiciones llevaron a la creacin de bancos mucho mayores y capaces de satisfacer las exigencias de clientes ms grandes. Al mismo tiempo que se ha ido consolidando el sector, los bancos pequeos y medianos se han especializado para atender nichos del mercado. Hoy se cuenta con entidades financieras ofreciendo servicios de categora mundial en reas especializadas como factoraje, comercio internacional, inversiones especializadas, microcrdito, entre otros. La mayora de bancos y entidades financieras cuentan con varios corresponsales en EEUU, Panam, Mxico, Suiza entre otros. Bancos extranjeros tambin operan directamente en Guatemala, como es el caso de Citibank, Banco Cuscatln, y el BAC, entre otros. La moneda nacional es el Quetzal. El sistema de cambio es flotante y los lmites son puestos por el Banco de Guatemala, quien publica el tipo de cambio en base a este sistema de oferta y demanda. Por la ley de libre circulacin de divisas, otras monedas pueden circular legalmente como moneda transaccional, y en muchos casos se utiliza el dlar como la base para contratos y transacciones internacionales. Cualquiera puede abrir cuentas en bancos en Quetzales, Dlares o Euros.

Mercado Financiero Guatemalteco El sistema financiero de Guatemala tiene dos segmentos. El sector financiero formal (regulado), que est conformado por instituciones cuya autorizacin es de carcter estatal, bajo el criterio de caso por caso, y que estn sujetas a la supervisin de la Superintendencia de Bancos, rgano facultado para tal fin. Este sector abarca un sistema bancario y uno no bancario. El primero incluye a los bancos comerciales y a las sociedades financieras, estas ltimas, definidas por ley como instituciones especializadas en operaciones de banca de inversin (no captan depsitos y sus operaciones activas son de largo plazo). Por su parte, el sistema financiero no bancario se rige por leyes especficas y est conformado por los Almacenes Generales de Depsito, Compaas de Seguros, Compaas de Fianzas, Casas de Cambio; adems, por el Instituto de Fomento Municipal (INFOM) y el Instituto de Fomento de Hipotecas Aseguradas (FHA). Asimismo, existen instituciones que realizan intermediacin financiera cuya autorizacin responde a una base legal genrica (Cdigo de Comercio) y que no se encuentran bajo la vigilancia y supervisin de la Superintendencia de Bancos. Los intermediarios financieros que conforman este

sector, usualmente innovadores, proporcionan los servicios que, por ley, les era prohibido prestar a las entidades reguladas. Entre estos intermediarios puede mencionarse a los off-shore, que financian operaciones de comercio; as tambin las asociaciones de crdito, compaas emisoras y operadoras de tarjetas de crdito y dbito, cooperativas de ahorro y crdito, organizaciones no gubernamentales (ONGs) y otros tipos de cooperativas que proporcionan diversos servicios financieros en las reas rurales. a) Funcin de los mercados financieros Los mercados financieros proporcionan tres funciones econmicas adicionales La primera es que la interaccin de compradores y vendedores en un mercado financiero determina el precio del activo comerciado. Tambin en forma equivalente, ellos determinan el rendimiento requerido de un activo financiero. La caracterstica de los mercados financieros consiste en que el incentivo para que las empresas adquieran fondos depende nicamente del rendimiento necesario que demandan los inversionistas, seala la manera en que los fondos en la economa deben asignarse entre activos financieros. Se le llama proceso de fijacin de precio. La segunda es que los mercados financieros proporcionan un mecanismo para que el inversionista venda un activo financiero. Por esta razn se dice que un mercado financiero proporciona liquidez, una caracterstica atractiva cuando las circunstancias fuerzan o motivan a un inversionista a vender. Si no hubiera liquidez, el poseedor estara forzado a conservar un instrumento de deuda hasta su vencimiento y un instrumento de accin hasta que la compaa fuera liquidada voluntaria o involuntariamente. Aunque todos los mercados financieros proporcionan alguna forma de liquidez, el grado de sta, es uno de los factores que caracteriza a los diferentes mercados. 11 Banco de Guatemala. Evolucin del Sistema Financiero. 2007http://www.banguat.gob.gt La tercera funcin econmica de un mercado financiero es que reduce el costo de las transacciones. Hay dos costos asociados con las transacciones: los costos de bsqueda y los costos de informacin. Los costos de bsqueda representan costos explcitos, tales como el gasto de dinero para anunciar la intencin propia de vender o comprar un activo financiero, y costos implcitos, como el valor del tiempo empleado en encontrar una contraparte. La presencia de alguna forma de mercado financiero organizado reduce los costos de bsqueda. Los costos de informacin son asociados con la apreciacin de los mritos de invertir en un activo financiero, esto es, la cantidad y la probabilidad del flujo de efectivo que se espera sea generada. En un mercado eficiente los precios reflejan la informacin agregada y recolectada por todos los participantes del mercado. b) Clasificacin de los mercados financieros Hay muchas formas para clasificar los mercados financieros.

 Una es por el tipo de obligacin financiera, tal como mercados de deuda y mercados de acciones. Otra es por el vencimiento de la obligacin. Por ejemplo, hay un mercado financiero para instrumentos de deuda a corto plazo llamado mercado de dinero, y otro, para los activos financieros de vencimiento a un plazo ms largo denominado mercado de capitales. Los mercados financieros pueden ser categorizados como aquellos que tratan con obligaciones financieras recientemente emitidas, llamados mercados primarios, y aquellos para intercambiar obligaciones financieras previamente emitidas, conocidos como mercados secundarios o mercado para instrumentos maduros. Los mercados se clasifican como mercados de efectivo o de instrumentos derivados. Un mercado puede ser clasificado por su estructura de organizacin como: mercado de subastas, mercado de mostrador o mercado intermediado.

Funcin del Gobierno en los Mercados Financieros de Pases Desarrollados y en Guatemala | | |Universidad Galileo Mercados de Capital | | |03/08/2010 | | | Lic. Juan Gmez P. | |

INTRODUCCION

La reglamentacin de la declaracin es la forma que requiere que los emisores de valores hagan pblica una gran cantidad de informacin financiera a los inversionistas actuales y potenciales. La justificacin estndar para las reglas de declaracin es que los administradores de las empresas emisoras tienen mayor informacin acerca de la salud financiera y el futuro de la empresa, que los inversionistas que poseen o estn considerando la compra de valores de la empresa. Aqu la causa de la falla del mercado, si es que llegara a ocurrir, es comnmente descrita como informacin asimtrica, que significa que los inversionistas y administradores tienen acceso desigual o posesin desigual de informacin. A esto se le menciona como el problema de agencia, en el sentido de que los administradores de la empresa que actan como agentes para los inversionistas pueden actuar con inters propio en la desventaja de los inversionistas. Los partidarios de las reglas de declaracin dicen que, en ausencia de las reglas, el conocimiento comparativamente limitado de los inversionistas acerca de la empresa, podra permitir que los agentes los comprometieran en estas prcticas.

La reglamentacin de las instituciones financieras es esa forma de monitoreo gubernamental que restringe las actividades en las reas vitales de prestas, pedir prestado y otorgar fondos. La justificacin para este tipo de forma de reglamentacin gubernamental es que las empresas financieras tiene un papel especial de desempear en una economa moderna: ayudan a ahorrar a los jefes de familia y a las empresas, tambin facilitan los pagos completos entre muchos elementos de la economa, y, en el caso de los bancos comerciales, sirven como conductos para la poltica monetaria del gobierno. Por lo tanto, se argumenta frecuentemente que la falla de estas instituciones financieras podra perturbar severamente la economa.

REGULACIN EN GUATEMALA

Ministerio de Economa

Artculo 32 Decreto No. 114-97 Ley del Organismo Ejecutivo El Ministerio de Economa es la institucin responsable de hacer cumplir el rgimen jurdico relativo al desarrollo de las actividades productivas no agropecuarias, del comercio interno y externo a travs de promocin de inversiones, acceso a mercados internacionales, elevando los ndices de competitividad y el aumento de las importaciones y exportaciones.

Con el objetivo de coadyuvar al cumplimiento de las polticas, programas, objetivos, estrategias y acciones, contenidas en el Plan de Gobierno 2008-2032, el Ministerio de Economa ejecutar su Plan Operativo Anual POA- 2010, el cual contiene acciones que dentro del campo de su competencia, le dicta el Plan de Gobierno, en los Programas Estratgicos de Productividad, Solidaridad y Regionalidad.

En el Programa Estratgico de Productividad se ejecuta la Poltica de Desarrollo Econmico con el objeto de crear las condiciones para insertar a la poblacin en el mercado, aumentndoles sus oportunidades de superacin econmica e incorporndolas gradualmente en el crculo virtuoso de la riqueza, apoyar la economa social de mercado, establecer mecanismos de regulacin que eviten arbitrariedades en la produccin de bienes y servicios, as como en la distribucin de los mismos.

Los objetivos estratgicos que se pretende alcanzar con la Poltica de Desarrollo Econmico son los siguientes:

Generacin de empleo Aumento del salario Real de los trabajadores

Disminucin de la pobreza y erradicacin de la pobreza extrema

 Disminucin de la desigualdad en la distribucin de la renta nacional.

En el Programa Estratgico de Solidaridad se ejecuta la Poltica de Desarrollo Social, la cual tiene como objeto contribuir al desarrollo humano integral sostenido y sustentable de las guatemaltecas y los guatemaltecos, con especial nfasis en que las poblaciones ms pobres alcancen el bienestar general, garantizar la puesta en marcha de un conjunto de polticas, estrategias y acciones prioritarias para la superacin de la pobreza. En el Programa Estratgico de Regionalidad se ejecuta la Poltica de Relaciones Exteriores, la cual tiene como objeto promover el equilibrio de las relaciones exteriores en los diferentes mbitos de la sociedad guatemalteca. En este sentido, se reafirmar el compromiso por las relaciones internacionales con la democracia plena, el Estado de Derecho as como, el respeto, la promocin y proteccin de los derechos humanos, especialmente, los derechos econmicos, sociales y culturales, la erradicacin de la pobreza, el desarrollo social y econmico, la paz y el respeto al Derecho Internacional.

Superintendencia de Bancos

"La Superintendencia de Bancos organizada conforme a la ley, es el rgano que ejercer la vigilancia e inspeccin de bancos, instituciones de crdito, empresas financieras, entidades afianzadoras, de seguros y las dems que la ley disponga. (Tercer prrafo del Artculo 133 de la Constitucin Poltica de la Repblica de Guatemala)

Misin

"Promover la estabilidad y confianza en el sistema financiero supervisado."

Visin

"Ser una institucin de reconocida credibilidad, que realiza una supervisin efectiva de las personas sujetas a su vigilancia e inspeccin, orientada al cumplimiento de estndares internacionales, que sirva a la sociedad con responsabilidad y transparencia. Con capacidad de respuesta oportuna, conformada por personal calificado, adaptable al cambio y comprometido

con un servicio de calidad, apoyada en procesos integrados tecnologa y niveles de seguridad adecuados."

Banco de Guatemala

Misin

Promover la estabilidad en el nivel general de precios.

Objetivo Fundamental

El Banco de Guatemala tiene como objetivo fundamental, contribuir a la creacin y mantenimiento de las condiciones ms favorables al desarrollo ordenado de la economa nacional, para lo cual, propiciar las condiciones monetarias, cambiarias y crediticias que promuevan la estabilidad en el nivel general de precios. (Artculo 3 del Decreto Nmero 16-2002 del Congreso de la Repblica de Guatemala, Ley Orgnica del Banco de Guatemala.)

Funciones

El Banco de Guatemala tiene, entre otras que determina su Ley Orgnica, las funciones siguientes:

a) Ser el nico emisor de la moneda nacional;

b) Procurar que se mantenga un nivel adecuado de liquidez del sistema bancario, mediante la utilizacin de los instrumentos previstos en su Ley Orgnica;

c) Procurar el buen funcionamiento del sistema de pagos;

d) Recibir en depsito los encajes bancarios y los depsitos legales a que se refiere su Ley Orgnica;

e) Administrar las reservas monetarias internacionales, de acuerdo con los lineamientos que dicte la Junta Monetaria; y,

f) Las dems funciones compatibles con su naturaleza de Banco Central que le sean asignadas por mandato legal.

Artculo 4 del Decreto Nmero 16-2002 del Congreso de la Repblica de Guatemala, Ley Orgnica del Banco de Guatemala.

Leyes Bancarias y Financieras

Ley Orgnica del Banco de Guatemala

o La presente Ley tiene por objeto normar lo atinente a la estructura y funcionamiento del Banco de Guatemala a que se refiere el artculo 132 de la Constitucin Poltica de la Repblica de Guatemala.

o El Banco de Guatemala tiene como objetivo fundamental, contribuir a la creacin y mantenimiento de las condiciones ms favorables al desarrollo ordenado de la economa nacional, para lo cual, propiciar las condiciones monetarias, cambiarias y crediticias que promuevan la estabilidad en el nivel general de precios.

LEY MONETARIA

o La unidad monetaria de Guatemala se denomina Quetzal. El smbolo monetario del Quetzal se representa por la letra Q.

o nicamente el Banco de Guatemala puede emitir billetes y monedas dentro del territorio de la Repblica, de conformidad con la presente Ley y con la Ley Orgnica del Banco de Guatemala. La emisin est constituida por los billetes y monedas nacionales que no estn en poder del Banco de Guatemala.

LEY DE SUPERVISION FINANCIERA

o La Superintendencia de Bancos es un rgano de Banca Central, organizado conforme a esta ley; eminentemente tcnico, que acta bajo la direccin general de la Junta Monetaria y ejerce la vigilancia e inspeccin del Banco de Guatemala, bancos, sociedades financieras, instituciones de crdito, entidades afianzadoras, de seguros, almacenes generales de depsito, casas de cambio, grupos financieros y empresas controladoras de grupos financieros y las dems entidades que otras leyes dispongan. La Superintendencia de Bancos tiene plena capacidad para adquirir derechos y contraer obligaciones, goza de la independencia funcional necesaria para el cumplimiento de sus fines, y para velar porque las personas sujetas a su vigilancia e inspeccin cumplan con sus obligaciones legales y observen las disposiciones normativas aplicables en cuanto a liquidez, solvencia y solidez patrimonial.

LEY DE BANCOS Y GRUPOS FINANCIEROS

o La presente Ley tiene por objeto regular lo relativo a la creacin, organizacin, fusin, actividades, operaciones, funcionamiento, suspensin de operaciones y liquidacin de bancos y grupos financieros, as como al establecimiento y clausura de sucursales y de oficinas de representacin de bancos extranjeros.

LEY DE SOCIEDADES FINANCIERAS PRIVADAS

o Las sociedades financieras son instituciones bancarias que actan como intermediarios financieros especializados en operaciones de banco de inversin, promueven la creacin de empresas productivas mediante la captacin y canalizacin de recursos internos y externos de mediano y largo plazos; los invierten en estas empresas, ya sea en forma directa adquiriendo acciones o participaciones; en forma indirecta, otorgndoles crditos para su organizacin,

ampliacin y desarrollo, modificacin, transformacin o fusin siempre que promuevan el desarrollo y diversificacin de la produccin.

LEY DE ESPECIES MONETARIAS CONMEMORATIVAS

o El Banco de Guatemala queda facultado y autorizado para acuar y emitir monedas conmemorativas de oro, platino y plata. El valor liberatorio facial y monetario de las monedas conmemorativas ser fijado en cada caso por la Junta Monetaria.

LEY DE LIBRE NEGOCIACION DE DIVISAS

o Sistema cambiario. Es libre la disposicin, tenencia, contratacin, remesa, transferencia, compra, venta, cobro y pago de y con divisas y sern por cuenta de cada persona individual o jurdica, nacional o extranjera las utilidades, las prdidas y los riesgos que se deriven de las operaciones que de esa naturaleza realice.

LEY CONTRA EL LAVADO DE DINERO U OTROS ACTIVOS

o La presente ley tiene por objeto prevenir, controlar, vigilar y sancionar el lavado de dinero u otros activos procedentes de la comisin de cualquier delito, y establece las normas que para este efecto debern observar las personas obligadas a que se refiere el artculo 18 de esta ley y las autoridades competentes.

REGLAMENTO DE LA LEY CONTRA EL LAVADO DE DINERO U OTROS ACTIVOS

o El presente Reglamento tiene por objeto desarrollar los preceptos establecidos en la Ley contra el Lavado de Dinero u Otros Activos, Decreto Nmero 67-2001 del Congreso de la Repblica de Guatemala.

LEY PARA PREVENIR Y REPRIMIR EL FINANCIAMIENTO DEL TERRORISMO

o La presente Ley se declara de inters pblico y tiene por objeto adoptar medidas para la prevencin y represin del financiamiento del terrorismo.

o El financiamiento del terrorismo es considerado delito de lesa humanidad y contra el derecho internacional.

REGLAMENTO DE LA LEY PARA PREVENIR Y REPRIMIR EL FINANCIAMIENTO DEL TERRORISMO

o El presente Reglamento tiene por objeto desarrollar los preceptos que deben observar las personas obligadas y las autoridades competentes en la aplicacin de la Ley para Prevenir y Reprimir el Financiamiento del Terrorismo, Decreto Nmero 58-2005 del Congreso de la Repblica de Guatemala.

REGULACION EN FRANCIA

La puesta en marcha de la AMF era muy esperada porque exista varias autoridades de los mercados financieros : El CMF (Consejo de los Mercados Financieros) La COB (Comisin de las Operaciones de Bolsa) El CDGP (Consejo de Disciplina de la Gestin de las Carteras) Esta situacin complicaba la comprensin de la arquitectura del control francs de los mercados financieros, particularmente para los inversores extranjeros. El legislador ha querido simplificar y clarifier la organizacin de los mercados financieros que instauran una autoridad nica : el AMF. Es presentada a menudo como la fruta de la fusin de las tres autoridades precedentes. Es construida sobre el modelo de la Financial Servicios Authority (Plantilla El AMF es dotada todos los poderes de sancin administrativa y disciplinaria cuya disponan la COB, el CMF y el CDGF. Sin embargo los poderes de dclenchement de las encuestas, de persecuciones y los poderes de sanciones son scinds.

En caso de sospecha de infraccin el Secretario General del AMF transmite el dossier en el Colegio. ste decide se l activa persecuciones. En su caso, el dossier es transmitido en la Comisin de las Sanciones. Despus la Comisin de las sanciones designa en su seno un rapporteur - un tipo de juez de instruccin - y es que se pronunciar, despus de instruccin, sin la presencia del rapporteur, sobre la culpabilidad y el quantum de una eventual sancin que hay lugar del infliger. :En FSA) inglesa . Sin embargo el legislador francs no ha ido tambin lejos en la unidad de las autoridades financieras, siempre y cuando la FSA ntegra la regulacin del sector de los seguros, lo que no es el caso del AMF. Otra diferencia entre la FSA y la AMF : el AMF rgule las ofertas pblicas francesas mientras que la FSA no rgule las ofertas britnicas ; adems de-Manga, este rol es dvolu al Panel se Takeovers and Mergers (Takeover Panel).

ORGANIZACIN

Es dirigida por un presidente rodeado de un comisario del gobierno, de los servicios y de personales.

Ningn miembro de la Autoridad de los mercados financieros no puede deliberar en un asunto en la cual l-mismo o, en su caso, una persona jurdica en el seno de la cual tiene, durante los dos aos que preceden la deliberacin, ejercido de las funciones o detenido un mandato, tiene o ha habido un inters durante el mismo periodo. No puede ms participar en una deliberacin con relacin a un asunto en la cual l-mismo o, en su caso, una persona jurdica en el seno de la cual tiene, durante los dos aos que preceden la deliberacin, ejercido de las funciones o detenido un mandato, ha representado una de las partes interesadas durante el mismo periodo. Los miembros, los personales y prposs de la Autoridad de los mercados financieros as como los expertos nombrados en las comisiones son mantenidos en el secreto profesional. Este secreto no es oponible a la autoridad judicial que trata en el marco sea de un procedimiento penal, sea de un procedimiento de liquidacin judicial. EL PRESIDENTE Es nombrado por decreto del Presidente de la Repblica para una duracin de 5 aos. El mandato es no renovable. Eso asegura su independencia vivo-a-vi de la esfera poltica. El presidente de la Autoridad de los mercados financieros toma las medidas apropiadas para asegurar el respeto de las obligaciones y prohibiciones que resultan incompatibilidades de funciones.

Actualmente, se trat de Michel Prada, cuyo mandato llega en expiracin el 21 de noviembre de 2008, pero ha sido prolongado hasta el 15 de diciembre de 2008. TIENE esta fecha, ser reemplazado por Jean-Pierre JOUYET. COMISARIO DEL GOBIERNO El artculo L621-3 I, dispn que el comisario del Gobierno cerca de la Autoridad de los mercados financieros es designado por el ministro a cargo de la economa. l escao cerca de todas las formaciones sin voz ni voto. Las decisiones de la comisin de las sanciones son tomadas fuera de su presencia. Puede, salvo materia de sanciones, pedir una segunda deliberacin en condiciones fijadas por decreto en Consejo de Estado.

SERVICIOS, PERSONALES Y PRESUPUESTO Los servicios y personales son dirigidos por el Secretario General del AMF que es actualmente Grard Rameix. ste es nombrado por el Presidente del AMF despus de parecer del Colegio y despus de agrment del Ministro de la Economa. El personal es numeroso y ha compuesto para parte de agente contractual estatal y para parte de agente a estatus de derecho privado. La COB no haba la personalidad moral y su presupuesto era pues compuesto de la sola dotacin financiera estatal. Hoy el AMF es dotada de una verdadera autonoma financiera. Su presupuesto es arrestado por el colegio a propuesta del secretario general. Las disposiciones de la ley del 10 de agosto de 1922 relativa a la organizacin del control de los gastos comprometidos no l son aplicable. Percibe el producto de las tasas establecidas al artculo L. 621-5-3. Un decreto en Consejo de Estado fijo la dieta indemnitaire de sus miembros, su dieta contable y las modalidades de aplicacin. Los bienes inmuebles pertenecientes en la Autoridad de los mercados financieros estn sujetos en las disposiciones del cdigo general de la propiedad de las personas pblicas aplicables a los establecimientos pblicos estatales. REFORMAS La reforma de las autoridades financieras, desembocando a la AMF, ha sido una realizacin aproximadamente poco artificial. efecto, al seno de esta autoridad nica, hay varias formaciones casi autnomas, directamente inspiradas de la COB, del CMF y del CDGF. Toman la forma de autoridades administrativas a las atribuciones a la vez propias y compartidas. Las miembros de estas formaciones son sometido igualmente a un estatus riguroso (incompatibilidad con cierta profesin, secreto profesional etc.). Su mandato es igualmente 5 aos pero renovable una vez. Las formaciones de La AMF son el Colegio y la Comisin de las Sanciones. FUNCIONAMIENTO Y RELACIONES DE LAS FORMACIONES

Las decisiones de cada formacin de la Autoridad de los mercados financieros son tomadas en la mayora de las voces. En caso de reparto igual de las voces, salvo materia de sanciones, la voz del presidente es preponderante. En caso de urgencia constatada por su presidente, el colegio puede, salvo materia de sanciones, decidir por va de consulta escrita. Un decreto en Consejo de Estado fijo las reglas aplicables en el procedimiento y a las deliberaciones de las formaciones de la Autoridad de los mercados financieros. La Autoridad de los mercados financieros determina en su reglamento general las modalidades de puesta cubre de estas reglas. PODERES PODER REGLAMENTARIO El AMF es invertido de un poder reglamentario cercano de aquel del que dispona la COB. Este poder se traduce por la adopcin de un Reglamento General nico (anotado aqu RGU). Esto RGU comprende sobre todo : Las reglas que se imponen en los emisores que apelan pblico al ahorro o a los emisores de instrumentos financieros sobre los mercados financieros. Las reglas relativas en las ofertas pblicas (OPA, OPE etc.). Las condiciones de ejercicio de los profesionales de los mercados financieros (como los prestataires de servicio de inversin, las empresas de mercado, los cuartos de compensacin y sus afiliados, etc.). Las reglas de dontologie de los personales del AMF PODER DE CONTROL Y DE ENCUESTA Como la COB o el CMF, el AMF dispone del poder de efectuar controles y de las encuestas que extienden a velar en la regularidad de las operaciones efectuadas sobre los mercados financieros y al respeto de las obligaciones profesionales a las cuales son mantenidas los profesionales de los mercados financieros. En el marco de sus controles, los agentes del AMF pueden devolverse en todo local a uso profesional, hacerse poner todo documento qu que sea el apoyo y obtener una copia, pero no tiene de las perquisitions o embargos reservados en la Justicia. PODER DE INJONCTION A la manera de la COB y del CMF, el AMF es invertido de un poder de injonction directa e indirecta que se extiende en el conjunto de sus misiones.

PODER DE INJONCTION DIRECTA

Es el poder de ordenar en todas personas que se libran en una prctica de naturaleza a llevar alcanzada a los derechos de los ahorradores de poner final sin demora a estas prcticas. Es un poder de entidad y es pues previsto que las personas apuntadas tengan que ser medida de dar a conocer por escribe sus observaciones en el colegio del AMF en un retraso de 3 das hbiles antes toda sancin.

PODER DE INJONCTION INDIRECTA Es el poder que tiene el Presidente del AMF de coger el Presidente del Tribunal de gran instancia de Pars estatus en la forma de las rfrs para que l ordena en toda persona de poner final ha prcticas contrarias a textos legislativos o reglamentarios con relacin a los mercados financieros. PODER DE SANCION INDIVIDUAL El AMF es dotada todos los poderes de sancin administrativa y disciplinaria cuya disponan la COB, el CMF y el CDGF. Sin embargo los poderes de dclenchement de las encuestas, de persecuciones y los poderes de sanciones son scinds. En caso de sospecha de infraccin el Secretario General del AMF transmite el dossier en el Colegio. ste decide se l activa persecuciones. En su caso, el dossier es transmitido en la Comisin de las Sanciones. Despus la Comisin de las sanciones designa en su seno un rapporteur - un tipo de juez de instruccin - y es que se pronunciar, despus de instruccin, sin la presencia del rapporteur, sobre la culpabilidad y el quantum de una eventual sancin que hay lugar del infliger.

GOUVERNEMENT

gouvernement es dirigido por el primer ministro. Tiene en su disposicin funcin pblica, las agencias de estatal, y fuerzas armadas. (El trmino gabinete se utiliza raramente describir gouvernement, incluso en la traduccin, pues se utiliza en francs para significar la oficina privada de un ministro, compuso de ayudantes poltico-designados. En Francs, la palabra gouvernement puede referir al gobierno generalmente pero refiere generalmente al grupo de ministros.) gouvernement es responsable al parlamento, y la asamblea nacional puede pasar un movimiento de la censura, forzar la dimisin del gabinete. Esto, fuerza en la prctica gouvernement para ser de la misma raya poltica que la mayora en la asamblea. Los ministros tienen que contestar a preguntas de miembros del parlamento, escrito y oral; esto se conoce como pregunta el gouvernement del au (preguntas al gobierno). Adems, los ministros assisten a las reuniones de

las casas del parlamento cuando los leyes referente a sus reas de la responsabilidad se estn discutiendo. Ministros del gobierno no puede aprobar la legislacin sin la aprobacin parlamentaria, aunque el primer ministro puede publicar regulaciones autnomas o regulaciones subordinadas (d'application de los dcrets) proporcionado no infringen en el dominio del parlamento, segn lo detallado en la constitucin. Los ministros, sin embargo, pueden proponer la legislacin al parlamento; puesto que la asamblea es de la misma raya poltica que los ministros, tal legislacin es, generalmente muy probable pasar. Sin embargo, esto no est garantizado, y, en la ocasin, la opinin de los parlamentarios de la mayora puede diferenciar perceptiblemente de los del ejecutivo, que da lugar a menudo a una gran cantidad de enmiendas. El primer ministro puede contratar la responsabilidad de su gobierno en una ley, bajo artculo 49-3 de la constitucin. La ley entonces se considera adoptada a menos que la asamblea nacional vote un movimiento de la censura, en este caso se rechaza la ley y el gobierno tiene que dimitir. En fecha 2006, la vez ltima que este artculo fue invocado estaba para Primer contrato de empleo propuso por el primer ministro Dominique de Villepin, un movimiento que petarde grandemente.

REGULACION EN ESTADOS UNIDOS La estructura reglamentaria en Estados Unidos es en gran medida, el resultado de las crisis financieras que han sucedido en diversos tiempos. La mayora de los reglamentos es producto del quiebre de la bolsa de 1929 y la Gran Depresin de los aos treinta. Algunos de los reglamentos pueden tener poco sentido econmico en los mercados financieros actuales, pero pueden deberse a algn abuso que encontraron los legisladores, o que pensaron que encontraran en algn momento. Lo que es ms, a excepcin de la reglamentacin para las instituciones financieras, las otras tres formas de reglamentacin son mas frecuentemente una funcin del gobierno federal, teniendo el gobierno estatal un papel secundario. Por esta razn, nuestra discusin sobre las reglamentacin en Estados Unidos. Se concentra en el gobierno federal y sus agencias. Cuando tratamos determinadas instituciones financieras en Estados Unidos, examinamos brevemente el papel del gobierno estatal. Es realmente la medida del gobierno de EE.UU. de aplicar un salvataje a una institucin financiera un cambio de tuerca de sus polticas? Yo lo pondra en duda. Muchos creen que EE.UU. es un pas cuya economa se basa en el liberalismo econmico, sin embargo, esto no es debidamente contrastado con el hecho de que el propio concepto de regulacin es originario de ese pas. En un sentido ms general, tal como Viscusi (y otros) destaca en su Economics of Regulation and Antitrust, todas las economas son reguladas y dejadas de regular al mismo tiempo, pero se distinguen en la intensidad en la que cada una de estas actividades es realizada.

Segn los estudiosos de la regulacin, como Buchanan u Olson, exponentes de escuela de la Public Choice, o Stigler y Becker, desde la Teora Econmica de la Regulacin, la regulacin responde principalmente al inters de las propias empresas reguladas. As, no es de sorprender que un pas con una industria tan potente, al mismo tiempo tenga los mayores lobbies y, as, grandes porciones de su economa sujeta a regulacin. Sin embargo, creo que ms distintivo que su proclividad a la regulacin, es su propia capacidad para la desregulacin. De esa manera, EE.UU. se distingue menos por su liberalismo econmico y ms por su capacidad para discutir democrticamente o comprobar (y descartar) empricamente la necesidad de regulacin y, eventualmente, su derogacin. Tal como destaca el propio trabajo de Viscusi, existen muchos sectores de la economa que han sido desregulados a lo largo de las ltimas dcadas, en muchos casos gracias al trabajo de su Corte Suprema, algunos movimientos polticos, acadmicos y la Sociedad Civil. Un caso notable es la desregulacin de la industria del transporte que solo fue posible gracias a un debate de gran espectro, involucrando a todos los actores interesados, en audiencias pblicas promovidas por Bob Kennedy, nada menos que con el apoyo del reconocido profesor de economa Alfred Kahn, el entonces profesor de Regulacin en Harvard y actual Juez de la Corte Suprema Stephen Breyer, etctera. Estos ltimos, adems, han documentado el proceso en libros que son clsicos mundiales del Derecho Regulatorio, como Economics of Regulation y Regulation and its Reform. Yendo aun ms all, una lectura del clsico de Charles Beard An Economic Interpretation of the Constitution of the United States, nos har notar cmo la propia Constitucin de ese pas fue en esencia un intento desregulatorio, parcialmente exitoso. Como un ejemplo ms cercano al caso actual, podemos citar a la propia poltica Norteamericana luego de La Gran Depresin: en los aos siguientes el gobierno de Roosevelt aplic lo que se ha llamado el New Deal, que consista bsicamente en un paquete de regulacin social. Muchos han explicado el resurgimiento de la economa Americada en estas polticas; pero han olvidado que este Nuevo Pacto Social convivi con la Era Lockner, que es como se llama a la etapa ms liberal de la Corte Suprema de la historia de los Estados Unidos. Entonces, aqu se hace nuevamente dudoso qu explica el auge de la economa Norteamericana, si su regulacin o su liberalismo yo dira que es su capacidad para emplear ambas a travs de los procesos democrticos. Ahora bien, esto no quiere decir que se considere la regulacin mala per se. Otra cosa que distingue a ese pas es su pragmatismo. As uno podr leer que autores como Sunstein (en su Free Markets and Social Justice) justifican una gran parte de la regulacin por considerarla adecuada, dentro de la que encontramos la medio ambiental. Esto es as porque son mucho ms reacios a aceptar una verdad como absoluta y, ms bien, se van a tender a basar en resultados concretos, medidos con estudios empricos, antes de aplicar una poltica. Quiz esto sirva para entender un poco ms la manera en la que acta actualmente el Gobierno de este pas ante la crisis financiera. Ciertamente nada asegura que las medidas que est llevando a cabo respondan al inters pblico, pero de lo que podemos estar seguros es que, si no lo son, ms

pronto que tarde la Sociedad Civil (y la Academia) reaccionar en su contra. Si esto no ocurre, ah s, Estados Unidos habr perdido su esencia como pas.

REGULACION DE RUSIA

Rusia emprende la transicin de la era sovitica con ventajas y obstculos. Aunque slo con la mitad del tamao de la antigua economa sovitica, la economa rusa incluye un activo formidable. El pas posee grandes provisiones de muchos de los recursos naturales lderes mundiales ms valorados, sobre todo aquellos requeridos para apoyar una economa moderna industrializada. Adems tiene una mano de obra instruida con la maestra sustancial tcnica. Al mismo tiempo, las prcticas de direccin de la era sovitica, una infraestructura que se descompone, y sistemas de suministro ineficaces dificultan la utilizacin eficiente de aquellos recursos. Durante casi 60 aos, la economa rusa y la del resto de la Unin Sovitica eran manejadas sobre la base de planificacin central, que consista en el control del Estado prcticamente en todo el medio de produccin y sobre inversin, produccin, y decisiones de consumo en todas partes de la economa. La poltica econmica fue hecha segn directrices del Partido Comunista, que control todos los aspectos de actividad econmica. El sistema de planificacin central dej un nmero de herencias con las cuales la economa rusa debe dar en su transicin a una economa de mercado.

[editar]La Recuperacin

La economa rusa sufri una enorme tensin cuando se transform de una economa estrictamente planificada a un sistema de libre mercado. Las dificultades en la realizacin de reformas fiscales apuntadas al desarrollo de crditos de gobierno y una dependencia en el prstamo a corto plazo para financiar dficits presupuestarios condujeron a una crisis seria financiera en 1998. Precios inferiores para los productos que Rusia exporta (el petrleo, gas natural y minerales) y una prdida de confianza de inversionistas debido a la crisis asitica financiera exacerb problemas financieros. El resultado era una disminucin rpida en el valor del rublo, la desaparicin de inversiones extranjeras, retrasos sobre deudas estatales y privadas, una interrupcin de transacciones comerciales por el sistema bancario, y la amenaza de inflacin galopante. Rusia, sin embargo, tuve la crisis hoy controlada. El PIB en valores reales ha aumentado en el porcentaje ms alto desde la cada de la Unin Sovitica, el rublo se estabiliz, la inflacin fue controlada, y la inversin comenz a aumentar otra vez. Rusia avanza en la reunin de sus obligaciones de deudas extranjeras. Durante 2000-01, Rusia no slo actualiz sus servicios

externos de deudas, pero tambin hizo el avance de reembolso de grandes cantidades del principal por prstamos de Fondo Monetario Internacional, pero tambin aument reservas de Banco central con el presupuesto de gobierno, el comercio, y excedentes de cuenta corrientes. En los ltimos aos Rusia ha ido recuperando su puesto como gran potencia econmica, ocupando actualmente el 7 puesto por su PNB, formando parte del grupo de las economas ms poderosas del mundo, el G8.

[editar]La reforma econmica en los aos 1990

Dos objetivos fundamentales e interdependientes - la estabilizacin macroeconmica y la reestructuracin econmica - marcaron la transicin de la planificacin central a una economa a base de mercado. La antigua realizacin implicada las polticas monetarias y fiscales que promueven el crecimiento econmico en un ambiente de precios estables y tasas de cambio. El ste requerido estableciendo las entidades comerciales, legales, e institucionales - bancos, la caracterstica (propiedad) privada, y cdigos comerciales legales - que permite a la economa funcionar de manera eficiente. La apertura de mercados interior al comercio exterior y la inversin, as uniendo la economa con el resto del mundo, era una ayuda importante en el alcance de estos objetivos. El rgimen de Gorbachov fall en dirigir estos objetivos fundamentales. En el momento del fallecimiento de la Unin Sovitica, el gobierno de Yeltsin de la Federacin Rusa haba comenzado a atacar los problemas de la estabilizacin macroeconmica y la reestructuracin econmica. A mediados de 1996, los resultados fueron mezclados "Los ltimos acontecimientos en Europa demuestra que no basta el dilogo sino que hay que consensuar posiciones", ha dicho Medvdev, quien ha definido la suya propia como "proeuroepa". Antes, en el Foro Econmico Internacional de San Petersburgo, en el que Sarkozy era el invitado de honor, Medvdev ha asegurado tener "gran temor a una nueva oleada de la crisis" econmica internacional. Ha afirmado tambin que sigue con "la respiracin contenida" los acontecimientos en la Unin Europea, incluida "la discusin sobre si es ms importante la estabilidad o la solidaridad". "Con tensin seguimos las discusiones en la UE, cada da tomamos el pulso de nuestras propias economas, vemos cmo se sienten las divisas y estamos muy preocupados por la salud del euro", ha asegurado Medvdev. "Deseamos un pronto restablecimiento al euro, porque el euro es tambin nuestra divisa, es la que utilizamos por ser una divisa de reserva", ha agregado. La UE es el principal socio econmico de Rusia, pas que tiene un 41% de sus reservas en divisas en euros y un 47% en dlares. Sarkozy ha propuesto que Rusia y Francia lideren el debate sobre un nuevo sistema monetario internacional en las cumbres del G8 y el G-20 que se reunirn la semana prxima en Toronto (Canad). Mosc aboga por ampliar el nmero de divisas de reserva con la idea de llegar a incluir

tambin el rublo. Medvdev entiende que eso solo ser posible cuando el rublo sea "atractivo" y se haya organizado un sistema de instrumentos financieros en esa moneda. "Hacemos planes para el futuro y hablamos de crear todo un conjunto de nuevas divisas de reserva, ya que incluso la existencia de dos divisas importantes no protege al mundo de los problemas", ha explicado Medvdev. Preocupacin por Espaa y Grecia La preocupacin por el euro y la estabilidad financiera fueron temas tratados en el foro de San Petersburgo, que este ao estaba centrado en la modernizacin tecnolgica de Rusia. La inquietud por el futuro de Espaa emergi ayer cuando el ex ministro de Desarrollo Econmico de Rusia, Herman Gref, hoy presidente del Sberbank (Banco de Ahorro, controlado por el Estado), pregunt directamente al vicepresidente del Fondo Monetario Internacional, John Lipsky, si Espaa se haba dirigido al FMI para pedir ayuda. Lipsky neg que existieran negociaciones con Madrid. "Hemos expresado nuestro firme apoyo a la poltica de reforma del gobierno de Zapatero y esperamos que se ponga en prctica con xito. No hay negociaciones en marcha, solo consultas. Queremos dejar claro que no estamos negociando ningn programa con el gobierno espaol", dijo. Seal adems que la entrevista celebrada ayer en Madrid entre el director del FMI, Dominique Strauss-Kahn, y el jefe de Gobierno espaol, Jos Luis Rodrguez Zapatero, haba tenido por objeto examinar las conclusiones de las consultas regulares de trabajo. El FMI tiene suficientes medios para "cumplir sus obligaciones", dijo Lipsky en respuesta a otra pregunta de Gref sobre la participacin de 250.000 millones de euros de la institucin financiera internacional en el fondo de 750.000 millones constituido por la UE para ayudar a los pases miembros. "A medio plazo tenemos suficientes medios financieros y a largo plazo no creo que nuestros socios permitan al FMI no cumplir con sus obligaciones". Con un comentario irnico, Gref dio a entender que el dinero del FMI procede tambin de los contribuyentes rusos. Refirindose al programa anticrisis de Grecia, Lipsky manifest que este "es muy ambicioso y est encarrilado". Por otra parte, el presidente francs ha abogado a favor de una nueva organizacin que una a Europa y a Rusia en un "gigantesco espacio econmico comn" de libre circulacin de personas y mercancas donde la seguridad est organizada sobre la base de las propuestas realizadas hace dos aos por el presidente Medvdev. Criticando el componente especulativo de los precios de los hidrocarburos, Sarkozy ha propuesto tambin establecer un sistema de regulacin transparente para los precios de las materias primas y una organizacin mnima en la que se conjuguen los intereses de productores y consumidores. En su opinin "hoy se puede ser razonablemente optimista" sobre el futuro.

REGULACION DE ALEMANIA

En el 4 trimestre del ao pasado el PIB (Producto Interior Bruto) de la economa alemana volvi a crecer positivamente en trminos intertrimestrales. Una recuperacin que se inici en el 2 trimestre de 2009 cuando la economa creci, por primera vez desde principios de 2008, un 0.4% en comparacin al primer trimestre de 2009. En el tercer trimestre, las medidas fiscales y monetarias expansivas as como el aumento de las exportaciones, hicieron que el PIB real creciera 0.7 por ciento con respecto al trimestre anterior. A las espera de datos definitivos, que se publicarn en febrero, parece que tambin creci en el 4 trimestre esta vez un 0,5%.

Estos crecimientos intertrimestrales positivos han inyectado energa a la eurozona, hasta conseguir sacarla de la recesin.

Alemania es la economa ms potente de Europa y, por tanto, la que ms compra. Gran parte de los pases europeos tienen como principal cliente a Alemania. Y no slo eso, tambin es una mquina de producir y vender, dos pilares que han vuelto a fortalecerse. Segn datos de la Oficina Federal de Estadsticas de Alemania, las exportaciones alemanas se incrementaron un 1,6% en noviembre, respecto a octubre, consolidando tres meses seguidos de crecimiento. Mientras que la inflacin se ha incrementado un 0,8% en diciembre, el segundo dato positivo que es seal de que se estara activando el consumo interno.

Dependencia del modelo exportador

Alemania, que cuenta con un enorme abanico de produccin industrial con sectores tan destacados como el automvil, los aparatos de precisin, los equipos electrnicos y las telecomunicaciones, as como los productos qumicos y farmacuticos, ha basado su recuperacin en lo que ellos son fuertes, en las exportaciones. Y ahora, como constatan los datos de los ltimos meses, est empezando a recoger los frutos.

Aunque este modelo exportador est dando frutos positivos es demasiado pronto para interpretarlas como una seal de que Alemania ha recuperado su lugar como nacin exportadora por excelencia. Sobre todo, despus de que China le haya arrebatado el liderazgo mundial en 2009.

La crisis del automvil

La industria automovilstica alemana es una de las claves del resurgir germnico y los incentivos que se han dado en Europa a la compara de coches estn tirando de la economa europea, tambin de la alemana, que produce coches. Sin embargo, el sector sufre un exceso de capacidad de aproximadamente el 20%, por eso hay que achatarrar y reconvertirlo. Al sector del automvil le puede pasar podra algo similar a la industria textil de hace aos, cuando los pases emergentes empezaron a producir textiles y arruinaron a la industria europea porque dejamos de ser competitivos.

El nuevo gobierno

La recuperacin tambin viene apoyada por la va poltica. El nuevo Gobierno de coalicin de la Unin Cristiano Demcrata de la canciller Angela Merkel y el Partido Liberal de Guido Westernelle, que lleg al Gobierno el pasado mes de septiembre, enva mensajes muy positivos al sector empresarial. La gente confa en un Gobierno que va a animar la inversin privada y que va ser pro mercado, esto da confianza a los empresarios. La certidumbre en un marco de relaciones institucionales estables va a generar, sin duda, crecimiento econmico. Aunque ahora los socios de coalicin estn en confrontacin, porque estn intentando resolver los desencuentros lgicos en este tipo de coaliciones en temas como la sanidad, educacin, impuestos, etc. esto se pasar, porque es un matrimonio que se quiere aunque ahora se est peleando.

El dficit pblico

Un reto importante que tiene por delante el nuevo gobierno est relacionado con el dficit pblico: un 3,2% en 2009, despus de un presupuesto equilibrado en 2007 y 2008. Una cifra favorable en comparacin con la de la mayora de los pases con rating AAA, donde los aumentos del dficit han sido ms pronunciados y podran persistir durante ms tiempo.

No obstante, el dficit alemn podra alcanzar su mximo, en torno al 5% del PIB este ao, debido a que el desempleo seguir creciendo (a pesar de que, hasta ahora, el impacto de la recesin ha sido moderado), a la debilidad cclica de los ingresos fiscales y a una serie de medidas de estmulo fiscal, segn la misma firma, que prev que la carga de la deuda del Gobierno alemn alcanzar un mximo del 80% del PIB en 2011, frente al 66% el ao 2008. A pesar de estas reflexiones, S&P ha mantenido la calificacin crediticia de AAA (sobresaliente) a largo plazo, mientras que a corto le

mantiene la nota de A-1+, lo que significa que su capacidad para cumplir con los compromisos financieros es extremadamente fuerte.

Previsiones

Sin embargo, aunque la locomotora europea lleva tres trimestres vertiendo datos positivos intertrimestrales, el ao 2009 se sald con una contraccin de su economa del 5%. Sin embargo, estimo que el pas crecer un 2,5% en 2010. Economa de Alemania

Por el desarrollo de su economa, es considerada en trminos generales como la tercera potencia mundial y la primera de Europa. En 2006 su Producto interior bruto (PIB) rebas los 3 billones de dlaresUS. Sus bazas industriales son diversas; los tipos principales de productos fabricados son medios de transporte, aparatos elctricos y electrnicos, maquinaria, productos qumicos, materiales sintticos y alimentos procesados. Es foco de riqueza y eso se refleja en la creciente economa del centro de Europa. Con una infraestructura de carreteras amplias y un excelente nivel de vida, es una de las naciones ms desarrolladas del mundo. En palabras del ex-Ministro Federal de Relaciones Exteriores, Joschka Fischer, Alemania es campen mundial de las exportaciones, dado el movimiento favorable en el comercio exterior del pas desde 2004, que ha dado a los alemanes un supervit exportador.44 Francia es el ms importante socio comercial de Alemania y viceversa. En 2005, Francia con un 10,2%, volvi a ser el principal destino de las exportaciones alemanas y el origen del 8,7% de las importaciones.45 En 2006, ms del 14 % de las exportaciones francesas tuvieron como destino a Alemania y cerca del 17 % del total de las importaciones francesas provino de Alemania.46 Los pases de la Unin Europea son los principales compradores de los productos alemanes (Reino Unido el 7,8% e Italia el 6,9% en 200545 ). El principal socio comercial de Alemania fuera de Europa son los Estados Unidos, pas al que en 2005 realizo el 8,8% de sus exportaciones y del que recibio el 6,6% de sus importaciones.45 El Deutsche Bundesbank (Banco central) y el Banco Central Europeo (BCE) tienen su sede central en la ciudad de Frncfort del Meno. En 2006 se inici la construccin del edificio del Banco Central Europeo. Vase tambin: Economa de la Unin Europea

Infraestructuras

[pic]

[pic]

El Aeropuerto de Frncfort del Menoes el tercero de Europa en nmero de pasajeros.

[pic]

[pic]

Hamburgo es la segunda mayor ciudad portuaria en Europa. Desde que en los aos 1930 la Alemania nazi iniciara la construccin de la primera red de autopistas a gran escala en el mundo,47 el pas dispone de vas de comunicacin rpidas (Autobahnen) que suman cerca de 12.000 km cubriendo la totalidad del territorio. Adems cuenta con ms de 40.000 km de carreteras, lo que convierte en el pas con mayor densidad de vas para vehculos. La totalidad de autopistas del pas son gratuitas para vehculos particulares; a partir de 2005, los camiones de carga deben pagar un peaje que se descuenta automticamente va satlite, una vez que el camin deja la ruta, y que es porcentual al nmero de kilmetros recorridos. Alemania es lder mundial tambin en la construccin de canales. Esta clase de construccin milenaria tom renovado impulso a partir del siglo XIX. El Canal de Kiel, que une el mar del Norte con el mar Bltico, es uno de los ms imponentes. Numerosos canales fluviales, como el RinMeno-Danubio, elDortmund-Ems o el Elba-Seitenkanal, dotan al pas de una completa red de canales. Por otra parte, las energas renovables en Alemania representan un papel creciente en el desarrollo del pas, especialmente desde que el partido poltico Alianza 90/Los Verdes form parte del gobierno central. Ciudades como Friburgo de Brisgovia disponen de modernas instalaciones para el aprovechamiento de laenerga solar. Las grandes regiones industriales, como cuenca del Ruhr, regin Rin-Meno o Colonia, han desarrollado un dinamismo econmico que mantiene su base industrial y que adems ha sabido implementarse en el rea de los servicios.

Vanse tambin: Infraestructuras de la Unin Europea, Carreteras europeas, Energas renovables en la Unin Europea y Lista de rascacielos en Alemania

REGULACION DE SUIZA

La Antigua Confederacin fue sustituida por el Estado federal moderno en el ao 1848. El Gobierno suizo (Ejecutivo) se compone de un gabinete colegial con siete ministros (consejeros federales) elegidos por la Asamblea Federal Unida, un parlamento bicameral formado por el Consejo Nacional (cmara popular) y el Consejo de los Estados (cmara cantonal). Un miembro del Consejo Federal asume durante un ao el cargo accesorio de presidente de la Confederacin.

El rgimen poltico suizo es complejo. Sus caractersticas ms notables son la participacin activa y directa de los ciudadanos en el proceso poltico mediante la votacin popular (iniciativa y referndum), los preceptos generales del consenso y la concordancia, y la influencia de la economa privada y las asociaciones corporativas sobre la legislacin

El Estado Federal suizo fue constituido en 1848 como resultado poltico de la aprobacin de la nueva constitucin federal. La floja alianza de cantones soberanos, basada en el consociacionalismo, fue sustituida por un moderno Estado federal erigido sobre la base del republicanismo y de la subsidiaridad. En la Europa de la Revolucin y Contrarrevolucin, Suiza era la expresin progresiva de una nacin decidida en establecer normas democrticas.

Con anterioridad a 1848, los cantones tenan el derecho a separarse de la Confederacin si queran. Con la fundacin del Estado federal, Suiza dispuso por primera vez de una autoridad central capaz de contrarrestar el poder de los cantones. Algunas competencias, como por ejemplo la poltica exterior, se pusieron en manos del gobierno central. Los cantones ya no tienen el derecho de independizarse.

La Constitucin federal fue instituida para establecer un equilibrio entre los intereses del Estado en su conjunto y los intereses de los Estados miembros, los cantones.

Por razones histricas, el nombre oficial de Suiza sigue siendo Confederacin Helvtica (en latn: Confoederatio Helvtica) de donde derive la sigla internacional del pas: CH.

La palabra helvtica hace referencia al antiguo pueblo de los helvetas, una de las muchas tribus celtas que vivan en tierras suizas en la poca prerromana.

Suiza no se iguala a ningn otro Estado, ni por lo que respecta a los acontecimientos que all tuvieron lugar a lo largo de los ltimos siglos, ni en su situacin geogrfica, ni tampoco en las grandes diferencias que hay en las costumbres de sus distintas regiones. La naturaleza ha hecho de su pas un Estado federal, y ningn hombre sensato deseara burlarse de l.

Napolen Bonaparte (1769-1821) en una carta dirigida a los delegados de los cantones suizos en 1802

Poder Ejecutivo: el Consejo federal

El Consejo Federal es el poder ejecutivo del Estado suizo, est constituido por un colectivo de siete consejeros. Cada uno de ellos es el mximo dirigente de su ministerio (Departamento federal). Todas las decisiones y resoluciones las toman en mutuo consenso.

El Consejo Federal es por lo tanto un consejo de ministros en el que todos tienen el mismo peso. Slo uno entre ellos resalta por su cargo adherido de Presidente Federal que es, sin embargo, meramente representativo y que se adjudica mediante el sistema de rotacin.

En la ejecucin de las tareas gubernamentales pendientes, el Consejo Federal es asistido y asesorado por la Cancillera Federal. El Canciller, que asiste a las reuniones semanales del gabinete como oficial con funciones deliberativas, es a veces designado coloquialmente como el octavo consejero.

Suiza se caracteriza por un alto grado de proximidad de los polticos al ciudadano. Incluso los Consejeros federales no rehsan el contacto con el pueblo electoral, al contrario, buscan la proximidad a sus conciudadanos. En sus apariciones pblicas, los polticos suizos no se dejan acompaar de guardaespaldas para protegerse de posibles agresiones en el espacio pblico. De hecho, la gran mayora de la clase poltica no se sirve de agentes de seguridad.

Esta franqueza de los polticos forma una parte esencial de la cultura poltica de este pas. La verdad es que hay muchas probabilidades de que uno pueda descubrir algn poltico famoso sin guardia personal en zonas pblicas como por ejemplo en las calles, en el tranva o en el bus.

Democracia directa y semidirecta

En Suiza, como en todos los pases democrticos, los ciudadanos eligen sus delegados para que los representen en el parlamento.

Pero los ciudadanos suizos no slo pueden elegir a los miembros del parlamento federal, cantonal o comunal, tambin tienen el derecho de intervenir en el trmite constitucional mediante el referndum.

La democracia directa no se practica slo en Suiza, tambin es aplicada en Italia y en muchos Estados miembro de los EE.UU. Sin embargo, el sistema suizo concede a sus ciudadanos un amplio margen de intervencin directa en la poltica.

Otro instrumento activo de la democracia directa es la iniciativa popular, mediante la cual el pueblo suizo puede promulgar una proposicin legislativa o una enmienda constitucional, siempre que sta no infrinja la Constitucin de la Confederacin o el derecho internacional. Los suizos tambin pueden invalidar una disposicin legal aprobada por el parlamento por medio del referndum facultativo.

Suiza y el Mundo

Los suizos son conscientes de que en un mundo que est sujeto a una continua evolucin, Suiza tiene que adaptar su poltica exterior a los nuevos desafos. Suiza persigue los siguientes objetivos en poltica exterior:

Convivencia pacfica entre las naciones

Suiza quiere interceder de manera activa en la prevencin de conflictos violentos. Ello incluye la creacin y el sostenimiento de normas democrticas y jurdico-estatales, as como el fomento del dilogo en conflictos polticos.

Respeto y fomento de los derechos humanos El cumplimiento de los derechos humanos es de suma importancia para Suiza. Desde hace muchos aos Suiza se esfuerza en que se respeten y fomenten los derechos humanos en todo el mundo.

Preservacin de los recursos naturales Suiza intercede en favor del desarrollo y la realizacin de un sistema ecolgico internacional. Se trata de convenios en materias como clima, biodiversidad y productos qumicos, as como para la proteccin de los recursos hdricos y forestales.

Defensa de los intereses de la economa suiza en el exterior El Gobierno suizo quiere ofrecer a la economa nacional las mejores condiciones-marco. A tal objetivo fomenta la exportacin, invierte en la investigacin cientfica y en el emplazamiento educacional suizo en general, y ratifica acuerdos bilaterales y multilaterales con otros Estados.

Reduccin de la miseria y pobreza en el mundo Una de las prioridades de la poltica de desarrollo suiza es combatir la pobreza. Para ello aumenta constantemente sus aportaciones financieras. La poltica de desarrollo se centra en el incremento de los ingresos salariales y de la ocupacin remunerada de las personas, en el fomento de la buena gobernacin y del sector privado, en el aprovechamiento eficaz de los recursos naturales, en la integracin en el comercio mundial, en la liquidacin de deudas, en el mantenimiento del equilibrio social y en la prevencin y superacin de crisis polticas.

Los suizos resaltan por su actitud algo ambivalente con respecto a otros pases y culturas. A pesar del hecho que Suiza est estrechamente vinculado con los mercados internacionales, que tantos suizos dominen varias lenguas y que viajen tan a menudo a otros pases, los suizos se inclinan a mostrarse reticente a toda alianza poltica con otros pases.

La Economa Suiza

La economa suiza est basada en una mano de obra altamente cualificada que ejecute en general tareas sumamente especializadas. Los sectores principales son la microtecnologa, la alta tecnologa, la biotecnologa y la industria farmacutica, as como la banca y los seguros. El sector servicios emplea el mayor nmero de trabajadores.

La mayor parte de la gente activa en Suiza trabaja para empresas pequeas y medianas que tienen un papel de primer rango en la economa suiza.

Para los suizos es importante proteger el medio ambiente, por eso tienen inters en minimizar el impacto de la economa sobre la naturaleza. Una directriz importante de la poltica energtica y de transporte suiza es la compatibilidad ecolgica.

Tambin en Suiza se acabaron los tiempos gloriosos del crecimiento econmico ilimitado. El miedo de caer en el paro es ya desde hace varios aos una de las mayores preocupaciones de los suizos.

Dependencia del comercio internacional

Suiza es un pas pequeo y densamente poblado. No cuenta con yacimientos importantes, ni con suficientes tierras de cultivo para sustentar a la poblacin. Por eso necesita importar para su produccin industrial, tanto productos agrarios como materia prima. Su mercado interior es reducido, por eso, los industriales empezaron ya muy pronto a buscar mercados de consumo en el exterior para mejorar la rentabilidad. Necesitan los emplazamientos extranjeros para realizar inversiones en la investigacin y en el desarrollo en todo el mundo.

Para aprobar el examen del mercado internacional, la economa suiza tiene que superar en calidad a los productos de sus competidores, ya que no puede competir en cantidad. Por eso, Suiza importa materia prima a precios favorables para luego transformarla en productos de alto nivel cualitativo. En el ao 2003, el precio de una tonelada de bienes exportados vala 2,4 veces ms que una tonelada de bienes importados.

REGULACION DE REUNO UNIDO

Artculos principales: Monarqua del Reino Unido y Poltica del Reino Unido

Isabel II del Reino Unido, Reina del Reino Unido y de sus Dominios de Ultramar.

El Reino Unido es una monarqua constitucional: Isabel II es la jefa de Estado del pas, as como de los otros quince pases de la Mancomunidad de Naciones, ponindolo en una unin personal con aquellas naciones. La reina tiene la soberana sobre las dependencias de la Corona, la isla de Man y los bailiazgos de Jersey y Guernesey. Estos no forman parte del Reino Unido, aunque el gobierno britnico gestiona sus relaciones exteriores y la defensa, adems de que el parlamento tiene la autoridad para legislar en su nombre. El Reino Unido tiene una constitucin no escrita,[] como lo hacen slo otros dos pases en el mundo, Israel y Nueva Zelanda.[] La constitucin del Reino Unido, por lo tanto, consiste principalmente en una coleccin de diferentes fuentes escritas, incluyendo leyes, estatutos, jurisprudencias y tratados internacionales. Como no hay ninguna diferencia tcnica entre los estatutos ordinarios y la "ley constitucional", el parlamento puede realizar una "reforma constitucional" por el simple hecho de aprobar una ley, y en consecuencia, tiene el poder para cambiar o suprimir casi cualquier elemento escrito o no escrito de la constitucin. Sin embargo, existen ciertas limitaciones para la aprobacin de las leyes, por ejemplo, ninguna legislatura puede crear leyes que no se puedan cambiar en un futuro.[] El Reino Unido cuenta con un gobierno parlamentario, basado en el sistema Westminster, el cual ha sido emulado alrededor del mundo, uno de los legados del Imperio Britnico. El parlamento del Reino Unido, que se rene en el Palacio de Westminster tiene dos cmaras: la Cmara de los Comunes (electa por el pueblo) y la Cmara de los Lores. Cualquier ley aprobada por el parlamento requiere del consentimiento real para convertirse en ley. El hecho de que el parlamento descentralizado en Escocia y las asambleas en Irlanda del Norte y Gales no son rganos soberanos y pueden ser abolidos por el parlamento britnico, hace que este ltimo sea el rgano legislativo ms importante en el pas. El puesto del primer ministro, jefe de gobierno del Reino Unido,[] lo ocupa el miembro del parlamento que obtiene la mayora de votos en la Cmara de los Comunes, por lo general es el lder del partido poltico con ms asientos en dicha cmara. El primer ministro y el gabinete son nombrados por el rey para formar el "Gobierno de Su Majestad", aunque el primer ministro elige al Consejo de Ministros, y por convencin, el rey respeta su eleccin.[]

El palacio de Westminster, sede de las dos Cmaras del Parlamento del Reino Unido: La Cmara de Los Lores y La Cmara de Los Comunes.

Tradicionalmente, el gabinete se conforma de miembros del mismo partido del primer ministro de ambas cmaras legislativas, en su mayora de la Cmara de los Comunes. El poder ejecutivo es ejercido por el primer ministro y el gabinete, quienes hacen su juramento delante del rey, para formar parte del Consejo Privado, de tal modo que se convierten en Ministros de la Corona. En las elecciones de 2010, el lder del Partido Conservador, David Cameron, puso fin a los diecisis aos del mandato laborista y asumi el papel de primer ministro.[] Las elecciones generales son convocadas por el monarca. Aunque no existe ningn plazo mnimo para ocupar un puesto en el parlamento, la Ley del Parlamento de 1911 exige que se debe llamar a una nueva eleccin dentro del plazo de cinco aos despus de las elecciones anteriores. Anteriormente, para las elecciones a la Cmara de los Comunes, el territorio nacional se divida en 646 distritos electorales, con 529 en Inglaterra, 18 en Irlanda del Norte, 59 en Escocia y 40 en Gales;[] este nmero aument a 650 en las elecciones generales del 2010. Cada distrito electoral elige a un miembro del parlamento por mayora simple. El Partido Conservador, el Partido Laborista y los Liberales Demcratas, son los principales partidos polticos; en las elecciones generales de 2010 ganaron 620 de los 650 escaos disponibles en la Cmara de los Comunes. La mayora de los escaos restantes fueron ganados por partidos que slo compiten en una parte del pas, como el Partido Nacional Escocs (slo en Escocia), el Partido de Gales (slo Gales), el Partido Unionista Democrtico, el Partido Socialdemcrata y Laborista, el Partido Unionista del Ulster y el Sinn Fin (slo en Irlanda del Norte, aunque el Sinn Fin tambin compite en las elecciones en Irlanda).[] Para las elecciones al Parlamento Europeo, el Reino Unido tiene actualmente 72 diputados elegidos por voto en bloque.[] Las dudas sobre la verdadera soberana de cada nacin constitutiva surgieron tras la adhesin del Reino Unido a la Unin Europea.[] El pas no tiene un sistema jurdico nico, ya que fue creado por la unin poltica de los pases anteriormente independientes y el artculo 19 del Tratado de la Unin de 1707 garantiza la existencia por separado del sistema legal escocs.[] Hoy en da, el pas tiene tres diferentes sistemas jurdicos: el derecho de Inglaterra, el derecho de Irlanda del Norte y la ley escocesa. En octubre de 2009, los recientes cambios constitucionales trajeron consigo la creacin de una nueva Corte Suprema para asumir las funciones de apelacin de la Comisin de Apelacin de la Cmara de los Lores.[][] El Comit Judicial del Consejo Privado es el tribunal de apelacin ms alto para varios pases independientes de la Mancomunidad, los territorios de ultramar y las dependencias de la Corona britnica. Autoridades unitarias de Gales.

La organizacin territorial britnica es compleja y muy variada, ya que cada pas constituyente tiene su propio sistema de demarcacin geogrfica y administrativa con orgenes anteriores a la unin entre ellos. En consecuencia, no hay "ninguna unidad administrativa en comn entre los integrantes del Reino Unido".[] Hasta el siglo XIX se realizaron pocos cambios a estas administraciones, pero desde entonces ha habido una evolucin constante de su papel y funcin.[] El cambio no ocurri de manera uniforme en las naciones constitutivas, y la devolucin del poder sobre la administracin local a Escocia, Gales e Irlanda del Norte, hace que sea poco probable que los cambios administrativos futuros sean uniformes. La organizacin del gobierno local en Inglaterra es compleja, debido al hecho de que la distribucin de funciones vara de acuerdo a las disposiciones locales. La legislacin local, se lleva a cabo por el Parlamento britnico y el gobierno del Reino Unido, porque Inglaterra no cuenta con un parlamento descentralizado. El nivel superior de las subdivisiones de Inglaterra son las nueve oficinas regionales de gobierno.[] Desde 2000, la regin de Londres cuenta con una asamblea electa y con un alcalde, despus del gran apoyo dado a dicha propuesta en el referndum de Londres de 2008.[][] Se pretenda que las otras regiones tambin contaran con su propia asamblea regional, pero el rechazo a esta idea en un referndum realizado en 2004 en la regin Nordeste de Inglaterra detuvo la reforma.[] Por debajo del nivel de la regin, Londres se conforma por 32 municipios y el resto de Inglaterra tiene consejos de distrito y diputaciones o autoridades unitarias. Los concejales son elegidos por sufragio directo, mediante voto sencillo o por bloque.[] El gobierno local de Escocia se divide en 32 reas de consejos, que tienen una amplia variacin tanto en tamao como en poblacin. Las ciudades de Glasgow, Edimburgo, Aberdeen y Dundee son reas de consejo especiales, as como el rea de consejo de Highland, que incluye una tercera parte de la superficie de Escocia, pero slo poco ms de 200.000 personas. El poder conferido a las autoridades locales es administrado por los concejales elegidos, que son actualmente 1.222.[] Las elecciones se llevan a cabo por voto nico transferible, mediante elecciones en bloque de tres o cuatro concejales. Cada Consejo elige a un Administrador o un Coordinador General para presidir las reuniones del Consejo y para actuar como el representante de la zona. Los concejales estn sujetos a un cdigo de conducta impuesto por la Comisin de Normas para Escocia.[] La organizacin representante de los funcionarios locales es la Convencin de Autoridades Locales Escocesas (COSLA).[] Desde 1973, el gobierno local en Irlanda del Norte se organiza en 26 consejos de distrito, donde se celebran elecciones de voto nico transferible, para elegir representantes con poderes limitados a servicios, como la recoleccin de residuos y el mantenimiento de parques y lugares pblicos.[] Sin embargo, el 13 de marzo de 2008, el poder ejecutivo propuso la creacin de once consejos nuevos para reemplazar el sistema actual[] y las prximas elecciones locales se postergarn hasta el 2011 para facilitar este proceso.[] Por ltimo, el gobierno local en Gales consta de 22 autoridades unitarias, incluyendo las ciudades de Cardiff, Swansea y Newport, que son autoridades unitarias independientes.[] Las elecciones se

celebran cada cuatro aos por sufragio directo.[] La Asociacin del Gobierno Local de Gales representa a los intereses de las autoridades locales galesas.

REGULACION EN JAPN

El Japanese Ministry of Finance (MOF) es responsable de la reglamentacin de mercados de valores en Japn, los estatutos y leyes le dan poder al MOF poder directo para este propsito, tambin tiene el poder indirecto sustancial incluyendo su labor para proporcionar gua administrativa a las instituciones financieras de cualquier tipo y autoridad para auditar todas las casas de valores que son miembros de Tokyo StockExchange.

El sistema japons emplea las declaraciones como una forma de reglamentacin por medio del Securities Bureau. El MOF busca mantener los mercados de valores justos y competitivos. El enfoque Japons difiere del norteamericano en varios aspectos notables. Primero, tiene una poltica desde hace mucho para dirigir los fondos de los mercados de bonos a solamente un pequeo grupo de empresas grandes y eficientes de la industria. Segundo, el sistema desmotiva a determinados emisores en determinadas ocasiones para la emisin de valores de deuda. Este cuerpo reglamentador es el Bond Flotation Committee, un grupo que consiste de ms de 40 instituciones entre ellos, grandes bancos y empresas de valores.

La reglamentacin de la actividad financiera se practica ampliamente en Japn, por ley, el Securities Bureau del MOF supervisa y licencia a las compaas de valores y, solamente esas empresas pueden manejar el conjunto completo de valores. Por medio de este y El Bank Of Japan (BOJ) el MOF castiga al comercio de los insiders y supervisa las actividades de los corredores de mercados financieros.

El gobierno Japons impone numerosas restricciones a las actividades de sus instituciones. Y a diferencia, tambin permite a algunos grandes bancos nacionales hacer negocios en cualquier parte del pas, pero prohben que los bancos comerciales participen completamente en la inversin bancaria o en la suscripcin de valores. Los bancos Japoneses pueden invertir sumas importantes en acciones comunes de empresas comerciadas pblicamente. El gobierno Japons ha fijado por muchos aos los niveles mximos de tasas de inters sobre los depsitos bancarios.

Actualmente se les permite a algunos bancos extranjeros la participacin en consorcios bancarios que se enfocan en manejos de inversiones y ahorros. Las subsidiarias de valores de instituciones financieras extranjeras han abierto sucursales y por medio de ellas estas instituciones han llegado a estar activas en algunos aspectos de la suscripcin, las empresas financieras ahora tienen lugar en el Tokyo Stock Exchange, aunque an quedan numerosas reglas oficiales no escritas, es claro que Japn ha logrado ganancias significativas en la internacionalizacin y liberacin de sus mercados financieros.

El MOF con la ayuda del Bank of Japan (BOJ) funciona muy similar a como lo hace la FED en EUA que controla la oferta de dinero y busca influenciar las tasas de inters a corto plazo.

[]

CONCLUNSION

Aqu concluye este trabajo que realizamos en Grupo, el trabajo consta sobre la funcin del gobierno local en los mercados financieros de los pases desarrollados y en Guatemala, para esto, nos basamos en la lista de los siguientes pases: Estados Unidos, Francia, Alemania, Rusia, Japn, Italia, Reino Unido, Suiza, Y Guatemala; en el trabajo encontraremos como estn relacionados estos pases con nuestra economa, tambin encontraremos definiciones del sistema financiero de los mismos, sus estrategias econmicas y como influyen en los pases bajos, las repercusiones y afecciones que afectan o ayudan a los pases restantes, estos y otros conceptos que se relacionan con los pases de economas bajas, un ejemplo de esto es: por ejemplo como Guatemala fue sumamente afectado con la influencia militar de Estados Unidos, esto fue muy afectuoso para nuestro pas y hizo a que en nuestra Guatemala se atrasar la educacin, estos y otros sucesos han afectado nuestras economas y son el reflejo de lo que hoy somos como pases, otro ejemplo es el de Alemania, al influir como potencia econmica, pero tambin potencia Armamental, por ejemplo cuando los Nazis influyeron en las diferentes culturas del mundo, y afectaron mayormente a los pases mas pobres, como podemos darnos cuenta, estos pases potentes econmicamente han influido en las decisiones que toman, y han afectado ayudado a los pases no muy potentes econmicamente. En nuestra actualidad nos damos cuenta de cmo los ocho pases que forman el G8; o el G20, se renen para tratar o discutir asuntos econmicos, polticos y de negocios entre pases, para influir en las decisiones del mundo.

Estas potencias mundiales, estn representado por los gobernantes de cada pas de este grupo de pases, y se renen en diferentes ejes para programar y planear las decisiones de los pases que estn debajo de cada pas que representa un continente.

----------------------2010

DESARROLLO DE LA MISIN DE LA BANCA CENTRAL Javier Isaas Rodrguez Portela Los bancos centrales han fluctuado entre la toma de decisiones de poltica y operaciones enteramente tcnicas. Su actuacin, o la falta de ella, produce efectos muy concretos en el desempeo econmico de la sociedad. De all se plantea que su contribucin hacia el logro del bienestar debe primero definirse y delimitarse como una misin muy concreta. Por otra parte, los mercados financieros internacionales conducen tambin a redefinir el papel tradicional de los bancos centrales, los cuales debern utilizar cada vez ms instrumentos de mercado para regular el volumen de dinero y el crdito, ya que las innovaciones financieras han modificado los conceptos bsicos o tradicionales de la liquidez y del cuasidinero, lo que resta controlabilidad por la va de los instrumentos tradicionales.

A. ANTECEDENTES Los primeros bancos centrales se formaron gradualmente debido a la inestabilidad de los incipientes sistemas financieros europeos del siglo XIX. En distintos pases, algunos bancos fueron concentrando ciertas funciones, fundamentalmente el derecho de emisin, conformndose como bancos centrales. Estos llegaron a consolidarse al aadir otras funciones como banquero del Estado, custodia de las reservas de otros bancos y prestamista de ltima instancia. El Banco de Inglaterra es la primera institucin en agrupar las funciones que han tenido los bancos centrales. La preponderancia como emisor y la concentracin de las reservas del sistema bancario le permitieron actuar como prestamista de ltima instancia. En ese sentido, la experiencia generada por mltiples crisis mostr que, en ciertas condiciones, garantizar la liquidez de bancos en problemas era un medio eficaz para evitar el pnico y la profundizacin de los desequilibrios, de tal forma que se velaba por la estabilidad del sistema financiero. De la misma manera que en el caso ingls, los sistemas monetarios de otros pases industriales tuvieron largos y complejos procesos de gestacin. Para el caso de la regin latinoamericana, es despus de la Primera Guerra Mundial cuando en forma generalizada se avanza significativamente hacia la regulacin y control de sus sistemas monetarios, con el establecimiento de bancos centrales. Desde su aparicin los bancos centrales latinoamericanos han evolucionado conforme a un cambiante entorno macroeconmico. En un principio se sentaron las bases para el desarrollo de los sistemas financieros; despus, apoyaron los intentos de aceleracin del desarrollo econmico; luego, fueron instrumentos clave en la recuperacin de la estabilidad financiera debido a los ensayos expansionistas; asimismo, enfrentaron en los setenta y ochenta choques externos producidos por la gran inestabilidad de la economa mundial y encararon la crisis de la deuda externa. Actualmente, el nfasis de la actividad de los bancos centrales se desarrolla dentro de la transformacin de sus estructuras orgnicas, principalmente en el manejo de los instrumentos.

Las reformas Las reformas a las leyes de los bancos centrales en Amrica Latina se enmarcan dentro de ese proceso general de reformas estructurales del Estado y de la economa, y en particular del sistema financiero. En ese proceso se generaliza un mayor reconocimiento a las leyes del mercado para regir el funcionamiento de las economas, reorientndose y reducindose la intervencin hegemnica del Estado en la economa. Sin embargo, hay que sealar que la desregulacin debe hacerse necesariamente de una manera congruente y gradual, forzosamente coordinada al marco general de las dems reformas. El banco central tiene un rol principal que jugar en el proceso de reforma, especialmente en la determinacin de su contenido y en la secuencia de reformas especficas del sector financiero. El proceso de reforma

tambin presenta un reto para el banco central en la definicin de nuevas estructuras organizacionales, facilidades y procedimientos operativos en todas las reas de la banca central(administracin monetaria, desarrollo del mercado de dinero, investigacin y anlisis, supervisin prudencial, operaciones cambiarias, contabilidad y auditora y aclaracin de los sistemas de pago) y generalmente, en el aseguramiento del control monetario adecuado durante el periodo de reforma.

B. ORGANIZACIN Y FUNCIONES La organizacin de un banco central depende en gran medida de las diferentes funciones que ejerza. Dentro de las funciones principales que actualmente debe ejercer un banco central se pueden mencionar las siguientes: (Banco de Francia, 1992).

Participacin en la elaboracin y puesta en prctica de la poltica monetaria (orientacin de la poltica para la estabilidad de precios, eleccin de instrumentos, investigacin econmica y monetaria del pas o de su entorno internacional, etc.) Mantenimiento de la seguridad del sistema de pagos Vigilancia de la estabilidad del sistema financiero 1/ y, entre otras: Funciones de investigacin para la realizacin de estudios 2/.

Dentro de ese enfoque, el nuevo papel de los bancos centrales no es ms que el de reasumir la garanta de su funcin primigenia de instituto emisor de dinero primario. Debe simplemente garantizar la operatividad de las tres funciones clsicas del dinero que emite (medio de pago, reserva de valor y unidad de cuenta). As, la prioridad es preservar el poder adquisitivo interno y externo de la moneda que emite, a fin de darle viabilidad y aceptacin como medio de pago. Restablecidas las condiciones para la confianza de la moneda, queda restablecer las bases para la confianza en las instituciones financieras, para que tenga operatividad el sistema de los medios de pago y pueda funcionar el sistema de crditos de la economa. Por ello es tambin tarea del banco central promover un buen funcionamiento del sistema financiero, pues, a travs de ste transcurren los mecanismos de correccin monetaria.

C. LA INDEPENDENCIA DEL BANCO CENTRAL Segn Rubio (1992), la creciente literatura econmica sobre este tema y la propia experiencia prctica coinciden en sealar que la existencia de un banco central dotado de suficiente independencia para aplicar una poltica monetaria de carcter antiinflacionista es el camino ms seguro hacia la estabilidad, as como que es un factor importante en la contribucin al crecimiento econmico de largo plazo. En ese sentido, el autor afirma que el logro de la estabilidad requiere la aplicacin tenaz de polticas que demuestren una gran capacidad de resistencia frente a los intereses sectoriales o frente a las corrientes de opinin que no siempre tienen en cuenta las repercusiones a mediano plazo de ciertas conductas financieras, as como que no est directamente expuesta a las presiones de los ciclos polticos. Las ventajas y desventajas de poseer un banco central con autonoma del proceso poltico se relacionan con la credibilidad de la poltica monetaria y el impacto de la autonoma en la efectividad global de la poltica econmica, en el logro de sus objetivos. El grado deseable de la autonoma de la banca central debe ser considerado con el nivel de desarrollo del pas y sus estructuras polticas e institucionales. Un banco central independiente es poco probable que sea ms efectivo que un banco dependiente, si las estructuras legales e institucionales son inadecuadas; por ejemplo, las instituciones polticas inestables, los sistemas financieros reprimidos, la poltica fiscal fuera de lnea, y la tasa de ahorro familiar insuficiente. Ms an, en la prctica, el

grado efectivo de independencia y adaptacin pblica de un banco central depender crucialmente de cun bien defina y realice su rol a travs del tiempo. En relacin con lo anterior, la experiencia de varios pases muestra que la solidez de un banco central y su capacidad para llevar a cabo sus funciones con xito tambin dependen de varios factores institucionales. El primero es la calidad profesional de su personal y administracin, independientemente de la orientacin econmica de un pas o del grado de autonoma de su banco central. Segundo, las instituciones de banca central necesitan de una memoria histrica, lo cual depende en parte, de la calidad de administracin y permanencia de su personal y de su experiencia acumulada de polticas probadas y viables; esto les ayuda a soportar oleadas de modas de los grupos polticos, empresariales y acadmicos acerca de la poltica monetaria. Y por ltimo, para un banco central es decisivo tener una slida base emprica, no slo de datos econmicos del pas sino tambin de conocimientos de la estructura institucional del mismo.

D. IMPORTANCIA DE LA ACTIVIDAD DEL BANCO CENTRAL Mediante el conducto de la poltica monetaria es como un banco central tiene su impacto ms general sobre la economa. La poltica monetaria permite tener un impacto significativo sobre una amplia gama de acontecimientos macroeconmicos, comprendidos el crecimiento, el empleo, la inflacin, las tasas de inters, el tipo de cambio y la balanza de pagos. En ese sentido, el establecimiento de condiciones monetarias conducentes a la estabilizacin de precios es la manera ms efectiva de promover un buen desempeo econmico a largo plazo, de tal manera que indirectamente es una fuerza dominante en el logro de tipos de inters bajos y estables y tambin estabilidad del tipo de cambio. A su vez, asegurar la estabilidad de precios a largo plazo y la salud de los sistemas financieros, permite que un banco central promueva el crecimiento econmico con el tiempo; ya que la poltica monetaria en pos de la estabilidad de precios a ms largo plazo tambin depende decisivamente de la condicin de las instituciones financieras internas, (Erb, 1986). En muchos pases, comprendidos los que tienen un banco central autnomo, la concepcin de polticas monetarias se hace mucho ms compleja cuando las autoridades se ven ante riesgos e insolvencia generalizados entre las instituciones financieras. A menudo la existencia de tales riesgos necesita, a corto plazo, apoyo especial de liquidez por parte del banco central para estas instituciones enfermas. Una leccin clave que se puede sacar de la experiencia con las crisis financieras en pases en desarrollo es que las garantas implcitas o explcitas ofrecidas por el banco central para el funcionamiento de instituciones financieras han de ser controladas estrictamente. Cuando existen tales garantas, es vital para el banco central tener participacin en la reglamentacin y supervisin de instituciones financieras. La asuncin de un compromiso explcito en favor de la estabilidad de precios no quiere decir que ese objetivo deba perseguirlo tan slo la poltica monetaria, aislada de otros componentes de la poltica econmica, o que la poltica monetaria deba desentenderse de otros posibles objetivos. Por el contrario, sin perjuicio para la consecucin del objetivo primario y fundamental de la estabilidad, la poltica monetaria debe servir de soporte a las metas globales que se fijen para el conjunto de la poltica econmica de cada pas. Por ejemplo, en Estados Unidos, si bien la estabilidad de los precios es uno de los objetivos del Sistema de la Reserva Federal, ste debe tambin tratar de conseguir "el pleno empleo y la moderacin de las tasas de inters de largo plazo"; adems, debe dar cuenta de su accin al Congreso. De acuerdo con Erb (1986), otro factor importante que contribuye a la fortaleza y efectividad de un banco central es el respaldo y la comprensin del pblico. Esto significa que las operaciones de un banco central deben ser abiertas y transparentes, de manera que el pblico est al tanto de cmo opera y de las amplias razones de sus acciones. Sin embargo, no quiere decir que el pblico haya de intervenir en las decisiones da a da, o estar al tanto de todas las circunstancias que afectan las mismas; no obstante, es importante para un banco central ser abierto y responsable a travs de sus declaraciones pblicas.

Las autoridades de banca central tambin deberan participar en discusiones pblicas sobre los resultados de la poltica econmica en otras instituciones dentro del gobierno, as, el banco central debe tener la independencia para poder criticar la poltica fiscal como sea necesario, y de criticar otras polticas que puedan poner en peligro las perspectivas econmicas de un pas; desde luego, esto debe hacerse, como en muchos pases, con cierta sensibilidad. Todo ello, porque es parte del proceso para obtener el reconocimiento pblico de los objetivos y mtodos de operacin del banco central, as tambin comprensin del pblico acerca de cmo otros acontecimientos en la economa influyen en la capacidad de la autoridad monetaria para conducir su poltica. Sin esa comprensin del pblico, es muy difcil para un gobierno mantener un rumbo permanente de la poltica econmica, en persecucin del crecimiento econmico a ms largo plazo.

E. EL BANCO CENTRAL DENTRO DEL ENTORNO GLOBALIZADO Segn lo describe Phillips (1997), en las actuales circunstancias, con el proceso de innovacin financiera, no es fcil establecer normas claras y ntidas para estructurar y evaluar enfoques de poltica monetaria. Desafortunadamente, las distorsiones de los indicadores monetarios son slo una de las manifestaciones de las complicaciones que los cambios del medio econmico y financiero estn aportando al marco en que debe formularse y ejecutarse la poltica monetaria. El proceso de innovacin financiera ha introducido en el sistema nuevos y complejos elementos de riesgo, lo cual implica mayor carga para los bancos centrales y otros organismos regulatorios, al tratar de adaptar sus actividades al nuevo entorno. La liberalizacin de los mercados financieros, el desarrollo constante de nuevos instrumentos e intermediarios financieros, y la enorme movilidad internacional de los capitales, han provocado que las relaciones entre los agregados monetarios y las variables finales representativas de la actividad econmica y de los precios (fundamentos) se hayan visto sometidas a frecuentes perturbaciones, lo cual ha obligado a una reinterpretacin constante del significado de los indicadores monetarios. Todos los fenmenos financieros recientes vinculados al desarrollo de numerosas innovaciones y a la liberalizacin y apertura de los mercados, han venido a reforzar la necesidad de guiar las polticas monetarias y financieras segn pautas de estabilidad a mediano plazo; ya que numerosas experiencias han hecho patentes los riegos desestabilizadores que acompaan las polticas a corto plazo; las cuales pretenden usar la poltica monetaria para corregir las oscilaciones cclicas de la produccin y del empleo, o bien para paliar los efectos de la falta de flexibilidad del sistema productivo, o de la resistencia de los agentes a ajustar sus conductas a las oportunidades reales de mejorar el bienestar. Todo lo anterior ha permitido que las relaciones entre las variables macroeconmicas se vuelvan extraordinariamente sensibles al estado de las expectativas de los agentes econmicos. Todo intento de utilizar los instrumentos de control monetario para regular con precisin la senda de crecimiento tiende a aumentar la incertidumbre y a perturbar la formacin de expectativas, daando las decisiones de produccin, inversin y empleo.

COMENTARIO

La errnea nocin de que los bancos centrales son todopoderosos y que la poltica monetaria es una panacea para todos los males econmicos, capaz de contrarrestar el mal diseo de la poltica econmica en sus aspectos fiscales, estructural y comercial, est quedando atrs.
Uno de los dilemas que frecuentemente confronta un banco central es el de elegir entre acciones de poltica que estableceran una mejor base para la estabilidad de los precios a ms largo plazo y los efectos negativos de esas acciones de poltica sobre el crecimiento econmico a corto plazo. Por ejemplo, si una economa depende de uno o varios productos bsicos de exportacin, la capacidad de la autoridad monetaria para mantener condiciones monetarias estables puede verse gravemente exigida. El crecimiento de la liquidez y la

creacin de crdito conducentes a la estabilidad de precios a largo plazo pueden ser difciles de ejecutar a corto plazo, un perodo que a veces puede extenderse a dos o tres aos. En ese sentido, se seala que para que la credibilidad de la poltica monetaria sea sostenible en el largo plazo es necesario que todos los mercados, reales y financieros, monetarios y cambiarios, conserven su independencia en la determinacin de los precios, sobre los cuales el banco central no debera ordinariamente influir, salvo situaciones excepcionales. Por otra parte, hay que tener presente que la falta de congruencia en las decisiones de poltica econmica a lo largo del tiempo es, sin duda, uno de los factores que ms seriamente pueden erosionar la credibilidad, y por ende la eficacia de la poltica antiinflacionista. La respuesta a los nuevos problemas derivados de la globalizacin, no puede consistir en tratar de dar marcha atrs en la liberalizacin, internacionalizacin y modernizacin de los mercados financieros, que son en s mismos fenmenos positivos. La reaccin de las autoridades monetarias debe ser, en primer lugar, mejorar su capacidad de supervisin, a fin de detectar rpidamente la aparicin de niveles de riesgo indebidamente altos y mover a los bancos a tomar las medidas correctoras adecuadas, y, en segundo lugar, mejorar la normativa prudencial, para poder obligarlos a hacerlo, en caso de encontrar alguna oposicin de su parte. En definitiva, la gran responsabilidad de los bancos centrales en el terreno de la poltica monetaria es preservar, en el entorno cambiante de los mercados financieros actuales, una estrategia a mediano y largo plazos que descanse en la aplicacin de polticas disciplinadas y persistentes, como medio principal para eliminar las fuentes generadoras de los desequilibrios.