REPUBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA MINISTERIO DEL PODER POPULAR PARA LA EDUCACIN SUPERIOR INSTITUTO UNIVERSITARIO POLITCNICO SANTIAGO MARIO

BARCELONA-ANZOTEGUI

Profesor: Neris Gonzlez. REALIZADO POR:: Hernndez, Liseth C.I:24.226.065 Hernndez, Lisbeth C.I: 24.226.066 Marn, Jos C.I:19.840.076 Fleitas, Flor C.I.:19.917.855

Barcelona, Enero de 2012

INTRODUCCION

La ingeniera Econmica es una especialidad que integra los conocimientos de ingeniera con los elementos bsicos de la microeconoma. Su principal objetivo es la toma de decisiones basada en las comparaciones econmicas de las distintas alternativas tecnolgicas de inversin. Las tcnicas empleadas abarcan desde la utilizacin de planillas de clculo estandarizadas para evaluaciones de flujo de caja, hasta procedimientos ms elaborados, tales como anlisis de riesgo e incertidumbre, y pueden aplicarse tanto a inversiones personales como industriales. En las economas emergentes, existen dificultades reales respecto al entendimiento prctico y a la aplicacin de conceptos claves como la depreciacin (amortizacin), la financiacin y formacin de costos, particularmente cuando se trata con industrias pequeas y medianas. Esta situacin ciertamente impide la posibilidad de actividades autosustentables, muy frecuentemente impide la introduccin de las necesarias mejoras tcnicas y contribuye al desgaste de los recursos humanos y financieros.

Evaluacion de la tasa de retorno para alternativas multiples

Este captulo presenta los mtodos por los cuales se pueden evaluar dos alternativas utilizando comparaciones de la tasa de retorno. Este tipo de evaluacin conducir a la misma seleccin que el anlisis del mtodo de valor presente y CAUE, pero los procedimientos de clculo son considerablemente diferentes. Cuando las alternativas en consideracin son mutuamente excluyentes, la seleccin de la mejor es necesaria. El procedimiento de seleccionar la mejor se discutir en este captulo.

Tabulacion del flujo de caja neto

En este captulo, es necesario preparar una tabulacin de flujo de caja neto entre dos alternativas as que un anlisis de tasa de retorno incremental puede ser conducido. Los encabezamientos de columna, para un tabulado de flujo de caja que comprenda dos alternativas se muestran en el cuadro a continuacin. Si las alternativas tiene igual vida til, la columna aos ira de 0 a n, la vida de las alternativas. Si las alternativas tienen diferentes vidas tiles, la columna aos ira de 0 al mnimo comn mltiplo de las dos vidas cuando se utiliza el anlisis del valor presente. El uso de la regla del mnimo comn mltiplo es necesaria debido a que el anlisis de la tasa de retorno sobre los valores del flujo de caja neto, debe hacerse siempre sobre el mismo nmero de aos para cada alternativa (como era el caso con las comparaciones por valor presente). Si se tabula el mnimo comn mltiplo de las vidas tiles, se mostrara la reinversin para cada alternativa en los tiempos apropiados.

Formato para la tabulacin del flujo de caja: (1) (2) (3)= (2)-(1)

Ao 0 1 2

Flujo de caja Alternativa A Alternativa B

Flujo neto de caja

El lector vera en este captulo que la tabulacin del flujo de caja es una parte integral del procedimiento para seleccionar una de dos alternativas sobre la base de la tasa incremental de retorno. En consecuencia, un formato normalizado para dicha tabulacin simplificara la interpretacin de los resultados finales. En este captulo, la alternativa con la mayor inversin inicial se considerara siempre como alternativa B, es decir: Flujo de caja neto=

Ejemplo: 1) Una compaa de herramientas y troqueles est considerando la compra de una fresadora adicional. La compaa tiene la oportunidad de comprar una maquina ligeramente usada por o comprar una nueva por . como la maquina nueva es un modelo mas sofisticado con algunos avances automatizados, se espera que su costo operativo anual sea de , mientras que los mismo costos para la maquina usada se estiman en anuales. Se espera que amabas maquinas tengan una vida til de 25 aos y un valor de salvamento de . Tabule el flujo neto de la caja de las dos alternativas. Tabulacin del flujo de caja para el ejemplo anterior: (Tabla 1) Flujo de caja caja Ao vieja) 0 1-25 25 Total Solucin. Los valores de salvamento en el ao 25 se han separado del flujo de caja ordinario para mayor claridad. Obsrvese la inclusin de un signo para indicar un desembolso (menos) o un ingreso (mas). Comentario. Obsrvese que cuando las columnas de flujo de caja se restan, la diferencia entre los totales de las dos alternativas se hace igual al total de la columna de flujo de caja neto. Esto proporciona una verificacin de las sumas y las restas al preparar el tabulado. Fresadora Vieja Fresadora Nueva Flujo neto de (nueva-

Cuando los desembolsos son los mismos durante un nmero consecutivo de aos, listar flujos de cajas nicos, ahorrar tiempo, como se hizo en los aos 1 a 25 en el ejemplo. Sin embargo, recurdese que mezclaron varios aos cuando se sumo para obtener los totales de las columnas.

Interaccion de la tasa de retorno sobre la inversion adicional

El primer paso en el clculo de la tasa de retorno sobre la inversin adicional entre dos alternativas, es la preparacin de un tabulado de flujo de caja semejante al de la tabla ya planteada. La columna de flujo de caja entonces refleja la inversin adicional requerida si la alternativa con mas costo inicial fue seleccionada.asi, en el ejemplo ya planteado la maquina refrescadora puede requerir de una inversin adicional de , como se muestra en la columna de la tabla ya planteada. Adicionalmente, si se compara la maquina nueva habra ahorros de anuales durante 25 aos, mas en el ao 25 como resultado de la diferencia en los valores de salvamento. La decisin de comprar la refrescadora vieja o la nueva puede tomarse sobre la base del beneficio de invertir los adicionales en la maquina nueva. Si el valor presente de los ahorros es mayor que el valor presente de la inversin adicional utilizando la tasa de retorno mnima atractiva para la compaa (TMAR), debe hacerse la inversin adicional, (es decir, debe aceptarse la alternativa de costo inicial mayor). De otra parte, si el valor presente de los ahorros es menor que el valor presente de la inversin adicional, entonces debe aceptarse la alternativa de menor costo inicial. Obsrvese que si se selecciona la fresadora nueva, habra ahorrado . Tengase presente que en esta cifra no se ha considerado el valor del dinero en el tiempo, ya que se obtuvo sumando los valores de varios aos sin utilizar factores de inters y no puede, por consiguiente, utilizarse como base para una decisin. Los totales al final de la tabla sirven solamente como una verificacin de las sumas y restas de los aos individuales. En efecto, los serian el valor presente del flujo neto de caja con . Es importante reconocer que el razonamiento para tomar la decisin es, el mismo que si solo se estuviera considerando una alternativa, en este caso presentada por la diferencia (Flujo de caja neto) en la tabulacin de flujo de caja. Cuando se considera de esta manera, es obvio que, a menos que esta inversin conduzca a una tasa de retorno mayor que, la TMAR, la inversin debera hacerse (lo que quiere decir que la alternativa de menor precio debera

seleccionarse para evitar la inversin adicional). Sin embargo, si la tasa de retorno de la diferencia de inversin es mayor que la TMAR, la inversin deber hacerse (lo que quiere decir que deber seleccionarse la alternativa de precio ms elevado). Como una aclaracin del razonamiento de la inversin adicional, es considerar que la tasa de retorno realizable a lo largo del flujo neto de caja, puede verse como una alternativa de inversin a la TMAR de la compaa. Recordando que en la primera tabla se estableci que en cualquier exceso de fondos no invertidos en el proyecto en consideracin, serian invertidos en la TMAR de la compaa. Claramente, si la tasa de retorno evaluada a lo largo del flujo de caja neto es igual o excede a la TMAR, la tasa de retorno puede ser aceptada (y desde ya, la alternativa que requiere de una inversin adicional puede seleccionarse).

Evaluacion de la tasa de retorno incremental utilizando el metodo del valor presente

El procedimiento bsico que se da aqu supone que todos los flujos de caja son negativos (excepto el valor de salvamento) y que una de las dos alternativas deber seleccionarse. Bajo esta condicin, puesto que todos los flujos de caja son egresos, no sera posible calcular la tasa de retorno para alternativas individuales. (Las tasas de retorno pueden ser negativas). Sin embargo, la inversin incremental debe ser analizada. El procedimiento para producir un anlisis de inversin incremental es como sigue: 1. Ordene las alternativas y seleccione la que tenga la ms grande inversin inicial bajo la columna B en el ejemplo a continuacin. 2. Prepare el flujo de caja y la tabulacin del flujo neto de caja utilizando el mnimo comn mltiplo de aos. 3. Dibuje el diagrama de flujo de caja neto. 4. Calcule la tasa incremental de retorno utilizando el mtodo del valor presente, o un programa de computador tal como el ROIDS. (Tenga en cuenta los cambios de signo en la secuencia del flujo de caja neto, que pueda indicar la presencia de tasas de retorno mltiples.

5. Si , seleccione la alternativa A. Si seleccione la alternativa B.

A falta de un programa de computador para calcular las tasas de retorno, se puede economizar tiempo si el valor se estima antes que calculando exactamente mediante interpolacin lineal, cuando no se requiere el valor exacto de la tasa de la tasa de retorno. Por ejemplo, si la TMAR es anual y se ha establecido que esta entre y , no sera necesario un valor exacto para aceptar B, ya que . Ejemplo: 1) Un fabricante de pantalones para nio est analizando la conveniencia de comprar una nueva cosedora, la cual puede ser semiautomtica o totalmente automtica. Los estimativos de cada una de ellas son los siguientes: Semiautomtica Automtica Costo inicial Desembolsos anuales Valor de salvamento Vida til, aos

(Tabla 2) Determine que maquina debera comprar si la TMAR es el (1) (2) (3)=(2) - (1) Flujo de caja Semiautomtica anual.

Ao Diferencia 0 1-5

Automtica

6-10 10

(Tabla 3) Solucin. Utilice el procedimiento anterior. 1. La alternativa A ser la maquina semiautomtica (s) y la B, la automtica (a). 2. Los flujos de caja para 10 aos se tabulan en la tabla anterior. 3. El diagrama de flujo de caja neto. 4. La ecuacin de la tasa de retorno incremental para el flujo de caja neto es: ( ) ( ) ( ) .

La solucin de la misma indica que Mediante la interpolacin

se encuentra entre

5. Puesto que la tasa de retorno de la inversin adicional es menor de , tasa mnima atractiva de retorno, deber comprarse la mquina de menor costo, o sea la semiautomtica. Si , se hubiera seleccionado la automtica. Comentario. En el paso 4, una revisin de la secuencia de signos del flujo de caja neto en la tabla 4, indica que podra haber valores mltiples de la tasa interna de retorno incrementales (arriba de 3). El anlisis anterior, supone que los flujos de cajas neto positivos de de los aos 1 a 5 se estn revirtiendo a una tasa externa . La tasa de retorno incremental obtenida anteriormente puede interpretarse como un valor de equilibrio; es decir, la tasa de retorno a la cual pudiera seleccionarse cualquier alternativa. Si el valor calculado mediante la ecuacin de la tasa de retorno es mayor que la TMAR, se selecciona la alternativa que implica mayor inversin. Como ilustracin a la tasa de equilibrio para la inversin incremental es de . Para valores de , el valor presente de la mquina automtica es menor que de la semiautomtica. Para valores de , el valor presente de la mquina automtica es ms grande. Por lo tanto, si TMAR se seleccionara la mquina automtica, mientras TMAR , se seleccionara la semiautomtica, porque el valor de equilibrio es menor de

Ejemplo: 1) Una compaa de herramientas y troqueles est considerando la compra de una fresadora adicional. La compaa tiene la oportunidad de comprar una maquina ligeramente usada por o comprar una nueva por . como la maquina nueva es un modelo mas sofisticado con algunos avances automatizados, se espera que su costo operativo anual sea de , mientras que los mismo costos para la maquina usada se estiman en anuales. Se espera que amabas maquinas tengan una vida til de 25 aos y un valor de salvamento de . Determine cual fresadora debe comprarse utilizando una TMAR . Solucin. Puesto que las alternativas tiene vidas tiles iguales, se usan os flujos de caja de la tabla a continuacin, con el procedimiento arriba explicado, para establecer la ecuacin de la tasa de retorno. ( ) ( )

La tasa de retorno de equilibrio calculada por interpolacin es de 19,79%. Como . Se justifica la compra de la fresadora nueva. Comentario. Se debe comprender que se pueden comparar dos alternativas, A y B, utilizando los flujos de cajas reales (en vez de flujo de caja incremental) con ayuda de la relacin general.

En donde B es la alternativa de mayor costo inicial. En el anlisis de las fresadoras, este enfoque conduce a lo siguiente: ( ( ) ) ( ( ) )

Entonces:

( (

) (

( )( )

)( ) ( )

Obsrvese que la forma reducida a que se llega es idntica a la que se uso en la solucin de este ejemplo al principio. Este mtodo no es aconsejable

para el anlisis por valor presente, ya que los activos con vidas tiles diferentes requieren reinversin con propsitos de comparacin.

Evaluacion de la tasa de retorno incremental utilizando el metodo del CAUE.

Aunque se recomienda el uso del mtodo del valor presente para calcular en la evaluacin de alternativas, las conclusiones que se obtengan deben ser las mismas con este o con el mtodo del CAUE. En algunos problemas puede encontrarse que los clculos del CAUE son ms sencillos. Recurdese que en la ecuacin de la tasa de retorno por valor presente, siempre debe usarse el mnimo comn mltiplo de los aos para el anlisis, no importando si la ecuacin de la tasa de retorno se baja en el flujo de caja real o en el flujo de caja neto. Para un anlisis de CAUE, sin embargo, esto no es necesario cuando la ecuacin de la tasa de retorno incremental es obtenida del flujo de caja real en vez del flujo de caja neto. La ecuacin de la tasa de retorno CAUE sobre el flujo de caja neto debe plantearse sobre el mnimo comn mltiplo de las vidas tiles de las alternativas, siendo tambin cierto para las ecuaciones de valor presente, como se discuti anteriormente. La ecuacin de la tasa de retorno CAUE para el flujo de caja neto toma la forma general: ( ) ( )

En donde el smbolo (delta) identifica P, VP y A como las diferencias entre las distintas alternativas en la tabulacin de los flujos netos de caja. Para determinar se puede utilizar interpolacin manual en las tablas o programas de computadores (tal como el ROIDS). Si las vidas tiles son diferentes y el analista escoge hacer el anlisis usando la alternativa del flujo de caja real, el CAUE para un ciclo del flujo de caja de cada alternativa deber determinarse y se calcula a partir de:

Obsrvese que el flujo de caja neto no se utiliza (y no es necesario determinarlo) en este anlisis, para la tasa de retorno obtenida representa el para el flujo de caja incremental entre las alternativas. Se debe enfatizar que el flujo neto de caja puede usarse en el mtodo CAUE, pero el flujo neto debe extenderse al mnimo comn mltiplo de las vidas tiles de las alternativas, lo mismo que en el mtodo de valor presente. Ejemplo:

1) Un fabricante de pantalones para nio est analizando la conveniencia de comprar una nueva cosedora, la cual puede ser semiautomtica o totalmente automtica. Los estimativos de cada una de ellas son los siguientes: Semiautomtica Automtica Costo inicial Desembolsos anuales Valor de salvamento Vida til, aos

(Tabla 4) Compare las maquinas cosedoras utilizando el mtodo del CAUE con una TMAR de anual. Solucin. El anlisis del valor presente del flujo de caja neto en ejemplo dado, nos indicaba que debera comparase la maquina semiautomtica. Para la ecuacin del CAUE, se planteara la ecuacin basados en el flujo de caja neto (sobre el mnimo comn mltiplo de aos) o sobre el flujo de caja real (sobre un ciclo de vida). Suponiendo que escogemos el ultimo mtodo, la tasa de retorno incremental se halla en una ecuacin, utilizando las respectivas vidas tiles de 5 aos para la automtica (a) y 10 aos para la semiautomtica (s). ( ( ) ) ( )

Con ; con . La interpolacin nos induce a (como en el mtodo de valor presente); y deber comprarse la maquina semiautomtica ya que es menor que la TMAR de . Comentario. Es importante recordar que si el anlisis del CAUE se lleva a cabo sobre el flujo de caja neto, la tabulacin del flujo de caja debe extenderse al mnimo comn mltiplo de vidas (10 aos en este ejemplo), como en el mtodo del valor presente.

Seleccin de alternativas mutuamente excluyentes utilizando el anlisis de la tasa de retorno. El anlisis en esta seccin conocido como evaluacin de alternativas mltiples, involucran ms de dos alternativas, y son mutuamente excluyentes. La aceptacin de una de las alternativas automticamente excluye la aceptacin de cualquier otra. Como cualquier problema de seleccin de ingeniera econmica, existen varias soluciones tcnicas. Los mtodos de valor presente y CAUE, constituyen las tcnicas ms simples y directas. Utilizando una TMAR especifica, podemos calcular el total del valor presente o el CAUE de cada alternativa mutuamente excluyente. La alternativa que tenga el valor presente ms favorable o CAUE se seleccionara. Cuando se aplica el mtodo de la tasa de retorno, se requiere que la inversin total retorne al menos la tasa mnima atractiva de retorno (TMAR). Cuando los retornos de varias alternativas igualan o exceden la TMAR, es cierto que al menos una de ellas (la que requiere la ms baja inversin) se justifica. Para las otras, el capital adicional debe justificarse. Si la tasa de retorno sobre la inversin adicional iguala o excede la TMAR, entonces la inversin adicional debera hacerse con el fin de maximizar el total del retorno sobre el dinero invertido. As para el anlisis de la tasa de retorno, se utilizaran los siguientes criterios para escoger un proyecto mutuamente excluyente: se selecciona que la alternativa que (1) requiera la inversin mayor y (2) muestre que la inversin incremental sobre cualquier alternativa aceptable se justifica (por ejemplo, el retorno es al menos la TMAR). Por lo tanto, la regla ms importante que debe recordarse cuando se evalan alternativas por el mtodo de la tasa de retorno incremental, es que una alternativa nunca puede compararse con otra para la cual la inversin incremental no haya sido justificada. El proceso de anlisis es: 1. Ordenar las alternativas en funcin de la inversin inicial creciente. 2. Para alternativas que tienen flujos de caja positivos, considerar la alternativa no hacer nada (por ejemplo, flujo de caja cero) como un defensor y calcular la tasa de retorno incremental entre las alternativas de no hacer nada y la que requiere la ms baja inversin. Para las alternativas que tengan solamente costos, saltar el paso 4, utilizando la alternativa de inversin de costo ms bajo como defensor y la prxima ms alta como retador. 3. Si , se descarta la alternativa de inversin ms baja y se calcula la tasa de retorno para la siguiente alternativa de inversin ms alta. Se repite esta paso hasta que para una alternativa. Cuando , la alternativa ser el defensor y la prxima inversin ms alta es el retador.

4. Se determina el flujo de caja neto (incremental) entre el retador y el defensor. 5. Se calcula la tasa de retorno sobre la inversin incremental requerida para el retador utilizando el flujo neto de caja. 6. Si la tasa de retorno es calculada en el paso 5 es ms grande que TMAR, el retador se convierte en defensor y el anterior defensor se descarta. Al contrario, si la tasa de retorno en el paso 5 es menor que la TMAR, el retador se descarta y el defensor permanece como defensor contra un nuevo retador. 7. Se repiten los pasos 4 y 6 hasta que solo quede una alternativa. Obsrvese que en el anlisis incremental (los pasos 4 a 6), solo se comparan dos alternativas al mismo tiempo. Esto es muy importante, por consiguiente, que se comparen alternativas correctas. A menos que se utilice el procedimiento que se indico anteriormente, pueden seleccionarse alternativas equivocada a partir del anlisis de la tasa de retorno. Ejemplo. 1) Se han sugerido cuatro ubicaciones diferentes para un edificio, de las cuales solo se escoger una. Los datos de cada sitio se detallan en la tabla a continuacin. Los flujos anuales de caja varan debido a las diferentes estructuras impositivas, costos de la mano de obra, costos de transporte, que hace que se produzca diferentes ingresos y desembolsos. Si la TMAR es de anual, utilice anlisis de la tasa de retorno incremental para seleccionar la localizacin del edificio. Cuatro alternativas de localizacin de un edificio. (Tabla 5) Localizacin A D Costos de construccin B C

Flujo de caja

Vida, aos

Solucin. Todas las alternativas tienen 30 aos de vida til. El procedimiento embozado anteriormente nos conduce al siguiente anlisis:

1. Ordenar las alternativas por inversin inicial. 2. Compare la localizacin contra no hacer nada, en vista de que los flujos de caja son positivos en todas las alternativas. La tabla 6 muestra una tasa de retorno de comparada con la alternativa de no hacer nada. 3. Puesto que , la localizacin C es eliminada. La tasa de retorno valor elimina la alternativa de no hacer nada as que el defensor es ahora A y el retador es B. 4. Se calcula el flujo de caja incremental de B contra A para . 5. Calculamos la tasa incremental a partir de: ( )

) Ntese que ( ; asi que cualquier valor mayor que indicara que el retorno es menor que y es, por lo tanto, inaceptable. Comparando B incrementablemente contra A, se llega a la ecuacin ( ). 6. Una tasa de retorno de y por lo tanto elimina a A. sobre la inversin adicional, justifica a B

Calculo de tasa de retorno incremental para proyectos mutuamente excluyentes de igual vida til. (Tabla 6) C D Costo de construccin A B

Flujo de caja

Proyectos comparados D con B Costo incremental

C con ninguno

A con ninguno

B con A

Flujo de caja incremental ( )

Incremental Incremento justificado? Proyecto seleccionado No Ninguno Si A Si B No B

7. Comparando D con B (pasos 4 a 6), se llega a la ecuacin: ( ), con una tasa incremental , la cual es menor que , eliminndose asila localizacin D. Solamente A y B se justifica y se selecciona B porque requiere la mayor inversin inicial. Comentario. Debe seleccionarse aqu nuevamente la advertencia de que una alternativa debe siempre compararse con una alternativa aceptable, observando que la alternativa de no hacer nada puede ser aceptable. Como C no se justificaba, la localizacin A no se comparo con C. As, si la comparacin B contra A no hubiera indicado que B se justificara incrementalmente, entonces se hubiera realizado la comparacin D con A en lugar de D con B. Es importante entender que la utilizacin del procedimiento de seleccin por tasa de retorno incremental debido a que si no se aplica adecuadamente en la evaluacin de alternativas mutuamente excluyentes, puede seleccionarse una alternativa equivocada.

Si se calcula la tasa de retorno total de cada alternativa en este ejemplo (por ejemplo, cada alternativa comparada con la de no hacer nada) los resultados serian los siguientes:

Localizacin Tasa de retorno total

C 9,63

A 10,49

B 12,40

D 11,59

Si se aplica ahora solo el primer criterio establecido anteriormente, a saber, tomar la mayor inversin que tenga TMAR de o mas, escogeramos

la localizacin D. pero como vimos atrs, esta es la seleccin equivocada, porque la inversin adicional de entre las localizaciones B y D no (tabla anterior). Recurdese,

alcanza ganar la TMAR. En efecto solo gana

por lo tanto, el anlisis incremental es necesario para la seleccin de una alternativa entre varias cuando se emplea el mtodo de evaluacin de la tasa de retorno.

Cuando las alternativas bajo consideracin consisten solamente en desembolsos, el ingreso es la diferencia de costos en dos alternativas. En este caso, no hay necesidad de comparar ninguna de las alternativas contra la alternativa de no hacer nada como se estableci en el paso 2 del procedimiento anterior (en efecto, no se puede realizar). La alternativa de menor costo de inversin es el defensor contra la siguiente inversin (retador). alternativa de menor costo de

CONCLUSION

La ingeniera en la actualidad no se limita a la solucin de problemas en sus correspondientes campos del conocimiento, sino que toma en consideracin todas las variables que pueden afectar la aplicacin de las soluciones y el desarrollo de proyectos. Una de estas variables es la economa y los costos, lo que puede cambiar las tomas de decisin o la forma en la que se deben plantear las soluciones, por esto se considera necesario que los ingenieros estn consientes de la importancia de esta rama de la ingeniera la que cada da adquiere mayor importancia.

Para las industria poseer un conocimiento bsico o profundo de la ingeniera econmica tales como los anteriormente presentados les garantizaran la maximizacin de sus ganancias y al mismo tiempo saber la factibilidad de la inversin, el tiempo que a transcurrido para ver su ganancia y el porcentaje de ganancias que se adquiri en ese periodo. La gran mayora de las pequeas empresas no poseen los conocimientos bsicos de la ingeniera econmica lo cual causa la malversacin de fondos y el gasto innecesarios de actividades, materiales, transporte entre otros recurso.

Bibliografa
Esta informacin fue recopilada en las siguientes pginas:

Internet: http://www.aprendizaje.com.mx/Curso/Introduccion/ingenieria_costos.htm http://www.mitecnologico.com/ibq/Main/IngenieriaDeCostos http://html.rincondelvago.com/ingenieria economica.html http://es.wikipedia.org/wiki/Diagrama_de_flujo

Referencias bibliogrficas: Leland Blanck Ing. econmica sexta edicin Gabriel baca Ing. econmica

INDICE
INTRODUCCIN EVALUACIN DE LA TASA DE RETORNO PARA ALTERNATIVA MLTIPLE TABULACIN DEL FLUJO DE CAJA NETO INTERPRETACIN DE LA TASA DE RETORNO SOBRE LA

INVERSIN ADICIONAL EVALUACIN DE LA TASA DE RETORNO INCREMENTAL USANDO EL MTODO DE VALOR PRESENTE EVALUACIN DE LA TASA DE RETORNO INCREMENTAL USANDO EL MTODO DE CAUE SELECCIN DE ALTERNATIVAS MUTUAS EXCLUYENTES

UTILIZANDO EL ANLISIS DE TASA DE RETORNO CONCLUSINE BIBLIOGRAFIA