Oferta e demanda agregadas (o

modelo AS/AD), inflao e flutuaes econmicas

Livro Macroeconomia: Teoria e Prtica no Brasil, cap.7

1

Causas de deslocamentos das curvas: 1) OAcp choques de oferta

2

2) OAlp aumento do estoque de fatores de produo e avano da tecnologia.

Os efeitos de um aumento das exportaes

H rigidez de preos no cp pode ser lento

movimento de convergncia ao pleno emprego

por isso, a atuao da poltica econmica importante para aumentar os nveis de emprego e de renda da economia.
7

Importante:
i) poltica monetria expansionista para qualquer nvel de P, haver i menores associadas a um mesmo nvel de Y o aumento da DA ocorrer com um aumento do I. poltica fiscal expansionista para qualquer nvel de P, haver i mais altas associadas aos respectivos nveis de Y o aumento de Y se d com uma maior participao do setor pblico na DA I se retrai em decorrncia do aumento de i.
8

ii)

Os keynesianos e a primeira verso da curva de Philips

Curva de Philips IS/LM;

explicao do processo inflacionrio, ausente do modelo

Com a incorporao da curva de Philips, a sntese neoclssica conseguiu juntar sua teoria de determinao do nvel de renda e de emprego a uma teoria da inflao de preos e salrios; A partir dela, indicavam polticas fiscal e monetria como instrumentos para estimular a demanda baseando-se no trade-off entre inflao e desemprego.

A escola monetarista
Principal expoente: Milton Friedman Idia central: a moeda afeta variveis reais no curto prazo, mas no longo prazo a poltica monetria neutra Cria as condies necessrias para a evoluo da teoria econmica e as bases conceituais sobre as quais Lucas e Sargent formulam a teoria das expectativas racionais e erigem o arcabouo terico novo clssico
10

A escola monetarista
Artigo de 1956 de Friedman restaura a teoria quantitativa da moeda ("The Quantity Theory of Money: A restatement" (1956)); Inicia-se um contra movimento neoclssico, que se contrapem sntese neoclssica; Este movimento, inaugurado na dcada de 50, consagra-se na dcada de 70; Realiza nos anos 1960 uma crtica ao pensamento hegemnico (ou seja, sntese neoclssica), mas somente na dcada de 1970, ao longo do perodo de estagflao, passa a preponderar como corrente terica hegemnica
11

A escola monetarista
A crtica monetarista contesta a sntese neoclssica em dois flancos (terico e emprico). A sntese neoclssica caminhou desde o incio em direo assimilao do pensamento keynesiano na corrente neoclssica Crticas sntese neoclssica baseadas em evidncias empricas Uma das preocupaes de Friedman explicar empiricamente a aderncia de sua teoria realidade e a insuficincia da sntese neoclssica keynesiana em explic-la A principais crticas sntese neoclssica baseadas em evidncias empricas decorrem da interpretao keynesiana da crise de 1929 e da limitao da sntese neoclssica em explicar e propor polticas para debelar a estagflao.
12

A escola monetarista
A crise de 1929
Keynes buscava compreender as razes que levaram a crise de 1929. Segundo o corolrio neoclssico, a explicao de Keynes sugeria, ao concluir pela existncia de desemprego involuntrio, a existncia de uma falha de mercado. Friedman contesta Keynes e argumenta que no houve uma falha de mercado, mas sim uma falha de governo. No caso da depresso de 1929, Friedman atribui a culpa pela gravidade da situao ao governo, que ao invs de conter a crise a realimentou contraindo a liquidez da economia.
13

A escola monetarista
Expectativas adaptativas e a racionalidade implcita Curva de Philips: A formao das expectativas de preos dada por: Pet = Pet1 + ( Pt1 Pet1); onde Pet a taxa de inflao esperada em t, Pet1 a taxa de inflao esperada no momento t 1, uma constante que mede o quanto do erro de previso incorporado estimativa da inflao futura, Pt1 a inflao efetiva ocorrida em t 1 e Pet1 a inflao esperada em t 1. Taxa natural de desemprego, com implicaes sobre a definio de pleno emprego
14

A escola monetarista
Expectativas Adaptativas e Crtica Curva de Philips
Segundo a anlise de Friedman e de Phelps, a racionalidade dos agentes econmicos levava a que estes negociassem salrios reais e no salrios nominais. Portanto, a curva de Philips por considerar salrios nominais e no salrios reais, era desprovida de microfundamentos. Introduz o conceito de expectativas adaptativas, segundo o qual agentes racionais considerariam a inflao passada como uma aproximao da inflao futura para a construo dos salrios reais, portanto (backward looking).

15

A escola monetarista
Taxa Natural de Desemprego e Pleno Emprego

Reflete uma taxa de desemprego que seria estrutural e friccional Pode se considerar a taxa natural de desemprego como uma taxa que representa uma situao de pleno emprego

16

A escola monetarista Sntese do pensamento monetarista

Defende que h uma relao estvel entre oferta de moeda e inflao no longo prazo Rejeita a utilizao da poltica fiscal como um instrumento para impulsionar a demanda, preconizando o uso da poltica monetria como principal mecanismo de poltica econmica Polticas monetrias discricionrias-ativas so capazes de reduzir a taxa de desemprego ou diminuir as taxas de juros temporariamente. A melhora provisria do desempenho das variveis reais acarreta inflao. Segundo o monetarismo, o equilbrio da economia estvel e nico o saldo final de toda e qualquer poltica monetria ativa nulo, j que a economia tende a retornar sua posio original de equilbrio (ou seja, retomar a taxa natural de desemprego). Cabe s autoridades monetrias perseguir a estabilidade da moeda.
17

Os monetaristas e a segunda verso (aceleracionista) da curva de Philips

A hiptese aceleracionista da segunda verso da curva de Philips implica que os agentes precisam ser surpreendidos por uma expanso monetria maior do que a anterior para que seja possvel manter permanentemente a taxa de desemprego abaixo da natural.
18

A escola monetarista
Conforme os pressupostos monetaristas, polticas macroeconmicas no repercutem sobre a taxa de desemprego de longo prazo (a taxa de desemprego natural). O aumento do desemprego no implicaria uma reduo da atividade econmica por insuficincia da demanda efetiva O modelo de Friedman focado na oferta: A demanda efetiva no um problema e a economia tende a operar no pleno emprego (taxa natural de desemprego) Retomada do pensamento econmico fundamentado sobre o supply side
19

Os novos clssicos e a terceira verso da curva de Philips

Retoma as hipteses bsicas do modelo clssico (ver o incio do cap.4). Ou seja, prevalece o chamado market clearing, tanto no curto quanto no longo prazo (preos e salrios flexveis). A escola rejeita a possibilidade de desequilbrio e que as polticas econmicas possam ajudar ou acelerar os processos naturais de estabilizao. Introduz o conceito (forward looking) de expectativas racionais

20

Os novos clssicos e a terceira verso da curva de Philips

A equao das expectativas racionais dada por: Pet+1 = Pt+1 + t+1

onde Pet+1 taxa de inflao esperada em t + 1; Pt+1 a inflao observada em t + 1 e t+1 representa uma componente de erro aleatrio, com uma mdia igual a zero e correlao igual a zero Curva de Philips sempre vertical, no nvel da taxa natural de desemprego
21

A curva de oferta agregada de Lucas com supresa monetria.

Mercado de trabalho choque monetrio inesperado + informao imperfeita o aumento dos salrios nominais interpretado erroneamente como um aumento do salrio real. os trabalhadores confundem um aumento do nvel geral de preos que mantm os preos relativos inalterados com um aumento do salrio real. Mercado de produtos choque monetrio inesperado + informao imperfeita as firmas podem confundir o aumento do nvel geral dos preos com o aumento dos seus preos relativos e aumentar a produo Nessa situao, a oferta agregada poderia atingir um nvel acima do produto potencial, e a taxa de desemprego ficaria abaixo da taxa natural.

22

A curva de oferta agregada de Lucas com supresa monetria. A equao da curva de oferta de Lucas dada por: Yi = Ypi + (Pi Pei )
onde Yi a produo efetiva da firma i, Ypi a produo potencial (de pleno emprego) da firma i, Pi o preo do produto da firma i, Pei o nvel geral de preos da economia esperado pela firma i e uma constante que mede o quanto da diferena entre Pi e Pei se reflete no montante da produo efetiva da firma. Quando o nvel de preos efetivo tende a ser maior do que o esperado, os agentes econmicos so surpreendidos e confundem o aumento da inflao com a elevao dos preos relativos. Isso resulta no aumento da oferta e do emprego da economia.
23

A curva de oferta agregada de Lucas com supresa monetria.

24

A curva de oferta agregada de Lucas com supresa monetria.

25

Lucas e os ciclos monetrios de negcios

As flutuaes econmicas resultam de choques monetrios A oferta agregada que depende dos preos relativos central para a explicao novo-clssica das flutuaes do produto e do emprego. Choques de demanda no antecipados causam erros nas expectativas de preos e fazem com que o nvel de produto e emprego se desviem dos seus nveis de equilbrio de longo prazo Esses erros so cometidos tanto por trabalhadores quanto por firmas que tm informao incompleta/imperfeita e, por isso, confundem as mudanas do nvel geral de preos com alteraes dos preos relativos. Como resultado dessa confuso, os agentes econmicos reagem alterando tanto a oferta de trabalho quanto a de produtos.

26

Lucas e os ciclos monetrios de negcios

Isso acontece porque existe informao incompleta/imperfeita quanto evoluo dos preos relativos. Se os agentes econmicos esto habituados a uma situao de estabilidade de preos, eles tendero a interpretar um aumento dos preos de mercado de um produto ou um servio como uma elevao dos preos relativos e, assim, tero incentivo para aumentar a oferta. Se todos os agentes cometem o mesmo erro, observa-se um aumento da oferta agregada como resultado do aumento do nvel geral de preos. Nesse caso, a moeda no neutra no curto prazo. A principal implicao de poltica econmica que uma poltica monetria benigna/bem comportada e previsvel eliminaria uma grande fonte de instabilidade do sistema econmico. Por isso, os economistas novo-clssicos defendem a adoo de regras claras na conduo da poltica monetria.

27

Os novos clssicos e os ciclos reais de negcios

No incio dos anos 1980 surgiu uma nova interpretao da escola novo-clssica sobre as causas dos ciclos econmicos. Segundo o modelo dos ciclos reais de negcios, so os choques reais com destaque para os de origem tecnolgica que explicam as flutuaes econmicas. Ou seja, os choques partiriam do lado da oferta e no da demanda, como ocorria no modelo dos ciclos monetrios de negcios. O modelo do ciclo real de negcios elimina totalmente o papel da demanda agregada no processo: as flutuaes econmicas decorreriam de fatores reais associados oferta agregada.

28

Os novos clssicos e os ciclos reais de negcios

Tendo em vista que a instabilidade o resultado de agentes econmicos racionais respondendo de forma tima a mudanas no ambiente econmico, as flutuaes observadas devem ser consideradas como posies de equilbrio timas de Pareto. A flutuao do produto nada mais do que um contnuo equilbrio de pleno emprego que se move como resultado de choques de oferta. O produto est sempre no nvel de pleno emprego, mas isso no quer dizer que o produto no flutue: no h flutuaes em torno do produto potencial, mas flutuaes do prprio produto potencial.

29

OS NOVOS KEYNESIANOS E A RIGIDEZ DE PREOS E SALRIOS REVISITADA

Os novos keynesianos surgem como contraponto escola novoclssica. A nova escola prope um modelo macroeconmico mais condizente com a realidade capitalista do que o modelo novo-clssico. Por isso, descarta as hipteses de concorrncia perfeita e market clearing contnuo, fundamentais abordagem novo-clssica. A escola novo-keynesiana retoma as ideias da sntese neoclssica, mas confere um foco especial aos microfundamentos. A escola novo-keynesiana tem como objetivo mostrar que redues de demanda somente provocam quedas de oferta porque os preos so rgidos e que a rigidez dos preos possui rigorosos microfundamentos tericos e empricos.
30

OS NOVOS KEYNESIANOS E A RIGIDEZ DE PREOS E SALRIOS REVISITADA

As principais hipteses do modelo novo-keynesiano so:
i) existe concorrncia imperfeita entre as empresas; ii) da primeira hiptese decorre que as firmas so formadoras e no tomadoras de preos, ou seja, tm uma parcela de poder sobre o mercado; iii) as decises de preo so tomadas sempre levando em conta o comportamento do concorrente; iv) as alteraes de preos tm um custo superior ao ganho de alter-los continuamente. Assim, eles sero alterados apenas periodicamente, o que conduz a ajustes no sincronizados, com implicaes sobre o ciclo econmico; v) agentes individuais racionais dotados de expectativas racionais; vi) agentes maximizadores do prprio bem-estar; vi) busca de fundamentos microeconmicos para justificar flutuaes macro; e vii) abordagem matemtica.
31

OS NOVOS KEYNESIANOS E A RIGIDEZ DE PREOS E SALRIOS REVISITADA

Os novos keynesianos acreditam que flutuaes do produto, assim como a existncia de desemprego involuntrio, ocorrem em funo basicamente da existncia de falhas de mercado. A principal falha de mercado a existncia de rigidez de preos e salrios, o que quer dizer que essas variveis se ajustam lentamente ao longo do tempo. As diferenas dos resultados do modelo novo-keynesiano em relao ao modelo novo-clssico s existem no curto prazo. Isso ocorre porque o modelo novo-clssico trabalha com a hiptese de preos flexveis, enquanto os novos keynesianos defendem a existncia de preos rgidos no curto prazo. No longo prazo, os resultados esperados pelas duas escolas so os mesmos: equilbrio com pleno emprego, inexistncia de 32 desemprego involuntrio e inexistncia de flutuaes econmicas.

OS NOVOS KEYNESIANOS E A RIGIDEZ DE PREOS E SALRIOS REVISITADA

Os novos keynesianos elegem os seguintes fatores como determinantes da rigidez de preos e salrios no curto prazo: i) a existncia de contratos nominais; ii) falhas de coordenao; iii) custos de menu; iv) a existncia de insiders/outsiders; v)a defasagem temporal dos reajustes salariais; e vi) o salrio eficincia.

33

OS NOVOS KEYNESIANOS E A RIGIDEZ DE PREOS E SALRIOS REVISITADA

Ou seja, as flutuaes econmicas decorrem da hiptese fundamental de rigidez de preos e salrios: como no h um ajuste imediato dos preos e salrios, qualquer mudana de curto prazo no PIB nominal explica-se atravs de uma alterao na produo. Isso justifica a atuao governamental, posto que, em um mercado problemtico ou ineficiente, aes corretivas podem beneficiar o sistema econmico como um todo. Ou seja, h um retorno, em termos de resultado terico, ao keynesianismo. No longo prazo, entretanto, a rigidez de preos e salrios deixa de existir, e as polticas de gerenciamento da demanda agregada perdem a sua eficcia. Entretanto, vale destacar que, para os novos keynesianos, a velocidade de ajuste do curto prazo para o longo prazo pode ser muito lenta, o que justifica o ativismo da poltica econmica para acelerar o processo.
34