Introduction gnrale Partie 1 : Etude thorique

Chapitre I : Notions de base sur lanalyse financire ... 03

1. Dfinition de lanalyse financire ..... 04 2. Objectifs de lanalyse financire ... 04 3. Mthodes de lanalyse financire... 05 4. Les sources dinformations de lanalyse financire ... 06

Chapitre II : Lecture financire du bilan et instruments danalyse ...... 08

1. Lecture financire du bilan ...... 09 1.1 Le bilan comptable ...... 09 1.2 Le passage du bilan comptable au bilan financier.... 10 1.3 Le bilan financier ..... 12 2. Analyse de lquilibre financier ........................................................... 14 2.1 Analyse par le fond de roulement .............. 14 2.2 Le besoin en fond de roulement ............................................. 15

2.3 La trsorerie .......................................................................... 16

3. Mthode danalyse par les ratios ....................................................... 18 3.1 Dfinition des ratios .................................................................... 18 3.2 Ratios de liquidit ........................................................................ 18 3.3 Ratios de rentabilit ................................................................ 19 4. Analyse dynamique du bilan financier ............................................. 19

4.1 Les soldes intermdiaires de gestion ......................................... 19

4.2 La capacit dautofinancement ............................................... 21

Partie2 : Etude pratique

Chapitre III : Prsentation de lorganisme daccueil (SONATRACH) ................ 23
1. Historique et missions de la SONATRACH ..................................... 24 2. Organisation de la SONATRACH .................................................... 25 3. Direction rgionale Bejaia (RTC) ..................................................... 28

Chapitre IV : Etude de lanalyse financire cas SONATRACH ............................32

1. Prsentation des bilans .................................................................... 33 1.1 Les bilans comptables 2007-2008-2009 ................................ 33 1.2 Les bilans financiers 2007-2008-2009 .................................. 39 1.3 Les bilans des grandes masses 2007-2008-2009 ................... 45 2. Analyse de lquilibre financier ...................................................... 47 2.1 Le fond de roulement ............................................................. 47 2.2 Le besoin en fond de roulement ............................................ 48 2.3 La trsorerie nette .................................................................. 48 3. Analyse par les ratios ...................................................................... 50 3.1 Ratios de liquidit ................................................................. 50 3.2 Ratios de rentabilit .............................................................. 51 4. Analyse dynamique du bilan financier ......................................... 52 2

4.1 Calcul des soldes intermdiaires de gestion ......................... 52 4.2 Calcul de la capacit dautofinancement .............................. 56

Conclusion Bibliographie Annexes

Chapitre I :
3

Notions de base sur lanalyse financire

1. Dfinition de lanalyse financire

Plusieurs dfinitions ont port lanalyse financire par plusieurs auteurs, parmi ces derniers on trouve :
Selon VAN HARM JAMES ; Lanalyse financire est un ensemble de mthodes qui

permettent dapprcier la situation financire pass et actuelle, daide la prise de

dcision de gestion cohrente et dvaluer lentreprise, aussi elle conduit a un diagnostic financier qui consiste porter un jugement sur la situation financire 1.

Selon LASARY; Lanalyse financire est un ensemble de mthodes dinstrument qui permettent de formuler une apprciation relative a la situation financire de lentreprise 2.

Lanalyse financire peut tre dfini comme un tant un ensemble de mthodes danalyse exploitant des informations financires et conomiques destines apprcier lentreprise dans sa globalit et a port un jugement sur sa performance, sa situation financire, ses risques. Les informations traits peuvent concerner le passer, le prsent, le futur ou lavenir. Selon A. Marion ; lanalyse financire est une mthode de comprhension de lentreprise travers ses tats comptables, mthodes dont lobjectifs est de porter un jugement globale ou diagnostic sur le niveau de performance de lentreprise et sur sa situation financire 3.

2. Objectifs de lanalyse financire

Le premier objectif de lanalyse financire est dtablir un diagnostic financier de lentreprise, elle est une aide la prise de dcision. Lanalyse financire permet damliorer la gestion de lentreprise, deffectuer des comparaisons avec dautres entreprises du mme secteur dactivit et dapporter des rponses aux questions : Quelle est la valeur de lentreprise ? Quelle est la capacit de lentreprise crer de la richesse ? Lentreprise est-elle rentable ? Sa structure financire est-elle quilibre ?

Van Harm James principe de gestion financire Lasary analyse financire P09 A.marion, 1998

Sa stratgie est-elle adapte ses besoins et ses ressources ? Lentreprise est-elle comptitive ? Quels sont les points forts, les points faibles et les potentialits de lentreprise ? Quels sont les risques encourus ?

3. Mthodes de lanalyse de lanalyse financire

L'analyse financire, au sens d'analyse fondamentale, ne se limite pas un simple examen plus ou moins approfondi et une critique des comptes. Elle suppose aussi des comparaisons (dans le temps et par rapport au secteur d'activit), et surtout une tude des perspectives financires en fonction des caractristiques de l'entreprise et de son environnement conomique (c'est--dire dans le cadre de la stratgie d'entreprise).
Elle comprend donc plusieurs tches :

L'analyse comptable Il s'agit d'analyser les comptes d'une entreprise Bilan, Compte de rsultat, Flux de trsorerie, Hors bilan et annexes ; pour dtecter ses performances financires et en dgager les points forts, les points faibles et les points douteux claircir. L'analyse de l'Excdent brut d'exploitation(EBE) est fondamentale pour fournir un crdit l'entreprise. En effet, une part de celui-ci reprsente le montant maximum d'chance du crdit que peut supporter l'entreprise. De plus, c'est de l'EBE que l'on extrait le flux de trsorerie rel par la formule suivante :

Flux de trsorerie rel = Excdent de trsorerie d'exploitation (ETE) = EBE - variation du Besoin en fonds de roulement d'exploitation

L'analyse comparative
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Elle consiste essentiellement tirer des ratios (de solvabilit, de rentabilit,) entre diverses sries de postes comptables et comparer leur volution dans le temps et par rapport ceux d'autres entreprises ayant une activit similaire. L'analyse extra comptable ou "conomique" L'analyse extra comptable, dite aussi lanalyse conomique, vise dterminer les perspectives d'volution de l'entreprise et leur incidence sur ses comptes prvisionnels pour vrifier l'opportunit d'un crdit (capacit future de remboursement) ou d'un placement ou rachat (rentabilit attendue, et notamment volution prvisionnelle du bnfice par action). Ce point fait ressortir qu'une analyse fondamentale, qu'elle vise valuer le risque de crdit propre une entreprise ou obtenir sa valorisation (cours de bourse potentiel, valeur d'achat en cas de reprise..), exige une connaissance de l'environnement conomique gnral, du secteur d'activit considr, du fonctionnement et du positionnement de l'entreprise dans le secteur, de ses projets, et naturellement des concurrents et de leurs projets. Une tude qui se bornerait aligner les chiffres passs de l'entreprise et, concernant le futur, prendre des taux de croissance plus ou moins extrapols de l'historique comptable, ne constituerait en aucune faon une analyse. C'est une facilit laquelle certains analystes peuvent se laisser aller en dlaissant cette partie de l'analyse.

4. Les sources dinformation de lanalyse financire

Lanalyse financire seffectue essentiellement partir de linformation comptable et plus particulirement laide des comptes annuels comprenant : Le bilan, le compte de rsultat, lAnnexe :
Le bilan : synthse des ressources de financement dont dispose lentreprise une date

donne (passif) et des utilisations de ces ressources (actif) ;

Le compte de rsultat : synthse des ressources obtenues (produits) et des cots

occasionns (charges) par lactivit de lentreprise pour une priode donne et dtermination du rsultat qui en dcoule ;

 Lannexe : complments dinformation chiffrs et non chiffrs utiles la

comprhension du bilan et du compte de rsultat. Les comptes annuels forment un tout indissociable. Ils font lobjet de retraitements en vue dobtenir une meilleure reprsentation conomique et financire et de neutraliser lincidence de critres juridiques et fiscaux retenus dans le cadre de la comptabilit.

1- Le bilan Le bilan comptable constitue une photographie du patrimoine de l'entreprise un moment donn. Il comprend deux parties : l'actif et le passif. Les soldes des comptes qui constituent l'actif reprsentent les emplois ; les soldes des comptes qui composent le passif mesurent les ressources. La confrontation entre le total de l'actif et le total du passif permet de dgager le rsultat net de l'exercice.

2- Le TCR
Le compte de rsultat est le tableau qui permet de connatre le rsultat (bnfice ou dficit) dune entreprise pour un exercice comptable. Sont inscrits sur ce tableau les produits enregistrs en classe 7 qui augmentent le bnfice et les charges enregistrs dans les comptes de la classe 6 qui eux, diminuent la richesse de lentreprise.

3- Lannexe
L'annexe est un document qui sert de complment et commentaire au bilan et au compte de rsultat (corrections, explications d'une influence significative...). Elle comporte toutes les informations d'importance significative destines complter et commenter celles donnes par le bilan et par le compte de rsultat. Elle permet de dtailler les informations comptables non explicites normalement par le bilan et le compte de rsultat afin de fournir une image fidle aux tiers.

Chapitre II :
Lecture financire du bilan et instruments danalyse

1. Lecture financire du bilan 1-1. Le bilan comptable : synthse de ressources de financement dont dispose
lentreprise et des utilisations de ces ressources une date donne, habituellement le 31-12 de chaque anne. Le bilan comptable contient lactif (emplois) et passif (ressources) de lentreprise. 1-1). Lactif : il reprsente tous ce que lentreprise dispose 1-1-1). Les immobilisations incorporelles : ils consistent tous ce qui est fictifs tel que les frais dtablissement, frais de recherche et dveloppement, fond de commerce... 1-1-2). Les immobilisations corporelles : il contient les terrains, les investissements en cours, les quipements de production... 1-1-3). Les immobilisations financires : ce sont les avances et les acomptes, les titres de participation et les prts... 1-1-4). Les amortissements : ils reprsentent la perte de valeur des immobilisations travers le temps, ces valeurs de lamortissement on les soustraire de la valeur brute des immobilisations pour obtenir une valeur nette. 1-1-5). Les provisions pour dprciation des immobilisations : cest les dprciations des investissements. 1-1-6). Les stocks : ils regroupent -les marchandises : biens destins la vente en tat. -les matires premires et fournitures : rentre dans le processus de production
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-les produits en cours ou semis finis -les produits finis

1-1-7).Autres postes de lactif : -avances et acomptes verss sur commandes. -les valeurs mobilires de placement. -les comptes de rgularisation de lactif. -les disponibilits et les prts ventuels de lexercice.

1-2). Le passif : il reprsente lorigine des ressources de lentreprise 1-2-1). Les capitaux propres : ce sont des fonds apports par les propritaires de lentreprise, mis la disposition de cette dernire dune faon durable et qui comprenent : -le fond social -les rserves -les provisions pour perte et charges 1-2-2). Les dettes long et moyen terme : elles consistent aux dettes constates par lentreprise envers son environnement dont lchance dpasse une anne. 1-2-3). Dettes court terme : Comme leur nom lindique ce sont des dettes court terme dont lchance ne dpasse pas une anne.

1-2-Le passage du bilan comptable au bilan financier :

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Lanalyse financire est base sur ltablissement dun bilan financier, ce dernier sobtiens par les retraitements des postes de bilan comptable dont on reclasse selon le critre de lanne (1an) afin dtablir le bilan financier qui se compose de deux grandes masses pour chacune de ces parties (actif et passif). 2-1). Les principaux retraitements des postes dactif : 2-1-1). Actif plus dun an 2-1-1-a). Les immobilisations corporelles Ils regroupent les terrains, les btiments, le matriels et outillage et le matriels de transports. 2-1-1-b). Les immobilisations incorporelles : Ce sont les frais dtablissements et les fonds de commerce. 2-1-1-c). Les immobilisations financires : Cest les prts dont lchance dpasse une anne mme si ce sont des actifs circulants lorigine. 2-1-2). Actif circulant (moins dun an) 2-1-2-a). Stock et encours Il contient les lments suivants : les stocks de matire premire. les stocks des produits finis et semi finis. Dans cette catgorie de lactif on limine le stock outil dont en reclasse dans lactif stable ( plus dun an). 2-1-2-b). Les crances court terme : En situe dans cet lment les comptes client et les charges constats davance dont lchance inferieur un an. 2-1-2-c). Les disponibilits :
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Elles comprennent la banque, la caisse, compte ccp et les effets immdiatement ngociables. 2-2). Principaux retraitement des postes de passif : Selon le degr dexigibilit et lorigine des fonds ainsi que le respect de critre de lanne. Le passif se compose de : 2-2-1). Les capitaux permanents Ils regroupent le fond social de lentreprise, les rserves, les provisions pour pertes et charges et dettes long terme dont lexigibilit est suprieur un an. 2-2-2). Les dettes court terme Ce sont des dettes qui ont lchance inferieure une anne.

1-3-Le bilan financier

Le bilan financier est un bilan comptable aprs les retraitements et les reclassements dj effectus, il permet de faire une valuation plus proche de la ralit conomique de lentreprise.

3-1). La structure du bilan financier Actif Dsignation Actif fixe (a plus dun an) -capitaux propres -valeur immobilire -stock outils -crance a plus dun an Actif circulant -stocks -crances
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Passif Montant Dsignation Capitaux permanents Montant

-dettes long et moyen terme Dettes court termes -dettes court termes

-disponibilits

Total actif

Total passif

3-1-1). Les postes dactif : Le bilan financier tien ces postes selon le principe de la liquidit croissante, ces lments essentiels sont les actifs fixes (actif immobilis) et lactif circulant.

3-1-1-1). Actif fixe : Il comprend les immobilisations sa valeur nette du bilan comptable desquelles on dduisant les non valeurs (actif fictif), et la part des crances dont le recouvrement dpasse un an. 3-1-1-2). Actif circulant : a). Les stocks : Il sagit des stocks (stocks, encours, avances et acomptes verss) pour leurs valeurs nettes cest--dire aprs la diduction des provisions qui aura lieu lactif fixe (stocks outils). b). Les crances : Appel galement les valeurs ralisables (crances a moins dun an et charges constates davances), elles regroupent les comptes des tiers dbiteurs aprs diduction des encarts de conversion dactif. c). Les disponibilits :

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Cest lensemble des lments du bilan qui sont ou qui peuvent immdiatement transform en monnaie tel que la caisse, les disponibilits en banque ou ccp, les chques et les titres court terme. 3-1-2). Les postes du passif 3-1-2-1). Les capitaux propres Les capitaux propres comportent en deux types : a). Fons propres : Ils sont en forme des apports des associs ou des propritaires et les provisions constitus, les fonds propres se caractrise par un degr dexigibilit nul. b). Dettes long et moyen terme : Elles se caractrisent par un degr dexigibilit faible (suprieur un an).

3-1-2-2). Dettes cout terme : Ce sont des capitaux qui se caractrisent par un degr dexigibilit lev et lchance moins dun an. Ces capitaux sont destins financer le cycle dexploitation (cycle court) afin de ne pas tomber dans le risque de linsolvabilit.

2. Analyse de lquilibre financier

Lentreprise comme toute entit conomique doit assurer sa prsence sur le march pour une longue priode mais cela ne se ralise que si son quilibre financier et sain et il ya 03 instruments essentiels : Le fond de roulement Le besoin en fond de roulement La trsorerie
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2-1. Le fond de roulement :

a) Dfinition : Le fond de roulement cest lexcdent des capitaux permanents sur les immobilisations nettes. Il reprsente la part des capitaux terme avancs pour le financement du cycle dexploitation. b)le mode de calcule : Le fond de roulement peut tre calcul par deux mthodes quivalentes, lune par le haut de bilan et lautre par le bas du bilan.

b-1) le calcule de FR par le haut de bilan :

FR= capitaux permanents immobilisations nettes.

b-2) le calcule de FR par le bas de bilan :

FR= actif circulant dettes court terme.

c). Les interprtations de fond de roulement : En gnral ya trois (03) cas qui peut ce prsenter lors du calcule du FR : FR=0 : lorsque le FR est nul cest la situation ou le les capitaux permanents couvre que la totalit des immobilisations. FR> 0 : lorsque le FR est positif a veut dire que les capitaux permanents arrivent pas seulement a financ les immobilisations mais aussi une partie des actif circulant (situation favorable pour lentreprise).

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FR< 0 : une situation qui peut tre expliqu par linsuffisance ou lincapacit des capitaux permanents financer les immobilisations et lobligation de faire appel aux dettes court terme (dsquilibre financier).

d). Les insuffisances du fond de roulement : il est critiqu pour deux raisons principales qui sont : Le fond de roulement prsente une situation statique base sur un quilibre une date donne alors que le cycle dexploitation de lentreprise est en perptuelle volution. Cet indicateur nous informe pas sur lquilibre de la trsorerie de lentreprise qui veut dire quun FR positif nimplique pas surement une trsorerie positive. Ce qui ncessite de le complter avec dautres indicateurs.

2-2. Le besoin en fond de roulement :

a). Dfinition : Il reprsente souvent des dcalages temporels entre les dcaissements et les encaissements des flux lis lactivit courante de lentreprise (lexploitation). Et il peut tre appel galement ressources en fon de roulement lorsquil est ngatif.

b). Le mode de calcule

BFR= (VE+VR) - (DCT-CB)

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BFR : besoin en fon de roulement.

VE : valeur dexploitation. VR : valeur ralisable.

DCT : dette court terme. CB : concoure bancaire.

c)- Les interprtations de besoin en fond de roulement Aprs son calcule en peut aboutir trois (03) cas possibles BFR= 0 : cest la situation ou on constate une galit entre les sources de financement et les besoins de financement. BFR> 0 :cest une situation qui reflte la ralit de lexploitation, et qui nous informe que la capacit de lentreprise convertir ses actifs circulants en trsorerie ne suffit pas honorer les dettes court terme. Donc il ya un besoin en fond de financement de cycle dexploitation. BFR<0 : Dans ce cas lentreprise dispose dun excdent de financement, Donc sa capacit convertir ses actifs circulants en trsorerie est suffisante pour honorer les dettes court terme. Qui signifie que lentreprise se fait subventionner par ses fournisseurs.

2-3. La trsorerie :
a)- Dfinition :

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La trsorerie est un indicateur de lefficacit de la gestion court terme de lentreprise. Elle traduit laptitude de lentreprise faire face ses engagements court terme. On peut aussi la dfinir comme tant lexcdent de liquidit dgag par lentreprise aprs avoir financ son actif immobilis et son besoin en fond de roulement. b)- Le mode de calcule En peut la calculer avec deux (02) mthode

T = FR BFR T = T .ACTIF T .PASSIF T = Disponibilit concoure bancaire

c)- Interprtation de la trsorerie Plusieurs cas peuvent tre prsents lors de son calcule FR>BFR / T>0 : un quilibre sain et permanent Lorsque la trsorerie est trs importante il faut chercher placer cet excdent en : Valeur mobilire de placement Placement long terme (investissement productif)

FR<BFR / T<0 : un dsquilibre classique Cependant il faut se mfi de limportance croissante de T ngative (si le dsquilibre samplifi, lentreprise risque de ne pas pouvoir accder aux concours bancaires). Alors il est prfrable lentreprise de corriger son FR ou son BFR
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FR<BFR / FR<0, BFR>0 / T<0 : un dsquilibre de trs haut risque Un risque de cessation de paiement qui implique une correction structurelle du FR et du BFR FR>BFR / FR>0, BFR<0 / T>0 : un quilibre sain Cest un quilibre dune entreprise commerciale (grande distribution) et il est prsent par une sous utilisation des ressources financire. FR>BFR / FR<0, BFR<0 / T>0 -pour une entreprise industrielle cest un quilibre risqu car lentreprise dpend du bien vouloir des clients et des fournisseurs -pour une entreprise commerciale de grande distribution cest un quilibre classifi classique et sain car les RFR (ressource en fond de roulement) couvrent les IFR (insuffisance en fond de roulement). FR<BFR / FR<0, BFR<0 / T<0 : dsquilibre trs risquer Une rectification du FR et BFR et exiger. FR=BFR/ T=0 : trsorerie nulle Ce qui signifie que lentreprise rapproche la liquidit dont elle dispose avec les chances de ses dettes.

3. Mthode danalyse par ratios 3-1. Dfinition des ratios

Un ratio est un rapport entre des grandeurs caractristiques du bilan ou du compte de rsultat.

3-2. Les ratios de liquidit

3-2-1. Ratio de liquidit gnral

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Cest le rapport entre lactif circulant sur la somme des dettes court termes. Ce ratio permet dapprcier dans quelle mesure lactif court terme finance les engagements court terme. 3-2-2. Ratio de liquidit rduite Cest le rapport entre la somme des Valeurs ralisables et des disponibilits sur la somme des dettes court termes. Il mesure le degr de couverture des dettes court terme par les crances moins dun an. 3-2-3. Ratio de liquidit immdiate Cest le rapport entre les disponibilits sur la somme des dettes court terme. Ce ratio prsente peu dintrt et doit tre interprter avec prudence, car un ratio sensiblement infrieur 1 peut traduire soit des difficults de trsorerie, soit au contraire une gestion de trsorerie proche de zro.

3. Les ratios de rentabilit

3.1 Le ratio de rentabilit financire Cest le rapport entre le rsultat net sur les capitaux propres. Il exprime la rentabilit
finale dgage par lentreprise en utilisant ses propres fonds

3.2 Le ratio de rentabilit conomique Cest le rapport entre le rsultat net sur le total actif. Il mesure la capacit de l'entreprise de dgager un rsultat en utilisant l'ensemble des moyens. 3.3 Le ratio de rentabilit globale Cest le rapport entre le rsultat net sur la valeur ajoute. Il reprsente le degr de rmunration de la valeur ajoute par le rsultat 3.4 Le ratio des investissements Cest le rapport entre le rsultat net sur les investissements. Il mesure en pourcentage le degr de rmunration des investissements par le rsultat de lexercice afin de savoir si ceux-ci sont rentables ou pas.

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4. Analyse dynamique du bilan financier

4-1. Les soldes intermdiaires de gestion

1. La marge commerciale mesure lexcdent des ventes de marchandises sur le cot dachat des marchandises vendues. Cest un indicateur caractristique du secteur dactivit. Son analyse est essentielle dans le cas dune entreprise commerciale car elle mesure la marge ralise sur lactivit de vente. Elle est trs faible pour la grande distribution, et leve dans la distribution spcialise, le commerce de luxe, le commerce traditionnel avec aprs-vente. 2. La production de lexercice : est la ressource procure par lactivit industrielle (fabrication ou transformation de biens ou de services). 3. La valeur ajoute : indique laccroissement de valeur apporte par lentreprise aux biens et services achets. La valeur ajoute produite par lentreprise est utilise pour rmunrer :

le personnel (salaires + charges sociales), lEtat (impts, taxes et versements assimils), lentreprise elle-mme. La part qui lui revient servira :

- compenser les dprciations dactifs (dotations aux amortissements et provisions), - rmunrer les apporteurs de capitaux : - Les organismes prteurs en leur versant des intrts (charges financires), - Les associs par le versement dintrts (SARL) et de dividendes (SA). 4. Lexcdent brut dexploitation (E.B.E.) : correspond la part de la valeur ajoute qui revient lentreprise. Il mesure le rsultat de lentreprise indpendamment des amortissements pratiqus, des financements choisis et des rsultats exceptionnels. Sil est ngatif, cest une insuffisance brute dexploitation (I.B.E.).

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5. Le rsultat dexploitation : ne tient pas compte de la politique financire de lentreprise. 6. Le rsultat courant avant impts : mesure la performance de lentreprise dans sa gestion courante, y compris sa politique financire. 7. Le rsultat exceptionnel : permet disoler les lments extrieurs au fonctionnement normal de lentreprise. 8. Le rsultat de lexercice : correspond au solde du compte de rsultat. Il sinscrit au bilan avec les capitaux propres.

4-2. La capacit dautofinancement

2-1). Dfinition de la C.A.F : La capacit dautofinancement correspond lensemble des ressources financires gnres par les oprations de gestion de ltablissement et dont il pourrait disposer pour couvrir ses besoins financiers. Elle mesure la capacit de ce dernier financer sur ses propres ressources les besoins lis son existence, tels que les investissements ou les remboursements de dettes. Elle reprsente donc lexcdent de ressources internes dgages par lactivit de ltablissement et peut sanalyser comme une ressource durable. Au-del de la dtermination du rsultat (qui correspond la diffrence entre les produits et les charges, y compris les charges non dcaissables exemple. dotations aux amortissements, et les produits non encaissables ex. : reprises sur amortissements), la C.A.F. reprsente le rsultat des oprations susceptibles d'avoir une action sur la trsorerie et mesure les ressources financires gnres par l'activit de l'tablissement. La C.A.F. se calcule partir du compte de rsultat prvisionnel et fait appel aux notions de charges dcaissables et de produits encaissables.

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- Les charges dcaissables sont celles qui entranent des dpenses tandis que les charges non dcaissables sont celles qui, dites calcules, nentranent pas de frais rels comme les dotations aux amortissements, par exemple ; - Suivant la mme logique, les produits encaissables gnrent des flux de trsorerie et les produits non encaissables nen gnrent pas. Il est noter que les produits de cession dactifs, bien que constituent des produits encaissables imputs en classe 7, sont neutraliss dans le calcul de la CAF. Il sagit, en effet, doprations de dsinvestissement et non doprations lies lactivit proprement dite de ltablissement. Les produits de cession correspondant des ressources issues du patrimoine sont assimils des ressources stables pour ltablissement. La C.A.F. de lexercice reprsente un surplus potentiel de trsorerie et correspond la diffrence entre les produits encaissables et les charges dcaissables.

2-2). Mthode de calcul : Rsultat net de lexercice + Dotations nettes aux amortissements. - reprise sur provisions et amortissements. - neutralisation des amortissements. + Valeur nette comptable des lments dactifs cds. - produits des cessions dlments dactifs. - Quote-part des subventions dinvestissement vir au rsultat de lexercice.

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Chapitre III :
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prsentation de lorganisme daccueil (SONATRACH)

1. Historique et missions de la SONATRACH 1-1. Historique

SONATRACH est une abrviation de socit nationale de transport et commercialisation des hydrocarbures cest une socit algrienne cre le 31/12/1963 par le dcret n63/491 ; ses activits principales taient le transport et la commercialisation des hydrocarbures, et partir de 1966, elle ne limitera pas seulement ces derniers, mais elle intgre en plus la recherche et la transformation des hydrocarbures. Apres 1971, la nationalisation du secteur des hydrocarbures a conduit une restriction et une rorganisation de la socit qui a donn naissance 18 filiales, dont NAFTAL. ENIP. ENGTP. ENAC.ECT. SONATRACH est la premire socit du continent africaine elle est 11me parmi les compagnies ptrolire mondiales ; 2me exportateurs de GNL et 3me exportateur du gaz
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naturel ; sa production globale (tous produit confondus) est de 2002 millions de tonnes, ses activits constituent environs 30% du PNB de lAlgrie elle emploie 120000 personnes de lensemble du groupe, et en fin en 1981 sonatrach dcida la construction du gazoduc hassi Rmel Bordj Menaiel dune longueur de 437 KM et dun diamtre de 42" pour approvisionner en gaz naturel les huiles et ples industriels du centre du pays ainsi quun projet du GNL cap djinet dans la wilaya de Boumerdas. Depuis ce gazoduc a transport plus de 110milliards de m de gaz naturel.

2. Ses missions
Ds a cration, sonatrach qui avait pour mission de prendre en charge le transport et la commercialisation des hydrocarbures dans un contexte marqu, alors par la main mise des compagnies trangre de panier en ralisation loloduc haoud El Hamra /Arzew longueur de 80KM Aprs avoir vu en 1966 ses missions stendent lensemble des activits ptrolires, la sonatrach est confirme dans son rle doutil privilge de la politique nationale dans le domaine des hydrocarbures le 24/02/1971 en nationalisation des richesses. Elle sattelle ds lors consolider le processus de rcupration total des richesses ptrolires et gazire, ainsi que leur matrise technologique, tout en sauvegardant Lapprovisionnement nergique du pays, et pourvoyant aux recettes et devises ncessaires son dveloppement, paralllement a ce rythme soutenu sur le terrain, les dbouchs aux produits ptroliers et gazier sont assurs en aval par une remarquable perce commerciale sur le march international. Aujourdhui, la sonatrach assure des missions stratgiques centres sur la recherche, la production le traitement et la liqufaction du GPL, de lapprovisionnement du march national et la commercialisation des hydrocarbures liquides et gazeux sur le march international, les activits de coulant des ses missions demeurent le souci des 4000 employs (dont 1000 cadres environs) qui constituent leffectif de sonatrach.

2. Organisation de la SONATRACH
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1. Description de lorganigramme Lorganisation du groupe SONATRACH se rsume en trois points 1- La prsidence: elle assure au sein de la socit mre les fonctions de pilotage stratgique et de coordination. 2- Les structures fonctionnelles: elles permettent de coordonner les stratgies, les politiques et les activits de groupe, en laborant les instruments de pilotage et dexpertise des structures fonctionnelles. 3- Structures oprationnelles par mtiers: cest un ensemble homogne dactivits qui fonctionnent selon les rgles dune entreprise autonome dans le cadre des objectifs stratgiques de la prsidence.

2. Organigramme de la SONATRACH

Branche Dexploitation

SONATRA CH

Branche Liqufaction

Branche Commercialisati on
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Branche Hydrocarbures

Branche de transport des Hydrocarbures par canalisation

RTI RTC Source : document fournieRTH par la SONATRACH

RTC: rgion transport centre (Bejaia) RTI: rgion transport Ain Amenas RTH: rgion transport el Hamra RTE: rgion transport Est (Skikda) RTO: rgion transport ouest (Arzew) DMN: Direction maintenance (Laghouat)

RTE

RTO

DM N

3. Lorganisation TRC (Transport par canalisation)

Lactivit transport est confie la branche transport par canalisation (TRC) dont les missions essentielles sont dassurer le transport par canalisation (pipe-line) des hydrocarbures, le dveloppement,

29

lexploitation, la gestion et la maintenance dun rseau de 23 pipe-lines en exploitation totalisant une longueur de 11388 KM en projet ainsi que des installations suivantes. -69 stations de pompage et de compression en exploitation, -105 Bacs de stockage en exploitation, -03 Bases principales de maintenance, -733 Machines, -03ports ptroliers, -01 centre national de distribution de gaz, -01 centre national de distribution des hydrocarbures liquides, La branche transport est structure et organise comme suit. -Trois directions fonctionnelles. a) Direction organisations et planifications ; b) Direction finances et juridiques ; c) Direction ressources humaines et moyens gnraux ; Deux divisions oprationnelles. a) Division exploitation ; b) Division tudes et dveloppement ;

3. Direction rgionale Bejaia (RTC)

1- prsentation La direction rgionale de Bejaia est lune des neufs (09) rgions composant lactivit transport des hydrocarbures par canalisation de lentreprise SONATRACH avec les rgions dArzew, Skikda, Haoud-EL-Hamra, Ain-amenas, Son effectif est denviron 840 travailleurs rpartis sur 11 sites gographiques qui sont. Touggourt, Djamaa, Oumache, Biskra, Ain-el-khedra, msila, bni-Mansour, sidi-arcine, Medjdel, bourdj-menaiel et Bejaa.

30

La DRGB est charge du transport, du stockage er de la livraison des hydrocarbures liquides et gazeux. Les hydrocarbures transports travers les canalisations (Oloducs, gazoducs et port ptroliers) gres et exploites par la DRGB sont. -Le gaz naturel ; -Le ptrole brut ; -Le condenst ; a- Loloduc Haoud-El-Hamra / Bejaia (24 pouces). Dune longueur de 668 KM est dun diamtre de 24 pouces, il fonctionne en continu depuis 1959, il possde une capacit de transport de 15 MTA de ptrole brut et de condenst. Fractionn en quatre (04) stations intermdiaires et de quatre (04) stations satellites dont lensemble des machines possdes une puissance de 75000 chevaux. o Station satellite SPA Touggourt ; o Station intermdiaire SP1 bis Djamaa ; o Station satellite SPB Oumache ; o Station intermdiaire SP2 Biskra ; o Station satellite SPC Ain El Khedra ; o Station intermdiaire SP3 a MSila ; o Station satellite SPD Bni- Mansour ; o Station intermdiaire SBM Bni- Mansour ;

Cet oloduc aboutis un parc de stockage dune capacit de 620 000 M implant dans lagglomration de Bejaia. Depuis plus de 30 ans, cet oloduc a achemin vers le nord plus de 350 millions de tonnes de ptrole brut et condenst et a permis de charger plus de 8000 navires destination de ltranger. b- Le port ptrolier.

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Le port ptrolier, compos de 3 postes de changement, permet partir du parc de stockage le chargement des navires jaugeant jusqu' 80 000 tonnes au moyen dune pomperie comprenant 10 lectropompes de 5300 chevaux de puissance totale. Une station de dballastage oprationnelle permet de traiter le ballast dun navire de 45 000 tonnes en 6 heures. 2. Situation gographique. Site et superficie de la DRGB LA DRGB est situe au sud de Bejaia juste la rentre de la ville sur la zone industrielle et elle stend sur une superficie globale qui est dtermine ainsi: Terminal (Sud et Nord): surface clture 516135 M ; surface couverte 7832 M ; surface occupe par les bacs 43688 M ; surface non cltur 2250 M Foyer (club Soummam): surface couverte 1155 M port ptrolier surface clture 1941 M surface couverte 300M surface occupe les bacs 1600 M

3. Structure de la direction rgionale de Bejaia : La DRGB est compose dune sous direction technique et dautres structures qui dpendent directement de la direction. Dpartement scurit : Il doit assurer et prendre les mesures ncessaires pour la protection des installations de la DRGB - Centre dinformatique: Il reprsente le support dexploitation et de dveloppement des applications informatiques pour le compte de la DRGB et des autres directions rgionales.
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3-a) la sous direction dexploitation: - Dpartement exploitation liquide et gaz : La mission du dpartement est dorganiser les programmes de transport du ptrole brut, condenst et gaz dans les meilleures conditions de scurit et de cot. Ce dpartement est charg de lexploitation des trois ouvrages: - Loloduc Haoud-El-Hamra Bejaia ; - Loloduc Bni Mansour Alger ; - Le gazoduc Hassi Rmel Bourdj Menail ; 3-b) La sous direction technique: - Dpartement travaux neufs: Ce dpartement est charg de ltude et suivi des projets dinvestissement de la DRGB dans les diffrents domaines - Dpartement maintenance Le but essentiel de ce dpartement est de veiller au maintien en bon tat des installations techniques de la rgion, c'est--dire dassurer la maintenance des quipements industriels tournants (pompe lectriques, turbines, groupe moto pompage) - Dpartement protection des ouvrages: La mission de ce dpartement comme son nom lindique est la protection des pipelines contre les activits naturelles dusure (Erosion) et dintervention pour la remise en tat. 3-c) La sous direction administrative: - Dpartement administration et social : Ce dpartement gre le personnel de la DRGB. - Dpartement moyens gnraux : Il reprsente le soutien logistique de lentreprise - Dpartement ressources humaines : Le dpartement ressources humaines a pour fonction la recherche et lacquisition du potentiel humain, sa prsentation et son dveloppement qualitatif.
33

3-d) La sous direction finance et juridique : - Dpartement approvisionnement et transport : Ce dpartement a pour rle dapprovisionner en produits ou dalimenter la DRGB en matriel ncessaire son fonctionnement et dassurer le transport du personnel de la mme entreprise. - Dpartement finance : Il prend en charge la gestion comptable de la DRGB. - Dpartement juridique : il veille sur la lgalit des transactions et se rpartit en 03 services a) Service contrat : il est charg de : llaboration de contrat ; lancement des appels doffres ; rception des offres ; la prsentation des dossiers pour la commission douverture des plis et des marchs. b) Service contentieux : son rle est de rgler tous les problmes entre la DRGB et les diffrents partenaires externes en travaillant en collaboration avec des cabinets davocats c) Service assurance : son rle est dassurer tous les matriels, les btiments et les installations de la DRGB auprs dune compagnie dassurance.

34

Chapitre IV :
Etude de lanalyse financire cas SONATRACH

1. Prsentation des bilans

35

1-1. prsentation des bilans comptables 2007, 2008, et 2009

1-1-1 Le bilan comptable 2007 a). Lactif du bilan tableau 1

CP T
20 21 22 23 24 25 28 2 31 35 3 42 45 46 47 48 40 4

Libelles
frais prliminaire valeurs incorporelles terrains quipements fixes et complexes de production autres quipements de production quipements sociaux investissements en cours investissements matires et fournitures produits finis stocks crances d'investissement avances pour compte avances d'exploitation crances sur clients disponibilits comptes dbiteurs du passif crances

montant
0 0 285 177 742,19 17 091 674 613,14 635 724 142,42 67 862 245,33 2 102 263 997,00 20 182 702 740,00 648 126 256,44 14 522 748,40 662 049 004,84 689 255 270,86 927 631,47 587 178 290,71 145 561 036,95 474 830 828,76 1 113 881,12 1 898 866 939,87 22 744 218 684,71

TOTAL

36

Source : tableau ralis par nos soins partir des documents de la SONATRACH

b). Le passif du bilan CPT

17 19 1 52 53 54 56 50 5 88 8

tableau 2 Libelles montant

13 529 947 222,68 344 940 000,00 13 874 887 222,68 69 836 727,23 32 318 726,28 49 633 186,77 1 085 977 658,10 1 939,30 1 237 768 237,68 7 631 563 224,35 7 631 563 224,35 TOTAL 22 744 218 684,71 Source : tableau ralis par nos soins partir des documents de la SONATRACH

comptes de liaison inter-units provisions pour pertes et charges fonds propres dettes d'investissement dettes de stocks dtentions pour compte dettes d'exploitations comptes crditeurs de lactif dettes rsultat net de l'exercice rsultat

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1-1-2. Le bilan comptable 2008 a). Lactif du bilan CPT

20 21 22 23 24 25 28 2 31 35 3 42 45 46 47 48 40 4

tableau 3 Libelles montant

0 0 344 021 055,54 19 872 904 166,33 167 071 432 935,00 60 538 999,04 4 502 972 827,11 26 451 151 377,37 588 748 241,78 14 522 748,40 603 270 990,18 186 946 479,31 1 376 180,13 9 748 968,75 150 093 014,41 415 579 972,56 67 054,30 763 811 669,46 TOTAL 27 818 234 037,01 Source : tableau ralis par nos soins partir des documents de la SONATRACH

frais prliminaire valeurs incorporelles terrains quipements fixes et complexes de production autres quipements de production quipements sociaux investissements en cours investissements matires et fournitures produits finis stocks crances d'investissement avances pour compte avances d'exploitation crances sur clients disponibilits comptes dbiteurs du passif crances

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b). Le passif du bilan CPT

17 19 1 52 53 54 56 50 5 88 8

tableau 4 Libelles montant

25 841 591 952,67 318 763 000,00 26 160 354 952,67 90 443 084,50 85 349 770,93 84 701 279,79 1 479 258 631,55 1 739 752 766,77 - 81 873 682,43 -81 873 682,43 TOTAL 27 818 234 037,01 Source : tableau ralis par nos soins partir des documents de la SONATRACH

comptes de liaison inter-units provisions pour pertes et charges fonds propres dettes d'investissement dettes de stocks dtentions pour compte dettes d'exploitations comptes crditeurs de passif dettes rsultat net de l'exercice rsultat

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1-1-3. Le bilan comptable 2009 a). Lactif du bilan CPT

20 21 22 23 24 25 28 2 31 35 3 42 45 46 47 48 40 4

tableau 5 Libelles montant

430 040 848,38 17 825 336 133,63 1 753 465 245,81 60 832 578,50 4 992 677 422,53 25 062 352 228,85 615 400 540,16 14 522 748,40 481 509 222,27 116 492 792,89 155 756,32 85 218 590,08 336 035 476,62 91 568 751,30 85 265,77 629 556 632,98 TOTAL 26 173 418 084,10 Source : tableau ralis par nos soins partir des documents de la SONATRACH

frais prliminaire valeurs incorporelles terrains quipements fixes et complexes de production autres quipements de production quipements sociaux investissements en cours investissements matires et fournitures produits finis stocks crances d'investissement avances pour compte avances d'exploitation crances sur clients disponibilits comptes dbiteurs du passif crances

b). Le passif du bilan CPT

17 19 1 52 53

tableau 6 Libelles montant

23 882 113 571,42 1 166 614 695,84 25 048 728 267,26 94 601 724,94 67 628 468,83 40

comptes de liaison inter-units provisions pour pertes et charges fonds propres dettes d'investissement dettes de stocks

53 972 657,69 1 262 860 615,00 7 400 108,59 1 486 463 575,05 -361 773 758,21 -361 773 758,21 TOTAL 26 173 418 084,10 Source : tableau ralis par nos soins partir des documents de la SONATRACH

54 56 50 5 88 8

dtentions pour compte dettes d'exploitations comptes crditeurs de lactif dettes rsultat net de l'exercice rsultat

1-2. Les bilans financier 2007 2008 2009

1-2-1. Le bilan financier 2007 a). Lactif du bilan CPT Libelles tableau 7 montant
285 177 742,11 17 091 674 613,14 41

21 valeurs incorporelles 22 terrains 23 quipements fixes et complexe

635 724 142,42 67 862 245,33 2 102 263 997,00 58 812 145,12 20 241 514 885,12 31 648 126 256,44 35 14 522 748,40 662 649 004,84 42 630 443 125,74 45 927 931,47 46 587 178 290,71 47 145 561 036,95 40 1 113 881,12 1 365 223 965,99 48 474 830 828,76 474 830 828,76 TOTAL 22 744 218 684,71 Source : tableau ralis par nos soins partir des documents de la SONATRACH

24 25 28 42

autre quipements de production quipements sociaux investissement en cours crances d'investissement valeurs immobilises matires et fournitures produits finis valeurs d'exploitation crances d'investissement avances pour compte avances d'exploitation crances sur client comptes dbiteurs de passif valeurs ralisables disponibilit valeurs disponibles

b). Le passif du bilan CPT

17 19 20 18 52 52 53 54 56 50

tableau 8 libelles montant

13 529 947 222,68 344 940 000,00 7 631 563 224,35 21 506 450 447,03 3 047 323,80 3 047 323,80 66 789 403,43 32 318 726,28 49 633 186,77 1 085 977 658,10 1 939,30 1 234 720 913,88 22 44 218 684,71 42

comptes de liaison inter units provisions pour pertes et charges frais prliminaires rsultat en instance d'affectation fonds propres dettes d'investissements dettes long et moyen terme dettes d'investissement dettes de stocks dtentions pour compte dettes d'exploitation compte crditeur de lactif dettes court terme

TOTAL

Source : tableau ralis par nos soins partir des documents de la SONATRACH

1-2-2. Le bilan financier 2008 a). Lactif du bilan CPT

21 22 23 24 25 28 42 31 35 42 45 46 47 40 48

tableau 10 Libelles montant

344 021 055,54 19 872 904 166,33 1 670 714 329,35 60 538 999,04 4 502 972 827,11 62 380 188,72 25 953 531 566,09 588 748 241,78 14 522 748,40 603 270 990,18 124 566 290,59 1 376 180,13 9 748 968,75 150 093 014,41 67 054,30 285 851 508,18 415 579 972,56 43

valeurs incorporelles terrains quipements fixes et complexe autre quipements de production quipements sociaux investissement en cours crances d'investissement valeurs immobilises matires et fournitures produits finis valeurs d'exploitation crances d'investissement avances pour compte avances d'exploitation crances sur client comptes dbiteurs de passif valeurs ralisables disponibilit

415 579 972,56 TOTAL 27 818 234 037,01 Source : tableau ralis par nos soins partir des documents de la SONATRACH

valeurs disponibles

b). Le passif du bilan CPT

17 19 20 18 52 52 53 54 56 50

tableau 11 libelles montant

25 841 591 952,67 318 763 000,00 -81 873 682,43 26 078 481 270,24 3 047 323,80 3 047 323,80 8 739 576 070,00 85 349 770,93 84 701 279,79 1 479 258 631,55 1 736 705 442,97

comptes de liaison inter units provisions pour pertes et charges frais prliminaires rsultat en instance d'affectation fonds propres dettes d'investissements dettes long et moyen terme dettes d'investissement dettes de stocks dtentions pour compte dettes d'exploitation compte crditeur d'actif dettes court terme

27 818 234 037,01 Source : tableau ralis par nos soins partir des documents de la SONATRACH

TOTAL

44

1-2-3. Le bilan financier 2009 a). Lactif du bilan CPT Libelles

21 22 23 24 25 28 42 valeurs incorporelles terrains quipements fixes et complexe autre quipements de production quipements sociaux investissement en cours crances d'investissement valeurs immobilises matires et fournitures produits finis valeurs d'exploitation crances d'investissement avances pour compte avances d'exploitation crances sur client comptes dbiteurs de passif valeurs ralisables disponibilit valeurs disponibles

tableau 12 montant

430 040 848,38 17 825 336 133,63 1 753 465 245,81 60 832 578,50 4 992 677 422,53 59 375 311,99 25 121 727 540,84 31 615 400 540,16 35 14 522 748,40 481 509 222,27 42 57 117 480,90 45 155 756,32 46 85 218 590,08 47 336 035 476,62 40 85 265,77 478 612 569,69 48 91 568 751,30 91 568 751,30 TOTAL 26 173 418 084,10 Source : tableau ralis par nos soins partir des documents de la SONATRACH

45

b). Le passif du bilan CPT

17 19 20 18 52 52 53 54 56 50

tableau 13 libelles montant

23 882 113 571,42 1 166 614 695,84 -361 773 758,21 24 686 954 509,05 3 047 323,80 3 047 323,80 91 554 401,14 67 628 468,83 53 972 657,69 1 262 860 615,00 7 400 108,59 1 483 416 251,25

comptes de liaison inter units provisions pour pertes et charges frais prliminaires rsultat en instance d'affectation fonds propres dettes d'investissements dettes long et moyen terme dettes d'investissement dettes de stocks dtentions pour compte dettes d'exploitation compte crditeurs d'actif dettes court terme

TOTAL 26 173 418 084,10 Source : tableau ralis par nos soins partir des documents de la SONATRACH

1-3. Les bilans des grandes masses 2007 2008 2009 *Pour 2007 : tableau 14
46

Actif
libelles actif immobilis valeur immobilis actif circulant valeur d'exploitation valeur ralisable valeur disponible montant 20 241 514 885,12 20 241 514 885,12 2 502 703 799,59 662 649 004,84 1 365 223 965,99 474 830 828,76 %
89,00 89,00 11,00 2,91 6,00 2,09

Passif
libelles capitaux permanent capitaux propres D.L.M.T D.C.T montant 21 509 497 770,83 21 506 450 447,03 3 047 323,80 1 234 720 913,88
% 94,57 94,56 0,01 5,43

TOTAL TOTAL 22 744 218 684,71 100 22 744 218 684,71 Source : tableau ralis par nos soins partir des documents de la SONATRACH

100

* Pour 2008 :
Actif
libelles actif immobilis valeur immobilis actif circulant valeur d'exploitation valeur ralisable valeur disponible montant 25 953 531 566,09 25 953 531 566,09 1 304 702 470,92 603 270 990,18 285 851 508,18 415 579 972,56 %
95.31 95.31 4,69 2,17 1,03 1,49

tableau 15
Passif
libelles capitaux permanent capitaux propres D.L.M.T D.C.T montant 26 081 528 594,04 26 078 481 270,24 3 047 323,80 1 736 705 442,97
% 93,76 93,75 0,01 6,24

TOTAL 27 818 234 037,01 100 27 818 234 037,01 Source : tableau ralis par nos soins partir des documents de la SONATRACH

TOTAL

100

*Pour 2009 :
Actif
libelles actif immobilis valeur immobilis actif circulant valeur d'exploitation valeur ralisable valeur disponible montant 25 121 727 540,84 25 121 727 540,84 1 051 690 543,26 481 509 222,27 478 612 569,69 91 568 751,30 26 173 418 084,10 %
95,98 95,98 4,02 1,84 1,83 0,35

tableau 16
Passif
libelles capitaux permanent capitaux propres D.L.M.T D.C.T montant 24 690 001 832,85 24 686 954 509,05 3 047 323,80 1 483 416 251,25
% 94,33 94,32 0,01 5,67

TOTAL

TOTAL

26 173 418 084,10

100

47

100

Source : tableau ralis par nos soins partir des documents de la SONATRACH

* Reprsentation graphique des bilans des grandes masses

100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0

2007 2008 2009

actif actif circulant capitaux im m obilis perm anent

D.C .T

Source : reprsentation graphique ralis par nos soins partir des bilans des grandes masses

48

2. Analyse de lquilibre financier 2-1. Le fond de roulement Tableau 17

dsignation Capitaux propres Actif immobilis FR (haut du bilan) Actif circulant D.C.T FR (bas du bilan) 2007 21 509 497 770,83 20 241 514 885,12 1 267 982 885,71 2 502 703 799,59 1 234 720 913,88 1 267 982 885,71 2008 26 081 528 594,04 26 513 531 566,09 - 432 002 972,05 1 304 702 470,92 1 736 705 442,97 - 432 002 972,05 2009 24 690 001 832,85 25 121 727 540,84 -431 725 707,99 1 051 690 543,26 1 483 416 251,25 -431 725 707,99

Source : tableau ralis par nos soins partir des documents de la SONATRACH

On remarque travers le tableau 17 quen 2007 le FR slve 1267952885,71cet cart entre les capitaux permanents et lactif immobilier constitue une marge de scurit pour autrement dit, le capital permanant recouvre la totalit des actifs immobiliers. En 2008 la Sonatrach ralise un FR ngatif de (-4320022972,05) pour 2008 et de (-43172570,99) pour 2009 cette insuffisance en fond de roulement est due au non recouvrement de la totalit de lactif immobilier par les capitaux permanents, mais cette situation ne prsente aucun risque pour lentreprise car la DRGB est une entreprise de distribution.

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2-2. Le besoin en fond de roulement

Dsignation Valeur dexploitation + Valeur ralisables (D.C.T-dettes financires) BFR 793 152 056,95 - 847 582 944,61 2007 662 649 004,84 + 1 365 223 965,99 1 234 720 913,88 2008 603 270 990,18 + 285 851 508,18 1 736 705 442,97

tableau 18
2009 481 509 222,27 + 478 612 569,69 1 483 416 251,25

- 523 294 459,29

Source : tableau ralis par nos soins partir des documents de la SONATRACH

Dans cette partie on remarque quen 2007 le BFR est positif dune valeur de 793152056,95 qui sera financ par le FRNG par contre pour les deux annes suivantes 2008 et 2009, le BFR est ngatif de (-847582944,61) et (-523294452,29) respectivement caus par laugmentation des DCT.

2-3. La trsorerie
Dsignation FR BFR La trsorerie Disponibilits Dettes financires La trsorerie 2007 1 267 982 885,71 793 152 056,95 474 830 828,76 474 830 828,76 0 474 830 828,76

tableau 19
2008 - 432 002 972,05 - 847 582 944,61 415 579 972,56 415 579 972,56 0 415 579 972,56 2009 -431 725 707,99 - 523 294 459,29 91 568 751,30 91 568 751,30 0 91 568 751,30

Source : tableau ralis par nos soins partir des documents de la SONATRACH

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Daprs le tableau N19 on remarque que durant les trois annes 2007-2008 et 2009 la

trsorerie de la Sonatrach est positive de 474830828,76 et 415579972,56 et de 91568751,30 et respectivement car le FR finance intgralement le besoin en fond de roulement. Et selon le point de vue de lanalyse fonctionnelle cette situation nest pas profitable pour..car elle possde des fonds bloqus, donc elle doit envisager des placements rmunrateurs pour les faire fructifier.

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Dsignation
Ratio de liquidit gnral Ratio de liquidit rduite

Formule
2007
Actif circulantDCT Valeurs ralisables + disponibilits DCT

Annes 2008 2009

2,02 1,49

0,75 0,40

0,70 0,38

Ratio de liquidit immdiate

Valeurs disponibles DCT

0,38

0,24

0,06

3. Analyse par les ratios 3-1. Ratios de liquidit tableau 20

Source : tableau ralis par nos soins partir des documents de la SONATRACH

1)- Ratios de liquidit gnrale : Pour lanne 2007 le ratio de liquidit gnrale ralis par la sonatrach est de 2,02 cette valeur est suprieure 1 donc le fond de roulement financier est positif cette situation est souhaitable car chaque 1DA de dette court terme est assur par 2,02DA de lactif circulant condition que lexigibilit de ces dettes soit inferieure la liquidit des actifs. Pour les deux annes suivantes 2008 et 2009 le ratio de liquidit gnrale est de 0.75 et 0.70 respectivement est inferieur 1 ce qui veut dire que les DCT dpasse lactif circulant, donc
52

cette situation est dfavorable car pour rembourser ces DCT qui ont une exigibilit moins dun an elle doit recourir au crdit.

2)-Ratio de liquidit rduite : En 2007 la sonatrach a ralis un ratio de liquidit rduit de 1 ,49DA cest--dire que chaque 1DA de DCT est couvert par 1.49DA en valeur ralisable et disponible par contre pour les deux annes suivantes(2008-2009) il est de 0,40et 0,38 respectivement, cest--dire que 40% seulement de DCT est assur dtre rembours pour 2008 et que 38% pour 2009,et pour remdier a cet situation il faut veiller que la dure du crdit fournisseur soit suprieure celle du crdit client.

3)- Ratio de liquidit immdiate : Durant ces trois annes le ratio de liquidit immdiate ce diminue passant de 0,38 en 2007 0,324 en 2008 et a 0.06 en 2009, cette diminution d la maitrise et la gestion dune trsorerie proche de zro.

3-2. Ratios de rentabilit :

tableau 21

53

Dsignation

Formule 2007

Anne 2008 2009

Ratio de rentabilit financire Ratio de rentabilit conomique Ratio de rentabilit globale Ratio des investissements

Rsultat net capitaux propres

0,35

-0,003

-0,01

Rsultat net total actif

0,33

-0,002

-0,01

Rsultat net valeur ajout Rsultat net investissement

0,59 0,37

-0,01 -0,003

-0,05 -0,01

Source : tableau ralis par nos soins partir des documents de la SONATRACH

Rentabilit conomique : La rentabilit conomique mesure le degr de rmunration de lactif par le rsultat qui est de 33% pour 2007 et qui diminue jusqu -0,2% en 2008 et jusqu -1% pour 2009, cette baisse est due au rsultat ngatif de 2008 et 2009. Rentabilit globale : On remarque dans la rentabilit globale de la DRGB est dcroissante durant ces trois annes. Rentabilit des investissements : En 2007 les investissements de sonatrach sont rentables (37%) par contre en 2008 et 2009 ces investissement sont pas rentables (-0.3% et -1%) mais sa reprsente pas de risque car ces investissement sont lis la tache de commercialisation que lentreprise ne peut pas liminer et qui seront couverts par dautres lis la tache de production.

4. Analyse dynamique du bilan financier

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4-1. Les soldes intermdiaires de gestion : S.I.G

Ventes de marchandise -marchandises consommes Marge brute Produit vendue +production stock +production pour elle-mme +prestations fournie +transfert de charge Production de lexercice Marge brute +production de lexercice +transfert de charge de production matires et fournitures consomme services Valeur ajoute Valeur ajoute +subvention dexploitation impts, taxes et versement assimils
12 755 048 204,07 12 755 048 204,07 6 082 091 764,40 6 082 091 764,40 2 349 942 564,11 3 798 099 814,74

tableau 22 2009
171 131 396,09 171 131 396,09

2007
171 131 396,09 171 131 396,09

2008
171 131 396,09 171 131 396,09

- 405 274 216,89

-163 873 817,09

-27 106 283,39

15 768 003 612,47 8 885 796,05 15 371 615 191,63

10 323 193 412,25 36 591 254,28 10 195 910 849,44

10 143 215 691,28 30 070 241,46 10 146 179 649,35

15 362 729 395,58 8 885 796,05 266 624 423,45

10 159 319 595,16 36 591 254,28 315 719 270,30

10 116 109 407,89 30 070 241,46 405 456 642,60

3 292 087 311,80

6 448 635 694,95 6 448 635 694,95

298 635 643,78 3 189 688 114,08

232 509 579,92 3 774 180 758,86

260 638 508,77 3 422 724 890,55 55

frais de personnel Excdent brute dexploitation Valeur ajout +produits divers +transfert de charges dexploitation dotation aux amortissements et provisions frais de personnel imports et taxes frais financier frais divers Rsultat dexploitation Produits hors exploitation charges hors exploitation Rsultat hors exploitation Rsultat dexploitation +rsultat hors exploitation Rsultat brute de lexercice
7 631 563 224,35 -81 873 682,43 -361 773 758,21 7 916 039 184,98 -284 475 960,63 170 360 877,13 -252 234 559,56 - 479 125 322,74 117 351 564,53 - 284 475 960,63 -252 234 559,56 117 351 564,53 4 750 139 436,17 5 034 615 396,80 578 027 655,37 830 262 214,93 997 969 643,16 880 618 078,63 34 780 010,40 7 916 039 184,98 20 814 076,17 170 360 877,13 37 071 158,18 - 479 125 322,74 12 603 141,13 1 357 618 094,57 3 189 688 114,08 298 635 643,78 2 684 604,39 59 330 679,11 1 960 023 636,18 3 774 180 758,86 232 509 579,92 3 644 178,42 51 080 323,80 3 406 024 895,06 3 422 724 890,55 260 638 508,77 1 345 120,43 12 755 048 204,07 31 794 307,00 6 082 091 764,40 20 110 663,17 6 448 635 694,95 148 968 231,50 9 266 724 446,21 2 075 401 425,62 2 756 272 295,63

56

Rsultat brute de lexercice -IBS Rsultat net de lexercice

7 631 563 224,35

- 81 873 682,43

-361 773 758,21

7 631 563 224,35

-81 873 682,43

-361 773 758,21

Source : tableau ralis par nos soins partir des documents de la SONATRACH

1)-Marge brute : La marge brute est nulle ce qui explique que lactivit exerce par la DRGB est commercial.

2)-Production de lexercice : La production de lexercice est synonyme de niveau dactivit ou bien comme son nom lindique cest la production totale de lentreprise durant lexercice. 3)-Valeur ajoute : Valeur ajoute = marge brute consommation intermdiaires la valeur ajoute est un indicateur de richesse que lentreprise dgage comme une sur valeur sur ces achats de biens et services lextrieur. 4)-Excdent brute dexploitation : Cest un solde danalyse de rsultat qui mesure lexcdent ou insuffisance de fond produit par lentreprise pour couvrir ces charges (impts et taxes, versement assimil et charge de personnel),pour la DRGB elle marque un excdent durant ces trois annes ce qui signifie que :si lentreprise dgage un rsultat ngatif celui-l nest pas caus par les charges de personnel et les impts et taxes et versement assimil. 5)-Rsultat dexploitation :
57

Il mesure la performance de lentreprise tenant compte de son activit essentielle seulement (activit dexploitation), pour la DRGB le rsultat dexploitation est positif en 2007 et 2008 ce qui indique le bon fonctionnement du cycle dexploitation sauf quil a connu une diminution entre ces deux annes caus par laugmentation des dotations aux amortissements ce qui a conduit raliser un rsultat dexploitation ngatif. 6)-Le rsultat hors exploitation : En 2007 et 2008 le rsultat dexploitation de la DRGB est ngatif ce qui indique que lactivit quelle exerce est commerciale car ces charges ont excds ces produits, exception faite pour 2009, l o elle a ralise un rsultat hors exploitation positive (ces produits excde ces charges). 7)-Rsultat brute de lexercice : En 2007 la DRGB ralise un rsultat brute positif de valeur de 7631563224,35 due a limportant rsultat dexploitation quelle a ralis, en 2008 et 2009 son rsultat brute est ngatif caus par le rsultat hors exploitation ngatif en 2008 et par le rsultat dexploitation en 2009. 8)-Rsultat net de lexercice : On remarque que le rsultat net de lexercice est gal au rsultat brut de lexercice car lIBS (impt sur les bnfices des socits) est nul. Remarque : Lentreprise publique (tatique) sonatrach a bnfici de lexonration fiscale car elle travaille au profit de la communaut national.

3-2. La capacit dautofinancement : Dsignation

Rsultat de lexercice + dotations aux amortissements et

tableau 23 2008 2009

-361 773 758,21 3 406 024 895,06

2007
7 631 563 224,35 1 357 618 094,57

-81 873 682,43 1 960 023 636,18

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provisions + valeur comptable des lments dactif cds - reprise sur amortissement et provisions -produits de cessions des lments dactif

9 392 181 318,92

1 878 149 953,75

3 044 251 136,85

C.A.F

Source : tableau ralis par nos soins partir des documents de la SONATRACH

En constate daprs le tableau 23 que la CAF positive servira renouveler les investissements et faire fructifier les part des actionnaires et dautofinancer son dveloppement. La CAF permet la prennit et la scurit financire de lentreprise ce qui est le cas pour la DRGB.

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60