FACULDADE SENAI DE TECNOLOGIA BELO HORIZONTE FATEC SENAI BH PS-GRADUAO - GESTO DE FINANAS

MARINGELA SERAFIM FERREIRA RAQUEL MARIA PORTO SENA

A IMPORTNCIA DA UTILIZAO DA DEMONSTRAO DE FLUXO DE CAIXA COMO FERRAMENTA DE GESTO FINANCEIRA

BELO HORIZONTE NOVEMBRO/2012.

A IMPORTNCIA DA UTILIZAO DA DEMONSTRAO DE FLUXO DE CAIXA COMO FERRAMENTA DE GESTO FINANCEIRA Maringela Serafim Ferreira Raquel Maria Porto de Sena Resumo O trabalho tem a finalidade de abordar a importncia da utilizao da Demonstrao do Fluxo de Caixa como ferramenta de gesto financeira destinada a atender aos interesses dos diversos usurios das informaes gerenciais, tanto a nvel interno quanto a nvel externo das organizaes.
Trata-se de um estudo bibliogrfico e descritivo sobre o tema, abordando os principais

conceitos relacionados gesto de fluxo de caixa, os modelos de apresentao da demonstrao de fluxo de caixa, os indicadores de anlise e interpretao da demonstrao de fluxo de caixa e bem como as vantagens e desvantagens desse demonstrativo financeiro. A metodologia utilizada foi um estudo bibliogrfico e descritivo, atravs de uma vasta pesquisa de diversos autores sobre o tema. Palavras-chave: Fluxo de Caixa. Demonstrao de Fluxo de Caixa. Ferramenta de Gesto Financeira. 1. Introduo Diante de um cenrio competitivo, onde as organizaes esto buscando cada vez mais uma excelncia em sua gesto com o objetivo de maximizarem suas riquezas e de manteremse competitivas, de fundamental importncia utilizao de ferramentas administrativas adequadas, que possibilitem aos seus usurios planejar, controlar e tomar decises com base nas anlises dos dados obtidos nas ferramentas de gesto. Qualquer empresa, seja ela com ou sem fins lucrativos, necessitam de uma boa gesto de caixa para continuarem prestando seus servios, seguindo assim seus objetivos e misses. No mbito da gesto financeira, a Demonstrao de Fluxo de Caixa, sendo um demonstrativo contbil financeiro com uma linguagem de simples compreenso, que evidenciam as modificaes ocorridas no saldo de disponibilidades, ou seja, nas contas de caixa e equivalentes a caixa num determinado perodo, atravs de fluxos de recebimentos e pagamentos, permitindo assim atravs de sua anlise perceber se a empresa est tendo lucro financeiro ou no e se esse resultado fruto das suas atividades operacionais, de financiamento ou de investimento. Portanto o trabalho proposto tem como objetivo expor os conceitos relacionados a fluxo de caixa, demonstrao de fluxo de caixa, bem como apresentar os mtodos de elaborao desse demonstrativo financeiro. 2. Metodologia A metodologia utilizada foi um estudo bibliogrfico e descritivo, atravs de uma pesquisa vasta de diversos autores sobre o tema. 3. Referencial Terico Para Santos (2001) a administrao de caixa compreende as atividades de planejamento e controle das disponibilidades financeiras, representada pelos depsitos nas contas correntes bancrias e aplicaes financeiras imediatas. O administrador financeiro precisa ter ntida distino entre a gerao de caixa e de lucro na empresa. Para isso necessrio ter um sistema de informao com destaque para o fluxo de caixa, que fornece as informaes de que
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necessita a administrao financeira e que no podem ser obtidas com base nas demonstraes contbeis. O administrador financeiro precisa conhecer a situao do caixa diariamente. As empresas com dificuldades financeiras como aquelas bem capitalizadas necessitam que o planejamento de caixa esteja presente, pois a partir de um planejamento financeiro aquela com problemas financeiros vai buscar equacionar seus problemas e aquela com boa situao o planejamento de caixa permite aumentar a eficincia no uso de suas disponibilidades. Santos (2001) cita que o fluxo de caixa um instrumento de planejamento financeiro que tem como objetivo fornecer estimativas da situao de caixa da empresa em determinado perodo de tempo frente. um instrumento capaz de traduzir em valores e datas os diversos dados gerados pelos demais sistemas de informaes da empresa. Sua finalidade principal informar a capacidade que a empresa tem para liquidar seus compromissos financeiros a curto e longo prazo. Como demais finalidades o fluxo de caixa permite planejar a contratao de linhas de emprstimos e financiamentos, maximizar o rendimento das aplicaes das sobras de caixa, avaliar o impacto financeiro de variaes de custos, avaliar o impacto financeiro de aumento de vendas e etc. De acordo com Zdanowicz (2002) o fluxo de caixa um conjunto de entradas e desembolsos de numerrios ao longo de um perodo determinado. Consiste na representao dinmica da situao financeira de uma empresa, considerando todas as fontes de recursos e de todas as aplicaes em itens do ativo. E tem como objetivo bsico a projeo dos ingressos e sadas de recursos financeiros num determinado perodo, visando prognosticar a necessidade de captar emprstimos ou aplicar excedentes de caixa nas operaes mais rentveis para a empresa. Zdanowicz (2002) cita que o fluxo de caixa uma ferramenta que permite ao gestor financeiro planejar, organizar, coordenar, dirigir e controlar os recursos financeiros da empresa em determinado perodo. Sendo assim, o fluxo de caixa possibilita ao gestor gerenciar entradas e sadas de recursos financeiros conformes metas e objetivos determinados a curto e longo prazo. Segundo Crepaldi (2008) a Demonstrao de Fluxo de caixa tem sido considerada uma das mais importantes ferramentas de anlise financeira das empresas modernas, quanto aos processos decisrios. Matarazzo (2008) cita que a Demonstrao de Fluxo de Caixa pea imprescindvel na atividade empresarial, como tambm para pessoas fsicas que se dedicam a algum negcio. pea fundamental para a adequada administrao do fluxo de caixa, uma vez que atravs dela pode-se saber se a empresa foi autossuficiente no financiamento de seu giro, como tambm avaliar a capacidade de expanso com recursos prprios gerados pelas operaes. Para Matarazzo (2008, p. 363) muitas empresas vo falncia por no saberem administrar seu fluxo de caixa. Para Assaf Neto e Silva (2002) o objetivo bsico da funo financeira dispor a empresa de recursos de caixa suficientes para quitar todos os compromissos assumidos e maximizar sua riqueza. Para isso necessrio um acompanhamento permanente de toda atividade financeira, de maneira a avaliar o desempenho, como tambm proceder os ajustes e correes devidas. Nesse contexto se destaca a Demonstrao de Fluxo de Caixa como uma ferramenta que relaciona a origem de todo dinheiro que entrou no caixa, bem como a aplicao de todo o dinheiro que saiu do caixa em determinado intervalo de tempo e ainda demonstra o resultado do fluxo financeiro.

Conforme Crepaldi (2008) a Demonstrao de Fluxo de Caixa de grande utilidade, seja para determinar a situao do risco empresarial, seja para avaliar futuras distribuies de recursos, ou at mesmo para conhecer o valor econmico de qualquer empresa. Segundo Matarazzo (2008) a Demonstrao do Fluxo de Caixa permite extrair informaes importantes sobre o comportamento financeiro de uma organizao no exerccio, pois atravs das informaes presentes nessa demonstrao, pode-se avaliar a capacidade da empresa em autofinanciamento das operaes (compra, produo e vendas), sua independncia do sistema bancrio de curto prazo, sua capacidade de gerar recursos para manter e expandir o nvel de investimos e como tambm amortizar dvidas bancrias de curto e longo prazo. Atravs dela tambm pode-se obter outras informaes de grande relevncia como: as causas de mudanas na situao financeira da empresa, o que foi feito com o lucro gerado pelas operaes, como est sendo financiado a expanso da empresa, qual a aplicao feita com os novos emprstimos, como pode a empresa distribuir dividendos aps prejuzo sofrido no exerccio entre outas informaes significantes. 3.1 Conceitos Introdutrios Conforme estabelecido nas Normas Brasileiras de Contabilidade NBC T 3.8, a Demonstrao de Fluxo de Caixa possui alguns termos que sero conceituados a seguir para um melhor esclarecimento. Fluxo de caixa so entradas e sadas de caixa e equivalentes a caixa. Caixa representa moeda em caixa e depsitos vista em conta bancria Equivalente a caixa so recursos que possuem as mesmas caractersticas de liquidez de caixa e de disponibilidade imediata ou at noventa dias e que esto sujeitos a insignificante risco de mudana de valor, sendo consideradas as aplicaes financeiras que atendem a essas condies. Atividades operacionais so representadas pelas principais atividades geradoras de receita da empresa, ligadas compra, produo e venda. Como exemplo pode-se citar recebimentos de clientes, pagamentos a fornecedores, pagamentos de salrios, impostos, aluguis, fretes, recebimentos de dividendos e juros sobre o capital prprio e etc. Atividades de investimento representam as aquisies e venda de ativos a longo prazo e outros investimentos que representam gastos destinados a gerar receitas futuras e fluxos de caixa e no esto includos nos equivalentes de caixa. Como exemplo aplicaes em ttulos de curto e longo prazo, pagamentos pela aquisio de participaes societrias, pagamentos por compra de ativos de longo prazo, recebimentos pela venda de participaes societrias, recebimentos de vendas de ativo de longo prazo e etc. Atividades de financiamento so atividades vinculadas estrutura de capital, que resultam em mudanas no tamanho e na composio do patrimnio lquido e emprstimos a pagar, que representam exigncias impostas a futuros fluxos de caixa pelos fornecedores de capital entidade. Como exemplo a contratao de emprstimos e financiamentos novos, liquidao e pagamento do principal de dvidas, produto recebido na emisso de debntures e assemelhados, aumento de capital em dinheiro, pagamento de dividendos e juros sobre o capital prprio, outros recebimentos e pagamentos de financiamentos e etc. 3.2 Modelos de Demonstrao de Fluxo de Caixa De acordo com as Normas Brasileiras de Contabilidade NBC T 3.8 a Demonstrao de Fluxo de Caixa pode ser elaborada pelos mtodos direto e indireto, ambos os modelos destacam o fluxo de caixa gerados pelas operaes, pelos financiamentos e pelos
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investimentos. Para a elaborao da Demonstrao de Fluxo de Caixa os dados so extrados do Balano Patrimonial e da Demonstrao do Resultado do Exerccio. O fluxo de caixa das atividades operacionais retrata basicamente os resultados financeiros obtidos atravs dos ativos identificados diretamente na atividade da empresa. O montante do fluxo de caixa gerado pelas atividades operacionais da empresa um indicador importante, pois demonstra se a empresa tem gerado caixa suficiente para manter sua capacidade operacional, amortizar emprstimos, pagar dividendos, fazer novos investimentos entre outras atividades, sem necessidade de recorrer a fontes externas. O fluxo de caixa gerado pelas atividades operacionais tem sua origem nas principais atividades geradoras de receita da empresa, podendo se destacar: recebimentos pela venda de mercadorias e a prestao de servios; pagamentos a fornecedores por mercadorias e servios; pagamentos de salrios e encargos sociais dos empregados; pagamentos de tributos; recebimentos e pagamentos de uma seguradora por prmios e sinistros, anuidades e outros benefcios da aplice. O fluxo de caixa das atividades de investimento representa a segunda seo da Demonstrao do Fluxo de Caixa e envolvem as transaes que alteram a estrutura de investimentos da empresa e que afetam o caixa, normalmente essas transaes diminuem o caixa, pois representam aquisio e venda de ativos permanentes destinados a gerar receitas futuras. importante, pois demonstra o quanto foi dispendido em recursos financeiros para gerao de futuras receitas e fluxos de caixas. Segue enquadramentos citados por (CREPALDI, 2008): aquisio de imobilizado, inclusive juros e despesas capitalizadas; aquisio de novos negcios e empresas; aquisio de debntures e investimentos a longo prazo, exclusive aplicaes de caixa; aquisio de aes de outras empresas, incluindo os investimentos regulados pela equivalncia patrimonial; emprstimos feitos a outras entidades; compra por transferncia de debntures de outras atividades; venda de imobilizado; venda de negcios; cobrana do principal relativo a emprstimos feitos a outras entidades; venda, por transferncia, de debntures de outras entidades; venda de debntures ou aes de outras entidades, exclusive aplicaes de caixa. O fluxo de caixa das atividades de financiamento representam as aes que resultam de mudanas no tamanho e na composio do patrimnio lquido e de emprstimos a pagar. Os financiamentos podero vir dos proprietrios ou de terceiros. Como fluxo de caixa gerado por financiamentos podem-se destacar: emprstimos bancrios;
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 financiamentos e leasing; dividendos a pagar; amortizao de emprstimos a pagar; numerrio recebido proveniente da emisso de aes ou outros instrumentos de capital; numerrio recebido atravs da emisso de debentures. 3.3 Modelo Pelo Mtodo Direto Por intermdio desse mtodo, a Demonstrao de Fluxo de Caixa evidencia todos os pagamentos e recebimentos decorrentes das atividades operacionais da empresa, devendo apresentar os componentes do fluxo por seus valores brutos de recebimentos ou pagamentos. O saldo final das operaes resume o volume lquido de caixa provido ou consumido pelas operaes durante determinado perodo. Para Campos Filho (1999, p. 29), este mtodo tambm conhecido como a abordagem das Contas T (T AccountApprouach) e consiste em classificar os recebimentos e pagamentos utilizando as partidas dobradas e tem como vantagem permitir a gerao de informaes com base em critrios livres de qualquer interferncia da legislao fiscal. Ching, Marques e Prados (2003, p. 82) citam que, ao optar pelo mtodo direto, devem ser apresentados, no mnimo, os seguintes tipos de recebimentos e pagamentos relacionados s operaes: recebimentos de clientes; juros, lucros e dividendos recebidos; pagamentos a fornecedores e empregados; juros pagos; imposto de renda pago; outros recebimentos e pagamentos.

Segue abaixo, o modelo da Demonstrao do Fluxo de Caixa pelo mtodo direto fornecido pelo autor (BRAGA 2006, p. 123).

Fluxo de Caixa Das Atividades Operacionais (+) Recebimentos de Clientes e outros (-) Pagamentos a Fornecedores (-) Pagamentos a Funcionrios (-) Recolhimentos ao governo (-) Pagamentos a Credores Diversos (=) Disponibilidades geradas pelas (aplicadas nas) Atividades Operacionais Das Atividades de Investimentos (+) Recebimento de Venda de Imobilizado (-) Aquisio de Ativo Permanente (+) Recebimento de Dividendos (=) Disponibilidades geradas pelas (aplicadas nas) Atividades de Investimentos Das Atividades de Financiamentos (+) Novos Emprstimos (-) Amortizao de Emprstimos (+) Emisso de Debntures (+) Integralizao de Capital (-) Pagamento de Dividendos (=) Disponibilidades geradas pelas (aplicadas nas) Atividades de Financiamento Aumento/ Diminuio Nas Disponibilidades DISPONIBILIDADES- no incio do perodo DISPONIBILIDADES- no final do perodo 3.4 Modelo Pelo Mtodo Indireto No modelo indireto a obteno do fluxo de caixa das operaes feita a partir do lucro lquido do exerccio. Segue como exemplo abaixo demonstrao de fluxo de caixa pelo mtodo indireto extrado do o Comit de Pronunciamentos Contbeis, Pronunciamento Tcnico CPC 03 com as devidas notas explicativas. X X X X X X X X X X X X X X X X X X

Demonstrao dos Fluxos de Caixa pelo Mtodo Indireto 20XX Fluxo de Caixa das atividades operacionais Lucro lquido antes do imposto de renda Ajuste por: Depreciao Perda cambial Renda de investimentos Despesas de juros Aumento nas contas a receber de clientes e outros Diminuio nos estoques Diminuio no contas a pagar-fornecedores Caixa proveniente das operaes Juros pagos Imposto de renda e contribuio social pagos Imposto de renda na fonte sobre dividendos recebidos Caixa lquido proveniente das atividades operacionais Fluxo de caixa das atividades de investimento Aquisio da controlada X menos caixa lquido includo na aquisio (Nota A) Compra de ativo imobilizado (Nota B) Recebimento pela venda de equipamento Juros recebidos Dividendos recebidos Caixa lquido usado nas atividades de investimentos Fluxo de caixa das atividades de financiamento Recebimento pela emisso de aes Recebimento por emprstimos ao longo prazo Pagamento de obrigaes por arrendamento Dividendos pagos * Caixa lquido usado nas atividades de financiamento Aumento lquido de caixa e equivalente de caixa Caixa e equivalente de caixa no incio do perodo (Nota C) Caixa e equivalente de caixa no fim do perodo 250 250 (90) (1.200) (790) 110 120 230 (550) (350) 20 200 200 (480) 3.350 450 40 (500) 400 3.740 (500) 1.050 (1.740) 2.550 (270) (800) (100) 1.380

(*) Esse valor tambm pode ser apresentado no fluxo de caixa das atividades operacionais. 3.4.1 Notas explicativas da demonstrao de fluxo de caixa modelo indireto 3.4.1.1 Nota A - Aquisio de Subsidiria Durante o perodo, o Grupo adquiriu a controlada X. O valor dos ativos adquiridos e dos passivos assumidos apresentado a seguir:

Caixa Estoques Contas a receber Ativo imobilizado Contas apagar fornecedores Dvida a longo prazo Preo total de compra Caixa da subsidiria Fluxo de caixa da aquisio menos caixa da controlada X 3.4.1.2 Nota B Ativo Imobilizado

40 100 100 650 (100) (200) 590 (40) 550

Durante o perodo, o grupo adquiriu ativo imobilizado com custo total de 1.250, dos quais 900 por meio de arrendamento financeira. Pagamentos em dinheiro de 350 foram feitos para aquisio de imobilizado. 3.4.1.3 Nota C Caixa e equivalente de caixa Composio do caixa e equivalentes de caixa includos na demonstrao dos fluxos de caixa. Caixa e saldos em bancos Aplicaes financeiras de curto prazo Caixa e equivalentes de caixa Efeito de oscilaes nas taxas cambiais Caixa e equivalentes de caixa ajustados 20X2 40 190 230 230 20X1 25 135 160 (40) 120

Caixa e equivalentes de caixa no fim do perodo incluem depsitos em banco de 100, mantidos por uma controlada, os quais no so livremente remissveis matriz por motivos de restries cambiais. O grupo tem linhas de crdito disponveis para utilizao no valor de 2.000, dos quais 700 podero ser utilizados somente para expanso futura. 3.5 Anlise e Interpretao da DFC A Demonstrao de fluxo de caixa possui indicadores de anlises, e suas informaes referem-se capacidade de autofinanciamento das operaes, de independncia do sistema bancrio no curto prazo, de gerar recursos em relao aos investimentos e amortizao de dvidas a curto e longo prazo. Segue abaixo, alguns ndices para anlise evidenciados por Marques e Braga (2001), sendo: 3.5.1 Quociente de Cobertura de Caixa- Cobertura de Juros com Caixa FCO Antes de Juros e Impostos Exigvel O ndice mede a capacidade relativa do negcio em atender seus compromissos financeiros, ou seja, ele considera os passivos circulante e exigvel a longo prazo, evidenciando o nmero de anos que, no nvel dos fluxos de caixa atuais, seriam necessrios para quitar todo o exigvel. 3.5.2 Quocientes de Dispndios de Capital 3.5.2.1 Aquisies de Capital
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(FCO- Dividendo Total) Caixa Pago por Investimento de Capital O quociente de aquisies de capital sinaliza a habilidade do negcio em atender suas necessidades por dispndios lquidos de capital pelas aquisies lquidas de ativos produtivos, como por exemplo, o imobilizado. 3.5.2.2 Investimentos e Financiamentos I FC Lquido P/ Investimentos FC Lquido de Financiamentos A relao de investimento e financiamento compara os fluxos lquidos necessrios para finalidades de investimento com aqueles gerados de financiamentos. Portanto, este ndice revela os investimentos que tm sido financiados por capitais de terceiros. FC Lquido p/ Investimentos FC Lquido de Operaes + financiamentos Este ndice tambm evidencia os investimentos e a forma de seus financiamentos, ou seja, das operaes prprias e de terceiros. 3.6 Vantagens e desvantagens da demonstrao de fluxo de caixa 3.6.1 Vantagens da demonstrao de fluxo de caixa Como vantagens da demonstrao de fluxo de caixa destaca-se: considera como uma ferramenta administrativa de linguagem mais simples para os usurios e interessados. Tal vantagem se d em virtude da facilidade em visualizar o fluxo dos recursos financeiros; utiliza um conceito mais concreto, crtico em qualquer empresa e necessrio no curto ou curtssimo prazo; um importante instrumento gerencial; necessrio para previso de problemas de insolvncia, para avaliar o risco, o caixa e os dividendos futuros.

3.6.2 Desvantagens da demonstrao de fluxo de caixa Como desvantagens da demonstrao de fluxo de caixa destaca-se: no existe consenso sobre que conceito de caixa utilizar. Alguns autores aconselham caixa e bancos; outros consideram tambm os ttulos de curto prazo. O conceito de equivalente de caixa foi proposto em diversas legislaes de outros pases; no elimina o problema da inflao, apesar de que alguns autores defendem o contrrio; existe tendncia de utilizao do fluxo de caixa pelo mtodo indireto, mesmo que este no seja o mais recomendado pelos rgos vigentes.

4. Consideraes Finais Toda empresa, seja ela com ou sem fins lucrativos, necessita de recursos financeiros para realizarem suas atividades dirias e alcanarem seus objetivos e misses e assim continuarem cada qual atuando nos mercados que esto inseridas.
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Num cenrio extremamente competitivo, para que uma organizao mantenha suas atividades e alcance bons resultados, ter recursos financeiros apenas no basta. necessrio tambm que se tenha uma eficaz gesto financeira para maximizarem suas riquezas e manterem-se competitivas. Para isso o administrador financeiro ter que controlar, planejar, organizar, dirigir e coordenar os recursos financeiros com a mxima eficincia e eficcia. Para controlar e planejar os recursos financeiros, o gestor financeiro utiliza ferramentas de gesto que permitam extrair informaes importantes sobre o comportamento financeiro de uma empresa. Essas informaes sero a base para as tomadas de decises. Como ferramenta de gesto no mbito financeiro, o artigo aborda a demonstrao de fluxo de caixa como uma ferramenta de anlise que possibilita o controle e planejamento do fluxo de caixa, ou seja, permite ao gestor gerenciar os recursos conforme as metas e objetivos determinados a curto e longo prazo. A demonstrao de fluxo de caixa retrata a origem de todo o dinheiro que entrou no caixa, bem como toda a aplicao do dinheiro que saiu do caixa, como tambm demonstra o resultado do fluxo financeiro. Atravs desse demonstrativo o gestor financeiro obtm informaes importantes, tais como se a empresa tem gerado fluxo de caixa e qual o fluxo de caixa gerado nas atividades operacionais, de investimento e financiamento, tornando assim uma ferramenta de gesto imprescindvel para qualquer empresa.

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5. Referncias
ASSAF NETO, Alexandre; SILVA, Csar Augusto Tibrcio. Administrao do capital de giro. 3. Ed. So Paulo: Atlas, 2002. BRAGA, Hugo Rocha. Demonstraes contbeis estrutura, anlise e interpretao . 5. Ed. So Paulo; Atlas, 2006. BRAGA, Roberto; MARQUES, Jos Augusto Veiga da Costa. Avaliao da liquidez das empresas atravs da anlise da Demonstrao de Fluxos de Caixa. So Paulo, 2001. Revista Contabilidade & Finanas FIPECAFI FEA USP. Disponvel em: http://www.eac.fea.usp.br/cadernos/completos/cad25/Revista_25_parte_1.pdf. Acesso em: 07 de julho de 2012. CAMPOS FILHO, Ademar. Demonstrao dos fluxos de caixa: uma ferramenta indispensvel para administrar sua empresa. So Paulo: Atlas, 1999. CHING, H. Y. Marques, F. e Prado, L. Contabilidade e finanas para no especialistas. So Paulo: Prentice Hall, 2003. COMIT DE PRONUNCIAMENTOS CONTBEIS. Pronunciamento tcnico cpc 03: demonstrao dos fluxos de caixa. Disponvel em http://www.cpc.org.br/pdf/CPC_03n.pdf. Acesso em: 01 de julho de 2012. CONSENLHO FEDERAL DE CONTABILIDADE. Normas brasileiras de contabilidade: nbc t 3.8 demonstrao do fluxo de caixa. Disponvel em http://pt.scribd.com/doc/26620876/Normas-Brasileiras-deContabilidade-Nbc-t-3. Acesso em: 01 de julho de 2012. CREPALDI, Silvio Aparecido. Curso bsico de contabilidade: resumo da teoria atendendo s novas demandas da gesto empresarial, exerccios e questes com respostas. 6. Ed. So Paulo: Atlas, 2010. MATARAZZO, Dante Carmine. Anlise financeira de balanos: abordagem bsica e gerencial. 6. Ed. So Paulo: Atlas 2008. SANTOS, Edno Oliveira dos. Administrao financeira da pequena e mdia empresa . 1. Ed. So Paulo: Atlas, 2001. ZDANOWICZ, Jos Eduardo. Fluxo de caixa: uma deciso de planejamento e controle financeiro. 9. Ed. Porto Alegre: Editora Sagra Luzzatto, 2002.

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