VII. Financiamiento Ejemplo 1: La empresa Multicolor SA necesita aquirir un equipo cuyo costo es s/.

30000, para ello tiene la opcin del Banco Horinzonte, cuyas condiciones son: Modalidad = cuotas constantes Tasa de Inters = 3% mensual Palzo = 5 meses Comisin (A) = 2% Flat Comisin (B) = 0.5% mensual (principal) Si otra institucin ofrece por el mismo monto un costo de 4% mensual Es conveniente la propuesta del Banco Horizonte? Ejemplo 2: Se obtiene un prstamo con las siguientes condiciones: Prstamos: s/.500 Tasa de Inters: 3% Plazo: 6 meses Modalidad: cuotas mensuales Muestre el calendario del servicio de la deuda. Ejemplo 3: Se requiere una mquina cuyo costo en el mercado es en promedio de s/. 40000; se solicita obtener un financiamiento con una institucin a una tasa de 2% mensual a un plazo de 12 meses, con la condicin de adquirir el equipo a una empresa perteneciente al grupo financiero a un costo de s/.45000, por informacin del mercado se sabe que en promedio el costo de financiamiento es 3.5% mensual. Ejemplo 4: Para un activo total de s/300,000.00 en el balance general de una empresa registra un pasivo total por el equivalente al 80% de dicho activo y el 20% restante es patrimonio neto. El costo de oportunidad de los inversionista (accionistas de la empresa) se estima por el equivalente al 40% anual y en terminos corrientes. La composicin del pasivo total del balance actual comprende s/25,000.00 de crditos de proveedores, s/50,000.00 se deuda con la banca local y la diferencia es deuda con bancos extrangeros. Estos financiamientos tienen costos anuales de 48% (crditos de proveedores), 32% (crdito de la banca local) y 15% en dolares (crdito de la banca extranjera) estimados a valores corrientes. El tipo de cambio actual es s/2.60 por US$1, estimandose una devaluacin promedio del orden de 8% Scual es el costo promedio ponderado de las fuentes de financiamiento que la empresa utiliza para financiar sus inversiones en activos? Ejemplo 5: Un ingeniero desea adquirir una computadora al precio de s/3500 al contado. La casa comercial brinda la facilidad de pagarlo en 24 cuotas de s/196 c/u, iniciandose en la firma del contrato. Tambien existe la posibilidad de financiarlo por una institucin bancaria a una tasa de inters efectiva de 42% anual. Cual es la decisin ms recomendable?

Sistema Flat Ejemplo: Prstamo: s/.5000 Tasa de inters: 2% mensual Plazo: 5 meses Modalidad: pago tipo Flat Muestre el calendario del servicio de la deuda Leasing de equipo La empresa ALFA desea adquirir un equipo cuyo valor es s/. 50000, para lo cual tiene 2 opciones de financiamiento. Opcin A: mediante un Leasing con pagos mesuales cuyo costo es 14.97% anual durante 4 aos, con un valor residual del 1% del activo y pago de s/10 de comisin mensual. Opcin B: mediante un prstamo de una institucin financiera, cuya tasa de interes es de 1.17% mensual por un plazo de 4 aos, adems el pago de s/10 de comisin mensual. El sistema de pago es tipo Flat. Si el equipo se deprecia totalmente a los 4 aos. Cual es la opcin mas conveniente, si el costo de oportunidad es de 1.5% mensual? X. La evaluacin de proyectos. Ejemplo 1: Una compaa est considerando la posibilidad de reemplazar su equipo actual de manejo de materiales, por uno que puede ser comprado o arrendado. Con el sistema actual se tiene gastos de operacin y mantenimiento anuales de $400,000 una vida remanente estimada de 10 aos y un valor de rescate al trmino de esta vida de $25,000. El valor de rescate actual es de $500,000. El nuevo sistema cuyo costo inicial es de $2'000,000 tiene una vida de 10 aos, un valor de rescate de $200,000 y gastos anuales de operacin y mantenimiento de $200,000. Si este sistema es comprado, el sistema actual puede ser vendido en $250,000. Si el nuevo sistema es arrendado, la renta que se pagara sera de $250,000 al principio de cada ao. Adems, se incurriran en gastos adicionales de operacin y mantenimiento de $100,000 por ao. Si el nuevo sistema es arrendado, el sistema actual no tendra ningun valor de rescate. Usando una TMAR de 20% determine cual de las alternativas es mejor. Ejemplo 2: Una empresa hotelera est considerando la posibilidad de construir un nuevo hotel en las afueras de la ciudad. El costo inicial de este hotel de 15 cuartos se estima en s/ 100,000 y el amueblado, el cual es conveniente hacer cada 5 aos, se estima en s/10,000. Los costos anuales de operacin se estima que sern del orden de s/40,000 y la cuota diaria que se piensa cobrar es de s/30. El horizonte para este proyecto se considera de 10 aos con un valor de rescate de s/ 40,000. Si se estima una razon de ocupacion diaria de 40% y 60%, una TMAR de 30% y 365 dias de operacin al ao, debera el hotel ser construdo? Ejemplo 3: Una mquina cuyos gastos de operacin y mantenimiento se incrementan a una razn de $20,000 al ao puede ser reparada. Con la reparacin, cuyo costo es de $150,000, se eliminaran los incrementos en los gastos. Para una TMAR de 20% y un horizonte de

planeaacin de 5 aos, Convendra reparar la mquina? (supongase que los ingresos y el valor de rescate no se modifican si la mquina es reparada). Caso 1: Envases de aluminio Un proyecto requiere la siguiente inversin para ampliar su mercado de envases de aluminio para la industria: Monto Terrenos Edificios Maquinarias Capital de Trabajo Total Ao Demanda 1 30,000 40,000 90,000 45,000 25,000 200,000 2 32,000 3 34,000 4 35,000 C. Fijo 5 35,000 20 5 Vida til

La demanda estimada para el mercado es:

El precio unitario es s/12 y los costos sin incluir depreciacin son: C. Variable unitario (s/) Mano de obra Materia prima Gastos de fabricacin Fastos de Adm y ventas 0.4 0.8 0.2 0.3

104,000 70,000

El costo de oportunidad del sector es de 30% anual y existe la posibilidad de financiar la construccin de los edificios a una tasa de 25% anual en 5 aos. Si el impuesto a la renta es 30%, evale el proyecto. Caso 2: Negocio Delivery El sr Fernandez proyecta distribuir gas a negocios y domicilios, para ello requiere la siguiente inversin: Equipos Gastos operativos Alquiler Otros Capital de Trabajo Total S/. 14,000 S/. 13,000 S/. 300 S/. 1,000 S/. 2,000 S/. 17,300

Los costos variables son s/. 48,000 anuales, gastos de alquiler mensuales por s/. 300, otros costos fijos por s/. 10,000 anuales; el pago por el RUS es s/ 182 mensual. Si se estiman ingresos anuales en s/ 86,000 anuales por 4 aos y el costo de oportunidad del inversionista es de 10% anual, Es viable el negocio?. Adems, existe la posibilidad de obtener un prstamo por s/8,000 a una tasa del 15% anual a 3 aos. Considere que los equipos al final del 4to ao no tienen ningun valor.

Caso 3: mantenimiento de redes informticas Un proyecto de configuracin y mantenimiento de redes informticas tiene la siguiente inversin: Inversin fija tangible S/. 15,000 (2) computadoras Equipos Mobiliario Otros Inversin intangible s/. 3,500 Programas y software Licencias (s/ 1,500) Alquiler de local Capital de trabajo s/. 2,000 Mantenimiento y servicio Utiles de oficina Otros El negocio estima ingresos de s/ 4,000 mensuales con un incremento del 5g% en el 1er ao, para luego mantenerse constante e igual al valor del mes de diciembre en los dos aos siguiente. Los costos mensuales son los siguientes: Alquiler de local Pago al administrador Tecnicos (2) Servicios (agua, luz,...) Repuestos tiles de oficina Otros S/360 S/1200 S/1400 S/200 S/200 S/100 S/150

Si el horizonte de anlisis del negocio es de 3 aos, evale la viabilidad econmica del mismo si el rgimen del pago del impuesto a la renta es el general y el IGV es de 18% Caso 4: Proyecto de Transporte El Rpido S.A. es un negocio de distribucin de bebidas que piensa implementar el sr. Manuel Jimenez en el distrito de San Felipe, para ello cuenta con la siguiente informacin: El servicio de transporte lo realizar con una movilidad valorizado en s/ 25,200. Segn informacin del mercado, la demanda semanal que cubrir el negocio y la tarifa por su servicio es la siguiente: Descripcin Caja de 1.0 Litro. Caja de 1.5 Litro. Cantidad 100 80 Tarifa 3.00 2.00

Caja de 2.0 Litro. Caja de 620 ml.

100 150

2.00 4.00

La inversin tambin contempla gastos de constitucin del negocio en s/ 300 y s/5,000 en capital de trabajo, para la adquisicin de las bebidas. Manuel Jimenez, actualmente labora como administrador de una tienda, por lo que recibe s/. 1,000, pero si implementa su negocio tendra que retirarse. Adems, cuenta con un local que puede ser alquilado s/ 400 mensuales, pero lo utilizar como almacn. Entre los gastos de operacin se tiene: combustible (s/5500/ao), mantenimiento (s/1000), sueldo de dos ayudantes y un chofer en (s/400 al mes c/u). Para lograr iniciar el negocio se financiar s/12,000 de una entidad financiera a una tasa de 25% anual, en cuotas anuales uniformes durante 3 aos. El horizonte de evaluacin es de 5 aos, al final del periodo el vehculo se liquidar en s/ 10,000. El impuesto a la renta es de 30% y se tomar en cuenta los beneficios sociales de los trabajadores. Si el costo de oportunidad del sr. Jimenez es del 15%, es recomendable el negocio? Caso 5: Introduccin de nuevos productos El gerente general de la divisin X est considerando introducir un nuevo producto que habr de venderse a s/ 20 con costos variables de s/9. El volumen estimado es 120,000 unidades al ao. Los costos fijos que requieren desembolsos en efectivo habran de incrementarse en s/3'000,000 primordialmente con relacin a la maquinaria que podra comprarse en s/2'000,000. La maquinaria tendra una vida util de 10 aos sin valor de desecho y se depreciaria conforme el mtodo de lnea recta. El nuevo producto se elaborara en una seccin de la fbrica que se encuentra separada del resto y que actualmente se est rentando a otra empresa en s/120,000 anuales. La otra empresa ha mostrado inters en renovar el contrato de renta (que expira este mes) por diez aos. La empresa espera incrementar los inventarios en s/500,000 si invierte en el nuevo producto. Tambien espera que los clientes paguen cada dos meses despues de la compra. El costo de capital es de 20% y los impuestos del 40%. se pide: Determinar si el nuevo producto debe introducirse. Suponga que si se introduce el nuevo producto, las ventas del actual producto habran de incrementarse en 30,000 unidades al ao. El producto actual se vende en s/10, con costos variables de s/6. Este incremento de ventas habr de provocar un incremento en los inventarios y en las cuentas por cobrar de s/60,000. Determine si el nuevo producto debe introducirse, Cunto afectara el VPN tal opcin? Caso 6: Empresa de gaseosas La empresa compra envases para sus productos por una cantidad de 250,000 unidades al ao a su proveedor a un precio de s/2/unidad. Existe la posibilidad de producirlas a un costo directo de prpduccin de s/1.5, costos fijos adicionales en s/40,000/ao; se requiere una maquinaria al costo de s/180,000, la cual se puede depreciar en 7 aos pero tiene una vida util de 10 aos. La demanda de las tapas crece 5% al ao; la maquinaria se podra vender en s/25,000 el ao 10; adems se necesita s/30,000 para capital de trabajo y se estima que crecern a razn de

la demanda. Si la tasa de impuestos es de 30% y el costo prpmedio ponderado de capitales 20%, Es recomendable producir tapas? Caso 7: Desicin de eliminar un producto Una empresa elabora varios productos, la gerencia no esta conforme con su producto X por lo que est pensando en eliminarlo de su linea. Se ha preparado la siguiente informacin para su evaluacin: Ventas anuales de S/310,000; Costos variables anuales de S/240,000; Costos fijos de s/70,000 conformados por s/30,000 en gastos desembolsables, s/20,000 depreciacin y s/20,000 en gastos prorrateados. El equipo utilizado tiene un valor de s/ 100,000 con una vida de 5 aos. Si el costo de oportunidad es 20% y los impuestos de 30% determinar la decisin si es posible vender el equipo actualmente en s/60,000. Caso 8: Ampliacin de planta Una destilera est considerando la posibilidad de construir una planta para producir botellas. La destilera anualmente requiere 500,000 botellas. La inversin inicial requerida por la planta se estima en s/1'000,000, su valor de rescate despues de 10 aos de operacin se estima en s/150,000 y sus gastos anuales de operacin y mantenimiento se estiman en s/50,000 . Si la TMAR es de 25%, Para qu precio de la botella debera, la destilera, construir la planta? Caso 9: Reemplazo de equipos Una mquina que ahora est en uso, tiene un valor en libros de s/. 7000 y puede utilizarse por 3 aos ms, al final su valor de rescate es nulo. Se puede adquirir una nueva mquina para reemplazar a la anterior por un precio de s/. 36000. Los fletes de entrada son s/. 2000 y el costo de instalacin es s/. 1800; la vida til tambin ser de 3 aos y la depreciacin de ambos se realiza en lnea recta. Con la nueva mquina se esperan ahorros de efectivo por s/. 18000 anuales, los impuestos son al 30% y el costo de oprtunidad es 20% anual. Es recomendable el reemplazo? Caso 10: Adquisicin de nuevo local Una institucin educativa actualmente realiza sus actividades en un local alquilado por el monto de s/60,000 semestrales. Se esta analizando la adquisicin de un local ms amplio, ello generar ingresosnetod adicionales de s/170,000, un incremento de los costos de mantenimiento y servicios en s/13,200 y pago a profesores adicionales de s/50,000, todo expresado en periodos semestrales. Si el costo del local es de s/800,000, la tasa de descuento 12% semestral y un horizonte de 5 aos. Es recomendable la adquisicin del local? Caso 11: Proyecto automatizacin de almacenes La compaa Alfa maneja un sistema de almacenes cuyo costo mensual es de s/. 8000, el cual incluye gastos de personal, materiales, etc. El gerente esta analizando la posibilidad de automatizar la administracin de los inventarios para lo cual requiere una inversin de s/. 70000 para la adquisicin de equipos, software y capacitacin. Si se implementa el sistema se estiman ahorros del 30% de los costos actuales, para un periodo de anlisis de 5 aos y una TMAR del 15% anual, evaluar la desin a tomar.