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ANLISIS TCNICO DE ACCIONES TENDENCIAS

Robert D. Edwards y John Magee. Segunda Parte.

Tcticas de Inversin.
Como una especie de advertencia a la segunda parte de este libro podramos mencionar un comentario, "El Entendimiento de la Ciencia: un Histrico Acercamiento" por James Bryant Conant, el presidente emrito de Universidad de Harvard. Doctor Conant indica que, en la escuela, aprendemos que la ciencia es la coleccin sistemtica de hechos, que son clasificados entonces en orden, la serie, dividida, analizada, examinada, sintetizada y considerada; y luego! un Gran Principio surge, acariciar, lo perfecto, y listo para el uso en industria, medicina, "o lo que le sea cogido". l adelante indica que todo esto es un punto de vista equivocado que es sostenido por la mayor parte de laicos. Aquel descubrimiento toma la forma poco a poco, cubierto en el interrogatorio, y slo gradualmente asume la sustancia de una teora clara, precisa, bien apoyada. La ordenada tabulacin de datos bsicos, forma una serie de pruebas y controles, que no vienen al principio, pero vienen mucho ms tarde. De hecho puede ser el trabajo de otros hombres completamente, hombres quien, han sido amueblados por las conclusiones, entonces son capaces de construir un cuerpo completo, integrado de pruebas. Las teoras de la accin de mercado no son concebidas de un salto de inspiracin. Ellas son construidas, paso a paso, de la experiencia de los inversionistas y los estudiantes, para explicar los fenmenos tpicos que aparecen repetidos muchas veces durante los aos. En operaciones de mercado, el comerciante prctico no est preocupado por la teora como tal. La pregunta del nefito, "Cul es el mtodo?" probablemente los medios, realmente, "Lo que puede comprar para hacer mucho dinero fcilmente, rpidamente? "Si tal comerciante lee este libro, l puede sentir que aqu hay "algo de ello." l puede sentir que "merece un intento" (una declaracin, a propsito, esto refleja poco crdito solo anteriores intentos). Y l puede comenzar completamente con optimismo, sin cualquier experiencia de teora, sin cualquier experiencia en estos mtodos, y sin cualquier base con una verdadera confianza en el mtodo. En tales casos, las posibilidades son grandes que l no disfrutar, inmediatamente, del xito fcil que l espera. Su misma inexperiencia en un nuevo acercamiento causar errores y fracasos. Pero hasta con la aplicacin ms cuidadosa de estos mtodos, es

correctamente la entrada en compromisos, l puede encontrar una serie de movimientos de mercado difciles que pueden darle una sucesin de prdidas. Con lo cual, no teniendo la confianza slida en lo que l hace, l puede suspirar, y poner este libro atrs en el anaquel y decir, "Como pens. Este no es un buen libro, maldito seas." Ahora si usted estuvo a punto de entrar en el cultivo por primera vez, podran decirle (y sera verdadero) que el tabaco de sombra el negocio ofrece ganancias espectaculares. Pero usted no esperara ganar estas ganancias sin invertir el capital, sin estudiar como el tabaco de sombra es cultivado, en que clases de mancha, en que localidades, ni sin un poco de experiencia con la cosecha. Adems, usted necesitara la fe de confianza en la oportunidad y tambin en los mtodos que usted usaba. Si su primera cosecha de la temporada fue atizonada (y estas cosas pasan realmente), usted estara naturalmente decepcionado. Si debera resultar que su cosecha del segundo ao fue destruida por una granizada, usted sera comprensiblemente desanimado. Y si su tercera temporada la cosecha deba ser una prdida total debido a la sequa, usted sera probablemente muy sombro en efecto (y quin podra culparle?). Pero a usted no le dicen, "no hay nada malo en ello. No es bueno maldito seas." Usted sabra (si usted hubiera estudiado la industria y aprobado los mtodos culturales) que usted tena razn, sin tener en cuenta alguna combinacin de circunstancias desfavorables, y usted sabra que las recompensas ltimas justificaran su continuacin no importa con que esfuerzo en el camino, ms bien que una vuelta a unos ms fciles con menos cosecha pero potencialmente mas provechosa. Entonces es con mtodos tcnicos en la bolsa. Alguien puede encontrar temporadas malas. Las vueltas Principales inevitablemente van a producir una sucesin de prdidas a operadores de Tendencias Menores como las Tendencias Secundarias y Terciaria que usan los mtodos sugeridos en este libro. Y habr tiempos cuando el hombre que no tiene ningn entendimiento de la teora bsica ser tentado a dejar el mtodo completamente y busque "un sistema" que cabr en el modelo de la accin de mercado reciente amablemente, de modo que l pueda decir, "Si yo slo hubiera hecho un promedio de mis comercios... Si yo hubiera seguido el Sueo Libro... Si yo hubiera tomado la punta de Charlie en XYZ... Si yo lo hubiera hecho Est aqu o aquel camino, yo habra salido con una ganancia ordenada. " Sera mejor, que el peligro, entender en un principio esto no es un mtodo que ha sido ideado alguna vez para que le proteja indefectiblemente contra una prdida, o a veces hasta una sucesin dolorosa de prdidas. Usted debera realizar lo que buscamos es la probabilidad inherente en cualquier situacin. Y como usted sera justificado en la espera dibujar una alubia blanca de un bolso que usted saba contenido 700 alubias blancas y 300 alubias negras (aunque usted tuviera slo sacado 10 alubias negras en sucesin!), entonces usted es justificado en la continuacin siguiendo los mtodos que, durante perodos largos, parecen el ms seguramente y el ms con frecuencia coincidir con el mecanismo del mercado. Entonces este libro no debera ser dado "un vistazo" rpido y adoptado inmediatamente como un camino seguro y fcil a la riqueza. Debera ser ledo repetidas veces, varias veces, y debera ser consultado como un trabajo de referencia. Adems, y lo ms

importante, usted va a necesitar la experiencia de sus propios xitos y fracasos de modo que usted sabr que lo que usted hace es la nica cosa lgica para usted puede que haga bajo un dado se ponen de circunstancias. En tal estado de nimo, usted tendr su parte de xitos; y sus fracasos, que usted puede tomar en un paso grande como la parte del negocio, y no arruinar tampoco su cartera o su moral. En resumen el problema declarado y analizado por este todo el volumen no es tanto una materia "de sistemas" esto es una materia de filosofa. El resultado final de su trabajo en el anlisis tcnico es profundamente el entendimiento de lo que contina en el libre y competitivo de la subasta, lo que es el mecanismo de esta subasta, y lo que es el sentido de todo esto. Y esta filosofa no crece en rboles. Ello no salta intenso de la espuma del mar. Esto viene gradualmente de la experiencia y del sincero, inteligente, con esfuerzo y trabajo. La segunda seccin de este libro, que sigue, est preocupada con tcticas. Hasta este punto, hemos estado estudiando el tcnico formaciones y sus consecuencias. Deberamos tener un buen entendimiento general de lo que probablemente pasar despus de ciertas manifestaciones en los grficos. Sabiendo que, sin embargo, vamos todava a necesitar un juego ms definido de guas en cuanto a cuando y como es lo mejor para ejecutar esta o aquella venta, o compra. Esta seccin est basada en la experiencia de un hombre y su anlisis de miles de casos especficos. Esto toma preguntas del mtodo, del detalle, y de la aplicacin, y debera proveerle de una realizable base para sus operaciones de mercado actuales. Cuando el tiempo contina, usted adoptar muy probablemente refinamientos de su propio, o modificar algunos de los mtodos sugeridos segn su propia experiencia. Pero los autores sienten que las sugerencias hechas aqu le permitirn usar el anlisis tcnico de un modo inteligente y ordenado que debera ayudar para protegerle de prdidas, y aumentar sus ganancias.

John Magee
Y, una posdata a estos comentarios. Con la publicacin de la 7a Imprenta de la Quinta Edicin a principios de 1971, las tendencias bsicas y los modelos de acciones siguen actuando muchsimo, y de los mismos modos que durante las pasadas dcadas, y desde antes del siglo pasado. Sin embargo, el camino nunca fcil del corto plazo "y raro" el inversionista es bastante spero y mucho ms difcil, no debido a cambios de los comportamientos tcnicos de acciones, pero en cuenta del aumento de inversin de gastos. Durante el Mercado Bajista de 1969-1970, se hizo dolorosamente evidente que los agentes de bolsa no eran capaces de cubrir sus gastos, y sobrecargas que fueron aadidas. Es probable que los gastos combinados de comisiones, impuestos a las transferencias, honorarios de SEC, las fracciones, y las "prdidas de ejecucin inevitables" tiendan a aumentar. De modo que, por la tctica, sea menos atractivo que ello una vez deba agarrar ganancias a corto plazo en descargas Menores, y ms importante para retener posiciones provechosas, desatendiendo correcciones normales y reacciones, mientras la tendencia Principal sigue mirando favorablemente.

Capitulo XVIII

El Problema Tctico.
Es posible (que muchos inversionistas hayan descubierto) que se puede perder dinero en un Mercado Alcista y, igualmente, se puede perder dinero que en inversin a corto en un Mercado bajista. Usted puede estar absolutamente correcto en la opinin de la Tendencia Principal; en su estrategia a largo plazo, djenos decir, que puede ser acertada al 100 %. Pero sin tctica, sin la capacidad de formar los detalles de la campaa en el campo, no es posible poner su conocimiento para trabajar a su mejor ventaja. Hay varios motivos por qu inversionistas, sobre todo inexpertos inversionistas, tan a menudo lo haga tan mal. En el momento de comprar unas acciones, y si estas deberan subir, ellos no tienen ningunos objetivos y ninguna idea de que poltica usar en una decisin a cuando vender y tomar una ganancia. Si ello debera bajar, ellos no tienen ningn modo de decidir cuando venderse y tomar una prdida. Resultado: Ellos a menudo pierden sus ganancias; y sus prdidas, en cambio se van lejos rpidamente y a menudo son muy abultadas, dirigido pesadamente contra ellos. Tambin, hay esta deficiencia psicolgica. En el momento que unas acciones son compradas (o vendidas a corto), comisiones y quizs una fraccin de lotes incompleto son cobrado contra la transaccin. El inversionista sabe que en el momento l cierra la inversin, habr otro juego de gastos. Tambin, ya que l probablemente no agarrar la cumbre extrema de un rea o el extremo en el fondo de un rea, l est ligado, en la mayor parte de casos, va a ver las acciones que dirige quizs varios puntos contra l despus de que l tiene hecho su compromiso. Incluso en perfectamente buen comercio sabio, l puede ver una prdida de papel del 10 % o del 15 % (o hasta ms) y antes de lo esperado el movimiento favorable se pone en marcha. Obviamente, si l se debilita y las carreras a la tapa sin la razn suficiente antes de que las acciones hayan hecho el movimiento provechoso l mir para, l toma una innecesaria prdida y perdiendo completamente su posibilidad para registrar una gran ganancia. El inversionista a largo plazo que compra cerca del fondo y permanece en el mercado a un punto cerca de la cumbre, y luego liquida y permanece en dinero efectivo u obligaciones hasta (quizs varios aos ms tarde) hasta esperar otra oportunidad de comprar en el fondo, no se ve envuelto en el problema continuo de cuando comprar y cuando vender. Este asume que el puede contar exactamente cuando tal fondo ha sido alcanzado, y que uno tambin puede contar cuando la tendencia ha alcanzado la cumbre ltima (y aquellos son muy amplias asunciones en efecto). El problema de inversin a largo plazo para grandes ganancias son las Tendencias Principales no son de ningn modo tan fciles de ver, y no aparecen dichas tendencias cuando usted lo dice. "Ellos compran cuando son bajos los precios, y las venden cerca de la cumbre." Sin embargo, tales ganancias grandes han sido hechas sobre el tirn largo, y ellas son muy grandes. Esta seccin del libro est preocupada ms en particular con la compra especulativa y venta de valores. Hay algunas diferencias bsicas entre "la inversin" y punto de vista "y el especulativo". Esto es una cosa buena de saber estas diferencias y se aseguran que usted sabe exactamente donde usted tiene un soporte. El uno o el otro punto de vista es sostenible y

realizable, pero usted puede crear los problemas serios para usted, y que sostienen prdidas pesadas, si usted se queda aturdido y esttico. Una diferencia es que, como especulador, usted trata con acciones como tal. Una accin, desde luego representa la propiedad en una compaa. Pero la accin no es la misma cosa que la compaa. En los valores de una compaa fuerte son a menudo dbiles; y a veces los valores de una preocupacin muy dbil son sumamente fuertes. Es importante realizar que la compaa y las acciones no son exactamente idnticas. El mtodo tcnico est preocupado slo con el valor de la accin como percibido por aquellos que compran, vndase, o lo tienen en cartera. Una segunda diferencia es en materia de dividendos. "El inversionista puro," quin, a propsito, es un personaje muy raro, es supuesto que considere slo "los ingresos" o ingresos potenciales de acciones el vuelca su inversin en dividendos en efectivo. Pero hay muchos casos de reservas que han mantenido un dividendo estable mientras tanto han perdido el 75 % o ms de su valor de capital. Hay otros casos donde las reservas han hecho la plusvala enorme mientras el pago de dividendos nominales no existe en absoluto. Si el precio del dividendo era tan importante como algunos inversionistas consideran ello, la nica investigacin el instrumento que uno necesitara sera una regla de clculo para determinar el porcentaje producciones de varias cuestiones, y de ah su "valor". Y en esta base, las reservas que no pagan ningunos dividendos no tendran ningn valor. Del punto de vista tcnico, los "ingresos", se separan de plusvala y prdidas, deja de tener cualquier sentido. La cantidad realizada en la venta de una accin, menos el precio pagado y ms el total de los dividendos recibidos, son la ganancia total. Si la ganancia es hecha completamente en aumento de capital, o completamente en dividendos, o en alguna combinacin de stos, no hace ninguna diferencia. En caso de ventas en descubierto, el vendedor corto debe pagar los dividendos, pero aqu otra vez, esto es simplemente un factor para ser global con las ganancias de capital o prdida en la determinacin del resultado neto de la transaccin.

La FIGURA 185. Es posible perder el dinero que se posee en reservas en un Mercado alcista. Notar esta formacin Superior Principal no ocurri en 1929, pero en el verano 1928. Durante ms de un ao despus de que este, una mayora de reservas y los promedios sigui el avance de Mercado Alcista. Pero el Cudahy disminuy constantemente, alcanzando un precio abajo 50 bien antes del pnico 1929, y sigui en su curso pesimista durante ms de cuatro aos, por ltimo venta en 20. Excepto el volumen algo extrao en la Cabeza en El 21 de agosto, este es un modelo de Cabeza-yhombros tpico con un obstculo perfecto al rea a mediados de noviembre. Esto subraya lo que hemos mencionado antes; esto a La Cumbre de Cabeza-y-hombros en una reserva, aun cuando otras reservas parecen fuertes, el peligro no puede ser desatendido. El modelo de Cabeza-y-hombros, en su forma simple o con mltiple cabezas y hombros, probablemente ocurrir en Cumbres Principales e Intermedias, y en posicin inversa en Fondos Principales e Intermedios. Esto tiene las mismas caractersticas generales en cuanto a volumen, duracin, y desglose como los Rectngulos, y la Ascensin y Bajada de Tringulos. En reservas conservadoras, esto tiende a parecerse el Doblamiento sobre Vueltas.

La FIGURA 186. Qu habra hecho usted con Motores Hudson? El gran pnico el movimiento del noviembre-octubre de 1929 llev el ndice Dow-Jones promedio Industrial abajo desde su septiembre absoluto alto de 386.10 a noviembre bajo de 198.69. Ala rea, devolviendo el promedio a 294.07 en el abril de 1930, recuper 95 puntos o El 51 % de la tierra perdi, una correccin absolutamente normal. Usted no puede comerciar en los promedios. Pero suponga que usted haba comprado HT despus de decadencia a partir de su 1929 alto de 93 1/2, en 56, en la creencia que en 37 puntos lo haba trado en una variedad "de trato". En su carta diaria, usted habra visto el modelo mostrado encima (que usted reconocer ahora como un Tringulo Inclinado) la toma de forma en los primeros meses de 1930. Podra usted haber tenido un protector prese en 51? Podra usted haber vendido en el mercado el da despus de que HT se rompi y se cerr abajo 54? O usted haber esperado una rea, quizs hasta compr ms "tratos" en 50, en 48, en 40? Podra usted todava estar sosteniendo en su "buena la inversin a largo plazo" cundo HT alcanz 25 1/2 en junio? Podra usted todava tener HT en posesin cundo esto alcanz su fondo de 1932 ltimo en menos de 3? (Ver la Figura 65.) Hay una tercera fuente de la confusin. Muy a menudo, "el inversionista puro" insistir que l no tiene ninguna prdida en las acciones que l pag 30 dlares pero, que se vende ahora en 22 dlares, porque l no lo ha vendido. Por lo general l le dir que l tiene la confianza en la compaa y que l sostendr las acciones hasta que esto se recupere. A veces l declarar enrgicamente que l nunca toma prdidas. Como tal inversionista justificara su posicin si l tuviera Studebaker comprado en ms de 40 dlares en 1953 y Studebaker-todava sostenido Packard hasta alrededor de 5 dlares en 1956, es difcil de decir. Pero para l, la prdida no existe hasta que esto se haga una prdida "realizada". Realmente, fe que finalmente las acciones que l pag para l, puede ser nada ms que una esperanza especulativa; y abandonado, en esto y sin dinero. Adems, uno puede preguntar si su razonamiento es siempre consecuente. Por ejemplo, suponga otra reserva este inversionista haba comprado en 30 dlares se venda ahora en 45 dlares. l decirle esto l no consider una ganancia o la prdida hasta que la reserva fuera vendida? O sera tentado l para hablar "de la ganancia" que l tena en esta compra? Es bueno considerar ganancias o prdidas cualquiera sobre la base de transacciones "realizadas" o completadas, o sobre la base del mercado los valores "se acumularon" en un tiempo particular. Pero no es honesto con usted para usar un mtodo de ocultar sus errores, y el otro mtodo de acentuar sus xitos. La confusin de estos conceptos son las responsables de muchas tragedias financieras. Como un comerciante que usa mtodos tcnicos, usted encontrar probablemente la vista ms realista debe considerar sus ganancias y prdidas "cuando se acumul." En otras palabras, su ganancia o prdida en un tiempo dado sern medidas en cuanto a la fijacin de precios de cierre de las acciones en este da.

Recapitular, esto es importante (a) para evitar en cuanto a una accin y la compaa esto representa como idntico o equivalente; (b) evite la atribucin consciente o inconsciente "del valor" a accin sobre la base de produccin de dividendo, sin hacer caso del mercado de precios; (y c) para evitar confusin "realizado" "y si acumul" ganancias o prdidas. El inversionista tcnico no es cometido "a una compra y asimiento" poltica. Hay tiempos cuando es claramente ventajoso retener una posicin durante muchos meses, o durante aos. Pero hay tambin tiempos cuando esto se pagar para salir de una accin, con una ganancia o con una prdida. El tcnico acertado nunca va a las causas emocionales, permanece en una situacin que, son pruebas a mano. Un inversionista con experiencia que usa mtodos tcnicos puede aprovechar de las tendencias Intermedias ms cortas, y puede ser mostrado que las ganancias netas posibles sean ms grandes que la red entera, y gana terreno a la tendencia Principal, hasta despus de tener en cuenta los mayores gastos en comisiones y teniendo la mayor responsabilidad de impuesto sobre la renta en cuenta en un corto plazo de operaciones. Pero debera ser entendido que cualquier tal ganancia adicional no son fcilmente ganadas. Ellas pueden ser obtenidas slo por la vigilancia continua y adhesin a mtodos tcticos sistemticos. Para el mercado, considerado como una mquina de juego de azar, se compara muy mal con el pker o ruleta, y no es posible "golpear el mercado" por la aplicacin de cualquier sistema matemtico simple. Si usted duda de esto, sera lo mejor pararse en este punto y hacer un estudio cuidadoso de cualquier tal "sistema" que puede apelarle, comprobndolo mucho tiempo el registro de movimientos de mercado actuales. O pregntese si usted ha conocido alguna vez a alguien que sigui tal sistema solo, como diriga sus operaciones de mercado, y si era acertado. Algunas "trampas ms serias y peligrosas y escollos" del mercado son amarrados con dificultades de percepcin de parte del inversionista, y consiguientes minusvalas e identificaciones defectuosas. El estudio particular de stos problemas psicolgicos, ver la Semntica General de Wall Street (por John El Magee, 423 pginas, ilustr.) El anlisis tcnico, por otra parte, no es un matemtico el sistema, aunque esto implique realmente, por supuesto, matemticas. Es querido averiguar el significado de mercado que se mueve en la luz de experiencia pasada en casos similares, por medio de grficos, con lleno el reconocimiento del hecho que el mercado es un mecanismo sensible por que todas las opiniones de todas las personas interesadas son reducidas por una subasta democrtica competitiva a una figura sola, representando el precio de la seguridad en cualquier momento particular. Varias formaciones y los modelos que hemos estudiado no son sin sentido o arbitrarios. Ellos significan cambios de valores reales, las expectativas, esperanzas, miedos, desarrollo en la industria, y todos otros factores esto es conocido por alguien. No es necesario que sepamos, en cada uno el caso, que esperanzas particulares, los miedos o el desarrollo son representados por un cierto modelo. Es importante que reconozcamos aquel modelo y entienda lo que los resultados pueden ser esperados y surgir de ello. Las ganancias de trmino ms corto son, como usted podra decir, son para el pago de servicios en "el allanando" de desigualdades de tendencias, y para el suministro de liquidez en el mercado. Comparando con el largo plazo inversionista, usted ser ms

rpido para hacer compromisos, y ms rpido para tomar ganancias (o si es necesario) prdidas. Usted no concernir usted mismo con mantenimiento "de posicin" en un mercado en cualquier detalle las acciones (aunque, cuando usted ver, tratemos de mantener una cierta "accin de palanca Compuesta total" segn el estado del mercado, que lleva a cabo el mismo resultado). Usted tendr ganancias ms pequeas en cada transaccin que el inversionista de trmino ms largo, pero usted tiene la ventaja de ser capaz con frecuencia de apartarse y examinar la situacin entera antes de hacer un nuevo compromiso. Ms en particular, usted ser protegido contra mercados de pnico. Hay tiempos (y 1929 era de ningn modo el nico tiempo), cuando el inversionista a largo plazo est de pie para ver una parte grande de su acumulado de ganancias borradas en unos das. El inversionista a corto plazo, en tales catstrofes, ser sacado por sus rdenes de venta de acciones, o sus rdenes de venta al precio de mercado, con prdidas slo moderadas, y todava tendrn su capital en gran parte intacta, para usar en la nueva Tendencia cuando esta se desarrolla. Finalmente, antes de que sigamos con el sujeto de tctica, las operaciones que hablamos son de aquellos del pequeo y de tamao medio inversor. Los mtodos sugeridos aqu cualquiera para entrar en el mercado o saliendo de ello se aplicar a la compra o venta de partes raros, 100 partes, 200 partes, y a veces hasta muchos de 1.000 partes o ms de una accin, segn la actividad y el mercado para la cuestin particular. Los mismos mtodos no trabajaran para el inversionista que trataba en bloques de 10.000 partes, desde en tales casos, sus propias compras o ventas afectaran seriamente el precio de la accin. Tales operaciones de escala grandes estn en un campo especial que es gobernado por las mismas tendencias bsicas y estrategia, pero que requiere un tipo diferente de la tctica de mercado.

Capitulo XIX

Los Detalles de Suma Importancia.


En este captulo y el siguiente, tomamos varias de las sugerencias elementales que son requeridas en gran parte para la ventaja de aquellos que nunca han guardado grficos antes. La mayor parte de esto parecer obvio y reiterativo al estudiante avanzado, aunque hasta l puede encontrar aqu algunos pensamientos que simplificarn su trabajo. El principiante debera leer estos captulos con cuidado y el uso ellos para referencias posteriores. Los detalles de como y cuando usted guarda las cartas no va a garantizar que usted saque ganancia. Pero si usted quiere calcular estos detalles en tal camino para hacer su trabajo fcil, como parte de una sistemtica regular rutina, usted no puede esperar mantener sus grficos correctamente, o hacer cualquier ganancia tampoco. Los grficos y el anlisis de sus grficos no son un proceso difcil, tampoco esto tomar demasiado de su tiempo si usted ha determinado un nmero razonable de grficos, y si usted ha pedido hacer el trabajo con regularidad, significando cada da sin falta. Usted necesitar una fuente de datos de los precios de mercado del da y volumen. Si usted vive en una ciudad grande, su peridico de la tarde llevar una completa lista, y

usted puede planear acciones un cierto perodo antes de la comida, o despus de la comida, o durante la tarde. Si usted no puede asignar tal perodo y lo guarda sagrado contra todos otros actos sociales o comerciales obligaciones, luego planee hacer el grfico por la maana. Pero juega con un tiempo definido y no deje nada interferir, alguna vez, o usted esta perdido. Por si usted vive en un lugar donde no hay ningn transporte de diario los datos llenos que usted necesita, usted tendr que quedar en conseguir un papel por la maana, que le alcanzar por el correo de la ciudad ms cercana. Sabemos de un comerciante de carta que, afrontado con estas condiciones, tiene contratado un apartado de correos. l consigue su Diario de Wall Street por el correo de Nueva York aproximadamente a las siete por la maana (bastante antes de la primera entrega de correo regular), y es as capaz de tener sus grficos actualizados y hacer sus proyectos antes de que el mercado se abra en A las 10h00. Usted debera tener un lugar conveniente para trabajar y guardar sus grficos. Si est en casa, en el comedor o sala de estar, otros miembros de la familia deberan entender claramente que usted lo que hace es importante. Usted debera ser capaz de cerrar la puerta y trabajar sin interrupcin. La luz debera ser brillante y como libre de sombras posibles. (Hace una diferencia grande, sobre todo si usted guarda un nmero grande de cartas.) La lmpara de escritorio ordinaria lanza una luz deslumbrante reflejada directamente a travs del papel y en los ojos. Esto puede ser una tensin si usted hace la mayor parte de este trabajo cercano. Mejor tener una luz elevada, colocada slo unas pulgadas delante y una distancia conveniente encima; y si esta luz puede ser un fluorescente usando dos lmparas de 40 vatios, usted se pondr casi la iluminacin perfecta de sombras. Estas sugerencias se aplican, por supuesto, en caso usted no trabaja por la luz del da. Tienen mucho cuarto. Una cumbre de escritorio grande, una mesa de comedor, con un espacio claro grande para libros de carta, hojas suplementarias, lpices, rasguo papel, regla, regla de clculo, y algo ms usted necesita. Si su funcionamiento la superficie es bastante baja, decir 28 o 29 pulgadas del suelo, esto va a estar menos cansado que la altura de escritorio de 30 pulgadas habitual. Si usted trabaja en la tinta o en el lpiz, elige la escritura el instrumento que es el ms fcil para usted para usar. Si usted usa lpices, intento varios diferentes y hacer y grados de la dureza. Encuentre el que es bastante con fuerza no correrle demasiado fcilmente, y an no es tan difcil que usted tiene que derrotar para hacer una seal negra limpia. La mal clase del lpiz puede cansarle e irritarle. Tambin, tiene muchos lpices, una docena al menos, bien afilado, entonces esto tan pronto como uno se hace una bagatela embotada y usted no consigue a lnea limpia, fina, usted puede dejarlo simplemente a un lado y seguir inmediatamente con otro lpiz fresco-afilado. Guarde sus grficos en libros de hojas sueltas, con anillos bastante grandes y haga la bocacalle de las pginas fcil. No ateste los libros. Hgase los libros nuevos sin un volumen demasiado atestado. Las cartas terminadas pueden ser guardadas en carpetas de archivo. Los nicos que tienen que estar en los libros son las hojas corrientes y las hojas para el perodo inmediatamente precedente. Si el uso de siete anillos dificulta. Las pginas son fcilmente rasgadas sueltas de dos - y tres carpetas de anillos, pero siete anillos sostendr las pginas sin peligro y usted har rara vez que una se arranque.

Los grficos que usted guarda se harn cada vez ms valiosas para usted cuando la historia de los grficos aumenta. Las viejas hojas de grficos o cartas sern muy provechosas a usted para referencias. Proporcione un archivo o el espacio donde ellos pueden ser puestos ndice y guardado en orden cronolgico, y tambin carpetas de archivo para los resbalones de los agentes de bolsa, avisos de dividendo, informes de corporacin, recortes de peridico y artculos, notas en sus propios mtodos, y anlisis y especial los estudios del trabajo que usted hace. En esta unin usted guardar, por supuesto, un simple, pero completo registro de cada compra, venta, dividendo, etc., en reservas usted han comprado y se han vendido. Este registro har su trabajo mucho ms fcil cuando el tiempo viene para entender impuestos sobre la renta. Esto tambin le dar usted toda la informacin estadstica usted tiene que juzgar los resultados de sus operaciones de comercio.

Capitulo XX

La Clase de Acciones que Queremos.


Las especificaciones de la clase de reserva que queremos a la carta son justamente simples, y ellas son pocas. Queremos una reserva que nos permitir a nosotros hacer una ganancia por operaciones comerciales. Esto significa una reserva cuyo precio se mover bastante amplio y variedad para hacer el comercio que vale la pena. Hay aquellos que estn preocupados principalmente con la seguridad principal y el aseguramiento de ingresos de una reserva. Para ellos, hay reservas que se permiten un grado muy considerable de estabilidad. Usted puede (y probablemente va a) querer guardar una sustancial parte de su capital total en reservas de este tipo. Ellas se mueven en una estrecha escala de precios. Ellas son muy resistentes a rupturas de bajadas en el mercado. Ellas son tambin (y necesariamente) insensibles en el aspecto positivo y se mueven con el mercado en conjunto. Estas reservas son muy deseables para el inversionista conservador. Sin embargo, ellas no son las cuestiones ms convenientes para cambiar operaciones desde sus oscilaciones que son pequeas, y comisiones tendera a comer por completo el comercio estrecho las ganancias que podran ser tomadas. Tambin, ellos no hacen el agudo, claro, modelos de carta de las cuestiones ms especulativas, movimiento en doblamiento, ondulaciones inactivas. Amplificar este comentario y explicar un poco lo que es la base lo que hacemos, djenos asumir que una cierta compaa tiene dos cuestiones de reserva, un preferido y un comn. Donde (asumiremos) la preocupacin tiene una cierta ganancia mnima estable que esto tiene ganado durante aos, suficientes pagar el dividendo preferido, la continuacin de estos dividendos parece prcticamente asegurados. Pero en los dividendos en el preferido son fijados en, nos dejan decir, el 6 %. Ahora el la accin comn consigue todo que es dejado. En un ao, puede haber 50 centavos parte para los accionistas comunes. El prximo ao, all puede ser 2.00 dlares una parte o cuatro veces. En un caso como este, si no hay ningunos otros factores, usted esperara la accin preferida del stop vndase en un precio bastante estable sin mucho cambio, mientras que la accin comn es sujeta "a una accin de palanca" y podra disparar hasta cuatro veces su antiguo valor. Las cuestiones ms especulativas representan cualquiera un negocio que es, en su naturaleza, incierta para ganar la ganancia de ao a ao, donde el volumen de negocio o el margen de ganancia flucta extensamente, o el que en cual la mayora

"del seguro" la ganancia neta ha sido esquilada lejos del beneficio de obligaciones mayores. Hay tambin otros factores que afectan la oscilacin especulativa de la reserva, y como consiguiente, una cuestin puede ser muy sensible y el otro muy conservador; y entre ellos habra sombras y grados de sensibilidad o riesgo. Est bastante aqu para notar brevemente que la naturaleza del negocio en s mismo no siempre considere para los hbitos de la reserva, ya que los otros factores pueden ser muy importantes. Pero la mayor parte de reservas tienen bastante bien definido el poder "de oscilacin", y usted puede determinar por lo general por la interpretacin pasada como una reserva de acciones se comportar en lo venidero como hasta el punto de su oscilacin.
A propsito, para el comercio a corto plazo, pensamos en los hbitos de la reserva que slo son en parte determinados por el negocio que esto representa. La compra de la reserva en una compaa que tiene el registro de ganancia algo incierto o fluctuante puede ser ms conservadora que la compra de una influyente reserva de otra compaa cuyo negocio bsico es ms estable y ms conservador. Tomaremos la materia de determinar estas constantes de riesgo un poco ms tarde. Tambin habra que entender que la venta en descubierto de una reserva no hace implicar cualquier sentimiento que el pas va a los perros o hasta que la preocupacin representada vaya a los perros. Tal venta simplemente indica su creencia que la reserva puede ser temporalmente demasiado cara; aquellas ganancias o dividendos pueden haber sido anormales en los aos recientes y probablemente sern reducidos; o esto por una razn o la otra la reserva de la compaa puede merecer un poco menos que ha merecido. Para el comercio tcnico queremos un justamente especulador que arreglar oscilaciones importantes en tren optimista una tendencia pesimista. Los mismos factores que tienden a hacer una caja fuerte de reserva y deseable al inversionista puede hacerlo completamente inadecuado pero cambiando. Y con ciertas reservaciones, que tomaremos, la ms especulativa es la reserva mejor para nuestros objetivos.

Capitulo XXI

Seleccin de Grficos.
El inversionista que funciona en el estadstico "o fundamental" en base, y haciendo sus compromisos en su anlisis de ganancias, dividendos, direccin corporativa, perspectivas para la industria, etc., se encajonar por lo general (necesariamente) a unas reservas o a un grupo solo de reservas en el mismo campo. Al contrario, el inversionista tcnico, usando grficos diarios, debera tener una carpeta grande de cuestiones. Ya que l est interesado principalmente en los modelos de grficos tcnicos, l no tratar de hacer un exhaustivo estudio del fondo de cada compaa. De hecho, las caractersticas de las reservas ellos mismos, cuando ellos actan en el mercado, son ms importante para l que lo que estas compaas hacen o que ellos ganan. Este, cuando hemos visto, es porque, aunque las reservas representan la propiedad en la compaa, la estructura del capital, "la accin de palanca," y poniendo a flote el suministro de la reserva puede (y muy a menudo hace) significan fluctuaciones en el precio de reserva que no estn directamente en proporcin a cambios de asuntos que tiene del negocio.

Usted tambin encontrar muchos casos donde la reserva es una preocupacin y esta mucho tiempo establecida, cuyo ltimo los espectculos de informe de ganancias aumentaron ganancias, y con un registro largo de los dividendos pagados, no seran una ganga en el precio de mercado. Ello puede ser demasiado caro y debido a una depreciacin seria. Usted va a encuentre otros casos donde una reserva que por lo visto representa no gran promesa de ganancias o de dividendos, de repente va a ventajas en la serie de movimientos

espectaculares hacia arriba, y es indicada claramente como una compra. Por supuesto, la respuesta, en cada caso, es que los archivos disponibles aplquese al pasado, no el futuro; y muy a menudo, la accin del grfico indicar el conocimiento interior de aquellos que estn en la posesin de hechos que el pblico no ha recibido todava. Cambiar nuestro ejemplo a algo ms fcilmente visualizado: Hay dos casas para la venta. Una es un fino, de construccin slida, moderna casa en una parte atractiva de la ciudad en, supongamos, 20.000 $ y la otra propiedad, una vivienda de seis familias algo lamentable en una menos atractiva seccin, en el mismo precio de 20.000 dlares. No hay ninguna pregunta cual es "la mejor" casa. Pero en un caso como este, el mercado para las casas solas de construccin slida en este precio pueden ser pobres, mientras la demanda de apartamentos puede estar bien. La casa de seis familias puede ser la mejor inversin. Y luego otra vez, tenemos la pregunta de lo que es conservador y lo que es muy especulativo. No es siempre bastante para juzgar del tipo de negocio de la compaa en s mismo. Usted puede tener una preocupacin muy conservadora, continuando un volumen estable de negocio, con un registro largo de operacin acertada. Y an, si all son obligaciones, obligaciones, acciones preferidas y otras obligaciones mayores, la accin comn puede ser sujeta a amplias fluctuaciones. Tambin, si la cuestin es pequea, o si una parte grande de ello es estrechamente sostenida, usted va a tener un efecto "de accin de palanca" que causa amplias oscilaciones en la reserva. Por lo tanto, en la eleccin de su reserva a la carta, usted querr considerar la clase de reserva, y su carcter y hbitos en el mercado, ms bien que el negocio y la preocupacin que esto representa. Nosotros volveremos a este punto y le mostraremos como usted puede forma una lista que le dar la clase de reservas que usted quiere para la inversin. Mientras tanto, las preguntas "Cuntos Grficos?" han sido dejadas colgando. Una respuesta a este es que ms acciones que grficos, para las oportunidades ms buenas que usted tendr. Muchas reservas, hasta de los activos y cuestiones, pasarn por perodos largos cuando el grfico no dice nada cuando, en efecto, no hay nada o mucho para contar. En un perodo de estabilidad, la carta de grficos simplemente indica que esto es un perodo de estabilidad, y la nica actividad de comercio posible sera compras y ventas en los fondos y cumbres de sus ondulaciones. Los grficos son ms informativos cuando un cambio de las situaciones ocurre; ellos van a sealar un cambio de Tendencia tan pronto como (y por lo general antes) que las noticias pasadas de las condiciones cambiadas hayan salido. Si usted tiene bastantes cartas de grficos, usted siempre tendr algunas reservas que hacen algo decisivo en movimientos netos o abajo, en cualquier momento. Usted debera guardar, por lo tanto, tantos grficos como usted pueda. No muerda ms de lo que usted puede masticar, sin embargo. Un hombre con slo quince los minutos a media hora por da para este trabajo podran tener un lmite l mismo a 20 o 30 grficos. Sera mucho mejor si l podra tener cien. Y si l est en una posicin para dar a un experto la parte de su tiempo al trabajo, l podra muy bien correr tantos como trescientos grficos. La palabra ms importante de la precaucin es indicada aqu. No comience nada que usted no puede terminar. Es mejor tener demasiado pocos al principio que demasiados. Entonces, si usted encuentra que usted pueda aadir otros, usted estar en una mejor posicin, de su experiencia, para elegir estos usted quiere incluir. Pero si usted comienza con demasiadas cartas, comienza a correr detrs, y tener un arreglo de cartas traseras durante el fin de semana, usted no se pondr al mejor uso de su carpeta, y sera mejor reducirla.

Por lo que han sido terminados ya, usted sabe que es posible a la carta algo que es vendido en unidades idnticas en un competitivo libre mercado. Esto incluye, por supuesto, todas las clases de materias, obligaciones, como contratos publicados, etc., as como reservas de acciones. Usted puede tener algn inters especial y pedir grficos de algo fuera del campo de acciones. En general, sin embargo, usted querr grficos de acciones activas, puestas en una lista de corporaciones bien establecidas. No hay ninguna razn cuando no esta inscrito el grfico de la reserva de acciones, pero generalmente, las nicas figuras que usted puede que obtenga en ello son la oferta y ofrecen precios. En estas reservas, que usted hace no tienen una declaracin publicada del volumen de ventas cada da o cualquier registro de precios en los cuales las ventas realmente ocurrieron, y aquellos son esenciales al grfico de la accin tcnica diaria. Por lo tanto, ustedes tendrn por lo general reservas de grficos que son puestas en una lista. Esto es tambin una ventaja, desde preocupaciones puestas en una lista y se requieren cambios ms grandes que encuentren ciertas condiciones, que publiquen cierta informacin, y cumpla con reglas definidas y prcticas. En este libro, la mayor parte de los ejemplos han sido tomados de reservas puestas en una lista en la Bolsa de Nueva York. Hay ms de 1400 reservas de acciones cambiado en el NYSE, y estas reservas representan cada tipo de seguridad del ms conservador al ms especulativo, del ms barato al ms caro, y ellas incluyen a cada principal tipo de industria y negocio. Es conveniente elegir reservas de esta lista grande desde las transacciones diarias del NYSE son publicados en la mayora de los peridicos principales, y el reloj NYSE es disponible en la mayor parte de agentes de bolsa. Sin embargo, no hay ninguna razn estas reservas no debera ser elegido de la Bolsa Americana, o de cualquier otro cambio en este pas, o en realidad en unos otro pas. A fin de que la accin de carta esta preocupada, los modelos y sus sentidos sern el mismo.

Capitulo XXII

Seleccin de Grficos.
En la eleccin de sus reservas de acciones, usted buscar probablemente la mayor diversidad en la clase de industria. Ya que usted no se especializa en el estudio detallado de un grupo solo, usted tratar de conseguir reservas de tantos grupos diferentes como posible. Usted querr incluir minas y petrleo, carriles y productos qumicos, licores y diversiones, lneas areas, utilidades, etc. La razn de esto es simplemente que, muy a menudo, muchas reservas en un grupo industrial particular mostrarn el mismo o los modelos similares, cuando la industria entera es afectada, por las principales condiciones. Usted a menudo encontrar, por ejemplo, esto cuando Allis-Chalmers hace un Tringulo, seguido de un movimiento ascendente agudo, Deere, Minneapolis-Moline, La cosechadora y el Caso harn Tringulos similares, o posiblemente Rectngulos o un poco de otro modelo de consolidacin, seguido de un movimiento ascendente similar. Cuando Schenley se mueve en bajada a largo, usted encontrar muy probablemente esto Destiladores- Seagrams, Destiladores Nacionales, Publicker y Destilacin americana tambin se mueven en bajada a largo. Por lo tanto, a menos que usted planee guardar bastantes cartas de grficos para incluir varias reservas de acciones de cada grupo importante, es lo mejor picotear sus reservas arreglar una lista tan extensamente diversificada como posible sea. De esta manera, durante tiempos cuando los ciertos grupos se mueven indecisamente, o son inactivo, usted tendr un poco de representacin en otros grupos que puede ser activo. (No deduzca de este que todas

las reservas de un grupo se mueven juntas siempre. Las preocupaciones individuales van con frecuencia al movimiento segn influencias especiales que tienen que ver con una compaa sola. Pero donde la influencia principal es alguna condicin a nivel de toda la industria, el grupo se mover ms o menos como una unidad.)

Las FIGURAS 189 Y 190. Las reservas econmicas se mueven ms rpido que reservas caras. Aqu estn las cartas semanales de dos reservas ferroviarias, grfico por la escala de proporcin sobre si mismo de seis meses. Baltimore y Ohio durante este tiempo avanzaron de 12 3/8 a 28 7/8, una ganancia de puntos de 161/2, mientras Unin Ocano Pacfico subi de 109 a 137, una ganancia de 28 puntos. El avance sin embargo, comparado a su precio, es mucho menos que el avance en "BO". Mil dlares usados para compra absoluta de le mostrara un aumento de capital del 25 %. Por otra parte, si usted haba puesto a mil dlares en la compra absoluta de "BO", su aumento habra sido El 133 %, o ms de cinco veces. Tenga en cuenta que las reservas econmicas no slo van ///? mucho ms rpido, sino tambin bajando van mucho ms rpido que reservas caras. Cuando usted posee una accin econmica, usted no puede "guardarlo en su sitio sin peligro en la caja y olvidarlo estos valores normalmente desaparecen de la bolsa de vez en cuando." Para seguridad y estabilidad, usted hara mejor en comprar unas acciones de una cara. Pero, para cambiar objetivos, usted querr hacer un compromiso entre "las acciones selectas" bastante inactivas en el soporte de precios ms bajo.

Por lo tanto elegimos reservas que representan una amplia variedad de grupos o industrias bsicas. Pero, suponga que somos limitados en cuanto al nmero de cartas, y debemos elegir una reserva de un grupo; cul reserva elegir? Suponga, por ejemplo, debemos elegir la reserva del grupo ferroviario. De hecho, usted probablemente quiera ms de una porque este grupo en particular es tan importante y tan grande. Pero para el momento, djenos elegir slo una. Debera esto ser una reserva cara o una reserva econmica? Djenos examine aquel punto primero. Si usted tiene el acceso a los archivos pasados de reservas (en este carril de caso reservas), usted encontrar que, en general, las cuestiones inferiores de precio hacen movimientos de porcentaje mucho ms grandes que las reservas ms-altas-de precio. Es bastante habitual para una reserva que vende alrededor 5 para hacer una subida del 100 %, el movimiento de hasta 10 a veces dentro de unas semanas. En el otro, usted no encuentra movimientos del 100 % en das o semanas entre las reservas que se venden en 100 o 200. El mismo movimiento a nivel de toda la industria que lleva su reserva de 5 dlares de 5 a 10 podra llevar su reserva de 100 dlares de 100 a 140. Obviamente, si usted hubiera puesto 1000 dlares en la compra absoluta de la reserva en 5, el movimiento habra aumentado el valor de su reserva el 100 % o 1000 dlares. En el otro caso, si usted hubiera puesto la misma cantidad en una reserva en 100, el movimiento a 140 (aunque ms puntos) habra aumentado su capital a slo 1400 dlares. La ganancia en la reserva inferior de precio sera aproximadamente el doble. Los autores han calculado y han tabulado el porcentaje de movimientos de grupos grandes de reservas durante perodos largos de tiempo, y han establecido una mesa que muestra la sensibilidad media relativa de reservas en niveles de precios diferentes. Esta mesa pertenece slo al precio nivel de reservas; as, la misma reserva que hoy se vende en 5 y hace amplias oscilaciones de porcentaje, no se balancear tan extensamente cuando ello se ha movido hasta un nivel de precios de 20 a 30. Varias preguntas pueden venir a su mente en este punto. No son las comisiones ms altas (con relacin al precio) en reservas econmicas que ellos estn en cuestiones ms-altasprecio? S, ellos son, y usted va a encontrar que debajo de un cierto nivel de precios, este factor lo hace difcil o imposible de hacer trmino corto e intermedio entrega como parte del pago econmico de reservas. Una mesa del viaje de ida y vuelta medio encarga e impuesto los gastos han sido calculados por los autores (el Captulo XXXI). Este la mesa ser provechosa en conseguir rpidamente una red aproximada en un comercio terico o actual. Las figuras actuales por lo general sern dentro de unos centavos, o uno dlar y tanto como mximo, de los gastos dados en la mesa, en un lote completo de 100 partes. En la seleccin del nivel de precios de las reservas usted prefiere entregar como parte del pago, usted no puede poner un lmite demasiado arbitrario, ya que hay otros factores y considere, y usted debera hacer algunos compromisos en uno marque a fin de conseguir lo que usted quiere en alguna otra direccin. Reservas de 20 a 30 estn en una escala de precios de comercio buena. Muy a menudo, usted encontrar reservas en el extenderse 20 que son tan interesantes usted querr a la carta ellos, y comerciar en ellos. Usted encontrar buenas situaciones en reservas que se venden en 30 a 40. Adems, usted entender, por supuesto, que las reservas que se venden ahora en 10 puede venderse el prximo ao en 40, o viceversa. Y ya que usted no puede cambie su carpeta de cartas todo el tiempo, usted no debe ser "demasiado exigente" en picotear la escala de precios de sus

reservas. Sin embargo, usted no elegira generalmente una reserva que se venda lejos encima de la escala de precios de la mayor parte de reservas de su grupo, diga en 150 cuando varios otros en la misma industria se vendan en 15, 28 o 37. Para la reserva cara, cuando hemos dicho, probablemente ser inactiva como un comercio de medio. Por otra parte, usted no comprara las ms bajas en precio del grupo, vendindose en, supongamos, 4 o 2 cuando las otras estaban en los 10 a 30 en soportes. Usted slo no sera afrontado con accin de carta errtica y complicada, y porcentaje mucho ms alto gastos para comisiones; pero usted no sera capaz de funcionar en margen en absoluto. Hay limitaciones en la cantidad de margen en reservas en todos los niveles. En las cuestiones inferiores de precio estos lmites son ms rigurosos. Y en las reservas ms-bajas de precio, no le permiten comerciar en margen. Cuando consideramos la materia del nivel de precios sola, que encontramos all es estos dos factores. Ms alto el precio de la reserva, el ms barato esto est en comisiones, y el ms con eficacia podemos tener margen de uso; pero la ms inactiva de accin. Ms abajo el precio, el ms caro en comisiones; y tenemos un acortamiento de margen, pero mucho ms (quizs demasiado) balancean el poder. Generalmente, usted conseguir la mayor accin de palanca eficaz en unos puntos en los aos 20, considerando todos estos factores. Y su comercio puede agotarse por la adolescencia y durante los aos 40. Encima 40 y abajo 10, usted tendr que tener motivos fuertes del comercio. Ello sera por lo tanto lo mejor elegir una mayora de sus reservas de la escala de precios media (10 a 40), ms slo aquellas situaciones especiales usted est en particular interesado en la mirada entre el muy bajo soportes y muy altos. Hablbamos, usted recuerda, de reservas ferroviarias. Por lo que nosotros acaban de acercarse, usted ver que, como reservas de comercio ideales, nosotros podramos eliminar tales especialidades pequeas o econmicas como el Ferrocarril de Cuba, Pfd del 6 %., Terminal de Illinois, Ferrocarriles Internacionales de los Centrales Amrica, etc., de nuestra lista de posibilidades de la primera opcin. (Bajista en mente que condiciona el cambio, y podramos querer revisar nuestra seleccin en el futuro.) Con esta eliminacin, todava nos marchbamos el cuerpo principal de carriles especulativos importantes. Y mientras muchos de stos se venden, entonces este es escrito (1956), algo encima el mximo sugerido de 40 dlares, no sostendramos demasiado estrictamente a un lmite arbitrario, sobre todo ya que estas reservas tienen, en general, mayor sensibilidad que muchos otros grupos. En el grupo importante de los carriles que tienen caractersticas de comercio buenas son Baltimore y Ohio, Grande del Norte, Illinois Central, Nueva York Central, del Norte Ocano Pacfico, Ocano Pacfico del Sur, y muchos otros. Sin embargo, si usted volviera al registro de mucho tiempo pasado de estas reservas, usted encontrar que hasta entre reservas que se mueven en casi los mismos niveles de precios hoy, hay comportamientos extensamente de diferentes modelos. Usted encontrar que algunas reservas responden a un severo revs de mercado reaccionando, djenos decir, 20 % si ellos fueran vendindose en 30, ellos se moveran abajo a alrededor 24. Y usted va a encontrar otros que respondern al revs en general del mercado por una reaccin de 50 % como es, si ellos se vendieran en 30, ellos terminara alrededor 15. Y usted notar, si usted examina los archivos, que las mismas reservas que hacen esto relativamente las reacciones de enfrente en un revs harn sobre los mismos movimientos, el uno con relacin al otro, en otros reveses. Adems, los que hacen correcciones slo moderadas en decadencias harn slo moderados avances en subidas. Y estos que bajan bruscamente en reveses tambin subirn como un cohete en un mercado optimista. Esto no tiene nada que ver con el fenmeno por el que hablamos antes, que vimos que las reservas baratas se mueven ms

rpido que reservas caras. Esto es debido a los hbitos de reservas particulares, y estos hbitos parecen ser completamente estables a lo largo de los perodos de muchos aos. Encontramos, para casos, aquel Missouri-Texas, Pfd. Es voltil y especulativo cuestin. Hace oscilaciones de porcentaje ms grandes que la mayor parte otras reservas en su nivel de precios. Y por otra parte, encontramos esto Ocano Pacfico canadiense, vendindose por mucho menos, tiene el porcentaje ms pequeo en oscilaciones que la mayor parte de reservas en nivel de precios/7s. Este hecho puede ser obscurecido, ya que "CP", siendo comparativamente econmico, puede realmente hacer oscilaciones ms grandes que "KT Pr." Es slo cuando tenemos tomado el nivel de precios en cuenta que podemos ver que el individuo el hbito de la reserva realmente es. Conociendo este, podemos proyectar aquel hbito a otros niveles de precios. No estamos muy interesados, cuando hemos dicho antes, en las reservas que no hacen generalmente movimientos sustanciales. Somos muchsimo interesados en aquellos que hacen los movimientos ms amplios. Nosotros podemos calcular el poder de oscilacin bsica de una reserva, que llamamos El ndice de Sensibilidad, y perfilar el mtodo para hacer esto (en El captulo XXIV). De este modo, usted habr eliminado de sus reservas de lista el Mal, el nivel de precios y las reservas sin bastante poder de oscilacin (para usted quieren a la carta slo aquellas reservas en las cuales usted puede comerciar de manera rentable). De estos que son dejados, usted eliminar a otros. Usted encontrar algunas reservas que hacen amplios movimientos de precios y por lo visto ofrecen oportunidades grandes de la ganancia, pero puede ser "muy pequea". Las cartas van a est con granos, lleno de huecos, los das "de la ninguna venta," y movimientos de varios puntos en slo unos cien partes de negocio. Estas reservas son pequeas debido a una pequea cuestin, debido a propiedad de un bloque grande de partes por alguna corporacin o por personas enteradas, o por otros motivos. Ellos son difciles de entregar como parte del pago porque ellas son difciles de comprar y con fuerza venderse; usted est de pie para perder pesadamente en "la extensin" entre la oferta y demanda. Podra ser difcil liquidar hasta quinientas partes sin conducir el precio ms abajo, a su prdida, y a veces usted ver cambios de un o dos puntos llenos entre ventas de cientos solos. stos usted querr eliminar, y si usted no sabe los hbitos que hacen antes de que usted elija su cartera, usted va a probablemente a encontrar que no vale la pena para dejar caer cualquier reserva que demuestra demasiado pequea, la substitucin de opciones nuevas y ms serias. Despus de que usted ha entresacado la lista de todos estos ngulos (que hemos hablando del grupo ferroviario), usted encontrar que usted ha dejado una opcin de varias reservas, todas ellas vendiendo en una escala de precios que es atractiva, todos ellos suficientemente activas y sensibles a mercado y tendencias, y todos ellos disponibles en suministro suficiente para proporcionar a medio de comercio bueno. La opcin final de alguno (o varios) de estas reservas son entonces una materia de la preferencia personal. Usted puede (en el caso de los carriles) quieren un camino en el Oeste, uno en el Sur, uno de los caminos de carbn, o usted puede tener ya un inters especial a ciertos carriles particulares. Despus de que usted elige sus carriles, estudia el grupo de motores, y las diversiones etctera, hasta que usted haya arreglado finalmente su seleccin de reservas a la carta. Intento de ponerse completo y equilibrado a la representacin de grupos como el nmero de sus cartas permitiera. En esta unin, si usted no planea representar todos grupos, hay algunos grupos que con mayor probabilidad proveern reservas de comercio buenas que otros. La alimentacin y

tabacos, por ejemplo, son generalmente menos sensibles a oscilaciones de mercado que los carriles, los licores y las lneas areas, que son muy sensibles. No preocuparse demasiado, sin embargo, sobre exactamente que reservas elegir. Pero hasta si usted tomara los primeras cincuenta o cien de reservas en las cuestiones puestas en una lista, usted tendra entre ellos al menos 25 reservas de comercio buenas. Usted puede al principio con casi cualquier lista, y como el tiempo, usted dejar caer unos y aada a otros, mejorando su carpeta y adaptndola a sus propias necesidades.

Capitulo XXIII

La Mecnica de Construir un Grfico.


Usted est listo ahora a comenzar a construir su juego de cartas o grficos, que va a ser fielmente guardado, provale de un inestimable instrumento trabajador "o activo fijo." Usted prepare un suministro de cualquier tipo de papel de carta si usted ha decidido usar, la carpeta o carpetas para las cartas, lpices, tringulo, regla y la pgina de reserva del diario. Usted har arreglar estas cosas en un grande, limpiado, bien encendido rea de trabajo; y le abandonarn libre de trabajar tranquilo. Usted ha elegido ya la lista de reservas que usted quiere a la carta. Llene una forma de carta para cada reserva. En la esquina izquierdo superior, puestas las fechas cubiertas antes de las 52 semanas o independientemente del perodo del tiempo debe ser cubierto por la hoja de carta. Esto sera una idea buena, directamente del principio, para dividir sus cartas en cuatro grupos. Todos las reservas de un A C incluido podran hacer datar hojas de carta Enero en el diciembre de 1957, por ejemplo (si usted usa el ao lleno en el grfico de papel), seguido en su finalizacin de hojas enero datado en diciembre de 1958. Entonces todas las reservas de D ser durante el abril de 1957 datado de las cartas en el marzo de 1958, y stos sern seguidos en su finalizacin por hojas datadas Abril de 1958 en marzo de 1959. Del mismo modo, un tercer grupo incluir reservas de J por R, julio de 1957 datado en junio de 1958, y un cuarto grupo incluir las cuestiones restantes de S por Z, octubre de 1957 datado en septiembre de 1958. As, cada tres meses, un cuarto de sus cartas saldr corriendo para nuevas pginas, y en ningn tiempo le van todas las cartas a finalizar vienen los finales de sus hojas simultneamente. Si la fecha en la cual usted comienza una carta resulta caerse en agosto, establecer la hoja datada en cuanto a otras reservas en su grupo alfabtico, marchndose en blanco independientemente de marcar de meses antes del principio de su carta. Entonces usted estar en el la pista derecha a partir del principio y nunca tendr ninguna confusin en cuanto al datando de hojas de carta. Ponga el nombre de la compaa en el espacio de ttulo en el centro de la cumbre; ponga las fechas cubiertas por la hoja a la izquierda, y el smbolo a la derecha. Entonces rellene la escala de precios contra el vertical margen izquierdo. Si usted usa el papel aritmtico, usted puede simplemente escribir las figuras que representan precios de arriba abajo del centro, el del centro venir en o cerca del precio de mercado de la reserva en el tiempo de comenzar la carta. Con la raz cuadrada empapelan o logartmico (proporcin) papel, coloque la escala, de modo que el centro del papel sea posible al precio presente. (Nota: Si usted usa el Papel de carta de TEKNIPLAT, que es un papel de proporcin, usted encontrar a el contorno detallado del procedimiento en el Apndice A, aunque si usted es familiar con la escala de proporcin, usted no tendr ninguna dificultad en la fundacin la carta.) De ejemplos de carta en este libro, usted ver como las cartas pueden estar tituladas, datadas y escaladas. Usted tambin notar esto en hojas sobre todo imprimadas para precios de

reserva en grficos, cada sexta lnea vertical es algo ms pesada que sus vecinas; esta representa un sbado, en que usted no tendr ninguna entrada ya que el mercado no funciona el sbado. Sin embargo, esta ruptura leve cada semana no afectar sus tendencias y otras indicaciones tcnicas materialmente, y sirven para proporcionar un espacio entre las semanas, hacindolo ms fcil para el ojo elegir un da particular de la semana rpidamente en el grfico. Es importante de hacer su primera entrada en la lnea vertical correcta para el da de la semana, de modo que el final de la primera semana venga en una lnea "del sbado". Si un mes debera comenzar el lunes, principio su carta en la primera lnea inmediatamente a la derecha de la frontera izquierda. Si el mes debera comenzar el jueves, comenzar tres pequeo espacios ms lejos a la derecha, de modo que el sbado se caiga en la primera lnea ms pesado. Finalmente, usted tendr una escala de volumen cerca del fondo de la carta, y el tiempo escalan a lo largo del mismo fondo mostrando a la fecha de cada sbado durante el perodo cubierto por la hoja de carta. Hay cuatro figuras que usted debe recoger para los grficos de el peridico usted sigue. Al principio, usted lo encontrar necesario que aparezca de ac para all varias veces, tomando el alto, bajo, cerrndose precio y el volumen del da por separado. Con prctica, y haciendo un esfuerzo consciente para entrenar sus ojos y mente, usted lo encontrar posible agarrar las cuatro figuras en un "agarrn" solo, fijndolos en su mente para los pocos segundos esto toma para marcarlos en la hoja de carta. Esta destreza, cuando usted la ha dominado, puede reducir el tiempo en el 50 % al revisar los grficos, o ms; est bien digno un poco de esfuerzo suplementario.

Das de Dividendo y Vacaciones.


Cuando unas vacaciones ocurren o cuando por cualquier razn el mercado es cerrado, simplemente sltese ese da, marchndose en blanco el espacio (lnea vertical) donde usted habra entrado en ello. Cuando no hay ningunas ventas de una reserva durante un da particular, marque pequeo "o" en la escala de volumen. Si usted resulta mirar una situacin particular en una reserva estrechamente, usted podra querer indicar por una lnea de puntos el nivel aproximado entre la oferta de cierre y los precios de oferta durante el da ninguna venta ocurri. Pero no hay ninguna necesidad de hacer este procedimiento regular. Las fechas de ex-dividendo pueden ser indicadas por un "x" a lo largo del fondo el margen de la escala de volumen, y cualesquiera datos sobre dividendos puede entonces ser escritos en el margen inferior extremo; por ejemplo, ".50 dlares sin Alterar Trimestral" "o Pagadero en fondos americanos, $1.00. "O la cantidad del dividendo puede ser escrita verticalmente directamente en la cara de la carta en la lnea que representa el ex dividendo fecha. Los dividendos en acciones y los derechos deberan ser entrados en el mismo camino, y su valor de mercado indicado. Cuando las reservas van el ex dividendo, sobre todo si el dividendo es uno grande, puede haber un hueco de precios que puede parecer a veces cambiar o estropear un tcnico modelo de carta. Un hueco de ex-dividendo no es un hueco significativo en el sentido tcnico, y si no es ms grande que la cantidad de dividendo (o derechos u otra ventaja), puede ser desatendido. En la tabulacin de peridico de precios de reserva toma este en cuenta. Para el ejemplo, si una reserva va el ex-dividendo 50 centavos y cierra 3/8 seale d ms abajo que el da anterior, el papel relatar la reserva "ms 1/8" no "menos 3/8."

En caso de huecos de ex-dividendo, si usted desea, puede extenderse la escala de precios de la reserva por una lnea de puntos iguala hasta un total del dividendo; y usted debera, durante el da de ex-dividendo o similar distribucin, movimiento abajo niveles de orden de STOP, rdenes lmite, ajuste tendencia, etc. Muy a menudo la reserva seguir en el modelo (ajustado) o la tendencia aunque su nivel haya sido cambiado en el da del ex-dividendo. Las separaciones de reserva u otros cambios de la capitalizacin o ampliaciones de capital causan trabajo extra en los grficos. Donde la hendidura es dos - por su parte o cuatro - por su parte, no hay ningn problema porque la escala entera de all en adelante es simplemente cambiada al nuevo precio partiendo por la mitad o descontando el porcentaje de la ampliacin de capital, cada uno el valor anterior de la lnea horizontal. Usted escala de nuevo la carta y sigue. La carta, y probablemente va a, poder hacerse ms activa en cuanto a volumen (debido al nmero ms grande de partes excepcionales) y puede desarrollar "ordinaria la textura" en sus modelos de este punto, pero esto respetar la resistencia (ajustada) y apoyar niveles, tendencias, todo hay que ajustarlo, etc., antes establecido. Donde una separacin no es dos o cuatro - por su parte, pero alguna figura rara como tres por su parte o cuatro para siete, usted tendr que comenzar por lo general una nueva hoja, conspirando la carta en los nuevos precios, y luego ampliacin de ello atrs unas cuantas semanas dividiendo los precios anteriores en 3 o en 4/7, y conspiracin ellos por la nueva escala. Usted puede encontrar conveniente de marcar en sus cartas la informacin especial en ciertas compras de compaas de filiales, reduccin de emisiones de bonos, ganancias u otros datos importantes aunque en este trabajo, no nos concentramos en estos asuntos "fundamentales", pero en la carta s mismo.

Cuando los Grficos Se Marchan del Papel.


Cuando una de sus reservas que ha estado vendindose en la vecindad de 20 y se van los movimientos cerca de 40 y parece probable para elevarse a 40, deber escalar de nuevo bien el centro de la carta en 40. Durante un tiempo, usted puede revisar la carta de reserva por ambas balanzas simultneamente, de modo que si esto debera proceder por el 40 nivel, usted tenga a pocas semanas de la carta en posicin centrada todos listos a seguir. Si, por otra parte, la reserva retrocede a 35 ms o menos, la nueva carta auxiliar puede ser dejada caer por el momento. Naturalmente, cuando tal situacin existe, donde usted lleva la misma reserva por dos balanzas simultneamente, la siguiente hoja de carta siguiente ser escalada para seguir slo la carta en la cual la tendencia de precios es ms cerca del centro del papel.

El Registro del Grfico en Transacciones.


Sera posible dar mucho espacio interesante al estudio "de Cuentas de Papel" en las cuales los comercios tericos son marcados y registrados en las cartas, sin hacer realmente compromisos en verdadero dinero efectivo. Las sugerencias detalladas para este trabajo fueron perfiladas, y fue planeado para incluir un captulo en el sujeto, pero entonces los autores decidieron que muy pocos lectores querran que realice el estudio detallado, archivos y anlisis de cualquier valor, requerira tanto trabajo como el comercio actual. Sin embargo, debera ser indicado que alguien que reflexiona adelante investigue un trabajo original en el Anlisis Tcnico, o quin tiene la intencin de hacer su carrera en la bolsa, necesitar en muchsimos casos ms para tabulacin que sus propios comercios actuales suministrar. l necesitar cientos de situaciones a fin de hacer un promedio, de modo que l pueda decir "Esta idea particular parece trabajar en el 75 % de los casos, "o" Aquel plan

no provee, en el promedio, bastante ganancia para justificar el riesgo y los gastos de impuestos, comisiones, etc. " La cosa importante sobre el comercio terico consiste en que la compra o la venta de puntos deberan ser claramente marcadas en la carta antes de que el movimiento esperado haya ocurrido, y rdenes tericas debera ser asumido haber sido ejecutado exactamente como ellos han estado en la oficina de un agente de bolsa, con la deduccin apropiada hecha de la ganancia gruesa final (o la prdida adicional) para cubrir las comisiones del agente de bolsa, fracciones de lote incompleto, dividendos o derechos recibidos, (y en el caso de ventas en descubierto) los dividendos o los derechos pagaron. Esto no paga a un tramposo en solitario, y el nico valor posible de tal "papel trading" es un registro de experiencia que representa exactamente lo que ha pasado en una cuenta actual. Registrando cada situacin prometedora y la accin para ser tomada, como esto se despliega, un analista mantendr una vigilancia posible oportunidades de comercio actual. l estar listo a agarrar oportunidades si ellas aparecen, y l adquirir la confianza como l ve sus propias predicciones materializarse. Si l guarda un cuidadoso y el registro honesto de sus comercios tericos, y tabula a todos stos en la finalizacin de cada serie de cartas, l tendr un criterio para estudiar su propia mejora, y la comparacin entre su trabajo terico y sus resultados actuales. Adems, l tendr material de la fuente para casi cualquier tipo de la investigacin avanzada l puede cavar en donde quiera. Para el principiante (aunque estas palabras se caigan sobre todo en odos sordos), esto pagar para hacer todos los comercios "en el papel" para varios meses antes de aventurar cualquier capital actual en el mercado. De ser buenas las oportunidades de la ganancia ocurren, no hay ninguna necesidad de sentir que este o aquella situacin es la ltima posibilidad buena que el mercado ofrecer. El mercado estar all el prximo mes y el prximo ao; habr otras oportunidades buenas. Mientras tanto, es posible valorar una situacin, indique lo que le gustara hacer, y estudiar lo que posteriormente pasa. Si slo ms principiantes tuvieran la paciencia de experimentar de esta manera durante un tiempo antes de arriesgar su dinero, ellos podran evitar muchos de los escollos y trampas que tan a menudo aploman las prdidas y desaliento.

Suplementario del Grfico.


Hay varias seales especiales para continuar la carta que debera ser mencionada. Hemos hablado ya de conservarnos (en la carta en s mismo) un registro de compras posibles y de ventas, y de las inversiones tericas cuando comprado, y cuando vendido, el tiempo de la posesin, ganancia neta la ganancia o la prdida despus de comisiones y despus de dividendos, etc. Usted tambin debera registrar cualquier compra actual o ventas, anotando el nmero de partes, precio, el agente de bolsa (si usted lleva ms de una cuenta), etc. Este registro puede ser guardado cerca de la cumbre de la hoja, quizs en azul si largo y rojo si corto, extendindose de la fecha de compromiso original de la fecha a liquidar. Comenzando una hoja nueva (continuacin) de carta, trasldese a su izquierda el margen cualquier nota en cuanto a compromisos actuales o tericos que son todava abiertos, pare rdenes, etc. Tambin, esto sera una idea buena de marcar todas las hojas que cubren un cierto perodo de 52 semanas de una identificacin las series numeran una carta ("A", "B", etc.) en la esquina izquierda superior. Esto hara fcil para archivar de nuevo cartas en su cronolgico apropiado, la carpeta despus de que ellos han sido sacados para el estudio.

En el margen izquierdo, en los niveles de precios apropiados, seal el la cotizacin de cierre ms alta de la hoja anterior con una lnea azul punteada. Tambin marque la cotizacin de cierre ms baja de la pgina anterior con una lnea roja punteada. Estos niveles le dan importante alto y bajo los puntos, la violacin de los cuales a menudo significa movimientos adicionales importantes en la misma direccin. Ellos tambin le dan "la variedad" de la reserva en el perodo de 52 semanas precedentes, que es esencial en la figuracin de su velocidad, o lo que llamamos la sensibilidad de la reserva durante este perodo. Usaremos esta variedad en la fabricacin de la Sensibilidad de trmino ms largo comparado con El ndice que es un factor en la determinacin de la Accin de palanca Compuesta por proporciones. Un ltimo punto en mecnica de carta: el ms largo usted guarda a el registro de una reserva, el ms til su carta ser. No hacer los cambios innecesarios de su carpeta de cartas, pero si aadir y se caen las reservas slo gradualmente y cuando usted se siente seguro que el cambio van a mejorar el grupo. Cuando usted primero comienza una nueva carta, lo marca "Nuevo," mostrando que esto es una adicin a su carpeta. Entonces usted no gastar el tiempo que ms tarde busca en una hoja anterior en esta reserva. Tambin, una nueva carta debera ser bien llevada a largo para el nmero de semanas o hasta meses antes de que usted tenga bastante definido la formacin de carta para permitirle comerciar en ello. Si le parece deseable haga un compromiso en una reserva usted no invierta ahora, sera mejor que el grfico tendra un historial al menos de tres meses de sus archivos de las pginas financieras, que esperamos que usted aprecie y conserve para encontrarse slo esta necesidad.

Capitulo XXIV

Los Movimientos Probables de las Acciones.


A primera vista, todas las acciones parecen mover el tobogn sin rime o razn, por todas partes. Todas las acciones suben a veces, y todas bajan en tiempos no siempre al mismo tiempo. Pero nosotros ya hemos visto que en estas subidas y cadas, las acciones siguen realmente tendencias, haga varios modelos tpicos, y no se comporte de una manera desordenada completamente. Es tambin verdadero que cada reserva tiene sus propios hbitos y caractersticas, que son ms o menos estables del ao al ao. Cierto las reservas normalmente responden a una fase optimista del mercado con un aumento muy grande, mientras otras, quizs en la misma clase de precios, har slo movimientos moderados. Usted encontrar que las mismas reservas de acciones que hacen amplias oscilaciones ascendentes son tambin estas las que hacen grandsimas Bajadas en Mercados Bajistas, mientras que estas que hacen menos espectacular se mueve son ms resistentes a rupturas de desventaja en el mercado. En el Captulo XLII, usted encontrar en una discusin de La Accin de palanca Compuesta que hay reservas que generalmente se mueven muchos, muchas veces tan rpido como otros. No sabemos, por ejemplo, si un ao de ahora Glenn Martin subir o bajara, pero sabemos realmente, y esto es una de las cosas ms serias sabemos, que cualquier modo que Glenn Martin va, ser cubierto de tierra o enterrado mucho ms rpido que Telfono americano y Telgrafo. Estas diferencias del hbito, por supuesto, son debido al tamao de cuestin, poniendo a flote suministro, naturaleza de negocio y accin de palanca en la estructura del capital, asuntos que hemos mencionado brevemente antes. Como la materia de hecho, no

estamos sobre todo preocupados por qu las diferencias existir. Estamos interesados principalmente en que las diferencias son, y como podemos determinarlos.

Las FIGURAS 191 Y 192. Algunas reservas se mueven ms rpido que otras. Tenemos ya notado que las reservas econmicas tienen movimientos de porcentaje mucho ms grandes que las acciones caras. Pero hasta entre dos reservas, que, en un tiempo particular, puede vender en el mismo precio, hay diferencias enormes en sus hbitos. Adems, estos hbitos cmbiese muy poco del ao al ao.

Aqu tenemos una carta semanal de Productos de Maz que Refinan la Compaa, cubriendo un perodo de dieciocho meses en los aos 1945 y 1946. Tambin una carta de Destiladores Schenley para el mismo perodo. El precio medio entre el alto y bajo en estas cartas es aproximadamente 64, el mismo para ambas reservas. Sin embargo, durante este perodo, vemos "CFG" moverse entre un bajo de 58 \/2 y un alto de 71, una variedad de \2 puntos de MI, mientras al mismo tiempo, "SH" se ha movido entre 28 y 100, una variedad de 71}/2. Mil dlares puestos en compra absoluta de "CFG" en su extremo bajo habra crecido a 1.210 dlares en su extremo alto, mientras que la misma cantidad usada para la compra absoluta de "SH" en su bajo habra crecido a $3.510. Su ganancia de 2.510 dlares en "SH" sera ms de diez veces la ganancia de 210 dlares en "CFG," y este sin usar margen. No es probable, por supuesto, que usted realmente comprara la una o la otra reserva en el extremo bajo, ni vendido en el extremo alto. El punto que traemos aqu fuera es esto hay diferencias enormes en los hbitos de las oscilacin de reservas de acciones. Las reservas de acciones individuales tienen sus hbitos caractersticos, y tambin algunas industrias enteras o sector. En general, las reservas de alimentacin, de las cuales "CFG" es, son estables y lentas. En otra mano, las reservas de licor hacen amplios movimientos cualquier avance general o decadencia del mercado. En este tiempo "CFG" tena un ndice de Sensibilidad de .58, mientras que Schenley tena 2.05 aos. En lo venidero como en el pasado, podemos esperar oscilaciones ms amplias en "SH' que en "CFG". Esto es importante. Las reservas que habitualmente se mueven en un estrecho variedad, aunque excelente para objetivos de inversin donde estabilidad y los ingresos son desiderata principal, no son reservas o acciones de comercio o inversin buenas. A el grado bastante alto de la sensibilidad, con amplios movimientos de porcentaje, es necesario a fin de hacer compromisos provechosos posibles esto cubrir comisiones y dejar una ganancia neta. A

fin de estar en una posicin para hacer una ganancia, usted debera ver la probabilidad de al menos un movimiento del 15 % en su reserva. Como entonces va usted a contar qu reservas son las ms sensibles y potencialmente las ms provechosas? Si es posible obtener el registro de una cierta reserva para un nmero de aos atrs, y comparan los movimientos de porcentaje que ha hecho con los movimientos de porcentaje del mercado en conjunto, usted puede obtener un cuadro justo de los hbitos de aquella reserva. Usted no ser capaz de decir, en cualquier momento particular, "Esta reserva va ahora a subir El 25 %," pero usted puede decir, con mucha confianza, "Si el mercado en conjunto hace un avance del 10 % esta reserva va a probablemente avance aproximadamente el 25 %. "O, a la inversa, por supuesto, "Si el mercado baja el 10 %, esta reserva bajar muy probablemente al menos El 25 %. " Muchos mtodos han sido usados para medir y comprobar estos hbitos de movimientos de porcentaje, diferencindose slo detalladamente. Comparando los ndices con varios cientos de reservas importantes puestos en una lista en la Reserva de Nueva York El cambio ha sido calculado por los autores. Los ndices son relativos. Ellos muestran que reservas con un alto El ndice de Sensibilidad se mover mucho ms rpido en Mercados Alcistas o en Mercados bajistas que reservas con ndices bajos, y sobre cuanto ms rpido, con relacin a las otras reservas. A fin de calcular los ndices de Sensibilidad, la variedad de cada reserva del cierre alto al cierre bajo, cada hoja de la carta del marcado con un punteado azul superior y rojo (fondo) lnea en el margen izquierdo de la siguiente hoja de carta para aquella reserva en particular. En el final de cada serie de hojas de carta, esta escala de precios para cada reserva en el perodo cubierto por la hoja de carta slo terminada es medido de lnea (azul) superior a rojo (fondo) lnea, y estas variedades, expresadas en ocho de una pulgada, son aadidos juntos y divididos en el nmero total de reservas del grfico. Esto le da una variedad media para el perodo, representando el movimiento compuesto o medio del grupo entero de reservas. Una variedad media "normal" arbitraria es permanentemente seleccionado (sobre la base de la variedad media para un nmero de serie de cartas durante varios aos), y como cada serie de las nuevas cartas son completadas, esta variedad media "normal" es dividida y haga un promedio de la variedad para la nueva serie, llegar a una fraccin decimal que representa el recproco de aquel movimiento de mercado para el perodo. (As, un perodo de la amplia actividad de mercado mostrara a pequeo decimal menos de 1, como .65, mientras que un perodo de los embotados y los mercados inactivos causaran una figura ms grande, como 1,49.) Nosotros llamar este (slo para darle un nombre prctico para la futura referencia) el Recproco de Mercado para este perodo o serie de cartas. Ahora la escala de precios, expresada en ocho de una pulgada, para cada reserva por su parte, es dividido en la variedad correspondiente "al normal" o la variedad media para una reserva en aquel precio, y esta fraccin es multiplicado por el Recproco de Mercado. La figura que resulta es el ndice de Sensibilidad fraccionario que cubre la accin de este detalle reserva para este perodo de mercado particular. A fin de obtener el total o ndice de Sensibilidad a largo plazo para una reserva, simplemente aadimos los ndices fraccionarios para cada perodo juntos y se dividen por el nmero de perodos. Cuando las nuevas hojas de carta son completadas, aadimos de nuevo las fracciones y calculamos el nuevo ndice. Un ndice fraccionario solo es, cuando usted podra esperar, que no es fiable y bastante sin sentido en cuanto al futuro. Las segundas, terceras, y cuartas fracciones de serie repasarn

"y liso" el ndice. Cuando el tiempo contina y las nuevas series son aadidas, estos ndices de Sensibilidad se instalarn justamente constante a figuras; las correcciones, si alguno, sern leves, cuando las nuevas series son aadidas. Y estos ndices son muy confiables en el pronstico del futuro probable de sensibilidad de cada reserva. La medicin de escalas de precios en ocho de una pulgada, a fin de que se consigan figuras que representan movimientos de porcentaje, implica por supuesto esto usted usa un papel de carta de proporcin. Con otros tipos de papel, usted tendra que calcular la escala de precios de porcentaje para cada perodo de las cotizaciones de cierre altas y bajas en sus cartas. Hemos perfilado este mtodo con algn detalle de modo que usted pueda, si usted desea, calcula sus propios ndices de Sensibilidad. No es necesario esto sus reservas todas son de la Bolsa de Nueva York. Usando este mtodo, usted puede incluir a otras de otros cambios, haciendo un promedio de todas ellas juntas y tratando su carpeta entera como a grupo en determinacin de sus Recprocos de Mercado. Usted encontrar que la sensibilidad corre ms de 2,00 (que nosotros hablara de como el 200 %) en caso de cuestiones muy especulativas, abajo a .20 (el 20 %, que es) o menos en la inversin ultra conservadora de reservas. Aproximadamente, usted puede considerar que reservas con S.I. del 50 % o menos son muy conservadores, el 50 % al 100 % moderadamente el conservador, El 100 % al 150 % especulativo, y algo ms del 150 % muy especulativo.

Capitulo XXV

Dos Preguntas Delicadas.


Este captulo es dirigido en gran parte al nuevo inversionista, al hombre quin ha seguido otros proyectos, y al tipo de inversionista quin es ahora, por primera vez, tomando la inversin tcnico de reservas para el trmino ms corto. La primera pregunta aqu es el uso de margen. Hay mucha gente quien, sabiendo de las llamadas de margen desastrosas de 1929 y de asombroso camino de prdidas pueden ser multiplicadas contra uno en un margen cuenta durante una ruptura aguda en el mercado, tome la actitud que el uso de margen sea intrnsecamente malo, peligroso, tonto y poco slido. Ellos le dirn que ellos quieren arriesgar su propio dinero, pero ellos nunca especulan con fondos ajenos. Ellos le contarn a usted que comprando valores al contado, ellos estn seguros contra alguna clase de ruptura en el mercado. Hay algo a esta argumentacin, aunque muy a menudo usted encontrar que el argumento realmente no ha pensado el caso por todo. Si l tuviera, l podra realizar esto en comprar al contado acciones, que son sensibles o muy conocidas por l, lleva a cabo casi exactamente la misma cosa que alguien ms quien compra ms reservas conservadoras en una base de margen. Muy a menudo, a pesar de su sentimiento que la compra absoluta es ms conservador que la compra de margen, l es en el fondo un especulador. l realmente no est interesado slo en dividendos y una inversin estable. Mejor dicho, l busca "algo con oportunidad de apreciacin." Y como l no afronta la cuestin directamente, l puede caerse en muy caros errores. Ser un fondo consecuente aqu, un hombre que rechaza los riesgos inherentes en el comercio de margen debera rechazar los riesgos de accin de palanca. l debera evitar el

riesgo, olvidar "oportunidad de apreciacin," y estafa fina, l mismo para descartar, las reservas rentables de una clase que no van a fluctuar extensamente. Si buscamos la estabilidad, no queremos la fluctuacin excesiva. Y hay valores que proporcionan la estabilidad. En este trabajo, sin embargo, buscamos "poder de oscilacin." Queremos el grado ms alto de la fluctuacin podemos manejarnos sin peligro. Podemos asegurar esto comprando una reserva al contado que esta normalmente sujeta a justamente amplias oscilaciones; es decir una reserva con un ndice de Sensibilidad alto. Podemos conseguir el mismo efecto comerciando en una reserva ms conservadora en hbitos, pero aumento de la Accin de palanca Compuesta usando margen. (El mtodo de calcular y comparar Acciones de palanca Compuestas en varias situaciones es cubierto en el Captulo XLII.) Djenos asumir, por ejemplo, que compraremos 100 partes de a la reserva bastante especulativa, que llamaremos UVW, en su base. Esto tiene un ndice de Sensibilidad de 1,50, y ahora se vende (djenos decir) en 20. Al mismo tiempo, compramos algo menos especulativo la accin, XYZ, tambin vendindose en 20; pero en este caso, compramos en el margen del 70 %, presentacin slo tres cuartos del valor de la reserva. En un avance general que afecta ambos de estas reservas, las probabilidades favoreceran algo mayor movimiento de porcentaje en UVW que en XYZ. Si una subida tan general debera traer UVW a 30, podramos esperar XYZ para elevarse a un grado menor, dicen a 28. Ahora el avance de 10 puntos en 2000 dlares invertidos en la compra absoluta de UVW van a represente una ganancia de 1000 dlares, o el 50 %. El avance de XYZ a 28 en 1400 dlares invertidos en el margen del 70 % significar una ganancia de 800 dlares, o el 57 %. En otras palabras, por el uso de margen, hemos aumentado la eficaz accin de palanca de XYZ; hecho ello, de hecho, ligeramente ms especulativo que UVW. El efecto de margen debe acentuar simplemente un aumento la sensibilidad de una situacin. Esto es un mecanismo para asumir ms riesgos y, por lo tanto, ms oportunidades de ganancias ms rpidas. Asuncin de usted quieren asumir el riesgo (cuando usted debe ser si usted tiene la intencin de hacer compromisos especulativos), esto es simplemente una materia de saber aproximadamente lo que arriesga y si usted puede permitirse tomarlos. El peligro en el margen est en casos donde el tomar enormemente se sobre ampla, tomando un riesgo lejos ms all de su capacidad de protegerse. Esto no pasar si l pone un lmite razonable a su accin de palanca total. La transaccin de margen es simplemente una materia de comprar (o venta corto) ms reserva que usted tienen el dinero para pagar para en su totalidad. La compra de una casa en una hipoteca es esencialmente una transaccin de margen. La financiacin de operaciones comerciales, usando dinero tomado prestado para la parte del capital, es el mismo. La compra de algo donde el comprador presenta la parte de l capital y toma prestado el resto, usando el valor de la propiedad comprada como la seguridad para la carga, es exactamente similar al comercio de reservas en margen. En cada caso, alguno el cambio del valor de la propiedad causar un cambio neto ms grande en el valor del capital de margen. As, si un hombre compra una casa para 10,000 dlares, pagando al dinero efectivo de 5,000 dlares, y ms tarde lo venden por 15,000 dlares (un aumento del 50 % en el valor de su propiedad), l se beneficiar al grado de ganancia de 5,000 dlares, o el 100 % en su capital invertido. La pregunta de llamadas de margen, " borradas" en margen transacciones, van rara vez, si alguna vez, si usted sube se protege correctamente manteniendo STOP siempre o por liquidar la transaccin cuando esto ha violado el cierto peligro predeterminados puntos.

Decir que, si usted ha permitido que una inversin se estropee tanto que haya alcanzado la variedad de mantenimiento de margen mnima, la mejor cosa es tomar su prdida y olvidarlo; no tratar de encontrar el margen. Pero esto no tiene que pasar otra vez ms. Cuando veamos en discusiones de sensibilidad y acciones de palanca, parar los niveles, etc., hay ciertos lmites que pueden ser justamente bien definidos, ms all de que usted no puede arriesgarse sin peligro. Si usted pudiera comprar la reserva en un margen del 10 %, cuando usted podra en un tiempo, usted podra tener visiones de mil dlares con grandes bailes hasta un milln en un Mercado Alcista. Pero no es una esperanza razonable, y no es seguro arriesgar su capital en un margen del 10 %, desde entonces, en muchos casos, su compra perfectamente lgica pandeara bastante para borrarle completamente antes del avance normal que usted esper. En opinin como mucho margen usted puede o deber usar, dentro de los lmites del margen comerciando posado segn la ley, usted debe tener el mtodo en cuenta de la inversin que usted usa, la cantidad de la fluctuacin adversa usted debe esperar en la operacin normal de su mtodo, la naturaleza de la reserva que usted trata, es decir su ndice de Sensibilidad y Variedad para precio Normal entonces usted hace el compromiso original. Bajo presentar unas condiciones un margen original del 70 % requerido, o aun si este debera ser reducido al 50 %, usted puede correctamente usar el lmite lleno de su margen excepto en las cuestiones especulativas o pequeas y en reservas muy econmicas, que son no ahora marginales de todos modos conforme a las reglas de SEC.

Venta Corta.
La otra pregunta delicada es la de ventas en descubierto. Una mayora de los comerciantes evitan el lado corto del mercado. Seis de siete usted encuntrese quines han comprado o se han vendido las reservas le dirn que ellos nunca venda una clase de reserva en cualquier condicin, en cualquier momento. De hecho, la venta corta es limitada, muy en gran parte, a un comparativamente pequeo nmero de profesionales. Ahora, si usted ha estudiado los grficos a largo plazo (semanario y mensualmente), y los grficos diarios en este libro, usted reconocer varios hechos sobre la accin de mercados. La mayor parte de reservas suben la mayor parte del tiempo. Hay casi siempre ms avances que decadencias en la lista de las reservas ms activas publicadas cada da. Reservas, en general, avance sobre dos terceras partes del tiempo, y bajan slo aproximadamente un tercio del tiempo. Adems, la mayor parte de los comunicados de prensa, rumores, y comentarios en la prensa relacionada con reservas y corporacin los asuntos tienen el lado ms brillante de la industria. Es slo natural estos ejecutivos, los hombres de relaciones pblicas, y los reporteros ellos mismos, deberan estar interesados en desarrollo previsor, nuevos procesos, extensin de instalaciones, ganancias aumentadas, y otros por el estilo; y que tal los artculos deberan demostrar ms inters periodstico que informes menos optimistas. Estos varios factores pueden explicar por qu "el pblico" es siempre optimista. El pblico siempre espera y espera que las reservas suban todo el tiempo. Si las reservas se elevan en una fase optimista, el pblico es optimista ellos para ir todava ms alto. Si las reservas han disminuido bruscamente, el pblico sostendr que ellas son ahora mejores compras que antes y debe subir seguramente pronto. Pero esto aumenta, siempre, en mente del pblico.

Y an examen de las cartas a largo plazo, cubriendo la accin de los promedios durante muchos aos, le mostrar esto por estos perodos largos, los niveles se elevan y se mueren de risa de la misma manera. Igual que suben bajan. Este siendo el caso, esto debe seguir, las reservas bajan tanto como de lejos como ellos subieron, y ya que ellas suben sobre dos terceras partes de el tiempo, ellos deben bajar mucho ms rpido que ellas suben. Esto usted lo tiene que asumir como verdadero. Los ngulos de decadencia en los promedios y tambin en las reservas individuales son por lo general ms escarpados o perpendiculares en movimientos de Mercado Bajista que los avances estn en movimientos de Mercado Alcista. Un corolario a esto es esto las ganancias pueden ser hechas ms rpido en una bajada del mercado que en el lado opuesto. Tales ganancias son hechas vendindose corto. Es importante si usted es un comerciante que usted entiende el sentido de una venta en descubierto o a crdito al mercado. Cuando usted vende una reserva corta, usted toma prestada aquella reserva de acciones de alguien quien lo posee, y luego usted se la devolver, y vende a alguien ms, concordar con el dueo original para sustituir sus partes en un especificado tiempo en lo venidero. Todo el detalle de esta transaccin es, por supuesto, manejado por su agente de bolsa. Partes de la mayor parte de reservas de los grandes la cuestin excepcional est disponible para el prstamo siempre en las manos de los agentes de bolsa, y su propio agente de bolsa les tienen al acceso. La mecnica de este prstamo y venta son interesantes; usted puede desear ponerse de su agente de bolsa la historia entera de como estas operaciones son llevadas. Para todos los objetivos prcticos, sin embargo, todo que usted tiene que hacer es decir a su agente de bolsa lo que usted desea vender y dejarle el resto. l aconsejar si, por casualidad, la reserva que usted ha seleccionado para la venta en descubierto no est disponible para el prstamo. Otro punto prctico, aunque de la consecuencia menor, es que un impuesto adicional leve es tasado contra ventas en descubierto o crdito al mercado. Este principio probablemente todava sostiene hasta despus de la extensin del Industrial Dow promedio en nueva tierra alta absoluta desde a finales de 1954. A pesar de la "tendencia secular a largo plazo" y la historia de estos aos recientes en el promedio, parece seguro para asumir que seguir o habr una Bajada Principal General en lo venidero como lo hubo en el pasado. De hecho, varias reservas importantes han estado en Bajada principal en todas partes en aos pasados de Mercado Alcista: Celanese, por ejemplo, Kresge, Lorillard, Schenley y Studebaker-Packard. Es importante tambin, si usted es un comerciante, que usted acepta oportunidades de venderse corto tan fcilmente como usted compra la reserva larga. Lamentablemente, hay barreras psicolgicas a la venta corta. Hay, por ejemplo, los lemas ininteligentes y completamente irrelevantes sobre "venta de Amrica corta." Hay sentimiento de parte de muchos quines son mal informados que la venta corta es algo inmoral broma del manipulador. Los otros tienen la impresin esto, en la venta de corto, uno espera aprovecharse de las desgracias de otros a veces de desastre y pnico. Esto no es el objetivo de este libro a persuadir a alguien a vender reservas cortas, ms que esto nuestro objetivo es aconsejar a alguien que no debiera especular con el lado largo del mercado. Pero tantas preguntas son constantemente levantadas, hasta por inversionistas bastante sofisticados, sobre la tica, as como el procedimiento prctico de la venta corta, que podemos ser quizs perdonados para decir unas palabras ms en su defensa. Todas las ideas populares sobre venta corta mencionada en el prrafo precedente pueden ser marcadas como tantas tonteras. All no es nada ms reprensible sobre la venta corto que la

compra mucho tiempo. Cada una es una especulacin en valores relativos. La verdad es esto el dinero es una materia, tanto como una accin. No hay ninguna diferencia moral o prctica entre dinero que toma prestado para comprar la reserva porque usted cree que ste subir el valor en trminos de la reserva antigua, y que toma prestada a fin "de comprar" dinero porque usted cree que ste va a subir en el valor en trminos de el antiguo. En cada caso, le obligan finalmente a rembolsar el prstamo si ello es el dinero o la reserva de ttulos. En cada caso, usted toma un riesgo sobre la base de su pronstico considerado en cuanto a la futura tendencia de valores relativos. Hay, de hecho, muchas prcticas comerciales comunes que son ms o menos anlogas a venta de reservas cortas. Por ejemplo, cada tiempo el editor de una revista acepta el dinero efectivo de antemano para una suscripcin l hace algo como una venta en descubierto. Su ltimo saque ganancia o la prdida depender de las revistas l va finalmente a suministrar. Cuando usted vende reservas cortas a crdito al mercado, usted (o mejor dicho su agente de bolsa) recibe los beneficios de la venta inmediatamente pero le obligan a poner una fianza en un nmero igual de las mismas partes de acciones en alguna futura fecha al hombre de quien los certificados de acciones fueron tomados o prestados. Por consiguiente, tarde o temprano, usted tiene que entrar en el mercado otra vez y comprar aquellos ttulos. Cuando usted los compra usted (o mejor dicho su agente de bolsa) devuelve los partes de ttulos al prestamista original, as descargando su obligacin. Si el coste de su compra fuera menos que los beneficios de la venta ms temprana, la diferencia es su ganancia. Si esto le cuesta a usted ms al comprar en los partes de ttulos que cuando Usted se puso corto entonces la diferencia representa una prdida. Por supuesto, usted no hace firme una transaccin de lado corto a menos que usted espere el precio de la reserva sea para abajo y, mostrarle para de ah, una ganancia. Uno de los pequeos resultados apreciados de un volumen grande de los cortos de venta realmente debe reforzar el mercado. Cada vendedor corto es un comprador potencial. La mayora de los vendedores cortos se alegran de cubrir y tomar sus ganancias de una decadencia relativamente menor. Por consiguiente, si hay un grande inters corto en cualquier tiempo dado en una cuestin particular, que significa all es muchas personas que esperan a comprar aquella reserva cuando esto va abajo. Esta situacin tiende "a amortiguar" mal rupturas. Unos astutos los operadores realmente comprarn una reserva cuando ellos aprenden que hay un inters corto muy grande a ello (es decir que muchsimos partes de ttulos han sido vendidos cortos y todava cubiertos) porque ellos realizan esto concurso entre los vendedores cortos para comprar la reserva siempre que ello tiene una pequea decadencia puede causar una bajada muy rpida y provechosa rea. Cualquier reserva es ms fuerte, tcnicamente, si hay un buen inters corto en ello. Hay una objecin adicional puesta contra la venta corta. Ello ser indicado esto cuando usted compra la reserva larga, su prdida, si peor viene a lo peor, puede ser no ms que el importe que usted pagado para ello. Pero en caso de una venta en descubierto, el precio de su reserva podra elevarse, tericamente, contra usted a 50, 100, 1,000, 10,000 dlares una parte; en otras palabras, podra elevarse sin el lmite. Este argumento parece mucho ms alarmante que realmente es. Seguramente hay ocasin para perder el sueo sobre ello. Las reservas no suben sin el lmite todas de un repentino. Es tan fcil como para poner un STOP de prdida usted quiere tomar una transaccin de lado corto cuando esto est en una compra larga. Tales situaciones como la esquina de 1901 famosa en Ocano Pacfico del Norte son no probablemente alguna vez para ocurrir otra vez conforme a regulaciones presentes. En los autores realizan que nada se puede decir, y probablemente ninguna cantidad del anlisis de sangre fra de parte del lector l mismo, van a quitar completamente la agitacin que la

mayor parte de personas que experimentan cuando ellos se venden corto. Los riesgos mentales van siempre a est ligeramente mayor que en compra larga a mucho tiempo. Sin embargo, de cada ngulo prctico, una venta en descubierto es exactamente la misma cosa (aunque en una direccin inversa) que una compra larga, sin mayor riesgo, con realmente algo mayor posibilidad de ganancia rpida, y diferenciar slo en detalles de ejecucin. Un compromiso en contratos de mercadera en garanta, si es mucho tiempo a corto, aunque completamente diferente en la teora, tiene algunas semejanzas para una venta en descubierto de reserva. En la fabricacin de un contrato, ninguna venta actual ocurre, y ningn prstamo del dinero efectivo o de la materia est implicado. Tal contrato es simplemente un acuerdo legal obligatorio para aceptar la entrega o entregar una cierta materia en un cierto precio en un cierto tiempo. A este respecto, es diferente de una venta en descubierto o crdito al mercado de reserva de acciones. Es tambin diferente en esto debe ser liquidado en o antes de una fecha definida. Pero la compra o la venta de un contrato en materias primas son similares a una reserva venta en descubierto en esto: (a) Ello es necesariamente una transaccin de margen, (y b) esto crea una transaccin "abierta" o incompleta que debe finalmente ser liquidado. Una venta en descubierto de reserva siempre debe tener necesariamente un margen de transaccin. As, si usted compra 100 acciones al contado en 20, ello puede hundirse a 15 y no pueden llamarle para ms margen. Usted tiene 500 dlares perdidos pero la reserva es todava suya. Si usted se vende, usted recupera 1,500 dlares desatencin de comisiones. Por otra parte, si usted vende una reserva corto en 20, presentacin un margen del 100 %, y la reserva se eleva a 25, usted tambin habr perdido 500 dlares. El agente de bolsa, en ciertas condiciones, como las exigencias de margen del 100 % en efecto hace unos aos, podra visitarle para el margen adicional de 500 dlares. O, si la transaccin deba ser liquidada en aquel punto, usted recibira 1,500 dlares menos comisiones, el mismo como en la transaccin larga. En caso de esta venta en descubierto, haca dejar caer el precio a 15 su ganancia seria de 500 dlares. De movimientos a corto plazo, el efecto de la venta corta es exactamente el mismo como la compra de reserva larga, pero en direccin contraria. Usted simplemente aplica los mismos mtodos aqu al revs, durante El mercado Bajista, que usted usara en un Mercado Alcista. Cuando tenemos ya visto, varias indicaciones tcnicas que sealan unos movimientos ascendentes en una fase optimista tienen a sus homlogos en seales de desventaja durante una fase pesimista. La ejecucin de ventas en descubierto no puede ser hecha en cualquier momento y en ninguno precio usted desea. Una venta en descubierto debe ser hecha en un mercado creciente. No le es permitido a Usted vender una reserva corta en la Bolsa de Nueva Cork durante una ruptura de mercado cuando cada venta regular est en un inferior precio que antes de que ello rompa. Sin embargo, esto no tiene que molestarle mucho desde entonces, generalmente, usted hara tal venta en la rea como esto alcanz su precio, y este llenara naturalmente la exigencia de un mercado creciente. Su agente de bolsa puede darle, detalladamente, el tren especial las reglas y las regulaciones que se aplican a ventas en descubierto, incluso mejor dicho reglas complicadas que gobiernan ventas en descubierto de lotes incompletos. Esto le pagar estudiar stos de modo que usted pueda colocar sus rdenes correctamente cuando el tiempo sea apropiado y venga para hacer tales ventas.

Capitulo XXVI

Lotes Completos o Lotes Incompletos.

Una de las preguntas tcticas menores oblig a molestarle es si hay que comerciar en lotes completos de 100 partes o lotes incompletos (menos que 100 partes en reservas activas). Hay varios agentes de bolsa que se especializan en transacciones de lote incompleto, aunque su orden de lote incompleto sea colocada por su el agente de bolsa regular que, por su parte, tratar con los agentes de bolsa de lote incompleto. Su agente de bolsa puede conseguirle, sin el precio, una copia de uno de los libros publicado por especialistas de lote incompleto en la operacin de lote incompleto de mercado. Merece el estudio y requerir el estudio. Mucho corretaje las casas sostienen seminarios para examinar estas reglas y refrescar su propio nombres de las empresas en cuanto a lotes incompletos. En general, la regla consiste en que en cualquier lote incompleto de compra o de venta de una reserva que vende bajo 40, el agente de bolsa de lote incompleto recibe un octavo suplementario adems de la comisin usted paga a su agente de bolsa; y en alguno reserva en 40 o ms, un cuarto de punto. Y las transacciones de lote incompleto estn basadas en transacciones de lote completo cuando ellos aparecen en la cinta. Si usted compra una reserva en un precio de lmite de 25 1/4, un lote completo debe realmente vndase en la cinta en 25 1/8 que hace su compra eficaz en 25 1/4. Del mismo modo, si usted se vende "en el mercado" y la siguiente venta de lote completo es 25 7/8, usted recibir 25 3/4. En casos donde una reserva es inactiva y cotizada con un amplio extensin, el comerciante de lote incompleto podra ganar un poco de ventaja. Si la reserva fue ofrecido en 28, pero ofrecido en slo 26, un orden al precio de mercado de lote incompleto a la compra sera ejecutada en 26 1/8 si la siguiente transaccin regular fuera una orden de venderse en el mercado. Sin embargo, una orden lmite para comprar 100 partes en 26 1/8 conseguiran el mismo precio, entonces la ventaja es algo de una ilusin. Lo que parece ms al caso es que el comerciante de lote incompleto no se le obliga continuamente a comprar ms de una reserva que l realmente justifica en la compra, simplemente "arreglar un lote completo. Hay esta ventaja al comercio en lotes incompletos, y hay los otros por los cuales usted puede beneficiarse en huecos de noche an donde usted ha especificado un precio de lmite. La pregunta principal es si las ganancias pesan ms que el coste del punto de 1/8 en cada transaccin (esto los medios 1/8 sealan en la compra y otro punto de 1/8 en el coste total de venta-a de 1/4 en el viaje de ida y vuelta en una reserva que vende bajo 40). Y este coste suplementario aparentemente insignificante puede representar un gasto serio, sobre todo en reservas econmicas cuando ellas son activamente cambiadas para el corto plazo. Usted encontrar que el coste del comercio de lote incompleto es proporcionalmente menos o ms alto precio dependiendo de que cuestiones. Un cuarto de un punto no es un gran factor cuando usted trata con una reserva que se vende en 50 o 60. En tales casos, usted esperar una ganancia de quizs 8 a 10 puntos, y la ventaja de comerciar en lotes incompletos merece el pequeo coste. En la otra mano, el gasto suplementario de 1/8 seala cada camino en la venta de reservas alrededor 4 o 5 sera ruinoso. El coste de ida y vuelta sera Los 1/4 sealan contra una ganancia esperada de quizs un punto o menos, y esta es una carga demasiado pesada para llevar. Es apenas posible poner una regla definida y el lmite en este. Pero podramos decir que, en general, las reservas que se venden abajo 20 deberan ser comprado, en lo posible, en lotes completos, mientras reservas que se venden encima 20 puede ser cambiado menos mal en lotes incompletos como en lotes completos (quizs mejor). Seguramente, ninguna reserva que se vende en 10 o menos debera ser comprada o vendida en una base de comercio a corto plazo en lotes incompletos.

Capitulo XXVII

Ordenes de STOP.
Vamos a tomar dos clases de rdenes de STOP, o mejor dicho, dos usos completamente diferentes del mecanismo de rdenes de STOP. Primero djenos mirar la orden de STOP protector. A lo ms, no es un sujeto feliz. Poner las rdenes de STOP, estos tipos parecen unos extintores apaga fuegos. Las ocasiones cuando ellos son puestos en la operacin no son por tiempos de alegra. El Poner las rdenes de STOP son para ser usadas para el rescate de una emergencia cuando las cosas vienen mal dadas, y vienen tan malas que all no parece ninguna esperanza razonable para una situacin de ganancia, sino todo lo contrario, la situacin parece razonablemente de una perdida, y hay que recoger el dinero que se pueda. Donde quiera que usted ponga su STOP protector, probablemente ser provocado en lo que parece ser el momento peor posible. Usted lo pondr a una distancia segura bajo un cierto fondo correspondiente apoyo o soporte. La reserva de acciones va a abrir camino o brecha en el sopote y probablemente se desplome, entonces agarre y ponga su STOP de proteccin, y luego si se repone pngase a trabajar y buscar subidas libres o un nuevo fondo en este nivel para la siguiente subida, o reponerse inmediatamente y hacer nuevos mximos o romper resistencias al alza. No importa. Usted tena sus motivos de poner el STOP. La reserva no interpret el modo que esto debera tener. La situacin no es calculando segn Hoyle, seguramente no tomo el camino que usted esper de esto. Mejor estar fuera de ello, hasta es mejor tener una prdida, ms bien que afrontar un perodo de incertidumbre y preocupacin. Si la reserva de acciones ha comenzado a actuar mal, Usted No Puede Contar Cunto Puede Empeorar Esto en su comportamiento. Si usted deja de poner un STOP, usted puede continuar da a da a esperar a el rea donde compro para recuperar la perdida que nunca llega, mientras su reserva se hunde ms abajo y mas abajo, y finalmente usted puede encontrar (cuando los millones han vuelto) esto que comenzado para ser una pequea reaccin, y como ve una prdida molesta pero trivial, tiene resultado para ser una catstrofe ruinosa. Pngase las rdenes de STOP protectoras de su bienestar antes de que se vea arruinado. La pregunta es donde y cuando poner el STOP, realizando esto no hay ninguna regla perfecta y absolutamente satisfactoria. Si el STOP esta muy cerca del apoyo o sopote, usted tomar, por supuesto, prdidas innecesarias; usted perder sus posesiones de reservas que finalmente avanzan y completan la subida provechosa que usted esper. Si el STOP son demasiado amplias (demasiado lejos y lejos en el soporte), usted tomar prdidas ms grandes de lo necesario en aquellos caso donde su reserva definitivamente se ha evadido del modelo. Ahora ser obvio que el ajuste de rdenes de STOP dependa en el precio de la reserva y sus hbitos. Usted no colocara su STOP el nivel a la misma distancia de porcentaje bajo del soporte en una accin conservadora, la reserva cara como "EN" cuando esto se vende en 80, esto usted es distinto el STOP que hay que poner para proteger una accin especulativa como "PTC" a la vez cuando esto se vende en 8 con mucha volatilidad. Las reservas ms-altas-de precio, como ya hemos visto, hacen movimientos de porcentaje ms pequeos. A la inversa, las reservas inferiores de precio hacen movimientos de porcentaje ms amplios. Por lo tanto, las reservas inferiores de precio deberan tener ms

deriva para sus giros y Necesitaremos un STOP ms amplio, que para las "acciones selectas menos voltiles." Del mismo modo, podemos tomar nuestros ndices de Sensibilidad para darnos un cuadro de los hbitos individuales de la reserva de acciones. Aunque dos reservas puedan vndase en el mismo precio en un momento dado, usted esperara a una reserva como "GFO" para hacer oscilaciones ms amplias que una reserva como "CFG"; por lo tanto, usted pondr sus STOP en "GFO" ms amplio que en "CFG." Nosotros debemos tener estos factores en cuenta y calcular unos la clase de la regla bsica simple que podemos seguir. Djenos arbitrariamente asumir una reserva imaginaria de hbitos "medios" y un precio de 25. Djenos adelante asumir que estaremos satisfechos, en este detalle con proteccin de STOP del 5 % por debajo del ltimo fondo Menor apoyo o soporte establecido. Para una reserva de la misma sensibilidad que vende en 5, necesitaramos aproximadamente la mitad de la otra vez con mucha deriva de STOP (en una base de porcentaje). Esto es, el STOP sera colocado 7 % 1/2 debajo del ltimo fondo o soporte. Llegamos en este tomando la variedad esperada normal de un promedio la reserva en el precio 25, que es representado por la figura 15.5 de ndice, y la comparacin de ello con la variedad normal de una reserva de acciones que vende en 5, que es 24. stos son ndices simplemente relativos y significan slo que la reserva la venta en 5 trasladar normalmente el 24 %, mientras la venta de reserva en 25 hace un movimiento aproximadamente del 15.5 %. Multiplicamos el STOP bsico distancia del 5 % por la fraccin 24 y conseguimos aproximadamente 7 % 1/2. De exactamente el mismo modo, introducimos la sensibilidad relativa de la reserva, usando el ndice de Sensibilidad particular de nuestras acciones que tenemos hecho. Si este ndice debera ser 1.33, multiplicamos la distancia de STOP otra vez por esta figura y nos ponemos El 10 %. En caso de una reserva que tiene una sensibilidad de 2.00 en este mismo precio, nuestra distancia de parada sera el 15 %. Si la sensibilidad de la reserva era slo .66, conseguiramos el 5 %. En cualquier caso, la distancia de STOP, expresada como un porcentaje, es obtenida dividiendo la Variedad para precio Normal en 15.5, luego multiplicndose por el ndice de Sensibilidad, y multiplicando este resultado en el 5 %. (Esta operacin puede ser hecha ms fcilmente y rpidamente con una diapositiva regla.) Todos los anteriores pueden parecer innecesariamente complicados al lector medio. Realizamos que muchos no gustarn tomar el tiempo y el problema para calcular un STOP exacto, cientfico nivel para cada uno de sus compromisos ocasionales. Sin embargo, el mtodo de determinar donde los STOP debera ser colocados en un sistemtico y consecuentes el camino ha sido dado en algn detalle aqu, de modo que los principios implicaran estar absolutamente claro, y de modo que usted pueda cambiarse o adaptarse varios factores si usted siente que su experiencia justifica cambios. Para la mayora de los objetivos ordinarios, una mesa simplificada de distancias de STOP ser suficiente. Esta mesa, que sigue, le da el aproximado STOP la distancia usted pasara el mtodo perfilado encima, para reservas en varias clasificaciones de precios y de los varios grados de sensibilidad.

Tabla de Stop de Distancia.

(Expresado en Por ciento del Precio de la Reserva de acciones)

El STOP tiene que oscilar entre el 5% para corto y a largo del 10% al 15% dependiendo que clase de valor sea. Stop el nivel debera ser marcado en su grfico con una lnea horizontal tan pronto como una transaccin actual o terica ha sido entrada en compra, y debera ser mantenido hasta que la transaccin est cerrada, o hasta que los STOP progresivos (que explicaremos en un momento) hayan sido el comienza o fin de la liquidacin. En caso de compras, el STOP el nivel generalmente ser a la distancia indicada debajo del ltimo fondo Menor anterior. En caso de ventas en descubierto a crdito al mercado, ello generalmente sera a la distancia indicada encima de la ltima cumbre Menor. Para determinar la posicin de este nivel de STOP, simplemente figure que la distancia de porcentaje ascendera a en el precio de la reserva. Si usted trata con una reserva que se vende en 30 y la distancia de parada sale el 10 %, luego permitir tres puntos bajo su ltimo fondo Menor. Hacer esto an ms fcil, si usted usa el TEKNIPLAT papel, usted ver que es posible dividir cada uno de los dos ciclos que arreglan una hoja de carta en cinco espacios. Si el centro del papel fue numerado 10, entonces estos espacios seran de 10 a 12,12 a 14, 14 a 16, 16 a 18, y 18 a 20. Cada uno de estos "saltos" es arreglado de diecisis de los espacios verticales ms pequeos. En el ms bajo seccin, esto tomar aproximadamente cuatro de estos pequeos espacios para hacer el 5 %. Ello tomar cinco en la segunda posicin, seis en la tercera posicin, siete en el cuarto y ocho en la posicin superior. Usted aprender pronto y excluya un intervalo de STOP aproximado del 15 % o el 8 % o el 12 % en alguno nivel de precios, sin la vacilacin de un momento. En ningn caso alguna vez para poner un STOP protector nivelamos en menos que un intervalo del 5 %, hasta para la mayor parte de reservas conservadoras, caras. Estas preguntas permanecen: "qu constituye un fondo Menor? Qu hace una cumbre Menor establecida? Como vemos sabemos hacer para elegir el punto que basa para medir nuestro nivel de STOP intervalo? "Lo que constituye un fondo o una cumbre ser tomada en el siguiente captulo. Por el momento, djenos aceptar la proposicin esto determinaremos el punto de base correcto y que vamos siempre, siempre a poner nuestro nivel de STOP en este momento hacemos el compromiso de poner siempre un STOP de proteccin en nuestros valores. Es entendido, por supuesto, que STOP protectores muy bajo mucho tiempo la reserva nunca es movido de tan abajo, ni son STOP protectores. Tan pronto como la reserva se ha movido en la direccin derecha bastante lejos para establecer un nuevo punto de base, el nivel de STOP es subido, debe ser subido y ajustado otra vez (en largos) o abajo usando las mismas reglas para la determinacin del nuevo nivel de STOP como fue usada en la fijacin del original nivel.

Los STOP Progresivos o Dinmicos.

Hay otro uso de los STOP que es correctamente considerada aqu. Este es el STOP progresivo o dinmico, usado para liquidar una reserva que tiene hecho un movimiento provechoso, o en algunos casos donde una reserva ha dado una seal de peligro antes de completar un movimiento provechoso o la violacin de un fondo Menor anterior. Usted encontrar que de muchos movimientos, la reserva progresar en la direccin primaria durante varios das, y luego puede desarrollarse excepcional volumen. A menudo, esto ocurre cuando la reserva alcanza una tendencia importante o el modelo linda con un rea de resistencia. Este volumen pesado significa una de dos cosas. Por lo general esto significa que el movimiento menor ha venido a un final, para el cual este es la cumbre de la subida del momento. De vez en cuando, sin embargo, el volumen puede hacer seas el principio de un movimiento de ruptura que puede correr varios (y quizs muchos) puntos, casi verticalmente. (La situacin inversa, por supuesto, puede desarrollarse de movimientos de desventaja o bajada.) Si, notando el volumen pesado despus de una subida buena, y esto este da marca el final del movimiento, usted vende la reserva de acciones en el mercado o en un lmite, usted va a estar terriblemente decepcionado si este debera ser uno de aquellos casos raros donde la reserva se abre al da siguiente en un hueco de aspecto positivo y sigue tres, cinco o veinte puntos en los das siguientes. Por otra parte, la experiencia le habr mostrado que esto no pagar para esperar esta clase de movimiento muy a menudo. Usted sabr que, nueve veces de diez, usted esta mejor en dinero que en la reserva de acciones. Muy bien. Despus de tal da cuando el volumen es excepcionalmente alto (a condicin de que este no sea el primer da del desglose o ruptura en nuevo alto tierra ms all de la ltima cumbre Menor anterior), anule su STOP protector y ponga una orden de STOP para el da slo, slo 1/8 punto bajo la cotizacin de cierre del da anterior. Por ejemplo, usted ha comprado una reserva en 21. Ello sube en el volumen moderado, choques violentos por la vieja cumbre Menor un da en 23 en el volumen muy pesado, al da siguiente sigue a 23 en el volumen moderado, el tercer da avanza en el volumen moderado a 24 1/4, y, finalmente, el cuarto da hace una subida a 25 en mucho el volumen ms pesado que ello ha mostrado durante cualquier da de la subida excepto el da esto abri camino 23. La maana despus de este final en 25, usted notar la seal de volumen. Usted anular su STOP protector, que puede estar en 18, y usted colocar una orden de STOP, para el da slo, para venderse en STOP en 24 7/8. En la mayor parte de casos, este significar esto su reserva ser que dada fuera en la primera venta del da. Y usted puede conseguir un precio ligeramente inferior que usted se pondra con una orden directa al precio de mercado. Por otra parte, despus de un da de actividad de volumen alta, probablemente no le abandonarn en un mercado pequeo; debera haber ofertas bastante, cerca de la cumbre, para sacarle en o cerca de su precio de STOP. Mientras tanto, usted es protegido contra la prdida de la reserva si all debera ser un movimiento continuado en la direccin derecha. Suponga la apertura de la maana despus de que usted pone su STOP en 24 7/8 debera ser un hueco en 25 1/4, y estos precios entonces sube adelante, cerrndose en 26. (De movimientos de "huecos fugitivos" de esta clase, el cierre para el da durante el movimiento probablemente estar encima.) Usted pondr entonces su STOP, otra vez durante un da solo slo, en 25 7/8. Si la reserva entonces se abre en 26 3/8 y movimientos hasta 28, usted pondr otro STOP de da en 27 7/8, que, djenos asumir, ser agarrado en la apertura al da

siguiente en 27 5/8. En este ejemplo, usted arriesg slo 1/8 el punto durante el primer da, y finalmente ganado neto una ganancia suplementaria de 2 puntos de 5/8. Esto, debera ser indicado, es toda la ganancia neta, ya que sus comisiones son aproximadamente el mismo en el uno o el otro caso. Un STOP progresivo o dinmico de esta clase puede ser indicado en la carta por cualquier seal usted decide usar; por ejemplo, una cinta de diagonal corta lneas. Cuando una reserva se mueve durante varios das en un movimiento ascendente, usted puede repetir esta seal cada da, indicando un STOP cercana 1/8 punto bajo el final para cada da sucesivo, hasta finalmente, uno de estos STOP son agarrados. En caso de ventas en descubierto, un STOP de compra es usado de exactamente el mismo modo que el STOP de venta que hemos hablado, y siga la reserva abajo en una zambullida fugitiva o de continuacin aguda. Este uso de rdenes de STOP es indicado dondequiera que una reserva tenga alcanzado su objetivo razonable en el volumen alto, o donde esto tiene excedido su objetivo y se mueve del canal de tendencia al aire libre, hemos hablado, y en algunos casos, donde la reserva ha fallado para alcanzar su objetivo. Si su reserva, por ejemplo, se eleva en un canal de tendencia, y, sobre a mitad de camino entre la tendencia ms abajo y superior, de repente desarrolla el gran volumen, luego un STOP cercano progresivo proteger a usted contra el fracaso amenazado del movimiento. Volumen extremo en tal caso, antes de que hubo un desglose en un nuevo alto arriba el ltimo Menor alto, es definitivamente una advertencia y una amenaza. Esto sera sobre todo verdadero si hubiera tambin un hueco o una Antigua Inversin en este punto. En Caso de una reserva que ha completado probablemente su movimiento provechoso y ha dado una seal superior Menor por el volumen, usted puede colocar un final (1/8 punto) de STOP el primer da. Si la reserva sube al da siguiente, sin el volumen anormal, usted puede dejar el STOP en este mismo punto cada da hasta otra "descarga" o la seal superior aparece; es decir hasta que usted vea otro da del volumen pesado, un hueco, o una Inversin Antigua, y luego mueve el STOP hasta el punto de 1/8 debajo del final de aquel da. Este mtodo a menudo calcula algo mejor que la continuamente cercana y progresiva del STOP. Un da durante el cual un STOP cercano no sera aplicado despus el volumen pesado haba aparecido sera el da que la reserva hizo un nuevo alto, corriendo completamente por la cumbre Menor anterior y cierre encima de ello. Esta accin generalmente significa que el movimiento no es todava completado. Sin embargo, debe el movimiento seguir ms alto, y otra vez mostrar el volumen pesado, aun si es el muy menudo al da siguiente, entonces proteja con un STOP cercano, progresivo o dinmico. En este captulo, como en todas partes del libro, la expresin "pesada del volumen" significa pesado slo con respecto al volumen reciente de venta en la reserva usted mira. Mil partes pueden ser considerablemente volumen pesado en algunas pequeas empresas, mientras que 10.000 partes seran solo un volumen de ventas normal otras empresas fuertes. El grfico de volumen en s mismo mostrar, un pico de mercado, cuando un da de volumen anormalmente pesado ocurre.

Debera ser entendido que los STOP progresivos o dinmicos que tenemos la discusin a sido es querida para tomar ganancias a corto plazo, o cerrarse un movimiento fugitivo o de continuacin excepcionalmente provechoso que se termina en un Punto culminante intermedio de la tendencia alcista. Mientras las condiciones extremas que piden este tipo de operacin no es de ningn modo raro, ellos no son el habitual, accin diaria del mercado. En caso de cumbres Menores ordinarias, aun cuando ellos son bastante aparentes sobre la base de canales de tendencia, pico de volumen, y otras indicaciones, muchos comerciantes e inversionistas preferir esperar la reaccin esperada ms bien que un cobro adicional de las acciones, comisiones que se pierden en una venta compra en una posicin de que est todava probablemente en una tendencia Principal muy, pero que muy favorable la venta no es muy aconsejable. En resumen el STOP progresivo o dinmico es un dispositivo que puede ser muy til de vez en cuando, pero es querido para enfrentarse con un tren especial y movimiento algo extrao. Los STOP protectores, por otra parte, ofrecen el promedio al inversionista, el hombre que no es capaz de dedicar el tiempo su tiempo entero estudiando el mercado, o quin no ha tenido mucho tiempo de experiencia, un dispositivo por el cual l puede limitar su prdida posible. l ser protegido de su propia desgana de liquidar la posesin mala ruinosa, y l evitar la condicin ruinosa de hacerse congelar en una situacin desesperada. Ya que l ser sacado automticamente, sin tener en cuenta si l tiene una ganancia ltima o la prdida, l tendr el capital para usar en mejores situaciones de aspecto y no tendrn que preocuparse de las perspectivas de la recuperacin en su reserva de sus acciones despus de que esto haya ido muchos puntos en contra de l. Sin embargo, si uno tiene el conocimiento suficiente y la determinacin suficiente para salir tan pronto como la tendencia ha mostrado convincentes pruebas en una vuelta, hay menos necesidad de las rdenes de STOP. Es posible para tal persona para funcionar con xito sin ellos; y hay algunas ventajas en hacer esto, ya que una orden de STOP va a de vez en cuando ser agarrada por un movimiento falso o una reaccin embotada ampliada. Hay tambin las ventajas en no usar rdenes de STOP por gente con experiencia el tcnico que mira hacia un largo plazo posible adelante y quin quiere esperar una reaccin Secundaria. Pero esto es uno entre mil de tiempos mejor para el hombre que no est seguro de sus mtodos puede ser quedado fuera temprano, luego es dejado sosteniendo una reserva comprada en, diga 60, cundo esto ha disminuido a 29 o a 5!

Capitulo XXVIII

Lo que Es un fondo, Que es una Cumbre?


En este captulo, no hablamos de lo que hace una Cumbre Principal o el Fondo, ni lo que hace una Cumbre Intermedia o el Fondo. Nosotros hablamos de las cumbres Menores y fondos Menores que nos dan importantes ganchos para colgar nuestras operaciones tcnicas. Orden de STOP los niveles, tendencias, el objetivo, los apoyos y las resistencias, son determinados por este Menor excede y fondos. Ellos tienen una importancia principal para nosotros como inversores.

Por lo general, estas cumbres Menores y fondos son bien marcados y absolutamente claros. Y en otros casos ellos no estn bien marcados. A veces, no es posible que se diga definitivamente que este o que el lugar es o no es una cumbre o el fondo. Pero es posible poner ciertos estndares, reglas trabajadoras prcticas, esto nos ayudar en la fabricacin de estos puntos; y estas reglas no nos fallarn demasiado a menudo. Una regla buena para poner niveles de STOP es considerar que un fondo ha sido hecho cuando la reserva se ha movido "tres das de distancia" de el da marcando el sospechado bajo del fondo. Si una reserva reacciona durante algunos das y finalmente hace un bajo en 24, con un alto para esto da en 25, entonces no tendremos un fondo establecido hasta que nosotros hayamos tenido tres das en los cuales la reserva se vende en no ms abajo que 25 1/8. La escala de precios entera durante tres das llenos debe estar completamente encima el precio tope para el da haciendo el bajo. Esto es "los tres das lejos" esto es una regla, y esto se aplicara al revs en mercados que disminuyen, donde la variedad durante tres das debe ser completamente debajo del entero variedad del da haciendo el alto.

La FIGURA 195. El avance de un STOP protector pide un compromiso largo. El diario la carta de Cable americano y Radio en el verano 1945 hizo un Fondo Doblado, la parte de un perodo largo de la consolidacin despus del avance que se termin en Julio de 1944. Un desglose en el volumen pesado ocurri el 12 de septiembre, y las compras eran posibles entonces en cualquier rea menor. La primera parada de STOP protector sera inmediatamente colocada el 6 % debajo del anterior Fondo menor del 21 de agosto, usando la mesa dada en el Captulo XXVII. Este pondra el nivel de parada en 9,7. El 19 y 20 de septiembre, tendramos dos das de

accin de mercado completamente "lejos" del fondo Menor del 17 de septiembre, y el 28 de septiembre, un tercer da. Moveramos entonces el STOP hasta el 6 % bajo el 17 de septiembre fondo, o a 10,5/8. El siguiente movimiento vendra despus del nuevo alto el cierre del 11 de octubre, que es ms del 3 % ms alto que el Menor del 1 de octubre pico. La parada de STOP sera colocada ahora en 11,7. El 2 de noviembre, un nuevo alto cerca fue registrado ms del 3 % sobre el pico Menor del 15 de octubre; El STOP sera levantado a 12,3/4. El 15 de noviembre, otro cierre alto excedido en ms del 3 % el Pico menor hecho el 7 de noviembre. El STOP sera subido otra vez, esta vez a 13,1/2. El 29 de noviembre hecho el tercer da la variedad entera era "tres das lejos" del fondo del 26 de noviembre, en STOP fue aumentado a 13 . En un Mercado Bajista, los STOP protectores seran movidos abajo en exactamente la mismo manera para proteger una venta en descubierto. Esto da una regla para poner una orden de STOP original. Esto tambin da una regla para cambiar la orden de STOP. Tan pronto como la reserva se ha movido tres das de distancia de un nuevo fondo, movemos la orden de STOP a posicin debajo de aquel fondo (hemos explicado ya en el Captulo XXVII como determinamos la distancia que este nivel de STOP debera ser debajo del fondo). Y da una orden de compra cuando una accin se mueve tres das de distancia por encima de la resistencia. Los STOP protectores para reservas largas pueden moverse slo. En niveles de STOP, una vez establecido, nunca debe ser movido abajo menos cuando el la reserva va ex dividendo o ex-derechos; entonces el STOP puede ser dejado caer la cantidad del dividendo o derechos. Los STOP protectores del mismo modo, ya que las ventas en descubierto deben ser movidos slo abajo, y no pueden ser levantados. (En caso de ex dividendos y ex-derechos, el STOP de venta en descubierto sera dejado caer la cantidad del dividendo o derechos.) Hay ciertas situaciones donde es difcil determinar fondos y cumbres; donde en efecto, parece como si una consolidacin o la correccin haba sido hecha sin cualquier movimiento significativo en la direccin Secundaria. En tales casos (en contraste como es obvio la situacin donde la reserva sube o abajo en una serie de pasos distintos y reacciones, como una escalera), usted necesitar todo su juicio y experiencia para determinar donde el Menor de los puntos que se rebasan realmente ocurren.

Base de Puntos.
Djenos buscar los niveles que determinan donde los STOP deberan ser puntos de base colocados. En un movimiento de Mercado Alcista, consideraremos el fondo de cada reaccin Menor como un punto de base, del cual nosotros calcularemos nuestro nivel de orden de STOP tan pronto como la reserva ha subido "a tres das de distancia." Tambin usaremos cada cumbre Menor como una base punto en un movimiento alcista. En un Mercado Bajista, consideraremos las cumbres de cada rea y tambin cada Fondo Menor como base de puntos para los STOP protectores, del mismo modo. Donde una reserva hace un movimiento sustancial en la direccin Primaria, diga un movimiento del 15 % o ms, y luego se mueve hacia atrs al menos el 40 % de la distancia cubierta de la base anterior sealan al final del movimiento Primario, esto seguramente nos da un punto que basa tan pronto como la reserva otra vez comienza en

la direccin Primaria. Sin embargo, si la reserva reacciona menos del 40 %, quizs hasta de seales en el mismo el nivel durante una semana o ms, tambin debera ser considerado como una base. Seale tan pronto como el movimiento en la direccin Primaria es seguido (a condicin de que las indicaciones de volumen sean correctas). El volumen diario, como hemos visto, parece a la enfermera entrenada en termmetro clnico; esto cuenta sobre lo que pasa en una reserva, ms que los sntomas superficiales de precio solo. Hay tres veces en las cuales usted puede buscar excepcionalmente volumen pesado: (a) Durante el da de desglose de un modelo o a el perodo de la inaccin, sobre todo si el desglose est en el aspecto positivo; (b) durante el da el cual la reserva entra en la nueva tierra en el La direccin primaria o Intermedia, es decir va encima de la ltima Cumbre menor en un Mercado Alcista, o debajo del ltimo fondo Menor en a El Mercado bajista, (y c) el da durante el cual el movimiento Menor es completado o casi completado, es decir la nueva cumbre Menor en un Mercado alcista y el fondo Menor en un Mercado Bajista. A esto podramos aadir que volumen extra pesado durante cualquier otro da durante un movimiento en la direccin Primaria probablemente indicar que el movimiento est en un final y no completar el avance esperado o la decadencia. Ahora, despus de que una cumbre Menor ha ocurrido, la reserva que ahora est en nueva tierra alta, y la cumbre que ha sido hecha en muy pesado volumen, podemos buscar el movimiento correctivo. Generalmente, esto sera una decadencia de varios das, una semana, a veces ms larga. De vez en cuando, la correccin, cuando dijimos unos prrafos atrs, va tomando la forma de una vacilacin horizontal que dura una semana o ms sin cualquier movimiento correctivo particular en la direccin hacia abajo. Donde hay una correccin hacia abajo, esto probablemente se vendr abajo a o cerca de la cumbre del ltimo Menor anterior alto (apoyo). Tambin, y a menudo al mismo tiempo, el movimiento correctivo llevar abajo a una tendencia bsica dibujada a dos o ms anterior Fondos menores; "o a la paralela" de una tendencia dibujado por las dos o ms ltimas cumbres Menores anteriores. Si el movimiento correctivo es horizontal, esto probablemente saldr corriendo hasta que esto encuentre una de estas lneas. En cualquier caso, la cosa es de mirar para la bajada de volumen. Si el comercio se encoge, quizs irregularmente, pero en general, hace rea durante algunos das despus de que una nueva cumbre ha sido hecha, durante cual el tiempo la reserva reacciona o, por lo menos, no hace ningn progreso en la Direccin primaria, entonces usted es justificado en la consideracin de esto como una Correccin menor. Si la reserva ahora sigue el movimiento Primario y se pone a un punto que es "tres das de distancia," usted puede considerar el fondo (es decir el punto que usted dibuja su tendencia pero, no necesariamente el punto bajo extremo en caso de movimientos horizontales) como un nuevo punto de base. Donde una reserva comienza lo que parece ser un nuevo movimiento, o desglose a partir de un perodo de movimientos que vacilan, es a veces difcil decir exactamente que punto debera ser considerado el fondo. Pueden haber varios movimientos pequeos e indecisos del volumen bajo preceder al verdadero desglose. En tal caso, consideraramos el aspecto de volumen alto como la seal de desglose, y juega nuestra base de punto en el punto bajo que inmediatamente precede a esta seal. Habr por lo

general tal punto durante uno de los das de volumen bajos en los tres o cuatro das justo antes del desglose. Todo que ha sido dicho sobre la base de puntos en un Mercado Alcista tambin sera verdadero, al revs, en un Mercado Bajista, salvo que pesado el volumen no siempre acompaa un desglose de bajada. Ahora all viene la situacin difcil y dolorosa donde la reserva, habiendo hecho un movimiento de continuacin largo (nos dejan asumirlo es un movimiento ascendente), comienza, por lo visto, hacer una Bandera, y es comprado despus de una correccin suficiente del 40 % con una bajada del volumen, y luego sigue bajando constantemente, sin cualquier rea y sin cualquier indicacin de volumen claro. Esto es una extraa situacin, pero esto se encuentra realmente al lado de la bajada de vez en cuando. En el caso que acabamos de mencionar, nosotros buscaramos niveles de apoyo (modelos de consolidacin, mltiples cumbres, etc.) formado por el camino abajo en la tendencia anterior, y movimientos engaosos debajo del nivel en el cual compramos la reserva. Usaramos estos apoyos como base de puntos ms bien que asimiento un STOP bajo el fondo extremo del movimiento vertical. En muchos casos de este tipo, usted no ser capaz de encontrar adecuada la base de puntos. Por lo tanto, parece imprudente para tratar de entrar en las correcciones despus del hueco de continuacin o de subida largo se mueven excepto (a) donde la reserva se ha elevado bien arriba al apoyo bueno que puede servir como un punto de base, (o b) donde la reserva esta completamente sobre precios de varios aos y se mueven "en libre." (El revs, por supuesto: En Mercados bajistas, la reserva debera haberse cado debajo de una resistencia fuerte o rea, o debe estar en la nueva tierra baja durante varios meses antes de que usted considere una venta en descubierto.) Y en cualquier caso de esta clase donde usted piensa en un comercio en una reserva que parece estar haciendo la consolidacin despus de un movimiento rpido, largo, vertical, usted debe haberse pronunciado y el secamiento visible del volumen en todas partes la formacin de la correccin de Bandern o Bandera. Hay ms palabra de precaucin necesaria aqu en cuanto al inversor en una tendencia Intermedia. Una serie de movimientos en una tendencia va a menudo a ocurrir en la forma muy regular. Puede haber una buena tendencia, y las reacciones pueden ser aproximadamente el 40 % al 50 % y puede volver a las cumbres Menores anteriores. El volumen en las correcciones puede encogerse, con el volumen creciente en las nuevas cumbres. Es fcil comenzar a cambiar en tal "escalera" en la expectativa estos movimientos seguirn regular y consecuente. Pero las tendencias no se hacen continuas para siempre. Cualquier cumbre Menor puede ser la ltima. La importancia del descubrimiento de su base de puntos debe permitirle salir, a lo ms, en cualquier violacin de cierre de uno de estos puntos, y en el peor de los casos, en su orden de STOP protector. El volumen puede venir otra vez a su ayuda en esta pregunta de cuando dejar de invertir en una tendencia. Aunque usted busque el volumen alto en las cumbres, usted ser sumamente sospechoso del volumen que es mucho ms alto que esto en cualquiera de las precedentes Cumbres menores. (O fondos en un Mercado Bajista.) Final, o "la descarga" al lado del final de una tendencia mostrar por lo general ms volumen que cualquiera de las descargas menores a lo largo del camino; y cuando usted ve tal volumen culminante, usted debera disponerse a retirarse en su cscara y espere una correccin llena de la serie entera de la fabricacin de movimientos su tendencia

Intermedia. Ms tarde, semanas ms tarde, o quizs meses ms tarde, usted puede encontrar que la reserva ha corregido el 40 % o ms de el movimiento Intermedio entero y descansa silenciosamente con muy poca actividad. Entonces es el tiempo para mirarlo para nuevas oportunidades y una nueva tendencia en la direccin Primaria. Por lo que ha sido dicho ya en la primera parte de este libro, a usted le ser familiar con las tendencias de lnea sola caractersticas de las reservas, y las numerosas excepciones y las desviaciones que entran en el cuadro de vez en cuando. Sabemos que las reservas a menudo se mueven en tendencias paralelas, a veces durante meses, de vez en cuando hasta durante aos. Tambin sabemos lo que ellas, hacen, pueden evadirse de tendencia o cambio la direccin de sus tendencias sin aviso. La mayor parte de las formaciones de modelo que hemos estudiado pueden ser consideradas como manifestaciones de accin de tendencia, es decir como continuaciones o inversiones de una tendencia. As, un Tringulo Simtrico es simplemente el rea de dos tendencias, la tendencia primaria y la tendencia secundaria. Durante la formacin del Tringulo, la reserva sigue ambas tendencias en un modelo debido, hasta que finalmente, la tendencia dominante se impone. Un Tringulo que Sube sigue una ascendente tendencia, pero ha encontrado un nivel de resistencia encima. Un Cabeza- Los hombros muestran el final de una tendencia ascendente y el principio de una tendencia hacia abajo. Un Rectngulo es un canal de tendencia paralelo al correr la tendencia en una direccin horizontal. Etctera. Podemos proyectar una tendencia paralela, y en caso de reservas que resulten seguir movindose en aquella tendencia, nosotros podemos comprar y vendernos en casi los puntos precisos de contacto con la tendencia. Lamentablemente, en mucho tiempo las tendencias constantes perfectas de esta clase son la excepcin ms bien que la regla. Para objetivos de comercio actuales vamos a proyectar nuestras tendencias ms o menos continuamente sobre la base desde los ms recientemente datos establecidos. Djenos por lo tanto, desde el punto de vista tctico, considere las tendencias cuando ellas son indicadas por las cumbres Menores sucesivas y Fondos menores. Para ilustracin de esto, y como una gua que nos conducen a nosotros hasta, que consideraremos situaciones simplificadas, ideales (ver ejemplos de diagrama).

Diagrama 3

Diagrama 4

El DIAGRAMA 3 (Dejado). Aqu est una tendencia creciente mostrando una tendencia bsico a travs dos los fondos, que llamamos Tendencia rojo, y su paralela (indicado por una lnea rota) por la cumbre del pico intermedio. La paralela sugiere el aproximado al objetivo del siguiente movimiento si la reserva sigue en la tendencia. El DIAGRAMA 4 (Derecho). La misma tendencia creciente con la lnea de vuelta, que llamamos Tendencia azul, dibujada por dos cumbres. La lnea rota representa su paralela por el fondo intermedio. Esta Paralela Azul es til en la determinacin a la compra del punto, sobre todo en tendencias de la forma que se cambia rpidamente cuando la reserva no puede reaccionar a su tendencia bsica.

Diagrama 5

Diagrama 6

El DIAGRAMA 5 (Dejado). Este es una tendencia que disminuye mostrando una tendencia bsica a travs dos cumbres, que llamamos Tendencia azul, y su paralela (indicado por una lnea rota) por el fondo de la bajada intermedia. La paralela sugiere el aproximado el objetivo del siguiente movimiento si la reserva sigue en la tendencia. El DIAGRAMA 6 (Derecho). La misma tendencia que disminuye con la lnea de vuelta, que nosotros llamamos tendencia roja, dibujado por dos fondos. La Lnea Rota representa su paralela por la cumbre intermedia. Esta Paralela Roja es til en la determinacin del punto para hacer ventas en descubierto, sobre todo en tendencias de forma que se cambie rpidamente cuando la reserva puede no reponerse a su tendencia bsica.

Diagrama 7 El DIAGRAMA 7. Diagrama simplificado de una carta de reserva mostrando una accin de tendencia. Tendencias bsicas son marcadas con lneas pesadas; las lneas de vuelta son marcadas ligeramente. En el principio, la reserva disminuye en un canal de tendencia paralelo. Tendencia azul es bsica aqu. Una venta en descubierto en una rea a la Paralela Roja en el punto A encontrar su objetivo en la Paralela Azul en B. Otra venta en descubierto en la Paralela Roja en C sera seguida del fracaso de alcanzar el objetivo. Las posibilidades estn bien, sin embargo, que aument el volumen se desarrollara en el doble y se profundizan y dan la advertencia para salir de compromisos cortos. La penetracin de aspecto positivo de Tendencia azul bsica en E, no es solo la razn suficiente de invertir la posicin e ir mucho tiempo. Las tendencias establecidas durante la formacin del Rectngulo sera marcado en el regular camino, pero son indicadas aqu por lneas rotas para enfatizar el modelo. Otra venta en descubierto, si probado el sexto punto del contacto con el Rectngulo en F, sera quedado fuera en el desglose. La tendencia se eleva ahora, aunque no podamos dibujar an tendencia (roja) bsica. La primera compra sera hecha en una correccin del 40-50 % del movimiento de desglose del Rectngulo, o en la cumbre (apoyo) en el nivel H. Una tendencia sera dibujada al primer fondo establecido en el Tringulo. Esto no es mostrado, cuando sera por ltimo sustituido por la lnea mostrada por el punto ms extremo en el Tringulo. Hemos indicado por rota la lnea el juego de tendencias durante la formacin del modelo. El objetivo del movimiento de desglose del Tringulo sera la Paralela Roja a nuestra ahora tendencia bsica creciente. Este objetivo es alcanzado en J. Una lnea de vuelta (Azul) sera dibujada de la primera cumbre de inversin del Tringulo en G por la cumbre del movimiento de desglose en la paralela a este por el punto y o indicara sobre donde hacer la siguiente compra. De hecho, la reserva realmente no regresa a aquel punto; en la prctica, la compra sera probablemente hecha en K sobre la base de una correccin del 40-50 %, o en una reaccin al apoyo nivelan G.

El movimiento ascendente subsiguiente no completara una W marcado de la Paralela Roja. Sin embargo, la alarma sera probablemente parecida claramente antes de un da del volumen pesado, Un- Inversin de da, o un hueco. Ya que la tendencia no es obviamente convergente ahora, ningunas compras adicionales sera consideradas. El siguiente movimiento deja de hacer tal progreso y las cadas lejos salvo el objetivo puesto por la Paralela Roja que marc. Y pronto despus, la Cua estalla en desventaja o bajada. Para evitar la confusin, marcaremos la cumbre de tendencia en azul y el fondo de la tendencia en rojo. Esto puede ser hecho en cartas diarias fcilmente, usando lpices de color. Nos referiremos a tendencia superior como la Tendencia Azul, y ms abajo la tendencia secundaria como la Tendencia Roja. De tiempo al tiempo, tambin querremos dibujar una lnea paralela Azul de Tendencia a travs del fondo de la tendencia para incluir un segmento del canal de tendencia entre dos cumbres dentro de las lneas paralelas. Esto nosotros lo llamaremos la Paralela Azul, y lo marcaremos con un punteado o lnea azul rota. A la inversa, podemos desear dibujar una paralela a la Tendencia Roja para incluir el segmento del canal de tendencia entre dos fondos; y esta lnea roja punteada la llamaremos la Paralela Roja. Desde entonces, generalmente, una cumbre ser formada despus de un fondo y un fondo despus de una cumbre, esperaremos dibujar alternativamente, una tendencia Azul y luego una tendencia roja, estas lneas dibujadas como pronto como la nueva cumbre o fondo es establecido. (En algunos casos, a la lnea de lpiz ligera puede ser dibujada para indicar cumbres sospechadas o fondos, hasta que el desarrollo confirme su validez.) Hemos tomado ya la importante y bastante difcil pregunta de determinar el Menor exceso y fondos. Muy a menudo, estos puntos estarn claros y obvios. A veces ellos sern oscuros, y usted ser capaz de dibujar tendencias con la confianza, en tales casos, slo despus de la experiencia considerable que cubre muchos tipos de accin. Los tiempos ms difciles para determinar tendencias Menores o secundarias son durante inversiones, sobre todo donde stas doblan su recorrido y otros tipos irregulares. Sin embargo, en estos casos (de la inversin), vamos a no depender tanto de las tendencias para determinar la compra y venta de puntos. Mientras que una reserva persiste en un canal de tendencia paralelo, esta perfectamente claro que usted debera comprar cerca del fondo del canal y vndase cerca de la cumbre. De la geometra de la situacin (ver ejemplos), usted ver de un vistazo que probablemente no ser provechoso venderse a corto en una tendencia hacia arriba que se mueve (ya que las reacciones a la baja son necesariamente ms pequeas que los avances), ni comprar reserva larga en a tendencia hacia abajo que se mueva. Por lo tanto, una tendencia debe mostrar que esto es probablemente una subida antes de que usted sea justificado en la compra de la reserva de acciones a largo. Y usted debe tener lo que es probablemente una bajada para justificar una venta en descubierto. Usted notar de los ejemplos simplificados mostrados aqu esto las formaciones de modelo indican tendencias. La rotura de un Rectngulo en el aspecto positivo causa unas gachas ascendentes de la Tendencia Azul. El movimiento de un Tringulo que Sube confirma la Tendencia Roja creciente y crea una Tendencia Azul creciente. La

rotura de desventaja de una Cabeza El escote de hombros confirma una Tendencia Azul inclinada y establece una Tendencia Roja inclinada. Etctera. De estudios de estos modelos y varias acciones de tendencia, nosotros llegamos a un juego compacto de cambiar reglas basadas en Tendencias Rojas y Tendencias azules. Estas reglas son resumidas abajo:

Compra de Acciones a Largo.

El DIAGRAMA 8. Seales de Compra Preparatorias Mostradas por Accin de Tendencia Seales de Compra Preparatorias (indicacin de una oportunidad de compra que puede estar en fabricacin). Penetracin de Tendencia Azul a un nuevo cierre alto (en la mayor parte de casos). (La rotura simple de una bajada de la tendencia azul, donde ningn otro modelo o indicacin estn presentes, no son pruebas suficientemente concluyentes de inversin para justificar compromisos.) Pngase en contacto con la Tendencia Azul que sube si la Tendencia Roja tambin sube, a condicin de que las tendencias no converjan (paralelas o divergente canal de tendencia).

Pngase en contacto con Tendencia Azul horizontal si la Tendencia Roja es tambin horizontal o sube el (Rectngulo, Subiendo en Tringulo). Penetracin de bajar Tendencia Azul en volumen si Tendencia Roja sube (Tringulo Simtrico). Ejecucin de Compras (despus de la seal de compra preparatoria). El DIAGRAMA 8. Seales de Compra Preparatorias Mostradas por Accin de Tendencia. A. Penetracin de Tendencia azul que sube. B. Penetracin de Tendencia azul horizontal. C. La penetracin de Tendencia azul inclinada sin otras indicaciones tcnicas no son pruebas concluyentes de un cambio de la tendencia, y no justifica mucho tiempo los compromisos. D. Poner en contacto con Tendencia azul de un modelo de tendencia paralelo que sube. E. Poner en contacto con Tendencia azul de un modelo de tendencia divergente que sube. F. En este caso, contacto con Tendencia azul no sugiere una compra en la siguiente reaccin, ya que la tendencia parece convergir; una Cua posible en fabricacin, con implicaciones pesimistas. G. Poner en contacto con Tendencia azul de un Rectngulo en su quinto punto de la inversin. H. Poner en contacto con Tendencia azul de un Tringulo que Sube. 1. La penetracin de bajar Tendencia azul cuando Tendencia Roja sube (Tringulo Simtrico) (Seguido en la siguiente pgina.) El DIAGRAMA 8. (Seguido) En tendencias crecientes, Tendencia azul es una lnea de vuelta, y las compras sern hechas en reacciones a una lnea paralela de una nueva Tendencia azul establecida en la cumbre del movimiento de seal, y dibujado por el fondo intermedio. Note esto en el caso de desgloses decisivos de modelos como Rectngulos y Tringulos, una compra puede tambin ser hecha sobre la base de una correccin del 40-50 % calculada del movimiento de desglose, o en una vuelta a apoyar. Por si la Tendencia Azul anterior haya estado subiendo, en la Paralela Azul y compra en o cerca de esta lnea. Por si la Tendencia Azul anterior haya sido horizontal o inclinada (o sea, surgiendo de Rectngulos, Tringulos, y varios modelos de inversin), compre en una reaccin del 40 % al 45 % de la distancia del ltimo fondo Menor anterior a la cumbre extrema del movimiento ms reciente.

Venta de Acciones a Largo.


Inmediatamente en la ejecucin de la orden de compra, determine el nivel de STOP (ver el captulo en rdenes de STOP), y colocar su STOP protector. La penetracin de este nivel de STOP liquidar automticamente su transaccin. El nivel de STOP puede ser subido segn el regla "de tres das de distancia", pero nunca puede ser movido abajo (excepto a adptese para ex-dividendo o ex-derechos). Si la reserva cierra debajo de un

anterior Fondo menor (as fundacin de una Tendencia Roja inclinada), vender en STOP progresivos cercanos STOP de perdidas o contra STOP. Si los avances en el volumen es moderado y luego se desarrolla volumen excepcionalmente alto durante cualquier da durante el avance de reservas ante cualquier Tendencia Azul rota (con un final encima de esta tendencia) o antes de que la reserva haya hecho un nuevo cierre alto sobre la ltima Cumbre menor, liquide la transaccin en STOP progresivos cercanos, y liquide. Si la reserva de acciones se desarrolla en el volumen alto durante el da en el cual ello tampoco las cumbres y los finales encima de la Tendencia Azul o hacen un nuevo cierre alto sobre la cumbre Menor anterior, sostngalo. Si el volumen pesado otra vez ocurre al da siguiente o cualquier da subsiguiente, sin embargo, se vende en cierre de STOP progresivos.

Diagrama 9 El DIAGRAMA 9. Seales Preparatorias para Ventas en Descubierto Mostradas por Accin de Tendencia. J. Penetracin de Tendencia roja inclinado. K. Penetracin de Tendencia roja horizontal. L. La penetracin de Tendencia roja que sube sin otras indicaciones tcnicas no son pruebas concluyentes de un cambio de la tendencia, y no justifica corto compromisos.

M. Ponerse en contacto con Tendencia roja de un canal de tendencia paralelo inclinado. N. Ponerse en contacto con Tendencia roja de un modelo de tendencia divergente inclinado. O. En este caso, el contacto con Tendencia roja no sugiere una venta en descubierto despus del rea, ya que la tendencia parece converger; una Cua posible en la fabricacin, con implicaciones optimistas. P. Ponerse en contacto con Tendencia roja de un Rectngulo en su quinto punto de la inversin. Q. Ponerse en contacto con Tendencia roja de un Tringulo Inclinado. R. Penetracin de subir Tendencia roja (con o sin volumen) cuando la Tendencia Azul desciende (Tringulo Simtrico). (Seguido en cumbre de siguiente pgina.) El DIAGRAMA 9 (Sigue), En tendencias inclinadas, Tendencia roja en una lnea de vuelta, y las ventas en descubierto sern hechas en reas a una lnea paralela de una nueva Tendencia roja establecida en el fondo de la seal que se mueve y esta dibujada por el pico intermedio. Nota esto en el caso de desgloses o rupturas decisivas de modelos como Rectngulos y Tringulos, una venta en descubierto tambin podra ser hecha sobre la base de una correccin del 40-50 % calculada del movimiento de desglose, o en una vuelta a resistencia. Usted encontrar que, en muchos casos, la seal de volumen pesado va a desarrllese (a veces tambin con una Inversin Antigua o un hueco de agotamiento) en o cerca de la Paralela Roja. Usted mirar sobre todo para esta indicacin de volumen como un signo de un punto de provecho bueno. Si la seal de volumen no se revela, su venta del objetivo es esta Paralela Roja, en un lmite o en STOP progresivos cercanos. Por si all no es ninguna tal seal de volumen en lo alto del movimiento y el movimiento que hace no alcanza la Tendencia Azul, ni hacen un nuevo alto, usted es muy probable entrar corriendo en una situacin de Tringulo. En este caso, usted tendr que esperar un desglose de una u otra forma. Mientras tanto, mantener su proteccin de STOP debajo del soporte o apoyo.

Venta de Acciones a corto.


Venta Preparatoria de Seales (indicacin que una oportunidad ya que las ventas en descubierto pueden estar en la fabricacin). Penetracin de Tendencia Roja a un nuevo cierre bajo (en la mayor parte de casos). (La rotura simple de Tendencia roja que sube donde otro modelo o indicacin estn presentes no son pruebas concluyentes y suficientes de inversin para justificar compromisos.) Pngase en contacto con la bajada de la Tendencia Roja si la Tendencia Azul tambin desciende, a condicin de que las tendencias no converjan (paralela o divergente canal de tendencia). Pngase en contacto con la Tendencia Roja horizontal si la Tendencia Azul es tambin horizontal o inclinado (Rectngulo, Bajando Tringulo).

Penetracin de subir Tendencia Roja (con o sin volumen de aumento) si la Tendencia Azul desciende (Tringulo Simtrico). Ejecucin de Ventas en Descubierto (despus de una seal de venta preparatoria). Por si la Tendencia Roja anterior haya estado descendiendo, en La Paralela Roja y se vende en o cerca de esta lnea. Por si la Tendencia Roja anterior haya sido horizontal o subida (o sea, surgiendo de Rectngulos, Tringulos, y varios modelos de inversin), vndase en una rea del 40 % al 45 % de la distancia de la ltima cumbre Menor anterior al fondo extremo de el movimiento ms reciente.

Cubrirse de Ventas al Descubierto.


Inmediatamente en la ejecucin de la Venta en Descubierto, determine el nivel de STOP (ver el captulo en rdenes de STOP), y coloque su STOP protector. La penetracin de este nivel de STOP liquidar automticamente su transaccin. El nivel de STOP puede ser movido abajo segn el regla "de tres das de distancia", pero nunca puede ser subido. Si la reserva se cierra encima de una cumbre Menor anterior (as fundacin una Tendencia Azul que sube), compre para cubrir con STOP progresivos cercanos. Si las decadencias de reserva en el volumen moderado y luego se desarrollan volumen excepcionalmente alto durante cualquier da durante la decadencia antes de que cualquier Tendencia Roja este rota (con un final debajo de esta tendencia), o antes de que la reserva haya hecho un nuevo cierre bajo, bajo el ltimo Fondo menor, liquide la transaccin en STOP progresivos cercanos. Si la reserva desarrolla el volumen alto durante el da en el cual ello tampoco las rupturas y los finales debajo de la Tendencia Roja o hacen un nuevo cierre bajo, bajo el fondo Menor anterior, sostngalo corto. De ser pesado el volumen otra vez ocurre al da siguiente o cualquier da subsiguiente, sin embargo, compre para cubrir con STOP progresivos cercanos. Usted encontrar que en muchos casos la seal de volumen pesada va a desarrollarse (a veces tambin como una Inversin Antigua o un hueco de agotamiento) en o cerca de la Paralela Azul. Usted mirar sobre todo para esta indicacin de volumen como un signo de un punto de provecho bueno. Si la seal de volumen no revela, su objetivo de compra es la Paralela Azul, en un lmite o en STOP progresivos cercanos. Por si all no es ninguna tal seal de volumen en el fondo del movimiento y el movimiento no alcanza la Tendencia Roja, ni hace un nuevo bajo, usted es muy probablemente haya entrado corriendo en una situacin de Tringulo. En este caso, usted tendr que esperar un desglose de una u otra forma, mientras tanto manteniendo su proteccin de STOP.

Sugerencias Adicionales.
Cuando un nivel es alcanzado que parece ser cualquiera fondo Menor en una reaccin o una cumbre Menor en una rea, y cuando la reserva sigue dando seal de STOP y permanecer en este punto, que se mueve en un muy estrecho variedad durante tres

semanas o ms sin dar cualquier seal por va de cambio de precios o accin de volumen en cuanto a su siguiente movimiento, es sabio asumir que esta congestin es definitivamente un rea clave, debera ser considerado una cumbre Menor o fondo, y el STOP de proteccin ajustado a ello como un punto de base, en vez de antes establecido encabece un fondo, en comparacin con la posibilidad que el movimiento de este rea, cuando esto viene, puede estar en la direccin incorrecta de bajada. Despus de una serie de movimientos en una tendencia, con cada movimiento en la Direccin primaria marcada por el volumen ms pesado que las marchas atrs o movimientos correctivos contra la tendencia, usted probablemente tendr un movimiento en la direccin Primaria que es marcado por el volumen extraordinario; o sea, por volumen mucho ms grande que el aumento normal para un movimiento Primario. De tal movimiento, despus de tomar sus ganancias de anteriores compromisos, usted comenzara generalmente a planear el siguiente compromiso en la correccin. Pero en este caso particular, notando el volumen extremo, usted anulara cualquier proyecto inmediato para compromisos adicionales en la direccin Primaria. La razn de esto es que el tal volumen culminante normalmente indica "la descarga" final de la tendencia Intermedia, para ser seguido por una inversin, o al menos antes de un perodo de estancamiento, o formacin de modelos de consolidacin, o correccin Intermedia. En tal caso, no es seguro hacer algunos otros compromisos en esta tendencia en desarrollo adicional pendiente y la nueva aseveracin positiva de la tendencia. Si usted puede examinar cartas diarias de varias reservas, cubriendo tendencias largas e importantes, usted encontrar que la serie Menor de los movimientos que arreglan la tendencia Intermedia probablemente culminarn a un movimiento Menor marcado por volumen tremendo. Esto es ms verdadero en cumbres que en fondos, aunque al final de fase de pnico de un Mercado bajista, muy a menudo vemos el volumen culminante. El punto culminante indica, por otra parte, la venta de cantidades grandes de reservas por inversionistas fuertes a comerciantes dbiles, cerca de la cumbre; por otra parte, la liquidacin de posesiones por comerciantes dbiles cerca del fondo, en las manos de inversionistas fuertes que los sostendrn para el siguiente movimiento Principal. Uno de los errores ms comunes que se cometen, y uno de los ms fciles sin darse la menor cuenta, es confundir una cumbre culminante o un fondo culminante, para una confirmacin normal o seal preparatoria para un nuevo compromiso de acuerdo con la precedente tendencia. Es similar en la naturaleza al error a menudo hecho por principiantes en el mercado de compra en las cumbres Menores (hacindose deslumbrado con el avance de precios rpido y el gran volumen de actividad). Sin embargo, en el caso de estos movimientos "de descarga" finales, el volumen es mayor y el augurio adverso mucho ms serio.

Contorno General de Poltica para Invertir Con Tendencia Principal.


A-. Siempre comprar en direccin de Dow Tendencia Principal o primario cuando la Tendencia es indicada.

B.- Si los dos promedios componentes de la Teora Dow (Industriales y los Carriles) no estn de acuerdo, en la direccin de la ltima tendencia Primaria establecida pero slo en el componente que todava sigue aquella tendencia. C.- Si usted tiene el acceso a grficos de la cubierta de promedios de grupo los grupos de los negocios en las mismas lneas o relacionadas, entregar como parte del pago la direccin Primaria cuando la tendencia del grupo corresponde. D.- Comercio en cualquier reserva particular cuando su propio individuo el grfico indica una tendencia en la misma direccin que la Tendencia Primaria, y cuando el cuadro tcnico ha indicado un probable movimiento en aquella direccin. Haga todos los nuevos compromisos en las reacciones o reas despus del movimiento sealado en la direccin Primaria, excepto en el caso de inversiones Primarias de Mercado Alcista a Mercado Bajista, cuando las ventas a corto pueden ser hechas en el mercado inmediatamente despus de una inversin. Excepcin: Despus de un movimiento ampliado o una serie de movimientos en la direccin primaria, cuando los signos de agotamiento e inversin aparecen en grficos individuales, los compromisos en direccin contraria pueden ser hechos con objetivos limitados con una correccin del Intermedio precedente movimiento en la direccin Primaria.

Capitulo XXX

El Uso de Soportes y Resistencias.


Sabemos que despus de muchos desgloses o rupturas de la inversin bien definida y modelos de consolidacin, conseguimos un contra movimiento corto atrs al borde del modelo, y que la comprobacin de este movimiento en aquel punto es un ejemplo de apoyo o resistencia, como el caso puede ser. Tambin, deberamos ser familiares ya con la tendencia de reservas para subir o bajar en una serie de pasos de zigzag. Si el movimiento es ascendente, la reaccin despus de que cada avance tiende a pararse en el nivel del pico precedente. Si el movimiento es hacia abajo, la rea despus de que cada decadencia tiende a pararse en el nivel del fondo precedente. Este es otra vez una materia de apoyo y resistencia, y provee la base para comprar en reacciones o venderse en reas. Tambin ha sido indicado aquel Intermedio Secundario los movimientos se pararn con frecuencia en o cerca del Intermedio anterior Cumbre o Fondo. Es necesario evaluar la importancia de estos fenmenos de apoyo y resistencia, y aplicarlo en la prctica de mercado, para ellos est entre los instrumentos ms importantes que tenemos. Lamentablemente ello no es fcil para reducir este detalle sujeto a una frmula ordenada o conjunto de reglas. Aqu usted depender muy en gran parte de la experiencia y observacin. Usted tendr que ser la alarma y marcar los niveles donde la resistencia o el apoyo probablemente sern encontrados, y poner todo el juicio necesario en el equilibrio de varios factores que afectarn la situacin. Por ejemplo, hay una reserva que se ha roto de un Rectngulo bien definido de duracin considerable. Si el pesado volumen del movimiento de desglose cede el paso a una reaccin embotada, usted va a buscar una oportunidad de comprar esta reserva en un

punto un poco por encima del nivel superior del Rectngulo. Esto no penetrar probablemente muy lejos debajo de aquel nivel y, en efecto, a menudo dejar de reaccionar en todo al apoyo. Si la reserva debera avanzar entonces a un nuevo alto, y una vez ms la decadencia en el volumen bajo, usted puede buscar otra compra del punto en aproximadamente el nivel del pico que alcanz en el original desglose. Otro avance puede ser seguido de la reaccin al segundo pico, y este proceso pueden ser repetidos varias veces, cada reaccin para llevar al nivel del alto precedente. Ahora sabemos que esta clase de cosas no sigue indefinidamente. Cuando la reserva primero estalla, movindose de, supongamos, 15 a 19, podemos comprar mejor dicho con seguridad en la reaccin a 17, si es el nivel de apoyo. Si no comprramos de este movimiento, podemos comprar con aseguramiento considerable en la reaccin para apoyar despus en el avance despus. Este avance podra haber llevado el precio a 21 y nuestro punto de compra estara, por supuesto, en el pico anterior de 19. Sin embargo, cuando la reserva se mueve hasta 25, 30, 40, debe estar claro esto nos acercamos a una verdadera cumbre; esto aunque no podamos decir donde aquella cumbre ser alcanzada, podemos estar seguros que se hace cada vez ms la tentacin a sostenedores de mucho tiempo de esta reserva para venderse y tomar su ganancia sustancial. La serie de pasos est obligada a venir a un final. Desde luego el curso Principal de la reserva y del mercado puede seguir durante meses o aos, pero despus de una serie de agudas subidas, podemos esperar razonablemente una inversin bastante sustancial La decadencia intermedia antes del movimiento ascendente es seguida. Por lo tanto, debemos considerar cada paso sucesivo del avance con la sospecha creciente, y esto es una regla justa que despus de que una reserva tiene hecho tres movimientos en la direccin Primaria, esto es el tiempo para mirar para una correccin Intermedia, o al menos un perodo importante de consolidacin. As, tenemos la forma spera de una regla. Comprar en la reaccin o apoyo despus del primer desglose. Compra en la reaccin al primer Pico menor despus del siguiente movimiento. Pero no compre en la reaccin al segundo pico Menor. Djenos decir, entonces, que hemos sido acertados en dos movimientos a corto plazo, que compran en la reaccin para apoyar y se venden en el punto culminante despus de que una nueva cumbre ha sido hecha. Pero nos hemos decidido a no intentar un tercero tal comercio. Qu, entonces, podemos esperar despus? Nosotros podemos ver un perodo de consolidacin, podemos ver el principio de una Decadencia intermedia, o podemos ver la reserva realmente ir directamente en subida. No importa. Esperaremos la reaccin Intermedia. Esperaremos hasta que la reserva haga una decadencia muy sustancial, y esto puede tomar muchas semanas. Entonces, si la tendencia Principal no tiene o esta invertida en s mismo, buscaremos otra vez una oportunidad de compra en (o algo encima) del apoyo Intermedio que ser por lo general el nivel superior del avance que precede al que slo completado. Pero este es el nivel del cual el siguiente avance Primario es probable que proceda, y es un punto de compra bueno. Por supuesto, encontramos la misma situacin en Mercados Bajistas. A el desglose probablemente ser seguido de un, dos, tres o ms pasos de decadencia, con intervencin para resistencia Menor. Ms pronto o ms tarde (y contaramos con no ms que tres tales pasos en una serie), conseguiremos una vuelta y una recuperacin Intermedia. Vamos entonces a esperar esta rea, que puede ser arreglada de varios Pasos

menores, para alcanzar o acercarse estrechamente al Intermedio precedente fondo, en cual punto podemos buscar la resistencia sustancial. Aqu est el lugar otra vez para sacar pantalones cortos. Las preguntas vendrn a su mente. Una de ellas, y una de las ms importantes es: Como hacemos para decidirnos cuando un apoyo es esperado o la resistencia nos ha fallado, y en que punto lo hacen, y entonces abandonamos nuestra posicin? Estar claro que esta pregunta puede ser muy dolorosa. Dejar que nosotros supongamos que usted ha visto una subida de reserva a 25 y ha colocado un ordene a comprarlo en 23 1/2 sobre la base del apoyo esperado en 23, el nivel de un pico Menor anterior. La orden es ejecutada durante una embotada reaccin. Al da siguiente, la reserva resbala abajo a 22 1/2, en quizs slo dos o tres ventas. Al da siguiente, esto sigue abajo a 21 todava en volumen bajo. Y durante la prxima semana, esto baja constantemente, sin mucho volumen, casi cada venta que est en inferior el precio, como si ningunas nuevas ofertas estuvieran siendo recibidas, y como si ningn nmero sustancial de ofertas estaba de pie en el libro en ninguno punto. Una decadencia de esta clase puede asumir finalmente la magnitud de una reaccin Intermedia. El movimiento puede llevar abajo a 15 antes de una vuelta. Obviamente este no era lo que usted esper, y usted debera estar fuera de la reserva. La parte dolorosa de estos movimientos que van a la deriva es que usted no quera vender su reserva (que usted compr en 23 1/2) en slo un leve movimiento a la baja, diga a 22 3/4, ya que la probabilidad es fuerte que esto va a alzarse en cualquier momento a nuevos niveles altos, sin tener en cuenta que tambin puede caerse para abajo. Y an, en unos puntos durante una decadencia continuada, usted debe decidirse, "Esto ha ido a por el apoyo y lo rompi; yo debera vender y tomar una pequea prdida ahora, mejor que correr el riesgo de una prdida ms seria. "Y la parte ms dolorosa de todo esto a veces, es el momento que usted ha vendido y ha tomado su prdida, la reserva cobrar vida y completar lo que habra sido un movimiento muy provechoso de compra. Usted podra prepararse bien para esta clase de desilusiones; ya que le pasar. Pero evitar noches de pesadilla y das de preocupacin, usted debera decidirse, entonces a hacer el compromiso original, slo cuanta deriva usted esta listo a dar a la reserva. Entonces usted no ser tentado a aplazar una decisin al da siguiente si las cosas no van en el camino que usted ha esperado. En caso de compras o ventas en descubierto hechas contra Menor picos o fondos, sea el caso, usted podra establecer la siguiente regla. La medicin del extremo alto del anterior a (apoyar) Cumbre menor, o el extremo bajo de la anterior (resistencia) Fondo menor, el juego usando es poner un STOP el mtodo que hemos perfilado en El captulo XXVII. Este a menudo sera el alto de un da o bajo, no necesariamente la cotizacin de cierre. La penetracin a aquel grado deberan ser pruebas presuntas que su apoyo esperado o resistencia no estn yendo a funcionar. Donde usted compra contra el apoyo Principal o Intermedio, nuestra venta de corto contra la resistencia Principal o Intermedia, usted puede permitir un poco ms deriva para la penetracin. En tales casos, examinar el rea de resistencia o apoyo, y estimacin visualmente su corazn o eje; en otras palabras, trate de calibrar "el centro

de la gravedad" de este el rea, el punto que es casi el precio medio de ocurrir de ventas all, teniendo el volumen en cuenta, lo importante es determinar el nivel de precios aproximado en el cual muchos partes cambiaron de manos. Habiendo determinado este punto de juego ms alto all de ello, segn los mtodos especificados en el Captulo XXVI. Hasta este punto nos hemos concernido (inversin la orden habitual) con como salir de situaciones que han ido mal. No hemos dicho nada sobre donde, exactamente, entrar, ni donde, exactamente, para tomar ganancias. En materia de entrar, es decir, haciendo el compromiso original, usted sentir, quizs, que hay un conflicto entre la interpretacin en apoyo o resistencia, e interpretando en accin de tendencia o en una reaccin calculada del 40 % al 50 % despus de un movimiento anterior. A veces hay tal conflicto, y no es posible declarar cualquier regla exacta que reconciliar estas tres indicaciones de comercio diferentes. Sin embargo, en un gran nmero de casos, usted estar encantado de observar que una reaccin aproximadamente del 45 % traiga su reserva de acciones a una tendencia, y tambin lo traer cerca del nivel de apoyo o resistencia. Despus de un movimiento a una nueva cumbre Menor, pueden esperar a una reserva que reaccione aproximadamente el 40 % (a) al 50 % de aquel movimiento, (b) una tendencia bsica, (y c) a la cumbre Menor del apoyo anterior. Su compra, entonces, estar basada en una consideracin de tres factores. Si usted tiene comprado "temprano", sobre la base de un factor solo, usted puede esperar la reserva para reaccionar un poco adelante sin estropear las indicaciones triples hasta el punto de agarrar su STOP. Sera lo mejor hacer sus compras sobre la base de cualquier factor que indican la ms pequeo reaccin, y colocar su STOP ms all de la mayor reaccin indicada por cualquiera de los tres. Generalmente, no habr tambin! mucha diferencia entre estos tres puntos. Como de costumbre, el mtodo se aplica al revs a ventas en descubierto. Donde usted compra despus de una decadencia Intermedia, o venta despus de una rea Intermedia, usted se inclinar algo ms pesadamente en apoyo y resistencia que en cualquier porcentaje calculado para el movimiento Secundario de una tendencia. Usted examinar, por supuesto, la historia de la reserva, preferentemente en semanario o mensualmente cartas primero, para ver su tendencia Principal, para localizar apoyo importante o reas de resistencia, y estimar aproximadamente el grado del correctivo muevo y la terminacin de lo cual usted trata de calibrar. Usted comprobar entonces estos datos en el cuadro ms detallado que usted puede conseguir de sus cartas diarias. Como los acercamientos de movimiento correctivos Intermedios dentro del 4 % o el 5 % del nivel de resistencia o apoyo, usted puede venir hasta un da del volumen muy pesado; y este da puede que tambin est en una Inversin Antigua. De ser as, su compromiso debera ser hecho inmediatamente, protegido, por supuesto, por un STOP. Por otra parte, usted puede que haga su compromiso siempre que la carta comience a vacilar o aplane, o, careciendo de otras indicaciones, cuando esto ha venido adentrndose dentro del 3 % del apoyo o resistencia, para venta o compra. Ahora en este caso, su problema en la toma de ganancias es un poco ms difcil que en caso de movimientos Menores. Usted espera una inversin del movimiento correctivo Intermedio y el establecimiento de una nueva tendencia Intermedia en la direccin Primaria. Usted est en sealar donde el curso del mercado es incierto. Usted debe realizar aquellos precios pueden quedarse en el apoyo (o resistencia) el nivel,

formndose una Lnea o un Rectngulo, y finalmente penetran aquel nivel, estableciendo inversin de la tendencia Principal. O ellos pueden ser girados con STOP en el nivel de resistencia o apoyo, slo para hacer un pequeo alejamiento y luego vuelven para el otro sitio, y posiblemente acertado, tentativa en penetracin. (O y este es lo que usted espera, por supuesto) a la continuacin de la tendencia Principal puede desarrollarse, con un movimiento agudo en volumen aumentado en la direccin favorable, para ser seguido, quizs, por un movimiento correctivo Menor y otro empuje en la Direccin primaria; quizs una nueva serie de transporte de movimientos Menor la tendencia Primaria entra en una nueva tierra con subida libre. La toma de estos casos uno tras otro, si la reserva permanece en el apoyo o la resistencia nivela durante muchos das o varias semanas, y luego penetra aquel nivel, que se cierra en un precio que es claramente por ello, ponerse inmediatamente en alerta. Si la reserva hace un pequeo movimiento en la direccin derecha y vueltas al apoyo o resistencia, dispngase a salir si all hay una penetracin definida venda. Si, sin embargo, el movimiento est en la direccin derecha, el reloj para indicaciones de volumen, y se dispone a poner cerca STOP tomar sus ganancias tan pronto como el volumen pesado aparece (excepto en un da de desglose). Por supuesto, una vez que tal seal ha aparecido, usted son justificados entonces en la continuacin haciendo nuevos compromisos despus de la correccin Menor, y despus de esto, usted otra vez se esta moviendo con la tendencia Principal. Hay otra situacin que debera ser mencionada aqu. A este punto, hemos asumido que todos sus compromisos han sido hechos para aprovechar un movimiento en direccin de la Tendencia principal. Djenos suponer, sin embargo, que un movimiento que ha llevado una reserva hasta nuevos niveles altos en una serie de pasos Menores, los beneficios para formarse y luego se evaden de un modelo de inversin. Nosotros debemos buscar ahora un movimiento Secundario del grado Intermedio. Nosotros podemos vender a corto en la rea de la resistencia Menor, y, si el movimiento sigue abajo, podemos hacer un segundo y hasta (ms con cautela) un tercer compromiso contra fondos Menores sucesivos. Pero, en este caso, buscaremos la decadencia para terminar en algn sitio en las cercanas de la ltima Cumbre Intermedia anterior que es ahora .1 nivel de apoyo. Del mismo modo, despus del modelo de inversin reconocido y desglose ascendente en volumen durante un Mercado Bajista, nosotros esperamos una rea Intermedia que puede ser usada para comerciar hasta el Fondo Intermedio anterior donde la resistencia fuerte esta para revelarse. Un comerciante hbil puede girar esta informacin de movimientos Secundaria, las ganancias durante perodos cuando no es posible comerciar a lo largo de la Tendencia primaria; pero debera ser recordado esto, no puede esperarse que tales movimientos vayan a ser contra aquellos de la Direccin primaria. Podramos cerrar este captulo recordndole, 1 que mientras un apoyo y accin de resistencia en la tendencia Menor es clara en grficos diarios, el Intermedio y el Principal apoyo o las resistencias son ms fcilmente reconocidas en grficos semanales.

Capitulo XXXI

No Poner Todo en una Cesta.

Una de las cosas mas importantes cuando se invierte, o mejor dicho, cuando se especula en bolsa, es no tener todo tu dinero en un solo valor, ya que puede quebrar la empresa y en ese caso perderas todo tu dinero irremisiblemente. Dependiendo de la cantidad que se tenga se puede dividir en cuatro partes si se tienen 12.000$, y si se tienen 24.000$ se pueden dividir en seis valores, si se tienen 100.000$ se pueden repartir entre 10 valores, y si se tienen 200.000$ se pueden repartir en 15 valores. Aparte de la ventaja de tener el dinero repartido para que usted no lo pierda todo en una mala operacin, hay otra ventaja al tener el dinero repartido, y es que a usted no le temblara el pulso cuando haga una mala operacin, y al no temblarle a usted el pulso usted puede vender un valor con perdidas cuando considere que su Tendencia Principal es Bajita, o cuando un valor haya roto su soporte o apoyo, o cuando un valor haya sobrepasado sus STOP de perdidas. El dinero se debe tener tan repartido hasta el punto de que a usted no le afecte squicamente la venta de un valor en perdidas este punto es importante a la ora de tener xito con las inversiones o especulaciones de bolsa. Un inversor o especulador de bolsa, nunca se tiene que ver afectado squicamente por la venta con perdidas de cualquiera de sus valores, esta es una de las lecciones mas duras que un inversor o especulador tiene que aprender. Cuando un inversor o especulador de bolsa ha aprendido que tiene que vender sus acciones con prdidas en ciertos momentos, estos inversores o especuladores tienen recorrido el 75% del camino hacia su xito, y para ello es necesario tener una gran disciplina. Y la disciplina es la que forma buena parte del xito en todo, ya que si no se tiene disciplina a la hora de seguir las Tendencias Principales o las figuras de cambio de tendencia, y figuras de consolidacin de Tendencia Principal, entonces el xito no esta garantizado, lo que estara garantizado seria el fracaso. Sea disciplinado en gastos, su agente de bolsa puede darle una lista de comisiones de exposicin y cobro los impuestos gastos, por si haya cualquier cambio importante de los precios, usted debera estudiarlos para ver lo que se efecta ellos tendrn en sus gastos de comercio en reservas en varios precios. La mesa siguiente, basada en los ltimos precios en el momento de la publicacin, le dar un gua en cuanto al coste de lotes completos comerciales de reservas en varios niveles de precios. La concesin es hecha para comisiones y tambin para impuesto a la transferencia de acciones. Por supuesto que Usted al dividir su dinero en varias reservas de acciones o valores va a tener ms gastos que si solo seria una operacin, pero Usted al diversificar corre menos riesgos ya que no todos sus valores estarn en el camino de la mala suerte.

Gastos de Compra y de Venta.


(Aproximado: Estimado desde nuevos precios de comisin eficaces Marzo 30 de 1959) Reserva que vende debajo de 5,00 dlares una parte, viaje de ida y vuelta, o venta y compra, de punto de la figura l/4 gastos. Reserva que vende en 5,00 dlares a 10,00 dlares una parte, punto de la figura 3/8 gastos de ida y vuelta.

Reserva que vende en 10,00 dlares a 15,00 dlares una parte, punto de la figura gastos de ida y vuelta. Reserva que vende en 15,00 dlares a 25,00 dlares una parte, punto de la figura 5/8 gastos de ida y vuelta. Reserva que vende en 25,00 dlares a 40,00 dlares una parte, punto de la figura gastos de ida y vuelta. Reserva que vende ms de 40,00 dlares una parte, viaje de ida y vuelta de punto de la figura 1 gastos. Usted encontrar que sus gastos de ida y vuelta son un porcentaje ms alto en el capital invertido en reservas econmicas que en caras reservas. Tambin, que los gastos de porcentaje sean ms altos en un ms pequeo nmero de partes que en un lote completo, y aumentando como el nmero de disminuciones de partes. Tambin, que el porcentaje cueste la subida como el importe del capital usado es menos. Implicado en esta pregunta de gastos es la materia de 1/8 o seale "fraccin de lote incompleto" que es cobrada en cada compra y cada venta de menos que un lote completo de reserva. (Generalmente, esto significa en cualquier parte de menos de 100 acciones, aunque haya ciertas reservas, el anuncio como "inactivo", donde el lote completo o la unidad del comercio son 10 partes.) Desde estas comisiones, los impuestos, y las fracciones de lote incompleto pueden hacerse factores serios en el comercio activo, ser provechoso tener una mesa aqu, mostrando como, los precios bajos presentes, usted puede invertir su capital en coste razonablemente bajo. Es necesario decidirse ms o menos arbitrariamente que "bajo el coste" significar, desde gastos del comercio correr de alrededor del 1 % en lotes completos de reservas caras a El 20 % o ms en el ms-bajo-precio. Una figura prctica podra ser el 5 %, y consideraremos que cualquier transaccin de ida y vuelta que resulta en un coste grueso total del 5 % o menos puede ser clasificada como "econmico". Una regla general buena para el comercio econmico podra ser declarada: No Hacer comercio en menos de 100 partes en reservas que se venden en 15 o menos; no coloque menos de 500 dlares en cualquier transaccin sola. Si su capital es, decir 1.000 dlares o 2.000 dlares, usted podra hacer bien en dividirlo en unidades de aproximadamente 500 dlares cada una y encajone su comercio a lotes incompletos de reservas que se venden en 40 o ms alto. Con capital ms grande, usted podra usar unidades de comercio ms grandes y ampliar la variedad de comercio en reserva algo inferior de precio. En cualquier caso, es importante para la diversidad de sus posesiones. Dividiendo su capital y usndolo en tal camino para evitar penas innecesarias en gastos altos, usted tendr mayor proteccin contra movimientos anormales y cambios repentinos esto podra afectar con solo una reserva muy seriamente. Por otra parte, si usted tiene el capital suficiente para asegurar la abundancia de la variedad (8 o 10 reservas deberan ser un mximo para una cuenta de mercancas

activa), usted puede aumentar el tamao de unidades del comercio. La pregunta aqu es en cuanto a las cantidades de mnimo para ser invertido en un compromiso solo, y si estas cantidades fueran dobladas o triplicadas, esto no aumentara gastos, pero, en muchos casos, si les reduce. Bajo los precios de comisin desde mayo de 1958, el total gastos de viaje de ida y vuelta (comisiones, fracciones de lote incompleto, impuesto a las transferencias, etc. En la compra y venta) del valor de 1.000 dlares de una reserva ascender a aproximadamente 44 dlares. Esto figura justamente constante para reservas en varios precios; en algunos casos, los gastos pueden dirigir uno dlar y tanto menos. Donde la unidad de comercio es ms de 1.000 dlares, el porcentaje del coste ser algo reducido.

Mayo 1 de 1975 Comisiones Competitivas Aprobadas.


La pregunta est mucho tiempo hablada de precios de comisin fijos, era probablemente resuelta por la apertura de comisiones flexibles precios para agentes de bolsa, permitiendo a un cliente buscar el mejor precio favorable para l. Esto dependera, por supuesto, en el tamao de la cuenta, y en la necesidad del cliente de servicios especiales del agente de bolsa, el precio de comisin para ser determinado por negociacin.

Capitulo XXXII

Medicin de Implicaciones en Modelos de Grficos Tcnicos.


Si usted muestra una de sus cartas o grficos a un amigo y le dice que mira optimista, l contestar inmediatamente, "a Que distancia piensa Usted que esto va a alejarse?. "Esta es una respuesta automtica; Usted puede contar con ello. La pregunta es una buena. A que distancia es este movimiento esperado probablemente para ir o llegar? Usted no sabe. Nadie sabe. Muy a menudo usted puede decir, con un grado justo del aseguramiento, "Esta reserva, que acaba de hacer un tal avance, probablemente reaccionar a alrededor tal precio. "Que usted pueda estimar justamente y estrechamente siete u ocho tiempos de diez, refirindose a una tendencia bsica, la paralela proyeccin de la cumbre de la tendencia, la rea 5/11 regla (del 45 %), o el nivel de apoyo. Estas reglas se calculan justamente bien aplicado unas reacciones en la Tendencia alcista, y del mismo modo, podemos estimar reas en una tendencia bajista. No tan bien como en el movimiento en direccin de la tendencia s mismo. Un movimiento optimista puede y a menudo invade tendencias superiores corriendo tan lejos otra vez como el movimiento de la tendencia superior. Un movimiento pesimista puede que exceda la bajada, cayndose por lo visto sin el lmite. (Que es una razn para tener STOP protectores para prevenir el desastre por si la tendencia de repente se invierte.) Y por eso preferimos el uso de STOP progresivos cercanos como un mtodo de tomar ganancias, mejor dicho que utilizacin de rdenes lmite colocados en una tendencia, nivel de resistencia, o en algn otro punto definido. Muy a menudo, desde luego una

reserva comprobar su avance en uno de estos puntos indicados, pero los casos donde el movimiento lleva ms all de sus objetivos son bastante comunes, y en tales casos, nadie puede hacer una conjetura razonable en hasta cuanto o a que lmite la reserva alcanzar el final del movimiento. Esto sigue porque el movimiento en s mismo es uno irrazonable. Ello es un ejemplo de la participacin pblica, en la oleada de incontrolados especuladores (y muy a menudo, esta oleada es la oleada final de aquel detalle del final de la tendencia). De exactamente el mismo modo, y a menudo ms violentamente, el incontrolado especulador en la cada de la tendencia en un movimiento hacia abajo es un ejemplo de pnico, y siendo completamente ms all de la razn, esto no sigue ninguna regla y no sabe nadie ningunos lmites predeterminados del final de la bajada. Hay, sin embargo, ciertos modelos y ciertas situaciones donde podemos hacer alguna estimacin de los grados probables de un movimiento en la direccin por lo general de la Tendencia Primaria una estimacin de sus grados mnimos en la subida. En estos casos, tenemos una gua para ayudarnos en la fabricacin de la decisin en cuanto a si la situacin ofrece bastante potencial de ganancia para merecer los riesgos implicados. Tambin, la medida indicada nos da al menos una indirecta de aproximadamente donde podramos razonablemente comenzar a buscar el volumen que indicar la cumbre. Por ejemplo: un desglose decisivo de un Tringulo Simtrico probablemente llevar al menos por lo que la altura del Tringulo medido a lo largo de su primera reaccin. Esto es una medida conservadora. El movimiento puede ir mucho ms lejos. De hecho, la tendencia implica al movimiento del Tringulo sugerira una continuacin igual a el movimiento que precede al Tringulo y conducindole, ya que si la tendencia sigue vlida, el movimiento debera acudir al lmite superior de el canal. En caso de una inversin, tambin usaramos la altura de la primera reaccin como una medida mnima. Con Tringulos de ngulo Recto, tambin podemos tomar el lado largo (formado por la primera reaccin) como una medida spera del mnimo movimiento esperado. Y con Rectngulos, mnimo podemos esperar razonablemente despus de que un desglose es una distancia igual a la altura del Rectngulo. El modelo de Cabeza-y-hombros lleva una medicin buena. La altura de la formacin de la cumbre extrema de la cabeza a abajo al punto directamente bajo donde el escote se cruza, representa el movimiento probable mnimo del escote abajo. Otra vez, esto es una materia de canales de tendencia, y el que ms enrgicamente este es slo un movimiento mnimo. Algunos modelos de Cabeza-y-hombros, la representacin de un movimiento implcito de no ms que tres o cuatro puntos, han marcado el principio de una decadencia que finalmente se dirige a cientos de puntos. El desglose bastante extrao que toma la forma de un casi "mstil" perpendicular que se dirige (o abajo) muchos puntos antes de la llegada en un punto STOP, donde un poco de modelo de consolidacin es hecho, lleva con ello la regla graduada ms explcita, y una que calcula con la exactitud asombrosa. La consolidacin de Bandern o Bandera ocurrir en la mitad del recorrido al punto "." El movimiento de especulacin que

conduce hasta la Bandera muy probablemente ser duplicado por otra subida, al menos puede igualar al primero, en el futuro prximo. Despus de esta subida, puede haber otra consolidacin y otras subidas, o all puede que no. Despus de dos oleadas de esta clase, es lo mejor estar apartado del mercado y dejar a alguien ms llevar la pelota. Si usted conserva bastantes grficos, y de larga duracin, usted ver perfectamente muchos ejemplos de esta formacin hermosa. Usted tambin ver unos ejemplos imperfectos, algunos fracasos. Y porque el movimiento es as espectacularmente provechoso cuando esto calcule que ocurra, usted ser tentado para comprar en cada modelo de Consolidacin de Tendencia Formado despus de una subida aguda. Ello sera lo mejor esperar hasta que el ejemplo est claro, y a casi una subida vertical, casi increble, seguida antes de varios das de congestin con prcticamente ningn volumen. Si la congestin sigue o pandea lejos durante ms de aproximadamente tres semanas, venda la reserva; no es probablemente la verdadera Consolidacin de Tendencia. Callar o decir que, este mismo modelo aparece al revs en bajadas y puede ser cambiado en consecuencia a una tendencia alcista. Las preguntas acerca de los atributos de medicin de huecos han sido examinadas detalladamente en el Captulo XII. El nico tipo de hueco que lleva implicaciones sustanciales como hasta el punto del movimiento para seguir es el hueco de continuacin o fugitivo. El aspecto de tal hueco durante un movimiento de precios rpido probablemente marcar aproximadamente la mitad de camino punto; y dos o ms tales huecos pueden ser pesados, en la unin con volumen y grado total del movimiento, para estimar el punto mediano probable del movimiento, y as predecir el probable ltimo objetivo. Las propiedades que miden han sido asignadas a otros modelos y de vez en cuando calcule segn el plan. En general, sin embargo en los dispositivos que miden mejor son su tendencia, el apoyo y la resistencia niveles, y las seales de suma importancia de volumen aumentado.

Capitulo XXXIII

Revisin de Tcticas de Grficos en Accin.


Teora de Dow.
El registro muestra que un inversionista que haba comprado a un representante grupo de reservas en cada seal de Mercado Alcista Principal segn la Teora Dow como se a perfilado en el Captulos III, IV, y V, y haba vendido todas sus reservas en cada seal de Mercado Bajista Principal, desde el principio de los Promedios de Dow, habra salido muy bien en efecto durante los aos (ver la mesa, la Pgina 54). Aunque la tabulacin no toma ventas en descubierto en cuenta, sera perfectamente consecuente aadir que un grupo representativo de reservas podra ser vendido corto en cada seal de Mercado Bajista Principal y cubri en la siguiente seal de Mercado Alcista. Y si las figuras para tales ventas en descubierto, basado en el nivel del promedio Industrial, fueron incluidas,

en ganancias totales de estas transacciones tericas, tanto largas como cortas, sera enorme. Creemos que este registro lleva algunas implicaciones pesadas que tienen que ver con las operaciones de cada comerciante e inversionista. Comentaremos sobre stos dentro de poco. Pero antes de hacer esto, debera ser indicado que pocos, si alguno, de los inversionistas realmente han seguido las seales de Dow desde mucho tiempo, comprando o vendiendo el 100 % en cada seal Principal. En primer lugar, hacer esto requerira una vida de mercado larga, y presupondra que el inversionista haba aceptado La teora Dow en su forma clsica en todo desde el principio, y que l nunca tena vacilaciones o dudas, nunca cambi las definiciones, ni su mtodo el inversionista, y que l nunca haba retirado ninguno de su capital durante el perodo entero. En segundo lugar, tendramos que asumir que nuestro ideal de inversionista tena un grado extraordinario del coraje, por una parte, a fin de mantenerse firme en perodos durante los cuales la tendencia Principal apareci haciendo amenazas peligrosas contra su posicin, y un grado extraordinario de paciencia, por otra parte, a fin de que uno espere muchos meses de estancamiento cuando la tendencia pareci no conseguir aparecer en ninguna parte en absoluto.

La FIGURA 196. Cumbre de cabeza-y-hombros. El Mercado Alcista que llev del Sur Ocano Pacfico de 8 a 70 en los aos 1941 a 1946, acumulado en el junio de 1946 con esta formacin. Note el volumen pesado en el hombro izquierdo, volumen inferior en la

cabeza, y pequeo volumen en el hombro derecho. La seal de desglose, que era decisivo el 15 de julio, notific oficialmente a sostenedores de compromisos largos de venderse en el mercado al da siguiente (en aproximadamente 63) en vez de esperar el STOP protector, que habra sido puesto en 61. El volumen finalmente se desarroll en el fondo del desglose se mueve en aproximadamente 58 1/2, que se mueven a propsito, llevando la medida mnima de la prediccin de Cabeza-y-hombros. De este punto, sin embargo, una rea dbil en el volumen bajo comenz, y sigui durante cuatro semanas. La debilidad de este cuadro justificara una venta en descubierto en una rea del 40 % al 50 % del movimiento del hombro izquierdo al fondo, o en una vuelta al escote, supongamos, en 63. El rea realmente ampliada al escote en 64, se separ en un hueco con el volumen, y sigui abajo en un movimiento que condujo, despus de tres meses, a precios abajo 40, y posterior fue an ms abajo. Un rasgo extraordinario de Cumbres de Cabeza-y-hombros es la frecuencia con que una comparativamente pequea formacin, como el mostrado aqu, anunciar un Movimiento principal, cambiando el curso de la reserva durante meses o hasta aos para venir. No todos los modelos de este tipo conducirn a tales movimientos grandes como este, pero ninguna "cabeza y" Los hombros deberan ser desatendidos ligeramente, alguna vez. Y en el tercer lugar, tendramos que hacer la asuncin que el grupo de reservas realmente compradas o vendidas realmente representara una feria a travs de los promedios en los cuales ellos haran sobre los mismos movimientos que el promedio mismo. De hecho, si el grupo fue bien diversificado, las posibilidades estn bien que los movimientos podran acercarse a aquellos de los promedios. Pero esto da mucho por supuesto para suponer que un inversionista podra encontrar todas estas condiciones por el perodo de aos, que l tendra que hacer a fin de funcionar estrictamente como "una Teora de Dow" invirtiendo. No se sugiere seriamente que alguien trate de seguir alguno tal plan literalmente. Las implicaciones importantes de que hablamos son stas: Si el registro de los promedios muestra que en esto principalmente seala que es posible tomar ganancias tericas sustanciales sobre el largo plazo, y si los promedios son formados de los precios de reservas individuales, entonces la compra de favor de probabilidades o venta de una mayora de reservas de acuerdo con la tendencia Principal de los promedios. Los espectculos de pruebas aquellas tendencias Principales normalmente siguen durante meses o aos. La lnea "de la ganancia ms probable," por lo tanto, es la lnea de la tendencia Principal. En esta base, estaramos en la tierra segura para decir esto cuando a la tendencia de la importancia suficiente para haber presentado a uno principalmente hace seas el los promedios y estn en curso, habr una mayor probabilidad del descubrimiento de situaciones provechosas entre reservas individuales que se mueven en aquella tendencia que entre aquellos moviendo en la tendencia inversa. Se sugiere que usted lea este prrafo precedente otra vez, con cuidado. Esto significa que no tratamos de vender reservas "arriba" en un Mercado alcista. No tratamos "de recoger tratos en el fondo" en un Mercado bajista. Nos resistimos deliberadamente a la

clase de tendencia esto los espectculos de historia probablemente seguirn para un indeterminado y posiblemente mucho tiempo. Lo que hemos dicho aqu es declarado con un pequeo nfasis diferente que en ediciones anteriores de este libro. Usted notar que nosotros no hemos dicho que usted nunca vender una reserva corta durante un Principal Mercado alcista, ni comprara una reserva en un Mercado Bajista. Habr, y a menudo son, los casos de las reservas que se mueven contra la Tendencia Principal, y que, sobre la base de su comportamiento tcnico individual, puede justificar un compromiso contra la tendencia de los promedios. Pero sentimos que tales comercios deberan ser hechos con cautela y con la realizacin llena que la mayora de reservas se mueve en una manera contraria. Tales comercios podran ser hechos, por ejemplo, en particulares casos tan indicados por los grficos de las reservas implicadas, como el parcial sector para reducir en general riesgo. Por ejemplo, si un Mercado Alcista tena persistido durante varios aos y era todava probablemente en efecto, pero las ciertas reservas se haban roto mal y mostraron la debilidad individual, un inversionista podra seguir aguantando tres cuartos de su capital en posiciones largas buenas, pero podra hacer un nmero limitado de ventas a corto en las reservas ms dbiles. Si, entonces, el Mercado Alcista sigui, l debera liquidar finalmente los pantalones cortos con prdidas, que podra ser considerada como el coste razonable "del seguro". En la otra mano, si la debilidad general se hiciera mayor y finalmente invertida la tendencia Principal, entonces las ventas en descubierto amortiguaran la depreciacin de posiciones largas hasta el tiempo de la seal de inversin. Usando ndices evaluativos en vez de, o adems de, en promedios, es posible decir, "el mercado parece ser sobre El 60 % optimista, "o" el 55 % optimista," en vez de simplemente optimista o pesimista. Esto tiene en cuenta el hecho que algunos mercados son ms optimista o ms pesimista que otros; y esto permite al inversionista a "rollo con la perforadora" en vez de necesidad tomar una posicin suprema de una u otra forma. Debera ser notado, sin embargo, que mientras l puede tomar tal posicin parcial contra la tendencia Principal (supuesta), l seguir usando el bulto de su capital en situaciones que concuerdan con la Tendencia Principal. l nunca arriesgar la parte ms grande de sus activos en oposicin a la Tendencia, y l har cualquier contra movimiento con un entendimiento claro que ellos son de la naturaleza de seguro y sirva este objetivo aunque ellos por ltimo puedan ser liquidados como pequeas prdidas. El resumen de todas estas implicaciones de la Teora Dow: no Haga una mayora de sus compromisos en contra de la Tendencia Principal. Durante perodos de la inversin potencial, gradualmente reduzca sus largas posesiones, y hacer ventas en descubierto a una cantidad limitada en reservas dbiles; pero no intente esperar Fondo Superior o Principal en los promedios haciendo un compromiso supremo y responder a la tendencia principal.

Cumbre Cabeza y Hombros.


A- Si usted es largo en la reserva. Si un desglose abajo por el escote ocurren, con al menos el 3 % de cierre debajo del escote, la prxima maana coloque un STOP 1/8

punto debajo del ltimo cambio cerca. Siga colocando tales "STOP" si no es agarrado el primer da, los 1/8 sealan bajo cada da cerca hasta que uno sea agarrado. B- Las ventas en descubierto pueden ser hechas despus de un desglose, en una recuperacin de El 40 % de la distancia de la cumbre del hombro derecho a el fondo del movimiento de desglose, o en una recuperacin a una lnea dibujada abajo a travs de la cumbre del hombro principal y derecho, o en un obstculo al escote, cualquier punto es alcanzado primero. Si el movimiento de desglose sigue abajo otro da, o durante varios das, la recuperacin del 40 % estara basada en el movimiento entero de la cumbre del hombro derecho al ms bajo el punto alcanz.

Fondos de Cabeza y Hombros.


A- Si usted anda falto de la reserva. Si un desglose a aumentado el volumen ocurre, penetrando el escote y cerrndose al menos El 3 % encima de ello, coloque un STOP la prxima maana para cubrir en el punto de 1/8 ms alto que el final. Si tal STOP no es agarrado, seguir cada da para colocar un STOP 1/8 sealan ms alto que el anterior el da cerca hasta que uno sea agarrado. B- Las nuevas compras pueden ser hechas despus de un desglose, en una rea del 40 % de la distancia del fondo del derecho lleve a hombros a la cumbre del movimiento de desglose (que reaccin debe estar en el volumen decreciente), o en una rea a una lnea dibujado a travs del fondo de la cabeza y el derecho hombro, o en un salto atrs al escote, cualquiera es alcanzado primero. Como en caso de la formacin superior, esta es el 40 % la reaccin es calculada en la distancia entera del desglose muvase si esto debera seguir durante varios das.

Cabeza y Hombros Compleja o Mltiple.


Las mismas sugerencias tcticas se aplican a stos en cuanto al simple Cabeza-y hombros. Definiciones y rasgos especiales de estas formaciones son cubiertos en el Captulo VII.

Doblamientos o Redondeados en Techos y Cumbres.

La FIGURA 197. Fondo de Cabeza-y-hombros en Vas areas Braniff, 1945. En sentido estricto, a Cabeza-y-hombros de continuacin despus de una correccin Secundaria en el Mercado Alcista. Un principal fondo, invirtiendo un Mercado Bajista largo, tomara normalmente mucho ms largo para formarse. Aqu vemos el volumen pesado en el hombro izquierdo, algo menos en la cabeza, y muy poco en el hombro derecho, con un aumento agudo, como requerido, del movimiento de desglose de septiembre 21. El desglose fue seguido de un salto atrs al escote en la disminucin del volumen, proporcionando una oportunidad buena de compras en 23. El movimiento ascendente fue reanudado, y otra vez haba una reaccin al apoyo de escote. Una segunda reaccin de esta clase no es extraa. El cierre en 22 3/4 el 19 de octubre, debajo del fondo Menor anterior, y en aumentado volumen, era suavemente inquietante. Pero en vista de la fuerza del modelo y desglose, no habramos vendido la reserva, y el STOP protector en 21 7/8 no era amenazado. El 25 de octubre, el avance fue reanudado con un hueco de ruptura y seguido hasta 29 1/2, donde el movimiento fue despedido con un hueco de agotamiento e Inversin Antiguo. Note que en el alcance de 29 1/2, "BNF" entr en un modelo de consolidacin para ms de tres semanas, haciendo un Tringulo que Sube, antes de saltar a 37 1/2. Note tambin que (podramos bien conseguir todo que podemos de estos ejemplos) en que el Tringulo que Sube toma la forma aproximadamente a mitad de camino punto del avance entero. Somos familiares ya con esta tendencia de reservas en movimientos rpidos para formar "a mitad de camino" modelos.

La FIGURA 198. La Mercera Asociada termina su tendencia de Mercado Alcista con un Doblamiento sobre la Cumbre. Este es un grfico diario durante los seis primeros meses de 1946. El avance en "corriente continua" de 4 a susodichos 72 en slo 3 aos 1/2, cuando visto en mensualmente grficos, es un liso, acelerando la curva que surgi de una formacin de fondo larga esto haba durado cinco aos a partir de 1938 hasta 1942. Cuando entramos en los seis meses finales conduciendo hasta el pico ltimo, note primero la accin en enero y febrero. El "DG" acababa de completar un perodo previo rpido en el ltimo cuarto de 1945, y era debido a una consolidacin o una correccin Secundaria. Alcanzando 48, ello vuelto atrs a 45, avanzado a 50 1/2, a 51, y finalmente a 52, y luego reaccion a 44 en el final de febrero. Si el movimiento haba ido el 22 de enero un poco ms abajo y se haba cerrado abajo el 3 de enero bajo, y luego haba sido seguido de un cierre an inferior el 26 de febrero, han tenido que considerar este febrero-enero modelan una Cumbre Ensanchadora completada, una definida seal de inversin. Sin embargo, el modelo no era perfecto, y, por lo tanto, no vlido, pero el errtico de la accin de precios muestra la debilidad incipiente. Es bastante habitual en estas ltimas etapas cuando la participacin pblica est exaltada para los avances culminantes para ser espectacular y rpido. Y es lo que vemos aqu. Un cinco punto el hueco de ruptura ocurri el 25 de marzo, seguido de un avance que se agota lejos en 63 1/2, reaccionado y luego acudi a ms de 68. De aqu en, el movimiento avanz despacio, con sugerencias de una tendencia convergente y una sucesin "de cabezas" "y hombros", y volumen dejado como la cumbre fue alcanzada. La gota el 4 de junio debajo del fondo Menor del 7 de mayo en el volumen aumentado completara el Doblamiento sobre la Cumbre y pide la venta

inmediata si furamos todava largos; y la penetracin de "el escote" el 18 de junio era una ruptura concluyente.

La FIGURA 199. Galgo: un Doblamiento sobre Fondo en 1945. Un modelo de continuacin despus de mayo perodo previo a ms de 29 y reaccin para apoyar en 24, el alto 1944. En julio, el volumen corri bastante alto durante das de desventaja, secndose cuando entramos en agosto. El 10 de agosto mostr un chorro de volumen en el aspecto positivo, entonces ms flojedad. Varios pequeos movimientos en agosto y septiembre no nos daran ninguna base para cambiar operaciones. El movimiento a un nuevo alto en el modelo el 31 de agosto sugiri un aumento, y otra vez el 19-20 de septiembre, vemos otro pequeo empuje hasta el 26 nivel. Todava no concluyente, sin embargo. El movimiento que se puso en curso en la semana terminndose el 13 de octubre es ms definido. Este movimiento decisivo con el volumen bueno lleva directamente "del Tazn" en una subida casi vertical. No un movimiento grande, pero una indicacin clara de la tendencia probable. Buscaramos un punto para comprar "G" en una correccin del 40 50 % del movimiento entero del fondo, o en una vuelta a cerca del apoyo o nivel alrededor 26. La compra sera probablemente hecha alrededor de 26 1/2. Note el secamiento de volumen en esta reaccin. El avance de aqu a 30, marcando un completamente nuevo Mercado Alcista alto, vino casi inmediatamente. El 3 de noviembre, con volumen muy pesado para un sbado, "G" cerrado en 30, y ya que este volumen no era durante el da de desglose, habramos liquidado la transaccin en un STOP cercano en 29 7/8 el lunes (a menos que hubiramos decidido esperar la siguiente Reaccin menor para un avance adicional).

Dos semanas ms tarde, sobre la base de la reaccin al apoyo bueno, habramos comprado "G" otra vez en aproximadamente 29 (usted no puede figurar en la adquisicin del precio bajo extremo contra ninguna reaccin). El avance siguiente llev hasta 34 1/4 en dos das. En aquel punto, las ganancias podran haber sido tomadas o la reserva sostenida para el tiempo ms largo. El "G", podra ser notado, seguido finalmente a 54. Es difcil poner reglas precisas para comerciar en estos graduales cambios de tendencia. En caso del Doblamiento sobre Cumbres, si uno es largo de la reserva, el aspecto general de una formacin que redondea, extendindose por el perodo de varias semanas, nivelando la subida y entonces bajando, muy probablemente con un afilamiento lejos, y acercamiento de volumen a la cumbre de la subida y una recogida de volumen con las ventajas de vuelta abajo, aconsejara salir de la reserva en el mercado como pronto cuando el cuadro parece con recelo definido. Una venta en descubierto de un Doblamiento La cumbre podra ser muy provechosa; pero ninguna regla exacta podra ser declarada salvo que, en ausencia de puntos de base fijos, uno querra estar muy seguro que la formacin era de modo inconfundible un Doblamiento Cumbre. Esto querra ser bien formado y despus de larga subida, y ampliando por el perodo de algunas semanas en su formacin. Ello tambin querra ser protegido con un STOP encima de la cumbre de la curva, como es explicado en el captulo de STOP. Usted probablemente no andara falto en su cartera de una reserva en un Doblamiento en Fondo. El aspecto de doblamiento largo y gradual con embotado volumen, seguido de un renacimiento repentino en enormemente aumentado volumen, sera la seal bastante para cubrir si usted debera encontrarse en esta posicin incmoda. Las compras seran justificadas en una reserva cuya carta mostr un fondo doblado o el Platillo, despus el primer espasmo de actividad despus de perodo largo, embotado de inactividad. Usted comprara, segn las reglas que hemos dado para compras en reacciones, no en el desglose, pero en la reaccin despus ello vendra seguramente.

Tringulos Simtricos.

La FIGURA 200. Tringulo Simtrico en Tiendas Aliadas, una consolidacin en la decadencia 1946. Note el volumen pesado cuando "LS" se estrell al primer punto de inversin del modelo durante septiembre 10, y secar de volumen durante las oscilaciones sucesivas del Tringulo. En "punto y" Cartas de figura, este tipo del modelo es conocido como una Oscilacin de Pndulo, ya que parece realmente parado como un pndulo. A menudo, el volumen recoger algo en cada punto de inversin, pero un Tringulo vlido debe mostrar alguna disminucin total del volumen. Si, por alguna posibilidad infeliz, usted fuera largo entonces de "LS", usted debera haber tenido su STOP protector en 33 1/8, el 8 % debajo del fondo alcanz en 36. Sin embargo, el movimiento abajo del Tringulo el viernes y el sbado, 4 y 5 de octubre, aunque con el volumen leve, era un desglose verdadero (recuerdan que los desgloses de desventaja no requieren la confirmacin de volumen), y usted habra sido justificado en la venta de su compromiso largo en el mercado el lunes. Usted habra recibido aproximadamente 38 1/2. Para justificar una venta en descubierto, sin embargo, el desglose ha tenido que cerrar al menos el 3 % fuera del Tringulo. La vuelta a la frontera del modelo en 40 era interesante, y usted notar que el volumen aument. Ninguna pregunta sobre la validez de este desglose. Las ventas en descubierto eran a fin de una vuelta en la frontera del Tringulo, o una correccin del 40-50 % del movimiento de desglose, dicen en 38 1/2 a 39. El rea llevada al pice del Tringulo, luego se separ rpido para la decadencia a 33 donde, el 30 de octubre, una Venta de Punto culminante e Inversin Antigua seal ocurrida-a tomar ganancias. Note la pequea Cabeza-yhombros en agosto. Este era un modelo de continuacin la marca de la cumbre del rea antes del derrumbamiento de noviembre-septiembre.

A. Si usted ya tiene una posicin en la reserva. Durante la formacin de un Tringulo Simtrico, usted puede ser incapaz a hacer cualquier cambio de sus posesiones. Djenos decir que usted tiene comprada la reserva en una reaccin despus de un movimiento optimista. El siguiente aumento deja de hacer un nuevo alto y no da suficiente seal de volumen es causarle una venta total. La siguiente reaccin deja de llevar debajo del anterior. Usted es "cerrado con llave" en el Tringulo, y usted no puede venderse sin peligro desde el Tringulo esto se ha formado puede estallar finalmente en direccin original y espectacular usted tener una ganancia buena (de hecho, el favor de probabilidades que esto estallar en aquella direccin). En caso de un movimiento de desglose (que, por supuesto, debe estar aumentando volumen en el aspecto positivo), usted puede liquidarlo para una ganancia (according a reglas para comerciar que hemos dado ya), y inmediatamente mrquelo como una nueva compra en la siguiente reaccin. B. Si usted no tiene una posicin en la reserva. Aljese de cualquier reserva que hace Tringulos Simtricos hasta un claro desglose definido cerca haya sido hecho. Despus de tal desglose, si en el aspecto positivo, compran en la siguiente reaccin si La tendencia principal aumenta, o si en la desventaja, vndase corto despus repngase si la tendencia Principal est abajo. Reglas para fabricacin tales compromisos han sido dados ya. Nota: Evite desgloses de Tringulos Simtricos y escriba a mquina que han seguido estrechando hasta el desglose el punto viene lejos hacia el pice. El ms confiable de los desgloses ocurre sobre las dos terceras partes a lo largo del Tringulo.

Tringulos de Angulo Recto.


Las mismas reglas se aplicaran a Tringulos de ngulo Recto en cuanto a Tringulos Simtricos (ver los captulos en Tringulos). Temprano los desgloses son ms serios aqu, como en caso de Simtrico Tringulos. La confirmacin de volumen es ms importante en el aspecto positivo no requieren estrictamente desgloses de Subir Tringulos y desgloses de desventaja de Bajar Tringulos. Compromisos ya hecho son retenidos hasta el desglose y luego liquidados en el mismo camino que cualquier transaccin que muestra una ganancia. Ya que la Ascensin y la Bajada de Tringulos llevan una direccin del pronstico de la implicacin que los Tringulos Simtricos hacen que es posible hacer nuevos compromisos en reacciones dentro de un Tringulo que Sube o reas dentro de uno Inclinado. Sin embargo, desde el lado horizontal llano de uno de estos Tringulos representa un suministro en el rea de demanda de la magnitud desconocida, y desde entonces, por lo tanto, tal Tringulo puede ser (y a veces es) girado atrs antes de que la lnea horizontal haya sido con decisin penetrada, ello podra ser la mejor poltica notar tales formaciones en la fabricacin, y espere hasta el desglose decisivo antes de hacer del nuevo compromiso.

Ensanchamiento de Cumbres.
Probablemente, usted no sera largo de una Cumbre Ensanchadora. El las inversiones tempranas en el modelo le habran tomado de la reserva, si usted sigue las reglas tcticas basadas en tendencias, como antes perfiladas, mucho antes de finalizacin del modelo.

Ninguno podra usted ser tentado a comprar de tal modelo, desde la tendencia las indicaciones estaran claramente contra un movimiento de estos. Por otra parte, una Cumbre Ensanchadora, despus de su finalizacin, ofertas oportunidades excelentes de una venta en descubierto. Despus de desventaja penetracin y cerca debajo del cuarto punto de inversin en el modelo, usted es justificado en la venta a corto en un rea aproximadamente del 40 % de la distancia cubierta de la cumbre extrema (quinto punto de inversin), y el punto ms bajo que alcanz del movimiento de desglose. El STOP, de curso, sera colocado a la distancia apropiada encima de la quinta inversin, es decir la cumbre extrema del modelo.

Rectngulos.
A.- Si usted ya tiene un compromiso en la reserva. Los movimientos de un Rectngulo pueden no proporcionar ningunas seales de volumen para permitirle salir. Y no habr, por supuesto, "el desglose" durante la formacin de un Rectngulo esto permitir que usted tome una ganancia. Sin embargo, tan pronto como el carcter del Rectngulo es bien establecido (y esto va a requerir que al menos cuatro inversiones establezcan una cumbre clara y el fondo), usted puede comerciar en las cumbres y fondos, es decir venderse en o cerca de la cumbre; o compra en o cerca del fondo. Desde entonces, como en el caso de Tringulos Simtricos, hay una presuncin definida en tales formaciones que ellos con mayor probabilidad conducirn a movimientos continuos que a inversiones, esto significara que usted renunciara probablemente a su primera oportunidad de ponerse (en la quinta inversin), y en efecto probablemente decida "montar a caballo a lo largo" en la expectativa de una continuacin del movimiento original, que estar en la direccin "derecha" para su compromiso. En caso de un desglose en el derecho direccin, usted eliminara su compromiso segn a las reglas para comerciar ya declaradas. Si lleva mala direccin, use el final (1/8 punto) STOP progresivos, el mismo como con los Tringulos. B.- Si usted no es cometido en la reserva. Los comercios pueden ser hechos dentro del Rectngulo en las inversiones quintas y subsecuentes. Ya que hay probabilidad leve que el movimiento va a finalmente seguir en la misma direccin que la precedente suba la conduccin o abajo al Rectngulo, podra ser lo mejor esperar hasta la sexta inversin nuevos compromisos, que pondra sus intereses a la misma direccin que a continuacin. Y por supuesto, las ventas en descubierto pueden ser hechas despus de cualquier desglose de desventaja que se cierra de un Rectngulo, o compras despus de un desglose de aspecto positivo se enzarzan aumentado el volumen. Tanto las ventas en descubierto como las compras largas sean hechas del movimiento correctivo despus de desglose. La FIGURA 201. De abajo Un Tringulo que Sube. "CMK", despus de surgir de la inactividad en 1943, forjado hasta aproximadamente 12 a principios de 1945. Los ocho primeros meses del ao en una carta mensual mostr un Tringulo que Sube con la cumbre en 12 1/4. En cartas diarias, sin embargo, vemos los aspectos ms detallados de este modelo grande. Por ejemplo, la reaccin final de toda la formacin (mensual) en agosto se hizo aqu un Tringulo Simtrico. El desglose de este modelo realiz un mnimo que mide exigencias, trayendo al precio otra vez el 12 cumbre de 1/4, de la cual el punto all era una reaccin que fue parada en fro en 11, el pice del Tringulo. Una compra en la reaccin despus del desglose poderoso del Tringulo, dicen alrededor de

11 1/2, habra sido liquidada en STOP progresivos, comenzando el 28 de septiembre cuando "CMR" alcanz 14, la venta consumada el 2 de octubre en 14 7/8, un movimiento muy provechoso.

El provecho de esta clase explicara en gran parte la parada de la subida y la formacin de un modelo de consolidacin que result ser el Tringulo que Sube con la cumbre en 16 1/4, durando ocho semanas. Note el volumen del 7 de noviembre cuando el precio pas por 16 nivel, pero fallado para cerrarse fuera del modelo; y el volumen el 30 de noviembre cuando un limpio movimiento de desglose decisivo se cerr en 17. Este movimiento corri a 20, y las compras habran sido hechas en 18 o menos en la reaccin. La siguiente onda tom "CMR" a su Mercado Alcista ltimo cumbre en 24 en enero. Por la escala de proporcin, la cumbre del Tringulo que Sube era exactamente a mitad de camino entre el fondo de septiembre en 11, y el extremo alto de 24. Este tipo a mitad de camino la consolidacin es tpica de Brujas y Banderines, y este es un caso muy similar.

La FIGURA 202. Una Cumbre Ensanchadora. Esta algo rara pero hermosa y muy seria la formacin desarrollada como hizo su pico de Mercado Alcista en 1946. Un vistazo rpido en la escala de volumen en esta carta diaria muestra el volumen alto en las etapas finales del avance, la flojedad durante el desarrollo del modelo superior, y el volumen aumentado despus del desglose. Cuando sabemos ya (o vuelva al Captulo X y examine las especificaciones), a La Cumbre de Ensanchamiento es una inversin de cinco puntos, que se diferencia de la Cabeza-y-hombros, Tringulos, Los rectngulos, etc. en que cada inversin debe estar en un nuevo alto o baja para el modelo. Es, si usted desea, una especie de Tringulo invertido con su pice a la izquierda, las oscilaciones que se hacen continuamente ms amplias. En la segunda semana de mayo, "CT" (el smbolo ha sido desde entonces cambiado a "CRT") hecho un nuevo Mercado Alcista alto en 25 1/4 (marc "1"). La reaccin llevada para apoyar en el pico Menor anterior (sealan "2") y la semana siguiente, "CT" avanz al otro nuevo alto en "3", cerrndose 1/8 sealan encima de la cumbre anterior. Otra semana haba trado "CT" abajo para sealar "4" con un cierre en 22 1/2, tres cuartos de un punto debajo de punto "2". Esta, en s mismo, no es la razn suficiente de hacer cortos compromisos. Tres semanas ms tarde, "CT" se cerr en 25 5/8, el otro nuevo alto, en el punto "5". Finalmente, la reserva se cay a 21 1/2 el 23 de julio, y en este punto (marc "B"), el modelo fue completado. Note la tendencia de volumen de elevarse en cada punto de inversin del modelo. Las posesiones largas seran vendidas en el mercado el da despus del desglose. Pero vendedores cortos debera esperar una correccin del 40 a 50 % del movimiento del punto "5" para sealar "B". Si pantalones cortos fueron sacados en 23, no nos preocuparamos si la reserva avanz durante un tiempo, como esto hizo, sin la fabricacin de un nuevo alto. El movimiento de desventaja en "CT" fue rpidamente a 15 1/2, y dentro de 12 meses a 11 1/2.

La FIGURA 203. Rectngulos en Rand Remington. Esto es la parte de una subida de Mercado Alcista larga que llev "RR" de 10 a susodichos 50 en el perodo a partir de 1942 hasta 1946. Los tres aos pasados de avance eran casi continuos como hemos visto en cartas mensuales, sin algunas extensas reacciones. Cuando ponemos la carta por das, como esta seccin que cubre el final de 1944 y los primeros meses de 1945, exactamente en el centro del avance, vemos que la subida no era realmente continua, pero fue aumentando de pasos en "una escalera" que sube de la acumulacin de modelos. Cada avance agudo en el volumen aumentado es seguido de un perodo de flojedad y recesin leve. Un cuadro de este tipo sugiere la campaa metdica de compradores que quisieron comprar bloques grandes de la reserva para avances a largo plazo grandes sin crear una "subida como un cohete" el mercado por sus propias operaciones de compra. Probablemente cada avance fue comprobado por la distribucin temporal de parte de la reserva sostenida por tales compradores, y nueva acumulacin comenzada en reacciones. En octubre y noviembre, hay un Rectngulo distinto entre 20 3/4 y 22. Pero la compra podra haber sido hecha en o cerca del lmite de fondo, dice en 21, en la quinta inversin el 14 de noviembre. El movimiento del modelo en la semana del 2 de diciembre no realiz el 3 % del modelo, pero aproximadamente dos semanas, ms tarde un movimiento se puso en curso que se licenci como un vlido desglose, con confirmacin de volumen como requerido de movimientos de aspecto positivo. Note el aumento de volumen y la Inversin Antigua el 20 de diciembre como este movimiento se acerc a su cumbre. Las compras han sido hechas en aproximadamente 22 1/2 sobre la base de una correccin normal, y usted habra esperado apoyo en el 22 nivel. Este apoyo fue respetado, pero el movimiento no avanz ms all de 23 3/4, hechos estos mismos tres primeros tiempos en un perodo de dos semanas, y devuelto otra vez a 22 1/4. No haba ninguna pregunta sobre el desglose el 25 de enero. El grado y el volumen eran decisivos. Note el hueco y la Inversin Antigua al da siguiente como este movimiento Menor ha alcanzado su final. A mediados de marzo, como usted ver, "RR" sumergido abajo de sus altos de 27, pero la decadencia fue parado en sus pistas en el nivel superior del Rectngulo de Enero, un anaquel de apoyo bueno. Nunca otra vez durante el Mercado Alcista hizo "RR" hasta amenazan este nivel, ya que esto subi en Abril y sigui a marzo largo a la cumbre 1946.

Dobles Techos y Suelos.


Cumbres dobles y Mltiples y Fondos. No son vlidos a menos que ellos conformen las exigencias para tales formaciones. El captulo en estos modelos debera ser ledo con cuidado en esta unin. A.- Si usted es largo de una reserva. En penetracin y cerca en a precio ms abajo que el fondo extremo del modelo entre el Mltiplo alto, dispone de el STOP en el cierre (l/8 puntos) de un STO progresivo.
B.- Si usted anda falto de una reserva en penetracin cerca del punto ms alto del Tazn Invertido o subida entre los fondos con un final encima de aquel punto, liquide la venta en descubierto cerca del STOP. C.- Si usted no es cometido en la reserva. Considere una penetracin cerca ms all del lmite de la correccin entre las cumbres (o fondos) como una seal de inversin, y que hacen nuevo compromisos en reas o reacciones.

La FIGURA 204. Un Doble Fondo en Cuadros Supremos. Dobles Cumbres y Dobles Fondos no son tan comunes a muchos comerciantes como les gusta pensar. Ellos requieren un tiempo considerable para desarrollarse y debe conformarse a especificaciones en cuanto a escala de precios y tiempo, y tambin (en el aspecto positivo en desgloses o rupturas de Dobles Fondos) en cuanto a volumen. Ellos son ms fciles para actuar en cartas semanales que en diarios.

Esta es una carta semanal de "PX" del septiembre de 1941 al marzo de 1943. Un fondo fue hecho en el volumen culminante en 11 3/4 durante "el movimiento" de pnico de Puerto de Perla. Entonces vino una subida que dura ocho semanas que trajeron "PX" a 15 5/8 una subida, a propsito, en dbil volumen, fuertemente sugiriendo la posibilidad de otro derrumbamiento a niveles an inferiores. Esta subida, usted notar, que era una subida considerable, ascendiendo al 35 % del precio en el diciembre bajo. El movimiento hacia abajo, sin embargo, que dur a mediados de abril, estaba en el volumen bajo y terminado exactamente en diciembre bajo de 11 3/4 (Nota: no es necesario que movimientos de estos al final acaben en exactamente el mismo nivel; el segundo fondo podra haber sido un poco ms alto o inferior sin estropear el modelo.) La segunda semana en julio muestra el primer signo de una inversin posible cuando el precio avanz en el volumen aumentado, pero esto no se cerr encima de 15, y no era, por lo tanto un desglose. Dos semanas ms tarde, el volumen pesado, "PX" se haba movido hasta 16 1/2, cerrndose la semana en 16. Este es un desglose verdadero, y las compras habran sido el fin de la reaccin de en este punto. El movimiento sigui durante tres aos a una cumbre ltima en 85.

La FIGURA 205. Una Formacin Ensanchadora Rectngula en Mercera Asociada. Un hermoso ejemplo de un desglose por cumbres mltiples, seguidas de un movimiento importante. Este es, sin embargo, un modelo que es ms divertido para observar retrospectivamente que seguir como comerciante activo. La reserva haba subido de un fondo importante alrededor 4, haba establecido en 1938,1940 y 1942. En el momento de esta carta en 1945, "DG" comenzaba la subida aceleradora, esto finalmente ha terminado con el Doblamiento 1946 sobre Cumbre en ms de 70. (Ver la Figura 198.) Si usted hubiera estado sosteniendo la reserva, usted habra estado mirando para un sustancial movimiento correctivo despus del avance de 12 a 20. A finales de febrero y la primera semana de Marzo, "DG" entr en el nuevo Mercado Alcista tierra alta, y reaccion

para apoyar alrededor 19 a 19 1/2, y luego avanzado otra vez en la semana del 17 de marzo, fallando en este movimiento para hacer un nuevo alto. Diez das ms tarde, "DG" haba reaccionado a 18 1/2, que se cierran debajo del fondo Menor anterior. Un observador inexperto, en este punto, podra haber comentado "Doble Cumbre" y planeado para vender "DG" inmediatamente o hasta hacer una venta en descubierto. Sin embargo, el modelo no era bastante grande en duracin ni grado del movimiento de precios para licenciarse como una Doble Cumbre, ni hizo esto que se pareciera a cualquier otro modelo reconocible de la inversin de tendencia. Tampoco el volumen era tan alto como uno esperara en una cumbre importante. La rea a principios de abril completado a un desglose decisivo de ms del 3 % en el movimiento que alcanz 22 7/8 el 18 de abril. Este movimiento era una penetracin clara de la cumbre, y confirmando la subida. Si usted todava sostuviera su reserva larga, usted no descansara ms fcil, y en cualquier caso, usted habra buscado una posibilidad para comprar en una reaccin despus del desglose. Si usted hubiera tratado de comprar en el 21 nivel de apoyo de 1/2, usted habra sido dejado, pero si usted haba puesto su orden en un poco ms alto, diga en 22, usted habra tenido una ganancia agradable del avance a 25 7/8 donde usted se habra vendido en el STOP cercano en 25 3/4.

La FIGURA 206. Un modelo de Diamante en el americano. La carta diaria cubre el perodo de Diciembre de 1946 en mayo de 1947, incluido. Para el fondo en esta situacin, consrvese en la mente que "la corriente alterna" hizo su pico de Mercado Alcista en el octubre de 1945 cuando esto alcanz 112. La tendencia de reservas de calidad superior, caras para exceder temprano al final de Mercado Alcista ya a sido notado. La primera decadencia llevada casi a 90 y fue seguida de una rea a 106. La reserva entonces dejada caer abajo a 80. Y aqu una segunda rea nos trajo a la situacin que vemos. Usted notar inmediatamente que los movimientos tienen un aspecto "de doblamiento" gradual, debido a el hecho que, en este precio, las reservas conservadoras no hacen movimientos de porcentaje grandes. Si el grfico por una escala que tiene intervalos verticales ms grandes, los modelos miraran muchsimo como aquellos en ms reservas especulativas. La primera parte del modelo es similar a una Cumbre Ensanchadora. El primer pico Menor en 96 es seguido de una reaccin a 92. El segundo pico lleva an ms alto, a 98; y la reaccin este tiempo baja a 91 1/4. Una tercera rea toma "la corriente alterna" a 99. Hasta

ahora, tenemos la quinta inversin puntos de una Cumbre Ensanchadora, necesitando slo un final debajo de 91 1/4 para confirmar las indicaciones pesimistas. Sin embargo, la siguiente decadencia deja de evadirse del modelo, y durante varias semanas, tenemos un cuadro que se estrecha como un Tringulo Simtrico. Finalmente, la reserva hace un desglose limpio a 89, que es la seal salir de largos y considerar ventas en descubierto en la siguiente rea. De hecho, el rea de tres semanas que entonces comenz nunca hizo una penetracin de aspecto positivo del nivel de resistencia en 94, el nivel del pice de las lneas de convergencia que saltan la parte ltima del Diamante. El americano no hizo un movimiento espectacular abajo de este punto, que no es la sorpresa la consideracin de la disminucin que haba ocurrido ya en "corriente alterna", y consideracin los hbitos y precio de la reserva, y la condicin general del mercado. Esto no hizo, sin embargo, otra vez la subida al nivel mostrado aqu, y, de hecho, se retir al 80 nivel. Examinar la naturaleza del Diamante. Esto no es un modelo demasiado comn. Es algo como una Cabeza-y-hombros Compleja con un escote de facilidad. Esto se parece, en el principio, a El Ensanchamiento de la Cumbre, y su fase ltima se estrecha como un Tringulo Simtrico.

Formaciones Ensanchadoras Rectangulares.


El manejo de estos desgloses por el lado horizontal sera similar a lo que ha sido dicho sobre Cumbres Mltiples y Fondos, y Tringulos de ngulo Recto.

El Diamante.
Si usted est seguro que lo que usted tiene es un modelo de Diamante vlido, las reglas para el comercio sern el mismo como aquellos tenemos ya cubiertos en relacin a desgloses de Tringulos Simtricos. Como en caso de tales Tringulos, los nuevos compromisos deberan esperar un desglose definido; y los compromisos ya vigentes tendran que permanecer hasta tal desglose habra ocurrido, la una o la otra declaracin a inversin, o indicacin de una continuacin probable del la tendencia original.

Cuas.
No hay ninguna necesidad de poner reglas adelante detalladas para la poltica dentro de una Cua y durante su formacin, desde los principios generales tomados en relacin a tendencias, el apoyo y la resistencia tmela de tal situacin en la primera oportunidad despus la naturaleza convergente del modelo cuando se hizo clara. En lo peor, sus STOP (que esperamos que usted mantenga fielmente en todas las situaciones) le sacarn antes de que las consecuencias se hagan serias. En cuanto a nuevas compras (de un desglose de Cua Decreciente) o ventas en descubierto (de una Cua Creciente), las mismas caractersticas de volumen sera esperado: volumen notablemente aumentado en un aspecto positivo desglose de una Cua Decreciente; accin de volumen menos pronunciada en las primeras etapas de desglose de una Cua Creciente. Nuevos compromisos, de acuerdo con las

implicaciones del desglose, puede ser colocado en reas o reacciones despus de que un cierre de desglose claro ocurre, llevando ms all la tendencia en formacin de la Cua.

La FIGURA 207. El golfo, Mvil y Ohio construye una Cua hermosa, como mostrado en esta carta diaria para la primera mitad de 1945. Este era el movimiento que se termin, subida espectacular de "GFO", su cumbre de Mercado Alcista final. Inmediatamente despus de la avera de desventaja de la Cua, "GFO" vino abajo a 18 3/4, y de este Intermedio bajo que fue alcanzado en agosto, reunido en un Rectngulo largo entre 23 3/4 y 26 3/4 de cual ello finalmente se estrope en una serie de accidentes que lo encontraron, en el mayo de 1947, vendindose por 6! Es bastante difcil, con una formacin de esta clase, decir en que punto preciso la convergencia de las tendencias es establecida. El movimiento de desglose a finales de abril era, de curso, normal; la reserva era una compra en la siguiente reaccin. El avance siguiente en mayo que alcanz 23 1/2 no realizaron un canal de tendencia paralelo, y nosotros vimos una tendencia de converger cuando los precios se retiraron en la reaccin. Los tres siguientes avances todos repetidos y confirmado el cuadro de Cua, y encima, vemos a la clase "de manojo" de precios hace poco o ningn progreso. Las posibilidades son esto un comerciante despierto habra tomado ganancias de compromisos largos despus del alto volumen que apareci en lo alto del movimiento Menor que se termina el 4 y 5 de junio. En cualquier caso, l habra mantenido un STOP protector siempre para sacarlo cuando un desglose de desventaja ocurre.

Inversiones Antiguas.
Las Inversiones Antiguas no son modelos tcnicos convenientes para el comercio en el mismo sentido que la inversin importante y consolidacin de cuadros que hemos examinado. Ellas son principalmente tiles como una medida en la ayuda a encontrar la cumbre precisa o fondo de un movimiento, a fin de proteger ganancias de compromisos antes hechos. La Antigua Inversin, el hueco de agotamiento, y el da de los excepcionalmente pesados volumen despus de varios das del movimiento en una tendencia menor, son las indicaciones fuertes que el movimiento puede haber salido corriendo. Cualquiera de stas tres seales valen la pena mirar para; cualesquiera de ellos, pero los dos juntos llevan ms peso que un solo; y el aspecto de todos los tres lleva implicaciones muy fuertes de una cumbre o fondo, a un que sea fondo Menor o resistencia Menor. Cambiando los movimientos sealados por Inversiones Antiguas, este tipo del comercio estara casi en el campo de juego de azar, o al menos cambiando por pequeas ganancias rpidas de movimientos cortos. Esto no es la misma clase del comercio en todo lo que hemos estado estudiando en la mayor parte de este libro. Las indicaciones y algunas sugerencias para comerciar de aquellos movimientos antiguos son cubiertos en la discusin de ellos en el Captulo X.

Banderas y Banderines.
En muchos casos, la decadencia total de una Bandera en una subida va a devolver el precio a un punto donde la reserva puede ser comprada de acuerdo a nuestra tctica de comercio regular, es decir la decadencia puede llevar abajo una tendencia (roja) bsica, a la Paralela Azul, o hacen a El 40 % a correccin del 50 % "del mstil" creciente que precede a la Bandera. Si el movimiento "de mstil" es primero tal movimiento de un nivel o slo la tendencia moderadamente creciente, y si la tendencia Principal del mercado es optimista, seramos justificados en la compra en la primera oportunidad, que estara en la Paralela Azul. En tal caso esperaramos, y generalmente pngase, un poco de reaccin adicional, pero es importante entrar temprano porque a veces la reaccin es muy breve, y no encuentra ninguna de las otras exigencias para la correccin. Ello es lo ms importante en una situacin como esta que el volumen deja bruscamente. El volumen debe disminuirse y permanecer leve. Cualquier aumento del volumen durante la formacin de la Bandera debera ser examinado como el bastidor de sospecha en el modelo entero; excepto, por supuesto, el aumento de volumen que caractersticamente asiste al principio del paseo de desglose. De modo que si el volumen indicara el fracaso del modelo, seramos sacados inmediatamente; pero si el desglose estaba bajo camino, nos dejaran probablemente a nosotros, ya que la reserva generalmente sube entonces sin una reaccin, muy a menudo haciendo un hueco de ruptura. En movimientos hacia abajo, cuando la tendencia Principal del mercado es pesimista, las mismas sugerencias se aplicaran, con una diferencia. El da alto final del tipo de Bandera de rea puede estar en el volumen alto, y, por supuesto, tambin puede mostrar el hueco de agotamiento o Antiguo Inversin. Si una venta en descubierto ha sido hecha en tal da mostrando volumen alto, hueco, o Inversin Antigua, una orden de STOP colocada encima el pico de la Bandera le proteger, debera el avance ser reanudado de improviso.

En las manifestaciones que se mueven o en abajo se-mueven de este tipo de la accin, pueden haber Banderas que tienen cumbres horizontales y los fondos, que son, por supuesto, Rectngulos. Si el pao secador de volumen y otros aspectos del cuadro, incluso el ngulo agudo hacia arriba o hacia abajo mueva el precedente a ello, sugiera una Tipo de bandera de consolidacin, usted sera justificado en la fabricacin de un compromiso o compra en el sexto punto de inversin, o en realidad, en casi cualquier punto en el modelo (ya que usted no puede esperar que este modelo siga mucho tiempo).

La FIGURA 208. Un Bandern en Martin-Parry. Este tipo del modelo es bastante comn en rpido movimiento de mercados. El punto extraordinario sobre Banderas y Banderines (y a veces otros modelos de consolidaciones en movimientos rpidos) es su tendencia de formarse casi exactamente a mitad de camino entre la profundidad y la cumbre. Justo antes de este movimiento, "MRT" haba construido un Rectngulo entre 10 y 12 duracin siete los meses, que siguieron la subida 1944 de alrededor 4 a 12. El desglose de mayo en pesado volumen le llev el derecho "MRT" a la cumbre del Bandern sin cualquier reaccin adecuada. Notar el aumento de volumen en lo alto de aquella subida. Durante tres semanas, los precios fueron a la deriva lejos con n el pao secador del

volumen que es claramente mostrado en la carta. El modelo no corrigi entera la primera fase, pero ha encontrado apoyo en el pico Menor en 14 1/2. De repente, en el volumen alto, el movimiento fue reanudado, y esta vez fue a derecho hasta 24 .V-J. Las posibilidades son que los comerciantes que eran todava largos de su reserva original o quin tena comprado alrededor 15 en el Bandern, se habran vendido despus del volumen alto del 6 de junio cuando El "MRT" alcanz 19? / ".

La FIGURA 209. Esta carta diaria de Valle Lehigh R.R. durante finales de 1945 y a principios de 1946 una variedad de huecos. En este tiempo particular, "LV" completaba un movimiento correctivo Secundario antes de hacer uno ms (y cuando esto result ser el final), el esfuerzo para exceder la cumbre de 1945 slo encima 17. Esta situacin a largo plazo podra ser usada para una discusin de Dobles Cumbres, desde el fondo del movimiento intermedio fue violado en el verano 1946 y la reserva sigui su curso hacia abajo al nivel 5. No todos los huecos son significativos; por ejemplo, el primer hueco mostrado, el 3 de octubre, cuando el la reserva se mova en una variedad estrecha en el volumen bajo. El hueco del sbado, 3 de noviembre, sin embargo, es importante, ya que el volumen del sbado (cuando doblo) es alto. El movimiento fall licenciarse con un nuevo cierre alto del 3 % como un desglose verdadero, pero las implicaciones del movimiento eran optimistas y podra haber justificado bien compras en reacciones Menores. El volumen bajo los huecos en estas reacciones no fue de ningn inters particular. No antes de la tercera semana de enero vemos otro hueco que parece una verdadera ruptura. El 14 de enero, con el volumen alto, "LV" subido y en una prisa que lo tom a 15 7/o el 16 de enero, cerrndose en 15 1/2. El segundo aspecto del volumen aqu tendra la aplicacin sugerida de STOP progresivos, y los comercios largos, habra sido liquidada en 15 1/2. El segundo aspecto del volumen aqu habra sugerido la aplicacin de los STOP progresivos, y los comercios largos habran sido liquidados en 15 3/r.

Las nuevas compras podran haber sido hechas en la reaccin en 14 1/2. Un segundo avance acompaado por un hueco de ruptura desarrollado el 23 de enero. Si consideramos el segundo hueco (El 24 de enero) un fugitivo o hueco de medicin, estimaramos que la cumbre probable de este siega alrededor de 17 3/4. Sin embargo, cuando un tercer hueco apareci el 28 de enero con un Antiguo Inversin y volumen culminante, estara claro que este movimiento era terminado sobre los STOP progresivos, y seran usados para limpiar largos en 16 3/4. Note la tentativa de reponerse despus de la jarra de aguda, y la Isla Antigua formada por dos huecos y como "LV" dejan de sostener el nivel 15. Las banderas y los Banderines que siguen realmente mucho tiempo (ms de tres las semanas) estn abiertos a la pregunta. Los STOP deberan ser puestos entonces en la habitual distancia calculada encima o debajo de sus cumbres extremas o fondos (sea el caso). El aspecto bastante frecuente de los Parecidos a una bandera las formaciones que finalmente fallan son desafortunadas, ya que es en particular con fuerza para dejar esperanza con esta clase del modelo, y es necesario de poner el lmite de tiempo de tres semanas para prevenir la reserva de ir a la deriva en todo atrs a niveles de STOP antes establecidos. En la otra mano, el desglose se mueve de estos modelos, cuando es completado normalmente, estn entre las formas ms rpidas y ms provechosas de accin de mercado. La pregunta permanece que hacer en caso de reservas usted puede que sostenga cuando ellos entran en la formacin de Bandern o en la Bandera. Obviamente, ellas deberan ser sostenidas si usted es largo y el movimiento que conduce a La bandera aumenta; o las posiciones cortas deberan ser retenidas si el movimiento es abajo. Sin embargo, esto no pasara generalmente si usted hubiera seguido las reglas comerciales estrictamente. En la mayor parte de casos, su vocacin de seales para el final (1/8 punto) los STOP progresivos habran aparecido durante la formacin "del mstil". Usted habra sido tomado del cuadro en algn sitio a lo largo del camino, posiblemente en el extremo de la cumbre del mstil (aunque generalmente, usted no poda contar con ser tan afortunado). Si, sin embargo, ninguna seal debera aparecer, y usted todava sostiene una posicin y la Bandera comienza a hacer su aspecto, por supuesto sostenga su posicin. Las probabilidades favorecen una continuacin del movimiento original. Ahora si usted ha estado sosteniendo la reserva mucho tiempo (en El mercado alcista), y lo han visto estallar y comienzan a saltar a nuevos mximos, diga de 20 a 32, y usted ha sido quedado fuera en 30, y luego usted ve el alto de avance de precios y durante varios das siguientes marcha atrs con el secamiento de volumen anterior bastante alto, en la practica esto nada, (esto debe ser un pao secador drstico, y ningn error sobre ello), entonces usted es justificado en el desempeo directamente otra vez, hasta en el precio ms alto que usted recibi slo unos das antes.

Huecos.
Si usted es largo de una reserva que est en una formacin de modelo distinta, o en un rea de movimiento embotado dentro de lmites bastante estrechos, y la reserva de repente estalla en el aspecto positivo con el volumen alto y un hueco, que es una

indicacin optimista. Usted sostendr la reserva hasta signos de agotamiento, que aparecen cuando la subida sigue, o reaparicin de volumen alto, u otro hueco o Inversin Antigua. Entonces, en particular si dos o tres o todos de este espectculo de indicaciones al mismo tiempo, usted puede proteger su compromiso en el final con STOP progresivos. Usted tendr que considerar si un segundo hueco debera ser considerado un hueco de agotamiento o un hueco de continuacin, segn el volumen y la velocidad de la subida, como hablado en los captulos en huecos y sus implicaciones de medicin. Generalmente, despus de un hueco de ruptura, sin tener en cuenta si usted venderse en la siguiente cumbre Menor, usted considerara el movimiento optimista, y se dispondra a hacer una compra en la siguiente reaccin. Ahora si usted es largo de una reserva, y durante el curso de una subida aguda, esto desarrolla un hueco despus de varios das del movimiento, usted debe tomar su decisin en cuanto a si esto es una continuacin de hueco (fugitivo). De ser as, usted se dispondra a sostener la reserva para mas adelante la subida aproximadamente iguala a la subida hasta el hueco; y usted mirara el acercamiento al objetivo ltimo indicado muy estrechamente, de modo que, en el aspecto entonces de seales de inversin, usted podra proteger el que est de acuerdo con STOP cercanos. Si usted est satisfecho de que un hueco despus de subida buena sea realmente un hueco de agotamiento, entonces usted debera proteger su reserva con un final STOP progresivo inmediatamente. En Mercados Bajistas, usted aplicara estas mismas reglas al revs a sus ventas en descubierto, recordando que una ruptura de desventaja no necesariamente acompaado por el volumen alto usted espera en una ruptura de aspecto positivo. Donde usted es largo o salvo una reserva que se mueve en una formacin de modelo, y la reserva entonces hace un hueco de ruptura en la direccin adversa, el compromiso debera ser liquidado inmediatamente en el mercado, o en STOP progresivos cercanos.

Soportes y Resistencias.
Cuando usted es largo de una reserva, usted no quiere verlo violar cualquier Soporte Menor o profundidad antes hecha y ahora soporte. Tampoco usted quiere verlo que viole cualquiera de las cumbres Menores precedentes que esto ha superado. Por lo tanto, sus rdenes de STOP sern colocadas a una distancia calculada, como explicado en el captulo en rdenes de STOP, usando a ambos el Menor los fondos y el Menor encabezan como la base de puntos. Normalmente, el Menor profundice el ms recientemente formado estar en el nivel aproximado de la cumbre Menor precedente, de modo que a menudo estos puntos de base vayan a coincidir. Generalmente, por lo tanto, en una tendencia creciente, contemplamos el ms recientemente fondo Menor formado. Cuando la reserva tiene, para tres los das, hechos una escala de precios que est completamente encima de la variedad entera del da marcando este fondo, usted puede subir su STOP de proteccin a un lugar indicado por este nuevo punto de base. El mismo procedimiento se aplicar en Mercados Bajistas; en "aquel da" la regla es estar acostumbrado a confirmar la base de puntos establecidos por El menor fondo

cuando alcanza su punto mximo y tambin por los fondos Menores precedentes. Pero generalmente, ser suficiente usar los picos Menores como la base de puntos. Cumbres Intermedias y Fondos son usados en la determinacin en objetivos probables de movimientos Intermedios, desde cumbres anteriores constituya el apoyo en reacciones Intermedias, y fondos anteriores indique la resistencia sobre reas Intermedias. Cumbres Mltiples son niveles de apoyo. Fondos Mltiples son la resistencia niveles. El escote de un modelo de Cabeza-y-hombros es un apoyo o nivel de resistencia, sea el caso. El pice de un Simtrico El tringulo es un punto de resistencia y apoyo fuerte que puede mostrar su efecto otra vez de un movimiento subsiguiente. Cualquier congestin o el rea en un cierto nivel de precios o dentro de lmites de precios estrechos puede proporcione el apoyo o la resistencia cuando una reserva otra vez se mueve a esto precio o variedad.

La FIGURA 210. Esta carta diaria en Ocano Pacfico del Norte, cubriendo seis meses durante 1944, espectculos varios ejemplos de apoyo y resistencia. La carta entera cubre slo la parte de la serie de las consolidaciones que ocurrieron en 1943 y 1944 precediendo al 1945-46 avance que llev ms all 38. El apoyo y los fenmenos de resistencia aparecen, por supuesto, en muchos, de hecho en la mayor parte de grficos en este libro, y usted los encontrar en las cartas que usted establece para usted. No hay nada nico o hasta extrao sobre la accin de resistencia de apoyo en "NP". El comienzo en el izquierdo en abril, despus del movimiento de desventaja de volumen a 14 1/4, nota la recuperacin a 15 5/8 donde el movimiento se para en el nivel de resistencia de las precedentes dos semanas. Despus de la formacin del Tringulo Simtrico, hay un movimiento de ruptura con un hueco que corre directamente hasta susodichos 17, donde un pequeo Rectngulo es construido durante las siguientes tres semanas. La reserva por ltimo se estropea de este modelo en el volumen considerable.

Es dudoso si uno querra comerciar en esto como una reaccin normal despus del desglose del Tringulo, debido al volumen de desventaja y las implicaciones del Rectngulo. Sin embargo, note como la reaccin para en fro en la lnea 15, el nivel del pice del Tringulo, y luego hace circular el derecho. Mejor dicho sorprendentemente, hay slo una vacilacin de tres das en el fondo del Rectngulo, pero un poco de revs ocurre en lo alto de aquel modelo. La cumbre de julio podra ser clasificada como una Cabeza y Hombros Complejo o Doblamiento sobre la Cumbre; de hecho, esto es casi un Rectngulo, y despus del desglose de desventaja, los precios vacilan en el nivel de la cumbre del Rectngulo de mayo, sigue para abajo, y encuentra el apoyo temporal otra vez en abril el anaquel de apoyo alrededor 16, y por ltimo termina un poco bajo 15. Aunque "NP" realmente penetr realmente y se cerr ligeramente debajo del pice del Tringulo, la violacin era apenas 3, y es interesante notar que septiembre era el punto ms bajo alcanzado. De aqu, la reserva comenz su subida al 38 nivel que fue alcanzado en diciembre de 1945.

Tendencias.
Hemos entrado ya en los mtodos de seguir tendencias en reservas, y el uso de la cumbre y fondo de tendencias (bsico y lneas de vuelta) como indicadores de oportunidades optimistas y pesimistas, y como determinantes de precios para ejecutar compras o ventas en descubierto. All permanece el problema tctico de la reserva en el cual usted son cometidos, que acta mal, pero que no tiene a ningn modelo evadido reconocido, ni violado un establecido Pico menor. Esta no es una situacin comn, pero esto puede presentar un problema muy difcil cuando esto subi realmente. Djenos decir que la Tendencia Principal es optimista, y una cierta reserva que ha estado subiendo irregularmente en una tendencia paralela al canal confirma su subida por un avance largo, ms o menos continuo y llamadas a desempeo en la siguiente reaccin. Usted compra en la reaccin, y la reserva sigue abajo; es decir la reaccin sigue con precios que pandean durante das y semanas, sin cualquier rea, consolidaciones o correcciones, estas son suficientemente bien definidos para servir como la base de puntos para rdenes de STOP. En ausencia de indicaciones claras durante la reaccin, y tambin durante el movimiento ascendente grande precedente, su STOP sera colocado a una distancia calculada debajo de la cumbre de la subida precedente. Y si la reaccin sigue abajo hasta que aquel nivel sea alcanzado, usted habr sostenido una prdida anormalmente grande. En un caso como este, usted debera examinar la fabricacin de tendencias en su libro, el avance largo en el canal de tendencia. Los puntos de contacto de la tendencia bsica pueden servir como un sustituto de emergencia justo para fondos Menores. Su nivel de STOP debera, por lo tanto (en la ausencia de puntos de base ms definidos), ser colocado en una distancia calculada debajo del ltimo punto en el cual la reserva entr en contacto con el fondo de la tendencia y movido con decisin lejos de ello. Si la penetracin es cerca debajo de este punto sin agarrar el STOP, vndase en STOP progresivos cercanos.

El revs de esta regla se aplicara al mismo tipo de la situacin en un Mercado Bajista, donde los STOP para ventas en descubierto seran colocados a la distancia calculada encima del punto en cual la reserva hecha pngase en contacto donde desapareci la tendencia superior alcista. Los cambios de angulosidad y direccin en Intermedio de las tendencias son provechosos en la exposicin de la bocacalle gradual de una Tendencia Principal.

La FIGURA 211. Tendencias en Fundiciones de Acero americanas. Esta carta diaria muestra la tendencia de tendencias para desarrollarse a lo largo de canales directos. Hemos indicado ya que estos canales son con frecuencia ms fciles para ver retrospectivamente que durante su formacin, estas reservas el movimiento en canales perfectos se da slo de vez en cuando, y que todos los canales vienen a un final, con frecuencia sin advertencia. En este caso, el canal de tendencia largo da realmente una advertencia de Inversin de la Tendencia Principal. En 1946, "FJ" haba disminuido de 48 a un nivel de apoyo de 30. De aqu esto se repuso para tres meses en un canal de tendencia que nos trajo a la cumbre de febrero en 37. La siguiente decadencia rompi la tendencia anterior, y el volumen desarrollado en el fondo de esta ruptura. Si usted siguiera la carta entera, usted notar que el volumen casi siempre muestra un aumento en los puntos de la inversin, que son tambin por lo general puntos de contacto con el canal de tendencia. Notar tambin el camino de las reas correctivas que tiende a pararse en o cerca de los fondos Menores anteriores en la tendencia hacia abajo, y como las reacciones tienden a pararse en las cumbres Menores anteriores en la tendencia ascendente. El comercio en esta situacin habra sido provechoso. La rea intermedia secundaria hasta febrero se acerc al nivel de resistencia marcada por un fondo 1946 alrededor 40, y la correccin de 48 a 30 indicara ventas en descubierto alrededor 37 (que el objetivo

fue apenas alcanzado slo). Tales ventas, de ser hechas, habran sido cubiertas despus de la primera (semana del 1 de marzo) alrededor de 33 1/4. Los nuevos pantalones cortos en 34 1/2 habran estado cerrados en la semana del 15 de marzo en aproximadamente 31 1/2. Los pantalones cortos hechos en el rea de la semana del 22 de marzo alrededor 33 sean cubiertos en la semana del 19 de abril en 30. Si cortos otra vez, la misma semana en 31, la venta habra sido cubierta despus del fondo culminante en la semana del 24 de mayo; y la combinacin, aqu, del gran volumen y una Inversin Antigua habra advertido contra ms adelante de pantalones cortos. El canal creciente, siendo un Secundario, probablemente de grado limitado, no ofrecera cualquier gran incentivo al lado largo que comercia en ausencia de otras buenas razones.

Capitulo XXXIV

Una Accin Rpida de Mtodos Tcticos


Hay tres tipos de operaciones tcticas: (1) Entrar en nuevo compromisos; (2) saliendo de compromisos que se han movido segn lo esperado en una ganancia, (y 3) saliendo de compromisos que no se han movido segn lo esperado, si la transaccin muestra una ganancia o una prdida. Los principios de tomar ganancias, basadas en tendencias, resistencia y apoyo niveles, midiendo implicaciones de modelos, y es ms sobre todo, en el tcnico diario y accin de volumen de la reserva, ya han sido cubiertos. Estas operaciones de provecho rara vez presentan problemas muy difciles, ya que el cuadro se ha desarrollado normalmente y en el camino usted esper y esper esto. El "bajarse" "de" el punto es por lo general fcil para determinar. Los problemas ms difciles se levantan en la fabricacin de nuevos compromisos correctamente, y en las operaciones defensivas muy importantes de adquisicin de compromisos perdedores con la prdida menos posible. Debera estar enfatizado que una reserva que ha dejado de actuar de una manera optimista y que debera ser, por lo tanto, vendida, no es necesariamente una venta en descubierto en la siguiente rea. En otras palabras, la seal esta muestra la debilidad o el fracaso de un movimiento en una tendencia que no siempre es una seal para hacer nuevos compromisos en el lado opuesto del mercado. Ms a menudo que no, de hecho, no es nada por el estilo. Sabemos que ciertos movimientos, como desgloses adversos de Tringulos Simtricos o Rectngulos, aconsjenos simultneamente una salida de compromisos en lo que es ahora claramente la direccin "incorrecta" y hacer nuevos compromisos en la direccin "derecha". El fracaso simple de una tendencia, sin embargo, donde la reserva simplemente penetra un viejo fondo Menor sin completar "una cabeza y" Hombros u otro modelo de inversin, aunque hay razn bastante para ponerse de compromisos que muestran prdidas, no es suficientemente concluyente, por s mismo, para justificar polticas que ponen marcha atrs en la fabricacin nuevos compromisos en direccin contraria. Por lo tanto nos separamos de dos tipos de seales como sigue:

Salga de compromisos presentes ventas. En desglose adverso de formacin de Cabeza-y-hombros. En desglose adverso de Tringulo Simtrico. En desglose adverso de Rectngulo. En establecimiento de nuevo Mnimo bajo o nuevo Mnimo alto en direccin adversa. En desglose adverso de Diamante. En desglose adverso de Cua. En Inversin Antigua de ser marcada por volumen pesado o un hueco. En desglose adverso de Bandera o Bandern. En un hueco de ruptura adverso. En el aspecto de una Isla despus de un movimiento en el direccin favorable. En penetracin de tendencia bsica en ausencia de modelo u otros criterios favorables. En la penetracin clara de cualquier soporte o apoyo que nivela en la direccin adversa. Nota: es entendido que todos los desgloses deben acercarse el rea de desglose. El 3 % de cierre ms all del apoyo, tendencia o modelo es suficiente para dar la seal de peligro. Todo lo que cogemos fuera son realizados por el uso de 1/8 sealan STOP progresivos. Haga Nuevos Compromisos de Compra. De Acuerdo con la tendencia de Principal Dow, o a una cantidad limitada en la contra tendencia se mueve como el seguro para reducir en general el riesgo. En desglose de modelo de Cabeza-y-hombros. En el desglose del Tringulo Simtrico, a condicin de que no sea el funcionamiento en el tercero final de su longitud hacia el pice. En desglose de Tringulo de ngulo Recto. En desglose de Rectngulo, (o posiblemente) en puntos de contacto, el principio con la sexta inversin. En desglose de una Cumbre Ensanchadora. En desglose de Cumbre Doble o Mltiple o Fondo. (Por este se supone el desglose por el fondo del valle entre cumbres, o penetracin de aspecto positivo "de la cpula" entre fondos.) En desglose de Cua, (o posiblemente) compromisos dentro de la Cua en el ltimo tercero de su longitud cuando esto se acerca su pice. En Banderas y Banderines, despus del suficiente secundario o correctivo movimiento por el modelo, (o posiblemente) dentro del modelo, a condicin de que el volumen y todas otras indicaciones tiendan fuertemente confirmar el modelo. En penetracin clara de una resistencia bien definida o rea de resistencia. En hueco de ruptura (posiblemente). Despus de formacin de una Isla importante y bien definida despus de movimiento considerable. En contacto con, o penetracin " favorable" en tendencias si ambas tendencias se mueven en la direccin de la tendencia Principal. (Cumbre azul tendencia en un Mercado Alcista, fondo Rojo tendencia en un Mercado Bajista.) Nota: los Desgloses y las penetraciones deben mostrar un cierre en el rea de desglose y debe conformarse a exigencias de volumen. Los cierres de desglose deberan conformarse a la regla del 3 %.

Los nuevos compromisos (marcados "posiblemente") pueden ser hechos en ciertos casos dentro de algunos modelos: Rectngulos, Cuas, Banderas y Banderines. El cuidado excepcional debera ser usado en tales casos. Es muy difcil agarrar huecos de ruptura, y nosotros no recomendaramos este como una prctica general. Todos los compromisos, excepto aquellos slo notados, son hechos en la reaccin siguiente despus del rea, con reglas antes declaradas. Todos los compromisos son protegidos por STOP a partir del momento que ellos son hechos o comprados. Los STOP son movidos, cuando las condiciones justifican el movimiento de ellos, pero siempre en la direccin favorable, nunca en la direccin adversa.

Capitulo XXXV

Efecto de la Inversin tcnica en Acciones de Mercado.


La pregunta a menudo es hecha, si el mismo hecho es para inversionistas que estudian mtodos y modelos y tiende a crear aquellos modelos y tendencias en otras palabras, si el tcnico de mtodo se establece, hasta cierto punto, un mercado artificial en el cual la accin de mercado es simplemente la reflexin de la accin del grfico en vez de al revs. Esto no parece ser verdadero. Las cartas que hacemos hoy parecen seguir los viejos modelos; la presuncin es muy fuerte estos mercados han seguido estos modelos mucho antes de que hubiera alguno tcnicos en grficos. Las diferencias mencionadas brevemente en Seprese Un, debido a exigencias de margen cambiadas, refrenamiento de las prcticas manipuladoras, etc., parecen haber cambiado estos hbitos, si en todos, slo en grado y no en su naturaleza fundamental. El mercado es grande, demasiado grande para cualquier persona, y corporacin para combinarse y controlar como una unidad especulativa. Su operacin es muy libre, y muy democrtico en el sentido que esto representa la integracin de las esperanzas y miedos de muchas clases de compradores y vendedores. No todos son inversionistas a corto plazo. Hay inversionistas, industriales, los empleados de corporaciones, aquellos que compran para conservarse, aquellos que compran para venderse aos ms tarde todos los grados y los tipos de compradores y vendedores. Y no todos los comerciantes a corto plazo son tcnicos por cualquier manera de medios. Hay aquellos que comercian en fundamentales para el corto trmino; aquellos que confan en puntas, presentimientos, leyendo las estrellas, en el personal conocimiento de la compaa. Ellos son toda la parte competitiva del mercado ellos usan todos mtodos diferentes del suyo y a veces ellos tendrn razn y usted se equivocar.

El tcnico que usa varios instrumentos de anlisis tcnico La Teora de Dow, las cartas de Punto-y-figura, los osciladores, escala sistemas de orden, y mensualmente, el semanario, y los grficos diarios son la minora. La tentativa fra de analizar una situacin sobre la base del mercado, el registro solo no apela a muchas personas. Anlisis tcnico excluye el calor y el inters humano de la sala de conferencias, los rumores fascinantes de dividendos suplementarios gordos para venir, la susurrada informacin en nuevas patentes, y el estudio emocionante trimestral de informes de ganancias. El grfico es la influencia de todos estos rumores, hechos y estadstica estos hombres de causas para comprar y vender sus reservas. Esto es sus acciones que construyen los modelos de carta familiares. Usted no est interesado en por qu ellos estn haciendo lo que ellos hacen. A fin de que su inversin sea para usted una preocupacin. Los hbitos y los mtodos evaluativos de las personas son profundamente inculcados. Las mismas clases de acontecimientos producen las mismas clases de emocional respuestas, y de ah, las mismas clases de accin de mercado. Estos acercamientos caractersticos son muy duraderos. No es completamente verdadero que "usted no pueda cambiar la naturaleza humana," pero es verdadero esto es muy difcil cambiar los hbitos perspicaces de una vida. Y ya que los inversionistas "ortodoxos" enormemente superan en nmero a los tcnicos, podemos asumir con seguridad que el inversor tcnico tendr poco o ningn efecto en el comportamiento tpico de libres mercados.

Capitulo XXXVI

Tendencia Automatizada: El Movimiento de los Promedios.


Haba un tiempo atrs en 1941 cuando todava estbamos llenos de ignorancia idealista, y sentimos esto si slo trabajramos con bastante fuerza, y si miramos bastante astutamente, descubriramos la frmula segura, invencible o el sistema que solucionara todos nuestro problemas en la bolsa, y todo lo que tendramos que hacer para el resto de la vida era aplican la magia y telegrafiar a nuestro agente de bolsa peridicamente desde Nassau, o Tahit, o Suiza, o dondequiera que nosotros estaramos para disfrutar de la vida. Hemos aprendido (esperamos) completamente un poco desde entonces. Tenemos aprendido ms cosas en particular varias que no se pueden hacer; y para no repetir los mismos errores repetidos otras veces, hemos sido capaces de mejorar nuestra interpretacin considerablemente. Tambin hemos aprendido esto (a la fecha) no hay ningunas frmulas seguras, invencibles o sistemas en el mercado, esto hasta el ms til y generalmente serio pronstico de mtodos debe ser considerado como declaraciones de la probabilidad slo, y sujeto a una revisin vulnerable y al fracaso a veces. Uno de los instrumentos tiles y uno de los primeros y muchos estudios de la accin de mercado adoptada, es la Tendencia. Si una reserva de acciones se mueve al alza generalmente, o generalmente para abajo, o generalmente Lateral, all parece estar una tendencia, para la Tendencia Principal para seguir, y persistir. Es verdadero que cada tendencia ser rota tarde o temprano, y el hecho este de que ser rota, es a menudo

significativo. Pero considerando bien establecida la tendencia, las probabilidades seguramente parecen favorecer su continuacin en vez de su inversin. Sin embargo, como con todos otros estudios de mercado, hay tiempos y condiciones en las cuales la accin de tendencia simple no parece "completamente bastante buena. "Uno siente que debera haber unos mecanismos o el modo matemtico de determinar la tendencia que podra evitar las perplejidades de elegir el punto derecho para un dibujo de una tendencia. Y, esto estuvo de vuelta en 1941 y que nosotros alegremente hemos hecho el descubrimiento (aunque muchos otros lo hubieran hecho antes) esto por hacer un promedio de los datos para un nmero indicado de das, o semanas, o meses, uno podra sacar una especie de Tendencia automatizada que interpretara definitivamente los cambios de tendencia sobre los 30 pasados das, o 200 das, o doce meses, o independientemente del perodo era elegido. Pareci casi demasiado bien para ser verdadero. De hecho, ello estaba demasiado bien para ser verdadero. El promedio mvil o media mvil es un instrumento fascinante, y esto tiene el valor real en exposicin de la tendencia de una serie irregular de figuras (como una fluctuacin del mercado) ms claramente. Esto tambin tiene el valor en el cual puede ser usado anular el efecto de cualquier variacin cclica regular, como una variedad estacional normal de reas a fin de conseguir un mejor cuadro de la tendencia secular verdadera. El problema con un promedio mvil (y que descubrimos hace mucho, pero sigue chocando de vez en cuando) es que esto no puede completamente fugarse de su pasado. La curva del pasado (ciclo ms largo) tiene, el ms "inhibido" esto est en responder un reciente e importante cambio de tendencia. Y hay una falta muy mala del movimiento los promedios en esto "la cola tiende a menear al perro"; las figuras atrs a la primera fecha de la tabulacin corriente, quizs hace seis meses, o hace un ao, si ellos son grandes, puede afectar excesivamente el presente el promedio, y puede ocultar o enmascarar algn rasgo importante deformando la curva. Sentimos que las tendencias y los promedios mviles son tiles. Pero ellos deberan ser entendidos y usados con la discrecin, y con una percepcin llena de sus limitaciones. Ahora que hemos pasado por algunas advertencias y moviendo promedios, djenos darle algunas instrucciones de construir estos. El movimiento de promedios puede ser clasificado como el movimiento de simple promedios, promedios de movimiento ponderado o exponencial, y lineal movimiento de promedios. Preferimos, y hemos encontrado durante los aos, estos mtodos simples trabajan menos mal y a veces mejor que los promedios de movimiento ms complicados, y los dems son ms tiles usando computadoras. Por esta razn, nos concentraremos en el movimiento simple de promedios. Los ms comunes son el 50 da y el 200 da movimiento de promedios. Si usted quiere aumentar la sensibilidad de un movimiento del promedio, acorte el promedio mvil usando 10 o 20 das. Otro camino es aumentar el tiempo de plomo comenzando en el tercer da para el promedio de movimiento de 10 das, o durante el 20 da para un Promedio de movimiento de 50 das, etc. Construir un promedio de movimiento simple, si esto es 5 das, 10 das, 50 das o 200 das, usted aade el precio de 5 das y se divide por 5, o de los 10 das y se dividen por

10, o de los 50 das por 50, o 200 das por 200. Un modo simple de hacer el promedio de movimiento de 5 das, en cambio de aadir 5 precios cada vez, debe dejar caer el da 1 y aadir el da 6. Un mtodo similar puede ser usado en hacer el movimiento de 50 das haga un promedio o el promedio de movimiento de 200 das. En vez de aadir los 50- el da moviendo el promedio cada vez, slo deje caer el primer da del anterior el promedio y aade el 51 da. El mismo con el de 200 da el movimiento de promedio; deje caer el primer da de los 200 anteriores y aada el 201 da. Otro modo de hacer el promedio de movimiento de 200 das es, tome un da de la semana de 30 semanas, como el mircoles o El jueves, adalos y divdase por 30. Este le dar el mismo el movimiento de promedios cuando usted tendra que hacer 200 das. Otro camino es pngalo, durante el segundo da, tome el total, aada el precio del nuevo da y reste el precio del da ms viejo de su movimiento de 5 das de promedio, promedio de movimiento de 10 das, 50 da o 200 da, cualquiera de ellos usted lo hace de camino. Repita el proceso cada da y divdase antes del da representativo para el 5 da, usted se dividira por 5; para el 10 da, usted se dividira por 10; para el 50 da, dividir por 50; y para el 200 da, usted se dividira por 200.

Sensibilidad de los promedios o Medias Mviles.


Ms corto el perodo de tiempo, mayor la sensibilidad usted va a desarrollar en su promedio de movimiento. El promedio del movimiento de 5 das es mucho ms sensible que uno de 10 das. El problema con el corto trmino es que de mueve promedios que usted puede hacer la mayor parte de ellos son: movimientos falsos. Los promedios ms cortos mviles son ms convenientes para materias primas. En materias, aconsejaramos hasta usar 30 horas a 3 das, y un promedio de movimiento de 6 das. Es a menudo mejor usar dos promedios mviles, uno de corta duracin y uno de duracin ms larga. Adems, usted puede usar canales, un promedio mvil de mnimos y un promedio mvil o: mximos.

Penetraciones y Transiciones.
Por regla general, considere el cruce de las dos lneas por la lnea de precios como vender o compra hace seas en direccin de la transicin 01 penetracin. 1 Las posiciones de subida-largas son retenidas mientras la tendencia permanece encima de la lnea de la media mvil.

A. Cuando la lnea de precios cruza o penetra la lnea de promedio en el aspecto positivo, esto activa una seal de compra. B. Cuando la lnea de precios va encima del movimiento de 200 das de promedio, pero cadas bruscamente hacia ello sin penetrar los 200 das, esto es una seal de compra. C. Cuando la lnea de precios se cae debajo de la lnea media mvil mientras la lnea todava se eleva, esto podra ser una seal de compra. D. Cuando la lnea de precios clava abajo demasiado rpido y lejos abajo un movimiento que disminuye y hace un promedio de la lnea-un rebote a corto plazo hacia la lnea puede ser esperado; una justa posible sierra trampa.

2. Las posiciones de Bajadas-cortas son sostenidas mientras el precio de la tendencia permanece debajo del promedio mvil. Cuando el precio de la tendencia alcanza un fondo y gira ascendente, una penetracin o el promedio mvil es una seal de compra. A. Cuando la lnea de precios se mueve encima de la lnea media mientras la lnea media todava se cae, esto es una seal de vender. B. Cuando la lnea de precio de reserva se mueve debajo de la lnea media y subidas hacia ello, pero deja de penetrar y cae abajo otra vez, esto es una seal de vender. C. Si la lnea de precios se eleva demasiado rpido encima de la lnea del promedio creciente, puede esperarse una reaccin a corto plazo. D. De vez en cuando, penetracin de la lnea media mvil ocurrir en la conjuncin cercana con la penetracin de una tendencia, luego segn su direccin, esto es una compra o venta de seal. 3. Movimientos horizontales, Diagonales o Laterales Si las fluctuaciones son amplias en comparacin con la longitud de el moviendo de promedios usados, la tendencia de precios fluctuar de ac para all como el promedio mvil, verdadero a su carcter u objetivo, de movimientos horizontalmente. 4. Los promedios que mueven huecos tendrn una tendencia de ser penetrado en proximidad cercana a un hueco de ruptura, en particular unos principios de una fase principal de un Intermedio ciclo, y tambin en tales casos donde la ruptura de huecos ocurren a principios de fases de correccin. Los modelos de rea pueden ser un escollo para los promedios mviles. Normalmente, el promedio mvil oscila por el centro de estas reas la produccin de la compra y vende seales uno tras otro. En modelos de rea, el promedio mvil es un dolor de cabeza al inversor porque l nunca sabe qu penetracin es la que precede a cualquier renovacin de la tendencia o confirmacin de una inversin. Cuando las reas comerciales se desarrollan en la forma de Bajada de tringulos, Rehusando o Simtrico el promedio mvil va a una tendencia por el centro del Tringulo. El tcnico tiene una pequea ventaja en opinin cual de la serie de penetraciones del movimiento del promedio es el importante. Cuando el Tringulo alcanza su pice, y la reserva estalla en una direccin o en otra y penetra el promedio mvil, la penetracin probablemente ser la ms importante durante el movimiento lateral del desarrollo del tringulo. Las penetraciones ocurren muchas veces en el final conjuncin con la penetracin de una tendencia. Como un producto derivado de precios, el promedio mvil puede ser un indicador de tendencia a propsito esto encaja con una tendencia. Pero, sin embargo, ello debera ser considerado un instrumento adjunto a todo lo dems que usted ha aprendido con relacin al anlisis tcnico. La FIGURA 212 de abajo.1989-1990. La carta semanal muestra el modelo de transicin del movimiento de 50 das haga un promedio y promedio de movimiento de 200 das con el volumen en 29 indicacin una seal de vender. Tocar fondo en 19. Transicin en 24 indicaciones de una seal de compra.

Al recin llegado, el mercado le parece como lleno de maravillas y los misterios como el paisaje de Marte sin duda aparecern a los primeros viajeros espaciales para efectuar un aterrizaje all. Hay retumbos extraos, agitaciones por lo visto inexplicables, extraos crecimientos y espectaculares. Una reserva desconocida surgir de repente de una cinaga de deuda y dficit, y se pone a elevarse a grandes alturas. Un viejo confi que la cuestin pandear paradjicamente y se inclinar, aunque por lo visto arraigado en el suelo de estabilidad econmica. Todos parecern pacficos y seguros; y de repente, la tierra se abre y traga los valores en una ruptura de mercado sensacional. Tal recin llegado, quizs no realizando lo que parece extrao y alarmante es slo la fluctuacin normal y el ajuste, esto contina continuamente en el mercado segn el cambio las evaluaciones de los miles de inversionistas, y se sentir asustado, inseguro, e indeciso. l puede apresurarse de una sala de conferencias a otra sala de conferencias, personalmente o por telfono, explora las pginas financieras, habla con amigos, acumula una masa de la informacin contraria, y termina por cerrar sus ojos y hacer una pualada ciega para l, y espera que l pueda asumir con la respuesta en el futuro. Unos all no son nunca quienes, hasta despus de aos del contacto con el mercado, hasta que consiga un acercamiento tranquilo y seguro. Pero es posible aprender algo sobre la naturaleza bsica de tendencias de acciones. Es posible saber, dentro de lmites razonables, sobre lo que podra ser esperado en ciertas situaciones. Y es tambin posible encontrar modos de enfrentarse con estas situaciones, incluso en los excepcionales casos que persisten hacer lo inesperado. Repetir: es posible de tratar con xito con lo inesperado y con esto que no puede ser exactamente predicho. Para ponerlo en otro camino, es posible equivocarse la parte del tiempo, y todava ser acertado en el equilibrio. Y hacer esto, es slo necesario de tener un fondo de experiencia suficiente o sepa lo que pasar por lo general en condiciones particulares, sobre con que frecuencia lo inesperado ocurrir, y como tratar con lo inesperado cuando pase realmente. stos son en general los mismos problemas que encararan al viajero espacial, el qumico, el mdico, o casi alguien ms en sus asuntos diarios. Hay hombres que han observado bastante o mucho tiempo el mercado y bastante con cuidado para descubrir que no hay completamente tantos acontecimientos inesperados como el recin llegado podran ser conducidos para creer. Los grficos en este libro son, por lo general, los mismos usados para ejemplos en la primera edicin en 1947. Algunos de ellos muestran situaciones a partir de 1928 y 1929, otros a partir de los aos 1930 y los aos 1940. Al lector le cuesta pasar por alto las semejanzas que ocurren en varias reservas en tiempos diferentes durante fases correspondientes de sus tendencias o puntos decisivos. Hemos dicho que estos mismos modelos, de tendencias, y soportes y resistencias son repeticin de fenmenos ellos mismos repetidas muchas veces, y que ellos puedan ser observados por alguien en sus propios grficos corrientes para cualquier perodo de tiempo, en alguna reserva normalmente activa, y en cualquier cambio o mercado. Por va de la demostracin, all han sido incluidos en este captulo de la quinta edicin varios ejemplos tcnicos y tpicos, similar a aquellos ya hablados, pero tomados a partir

del perodo 1947 hasta 1966. Sera posible incluir diez veces el nmero de los ejemplos buenos, para casi cada situacin que ha sido antes ilustrado ha aparecido una y otra vez en aos recientes.

La FIGURA 214. Las bajadas rara vez muestran tendencia perfecta y regular que nosotros a menudo vemos en las subidas. Pero a pesar de las reas irregulares, desiguales y con accin de volumen, los principios bsicos es el mismo en cuanto a avances. Notar esto en el perodo de seis meses, el Cobre de Inspiracin no tena ninguna rea que llev encima de la cumbre de un rea precedente.

La FIGURA 215. Parte del avance Principal en Acero de Ciudad de Granito. Aqu vemos un familiar fenmeno de apoyo y resistencia en casi cada movimiento durante el

perodo mostrado. El Rectngulo de Septiembre-agosto sostuvo durante seis semanas entre el lmite superior de 47, que fue alcanzado en tres ocasiones, y el fondo en 44. Como la mayor parte de Rectngulos, fue marcado por volumen alto en el principio el 19 de julio, y el volumen que disminuye gradualmente como el modelo progresado. El movimiento de desglose el 29 de agosto estaba en el volumen enorme. Despus de este desglose, haba una reaccin Parecida a una bandera tpica bruscamente disminuido volumen; y mientras este movimiento penetr la frontera superior del Rectngulo, la penetracin no era decisiva, y la frontera inferior nunca fue violada. Ahora ver como el volumen aparece el 15 de octubre cuando el viejo alto es alcanzado, y otra vez en lo alto del movimiento el 14 de noviembre. La decadencia vuelve al nivel del alto de septiembre en un volumen bajo en reaccin. Es interesante como, en cinco ocasiones en esta carta, el 52 nivel sirvi como un apoyo o punto de resistencia; dos veces como resistencia por el camino, y tres veces despus del nuevo octubre alto, como apoyo. En la siguiente subida, vemos casi el mismo tipo de avance. En este caso, el soporte y resistencia del nivel es aproximadamente 57. Note el acercamiento al nivel crtico, retroceder, el movimiento agresivo en nueva tierra alta (a mediados de diciembre), y la recesin al apoyo en 57. Los avances de esta clase parecen representar el flujo y el reflujo de los movimientos Menores durante La tendencia principal cuando no hay ningn gran "desarrollo de noticias" para cambiar el progreso normal de la tendencia. Donde hay cambios frecuentes e importantes del mercado o de la afectacin de noticias la industria, podemos ver consolidaciones largas o reacciones Secundarias. Pero la tendencia Principal es duradera. No debemos asumir una inversin Principal prematuramente.

La FIGURA 216. Durante el mismo perodo que el Acero de Ciudad de Granito haca la serie de pasos hacia arriba, como mostrado en la pgina de arriba, Masonite haca casi la misma cosa al revs.

Haber seguido esperando un cambio de la tendencia con una reserva que actuaba como El "MNC" hizo por la parte ltima de 1956 habra requerido una cantidad extraa del optimismo o inocencia sobre los hbitos de reservas. Realmente, por supuesto, all estara bien la razn del optimismo si la reserva hubiera sido vendida corta temprano en la tendencia. Esto es casi un homlogo perfecto a la carta "GRC". No tenemos slo una serie de decadencias con reas que dejan de establecer nuevos mximos encima de las cumbres anteriores, pero somos tambin capaces de dibujar una tendencia que tiene varios puntos de contacto por el camino abajo, que es algo extrao en una bajada de la tendencia. Note la tendencia de las reas de pararse en seco en el nivel de fondos anteriores en una serie de niveles de resistencia de apoyo. Vemos tal accin en 44, en 41, en 38, y en 36. No consideraramos seguramente la rotura de la tendencia en el aspecto positivo en Diciembre como pruebas de una inversin. Tal ruptura despus de una tendencia de esta clase probablemente significa no ms que una recuperacin Secundaria. Para ser del mayor significado, esto pedira seguramente alguna exposicin de volumen, que careca completamente aqu; y antes de que considerramos a la reserva otra vez bastante fuerte para comprar, tendra que haber alguna clase del modelo de Inversin de la Tendencia. A un rea vacilante atrs a alrededor 40 sugerira, de hecho, la conveniencia adicional de ventas a corto.

La FIGURA 217. Muy a menudo usted oir la pregunta, "Pero como le puede contar un tcnico la formacin y un desglose vlidos? En muchos casos, y en una gran mayora de modelos de aspecto positivo, el volumen da una respuesta tan decisiva que todas las dudas son quitadas. No siempre es la confirmacin del volumen tan clara como en esta carta de Delaware, Lackawanna y Occidental, pero esto es tpico de bastantes desgloses en subidas. Usted ver que el volumen era generalmente la luz durante el Rectngulo, en el cual vemos cinco cumbres claramente marcadas y fondos. El jueves, 4 de noviembre, el volumen aument bruscamente como el precio movido hasta la cumbre del Rectngulo y cerrado en aquel punto. Al da siguiente, el viernes, vemos buen volumen otra vez con un final ms all de la frontera superior. De este punto y en, el movimiento es obviamente hacia arriba. No haba ninguna indicacin de la inversin en cualquier momento despus del desglose. Una cumbre fue alcanzada en marzo en 25 1/2. Este era un movimiento sobre todo vigoroso cuando esto sali del Rectngulo. Normalmente, nosotros buscaramos unos reveses Menores como la serie de reacciones en "GRC", la Figura 215. Y si stos haban ocurrido, esto no habra debilitado de ninguna manera el modelo optimista.

La FIGURA 218. La situacin, algo similar a "DL" en la pgina arriba, presenta un poco mas de complicacin. El problema habra sido si hay que venderse o seguir sostenindose "LA" respuesta despus de finales de octubre se estropea por el fondo del Rectngulo. All no era importante el volumen de este movimiento, y de slo un da hizo el precio cierra apenas el 3 % abajo el fondo del modelo. Un sostenedor de la reserva podra haberlo vendido bien, podra haber ejecutado hasta una venta en descubierto. Suponga ahora, que usted realmente haba vendido la reserva corta. Observe el volumen y la accin de precios el jueves, 4 de noviembre y el viernes, 5 de noviembre. Note el volumen y el precio el lunes siguiente y el martes cuando esto reaccion ligeramente. Entonces ver la recogida rpida en el volumen cuando el precio avanz el mircoles, la semana y media de la consolidacin embotada, y el volumen ms grande del movimiento el viernes. Seguramente al medio de la primer semana de diciembre, si antes, usted habra visto las seales de peligro y habra liquidado su corto. Tal cambio no tiene que ser una tragedia, ni hasta un desaliento. Unos fcilmente los comerciantes desalentados estaran tan preocupados por la pequea prdida en su fracasada venta en descubierto que ellos no estaran listos a agarrar la oportunidad de invertir la posicin, y la compra la reserva mucho despus fuerte hace seas. Este movimiento llevado a 26 3/4 en marzo, 1955.

La FIGURA 219. Los fondos normalmente toman ms largo para completar las cumbres. Es una razn nosotros hemos mostrado esta carta de Fansteel cada semana, de modo que un ao y medio de la accin puede ser mostrado. El modelo mostrado en el izquierdo es una consolidacin formada despus de una subida del 1953-1954 Fondos Mltiples alrededor 21. La cumbre del Tringulo que Sube corresponde aproximadamente con el pico de abril de 1953. Por supuesto, entonces este Tringulo comenz, a principios de 1955, no era posible identificarse ello como tal. En particular ya que el alto de febrero corri un poco ms alto que las cumbres horizontales esto finalmente es formado. Sin embargo, durante los siete meses que precedieron al primer desglose movimiento, se hizo cada vez ms claro que cada rea a la vecindad de 32 1/2 fue seguida por una reaccin en el volumen bajo, y que estas reacciones formaban una serie de rebelin fondos. En la primera semana de septiembre vemos un aspecto positivo de penetracin limpia, y de aqu en, los avances y decadencias el modelo tpico de un avance Principal. Note el hueco de ruptura en noviembre, y el volumen bajo a lo largo del enero-diciembre y la Reaccin de febrero.

La FIGURA 220. Aqu, en una carta diaria, vemos otra vez la secuela dramtica a una Bajada del Tringulo. Aqu est la serie tpica de rehusar cumbres en el volumen bastante bajo, con marchas atrs entre las reas a una lnea horizontal. Note que el apoyo importante aqu fue violado con el volumen pesado el viernes, El 25 de enero. Aunque el grado de penetracin no fuera grande, en vista generalmente de reaccin pesimista a este punto, nos venderamos inmediatamente. Un Tringulo Inclinado tiene implicaciones pesimistas hasta antes del desglose. No haba ningn obstculo sustancial despus del desglose. Ya que no es posible contar con tal recuperacin despus de una ruptura por el apoyo, esto es seguro para vender posesiones largas inmediatamente o colocar un STOP muy cercano en ellas tan pronto como un final fuera del modelo ocurre (en este caso, fuera del modelo como ajustado para el ex dividendo). Note la recogida de volumen cuando el precio pasa la barrena al final de enero. El volumen pesado no es necesariamente un rasgo de movimientos de desventaja importantes, pero esto puede, y a menudo los hace, compaa, y cuando esto hace, esto simplemente subraya el significado del movimiento. Pregunta: Hace Textura, le parecen " un trato" al final de enero en esta carta? Podra usted ser tentado comprar esta reserva porque "esto no puede bajar ms," o porque es "debido a una rea," o porque esto "se vende debajo de su valor real"? Suponga que "TXT" tena realmente un rea tcnica, que parece completamente probable despus del movimiento mostrado. A qu distancia lo buscara usted para ir? Podra usted esperar que ello penetre el 20 nivel en el futuro prximo? Llamara usted esta una situacin optimista al final de enero de 1957?

FIGURE 221

FIGURE 222

FIGURE 223

Aunque una mayora de reservas participe en una tendencia de mercado grande, ellas no se mueven todos al mismo tiempo, ni con los mismos grados de Tendencia alcista o bajista. Unos se movern completamente independientemente y al contrario de los promedios. Haba "el retumbo" en los aos 1920. Y haba un pnico en el octubre de 1929. Pero stas son las declaraciones inadecuadas, verdades a medias si usted puede muy bien ser engaado si entre ellos son comprados por usted. Un tcnico, despus del comportamiento individual de reservas, habra sido capaz, por una carpeta equilibrada y diversificada, para protegerse contra irreparable prdida. Los hechos son que de 670 valores que hemos estudiado durante el perodo 1924-1935, slo 184 estn por encima de octubre-septiembre-agosto de 1929, y valores con bajadas sufridas en Octubre y noviembre de aquel ao 1929 hay 262 valores o reservas que estn realmente ms abajo que el ao 1929. Otras 181 reservas hicieron sus cumbres de Mercado Alcista en los nueve primeros meses del ao y se movan ya abajo antes del final del verano. 5 reservas no comenzaron su decadencia hasta el final de 1929. Y 44 reservas siguieron haciendo nuevos mximos despus de 1929. Aqu, encima, son tres reservas mostrando unas tendencias muy diferentes durante los aos 1927-1930. La FIGURA 220. Libby, McNeill y Libby no mostraron ningunos efectos serios en el momento del Pnico de octubre de 1929, continu con nuevos mximos en marzo y abril de 1930. (Seguido del siguiente fondo)

La FIGURA 222. El Chrysler, uno de los grandes lderes de mercado, hizo su cumbre de Mercado Alcista en 1928, ms de un ao antes del pnico, y haba perdido ya el 60 % de su valor antes del octubre de 1929. La FIGURA 223. El Plomo de guila nunca disfrut de ningn Mercado Alcista en absoluto. Aparte un rea poco impresionante en 1928, esto estaba siempre en bajada. Los ejemplos dados no son excepciones raras. Hay muchos otros implicados importantes de reservas que no siguieron el modelo puesto de los promedios. Esta variedad del comportamiento es tpico del mercado. Debe ser visto hoy. Ellos no son "todos iguales", y cada reserva debe ser estudiada individualmente. Aqu, en el grupo encima, son unos ejemplos mostrando a la accin dispar durante los aos 1953-1956. Hay cientos de otros que ilustraran el punto igualmente bien. La FIGURA 224. El Azcar de Antillas se evadi de su modelo "escala" a finales de 1956 para hacer su pase al Mercado Alcista a la vez cuando la accin en los promedios era aptica y generalmente dbil. La FIGURA 225. Aunque los promedios siguieran haciendo nuevos mximos en la primavera de 1956, Westinghouse Elctrico hizo su cumbre y entr en una decadencia Principal ms de un ao antes. La FIGURA 226. Aqu est un pedazo de compaero a la carta de guila-Picher's de hace ms de 25 aos, mostrado encima de ello. El Kresge, como varias otras "acciones selectas" no particip en Movimientos de mercado alcista de 1953-1956. Estas seis cartas fueron adaptadas "de Reservas Grficas" (F.W. Stephens, Nueva York). El 1927 1930 cartas son de una Edicin Especial que cubre casi 700 reservas durante el perodo 1924-1935. Las 1953-1956 cartas son de una edicin posterior "de Reservas Grficas."

La FIGURA 227. Una formacin superior hermosa en Avin Northrop, 1954-1955. El movimiento que terminado aqu en 39 con V 4 en enero de 1955 surgidos de un fondo en 1953 en 6 1/4. El Tringulo Inclinado es marcado por el volumen bastante extrao en los picos de reas en Febrero y marzo. Por otra parte es tpico de esta clase del modelo de inversin. Como con tanta frecuencia pasa, haba un esfuerzo de obstculo despus del desglose del 14 de marzo; pero esta rea dur slo dos das. Usted notar que el volumen en el desglose y en todas partes de la bajada no era tan espectacularmente pesado, de hecho, como esto en las reas Menores dentro del Tringulo. Sin embargo, como indicado antes, no necesitamos, ni esperamos mucho volumen en una bajada, como buscamos en un avance. El volumen no desarroll el final de la primera etapa de la decadencia. Es completamente hostil para volumen pesado para revelarse al final del movimiento Menor si en el aspecto positivo o de desventaja.

La FIGURA 228. Teniendo en cuenta 1954-1955 carta de Northrop volvemos a la pgina, nosotros ahora d vuelta a la accin en esta misma reserva en la parte ltima de 1956 y el principio de 1957. El la pregunta, por supuesto, es si la bajada principal esta todava en vigencia, o si es importante el aumento que ha ocurrido. Como de costumbre, esto es el volumen que debe ser mirado y estudiado. Note el pico Menor en El 14 de agosto, entonces el volumen muy pesado el 24 de agosto. Ver como la actividad se seca durante Septiembre, pero enrgicamente cuando una nueva cumbre Menor es establecida en octubre. Observe el pao secador de volumen en decadencias y la actividad en reas al 25 nivel, que, por el medio de diciembre, se ha hecho la cumbre horizontal de un Tringulo que Sube. No haba ninguna pregunta sobre la validez del movimiento de desglose el 10 de diciembre; y la reaccin subsiguiente en las prximas dos semanas confirm esto por la carencia de la actividad en la bajada. Y otra vez, a principios de febrero, vemos el volumen recogerse notablemente cuando un nuevo alto es certificado. Entonces esto es escrito, no es posible decir si "NOC" seguir este curso ascendente y finalmente rompe "la barrera en 31." Pero sentimos que no habr duda en la mente del lector que a principios de febrero, Northrop era probablemente y debe suponerse movindose en subida, y estar en aquella tendencia hasta que un cambio definido de su accin de mercado ha ocurrido. Parece completamente probable esto si "NOC" debera avanzar a el 30-31 nivel, probablemente habr un perodo de consolidacin con la formacin de un rea de modelo, antes de un avance acertado encima 31 es llevado a cabo.

Una Gran Subida en ST. Paul.


La FIGURA 229 (Sigui). Aqu est una carta que merece el estudio considerable, ya que esto ejemplifica muchsimos rasgos "del ideal" de una subida. En este ao lleno de

avances, no hay ninguna razn en la cual hasta un tcnico principiante podra encontrar la causa razonable para la ansiedad o justificacin de vender la reserva. Y no deberamos pasar por alto las ventajas fiscales de ganancias a largo plazo. Aqu, en agosto y septiembre, tenemos un ejemplo perfecto de Tringulo-simtrico con una consolidacin. El volumen es tpicamente pesado en el principio del modelo y no se encoge casi nada cuando esto progresa. El volumen de desglose es decisivo. La reaccin despus del desglose, tambin en el volumen inferior, cuando debera ser, derecho de carreras atrs al pice, en "la cuna seala" que es casi siempre un apoyo fuerte en tal reaccin. Ahora siga la accin de aqu. Los dos das de volumen ms alto a principios de noviembre el rea representa la penetracin de la cumbre Menor anterior, y el final del rea, respectivamente. La reaccin vuelve a la cumbre anterior. El rea de diciembre: marcado por el volumen ms pesado cuando la cumbre de noviembre es excedida, y otra vez, a un grado menor, al final de movimiento. Una vez ms hay una reaccin, esta vez a la cumbre de noviembre. Un movimiento rpido cerca del final de diciembre repite el mismo precio y la accin de volumen, es seguido de una reaccin de volumen bajo tpico, a principios de cumbre de diciembre. (Esto se hace montono. Pero es importante. Usted ve aqu una demostracin a largo plazo de optimista accin tcnica.) Despus tenemos el desglose de enero. A que distancia usted esperara su Menor reaccin que vaya? Podra usted estar sorprendido si esto encontrara el apoyo en el nivel de las tres pequeas cumbres formado a principios del mes en 17 1/2? El avance siguiente conduce por el 20 nivel, y en una serie de pequeas fluctuaciones, forma un Tringulo que Sube. Hacia el final de febrero, el otro nuevo alto ha sido establecido. Puede usted estimar dnde buscar el apoyo en la reaccin? Y ahora vemos la formacin del segundo Tringulo de Ascensin (note el relativamente volumen bajo), que est roto en el aspecto positivo en un estallido de la actividad comercial hacia el final de Abril. La siguiente reaccin vuelve al apoyo de las antiguas cumbres como usted esperara. Otra vez, un Tringulo que Sube es formado, y usted ver como el volumen seca en todas partes de este modelo, cobrando vida enrgicamente en el desglose el mircoles. Muchos estudiantes, en la primera vista de este comentario de carta, "Bien, la tendencia no estuvo rota hasta El martes, 21 de junio. "Realmente, por supuesto, ninguna ruptura ocurri durante aquel da. La reserva simplemente fue el ex-dividendo 1.50 dlares, que, como usted ver si usted ajusta el precio por aquella cantidad, simplemente lo devuelve al apoyo en el nivel superior del Tringulo de Ascensin de Mayo-abril. Es inconcebible que cualquier tal serie regular de modelos optimistas y podra aparecer a lo largo de un ao lleno de comercio en una reserva "por casualidad." Esta es la parte del normal mecanismo del mercado, representando los juicios, opiniones, miedos, esperanzas, y comercio tctica de miles de comerciantes e inversionistas. Sin embargo, debera ser aadido que no es a menudo ver un avance Principal tan largo a menudo "y perfecto" como este. Normalmente, hay interrupciones, deformacin, o reacciones Secundarias de vez en cuando.

La FIGURA 230. Requiere esto que la segunda vista perciba que este es una reserva pesimista? Si usted guardaban una carta en Westinghouse Elctrico, no le debe haber reconocido, mucho antes del final del perodo mostrado encima, y es qu la tendencia estaba para abajo, no? Esto es una de las grandes ilusiones del mercado que la reserva que poseemos debe estar "bien". Como la decadencia de precios, la proporcin de dividendo de precios, basada por supuesto, en la historia pasada, mejorar. Y el ndice de precio sobre beneficio igualmente parecer continuamente mejor. Los inversionistas comenzarn a hablar "haciendo un promedio de su coste" poniendo ms dinero en una reserva que cae (en vez de buscar algo que vaya su camino al alza). Ellos hablarn sin parar de que la perspectiva mejorada, nuevos productos, una direccin previsora. Ellos le demostrarn que esto se vende "debajo de su valor real," independientemente de lo que esto puede significar. Ellos doblarn con esfuerzo al reestablecimiento de esto que contina ante sus ojos, y que no es verdadero; que la reserva que parece muy dbil sea realmente fuerte; que el pblico americano haga un gran error y juzgue mal esta reserva; que la cinta se equivoca porque ellos deben tener razn. Pero los valores en el mercado son determinados democrticamente y, en trminos generales, probablemente represente la mejor valoracin compuesta que usted puede encontrar. Un movimiento como este no es sin sentido, tampoco es posible hoy para atribuirlo a las maquinaciones de unos manipuladores. En la carta, vemos la reflexin de una evaluacin colectiva que no puede ser ligeramente desatendida. El Westinghouse alcanz 50 "en el noviembre de 1956.

Capitulo XXXVIII

Diversificacin.
El inversionista medio quiere una respuesta neta, simple, fcil a su pregunta, "Qu piensa usted del mercado?" A l, ello debe ser siempre Mercado Alcista o un Mercado Bajista. Si, el contesta a su demanda insistente, usted contesta con la pregunta, "En qu reservas particulares est interesado usted?" l evitar esto la cuestin y dice, "Ah, quiero decir en general." Y si usted examinar las pginas de alguna revista o peridico que lleva mucha publicidad financiera, usted va a encontrar que muchos consejeros y servicios consultivos hacen una gran puntualizacin en dar opiniones "sin proteccin" en cuanto al futuro curso del mercado, y estas opiniones son con frecuencia lo ms expresadas en trminos de lo que "el mercado va a hacer en conjunto". Ahora, hay bastante creencia en la verdad comn de esto "todos ellos se mueve juntos, todos manipuladores de mercado se mueven juntos" hacer esto es sumamente peligroso. Es verdadero, por ejemplo, de que podemos establecer definiciones lo que sentimos constituye un Mercado Alcista o un Mercado Bajista, como la Teora Dow, y si un juego dado de condiciones encuentra las reglas que hemos posado (nuestras definiciones, que es), entonces podemos decir exactamente, "segn mi opinin este es ahora un Mercado Alcista (o un Mercado bajista, sea el caso). Es tambin verdadero que durante los aos, si hubiramos tratado el promedio Industrial Dow como si esto era una reserva, y lo haba comprado tericamente y lo haba vendido segn el clsico Teora de Dow, lo habramos hecho muy bien. Es tambin verdadero que en la gran inflacionista y deflacionario los movimientos, que reflejan los cambios de los valores relativos de dlares a acciones ordinarias, hay una tendencia para la mayora de reservas a movimiento con la marea. Y es adems verdadero que en el movimiento cotidiano de precios de reserva, parece que la mayor parte de reservas "suben" "o bajan" juntas. Pero nunca deberamos perder la vista del hecho que los promedios ellos mismos son abstracciones, no ferrocarriles, empresas manufactureras, lneas areas, etc. Si los promedios se mueven, es porque el individuo arregla los promedios que se han movido. Y mientras ello es verdadero que durante un tiempo cuando los promedios avanzan, la mayora de reservas tambin avanza, no es completamente posible que invierta esto y hgalo absoluto diciendo esto porque los promedios avanzan, por lo tanto todas las reservas deben avanzar. Si nosotros llevamos esto a su conclusin lgica, llegaramos al punto (a que unos han llegado alto) y otras reservas no han avanzado, pero cuando ha disminuido el Mercado Alcista, es considerado suficiente para hacer la reserva atractiva para la compra en la base que ello a formado y "ponerse al corriente" con las dems. Si examinamos los hechos, de los archivos a largo plazo de lo que las reservas realmente han hecho, encontramos que hay perodos cuando la mayor parte de reservas suben en el valor y otros tiempos cuando la mayor parte de ellas van abajo.

Encontramos, a veces, que las reservas de rezagado se unirn finalmente a la procesin en una tendencia ascendente. Pero esto no siempre pasa. Y puede ser muy incmodo haber comprado reservas en un mercado probablemente optimista, porque ellas van "detrs del mercado," o porque "ellas van a subir con todas," y luego esperar durante meses cuando miramos otras reservas que suben a nuevos mximos mientras nuestros propios valores siguen languideciendo y disminuyendo y bajando continuamente. Por lo que usted ya sabe del mercado usted va seguramente a estar de acuerdo que esto no es una poltica sabia poner todo su capital en una compra, o en las reservas que son claramente un Mercado Bajista o en los promedios y en otras reservas. Y usted estar de acuerdo, tambin, que esto no es una cosa segura de vender reservas cortas al lmite de sus recursos en un mercado alcista que sube como un cohete. Si usted tiene que poner el 100 % en un lado o el otro, es mucho mejor ir con la Tendencia. De esa manera, usted estar de acuerdo o habr acertado con las probabilidades mostradas por una mayora de reservas, y por los promedios. Pero usted debera realizar que "yendo con la tendencia" no es siempre tan fcil como suena. Podemos establecer definiciones, cuando tenemos, de lo que constituye la tendencia Principal. Entonces la pregunta es si usted tiene la paciencia y el coraje para mantener una posicin en lnea con estas definiciones a lo largo de los meses de incertidumbre y posibles movimientos adversos. Durante la bocacalle de perodos, es a menudo difcil una toma de decisin de comprar o venderse. Y ms sobre todo, cuando hay dificultad para saber que comprar o que venderse, y cuando. Ya que los modelos simples y las seales de los promedios no cuentan la historia entera. Hay una cierta utilidad en la consideracin "el mercado en conjunto" en estudiar la Teora de Dow, slo mientras que nosotros tengamos presente que los promedios que estudiamos son generalidades (abstracciones de orden alta), y las reglas para determinar su tendencia aplquese a estas generalidades y no necesariamente a todas y cada reserva puesta en una lista en la Bolsa. En muchos casos, por ejemplo, un grupo de reservas "exceder" en principios de una tendencia pesimista importante, mientras otros grupos de reservas siguen haciendo nuevos mximos. Este ocurri en 1946, cuando nosotros vimos un nmero grande de reservas que exceden en enero y febrero, y otras que siguen fuerte hasta el final de mayo. Pensamos en 1929 cuando aquel ao "el mercado" hizo su gran pico, y se estrell en octubre para comenzar la serie de rupturas que siguieron en 1932. Hay alguna verdad en esto; pero esto no es la verdad entera. Haba algunas reservas importantes que hicieron sus mximos mucho tiempo antes de la cumbre 1929. El Chrysler, por ejemplo, hizo su alto en octubre, 1928, y se haba cado de 140 a 60 antes del pnico de 1929. Haba reservas que nunca disfrutaron de un Mercado Alcista en absoluto en el perodo entero a partir de 1924 hasta 1929. Por cuenta actual de casi 700 reservas puestas en una lista, 262 cuestiones hicieron sus mximos de Mercado Alcista antes 1929, 181 excedido en

1929, pero antes de agosto de aquel ao. All eran varias reservas que no tenan su primera ruptura de desventaja hacia el final de 1929. 44 reservas entraron en el nuevo Mercado Alcista tierra alta despus de 1929 y antes de mediados de 1932. Slo 184 de las 676 reservas estudiaron hecho sus mximos de Mercado Alcista en agosto, septiembre u octubre de 1929 y se estrell en octubre y noviembre. En otras palabras, slo el 27 % de las reservas interpret el camino, cada uno "sabe" todas las reservas interpretadas. Es bueno y extraordinario aceptar la Tendencia "general" es una idea muy til, entonces con el tiempo sabemos que esto es un dispositivo slo, y no un cuadro de realidad detallada. Tenemos que afrontar el problema que continuamente encara a cada estudiante del mercado: Como protegernos de incertidumbres en interpretacin de los promedios, y como protegernos contra reservas que no se mueven con la mayora. El problema puede ser encontrado, en primer lugar, por no tomar por irrazonable la cantidad del riesgo en cualquier momento (ver el Captulo XLI). Tambin puede ser encontrado usando un ndice Evaluativo en vez de la conmutacin de supremo optimista a pesimista supremo. Por esto queremos decir la utilizacin de un indicador que mostrar no simplemente si es un Mercado Alcista o un Mercado Bajista, pero "como optimista" "o como pesimista" ello parece en un tiempo dado. A primera vista esto puede parecer no una concepcin demasiado diferente de aquella de la Teora de clsico Dow. Los mismos mtodos tcnicos a aplicar. Tambin, durante un mercado fuertemente optimista, un ndice Evaluativo tambin indicar aproximadamente el grado de fuerza. Como el mercado comienza a desarrollar inconvenientes, como hizo el mercado en 1928 y 1929, el grado de los optimistas disminuir gradualmente. Antes de considerar del uso de este ndice, djenos perfilar que ello es y como puede ser construido. Usted entender que no es un instrumento preciso; esto da slo un cuadro aproximado del estado del mercado; esto no da ningunas seales positivas; y, en el anlisis final, esto es la reflexin del juicio y la opinin de la persona que mantiene esto. Suponga que usted guarda cartas diarias de 100 reservas. Al final de cada semana, usted puede marcar stas a lo largo del fondo de la carta con un pequeo "ms" "o menos / 'indicacin de su opinin en cuanto a si cada reserva particular se mueve en una tendencia Principal optimista, o es el pesimista. En algunos casos, usted lo encontrar con fuerza haciendo una decisin. Esto no es demasiado importante, sin embargo, ya que estos casos van a no ser numeroso, y en la mayora de reservas, usted va a normalmente ser capaz de marcarlos "ms" "o menos" sobre la base de su accin obvia. Si usted a la hora total "el ms" reservas y tambin el "menos" reservas, incluso aquellos en los cuales usted ha tenido que hacer una decisin provisional, usted tendr dos figuras que suman el nmero de sus cartas. Si 75 de stos son "ms", usted puede decir que las miradas de mercado el 75 % optimista a usted. Si la prxima semana el porcentaje es ms alto, digamos el 80 %, esto indica un ms fuerte o ms condicin optimista. Si es inferior, digamos el 70 %, esto muestra que, en el equilibrio, hay menos de sus reservas que parecen fuertes, de ah el mercado es probablemente ms dbil.

El DIAGRAMA 10 Que el ndice Evaluativo muestra el porcentaje de reservas que aparecen pesimista de corto tendencias Principales. En 1961, este ndice coincidi con reserva promedios," sugiriendo una vuelta Principal posible.

Cuando hemos dicho antes, si los promedios hacen nuevos mximos, usted esperar (el hallazgo) que el ndice Evaluativo recorrer bien arriba el 50 %. En un Mercado Bajista obvio, el ndice estar de pie bastante ms abajo que el 50 %. Pero el aviso que no decimos, aqu, "de seales". Hay un punto en el cual tenemos que decir "Vende todo." Pero no hay Ningn punto en el cual podemos decir "Compra ahora," en un sentido supremo. El ndice flotar y se ajustar continuamente a las condiciones que cambian. Debe estar claro que un mercado en cual slo el 53 % de un grande grupo de reservas representativas se mueve optimistamente no es un fuerte como en el cual el 80 % de estas reservas acta optimista. Por lo tanto, usted sera justificado en la fabricacin de compromisos ms grandes en el lado largo en este segundo caso. Usted todava tendra el problema de la seleccin individual de reservas para comprar. Pero usted sera justificado en la fabricacin del total ms grande de los compromisos, o en la asuncin del mayor riesgo total (ver otra vez el Captulo XLI), que en un mercado que se licenciaba apenas como un Mercado Alcista. Por traer el total de programa de inversin de alguien en lnea con este ndice, es posible "rodar con la perforadora"; y casi sera automticamente retirado de un deterioro el mercado antes de cosas que hizo demasiado peligroso. Adems, este sera llevado a cabo sin la necesidad de torturar decisiones como a si hay que "venderse ahora" "o esperan un rato." Hay una extensin adicional de este mtodo. Si un inversionista fuera a seguir el ndice Evaluativo slo aumentando o disminuyendo sus compromisos largos con la subida y la cada del ndice, l podra tener ms dinero que si l tuviera slo las dos alternativas del optimismo completo o pesimismo completo. Pero en este caso, l todava sera sealado siempre en una direccin, y estara de pie para perder a unos el grado en sus compromisos largos si el mercado lo hiciera finalmente al revs y entra en un movimiento de pnico. La extensin del mtodo debe proporcionar el capital, o una cierta parte de capital, entre el lado largo y el lado corto del mercado. La asuncin que su interpretacin de sus propias cartas es razonablemente correcta en una mayora de casos, usted puede, en cualquier detalle de tiempo, seleccionar varias reservas ms fuertes del promedio, y del mismo modo, varias cuestiones ms dbiles del promedio. Con el ndice que est de pie en los alrededores del 50 % (cuando esto se hizo para un nmero de meses a mediados de 1956), usted puede seleccionar entonces varias reservas fuertes para comprar, y varios candidatos para la venta en descubierto, haciendo compromisos esto equilibrar aproximadamente su riesgo total. En el caso de una oleada ascendente que barre todos antes de que, usted vaya a, dar curso, o acumularse de prdidas en las ventas en descubierto, y pueda finalmente invertir su clasificacin de "de menos" "a ms", cerrndose para una prdida. Pero en tal caso, las ganancias en su buenas posiciones largas compensarn ms que la prdida, asumiendo que las opciones

fueron bien hechas; y la prdida realizada puede ser absorbida como "prima de seguro," el precio que usted ha pagado para estar en una posicin protegida. Por otra parte, si llega el colapso de mercado de repente (como ello hizo, por ejemplo, en el momento de la enfermedad del presidente Eisenhower en 1955), el acumulado de prdida en las posiciones largas ser compensado por el acumulado de ganancias en las posiciones cortas. Y si la decadencia debera seguir a un punto que pide venta de la reserva larga, las prdidas aqu podra ser considerado el precio de la proteccin "de seguros" a los pantalones cortos proporcionados por las largas posiciones. Es tambin completamente posible, en un mercado ms normal, que ambas posiciones largas y las posiciones cortas mostrarn ganancias. O perdidas. Lo que proponemos es un arbitraje sistemtico y continuo o seto. Cuando el ndice Evaluativo avanza, la proporcin de posiciones cortas sera gradualmente reducida, y las posiciones largas aumentadas. Cuando el ndice disminuye, pasara al revs. Este mtodo es esencialmente conservador. Aquellos que tienen siempre temida la venta en descubierto cuando una jugada puramente especulativa podra bien reexaminar la venta corta desde el punto de vista de usar la venta a corto como una parte regular de su programa de inversin como contrapeso a las posesiones largas. El resultado para ser buscado en este conservador "equilibrado y el " programa diversificado es principalmente la proteccin del capital. Por su muy naturaleza, esto elimina la posibilidad "de sumergimiento" para espectaculares ganancias. Pero esto tambin proporciona el mecanismo por el cual el mtodo tcnico puede estar de pie en sus mritos, en gran parte independientes "de los cambios y posibilidades" del mercado. Hace posible de eliminar de una gran parte de ansiedad e incertidumbre que tantos comerciantes e inversionistas llevan cada da y a menudo hasta bien entrada la noche y ms.

Capitulo XXXIX

Mtodo de Tanteos.
Usted no esperar dar vuelta un registro perfecto del principio. Usted en efecto puede hacerlo mal. Es uno de los motivos que tenemos la utilizacin sugerida slo una cantidad segura de su capital, con permiso y bastante a la deriva de modo que si usted debera leer mal y dirigir mal sus campaas, o si usted debera encontrar un revs Intermedio en la tendencia de una vuelta Principal, usted ser capaz de regresar tranquilo con la experiencia pasada. Sus archivos de transacciones actuales (y notas en terico las transacciones) le ayudarn. Cuando el tiempo contina, usted descubrir nuevos refinamientos de comercio. Intente estos mtodos contra su anterior archivo de grficos. Ver si sus mejoras calculan consecuentemente a su ventaja. De esa manera, usted puede probar nuevos detalles del mtodo sin arriesgar capital actual hasta que usted haya comprobado la operacin a fondo.

En un caso actual, un comerciante que haba mostrado un bastante pobre registro de interpretacin por una fase Alcista rpida de mercado, comprobado de nuevo treinta de sus comercios actuales hechos durante este perodo en la luz de nuevos mtodos que l tena posteriormente desarrollado. Donde el registro original mostr una prdida a razn de aproximadamente el 40 % por ao en el capital para el tiempo fue amarrado, y los cambios que l introdujo, aplicado a las mismas situaciones, tendran que causar una ganancia en la tasa anual del 156 %. Tal resultado, mientras no concluyente, aconsejara fuertemente probar el nuevo mtodo de todas las situaciones similares en lo venidero, y si la interpretacin siguiera mostrar esta ventaja, adoptarlo como una poltica permanente. Ello es slo por comprobacin continua y pruebas que usted puede aprender a picotear ms de las oportunidades provechosas y que protegen mejor contra las inversiones inesperadas. Si usted sigue las sugerencias de este libro, aquellas ya dadas, y aquellas en los captulos siguientes, usted proceder despacio y con cautela, y no arriesgando todo su capital en un movimiento solo en un solo reserva. Los errores y la mala suerte clara, cuando ello pasa le pueden hacer mucho dao a usted. No le dolern a usted demasiado seriamente si sigue las sugerencias de este libro. Usted estar listo para movimientos falsos, interpretaciones incorrectas, e inversiones completas de desarrollo esperado. Si usted ha trabajado pensativamente y con serenidad, sin la permisin sus emociones para gobernar su juicio, la ley de promedios va a traerle continuamente mayor xito. Usted no juega ciegamente con este trabajo; usted usa con inteligencia la experiencia pasada como una gua y esta es una gua seria. Sus operaciones son la parte de los funcionamientos competitivos de un libre mercado; su compra y las ventas son la parte del proceso de interpretar la tendencia, comprobando inflaciones galopantes y accidentes, y determinacin del valor de la Planta industrial americana. El mercado seguir yendo de arriba abajo en lo venidero como ello hizo en el pasado. Su conocimiento tcnico le salvar de "comprar encima" en la descarga culminante final, y esto le ahorrar a usted de vender todo en un ataque de depresin y repugnancia cuando el fondo est siendo establecido. En sus estudios del pasado de accin de mercado, usted tiene un escudo fuerte y la hebilla contra los empujes repentinos que sorprenden y a menudo derrotan al comerciante o inversionista principiante.

Cuanto Capital Usar en la Inversin.


Hasta este punto, hemos estado hablando sobre todo en trminos de puntos y porcentajes. Poco ha sido dicho sobre dlares. De aqu vamos a girar el foco en preguntas alrededor del dinero, capital, en los dlares que usted realmente usar en sus operaciones. Puesto que como un entendimiento de las seales tcnicas y los modelos solos no garantizarn sus ganancias sin el mtodo tctico de aplicaciones, entonces su tctica sola no le asegurar a usted sacar ganancias hasta que usted haya adaptado su mtodo de encajar su cartera, y hasta que usted tenga un control sistemtico de su comercio en trminos de dlares y centavos. En el principio de sus operaciones de grficos, usted no usar capital, no tocara su dinero. Usted no har ningunos comercios actuales o tericos. Cualquier compromiso

que usted podra hacer durante las primeras cuatro o cinco semanas en un grfico jugara lo mismo que un presentimiento. Esto no tomar validez aproximadamente hasta dos o tres meses de grfico ingrato antes de que usted tenga cualquier cuadro claro de como cualquiera de sus valores actan tcnicamente. A partir de entonces, su historia de grfico se har ms valiosa cada semana. Sus primeros comercios probablemente sern tericos. Usted va a querer acostumbrarse a los grficos y aprender a aplicar los mtodos que usted ha estudiado. Finalmente, usted querr hacer una actual transaccin. Entonces la pregunta subir, "Cuanto de mi capital usar para cambiar objetivos?" Esto depender de sus circunstancias y cuanto de su tiempo y esfuerzo usted planea poner en el comercio de reserva, y tambin en su experiencia en el mercado. Si usted ha estado comprando y vendiendo reservas para varios aos, usted seguir naturalmente a lo largo de las mismas lneas, simplemente aplicando las nuevas tcnicas a sus operaciones. Por otra parte, si el comercio de reserva es completamente un nuevo campo para usted, o si esto es slo una aficin menor o la lnea de banda, esto pagara por tener prisa con una prdida del capital, es mejor despacio. Algunos escritores han indicado que esto por lo general toma aproximadamente dos aos para ganar bastante experiencia prctica de funcionar sin peligro en el mercado, que durante el aprendizaje de dos aos es el perodo, que muchos comerciantes entran, y gradualmente pierde su capital, y se retiran permanentemente del campo de las inversiones, dejando su dinero para otros. Por lo tanto, no importa que usted pueda estar deseoso de entrar y comenzar a lanzarse, esto sera seguro para hacerse usted con un poco ms de experimentacin en la base terica, y usar slo una pequea cantidad de su capital actual, de modo que despus, supongamos, a los dos aos, si usted ha mostrado algunas ganancias actuales, consecuentemente y con regularidad, aunque pequeo, usted est mucho mejor preparado para usar ms de su capital sabiamente y sin peligro. Y a la inversa, si durante este tiempo usted ha hecho errores repetidos y ha registrado muchas prdidas innecesarias, usted ser capaz de corregir sus mtodos y siga la reserva. En una base razonable, sin haber perdido su capital principal. En ningn caso puede hacer usted lo que quiera arriesgando todo lo que usted pueda chirriar. Y juntos en la teora que aqu est el modo rpido de hacer fcil la ganancia de dinero. Simplemente no es verdadero, y las posibilidades son de manera aplastante contra usted si usted sigue adelante bajo algn tal plan. Mejor para entender cunto usted puede ahorrar, es cuanto usted podra permitirse gastar para una experiencia, considerando la cantidad que usted puede comenzar a invertir y con est en la misma categora del dinero para que usted podra usar la toma de un curso especial de instruccin, o para mejorar la propiedad que usted espera venderse. O, para tomar otro ejemplo, sera similar al sueldo que usted podra perder en la aceptacin de una posicin ms abajo pagada en una nueva clase del trabajo que finalmente debera merecer ms que su trabajo presente.

En otras palabras, usted no depender, del principio, en ninguna vuelta del capital que usted usa en la inversin. Usted planear el presupuesto fuera de estos fondos, aun si esto pide el adorno su presupuesto para hacer esto posible. Entonces usted puede seguir adelante y seguir su mtodo de comercio, libre de cualquier presin para tomar innecesarios riesgos, libre de la necesidad de vender la reserva prematuramente para encontrarse con obligaciones, y libre de interrumpir miedos y preocupaciones. Usted puede arrancar con, operaciones con tan poco como 500 dlares. Mejor tener 1.000 dlares repartidos. Hay poca diferencia, mientras que usted ha calculado lo que usted puede permitirse usar durante el perodo de aprendizaje, y mientras usted est seguro que usted tendr el capital para seguir su operacin cuando usted desarrolle la capacidad necesaria. Es importante que vayan bien las cosas al principio, no consiste en cuantos dlares usted puede hacer, pero de que porcentaje de aumento por ao usted puede hacer en un promedio con el capital que usted usa. Si usted se acerca al negocio serio del comercio en este marco de mente, usted no tendr miedo de tomar prdidas cuando es necesario (y hay tiempos cuando es el nico curso sabio para adoptar), usted no se esforzar por hacer una irrazonable o imposible ganancia (con los resultados desastrosos habituales), y usted ser capaz tranquilamente de construir su poltica de comercio en la conviccin segura que el mercado todava estar all el prximo ao, que las oportunidades todava le estarn esperando a usted, y que los procedimientos bsicos que usted desarrolla son ms valiosos que cualquier "oportunidad" o un rumor de sala de conferencias.

Capitulo XLI

Aplicacin del Capital en la Prctica.


Y nosotros ahora repetimos varias cosas que hemos dicho e investigado ya, y en la cual (van a esperar) que somos a fondo concordados. 1. Tendencias principales generalmente dirigidas durante perodos largos de tiempo, cubriendo un nmero tremendo de muchos puntos en total, tanto cuando suben como cuando bajan. 2. Las ganancias casi increbles podran ser hechas por una persona quien podra comprar reservas en el fondo extremo de un Mercado Bajista y vndase en la cumbre extrema del Mercado Alcista siguiente; o vndase corto en el pico extremo de un Mercado Alcista y tapa en el fondo extremo del Mercado Bajista siguiente. 3. No es posible llevar a cabo cualquiera de estos deseables resultados. 4. Es posible evitar quedarse atrapado en compras hechas en o cerca del Mercado Alcista extremo exceden de modo que las prdidas se hagan peligrosas o ruinosas en una Inversin Principal de Tendencia. Es tambin posible, por supuesto, para evitar tales prdidas poco aconsejables con ventas en descubierto cerca del fondo extremo de un Mercado Bajista. 5. Es posible hacer que se aproveche del comercio de acuerdo con la Tendencia Principal, y en algunos casos, comerciando en el Intermedio de correcciones a la

tendencia Principal, o, de vez en cuando en el comportamiento individual de una reserva que se mueve al contrario a la Tendencia Principal. 6. Las ganancias mayores y ms serias pueden ser hechas a lo largo de la Tendencia Principal Alcista, durante el perodo principal de anuncios y avance (o decadencia, en caso de ventas en descubierto), pero no durante el movimiento ms temprano en las fases cuando el movimiento primero se pone en curso, ni durante los fenmenos de inversin o terminacin cerca del final del movimiento. Por lo tanto, a fin de conseguir las mayores Ventajas siguiendo las Tendencias Principales, uno querra tener una relativamente pequea equidad en el mercado en el mismo principio del movimiento y muy poco en o cerca de la terminacin del movimiento, pero un inters muy sustancial durante los mediados del avance cuando la decadencia hacan el mayor progreso. Los escritores han sentido que debera ser posible expresar esta relacin entre la cantidad de capital amarrada y el estado de la Tendencia Principal en una ecuacin ordenada y definida. Pero en vista de que la idea de una tendencia Principal es, en s mismo, una materia de definicin, y desde entonces, como hemos indicado ya, la tendencia es una abstraccin de los movimientos individuales de las muchas reservas, no parece posible que llegue a cualquier tal solucin fcil con el problema de cuanto capital usar en un tiempo dado. Tampoco es necesario tener una respuesta definida y exacta. Como nosotros hemos visto ya, es posible establecer un ndice Evaluativo que dar una respuesta aproximada bastante bien para todos objetivos prcticos pesando "la fuerza" de la tendencia en un tiempo particular. Hay, sin embargo, algunas otras preguntas. La pregunta ms importantemente de cuanto "riesgo" total usted asume. Ya que algunas reservas son muy conservadoras y las otras son muy especulativas, no es bastante para determinar que parte de su capital debera ser aplicado en una Tendencia de Mercado Alcista. La proporcin de su total capital usada no es necesariamente la medida entera de su participacin. El nivel de precios de una reserva afectar sus hbitos (econmicos las reservas hacen movimientos de porcentaje ms grandes que las reservas caras). La cantidad de margen que usted usa tendr un efecto en el grado de riesgo. Hay un poco de sustancia a este plan (por otra parte no tome el tiempo para hablar de ello aqu en absoluto), pero hay una seria pregunta si la decisin como hasta un total de capital para ser usado en cualquier tiempo especificado puede ser reducido alguna vez a una matemtica de simple operacin. Djenos suponer que usted es convencido que este es un Mercado Alcista, en una fase de tal potencia que usted sera justificado en la utilizacin del 80 % de su capital. Pero usted realizar inmediatamente, por lo que ha sido y se dijo en sus captulos ms tempranos, que si este dinero es puesto en una cara reserva, como Telfono americano y Telgrafo, esto no le dar usted mucha probabilidad de una o la otra ganancia (si usted tiene razn) o prdida (si usted se equivoca), cuando esto se pone en una reserva de inferior precio como Radiador americano. Del mismo modo, su dinero puesto en una reserva teniendo un ndice de Sensibilidad bajo, es decir una reserva conservadora como

Detroit Edison, no le dar mucha probabilidad pero tampoco sacara ganancia o prdida como una reserva del ndice de Sensibilidad alto, es decir una especulativa reserva como Lockheed. Estos factores, completamente tanto como la cantidad de dlares actuales, afecte su estado, y son factores en la contestacin de la pregunta, " Yo soy un miembro aprendiz y, de ser as, a que distancia ? Para hacer esto absolutamente claro, podramos tomar el 80 % de nuestra capital, diga 8.000 dlares de 10.000 dlares, y ponga esta cantidad en el mercado por Acero de los Estados Unidos adquisitivo el 7 % Preferido, completamente. Una gran subida en el mercado general podra traernos un aumento del valor de unos cuantos puntos, quizs el 4 % o el 5 %. Y a la inversa, una gran decadencia podra deprimir la cuestin por aproximadamente la misma cantidad. Un ejemplo de ir al otro extremo podra comprar el valor de 8.000 dlares de opciones en una reserva econmica, muy especulativa, en la cual el probable resultado dentro de 90 das sera cualquier ganancia una del 200% varios el cientos de por ciento, o una prdida total de 8.000 dlares. Obviamente, podramos variar nuestro estado durante el progreso del mercado aumentando o disminuyendo la cantidad del total compromiso, o cambiando la naturaleza de la cuenta, cambiando parte del total en reservas ms o menos especulativas, ms alto o bajo precio de las reservas, y tambin variando la cantidad de margen usado. En el captulo siguiente, mostraremos como los factores principales la afectacin de una suma dada de capital usada (a saber: sensibilidad, el precio y el margen) puede ser combinado en una figura, que estamos yendo a llamar el ndice de Accin de palanca Compuesto. Es absolutamente verdadero que usted debe variar su Compuesto de Accin de palanca para aprovechar las partes centrales rpidas de movimientos importantes, usando una Accin de palanca. Compuesto inferior en el principio de movimientos de sacar dinero durante el afilamiento lejos de perodos cerca del final. Sin embargo, esto es una cosa de expresar la Accin de palanca Compuesta exactamente, y otra cosa de escribir una frmula para aplicarse especficos grados de accin de palanca en tiempos particulares al ciclo de bolsa. El mtodo sugerido en el muy principio de este captulo tiene algn valor, pero debido a las reacciones Secundarias y la dificultad para determinar las Tendencias Principales en reservas individuales, no es posible hacer este en una regla ordenada, que buscamos y acariciamos. Esto debe ser una materia de experiencia, o intuicin basada en la experiencia. Usted no permitir su factor de Accin de palanca Compuesto a salido corriendo a un punto peligroso de un miembro del ndice. Tampoco usted lo permitir estando tan bajo durante tiempos de oportunidad de mercado buena que usted no consigue ventajas llenas del movimiento. Podemos guardar la forma general de una oscilacin Principal en nuestras mentes cuando consideramos esto. Los Mercados alcistas normalmente se elevan por una serie de avances irregulares y decadencias, que comienzan con moderacin hacia arriba la tendencia, y gradualmente acelerando cuando el mercado se acerca a su ltima cumbre.

Los Mercados bajistas probablemente se movern ms rpido en el principio, y nivela lejos gradualmente hacia el final. Los Mercados bajistas son ms escarpados o perpendiculares que los Mercados alcistas. Estas consideraciones nos ayudarn a juzgar los tiempos cuando el mercado ofrecer las mejores oportunidades, los tiempos cuando nuestra Accin de palanca Compuesta debera ser aumentada. Hay otros factores, an ms difciles de sujetar en simple figuras. Haramos, a veces, interruptores de nuestras posesiones para los motivos que no tenan ninguna relacin directa a los factores que arreglan el ndice de Accin de palanca Compuesto de las reservas. Sabemos, por ejemplo, aquellas cuestiones de calidad superior, los lderes de mercado activos y quizs algunas reservas de una naturaleza ms conservadora, tender a comenzar sus movimientos en un Mercado Alcista bastante temprano, y seguir su avance a un paso bastante estable. Finalmente, ellos alcanzarn sus cumbres y harn un modelo de Inversin de Tendencia. Ellos disminuirn en este punto, probablemente su ngulo medio ms escarpado que en la subida. Las acciones o reservas econmico y de baja calidad por cuestiones, por otra parte, tienden a ser lentas en sus comienzos, permanecer inactiva durante las fases tempranas de un Mercado Alcista, y subir como un cohete de repente y espectacularmente entonces en una serie de movimientos que les trae a su cumbre ltima. Sin embargo, esta cumbre es probablemente alcanzada en un punto posterior (quizs meses ms tarde) que el punto en cual muchas de las reservas ms conservadoras excedidas. El grupo especulativo o de baja calidad se caer entonces muy rpido y volver a los niveles muertos de su iniciacin antes que el grupo conservador que terminan su bajada Principal sin prisa. Esto significa que usted har bien para concentrarse en un Mercado Alcista que comercia en las etapas tempranas, en las reservas de calidad ms alta, y en las etapas posteriores, en las reservas de calidad inferior. En un Mercado Bajista, usted sera quizs capaz de hacer ventas en descubierto sin xito en reservas de calidad superior de las reservas hasta mientras algunos "gatos y perros" quedan todava por completar su perodo previo final; pero usted mirara para la oportunidad de cubrir aquellos pantalones cortos e ir a salvo de las reservas de baja calidad tan pronto como su inversin fue sealada. El siguiente captulo entrar en el ndice de Accin de palanca Compuesto. Ello debera ser una medida til para usted en sus operaciones de mercado, y una proteccin contra sobre comercio. Pero no espere que usted pueda usar esto mecnicamente como un ndice contra el mercado para contestar todas sus preguntas que implican la naturaleza y tamao de sus compromisos. Para una calibracin de la condicin de la tendencia Principal en cualquier momento, su propio experimento y el juicio deben ser los rbitros finales.

Put y Call Opciones.


Las opciones de varias clases tienen una historia larga en la publicidad de mercados. Hace casi 2.000 aos, los comerciantes que funcionaron en la regin del Mediterrneo es usada "para llegar" en acuerdos que ascendido a contratos de opcin, como seguro para reducir los riesgos de asalto y piratera. Los contratos de mercadera en garanta modernos parecen opciones a la compra de acciones en su naturaleza dual de porcin de cualquiera de los comercios medios o como dispositivos de seguros. Las opciones

tambin son extensamente usadas en verdaderas transacciones de estado y en varias otras aplicaciones. Durante muchos aos, las opciones a la compra de acciones fueron cambiadas slo sobre la base de acuerdo individual entre un comprador o un escritor, y una parte de enfrente nmero, directamente o por un agente de bolsa o distribuidor. El cliente y el escritor puede decidir en qu la reserva (cualquier reserva) ser opcin, que ejercicio o precio asombroso, y para que perodo de tiempo, y en que precio. Un tratado clsico sobre este tipo de opcin "no inscrita" es el libro definitivo por Herbert Filer, el fundador del ms viejo y el ms grande grupo de distribuidores de opcin, "Entendimiento Puesto y Opciones de Compra. "1. En 1973, un nuevo mtodo de manejar contratos de opcin fue inaugurado por el Cambio de Opciones de Bordo de Chicago y ms tarde en la Bolsa Americana, en cual opciones de compra a una lista seleccionada de reservas activamente cambiadas son ofrecidos con fechas de caducidad estndares (como contratos en materias primas) y en precios de ejercicio definidos, el premio segn las ofertas y demandas de compradores y escritores. Una gua excelente a este mercado rpidamente creciente es Nichols R. El libro de Bokron, "Como Usar Puesto y Opciones de Compra.,

Capitulo XLII

Una Discusin de Accin de Palanca.


Cuando sugerimos en el captulo precedente, hay un poco de relacin entre el estado o etapa de un Mercado Principal y sus potencialidades para ganancia. Hay muchos proyectos mecnicos y sistemas para enfrentarnos con el problema, pero no creemos que pueda ser totalmente solucionado por medios mecnicos solos. Mencionamos un plan por que los compromisos fueron gobernados segn el consenso de tendencias en una carpeta entera de cartas. Hay otros proyectos que dependen de pirmides el compromiso como la tendencia beneficios; y todava los otros que estn basados en hacer un promedio de gastos por el aumento del compromiso que trabaja contra la tendencia, es decir por la compra por una escala abajo en cada vez ms baja niveles en un Mercado Bajista, y venta por una escala en Mercados Alcistas. Ninguno de los proyectos, tomados por ellos solos es adecuado a contestar las preguntas de cuando comprar y cuando venderse. El objetivo primario de este libro es estudiar los fenmenos tcnicos de reservas individuales. Si podemos aprender de las cartas en que puntos para comprar abajo y en que condiciones vendernos, hemos adquirido la maquinaria bsica para la inversin acertada. Por otra parte, obviamente, si su compra y venta estn en puntos que ms a menudo que no causan prdidas netas, entonces no hace ninguna diferencia como usted divida su capital o lo aplique en el mercado, ya que ser obligado a encogerse hasta, que finalmente, esto haya desaparecido todo. El primer problema, entonces, es aprender a usar los instrumentos tcnicos, modelos, tendencias, apoyos, resistencias, etc. Entonces podemos considerar cuanto dinero arriesgaremos y de que modo. Hemos visto ya que hay una diferencia, a veces, y es una gran diferencia, de como aplicamos nuestro capital. Varios factores del nivel de precios, la sensibilidad y el

margen, firme el concepto que estamos yendo a llamar el ndice de Accin de palanca Compuesto. En la parte ltima de este captulo, daremos una definicin de esto. Mientras tanto, hemos dicho bastante entonces usted entender lo que conducimos en si nosotros use el trmino en relacin a sus compromisos de mercado. Usted realiza, por supuesto, que usted no quiere ser tan conservador que usted excluya prcticamente todas las oportunidades de hacer ganancias. Si usted decide oponerse siempre a la Tendencia Primaria, usted va a tener que ser inactivo durante Tendencias Secundarias largas, y puede ser dejado a la espera, a veces semana tras semana y aos, para una continuacin de el Movimiento primario. Naturalmente, usted renunciar a todas las seales dbiles y las tendencias convergentes, y rechazar nuevos compromisos despus y muy activos en descargas o puntos culminantes de pnico. Usted, sin duda, podra llevar su refinamiento de precaucin hasta ahora en su porcentaje de xito, en cambio de ser un mero 6%), podra cambiarlo 70 o el 80 %, podra acercarse al 90 %; usted realmente podra de tener el 95 % de aciertos del tiempo en sus decisiones. Pero este conservadurismo extremo tambin significara que usted comerciara slo en las situaciones ms ventajosas posibles, cuando cada factor era bien definido y favorable. Usted no tendra tales oportunidades muy a menudo. El resultado podra ser una ganancia, pero una demasiado pequea para justificar todo el trabajo y estudio que usted pondra en sus grficos. Pero usted puede obtener la vuelta del 2 %, o el 3 % o hasta el 4 % de su capital sin estudiar muchsimo y sin mucho riesgo, y usted debe esperar un precio mucho ms alto de la vuelta si sus esfuerzos deben ser que vale la pena. A fin de poner sus grficos a trabajar, usted tiene que servirse del ms alto nivel en reservas, reservas que llevan ms oportunidad para una ganancia y, de ah, ms riesgo de prdida. Usted tiene que aceptar, deliberadamente, un mayor riesgo que el hombre que es contenido para comprar con la seguridad "segura", apuesta ello y lo olvida. Manteniendo su Accin de palanca Compuesta en o cerca de alguna constante el nivel que su experiencia y juicio le dicen es seguro para el estado particular del mercado, usted ser protegido contra la cautela excesiva. Lo que es ms importante si usted mantiene este Compuesto Accin de palanca en sus operaciones, usted ser protegido contra el inconscientemente sobre comercio. Esta es la falta ms comn que extrema la precaucin, y puede ser un enemigo peligroso aun cuando su porcentaje de la pisada terica ganancias es alto. Cuando usted selecciona una definida Accin de palanca Compuesta y se adhiere a ello en sus compromisos de comercio, cambindolo si es necesario para encontrar condiciones cambiadas, usted ser obligado a retener su entusiasmo dentro de lmites seguros, y usted ser continuamente consciente de los riesgos que usted toma.

Sobre Inversin y una Paradoja.


Esto conduce a otro punto. Una serie de porcentaje idntica las ganancias y las prdidas en su capital no le dan una serie de igual ganancias y prdidas en dlares y centavos. Este es un problema serio, digno de entendimiento. Para un inversor quin es enormemente sobre ampliado es la intensificacin de este problema (que existe en cualquier caso, pero que no hace que tenga que causarle demasiada preocupacin si l ha planeado su programa).

Usted puede entender la declaracin paradjica aquel porcentaje las ganancias y las prdidas no son iguales si usted toma el caso extremo, primero, de un hombre, que en cada compaa l entra, arriesga su entero capital con la expectativa de una ganancia del 100 % o de una prdida del 100 %. Si esta primera empresa es una prdida, l pierde el 100 %. l ha terminado, porque l no puede en adelante ganar el 100 % en nada. Sin embargo, si la primera empresa es acertado y l entonces usa su capital entera, incluso el las nuevas ganancias, otra vez en los mismos trminos, y si la segunda empresa es un fracaso, l ser borrado completamente. No importa cuantos xitos l puede tener, l est de pie para perder todo en su primer fracaso. En un grado menor, esta es la situacin de la que hablamos. Usted no arriesgara todo su capital en base a doblar su dinero o perdindolo todo. Pero suponga que usted fue ampliando, continuamente, y llega al punto donde usted lleva una prdida neta del 40 % en cada transaccin, con la esperanza de una ganancia neta del 40 %. Si usted comienza con 1.000 dlares y tienen una sucesin de diez prdidas, usted terminara con aproximadamente seis dlares. Ahora suponga las diez muy siguientes transacciones eran todos acertados. Usted saldra finalmente, despus de diez prdidas y diez ganancias, cada uno del 40 %, con capital de menos de 100 dlares. Esto no puede ser necesario el uno o el otro en el cual estas diez prdidas y diez ganancias entran la orden dada. Usted podra tener las diez ganancias primero, o tres ganancias, cuatro prdidas, siete ganancias y luego seis prdidas. El resultado sera el mismo. Despus de diez ganancias y prdidas, en cualquier orden, usted tendra ms del 90 % perdido de su capital. Por otra parte, si usted arriesg su capital entero cada vez en veinte empresas, en diez de las cuales usted tom una ganancia neta del 8 % y en diez una prdida neta del 8 %, sus 1.000 dlares despus de las diez ganancias y prdidas sera reducido slo a 937 dlares. Usted todava tendra aproximadamente el 94 % de su capital inicial. Por lo tanto, en este caso (y el 8 % es una feria haga un promedio de la figura para transacciones a corto plazo que causan una prdida, en hecho, una figura bastante liberal segn tabulaciones extensas de los actuales transacciones), usted tendra una deficiencia debido a esta paradoja de slo aproximadamente 1/3 de un por ciento en cada comercio. Ahora es concebible que diez comercios sucesivos podran ir incorrectos, aunque fuera una condicin extraa. Haba el perodo de diez meses entre la vuelta actual del mercado y los Dow hacen seas para una inversin de la tendencia Primaria. La verdad es que resultar la nueva tendencia, una vez establecida, corri lejos y mucho tiempo, y tendra arreglado todas las prdidas y ganancias finas producidas. Pero durante los diez meses difciles, permitiendo al tiempo medio justo de 30 das por transaccin, es posible que diez comercios de camino incorrecto sucesivos pudieran haber sido hechos dando unas prdidas, reduciendo 1.000 dlares originales a $434. La cosa importante aqu consiste en que los diez siguientes comercios acertados habra devuelto este 434 dlares a 937 dlares; en otras palabras usted podra haber corregido el barco y haber ido en barco directamente si usted trabajara en la base del 8 %, mientras que si usted hubiera estado siguiendo el 40 % base que dimos antes como un ejemplo, usted habra sido hundido sin dejar ni rastro, una vctima de sobre comercio. Por lo tanto, manteniendo un ndice de Accin de palanca Compuesto sano y dejando a la ley de promedios para trabajar para usted y con usted, usted estar en la tierra

matemtica slida. Sus estudios tcnicos van a tener la oportunidad de hacerle una ganancia. Por otra parte usted puede, simplemente por la sobre extensin imprudente de su comercio, que le impida hasta de analizar el mejor anlisis tcnico para producir una ganancia neta.

ndice de Palanca Compuesto por Una Accin Sola.


Si usted guarda un registro de sensibilidad como perfilado en el Captulo XXIV y han calculado los ndices de Sensibilidad para sus reservas, entonces usted puede poner abajo la Accin de palanca Compuesta de cualquier compra o venta en descubierto como sigue: S dejado representan el ndice de Sensibilidad de la reserva. N dejado representan la Variedad para precio Normal, basada en el precio en el momento del compromiso original. T dejado representan el Total Net Pagado o recibido en la transaccin original. C dejado representan el Capital reservado para financiar este compromiso. En caso del dinero efectivo absoluto compra o el 100 % margen transacciones cortas, esta figura anula contra T en el numerador. Entonces

(15.5 es la Variedad Normal para una reserva que se vende en un precio de 25, y es simplemente una seleccin arbitraria para servir como un punto fijo de la referencia en determinacin de proporciones.)

Accin de Palanca Compuesta en Una Cartera Entera.


La Accin de palanca Compuesta en la cuenta entera es una adicin de los riesgos de las reservas de componentes, y puede ser calculado en este camino:

Djenos aadir un ejemplo ms asombroso de la importancia de Accin de palanca Compuesta. A la vez cuando las reservas podran ser compradas en un Margen del 30 %, habra sido posible comprar, con 1.000 dlares, Valor de 3.300 dlares de una reserva muy especulativa, Gas Estndar y 4 dlares elctricos Preferidos, luego puesto en una lista en la Bolsa de Nueva York. Djenos asumir que el precio entonces era 25 dlares una parte. El Compuesto La accin de palanca, entonces, en su capital de 1.000 dlares sera la utilizacin del 693 % los mtodos que acabamos de perfilar en la determinacin de este Compuesto de Accin de palanca. En este mismo tiempo, usando los mismos mtodos que figuran, en una compra absoluta de valor de 1.000 dlares de

Celanese 4 % 3/4 1r Preferido en 106 dara impulso un Compuesto de slo el 11.8 %. Comparando estas dos transacciones, su compra de SG Pr a condicin de que una accin de palanca de 693 a 11.8 comparando con la compra de CZ 1r Pr o aproximadamente 60 a 1 (58.7 a 1). Probablemente, y basado en la historia pasada de las reservas, sus posibilidades de ganancias de capital o la prdida era aproximadamente 60 veces tan grandes en el SG Pr como en el 1r CZ Pr. El mtodo propuesto aqu le da un medio de saber aproximadamente cuanto riesgo usted asume en una reserva o en un grupo de reservas. Esto puede ayudarle a evitar exponerse sin estar consciente a un grado excesivo de riesgo o, por otra parte, la restriccin excesivamente a sus oportunidades de ganancia.

Poltica de Cuentas de Inversin.


Generalmente, la direccin de cuenta de inversin est basada en gran parte en consideraciones de "fundamentales", y no a cualquier gran grado en indicaciones tcnicas. Adems, tales cuentas normalmente se han establecido en una base ms conservadora, y no trate de usar Mercados Bajistas para ventas en descubierto. La suma de SNT significa que usted calcula S x N x T para cada reserva en la carpeta por separado, y aada todas estas figuras juntos. Sin embargo, la materia de la Accin de palanca Compuesta figur en la cuenta entera es una ayuda en la determinacin de la naturaleza total de la inversin. Esto sera una ayuda en la determinacin si la cuenta debera ser colocada en una posicin ms conservadora, o si ello podra poner un cambio en direccin de algunas posiciones ms especulativas. Estas decisiones dependeran, naturalmente, del tamao de la cuenta, la condicin y exigencias del dueo, y en la condicin general de negocio y el mercado en s mismo. Sin embargo, el ndice de Accin de palanca Compuesto proporcionar una utilidad medida para valorar el carcter de la cuenta en conjunto en algn tiempo particular.

Accin de Palanca Compuesta Negativa.


Por lo que hemos dicho sobre la funcin "de seguros" de ventas en descubierto en un Mercado Alcista (y compras en un Mercado Bajista), donde estas transacciones "contrarias" son usadas para conseguir el equilibrio por los medios del ndice Evaluativo, debe estar claro que tal corto las ventas o las compras protectoras deben tender a reducir el Compuesto La accin de palanca o el riesgo total de la cuenta, que es exactamente para lo qu ellos seran usadas. Podra parecer esto considerando las transacciones contrarias como negativo, y aquellos de acuerdo con la tendencia Principal supuesta como positiva, esta suma podra ser reducida al cero, o al menos a un punto donde no haba ningn riesgo total sustancial en absoluto. Esto no es completamente posible, ya que tratamos, a lo ms, con aproximaciones speras, y tambin porque tratamos con variables ms o menos independientes que pueden, hacer, a veces, movimientos errticos.

Sin embargo, es verdadero que podemos reducir enormemente el riesgo total y que los movimientos contrarios, en un verdadero sentido, "resten" realmente el riesgo de la cuenta total. Esta "substraccin" del riesgo aparece en cuentas en materias primas, donde es acostumbrado para agentes de bolsa para reducir el margen requerido en los compromisos totales si algunos de estos compromisos son "al contrario", es decir si hay algunos pantalones cortos junto con una mayora de posiciones largas, o viceversa.

Capitulo XLIII

Atngase a Sus Consecuencias.


A menudo era indicado que cualquiera de los varios proyectos diferentes de operacin, a de ser seguida consecuentemente por el perodo de aos, habra producido consecuentemente una red para ganan terreno a operaciones de mercado. Los mtodos que hemos hablado en este libro (representan el acercamiento tcnico) son un ejemplo. El hecho es, sin embargo, que muchos inversionistas, no habiendo establecido una estrategia bsica y no teniendo ninguna filosofa sana de lo que el mercado hace y por qu, estn a merced de cada pnico, retumbo, rumor, la punta, de hecho, de cada viento que sopla. Y desde el mercado, por su naturaleza, es un lugar de reunin de conflicto y fuerzas competidoras, ellos son constantemente rasgados por preocupacin, incertidumbre y duda. Como resultado, ellos a menudo dejan caer sus posesiones buenas para una prdida en un repentino bajo o expulsin; ellos pueden ser asustados de sus compromisos cortos por una onda de noticias optimistas; ellos gastan sus das recogiendo chismes, pasando rumores, tratando de confirmar sus creencia o aliviar sus miedos; y ellos gastan sus noches pensando en el equilibrio, la comprobacin y el interrogatorio, en una mezcla confusa de esperanzas brillantes y miedos oscuros. Adems, un comerciante de este tipo est en el peligro continuo de que le agarren en una adquisicin mala, y en una situacin que puede ser realmente ruinosa. Ya que l no tiene ningunas guas fijas que sealan el peligro para decirle cuando un compromiso se ha estropeado y esto es el tiempo para salir con una pequea prdida, l es propenso a dejar sus acciones dirigidas completamente por delante de la luz roja, esperando que lo adverso del movimiento ser terminado pronto, y que habr "una posibilidad para salir pronto," una posibilidad que a menudo nunca viene. Y, si se mueven las acciones en la direccin buena y le muestran una ganancia, l no esta en una posicin mucho ms feliz, ya que l no tiene ninguna gua en cuanto a el punto para tomar estas ganancias. El resultado del problema es l probablemente se pondra demasiado pronto y pierde la mayor parte de su ganancia posible, o se queda ms tiempo en el mercado y pierde la parte o todas las ganancias esperadas. Si usted ha seguido los captulos precedentes con cuidado, usted va a saber la realidad que ninguna de las formaciones tcnicas y seales es cierto e indefectible. La accin de carta de una reserva rebaja y los archivos toda la informacin actualmente conocida sobre aquella reserva (que incluye todos los asuntos de dividendos declarados o esperados, separaciones y las fusiones que son conocidas o planeadas, ngulos polticos como ellos afectan el mercado, asuntos mundiales, direccin, ganando archivos, etc.). Los grficos no hacen y no puede pronosticar acontecimientos imprevisibles, estos

asuntos es completamente desconocido a alguien. En una mayora de casos, las cartas son serias. Si usted no est satisfecho de que esto sea verdadero, usted debera estudiar adelante, o sea no usar cartas, en absoluto. Por otra parte, si usted esta satisfecho que las cartas y son, para usted, la indicacin ms seria del futuro probable del curso de los precios de reserva, entonces usted debera seguir explcitamente las seales dadas en sus cartas cualquiera, segn las reglas que sugerimos aqu, o segn tales otras reglas y modificaciones como le dicte su experiencia. Pero mientras usted sigue cualquier juego de reglas y polticas, sgalos a la carta. Esto es el nico modo que los grficos le puedan ayudar a usted. Si usted hace esto, usted tendr ciertas ventajas grandes, directamente en el principio: (a) Usted nunca ser agarrado en una situacin donde un solo compromiso de reserva puede borrar su capital entero y arruinarle; (b) usted no se encontrar congelado en un mercado que ha dado la vuelta contra usted mal, con una prdida acumulada grande y su capital amarrado, de modo que usted no pueda usarlo en la tendencia invertida para hacer compromisos nuevos y potencialmente provechosos; (c) usted puede hacer sus decisiones tranquilamente, sabiendo exactamente lo que usted mirar ya que usa una seal para tomar ganancias, y sabiendo tambin que su prdida en el peor de los casos ser limitada por una cierta cantidad definida. Todo esto significa que usted tendr tranquilidad y nimo. Usted va a tomar prdidas y usted har ganancias. En ningn caso va usted a tener que llevar sus cuadernos a casa y estar sin poder dormir preocupndose. Usted ha tomado ciertas decisiones. Si el desarrollo le demuestra que usted era acertado, usted, en el punto apropiado, tomar su ganancia. Y si da vuelta que usted se equivocara, entonces usted puede tomar su comparativamente pequea prdida, al principio, y luego busca una mejor situacin, con su capital todava en gran parte intacto, lquido y disponible. Su trabajo, como un especulador, debe proporcionar la liquidez en el mercado, y contrariar los excesos irracionales de mercado en movimiento. Parte de aquel trabajo debe guardarse libre par hacerse lquido siempre que sea necesario, a fin de invertir su posicin. Y guardarse libre de acciones emocionales irracionales y excesivas. Si usted hace esto con inteligencia y consecuentemente, usted realizar un til y servicio necesario al bienestar econmico general, y usted va a encontrar que el mercado ofrece vueltas buenas o mejores para sus esfuerzos como cualquier otra lnea de esfuerzo.

APPENDICE.
Apndice A.

Papel de Grfico.
Si usted nunca ha guardado grficos en este tipo de papel, conocido como semilogartmico, o proporcin, stas instrucciones van a aydele a leer y entender los grficos ms fcilmente, y ellos le ayudarn en su comienzo si usted establece grficos de su propiedad.

No habr ningn problema aqu para el ingeniero o el experto en grficos, pero muchas personas que no han guardado grficos antes, o quines son familiares slo con la escala de precios aritmtica donde los intervalos son uniformes en todas partes, puede quedarse perplejos, lo primero por los espacios verticales que se cambian continuamente. Como usted descubrir, sin embargo, este mismo rasgo es para hacer un grfico ms fcil y ms rpido, porque varios precios siempre estn en el mismo punto en uno "de los bancos", y el ojo se hace experto en la colocacin del punto necesitado automticamente, sin referirse al ndice figura a lo largo el margen izquierdo. En muchos grficos simples es mostrar el trabajo, es absolutamente satisfactorio usar el papel ordinario cruzado, de modo que cada hora, "grado", "o pie" sea representado por la misma distancia vertical en la carta. La diferencia entre 5 pies y 10 pies es el mismo como la distancia entre 105 pies y 110 pies. Pero este no es un modo bueno de representar las diferencias en las acciones de precios. Es absolutamente verdadero la diferencia en el mercado entre reservas una que vende en 5 dlares, y otra que vende en 10 dlares por otra parte son 5 dlares, o 500 dlares en un bloque de 100 partes. Y que la diferencia entre el valor de una reserva que vende en 100 y un en 105 es tambin 5 dlares, o 500 dlares en un bloque de 100 partes. Pero en este caso ltimo, hay mucho ms de su capital implicada. Por ejemplo, si usted pone 1.000 dlares en una reserva en 5, usted se pondra (desatendiendo comisin) 200 partes. Y si usted vendi stos en 10, usted recibira 2.000 dlares. Usted tendra una ganancia de 1.000 dlares, o El 100 %. Pero si usted pone sus 1.000 dlares en una reserva que se vende en 105, usted sera capaz de comprar slo 9 partes. Y cuando usted vendi cinco puntos ms alto en 110, su ganancia sera slo de 45 dlares, o el % 41/2. Esto le dar una mejor comparacin de los porcentajes de ganancia en varias transacciones de reserva si la escala de precios de su grfico es diseada para mostrar porcentajes iguales de avance o decadencia de iguales distancias verticales, sin tener en cuenta el precio de la reserva. Esto es exactamente lo que el TEKNIPLAT charting papel hace. Una cierta distancia vertical en el papel siempre indicar el mismo cambio de porcentaje, y una tendencia que se mueve en un cierto ngulo siempre indicar el mismo cambio de porcentaje, pase lo que pase en el precio de la reserva.

Obviamente, un punto de avance o decadencia es mucho ms importante a usted en una reserva que vende en 5 dlares o 6 dlares, que en una que vende en 100 dlares. Entonces esto no debera sorprenderle que el intervalo entre 5 y 6 es mucho ms grande que esto entre 100 y 101. Y desde entonces las reservas en precios inferiores hacen movimientos de porcentaje ms grandes para cada punto, o mitad de punto, o un octavo punto, estos movimientos se revelarn ms claramente en sus cartas. Realmente, no es

posible en el Los TEKNIPLAT empapelan para mostrar un octavo solo del cambio para una venta de reserva tan alto como 100. Pero este es slo otro modo de decir esto a solo octavo no es importante en aquel precio. Usted podra estar bien preocupado sobre la diferencia entre 1 1/4 y 1 3/8. Pero usted no se preocupara demasiado si usted se vendi en 103 o 103 1/8. Ya que todas sus reservas sern trazadas en una base de proporcin, usted puede comparar directamente la accin de cualquier reserva con alguna otra como un modelo de tendencia, etc. As, una reserva que se vende en 16 puede ser comparada con una reserva que esta en 56. Sin embargo, aunque los porcentajes los movimientos sern estrictamente comparables, debera ser indicado esto, tpicamente, los valores muy caros hacen el porcentaje de movimientos ms pequeo que los econmicos.

La Escala de Precios.
La escala de precios en el papel de TEKNIPLAT consiste en dos "bancos", la ocupacin de las mitades superiores e inferiores del espacio del grfico principal. Estos dos bancos son exactamente parecidos. Cada uno representa un doblamiento de los precios de su fondo a su cumbre, de modo que independientemente del valor sea adjudicado a la lnea de centro, la lnea superior ser dos veces que figura y el fondo la lnea ser la mitad de ello. Djenos decir que el punto de centro es marcado 20; entonces la cumbre ser 40, y las nueve lneas intermedias sern 22, 24, 26, 28, 30, 32, 34, 36 y 38, la lectura de centro para exceder, con cada uno de los espacios ms pequeos que representan punto. En la mitad inferior de la carta, el punto fundamental ser 10, el intermedio pesado las lneas al centro sern 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18 y 19, y cada uno de los espacios ms pequeos ser l/8 punto. Ya que los espacios se ponen ms pequeo cuando uno va la carta, sombras bancarias en el siguiente, la fabricacin de una escala contina. Obviamente, usted podra tener 20 en la cumbre, 10 en el centro y 5 en el fondo; o 10 encima, 5 en el centro y 2 l/2 en el fondo. Al principio usted puede tener un poco de problema con los valores diferentes adjudicado a los pequeos espacios en niveles de precios diferentes; usted puede preguntarse si un pequeo espacio solo representa 1/4 o 1/8 o quizs un punto lleno. No deje a esta molestia usted. Usted puede poner la escala en 19 en vez de 20, y obviamente 19 1/2 son el punto mediano, 19 1/4 son un cuarto del camino, etctera. Muy rpidamente, usted encontrar que su mente y su ojo se adaptan casi al instante sin cualquier pensamiento consciente o esfuerzo. Donde una reserva se marcha fuera de la cumbre o el fondo del papel, esto es una materia simple para escalar de nuevo, moviendo la carta se reduce un banco. Si la carta se escapa de la cumbre en 40, marque el centro en los 40 del papel, y entonces en la cumbre se hace 80 y el fondo, 20. Para la uniformidad, y porque el papel es tan gobernado que usted puede dividir el uno o el otro banco de las lneas intermedias pesadas en diez partes, con espacios ms pequeos que representan fracciones estndares que cambian reservas de estas divisiones principales, usted debe usar las figuras 5, 10, 20, 40, 80, etc., como los valores para las lneas de centro, cumbres y fondos de cartas.

Para la seleccin de balanzas en reservas para las cuales usted comienza nuevas cartas, use esta mesa.

Escala del Tiempo.


El papel asegura un ao lleno de grfico. La hoja es dividido en 53 semanas, cada una consistiendo en seis das en cual la lnea ms pesada representa un sbado, y este es generalmente dejado en blanco ya que los mercados principales no estn abiertos el sbado. Sin embargo, en la lnea ms pesada servir para hacer ms fcil para localizar un da dentro de una semana, rpidamente. La omisin del sbado no va a afectar perceptiblemente la Tendencia de los modelos tcnicos. Las vacaciones, cuando ellos ocurren, son saltadas. Por lo general, pequeo "H" es insertado en el fondo de la carta para notar las vacaciones y explicar la ruptura en la carta. Muchos tcnicos comienzan sus cartas desde el primer da de un calendario del ao, rellenando las fechas de sbados marcando el final de cada uno semana en el fondo del papel en los espacios a condicin de que, inmediatamente encima de estas fechas, los meses. No hay ninguna razn, sin embargo, aquellas cartas no pueden ser comenzadas en cualquier momento, y si usted guarda un nmero grande de cartas, esto puede ser una ayuda para comenzar algunos de stas en cada trimestre. As, usted podra comenzar todas las cartas de A F en enero, de G a M en abril, de N a S en julio, y de T a Z en octubre.

Escala del Volumen.


La escala de volumen que ha demostrado la ms satisfactoria es la aritmtica, es decir cada unidad medida verticalmente representa el mismo nmero de partes de comerci. El espacio para entradas de volumen es proporcionado en una seccin especial encima de las fechas. En un tiempo, un volumen logartmico la escala fue usada, pero fue dejado porque es muy significativo los volmenes durante das muy activos tendieron a ser comprimidos, mientras el volumen bajo en perodos de la flojedad fue dado demasiado nfasis. Es necesario determinar las figuras apropiadas para la escala del volumen. Ninguna regla para esto puede ser sugerida. Esto es simplemente una materia de mtodo de tanteos. Con un poco de experiencia, usted ser capaz de estimar, de su conocimiento de la reserva usted est a punto de la carta, sobre cuanto el volumen probablemente aparecer durante das muy activos, y usted puede establecer una escala de volumen que tendr el mximo en cuenta en el pico esperado. Lo que usted quiere evitar es la situacin donde el volumen demasiado con frecuencia corre ms all de la cumbre del volumen seccin; esto debera hacer esto slo a veces de la actividad extraa. Donde una reserva es nueva a usted, y usted no tiene ningn conocimiento de sus hbitos, puede ser lo mejor marcar una escala de volumen provisional, ligeramente y en lpiz, y guardar el volumen por esta escala durante unas semanas. Entonces si es necesario cambiar la escala, usted puede hacer as sin tener que dibujar la carta entera.

Ex-Dividendo y los Split-Ups

Cuando una reserva va "ex-dividendo", "ex-derechos", etc., el precio dejar caer por lo general aproximadamente las cantidades del ex_ esto era "excepto". Una nota debera ser hecha en la carta durante este da, y esto puede ser puesto cmodamente en el mismo fondo, debajo de las fechas, mostrando a la cantidad del dividendo, acrquese al valor de los derechos, u otras ventajas. Si la cantidad implicada fuera sustancial y la gota de

precios es bastante grande para requerir la explicacin, un punteado la lnea puede ser verticalmente usada que fecha del viejo precio a el "excepto" el precio, mostrando que esta gota no era una fluctuacin de mercado, pero simplemente el ajuste de precio a la distribucin. En caso de una separacin, producto derivado, u otro cambio de capital, al procedimiento similar es seguido. Si la reserva es partida aqu en acciones por ejemplo, el nivel de precios se cambiar, y la carta ser seguida en un nuevo nivel. Una lnea vertical punteada ms un explicativo en la nota aclarar lo que pas. A fin de conseguir continuidad de la carta en tal caso, el modelo de precios anterior puede ser remontado y luego transferido con papel carbn en la posicin correcta dar una carta continua ajustada a la nueva base para atrs lejos cuando usted lo necesita. Sin embargo, si una reserva es partida "en dos partes" o cuatro - por su parte, usted no tendr que hacer ningn cambio de la carta excepto notar el hecho en la hendidura, y cambiar la escala dividiendo todas las figuras por 2 o 4, sea el caso. En otras palabras, si una reserva ha sido la venta en 80 y es partida dos - por su parte, simplemente escalamos de nuevo la carta con el precio en 40 y continan. Muy a menudo esto ayudar a gobernar una lnea roja vertical por la fecha en cual una separacin u otra capital el ajuste entra en vigor. La FIGURA 231 (precediendo una pgina). Esta carta, en su largo, sobre todo su movimiento, es un ejemplo bueno de la importancia de hacer la concesin para el exdividendo pase al precio. Durante los cinco primeros meses mostrados, vemos un casi perfecto Tringulo Simtrico. El primer punto crtico estara en la avera leve en el medio de mayo. La frontera inferior del Tringulo fue violada slo una bagatela, aun si hubiramos tenido el 62 dividendo de marzo en cuenta. Si uno hubiera vendido la reserva aqu, quin podra culparlo? Y ningn dao inmediato habra sido hecho. Sin embargo, un tcnico con experiencia podra haber tenido el insignificante en cuenta volumen en este punto y esperado un poco, con un STOP en, supongamos, 60. (Ver la situacin algo similar en la carta de "LA", La figura 218). Si "OT" hubiera sido sostenido, la recogida de volumen en el rea habra mostrado que la tendencia no estaba an invertida en s misma. El segundo punto crtico vino a finales de septiembre y a principios de octubre en el momento de la enfermedad Presidencial. Sin embargo, si tenemos los dos en cuenta los dividendos que fueron excepto en julio y octubre, la ruptura no violaron el fondo en mayo. Adems, esto estaba en el volumen relativamente ligero. Si la reserva todava fuera sostenida, no haba ninguna razn vlida de venderse en esta decadencia. De aqu en, rompindose hacia arriba bruscamente de la Isla de Noviembre-octubre, "OT" reanud el avance Principal interrumpido antes de este perodo largo de consolidacin, y avanzado a el equivalente de ms de 100 (ajustado para dos - para una hendidura) en 1956. Note: el TEKNIPLAT Charting Papel puede ser pedido directamente del editor, John Magee, Inc, 65 Amplia Calle, 4o Suelo, Boston, Massachusetts 02109, quien amueblar muestras, precios, u otra informacin por la peticin.

Apndice I

Grfico Suplementario Ejemplos.


Usted ha ledo que la "historia se repite," y si tomamos esto (quiere decir que podemos encontrar paralelas significativas en el acontecimiento histrico: en tiempos diferentes y en sitios diferentes, luego en aquel sentido limitado es verdadero. Y la mayor parte de historia que sabemos, y lo mejor que podemos ver en las semejanzas que esperan las consecuencias probables de ciertas situaciones. Pero sabemos que la historia nunca es exactamente, y absolutamente "igual que cuando se repite". Del mismo modo, la bolsa "se repite" a un grado Desde luego ningunas dos reservas han interpretado alguna vez exactamente el mismo camino en cualquier perodo considerable de tiempo. Hay siempre algunas diferencias. Pero hay tambin algunas semejanzas asombrosas entre el ser avios de una reserva y el otro en un tiempo dado, o entre reservas en tiempos muy diferentes. Vemos modelos similares, de tendencias, superpuestas y las resistencias, y el precio y las relaciones de volumen, igual que ellas eran el ao pasado, hace cinco aos, hace cincuenta aos. Varias cartas adicionales han sido aadidas en esta imprenta o Anlisis Tcnico de Tendencias de Reserva para mostrar varios mercados tpicos acciones en el perodo a partir de 1957 hasta 1963. Tambin incluido es el clsico nico que Ensancha Cumbre en el promedio Industrial Dow 1957.

La FIGURA 232. La Cumbre Ensanchadora en el ndice Dow-Jones promedio Industrial formado en mayo, junio, julio, y agosto de 1957. Ensanchando Cumbres han aparecido muchas veces en reservas individuales, y, por regla general, han realizado sus implicaciones pesimistas, tal modelo de carta nunca ha sido antes completado en el

Promedio industrial. En 1929, en dos ocasiones, haba modelos que comenzaron un espectculo que ensancha tendencias, ya que stos fueron interrumpidos por la continuacin de los movimientos, sobre todo uno puede decir de ellos que ellos pueden haber indicado en el crecimiento una debilidad tcnica en el mercado. La situacin 1957, por otra parte, era muy definida y fue totalmente completada. Durante las etapas tempranas del modelo, varios de nuestros amigos escribieron, llamando la atencin a la Cumbre Ensanchadora posible, entre ellos Charles E. Jardn de Fortaleza El valor, Texas, quin ha manejado el comentario de Teora Dow y el anlisis para la Fortaleza Digno Telegrama de Estrella. La carta mostrada encima es adaptada de uno de Sr. Garden los grficos y son reproducidas con su permiso. El primer punto significativo despus del fondo del 12 de febrero era el pico Menor de El martes, 21 de mayo, marcado (1). La decadencia Menor de este punto el martes, mayo 28 (2), era completamente normal, como era el avance renovado al lunes, 17 de junio (3). (Cabezada seguida de siguiente pgina.) La FIGURA 232 (Seguido de pgina anterior). El primer signo de un ensanchamiento la tendencia consista en cuando el promedio se cerr el lunes, 24 de junio (4), abajo el 28 de mayo fondo. Sin embargo, esto por s mismo no indic una inversin. El avance era reanudado, y superado el 21 de mayo y el 17 de junio cumbres Menores, alcanzando un alto el cierre de figura de 520.77 el viernes, 12 de julio (5). El cuadro ensanchador era ahora completamente evidente, y la finalizacin de una Cumbre Ensanchadora requiri slo un final debajo del fondo del 24 de junio. El martes, 6 de agosto el promedio Industrial cerrado con decisin abajo El 24 de junio el fondo, sealando la finalizacin de la Cumbre Ensanchadora. Esto, por supuesto, era una indicacin de la debilidad Principal, una advertencia clara para no ser tomada ligeramente. La Cumbre Ensanchadora, como hemos indicado antes, es una indicacin de un mercado que gira como un loco, un mercado sin mando o tendencia definida. La presuncin es que la distribucin pesada contina bajo la tapa de las reas, y el movimiento de desglose es rara vez falso. Ya que tratamos, aqu, con un promedio, ms bien que una reserva sola, nosotros consideraramos que cualquier cierre debajo del punto (4) despus del pico en (5), sin tener en cuenta que leve margen podra ser, constituira un desglose vlido, desde entonces los promedios son menos sensibles que reservas individuales, y es acostumbrado considerar hasta menospreciar penetraciones en puntos de seal (como en la Teora Dow) como absolutamente satisfactorias. Usted notar tambin esto, aunque fuera posible dibujar el Ensanchamiento de la Cumbre por las variedades extremas del precio, cuando hemos hecho con la lnea amplia-rota, hemos usado las cotizaciones de cierre de marcado por el estrechamiento de la lnea. Esto, tambin, est de acuerdo con la prctica de la Teora Dow, donde slo el cierre de los precios es considerado. La implicacin del modelo aqu era pesimista para "el mercado en conjunto". Como podra ser esperado, una mayora de reservas mostr modelos dbiles de tendencias en este tiempo. Sin embargo, como siempre, era necesario examinar cada reserva por

separado en sus mritos, desde entonces, como mostraremos en las pginas siguientes, no todas las reservas se comportaron igual en esta situacin de mercado muy dbil.

La FIGURA 233. Tendencia de pesimista de 1957 en Rayn Industrial. En ningn tiempo hizo esta reserva muestra de fuerza significativa.

Los promedios no cuentan la historia entera. Cada reserva tiene que ser considerada en sus propios mritos. Mucho antes de la formacin de la Cumbre Ensanchadora 1957 en el Industrial promedio, el Rayn Industrial se mova abajo en una decadencia Principal. Usted va a encontrar muchos casos donde es difcil "ver" lo que una reserva hace, o determinar su Tendencia Principal. Pero en tal situacin como este (y este no es un caso raro), ello es absolutamente obvio que la tendencia est para abajo. Aunque hubiera varias reas menores de consolidaciones durante la decadencia, el modelo entero era tan obviamente vendedor y el paquete de la misma decadencia grande que nadie que era hasta ligeramente familiar con el comportamiento de reserva tpico habra sido tentado ha comprar la reserva, hasta cubrir pantalones cortos o terminar las ventas a corto. El lunes, 29 de julio, se bajaba para abajo muy agudo, y rompe con un hueco en volumen culminante. Esto habra sugerido la probabilidad de un fondo Menor, y durante tres semanas y media, la reserva se estabiliz realmente alrededor 24. Pero hasta durante esta consolidacin, la debilidad persistente se revel en la pequea Bajada El tringulo fue formado, y por ltimo el mircoles, 21 de agosto, el precio se rompi bruscamente para seguir la decadencia Principal de la tendencia. La FIGURA 234 de abajo. 1957 tendencia optimista en Lorillard. Aunque la mayor parte de reservas disminuyeran en 1957, haba varias reservas fuertes como sta que pareci ser totalmente no afectado por el pesimismo general. Los promedios no cuentan la historia. Esto le chocara a muchos lectores, quines correctamente consideran la mitad ltima de 1957 como un Mercado Bajista Principal, ver Lorillard la fabricacin de un avance de Mercado Alcista tpico. El Lorillard subi de 15 5/8 a 34 durante el ao y alcanzado 54 1/8 durante los tres primeros meses de 1958. Es con fuerza para creer que esta carta y la carta de Rayn Industrial slo miramos que cubra el mismo perodo, es decir el ao 1957. La mayora de reservas sufri realmente la depreciacin severa. Pero haba buenas y muchas reservas que, como Lorillard, disfrut de una tendencia generalmente optimista todo el ao. Entre las reservas importantes que subieron consecuentemente en 1957 eran el americano Chicle, Ancla que Empea Cristal, Colgate-Palmolive, Comida General, Puro General, Magnfica Unin, Galleta Nacional, Parke Davis, Penick y Ford, Plough, Inc, Procurador Jugada, Ruberoid, Vick Chemical, Tiendas de Winn Dixie, y Radio de Cenit. Independientemente de teoras que podamos tener en cuanto a la condicin del "mercado de compras", siempre debemos realizar que compramos y vendemos reservas individuales. Podemos conseguir un cuadro de extremo optimista o extremo pesimista en el "mercado general," pero si este cuadro entra en conflicto con pruebas claras en un detalle con la reserva, debemos reconocer que esto es la reserva, no el promedio, que tenemos que tratar. No podemos asumir que una reserva "debe" seguir el promedio. Y es a menudo posible de obtener mayor estabilidad y seguridad comprando unas reservas fuertes en un Mercado Bajista o vendindose corto unas reservas dbiles en un Mercado Alcista, que por intento de maximizar ganancias con una posicin "suprema" de una u otra forma.

La FIGURA 235. Durante los nueve meses ltimos de 1961, algn mercado conocido los promedios sigui mostrando nuevos mximos absolutos. Sin embargo, el ndice Evaluativo (ver la Pgina 509), en este perodo, no indic ninguna tal fuerza total: muchas de las reservas estaban en la decadencia casi continua durante los nueve meses. stos incluyeron tales cuestiones importantes como Reduccin de Aire, Sustancias qumicas Aliadas, Allis-Chalmers, Aluminium, Ltd., Fonsteel Metalrgico, Flintkote, Heyden Newport Sustancias qumicas, Rand de Sperry, Texas Instruments, Lneas areas de Mundo de Transaccin, Partido Universal, y muchos otros. En tales tiempos uno no puede "comprar los promedios," y es lo mejor a elija reservas selectivamente y mantenga reservas lquidas adecuadas.

La FIGURA 236. Un modelo superior familiar. A partir del final de 1957 a la primavera 1961, La Corporacin de Burndy se movi de abajo 10 a 37 en una tendencia generalmente optimista. El avance acelerado bruscamente en el rea de posteleccin de finales de 1960 y a principios de 1961. Pero con Burndy, como con muchas otras reservas, el rea se termin en los primeros meses de 1961. Aqu, no tenemos slo un ejemplo perfecto de la Cabeza-y-hombros Cumbre en la accin de precios, pero tenemos la confirmacin de volumen tpico. El temprano El rea de abril estaba en el volumen pesado. El rea en la semana pasada de abril estaba con algo de volumen decepcionante, aunque un nuevo alto fuera hecho entonces. Nosotros tenemos un aumento definido del volumen en la marcha atrs de este pico, y prcticamente ningn entusiasmo en el rea final de la primera semana de junio. La avera el lunes, El 19 de junio, acompaado por volumen ms pesado y un hueco definido en el precio pista, confirmada la formacin superior.

La FIGURA 237. Carta semanal de Corporacin de Brunswick mostrando a las etapas finales de el Mercado Alcista largo en "A.C.", la cumbre culminante en el marzo de 1961, el distributivo fase en diciembre de 1961, y la avera ltima. Durante cinco aos, a partir de 1956 en principios de 1961 Brunswick avanz en una gran Oleada de mercado alcista. Durante este perodo, la reserva fue partida cuatro veces. En la primera semana de marzo de 1961, terminando la rea de posteleccin, "A.C." hizo un nuevo alto en volumen extraordinario, pero cerrando la semana casi en el fondo del semanario variedad. La Inversin de Un semana podra haber servido bien de aviso al comerciante de mercado. Sin embargo, asumiendo que el dueo de partes en Brunswick no era un comerciante, y estuvo interesado en la reserva de un punto de vista a largo plazo, l podra tener sostenida la reserva por la avera del Tringulo Simtrico que se form en Marzo y a principios de abril. l podra haber seguido guardando sus partes por el verano y cada 1961 en el rea de septiembre y octubre. De ser as, y si l haba estado mirando la accin de la reserva, l realizara que los 50-52 nivelan era un rea crtica. Que una ruptura por este fondo anterior representara un fracaso serio de apoyo. Y seguramente, la violacin decisiva del 50 nivel en la primera semana de enero de 1962 (con el volumen pesado) podra ser reconocida como una seal de inversin muy peligrosa que pide venta inmediata de la reserva sin tener en cuenta impuesto sobre la plusvala o algo ms. Aunque este movimiento precediera al colapso general del mercado antes de varios meses, esto era una indicacin tcnica clara de extrema debilidad y peligro extremo en Brunswick, sin tener en cuenta la accin de otras reservas entonces. Si un inversionista hubiera notado la ruptura, pero hubiera decidido "esperar para una rea" para vender su reserva, l no habra tenido ninguna posibilidad para salir. Brunswick nunca se ha recuperado, nunca llego al rea, y hacia el octubre de 1962 esto se venda en 17. La FIGURA 238 de abajo. Un ejemplo hermoso de un Rectngulo en Polaroid. Note las fluctuaciones del volumen fluctuaciones entre aproximadamente 178 y 202. El jueves, 10 de mayo, en el volumen ms alto del ao hasta ahora, Polaroid rompi el apoyo y se sumergi a 168. Este era un movimiento claramente pesimista. Haba sido fatal caerse del rea," ya que despus no haba ninguna rea de soporte. Puede ser muy caro sostener una reserva deseosamente cuando la situacin se ha cambiado radicalmente, no importa como de bueno esto haya sido antes. Note esta ruptura vino ms de dos semanas antes "cerca del pnico" del 28 de mayo. Antes de aquel tiempo, "PRO" haba dejado caer 50 puntos y era dirigido todava para bajar niveles.

La FIGURA 239. A la vez cuando una mayora de reservas mostraba ya signos de debilidad seria, a principios de 1962, la Variedad de Cobre haca nuevos mximos vigorosos. Realmente, el movimiento no se hizo lejano; esto nunca considerablemente se rompi encima de la cumbre 1961. Pruebas de la debilidad en "CPX" no se hicieron aparentes hasta, despus el rea de abril relativamente dbil, la reserva abri camino 19 el lunes, 30 de abril, y cerrado en 17 3/4. Este era, por supuesto la finalizacin de una "cabeza distinta y" Cumbre de Hombros. En este caso, haba tres das de la rea antes de ir hacia abajo realmente se puso en curso, pero podra haber sido peligroso contar con una rea despus de la seal claramente pesimista. A propsito, esta formacin superior fue completada bien antes de la precipitada jarra de agua de mayo y junio.

La FIGURA 240. Como prcticamente todas las reservas, "UV" entr en una barrena en la primavera de 1962. Despus "del da malo," el 28 de mayo, esto sigui deslizando a lo largo del mes de Junio. En este punto, all comenz lo que podra ser considerado no ms que un rea tcnica en un Mercado Bajista. Esta rea con STOP 29 y fue seguida de un embotado durar aproximadamente dos semanas. El siguiente movimiento, en la segunda semana de agosto, fue marcado por considerable volumen, y mientras no haba ningn modelo obvio, neto, pareci significativo que los 29 se nivelen, brevemente mencionado el 23 de mayo, el 28 de mayo y el 12 de julio, y fue penetrado el 6 de agosto. Si hay que considerar esto el 6 de agosto cerrando como una seal de compra inmediata, o una espera a la finalizacin del desglose que se mueve y busca una oportunidad de comprar en una reaccin, sera es un problema. En este caso, esto habra pagado para esperar. Notar esto el agosto ltimo la reaccin volvi al 29 nivel donde esto encontr el apoyo, y luego sigui su movimiento ascendente. Considerando la debilidad de la mayor parte de reservas en este perodo, la accin de "UV" es notable. La cosa importante es reconocer aqu que las reservas individuales no hacen necesariamente un seguimiento a "la tendencia principal" de los promedios de los ndices generales, pero eso s, cuando sube un promedio suben el 70% de las reservas, y cuando baja un promedio bajan el 90% de las reservas.

La FIGURA 241. Semanario, julio de 1961 en junio de 1962. Esta carta muestra la Cabeza en La formacin de Cumbre de hombros en el promedio Industrial Dow Jones que precedi al colapso de abril, mayo y junio de 1962. Normalmente, y sobre todo en los grficos individuales de reservas, all tendera a estar bastante volumen a la izquierda del hombro. Sin embargo, el modelo de precios solo es suficiente para marcar el modelo como una peligrosamente situacin en lo alto. Adems, durante el perodo entero en cual esta formacin tom la forma, muchas reservas individuales que representan gran importancia las compaas mostraban sntomas de inversin superiores, como podra ser esperado. Note esto a fin de que este modelo de Cabeza-yhombros est preocupado, la seal de inversin no es definida hasta que el escote haya sido penetrado.

La FIGURA 242. Diariamente, abril en septiembre de 1961. Aqu est bastante confuso y la carta complicada, pero uno que contiene varios puntos del valor de inters a trozo de anlisis. Note la pequea Cumbre de Cabeza-y-hombros hermosos en abril y Mayo, sobre todo la debilidad de volumen en el rea final antes de la bajada del desglose. Note tambin que esta reserva fue partida 1 por 2 en junio, pero que tal hendidura no afecta materialmente la accin tcnica de la reserva, salvo que desde all son ahora dos acciones (en la mitad el valor de mercado) para cada parte de la vieja reserva, puede haber un poco de aumento del nmero medio de partes cambiadas por da. Note tambin que una vez la bajada fue establecida, las reas (sobre todo el rea de mediados de julio) no penetra la tendencia dibujada en abril y mayo en los picos. Esta tendencia sigui abajo 1/4 en el octubre de 1962. Durante ms de un ao despus de esto, el bajo alcanzando 11.

La FIGURA 243. Diariamente, enero en junio de 1963. Aqu est un ejemplo bueno de a Tringulo Simtrico, como un modelo de Continuacin de la Tendencia Principal. Tringulos como este (Simtrico) el tipo puede marcar consolidaciones en una Tendencia Principal, o puede Constituir una Formacin de Inversin. Las caractersticas en el uno o el otro caso son un movimiento activo a la primera bocacalle el punto del Tringulo, y luego, en el volumen que disminuye generalmente cuando el precio flucta en un modelo que se estrecha. Durante este perodo, se podra decir que la reserva estaba tanto en una subida, marcado por el lmite inferior de la formacin, como en una bajada, indicado por el lmite superior. Note el aumento de volumen en el desglose, que, en este caso, estaba en el aspecto positivo. Tambin note la reaccin a "la cuna seala" definido por la interseccin de las dos tendencias divisorias de el Tringulo. El avance de la reserva de abril a junio mide slo un poco ms que la altura del lado abierto del Tringulo. El logro de este "objetivo" no necesariamente significa la terminacin de la tendencia Principal, sin embargo, y por Agosto de 1963, Cerro alcanzado 33 1/4.

La FIGURA 244. Diariamente, marzo en agosto de 1963. Aqu est un ejemplo bueno de La Ascensin del Tringulo, en el cual las reas avanzan repetidamente a un nivel dado, y las reacciones encuentran el apoyo en puntos gradualmente ms altos. Tal modelo normalmente indica una situacin potencialmente optimista en la fabricacin, como el revs (Bajada El tringulo) implica una tendencia a la baja. Note el volumen ms alto y que varios de los picos estn cerca 22, y el volumen muy alto en el desglose se mueve en agosto. Si algunas pruebas adicionales de la fuerza de este movimiento fueron necesarias, el hueco de ruptura en la apertura, el lunes, 12 de agosto, lo suministrara. Despus de un desglose de esta clase, ello sera completamente normal para la reserva para sufrir alguna reaccin de provecho, por lo general en el volumen ligero, y tal reaccin podra volver corriendo a 22 o hasta un poco abajo, esto sin cambiar la naturaleza esencialmente optimista de este cuadro.

La FIGURA 245. Diariamente, junio y noviembre de 1962. Antes de comentar sobre el Desglose de noviembre aqu, deberamos llamar la atencin al hecho que "SOC" era de las reservas que se mantuvieron firme justamente bien durante la crisis cubana en octubre, e hicieron un nuevo bajo y fondo en junio. Este cuadro de carta es un ejemplo excelente de un Doble Fondo. No es necesario que los dos fondos estn en exactamente el mismo nivel si ellos son razonablemente cercanos. La cosa importante consiste en que la reserva ha encontrado el apoyo y se ha repuesto, luego ha disminuido otra vez, y ha encontrado el apoyo en casi el mismo punto. Los fondos deberan tener alguna distancia aparte; debera ser al menos seis semanas entre ellos, preferentemente ms. Tambin, el rea entre ellos debera ser definida y debera ascender de pico al menos el 15 % en su pico. La formacin no adquiere el significado como un modelo de Fondo Principal hasta el nivel de la cumbre del rea es penetrado en el volumen sustancial. Esta penetracin ocurri el martes, 13 de noviembre, y a partir de aquel tiempo sigui en una Tendencia optimista principal, alcanzando 1559 en el mayo de 1963, un avance de ms de 500 puntos del final durante el da de desglose. Las Dobles Cumbres tienen un significado similar a los Dobles Fondos, pero consiste en dos cumbres en aproximadamente el mismo nivel, separado por unas semanas o meses, y con una bajada entre ellos, que deben penetrar para validar la formacin superior.

La FIGURA 246. Diariamente, noviembre de 1962 hasta abril de 1963. A la persona media, desconocida con el comportamiento habitual de reservas en el mercado, las fluctuaciones de precios aparecen sin sentido y completamente fortuitas. Si ellos son conscientes de la duracin de tendencias general meses o aos, ellos a menudo son inclinados a considerar slo la tendencia de " Los promedios," y no estn conscientes del hecho que muchas reservas pueden hacer los avances grandes en el mismo tiempo que otros se deslizan ms abajo y ms abajo. No siempre es posible de poner una regla de borde de acero a lo largo de la tendencia y mostrar que ello hace una lnea recta perfecta (aunque esto pase realmente a veces) pero, como en el caso de Industrias Siderrgicas Generales, no hay ninguna pregunta, pero lo que el avance es justamente consecuente durante un perodo largo de tiempo, excluyendo las reacciones relativamente sin importancia, consolidaciones, etc. a lo largo del camino. Usted notar, tambin, que los dos por su parte la hendidura a principios de marzo no afect materialmente la Tendencia ascendente excepto mostrar algo ms volumen, como podra ser esperado con un mayor nmero (de nuevo) partes. Para una contrastante (bajada) de la tendencia, ver la carta de la Electrnica Avnet.

La FIGURA 247. Diariamente, febrero hasta agosto de 1963. Un estudio interesante de apoyo y fenmenos de resistencia. A propsito, tambin un ejemplo de una reserva pesimista (y no el nico por cualquier medio) en lo que era generalmente considerado un optimista mercado, durante la primavera y verano 1963. Indicaramos varias reas a 31 en marzo y abril, y la avera a principios de mayo. En mayo y junio, la reserva se repuso, pero se par en aproximadamente el nivel del de marzo bajo. Entonces haba otra rea esta vez volvi a finales de abril bajo. El siguiente en julio, fue seguido de una pequea rea al fondo de junio en 25. Este es justamente el comportamiento de resistencia de apoyo tpico. El nivel de precios que ha sido un apoyo tiende a hacerse una resistencia una vez que el apoyo ha estado considerablemente roto. Y viceversa, en la resistencia elevada, despus de que ha estado roto, tiende a servir como un nivel de apoyo. La FIGURA 248 de abajo. Enero en junio de 1963. A veces en un movimiento pasa todo repentino y no causa una tendencia larga persistente. En este caso, no es posible decir si la tendencia a largo plazo aumentar o no; el objetivo de exposicin de esta carta debe sealar la accin notable que puede llevar a cabo una ruptura de un nivel de resistencia o apoyo importante. Usted notar que el perodo entero de mediados de enero al martes, 14 de mayo puede ser considerado como un Rectngulo en la carta, con fondos en aproximadamente 10 1/8 o 10 1/4, y cumbres en aproximadamente 11 3/4. Note el aumento de actividad en varias reas durante la formacin. El movimiento, que era una cosa "circunstancial" en los azcares, afect todos los azcares en mayo, y result a est algo de un destello en la cazuela. Sin embargo, esto era espectacular, y el comerciante con coraje y agudeza podra haber recogido esta reserva como una especulacin despus del final del martes, 14 de mayo. Los cinco das comerciales siguientes avanzaron el precio de la apertura del mircoles en 12 para cerrarse el martes,

21 de mayo en 17 1/2, un avance del 46 %. Este es un tipo del comercio de mercado que no recomendaramos generalmente; ello llamadas a coraje, experiencia, y la buena voluntad de tomar varias pequeas prdidas a fin de asegurar una ganancia sustancial. Sin embargo, el comerciante "en" y quin observ la accin el 21 de mayo y notado la Inversin Antigua con anormal volumen y un hueco, podra haber asegurado ganancias rpidas mximas cualquiera vendindose su reserva en la apertura del final, dicen en 17 3/8 al da siguiente.

La FIGURA 249. Hay algunos signos de advertencia en "CDA" en las averas Menores de finales de marzo y a principios de mayo. Lo que parece sobre todo significativo, sin embargo, es la naturaleza de la recuperacin que se mueven en mayo y a principios de junio de 1965. Los dos lmites convergentes de la recuperacin la tendencia forma una Cua inclinada, que tiene bastante definidas las implicaciones pesimistas. Si la Cua hubiera sido sealada abajo, esto sugerira fuertemente la posibilidad de un desglose ascendente decisivo. Nota esto durante los dos das cuando los precios ms altos fueron alcanzados durante este Modelo de cua, la reserva se cerr cerca del fondo de la variedad del da. La historia subsiguiente aqu, el colapso en volumen pesado, espectculos claramente dramticos una ruptura de este "no demasiado comn.

La FIGURA 250. Aqu est un grfico que muestra varios rasgos tcnicos interesantes. En Julio, agosto, y la mayor parte de septiembre, "UV" era en un perodo de inactividad. El desglose del 27 de septiembre fue seguido de una semana de inaccin, y luego una fuerte continuacin del movimiento de volumen grande. Note la consolidacin de noviembre octubre, que tom la forma de un Tringulo Simtrico grande. Si dibujamos el lmite superior de este Tringulo, y ms abajo, vemos la sealizacin de desglose una continuacin del movimiento, el mircoles, 1 de diciembre, era decisiva ambos en precio y accin de volumen. En ningn tiempo durante el avance de 28 1/2 a ms de 62 haba all cualquier indicacin de la debilidad potencial.

La FIGURA 251. La carta semanal de Petrleo Livingston a partir de enero de 1965 en enero, 1966 es un ejemplo bueno de un Fondo Principal. Slo que dbil la reserva era durante los primeros meses de 1965 pueden ser juzgados por el hueco de bajada claro durante el mes de mayo. Tambin, usted notar que el volumen en este colapso precipitado entero era bastante pesado. Sin embargo, de julio a mediados de octubre, el comercio la actividad "se sec," y la reserva fluctu en oscilaciones ms estrechas y ms estrechas la formacin de un Tringulo Simtrico. La recogida de volumen durante el octubre breakou1 era espectacular, y un inversionista observador habra tenido "una segunda posibilidad" la compra en la reaccin en la primera semana de noviembre, cuando la reserva fue a la deriva atrs la cumbre del Tringulo.

La FIGURA 252. Aqu est un cuadro hermoso de la accin de mercado tcnico en Packard Bell Electrnica a partir de agosto de 1965 en enero de 1966. El primer punto del inters es La consolidacin de bandera en septiembre y octubre, un ejemplo clsico ("la Bandera vuela en media asta") y en la reanudacin de movimiento, la reserva duplic realmente antes del movimiento, y un poco ms. (Comprese con la carta 1945 de Martin-Parry en la pgina 203). Note las cumbres casi llanas y los fondos crecientes desde octubre a Enero, con volumen que disminuye generalmente (Subiendo Tringulo), y el magnfico movimiento de desglose en la segunda semana de enero de 1966. En este caso, podemos no ver ningunas pruebas para pedir la venta de la reserva, en todo desde septiembre en Enero.

La FIGURA 253. Este podra ser considerado como una Cumbre de Cabeza-y-hombros muy llana o como un Doblamiento largo sobre Cumbre. La avera a 66 era una advertencia, y seguramente la ruptura aguda abajo 60 en febrero era una seal definitivamente pesimista.

La FIGURA 254 de abajo. Un colapso completo en un da, Astrodata en el enero de 1970. No es la clase de accin que usted ve cada da, o cada mes. Pero es "normal" en el sentido de que esto sea un fenmeno que hemos visto muchas veces en el pasado y que va a indudablemente ser visto muchas veces durante aos venideros. Cuando pasa realmente, esto debera ser prestado atencin. Esto significa el problema. "ADA" haca bien en lo que pareci ser una subida tpica y absolutamente sana. Despus de una suspensin antigua el 15 de enero, esto volvi a abrir muchos puntos ms abajo y nunca se recuper. El comercio fue parado una tarde de Septiembre. Algunos lectores pueden recordar otros movimientos de desventaja de esta naturaleza en el pasado. Algunos no pueden recordar hasta, hace muchos aos, una ruptura como esta, en americano De lana. Tal ruptura es, por supuesto, debido a un poco de desarrollo repentino o cambio de asuntos de la compaa; pero no es necesario "para saber los motivos"; la carta habla para s. "Haba un ejemplo bueno de este tipo "de un movimiento de hueco" en Industrias de Aldeano el 30 de abril de 1971, cuando la reserva dej caer el 42 %, de 7 3/8 a 4 1/4 en un da. Tales movimientos cuando hablamos aqu estn casi siempre en la desventaja; no a menudo vemos movimientos de hueco de aspecto positivo comparables. Y despus de este tipo de ruptura, aunque pueda haber breves reas, la reserva casi siempre contina la bajada, y en muchos casos, es borrado del cambio. Alguien agarr la posesin de tal reserva no debera sentir que l haba hecho un error en la compra de ello, ni si l busca pruebas de la debilidad antes de la avera grande; pero generalmente, no hay ninguno. Pero l debera salir inmediatamente para evitar la prdida adicional. Y por el camino de la tranquilidad, puede ser repetido que esta clase del colapso es un acontecimiento bastante raro.

La FIGURA 255. Una reserva de utilidad elctrica y de gas tpica. Hay muchas reservas en este grupo. Ellas tienen el comportamiento de mercado similar porque ellos son bsicamente similares en la naturaleza.

Hay, por supuesto, una relacin entre las ganancias de una compaa y los dividendos que pagaron, y el precio de mercado de las partes. Sin embargo, ninguna ganancia ni los dividendos solos son suficientes para constituir una determinacin completa del "valor," ya que hay muchos otros factores que pueden afectar "el valor" de ngulos diferentes, como seriedad de ganancias, futuras perspectivas, inversin de investigacin y desarrollo por la compaa) etctera. Las compaas elctricas y de gas, disfrutando de una posicin de monopolio regulada y la mayor parte de comunidades, tienen unos ingresos seguros y estables; y ellos estn tambin en situacin "de crecimiento" definida debido a las demandas constantemente crecientes para poder atender usuarios. La mayor parte de utilidades mostrarn un registro y el modelo del comercio perodo de aos muy similares. Usted notar que hizo un informe de ganancias han sido ms grandes cada ao a partir de 1959 hasta 1970. Tambin, el dividendo ha sido aumentado cada ao excepto en 1970, cuando era sin alterar desde aos antes. Alguien basando su estimacin "de valor" en un ndice simple tal "ndice de precio sobre beneficio" concluira que la reserva era 2 veces 1/2 como buenas. Obviamente, hay ms de aquello que esto. Los fondos grandes y otros largos sostenedores de la reserva no dejan "tratos" de aquella clase. La carta deprimida refleja indudablemente estar fuera en este espinoso tema afrontando la industria de utilidad, incluso nuevas instalaciones costosas, dispositivos de anticontaminacin y otros problemas.

La FIGURA 256. Aunque 1969 fuera pesimista para la mayor parte de reservas, "MRX" disfrutaba el lanzamiento final de un avance de cuatro aos dramticos. Note la cumbre Parecida a una isla en Noviembre, diciembre, y enero, y el volumen bajo hasta el final de este perodo. El hueco de ruptura a principios de febrero habla para s. Ver tambin la Figura 254.

La FIGURA 257. De un alto 1967 de 48 1/2, "la MOSCA" comenz una bajada que dur dos aos y bajaron la reserva a 11 1/4. Pero durante la primavera y verano de 1970, la reserva encontr el fondo, hizo una inversin de Cabeza-y-hombros y subi lejos en

un movimiento de subida como un cohete que, hacia en febrero de 1971, haba recuperado casi todo lo de dos aos.