UNIVERSIDADE SO TOMS DE MOAMBIQUE FACULDADE DE CINCIAS ECONMICAS E EMPRESARIAIS DEPARTAMENTO DE GESTO, CURSO: GESTO ANO: 3; AGP, TESTE N 1, Variante

D; DURAO: 90 Min; DATA: 05.04.2013

Note: Apresente todos os clculos que efectuar, evitando apresentar argumentos ou clculos que no lhe so solicitados (mesmo que sejam correctos). O teste individual. Qualquer tentativa de fraude detectada durante ou depois do teste, ser punida, sem contemplaes, nos termos do regulamento de avaliao em vigor na USTM. No so permitidas trocas/emprstimos de material. DESLIGUE O CELULAR!

PARTE A - (Conceitos Bsicos: Teoria) (7,0V)

1. [4,0 valores] Das frases abaixo, indique as Verdadeiras (V) e as Falsas (F): a) Se a TIR de um projecto for maior que a taxa de actualizao dos Cash-Flows o projecto vivel; V b) Resultados lquidos positivos ao longo da vida til de um projecto significam, necessariamente, que vivel; F c) A variao do fundo de maneio entre dois anos consecutivos corresponde ao investimento anual em fundo de maneio; V e d) O Cash Flow de um projecto resulta da soma: Resultados lquidos + Custos no desembolsveis + Valor Residual Investimento (Capital fixo + Capital Circulante). V 2. [3,0 valores] Discuta a importncia da utilizao do critrio VAL na anlise de projectos destacando, ainda, as suas vantagens e desvantagens. O Valor Actual Lquido de um projecto de investimento pode ser definido como a soma algbrica dos valores descontados do fluxo de caixa a ele associado. Tal mtodo consiste em calcular o valor actual lquido do fluxo de caixa (saldo das entradas e sadas de caixa) do investimento que est sendo analisado, usando a taxa de atractividade do investidor. Esse mtodo, por considerar o valor do dinheiro no tempo considerado uma tcnica sofisticada de anlise de oramentos de capital. O mtodo do valor actual lquido considerado um mtodo que se enquadra no conceito de equivalncia tendo, portanto, a caracterstica de trazer para o tempo presente, ou seja, esse mtodo leva em considerao o valor temporal dos recursos financeiros. A viabilidade econmica de um projecto analisado pelo mtodo do Valor Actual Lquido indicada pela diferena positiva entre receitas e custos, atualizados a determinada taxa de juros. O mtodo do Valor Actual Lquido apresenta algumas vantagens: pode ser aplicado a fluxos de caixa que contenham mais de uma variao de sinal, tanto de entrada, como de sada; leva em considerao o valor do dinheiro no tempo e; depende unicamente dos fluxos de caixa previsionais do projecto e do custo de oportunidade do capital, no sendo afectado pelas preferncias do decisor, pelos mtodos de contabilizao usados pela empresa, pela rentabilidade da actual actividade da empresa ou pela rentabilidade de outros projectos. No entanto, esse mtodo apresenta desvantagens, entre elas a determinao da taxa mnima de atractividade, ou seja, a flexibilidade de escolha da taxa de juros e; a impossibilidade de reaplicar os benefcios advindos de projectos exitosos.

PARTE B - (QUESTES PRTICAS) (13,0V)

1

1. [3,0 valores] Um projecto para o fabrico de embalagens de plstico envolveu um investimento de 225.000, com cash-flows projectados durante cinco anos de 75.000 a partir do Ano 1. Calcule o VAL, Payback Descontado e a TIR, assumindo uma taxa de desconto de 10%. Interprete os resultados. Anos 0 1 2 3 4 5 CF -225000 75000 75000 75000 75000 75000 CF Act. 10% -225000 68181,8 61983,5 56348,6 51226 46569,1 59309 CF Act. 10% Acum. -225000 -156818 -94834,7 -38486 12739,9 59309 CF Act. 16% -225000 62500 52083,3 43402,8 36169 30140,8 -704,09 CF Act. 16% Acum. -225000 -162500 -110417 -67014 -30845 -704,09 TIR Excel 19,8577% TIR Interpolao 19,8827% 2. [10,0 valores] Uma empresa localizada no distrito de Mocmboa da Praia ser constituda por via de um projecto de investimento. Trata-se de um empreendimento para instalar uma unidade fabril de processamento de fruta tropical, especialmente manga e anans. Os investimentos esto orados em $1050.000 do seguinte modo: Construes $500.000, equipamento fabril $300.000, equipamento de transporte $200.000 e mobilirio de escritrio $50.000. As taxas de amortizao so: Construes 5%, Equipamento fabril 10%, equipamento de transporte 20% e mobilirio de escritrio 15%. Estima-se que o volume de negcio do projecto, essencialmente virado para exportaes, atinja o valor de $900.000 por ano, durante 4 anos. Nos primeiros dois anos, a produtividade da fbrica ser menor e estima-se que o volume de negcios seja apenas de $750.000. Os custos variveis esto orados em 30% do volume de negcios e inclui todas as operaes na cadeia do valor at bordo do navio, no porto da vila. Os custos fixos esto estimados em $100.000 por ano durante os primeiros dois anos, passando para 150.000 nos restantes dois anos. A poltica do fundo de maneio a seguinte: Existncia de materiais em armazm na ordem de 5% dos custos variveis. A taxa de imposto sobre os lucros da empresa de 30%, havendo incentivos fiscais de taxa 0 nos primeiros trs anos. O equipamento de transporte ser vendido no final do ano 4 por $100.000. Proceda ao clculo dos Cash-Flows do projecto.
Valor de Taxa de Amortizaco Anual AR Descrico Aquisico 1 2 3 4 VC VM VR C onstruces 500000 5% 25000 25000 25000 25000 400000 400000 400000 E quipa m ento de Produca o 300000 10% 30000 30000 30000 30000 180000 180000 180000 E quipa m ento de T ra nsporte 200000 20% 40000 40000 40000 40000 40000 100000 79000 Mobilia rio de E s critrio 50000 15% 7500 7500 7500 7500 20000 20000 20000 T ota l 1050000 102500 102500 102500 102500 679000

0 VENDAS CV CF AR RAI IMPOSTO REPORTEDE PREJUIZ OS RL CFE ICF ICC VRCF VRCC C F

1 750000 225000 100000 102500 322500 96750 0 225750 328250 11250

2 750000 225000 100000 102500 322500 96750 0 225750 328250 0

3 900000 270000 150000 102500 377500 113250 0 264250 366750 2250

4 900000 270000 150000 102500 377500 113250 0 264250 366750

1050000 0 679000 13500 3 6 4 5 0 0 1 0 5 9 2 5 0

-1 0 5 0 0 0 0

3 1 7 0 0 0

3 2 8 2 5 0