UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS

(Universidad del Per, DECANA DE AMRICA)

FACULTAD DE INGENIERA DE SISTEMAS E INFORMTICA

Curso

Formulacin y evaluacin de proyectos Jos Soto Soto Rivas Plata Poma, Clark Evan Fernndez Tello, Csar Arturo Mamani Huaquisto, Freddy J. Ramos Saturno, Diego F. Barzola Orellana, Luis 06200136 06200167 06200054 07200176 07200051

Profesor Alumno

: :

Semestre

2013 - I Ciudad Universitaria, 04 de Julio del 2013

Segunda Prctica de Formulacin y Evaluacin de Proyectos

Captulo 12
6. Explique por qu la variacin en las ventas (en pesos) de un producto afecta el nivel de la
inversin en capital de trabajo. Analice detalladamente todas las situaciones que puede identificar. Una variacin en las ventas obligar a revisar el nivel de inversin en capital de trabajo porque si las ventas suben entonces se podr manejar una poltica relajada y mejorar la inversin en capital de trabajo, se ofrecern ofertas a los clientes, se puede ampliar el nmero de das de crdito, etc. Mientras que si las ventas bajaran se maneja una poltica restringida, se necesitara un desembolso extra para mantener la operacin normal de la empresa hasta el final del presente ciclo productivo y si no se cuentan con los recursos econmicos necesarios se podra disminuir la capacidad productiva de la empresa y esto afectara an ms a los resultados econmicos.

G. En el estudio de algunos proyectos de inversin puede concluirse que no se necesita invertir el capital de trabajo. Por ejemplo, cuando las ventas mensuales son cuatro veces los costos de ese mes. Para poder determinar la inversin necesaria en el capital de trabajo necesitamos contar con un cronograma o calendario de inversiones. Cuando se habla del Cronograma denominado tambin calendario de Inversiones, nos referimos a la estimacin del tiempo en que se realizarn las Inversiones fijas, diferidas y de Capital de Trabajo; as como a la estructura de dichas Inversiones. Si existiese Inversiones de Reemplazo entonces habr que determinar el momento exacto en que se efectivice. Todo Proyecto requiere preparar un Cronograma de Inversiones que seale claramente su composicin y las fechas o periodos en que se efectuaran las mismas. Las Inversiones no siempre se dan en un solo mes o ao, lo ms probable es que la Inversin dure varios periodos. El Cronograma de Inversiones se elabora para identificar el periodo en que se ejecuta parte o toda la Inversin, de tal forma que los recursos no queden inmovilizados innecesariamente en los periodos previstos. En conclusin, el Cronograma responde a la estructura de las Inversiones y a los periodos donde cada Inversin ser llevada adelante. En tal sentido se debe identificar el Cronograma de la etapa Pre-Operativa y de la etapa operativa. La etapa del Cronograma de inversiones operativas se inicia desde aquel momento que el Proyecto entra en operacin y termina al finalizar la vida til del mismo. A partir de esta fase se generan Ingresos. Durante la etapa operativa pueden llevarse a cabo Inversiones en activos fijos, como resultado de la ampliacin de la planta y reposicin o Reemplazo de activos. En esta fase se efectan la Inversin inicial en Capital de Trabajo. Cabe sealar que los intereses de la etapa operativa derivados del Financiamiento por deuda adquirida, no se Capitalizan, si no que se cargan como costo en el estado de Prdidas y Ganancias.

I. Si la inversin en capital de trabajo est correctamente calculada, no debieran presentarse

adiciones ni reducciones en su nivel de inversin durante su vida til. El capital de trabajo constituye una parte de las inversiones de largo plazo, ya que forma parte del monto permanente de los activos corrientes necesarios para asegurar la operacin del proyecto. Si el proyecto considera aumentos en el nivel de operacin, pueden requerirse adiciones al capital de trabajo. En proyectos sensibles a cambios estacionales pueden producirse aumentos y disminuciones en distintos periodos, considerndose estos ltimos como recuperacin de la inversin.

CAPITULO 13
7.- En el estudio de un proyecto se calcularon las siguientes inversiones con los aos de
depreciacin que se indican:
tem Terreno Construccin Maquinaria Equipos y muebles Inversin 10.000 80.000 30.000 10.000 Periodo de depreciacin 40 aos 15 aos 10 aos

Determine el valor de desecho al final de ao cinco y al final del ao diez por el mtodo contable.

Solucin
Evaluacin Para 5 aos

Tenemos: VD = - ((Ij/nj)*dj) Para el Terreno tenemos que no sufre depreciacin: VDt = 10000 Para la Construccin tenemos: VDc = 80000 ((80000/40)*5) = 70000 Para la Maquinaria tenemos: VDm = 30000 ((30000/15)*5) = 20000 Para los Equipos y Muebles tenemos: VDem = 10000 ((10000/10)*5) = 5000 El valor de desecho total es: VD = VDt + VDc + VDm + VDem = 10000+70000+20000+5000 = 105000

Por lo tanto el valor de desecho es: 105000

Evaluacin Para 10 aos

Tenemos: VD = - ((Ij/nj)*dj) Para el Terreno tenemos que no sufre depreciacin: VDt = 10000 Para la Construccin tenemos: VDc = 80000 ((80000/40)*10) = 60000 Para la Maquinaria tenemos: VDm = 30000 ((30000/15)*10) = 10000 Para los Equipos y Muebles tenemos: VDem = 10000 ((10000/10)*10) = 0 El valor de desecho total es: VD = VDt + VDc + VDm + VDem = 10000+60000+10000+0 = 80000

Por lo tanto el valor de desecho es: 80000 8.- Un proyecto considera la compra de dos maquinarias por un valor de $10.000 cada
una. Contablemente se deprecian ambas en 10 aos, aunque se estima conveniente su reemplazo al final del ao ocho. Una de las maquinas trabajara a dos turnos y la otra solo a uno, por lo que se presume que su valor comercial al final del ao ocho ser de $3.000 y $1.500, respectivamente. Elabore un cuadro para determinar el valor de desecho individual y el valor de desecho conjunto de ambas maquinas si el impuesto sobre las utilidades es de un 15%.

Solucin
Depreciacin de ambas es de 10 aos, en 8 aos la depreciacin de cada producto ser: Depreciacin por ao = 10000/10 = 1000 Depreciacin en 8 ao = 1000*8 = 8000 El valor contable al terminar el ao 8 ser: 10000 8000 = 2000

Para el maquina 1 al final del ao 8 tenemos:

Valor comercial - Valor contable = utilidad antes de Impuestos - Impuestos (15%) = utilidad neta + valor contable = valor de desecho

3000 2000 1000 150 850 2000 2850

Para el maquina 2 al final del ao 8 tenemos:

Valor comercial - Valor contable = utilidad antes de Impuestos - Impuestos (15%) = utilidad neta + valor contable = valor de desecho

1500 2000 500 75 425 2000 1575

Para ambas maquinas el valor de desecho es: Maquina1 3000 2000 1000 150 850 2000 2850 Maquina 2 1500 2000 500 75 425 2000 1575 Total 4500 4000 500 75 425 4000 4425

Valor comercial - valor contable = utilidad antes de impuestos - Impuestos (15%) = utilidad neta + valor contable = valor de desecho

Observamos que vendiendo solo la maquina1 la empresa pagara de impuestos 150 mientas que si vende las 2 mquinas la empresa pagara solo 75, sea vendiendo la maquina2 se ahorra en impuestos 75, esto debido a que en realidad no obtiene utilidad sino perdida.

CAPITULO 14
Comente las siguientes afirmaciones: a) Al elaborar el flujo de caja, el costo del estudio de factibilidad debe incluirse en la inversin inicial por constituir un egreso muchas veces importante del proyecto. Los egresos iniciales corresponden al total de la inversin requerida para la puesta en marcha del proyecto. El costo del estudio, es un desembolso antes de iniciar la operacin, por lo tanto se debe considerar como egreso en el momento cero. b) La depreciacin acelerada de los activos constituye un subsidio a la inversin, cuyo monto depende de la tasa de inters y de la tasa de impuesto a las utilidades de la empresa. Los gastos por depreciacin no implican un gasto en efectivo, sino uno contable para compensar, mediante una reduccin en el pago de impuestos, la prdida de valor de los activos por su uso. Cuanto mayor sea el gasto por depreciacin, menor ser el ingreso gravable y, por lo tanto, tambin el impuesto pagadero por las utilidades de la empresa. c) Los activos nominales deben considerarse slo como inversin inicial, ya que no tienen valor de desecho. Loa activos nominales son aquellos gastos pagados por anticipado y que no son susceptibles de ser recuperados, por la empresa, en ningn momento. Se deben amortizar durante el perodo en que se reciben los servicios o se causen los costos o gastos. Adems son susceptibles de ser ajustados por inflacin, inclusive en lo que se refiere a su amortizacin. d) La evaluacin de un proyecto arroja resultados idnticos si se aplica al flujo del proyecto y al flujo del inversionista. El flujo de caja, aplicado a todo el proyecto, permite medir la rentabilidad de toda la inversin. Es decir flujo, del de que dispone la empresa para pagar a los tenedores de deuda (intereses) y a sus accionistas (dividendos). A Los inversionistas les inters saber de dnde se obtiene el dinero o capital, necesitan saber cunto debe pagar de inters en forma anual. Para el flujo de caja del inversionista, deber diferenciarse que parte de la cuota pagada a la institucin que otorg el prstamo es inters y qu parte es amortizacin. El inters se incorpora antes de impuesto, mientras que la amortizacin debe compararse en el flujo despus de haber calculado el impuesto. e) No siempre es necesario considerar el valor de desecho en los flujos de un proyecto, ya que al estar en el ltimo periodo, influye muy marginalmente en la rentabilidad por tener que estar actualizado al momento cero. El valor de desecho puede ser un factor decisivo a la hora de elegir entre varias opciones de inversin. Su inclusin aporta, en todos los casos, informacin valiosa para tomar la decisin de aceptar o rechazar el proyecto. Por lo tanto debe valorarse para determinar la rentabilidad de la inversin.