Universidad de Valparaso Escuela de Graduados

Introduccin a las Finanzas

ALEJANDRO TORRES MUSSATTO atorres@senado.cl

ERIC SALINAS MAYNE eric.salinas@uv.cl

QUE SON LAS FINANZAS?

Ciencia y Arte de Administrar el Dinero

Disciplina cuya funcin consiste en asignar recursos, lo cual incluye adquisicin, inversin y administracin de estos.

ECONOMIA
FINANZAS CONTABILIDAD

Tributacin

Matemticas y Estadstica

Poltica

Decisin de inversin

Decisin Decisin de de financiamiento financiamiento

Flujos de la operacin Decisin de dividendos

Polticas del Administrador Financiero

1) Poltica de Financiamiento 2) Poltica de Inversin

3) Poltica de Dividendos
Administrador Financiero Inversin

Financiamiento

Dividendos

1) Papel de las Finanzas en los negocios.

2) Funciones del Administrador financiero

a) Anlisis de sensibilidad b) Estructura de inversin. C) Estructura de financiamiento.

3) Objetivo general

 Finanzas Personales

Finanzas Corporativas

Finanzas Internacionales

Finanzas Burstiles

Finanzas Pblicas

El Concepto de Rentabilidad
Es la relacin entre el sacrificio presente y los flujos futuros

Flujos que determinan la rentabilidad

sacrificio presente flujos futuros

Tipos de rentabilidad Rentabilidad esperada Rentabilidad exigida Rentabilidad ganada

 Escenarios posibles respecto del futuro:

Certidumbre, incertidumbre.

Definicin del riesgo:

Es la posibilidad de obtener un resultado distinto al valor esperado

Medicin del riesgo: La desviacin estndar y otras medidas Tipos de riesgos: Riesgo operacional Riesgo financiero

- Diversificacin del riesgo.

La actitud frente al riesgo

OTROS CONCEPTOS FINANCIEROS

Valor del Dinero en el Tiempo

Profundidad del Mercado

INTRODUCCIN AL MERCADO DE CAPITALES

QUE ES EL MERCADO DE CAPITALES?

Es un conjunto de mercados formales e informales formado por instituciones e instrumentos de financiacin e inversin. En estos mercados existe transferencia de recursos desde aquellos agentes econmicos que tienen exceso de recursos financieros hacia aquellos agentes econmicos que necesitan cubrir dficit de recursos financieros.

Inversionistas

Mercado

Emisores

De la definicin anterior inferimos que:

Existen 2 tipos de mercado, uno llamado formal y otro informal.

Existen oferentes, intermediarios y demandantes. Existe transferencia de recursos.

Existe un precio de transferencia de los recursos.

1.- MERCADO FORMAL E INFORMAL

Mercado Formal: Conjunto de organismos que se han especializado en operaciones de crdito.

Mercado Informal: Formado por organismos que efectan operaciones crediticias espordicas.

2.- OFERENTES, INTERMEDIARIOS Y DEMANDANTES

La Cantidad de Recursos es Limitada

Sector Oferente

Sector Demandante

Traspaso en Forma de Crdito

Intermediarios Financieros: Organizaciones que prestan un servicio que consiste bsicamente en reunir a los oferentes de crdito con los demandantes de crdito, especializndose en esta funcin.

Razones de la Existencia de Intermediarios Financieros:

Costo de Informacin y Anlisis de Inversiones. Costo de Intermediacin Diversificacin Proximidad de oferentes y demandantes.

ESTRUCTURA DEL MERCADO DE CAPITALES CHILENO

3.- TRANSFERENCIA DE RECURSOS

La Oferta de Crdito depende:

Tasa de Inters Nivel de ingreso de las personas Sistema econmico Condiciones del entorno socio-econmico

La Demanda de crdito depende:

Necesidades de recursos Posibilidades de inversin

4.- Precio de Transferencia de los Recursos: Tasa de Inters Tasa de Inters: Precio que permite regular la oferta y demanda de fondos. $ O

$e D Qe Q

Mercado de Capitales Perfecto

1.- Existencia de gran numero de compradores y vendedores.

2.- Ningn comprador o vendedor individual puede influir sobre el precio de mercado. 3.- No existen impedimentos legales para la entrada o salida de empresas el mercado. 4.- Existen movilidad de recursos. 5.- Existe amplio conocimiento del mercado. 6.- Los individuos son maximizadores de ganancias. 7.- No existen costos de transaccin e impuesto.

EFICIENCIA DEL MERCADO DE CAPITALES

EST REFERIDA A LA RELACIN ENTRE LA INFORMACIN Y EL VALOR DE LOS ACTIVOS

EFICIENCIA DE TERCER GRADO O HIPTESIS DBIL

EFICIENCIA DE SEGUNDO GRADO O HIPTESIS SEMI -DBIL EFICIENCIA DE PRIMER GRADO O HIPTESIS FUERTE

MERCADO PRIMARIOS y MERCADOS SECUNDARIOS

M Primario:

Emisin y primera venta de un instrumento financiero.

M Secundario: No constituyen los medios necesarios para la venta inicial de nuevas emisiones.

M Primario

Emisores

Inversionistas

M Capitales

M Secundario

Inversionistas

Inversionistas

M Valores

MOTIVOS PARA LLEGAR AL MERCADO DE CAPITALES

1.- Busca de fondos. 2.- Inversiones. 3.- Cobertura.

4.- Especulacin.
5.- Arbitraje.

* Cuando se Compra = Tomo posicin larga. * Cuando se Vende = Tomo posicin corta.

Clasificacin de Instituciones Financieras en el Mercado de Capitales Chileno:

1.- Instituciones de Crdito: Banco Central Bancos Comerciales Bancos del Estado Sociedades Financieras. 2.- Intermediarios Financieros: Banco Central Corredores de Bolsa y Agentes de Valores 3.- Otras Instituciones Emisoras de Valores: Tesorera General de la Repblica Sociedades emisoras de bonos, aciones y efectos de comercio. 4.- Inversionistas Institucionales: Administradoras de Fondos de Pensiones. Compaas de Seguro Administradoras de Fondos Mutuos

Participantes
Superintendencias
Mercado
Personas Fondos Ext.

Empresas
Compaas de Seguros Bancos Bolsa de Valores Fondos Mutuos

AFP ( Ad. de Fondos de Pensiones)

Bancos Comerciales y Banco Central

INSTRUMENTOS QUE SE TRANSAN EN EL MERCADO DE CAPITALES 1.- ACCIONES Ahorrantes e inversionistas individuales

Superintendencias

Empresas Bolsa
Inversionistas institucionales AFP Fondos de Pensin Otros

ACCIONES ( Punto de vista emisor) * Vencimiento

* Pago cuotas fijas * Menos econmico
Desventajas

Ventajas

* Menos rentables

2.- BONOS

Superintendencias
Ahorrantes e inversionistas individuales

Empresas

Mercado
Inversionistas institucionales AFP Fondos de Pensin Compaias de Seguros Otros

BONOS (Punto vista emisor) * Mas Econmicos

Ventajas

* Mas rentables
* Vencimiento

Desventajas

* Pago cuotas fijas

Fondos buitres

BONOS

ACCIONES

Fondos Ajenos

Fondos Propios

Exigibles

No Exigible

MAYOR RIESGO

MENOR RIESGO

3.- COMMODITIES: Petrleo Cobre Azucar Trigo 4.- INSTRUMENTOS DE LA INGENIERIA FINANCIERA: 4.1.- Derivados de Capital: Opciones Futuros Forward Swap

4.2.- Instrumentos Hbridos:

Bonos Convertibles Swap - Opciones Cap Floor Collar Corridor

Otros: ADRs Bonos de Securitizacin

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