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MATEMATICA FINANCIERA MSC.

ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ



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UNIDAD IV: COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE Y ANALISIS INCREMENTAL

UNIDAD IV: COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE (CAUE) Y
ANLISIS INCREMENTAL


4.1 EL CONCEPTO DEL CAUE

Dentro de una empresa hay situaciones en las cuales es necesario tomar decisiones de
tipo financiero sin que se involucren ingresos, es decir, en tales situaciones solo existen
costos y es nicamente con esta base sobre la que hay que tomar la decisin. Las
siguientes son algunas de las situaciones ms comunes que se presentan

a) Elegir entre varios equipos o maquinas alternativas que forman parte de un
proceso productivo o servicio intermedio, es decir, no elaboran un producto o
servicio final y por tanto no producen ingresos por s mismas.
b) Decidir entre dos o ms instalaciones alternativas, en donde, por supuesto, los
nicos datos disponibles son inversiones y costos de operacin y mantenimiento.
c) Reemplazar un sistema de procesamiento manual de datos por un sistema
computarizado.

Para estos casos, se utiliza el mtodo analtico llamado costo anual uniforme
equivalente (CAUE). El CAUE es otro mtodo utilizado para la comparacin de
alternativas, el cual significa que todos los ingresos y desembolsos (uniformes o
irregulares) deben convertirse en una cantidad anual uniforme equivalente (es decir
una cantidad al final del periodo) que es la misma cada periodo.

Si el problema est analizando el reemplazo de un equipo que ya se tiene, entonces la
suposicin implcita es que, al realizarse el reemplazo, se vende la mquina que est en
uso, lo cual provoca un ingreso que disminuye el desembolso inicial que debe realizarse
al comprar el equipo nuevo.

Se acostumbra representar los ingresos con signos positivos y los costos con signos
negativos. Sin embargo, cuando se utiliza el mtodo del costo anual uniforme
equivalente (CAUE) la mayora de los datos sern costos, a los cuales se les asignar
un signo positivo, y un signo negativo a los ingresos, con la nica idea de no utilizar
tantos signos negativos en los clculos. Finalmente, la intencin del inversionista
siempre ser incurrir en los menores costos, y es mucho ms sencillo para el estudiante
seleccionar la alternativa que represente el menor valor de CAUE, pues significar la
alternativa de menor costo en lugar de seleccionar la alternativa con el menor valor
negativo.

Una alternativa debe tener las siguientes estimaciones de flujos de efectivo:

a) Inversin. Representa el costo inicial total de todos los activos y servicios
necesarios para empezar la alternativa.
b) Valor de salvamento. Es el valor terminal estimado de los activos al final de la
vida til. Este puede tener un valor de cero en caso que no se anticipe un valor
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de salvamento o un valor negativo si la disposicin de los activos tendr un costo
monetario. En periodos de estudios ms cortos que la vida til, el valor de
salvamento es el valor comercial estimado o valor comercial al final del periodo
de estudio.
c) Costo anual. Es la cantidad anual de costos exclusivos para la alternativa. A
menudo se trata de un costo de operacin anual (COA).


Vs


0 1 2 3 4 5 . . . n-1 n




C
1
C
2
C
3
C
5
C
n

I C
4
C
n-1



(

( )

( )

( )

( )

( )

( )

) (
( )

( )


)

Si consideramos que los C
i
son iguales entonces por el CAUE lo podemos obtener por
dos mtodos:

a) El mtodo del fondo de amortizacin de salvamento:

(

)

b) El mtodo del valor presente de salvamento:

(

)) (

)

Ejemplo 4.1: Si una compaa compra un automvil por $12,000 y lo vendi a los 5
aos en $2,600. Cul fue el costo anual uniforme equivalente si los costos anuales de
operacin y mantenimiento fueron de $500? Utilice una tasa de inters del 15% y el
mtodo del fondo de amortizacin de salvamento

Solucin: CAUE = P(A/P, i%, n) - Vs(A/F, i%, n) + C

CAUE = 12,000(A/P,15%,5) 2,600(A/F,15%,5) + 500

CAUE = 12,000(0.29832) 2,600(0.14832) + 500 = 3,694.21

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Ejemplo 4.2: Una persona compra un camin en $18,000 y lo vendi 5 aos despus en
$4,000. Los costos de operacin y mantenimiento mientras el camin fue de su
propiedad fueron de $1,800 anuales, adems tuvo que efectuar una reparacin de
motor al final del tercer ao con un costo de $420. Calcule su CAUE, utilice el mtodo
del valor presente de salvamento, si la tasa de inters fue del 14% anual.

Solucin: CAUE = [ P - Vs(P/F, i%, n) + CR
e
(P/F, i%, n)] (A/P, i%, n) + C

CAUE = [ 18,000 - 4,000(P/F,14%, 5) + 420 (P/F,14%, 3)] (A/P,14%, 5) + 1,800
CAUE = [ 18,000 - 4,000(0.5194) + 420 (0.6750)] (0.29128) + 1,800
CAUE = $ 6,520.45

Para efectos de tomar una decisin, sera suficiente calcular el valor presente de los
costos, sin embargo quien toma una decisin de este tipo, por lo general, tambin
elabora un presupuesto de gastos, para la adquisicin y operacin de nuevos equipos,
por ejemplo. Al calcular el CAUE, automticamente se tiene el presupuesto anual de
costos (sin considerar inflacin), este se calcula a partir de una serie de costos de
distintos montos y conceptos, se transforma a una sola cantidad que por ser un costo
anualizado es uniforme y adems est calculado a su valor equivalente.

Puede existir una situacin complementaria del mtodo donde no solo existen costos,
sino tambin ingresos. Adems, se desea expresar ambas cantidades como una
anualidad. Si existen ingresos en el problema, entonces se omite el acuerdo de signos,
y los ingresos son positivos y los costos negativos. Si este fuera el caso, ya no se
hablara de costo anual uniforme equivalente, sino de beneficio anual uniforme
equivalente (BAUE).


4.2 COMPARACIN DE ALTERNATIVAS POR EL CAUE

La seleccin a la hora de comparar alternativas sobre la base del CAUE se realiza
escogiendo la alternativa que tenga el menor costo. Evidentemente los datos no
cuantificables deben tomarse en consideracin antes de llegar a una decisin final, pero
en general se preferir la alternativa que tenga ms bajo CAUE.

Quizs la regla ms importante que debe recordarse al hacer comparaciones con el
CAUE es que deben considerarse un ciclo (de vida) de la alternativa. Cuando
comparamos alternativa que tienen vidas econmicas diferentes, se establecen los
siguientes supuestos en este mtodo:

a) Los servicios proporcionados se requieren para un futuro indefinido (para
siempre).
b) La alternativa elegida se repetir para los ciclos de vida subsiguientes
exactamente de la misma forma que para el primer ciclo de vida.
c) Todos los flujos de efectivo tendrn los mismos valores calculados en cada ciclo
de vida
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En la prctica ningn supuesto es necesariamente correcto. Si en una evaluacin los
dos primeros supuestos no son razonables, se debe establecer un periodo de estudio
para el anlisis. En el caso del tercer supuesto, se espera que todos los flujos de
efectivo cambien exactamente con la tasa de inflacin (o deflacin). Si no es un
supuesto razonable, deben efectuarse nuevas estimaciones del flujo de efectivo para
cada ciclo de vida y, de nuevo, se debe utilizar un periodo de estudio.

La principal ventaja de este mtodo sobre los otros es que no requiere que la
comparacin se lleve a cabo sobre el mnimo comn mltiplo de aos cuando las
alternativas tienen diferentes vidas tiles, es decir el CAUE de una alternativa debe
calcularse para un ciclo de vida solamente. Por qu? Porque, como su nombre lo
indica, el CAUE es un costo anual equivalente para toda la vida del proyecto. Si el
proyecto continuar por ms de un ciclo, el costo anual equivalente para el prximo
ciclo y subsiguiente, ser exactamente igual que para el primero, suponiendo que todos
los flujos de caja fueran los mismos para cada ciclo. Cuando se dispone de informacin
que los costos pueden ser diferentes en los ciclos de vidas posteriores (o ms
especficamente, que una cantidad cambie por otra a causa de inflacin), entonces el
tipo de horizonte de planeacin a usarse ser otro.

Si entre las alternativas hay equipo con mayor vida til habr que recalcular su valor de
salvamento para ajustarlo exactamente al perodo de planeacin y de esta manera se
evitaran problemas tericos que no tienen soluciones satisfactorias.

Ejemplo 4.3: Hay tres propuestas mutuamente excluyentes para un nuevo proceso de
teido en una fbrica textil. Los datos econmicos se presentan a continuacin:

A B C
Inversin inicial 150 172 162
Costos de produccin (Ao 1-10) 60 48 51
Valor de salvamento 25 33 48

Para un horizonte de planeacin de 10 aos y con una TMAR del 8% anual,
determnese la alternativa ms conveniente por medio del mtodo CAUE.

Solucin:

CAUE = P(A/P, i%, n) - Vs(A/F, i%, n) + C

CAUE
A
= 150(A/P, 8%, 10) - 25(A/F, 8%, 10) + 60 = 83.75

CAUE
B
= 172(A/P, 8%, 10) - 33(A/F, 8%, 10) + 48 = 74.83

CAUE
C
= 162(A/P, 8%, 10) - 48(A/F, 8%, 10) + 51 = 74.68

Se debe seleccionar la alternativa C ya que presenta la de menor CAUE.

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Ejemplo 4.4: Una compaa de mantenimiento industrial tiene dos alternativas para
realizar los trabajos de pintura: manual y automtico. En la tabla siguiente se presentan
los datos de las alternativas:

MANUAL AUTOMTICO
Inversin 0 C$ 100,000.00
Capacitacin C$ 300.00 C$ 100.00
Prestaciones sociales por hombre C$ 3,000.00/ao C$ 1,200.00/ ao
Seguro contra accidente por hombre C$ 1,000.00/ao C$ 4,350.00/ao
Mano de obra por hombre C$ 4,200.00/ao C$ 4,200.00/ao
Nmero de trabajadores 6 2

Si se est planeando para un periodo de 4 aos y la TMAR es del 6%. Qu alternativa
debe seleccionarse por el mtodo CAUE?

Solucin:

CAUE
M
= 300 (A/P,6%, 4) + (3,000+ 1,000 + 4,200) * 6 = C$ 49,286.58
CAUE
A
= 100,100 (A/P, 6%, 4) + (1,200 + 4,350 + 4,200)* 2 = C$ 48, 387.86

Se debe seleccionar el mtodo automtico de pintura.

Ejemplo 4.5: Una empresa de distribucin est estudiando la posibilidad de adquirir un
sistema para el manejo de materiales para descargar los barcos en el muelle. La
empresa ha reducido su seleccin a cinco sistemas diferentes, todos los cuales se
espera que produzcan la misma velocidad de descargue. Los costos iniciales y los
costos de operacin estimados para cada sistema aparecen enseguida:

SISTEMA COSTO INICIAL G. A. O
A7 C$ 650,000.00 C$ 91,810.00
B3 C$ 780,000.00 C$ 52,569.00
D8 C$ 600,000.00 C$ 105,000.00
K2 C$ 750,000.00 C$ 68,417.00
E5 C$ 720,000.00 C$ 74,945.00

La vida de cada sistema se estima en 5 aos y la tasa mnima atractiva de retorno para
la empresa es de 15%. Si la empresa debe seleccionar uno de los sistemas para el
manejo de materiales. Cul de ellos sera el ms deseable? Resuelva el problema por
el mtodo del costo anual equivalente.

Solucin: CAUE = [ P - Vs(P/F, i%, n) ] (A/P, i%, n) + C

CAUE
A7
= 650,000*(A/P, 15%, 5) + 91,810 = C$ 285,718.00
CAUE
B3
= 780,000*(A/P, 15%, 5) + 52,569 = C$ 285,258.60
CAUE
D8
= 600,000*(A/P, 15%, 5) + 105,000 = C$ 283,992.00
CAUE
K2
= 750,000*(A/P, 15%, 5) + 68,417 = C$ 292,157.00
CAUE
E5
= 720,000*(A/P, 15%, 5) + 74,945 = C$ 289,735.40
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Se debe seleccionar el sistema D8 ya que es el que presenta menor CAUE.

4.3 LA RECUPERACIN DE CAPITAL (RC)

Cuando se adquiere un activo fijo (a excepcin de los terrenos), por ejemplo, un auto, y
se vende despus de un ao, se recuperara cierto porcentaje de su valor original. Este
porcentaje disminuye conforme aumenta el nmero de aos despus de los cuales se
hace la venta. La cantidad recibida se llama recuperacin de capital y disminuye con el
paso de los aos, es decir, se recuperara cada vez menos capital conforme el bien sea
ms viejo. La forma de expresar la recuperacin de capital (RC) es por medio del
CAUE, anualizando la inversin inicial menos el valor de salvamento.

Un diagrama general se ejemplifica con la grfica siguiente:

VS

0____________________________________________n


P

Como la inversin inicial P siempre ser mayor que el VS, aunque la P sea un
desembolso, se toma con signo positivo. El clculo de RC consiste en anualizar P y
VS, por tanto, el RC
n
para n = 1,2,3, ... esta dada por:

RC = P (A/P, i%, n) VS(A/F, i%, n)

Otras formas alternativas de clculo son

RC = ( P - VS) (A/P, i% , n ) + VS* i

RC = (P - VS) (A/F , i%, n) + P*i

Ejemplo 4.6: A continuacin se muestran los datos sobre la compra y venta de una
maquinaria: valor de adquisicin igual a $65,000 y valores de salvamento al final del
ao n.

Ao 1 2 3 4 5 6 7 8
VS 54,000 48,000 42,000 36,000 30,000 24,000 18,000 12,000

Con una tasa de inters del 10% anual, calclese la RC para los aos 1 al 8.

Solucin:

RC = ( P - VS) (A/P, i% , n ) + VS* i
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RC
1
= ( 65,000 54,000) (A/P, 10% , 1 ) + 54,000* 0.1 = $17,500.00
RC
2
= ( 65,000 48,000) (A/P, 10% , 2 ) + 48,000* 0.1 = $14,595.23
RC
3
= ( 65,000 42,000) (A/P, 10% , 3 ) + 42,000* 0.1 = $13,448.53
RC
4
= ( 65,000 36,000) (A/P, 10% , 4 ) + 36,000* 0.1 = $12,748.63
RC
5
= ( 65,000 30,000) (A/P, 10% , 5 ) + 30,000* 0.1 = $12,233.00
RC
6
= ( 65,000 24,000) (A/P, 10% , 6 ) + 24,000* 0.1 = $11,814.01
RC
7
= ( 65,000 18,000) (A/P, 10% , 7 ) + 18,000* 0.1 = $11,454.27
RC
8
= ( 65,000 12,000) (A/P, 10% , 8 ) + 12,000* 0.1 = $11,134.32

El resultado solo confirma que se recupera menos capital conforme se vende un bien
ms viejo, o desde otro punto de vista, que adquirir un bien y venderlo muy rpido
representa mayor costo que conservarlo un cierto nmero de aos, sin tomar en cuenta
los costos de mantenimiento.

4.4 ANLISIS INCREMENTAL

Uno de los grandes problemas es la comparacin de alternativas con exactamente
diferentes montos de inversin. Cuando se calcula la rentabilidad de alternativas (ya
sea por VPN o TIR), cuando dos inversiones son distintas, parece claro que se hace un
anlisis deficiente, al no tomar en cuenta este hecho, pues no se puede esperar el
mismo rendimiento cuando se invierten C$ 10 millones, que C$ 1,000 millones.

Para analizar correctamente las alternativas con diferente monto de inversin, se utiliza
anlisis incremental, cuyo procedimiento consiste en determinar si a los incrementos de
inversin que tienen las alternativas, corresponde un incremento en los beneficios
obtenidos. Es decir, se va a invertir ms, exclusivamente para ganar ms, por tanto, el
anlisis incremental se circunscribe a determinar si a incrementos de inversin
corresponde un incremento suficiente en las utilidades.

Pasos para realizar el anlisis incremental

1. Ordenar las alternativas de menor a mayor inversin.
2. Aplquese el criterio del VPN a la alternativa de menor inversin.
3. Si el criterio de seleccin es favorable (VPN > 0), ir al paso 4. En caso contrario,
(si VPN < 0), aplicar el criterio del VPN a la siguientes alternativas en orden
creciente de inversin, hasta encontrar una con VPN > 0. Si ninguna cumple con
el criterio de seleccin del VPN se deben rechazar todas las alternativas.
4. Al encontrar una alternativa cuyo VPN > 0 favorable, tomarla como punto de
comparacin para analizar los incrementos de inversin y de beneficios con la
alternativa que le sigue en inversin.
5. Acptese realizar el incremento de la inversin si VPN > 0.
6. Tmese como base para el siguiente anlisis de incremento de la inversin la
alternativa con mayor inversin cuyo VPN > 0.
7. Si VPN < 0 rechcese el incremento de inversin.
8. Repetir los pasos 5 y 6 hasta terminar el anlisis de todas las alternativas.
9. Acptese invertir en la alternativa de mayor inversin que haya presentado un
VPN > 0.
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Ejemplo 4.7: En la tabla siguiente se presentan tres opciones de inversin, mutuamente
exclusivas:

ALTERNATIVA A B C
Inversin C$ 4,500.00 C$ 7,000.00 C$ 6,000.00
Beneficio anual C$ 643.00 C$ 1,000.00 C$ 870.00
Vida til (aos) 10 10 10

Si la TMAR es de 7% anual. Qu alternativa debe seleccionarse?

Solucin: Aparentemente la solucin ms fcil es seleccionar la opcin con mayor VPN.
Sin embargo, es obvio que en la opcin B se arriesga ms dinero y podra esperarse
que esta fuera la que obtuviera mayor ganancia. Como primer paso, determnese el
VPN de cada opcin:

VPN
A
= - 4,500 + 643 (P/A, 7%, 10) = 16.17
VPN
B
= - 7,000 + 1,000 (P/A, 7%, 10) = 23.60
VPN
C
= -6,000 + 870 (P/A, 7%, 10) = 110.53

Si cada una de las opciones de inversin es independiente, segn el criterio del VPN,
cualquiera es atractiva como inversin, pero si son mutuamente exclusivas, tal y como
lo dice el enunciado del problema, entonces el razonamiento es distinto.

Para que puedan ser opciones las tres alternativas, se debe contar con, al menos,
C$ 7,000.00; de no ser as, una de ellas, la alternativa B en este caso, no puede
considerarse para el anlisis.

Por otro lado, se tiene la alternativa de ms baja inversin, la A, que por s misma es
rentable y este es un punto de comparacin. A partir de esta referencia se analiza si a
los incrementos de inversin corresponde el suficiente incremento de ganancias. Esto
se efecta comparando la alternativa rentable de menor inversin con la alternativa
siguiente de mayor, inversin; como el objetivo es la comparacin de cada una de las
alternativas en orden creciente de inversin, para realizar el anlisis incremental
conviene hacer inicialmente un ordenamiento de las alternativas, segn su inversin,
empezando por la menor, tal y como se muestra en la tabla siguiente:


Alternativa Inversin Beneficio anual
A C$ 4,500.00 C$ 643.00
C C$ 6,000.00 C$ 870.00
B C$ 7,000.00 C$ 1,000.00

Es claro que la alternativa A por s misma es rentable, puesto que el VPN es 16.

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Ahora analcese si el incremento de inversin de C$ 4,500 a C$ 6,000, es decir, si
aumentando la inversin en C$ 1,500, la ganancia extra de C$ 870 - 643 = 227 es
econmicamente conveniente a la tasa de referencia de 7%. Este anlisis se puede
expresar como la obtencin del VPN
C:A,
lase VPN incremental de C respecto de A.

VPN
C;A
= - (6000 - 4500) + (870 - 643) (P/A, 7%, 10) = 94.36

El resultado indica que si es conveniente hacer la inversin extra de C$ 1,500 puesto
que el VPN es positivo. Aqu es necesario sealar dos cosas: la primera es que en la
forma de clculo siempre se deben restar las cifras de la alternativa de mayor inversin
de las de menor inversin. Por ejemplo, se debe restar 6,000 - 4,500 y no
4,500 - 6,000. El siguiente aspecto importante es que no importa el valor del VPN
obtenido de cada alternativa en forma individual, puesto que se est analizando solo el
incremento. Tomando el criterio del VPN, basta que sea positivo para aceptar la
inversin; por tanto, la obtencin de los VPN incrementales son totalmente
independientes de la obtencin del VPN de las alternativas individuales.

Dado que se acepta incrementar la inversin a C$ 6,000, el siguiente paso es calcular el
nuevo incremento de en VPN, al pasar la inversin de C$6,000 a C$ 7,000, tomando
como referencia a la alternativa anterior que fue seleccionada. En el problema, el
siguiente calculo debe ser VPN
B:C
, y no VPN
B:A
, puesto que se acept hacer la
inversin en C, pero si no hubiera sido as ,es decir, si se hubiera rechazado la
inversin en C, entonces el clculo debera ser VPN
B:A.
Por tanto:

VPN
B:C
= - (7000 - 6000) + (1000 - 870) (P/A, 7%, 10) = - 86.93

En este caso, el resultado es que no debe aceptarse el incremento de inversin de
C$1,000 pues el incremento de las ganancias, debido a esta inversin extra, no son
econmicamente suficientes. Obsrvese que si se analiza B como inversin
independiente se debe aceptar, puesto que VPN
B
= 24, pero si se analiza el
incremento de inversin de B respecto de C, entonces no deber invertirse en B.

La conclusin general del problema es: se tienen disponibles C$ 7000 para invertir, es
conveniente invertir en la alternativa A, C$ 4500, o incrementar la inversin a C$ 6000,
pero si se tienen los C$ 7000, no es conveniente elevar la inversin hasta esa suma,
aunque la inversin en la alternativa B por si misma sea conveniente.

En este tipo de conclusin radica la importancia del anlisis incremental. Si se analizan
las alternativas A, B y C como independientes, en cualquiera de ellas se invertira, pero
si se analizan como mutuamente exclusivas, entonces la alternativa B deja de ser
econmicamente viable.

El concepto de alternativas mutuamente exclusivas significa que si, en el ejemplo, las
opciones A, B y C son procesos alternativos para obtener un producto, no
necesariamente debe elegirse la alternativa de menor inversin y descartar, por tanto, la
mayor inversin por ser la ms cara. El anlisis incremental proporciona la capacidad
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para tomar la mejor decisin desde el punto de vista financiero cuando las alternativas
son mutuamente exclusivas, es decir, eligiendo una excluye automticamente la
eleccin de cualquier otra alternativa. Se insiste en el hecho de que para considerar a
un conjunto de alternativas, se debe contar, al menos, con el monto de capital de la
alternativa de mayor inversin.

Otra forma de hacer anlisis incremental es obtener la TIR incremental (TIR). El
procedimiento de clculo es exactamente el mismo que en la obtencin del VPN
incremental (VPN), excepto que en la obtencin de la TIR el VPN = 0.

Calculo de la TIR de cada alternativa en forma independiente:

TIR de A: 0 = - 4,500 + 643 (P/A, i%, 10) TIR = 7.08% > TMAR = 7%
TIR de C: 0 = - 6,000 + 870 (P/A, i%, 10) TIR = 7.40% > TMAR = 7%
TIR de B: 0 = - 7,000 + 1,000(P/A, i%, 10) TIR = 7.07% > TMAR = 7%

Calculo de la TIR incremental:

TIR
C:A
0 = - (6,000 4,500) + (870 - 643)(P/A,i%,10) TIR = 8.34% > TMAR = 7%
TIR
B:C
0 = - (7,000 6,000) + (1,000 - 870)(P/A,i%,10) TIR = 5.08% < TMAR = 7%

Obsrvese que las conclusiones son exactamente las mismas: en forma independiente,
las tres alternativas se aceptan. Con el anlisis incremental solo se acepta hasta la
alternativa C; al analizar el incremento de la alternativa B, este se rechaza puesto que la
TIR incremental es de tan solo 5.08% menor al 7% de la TMAR.


4.5 USO DEL CAUE Y ANALISIS INCREMENTAL EN DECISIONES DE
REEMPLAZO DE EQUIPOS

Todo tipo de activo a excepcin de los terrenos, adquiridos por cualquier empresa
productora de bienes o servicios deben ser reemplazados en algn momento de su
vida. No importa que el activo tenga una vida larga, como los edificios, stos tambin
deben ser reemplazados. El problema que se analiza es: cundo debe ser
reemplazado un activo desde el punto de vista financiero?

Un activo puede ser reemplazado por dos causas principales: obsolescencia
tecnolgica o deterioro. La obsolescencia tecnolgica, en general se refiere al hecho de
que en el momento en que se piensa en el reemplazo se sabe de la existencia de, al
menos, un equipo alternativo disponible en el mercado que supera al que actualmente
est en uso, ya sea porque tiene una mayor eficiencia de produccin, disminuye costos
como mano de obra, mantenimiento o piezas rechazadas, genera ms ventas por que
produce con mejor calidad, o simplemente porque ya no se necesita el equipo que est
en uso.

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117
UNIDAD IV: COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE Y ANALISIS INCREMENTAL

En cuanto a la necesidad por deterioro, implica que el activo actual ha sido tan utilizado
que sus costos de mantenimiento, la calidad que produce y los paros en su
funcionamiento son tan altos que es necesario reemplazarlo. Es probable que no exista
en el mercado una mejor tecnologa disponible, pero el reemplazo es necesario porque
el equipo en uso est casi inservible.

Todo reemplazo requiere de una inversin adicional, la cual se espera que sea
compensada con la disminucin o eliminacin de los problemas que presenta el activo
en uso, bsicamente se desea disminuir los costos, as como elevar la produccin y la
calidad.

Cualquiera que sea el enfoque del anlisis de reemplazo, la suposicin implcita es que
el activo usado puede seguir operando, al menos, hasta el final del periodo de anlisis.
Los datos histricos de costos y el precio de adquisicin del activo usado tampoco son
importantes para tomar la decisin de reemplazo, lo nico que cuenta para la decisin
son los datos de costos que presente a partir del tiempo cero, o del momento en que se
decide si debe ser reemplazado, a esto se llama costos hundidos.

Con esto, es posible primero hacer un anlisis de CAUE de las dos alternativas, y
despus, dado que existe una inversin extra a la situacin actual, es posible realizar un
anlisis incremental. El resultado se expresa como una VPN o una TIR incremental,
pues se espera que ante la inversin hecha se obtengan una serie de ahorros que
justifiquen el desembolso.

Ejemplo 4.8: Se tiene una maquina blister para el envasado de medicamentos. Los
costos anuales de operacin de la maquina son de C$ 60,800. Sin embargo, debido al
alto desperdicio de envase, se ha pensado en reemplazar por una maquina nueva, para
lo cual se tendran que invertir C$ 145,000 con la esperanza de que esta nueva
mquina reduzca los costos de operacin a solo C$ 33,700 anuales. La TMAR de la
empresa es de 10% anual, la maquina usada tiene un valor en el mercado de C$ 1,000
y su valor de salvamento al final de ocho aos tambin se estima en C$ 1,000. La
mquina nueva tiene un valor de salvamento de C$ 14,000 al final de su vida til de 8
aos. Calcule la conveniencia de hacer el reemplazo.

Solucin:

Se obtiene el CAUE de las maquinas usada y nueva, suponiendo que actualmente no
se posee ningn activo. Esto lleva a una seleccin de entre dos alternativas.

CAUE
N
= 145,000(A/P, 10%, 8) 14,000(A/F, 10%, 8) + 33,700 = C$ 59,654.64

CAUE
U
= 1,000(A/P, 10%, 8) 1,000(A/F, 10%, 8) + 60,800 = C$ 60,900.00

Se acepta reemplazar la mquina usada, pues la nueva tiene un CAUE menor, lo cual
significa que va a existir un ahorro anual equivalente de C$ 1,245.36.

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118
UNIDAD IV: COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE Y ANALISIS INCREMENTAL

Otra forma de hacer el clculo es utilizar el mtodo del CAUE, pero se supone que se
posee el activo usado, lo cual es la realidad si se piensa reemplazar una maquina
usada. Esto modifica dos clculos en el CAUE. Primero, disminuye la inversin inicial en
el activo nuevo al vender el usado al momento de reemplazarlo. Segundo, como ya se
posee el activo ya no se invierte en su compra. El anlisis es entonces: si no se efecta
el reemplazo, cul es el CAUE por mantener el activo usado siete aos ms:

CAUE
U
= 60,800 1,000(A/F, 10%, 8) = C$ 60,712.56

CAUE
N
= (145,000 1000)(A/P,10%,8) 14,000(A/F,10%,8) + 33,700 = C$ 59,467.20

De nuevo, el CAUE de la mquina nueva es menor, por lo que debe realizarse, el
reemplazo.

Utilizando el anlisis incremental. La consideracin es que actualmente se posee un
activo con un valor de C$1,000, y se desea incrementar la inversin hasta C$145,000. A
cambio de eso, se reducirn los costos de operacin de C$60,800 a C$33,700. El
clculo es el siguiente:

VPN
N:U
= -(145,0001,000) - (33,700-60,800)(P/A,10%,8) + (14,000-1000)(P/F,10%,8)
VPN
N:U
= C$ 6,640.29

El VPN es positivo, lo cual indica que los ahorros que producir la compra de la
maquina nueva superan la inversin necesaria

El resultado nos lleva a la conclusin de que los tres mtodos son equivalentes para
tomar decisiones.


















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119
UNIDAD IV: COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE Y ANALISIS INCREMENTAL

EJERCICIOS PROPUESTOS

1. Una empresa de consultora en ingeniera estudia dos modelos de SUV para sus
directivos. El de la marca General Motors tendr un costo inicial de $ 26,000, un
costo de operacin de $ 2,000 anual y un valor de rescate de $ 12,000 despus de
3 aos. Por otra parte el fabricado por Ford tendra un costo inicial de $ 29,000, un
costo de operacin anual de $ 1,200, y un valor de rescate de $ 15,000 una vez
transcurrido 3 aos. Con una tasa de inters de 15% anual, cul modelo debe
comprar la compaa utilizando el mtodo del CAUE?

2. Un ingeniero industrial analiza la compra de dos Robots para una compaa que
manufactura fibra ptica. El robot X tendra un costo inicial de $ 85,000, un costo
anual de mantenimiento y operacin (M&O) de $ 30,000 y un valor de rescate
$ 40,000. El robot Y tendra un costo inicial de $ 97,000, costos de M&O de
$ 27,000 por ao, y un valor de rescate de $ 48,000. Cul debera seleccionar
sobe lavase de comparar su costo anual uniforme equivalente con una tasa de
inters de 12% anual? Use el periodo de estudio de 3 aos.

3. Para desalojar los sedimentos del agua, una compaa textil grande trata de decidir
cul proceso debe usar despus de la operacin de secado. A continuacin se
muestra el costo asociado con los sistemas de centrifugacin y banda compresora.
Comprelas sobre las base del CAUE, con una tasa de 10% anual.

Centrifuga Banda compresora
___________________________________________________________________
Inversin inicial, $ 250,000 170,000
Costo de operacin, $/ao 31,000 35,000
Reparacin mayor (ao 2) 26,000
Valor de rescate, $ 40,000 10,000
Vida, aos 6 4
___________________________________________________________________

4. Una empresa est estudiando la adquisicin de una nueva mquina para aumentar
la produccin de un proceso existente. De todas las maquinas consideradas la
administracin ha circunscrito las propuestas a aquellas que estn representadas
por los flujos de caja que aparecen a continuacin:

MAQUINA INVERSION INICIAL C. A O.
0 $ 50,000 $ 22,500
1 60,000 20,540
2 75,000 17,082
3 80,000 15,425
4 100,000 11,374

Si cada una de estas mquinas presta el mismo servicio durante 8 aos y la tasa
mnima atractiva de retorno es del 12%. Qu maquina debe seleccionarse?

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UNIDAD IV: COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE Y ANALISIS INCREMENTAL

5. Una importante compaa manufacturera compro una maquina semiautomtica por
$13,000. Su mantenimiento anual y el costo de operacin ascendieron a $1,700.
Cinco aos despus de la adquisicin inicial, la compaa decidi comprar una
unidad adicional para que la maquina fuera totalmente automtica. La unidad
adicional tuvo un costo original de $7,100. El costo de operacin de la maquina en
condiciones totalmente automtica fue de $900 anuales, si la compaa uso por 16
aos y vendi la unidad automtica adicional en $1,800. Cul fue el CAUE de la
maquina a una tasa de inters del 12%?

6. Cierta compaa que utiliza en sus evaluaciones econmicas una TMAR de 15%,
desea seleccionar la mejor de las siguientes alternativas:

MAQUINA A MAQUINA B MAQUINA C
Inversin inicial $100,000 $ 150,000 $ 200,000
Horizonte de planeacin 10 aos 10 aos 10 aos
Valor de rescate 11,000 22,000 40,000
C.O.M del ao 1 20,000 15,000 10,000
Crecimiento del costo 11% 8.5% 1,000

7. Se tienen tres procesos alternativos para el troquelado de unas piezas. Las
caractersticas de los procesos se muestran en la tabla siguiente.

Proceso R J K
Inversin inicial $13,500 $10,000 $15,250
Mantenimiento anual 5,200 5,600 4,973

Si la TMAR es de 8% y el periodo de anlisis es de 10 aos, determnese el
proceso ms conveniente por medio del CAUE.

8. Una empresa productora de cristal debe colocar un sistema anticontaminante en su
rea de fundicin. Tiene dos alternativas, cuyos datos se muestran en la tabla.

Sistema A Sistema B
Costo del sistema $560 Costo del sistema $720
Cambio mensual del filtro 60 Cambio bimestral de filtro 85
Limpieza semestral de ductos 110 Limpieza trimestral de ductos 70
Ahorro de combustible/mes 20 Ahorro de combustible/mes 15
Valor de salvamento 100 Valor de salvamento 120

Si la TMAR de la empresa es de 12% y se planea para un periodo de 6 aos,
determnese por CAUE cul es la alternativa ms atractiva desde el punto de vista
econmico.



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UNIDAD IV: COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE Y ANALISIS INCREMENTAL

9. Un ingeniero analiza dos tipos de sensores de presin para una lnea de vapor de
baja presin. Cul debe seleccionarse, con base en la comparacin del CAUE, si la
TMAR es de 12% anual? Los costos se muestran a continuacin.

Tipo X Tipo Y
_____________________________________________________________
Inversin inicial, $ 7,650 12,900
Costo de mantenimiento, $/ao 1,200 900
Valor de rescate, $ 0 2,000
Vida, aos 2 4 .

10. El poderoso industrial Omega termin los estudios de inversin para instalar una
nueva empresa elaboradora de automotrices. An no se decide el tamao de la
empresa; los datos se muestran en la siguiente tabla.


Capacidad Inversin Beneficio anual (millones)
Anual instalada (millones) (aos 1-10)

100,000 piezas 3,600 620
140,000 piezas 4,050 720
180,000 piezas 5,000 885
220,000 piezas 5,500 977

La TMAR de Omega es de 12% y se planea la inversin para 10 aos. Por anlisis
incremental determnese si es conveniente invertir hasta $5,500 millones.

11. Un hombre compr un auto por $30,000. Al final de cada uno de los dos primeros
aos gast $2,800 en el mantenimiento de su auto. Al final de tercer ao choc el
auto y la reparacin, junto con el mantenimiento de ese ao fue de $6,000. Al final
del cuarto ao el mantenimiento cost $3,500 y al final del quinto este costo
ascendi a $4,000. Si logr vender el auto al final del sexto ao por $7,000,
determnese el CAUE que tuvo este hombre por tener el auto durante seis aos a
una TMAR del 10%.

12. El investigador Anofeles de Ro pidi un enorme presupuesto en la institucin donde
labora para desarrollar un medicamento contra la adiccin al tabaco. La inversin en
equipo de investigacin fue de $98,500. El sueldo de los investigadores de
contabiliz al final del primer ao en $122,000 durante ese ao. Al inicio del segundo
ao, se compr equipo adicional por $87,800 y se contrat a ms personal, con lo
que el sueldo aument a $163,000 por ao, mantenindose constante hasta el final
del cuarto ao, durante el cual, al no obtener ningn resultado, se concluy la
investigacin. La institucin que lo apoy vendi los equipos en $75,000 pero hasta
el final del quinto ao de iniciados los trabajos. Si la TMAR considerada es de 9%
anual, cul fue el CAUE durante los cuatro aos que dur el esfuerzo de Anofeles?
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UNIDAD IV: COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE Y ANALISIS INCREMENTAL

13. Una compaa constructora proyecta un edificio comercial para rentar locales. No
ha determinado cuntos niveles tendr el edificio, ya que a cada nivel adicional
construido no corresponde un ingreso proporcional, pues cambian los impuestos y la
cimentacin es distinta. En la siguiente tabla se presentan los datos:

Niveles Inversin Beneficio anual (millones)
Construidos (millones) (aos 1-7)

1 1,100 200
2 1,800 330
3 2,500 470
4 3,600 670
5 4,800 895
6 5,300 985


Cualquiera que sea el nmero de niveles el edifico tendra un valor de salvamento
del 20% de la inversin al final de los 7 aos. Si la TMAR de la constructora es de
10% anual, determnese por anlisis incremental cul es el nmero ptimo de
niveles que deben ser construidos.

14. Una compaa desea reemplazar la bomba que actualmente est utilizando. Con
esta bomba la compaa tiene gastos de operacin y mantenimiento de $50,000
anuales. Adems, se sabe que esta bomba puede ser mantenida en la compaa
por 5 aos ms, al final de los cuales tendr un valor de rescate de cero. La bomba
actual puede ser tomada a cuenta de una nueva. Si la compra de la bomba nueva
se realiza, se obtiene una bonificacin de $25,000 por la vieja. El costo inicial de la
nueva bomba es de $120,000, su vida econmica es de 5 aos, su valor de rescate,
despus de 5 aos de uso de estima en $40,000 y los gastos de operacin y
mantenimiento se esperan que sean del orden de $20,000 por ao. Si la TMAR es
de 22% anual, qu alternativa seleccionara a travs del CAUE?

15. Una fbrica de Managua desea cambiar el compresor que posee actualmente
debido a fallas continuas, para esto tiene dos alternativas

a) Invertir $5,000 en un compresor que tiene vida til de 5 aos, costos anuales de
operacin de $1,000 y valor de salvamento de $500 al final de su vida til.
b) Invertir $10,000 en uno de diferente marca que tiene una vida til de 10 aos,
costos de operacin de $600 al ao y valor de salvamento de $1000.

Las dos alternativas permitirn satisfacer la misma necesidad de la fbrica con
costos y vidas tiles diferentes. Si la TMAR de la fbrica es de 15% anual, qu
alternativa es la ms ventajosa para la fbrica? (Use el criterio del CAUE).

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UNIDAD IV: COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE Y ANALISIS INCREMENTAL

16. Una compaa est analizando la posibilidad de comprar una mquina nueva con el
objetivo de cambiar la existente debido a la obsolescencia. Para ello se han iniciado
las investigaciones respectivas en el mercado y los resultados obtenidos son los
siguientes:

CONCEPTO MAQ. 1 MAQ. 2 MAQ. 3 .
Inversin Inicial $ 100,000 $ 200,000 $ 170,000
Costos Anuales Mantenimiento. $ 40,000 $ 25,000 $ 30,000
Valor Residual $ 25,000 $ 40,000 $ 30,000
Vida Util 5 Aos 10 Aos 10 Aos

Las tres mquinas resuelven el problema de la compaa, pero solo se puede
comprar una. Si la TMAR es del 18% anual, cul de las tres debe comprar, si toma
en cuenta el costo anual equivalente?

17. La compaa CANSA (Cintas Adhesivas del Norte S.A), desea adquirir una mquina
cortadora para destinarla al nuevo producto que se va a lanzar al mercado. Para
este propsito, el gerente de planificacin y desarrollo ha iniciado las investigaciones
respectivas y ha encontrado que las alternativas disponibles son: (1) Adquirir la
mquina cortadora en USA a un costo de $1,000,000. Este tipo de mquina puede
cortar a una razn de 1,000 metros cuadrados/hora y requiere para su manejo a una
persona cuyo salario es $50/hora. (2) Adquirir 2 mquinas cortadoras en Alemania a
un costo de $350,000 cada una. Este tipo de mquina tiene una razn de corte de
500 metros cuadrados/hora y demanda para su manejo una persona cuyo salario es
de $30/hora. Ambos tipos de mquinas tienen una vida estimada de 10 aos al final
de los cuales el valor de rescate se considera despreciable. Otra informacin
relevante sobre las alternativas se muestra a continuacin.

CONCEPTO CORTADORA USA CORTADORA ALEMANA
Seguro/ao $ 80,000 $ 50,000
Mantenimiento fijo/ao $ 10,000 $ 7,000
Mantenimiento variable/hora $ 3.00 $ 4.00
Costo energa/hora $ 8.00 $ 5.00

Si la produccin anual esperada del nuevo producto en los prximos 10 aos es de
5,000,000 de metros cuadrados y la TMAR es de 20% anual. Cul alternativa se
debe escoger segn el CAUE? (365 das laborables en el ao).

18. En la tabla se presentan los datos econmicos de tres alternativas mutuamente
exclusivas para un proceso de secado industrial.


A B C
Inversin 17,000.00 22,000.00 20,500.00
Mantenimiento anual 3,500.00 3,100.00 2,750.00
Valor de Salvamento 2,000.00 5,500.00 3,000.00
Vida til (aos) 5 5 7

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UNIDAD IV: COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE Y ANALISIS INCREMENTAL

Si se ha planeado un periodo de 5 aos y la TMAR es del 12% anual. Qu
alternativa debe seleccionarse?

19. Para el departamento de secado de una empresa de muebles esmaltados es
posible adquirir un equipo Alfa a un costo de $ 187,000, que tiene un costo anual de
mantenimiento de $ 22,000 y un valor de salvamento de $ 40,000 al final de su vida
til de seis aos. El quipo alternativo Kappa tiene un costo de adquisicin de
$ 180,000, y sus costos anuales de mantenimiento son de $ 12,000 el primer ao,
con crecimientos anuales de $ 5,000. La vida til que da el fabricante a este equipo
es de nueve aos, con un valor de salvamento de $ 15,000 al final de ese periodo,
La TMAR es de 8% anual. Si se desea tomar una decisin slo para seis aos,
cul debe ser el valor de salvamento de equipo Kappa al final de seis aos para
que las alternativas resulten indiferentes desde el punto de vista financiero?

20. La compaa B-B (Bit-Byte) desea instalar una red de cmputo en su edificio
administrativo. Se tienen cinco alternativas topolgicas para su instalacin, cuyos
datos se establecen en la tabla.


Caractersticas rbol Bus Estrella Anillo Malla
Server-Modem 9,500 10,000 9,000 8,700 9,400
Cableado 6,050 3,500 5,700 3,600 7,250
Nmero de Terminales 18 14 15 13 17
Costos por Terminal 2,200 2,200 2,200 2,200 2,200
Costo anual de energa 5,600 5,100 5,200 5,800 6,000
Mantenimiento anual 2,200 2,100 1,900 1,700 2,400
Valor de salvamento 3,100 1,000 1,800 2,050 2,800

Si TMAR de B-B es de 14% anual, determnese por CAUE qu topologa debe
seleccionarse para la red, si sta se planea para un perodo de 10 aos.

21. El departamento de carreteras estatales trata de decidir si debe colocar baches en
una seccin pequea de un camino local o repavimentarlo. Si se usa el mtodo del
bacheo, se requerir aproximadamente 300 metros cbicos de material, con un
costo de $ 700 por metro cbicos (en el sitio). Adems, al mismo tiempo tendran
que mejorarse las cunetas a un costo de $ 24,000. Estas mejoras duraran al menos
2 aos y despus tendran que volverse a hacer. El costo anual del mantenimiento
preventivo en la carretera bacheada sera de $ 5,000. La alternativa es que el
Estado repavimente el camino, con un costo $ 850,000. Esta superficie durara al
menos 10 aos si se le da mantenimiento, lo que costara $ 2,000 por ao, y
comienza dentro de 3 aos. Cualquiera que sea la alternativa seleccionada, el
camino se reconstruira por completo dentro de 10 aos. Si la TMAR es del 8%
anual, cul alternativa debe seleccionar el estado, segn el anlisis del CAUE?


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UNIDAD IV: COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE Y ANALISIS INCREMENTAL

22. Dos mquinas cuyos datos de costos se presentan a continuacin, se analizan para
mejorar el proceso automtico de envoltura de caramelos. Determine cual debe
seleccionarse, segn el criterio del CAUE, si la TMAR es del 15% anual.

Maquina C Maquina D
__________________________________________________________________
Inversin inicial, $ 40,000 65,000
Costo de mantenimiento, $/ao 10,000 12,000
Valor de rescate, $ 12,000 25,000
Vida, aos 3 6
__________________________________________________________________

23. Dos proyectos mutuamente excluyentes tienen los flujos de efectivo estimados que
se indica a continuacin. Utilice un anlisis de CAUE para determinar cul debe
seleccionarse, con una TMAR del 10% anual.

Maquina C Maquina D
__________________________________________________________________
Inversin inicial, $ 42,000 80,000
Costo de mantenimiento, $/ao 6,000 7,000 en el ao 1
con incrementos de
1,000 por ao
Valor de rescate, $ 0 4,000
Vida, aos 2 4

24. Una empresa trasnacional cuenta con una cartera de inversiones diversificadas
para instalar industrias en diferentes pases. Los datos de los estudios realizados
se muestran en la tabla.


Pas
Inversin Beneficio anual
(millones de dlares) (Millones de dlares)
Costa Rica 60.0 9.0
Repblica Dominicana 48.0 7.0
Brasil 71.0 10.9
Argentina 63.5 9.5
Venezuela 54.8 8.4
Puerto Rico 69.0 10.7

Las inversiones se estn planeando para un perodo de nueve aos. Se ha
calculado que el valor de salvamento de las inversiones sea de 25% de su valor
original, cualquiera que sea el pas donde est la industria. Si la TMAR de la
transnacional es de 15% anual, determnese por anlisis incremental en qu pas
debe invertir.

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25. La empresa Akasha, fabricante de la fibra ptica Fohat, desea aumentar su
produccin. Cuenta con tres procesos mutuamente exclusivos, cuyos datos se
muestran a continuacin.


Hamsa Adin Pimander
Inversin Inicial 133,000.00 127,500.00 138,700.00
Metros Producidos por ao 31,416.00 25,920.00 35,000.00
Costo anual de produccin 36,300.00 25,850.00 36,980.00
Vida til (aos) 27 30 33

Cada metro de fibra puede venderse en $1.35. El valor de salvamento de los
equipos disminuye 3% de su valor inicial con cada ao de uso. Se planea para un
perodo de 25 aos, pues se supone que despus de ese tiempo de demanda de la
fibra Fohat disminuir por el desarrollo de nuevas tecnologas. Si la TMAR es de
15% anual determnese por medio de anlisis incremental cul es la mejor
alternativa.

26. En la tabla se presentan alternativas mutuamente exclusivas para construir un club
deportivo privado:


Alternativas
Inversin Beneficio anual
(millones ) (aos 1-10)
1 235 35
2 300 45
3 210 31
4 280 38
5 315 47

El valor de salvamento de cada alternativa es de 25% de la inversin inicial en esa
alternativa. Si se planea para un perodo de 10 aos y la TMAR es de 12% anual,
determnese por anlisis incremental qu alternativa debe seleccionarse.

27. Considere los siguientes cuatro proyectos mutuamente exclusivos. Utilice anlisis
incremental para seleccionar la mejor alternativa con un vida til de 10 aos y una
TMAR del 12% anual

Proyecto
Inversin
Beneficio
Anual Costo Anual VS
A 1,600 630 140 210
B 1,800 492 60 180
C 978 500 100 100
D 1,390 550 120 150

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28. De las siguientes alternativas seleccione la mejor desde el punto de vista financiero
por medio de anlisis incremental, con una vida de seis aos y una TMAR del 16%.


Alternativa
Inversiones Beneficio VS

Anual

A 250 50.28 25
B 150 33.00 15
C 100 20.10 10
D 200 43.49 20
E 300 61.50 30

29. Una empresa desea adquirir una mquina que no genera ingresos por s mismo ya
que forma parte del proceso de produccin. Se tienen los siguientes datos en miles
de pesos:

Mquina
Inversiones Costo anual de VS
Inicial Operaciones

Alemana 960 40 100
Italiana 600 70 50
Japonesa 1,050 35 140
Americana 830 50 60

La empresa puede financiar la compra de la maquina a travs de las siguientes
fuentes Banco A: aportacin 45% y TMAR 20%; Banco B: aportacin 25% y TMAR
28%; Empresa: aportacin 30% y TMAR 24%. Si la vida til de la maquina es de 10
aos. Utilice el mtodo del CAUE para seleccionar la mejora alternativa.

30. Se tienen cinco proyectos mutuamente exclusivos. El horizonte de planeacin es de
10 aos y la TMAR es de 14% anual. Determnese cul es el proyecto ms
conveniente desde el punto de vista financiero, utilizando anlisis incremental. Los
datos son los siguientes.

Proyecto
Inversin Beneficio Anual Costo Anual VS
A 1,590 632 132 210
B 1,200 490 65 180
C 980 505 108 100
D 1,400 540 115 150
E 1,936.19 733 190 290



MATEMATICA FINANCIERA MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
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UNIDAD IV: COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE Y ANALISIS INCREMENTAL


31. Se desea construir un almacn para cubrir una nueva rea de mercado. Luego de
un minucioso anlisis se obtuvieron las siguientes cifras:



Alternativas
Costo Ingresos
Inicial anual
A $ 1,000.000 $407,180
B 1,900.000 562,476
C 1,260.000 482,377
D 1,620.000 547,771
E 1,120.000 444,794
F 1,420.000 518,419

Para un perodo de 15 aos, una TMAR de 10% anual y un valor de salvamento de
12% de la inversin inicial, determnese por anlisis incremental la localidad donde
debe construirse el nuevo almacn.


32. Una empresa est evaluando la posibilidad de reemplazar una mquina de
impresin cuyo costo de mantenimiento anual es de $ 27,000 y tiene un valor de
salvamento, en cualquier momento en que sea vendida, de $ 28,000. La compra ha
solicitado la cotizacin de tres mquinas de distintas tecnologa para reemplazar a
la mquina actual. Los datos son:



Mquina
Americana Japonesa Italiana

Precio $ 300,000 $ 205,000 $ 236,000
VS 30,000 26,000 28,000
Costo Anual de
Operacin 8,000 11,000 10,000


La TMAR es de 10% anual y la vida til es de 10 aos para todas las mquinas.

Determnese:

a) La mejor alternativa por medio de CAUE.

b) Comprese la maquina seleccionada con la que en la actualidad se tiene y
evalu si el reemplazo es financieramente rentable.