EL MERCADO FINANCIERO Es el mercado constituido por el conjunto de transacciones que realizan los oferentes y demandantes de fondos, donde se compran

y se venden activos financieros entre los distintos participantes (las familias, las empresas y los gobiernos). PARTICIPANTES EN EL MERCADO FINANCIERO Unidades Superavitarias: Son las que proveen fondos (las familias) Unidades Deficitarias: son aquellas que entran al mercado para obtener fondos (las empresas y los gobiernos) LOS BANCOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS Act an como intermediarios financieros entre las unidades superavitarias y las unidades deficitarias de fondos. En la desintermediaci!n financiera se presenta una situaci!n caracterizada por una menor participaci!n de las instituciones financieras en el proceso de intermediaci!n del a"orro y el cr#dito, que se produce cuando los bancos y otros intermediarios financieros captan a"orro del p blico y no lo prestan en la misma cuant$a, o cuando invierten en bonos y t$tulos p blicos. CLASIFICACION Mercado Monetario: son aquellos en el cual fluyen los fondos de corto plazo (instrumentos con per$odos de madurez menores a un a%o). &os t$tulos'valores cuentan con un per$odo de madurez inferior a un a%o (cuentas de a"orro y dep!sitos a plazo y bonos con vencimientos menores a un a%o) generalmente poseen niveles de liquidez mayores pero menor rendimiento. (eneralmente tienden a ofrecer rendimientos esperados y niveles de riesgo m)s bajos Mercado de Capita es: es el que facilita el flujo de fondos a largo plazo. &os instrumentos del mercado de capitales (acciones y bonos con vencimientos superiores a un a%o) ofrecen mayores rendimientos esperados a los inversionistas pero con mayor riesgo y menores niveles de liquidez que los del mercado monetario. E !ercado pri!ario: Es aquel que facilita la emisi!n de nuevos t$tulos'valores al proveerle fondos al emisor original de los t$tulos. &a e*istencia del mercado primario depende en gran medida del mercado secundario, debido a que este ltimo proporciona, adem)s, informaci!n sobre los precios de los instrumentos, lo que permite al inversionista y a los emisores emprender las acciones que consideren adecuadas.

E !ercado secundario: Es el que permite la negociaci!n de instrumentos que ya "an sido emitidos. Algunos instrumentos poseen un mercado secundario m)s activo que otros, lo cual es importante porque le facilitan al inversionista la venta de sus activos antes de que los mismos maduren. Algunas transacciones del mercado secundario ocurren en un mercado organizado, el cual es un mercado visible para la realizaci!n de estas transacciones. &a +olsa de ,alores de -aracas(+,-) y la +olsa Agr$cola de ,enezuela (+olpriaven). .tras transacciones del mercado financiero secundario se llevan a cabo en el llamado mercado O"ER#T$E#COUNTER, un mercado que no cuenta con una ubicaci!n f$sica y cuyas transacciones se suelen realizar entre bancos. INSTRUMENTOS FINANCIEROS: Es una "erramienta intangible, un servicio o producto ofrecido por una entidad financiera, intermediario, agente econ!mico o cualquier ente con autoridad y potestad necesaria para poder ofrecerlo o demandarlo. OB%ETI"O& Es satisfacer las necesidades de financiaci!n o inversi!n de los agentes econ!micos de una sociedad (familias, empresas o Estado), dando circulaci!n al dinero generado en unos sectores y traslad)ndolo a otros sectores que lo necesitan, generando a su vez riqueza. PERPECTI"AS :

Perspectiva de presta!ista (inversor): el prestamista es el agente que deja el dinero a otro agente a cambio de un precio. El prestamista es un inversor, ya que por el pr#stamo que est) "aciendo obtendr) un precio que se traducir) en un beneficio o rendimiento a su favor. Perspectiva de prestatario: el prestatario es el agente que recibe el dinero del prestamista, es decir, es financiado por el otro agente, recibe el dinero y a cambio tendr) que devolver el dinero que "a recibido m)s el precio pactado y que supone para #l un costo, al contrario que para el prestatario.

CRITERIOS A TOMAR EN CUENTA PARA IN"ERTIR:

Tie!po& tiempo que transcurre entre que se emite el pr#stamo o se realiza la inversi!n y se devuelve el pr#stamo o finaliza la inversi!n (meses, a%os,/). Rendi!iento& el rendimiento es ese porcentaje o cantidad de dinero que el inversor obtiene por satisfacer la necesidad del otro agente y que en el caso del que recibe el dinero no es un rendimiento, sino un costo en t#rminos porcentuales (tasa de inter#s). Ries'o& al tratarse de un "ec"o que ocurrir) en el futuro, el instrumento financiero y las condiciones que lo regulan est)n sujetas a incertidumbre. se refiere al grado de certeza o seguridad que tiene la persona sobre la recuperaci!n de la cantidad invertida y la obtenci!n del beneficio pactado o esperado. A mayor riesgo mayor rentabilidad m$nima e*igida. La i(uide) (tiempo): es la capacidad de una inversi!n de transformarse en dinero en cierto tiempo. As$, cuanto m)s r)pido y f)cil sea de transformar la inversi!n o la financiaci!n en dinero efectivo, mayor liquidez tendr).

INSTRUMENTOS FINANCIEROS M*S IMPORTANTES DEL MERCADO "ENE+OLANO& Mercado !onetario: Letras de Tesoro Son t$tulos de deuda emitidos por el 0inisterio de 1inanzas con el objetivo de financiar insuficiencias presupuestarias del gobierno central. &as &etras del 2esoro son bonos de descuento, es decir, bonos que no devengan ning n inter#s y cuyo rendimiento consiste en la diferencia entre el precio al cual se adquiere el bono y el precio al cual #ste es redimido. Su vencimiento suele ser de tres, seis o doce meses. Certificados de dep,sito 3ep!sito de dinero en los bancos y otras instituciones financieras realizado por el p blico, en los cuales se especifica un determinado plazo para su retiro. Dep,sito de a-orro. 3ep!sito a la vista o en cuenta corriente. 3ep!sito de dinero en los bancos y otras instituciones financieras realizado por el p blico, contra el cual los depositantes pueden emitir c"eques o retirar efectivo en cualquier momento.

Pape es co!ercia es Son obligaciones quirografarias emitidas por empresas grandes y bien establecidas con el objeto de financiar capital de trabajo4 constituyen, conjuntamente con los pr#stamos bancarios y los pagar#s, una alternativa de financiamiento de corto plazo a disposici!n de las empresas. Repos &os repos son un tipo de operaci!n de mercado abierto mediante el cual el +anco -entral absorbe liquidez de la econom$a temporalmente, empleando para ello papeles de deuda p blica que "a venido recibiendo del 0inisterio de 1inanzas como pago de distintas acreencias. &os repos representan operaciones de venta de t$tulos de la 3euda 5 blica 6acional propiedad del +anco -entral de ,enezuela (+-,), con pacto de recompra en el corto plazo. El objetivo de estos instrumentos es el de adecuar la evoluci!n de la liquidez a las necesidades de la econom$a.

Mercado de capita es& Bonos &os bonos representan una promesa y son emitidos por las corporaciones o por los gobiernos: otorgan a su tenedor el derec"o de percibir intereses o una renta fija por un determinado per$odo, al final del cual el capital es reembolsado. Bonos 'u/erna!enta es El objetivo de los bonos emitidos por el gobierno central es financiar el d#ficit fiscal 7caso de las &etras del 2esoro y de los bonos de la 3euda 5 blica 6acional en ,enezuela7, mientras que los t$tulos de deuda emitidos por el +anco -entral representan uno de los instrumentos de la pol$tica monetaria Bonos corporativos &os bonos (deuda), conjuntamente con las acciones (capital), constituyen las formas de financiamiento de los activos de las empresas. &a ine*istencia de un mercado de renta fija de largo plazo en ,enezuela "a dificultado significativamente la emisi!n de deuda a largo plazo en moneda local. C0du as -ipotecarias Son t$tulos emitidos por los bancos "ipotecarios y tienen como garant$a los cr#ditos concedidos por el banco emisor, los cuales a su vez gozan del respaldo de una "ipoteca sobre un inmueble urbano. Acciones co!unes -onstituyen una de las formas de financiamiento de los activos de una empresa y representan el aporte realizado por los socios de la misma. &as acciones comunes

u ordinarias son valores de rendimiento variable sin privilegios especiales, que proporcionan dividendos a sus tenedores. Acciones preferidas Son acciones que gozan de ciertos privilegios con respecto a las acciones comunes u ordinarias. Estos privilegios pueden ser: el n mero de votos que otorguen en la asamblea, el derec"o a percibir un dividendo fijo o dividendos antes que las acciones comunes. A!erican Depositar1 Receipts 2ADR 3 Estos instrumentos fueron emitidos por primera vez en 89:; por <. 5. 0organ y representan acciones de empresas de pa$ses distintos a Estados =nidos. &os A3> se negocian en la +olsa de ,alores de 6ueva ?or@ y en d!lares (por ejemplo, A3> de -antv en la +olsa de 6ueva ?or@). -ada A3> representa un n mero determinado de acciones de una empresa, las cuales se negocian en moneda local en la bolsa de valores del pa$s respectivo (por ejemplo, acciones de -antv en la +olsa de ,alores de -aracas).

MERCADO DE CAPITALES EN "ENE+UELA

Renta fi4a 3urante los ltimos a%os, los instrumentos de renta fija del mercado de capitales venezolano "an estado dominados por las emisiones de deuda p blica realizadas por el gobierno central 7bonos de la 3euda 5 blica 6acional y &etras del 2esoro7. Renta varia/ e &a renta variable 7acciones7 en el mercado de capitales venezolano "a sido tradicionalmente peque%a, debido a la importancia que el petr!leo tiene en la econom$a. Si 5etr!leos de ,enezuela (5dvsa) fuese una empresa privada y sus acciones se cotizaran en la bolsa, la capitalizaci!n del mercado venezolano ser$a una de las m)s altas de Am#rica &atina. 5or otra parte, en ,enezuela siempre "a e*istido reticencia por parte de las empresas a inscribir sus acciones en la bolsa (por temor a perder el control de la empresa, por los requisitos de suministrar informaci!n al mercado al estar inscrita en bolsa, etc#tera).

RE5ULACI6N DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

Superintendencia Naciona de "a ores Es un organismo con personalidad jur$dica y patrimonio propio, adscrito al 0inisterio del 5oder 5opular para las 1inanzas, cuyo objeto es regular y supervisar el funcionamiento del mercado de valores para la protecci!n de las personas que "an realizado inversiones en los valores a que se refiere la &ey. Su fin es estimular

el desarrollo productivo del pa$s, bajo la vigilancia y coordinaci!n del Argano Superior del Sistema 1inanciero 6acional.

El 8; de agosto del a%o :B8B, fue publicada en (aceta .ficial 6C D9.EF9 la ley de 0ercado de ,alores , instrumento a trav#s del cual se establecen los principios de organizaci!n y funcionamiento del mercado de valores en ,enezuela, regulando a las personas que participan directa o indirectamente de esta actividad. Se e*cept an del )mbito de aplicaci!n de #sta ley las operaciones de 2$tulos ,alores de 3euda 5 blica y los de cr#dito que sean emitidos conforme a la &ey del +anco -entral de ,enezuela (+-,) y la &ey (eneral de +ancos y .tras Gnstituciones 1inancieras. 3ispone este nuevo instrumento que el 5residente de la >ep blica en -onsejo de 0inistros podr) suspender el mercado burs)til por razones de econom$a nacional o por situaci!n del mercado. 2ambi#n establece que los operadores autorizados no podr)n ejercer actividades de corretaje de 2$tulos de la 3euda 5 blica 6acional ni tenerlos en su cartera, por lo que se otorga un lapso de 8FB d$as a partir de la entrada en vigencia de la ley (8;HBFH:B8B) a aquellos operadores que posean estos t$tulos, para desincorporarlos. Se instituye la +olsa de ,alores 5 blica las cuales estar)n e*ceptuadas de la pro"ibici!n de negociar t$tulos de la deuda p blica nacional y e*ceptuada de las disposiciones de la &ey. Se crea la Superintendencia 6acional de ,alores, ente que se encargar) de supervisar el funcionamiento del mercado de valores y adem)s deber) velar por la protecci!n de las personas que inviertan en t$tulos valores. &a Superintendencia tendr) amplias facultades para dictar las normas que regulen las operaciones del mercado, desde las personas que intervienen en el mercado burs)til "asta la forma en que los instrumentos se manejan, para esto, las disposiciones transitorias de la ley de 0ercado de ,alores , ordenan un lapso de 8FB d$as prorrogables, para adecuar la estructura y organizaci!n del organismo regulador.

Ca4a "ene)o ana de "a ores

Su funci!n es la prestaci!n del servicio de compensaci!n y liquidaci!n de aquellos t$tulos valores inscritos en las bolsas de valores del pa$s transados burs)til y e*traburs)tilmente (de la circulaci!n de la titularidad sobre los t$tulos valores), la custodia y la administraci!n de los mismos, utilizando en forma !ptima sus recursos para satisfacer las necesidades de un mercado de valores libre, )gil, transparente, competitivo, autorregulado y con la capacidad para adecuarse a los cambios tecnol!gicos y comerciales, garantizando la confiabilidad

La Bo sa de "a ores de Caracas

Es una organizaci!n privada que brinda las facilidades necesarias para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes, introduzcan !rdenes y realicen negociaciones de compra y venta de valores, tales como acciones de sociedades o compa%$as an!nimas, bonos p blicos y privados, certificados, t$tulos de participaci!n y una amplia variedad de instrumentos de inversi!n. La Bo sa P7/ ica de "a ores Bicentenaria Es una instituci!n p blica en la que se realizar)n operaciones de compra'venta de valores emitidos por entes p blicos y privados. 2iene personalidad jur$dica y patrimonio propio e independiente del fisco nacional, est) adscrita al 0inisterio para la 5lanificaci!n y 1inanzas y su organizaci!n interna ser) dispuesta por el reglamento correspondiente, dictado por la Superintendencia 6acional de ,alores.

(aray, =. y 0. (onz)lez (:BBI): Fundamentos de finanzas con aplicaciones al mercado venezolano. -aracas: Ediciones GESA (en prensa). (aray, =. y &. 0art$nez (:BB:): JAn)lisis del desempe%o de los 1ondos 0utuales en ,enezuela, 899D':BBBK. 2rabajo en 5rogreso. -aracas: GESA. educacionbancaria.Lordpress.comH...Hintroduccion'a'los'instru!entos'fin...88HIH:B8: