UNIVERSIDAD GALILEO IDEA CEI PARROQUIA ECONOMIA MONETARIA LIC.

JAIME DOMINGUEZ

VARIACIONES DEL TIPO DE CAMBIO EN LOS ULTIMOS 3 MESES

Matas Sil, Ana Cristina Elizabeth Carn 1210048 Fecha de Entrega: 25/01/2014

La idea de realizar el presente estudio, emerge de la discusin en el mbito acadmico de demostrar si el Tipo de Cambio Real (TCR) de Guatemala ha estado en equilibrio o si est atravesando una situacin de desalineacin. En este sentido, estudios recientes confirman que existen por lo menos dos razones por las que este tema se ha vuelto cada vez ms prominente. En primer lugar, una sobrevaluacin persistente es vista como un fuerte y temprano aviso de crisis monetaria. Otra razn es que una desalineacin prolongada o recurrente del TCR puede estar asociada con crecimientos econmicos ms bajos a mediano o largo plazo. Asimismo, la evidencia emprica ha demostrado en muchos pases que la evaluacin del equilibrio del TCR, en el largo plazo, no es una tarea sencilla y Guatemala no ha sido la excepcin. En efecto, el TCR de equilibrio no es una variable observable y en todo caso depende de valores reales y no monetarios. En segundo lugar, los modelos ms sofisticados son difciles de interpretar y, muchas veces, carecen de un mnimo grado de robustez. Por esta razn, el presente estudio tiene como propsito analizar el comportamiento del TCR en Guatemala, durante el perodo trimestral de 1994 hasta finales de 2001, a efecto de demostrar, con la ayuda de la teora econmica y las tcnicas estadsticas, una aproximacin de la relacin de largo plazo del TCR y sus determinantes fundamentales.

Este documento est estructurado en siete partes. En la primera, se analiza el comportamiento histrico de la poltica cambiaria de Guatemala, ilustrando las distintas fases de los regmenes cambiarios.

En la segunda parte se realiza una discusin emprica sobre la relacin que tiene el TCR con la teora de la Paridad del Poder de Compra (PPC), en la cual se demuestra que no existe una relacin consistente con la proposicin de dicha teora, en el sentido de que cambios experimentados por el TCR implican la existencia de una tendencia constante a volver a un nivel de equilibrio predeterminado. Esta primera demostracin motiv a la bsqueda de otros enfoques tericos sobre el tema para explicar los movimientos del TCR. La tercera parte del trabajo es la especificacin del modelo el cual se basa en una estimacin de un modelo economtrico de ecuaciones simples propuesto y aplicado en 1988 por el Profesor Sebastin Edwards, donde a travs de una ecuacin reducida se explica la relacin del TCR de equilibrio a largo plazo con las variables fundamentales.

La cuarta parte del estudio es la construccin del modelo y en el mismo se adjunta la evidencia emprica de Guatemala. La estimacin del modelo de largo plazo entre el ITCER

y sus fundamentales seleccionadas conllevan a resultados satisfactorios, toda vez que las variables fueron estadsticamente significativas. Los resultados sealan que en Guatemala existen perodos de desalineacin del tipo de cambio real, en ambas direcciones, (sobre valuaciones y subvaluaciones). Sin embargo, la tendencia del ITCER es a no regresar a su nivel de equilibrio de largo plazo, por lo que las desviaciones fueron permanentes, lo cual confirma la inexistencia de una relacin emprica con la teora de la PPC.

Finalmente, en los ltimos apartados de este estudio se presentan las principales conclusiones, la bibliografa utilizada y algunos anexos con la informacin estadstica de las variables.