. .


2011

 [332.021.8:364.35](83
65.272.21(7) 183
25

25

. .

/ . . . . : :
, 2011. 496 .
ISBN 978 5 9776 0198 6 ( .)
ISBN 978 5 16 004981 6
CIP


,
. ,

.
.
,
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.
, .
[332.021.8:364.35](83
65.272.21(7) 183

ISBN 978
5
9776
0198
6
ISBN 978
5
16
004981
6

.., 2011
, 2011

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9

1

. . . . . . . . . . . . . . . . 15
1.1.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
1.1.1. . . . . . . . . . 15
1.1.2. . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
1.1.3. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
1.1.4. . . 52
1.2. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60
1.2.1.
70' . . . . . . . . . . 60
1.2.2. 1980 . . . . . . . . . . . . . . . 81
1.2.3. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 96
1.2.4.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127

2

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.1. . . . . . . . . . . . . . . .
2.1.1. . .
2.1.2.
. . . . . .
2.1.3. . . . . . . . .
2.2. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.2.1. . .
2.2.2. . . . . . . . . . .
2.2.3.
. .
2.3. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

135
135
135
149
161
172
172
180
198
205

2.3.1.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 205
2.3.2. . . . 220
2.3.3.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 239

3

. . . .
3.1. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.1.1. ,

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.1.2.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.2.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.2.1.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.2.2.
. .
3.2.3.
. . . . . . . . . . . . . . .
3.3. . . . . . . .
3.3.1.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.3.2. '
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.3.3.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

244
244

244

261
275
275
286
296
308
308
318
336

4
. . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4.1. . . . . . . . . . . . . . . . .
4.1.1. . . . . . .
4.1.2.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4.1.3. . . . . . . . . . . . . . .
4.2. .
6

352
352
352
365
372
387

4.2.1. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 387
4.2.2. . . 396
4.2.3.
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 408

5
2008 .
. . . . .
5.1. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
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. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5.1.2. . . . .
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. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
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. . . . . . . . . . . .
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. . . . . . . . . . .
5.2.3. . . . . . . . . . . . . . . .

420
420
420
431
443
448
448
460
467

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 476
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 481

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1980 .
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1980 .
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10

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45 , #
6065 . #
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[93].
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(18791963), #
1942 .
Social Insurance and Allied Services,
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. #
, 1945 .
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11

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. 1924 1950 .
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. , 1952 .,
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. 1952 1972 . "
6 , "
[69]. 1973 . "
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12

. 1980 .
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19

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. 10%,
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60 55%,
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18 ; II 80% 18 40 30% 40
; III 30% 18 40 80% 40

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24

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([99], 201). , #

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27

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[109].
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28

1.1.

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29

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31

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Necesario Unitario):
P = S / CNU.
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t = 0 (1 + i t ) 24

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, ; w 
, 
, 110 ; lx lx + t
, , 
t , 
( 
32

1.1.

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t, 
.
,
x.


( 30 ).

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, 
.

,
.
, 
. , 


w
w

ly+ t
lx + t
CNU = 0,6

t
t
t = 0 l y (1 + i t ) t = 0 lx l y (1 + i t )

y , 
, .
lx (x + t, y, y + t) 
. 
x (qx)
lx = lx

(1 qx

1).


. ( 
) 
20 , 
: l20 = 1.


33

1.
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120
100
80
60

40
1

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0
65

70

75

80

85

90

95

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105

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: [149].
. 1.4. ,

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2005 .
3,5%: 1 ; 2

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#
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. #
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34

1.1.

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[125].
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. 1.4.
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75 . ,
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. #
#

35

1.

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. 1988 .


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,
,
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.
. 


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, 

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.
1988 . 2008 .

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37

1.

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[18].
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. #
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, .

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, [193].

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, ,
38

1.1.

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[126]. #
#
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.
#
[149]. #
#

#
[193].

, , ,

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, ,
. #
#
.
#
10%. , #
2007 . 3,2% 5,4%
2000 .
, 2000 .,
23%
, 2007 . [182].
#
. , #

,
, , #
. #
#
, . ,
, . #

39

1.

[126]
Pt = Pt 1

1 + Rt 1
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1 + R * t 1

Pt Pt 1 ;
Rt 1 R*t 1 #
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[127]1.
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,
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. #
, #

1 TIAA (Teachers Insurance and Annuity Association of America #
) #
,
. CREF (College Retirement Equities Fund
) ,
.
CREF 1952 .
(Duncan).

41

1.

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[193].
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[126]:
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) ;
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#
.
42

1.1.

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, #
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[126]. , #

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. #
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( ) [182].
1.1.3.

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.
.
,

43

1.

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[74].
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. #
. #
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,
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.

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(. . 1.1.2). , #
65
,
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RV#2004 #
, :
60

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44

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10
0

II
III

IV

: [74].
. 1.5.
: I
65 ; II 65 60 ; III 65
; IV 60

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2
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45

1.

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. #
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#
,

[149].
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,
#
. #
#

. #
, , #
. #
:
.
, , , , #
,
, [97].


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.
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,
46

1.1.

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, %

. . 

,
, 
.

. 
[92].


. 
60 
65
1/3 (. 1.6). 
,
65 ,
(
) 60%.
90
2

80
70

60
50
40
60

61
62
63
64
65
,

: [74].
. 1.6.
65
: 1
; 2

, 
.
. 
, 1994 . 
62 65

47

1.

57 60 .
1996 .
65 #
#
#. [97].
2008 .

. #
( #
) #

65 (. . 5).


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,
, . #

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.

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#
, .
#
#
.
.
#
#
43,8% 59,9% . #

33%
65 22%,
60 . 67 45%
,
65
[81]. #
. 1.6. #
,
48

1.1.

#
. , #

#
,
.
,
, , #
20 40 . #

:
#
.
#
#
. ,
#
#
. ,
25% #
45 64 [97]. #
4550 #
[74]. ,
, #
, #
. #

.
,
#
,
. #
, #
.

, . ,
. . 1.4
. #

49

1.

(, , #
.) , , :
# #
;
;

;
, ,
.
1.4.
2002 .

'
, .

141

210

467

95

144

293

, %

77,6

84,5

88,6

45,8

59,2

74,9

91,2

95,4

94,4

59,8

71,4

83,7

14,9

11,4

6,6

23,4

17,2

10,5

, %

, %

: [149].

, , #
#
. #
#
. ,
#
1931 ., 1949 . #
#
, #
. ,
#
50

1.1.

.

.
. 
,
.

[177], %:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . 3,5
. . . . . . . . . . . . . . . . . 16,6
. . . . . . . . . . . . . . . . . . 18,4
. . . . . . . . 21,4
. . . . . . . . . 12,9
. . . . . . . . . 21,0
. . . . . . . . . . 31,7
. . . . . . . . . 21,5
. . . . . . . . . . 26,2
. . . . . . . . . . . 31,3
. . . . . . . . . . . . 40,4
,

.
, 60 ,


[81], %:

34,5

10,4

13,5

41,6




51

1.

, #
. #
45%
#
, 35%
.
, , #
, .

, , #
. #
#
. ,
#
, #
. , #
, #
. , 2008 .

, #
, #
.
. #
, #
#
. ,
2008 ., . 5.
1.1.4.

,
#
, . #
80#
. .
.

,
. #
, 135 ,
52

1.1.

30, 22.
,
, , .
,
. #
32%
11% 24%
. , #
,
,
#
, #
. ,
, #
. #
, , #

[122].
#
, #
, #

.
#
.

, #
. #
#
( ,
.) . #
, #
, #
. 80# .
#

. 19651980 .
, #
1,9% 6%.
.

53

1.

#
70# , #
#
, .

#
, #

, .
1.5.
, %

1965
1980 .

1980
1990 .

1990
1999 .

1999
2003 .

3,5

0,7

4,9

2,1

4,5

0,2

4,2

2,2

9,0

2,7

2,8

2,5

3,7

1,1

1,7

2,4

0,8

0,8

4,2

2,6

5,0

2,7

3,2

2,1

7,3

2,7

5,7

2,0

5,6

3,6

3,3

2,5

'

6,2

3,0

4,1

3,0

6,5

1,1

2,7

2,1

3,9

0,5

4,2

2,6

4,3

0,2

4,9

3,6

2,4

0,4

3,7

3,6

8,7

2,1

2,2

3,7

1,3

2,0

0,1

1,2

: [122].

54

1.1.

80#
(. 1.5). #

,
90# . #
, 90# #
,
.
, ,
. 2000# #
19 ( ).
, #

#
,
12. , #
#

, #
, , .

,
.
,
,

#
. #
#
,
. , #
#
2003 . 330% .
#
. , #
#
, , #
,
. #
[175]. #

55

1.

#
. 2002 .
#
.
, #
, . #
. #
,
#
, ,
.
: #
, , , #
.

#
[100].
#
. #
,
.
[160].
, , . #
#
, #

. ,
. #
.
#
#
( 2000#
10) : , , #
[165].

#
.
, ,
#
. , #
56

1.1.

, #, #
.
#

. ,
, ( #
), #
, #
. ,
.
#
.
, #
. ,
#
#
.
. #
#
. #
, #
, .
, , #

. ,
#
, ,
.
, 2000 . #

4,5% . #

,
(6%) [165].
#


. #
, #

57

1.

. ,

(. 1.7). , #

, , #

, .

#
. #
.
1.7.

, %

1994

1,1

0,7

2003

2,1

6,3

1997

2,5

3,3

2002

5,0

8,9

1996

0,2

2003

1,1

1,1

1994

3,0

3,0

2003

2,7

1,8

2003

5,8

0,1

: [122].

,
,
#
.
, #

.
58

1.1.

#
.
. #

(. 1.7) [122].

,
.
.

#
. #
, #
, #
, 90# .
.
#
#
. #
, #

. 30#
#
.

. #
#
#
, ##
.
#

.

59

1.

1.
1.2.1.
70# .

.
1898 .
, 65 #
40# [131]. #
XX .
#
.
. #
, ,
, #
. #
,
. #
, #
#. #

(Arturo Alessandri)
1920 . , , : #
, #
, ,
... ,
,
... #
, [70].

.
, #
#
, #
1921 . #
, .
1924 .
(Caja del Seguro Obrero)1
1 1952 . (Servicio de
Seguro Social SSS).

60

1.2.

(Caja de Previsin de
Empleados Particulares EMPART). #
, #
(Ministerio de Higiene, Asistencia y Previsin Sociales). #
1925 . #
(Caja Nacional de Empleados Pblicos
CANAEMPU), 1918 .
#
.
30 , #
.
#
#
. , #
,
1932 .,
. 35 [141].
#
1980 .

1980 . #
, 19241925 ., #
. 1980 . 94% , #
, #
( ) 65%.

, #
.
, #
,
.
, #
(
)
. #
#
1980 . #
.

61

1.

.
#
. #
#
.
. #
, #
.
, #
, .
1924 .
,
, .. #
. #

, . , #
#
. #

. 65#

, #
. #
50# . #
#
. , 1941 1948 .
43 . , #
. #
(2%
), (3%) #
(1%) [69].


,
.
#
10% [141].

30#
62

1.2.

50 . 
.


, 
. 50 

20% .
,
.

.

1939 . , 


. , ,
, , 
. ,
1939 . 1,3
.
1950 . 60%
[69].

.

1952 .,

1941 1948 . 

.
, 
, 
. 

. ,

. 
18% 
. , , 

63

1.

#
#
.
,


,
. #
#
, . #
#
.

1952 .
#

, 1953 . 50%, 1955 .
88,7%. #
#
.
19641970 . #
(Eduardo Frei Montalva)
19701973 . #
(Salvador Allende). 19721973 .
1970 . 30%.
.
, ,
#
. 1965 1972 . #
86,5%. 47,5%
. #
128,9%
5,4 3% [131].
50# #
,
, #
,
.
, #
,
64

1.2.

#
, .
, #
# [69]. 20 , 1952 1972 .,
#
.
#
. 1920 1970 .
30 .
2,3 [69]. #
70# , #
,
, .
( #
) 1935 . 50%
[73]. 1960 . 69%
79% 1973 . #
, #
. , #
#
15 (800 )
56%.
.
70%
29 (1500 )1.

. 100% #
35 30
.

, .
#
. , #
25
, 15 [172].
1 800 #
. 0,5. #
, 800
1600 ( 31 ) #
. ,
, 1981 .

65

1.

, #
1952 ., ,
#
.
, , #
, 1978 .,
#
22% ( 2,5%)
66% ( 7%) #
. #

[69]. #
, 1953 . #
#
.

. ,
60# 30% #
9,4% , #
14,9% [69].

, ,
#
(. 1.7), #
#
.
1969 . 7 . ,
12 .
[130]. 13%
. #
,
12% [172]. #
40%
( #
, #
). 35 . #
, 3 . 10 . #

35 . #
[172].
66

1.2.

, %

400
300

245

200

168
116

100
0

350

346

49
I

II

IV
III

1970 .
: [69].

127
57 67
II
I

III

1973 .

148 IV

IV
46
I

77

III

II
1980 .

. 1.7.
: I
; II
; III ; IV

. , #
60# , 515 #
[143]. 1968 .
. ,
, .. #
,
2100 , 27 .
#
,
1952 1970 . #
(Carlos Ibez, 19521958)
(Klein Sacks). (Jorge Alessand#
ri, 19581964)

(Jorge Prat).
(19641970) #
(19701973). # #
. #

,

#
.
, #

67

1.

11 1973 . 

. .

,
,
, .

, 
30
. 

50 . 1935 .
45,3 ,
1945 . 52,8 . 1955 . 
11,9, 1965 4,5 [73].

.

(. 1.8). 1961 1973 .
209%,

56,2%. 70

3,5 [131].
1.8.

1956 .

1960 .

1964 .

14,9

10,8

7,2

31,3

16,9

11,4

6,3

7,4

3,7

11,9

4,5

: [73],
[130].

68

1.2.

60
50

40

30
20
1

10

80
19

75
19

70
19

65
19

60
19

55
19

50
19

45
19

40
19

35
19

19

19

30

25

, %

#
, 1953 . , #
( 1952 . #
) 1924 1938 .
5% , 2% #
, 3% . 1939 . #
7%
1951 . 1952 .
0,8% ( 0,1% 0,7% ),
1953 .
, 1955 . 33,2% (7,3% 25,9%
). 1972 . #
50% . #
(. 1.8).
60,6% #
1974 ., 7,5%,
53,1%.
#
[131].

: [69].
. 1.8.
: 1 ; 2 ; 3

69

1.

,
50#
. #
60# 70%,
30% 1. 70#
#
42% [131]. #

, #
15% 1955 . 20% 1970# .
#
( #
, ), 22% [69].
#
#

. , #
#
#
, 19741980 . 19,2% #
. , 1979 . 36,2%
#
[141]. ,
#
.
70# (. 1.9) ,

#
#
.

.
#
, (#

), #
1 65% 5%
( , #
, ..) .

70

1.2.

. ,
1977 . #

28,0%, #
42,73%. #
#
(18,50 12,34%) #
.
8,57 #
(46,50 55,07%) [131].
1.9.

1977 ., %

9,6

1,5

1,5

54,8

67,4

'
( '
'
)

30,7

0,1

0,3

31,1

0,2

1,3

1,5

40,3

1,5

1,9

56,3

100

: [69].

,
#
.
#
,
24,6% (
) [69]. #

.
#
1, #
1 1975 . 2,4% #
.

71

1.

#
, #
.
#

60# 1980 . #
(. 1.10).
, .
70# #
,
82,4%.
#
. 1,52
, . #
: #

.
1.10.
, %

19681973 .
' '

19791980 .

'

' '

'

'
'

7,25

14,25

21,5

7,25

15,7

22,95

'
'

9,00

17,00

26,00

10,16

15,00

25,16

11,00

5,00

16,00

11,00

4,70

15,70

: [131].

#

. 1975 .
72

1.2.


87% [111]1. 70
.
2, ,
,
,
1980 .
,
,
1980 ., 
.


.
,

, . 

19802000 .
1980 .
,

2000 . 
XXI ., 
( 1960 . 
) , 
, ,
, 
.
.

,
4% 6% 2010 . 2055 .
8% [111].
1 52% 
, 45% .
2 ,

.

73

1.

.
1979 .
,
#
#
. 65
60 . #
#
.
(
)

13% [69]. , #
.
,

2015 .,
.
, .
#
, 2020# #
, #
4% . 2020# 2030# #

.
2030# ,
2040#
2% . #
, 2050# #
, 1979 .
(8% ) [111].
#
XXI . ,
. #
[116, 200, 203].
, 70# .

.
1979 .
74

1.2.

.
1980 .
. #
, , , #
4 . 2000 . [172]. ,
,
#
. #

, #
.
. #
#


,
.
#
#

. #
,
, #
#
, 1973 .


,
, 1.
, #
1973 ., #
. 1974 . #

.
1 1973 . #
( ),
1972 1973 . . 78%
#
, [130].

75

1.

49,9 47,6% (
).
3,5 ( 59 55,5%): 2
1,5 .
#
, .. : 7 27%.
#
1974 .
13
.
, 53,1% #
55,86% . #
,

, 1974 .
4 .
1975 .
#
2,53,5 1973 .
[131].
#
. ,
1975 . 14,9% 3,3%
1972 ., . #
#
. 1974 . #
1972 . 69%. 19731982 . #
19691970 .
26% [69].
1974 .
#
#
,
.
60# 20% , 80# #
16% .
,
. #
. #
.
76

1.2.


. 


.
. 1980 .
1,5
, 1973 .
10,4% [131].


. 1974 . 
. 1975 .
.
1/3 ,
200 . 
[69]. 
( )
19751980 . 6,75% 7,88%. 

60 . 
1974 1980 . 31% 
42%
[141]1. 
,

.



. 1975 .
45%
52% , 1981 .
55 70% [111]2. 
1 70
, 1980 . ( ) 34,5%.
2 
39,7% 1974 . 50,5%
1980 . [141].

77

1.

#
.
#

, 79%
1973 . 64% 1980 . (. 1.9).
,

19751980 . 86 71%1. , #

#
. 1974 1980 . #

6,7%, 200 . #
800 . . #
#
, #
,
. ,
,
#
, . 1974 1980 .
31,6%.
. #, #
. #,

[141].

, , #
,
.
#
.
43,6% [141]. #
1 ,
[113]. . #
1980 .,
, 47,8% #
53,3% [69].
.

78

1.2.

, %

85
80
75
70
65
60
1970

1972

1974

1976

1978

1980

: [131].
. 1.9.
(
)

#
, 1974 1980 .
42,7%, 1 .
, ,
2,2 [131]. ,
# , #
, #
#
. #
30%
,
5,7% [141]. #

, , #
#
.
1979 . #
. .
#

.

,
,

79

1.

. 70 80%
63 1.
80
30%. 1979 . 
40% 2000 35% 2010 
2. 19802000 . 70% 
, 80%
. 
3 
30%. 2020


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. 1979 .
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1952 . #
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1 ., , [69, 83]. 8
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[172].

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87

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60# . #
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88

1.2.

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[130].
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. 1974 . #

90

1.2.

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. 
6%,
..
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1974 ., .

1977 .,
[65]. , 

70 .


. , 
.
1979 .,

(Jose Pie
ra).
1980 . 
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, 1980 . 
, , .
, : , 

91

1.

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1980 . ,
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[172].
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[172].
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92

1.2.

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[172].
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1980 . #
, 11
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(65,7% , 30,2% ).
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. 6 #

[172]. #
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1980 ., #
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93

1.

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, [172].
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1 1981 ., #
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4
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1.2.

1981 . , #
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1 1981 . [172].
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[172]. ,
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10 #
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1992 . , , #

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95

1.

1.2.3.


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. 1 1981 .
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.

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. 

[73].

.

.
(Caja de Previsio-n de la De
fensa Nacional CAPREDENA) ( 
)
, ,

.
(Direccin Previsional de Carabineros DIPRECA) 
96

1.2.

, (Investigaciones de
Chile) ( ).
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, . #

6,5%, #
8,5% .

. 90# #
15% #
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[173]1.

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412 .
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95% [65].

97

1.

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160 . ,
8,2% . #
#
1981 2004 . 1,4% , #
#
[114, 152, 177].
(Pensiones Asistenciales PASIS),
1975 .,
.
,
. #
65 , #
18 , 1987 .
. #
, ,

50% .

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[131].
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. 2008 ., #
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. 5.
#
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#
(Instituto de Normalizacin Prevision#
al INP) [6].
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98

1.2.

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[167]1. #
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1988 .
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[78].
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1 1983 . ,
1 1981 .
31 1982 .,
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( , ) , #
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. #

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1
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1.

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(Bonos de Reconocimiento).

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, 5 , #
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. 35
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1.2.

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, 35.
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( 30 1981 .).

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, 10,35 11,35
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60 , 41 . #
1 ,
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1979 . 13,8%. 1,6 [69].

101

1.
1.10. ,

1990 ., ,

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1990 .

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1987 .

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1987 .

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12,90

60

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11,49
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14,88

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: [83].

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, 1,31 60 .
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, #
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#
(
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102

1.2.

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(. 1.10). 1987 .

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30 1979 . ,

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10%
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, ,

1 1979 .
10%
1 1979 . ,
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103

1.

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1. #
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. #
1981
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, 3. #
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1
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3 1987 . [8].

104

1.2.

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2004 ., #
(. 1.10).

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4000
2000

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2240

1536

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2004

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2006

2007

208
2008

: [59].
. 1.10. ,

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105

1.

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[131]. 1,14
[168]. #
,
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1,5 [114].

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. #
, #
[172]. #
.
#
.
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1971 . .
1975 . ,
19691970 . 1970 . #

73%, 1979 .
58% [69]. , ,
1 2004 .
0,6% [197]. ,
, #
, ,
.

106

1.2.

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.

[69, 131].
, 1981 . #

1.
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#
#

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12,6%:
[(1 0,1266) : (1 0,2244)] 100 = 112,6%.
2002 . #
#

. ,
#
2, 5% , #
. #
1
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. 4% #
.
. 1981 .
4%, 1983 . 6%
[69]. 7%.
2
2002 . 76% [101].

107

1.

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.
.
2002 . #
, %:
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. . . . . . . . . 11,9
. . . . . 5,4
. . . . . . . . . . . . . . . . . . 6,4
: [101].

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[69].
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108

1.2.

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20%. #
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, ). #

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#
[172].
#

109

1.


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100 . 1980 . (. 1.12)1.
, %

120
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80
60
40
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18 22 28 33 38 43 48 53 58 63
,

: [110].
. 1.11. ,
(
)



. 1974 1980 . 
2,4% , 1980 . 
1,7% . 1982 .
3,9% , 1984 . 4,7%
[152]. 

1981 ., 
1982 . 1982 .

14%. 1985 . 7%
1981 . [168]. 
1 19831993 . 

. 1.12 .

110

, . .

1.2.
1 800
1 600
1 400
1 200
1 000
800
600
400
200
0
1980

1985

1990

1995

2000

2005

: [67].
. 1.12.
: 1 ;
2


. , 

,
.
1981 1984 . 
150%,
1 14% [168]. 


. 1982 . , 
, .
1984 . 0,2% . 
2,2%
, 0,5% [152]. 
, 1984 .
7,6% 3,8%
1981 . 1986 . 
.

80 , 
1
1982 . 20%, 1983 .
1%. 1985 . 7% 1981 .

111

1.

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,
, #
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. 90#
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880 . . 20042006 .
1,8 . [67].
#

, #
2000 2005 . 9 .
. , #
, #
.
80# ,
1 .
2005 . [168]. #
.

1999 . 1, ,
.
#
2025 .
, 1981 . 20 .

, 20 30 , #
80# , 90%
(. 1.11). , #
20122014 . [114].
19812007 . #

#
. 57,3% #
( ),
1 1999 2004 . 110,6 85,3 . #
, # #
.

112

1.2.

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3% ( 2007 . 2% ).
( #
, ) #
2000# . , 2030 . #
0,4% #
2050 . [78].
#
, #
1982 .,
. 1981 2007 .
0,8% . 2005 .
1,47 #
, 20% . #
386 . [114].
#
. ,
1984 . 1,07 [168].
, #

. #
. 1995 2004 .
20 40 . . 2005 . #
#
105 . .
,
2015 . [77].
,
#
,
#
2010 . (. 1.13). #
#
20# XXI . [77].

1981 2007 . 3,9% . #
(4,3% ) 2000# , 2008 .
3,3% (. 1.14).
10 #
16%

113

, (2006 .)

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900
800
700
600
500
400
300
200
100
0
1982

2
1

1992

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2012

2022

2032

: [77].
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6

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4
3
3

2
1

0
1981 1986 1991 1996 2001 2006 2011 2016 2021 2026 2031

: 2005 . [80], 2006 . [87].

. 1.14. (
2005 . , 2006 . ): 1
; 2 ; 3

[131]. #
1980 . #, #

, #
. #, #
,
,
1980 .
114

1.2.

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. #
1980 . #
.
#
:
#
;
;
(, #
#
, #
).

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. #
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4%. , #
, [83].
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.
( )
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.
( ) #
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, [65].
1980 . , #

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. #

115

1.

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(56%) (65%).
73%, 85,
# 121, 214, 330% .

145% [77].
#, #
70#
#
( #
1977 . [128]). , 1981 . #
3,8% ,
. 1982 ., #
3,8 6,4%
,
0,9% [78].
, #
, #
. , #
#
.
1990 . #
, ,
# . 1990 . #

##
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, #

1975 . .
,
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.
#
116

1.2.

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. ,
.
,
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, , #
#
[197].




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#
#
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#
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. #

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[168]. #

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#
(. 1.11).
#
19821983 . #

25% 1983 .
#

80# . #
19821983 ., #
1985 . , #

117

1.


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, 19821985 .
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1988 .
1989 . [143].
1.11.

,
1985 .


,


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108,684

27,421

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1984

119,074

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2,6

1985

124,370

6,548

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: [168].

, .
1986 . 
, 
.
1987 1988 . 
118

1.2.

:
. #
#
. #

. #
, #
, #
1985 . 10,6%
.
1986 . #
. #,
1 .
#, ,
#
, 2.
#
,
(CODELCO Corporacin Nacional del Cobre) #
#
.
1987 .
, , #

, #
.
19871989 . 7,5% [117]. #
#
. 1989 . #
#
.
#
, #
80# . ,
1

19861995 . 7% .

5% ,
17%. #
[71].
2

119

1.

: ,
, #
, 1. #
#
, 1990 . 1994 . #
96%
[128]. #
, #
. #

1985 . #

#
. #

.

80#
#
.
#
,
.

. #

1989 .
(Patricio Aylvin). #
,

80#
.

, ( ) #
#
1 70#
. 1982 . #
#
.

120

1.2.

. #
,
[140].
#
#
, #

.

(Crecimiento con Equidad),
20 . #
#
, .
19871990 .
,
. 1990 2000 .
7,9%
(. . 1.15). #
6,6% .
#
61,4% 1990 . 69,9% 2001 . [75]. 1990 1997 .
#
, #
. 1997 2001 . #
, 13%
1997 . 16% 2001 . (. 1.15).
#

50# 70# ,

. #
.

, #
#
. #
, #
,
.
,

121

8000
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0

3
20
0

19
97
19
99
20
01

19
95

19
93

19
87
19
89
19
91

, 2002 .

1.

, %

17
16
15
14

13
12
11

03
20

01
20

99
19

97
19

95
19

93
19

91
19

89
19

19

87

10

: [70].
. 1.15.
90! . () ()

.
, 90


[70].

, 1990 .

, 
, 80 . 

. 
122

1.2.

, . #
, 19881990 . 14,6% ,
1990 . 14% , 19922002 . #
16,4% .
1990# . 70%
,
#
, .
, , #
, , #
[70].
, #
90# #
.
19901999 .
1,4% (
, 0,4% ).
#
. 90#
6,4% 3%
19741989 .

19992003 . (. 1.16).
1987 2004 . 1%
([70, 71, 140]). ,
1950 1986 .
1,9% ,
80# [71].

90#
#
, 45%
1990 . 13% 2004 . (. 1.17) [71].

, #
.
.
1989 2000 . #
1,7 0,4% . #
, 19871991 . 10%, 2002 .

123

1.

, %

3
2
1
0
1
2
1987

1989

1991

1993

1995

1997

1999

2001

: [70].
. 1.16. 90' .

1,3% [70, 114]. ,

. #,
. 90# #

( 2,2% 1980#
1,7 2002 .). #
15,3%
1987 . 13,4% 2002 . [70].
#, 80# #
(, ,
, )
, . .

#
. #
, , ,
#
, #
,
. , 1991 . #
. #

12,4% 1987 . 11,5% 2002 . [70].
124

1.2.

, %

50
40
30
20
10
0
1989

1991

1993

1995
1997

1999

2001

: [70].
. 1.17.
90' .

90# #
#
. , , #
, #
,
( ). #
1%
.
. #
. #
, #
,

(patrimonio neta del sector pblico).
, .. #

.

:
(Comit Consultivo del Precio Referencia del
Cobre)
(Comit Consultivo del PIB Potencial).

125

1.


[75].


, 


, . 
20012002 .,

, 1,4 1,7% [71].


1981 . 2004 . 8,5% [80].

, 
, . , 
1990 . 

. , 1990 1998 . 
(. 1.18).

. 
1981 2004 .
5,7% . 70%
, 
[152].



.


.
, 2003 2030 .
5,5
3,22% [163]. 
, 

, .
126

 ,
. 2002 .

1.2.

80
70
60
50
40
30
1987 1989

1991

1993

1995

1997

1999

2001

: [71].
. 1.18.


, 2008 . , 

.
1980 . , 




.
. 
, ,
,
.

.
. 3.
1.2.4.

, ,
1980 . 
,
. 
.
, 

127

1.

. ,


. ,
, 7 1980 . 45 1997 . 
44 . 1980 . 
2790 . 1994 . 
, , 210
1982 . 330 1997 . [65]. 1981 2005 . 

24% [131].

. 
, 
,


. 
, 
,
,
.
.

, 
[131].
, 

. 
. 


( ),
. 

53% 90 . 2005 .
28%, 
.

. 1994 .
128

1.2.

, 2005 . 
, 
.

1994 2005 . , %:
1994 .

2005 .

59,4

25,8

15,8

7,9

2,9

33,2

11,3

9,5

9,6

23,7

1,1

: [131].

2005 . 59%
( 75 .), 2015 .
72% .


(. 1.19).

. 2005 . 
53% , 
. 

. 
40% .
(
, )
,
. 2005 .
1,5 . [131].

1980
2001 . 30% [111]. 

, 

129

1.
70

, %

60
50
40
30
20
10
0

: [131].

. 1.19.
2005 .

. 2002 . #


(. 1.20).
,
.

, #
,
[78]. #
#

.
#
#
, ,

[144].
.
. ,
, #
. #
#
130

10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0

3
20
0

20
0

19
99

19
97

19
95

19
93

19
91

19
89

19
87

19
85

19
83

19
81

, %

1.2.

: [152].
. 1.20.
, % : 1 ,
; 2

. , #


.
,
[80].

#
,
. , #

#
.
#
,
#
.
#

.

#

131

1.

90
80
70
60
50
40
30
20
10
0

3
2

05
20

03
20

01
20

99
19

97
19

95
19

93
19

19

19

91

89

, %

#
.
80#
.
90#
80%. 90# #
,
50% (. 1.21).

: [131].
. 1.21.
: 1 ;
2 ; 3

1980 . #
.
#
. , , ( )

1.
,
.

.
, #
1 ,
,

.

132

1.2.


.

, 

.

[111]. 
,
, 
1979 .,
1980 . 
. , 1980 . 
2004 .
0,4% 
.
25 9,7%.
,
. , 

,
.
2004 . 2,4%
.
350 . ,
6,3% .
2005 .
7,6%, 
0,3 [111].
[111] 
. , 
1980 .

, 

0,5 
. (6,3%)

(1,33,7%), 
(3,27,6%).

133

1.



. (0,30,9%
2,25,3% ) 
(2,4%) [118].
, 1980 .
, , . 
, 
. 
, , 19611974 .
3,7%, 7,1% 19901997 . 
, 3,4 .

0,9 , ..
[131]. , ,
.
1,9
9,8% 2001 . [111].

2.1. / 2.2. / 2.3. 

2.
2.1.1.

, 


. 
, 
. 
, .. ,
, 
, 
, . 
2008 . 1 2012 .
(. . 5). 

, 
. 

.
2008 . 

, [13].

, 
. 

135

2.

.
, 
.
, 
.
, ,
.
,
, 12 . 


. 
2009 . 756 
, . , 
( 95%)
[59].

10% 
. 
, 
. ,
, 
UF (Unidad de Fomento), 
1.
, , UF, 
. 1 
2009 .

60 UF ( 1 2009 .
1288 . , 2022 .). 2009 . 
1
. 1967 .
. 
, ..
UF

. 1 2009 . UF 20 831,67
. 2,78 . UF

. , 1 2009 . UF 
37,9 . .

136

2.1.


. 

[13].
2008 ., 2009 . 
60 UF
[45]. 1 2008 . 31 2009 .

7,9%. 
2010 . 
64,7 UF [51]. 
,

, .
, , .
, 

, 1 2009 . 

. 

.
1
2011 . [13].

, 5% 
80%
70% 
,

.
, ,

, 
40 .
. 
,
.


137

2.

, 
, 
(). 


. 2008 .
. 

. 



(. . 5.3).


.

.
. 
,

, .

.

.


[13].


[7].
, 
, 1995 .
,
. 
,
, , 
, 
. , 
138

2.1.

,
.. 
,
.
4 2%. 



(Comisin Ergonmica Nacional). , 
, 
. , 2007 . 
47 . ([99], 201). 4% 
.

 
20 
[5]:

4%, 10 ;

2%, .

,
7%
1.
, 
.
,
.

.

,
[13].
, ,

1 1981 .

4%.

139

2.

. 
. 
, 

.

.
.


, 



, . 1 2008 .


.
,
 .
1981 . , 


. 
, , 

,

.
2007 . 
2,51%, 
0,73% ,
1,68% . ,
,

(
) 20%
. 
( 2,23 2,89%) 
140

2.1.

( 0,7 0,85%), 

([99], 201).
1 2009 . ,
,
.



. 1 2009 . 
, 
100 ,
.
1
2011 . ,
, 
, ,

18 35 ,
.
50% ,
.
24 
[13].

, 
.
,
, 15 UF
( 2010 . 625 .), 
. 
( , 
). ,

.

65 60 . 
.

,

141

2.

.


20 
.
, 
, ,
.
, , 


. .
,
:
70%
10 , ;
150% ,
1.
, 2000 ,
: 50% 
100% .
1988 .,
, 1987 .

. 1995 . , 
. 
2003 . 56
54 [157]. 
.
, , 
, 15% ,
[81]. 
1 2008 . 1 2012 .
80% 
, . 5.
. 80% 
204 . . 150%
70 2008 . 144,6 . .
7% ( ,
2007 .) 1 2012 . 177 . .

142

2.1.

, 
. , 

.
13 2004 . [10].

.
( 
)
,
, 

,
. 

,

, 
.


.
,
.

, . , 
 
, . ,


, 
.

. 
UF, 
.
2008 .
,

, 

143

2.

 
20
.
.


. 

, 
(. . 5). ,
,
, ,
1 2008 . 50 . 
, 
,
, 2023 .,
, ,
. , , 
,
. 
.
, UF,

,

. 

12 .

10% 
, . 

, 
.
. ,
1 2008 . :
104 960 ( 183 .)
70 ;
114 766 ( 200 .)
70 75 ;
144

2.1.

122 451 ( 214 .)

75 .

() ()1,
, , ()
18 .
24 ,
,  ,
,
, . 

, .

,
: 50% 15%
.

60% ([5] . [13]).

, 
. 20.255
2008 ., 
, 
.

, . ,
,

, 
,

 .

.

1 
, . 

2008 . 20.255.

145

2.


, . 

. 
. ,
60, 43%
.
, 
[5].


. 

,
.
, 
,

, 
. 

10 ,
. 
120.
16 ,
, .

.

10 , 
,
,
, 24.
, 
. 1 2008 .
34 , 
24 , 10 , 
, 
24 .

146

2.1.

. 

UF ([5] . [13]).
,
,
,
,
65 . 
. . 
2/3 
. 70% 
.
1/2, 2/3 .
50% . 

:
 
10 ;

, 
;
16 
, , 

, .
,


.
, .
, 
,
.

, 
,
, 70% 
. 
,
. 

147

2.

, 


.
, 
.

. 
.



,

.
, 
. 


.

, ,
, 
.

. 
5 40%.
(Unidades Tributarias Mensuales
UTM), . 
2009 . UTM 36 863 .
13,5 UTM ( 1
2009 . 936 .) . 
. 40% 
, 150 UTM ( 10,4 . .)
[1].

,
,
.
148

2.1.

, 4000 UF ( 158 . .) [5].
2.1.2.



, , , 
. 
12
, 12 
6 . 
 ,
. 


.
.
, 
([5] . [13]).

.

.

. 

(pensin transitoria) .

.
. 
.
, 
.

.

, . 

149

2.

.

. 
,
, 
[167].


. 
6 
, .


(,
,
) 
,
.

( )
(aporte adicional),

[131].
,

.
,

, .
, 
( ) 
.

(
) 
.
 


, 
150

2.1.

, 

. 

.
1988 ., 
,
90
, 90 2000
(. 2.1). 
, 

. , 
33 1985 . 37
2003 . 
( 31 44%), 
[109].

. 2000 
, 
.

, %

2,5

2,0

1,5

1,0

0,5

08
20

06
20

04
20

02
20

00
20

98
19

96
19

94
19

92
19

90
19

19

88

: [99], .
. 2.1.
, %

151

2.

2009 . 

.
,
, 
. , 

,
. 

. , 2008 . 
0,84%
0,70 1,00% [99, 205].
.
, 
, 
.

. 


[183].
, 
,
, 
. 

. ( , 12 ) 

( )
.
, ..
,
. 
,
. 

. ,

,
152

2.1.

. , 

, 
[109].
1 2009 . 


.
, 
, 
(
,
..). 
, . 

.

,
,
, 
. 

, .
, 
. 


[13].
. 


,
. 

,
[43]:
T = max(Th ,T m );

153

2.
N

Th =

Th

i =1

Phi
; Tm =

Ph
i =1

Tm
i =1

Pmi
,

Pm
i =1

Th Tm 
; T hi T mi 
,
i; Phi Pmi , 
i ; N
, .
,
, 
,
,
[13].
,
.
.
, 2008 . 

.



.

, 
. ,
. 
, 

, ,
. ,
,
.

. ,

154

2.1.

, 
. ,
, 
.

. 
. ,

.

, 
,
. 
,
. 
,

, , 
. 


, 
[145]. 
.
, ,
. 

. , 



, 

. 
.
, 
. ,


155

2.

.


,
.
, 

, ,
, . , 

, 
. 


, 

. 
,
 .


10% [145]. 
, 


.



[43]. ,
.


.

.


.
, 
156

2.1.

. 

,
,

.
, 
: 

. 
, .
2009 .
8,4 
,
4,6 ,
11 : 7 4 . 

: 1 2009 . 30 2010 .
15 . 
10.
, 
1,78 1,98%. 
1,87%
.

.
0,2 . 

[188]. ,
, 
. 2008 . 
, 
46% [145]. , 
0,84%
0,4 . ,
0,2% 


2% [146].

157

2.



: , 

.
, 
2008 ., :


,
;
60
65 ,
;

18 24
, ;
34 , 

24 , 
;
.

. ,
,
. 

.

, 
[145]. , 
.


.
, 
1 2008 .,
.
2008 .
, 2008 . 0,89%,
158

2.1.

2009 . 1,17%, .. 30%1. 

2009 . 
[181].
,
1,17% 1,87% (
60%) 

.

.


.
( , )
:

60%
[129]. 
. , 1 2009 . 
2,7 
100 , 60%
, 32%
, 
. .


, .
2009 . 
( ) ( 
) 2,83% 
.
2009 . , 
1,64%.
1,2% 
60 UF. 
1 2008 . 

,
.

159

2.


1,10 1,25%.

. 2009 .
2010 . 
1,87% , 
1.


. (
) 3,3% 
. 
,
,
100
, , 5,17%, ..
.
400 . [178].
, , 


.
.


,
. 2009 . 40% 

.
100 ,
1 2011 ., 
,
. 2009 . 

3,51%
1 
, 17%,
1,55%
(1,87% 0,83).

160

2.1.

(1,64% 1,87%
) 2,83%
. 
0,68% .



[146]. 

, 
. 
.
, 
1.
. 
,

. 

.
, , 
, , 
.
2.1.3.



(Ahorro Previsional Voluntario APV),

.
, 

, 
.
,
1 , 2010 . 
1,49%, 
(1,44%) 0,05 .
30 2012 .

161

2.

, : 
(Administradoras de Fondos Mutuos),
(Administradoras de
Fondos de Inversin),
(Administradoras de Fondos para la Vivienda), 
(Administradoras Generales de Fondos), 
,
(Intermediarios de Valores).

(Superintendencia de Valores y
Seguros). 
, ,
,
. 
.

, . 2009 .
1215 (
2,2 .) .




. 

[131].

. 
, 

. 
. 2009 . 

0,58% [55].



. 
, 
, 
162

2.1.

.
, 
. 
, 

( ). , , 
40% . 
, 
, 
, , 5%
.
2002 .
.


, .

, , 

. 
,


(impuesto global complementario). 
TIGC 0,1
3% [1]:
ICR ISR
,
T IG = 0,03 + 01
,

R
ICR ,
; ISR 
; R .
, 
3%, 
, , 
, 7%,
, 40%.
,


163

2.


. ,
, 
, 
. ,
,
40% ( 150 UTM,
10 400 . ).

70 90 UTM ( 4850 6240 .), 
25%. 

30,5%. 
9,5% . ,

. , 31,5% 

5% 37%,
.

. ,
10% 30
50 UTM ( 2000 3500 .) . 
,
1,5 7%. 
5% 13,5 30 UTM
( 940 2000 .).
2%. , 
13,5 UTM ( 940 .) , 
.


, 20022006 . 
. . 
2006 .
396 . 
, 97 . ( 25%) 
. 
(. 2.2). 31% 
100 . ( 2006 .
164

120
100
80
60
40
20
0

9
10

49
50

99
10
0
19
20
9
0
49
50
9
0
10
99
00
9

1
20
99
00
9

2
30
99
00
9

4
50
99
00
9

99

99

10
00
0

, . .

2.1.

, .

: [177].
. 2.2.
2006 .

190 .). 5%
10 ( 19 . .) [177].

, 
. 
2008 . 
.


.
, ,

, . ,

, .


.

,
.




165

2.

,
,
. 
. , 


, 
.
15% ,
6 UTM ( 415 .) .
, , 
, 10

.
.
,

, ,
. 



. 
, ,
. 

. 

, 15% 
,
. 

[13].
, 
, 
, 2008 .
([5] . [13]). 


(Cuenta de Ahorro Voluntario CAV), 2.
166

2.1.


, 
.
, .

, 
.
,
.
,
.
30 UTM (
2000 .), 

. 


. 
.

.
2009 . 0,86%,

[55]. , ,

, . 

1987 . 90 
. 90 
1 , 2000 .
2006 .
.


. 1990 540 ., 
180 . 
1990 
90 2000 (. 2.3).

. 

167

1600
1400
1200
1000
800
600
400
200
0

89
19
91
19
93
19
95
19
97
19
99
20
01
20
03
20
05

19

, . .

2.

350
300
250
200
150
100
50
0

95

93

91

97
19
99
20
01
20
03
20
05

19

19

19

19

89

19

,
. 2005 .

: [131].
. 2.3. ()
()


, 
, ,
, . , 

,

,
.

2008 . 
.

168

2.1.


,
.
. 
,

, 
.

 .
.

, 
. 
. 

, .

. 

, 
, 
.

.

. 
.
, 

.

. 




. ,
, 

169

2.

. ,

, 
. 



. , 
, 
.

, 
, 
.




.
.


20% 
, 
.


(depositos convenidos).

. 

,

(Cuenta de capitalizacin individual de depositos convenidos).

,



. 
170

2.1.

. 


.

[131]. , 


, 
.
.
2009 .


[41]. 
(Cuentas
Individuales por Cesanta), 
, (Fondo Solidario). 


. 0,6% 
( 90 UF)
.
2,4%
(2/3 )
(1/3 ).


. 

, 
[131]. 

, ,

. 
, 
[41].

171

2.

2.
2.2.1.


, .

. 
,
.
(
) 
.

, , 
, 
( 
). ,
.

[41]. :
;

;

,
;

.

. 1. 

.

UF.
12 
.
1
2005 . RV
172

2.2.

2004, RV85.
( 
),
1995 2003 .
,
, 
,
. 
[32]. 
,
65 , 0,51 ( 17,66 ), 
, 60 , 3,06 (
27,88 ) [53]. , 
AAx, 
.
2004 + t , 
x [176]
qx (2004 + t) = qx (2004) (1 AAx)t.

MI2006 B2006
2008 . 
45 70
17,1 17,98 20,87 23,16
.
(
) 4,1 . 
, 
,
, 
. 

,
. RV2004, MI2006
B2006
[184].
. 1,
,
, 1988 2008 . 

173

2.

,

. 2008 . ,

[18].
2009 . [44]. 

(. 2.1).
2.1.
, %


2009 .

2010 .

2011 .

5,54

2,62

2,29

5,19

3,42

2,93

4,94

4,09

3,30

4,76

4,41

3,51

4,64

4,60

3,66

4,56

4,75

3,77

4,50

4,86

3,84

4,45

4,95

3,90

4,42

5,03

3,95

10

4,40

5,11

4,00

11

4,38

5,17

4,04

12

4,37

5,22

4,07

13

4,36

5,27

4,10

14

4,36

5,32

4,13

15

4,35

5,36

4,15

16

4,35

5,40

4,17

17

4,35

5,43

4,19

18

4,34

5,45

4,21

19

4,34

5,47

4,22

20

4,34

5,49

4,23

: [44].

174

2.2.

,
20 .
, 
.

,
. 


AA
, 
.
, [18].
, 20092011 .,
: Riskamerica
LVA Precios [44]. . 2.1,
,
.

, ,

,
, 

.
, 
, .
, 
2007 .
,
2006 . ( 22,3% 
A 7,4% E).
( 
12 ,
) 2007 . , 
, 2007 .,
2006 .
0,2 0,4 .

175

2.
2.2. ,
, 2007 .

, %

20,5

16,4

13,7

8,6

5,8

. 2.2 
,
, 
2007 .
, 
. 

,
A B.

2008 . 1.
2007 . .

,
E, 12 , 
. 2008 . 
2009 . 
D
, C , B A
2009 . E, 
( 0,88 1,43%) 

2008 .2
1 2008 .
.
2
. 2.3.2.

176

2.2.

,  

,
, . 

( ), 

, , , 
C (. 2.4).

. , ,
, 
,
. ,
, , 
. 
, 
, 1. 
,
( ,
) 
.
. 2.4, 

16%. 

7,5%. ,

: C, D E.
, , 
, 10% .


. , 
1 2006 2009 .
, ,
8,5% ( 21,3 . 23,1 .).
, ,
50% ( 94,8 . 144,8 .).

177

13,5
13,0
12,5
12,0
11,5

10,5

2006

2007

2008

10,0

2009

2007

2008

2006
: [59].

25
20
15
10
5
0
5
10
15
20
25

C
12 , %

11,0

, UF

2.

2009

. 2.4. 20062009 .
,
(), C
12 ()

10%, 
1%.

.

. 
, , 12 
, , 
178

2.2.

. , ,
C 
2008
2009 . 20% (. 2.4, ).
2008 .
7,5% (. 2.4, ).

, 
, 
10% . 
,

,

. 

.
,
,
(
)
:
, 
;
, 
;
;
;

.



,
[41].


, 
,


179

2.

. 

,
.
1,25% . 2005 . 
, 

1%. 2008 .
1,25% [99,
201].
2.2.2.

, , 
. ,
, . 
,
, 100% 
75% 
, 45 UF
1.


, 

. 1 2009 .



. 

. 1 2009 .

75 . ,
70 105 . . 

1 1 2009 . ,
100%,
; 45 UF 1 2009 . 1700 .

180

2.2.


.


. 

, 
.

[126]. ,


. 
, 1 2009 ., 


(. . 5.1).

.

150% , 
,
.
1 2012 .
100% ,
255 . . 150% 

200 . 1. 
,
.
150%

80% . 
, ,
, .
, 
1 2009 . 105 .
7% 2012 .
130 . .

181

2.

, 


.

2004 .
,
[10]1. 
:
, ,
,
UF
;
,

.

, 
.

 , 
( 
).


.

. 

. 

.
.
. 
,

1 1993 .
[126]. 10 .

182

2.2.

.

[126]. , 
, ,

.
.


,

[37].

, , ,



. 19871989 .

,
, 3
4 . 19901992 . 

1,5 [192].
, 19902002 .
. 2003 .
. 
. 

. . 2.5 

.

. 

. ,
, , , 
. 2002 . 

0,1 0,3 . 2002 .

183

6
5

20
07

97
19

92
19

87

2
0

20
02

19

, %

2.

4,0
3,9
3,8
3,7
3,6
3,5
3,4
3,3
3,2
3,0

2008

, %

2009

: [63].
. 2.5. () (19872009 .) ()
(20082009 .)
,

.
. ,
2009 . [63]:
3,78%
;
3,76% ;
3,70% ;
3,54% ;
3,58% .
 

. , 
, (. 2.6).

, 
.

184

2,4
2,2
2
1,8
1,6
1,4
1,2
1
0,8
0,6
0,4
0,2

08
20

05
20

02
20

99
19

96
19

93
19

90
19

87

19

2.2.

: [63].
. 2.6.

.

10%. , 2007 .
3,2% 5,4% 2000 .

, 2000 .,
23% , 2007 . [182].



,
,
.

. , 


, , 


. 

185

2.

, 
.
,
, ,

.
, 
, . 


.
,
, 

.


, 
, , 
.
,
. 1
2008 .
. 

. 1 2008 . 

[13]. 

. 

,
(. . 5.1.3).
2004 .
, 
. 
, 
.
; ,
, ,
186

2.2.

.. , ,
, . 

, 
.
,

. 
, ,
,
. 
.
. 


, 
.

,

.

. 
,
.
, 
.


.
,
,
[192].


.
(
, ..).
,
, 

187

2.

7
6
5
4
3
2
1

08
20

06
20

04
20

02
20

00
20

98
19

96
19

94
19

92
19

90
19

88

19

, %

. 

2000 ., 
6% (. 2.7).

: 19882000 . [190]; 20012009 . [63].

. 2.7. ,

90 ,
2%
, [192].

.
, , 


. 

. 
,

, 
188

2.2.

, 
. , 
,
, 


[192].
, 
, 
, 
.

,
.
:
;
.
,

, . 
,

,
90 , [192]. 

2000 . 
,
2001 .

.
2004 . 19
[10]. 
,
, 
(. . 2.7).

(Sistema de Consultas y Ofertas de Montos de Pensin
SCOMP),

,

189

2.

.
, 

,

. 



. 
( 
) [37].
, ,
, 
, 1 2009 . 

.
, 
, ,
,

.
.


.
,

.

.


,
, 
. 
,

. ,
.
190

2.2.

, 
, 
.. 
. 

. ,
,
.
, ,

,
(
).




. , 
:
.
, 
, ,
.
() 
,
. 
, 
.
, .

,

.
.
,
.


.

191

2.

, 
.
,
, .
, 
.

, .

, 

.

. ,
. 
. 
, 
.

. 
, ,

. 
.
, 
.


,

, 
.

2,5% , 
. 1 
2004 . , ..
31 2006 . (
)

. 
192

2.2.

. 2006 .
2,5% 31 2008 .
1 2008 . 
20.255, 

. 

, 
. 
, , 
2% 
, , 60 UF.

, 
. 30 2010 ., 
, ,

.

[54]. 
1 2009 . 

:
( )

, 
.

1,2%
, , 
36 UF, 
.


,

( 
, ).
2004 . 2009 .
163 .

193

2.

, 225 . .
,
, , . 
1,4 [64]. 
.

1,16 [61]. 


.
,
,
.
, 
, 14% [157]. 2009 . 
25%.
, , ,
. , 2007 . 
(. 2.8).
2009 . ,
1 

. 1 2009 .
26% 21,4 . 

.


.
31 2009 . 
62,7%
( 37,5% 
25,2% ).

43,4%
( 1 2009 .). 
[64]. 


. 19.934
194

 , *
, %

2.2.
30
25
20
15
10
5
0
2004 2005 2006 2007 2008 2009

: [64].
. 2.8.
,

,

, 
, , 
. 
[10].

.
, 
(
)
, 
66,4% 2004 . 87,2% 20082009 . (. 2.9). 


. , 
, .
46% 
. 
, 
(. 2.10). , ,
,

. , 
, , 

195


, %

2.
90
85
80
75
70
65
60
2004 2005 2006 2007 2008 2009

: [64].
. 2.9.

. , 
, . 
, , , 
. ,

1 2009 . 
.




. ,



. 
[166].
, 
. 
,

.

.
, , 
.
196

2.2.

, %

80
70

66,4

60
50

45,7

40
31,0

30
20

15,5 13,9
7,5

10
0

9,4

10,6

II
III
IV

: [64].
. 2.10.

( 2004 .; 2009 .)

,
[166].
,
, , 
: .
, 
. 
18 2004 2009 .
47 .
(23) 
.
,
0,4 .
, 2009 .,
[64].
, 
, 2% [61]. , 


.


197

2.

,

.  ,
,
. 

.


. , ,
. ,
, 



.
2.2.3.

: 

. 

( )
.

.
2004 . ,
, 

. 
, 
, 

, 
.


198

2.2.

, 
, .

. 



, . 

. 
50 100% 
[5].

,
. 

.
. 
,
. 
12 ,
6 .

,
.

,
. ,


. 
(
[41]).

,
. 


.

199

2.



, , 
. , 
,
.
(
), 

.

, 


. ,
( 
) 
, 
,
, .




. 
,
([5] . [13]):
70%
10 ;
150% 1.
,
, 
, 
200 
1 1 2012 .
100% , 
. 
,
, . 1 2012 . 
, .

200

2.2.

(UTM1) .
,
1200 UTM.
, ,
800 UTM. ,
,
48 . 
, 
,
[131]. , , 

, 
[167].
2.3.

( )
2009 ., %

89,9

9,6

0,5

32,3

65,9

1,8

35,8

62,0

2,2

58,9

39,9

1,2

: [59].


, 

. 2
2009 .
(
) 60% 
1

2005 . 31,6 . .
:
, 
.. , , 
.
2

201

2.

(. 2.3).
, 
, . 
. 

, 
. 
( 2009 . 
240 .) (
231 .). 90% .

22%
(. 2.11).
, 
, , 
, . 

. 

.
,
( )

. 2009 .
6,5 . , (
4 . ) . 


.
2,8 .


. 2009 .
52 .

. 
55,79 UF, 40,35 UF
[59]. 
. 2009 .
202

2.2.

, UF

35
29,29

30
25

23,55

20
15

12,87

11,39

10,55
10
5,73
5
I

II

III

: [59].

II

III

. 2.11.
2009 . ( 31 2009 .
UF 41,8 .): I
; II ; III

2330 1685 . .
11 2009 . 11 510
, 9895 
, , 1615
1.
89,1 UF ( 3,4 . .
).
342,6 UF ( 13 . .).
. ,
,
. ,

( 20082009 .
4,5 . ).
, 
.
, , , 
1

[59].

203

2.

. 

. ,
,
. 20062007 . 7%,
20082009 . 4%.

. 20062007 . 
30 . , 2008 .
42 ., 2009 54 .1 , 
, 
. 
, , ,
. ,
, 710 .
20062007 . 4,5 . 20082009 .


2008 . , ,

, .
11 2009 . 4,5 . 
,
363,3 UF2 ( 13,514 . .
UF ).
15,2 . 
, .
12,3 . ,
, 2,9 . ,
3. 


.

[59].
.
3 .
2

204

2.3.

2.
2.3.1.

,

. 



. 

,
2009 . 60% .

: , 
. 
80 
, 
. 1990 .

.
1994 . 


13 ([5] . [13]). 1 2008 . 


, 
[40].
2000
.
2000 . , 2002 .

. 
A, B, C, D E
A E.

C, 2000 . E.
, 

205

2.

, , 
. 




.



. , 
,
CREF, 
[127].

,
.
,
( ,
, , ,
), 

.

, A, 
.
A . 

.



1.
, 
1
, 
.

.

206

2.3.

, 

. , 
55 50
A. 

, 
B.

A B.

,
:
70% 10 , 
;
.



. 

,

(. 2.4).
2.4.

35

36
55
36 50

56 ,
51

A
B
C
D
E

207

2.



.


50% . , 
A,
(. 2.12).
,
.

35
30
25
20

15
10

70

70

65

65

60
60

55

55

50
50

45

45

40
40

35

35

30
30

25

25

20

20

: [157].
. 2.12. A (1) E (2)
2002 .

C .
2008 .
42,5% . 
A B 44,7% . 
E 
, (2,1% 
).

A B.
2008 .
35%. 2009 . 
(. 2.13).
208

2.3.
, %

50
45
40
35
30
25
20
15
10
5

II III
A
: [154].
0

II III
B

II III
C

II III
D

II III
E

. 2.13.
( ) (I 30 2008 .; II
31 2008 .; III 31 2009 .)




( ) 
(. 2.5). 2008 .


[13].

( ,
).  
,
E, . 
, 
. E 

. 

.
,
( 
30% A B 35, 40 50% 
C, D E) [15].

209

2.
2.5.

, %

80

40

60

40

40

50

20

70

80


, 
A
E. 
, 
( ) . 

A B.



. 
, 

.

, 
. ,
20032004 .

D, 
. 2005 . 
C, 2006 .
B (. 2.6). 
2007 . 

210

2.3.

. , 
, ,

,

. 



[5]. 
. , 

. 2008 . 


. 
2008 . 
( A)
.
2.6.
, %

XII.2003 .

77,0

50,2

38,0

20,8

IXII.2004 .

78,1

54,0

39,6

20,6

IXII.2005 .

78,1

59,2

41,1

22,6

IXII.2006 .

75,3

60,5

43,6

24,5

IXII.2007 .

75,7

62,5

48,4

27,0

IVII.2008 .

74,2

58,2

42,4

21,7

VII.2008 .

76,0

57,9

40,4

20,3

VIII.2008 .

78,1

58,3

39,2

19,6

IX.2008 .

83,3

57,5

37,8

17,8

X.2008 .

83,4

57,9

35,8

16,6

0,8

[154].

211

2.

2008 . 


. 



[13]. 
1990 .


. 2008 . 


. 

.
20%,
24 2008 . 
45% [16]. ,
, 

(. 2.14). , 
2008 ., 
.
1 80% [13].


60% ( 3 2009 .) [15].
2008 .

. 
. 2009 .

, 
.

1 1 2009 . 1 2008 . 30
2009 . 60%.

212

 , %

2.3.
70
60
50
40
30

2
1

20
10
0
2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

: [154].
. 2.14.
: 1 ;
2
2.7.
, %

01.10.2008 .

80

70

60

30

25

01.10.2009 .

100

90

75

45

35

01.10.2008 .

65

50

40

20

10

01.12.2008 .

70

55

45

25

15

01.04.2009 .

75

60

50

30

20

03.08.2009 .

80

70

60

30

25


, 

.

213

2.

(
) 1 2008 .

(. 2.7) [15].
 
, 

,
2008 . (. 2.15).
. 
2008 . 90% 

[154]. 

.

.

, 
A B [13, 15]. 1 2009 .

(. 2.8).
70
60

65
60
50

, %

50

43

40

40
27

30

20

20

15
10

10

2
0
A

. 2.15.
: ,
1 2008 .;
30 2008 .

214

2.3.
2.8.
, %
, %


( 1 2008 .)

( 1
2009 .)

30

50

50

25

40

40

20

35

35

15

25

25

10

15

15




, 
.

, , 
, 
,
 . 
, 

,
, 
.

.
FR, 

. 1
AAA N1 0,3
BBB 
N3 N4.
FC, 
. 

215

2.

1 ,
50% , 0,3 ,

65% . 
FD, 
.
1 ,
, 
, 25%
, 0,2 , 
, 
, 60% [40].
, 

,
. 
 
.
. 2.9.
2.9.

 
, , %
% 


( 
)

10% FR


( )

2,5% FC

2,5%

( 
):

7% FR

70% 

;
;

12% ,
35%

12% 


216

2.3.
. 2.9

 
, , %
% 


( )

5% FC

7% 
( 
20% )

5% FD

35%
( 
35% )

: [40].



( 
) ( 
, , .. ), 
.
,
,
,
.
[40].
,
, 


(Comisin Clasificadora de Riesgo CCR)
.
, , , 
, [131]. 2008 .
, 
,
. , 

, 
BBB N3 , ,
. 

217

2.

.
, 
180 
, 200 UF, 
25% (..
45 ). , 

.
[40]. 
, 
, 
 

.
2008 . 

.

. 

,

,
. 

; ,
;

,

.. ([5] . [13]).
2008 . 
, 

, , [187].
,
,
.
218

2.3.

, 
,
,

. 

,
, , 
. 

,
[131]. , 
90% ,
,
. 100%
, , 

[131].


, ,

.

, 
. 
,
[5].


. , 2007 .
( ) 
. 
.
100 . . ([99], 201).
,
,
,

[131].

219

2.

2.3.2.


, , 
.
,
,
.

,
. 


. 
,

.

.

12 , 
36 
. 12 


. 
. ,

, .., 

, .

UF ( 
), 

[131].

, 
, . 

220

2.3.

, 
, 
. 


, 

. 

36 .

:
Rmin = min (R*/2; R* ),
R*
36 .; = 4% B
2% C, D E.
, A 
5% 10% (10 : 2) 2%
6% (64). ,
36 , 1 2008 . 6%
A B 4% C, D E. ,
A 4%
10% 6%.
1 2008 . ,
 , 
, , 

.
1%
.


.

.
1 2008 .


221

2.

,
. 

:
Rmax = max (3/2 R*; R* + ).
, ,
, 

. 
.
1 2008 . 

. 


[13].

. 

1981 .
.

3,9 . 
, 

4,2 . [161]. 

. 
,
,
.


. 

, 
. 

222

2.3.

. ,

, 
. 1 2008 .

70% [58].
2008 . 


, 
. ,
2000

(77 2)%, (23 2)% [161].

. , 
[150]. 
, 
.

, . , 

, , 
.



. , 

.
77%, 
8% [58].

. 
, 
.
.



223

2.

,
.

1 (
) 
C. , 
,
1981 . (. 2.16).
19812009 . 9,24%. 
2008 . 
: 1995 1998 .

: 2,52% 1995 . 1,14% 1998 .

3%,
2007 .
10%, 30% 1991 .

2007 . 10%.

, %

40
30
20
10
0
10
20

08
20

05
20

02

20

19
9

6
19
9

3
19
9

0
19
9

19
87

19
84

19

81

30

: [59].
. 2.16.
C
1
.

224

2.3.

, %

2000

,

.


. 

2008 . C 2008 .
18,94%.

(. 2.17).
2008 . 1,19% 
1,68%. 2008 .
,
. 
C 20062008 . 0,5%. 

6
4
2
0

2
4

6
8
10
2008

2009

: [154].
. 2.17
C 20082009 .: 1 ;
2

225

2.

2008 . 2007 . 1,24 

8,79% [154].
, 2009 ., 

.
2007 . , 
, , , 
.
20072009 . 1,41%, 
, 2009 .
9,24%, 2007 .
(10,03%) [154].

,
.
2009 . 0,77% 
1,71%. 2009 . 

(. 2.17).


( 23% 35%
2009 .). , 




.
C
, 


2000 .

(. 2.18).
( 2) 



. 
226

 , %

2.3.
16
14
12

10
8
6

4
2

09
20

07
20

05
20

20

03

01
20

99
19

97
19

95
19

93
19

19

91

, . 2.16.
. 2.18. C ,


. . 2.18 , 2000 
C 
6,4% 0,8
( 1 
, 
2010 ).
2008 . . 
2008 2009 ., 
6,6% 0,9 
.


(. 2.19).
. 


,

( , 
)

227

2.
50
A
, %

40
B

30
20

C
D

10

0
10
20
30
40
50
2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

: [59].
. 2.19.

. 

2007 .
: 
(. 2.10).
2.10.

, %

IX.2002 .
XII.2007 .

IX.2002 .
XII.2008 .

IX.2002 .
XII.2009 .

15,78

4,21

8,90

11,27

3,33

7,03

8,32

3,42

5,86

6,12

3,43

4,99

3,38

2,74

3,37

B, C D 2008 . .
228

2.3.

A 0,8 
. 2009 . 
,
, E, 
( 1,8 A
1,2 D).
, ,
.
C, 
, E,

. , 2008 ., 

,
:

,

, %

18,71

21,28

11,67

14,25

5,34

8,00

2,04

4,00


0,64 D 1,86
A.
E (0,84%), 
, 

( 0,52
) [154].
2009 . (
2007 .) C, D
E ( E , C ).
20072009 . 
1,41; 2,40 3,04%. B 2009 .
2006 . ( 

229

2.

20072009 . 0,08%). 
A 2009 . 
(20072009 .) 
(1,91%) [154].


,
. ,
,
.
. 
, 
. ,

, , ,

. 
C
, . 4.
19811999 .,
, 4,2
. 2000 . , 2010 . 
.
, 20002007 .
. 


2007 . , C (2,76
A; 1,57 B; 1,46 D
1,80 E)1. , , 

,  

. 2008 .

.
1,8 2,5 .
1

230

[59].

2.3.


.
. ,
Cuprum 19982007 . C 
, 
, 
. 
,
. , 2007 .
Provida
A C, Planvital, 
A
C. 


. 
C
2007 . 0,5 ,
.. 
20002007 . [59]. 
.
2.11.
, %

 IV.1981 IX.2002 I.2005 X.2006 I.2007 I.2008 I.2009

XII.2005
XII.2005
XII.2005 XI.2007
XII.2007 XII.2008 XII.2009
A

4,81

4,43

8,74

10,01

21,13

12,86

3,67

3,70

7,08

8,07

14,88

9,29

2,65

2,96

2,97

5,30

6,08

9,20

5,65

2,48

2,48

3,07

3,48

4,71

3,21

1,72

1,94

1,36

1,38

1,91

2,20

: [131, 154].

(),
.

231

2.

[131].
E
A. 2005 . 
.
E
, 2008 .
(. 2.11). 
. 
2005 .
2007 . 28,2 35,6%, 90% 

. , , 
2006 .
.
E

, 
2008 . ( 0,8% 
).

.


,

(. 2.20).

,

,

3540 .
30 , 

. ,

. ,

232

 , %

, %

2.3.
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0

2
3
, %

0
10
20

30
40
50
0

8 10 12 14
, %

16

18

20

: [131, 154].
. 2.20.
( E, D, C, B A):
IX. 2002XII.2005 .; XI.2007 . .2008 .

, . , 

C
, 1980 . (5% ).
C


.


. ,
, ,


233

2.

19811982 ., 
2010
1980 . 
8% .

, , 
. , ,
19831991 .,
C, ,
19811982 ., 1,5
(. 2.21). , 
1991 ., 
C
,
5% 1.

, %

11
10
1

8
3

7
6
5

99
19

97
19

19

95

93
19

91
19

89
19

87
19

85
19

83
19

19

81

, . 2.16.

. 2.21.
C 2007, 2008
2009 .: 1 2007 .; 2 2008 .; 3 2009 .

1 
. 2.21
.

234

2.3.

, 
.
.
2008 .
2008 . 
C 28
1,24 .

30%. 2009 . 
0,8
2007 .1


,
.
2008 .

. 
,

, . 

0,20,3 .

,
13 , 10%. 

, 
.

.


. , 20082009 .
1 20042007 . C 
10,13% 0,1 
.

235

2.


, 
, .
20062007 . 
700 , 2008
2009 . ( 340 ). 
( 430 )
2009 .1 
. 20082009 .
, 
: , ,
, . , ,
, 
. , 
,
. ,
2006 . 2008 .
2,5 . . 2008 .
4,2 . .
( 3,2 . ) 2009 . 
6,5 . 2.
,
2008 .
. 
2009 .
(. 2.22). ,
1 2009 . ,
, .


. , 
, ,
.
, 
1
, 
. 
.
2 [59].

236

2.3.

6
5
4

4,91

2,4
1,6
1,52

1
1,03

1,76

1,6

1,52

2
0
09
20 .
09
.

20
20 09
09 .
.

, . .

2
00
8
20 .
08
.

20
20 06
08 .
.

[59].
. 2.22.
( , )

.

.
,
, 
. 
, 
( ). 
,
(
)

. . 2.11, 
, 
, 

. , C,
,

237

2.

, 
2007 . 12% ( 
)1 .

.



. , E 


2%
. 
.

. 
, 

.
, 

2 

. 

,
,
,
.


.
.
1 2/
3
. .
2 
.


.

238

2.3.

,
. 
,
.
[199]. 

. 
, , 
, 
.
, ,

.

. 1980 .

,
.
2.3.3.


, 
, 
.
,
,
, 

, .


.





.

239

2.

[31]. 

n
Sn:
m

, I (VC n / VC i ),
S n = S 0 (VC n / VCo ) + 01
i =1

S0
; VC0 Vn 
; VCi
i 
; I , 


; m
.



,
UF:
UF0 / UFi , UF0 / UFn,
UF0 UF , 
; UFn UF
; UFi UF 12
. UF

.

r :
m
Sn
(01
, + C i )I
S

= 0,

0
(1 + r ) m
(
1+ r)i
i =1

Ci , i.


:
240

2.3.

R = [(1 + r)12 1] 100.




,

.

.
, 


100% . 
12 , 
.


: 
( ), ( 
) (
).


, 

, [47]. 
2009 . . 2.12.


, 

. 

,
.

241

2.
2.12.
2009 ., %

Capital

41,33

31,67

20,66

14,57

7,42

Cuprum

41,45

32,13

21,99

14,74

8,28

Habitat

43,89

32,76

21,70

14,29

7,03

Planvital

42,14

30,58

18,89

11,64

4,61

Provida

42,32

31,91

20,98

13,37

5,82

: [52].




. ,
2009 .,
1,1 Cuprum 2
Planvital (. 2.23). , , 

 ,
.



.


,
. 

.


,

.
242

2.3.

, %

24
23,1

23,0

23
22

22,5
22,0

21,9

21

21,7
21,0

20,9

20,7

20
18,9

19
I

II

II

18
Capital

Cuprum

II

Habitat

II

Planvital

II

Provida

: [52].
. 2.23. C ( )
( )
2009 .



.





[90].




.


,
12 .
,
, 
, , 
[47].

243

3.1. / 3.2. 
/ 3.3. 

3.
3.1.1. ,


,
.
2009 .
8,5 . 4,6
1 [59]. 
90 . 
. 
2009 . .
782 .
724 ., 
. , , 

, 2010 2011 .
(. 3.1).

.
1 ,
2008 . 2,9%
2,1%.

244

3.1.

, .

900
800

700
600
1

500
400
300
1999

2001

2003

2005

2007

2009

: [67], 2008; [59].

. 3.1. ,
,
19992009 .: 1 ;
2


, .
1995 .

10,6% ( 19952009 .)1. 1988 . 

. 1990 2003 .

11,5 . . 1995 .
, .
2004 . , 
2. 

46 . ,

. 
1 ,
.
2
19 2004 . 50 52%.
3 19 .
70% 19 2010 .

245

3.

, ,
. 20052007 . 

.
6 . . 20082009 . 

(. 3.2).
2010 . , ,
1.
250
2

, .

200

150

1
100
3
50

07
20

02
20

97
19

92
19

87
19

19

82

: [59].
. 3.2. ,
: 1 ; 2
; 3 ; 4



55 65 2.
, 
, , 
. 
1 2004 . 65%. 2010 . 
3%.
2 , 2003 .
56 54 .

246

3.1.

. 1994 . 
18%
. 
, 
19972003 . 10,6%.
2004 .
27%
5565 . 20052007 . 
3%, 3,6
, 2004 .
(. 3.3). 
20082009 . , , 

, 

. , 

10,6% 
55 65 , 
.
3%.
, %

30
25
20
15
10
5

08

04

06

20

20

20

20

02

00
20

92

90

19
94
19
96
19
98

19

19

19
88

. 3.2 [59].

. 3.3.
55
65

247

3.

,
, 
. 
66%
. 
( 86%),
( 68%). 
,
, , 
, %:

31,8

40,3

34,3

8,1

15,3

25,8

35,2

6,6

2,6

: [68, 59].


.

, 
, , 
10 . ,

. 
,

, 
1999 . .
1999 . 
, 
5 . 
,
. , 
248

3.1.


, 80%
,

(26,4%). , 
, 45,8%.
, 

, 80 ,
, . 


.



. 3.41.
, , 
, .

,
.

, .
,
, 
,

.


. , 


.
. 
1 , ,
UF 1 . ,
1989 .

249

25
20
15

3
2

10
5

19
82
19
84
19
86
19
88
19
90
19
92
19
94
19
96
19
98
20
00
20
02
20
04
20
06
20
08

, UF

3.

: [59].
. 3.4.

: 1 ; 2
; 3



.


.



. 80

,

.

. 
4% 10
50%.
90
. 1995 1998 .
, 
(. . 2.3.2). 
250

3.1.


,
. 
, 2008 . 
.
2008 . 

1%, 
4,5% .
2009 .1 ,

,

(. . 2.22). 
,
.
, . 3.4, , 
, 
,

(. 3.5). 19911992 . 

43%.
19962004 . 35,7%. 2005 .

. 2008 . 40%. 
20042008 . 1
2. , 
2004 . 
.
2009 ., 37,6%.


.
1 

2%.
2 2008 . 
,
.

251

80
75
2

70
65
60
55
50
45

40
35

09
20

07
20

05
20

03
20

01
20

99
19

97
19

95
19

93
19

91
19

89

30

19

, %

3.

: , . 3.4.

. 3.5. ,
(1) (2)

,
, 90
, 
.
, 
.
1. 
P1 

, P0 ,
, Px:
P1 =

P0 + Px
,
1+

.
1
.

, .
. , 2007 . 1% 
,
10%.

252

3.1.

P1 = (1 + ) P0,
. ,
, ,
:
Px

=1+
.
(1 + )
P0

19952008 . 
10,6% .
2,2% .
19952008 . Px / P0 = 1,2.
, 
20%
, 
, .. 19962004 .
43%, 2008 . 
48%.
, , 
, 1980 .
.
,
, . 

, 1992 2004 .,

. 2004 . 

(. . 3.4).

,

. 
19891992 . 70% (. . 3.5).

. 
, 

( 

253

3.

),

,
. !

( 1992 . 42%), !
. ,
1992 . 30% !
55 1. ,
, !
80!
.
1992 .
, 1997 .
54% (. . 3.5).
1997 2005 .


. , !

. !
, !
!
!
50% (
2004 .)2. !
, !
.


70%, , , . !
1

[59].
, !
, , . , !
(
70%), 90! ,
. 2003 .

2 . 2007 . 150%
,
50%.
2

254

3.1.

50%
.



. , 2004 . , 
50%, 27%
55 65
, 
40% .
, , 
50%
. ,


.
, 2004 . ,
50% 3
. , ,
, 3% 55
65 . , 2008 .
, 2011 . 

70%.
.
,
, , 
. ,
50 70%, 
50%,
. 
, 
70% 
J
.



.

255

3.

16
14
12
10
8

84

86
19
88
19
90
19
92
19
94
19
96
19
98
20
00
20
02
20
04
20
06
20
08

19

19

82

19

, UF

,
( 2009 . 87%)
, 1985 2009 .
1 (. 3.6). 

, 
,
. 1984 2006 .
190% 20%, 
(. 3.7). 

, ,

.

: [59].
. 3.6.

70%.
1 

, 
. 
.
, 
, , 1983 .
.

256

3.1.
, %

450
400
350
300
250
200
150

19
83
19
85
19
87
19
89
19
91
19
93
19
95
19
97
19
99
20
01
20
03
20
05
20
07
20
09

100

[59].
. 3.7.



1989 . ( 1 . 3.8). 
, 
, 10 ,
. 


. , 

1998 .
90 . 
10 , 
,
.
,
, 19891991 . 70%, 
, 
1980 . , 

257


, %

3.
85
80
75

70
65
60
55

50
45

20
09

20
07

20
05

20
03

20
01

99
19

97
19

95
19

93
19

91
19

19

89

40

: [59].
. 3.8.
: 1 ;
2 10 ,

1988 . 1982 .
60%. ,

.
1989 1998 . ( 52%) 
( 66%) [162].


90 2000
. 20032009 .
50% 70%.

. ,
,
, 12 , 
.
, , 
.
. 
, 10 
16 ,
, 
258

3.1.

16. ,
10 (60 ) 
79% 
. 
. 

. , 


, ,
.
10
79% .
,

(71,4%). ,
.


. 3.9.
50 60% (
), 20%
. 

. 1991 .
62,2% 21,3% .
, 
, .
, 2008 .

75% ([99], 206).

, ,
.

35 (0,7 0,5)
42% (0,7 0,6) ,
.
1988 2009 .
30,8% 10 , 

259

160
140
1

120
100
80
60
40

20

07
20
09

20

03

01

05
20

20

20

97
19
99

93

95

19

19

19

91
19

85

87
19
89

19

19

83

19

, %

3.

[59].
. 3.9.
( )
: 1 ;
2

.  ,

,
. 
,
, , 
.
. 3.11 ,

, . 2005
2009 .

. 

.

.

260

33
32

31

30
29
28
27
26
09
20

07
20

05
20

03
20

01
20

99
19

19
97

19
95

19
93

19
91

25
19
89

, %

3.1.

[99].
. 3.10. ,
,
: 1
; 2 10 ,

3.1.2.



1.
, , 

, ,
. 
, 
,

, .


20052006 .
1 . 


.

261

3.

, %

180
160
140

I
138

II
120

120

III
96

100
80

IV
81

60
V
26

40

VI
39

20
0
2000 .
2005 .
2009 .

[59].
. 3.11. ,
(
100%): I ; II ;
III ; IV ; V ; VI

2008 .
2004 .
, ,

#
. 2004 . 136,5 . #
122,1 .
. ,
12% .

#
( #
).
159 . 144,3 . #
[99, 183, 136].

, ,
, , . #
262

3.1.

( #
) . 2004 .
50
60
393,6 . ,
40% [93]1.
#
.
200 . ,
72% [148]2. #
. #
, #
,
#
[93, 148]. #
#
. #
, 15
(800 ),
10 . #
. #
, #
, ,
. #
,
.
#
,
. #
#

. 20
.
1 #
, 47%.
2 , , #
,

.

263

3.

.
, 2004 .
88% 816 . , 
1:
,
.

2004 . . 3.1. , 
. ,


.
(. 3.2).
3.1. ,
2004 ., .



 




87,6

176,2

359,3

113,8

248,6

213,5

229,3

89,0

232,7

223,6

132,7

110,0

229,7

274,8

231,1

88,6

217,6

252,5

144,3

54,1

96,0

106,0

78,1

78,9

166,2

195,7

122,1

1
.

: [114].
1 , ,
[67].

264

3.1.
3.2. , 2004 .
, .

$

88,5

180,8

440,0

125,0

198,6

172,3

489,9

180,6

99,6

199,7

468,3

157,4

90,7

197,8

447,0

125,5

53,2

97,6

269,5

73,0

$
.
: [99, 183, 93].

#

, .
,
,
, #
( #
#
). #, #
.
1% . #
, #
, #
(. 3.3). #

265

3.

, ,
#
.
3.3. ,
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(Encuesta de Proteccin Social EPS). #

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(Subse#
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de Chile). #
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1982

1986

1990

1994

1998

2002

: [131].
. 3.21.
: 1 ;
2 ,
12

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#
[201].
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. ,
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(. 3.22, ).

.
1992 . 14,7 , 2003 .
23,4 . #
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. ,
,
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. #

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. 2002 .,
, #

301

3.
80
70
58,7 59,1

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60,7 62,8

63,3

67,2

70,9
66,5

, %

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50

47,5

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20
10

, %

70
65
60
55
50
45
40
35
30
25
20

62,2
3
2
58,0
47,5
1

II

III

66,6

66,0

58,4

IV

65,3

64,7

56,2
52,9
48,3

45,0

37,0
29,8

1992

1994

1996

1998

27,1

2000

: [81].
. 3.22.
()
(): IV 20%$
( 1992 ., 2003 .); 1
; 2 ,
; 3

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[81].
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, (. 3.22, ).
#
302

3.2.

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. #
#

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.
#

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. , #
, #
1980 .
#
#
, #
.
2005 . 1,5 #
. #
4% [131].
#
,
(. 3.23).
, #
1986 2004 . 7,3
2%. #
.
1986 . 5%,
[81].
, #
#
1980 ., . 1980 .
12% #
. 1972 . #
,
, #
, #
.
,
1973 . #
[73]. ,

303

90
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60
50
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30
20

10

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0

02
20

0
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0

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98

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96

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94

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92

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90

19
88

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86

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3.

: [81].
. 3.23.
( ):
1 ; 2

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.
. 2002 . 71% ,
. #
, #
41%. #
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. #
4% .
, #
. [131].
2004 .
# #
#
[131]:
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;
304

3.2.

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(30% ),
(17%) (11%). #

(, ).
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.
#
. ,
.

, #
. #
,
[73].
#
#
1999 . 1, %:
. . . . . . . . . . . . . . . . 87,15
#, # . . . . . . . . . 65,74
. . . . . . 50,31
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49,51
1 90# , #

.
,
.

305

3.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43,13
. . . . . . . . . . . . . . . . . . 42,55
. . . . . . 42,48
. . . . . . . . . . . . . . . . . . 42,06
. . . . . . . . . . . . . . . . . 28,8
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49,78
, #

, ,
.
19862003 .,
2004 .
5 : 55,1% #
50,0% . 2002 .
: 74,6% 71,4% #
[81]. , #
, , #
#
2005 . 63,6%.

. ,

. #
,
, . #
, #
#
, , #
(. 3.24).

#
2002 . , %:

84,4

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77,9

80,6

82,9

77,9

78,2

306

3.2.

, %

90

84,4
79,6

80

72,9 74,8

70

65,5 65,5

60
50

77,1

75,2

53,8

49,8

40
30
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10
0
I

II

III

IV

. 3.24.
2002 .
(IV 20%$ ; ;
)

69,8

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67,6

58,9

57,0

59,3

49,8

23,6

: [81].

,
#
. ,
2000# #

20062020 . 65 50% [177]. ,

#
. #
, . #

. 2000# #
#
. #

307

3.

#
.
. #
#
.
#

2002 ., #
#
, .
3.
3.3.1.

, ,
.
, #
, ,
, #
.
2000# .
2005 . 1,6
, 55,1%
(
) 8,4% #
(. 3.25).
, ,
,
.
#
,
(. 3.26).
2003 . #
#
21% 65 .
80
30% [115].
308


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60
50
40
30
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10
0

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3.3.

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80
70
60
50
40
30
20
10
0

84,0

84,0

58.7

62,8

24,8

II

III

IV

78,3

46,7

I
: [114].

14,8
8,4

8,4

II

III

IV

. 3.25. 65
()
() 2005 .: I ; II
; III
; IV ; V

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#
90# #
. , 19922005 . #
65 67,1 63,5% [80].
, ,
, ,
.
. , #
82% 70

309


, %

3.
40

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36

35

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29

30

26
21
19

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18

17

16

15 14
11
10
5
I
0

II

III

6064

II

III

6569

II

III

7074

II

III

7579

II

III

80

: [137].
. 3.26.
( CASEN 2003): I ;
II ; III

[93]. ,
,
.

.
#
, #
.
65 , # #
,
. 2005 .
15% .

78,3%.
70
90% [114]. #
, . ,
#

. #

(. 3.8).
310

3.3.
3.8. 60

2005 ., %
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6569

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35,0

67,9

79,4

91,1

67,2

42,8

70,4

83,0

89,5

69,2

46,1

70,5

79,9

90,9

71,4

42,7

69,0

78,6

83,3

66,7

: [81].

#
40% . #
63% ,
(. 3.27). #
65 . 60
64 ,
, #
, #
. #
,
. #
70
, ,
[81].
1975 . [3]. #


. ,
# ,

. #
# #
.

311

3.
60

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, %

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11,1

10

13,5

12,1
3,2

0
I

10,7

6,8

6,2
II

III

IV

1,1
V

: [81].

. 3.27. 65
: IV 20%$

. #
#


. #

.
#
. 2006 . #
, #
. #

#
[138]. #
.
#

, #
1990# #
. #
312

3.3.

,
# , , #
. 90# #
[78, 114].
, #
#
.
#
2008 . 20052007 . (. 3.28).
500

, . .

450
400
350

300
250
200
150
2

100
50

06
20

04
20

02
20

00
20

98
19

96
19

19

94

92
19

19

90

: [67, 78].
. 3.28.
: 1 ; 2

80#
50% , , #
, , . 80#
#
,

.
1996 . #
. #
, 1993 .
. , 1987 .

313

3.

1990 ., 1993 . #
, #
, [65]. #
1992 . 25%
. 1993 .
40%, #
, 1996 . #
. 50%
1998 .
2008 . (. 3.29).
2004 . , , #
. 2008 . #
70
110 . (48 . ). 70 75 #
117 . ( 51 . ),
75 128 . ( 56 . ).
222, 242 257 . 2008 .,

, 500 .,
236 . , 215 .
46 . [115].

, %

60
50
40
30
20
10

20

04

02
20

00
20

98
19

96
19

94
19

92
19

19

90

: [152].
. 3.29.

314

3.3.

#
,
#
, #
(. 3.9).
. 1992 . #
65 #
8,3%, 2005 . 14,8%. 2006 . #
22,2% , #
65 , 9,9%
1992 . #
1990 2004 . .
163% 0,4%

4,2% [98, 152].
3.9.
65
19922002 ., %

1992

1994

1996

1998

2000

2002

73,3

72,1

65,7

66,2

65,1

63,3

16,8

16,6

18,0

17,9

16,3

17,7

9,9

11,3

16,3

15,9

18,6

19,0

100

100

100

100

100

100

54,5

55,8

53,5

51,5

51,5

48,1

12,6

12,8

14,6

14,0

12,9

13,4

8,3

9,8

14,6

13,5

14,7

14,4

75,4

78,4

82,7

79,0

79,2

75,9

: [148].

, ,

315

3.

,
. ,
, #
, #
,
. #
, #
, #
. 2008 .,
, #

66,3% 22,3% ,
. (23,3%)
1.
#
. #

.

#
.
#
.
,
#
,
[151]. #
. #

#

. 1980 . #
, #
#
.
. ,
20012005 .
1

316

[59].

3.3.

13% #
1. 2020 . #
#
[81].
#

#
.
. #
#

. #
2008 . #
,
, ,
, [151].
#
. , #
#

, #
, , #
( ) [103].
#

#
, #
, #
. #

#

. #
, #
. #
.
2000# #
1

[102].

317

3.

#
,
#
. #
. #
,
2008 .


, #
.
3.3.2.

##
#
(Ministerio de Planificacin MIDEPLAN)
#
(Encuesta de Caracterizacin Socioeconmica
Nacional CASEN). 1990 2000 . #
, 2000 . .
2003 . (CASEN 2003)
, ,
67% 65 .
65 #
CASEN 2003 , %:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 67
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
75%
, . #
, .
13%. ,
, [93].
2006 . , #
#
.
75% . (
318

3.3.

25% 20% 2003 .) , #

. 15% #
10%
. , #
, #
10% [108].
,
, #
#
. CASEN 2006 #
. #

.

, %:
I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15,2
II . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17,6
III . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19,4
IV . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23,0
V . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24,8

(. 3.10), #
1. , , #
20%# (V #
), 2006 . 527 . #
,
, 360 .
, #
,
. #
, ,
(. 3.11).
, , ,
.
2,4 . #
1 . 3.10 #
#
.

319

3.

(IV)
,
. ,
,
#
.
3.10.
CASEN 2006

20%$

, .

88,8

90,1

97,8

90,1

113,7

94,6

144,2

101,3

277,9

189,2

: [108].
3.11.
CASEN 2006

20%$

, .

42,0

24,7

80,2

65,9

122,0

109,1

191,3

158,1

789,9

454,5

: [108].

III II
. , #
, #
320

3.3.

.
(I) 

, 
.
2006 . , 
.  
, 
, . , 
.

, . ,
,
.
,

2008 . . 
, 
CASEN.

,
(Canasta de
Satisfaccin de Necesidades Bsicas CSNB).
. 

(Canasta de Alimentos Bsicos CAB), 53 
.

. 2, 
, 
(Encuesta de Presupuestos
Familiares EPF), 19871988 .
1. 

20% ,
( 2,1).
, ,
1
(Instituto Nacional de Estadsticas INE) 10 .

321

3.

,
. #
1,75.
#
#
[186].
, #
#
.
#
, ..
,
.

#
20 , #
#
. , #
CASEN
2006, 47,1 . 31,8 .
, 23,5
18,1 . [107].
2006 .
40,2 . 70 , 42,8 .
70 75 46,8 . #
75 [99]. , , #
, , #
,
. #
. #
#
.

. ,
,
, #
(. 3.30). 1990 2006 .
38,6 13,7%, #
12,9 3,2%.
,
322

3.3.

50

45,1

, %

40

1
38,6
32,6
27,5

30

23,2

20,6 2

20

16,2

21,7

13,7
11,0

11,0
7,9

, %

20

1987

1990

1992

1994

18,7

14,6

10
0

20,6

1996

1998

2000

9,8

2003

7,5

2006

17,4

15

12,9
1
8,8

10
4,8

5
0

1987

1990

2
3,1

1992

7,6
3,0

1994

5,8

5,6

2,3

2,5

1996

1998

5,7

4,7

1,5

1,6

3,2
1,3

2000

2003

2006

: [159].
. 3.30. () ()
CASEN: 1
; 2

2,8 . 2006 .
7,5%, 1,3%. #

, #
( 10%). # #
, , , #
,
, .

323

3.

#
.
CASEN 2006 10% #
.
, ,
#
.
, #
, . , 2003 .
, 65 , #
, 1,7% 9,8%
[147]. #

. ,
, #
, ..
, #
, #
[177].

#
#
. 19,9
1990 2003 . 17 (85%) #
,
5,6% . 3 #
.
20032006 .,
( 5,2% ).

, ,
#
. , 2006 . #
, 10%# #
, 75,7 . . #
203,8 .
, .. 2,7 [107]. #

(. 3.31).
324

3.3.

3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0
I
II
: [107].

III

IV

VI

VII

VIII

IX

. 3.31.

(IX 10%$ )

.
#
#
#
.
2006 .
26,9 . , .. 35,5%
[107].
102,6 . . #
, #
4,6 2006 .
108 . .
.
, #
.
2006 .
465 , #
0,9 .

.
.

325

3.

10%# 2006 .
31,3 [107]. 1 #
0,54. #
19902003 ., 0,57 [107], #
#
.
18 .
, #
, (0,61), #
, , (0,45) [169]. #

, 2010 ., 0,32.
#
11,6
[107].
20 #
.

.
2005 . (18,8%) # (21,1%). #
, , #
2000# #
. #
39,8%, 15,4% [169].
,
. 2006 . #
2,2 , #
[107]. ,
. 1996
2006 . 4,4% ,
65,9% . 29,7% #
#
[186]2.
, #
1 , #

, .
2 , #
#
1996, 2001 2006 .

326

3.3.

#
.
,
#
# . 20 ,
, #
. 2005 . 5729 . #
#
(8132 .) (6084 .) [169]. #

. #
, #
, , .. #
19871988 .
. #
19961997 .
3,6 [186]. #
,
#
,
.
.

19961997 .
20012003 .
(Fundacin para la Superacin de la Pobreza FSP).
.
, #

2,2.
2006 .

CASEN 2006 50% (. 3.12). #
2000# #
(. 3.13). #
, 2006 . #
.
20002003 . #
.

327

3.

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5,4 , 2004 .
. 80#

331

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[86].
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[139].



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335

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337

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, 2004 .
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1

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341

3.

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,

[122].
. 2003 2004 .
The Principal Financial Group
12
. #

[199]. #
#
. #
, .

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. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45
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. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
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. , #
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342

3.3.

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343

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. 1990 . 8000 ,
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3.3.

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18

: [122].

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2004 .,
2009 .,
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.
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346

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(. 3.34).

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. 3.18 [169].
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,
2004 . , % :
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347

3.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17,0
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27,5
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21,4
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15,0
. . . . . . . . . . . . . 9,1
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. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22,7

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16,5% ,
.
.
5% 
. ,

, 
3 .


400 . 
.
, 
,
,
. 

. 2000

. 2002 .

,
[122].

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, 
.
348

3.3.


.
. 

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. 
, 
, 

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0,002% .
, , 
0,023% 
. 


[122].
, 
(
) .
,
, 
. 

. ,

. 2004 . 0,5% 
, 20052006 . 1%. , 
16
,
0,2%, .

, 
, 0,4% 
[165].

, 
, 
.
,

349

3.

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.
, 
, , 
.
, 


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, , 
. ,

0,5% 
. 
3%, .. [165]. 


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, 
, 
,
.
,
. 

, .
, 
(. 3.18). 
, 

.
  ,

,
. , ,

, , .

350

3.3.

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2004 . 57%

[199].

. 
. 
. ,

.

. 4.
3.18.


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2004 .

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10

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12

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21

: [165].

4.1. / 4.2. 

4.
4.1.1.




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. 

.
.
( 
2008 . ).

. 
, 

.
40
. 


. , 
,

. 1983 .
[172].
352

4.1.



,
[161].


.

, .
, 

1 [195]. 

2008 .
, , 
. 

[164].
. 


. 
,
, 
, .
,

. 
,
. 

. 


1 
, , 
,
.
.

353

4.

[195]. , , 

.

, 

. ,
, . 


 [13].
, 
, 
.
2001 . [65]. , , 
 ,
. 
51,6 99,9% 1.


. 
, 
10 .

, , ,
,
..
,

.
,
. 


, 
 .
,
1 :
Superintendencia de Pensiones. Instituciones Fiscalizadas (http://www.safp.cl).

354

4.1.

.
.

,

, 
. 
10 

.
.


[50].
,
, 5000 UF ( 1
2010 . 200 . .). 


. 5 . 
10 000 UF ( 400 . .), 
7,5 . 15 000 UF (
600 . .), 10 .
20 . UF ( 800 . .). 
. 


. 

,
[131]. 30 

,
.
90 [89].


. 
,
.

355

4.


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, ,
, , 
, 
12 .

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,
. 
, 18 
, :

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, , 
,
;

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,
10% , 
, , 
,
,
;
,
10% , 
, , 
, 
.
, 
, 
.

.

,
, ,
[39].
356

4.1.


, :

;

;

;

;
;


;

;
;

;

.
2008 .


, 
.

, 
[35].


,
.



. 

, , 

357

4.

.

, 
1,

.


12 . 20%
, , 80% 

[131].

, 

. ,

, . 

. ,
, 

.

, , 
,
, . ,
, 


. , 

[73]. , 
2008 ., , 
,

1
(Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras).

358

4.1.

. , 

24 , ,
,
[13].

. 2005 . 
,
315 ( 0,6 .). 0,8% 

[131].

,

. , 
, , 

180 . 

.

,
. 

. 
,
2006 . [11]. , , 

.
15 
,
.

, 
,

.
, 
,
, 

359

4.

. 

.
,
,
. 

, 

30
[131].
, 
, 
, , 
(Direccin de Trabajo) 
.
,


0,75 UF ( 20 .) 
. 

,
, 
[131].

.
(Santa Maria)
(Bansander) 2008 .
265 , 18% 
( ) [131].
44 . 
(
) , 
, ,

[36].
 . 

36 .
360

4.1.

,
90 . 

.

( , ,
, , ),

(, ,
, 
). 

. ,
(
) 70 . .

,
.



,
[46]. , 
. 

, ,
.
.

[131]. 


,
. 
[47].
,
. 
30 
. 

361

4.

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. 51
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,
, 
, , 
. 
, , 
, , .
[48].

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, 


. 2002 .
,
, . 
, 
, 
16% [131]. 



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(. 4.1).


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. ,

, .

, ,
. , 

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362

4.1.

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1
: [177].

. 4.1.

: 1
; 2 ; 3
; 4
20% ( 2002 .;
2004 .)



. 
2008 .,
.
2006 .

(Indicador de Calidad de Servisio de las AFP ICSA).
41 , 2010 .
55. ,

[34]. 
:
(21 ,
, 
, .).
(16 ,
, 
,
.).

363

4.

(18 , ,
, ,
,
.).
. 
, 
.
2006 . 2009 . 

(Cuprum).
, ,
, 
.


. 


, 
[42].

.
, 
 .


. , 
, , 
. 
, 
, ,
.. 


.

.
20 000 UF
( 800 . .)
364

4.1.

,

. 

, 
.

. 
, (Provida) 
( 7,5%), (15,9%) 
(35%). (Santa Mara)
(Bansander) (
29,5%) [131]. 
(Capital).

,
. 
, . 

.
,
, 
. ,

.
4.1.2.


(Superintendencia de
AFP). 2008 .
(Superintendencia de Pensiones),

,
. 

.

365

4.

(Subsecretara de Previsin Social del Ministerio

del Trabajo y Previsin Social), 
.
. 
, , 
[5] 
[17].


. 
, 
90 . , 
, 
120 .

, 
.



( 
),
.

, 
. 


,
.

,



. 

. 2008 .
,

366

4.1.

. 
,
.


, 
..




, 
. 

, 
. ,
2009 .
2008 . E



. 300 UF (
12 . .) .

.


,
, 
. 
. 

, , 
, 

. ,

10% , 
. , 


367

4.

,



.

, 
, , 
.

.
. 2008 . 


,
. 
:

;
;

;

;


;

 ;

 ,
;
,
;

.


, 
.
368

4.1.



. ,
,
, 
.

. 
[13].



15 000 UF (
600 . .) 30% ,

.
.

, 10 
. 

15 .

25% ,
.

( )
. 

.
, 
, .
,
1,5% 
[2].


:

;

369

4.


;


;

90% 
.


.
, ,

, 

.
,


.

, 
.

, ,

.
,


. 



. 


(Servicio de
Impuestos Internos SII).
, 
370

4.1.

. 
,
,


, .


, .
,

, 

.

.

.

.
. 

. 

1.
(Centro de Estadsticas), 
, 
. 
.
(Boletn Estadstico) 
, 

. 2009 . 
(Sistema de Pensiones Solidari
as).

(Inversiones y Rentabilidad de los Fondos de Pensiones).
1

() [132].

371

4.

2007 . 
(Panorama Previsional) 

, 
. 2008 . .

, .

,
.
4.1.3.

2006 ., 
, 
. 2010 .
. ,
, 
.
2009 .
2 .
2005 . ( 1,2 .) 67%.
, 
1% 
.

2009 . , %:
. . . . . . . . . . . . . . . . . . 5,0
. . . . . . . . . . . . . . . . . 12,7
. . . . . . . . . . . . . . . . . . 48,5
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33,8
1990 2009 . 
45 50%,
20042007 . , 
70% 2007 .
( 670 .) . 

(Inversiones en Empresas Relacionadas), 
Provida Capital
372

4.1.

. 
90 .
5%. 
,
19901996 . 24%,
19982008 . 11%.
, 1992 . .
1992 . 28%. , 

[132].

, 2009 . 1,8 .

, %:
. . . . . . . . . . . . . . . . 87,6
. . . . . . . . . . . . . 2,9
. . . . . . . . . . . . 9,6
2005 . ( 0,9 .) 
. 
2007 . 75%. 
, 
( 19902006 .
0,33), 2009 . 0,14. 

, 76,8% . 
, 
. , 

, 2009 . 
1,33. 

90 , 1998
2008 . 0,51 0,89 [132].

, 

. 
20082009 .

373

4.

, 
. 2007 . 
90% 1.

. 2008 . 
16%
.
116% .
2008 . 950 .

150 . 1990
2,7 .

1990 1994 .,
40%, 2004 2008 . (
46%) [132].

. 
,
. 




. 


. 

. 
. 


[132].
. 2010 . 
1 2000 ., 
76%
.

374

4.1.


0,57%, 1215
( 2,3 .) [59].


. 
, 1981 ., 


.
, 
: ,
.

.


. 
, 

. 1983 .
170 .
[141]. 
, 

.

1982 . . 1985 .
.

[168]. 1984 . 
9% 
[128].

, 
(. 4.2) [132].
1988 . . 


,

375

4.
1,0

, %

0,88
0,8

0,86

0,76
0,72

0,63

0,6
0,51
0,4
0,33
0,2

0
1981

1982

1983

1984

1985

1986

1987

: [80].
. 4.2.
, 19811987 .

.

,

. , 
, , , 
, 
.


[161].
80 

90 
.
, 
, ,
. 


90 (. 4.3).
376

4.1.
3,0

, %

2,5
2,0
1,5
1,0
0,5

20
10

20
08

20
06

20
04

20
02

20
00

98
19

96
19

94
19

19

92

90
19

19

88

: [99].
. 4.3.
, (
)

.
, 

, 

. 
, 1990 1998 . ,
, ( 2%).
1998 . 
1990 . 46%,

13%1.

2008 . [13]. 1 2008 .

, 1
2009 . .

1

[157].

377

4.

. ,
,

. , 

3,6%, 
0,37%. 
,

[150].

Habitat Planvital. 2006 .


4 7% [177]. 2008 .
(. 4.1). 
Habitat, 
. ,
, 2009 .
. Capital, 
2008 . Santa Maria Bansand
er, , .


1. 
, . 

2008 . . 

.

2009 .
, Planvital, 
. 

, 
1
1,91% Bansander 1,77% Santa Maria 
[99, 204].

378

4.1.
4.1.
2008 2009 ., %

, %

2008 .

2008 .

2009 .

Capital

1,89

1,70

1,44

Cuprum

1,95

1,99

1,48

Habitat

1,51

1,74
(1,69 2009)

1,36

Planvital

2,14

2,31

2,36

Provida

1,59

1,64

1,54

: [99, 205207].

.
Planvital, 2009 .

0,1 

0,35 
.
, , 

,
. ,
, 

0,18 . ,

 , 
. Planvital,
, , 
. 2009 . 
3,5% .
10% 
, 
[132]. 
, , ,
 .

379

4.

1 2009 . 50% 

.

. , 

.
,
2000 , , %:
. . . . . . . . . . . . . . . . 32,83
. . . . . . . . . . . 23,01
. . . . . 16,29
. 12,28
. . . . . . . . . . . . . . . 5,48
. . . . . . . . . . . . . . . . . 4,48
. . . . 4,22
. . . . . 1,43
,
. 
, , 
, . 
, 
, ,
, , , 
.


. 
,
. ,

, , 
, . 
, [183].
, 
, 
.

. , 
380

4.1.

, , 
,

.


. 
. 
.

(
, ),
, ,
.
.


, . 

, 

.
15% .

[183].


. , 
19831989 . 16% , 90
20%, 20002007 . 30%
(. 4.4). 2008 . 


5%. 2009 .
.

, 
( ) 
. 
,

381

4.

,
%

50
40
30
20
10
0
10

09
20

06
20

03
20

00
20

97
19

94
19

91
19

88
19

85
19

19

82

20

[132].

. 4.4. .
2009 .

,
2008 ., 
0,4% (. 4.5). 
2000 . Santa
Maria . 
19982007 .
27,6%. 
, 

. , 
, ,
.
, ,
,
, . , 
, , 
, [196]. 
19931994 .
, 
382

4.1.
70
60

, %

50
40
30
20
10
0
10

09
20

06
20

03
20

00
20

97
19

94
19

91
19

88
19

85
19

19

82

20

: [99].
. 4.5.
( )

1994 . . 19941999 .
46 , 
, 20012002 . (. 4.6).
,
, 

. , ,
, 
. 

. 
,
, , 
. 

,
. , 2004 .
0,64% . 
, 
,

383

4.
80
68

, %

70

63

60
51

48

50
40

35
27

30

26
23

22

20
10

10

0
1993

1995

1997

1999

2001

2003

: [196].
. 4.6. 19932003 .,
(1) (2)

. 
, , 

, 
, ,
.
2% , 
5% . 19932008 .
. 4.7. 
, 
.

, 
, . ,
2000
2,3% , 
1,38% [157].
, 2000 , 
. 
, 
.
,
384

4.1.
, %

1,0
0,89

0,9

0,87
0,88

0,86
0,86

0,79

0,8

0,72
0,68

0,7

0,67

0,68

0,65

0,63
0,65
0,63

0,67
0,6

0,67

20
07

20
05

20
03

20
01

99
19

19

97

95
19

19

93

0,5

: [132].
. 4.7. ,


(. 4.8).
90
, 
(
). 90 

,
1,8 (. 4.2).
4.2.
, %

19821990

24,62

25,65

19911997

26,41

11,27

17,19

2,31

19982006

27,47

4,65

15,06

3,23

: [183].

385

4.
70

, %

60
50
40
1

30
20
10

0
10

06
20

02
20

98
19

94
19

90
19

86
19

19

82

20

: [183].
. 4.8. :
1 ; 2

, 

,
(. 4.9).

2009 .,
. 

. , 2008 . 

. Planvital
, 2008 .
, , , 2005 . 
. 
Cuprum. 
Planvital.
Capital 20082009 ., , 
2008 . 
. 
, 
, . 4.2.
386

4.2.
160
140

, %

120
100
80
60
40
20
0
20
40

Capital

Cuprum

Habitat

Planvital

Provida

2005 .
2006 .
2007 .
2008 .
2009 .
: [59].

. 4.9. 20052009 .
( Capital 20052007 .
Bansander Santa Maria)

4.
4.2.1.

1980 ., 
, ,
1981 . 50 [69]. 
12. 1981 . 
, 72% . 

, 1985 .
62%. ( 6 12%)
Habitat [168]. 1985 . , 
, 74%.
90 
. 1992 .

387

4.

,  
.
11
. ,
13 . 1992 . . 1987 . 

, 
,
. 
. 80
. 1983 .
( 5 1% 
),
1987 .
( 20 000 5000 UF) [131].
1992 . ,
1994 . (. 4.10).

23.
. , 
, 
[195].
. 
4 32 . ,


[183]. 2001 . 10 , 19921994 ., 
Bansander. :

, . 
,
.
Magister,
.
90 Magister 
, 
. 1998 2001 .
2003 . 76,3%.
2004 . Magister Planvital
[131]. ,
388

4.2.
25

20

19

20

21

16

15

14
13 13
12 12 12 12

13

13 13

12 12
11

10

8 8
7 7 7

6 6 6
5 5 5 5

09
20

05
20

01
20

97
19

93
19

89
19

85
19

19

81

: [132].
. 4.10.


. Planvital
,
.
, 
90 ,
. 2005 . ,
Santa Maria Bansander
Capital1 2008 . . 
,
, ,
5% [150]. 
Modelo.
2007 ., 
2010 . 

[58].
1 ING,
Santa Maria, Santander Bansander.

389

4.

,
[183]:
, 1981
1990 . 
, 
. 
. 
, .
, 1991 1997 . 
, 
.
.
,
. , 
.
, 1998 . 
. 
. .

,
.
.

1980 .
. 
, ,
.
.
, 
.

, 
1987 . 
. ,
19841987 . 170 .
, 1997 . 1,5 .

(. 4.11).

.
390

4.2.
20

, . .

18
16
14
12
10

8
6
4
2
20
02

98
19

19

94

90
19

86
19

19

82

, .

1800
1600
1400
1200
1000

800
600
400
200
03
20

99
19

95
19

91
19

87
19

19

83

: [131].
. 4.11.
() ()

, 
. 
, 
, , 

391

4.

, , 
. 
,
.
,
. ,
90 
,

 . 10
1987 1997 . 
,
: 22,8 50,7% [131]. 

, .

,
. 1997 . , (13), 
.




. 1997 .


. 
,
.

[89].


,
[28]. 1998 .
, 
. 1998 .
.

[29].
392

4.2.

.

2000 200 . .
7,5 .
2005 . 2350
17 500 1997 . 
.
2005 . 25,9% [131].

. ,
. 

.


, ,
, [177].
,
[195]. 
, 
,

. 
, 
, , ,
,
. , 1993
1997 . 18%, 19992000 . 53% [177].
20012007 . 
27,7%.
2010 . ,
, 

. ,
.
, 

. 
, , 
 ,

393

4.

, 
. , 
, , 

. 


,

[183].
,
, 
. , 2008 .
Santa Maria Bansander
,
Capital. 
, 
 .
Capital
Habitat. 
( 2009 . 22,3%) 
Santa Maria Bansander
( 2005 . 23%). ,
, 2005 . 80%,
88%.

2009 .
. 4.3. 

2005 . ,
. 
Provida, 42%
.
Planvital Cuprum 
12% . 

. 
.
, Cuprum, 6%
394

4.2.

,
500 . (
1000 .) .
10%
19% . ,
Cuprum 
, 
23% . 

, .
,
, Cuprum
.
Cuprum Capital.
, , 
. 
, .
4.3.
2009 ., %

Provida

Planvital

Cuprum

Capital

Habitat

41,64

4,75

6,87

22,28

24,46

39,96

3,44

9,77

20,93

25,91

500 .

27,95

1,68

23,74

20,08

26,56

30,66

3,14

19,13

22,44

24,64

21,73

9,93

23,25

32,42

12,66

: [132].


, 
. 


, . 

395

4.

. 
,
97% ,


.
2008 . 43 . [155].
,

.
[195].


. 
. 
,

, 
,

[177].
4.2.2.


.

,
[179].


(. 4.12). 
,

.
, , 

2000 , ,
, 
396

4.2.

, .

160
1
140
3
120
4

100
2

80

60
40
20
0
0

200

400
600
800
1000
1200
, . .

1400

1600

: [131].
. 4.12.
2005 .:
1 Planvital; 2 Bansander; 3 Cuprum; 4 Santa Maria; 5 Habitat;
6 Provida

0,3,
, 2 .
. , 
, 100%
400 . [195].
, 

. , ,
, ,
1.
,

, . 
19972000 . ,
500 .
1 . 4.12 
. ,
2008 . Planvital ,
Cuprum [132]. 
.

397

4.


[183]. 

, 
[161].
.

, 
[131].
, ,

.
S 
C, 
N, W 
,
G (N) [161]:
S = C W N G (N).

, 
. 

, 

. 
.
, 
Planvital, 2009 .
60% .
5% 1,4
, . 
:
1. 

, .
2.

398

4.2.

, , ,
.

, .
Provida
Habitat, 40%
25% 
. 

, 
1,52 , . , 

Bansander Santa Maria. 
Capital
Habitat.

2009 . , . :
Capital . . . . . . . . .
Cuprum . . . . . . . .
Habitat. . . . . . . . .
Planvital . . . . . . . .
Provida . . . . . . . .
.

.
.
.
.
.
.

.
.
.
.
.
.

.
.
.
.
.
.

.
.
.
.
.
.

.
.
.
.
.
.

.
.
.
.
.
.

.
.
.
.
.
.

.
.
.
.
.
.

.
.
.
.
.
.

.
.
.
.
.
.

.
.
.
.
.
.

.
.
.
.
.
.

.
.
.
.
.
.

.
.
.
.
.
.

.
.
.
.
.
.

.
.
.
.
.
.

450,5
784,8
442,1
316,5
362,8
442,0

: [59].

Cuprum, 1981 .
, , 
, ,
. 7% 
,
1,8 , . 2007 . Cuprum
1,9
Provi
da,

2,25 (. 4.4). 
1,88 .
Cuprum 2/3

399

4.

Provida, 
Provida
2,5 . 

.
4.4. Cuprum
Provida 2007 . ( . 2007 .)

Cuprum

Provida

Cuprum

Provida, %

406

1739

23,3

196,3

374,1

52,5

169,4

318,9

53,1

111,4

251,0

44,4

84,9

123,1

69,0

71,3

107,2

66,5

61,3

90,5

67,7

55,5

22,6

245,6

, . .

: [58].

, ,

.
,
. 
. 
, 
, 
5% [150].
20 
. 
, ,
5%. 
,

400

4.2.

.

. 

,  
.

. 

. , 
, 
,
.
,
:

;

;

;

.
,

.


. ,
1993 2002 ., 
(51,5%) . 

.
(19951997 .) 


400 . 
(19982000 .)
850 [89].
2000 2007 . 

401

4.


, , 
C.
, , 0,5 
. , 
,
. 

, 

. 

,
[161].

.

10% 
(
)
870 . 
[89]. , 
.

 , 

. , 
. , 
,
. 
, ,
.


. 19971998 .

20 . 

. 
. 
402

4.2.


,
.
,
,
2,5 (
) 11,5 ( 
) [161].
,

, .
,

, 
.
, 
. ,

, 
[89].


. 
. 
, 
. 


. 
,

. 
, 
, , 
,
.. [150].

.

. , ,

403

4.

,
. 

, 
, ,

, .
, 

[183].
,


.
pi C gi
pi

1
,
i

pi , i;
Cgi i; i 
i.

(mi) 
() () :
i =

+ (1 m i )
.
mi

, :
pi C gi
pi

mi
.
+ (1 m i )

,

, 
. 

.
(. 4.13).

404

4.2.

, %

100

80
2
60

40

20

0
0

: [161].
. 4.13.
:
1 20%; 2 30%

, 

.
,
, [161]. 
,
, , 
, . 

. 
, 
, 
, 
[195].

.

, 
, 
. 

405

4.


[157].
,
,
, 
, . 

,
.


. ,
 
,

[183].
,

, 
. , 
[183]:

. 

,
 .
, 
,
, 
.

, .
,
,
,
.

, 
. 
.
406

4.2.

,
.

.
, 
,
.


. , 
, 25%
, 50% 16% 
[177].

, 
, .
.
2002 .
54% 64% 
[157]. 

, 
(. 4.5).
4.5. , %


2001 .

2004 .

14

14

11

18

29

10

20

13

15

12

13

: [131].

407

4.

2001 2004 .

. ,
, 31 44%. 
,
. ,
2002 .
,

. 
34 20% ,


.


. ,

, , 
,
17% .
,
. 

.
4.2.3.

,


, 
. 

. 
, 

.
. 
,
408

4.2.



[161].


. 

(,  ). 

. 
, 
, . 

2000 . 

1 ,

, 5 
. 2000 

11,5%, 2
, 
. 

2000
0,4 0,6
[195].


. 

. 

, 
,
. 
.
1
. . 4.1.3. [196].

409

4.

, ,
,

. , , 
,
 . 
,
, 
,  .

,
. 


[161].
2008 . 
.

, 
, ,
. , , 

. 
, 
.

, 
, , , 

[195]. 
.

, 

.
,
.

, 
.
410

4.2.


, 
,
. 


.

.
.


, 
[161].


. 

.

.

, 
.

, 
. 
, 


. . 4.6

,
20012003 ., , 
,
.
, 
.

411

4.
4.6.


( 20012003 .), %

77,3

11,5

31,8

8,9

12,2

5,4

10,5

3,8

62,8

18,4

: [183].
2,4

, %

2,3
2,2
2,1
2,0
1.9
1,8
1.7
0

, %

: [183].
. 4.14.
100%

100% 

412

4.2.

. 4.14. 


. , 

, 
, .

, 

.

.

, 


.
,
. 

,

[183].

, 

. 
,

[161]. 


. ,
.
, 

. ,
, 

413

4.

, . 
, 2000 

300 . .
27 ,
( 47%), 
, 
( ).

8% 5%
. ,
 
280 . 
. , 

, 150
300 . .
0,85%
[183]. 


1 [177].

, 
. , , ,
. ,


, 
.
 , 
[161]. ,


.

. , , 
,
.
414

4.2.

. 

,
, 
. , , 

, , 
( , ,
..). 


. 



[195].

,
. 
,
.
, 
. 
. , 
, .

,
. 
0,02% 
. 

2000 ,
0,04%
.

75% 
0,21%
30
[195].

415

4.

,
,
,
,

. , , 
, . 

,
.

.
, 

, 
[195].

: 
, , 
, 
, 
, ..



. 
, .

. 

.

[195].
,


, 
.

.
416

4.2.

, ,
0,5%,
2010 .

. 


. , 0,8

8% [195].

,
2008 .

. , 


,
,

.

,

.
,
600 [136].
, 
.

, 

. 

. 2005 .
5% 
. 
10%.

. 

417

4.


( ). 
2008 .

. 

[183]. 
, 
, .

,
,
.
, 
, [183]:
, ,
, ;

;
;
;
,
;
;
.

, , 
, 

. 

[195].
,
, 

[161]. 2000 
. 
,
, 
418

4.2.

.

.

,
.


.

. , 
, 
,

.

.

5.1. / 5.2. 

5.
5.1.1.

, 



. , 

.
2000 
,



.
, 1980 . 


, 
, 
[177].


2005 . . 
, 
420

5.1.

, 
. , 

, 
.
,
, [147].

.
, 
2006 .

, 
. 

. 
.

, 
, 

.
, 
. 
, 2000 
, 
,
. ,

12,5% ( 
)
, (
70%). 

,
.


,

421

5. 2008 .

. 
, [136].
, 
, .
, 

.

. , 

,

. 
70% 
, ,
.

,
.

, 
.

.

[110]. 

, ,
[136].
. 

, , . 
70 .




.


422

5.1.

. ,

. , 

, . ,
2000 ,

, .
, ,
( 
, , ..), 
. 
,

. , , 
. 
.


,
.


, ,
1980 .
, 

2008 . 
.
,

,
. 


.
, 
, 
. 

423

5. 2008 .

. , 
,


.
.

, .
[164].


. 

,
. , 

. , 
10 , 

. 

20 .

,
,
. 
,
65 
.


1,4% 3,8% 
. 

. 


[138].


424

5.1.

, [114].
2000
6%
. 
, 
. , 2010 .

, 2045 . 
2,5 , 
3,54% . ,

,



. 
. 
, .


. ,
, 
. ,

,
. 

.

. 

, 


. 


, 
. 

425

5. 2008 .

[78].

,
2000 [194]. 


.


. 

,

. 

, 
, 

.
, 
. ,
. 

.

,

, 

. 

. 

, ,
, 
. , 

, 
[194]. 
426

5.1.

,
2006 .
, 


, 

.
.
17 2008 .
1 [13].
(Sistema de
Pensiones Solidarias), 
. 
(Pensin Bsica Solidaria) ,
, 
(Aporte Previsional Solidario)
.
, 

. , 


, 
.

, , 20 ,
20 ,
, 
. 


, 
. 
,
.
, 

.  , 
, .

427

5. 2008 .

1 2008 . 
,
40% 
. 

5
60% 1
2012 . 2009 . 
[14]. 
2009 . 
, 1 2009 .
50% . 1 2010 . 
55% , 1
2011 . 60% . 

18 , 
24 . ,

:
, ;
 18 65 
65 , 

.


,
2006 . 
. 

(Ficha de Proteccin Social). 
,
2000 20 000, [156]:

, , ,
(, , )
..
,
( ) .
428

5.1.

,
, 
, .

.
, 
[24].

1 2008 . 11 734 .
12 185 1 2009 . 12 666
1 2009 . [25]. 1 2010 . 


. 

. 
, ,

.
, 
, :
, 
;
90 
;

.


.


. 
,
.

. 

.
. 

429

5. 2008 .

(Sistema de Informacin de Datos
Previsionales). [25]:
(Servicio
de Registro Civil e Identificacin)
, ;
(Ministerio de Planificacin)
, 
;

(Caja de Previsin de la Defensa Nacional) 
(Direccin de Previsin de
Carabineros de Chile) ;
(Ministerio del Interior) 
;
(Polica de Investigaciones de
Chile) 1;
(Ministerio de Justicia)
,
2;
(Ministerio de Relaciones
Exteriores) , 
;


.

. 

. 

,

.
1 ,
.
2
(Oficina Nacional de Retorno), ,
.

430

5.1.

5.1.2.

, ,
, 
. 
, 
.

.
,
, 
65 , 
 . 

18 65 .

,
, 
, 
[13]. 65 

. 

. 

65
, 
20 .

.

. 1 2008 . 
18 
.

30 2008 .
1 [13].


431

5. 2008 .

, 
, ,
, 

. S (Smin)
(2Smin) , 
,
k =1

S S min
.
S

. 

. 
,
.

, 
.
.
,
. 

.

. 
,
[13].

. 1
2008 . 60 . , 1 2009 .
75 . . 

. 

.

12 
. 10%
, .
1 2010 .
432

5.1.

1 2008 . 

18 ,

. 
1.

7% ( 75
) 25% ( 70 ). 12 2008
2009 . 1,9% [153]. 
1 2009 . 
25% 
( 22,7%). ,
71,5% 
70
( 2009 . 105 . ).
,
, 
.

( 
18 ) 
450 . [115]. 2008 . 

30 . .
2010 ., 
(. 5.1). 2010 .
615 .
. , 2010 . 
37%
. ,

,
. 2008 2009 . 

25% [132]. 2010 . 65% 
1 30 2008 .
48 . 70 , 51 . 70 75 56 .
75 .

433

5. 2008 .

, . .

650

600

550

500

450

400

2008

2009

2010

: [60].
. 5.1.

.
66% ,
70% [60].
(
, ) 
(Aporte Previsional Solidario
APS), 
.

.

, 20
, 
, [13].

65 , 
(Pens
ioTn MaTxima con Aporte Solidario).


434

5.1.


.
, 
.

, 
. 

6 .
Ps 
Psb 
. 
(
) P0 

, Psmax:
Ps = Psb [1 (P0 / Ps max )] P0 Ps max ,

P0 > Ps max .
0

. 


.

, 
, 1 2011 .

, . :
01.07.2008 30.06.2009 . . . . . . . . . . . . . . . . 70
01.07.2009 31.08.2009 . . . . . . . . . . . . . . . 120
01.09.2009 30.06.2010 . . . . . . . . . . . . . . . 150
01.07.2010 30.06.2011 . . . . . . . . . . . . . . . 200
01.07.2011 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 255
: [13] . [14].

,
1 2011 . ( 

435

5. 2008 .

),
. 5.2.
, 

, 1 2010 .
1 2011 .
, .

80
70
60
50
40
30
20
10
0
0

50

100
150
200
250
, .

300

. 5.2.
( 255 . ,
75 . )

1 2008 .
(70 . ) 

( 96 .
70 ).

, 
. 
,
(. 5.3). , ,

. 

1 2009 .

436

5.1.

, . .

300
250
200
150
100
50
0

2008

2009

2010

: [60].
. 5.3.

75 ( 122,5 . ).
1 2009 ., 


(. . 5.3). 2010 . 276 . . 
( 2009 . 75%)
[60].
, 
.



. 

,
( )
. ,
Pmin
Po*:
Po < Po* = k Psmax,
k = [(Pmin Psb) / (Psmax Psb)].

437

5. 2008 .

Po* 

70
. 5.1. Psb Pmin 2011 . ,

4%. , 


,
40% . ,
,
, ,

. 

. 2008 .


, , 1 2008 .
50 . , 
,
, 15 , 
.


. .
5.1. ,

Psb,

Pmin,

Ps

K,
Ps

01.07.2009 .

75,0

105,0

120,0

66,7

80,0

76,2

01.09.2009 .

75,0

105,0

150,0

40,0

60,0

57,1

01.07.2010 .

78,0

109,2

200,0

24,6

49,2

44,1

01.07.2011 .

81,1

117,2

255,0

18,1

46,2

39,4

.
438

5.1.



, 

. 



.
.

, 
. 
(
) 
,

[132].

,

, , .
65
.

,
65 , 
. 

,
,
.
, 
,
, 
, . 



.

439

5. 2008 .

, 1 2012 .
65 , 
. 

. ,
1 2011 .
200 . 10% . 
,
, 
.




. , 
.
. , 

[115]. ,
, 
. ,

. 
. , 

50 . (
2000 ). 75 . 
,
[177].

,


, . 
, 75 . 2020 . 


.
44 60 . 
2008 ., 75 .
440

5.1.

2009 . 
, .

. ,

75 . 1 2008 .,

82,5 . , 
[198].


. 
. 
,
, 77%
20% ,
(. 5.2). 
, 65
,
.
, 


( 20% ).
55%,
30% [198].
5.2.
40%" (
) CASEN 2006

,
.

'

' '

'

'

65 , . , .
, %

2006

40

80

167,3

47,8

2006

44

88

167,3

52,6

2008

60

120

181,0 ()

66,3

2009

75

150

195,5 ()

76,7

: [198].

441

5. 2008 .

, 


,
.

. 


.


30 2010 .
100 . 
150 . 1 2011 . 
200 . 1 2012 . [164]. 
. 

. , 
2010 . 100 .

60%.
,
,
,
. 
.

20%
[198]. 
40%,
30%1.
. 
, , 
.

1 1 2011 . 
, 
.

442

5.1.

. 20% 
375 . , 

.
,

.

.

[138].
5.1.3.



.
(Instituto
de Previsin Social IPS), 

, 
, 
.
15 . 
. 

2008 .
, [13]:
, 

, 
;

,
;

, 
, .

443

5. 2008 .

, 

.
, 
. 2010 . 
140 , 

.


. 

, 
. 


,
. 
(Superintendencia de Seguridad Social) 

. 

(Consejo Tcnico de Inversion
es CTI),
.

. , 
, 
, 
[132].



. 

, 
,
. 
,

444

5.1.

. 
, 
.
[132].

(Comisin de Usarios del
Sistema de Pensiones).
, , ,
.

. 

.

.
. 
, 

.
,

. 
[26].

,
, 

. 

. 

. 
,

. ,
. 

(Subsecretara de Previsin Social) [26].


445

5. 2008 .

(Fondo de Educacin Previsional),

,  .

. 

,

, 
. 
,
, 
60% [115].
, 2009 ., 
34 .
1,4
( 2,5 .). 
2008 . 

, .

: ,
, .. 
. ,


.
60 . .
, 
. 

. 180 .,
11,6 . . [27].
,
2008 .,

[5].
, , 
. 

446

5.1.

, 
.
,
.
, 
,
. 
,

, .

, , 
.

,
. .
,
,
,
[21]. 
, .


, 
.
.
. 
,
: 30% ,
15 000 UF ( 600 . .), 10%

60 000 UF ( 2,4 .).
500 UF (
20 . .). 10 500 UF
( 420 . .): 0,3 15 000 + 0,1 60 000.

. 
, 


447

5. 2008 .

,
, , ,
.

.



. ,
.
. 

,
, 

.
5.
5.2.1. ,


2008 .
, 

,
.

.

.

,
2000 : , 
.
.
, 

448

5.2.

,
. 

65 

( ). 
,
. ,
, 2008 ., 

.


12 . 

C 
65 .

. 
,

.

[132]:

. 


.

.


.

,
. ,
, 

.

449

5. 2008 .


, .
, , 
1 2009 . ,
1 2009 ., 
, 
.
1 2009 .
65 . 
, ,
1 2009 . . 5.3 

,
20 , 65
, 21 25 . 
,
45 25%, 
6%, 
2%
. , , 
, 
[132].
5.3.

, . 2009 .
,

' ' '

( '

'
'

, %
)

75*

102,7

37,0

123

142,6

15,9

171

190,5

11,4

219

238,6

8,9

* .
: [115].

450

5.2.


, , 
. ,
,

, .

,
. 


. ,
, 
, 18%,
35 , 3,7%, 
65 [132].

, 2008 .,

. ,


(. . 2.1.2). ,

. 
,
,

. 
, 
.
, 

0,30,4 , 

. 

2,5 4,5% [132]. 

,

451

5. 2008 .

 . 
, 2009 .,

0,2 . 2010 .
0,05 .
, 
.

. 
.


,
(. 2.1.3). 
, 
.

.

. , 
,
.

2009 ., .. 9 , 
2009 .
,
20082009 . 2010 .
. , 
. 

(. 5.4). 

, , .
2008 . 
,

, 
. ,
, 
, 50% ,
452

5.2.
7000

6000

5800
5015 5026

5000
4401

4000

3000

2575

2000

1615
1118

1000
0

756
1

12

2010

2009

, .

500
445,7

450
400

420,2
378,7

350
296,1 291,1

300
250
208,7

200

197,1
156,2

150

132,1

128,2 124,5

100
50

23,1 22,7

2009

2010

: [59].
. 5.4.
() ,
, () (
, )

453

5. 2008 .

.
,
.
,
2004 . . 
, 

, . 
, ,
,
.
. 5.4 
, 
120 . ,
. ,
50%, 

5%, 60 .
5.4.


( )

120

250

14

21

39

500

40

71

114

: [115].

.
.

.
, 

.
454

5.2.

. 
2008 . , 
24 ( 
) 
18 35 .

.
,
. , 
13
,
, .

, .

.
. 
,
. 

. 

. , ,

, 
15%
5%. , 
,
.


.
( ),
.
1 2008 ., 
1 2011 .

.


455

5. 2008 .

: ,
, ,

.

, 50%, 
65 
, . 5.5.
, %

25
1
20

2
3

15

10

, %

1,5
0,5
1

14

12
1
10

2
3

8
4

7
5
6
, %

: [115].
. 5.5.

, :
6%;
(1 20 ; 2 25 ; 3 30 )

456

5.2.

,
, 
6% 
25 , 

, ,
10%. 



.
,
, 
, . 
2008 .
.
1 2012 ., 
. 2012 .
32%
,
. 2013 .
56%, 2014 .
80%. ,
, 12 
12 

. , 1 2012 . 


. 
(7%
, )
2018 .
, 1 2012 .
10
( 55
50 ). 

[164].


457

5. 2008 .

, , 
[177].
,
.

,


.
, .

, 
.

,

.


, 
.


,
. 
, 
.
4%

65 . 

,
.
. 
, 

.

. 
458

5.2.

(60 ) [13].
,


.
, 
, 
. 
.  

,
.
,
,
2008 . , 
. 
, 
.. 
. 2.1.3.


. , , , , 

. , ,

,

2008 . 
. , 

2009 .
2010 . 115. 

2011 .

459

5. 2008 .

5.2.2. ,

2008 .,
,
,
,

.



.
. 4.1.3, 
2008 .
.

2009 . 
(. 5.5). , 
2009 ., Planvit
al. 
2009 . 2008 .
16%. ,

,
.
5.5.
2008 2009 ., %

2008 .

2008 .

2009 .

1,82

1,88

1,64

Planvital
1,74

1,77

1,46

: [99, 205207].



460

5.2.

,
. 
[5].

[49]. 24
, 
. 
, ,
. 


, 
, , , 
.

.
, , 
1 UF ( 40 .)
,
:
,

;
; 

;


;


;
,
.

. , 
, , 
,
. : 
, , , 

461

5. 2008 .

, 
. , 

.
.
UF, 
. 
, 
.

. 

. , 
,
100 000 UF ( 1 2010 . 4,1 .),
, ,
20 000 UF ( 826 . .).
, 
, ,
, ,
. 


,
. 
,
24

. 
,
.

24

. 

, 
.

, 
462

5.2.

, 
, 
, .
,  

. , ,
, 
, 
,
:


 ;
 , 

;

.


, 24 
. 
,
.
:

;

 
;

,

.
,

. 

[49]. 

463

5. 2008 .

,
UF 

. C 

C = (C k j C a j ) RI j
j =1

UF n
,
UF j 1

n 
, ; C k j
j
; C a j
j ; RIj
j; UFj 1
UF , 
j; UFn UF n.
, 
R, 
, 
:
n

R = 01
, RI j
i =1

UF j VC kn VC an

UF n VC k j VC a j

VC k j VC kn

j , 
;VC a j VC an 
.

,
.
, 

.

. 
.
464

5.2.

, 
.

,

, 
. 
, ,

. ,


. , 
, , 
, 
, [177].

. ,

, 
.



.

20072008 .
, %:
25 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77
2630 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
3135 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
3645 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
4555 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
56 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
: [57]

2009 . 
22 2010 . . 


465

5. 2008 .

2007 2008 .

707 . , 
(50,9%).
30 . 
24
53%, ..
13
24. (51%),
(55%). , 
, 251 .
, 193 . 310 .
[57].
, 

,
. ,
,

8% 
5%
[115].

1 2010 .
(. 5.6).
2007 .,
Modelo.
30% 16%
, .

2010 2012 . ,
Planvital 

.
Provida Capital,
1,54 1,44%.
, , 

.
Capital, , , 
466

5.2.

2008 ., 
,
1,36% ( 
).
5.6. ,

, 2010 ., %

Modelo

1,14

Planvital

2,36

1,19

Habitat

1,36

1,21

Cuprum

1,48

1,32

: [56].

, 
.
. 
, 
. , 2010 .
(
).

1,64 1,55%.
5.2.3.

,
2008 ., 2025 . [82].
, 
.

600 . 2008 . 1,2
2012 ., ,
2 2025 . (. 5.6).


467

5. 2008 .
, . .

2000

1500

1000

500

25
20

23
20

21
20

19
20

17
20

15
20

13
20

11
20

20

09

: [82].
. 5.6.
( ;
)

20% . 2025 . 
0,82% 0,21% 2009 .
, 
, 
(. 5.7). 2025 . 
1,4% . ,


. 
. ,

(
) , 
. 
2025 . 1%
. ( 2009 .) 
3,2 . , 

2025 . 675
.

2130 .
468

5.2.
5.7.
, 2008 ., %



2015 .

2025 .

82,8

85,4

3,8

5,0

5,5

3,5

'

3,6

2,6

2,6

2,2

, '

1,2

0,8

0,5

0,5

: [82].

, 
2008 . 

, 1980 .
, 2,4%
2010 . 0,8% 2030 . [82].

. 30
1980 . , 
.
2005 . 
.
(Fondo de Reserva de Pensiones)
[12]1.



,
1 , 

(Fondo de Estabilizacin Econmica y Social).

469

5. 2008 .

. 
2008 . 
.
1 2008 . 
.
,
, 
,
.
,

, 
. 
, ,

, 
.
, 

. , 
,
[197].

, 

,
. 


, 1% . 

, 
[78].
1 2006 .

. 

, 0,2 0,5% .


470

5.2.

.
,

. 
, 900 UF
( 37,2 .),
. 20062009 .
3,087 .
(. 5.7). 30 2010 .
3,365 . 

2010 . [22].
4

, .

3,42
3
2,51
2
1,47
1
0,61 0,61

0,91

0,74

0,84

0
2006

2007

2008

2009

: [23].
. 5.7.
20062009 . ( ,
)


(Servicio de Tesoreras).
, 

. 
[19]. 

.
, 

471

5. 2008 .

.
.

,
. 

[20].


:
100%,

60%,
50%

30%.

(50%), (40%) (10%). 
5% . 

2009 .
: 49,9%, 40,2%, 9,8%.

:
(78,6%) (21,3%). 
, , , , , 
, , 3/4
. 
(26%), (24,7%),
(14,7%), (14,2%), (10,4%) (8,8%).
. 
,

[23].
10 
, .. 2016 .,
, 
. 2016 .


472

5.2.

2008 . 
1/3
, 
, 
, 
2008 . 
, 15

5% , 
. , 
, 

.

, 
. ,

.
2009 . 
[134].

2030 .

,

.

. 

. 
.

4% .
2%,
6% .

.

2030 . 
(

473

5. 2008 .

2008 .) 4,3 5,9 ., 1,0 1,7% 

. (
4% )
5 ., 1,31% 2030 . 
3,1%
2015 .
, 
. 2030 .
2,1% . 
,
2030 . 0,8% , 
3,7% ( 14 . 2008 .). 
( 6% 
) 2030 .
14,5 ., 2,52%
[134].


2030 . 
1,62% 
1,66% ( 4,7 .).
, 

.
, 2016 ., 
, 

. 
2016 2030 . 
30%
. ,

, , 
20 
[134].


2008 . 

. , 
474

5.2.

,
. 
, 

, 1980 . 
,
,
.




. , 
,
 .

. 

,
, 

. 

,
.
,
, , 
. 


. 

,

.




.
,


476

. 

,
, 
.

3540 .
.

. , , , 

.

,
, 
. 
,


. 

.


,

.



. , 


. 

, 
. 

,
2008 . 

477

, 
.



. ,

. 


.
,
, 
, 
, 
.
, 
. 
 
, , 

.


. 1980 . 
, 
, 


.

, 
. 
, 

.

, 
,
478

. 
, 
.
. 

. 
, 
. 

, .


.
. 
,


,
. 
,
, , 

. 
, 
. , ,

.

. ,


. , 

, 

.

,
,
, . 

479

,
.
, 
,

15 . 
, , , 
20152020 .
.
.

, 
20052025 . 3,7% 
. ,

, , 
. 

, 
.
( , 
) , ,

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Fondo de Reserva de Pensiones Creado por la Ley 20.128 // Diario
Oficial, 14.02.2007.
20. Ministerio de Hacienda. Decreto 1.383 Delega la RepresentacioTn del
Fisco para las Inversiones de los Recursos Fiscales que Indica, Designa al
Banco Central de Chile en Caracter de Agente Fiscal, y Modifica el
Decreto 1.009, de 1978, del Ministerio de Hacienda // Diario
Oficial, 17.02.2007.
21. Ministerio de Hacienda. Decreto Supremo de 1.207 Establece
Comisiones y Tasas Mximas a que se Refieron los Incisos Octavo y
Dcimo Cuatro del Articulo 61 bis y el Articulo 179, Todos del Decreto
Ley Nmero 3.500, de 1980, 24.09.2008.
22. Ministerio de Hacienda. Resumen Ejecutivo Mensual Fondo de Reserva
de Pensiones ( ).
23. Ministerio de Hacienda. Fondo de Reserva de Pensiones. Informe
Trimestral ( ).
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Registro de Informacin Social del Ministerio de Planificacin, 22.10.2007.
25. Subsecretara de Previsin Social del Ministerio de Trabajo y Previsin
Social. Decreto Supremo 23 Reglamento del Sistema de Pensiones
Solidarias, 19.05.2008.
26. Subsecretara de Previsin Social del Ministerio de Trabajo y Previsin
Social. Decreto 29 Reglamento de la Comicin de Usuarios del
Sistema de Pensiones, 17.07.2008.
27. Subsecretara de Previsin Social del Ministerio de Trabajo y Previsin
Social. ResolucioTn Externa 529 Adjudica Concurso Pblico
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