Test de seminar la disciplina RMFI

Not: Se acord 1p din oficiu.

Subiectul 1.(1.5p) Urmtoarele bnci coteaz cursuri pentru EUR/USD i EUR/JPY:

BANCA
EUR/USD EUR/JPY
BID ASK BID ASK
A 1.3347 1.3357 131.74 131.98
B 1.3346 1.3358 131.74 131.95
C 1.3345 1.3356 131.70 131.90
D 1.3349 1.3360 131.75 131.85
a) Creia dintre bnci i-ai vinde USD i de la care dintre bnci ai cumpra EUR?(0.5p)
b) Creia dintre bnci i-ai vinde EUR i de la care dintre bnci ai cumpra JPY?(0.5p)
c) Care este cursul cross USD/JPY utiliznd cotaiile de la banca A?(0.5p)
Subiectul 2.(1.p) S se verifice posibilitatea realizrii unui arbitraj triunghiular pe pentru un
investotor care detine 1 EURpe baza valuteler EUR, CHF i USD, tiind c pe o pia acestea
nregistreaz urmtoarele valori:
BID ASK
EUR/USD 1.3346 1.3357
EUR/CHF 1.2306 1.2317
USD/CHF 0.9209 0.9219

Subiectul 3.(1.5p) Un exportator va ncasa peste 3 luni 1000 EUR. Pentru a acoperi riscul
valutar, va tranzaciona o opiune cu prima este 0,05 USD pentru un 1 EUR, dimensiunea
contractului fiind de 1000 de EUR, PE=1.35 USD/EUR.
a) S se stabileasc pozitia pe care o va lua exportatorul n contractul cu opiuni.(0.5p)
b) S se reprezinte graficul poziei luate de exportator n contract, precum i rezultatul
teoretic al acestuia.(0.5p)
c) Care va fi rezultatul exportatorului dac peste 3 luni cursul spot va lua urmtoarele valori
ipotetice : S
1
=1.37 USD/EUR, S
2
=1.34 USD/EUR, S
3
=1.41 USD/EUR.(0.5p)
Subiectul 4.(2p) Presupunem c firma A din Germania necesit un mprumut de 1.000.000 GBP
pe 1 an, iar compania B din Marea Britanie necesit un mprumut de 1.200.000 EUR pe 1 an.
Ratele de dobnd de pe pieele monetare aferente celor dou companii pentru creditele n lire i
euro sunt:
R
GBP
R
EUR
A(Germania) 5.5% 5%
B(Marea Britanie) 3% 4.5%

Cursul spot GBP/EUR n prezent este 1,2. Cele dou companii decid s ncheie un contract swap,
prin intermediul unui dealer.
a) Explicai pe baza unei scheme modul de realizare a tranzaciei SWAP.(0.5p)
b) Ct este rata dobnzii aferent mprumuturilor realizate de cele dou companii? Dar
ctigul dealerului exprimat n GBP?(0.5p)
c) Din ce motiv ar plti o dobnd mai ridicat compania A, dac se mprumut n euro de
pe piaa naional?(0.5p)
d) Cum se modific rezultatele aferente celor dou companii tiind c R
EUR
pentru A este
EURIBOR+0.7%, A avnd nevoie de finanare la o rat variabil, R
EUR
pentru B este
EURIBOR+0.2%, B avnd nevoie de finanare la o rat fix, ceteris paribus.(0.5p)
Subiectul 5.(2.5p) Compania ALFA din Romnia accesez pe data de 1 aprilie 2013 un credit cu
rambursarea principalului la scaden n valoare de 5 mil. EUR pe o perioad de 4 luni la o rat
anual a dobnzii fix de 6%, n aceeai zi facnd un depozit pe 2 luni n valoare de 5 mil. de
EUR la o rat anual a dobnzii fix de 3.5%. Att creditul ct i depozitul sunt fcute la aceeai
banc romneasc A. Dobnzile la credit si la depozit de platesc la 2 luni. Deoarece ncasrile
companiei BETA sunt n RON, aceasta ncheie 2 contracte forward(la perioade diferite de timp -
1 aprilie 2013 i 1 iunie 2013) cu banca comercial B din Romnia. Aceasta practic la 1 aprilie
2013 ratele de dobnd din tabelul de mai jos:
Rata
dobnzii
1M 3M
R
p
R
a
R
p
R
a

EUR 3.33% 5.09% 3.35% 5.14%
RON 5.64% 7.33% 5.64% 7.35%

La data de 1 iunie, dobnzile la EUR au sczut cu 10% iar dobnzile la RON au crescut cu 15%.
Cursul de schimb EUR/RON este 1.4538/51.
a) Pornind de la ipoteza absenei oportunitilor de arbitraj, s de deduc formula cursurilor de
vnzare i de cumprare la termen de 1 an pentru cotaia EUR/RON, cunoscnd cursurile spot de
pe pia S
bid
, S
ask
precum i ratele anuale pasive i active i pasive pentru cele dou monede

(este suficient s se fac demonstraia doar pentru unul din cazuri). Cum se
modific formulele dac durat contractului forward este de 6 luni.(0.75p)
b) S se determine poziiile pe care le ia compania ALFA n cele dou contracte forward.(0.75p)
c) S se determine rezultatul total n RON obinut de compania ALFA la 31 iulie 2013, tiind c
EUR/RON la aceast dat a fost 1.4605/19.(1p)