Lic.

Antonio Morales
Ocurre cuando la equivalencia entre el dlar y
el nuevo sol se establece nicamente por las
fuerzas de la oferta y la demanda. Es flexible,
ya que debido a un incremento en la demanda,
por ejemplo debido a la especulacin, el tipo de
cambio tiende a incrementarse.
Tipo de O (Exportador)
Cambio



P

D (Importador)



Q Cantidad de
US$




Cuando el tipo de cambio se incrementa, la cantidad ofertada de dlares
aumenta y la cantidad demandada disminuye. Por el contrario, si el tipo de
cambio disminuye, la cantidad ofertada de divisas disminuye y la cantidad
ofertada aumenta, en ambas situaciones se producen desequilibrios.
La poltica cambiara que se aplica en el Per, consiste en el
establecimiento de una banda de flotacin, es decir, el tipo
de cambio no es del toda libre, tiene un rango de variacin.
Cuando el valor de la divisa escapa a estos lmites, el Banco
Central de Reserva (BCR) entra en accin comprando o
vendiendo dlares-segn sea el caso- a fin de establecer el
equilibrio.
En este caso se estar cambiando ms soles por un dlar que los que
debera ser. La moneda nacional vale menos en trminos de dlar que
lo que debera valer. Decimos entonces que la moneda nacional se
encuentra subvaluada.
Una moneda subvaluada perjudica a los importadores, ya que para
realizar sus importaciones, tendrn que adquirir un dlar ms caro. En
cambio una moneda subvaluada beneficia a los exportadores, ya que
cada dlar que traigan al pas por sus ventas en el extranjero lo
cambiarn ahora por ms soles obteniendo mayores ganancias. A fin de
proporcionar un equilibrio en la balanza comercial, se debe corregir esta
situacin.
En este caso se estar cambiando menos soles por un dlar que los que
debera darse. La moneda nacional vale ms en trminos de dlar que
lo que debera valer. Decimos entonces que la moneda nacional se
encuentra sobrevaluada.
Una moneda sobrevaluada perjudica a los exportadores ya que
obtendrn menos soles por dlar que traigan al pas que los que
deberan obtener si no hay regulacin del tipo de cambio. Por el
contrario, una moneda sobrevalorada beneficia a los importadores ya
que podran importar ms debido a que el dlar est barato.
La devaluacin monetaria es la correccin cuando el tipo de
cambio monetario regulado est por debajo del tipo de cambio
de equilibrio. Es la medida del incremento en el precio de la
divisa. Es diferente a la inflacin, la inflacin es el incremento
en el nivel general de los precios o precio promedio, se da en
muchsimos mercados. Por el contrario, la devaluacin es parte
de la poltica monetaria que aplica un Gobierno. Puede ser
fcilmente controlada, ya que se refiere a una mercanca; el
dlar y un solo mercado; el mercado cambiario.
Para calcular la devaluacin acumulada en un periodo, basta dividir el
tipo de cambio en la fecha final por el tipo de cambio en la fecha inicial.
MES 1997 1998 1999
Enero 2.642 2.771 3.354
Febrero 2.645 2.81 3.44
Marzo 2.647 2.808 3.333
Abril 2.664 2.825 3.343
Mayo 2.665 2.861
Junio 2.652 2.929
Julio 2.655 2.928
Agosto 2.655 3.021
Setiembre 2.651 3.035
Octubre 2.71 3.066
Noviembre 2.721 3.111
Diciembre 2.723 3.15
Fuente: INEI

Del cuadro calculemos la devaluacin entre Julio de 1997 y Junio de 1998.
Viene a ser la devaluacin promedio por mes. Como la
devaluacin tiene un comportamiento geomtrico, no es
posible sumar y dividir la devaluaciones mensuales. Se
tiene que extraer la raz ensima. Por ejemplo, si la
devaluacin en enero fue 8%, la de febrero 5% y la de
marzo 7%, la devaluacin media mensual durante este
periodo habra sido:
Conociendo la devaluacin durante los primeros meses de
un ao, se puede proyectar la devaluacin acumulada para
todo el ao, suponiendo que durante el resto del ao, tipo
de cambio tendr igual comportamiento que el que tuvo
durante los primeros meses. Se puede calcular a partir de la
media mensual
Es un instrumento donde se registran los flujos monetarios
que se producen entre una economa y el resto del mundo.
Se incluye el valor de todos lo bienes y servicios vendidos y
comprados al extranjero, las donaciones, los prstamos, la
ayuda que damos y la que nos dan otros gobiernos e
instituciones internacionales, as como la inversin que
recibimos de extranjeros. Es una herramienta valiosa, en las
decisiones sobre comercio internacional.
Es la parte de la balanza de pagos donde se registran
las exportaciones y las importaciones. Las
valorizaciones se hacen a precios FOB, es decir, en el
puerto de embarque, no considera los fletes ni seguros,
ya que stos son registrados en la balanza de servicios.
En esta parte se registran las transacciones que no se
consideran los fletes y seguros, la renta de las inversiones
(que incluye los pagos de los intereses de la deuda pblica y
las reservas de las utilidades de las empresas
transnacionales), los viajes que a pesar de ser una cuenta
positiva para el Per, no expresa el potencial turstico con
que contamos, y la cuenta otros servicios, donde se
consideran los pagos de transporte areo, entre otros.
Aqu se registran el
saldo entre las
donaciones que
recibe el pas y las
que otorga al resto
del mundo.
Los movimientos de capitales son registrados en dos
cuentas: A largo plazo y a corto plazo. Est constituido
entre otras partidas por la inversin directa extranjera
y por los prstamos netos que recibe el pas.
Son medidas dirigidas a incrementar el flujo de
exportacin. En el Per, estos incentivos fueron
hechos mediantes los Certificados de Reintegro
Tributario (CERTEX), introducidos en 1969, mediante
el Decreto Supremo N 002-69, por el cual se otorga
una tasa uniforme a las exportaciones no tradicionales.
El Fondo Monetario Internacional
Organismo instituido el 27 de Diciembre de 1945 como
consecuencia de la Conferencia Monetaria y Financiera celebrada
por las Naciones Unidas en Bretton Woods en Julio de 1944. El
fondo inici sus operaciones en washington el 1 de Marzo de
1947, contando en 1955 con cincuenta y ocho miembros.

Entre los objetivos ms destacadas del FMI, figuran, los
siguientes:
a) Estmulos de la cooperacin monetaria internacional.
b) Expansin equilibrada del comercio internacional como
medio de obtener un elevado nivel de ocupacin en los
pases miembros.
c) Mantenimiento de la estabilidad en los cambios.
d) Establecimiento de un sistema multilateral de pagos en
relacin con las transacciones corrientes entre los pases
miembros.
e) Prstamos a los pases asociados a los recursos del Fondo
para corregir los desajustes de sus balanzas de cada pas.

Los recursos del FMI estn formados por oro y moneda de
los pases miembros, lo que se denomina la cuota de cada
pas.
Asociacin Latinoamericana de Libre Comercio
(ALALC)
Instituida por el Tratado Monetario, firmado el 18 de Febrero de
1960 y que entr en rigor el 2 de Junio de 1961. Son partes de la
Asociacin Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Ecuador, Mxico,
Paraguay, Per y Uruguay.

Es un rgimen preferencial que se otorgan mutuamente los
pases contratantes, manteniendo cada uno de ellos relaciones
singulares con los pases exteriores a la zona.

El Acuerdo General Sobre Aranceles y Comercio:
(GATT)
Traduccin e iniciales General Agreement on Tariffs and
Trade. Este acuerdo surgi en 1947 y entr en rigor en 1948.
Las normas de GATT giran en torno a cuatro principios y
regulaciones a los aspectos presentados a continuacin.
a) La negociacin de concesiones arancelarias: La
filosofa econmica del libre cambio, inspira en gran
parte las directrices del GATT, ya que su propsito es
facilitar la disminucin de los derechos arancelarios
fundamentalmente a travs de negociaciones puede
ser tanto la rebaja de derechos, como son
consolidacin al nivel existente, como el compromiso
de no elevar por encima de niveles determinados en
derecho dado.
b) La prohibicin de restricciones cuantitativas: Est
considerada en el acuerdo, Sin embargo hay una serie
de excepciones que permitir recurrir a ellas.

c) La aplicacin de la clusula de nacin ms favorecida:
Cualquier ventaja concedida por una parte
contratante a un producto originario de otro pas o
destinado a l se extender a todo producto similar
originario de los territorios de todas las dems partes
contratantes o destinado a ellas.
d) La prohibicin del dumping y regulacin de
subvenciones a la exportacin.

La Comunidad Econmica Europea (CEE)
En la conferencia de Venecia de Mayo de 1956, los
pases miembros de la Comunidad Europea del Carbn
y del Acuerdo (CECA), decidieron ampliar el mercado
comn. Finalmente de lleg al tratado, instituyendo la
Comunidad Econmica Europea, firmado en Roma el
25 de Marzo de 1957.