Se denomina Tasa Interna de Rentabilidad (T.I.R.

) a la tasa de
descuento que hace que el Valor Actual Neto (V.A.N.) de una
inversin sea igual a cero. (V.A.N. =0).
Este mtodo considera que una inversin es aconsejable si la
T.I.R. resultante es igual o superior a la tasa exigida por el
inversor, y entre varias alternativas, la ms conveniente ser
aquella que ofrezca una T.I.R. mayor.
Las crticas a este mtodo parten en primer lugar de la
dificultad del clculo de la T.I.R. (hacindose generalmente
por iteracin), aunque las hojas de clculo y las calculadoras
modernas (las llamadas financieras) han venido a solucionar
este problema de forma fcil.
Tambin puede calcularse de forma relativamente sencilla
por el mtodo de interpolacin lineal.

TASA INTERNA DE RETORNO
Pero la ms importante crtica del mtodo (y principal
defecto) es la inconsistencia matemtica de la T.I.R. cuando
en un proyecto de inversin hay que efectuar otros
desembolsos, adems de la inversin inicial, durante la vida
til del mismo, ya sea debido a prdidas del proyecto, o a
nuevas inversiones adicionales.
La T.I.R. es un indicador de rentabilidad relativa del proyecto,
por lo cual cuando se hace una comparacin de tasas de
rentabilidad interna de dos proyectos no tiene en cuenta la
posible diferencia en las dimensiones de los mismos. Una
gran inversin con una T.I.R. baja puede tener un V.A.N.
superior a un proyecto con una inversin pequea con una
T.I.R. elevada

El CAUE es un indicador utilizado en la evaluacin de
proyectos de inversin y corresponden a todos los
ingresos y desembolsos convertidos en una cantidad
anual uniforme equivalente que es la misma cada
perodo.
Para medir los costos se utilizar el CAUE (mientras
menor sea mejor ser la opcin a elegir).
Este criterio de evaluacin es til en aquellos casos en
los cuales la TIR y el VAN no son del todo precisos.
COSTO ANUAL UNIFORME
EQUIVALENTE (CAUE)
Existen dos mtodos muy comunes de evaluar el Costo Anual
Uniforme Equivalente (CAUE), entre los cuales tenemos:
Mtodo del Valor Presente de Salvamento
Mtodo de Recuperacin de Capital ms Intereses
Ejemplo:
Calcular el CAUE de una mquina que tiene un costo inicial de
S/. 8,000.00 y un Valor de Salvamento de S/.500.00 despus
de 8 aos. Los costos anuales de operacin (CAO) se estiman
en S/.900.00 y la tasa de inters es de 6%

P: Costo Inicial
VS: Valor de
Salvamento
i : tasa de inters
n: Periodo de tiempo
CAO: Costo Anual de
Operacin


Por el Mtodo del Valor Presente de
Salvamento

CAUE = CAO +
1
1 +

1 +

1 +

1

CAUE = 900 + 8000 500
1
1 + 0.06
8
0.06 1 + 0.06
8
1 + 0.06
8
1

CAUE = 900 + 1237.77
CAUE = 2137.77
El mtodo ms usado y recomendado por los
expertos para el anlisis de inversiones por
CAUE, es el mtodo de Valor Presente de
Salvamento.
Es sacar el mejor provecho de todos los recursos (materia
prima, tiempo, maquinaria, etc..) que se utilizan en el rea de
produccin para disminuir costos y maximizar utilidades.

Movimiento (las personas se mueven demasiado para cumplir
con sus labores)

Inventario (se producen ms cosas de las que el cliente al final
consume)

Sobreproduccin (se produce ms de lo necesario)

OPTIMIZACION DE PRODUCCION


Sobre-procesos (se hacen demasiados procesos para algo
simple)
Talento humano (se contrata personal con pergaminos muy
grandes y se le delegan labores simples)
Sobrecarga (se sobrecarga al personal y a este le queda
imposible rendir al 100%)
Espera (resultado del desbalanceo de las operaciones,
personas que esperan el trabajo de los dems)
Transporte (excesos en el transporte interno, directamente
relacionados con los errores en la ubicacin de mquinas y las
relaciones sistmicas entre los diversos sectores productivos)

Anlisis de Sensibilidad (AS)
Variar los parmetros financieros mas
importantes: inversiones, costos e
ingresos unilateralmente o en
conjunto para determinar el grado de
sensibilidad del proyecto a los
cambios
INVERSION = Incremento o disminucin porcentual del costo de
inversin
COSTOS = Incremento o disminucin porcentual de los costos
INGRESOS= Incremento o disminucin porcentual del ingreso

AS = TIR / PF Donde:
TIR: (TIR1 TIR2) (en valor absoluto)
PF: Variacin porcentual del parmetro financiero

AS 1 El Proyecto es muy sensible a la variacin del parmetro
correspondiente
AS 1 El proyecto es poco sensible a la variacin del parmetro
correspondiente.
Anlisis de Sensibilidad (AS)
Determina hasta dnde puede
modificarse el valor de una variable
para que el proyecto siga siendo
rentable.
Modelo unidimensional de la
sensibilizacin del VAN
Calcular el valor actual de cada tem del flujo la suma de
todos los valores actuales debe coincidir con el VAN calculado.
Igualar el VAN a cero y, partiendo a la inversa,
determinar el monto de la utilidad neta que hace al VAN
igual a cero
calcular el valor de la utilidad antes de impuesto que hace
que se cumpla esa condicin
determinar el valor actual de los ingresos que determina
que esa sea la utilidad antes de impuesto.
Para encontrar el valor lmite del precio se recurre a la regla de
tres.
Ejemplo del Modelo unidimensional
de la sensibilizacin del VAN
Incorpora el efecto combinado de
dos o ms variables y determina de
qu manera vara el VAN frente a
cambios en los valores de esas
variables.

Modelo multidimensional de la
sensibilizacin del VAN
Es una de las mayores preocupaciones a la hora
de realizar una inversin y en general cualquier
actividad de un proyecto.
Se deben minimizar los riesgos.
Las tcnicas de riesgo y otras utilizan mtodos
probabilsticos cuyo valor es difcil de asignar.
El riesgo ms importante es el riesgo sistemtico
o riesgo de mercado.
Por ejemplo a un inflacin del 57% se deben
tomar acciones administrativas como contratar
mejores vendedores, ofertas en el producto,
campaa publicitaria especial.
Anlisis de Riesgo
Valor en Riesgo
Mtodo para cuantificar la exposicin al riesgo de
mercado por medio de tcnicas estadsticas.
Valor en
Riesgo
Cambio en el Valor de Mercado del
portafolio
Prdidas
Nivel de Confianza (95%)
El VaR no otorga certidumbre con respecto a las
prdidas que se podran sufrir en una inversin,
sino una expectativa de resultados basada en
estadstica (series de datos en el tiempo).
Valor en Riesgo
Ventajas del VaR:
Toma en cuenta los factores asociados con el
comportamiento de los precios de los activos.
Toma en cuenta caractersticas especificas de
cada instrumento (acciones, bonos, etc).
Entrega un medida estndar para las distintas
clases de riesgo.