EJERCICIOS COSTO DE CAPITAL

1. La empresa ABC ha emitido obligaciones a largo plazo con un valor de mercado de $50 millones, con una
rentabilidad esperada de 9%. Actualmente ABC tiene 4 millones de acciones en circulacin las cuales se negocian
a $10 la accin. A este precio la accin ofrece una rentabilidad del 17%. Cul es el costo de capital medio
ponderado de los activos y operaciones de la empresa ABC?
a. Suponga que la empresa no paga impuestos
b. Suponga que la empresa paga 30% de impuesto a la renta.

2. Se presenta el balance de la siguiente empresa:

Lamentablemente la empresa atraviesa un mal momento. Los 6 millones de acciones se negocian a un precio de $ 4
la accin, y las obligaciones se negocian con un descuento del 20% del valor nominal. A causa de la gran acumulacin
de perdidas, no pagar impuestos sobre sus beneficios futuros. Suponga que actualmente los inversionistas exigen
una tasa de rentabilidad del 20%. Las obligaciones estn proporcionando una rentabilidad del 14%.
a. Cul es el costo de capital medio ponderado?
b. Si la tasa impositiva (impuesto a la renta) es del 35%; Cul es valor del CCMP?

3. Los beneficios antes de intereses e impuestos (BAIT) de Crisscross Industries son de $10 millones. Los pagos de
intereses es de $2 millones, y la tasa impositiva (impuesto a la renta) es del 35%. Cunto menos pagara de
impuestos si solo se financiara por medio de capital propio?

4. Un banquero ha estimado que el costo de capital de la empresa XYZ es del 14%. Comprobar si dicha valor es
correcto. se sabe que el beta de la empresa es del 1.2, el tipo inters libre de riesgo a dicha fecha es del 6%, y la
prima de riesgo de mercado es del 7.6%. Se sabe que la proporcin Deuda / Capital propio es de 2:3, y que la
tasa de inters de la deuda de largo plazo es de 8%. El impuesto a la renta es del 30%.

5. Se tiene una empresa cuya estructura de capital es de 40% deuda y 60% fondos propios, la tasa de rentabilidad
exigida de los fondos propios es del 15%, y la empresa puede pedir prestado a una tasa de 6%, el impuesto a la
renta es del 30%. Valorizar dicho negocio si se estima que tendr los siguientes resultados en los prximos aos:
Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6
Ventas
$ 1,200.00 $ 1,500.00 $ 2,000.00 $ 2,500.00 $ 3,000.00 $ 3,200.00
Costos
$ 840.00 $ 1,050.00 $ 1,400.00 $ 1,750.00 $ 2,100.00 $ 2,240.00
EBITDA
$ 360.00 $ 450.00 $ 600.00 $ 750.00 $ 900.00 $ 960.00
Depreciacion
$ 100.00 $ 120.00 $ 150.00 $ 180.00 $ 220.00 $ 270.00
Beneficios antes de
impuestos $ 260.00 $ 330.00 $ 450.00 $ 570.00 $ 680.00 $ 690.00
Imp. A la Renta (30%)
$ 182.00 $ 231.00 $ 315.00 $ 399.00 $ 476.00 $ 483.00
Beneficios despues de
impuestos $ 78.00 $ 99.00 $ 135.00 $ 171.00 $ 204.00 $ 207.00
Flujo de Caja Operativo
$ 178.00 $ 219.00 $ 285.00 $ 351.00 $ 424.00 $ 477.00
Inversion en Caja
$ 200.00 $ 240.00 $ 300.00 $ 300.00 $ 300.00 $ 200.00
Considerar que a partir del 6to ao tendr una tasa de crecimiento estable de 4%
6. La empresa SUMA, S.A, desea saber, cual es el costo de capital que tiene que pagar, en la construccin y
operacin de una nueva sucursal, teniendo en consideracin las siguientes fuentes de financiamiento.
a) Los aportes de los socios fueron de $800.000, quienes consideran que el inters que deben ganar en este
nuevo proyecto es de 20%, ya que ellos consideraron que un inters menor a este, no les es, atractivo.
b) Un prstamo bancario por $400.000, con una tasa de inters de 1% con capitalizacin mensual.
c) Los proveedores participan con crditos de $200.000 con una tasa de 8%.
d) La empresa pondr a la venta acciones por un monto de $500,000 pagando un rendimiento de 20%
e) La empresa pondr a disposicin del pblico, bonos con un total de $300.000 y cupn de 10% anual.

Considerar que tasa impositiva es del 30%.
7. Una empresa tiene un CCMP del 12%. Su deuda se vende con una rentabilidad al vencimiento del 9% y el
impuesto a la renta es del 40%. La rentabilidad del Patrimonio (rentabilidad exigida por accionistas) es del 15%.
Cul es la estructura de capital de la empresa?

8. Una empresa tiene la siguiente estructura de capital:
Ttulo Valor de mercado (Mill USD) Rentabilidad requerida (%)
Deuda Banco A 20.00 8.00
Deuda Banco B 10.00 10.00
Acciones 50.00 15.00
La tasa impositiva a las empresas es 35%. Calcular el CCMP.

9. La acciones de una empresa tienen un beta de 0,80. La rentabilidad libre de riesgo es 4% y la prima por riesgo de
mercado es 8%. La estructura de capital de la empresa es 30% de deuda al 5% y 70% de capital propio.
Suponga que no hay impuestos. Calcular el CCMP.

10. El valor de mercado de la acciones de una empresa es $6 millones y tiene una deuda de $4 millones, la que se
percibe como libre de riesgo. El beta de sus acciones es 1.5. La prima por riesgo de mercado es 10% y la
rentabilidad libre de riesgo es 4%.
a) Cul es la tasa de rentabilidad esperada de las acciones?
b) Calcular el costo de capital de la empresa (Tasa impositiva = 40%)

11. El valor contable del capital total de una empresa es $10 millones; el valor contable por accin es $20. Las
acciones se transan en el mercado a $30 y la rentabilidad exigida es 15%. Las obligaciones de la empresa tienen
un valor a la par de $5 millones y se venden a 110% sobre la par. La rentabilidad al vencimiento de las
obligaciones es el 9% y la tasa de impuestos es 40%. Costo de Capital Medio Ponderado?