Cap.

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De qualquer maneira o desenrolar histrico do mercado arma o pblico de
conhecimentos empricos que o encoraja a inferir certas mximas. Uma delas que o
risco do mercado acionrio menor do que se supunha e sua rentabilidade maior que a
de outras aplicaes. Naturalmente a valorizao dos ativos, fruto da maior confiana
que inspiram no pblico, tende a diminuir o pagamento de seus dividendos, ou seja, o
prmio de risco menor em um contexto de maior confiana.
A questo que se interpe a partir de ento se esse ganho de confiana se deve de
fato ao maior conhecimento de mercado dos agentes, ou meramente ao contgio do
clima otimista que impregna o ambiente. Artigos datados do incio do sculo passado
(intercalados por crises) sugerem que o acontece meramente uma espcie de ciclo de
confiana que vez por outra contagia o mercado.
No obstante, estudos revelam que se abrangermos nossas pesquisas para alm do
mercado americano no existem fortes evidncias que fundamentam a sensao de que
os mercados acionrios sempre tero rendimento superior aos ttulos. Portanto preciso
atentar ao fato de que eventualmente o declnio de preos, ao contrrio do que supunha
o senso comum, pode perdurar por longos perodos, eventualmente dcadas. Por fim o
autor relativiza a crescente adeso a fundos mtuos como sendo, na verdade, mais
influncia de um modismo do que propriamente um upgrade no savoir-faire dos players.