BALANCE GENERAL GRUPO NUTRESA S.

A

A continuacin se describe el balance general del grupo Nutresa S.A de los aos 2012-
2013, los valores estn expresados en millones de pesos Colombianos.
ACTIVO 2012 2013
Activo corriente

Disponible y equivalentes de efectivo 291.812 415.478
Deudores, neto 657.872 829.822
Inventarios, neto 555.796 725.323
Diferidos y otros activos 32.215 47.694
Total activo corriente 1.537.695 2.018.317

Activo no corriente

Inversiones permanentes, neto 330.090 357.830
Deudores 23.988 27.477
Propiedades, planta y equipo, neto 1.135.785 1.456.074
Intangible, neto 1.025.441 2.038.332
Diferidos y otros activos 32.150 70.031
Valorizaciones 4.866.415 4.612.437
Total activo no corriente 7.413.869 8.562.181
TOTAL ACTIVO 8.951.564 10.580.498

PASIVO

Pasivo corriente

Obligaciones financieras 96.662 407.588
Proveedores 170.648 299.136
Cuentas por pagar 259.456 339.570
Impuestos, gravmenes y tasas 119.215 159.523
Obligaciones laborales 102.371 131.144
Pasivos estimados y provisiones 5.559 8.241
Diferidos y otros pasivos 3.761 3.159
Total pasivo corriente 757.672 1.348.361

Pasivo no corriente

Obligaciones financieras 593.692 1.589.149
Cuentas por pagar 166 167
Impuestos, gravmenes y tasas 18.988 0
Obligaciones laborales 7.598 7.234
Pasivos estimados y provisiones 22.729 45.943
Diferidos y otros pasivos 125.467 159.573
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Total pasivo no corriente 768.640 1.802.066
TOTAL PASIVO 1.526.312 3.150.427

INTERES MINORITARIO 16.294 19.209
PATRIMONIO

Capital social 2.301 2.301
Supervit de capital 546.831 546.831
Reservas 1.029.856 1.282.573
Revalorizacin del patrimonio 795.117 761.782
Efecto conversin estados financieros -162.791 -173.546
Resultados del ejercicio 345.507 380.235
Supervit por valorizacin 4.852.137 4.610.686
Total patrimonio 7.408.958 7.410.862
Tabla 1 Balance general
ANLISIS VERTICAL


Anlisis vertical
ACTIVO 2012 2013 2012 2013
Activo corriente

Disponible y equivalentes de efectivo 291.812 415.478 3,2599% 3,9268%
Deudores, neto 657.872 829.822 7,3492% 7,8429%
Inventarios, neto 555.796 725.323 6,2089% 6,8553%
Diferidos y otros activos 32.215 47.694 0,3599% 0,4508%
Total activo corriente 1.537.695 2.018.317 17,1779% 19,0758%

Activo no corriente

Inversiones permanentes, neto 330.090 357.830 3,6875% 3,3820%
Deudores 23.988 27.477 0,2680% 0,2597%
Propiedades, planta y equipo, neto 1.135.785 1.456.074 12,6881% 13,7619%
Intangible, neto 1.025.441 2.038.332 11,4554% 19,2650%
Diferidos y otros activos 32.150 70.031 0,3592% 0,6619%
Valorizaciones 4.866.415 4.612.437 54,3639% 43,5938%
Total activo no corriente 7.413.869 8.562.181 82,8221% 80,9242%
TOTAL ACTIVO 8.951.564 10.580.498 100,0000% 100,0000%

PASIVO

Pasivo corriente

Obligaciones financieras 96.662 407.588 6,3330% 12,9375%
Proveedores 170.648 299.136 11,1804% 9,4951%
Cuentas por pagar 259.456 339.570 16,9989% 10,7785%

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Impuestos, gravmenes y tasas 119.215 159.523 7,8107% 5,0635%
Obligaciones laborales 102.371 131.144 6,7071% 4,1627%
Pasivos estimados y provisiones 5.559 8.241 0,3642% 0,2616%
Diferidos y otros pasivos 3.761 3.159 0,2464% 0,1003%
Total pasivo corriente 757.672 1.348.361 49,6407% 42,7993%

Pasivo no corriente

Obligaciones financieras 593.692 1.589.149 38,8972% 50,4423%
Cuentas por pagar 166 167 0,0109% 0,0053%
Impuestos, gravmenes y tasas 18.988 0 1,2440% 0,0000%
Obligaciones laborales 7.598 7.234 0,4978% 0,2296%
Pasivos estimados y provisiones 22.729 45.943 1,4891% 1,4583%
Diferidos y otros pasivos 125.467 159.573 8,2203% 5,0651%
Total pasivo no corriente 768.640 1.802.066 50,3593% 57,2007%
TOTAL PASIVO 1.526.312 3.150.427 100,0000% 100,0000%

PATRIMONIO

Capital social 2.301 2.301 0,0311% 0,0310%
Supervit de capital 546.831 546.831 7,3807% 7,3788%
Reservas 1.029.856 1.282.573 13,9001% 17,3067%
Revalorizacin del patrimonio 795.117 761.782 10,7318% 10,2793%
Efecto conversin estados financieros -162.791 -173.546 -2,1972% -2,3418%
Resultados del ejercicio 345.507 380.235 4,6634% 5,1308%
Supervit por valorizacin 4.852.137 4.610.686 65,4901% 62,2152%
Total patrimonio 7.408.958 7.410.862 100,0000% 100,0000%
Tabla 2 Anlisis vertical

ANLISIS HORIZONTAL


Anlisis Horizontal
ACTIVO 2012 2013
Variacin
absoluta
Variacin
relativa
Activo corriente

Disponible y equivalentes de efectivo 291.812 415.478 123.666 42,3787%
Deudores, neto 657.872 829.822 171.950 26,1373%
Inventarios, neto 555.796 725.323 169.527 30,5017%
Diferidos y otros activos 32.215 47.694 15.479 48,0490%
Total activo corriente 1.537.695 2.018.317 480.622 31,2560%

Activo no corriente

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Inversiones permanentes, neto 330.090 357.830 27.740 8,4038%
Deudores 23.988 27.477 3.489 14,5448%
Propiedades, planta y equipo, neto 1.135.785 1.456.074 320.289 28,1998%
Intangible, neto 1.025.441 2.038.332 1.012.891 98,7761%
Diferidos y otros activos 32.150 70.031 37.881 117,8258%
Valorizaciones 4.866.415 4.612.437 -253.978 -5,2190%
Total activo no corriente 7.413.869 8.562.181 1.148.312 15,4887%
TOTAL ACTIVO 8.951.564 10.580.498 1.628.934 18,1972%

PASIVO

Pasivo corriente

Obligaciones financieras 96.662 407.588 310.926 321,6631%
Proveedores 170.648 299.136 128.488 75,2942%
Cuentas por pagar 259.456 339.570 80.114 30,8777%
Impuestos, gravmenes y tasas 119.215 159.523 40.308 33,8112%
Obligaciones laborales 102.371 131.144 28.773 28,1066%
Pasivos estimados y provisiones 5.559 8.241 2.682 48,2461%
Diferidos y otros pasivos 3.761 3.159 -602 -16,0064%
Total pasivo corriente 757.672 1.348.361 590.689 77,9610%

Pasivo no corriente

Obligaciones financieras 593.692 1.589.149 995.457 167,6723%
Cuentas por pagar 166 167 1 0,6024%
Impuestos, gravmenes y tasas 18.988 0 -18.988 -100,0000%
Obligaciones laborales 7.598 7.234 -364 -4,7907%
Pasivos estimados y provisiones 22.729 45.943 23.214 102,1338%
Diferidos y otros pasivos 125.467 159.573 34.106 27,1832%
Total pasivo no corriente 768.640 1.802.066 1.033.426 134,4486%
TOTAL PASIVO 1.526.312 3.150.427 1.624.115 106,4078%

INTERES MINORITARIO 16.294 19.209 2.915 17,8900%
PATRIMONIO

Capital social 2.301 2.301 0 0,0000%
Supervit de capital 546.831 546.831 0 0,0000%
Reservas 1.029.856 1.282.573 252.717 24,5391%
Revalorizacin del patrimonio 795.117 761.782 -33.335 -4,1925%
Efecto conversin estados financieros -162.791 -173.546 -10.755 6,6066%
Resultados del ejercicio 345.507 380.235 34.728 10,0513%
Supervit por valorizacin 4.852.137 4.610.686 -241.451 -4,9762%
Total patrimonio 7.408.958 7.410.862 1.904 0,0257%

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INDICADORES FINANCIEROS

Enfoque Administrador

Costo de mercanca vendida

El costo de mercanca vendida se obtiene de dividir el costo de la mercanca sobre las
ventas:
CMV 2012 2013 Variacin
2,30935601 2,45744309 0,14808708

De la anterior tabla concluimos que el costo de la mercanca vendida ha tenido un
incremento con respecto al periodo anterior, lo que sugiere que debido a diversas
circunstancias la eficiencia del proceso ha sufrido algn tipo de deterioro.
Margen bruto

El margen bruto se obtiene de dividir la utilidad bruta sobre las ventas:
Margen bruto 2012 2013 Variacin
-1,68904487 -1,98760038 -0,29855551

De los datos obtenidos podemos ver que el margen bruto se ha visto afectado, y que se
ha reducido con respecto al periodo anterior.
Margen neto

El margen neto lo obtenemos de dividir la utilidad neta sobre las ventas:
Margen neto 2012 2013 Variacin
-0,2603717 -0,28654248 -0,02617078

De lo anterior podemos observar que el margen neto muestra una reduccin en los
ingresos de capital causados por la actividad.
EBIT

Se calcula dividiendo la utilidad operacional sobre las ventas:
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EBIT
2012 2013 Variacin
-0,39270642 -0,4900066 -0,09730018

La variacin nos indica que entre los dos periodos hay una reduccin de las ganancias.
EBITDA

Se calcula con la siguiente formula Utilidad Operacional + Depreciacin & Amortizacin)
/ Ventas:
EBITDA
2012 2013 Variacin
-0,51352323 -0,62761195 -0,11408873

Con base en lo anterior tenemos que la rentabilidad operativa de la empresa se ha
reducido.
EBIAT

Se calcula con la siguiente formula Utilidad Neta + intereses*(1-T.i.)) / Ventas:
EBIAT
2012 2013 Variacin
-0,25899067 -0,28627601 -0,02728535

Este indicador nos muestra que la eficiencia de la empresa y su rentabilidad han estado a
la baja con respecto al periodo anterior.

Rotacin de activos

La rotacin de activos para los periodos 2012-2013 es de 0,603977808 y nos indica que la
empresa tiene un margen alto de ganancias.
Rotacin de inventarios

La rotacin de inventarios para los periodos 2012-2013 es de 8,28304318 lo que nos
muestra que la rotacin de productos es alta.


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Das de inventario

Los das de inventario para los periodos 2012-2013 es de 43,46228699 lo cual nos indica
que el inventario se convirti en activo en 43 das.
Ventas por da

Ventas por da
2012 2013
14738,28333 16384,62778

En los datos anteriores podemos ver cul es el promedio de lo que se vendi diariamente
durante el ao.
Das de cartera

Das de cartera
2012 2013
44,6369489 50,64637484

Este indicador nos refleja que la empresa se demora en promedio 50 das en cobrar las
deudas.
ROA

ROA
2012 2013
0,038597389 0,035937344

De la a tabla anterior podemos concluir que la empresa obtuvo 0,03 por cada activo.


Enfoque Acreedores y propietarios

Indicadores

INDICADORES 2012 2013
Razn corriente 2,029499572 1,49686694
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Prueba cida 1,295942044 0,95893755
% de deuda total 0,170507858 0,29775791
Deuda equity 0,017442129 0,02195858
Deuda lp (capitalizacin) 0,015312259 0,01728451
Cobertura de intereses 42,97830928 56,4727289
ROE 0,326336375 0,3591395
Ganancias por accin N.A N.A
Rendimiento de los dividendos 4,6 3,89784689
Razn precio/ganancias 58,68312824 54,2693341

Razn corriente:

Como acreedores para el ao 2012 tenemos que por cada peso que se nos debe la
empresa tiene aproximadamente 2,03 pesos para cubrirlas. Si somos acreedores a corto
plazo para estar totalmente tranquilo necesitamos saber qu tanto de esos activos pueden
significar un flujo de efectivo; pero debido a que la empresa tiene una gran cantidad de
activos de respaldo, basndonos en este indicador, como acreedores podramos estar
tranquilos para el periodo 2013. Para el ao 2013 este ndice disminuyo, por lo cual se
tienen aproximadamente 1.5 pesos para cubrir cada peso que se nos debe, por lo cual
necesariamente para tener tranquilidad en el ao 2014 debemos analizar profundamente
cuantos de los activos se pueden convertir en efectivo al corto plazo

Prueba cida:

Este indicador nos permite saber exactamente que para el periodo 2012 la empresa poda
cubrir a ms de 1:1 las deudas que tena en ese mismo instante, este indicador es bueno
para nosotros como acreedores, ya que la empresa nos puede responder en este justo
momento y le queda capital disponible. Para el ao 2013 este indicador disminuyo,
ubicndose ligeramente por debajo de 1 (0,95) lo cual no es malo para nosotros, ya que la
empresa puede respondernos en este momento sus obligaciones para con nosotros. La
disminucin se pudo deber a que la empresa decidi invertir este capital para generar
ms ganancias y no tener recursos estticos que generen gastos (o en su defecto no
tengan flujo) como por ejemplo dinero en cuentas de banco, cartera, etc.
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Porcentaje de deuda total:

Para el ao 2012 tenamos un porcentaje de deuda del 17.05% y para el 2013 29.77% lo
cual nos indica que la empresa adquiri de un periodo al otro ms deudas con lo cual
aumento el porcentaje de participacin de los acreedores en los activos de la empresa.
Esto puede ser explicado porque la empresa decidi darle ms flujo al dinero (o invertir)
ya que bajo el nivel de prueba cida y razn corriente, pero mantenindolo controlado ya
que aunque se endeudo ms mantuvo estos indicadores en un valor en el cul le da
confianza a los acreedores.

Apalancamiento financiero (Deuda/Equity):

Para los dos periodos se tienen niveles muy bajos de apalancamiento financiero (1.7 % y
2.3% respectivamente) lo cual nos indica que el porcentaje de deuda sobre el patrimonio
es muy bajo, lo cual sumado con la buena capacidad de pago que muestra la empresa
(razn corriente y prueba cida) nos indica que como acreedor de la empresa podemos
estar muy tranquilos.

Razn deuda a largo plazo a capitalizacin total:

Para los dos periodos este indicador sigue siendo muy bajo (1.5% y 1.7%
respectivamente) por lo cual, aunque incluyamos las deudas a largo plazo la empresa
sigue teniendo un bajo nivel de participacin de los acreedores, lo cual da seguridad y
confianza en la inversin. Tambin nos indica la estabilidad de la empresa, ya que aunque
pase algo fortuito la empresa tendr con que responder sus obligaciones tanto a corto
como a largo plazo.

Cobertura de intereses:

Para los dos periodos es muy alta (42.97 y 56.47 respectivamente) lo cual nos indica que
la empresa puede cubrir con su utilidad ese nmero de veces los intereses que debe
pagar lo cual nos indica que su capacidad de endeudamiento es alta. Con la variacin
positiva entre un periodo y el otro vemos que la empresa aumento su capacidad de
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endeudamiento, a priori podramos decir que aumento sus utilidades o consigui ms
beneficios sobre los impuestos.

ROE:

Los porcentajes de rentabilidad (calculado como la razn de la utilidad neta por accin y
el capital social), son buenos para los propietarios ya que est retribuyendo el 32% y el
36% respectivamente por periodo, teniendo en cuenta solo las utilidades. Con el aumento
de este valor entre el 2012 y el 2013 aumenta la confianza inversionista ya que quiere
decir que las utilidades aumentaron por lo cual se vuelve una buena opcin para invertir.

Rendimiento por dividendos:

Tenemos un rendimiento del 4,6% y 3,9% aproximadamente por periodo, lo cual non
indica que por solo concepto de acciones los inversionistas estn recibiendo una
retribucin de ese porcentaje. Aunque est por debajo de otras empresas como las
mineras y petroleras su estabilidad y seguridad hace que sea muy atractiva para los
inversores ms conservadores, ya que su margen de utilidad es muy aceptable.

Razn precio/ganancia:

Con los valores obtenidos a priori se puede decir que la organizacin percibe $1 de
ganancia por cada $56 y $58 (por periodo respectivamente) que vale una accin. Lo cual
nos indica que la accin esta sobre valorada y su precio quizs tienda a estancarse en el
escenario negativo, en un escenario ms real y teniendo en cuenta los indicadores
financieros este valor nos puede indicar que se espera que los beneficios de la compaa
aumenten (ya sea por inversiones o por el aumento de los rendimientos).
Rentabilidad de dividendos

Rentabilidad de
dividendos
2012 2013 Variacin
0,01704067 0,01842661 0,00138594

De los datos anteriores podemos concluir que con respecto a la rentabilidad en dividendos
ofrecida por el grupo Nutresa S.A a sus accionistas ha venido creciendo, lo que le brinda
una imagen de solides y estabilidad ante sus accionistas.