UM

Prof. Walter Spagnolo

Fundamentos y
Principios de las
Finanzas
Principios y Fundamentos UM
Prof. Walter Spagnolo
La mayora de la gente, de alguna u otra forma se interesa por el
dinero. Cuanto ms conozca de finanzas, podr hacer un usa ms
eficiente de sus recursos.
Intimamente ligado con dos antiguas disciplinas:
ECONOMIA : Aporta los conocimientos para el anlisis del
riesgo, la teora de los precios a partir de la oferta y la demanda
y las relaciones de la empresa con los bancos, los consumidores,
los mercados de capitales, el banco central y otros agentes
econmicos.
CONTABILIDAD : Suministra datos acerca de la salud
econmico financiera de la Ca. a travs de los estados
contables.
Introduccin

Porque
estudiamos
Finanzas ?
LAS FINANZAS son el nexo entre la economa y la
contabilidad, pues conectan la teora econmica con las cifras
provistas por los estados contables.
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Objetivos
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Rama de la ciencia econmica que se ocupa de todo lo
concerniente al VALOR.
En el plano EMPRESARIAL, el Ejecutivo financiero debe
tomar DOS tipos de decisiones bsicas :
INVERSION : relacionada con la compra de activos.
FINANCIAMIENTO : vinculadas a la obtencin de
los fondos necesarios para la compra de dichos activos.
El objetivo de las Finanzas es MAXIMIZAR
LA RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS.
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Costos de
Agencia
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los gerentes y accionistas tiene el mismo objetivo?
Relacin de agencia: Los accionistas contratan Gerentes o Administradores
(que actan como agentes de los accionistas) para que ejerzan la administracin
de la Ca.
Costos de Agencia: De esta relacin de agencia pueden surgir conflictos, que
son lo denominados COSTO DE AGENCIA.
Los costos de Agencia ms comunes son los INDIRECTOS, aunque puede
haber en ciertos casos DIRECTOS.
El ejemplo tpico de costo indirecto es: El accionista est pensando
en aceptar una inversin que de funcionar bien, aumentar su
riqueza. Del otro lado, los gerentes podran pensar que si el
proyecto sale mal, podran perder sus empleos. Si la administracin
no lleva adelanta la inversin, los accionistas habrn perdido la
oportunidad de aumentar su riqueza.
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Areas de
desempeo
del
Ejecutivo
Financiero
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FINANZAS CORPORATIVAS : Las decisiones financieras las
podemos clasificar en tres categoras: decisiones de INVERSION,
FINANCIAMIENTO y POLITICA DE DIVIDENDOS.
INVERSIONES FINANCIERAS : El rea de las inversiones
financieras es aquella donde se realizan transacciones por cuenta y
orden de un tercero, que no pertenece a la organizacin, sino que es
un cliente de sta. Los bancos comerciales y la AFJP emplean
administradores de portafolios (porfolio manager) para maximizar la
rentabilidad de un modo consistente con la polticas y criterios de
riesgo y rendimiento preestablecidas.
MERCADO DE CAPITALES : Es el mbito donde se negocian
una serie de instrumentos financieros genricamente llamados
Ttulos Valores (bonos, acciones, obligaciones negociables y
productos derivados). Los participantes de estos mercados, tales
como los brokers y los dealers, facilitan las compras y las ventas para
las dos partes involucradas.
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Problemas
que enfrenta
la Gerencia
Financiera
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Los tres tipos de problemas bsicos son:
PRESUPUESTO DE CAPI TAL : El primer problema se vincula con las
decisiones de inversin. Aqu el ejecutivo debe buscar para la empresa
aquellas oportunidades de inversin que generen valor para sta, es decir,
aquellas cuyo rendimiento supere los costos de los recursos. Este tipo de
decisin exige refinados clculos y medidas de rentabilidad.
ESTRUCTURA DE CAPI TAL : El segundo problema aparece relacionado
con la forma en que debe combinarse el financiamiento para optimizar el
costo de los recursos. De esta forma, el ejecutivo financiero, debe acertar
con el MI X ptimo de deuda y acciones que maximice el valor de la firma y
, al mismo tiempo, minimice el costo de capital. Adems debe decidir cmo
y donde obtener el dinero.
CAPI TAL DE TRABAJ O (WC) : Aqu el ejecutivo financiero opera
netamente en el corto plazo. Algunas de las preguntas sobre el WC que
deben contestarse son:
Conviene relajar los plazos de las cobranzas para aumentar las ventas?
Cunto inventario y efectivo debemos mantener?
Cmo vamos a financiar la compras de materias primas? con crdito de
loas proveedores? O nos conviene tomar crdito bancario y paga al
contado?