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millones al ao por
ayudas indebidas
a las empresas P20
Bankia espera el visto
bueno para contabilizar
100 oficinas menos P10
Rupert Murdoch sigue
al acecho de Time
Warner P6/LALLAVE
Los clientes del Banco
Esprito Santo exigen
justicia P9
www.expansion.com Lunes 11 de agosto de 2014 | 1,90 | Ao XXVII | n 8.479 | Primera Edicin
Ibex 35 10.104,80 -3,89%
EuroStoxx 3.006,83 -2,14%
DowJones 16.553,93 +0,37%
Euro/Dlar 1,3388 -0,05%
Riesgo Pas 150,68 +5,46%
EN LA SEMANA
LA CARTERA DE LAS GRANDES (Hasta junio, en millones de euros)
En Espaa an
vendemos un 20%
por debajo de los
precios de 2007 P5
FEDERICO
GONZLEZ TEJERA
Consejero delegado de NH
MENSUAL DE
FONDOS
HOY
P1 a 12
Asturianos y
vascos, los que
ms reciben
de la Seguridad
Social
Las dos autonomas registran
un gasto en pensiones y pres-
taciones por desempleo por
habitante por encima de la
media. Las ms austeras son
Canarias y Baleares. P19
Las seis grandes constructo-
ras espaolas suman una car-
tera de pedidos rcord de
228.057 millones de euros al
cierre del primer semestre.
Las adjudicaciones interna-
cionales logradas por OHL,
Acciona, ACS, FCC, Ferrovial
y Sacyr compensan el parn
de la inversin en obra pbli-
ca en Espaa y suponen ya el
68% del total de las obras y
servicios pendientes de ejecu-
cin. P3/LA LLAVE
Negocio rcord de las
constructoras en el exterior
Las seis grandes acumulan contratos internacionales por 228.000 millones
Cmo sacar partido al
boom de los cupones
descuento P8
Emprendedores
Las firmas de perfumes
protegen sus frmulas
de los imitadores P22
Jurdico
DIRECTIVOS
EN VERANO
JUAN LUIS DEZ
Socio director de RRHH
Deloitte incorporar
a 1.200 personas P15
EMPRESAS CON HISTORIA
General Electric, de Edison
a la gestin de Welch P16 y 17
JORDI BOTIFOLL
Presidente de Cisco Latinoamrica
Conectaremos la
nevera al sper P13
Santander remodela
su banca mayorista
para crecer
Santander reorganiza su banca
mayorista con la creacin de
nuevas divisiones para sacar
partido a la globalidad del gru-
po y potenciar una actividad
que supone el 23% del benefi-
cio atribuido. P9/LA LLAVE
Reorganiza la
actividad y crea las
reas de Tesorero
Global y Global
Markets
Las Bolsas espaola e italiana,
las nicas europeas en positivo
La Bolsa espaola y la italiana
son las nicas de Europa que
se mantienen en positivo en
2014: suben un 1,9% y un
1,19%, respectivamente. El
resto de ndices europeos
pierde entre un 2% y un 6%
en el ejercicio. Pese a las lti-
mas correcciones, el Ibex es
el que cuenta con mejores
perspectivas a medio plazo y
destaca por tener la rentabili-
dad por dividendo ms eleva-
da, del 4,87%. P12/EDITORIAL
El Ibex 35 se anota
en el ao un 1,9% y
tiene la rentabilidad
por dividendo ms
elevada de Europa
ACS se refuerza
en EEUU con la
adquisicin de la
empresa JP White
Contracting P4
A DISTINTO RITMO
Variacin en 2014.
Ibex
(Espaa)
Ftse Mib
(Italia)
Ftse 100
(R. Unido)
Cac 40
(Francia)
Dax 30
(Alemania)
1,90
1,19
-2,69
-3,45
-5,68
Florentino
Prez
Presidente
de ACS
Juan Miguel
Villar Mir
Presidente
de OHL
Esther
Alcocer
Presidenta
de FCC
Manuel
Manrique
Presidente
de Sacyr
Jos M.
Entrecanales
Presidente
de Acciona
Rafael
del Pino
Presidente
de Ferrovial
(*) Hasta marzo.
63.874
*
66.014 33.430
23.317 26.138 15.284
Editorial La Llave
Lunes 11 agosto 2014 2 Expansin
L
a propuesta del Gobierno para cambiar el sistema de elec-
cin de los alcaldes centrar uno de los debates ms tras-
cendentes en el inicio del nuevo curso poltico en septiem-
bre. sta toma como base la coincidencia de los programas elec-
torales presentados por PP y PSOE en los comicios generales de
2011 respecto a la necesidad de que la lista ms votada sea la que
gobierne y se eviten as alianzas contra natura cuyo nico fin sea
desbancar a quien haya obtenido la mayor parte de los votos pe-
ro sin alcanzar la mayora absoluta. Pero la cercana de las elec-
ciones municipales y autonmicas del prximo mes de mayo y
la sospecha de que la reforma tenga como fin ltimo frenar el as-
censo de formaciones alternativas antisistema, como sucedi en
los comicios al Parlamento Europeo con la irrupcin de Pode-
mos, ha provocado que el PSOE haya rechazado por el momen-
to la posibilidad de discutir una modificacin de la ley electoral a
estas alturas. Sin embargo, la nueva direccin socialista, encabe-
zada por Pedro Snchez, todava no ha fijado un criterio definiti-
vo sobre la cuestin.
Mientras tanto, el presidente
Mariano Rajoy insisti el pasa-
do viernes, tras despachar con el
Rey en Palma de Mallorca, en la
bondad de su idea para acercar
la poltica a la ciudadana, ade-
ms de mostrar su sorpresa por
el rechazo unnime de la oposi-
cin a un sistema de eleccin de
los alcaldes ya vigente en muchos pases de Europa. Sin embar-
go, el Ejecutivo debe ser consciente de que una reforma de esta
importancia debe ser consensuada con el resto de partidos, o al
menos con los ms representativos, para que perdure en el tiem-
po y aporte estabilidad a la democracia espaola.
Por otro lado, llevar a cabo una reforma de la ley electoral para
limitarse a cambiar el modo de elegir a los alcaldes sera frus-
trante para el anhelo mayoritario de regeneracin democrtica
entre los espaoles despus de que en los ltimos aos hayan sa-
lido a la luz abundantes casos de corrupcin y abuso de poder
por parte de dirigentes polticos. Ms all de las consecuencias
judiciales que deban derivarse de esos comportamientos, es ne-
cesario establecer cortafuegos para evitar que puedan repetirse
y mejorar la imagen de la poltica entre los ciudadanos. Por eso,
junto a las medidas para aumentar la transparencia, la rendicin
de cuentas y la austeridad de los polticos, sera ms conveniente
subsanar otros fallos, como las listas cerradas, el excesivo nme-
ro de aforados, la sobrerrepresentacin de los partidos naciona-
listas o el castigo a las formaciones minoritarias de mbito nacio-
nal en el reparto de escaos.
La reforma electoral
debe ser ms ambiciosa
D
espus de las correcciones de las ltimas semanas en los
mercados provocadas por la crisis del banco portugus
Esprito Santo, la escalada de sanciones entre la UE y Ru-
sia debido al conflicto en Ucrania, y las dudas sobre la recupera-
cin econmica de la zona euro que provoca la recada de Italia
en recesin y el estancamiento del crecimiento de Francia, slo
dos de los principales ndices burstiles comunitarios se mantie-
nen en positivo este ao. Se trata del Ibex 35 y del Ftse Mib italia-
no, aunque el recorrido del selectivo espaol ha sido mayor des-
de los mnimos que registr en junio del ao pasado. Una trayec-
toria que le ha permitido una mayor resistencia frente a los movi-
mientos bajistas ms recientes y que, segn los expertos, eleva el
atractivo de apostar por la Bolsa espaola. Adems, las ventas de
las ltimas sesiones se deberan tambin a que el Ibex se ha con-
vertido en el ndice europeo ms caro en relacin al precio/bene-
ficio por accin, con un PER medio de 16,26 veces, frente a las 14
veces a que cotizan la mayora de mercados competidores, lo que
ha llevado a muchos inversores a recoger beneficios.
Al margen de los factores externos que puedan desestabilizar
las bolsas, el selectivo espaol mantiene el atractivo de la mejora
generalizada de las perspectivas sobre la recuperacin de la eco-
noma espaola, el recorrido pendiente desde los niveles marca-
dos en 2007 y su elevada rentabilidad por dividendo.
El atractivo de la Bolsa
tras la correccin
Deje sus comentarios a los editoriales y La Llave en www.expansion.com/opinion
Las constructoras en el exterior
Santander potencia
el negocio mayorista
Santander quiere dar un impulso
a su negocio mayorista y sacar
ms partido a la internacionaliza-
cin del grupo. El banco ha lleva-
do a cabo una serie de cambios en
su divisin Santander Global Ban-
king & Markets, entre los que se
incluyen que el ex director gene-
ral de banca mayorista global,
Jorge Maortua, pase a depender
directamente del consejero dele-
gado, Javier Marn. El objetivo de
estas modificaciones es potenciar
la integracin entre las distintas
unidades y pases. Precisamente,
el consejero delegado ha insistido
en varias ocasiones en que San-
tander debe trabajar en tres ejes
estratgicos: transformar comer-
cialmente el banco, mejorar la efi-
ciencia y la productividad, y apro-
vechar la globalidad del grupo.
As, los cambios en banca mayo-
rista pueden ayudar a que la expe-
riencia del equipo de un pas sea
aprovechada por el resto del gru-
po, y as impulsar el resultado de
la divisin, que representa un 12%
de los ingresos del grupo y un 23%
del beneficio atribuido. ste no es
el primer cambio organizativo
que lleva a cabo Marn, que hace
un ao ya cre la divisin de Ban-
ca Comercial para desarrollar una
estrategia global en todo el grupo.
Detrs de todos estos movimien-
tos est la principal obsesin del
grupo: mejorar la rentabilidad. El
banco quiere que su rentabilidad
sobre el capital se site entre el
15% y el 18%, algo que tendr que
lograr en un entorno complicado
con cada vez mayores requisitos
regulatorios.
Las seis grandes constructoras espa-
olas (ACS, Ferrovial, OHL, FCC,
Sacyr y Acciona) acumulaban a cie-
rre de junio una cartera internacio-
nal de construccin de 228.057 mi-
llones de euros, un aumento de casi
el 2% sobre junio de 2013 en trmi-
nos nominales y mayor en trminos
reales si se tiene en cuenta el tipo de
cambio. Esta cartera, que supone el
68% de la agregada de los seis gru-
pos, se refiere tanto a edificacin
(con un peso importante de hospita-
les) como a obra pblica (autopistas
e infraestructura ferroviaria). La car-
tera se extiende por todo el mundo y
el peso del negocio exterior ha segui-
do creciendo, toda vez que el merca-
do de construccin en Espaa sigue
en mnimos. Para ACS y OHL supo-
ne el 86% de su cartera total, en el ca-
so de la primera debido al peso de la
filial alemana Hochtief y su filial aus-
traliana Leighton. Asumiendo un
margen medio de entre el 5% y el 6%,
esta cartera, adems de asegurar la
actividad de las compaas durante
varios ejercicios, generar un ebitda
aproximado antes de variaciones de
tipo de cambio de 12.000 millones,
una media anual de 3.000 millones
asumiendo una ejecucin media de
cuatro aos. En definitiva, un enor-
me pulmn para la cuenta de resulta-
dos del sector. Como demuestran los
conflictos de Sacyr en Panam y
OHL en Qatar, el negocio exterior no
est exento de problemas, pero las
grandes constructoras han sabido
posicionarse como actores relevan-
tes en el mercado mundial de in-
fraestructuras. Y esta presencia no es
slo respuesta a la contraccin del
mercado nacional, sino que est aqu
para quedarse, ya que los seis grupos
estn volcados al exterior.
Los planes de NH
En el primer trimestre de 2014 NH
Hotel tuvo ingresos de 272 millones,
un 0,6% menos, ebitda negativo de
8,2 millones, un 7% menos, y prdida
neta de 38 millones, una mejora del
7% sobre la prdidas del primer tri-
mestre de 2013. Este ao el grupo
hotelero aspira a mejorar su ebitda
entre el 5% y el 10% para situarlo en
el entorno de 130 millones, dentro de
su plan a cinco aos, que contempla
alcanzar un ebitda anual de 200 mi-
llones hacia 2018. Una de las princi-
pales claves del plan 2013-2018 son
las inversiones previstas: 250 millo-
nes para reformar cien hoteles y 100
millones para reconvertir hoteles de
la marca NH a la Collection, recin
relanzada en Venecia, en el segmen-
to de semi lujo. Y segn se despren-
de de la entrevista de su consejero
delegado, Federico Gonzlez Tejera,
con EXPANSIN, el grupo va por
buen camino en relacin con los pla-
nes: la cadena aspira a aumentar sus
tarifas una media de entre el 15 y el
20% mediante la combinacin del
mayor ingreso por habitacin de los
hoteles Collection con la subida de
tarifas prevista en los NH renovado.
A cierre de 2014, NH contar con 32
hoteles Collection en cinco pases, y
uno ser el Eurobuilding de Madrid,
que segn Gonzlez Tejera ser el
emblema de la nueva NH. A cierre
del primer trimestre la deuda finan-
ciera neta era de 802 millones, y la
posible venta de su filial Sotogrande
al fondo Cerberus pudiera reportar-
le 225 millones, mejorando as su po-
sicin financiera y acercando gra-
dualmente la ratio de endeudamien-
to al objetivo marcado de entre 3 y 4
veces el ebitda.
Time Warner rechaza
a 21st Century Fox
El mercado de fusiones y adquisicio-
nes ha quedado un tanto perplejo
tras la retirada por parte de 21st
Century Fox de su oferta, valorada
en 75.000 millones de dlares, por
Time Warner, que supona una pri-
ma del 20% sobre su valor burstil
y un PER 2014 de casi 22 veces. La
oferta fue rechazada por Time War-
ner (propietaria, entre otros, de los
canales por cable HBO y TNT, y de
los estudios de cine Warner Bro-
thers), por considerarla no solicitada.
Rupert Murdoch, su promotor, ha
sealado, tras retirar la oferta, que se
trata de una decisin definitiva, y la
compaa ha anunciado un progra-
ma de recompra de acciones por va-
lor de 6.000 millones de dlares, que
sigue al de 4.000 millones efectuado
en 2013. Algunos analistas no se cre-
en que Murdoch suelte una pieza
una vez avistada, pero a sus 83 aos y
tras sus recientes fracasos (escnda-
lo de las escuchas ilegales en 2011 y
divorcio en 2013), su espritu depre-
dador pudiera haber disminuido.
Pero Murdoch ha cometido dos erro-
res estratgicos: el primero, realizar
una oferta no solicitada, sin siquiera
hablarlo antes con el consjero dele-
gado de Time Warner, Jeff Bakes; el
segundo, ofrecer acciones sin dere-
cho a voto como parte del pago para
tomar el control de Time Warner.
EN BOLSA
Fuente: Bloomberg Expansin
Cotizacin de Santander, en euros.
7,8
7,2
5,5
6,0
7 FEB 2014 8 AGO 2014
7,20
Empresas eneste nmero: 21st CenturyFoxP6/Acciona P3/ACSP3, 4/BskyBP6/FCCP3/Ferrovial P3, 4/HesperiaP5/HNAP5/IntesaSanPaoloP5/
JFWhiteContractingP4/News CorporationP6/NHHotel GroupP5/OHLP3/Sacyr P3/SotograndeP3/TimeWarner P6
Limitarse a cambiar
el modo de elegir los
alcaldes frustrara el
anhelo mayoritario
de regeneracin
EMPRESAS
Lunes 11 agosto 2014 3 Expansin
Las constructoras acumulan proyectos
por 228.000 millones en todo el mundo
CARTERA RCORD/ ACS, Ferrovial, OHL, FCC, Sacyr y Acciona lideran los grandes contratos internacionales
de infraestructuras, lo que les permite compensar la atona del mercado nacional.
M.Prieto.Madrid
Las seis grandes constructo-
ras espaolas han sumado en
el primer semestre del ao
4.094 millones de euros a su
cartera de pedidos, que a cie-
rre de junio alcanza ya la cifra
rcord de 228.057 millones.
Las adjudicaciones de pro-
yectos internacionales conse-
guidas por OHL, Acciona,
ACS, FCC, Ferrovial y Sacyr
compensan el parn de la in-
versin en obra pblica en Es-
paa y les han permitido ele-
var su cartera de pedidos un
1,82% respecto a los 223.963
millones que acumulaban a
diciembre de 2013.
La cartera internacional de
las grandes constructoras,
embarcadas en una agresiva
estrategia de internacionali-
zacin, supone ya el 68% del
total de las obras y servicios
pendientes de ejecucin.
ACS y OHL son los grupos
constructores cotizados con
un mayor volumen de obras y
servicios pendientes de ejecu-
tar fuera de Espaa. ACS tie-
ne en el exterior un 86% de
los 63.874 millones de euros
de su cartera a marzo 2014
gracias a la actividad de su fi-
lial alemana Hochtief.
OHL tambin tiene una ac-
tividad internacional rele-
vante, que representa el
86,5% de la cartera total, que
a cierre del primer semestre
era de 66.014 millones, un
11% ms que a finales de 2013,
gracias sobre todo a la conce-
sin por 4.685 millones de
una autopista en Mxico. En
esta primera mitad del ao,
ha logrado adjudicaciones
en construccin por 2.052
millones. Destacan proyec-
tos como la autopista Atiza-
pn-Atlacomulco en Mxico
por 337 millones, la autopis-
ta urbana Amrico Vespucio
Oriente en Chile por 284 mi-
llones, o el tren interurbano
Mxico-Toluca por 242 mi-
llones.
Previsiones
Por su parte, Ferrovial ha si-
tuado su cartera total en m-
ximos histricos, con 26 138
millones de euros, un 68% en
proyectos internacionales.
Esta cifra no incorpora an
contratos por valor de otros
1.100 millones de adjudicacio-
nes recientes, como la amplia-
cin de la autopista I-77 en
Carolina del Norte (EEUU),
la red de tren ligero en Lon-
dres, contratos para mejorar
las instalaciones militares en
Reino Unido o la construc-
cin de una planta de genera-
cin elctrica en Polonia
Acciona, por su parte, sum
a su cartera de infraestructu-
ras otros 989 millones, de los
cuales el 83% fue internacio-
nal. Destacan dos grandes
proyectos en Mxico: la cen-
tral elctrica de Baja Califor-
nia V por 77 millones y el Hos-
pital General Nogales (34,3
millones), as como la autopis-
ta Warreel Creek Nambruca
en Australia. De la cartera de
construccin, que asciende a
5.528 millones, un 58% son
obras fuera de Espaa.
Tambin en la cartera de
Sacyr destaca el elevado com-
ponente internacional, espe-
cialmente en construccin
(asciende al 81%) debido a la
intensa actividad licitadora
que se est realizando fuera
de Espaa, con contratos co-
mo los obtenidos en Angola
por 315 millones de euros, dos
hospitales en Per por 81 mi-
llones, o la segunda fase de la
autopista Costanera Norte
por 175 millones de euros.
Sacyr acaba de cerrar el con-
flicto con Panam para cerrar
las obras del Canal, la estrella
de sus concesiones.
La cartera de FCC en cons-
truccin se redujo un 4,6%
hasta 6.306 millones porque
an no incluye adjudicacio-
nes recientes como las de un
complejo penitenciario en
Haren (Blgica), o la cons-
truccin de los metros de las
ciudades de Doha y Lima (en
alianza con FCC), por un im-
porte cercano a los 1.000 mi-
llones de euros .
La Llave /Pgina2
Pgina 4 /ACSse refuerza enEEUU
La cartera de obras y
servicios de las cons
tructoras pendientes
de ejecucin ha cre
cido un 1,82% en el
primer semestre del
ao, hasta 228.057
millones de euros.
CRECIMIENTO
Las seis grandes
Florentino Prez, presidente de ACS.
ACS
La cartera de pedidos alcanzaba en
marzo los 63.874 millones de euros.
El 83,1% corresponde a proyectos
fuera de Espaa, especialmente
Asia-Pacfico, cuyo peso es el 44,5%.
El grupo que preside Florentino Prez
acaba de adjudicarse junto a FCC
las obras del Metro de Lima (Per),
por 3.900 millones de euros,
una de las mayores infraestructuras
licitadas durante este ao.
Juan Miguel Villar Mir, presidente de OHL.
OHL
La cartera a largo plazo ha crecido
un 10,6% en los ltimos seis meses,
hasta 56.669 millones de euros
debido, fundamentalmente, a la
adjudicacin de la concesin de
una autopista en Mxico por importe
de 4.685 millones de euros. Los
contratos internacionales tambin
han permitido elevar un 13%, hasta
9109 millones, los pedidos en el
sector de construccin.
Rafael del Pino, presidente de Ferrovial.
FERROVIAL
El grupo ha cerrado el semestre
con una cartera en construccin
y servicios de 26.138 millones,
un nuevo mximo histrico,
de los que el grueso ( 18.841 millones)
corresponde a su actividad en
el rea de Servicios, y los 7.297
millones restantes a proyectos
de Construccin. El 68% procede
de fuera de Espaa, porcentaje
an mayor (71%) en construccin.
Manuel Manrique, presidente de Sacyr.
SACYR
En junio de 2014 la cartera de ingresos
futuros del grupo alcanzaba los
23.317 millones, un 1% inferior a la
de diciembre. El peso de los contratos
internacionales supone un 25%.
Es especialmente elevado en
construccin, en donde el porcentaje
de la cartera en el exterior asciende
al 81%. En el rea de concesiones,
el 41%. Por su parte, la cartera de
Valoriza asciende a 8.835 millones.
Jos M. Entrecanales, presidente de Acciona.
ACCIONA
El grupo ha visto descender su cartera
en los ltimos seis meses un 7%, hasta
cerrar en junio con pedidos por valor
de 15284 millones. La cartera de obra
ascenda a 5.528 millones, un 2,7%
menos que la de diciembre de 2013.
En este negocio, las obras realizadas
fuera de Espaa alcanzan un peso del
58%, cuatro puntos ms que hace un
semestre. Sin embargo, en el caso del
negocio del agua slo supone un 9%.
Esther Alcocer, presidenta de FCC.
FCC
La cartera de negocio crece
ligeramente durante el semestre
(0,3% respecto a diciembre pasado),
hasta alcanzar los 33.430,3 millones,
en gran medida gracias a la
actividad de Agua. Sin embargo, la
cartera de construccin ha cado un
4,6%, hasta 6.301 millones, al no
incluir an algunos de los ltimos
contratos firmados. La de Medio
Ambiente ha crecido un 0,5%.
CARTERA
DE PEDIDOS
Constructora Jun. 14 Dic. 13 Internac.
ACS 63.874* 63.419 53.882
OHL 66.014 59.514 57.102
Ferrovial 26.138 25.616 17.774
FCC 33.430 33.345 13.199
Sacyr 23.317 25616 9.546
Acciona 15.284 16.453 4.095
Total 228.057 223.963 155.598
(*) Datos a marzo 2014. Fuente: Elaboracin propia
con datos de las empresas.
EMPRESAS
Lunes 11 agosto 2014 4 Expansin
ACS se refuerza en EEUU con la
adquisicin de JF White Contracting
COMPLEMENTARIEDAD/ La operacin supone un paso ms en la internacionalizacin del grupo constructor
y consolida a Dragados como uno de los lderes en obra civil de Norteamrica.
Expansin.Madrid
ACS, a travs de Dragados
Construction USA, ha cerrado
la adquisicin de la construc-
tora norteamericana JF White
Contracting, especializada en
obra civil.
Segn anunci ayer el grupo
que preside Florentino Prez,
JF White Contracting, con se-
de en Boston (Massachusetts)
factur 257 millones de dla-
res (192 millones de euros) en
2013 y cuenta con una cartera
de obras de superior a los 350
millones de dlares con 50 tra-
bajos en curso. Entre ellos, l-
dera los consorcios encarga-
dos de la construccin de los
puentes de Longfellow y Fore
River en Boston.
Metro de Boston
Adems, JF White ha sido se-
leccionada para construir la
ampliacin del metro de Bos-
ton (Green Line Extension)
un proyecto con un presu-
puesto de ms de 1 200 millo-
nes de dlares, en el que la
compaa tiene una participa-
cin del 40%.
La adquisicin de JF White,
una empresa con 90 aos de
experiencia, permite a Draga-
dos entrar en el mercado de
Nueva Inglaterra, donde ope-
ra la compaa americana, y
consolidarse como uno de los
lderes en obra civil en Esta-
dos Unidos, afirm ayer ACS.
JF White Contracting lidera el consorcio que construye el puente Fore River en Boston, en la imagen.
Expansin.Madrid
Ferrovial concede un valor en
libros consolidados negativo
de 124 millones de euros a las
autopistas R-4 y AP-36 (Oca-
a-La Roda), ambas en sus-
pensin de pagos, segn in-
form a la CNMV. En un re-
querimiento del supervisor
burstil, seala que sigue con-
solidando las prdidas de am-
bos proyectos en sus cuentas,
por lo que el valor en libros
consolidados de ambos pro-
yectos es negativo. As, a 30 de
junio, el valor para la R-4 es
negativo en 69 millones de
euros, mientras que en la AP-
36 asciende a un importe ne-
gativo de 55 millones.
Las dos autopistas suman
una deuda que supera los
1 100 millones. El Gobierno
ha planteado el rescate de las
autopistas en problemas, inte-
grndolas en una empresa
pblica, una operacin pen-
diente del acuerdo con los
bancos acreedores y las cons-
tructoras.
Ferrovial valora
en 124 millones
de prdidas
sus autopistas
en quiebra
El grupo espaol destac que
la constructora estadouniden-
se, por geografa y actividad,
es muy complementaria a las
actuales actividades de Draga-
dos en esta costa y supone dar
un paso ms en la internacio-
nalizacin del grupo cons-
tructor y su consolidacin co-
mo una de las empresas lde-
res en Norteamrica, alcan-
zando una facturacin en Es-
tados Unidos y Canad cerca-
na a los 2.000 millones de
dlares.
Obras
Adems de Dragados USA y
Dragados Canad, el grupo
opera tambin en ambos pa-
ses a travs de las filiales Schia-
vone, Picone, Pulice y Prince,
con las que, en conjunto, espe-
ra licitar obras con un valor su-
perior de 15.000 millones de
dlares (ms de 11.180 millo-
nes de euros).
El grupo espera
licitar obras en
EEUU y Canad
por ms de 11.180
millones de euros
EMPRESAS
Lunes 11 agosto 2014 5 Expansin
ENTREVISTA FEDERICO GONZLEZ TEJERA Consejero delegado de NH Hotel Group/ La compaa relanza su marca
Collection y avanza en la renovacin de hoteles, que le permitir subir las tarifas entre un 15% y un 20%.
Yovanna Blanco. EnvEsp.Venecia
Italia ha sido protagonista en
el arranque del ao para NH
Hotel Group. En abril, la cade-
na anunci la compra del
44,5% que no controlaba en su
filial transalpina a su accionis-
ta Intesa SanPaolo a cambio de
ttulos de NH. Una operacin
que diluy al resto de inverso-
res y que oblig a la china
HNA a comprar ms ttulos
para mantener su posicin de
control. Era un buen momen-
to para ejecutar esta operacin
porque nos permita eliminar
incertidumbres para el futuro
y puesto que, del negocio ita-
liano, cuelgan activos muy im-
portantes como el hotel de
Nueva York, el Carlton de
msterdam y hoteles de Bru-
selas, Colonia y Berln, expli-
ca Federico Gonzlez Tejera,
consejero delegado de NH,
cuatro meses despus de
anunciarse la adquisicin.
Gonzlez (Madrid, 1964)
concede esta entrevista a EX-
PANSIN en Venecia, el lugar
elegido para la presentacin in-
ternacional de la marca pre-
mium NH Collection. De nue-
vo, Italia. Y, en este caso, para
presentar una ensea que, se-
gn confan en NH, ayudar a
impulsar sus ingresos. Para
muestra, un botn. Desde que
pertenece a NH Collection, y
tras una renovacin, el Palazzo
Barocci, antiguo teatro en el
que Vivaldi toc sus obras
maestras, ha mejorado un 65%
su RevPar (ingresos por habita-
cin disponible, el ndice de re-
ferencia en el sector hotelero).
Relanzamiento
El plan estratgico de NH para
el periodo 2013-2018 incluye
un captulo de inversiones:
250 millones de euros se desti-
narn a reformar un centenar
de hoteles y ms de 100 millo-
nes sern para transformar es-
tablecimientos que pasarn de
la marca NH a Collection. Una
ensea que ya exista, pero que
se ha relanzado. La nueva Co-
llection no tiene nada que ver
con la anterior, que estaba aso-
ciada a edificios histricos pe-
ro no a una experiencia, y que
no nos aportaba nada en tr-
minos de tarifa media diaria
(ADR, en sus siglas en ingls,
destaca Gonzlez Tejera.
Significa que NH dejar
progresivamente la categora
de cuatro estrellas que tantas
alegras le ha dado? La respues-
ta es negativa. As lo explica el
En Espaa, an vendemos un 20%
por debajo de los precios de 2007
HNA
El conglomerado chino, que
entr en el capital de NH en
2013, controla un 21% y
comprar a Intesa SanPaolo
un 8,32% adicional. Si
quieren reforzarse es porque
su inters por NH es mayor,
seala Gonzlez Tejera. HNA
es activa y proactiva: ayuda,
aporta ideas y la relacin es
positiva, aade.
HESPERIA
Accionista histrico, que tiene
un 17,66%, vender hasta un
8% para cumplir con la banca
acreedora. Jugar un rol
importante antes y despus
de la operacin. Llevan
mucho tiempo en el capital y
entiendo que quieran ver
resultados en su inversin,
apunta el ejecutivo.
Accionistas
Federico Gonzlez Tejera, consejero delegado de NH Hotel Group.
China ser una de las
novedades de NH en 2015,
de la mano del HNA,
accionista y socio en ese
mercado. La intencin es
estar operando hoteles en la
primera mitad del ao,
afirma Federico Gonzlez
Tejera, consejero delegado
de NH. Al principio, se
contarn con los dedos de la
mano: Sern cinco o seis
hoteles de HNA en distintas
ciudades que no tienen por
qu ser grandes. As lo
justifica: Queremos
aprender a operar distintos
hoteles en lugares diferentes
para ver el grado de
complejidad del mercado
local y cmo crear una
gestora que funcione y
tenga xito en China. Es
decir, paso a paso. En 2015,
la obsesin es aprender sin
riesgo, no queremos sumar
300 hoteles en tres aos,
asegura. La compaa, que
ha construido un hotel piloto
para saber cmo sera un
NH de cuatro estrellas en el
gigante asitico, desplazar
al pas un equipo reducido,
de tres o cuatro personas,
que contar con el apoyo de
HNA. Gonzlez cree que el
mercado chino, muy
polarizado en el lujo y la
categora econmica, est
en la misma situacin que
Espaa hace 40 aos y hay
oportunidad para un cuatro
estrellas que compita con el
cinco estrellas. Pero su
propsito es aprovechar el
potencial de la marca NH no
slo en China, sino fuera, y
que cuando los turistas
viajen a Europa, busquen un
NH. Sobre la distribucin
accionarial de la sociedad
conjunta, cuyo campo de
actuacin es China y zonas
prximas, es posible que
HNA tenga la mayora. No
me preocupara que fuese
as por una cuestin formal
hacia las autoridades chinas.
Lo que importa es el pacto
entre accionistas y que la
toma de decisiones sea
paritaria; si ests de acuerdo
con tu socio, adelante;
y, si no, no se hace.
La intencin es estar en China en la primera mitad de 2015
Estamos negociando
la incorporacin de
nuevos hoteles en varios
pases europeos como
Espaa, Francia e Italia
No es necesario
sacar todava una marca
de lujo para 10 u 11 hoteles
de nuestra cartera, pero
no lo descartamos
El Hotel Eurobuilding
de Madrid, cuya reforma
concluir en octubre,
va a ser el emblema del
nuevo NH Hotel Group
directivo: El objetivo de NH
es hacer redundante el nivel
superior de hoteles con el que
compite. Las dos marcas tie-
nen su lugar y la segmentacin
responde a la propia realidad, a
que no existe un solo NH.
La decisin de relanzar Co-
llection, que est un escaln
por debajo del lujo, responde a
que al estar todos los hoteles
la capacidad de poner el precio
adecuado.
Por qu no crear una mar-
ca de lujo para esos hoteles?
No est descartado, pero no
es necesario sacar una ensea
para 10 u 11 establecimientos
de nuestra cartera que, al estar
en Collection, ayudan a la mar-
ca y a la imagen de toda la com-
paa, puntualiza.
A finales de 2014, NH con-
tar con 32 hoteles de la marca
Collection en cinco pases.
Uno ser el Eurobuilding de
Madrid, cuya reforma conclui-
r en octubre y que ser el
emblema de la nueva NH.
Aqullos en los que la reno-
vacin ha concluido han cose-
chado un repunte de precios
de entre el 8% y el 9% que, se-
gn el consejero delegado, an
no es el definitivo. Cuando fi-
nalicen las inversin, podre-
mos subir las tarifas entre un
15% y un 20%, advierte.
Ms ebitda
stos son los clculos: Cinco
euros por noche, multiplicado
por 16 millones de habitacio-
nes al ao, son 65 millones de
resultado bruto de explotacin
(ebitda), lo que supone un 50%
ms. Y aade: En Espaa, es-
tamos vendiendo un 20% por
debajo de los precios de 2007
y hay un gran potencial de
crecimiento. En el segundo
trimestre, NH Hotel Group
ha cosechado una mejora en
las tarifas en todas las unida-
des de negocio y un 1,4% en el
cmputo global.
Cerrar el ejercicio en positi-
vo depender de la venta de
activos como la filial inmobi-
liaria Sotogrande, un proceso
que avanza muy bien y en el
que pronto se tomar una de-
cisin. Lo ms importante,
segn Gonzlez Tejera, es la
evolucin operativa: Mante-
nemos las previsiones de cre-
cimiento para 2014: del 3% al
5% en RevPar (ingreso por ha-
bitacin disponible), y entre
un 5% y un 10% en ebitda.
En los prximos meses,
habr nuevas incorporacio-
nes a la cartera de NH. Esta-
mos negociando once con-
tratos, de los que se firmarn
en torno a siete antes de sep-
tiembre, en su mayora en
Europa y que incluirn hote-
les en Espaa, Francia e Ita-
lia, desvela el ejecutivo. Al
otro lado del Atlntico, inte-
resan Colombia, Mxico, Pe-
r, EEUU (principalmente,
Miami y Nueva York) o Bra-
sil, que el ejecutivo califica
como mercado muy intere-
sante en los prximos dos o
tres aos. La hoja de ruta de
NH incluye tener un Collec-
tion en las capitales de nues-
tros mercados prioritarios y
no se descartan compras, si
encajan con las ubicaciones y
los retornos que marca el
plan estratgico.
En paralelo, a NH, que ha
salido de 25 hoteles, le quedan
otros seis por ceder. Y un com-
promiso pendiente de venta
de activos por 72,6 millones
tras desprenderse del Hotel
Amsterdam Centre por 52,4
millones en junio, que podra
rebasar ampliamente con la
venta de Sotogrande a Cerbe-
rus por 225 millones. Al mar-
gen de esta operacin, Gonz-
lez Tejera tiene claro que en
NH no hay ningn activo im-
prescindible y que la compa-
a volver a retribuir a sus ac-
cionistas: Cuando haya resul-
tados, habr dividendo.
La Llave /Pgina2
dentro de la misma identidad,
la marca NH, era ms difcil
pedirle al cliente que pagara
distinto y eso estaba lastrando
J
M
C
a
d
e
n
a
s
EMPRESAS
Lunes 11 agosto 2014 6 Expansin
Murdoch, al acecho de Time Warner
OPERACIN FRUSTRADA / La retirada de la oferta de compra de 21st Century Fox por su rival podra ser un movimiento
tctico del magnate australiano para lanzar otra propuesta ms adelante.
M.Garrahan.FinancialTimes
Resultaba difcil determinar
si el consejero delegado Jeff
Bewkes sonrea cuando se di-
rigi hace unos das a los in-
versores para informar sobre
los resultados de Time War-
ner. Tena mucho de lo que
alegrarse. Los beneficios de la
compaa, que posee marcas
que abarcan desde HBO a los
estudios de cine Warner Bro-
thers, haban superado las ex-
pectativas. Y lo que es ms im-
portante, se haba retirado
precipitadamente la oferta de
compra hostil lanzada por
21st Century Fox, propiedad
de Rupert Murdoch, slo 20
das despus de hacerse p-
blica.
El anuncio sorprendi a los
analistas que siguen a Mur-
doch, que raramente tira la
toalla en una lucha. Lo repen-
tino de la retirada sorprendi
an ms si se tiene en cuenta
que la oferta era una estrate-
gia inicial y todo apuntaba a
que se avecinaba una guerra
de ofertas. Malinterpret
por completo la situacin,
seala un observador de am-
bas compaas. Bas su enfo-
que en la idea de que Jeff
Bewkes quera vender y lo ha-
ra sin importar las condicio-
nes.
Bewkes nunca ha dicho
que quiera vender Time War-
ner. Pero ha reducido su ta-
mao y la ha hecho ms ase-
quible para posibles compra-
dores segregando AOL, Ti-
me Warner Cable, y, ms re-
cientemente, su divisin edi-
torial Time.
Las ventas hicieron ms
atractiva a Time Warner, que
era una propuesta tentadora
para Murdoch. Hace tiempo
que codicia el canal de cable
HBO de Time Warner y sus
derechos de retransmisiones
deportivas, que habran ayu-
dado a Fox a competir frente
a la red ESPN de Walt Disney,
que representa una conside-
Rupert Murdoch, dueo de News Corporation.
tiene a James [su hijo]. El elen-
co de personajes a su alrede-
dor ha cambiado... y esto es
muy importante.
En lugar de una guerra de
opas por Time Warner, Fox ha
autorizado un programa de re-
compra de acciones por valor
de 6.000 millones de dlares.
Debe volverle loco recom-
prar acciones, comenta una
persona que conoce al conse-
jero delegado de Fox desde ha-
ce aos. No hay nada que le
guste ms que comprar com-
paas, y nada que le guste me-
nos que recomprar acciones.
Fuentes del entorno de Fox
sealan que el programa de
recompra es un claro signo de
que la compaa no volver a
lanzar otra oferta por Time
Warner.
Pero otros observadores
aseguran que News Corp tiene
suficiente capacidad de fuego
para completar un programa
de recompras y adquirir Time
Warner. Efectuaron una re-
compra por valor de 4.000 mi-
llones de dlares el ao pasa-
do, indica Richard Green-
field, un analista de BTIG Re-
search. Posean 6.000 millo-
nes de dlares de efectivo en el
balance y van a recibir otros
7.000 millones [de la venta de
Sky Deutschland y Sky Italia a
British Sky Broadcasting].
La retirada de la oferta pue-
de ser una tctica, aade.
Traslada toda la presin a
Bewkes. Se trata de un movi-
miento estratgico. Obliga a
Time Warner a demostrar
que puede aumentar el precio
de su accin.
Cuando rechaz la oferta
de Fox, Bewkes declar que
su plan para mejorar los re-
sultados haran subir las ac-
ciones muy por encima del
precio de Murdoch. Con los
resultados del segundo tri-
mestre, Bewkes ha cumplido
el reto inicial de Murdoch.
La Llave/Pgina2
rable fuente de beneficios pa-
ra la firma.
Bewkes y Murdoch fre-
cuentan los mismos crculos,
y asisten con regularidad a la
conferencia de medios de co-
municacin Allen & Compa-
ny Sun Valley, pero no son
amigos, y han hablado en con-
tadas ocasiones, segn fuen-
tes familiarizadas con ambos.
Es posible, as, que Mur-
doch haya subestimado las in-
tenciones de Bwekes de man-
tener el control de uno de los
premios ms codiciados de
los medios de comunicacin.
El consejero delegado de
Fox tampoco quera orquestar
una oferta hostil, algo que ha
evitado cuidadosamente a lo
largo de una carrera empresa-
rial de cinco dcadas. Otro de
los factores que influy en la
decisin de retirar la oferta fue
una cada en el precio de las
acciones de Fox, segn la com-
paa. A Rupert le preocupa-
ba que fuese un riesgo dema-
siado grande para los accionis-
tas de Fox.
Murdoch posee un amplio
historial de operaciones intr-
pidas. En 2007, fij sus mira-
das en Dow Jones, el grupo de
prensa e informacin finan-
ciera, y pag 5.700 millones de
dlares pese a las feroces crti-
cas y declive constante de la
prensa impresa. News Corp,
que por entonces alojaba a
Fox y los activos impresos de
Murdoch, entr en prdidas
por 2.800 millones de dlares,
tras la compra del propietario
de The Wall Street Journal.
Entorno
En el caso de Time Warner ha
mostrado ms cautela. Puede
que se deba a la influencia de la
gente de su entorno, comenta
Michael Nathanson, un ana-
lista de MoffettNathanson.
Ahora tiene a Chase Carey [el
jefe de operaciones de Fox] y
WARNER ENTERTAINMENT (1983-84)
La persecucin de News Corporation del grupo de
entretenimiento estadounidense Warner Communications es
rechazada por el consejo de administracin de la compaa,
que en su lugar llega a un acuerdo con la firma neoyorquina
Chris-Craft. Rupert Murdoch termina perdiendo la batalla por
el control, pero accede a revender su parte a Warner,
obteniendo un beneficio de 40 millones de dlares.
NEWSDAY (1998)
Murdoch se ve inmerso en una batalla por el tabloide de Long
Island Newsday, despus de que los editores rivales Mortimer
Zuckerman, dueo de Daily News, y Cablevisin, propiedad
de la familia Dolan, lanzasen contraofertas. News Corp, que
ofrece 600 millones de dlares, pronto decide abandonar
la carrera tras conocerse los decepcionantes resultados
del propietario de Newsday.
MANCHESTER UNITED (1998-99)
British Sky Broadcasting, participada en un 40% por News
Corp, intenta adquirir por 1.000 millones el Manchester United,
el mayor club de ftbol de Reino Unido por ingresos. Pero el
acuerdo choca con la oposicin del Parlamento y es bloqueado
por el Gobierno, que argumenta que dara a BSkyB una ventaja
injusta en las futuras negociaciones de los derechos de
retransmisiones deportivas.
BSKYB (2010-11)
Murdoch intenta comprar el 60% de British Sky Broadcasting
(BSkyB) que an no posee por 13.500 millones. La propuesta se
pierde en el limbo poltico, al expresar el Parlamento su
preocupacin por la influencia de Murdoch en los medios de
comunicacin britnicos. Finalmente, Murdoch se retira
despus de que los lderes del Gobierno soliciten que se d
carpetazo a la oferta.
TIME WARNER (2014)
Murdoch abandona una oferta de 71.000 millones de dlares
por Time Warner que hubiera reconfigurado la industria global
de medios de comunicacin. El magnate de los medios culpa de
ello a una cada del precio de las acciones de 21st Century Fox.
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IBERDROLA La compaa ha
nvertido 91,9 millones de euros
en el rea de redes de transmi-
sin de energa elctrica en Es-
paa durante el pr mer semes-
tre de 2014. El objetivo de estas
nversiones es seguir garanti-
zando la calidad de sumnistro
de la elctrica.
Inversin en
redes en Espaa
ACP El Canal de Panam seguir realizando ampliaciones, entre
ellas la construccin de un cuarto juego de esclusas, sin que le n-
quiete el proyecto para unir el Atlntico y el Pacfico por Nicaragua,
que los panameos consideran nviable, segn el admnistrador de
la Autoridad del Canal de Panam (ACP),Jorge Quijano a la cadena
TVN2.Quijano confirm que ya,cuando an no se ha concluido una
ampliacin con un tercer juego de esclusas (que construye el con-
sorcio liderado por Sacyr y entrar en funcionamiento en diciembre
de 2015),se est planificando la construccin del cuarto juego.
El Canal de Panam seguir creciendo y
ya se planifica un cuarto juego de esclusas
BAKER & MCKENZIE El des-
pacho de abogados internacio-
nal,presente en Espaa,factur
1.869 millones de euros en el l-
timo ejercicio (cerrado en ju-
nio), un 5% ms que en 2013.
Las reas de prctica de mayor
crecimiento fueron bancario,
fiscal y procesal.
Aumento de la
facturacin del 5%
ACI EUROPE Los aeropuertos de Madrid-Barajas y El Prat (Barce-
lona) se mantuvieron como el sexto y el dcimo de mayor trfico en
Europa durante el pr mer semestre de 2014,segn datos del Conse-
jo Internacional de Aeropuertos (ACI Europe). El aeropuerto madri-
leo registr 19,51 millones de pasajeros,un 3,3% ms.Barcelona-El
Prat alcanz los 17,22 millones de viajeros, un 6,8% ms. En los tres
primeros puestos se mantienen Londres-Heathrow, con 35,08 mi-
llones de pasajeros (1,9% ms); Pars-Charles de Gaulle, con 30,78
millones (4,3% ms),y Frncfort,con 27,78 millones (2,4% ms).
Barajas y El Prat se mantienen en el
top ten de los aeropuertos europeos
Soria dice que
la salida de E.ON
de Espaa no se
debe a la reforma
elctrica
Expansin.Madrid
El ministro de Industria,
Energa y Turismo, Jos Ma-
nuel Soria, ha desvinculado la
intencin de E.ON de salir del
mercado espaol de la refor-
ma energtica, un cambio
normativo que, a su juicio, da
certidumbre y supone la
mejor y mayor garanta que se
puede dar a cualquier inver-
sor extranjero, en una entre-
vista con Efe.
Soria ha confirmado que la
energtica alemana quiere
vender sus activos en Espaa,
valorados en unos 2.800 mi-
llones de euros, y que se trata
de una decisin estratgica
que en modo alguno respon-
de a medidas que tienen que
ver con la reforma energti-
ca. Indic que E.ON le ha co-
municado directamente su
salida del pas y que el Ejecuti-
vo no tiene preferencias sobre
el eventual comprador.
El Ministerio tambin
afronta este otoo el proceso
de migracin de varios cana-
les de TDT a otras frecuen-
cias para dejar libre el espec-
tro radioelctrico a las opera-
doras de telefona para que
ofrezcan servicios de 4G, un
proceso que debe completar-
se antes del 1 de enero. Soria
cifra en unos 250 millones de
euros el coste que tendr la
necesaria reantenizacin
para ver la televisin en unas
frecuencias distintas a las ac-
tuales.
Indemnizacin por Castor
El ministro tambin afirm
que se sigue trabajando en fi-
jar la indemnizacin que le
corresponde a Escal UGS,
controlada por ACS, tras su
renuncia a la concesin del al-
macenamiento subterrneo
de gas Castor y en cmo arti-
cular ese pago.
Industria an no ha decidi-
do cmo se va a articular esta
frmula, as como quin su-
fragar la indemnizacin y
cmo se efectuar, sin dar
ms detalles sobre el modelo
al que se recurrir.
Lunes 11 agosto 2014 8 Expansin
Cmo sacar partido al boom
de los cupones descuento
Portales como Groupon y LetsBonus permiten dar a conocer tu negocio a un amplio nmero de personas,
a cambio de un sugerente descuento. A largo plazo, la clave es saber fidelizar a esos nuevos clientes.
Elena Arrieta.Madrid
Sesiones de depilacin lser,
limpieza de vehculos, cursos
de idiomas, camisas a medida,
cursos de patrn de barco, se-
siones de hipnoterapia, viajes
y hasta operaciones de ciruga
esttica. Puedes encontrar ca-
si cualquier cosa en los mal
llamados portales de cupo-
nes descuento como Grou-
pon, LetsBonus o Groupalia.
Siendo precisos, hablamos
de los portales de venta co-
lectiva o ventas flash, uno
de los grandes boom de Inter-
net. La diferencia estriba en
que, en estas pginas web, el
usuario compra los bienes o
servicios, atrado por un suge-
rente descuento, mientras
que en las pginas de cupones
como Oportunista.com lo que
obtienes es un vale, que pue-
des canjear posteriormente
en el establecimiento. En el
primero de los casos, por lo
tanto, se paga por adelantado
y el portal se queda con una
comisin de las ventas, que
depende de cada categora,
pero que suele rondar el 30%.
Se trata de un formato pro-
mocional que puede no enca-
jarl en todo tipo de negocios,
ni en todos los momentos, ni
para todo tipo de bienes y ser-
vicios. Bien planteado, y siem-
pre que se cuiden aspectos co-
mo la imagen de marca, la
rentabilidad y el servicio al
cliente, puede convertirse en
un fiel aliado de tu negocio.
Cuida tus mrgenes
Lo primero es evitar morir de
xito. Una campaa de este
tipo lleva aparejado un des-
cuento considerable. Noso-
tros tenemos muy calculados
nuestros costes, de modo que
con estas promociones sacri-
ficamos mrgenes, pero en
ningn momento llegamos a
perder dinero, explica Jaime
Quiroga, director del Hotel
nico de Madrid, cuyo res-
taurante Ramn Freixa (dos
estrellas Micheln) ha puesto
en marcha ya dos campaas
en LetsBonus.
Tambin hemos limitado
el nmero de mesas y los das
en que pueden acudir los
clientes que compraron esta
oferta. Nuestro objetivo era
darnos a conocer entre perso-
nas que nunca antes haban
venido a comer o cenar y, de
paso, mejorar la ocupacin
entre semana y durante las
temporadas bajas, detalla
Quiroga.
Uno de los grandes riesgos
de bajar los precios entre un
30% y un 70% es el deterioro
de tu marca. Los buscachollos
constituyen un porcentaje
significativo de los comprado-
res online, aunque cada vez
ms reducido. Entre nues-
tros ocho millones de usua-
rios, hay perfiles de todo tipo,
seala Gemma Sorigue, direc-
tora general de LetsBonus.
Aun as, desde portales co-
mo Groupon recomiendan no
realizar ms de dos o tres
campaas al ao. Aunque esto
tambin est cambiando. En
estos momentos, una vez que
hemos alcanzado ya una base
de usuarios tan grande, el sec-
tor est evolucionando poco a
poco hacia promociones ms
estables (probablemente, con
descuentos menos agresivos),
de modo que no seamos siem-
pre nosotros los que nos diri-
jamos a los clientes a travs de
campaas de mailing, sino
que sean stos los que acce-
dan a nuestra pgina en busca
de planes, adelanta Estefana
Lacarte, directora de Comu-
nicacin de Groupon en Es-
paa.
Haz que vuelvan
La visibilidad que aportan es-
tos portales es innegable. La
rentabilidad, no obstante,
vendr de la recurrencia; es
decir, de la capacidad que ten-
gan los negocios para que los
clientes regresen y consuman
a precio normal. El 40% de
los que compraron un men
degustacin en nuestra pri-
mera campaa ha regresado,
asegura Quiroga. Uno de ca-
da tres pacientes vuelve. Lo
hacen porque les gust el ser-
vicio que recibieron y porque
confan en ti. Estarn dispues-
tos a pagar algo ms, pero en
cualquier caso tenemos que
mantener unos precios ase-
G Clnicas Lser Cloe
Para Alicia Flores, socia de
las clnicas especializadas en
depilacin lser Cloe
(C/ Raimundo Fernndez
Villaverde 37, Madrid), las
campaas de couponing
aportan ante todo,
visibilidad. Es bueno que
la gente te conozca, que les
suene tu marca, declara.
Los cupones descuento te
traen muchos nuevos
clientes, pero depender
del servicio que aportes
que stos vuelvan, y que te
recomienden ante sus
amigos y familiares.
G Restaurante Sos Vos
Este restaurante
italoargentino (Av. Guadalix
35, Urb. Santo Domingo,
Algete) es propiedad de
Alejandra Prez, que regenta
tambin la hamburguesera
Little Dakota (en la misma
urbanizacin) y que, en el
pasado, trabaj en el difunto
restaurante Pink Sushiman,
en una calle paralela a
la Gran Va madrilea. Su
experiencia con los cupones
descuento no fue para nada
satisfactoria. Nuestros
clientes habituales dejaron
de venir, y los dems
esperaban a que sacramos
otra oferta. Fue la estocada
final para el negocio,
sentencia Prez.
Voces desde la experiencia
Imagen del interior del restaurante Ramn Freixa, en Madrid.
La marca es un alio-
so activo para una
compaa. Cualquier
campaa debe bus
car un equilibrio
entre la captacin de
clientes y tus alores
corporativos.
MARCA
quibles, tan slo algo superio-
res a los del cupn. Es un mer-
cado muy competitivo, co-
menta por su parte Alicia Flo-
res, socia de las clnicas de de-
pilacin lser Cloe, en Ma-
drid.
Peor recuerdo guarda Ale-
jandra Prez, responsable del
mrketing del difunto restau-
rante Pink Sushiman de Ma-
drid. Los clientes slo que-
ran venir cuando hacamos
promociones. Pocos estaban
dispuestos despus a pagar el
precio oficial, a pesar de que
ste era bastante competiti-
vo, relata. No somos una
ventana ms de venta al uso.
Somos una herramienta de
mrketing, que aporta visibili-
dad frente a una base muy
amplia de personas y abre
puertas a nuevos tipos de
clientes, especialmente a p-
blico joven. Pero son las ven-
tas adicionales lo que les va a
dar el dinero, insiste Lacarte.
Es fundamental imponer
un cupo mximo de cupones,
de tal modo que nunca se ve-
an desbordados, recomienda
Sorigue. sta es precisamente
una de las lecciones que apren-
di Pink Sushiman. Lanza-
mos nuestra primera campaa
de couponing en 2012. El pri-
mer da vendimos 1.000 cupo-
nes. No habamos puesto un l-
mite porque no esperbamos
tal xito. Nos aport mucha li-
quidez de golpe, pero el dete-
rioro que ocasion en nuestra
marca fue devastador, afir-
ma Prez.
El restaurante del Hotel nico
(C/ Claudio Coello 67, Madrid),
con dos estrechas Micheln,
ha realizado ya tres campaas
en portales de venta colectiva,
dos de ellas en LetsBonus.
En ambas ocasiones vendi
un men degustacin de 125
euros por persona (155 euros
con maridaje).Nuestra
experiencia es positiva. El 40%
de los clientes vuelve, afirma
Jaime Quiroga, director del
Hotel nico.Nos aporta
visibilidad entre un pblico
que, de otro modo, no nos
conocera. Nuestras
promociones estn limitadas
en unidades, y nos hemos
propuesto no hacer ms de
dos campaas al ao, apunta.
Restaurante
Ramn Freixa
Fachada de las clnicas de depilacin lser Cloe.
El restau-
rante Sos
Vos! es la
nueva
aventura
empresa-
rial de
Alejandra
Prez.
FINANZAS & MERCADOS
Lunes 11 agosto 2014 9 Expansin
Santander remodela la banca
mayorista para potenciar el negocio
ESTRATEGIA/ Reorganiza la actividad con la creacin de las reas de Tesorero Global y Global Markets.
Jorge Maortua pasa a depender directamente de Javier Marn para desarrollar nuevos proyectos.
M.Martnez.Madrid.
Santander remodela su uni-
dad de banca mayorista (San-
tander Global Banking &
Markets) para potenciar una
actividad que representa el
12% de los ingresos y el 23%
del beneficio atribuido del
grupo, con datos a junio. Las
actividades de la unidad, diri-
gida por Jos Garca Cantera,
se han reorganizado con la
creacin de dos reas. Por una
parte, Tesorero Global (el res-
ponsable es Marcelo Castro
Zappa). Por otra, Global Mar-
kets, a cargo de Juan Andrs
Yanes Luciani, ligado ante-
riormente al negocio de Esta-
dos Unidos.
En paralelo, Santander
tambin ha nombrado un res-
ponsable de Banca Mayorista
en Europa Continental. Asu-
mir esta funcin Stephan
Boujnah, responsable hasta
ahora del negocio de banca
mayorista en Francia. Defini-
r la estrategia comercial en el
pas galo, Alemania e Italia.
Estructura
En el marco de esa reorgani-
zacin, Jorge Maortua se ha
desligado de la unidad de ban-
ca mayorista de modo directo.
A partir de ahora, desarrollar
nuevos proyectos dentro del
grupo, dependiendo directa-
mente del consejero delega-
do, Javier Marn, segn la l-
tima informacin registrada
por Santander en la CNMV.
Maortua fue director general
de Banesto entre 2001 y 2003.
Despus se incorpor a San-
tander como jefe de Tesorera
y director general de banca
mayorista global.
Con la nueva estructura,
desde la Tesorera Global se
supervisarn todos los ne-
a otras realizadas en los lti-
mos meses. Hace un ao, San-
tander cre la divisin de
Banca Comercial para desa-
rrollar una estrategia global
en todo el grupo. Heredera de
la antigua Divisin Amrica,
est dirigida por Javier San
Flix (ver cuadro adjunto).
Igualmente se ha puesto en
marcha una divisin global de
Recuperaciones, cuyas rien-
das lleva Remigio Iglesias.
Con estas reorganizacio-
nes, Santander quiere sacar
ms partido a la globalidad
del grupo. El objetivo es de-
tectar las mejores prcticas
para despus exportarlas al
conjunto de negocios y geo-
grafas; y potenciar la inte-
gracin entre las distintas
unidades (por ejemplo, entre
banca comercial de empre-
sas y banca mayorista). Todo
ello con un objetivo central:
elevar la rentabilidad del
banco.
La Llave/Pgina2
Los clientes
del rescatado
BES exigen
justicia
Expansin.Madrid
Los clientes del que fue el ter-
cer mayor banco luso y el ms
antiguo de Portugal, Banco
Esprito Santo (BES), aguar-
dan su traspaso a la parte de
activos buenos de Novo Ban-
co y exigen justicia por los su-
puestos desmanes de los ante-
riores gestores.
El pasado da 3, el goberna-
dor del Banco de Portugal,
Carlos Costa, anunci la divi-
sin de BES en dos: una enti-
dad sana que recibir una in-
yeccin de fondos pblicos
bajo el nombre de Novo Ban-
co, y otra, txica. Ahora, los
cientos de miles de clientes
del banco han acogido esta
medida entre la expectacin y
la indignacin. Ricardo Salga-
do, expresidente de la entidad
durante los ltimos 22 aos,
debe ser tratado como lo fue
Bernard Madoff, financiero
que protagoniz la mayor es-
tafa piramidal de EEUU y que
cumple pena de crcel, dijo
ayer a Efe Mrio Bacelar Be-
gonha, socilogo portugus.
En su opinin, el banquero
debera ser condenado a 25
aos, la pena mxima, si se de-
muestra todo aquello que hi-
zo. El antiguo presidente de
BES se enfrenta a un aluvin
de sospechas como responsa-
ble ltimo del descalabro de la
entidad. Tras abandonar en
julio la presidencia ejecutiva
por orden del banco central
luso, el banquero pag una
fianza rcord de 3 millones de
euros por su relacin con el
que se considera el mayor ca-
so de fraude fiscal y blanqueo
de capitales de Portugal.
La Asociacin de Clientes
Bancarios (ABESD) lusa,
creada a finales de julio, ha
anunciado que adoptar las
medidas que estime ms ade-
cuadas en el sentido de prote-
ger los intereses de los asocia-
dos, no excluyendo el recurso
a vas judiciales.
gocios de mercados, para
que exista una coordina-
cin en aspectos como posi-
cionamiento de productos o
polticas de riesgo. Tam-
bin se centralizar la rela-
cin con clientes institucio-
nales.
Por su parte, el rea de Glo-
bal Markets se focalizar en la
gestin y venta de productos a
clientes institucionales globa-
les. El equipo estar ubicado
en Madrid, Londres, Nueva
York y Hong Kong.
El negocio de banca mayo-
rista global de Santander re-
gistr un beneficio de 902 mi-
llones de euros entre enero y
junio, un 6,4% ms, con un au-
mento de mrgenes de entre
el 3,5% y el 4,2%, y un descen-
so de las dotaciones del 3,3%.
La cartera de crditos de la
unidad se eleva a casi 80.000
millones de euros y los depsi-
tos, a 73.300 millones.
La remodelacin de la divi-
sin de banca mayorista sigue
Fuente: Elaboracin propia Expansin
REORGANIZACIN
Banca Mayorista Global
Jos Garca Cantera
Banca Mayorista en Europa Continental
Stephan Boujnah
Tesorero Global
Marcelo Castro Zappa
Global Markets
Juan Andrs Yanes Luciani
Javier Marn, consejero delegado de Santander.
La divisin de banca
mayorista registr
un beneficio de 902
millones hasta junio,
un 6,4% ms
LA ALTA DIRECCIN DE SANTANDER
IAuditora Interna
Jos Francisco Doncel
IBanca Comercial
Javier San Flix
ngel Rivera
IBanca Mayorista Global
Jos Garca Cantera
Juan Andrs Yanes Luciani
IBanca Privada, Gestin
de Activos y Seguros
Luis Moreno
I Brasil
Jess Zabalza
IComunicacin, Mrketing
Corporativo y Estudios
Juan Manuel Cendoya
IEspaa
Enrique Garca
Candelas
IEstrategia y Asia
Juan Rodrguez Inciarte
IFinanciacin al consumo
Magda Salarich
IFinanciera y Relaciones
con Inversores
Jos Antonio lvarez
IIntervencin General
Jos Manuel Tejn
IRecuperaciones y
Saneamientos
Remigio Iglesias
IRecursos Humanos,
Organizacin
y Costes
Jess Cepeda
IReino Unido
Ana Patricia Botn
IRiesgos
Matas Rodrguez Inciarte
Juan Guitard
Jos Mara Esp
Jos Mara Nus
ISecretara General
Ignacio Benjumea
Csar Ortega
ITecnologa
y Operaciones
Jos Mara Fuster
IUniversidades
Jos Antonio Villasante
IOtros
Jorge Maortua
Fuente: Santander
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FINANZAS & MERCADOS
Lunes 11 agosto 2014 10 Expansin
Bankia espera la autorizacin para
contabilizar 100 oficinas menos
BRUSELAS/ La red minorista del banco est formada por 2.016 sucursales, de las que 99 oficinas
no tienen actividad y estn pendientes del visto bueno del Banco de Espaa para darse de baja.
E.P.D.Madrid
Bankia espera la autorizacin
del Banco de Espaa para dar
de baja 99 oficinas que ya no
tienen actividad alguna pero
que necesitan la autorizacin
administrativa para cerrarse,
segn explica la entidad en la
documentacin enviada a la
CNMV. La clausura de estas
sucursales reducir la red mi-
norista de la entidad de los ac-
tuales 2.016 puntos, hasta 1.917
oficinas, por debajo del listn
de las 2.000 que se fij Bruse-
las como objetivo de red in-
cluido en su plan de sanea-
miento, condicin indispensa-
ble para recibir los 22.000 mi-
llones de dinero pblico.
En noviembre pasado, el
presidente de Bankia, Jos Ig-
nacio Goirigolzarri, anunci
que la entidad haba termina-
do el proceso de cierre de ofici-
nas, nueve meses despus de
iniciarlo y con dos aos de an-
telacin. El plan de Bruselas
contemplaba pasar de 3.128 a
2.000 oficinas de 2012 a 2015,
con el cierre de 1.128 puntos de
venta.
A la red de particulares se
El banco lanz el ao pasa-
do lo que denomina oficina
gil con el objetivo de liberar
al resto de la red comercial, de-
dicada con ms intensidad al
asesoramiento y acciones co-
merciales. El ao pasado, Ban-
kia abri veinte oficinas giles
y llegar a 125 para cubrir las
zonas con mayor concentra-
cin de clientes.
La entidad cuenta adems
con una red de agencias que
centra su actividad en la cap-
tacin de nuevos clientes tan-
to particulares como empre-
sas y en la comercializacin de
productos. Est formada por
4.500 agentes y 897 oficinas
de su socio Mapfre a travs de
las cuales se distribuyen pro-
ductos del banco, principal-
mente de bancaseguros. Esta
red gestiona 260.000 clientes
y un negocio de 8.000 millo-
nes de euros.
unen 66 oficinas de banca de
empresas y 56 de oficinas en
participadas, con lo que la red
total de la entidad es de 2138
puntos. El 60,38% son propie-
dad del banco, el 26% son de
alquiler y el resto son oficinas
con otro rgimen.
Bankia ha puesto en marcha
una nueva estructura con diez
direcciones territoriales, fren-
te a las quince anteriores, dis-
tribuidas en 105 direcciones de
zona, que gestionan cada una
alrededor de una veintena de
oficinas.
La mayora de las clausuras
se han llevado a cabo en las re-
giones que el grupo considera
no estratgicas, de forma que
Un cliente en un cajero de Bankia.
la red se concentra en las re-
giones de origen de las cajas
que formaron Bankia.
Madrid, con 765 oficinas, es
la que cuenta con una mayor
presencia de Bankia en sus ca-
lles, seguido de la Comunidad
Valenciana, con 408; Catalu-
a, con 150; y Castilla Len,
con 139.
Expansin.Madrid
Credit Suisse refuerza su
equipo de banca de inversin
con un directivo de Barclays.
La filial espaola del banco
suizo ha contratado a Luis Vi-
tores, un banquero especiali-
zado en la financiacin apa-
lancada, para impulsar un ne-
gocio en auge como es el de
las emisiones corporativas.
Vitores ser responsable de
asesorar y dirigir a compaas
espaolas de mediana capita-
lizacin que acceden por pri-
mera vez al mercado. Se in-
corporar a este puesto en no-
viembre y reportar a
Mathew Cestar y Didier De-
nat, corresponsables de fi-
nanciacin apalancada de
Credit Suisse para la regin
EMEA (Europa, Oriente Me-
dio y frica). Adems, Vito-
res se integrar en el equipo
espaol de banca de inver-
sin, que est dirigido por
Fernando Maldonado.
Antes de este fichaje, Vito-
res ocup el puesto de res-
ponsable de financiacin de
deuda para el Sur de Europa
en Barclays. Tambin ha tra-
bajado en ABN Amro en Lon-
dres y Merrill Lynch en Euro-
pa y Nueva York.
Credit Suisse
se refuerza en
Espaa con
un directivo
de Barclays
Prev alcanzar
las 125 oficinas
giles en zonas
de concentracin
de clientes
Todo el mundo sabe que el mbito
poltico y financiero de Europa tiene
supuestamente vacaciones inviola-
bles en agosto. Este ao, sin embar-
go, la parte de ese mundo implicada
en recaudar capital para el sistema
bancario tambin se ha cogido el
mes de julio. Se supona que tena
que haber continuado el boom de los
ltimos meses de las emisiones de la
banca europea de capital Tier 1 adi-
cional (AT1), que el ao pasado ha-
bramos denominado coCos o va-
lores convertibles contingentes. Esa
emisin se detuvo, debido a los acon-
tecimientos en Ucrania y a las reve-
laciones del grupo Esprito Santo.
Hasta junio, los bancos europeos
haban recaudado 28.000 millones
de euros de capital AT1 que, unidos
al capital bsico, se supone que tie-
nen que mediar entre los depsitos y
las emisiones de deuda de los bancos
y cualquier prdida no cubierta por
las reservas. Son unos de los produc-
tos de deuda ms opacos del mundo.
Se puede suspender el pago de su cu-
pn o forzar su conversin en capital
o su total amortizacin, y todo segn
el criterio del banco emisor o de sus
reguladores, pese a que el banco siga
pagando dividendos sobre sus accio-
nes ordinarias.
Todo esto recuerda a la era de la
burbuja txica, pero en la primera
parte de este ao, los terminales de
los mercados de capitales que ven-
dan AT1 han recibido quejas de
compradores que no podan com-
prar lo suficiente en cada emisin. Es
muy sencillo: los AT1 son los valores
ms rentables que pueden encon-
trarse y que hayan pasado los con-
troles de las autoridades o los aboga-
dos responsables de evaluar la con-
formidad. Las recientes emisiones
de Barclays y Deutsche ofrecen casi
un 7%, lo que basta para cumplir o
exceder los rendimientos de refe-
rencia en un entorno afectado por
las polticas cuantitativas.
En el tramo de peor calificacin
del mercado, el papel AT1 de emiso-
res perifricos puede rentar alrede-
dor del 9%. Es verdad que si se leen
los documentos de las ofertas, los
bancos europeos dejan claro que es
posible que no se consigan esos ren-
dimientos y esas ganancias de capital
eternamente. Sin embargo, muchos
inversores creen que el ao que vie-
ne y tal vez el siguiente sern buenos.
Y si los bancos europeos quieren
cumplir las ratio de capital que se les
exigen, haran bien en seguir creyn-
dolo. Segn Joseph Faith, estratega
de Citi Research: La banca europea
debera emitir al menos 140.000 mi-
llones de euros de AT1 los prximos
tres aos. Para alcanzar esa cifra, la
emisin de valores AT1 tendr que
acelerarse an ms que en la prime-
ra mitad de este ao.
Por desgracia, todo apunta a que el
mercado de AT1 permanecer ce-
rrado hasta que el Banco Central Eu-
ropeo d a conocer en octubre los re-
sultados de la revisin de la calidad
de los activos (AQR) del sistema ban-
cario europeo. Todo aquel con cono-
cimientos bsicos de burocracia sa-
be el resultado: el sistema bancario
aprobar el test. Se expondrn los
activos de algunas entidades en la
plaza pblica, slo para dar credibili-
dad al proceso.
Entretanto, sin embargo, los acon-
tecimientos de Banco Esprito Santo
enfran el ambiente antes de lo pre-
visto. As, el mes pasado, la entidad
espaola Banco Popular tuvo que re-
nunciar a los planes de lanzar una se-
gunda emisin de papel AT1 por 750
millones de euros, y por el momento
no hay nuevas emisiones a la vista en
el mercado. La avaricia extrema de
los compradores de bonos se ve su-
perada por el miedo extremo.
Hay pocas dudas en los terminales
de los mercados de capitales, no obs-
tante, de que el mercado de nuevas
emisiones AQ1 volver a registrar
una alta actividad en los tres ltimos
meses del ao. Los reguladores eu-
ropeos y los gobiernos no pueden
permitir que la reconstruccin del
capital bancario se alargue ms. Los
rendimientos probablemente au-
mentarn con respecto a los mni-
mos de mediados de ao, pero los
bancos necesitan a ms inversores
en busca de riesgo.
Y para que haya suspense, hay
quienes expresan dudas. El Banco
de Inglaterra est llevando a cabo
una revisin de las ratio de apalanca-
miento de los bancos que puede li-
mitar la capacidad de los afectados
para utilizar los AT1 para cumplir los
requisitos de capital. Los resultados
se publicarn en noviembre.
Sin embargo, hay que dejarle claro
a Rusia, a los combatientes de Orien-
te Prximo, y a cualquier otro que
pueda alterar la situacin que no hay
tiempo para una crisis poltica, eco-
nmica o financiera seria este otoo.
Nada puede interferir con los calen-
darios de recaudacin de capital de
los bancos europeos.
ENFRIAMIENTO DEL MERCADO/ LOS ACONTECIMIENTOS EN UCRANIA Y LAS REVELACIONES DEL GRUPO ESPRITO SANTO HAN DETENIDO LAS EMISIONES
DE LA BANCA EUROPEA DE CAPITAL TIER 1 ADICIONAL, QUE EN LOS LTIMOS MESES HABAN VIVIDO UN BOOM.
CoCos: regreso a la era de la burbuja txica
por John Dizard
La actividad estar
parada hasta que el BCE
anuncie el resultado de
su revisin de la banca
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FINANZAS & MERCADOS
Lunes 11 agosto 2014 11 Expansin
CONSEJO EDITORIAL DE EXPANSIN Y ACTUALIDAD ECONMICA
La unin bancaria y las reformas
econmicas apuntalan la eurozona
DEBATE CON IGO FERNNDEZ DE MESA, SECRETARIO GENERAL DEL TESORO/ Espaa y la zona euro han
superado la tormenta perfecta gracias a las reformas econmicas y el avance en la unin bancaria.
Expansin.Madrid
La mejora de la situacin de
Espaa y la eurozona es el re-
sultado de dos factores: el
avance hacia una unin banca-
ria en la zona euro y las refor-
mas econmicas en Espaa.
En cuanto a la unin banca-
ria, la superacin de la crisis
del euro jugaron un papel de-
cisivo en los nuevos mecanis-
mos de apoyo a los Estados en
dificultad financiera. En pri-
mer lugar, el Mecanismo Eu-
ropeo de Estabilidad (ME-
DE), un instrumento que per-
mite la intervencin en los
mercados secundarios de bo-
nos, no slo el otorgamiento
de financiacin directa.
Y por otra parte, las Opera-
cin Monetarias Directas (Ou-
tright Monetary Transac-
tions) anunciadas por el Ban-
co Central Europeo (BCE) en
julio de 2012.
Pero todava ms trascen-
dental ha sido el rapidsimo
avance hacia una genuina
unin bancaria, asentada en
tres grandes pilares.
Unin bancaria
1. Una supervisin bancaria
nica, de la que ser respon-
sable el BCE y que permitir
una armonizacin de las
prcticas supervisoras. Un
primer hito sern los test de
estrs y el anlisis de calidad
de activos (asset quality re-
view) en curso.
En 2014 los bancos euro-
peos llevan ya emitidos unos
70.000 millones en valores
computables como capital de
mxima calidad (core tier 1).
En Espaa, la garanta pblica
de los crditos fiscales ha evi-
tado que los bancos vieran de-
teriorarse su capital regulato-
rio.
2. Unas reglas de resolucin
bancaria comunes, que exigi-
rn una quita (bail-in) que
afecte al 8% del pasivo del
banco en crisis. Aunque se ha
establecido el orden de prela-
cin de los distintos tipos de
acreedores, se ha dejado
abierta la intensidad de la qui-
ta aplicable a cada categora,
dada la diversidad de la es-
tructura de financiacin de
los bancos. Ese riesgo de qui-
tas har que los acreedores
privados supervisen a los ban-
cos. Tras esa quita a los acree-
dores privados, podr efec-
igo Fernndez de Mesa, secretario general del Tesoro, y Manuel Conthe, presidente del Consejo Editorial de EXPANSIN y AE.
tuarse una inyeccin de fon-
dos pblicos de hasta el 5% de
tales pasivos.
Las reglas slo podrn ser
modificadas por acuerdo
unnime de los Estados de la
Unin Europea.
3. Un Mecanismo nico de
Resolucin, gestionado por
una Autoridad Europea, a la
que corresponder iniciar, en
consulta con el BCE, cual-
quier resolucin bancaria.
Los plazos de actuacin sern
muy cortos. La Autoridad
gestionar un Fondo de Reso-
lucin que alcanzar los
55.000 millones, aportados
por los bancos. Eso, junto con
las quitas a los acreedores pri-
vados y el carcter global del
Mecanismo para la zona euro
rompern el abrazo mortal
entre crisis bancarias y de la
deuda soberana.
Ms reformas
No se ha avanzado en la crea-
cin de un Fondo de Garanta
de Depsitos nico (FGD),
pero ese paso tendra ms im-
portancia simblica que
prctica: los pequeos dep-
sitos quedarn protegidos
La situacin se
ha normalizado y
el riesgo pas vuelve
al entorno de 140
puntos bsicos
Espaa ha logrado
grandes progresos
en reas clave
que preocupan al
mercado financiero
tasa de inflacin se acerque al
2%, ser difcil que los pases
con mucho endeudamiento
privado lo reduzcan rpido.
3. El dficit de la balanza de
pagos por cuenta corriente se
ha reducido no slo por el au-
mento de las exportaciones
que ya equivalen al 34% del
PIB- y al menor peso de la in-
versin que equivale ahora
al 18% del PIB-, sino tambin
por la saludable sustitucin
de importaciones inducida
por la mejora de la competiti-
vidad interna.
Para que esa tendencia se
mantenga ser esencial que
los precios en Espaa crezcan
menos que en el conjunto de
la zona euro, a lo que ayuda-
rn las medidas de liberaliza-
cin de mercados y reforma
estructural.
Espaa sigue teniendo un
problema con el nivel o stock
de ciertas variables (deuda
pblica, endeudamiento pri-
vado, endeudamiento exte-
rior neto), pero sus flujos
(dficit pblico, ahorro priva-
do, saldo de la balanza co-
rriente) han mejorado mu-
cho.
Asesor expresaron, dudas so-
bre los progresos en la reduc-
cin del dficit pblico. Espa-
a es uno de los pocos pases
europeos que mantiene un
dficit primario (es decir,
sin intereses).
Endeudamiento
2. Endeudamiento privado
agregado. Es elevado y en Es-
paa se debe primordialmen-
te a las promotoras inmobi-
liarias y a algunas grandes
empresas. No tiene su causa
en la deuda de las familias
prxima al 77% del PIB, un
nivel inferior al del Reino
Unido u Holanda. El sector
empresarial ha saneado con
rapidez su balance y reducido
el nivel de deuda, que ha des-
cendido desde el 143% del
PIB hasta el 129%. Ese sanea-
miento explica que la inver-
sin privada est creciendo.
Algunos miembros del
Consejo Asesor fueron menos
optimistas y sealaron que en
el primer trimestre de 2014 el
deflactor del PIB fue negati-
vo, de forma que el PIB nomi-
nal creci an menos que el
real. Si el BCE no logra que la
A esa rpida mejora de los
desequilibrios bsicos se aa-
de una mejora en las perspec-
tivas de crecimiento del PIB,
que en 2014 podra alcanzar
el 1,5%. Pero necesitamos que
otros pases como Francia o
Italia- crezcan tambin ms,
lo que podra verse favorecido
por un programa europeo de
reformas estructurales geme-
lo del Fiscal Compact.
Financiacin bancaria
Al crecimiento del PIB est
contribuyendo la mejora de
la financiacin bancaria, tan-
to del consumo privado como
a empresas, incluidas las
pymes, como muestra que los
prstamos bancarios inferio-
res a 1 milln de euros estn
creciendo. El Banco de Espa-
a estudia posibles cambios
en la interpretacin de nor-
mas prudenciales que pudie-
ran hacer la reestructuracin
y capitalizacin de deudas
ms atractiva para los bancos;
y stos estn pensando en
crear un posible fondo que
pudiera adquirir y gestionar
tales activos, como la Sareb
con los inmobiliarios.
por las reglas sobre quitas
(bail-in), el mecanismo pbli-
co de capitalizacin (bail-out)
y la prioridad de los deposi-
tantes sobre los acreedores
ordinarios.
Por lo que se refiere a las re-
formas econmicas, Espaa
ha logrado progresos signifi-
cativos en tres reas clave que
preocupaban a los mercados
financieros.
1. El dficit presupuestario.
Situado en el 9,1% del PIB en
2012, se redujo al 6,6% el ao
pasado, y est previsto que ba-
je al 5,5% del PIB este ao. Va-
rios miembros del Consejo
La mejora en los mercados
y en la percepcin del riesgo
Espaa ha permitido al
Tesoro reducir el coste de
financiacin y alargar an
ms la vida media de la
deuda. As, en la primera
mitad de 2014 el coste
medio de las nuevas
emisiones fue el 1,87%,
lo que redujo al 3,62%
el coste medio del conjunto
de la deuda viva.
A juicio de algunos, todava
hay margen para que se
reduzca el diferencial entre
el bono espaol y el alemn.
Otros, por el contrario,
destacaron que las
rentabilidades nominales
de los bonos a largo plazo de
Espaa son ya muy bajas,
y un repunte de sus
rentabilidades no esperado
de inmediato, pero posible
podra provocar prdidas
en las carteras de renta fija.
Tales oscilaciones no seran
relevantes para los
inversores a vencimiento.
Pero la experiencia ensea
que a muchos ahorradores
les cuesta entender el
concepto de riesgo de tipo
de intersy la posibilidad
de que una cartera de renta
fija refleje prdidas a corto
plazo. Por eso, para prevenir
males futuros, el Tesoro
debiera hacer un esfuerzo
pedaggico sobre ese
potencial riesgo.
El Tesoro reduce
los costes de
financiacin
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FINANZAS & MERCADOS
Lunes 11 agosto 2014 12 Expansin
PRODUCTOS
Nuevo depsito a 18 meses
Banco Caixa Geral ha lanzado el
depsito Creciente Bienvenida,
con un plazo de 18 meses.
Ofrece un t po de nters fijo
creciente tr mestralmente.Los
pagos irn desde el 1,25% del
pr mer tr mestre hasta el 2,75%
que obtendr en el lt mo
tramo.El depsito permite,a
travs de ventanas de liquidez,
cancelarlo anticpadamente al
vencmiento de cada tr mestre.
El producto est dest nado a
clientes nuevos que domicilien
su nmina y contraten una
tarjeta de crdito o de dbito.
El mnimo para contratarlo
es de 7.500 euros.
Fuente: Bloomberg Expansin
Difrencias latentes
EN TRMINOS DE PER...
Relacin precio/beneficio por accin previsto para 2014, en veces.
A DISTINTO RITMO
Rentabilidad comparada en el ao, en porcentaje.
15
10
5
0
-5
-10
31 DIC 2013 8 AGO 2014
Y EN RENTABILIDAD POR DIVIDENDO
Estimado para 2014, en %.
Ibex-35 (Espaa)
S&P-500 (EEUU)
Cac -40 (Francia)
Ftse-100 (Reino Unido)
Dax-30 (Alemania)
Ibex-35 (Espaa)
S&P-500 (EEUU)
Cac -40 (Francia)
Ftse-100 (Reino Unido)
Dax-30 (Alemania)
7,32
-39,43
29,84
-17,43 -13,11 -4,66
21,42
Ibex 35 Euro Stoxx DowJones
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
16,26
16
14,88
13,88
12,94
4,87
4
3,39
2,93
1,97
Vaivenes en la crisis Comportamiento del Ibex cada ejercicio, en %.
1,90
-0,14
-3,29
La Bolsa espaola y la italiana, las nicas
plazas europeas en positivo este ao
EL IBEX SUBE UN 1,9% EN 2014/ El ndice cotiza ms caro que el resto de indicadores de Europa, pero cuenta
con mejores perspectivas gracias al esperado repunte de los resultados y al apoyo del BCE.
D.Esperanza.Madrid
La Bolsa espaola ha sido una
de las ms perjudicadas por
los ltimos episodios de ten-
sin en el mercado. El desper-
tar de los miedos en Europa,
tras el rescate de Banco Esp-
rito Santo y la vuelta a la rece-
sin de Italia, ha propiciado
una oleada de ventas en los n-
dices, especialmente en los de
los pases perifricos. El Ibex
se deja un 7,61% desde el co-
mienzo de agosto, una cada
que slo supera el PSI portu-
gus y el Ftse Mib italiano, con
descensos del 12,79% y del
8,11% en el periodo. Estas ca-
das son muy superiores a la de
los otros indicadores euro-
peos, que caen entre un 3% y
un 6% desde entonces.
Pese al castigo, el selectivo
espaol es uno de los que me-
jor se comporta en el ao, al
acumular ganancias del 1,9%
en 2014. Es junto al Ftse Mib
el nico que acumula alzas es-
te ejercicio: el ndice italiano
gana un 1,19% desde que aca-
b 2013. El resto de indicado-
res europeos registra cadas
superiores al 2% en 2014.
Desde mnimos de 2013
El buen tono del Ibex es ma-
yor si se mira a los mnimos
que toc el ao pasado: se ano-
ta un 31,23% desde el 24 de ju-
nio de 2013, fecha en la que el
ndice registr su nivel ms
bajo en nueve meses. Tras esta
escalada, el Ibex se sita ac-
tualmente como el ndice ms
caro de Europa en trminos
de PER (relacin precio/be-
neficio por accin), de 16,26
veces, frente a las 14 veces a las
que de media cotiza el resto de
ndices. Las altas valoraciones
alcanzadas han propiciado las
ventas en el parqu, segn los
expertos. Es cierto que si se
mira atrs el Ibex ha recupe-
rado mucho camino perdido
en los ltimos meses y ahora
ndice tenga ms recorrido al
alza, ya que cotiza an un 36%
por debajo de sus mximos
histricos que alcanz en
2007 (en 15.945 puntos), unos
rcord que tanto el ndice ale-
mn como Wall Street han
marcado este ao. Por su par-
te, los indicadores de Francia
y de Reino Unido estn a me-
nos de un 10% de sus niveles
ms altos desde al menos
2008.
Tambin se espera que a
partir de los prximos trimes-
tres, la mejora econmica
ayude a despuntar a las cuen-
tas empresariales, lo que se
tiene que poner en valor en el
mercado, dice Mnguez.
Al final del ejercicio hay fac-
tores que podran ayudar a re-
puntar a la Bolsa. Lo ms
probable es que el BCE ponga
nuevas medidas de ayuda
econmica encima de la mesa
a partir de septiembre, lo que
beneficiar al Ibex.
Adems, si la Fed logra cal-
mar al mercado norteameri-
cano al llevar a cabo una estra-
tegia moderada en la retirada
de estmulos, volver a dar ga-
solina a Wall Street y animar
a Europa, dice Mnguez.
Piensa que el Ibex podra ce-
rrar el ao en los 11.000 pun-
tos, lo que supondra acabar
2014 con un alza anual del
11%. Barclays y Deutsche
Bank van ms all y auguran
que el ndice podra escalar in-
cluso hasta los 12.000 puntos
en los prximos meses.
La Llave/Pgina2
se est haciendo caja en las
compaas ms expuestas a la
economa espaola, afirma
ngel Mnguez, de Bolsa 3.
Entre los valores peor parados
de los ltimos das se encuen-
tran FCC, Sacyr, ACS y Saba-
dell, que pierden ms de un
10% desde el inicio de agosto
(ver grfico).
No obstante, estas compa-
as acumulan avances supe-
riores al 46% desde finales de
junio de 2013. Todos tienen al-
go en comn: muchos inverso-
res apostaron a travs de ellos
por la recuperacin y tambin
haba mucho dinero especula-
tivo que buscaba ganar dinero
fcil y rpido, segn los analis-
tas. Pero ahora que las dudas
han vuelto al parqu, se estn
deshaciendo posiciones rpi-
damente en estas compaas
de carcter cclico, dice Felipe
Lpez, de Self Bank.
Buenas expectativas
Sin embargo, los expertos creen
que las perspectivas juegan a
favor de la Bolsa los prximos
meses. El Ibex tiene una ren-
tabilidad por dividendo del
4,9%, la mayor de los ndices
internacionales, lo que se mira
con buenos ojos en el parqu.
Y a pesar de que ha recupera-
do terreno, el indicador espa-
ol sigue siendo el ms casti-
gado de Europa en la crisis:
cede un 32% desde julio de
2007, frente a la cada del 1%
del Ftse britnico y a la ganan-
cia del 12% del Dax alemn en
este periodo. Esto hace que el
Fuente: Bloomberg Expansin
LOS MS PENALIZADOS
ENAGOSTO Variacin, en %.
FCC
Grifols
Jazztel
Sacyr
Acciona
OHL
ACS
ArcelorMittal
B. Sabadell
Ferrovial
Desde el 31/07/2014
Desde el 24/06/2013 (antiguos
mnimos del Ibex)
84,14
23,01
48,78
72,82
33,29
-1,86
46,92
17,82
86,09
23,21
-19,86
-17,79
-16,19
-15,31
-12,36
-12,04
-11,44
-11,06
-10,60
-10,49
En agosto, el inversor
est haciendo
caja en valores
cclicos que haban
corrido mucho
La rentabilidad por
dividendo del Ibex
es del 4,9%, la ms
elevada de Europa, lo
que juega a su favor
FRANKLINTEMPLETONSTRATEGIC
ALLOCATION FUNDS
Socit dinvestissement capital variable
Domicilio social: 8A, rue Albert Borschette
L-1246 Luxemburgo
Inscrita en el Registro Mercantil de Luxemburgo con el n. B 113696
CONVOCATORIA DE JUNTA GENERAL ANUAL DE ACCIONISTAS DE
FRANKLIN TEMPLETON STRATEGIC ALLOCATION FUNDS
Por la presente se convoca la junta general anual de accionistas (la Junta) de Franklin
Templeton Strategic Allocation Funds (el Fondo), que se celebrar en el domicilio social del
Fondo a las 14.30 horas del da 28 de agosto de 2014, con el siguiente orden del da:
ORDEN DEL DA
Presentacin del informe del consejo de administracin.
Presentacin del informe de los auditores.
Aprobacin de los estados financieros del Fondo correspondientes al ejercicio cerrado a
31 de marzo de 2014.
Aprobacin de la gestin del consejo de administracin.
Renovacin del nombramiento de los tres Consejeros siguientes: William Jackson,
Gregory E. McGowan y James F. Kinloch.
Reeleccin de PricewaterhouseCoopers Socit Cooprative como auditores.
Deliberacin sobre cualquier otro asunto que se proponga de forma adecuada antes de la Junta.
VOTACIN
Las resoluciones recogidas en el orden del da de la Junta no requerirn curum y se
adoptarn por mayora simple de votos emitidos por los accionistas presentes o representados
en la Junta.
EMISIN DEL VOTO
Los Accionistas que no puedan asistir en persona a la Junta podrn votar por delegacin,
enviando el formulario de voto por delegacin adjunto a las oficinas de la sociedad gestora,
Franklin Templeton International Services S. r.l., 8A, rue Albert Borschette, L-1246 Luxemburgo,
hasta las 17.00 horas del 21 de agosto de 2014.
LUGAR DE CELEBRACIN DE LA JUNTA
Por el presente se comunica a los accionistas que la Junta podr celebrarse en cualquier otro
lugar de Luxemburgo que no sea el domicilio social del Fondo si circunstancias excepcionales
as lo exigiesen, segn decisin final y absoluta del Presidente de la Junta. En ese caso, los
accionistas presentes en el domicilio social a las 14.30 horas del 28 de agosto de 2014 sern
informados debidamente del lugar exacto de celebracin de la Junta, que dara comienzo
entonces a las 15.30 horas.
Para asistir a la Junta, los Accionistas debern estar presentes en el domicilio social a las
14.00 horas.
Le rogamos tenga en cuenta que todas las horas indicadas en el presente aviso corresponden a
la hora de Luxemburgo.
El Consejo de Administracin
PISTAS
Inversin extranjera
en las ampliaciones
Los inversores no residentes
suscr bieron 2.783,7 millones
de euros de las ampliaciones
de capital efectuadas en el
primer trimestre, lo que
representa el 57,7% del total
(4.819 millones), segn datos
de la CNMV. En cuanto a los
inversores espaoles, su
participacin en estas
operaciones se redujo en un
65,93% de enero a marzo,
hasta 2.035 millones de euros.
DI RECTI VOS EN VERANO
Estela S.Mazo.NuevaYork
Los nmeros dan fe de la dila-
tada carrera de Jordi Botifoll.
En su pasado, dicen mucho
sus 25 aos de experiencia en
el sector tecnolgico, que co-
ron en 2012 con su nombra-
miento como presidente para
Amrica Latina de Cisco, la
multinacional con sede en Es-
tados Unidos lder en la fabri-
cacin de tecnologa de redes
informticas.
En el presente, dan buena
cuenta de sus responsabilida-
des las cifras que relatan que
atiende 300 emails y 30 co-
rreos de voz en un da normal,
en el que, de media, interacta
con unas 150 personas. Ima-
gina las decisiones que tengo
que tomar cada da, avisa el
directivo, que se uni a la firma
en 1999 como director general
de Cisco Espaa, que creci
ms de un 100% durante su
primer ao como mximo eje-
cutivo de la compaa.
Y en el futuro, los mejores
nmeros que maneja Botifoll
son los que aseguran que los
nuevos modelos de negocio
tecnolgico pueden crear una
riqueza adicional en todo el
mundo superior a los 19.000
millones de dlares en solo sie-
te u ocho aos.
Es el poder del mundo inter-
conectado, que tambin inun-
da su mensaje. El hecho de
conectar todo a Internet pro-
vocar modelos competitivos
muy vlidos en los que se ver
muy beneficiado el sector pri-
vado, apunta el directivo es-
paol en una entrevista con
EXPANSIN.
Frigorfico
Las posibilidades del llamado
Internet de las cosas, trmino
que se refiere a la conexin
del da a da de tu hogar, de tu
trabajo y de tus relaciones per-
sonales, impresionan. Por
ejemplo, puedes tener frigor-
ficos con sensores que permi-
tan detectar de una manera
clara cundo te falta comida y
que automticamente estn
conectados con el supermer-
cado para que cada determina-
do tiempo te traigan alimentos
sin que tengas que intervenir,
apunta.
Tambin se trabaja en el
transporte inteligente. El
30% del tiempo que pierde la
gente en la ciudad es para bus-
car sitio de aparcamiento, pero
es posible saber dnde vas a
estacionar de antemano, lo
que te permitir aprovechar
ese tiempo y ser ms producti-
vo, seala el ejecutivo.
Pero quiz la utilidad ms
interesante sea la sanitaria, con
sensores que constantemente
estn conectados al ser huma-
no y monitoricen el comporta-
miento especfico del cora-
zn, dando as avisos en caso,
por ejemplo, de infarto.
Todo esto ya existe, expli-
ca Botifoll a los lectores ms
escpticos. El desarrollo es tan
rpido que augura que en el fu-
turo llevaremos este tipo de
dispositivos insertados en
nuestro cuerpo. No descarta
que incluso uno de esos dispo-
sitivos sustituya al telfono
mvil actual.
Por ahora, el rea de trabajo
pasa por lugares como Barce-
lona, donde Cisco desarrolla el
modelo de ciudad inteligente,
basado en ese usar Internet
para todo, desde el manejo de
la basura hasta el alumbrado
pblico, los trenes, metros....
Equipos
En su caso particular, la tec-
nologa es clave para sus rela-
ciones en el da a da. Mxime
porque el trabajo en equipo
es una de sus banderas. Las
plataformas de interaccin
sobre redes son fundamenta-
les, conjuntamente se toman
decisiones ms acertadas,
hay plataformas de colabora-
cin tecnolgica fundamen-
tales que se han convertido
en modelos vitales para el de-
sarrollo de la sociedad.
La bsqueda de un equipo
adecuado para investigar y
crear proyectos dentro de Cis-
co, un titn que factura 48.600
millones de dlares anuales,
ha sido precisamente una de
las cualidades que le ha ayuda-
do a destacar como uno de los
espaoles que ha llegado ms
alto en una multinacional.
Junto a ello, resalta su capa-
cidad para saber entender
otras culturas, saber qu co-
municar, cmo y de qu mane-
ra. Entiende que venderse en
el extranjero no es fcil o dif-
cil, sino que slo requiere de
trabajo diferente al que haces
en tu mercado domstico, fi-
naliza Botifoll.
La nevera se conectar al supermercado
JORDI BOTIFOLL El presidente de Cisco para Latinoamrica cree en las capacidades del ejecutivo espaol.
El directivo espaol
tiene caractersticas
muy buenas: yo creo
en su capacidad
de disrupcin
Jordi Botifoll, presidente de Cisco para Amrica Latina.
En el futuro
llevaremos dispositivos
conectados a nuestro
cuerpo para controlar,
por ejemplo, el corazn
Jordi Botifoll, ngeniero en electrnica,
mster en Gestin y Administracin
de Empresas por INESE y titulado en
el Standard Executive Program por
la Escuela de Negocios Internacional
de Stanford, cree que el directivo espaol
est bien preparado.Tiene
caractersticas muy buenas como
la capacidad espontnea y la bsqueda
de soluciones que igual no forman parte
de un proceso establecido y necesitan
disrupcin. Sobre el propio pas,
considera que la magen de Espaa est
mejorando, pero todava queda mucho
por hacer. Pone sobre la mesa el informe
del World Economic Forum para sealar
que Espaa ocupa el puesto 34 de los
pases ms competitivos.Si Espaa
hubiera invertido ms en tecnologa que
en ladrillo, no tendra los niveles de paro
actuales, sino que se movera en el
entorno de EEUU, sostiene.
Menos ladrillo
y ms tecnologa
Lunes 11 agosto 2014 14 Expansin
Rosario Fernndez.Madrid
Shanghi es una ciudad muy
internacional y cosmopolita,
un centro financiero y econ-
mico de primer nivel, con
atractivos tursticos y todas las
comodidades. Melissa Lin, di-
rectora de Recursos Operati-
vos de la consultora Henkuai,
destaca que es una ciudad
muy moderna, pero tiene tam-
bin muchos elementos tradi-
cionales, aunque supongo que
lo que ms atrae a los ricos es la
capacidad de seguir haciendo
negocios y disfrutando del
mejor nivel de vida en una ciu-
dad que ofrece todo lo que
puedan desear.
La directiva asegura que es-
tas personas pueden gastar
sus millones de la forma que
quieran. Es una ciudad grande
y annima, pueden disfrutar
de hoteles, clubes y restauran-
tes exclusivos, comprar todo
tipo de productos lujosos co-
mo coches, joyera o ropa de
marca y mantenerse cerca del
negocio, con muchos millona-
rios, empresarios y personas
muy importantes de la poltica
que les permiten mantener y
hacer crecer su riqueza y su
nivel de influencia mientras
disfrutan de la vida y su xito.
The House of Roosevelt,
Yongfoo Elite, Hotel Masse-
net una villa con club privado
que cuesta 5.300 euros la no-
che o bares de lujo como
Linz, donde la consumicin
mnima es de 3.000 euros
aproximadamente, son los lu-
gares que frecuentan las altas
esferas de la ciudad, es decir,
hombres de negocios, polti-
cos y personajes conocidos. Y
es que, segn Knight Frank
1.028 grandes fortunas vivan
en la ciudad en 2013, una cifra
que se espera crezca un 50%
hasta las 1 542 en diez aos.
Jingan, Huangpu, Xuhui,
Pudong o Changning son los
barrios en los que viven y com-
pran estas grandes fortunas.
Son zonas con privacidad,
tranquilidad, bien comunica-
das, con casas muy grandes y
personalizadas, muy seguras y
muy caras, aade Lin. El me-
tro cuadrado est ms o me-
nos entre los 100.000 y los
250.000 yuanes, que son ms
de 30.000 euros. Con esos pre-
cios, una casa con 100 metros
cuadrados cuesta tres millo-
nes de euros. En estas zonas se
pueden encontrar todo tipo de
tiendas de las marcas ms co-
nocidas y diseadores exclusi-
vos. Hay otras zonas comer-
ciales importantes, pero son
ms para turistas y para la cla-
se media o media alta de la ciu-
dad, aade la directiva.
Shanghi, donde es posible
seguir haciendo negocios
RIQUEZA Los grandes fortunas parece que viven despegadas de la realidad de la ciudad.
Shanghi es la 19 ciudad del mundo en la que ms grandes fortunas viven. Segn Knight Frank, en 2013 contaba con 1.028 personas con alto patrimonio.
G Los dos ejores hoteles
de la ciudad, o por lo
menos los ms caros, son
el Hotel Club Massenet y
el Castillo Chateau Star
River Minhang All Suite
Hotel, que tambin
cuesta ms de 1.000
euros la noche.
G Los mejores colegios
son privados: Escuelas
bilinges de la Paz,
Yew Chung Escuela
Internacional de
Shanghai, Shanghai
Escuela Golden Apple,
Shanghai Oriental Siglo
Escuelas privadas,
Escuela Exper mental
Suntech Shanghai,
Shanghai Sngapore
International School,
American School de
Shanghai.
A tener en cuenta
Pienso que existen grandes
diferencias entre ricos y pobres en
Shanghi, y que no necesariamente
por el hecho de que haya tantos
ricos el nivel es ms alto, asegura
Melissa Lin, directora de Recursos
Operativos de la consultora de
comunicacin para el mercado
chino Henkuai. En su opinin, el nivel
de la ciudad es alto y sigue creciendo
por las oportunidades de negocio
que hay en ella. Son las empresas y
todos los negocios que tienen lugar
los que suben el nivel.Los ricos, que
tambin estn relacionados con
negocios, parece que viven un poco
despegados de la realidad de la
ciudad, y la mayora de la gente
simplemente suea con vivir el tipo
de vida que viven ellos, concluye Lin.
Existen grandes diferencias entre ricos
y pobres en la ciudad
AS LO VIVE... Melissa Lin
Directora de Recursos Operativos en Henkuai
Melissa Lin.
CIUDADES SELECTAS PISTAS
La Liga de Ftbol
Profesional (LFP)
ha firmado un acuerdo
con Satellite Information
Services (SIS) para la
gestin y distribucin de sus
estadsticas en directo para
las casas de apuestas.
El acuerdo durar tres
temporadas y cubrir ms
de 2.500 partidos, entre
Liga BBVA, Liga Adelante,
Segunda B, Copa del Rey
y Supercopa de Espaa.
El madrileo Club A propone
tres ccteles refrescantes
para calmar la sed este
verano. Unas exticas y
arriesgadas recetas
realizadas por su barman
Pablo Collantes para ser
degustadas en la coctelera.
El sofisticado Cosmopolitan,
un refrescante Papito y el
sugerente Fresh Passion
han sido los elegidos como
ccteles estrella para
disfrutar del verano.
Colombia recuperar hoy
691 piezas arqueolgicas
que fueron exportadas
ilegalmente a Espaa desde
distintos pases y
localizadas en 2003 por
la Polica Nacional en
colaboracin con la Brigada
de Patrimonio Histrico.
En 2012, Colombia reclam
las piezas que han estado
custodiadas durante estos
nueve aos en el Museo
de Amrica de Madrid.
Colombia
recupera su
patrimonio
Tres ccteles
para el calor
del verano
Estadsticas
de la Liga
para apostar
DIRECTIVOS EN VERANO
D
r
e
a
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s
t
m
e
Lunes 11 agosto 2014 15 Expansin
L.J.Madrid
Alta cualificacin, titulacio-
nes universitarias, dominio
del ingls, adems de las habi-
lidades personales de cada
uno, son los requisitos para
entrar a formar parte de De-
loitte, que prev un incre-
mento de la plantilla del 4%
este ejercicio, que finaliza el
prximo mayo, lo que supone
incorporar a 1.200 personas
hasta esa fecha.
Segn explica Juan Luis
Dez Calleja, socio director de
Recursos Humanos de De-
loitte, la firma busca perso-
nas slidamente formadas,
con alto potencial de desarro-
llo, ganas de crecer y crearse
un futuro en la compaa. De-
ben contar con una actitud de
aprendizaje permanente, una
motivacin profesional eleva-
da, cierto grado de versatili-
dad y polivalencia, madurez y
responsabilidad. El perfil de
los nuevos profesionales tam-
bin se est ampliando a otras
disciplinas. As, cerca del 30%
de las nuevas incorporacio-
nes corresponden a ingenie-
ros y a otras disciplinas aca-
dmicas ms all de Dere-
cho, ADE o Econmicas.
Por nmero de personas,
las oficinas de Madrid, Barce-
lona, Valencia, Sevilla y Bil-
bao sern las que ms se re-
fuercen, siendo los perfiles
con ms experiencia los ms
difciles de cubrir, sobre todo
porque estn vinculados a un
desarrollo profesional muy
especfico y a reas especiali-
zadas.
El desarrollo profesional es
una de las caractersticas de
estas firmas, que en el caso de
Deloitte contempla un plan
de carrera para que cualquie-
ra pueda alcanzar la categora
de socio. En el plan, la flexi-
bilidad es completa y se adap-
ta a cada persona, situndose
la media actual en 13-14 aos
para alcanzar esa categora.
La formacin continuada es
una de las prioridades. De-
loitte destin el pasado ao
140 horas a formacin y
79.000 horas a e-learning.
Desarrollo de carrera
En los ltimos meses se ha
puesto en marcha un progra-
ma individual de desarrollo
de talento denominado Pro-
grama As Talent, dirigido a
profesionales con tres aos de
experiencia para desarrollar
aquellas competencias clave
para su crecimiento dentro
de la firma.
En los prximos meses, se
completar la cuarta promo-
cin del Mster en Auditora
y Desarrollo Directivo. Tam-
bin han puesto en marcha el
Mster en Business Consul-
ting con la Universidad Car-
los III y, a finales de 2013, se
inaugur la Deloitte Univer-
sity Europe en Bruselas.
Deloitte incorporar
a 1.200 personas
CREADORES DE EMPLEO
JUAN LUIS DEZ CALLEJA Socio director de RRHH de la firma.
Juan Luis Dez Calleja, socio director de Recursos Humanos de Deloitte.
DIRECTIVOS EN VERANO
Carlos Rodrguez Braun.
Sotogrande
Esta visin angelical del Esta-
do es una variante del punto
analizado en el artculo ante-
rior, y sostiene que las empre-
sas disfrutan del gasto pblico
que resulta, en consecuencia,
beneficioso y no debera ser
criticado. Un ejemplo tpico es
recurrir a las externalidades
positivas. As como el Estado
gasta dinero en bienes y servi-
cios de utilidad, digamos, in-
vestigacin bsica y otros ca-
ptulos que resultan ms o
menos provechosos para las
empresas, se salta a una con-
clusin que no tiene funda-
mento alguno, y es sugerir o
directamente afirmar que
ninguna empresa podra su-
ministrar esos bienes y servi-
cios en grado, tiempo o cali-
dad suficiente.
Es la ilusin de que, por
mencionar un caso muchas
veces citado, slo el Estado
pudo crear Internet. Todo es-
to, que est vinculado con los
llamados fallos del mercado,
en los que profundizaremos
ms adelante, parte del error
de tratar al Estado como si
fuera un agente ms de la so-
ciedad civil, y confunde una
realidad las empresas utili-
zan el gasto pblico si pueden
o les conviene, como usted y
yo utilizamos las carreteras
del Estado con la ficcin de
que las cosas buenas que hace
el Estado por las empresas s-
lo las puede hacer l.
Polivalencia del Estado
Es patente que el Estado hace
de todo, desde Internet hasta
biotecnologa, desde poner
un hombre en la luna hasta re-
solver el cambio climtico,
como asegura una de sus ms
recientes admiradoras, Ma-
riana Mazzucato. Quin osa-
r oponerse? Cierto es que a
veces fracasa, pero los xitos
que conducen a tecnologas
de uso general que pueden
impulsar el crecimiento du-
rante dcadas merecen la es-
pera, concluye la profesora
Mazzucato. A partir de ah s-
lo cabe afirmar que, dado este
Estado candoroso que inventa
todo lo bueno, desde los medi-
camentos hasta el iPhone,
quienes lo critican slo pue-
den ser, sin lugar a dudas,
unos delirantes egostas.
Alguna vez he denominado
a este razonamiento conven-
cional la falacia del Estado
que est. Cuando Martin
Wolf, el destacado periodista
del Financial Times, dice que
la empresa privada nunca ha-
bra podido crear Internet o el
GPS porque slo el Ejrcito
americano tena los recursos
para poder hacerlo, da por
sentados los insuficientes re-
cursos que podra tener la so-
ciedad si el Estado no se los
quitara!
Muchas exposiciones sobre
las supuestas ayudas del Esta-
do a las empresas no analizan
el Estado sino que lo divini-
zan. No se reflexiona sobre su
gasto y lo que cuesta, sus alter-
nativas o sobre su coste de
oportunidad.
Todo brota, como hemos
sealado, de confundir un he-
cho evidente las personas y
las empresas utilizan el gasto
pblico que les conviene con
la falacia del Estado que es-
t, es decir, la fantasa de que
las cosas buenas que hace el
Estado por las personas y las
empresas no se haran si el Es-
tado no estuviera.
El Estado ayuda
a la empresa
EMPRESA Y POLTICA
La empresa privada no habra
podido crear Internet o el GPS;
slo el ejrcito americano
tena los recursos, segn Wolf
2
0
1
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AUTODEFINIDO
SUDOKU
NIVEL FCIL
3 2 8 9 7
7 2 3 5 8
1 6 3 4
6 9 3 2
2 4 1 9 3
1 7
5 4 2
2 6 9 7
9 4 2 8
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w
.
p
a
s
a
t
e
m
p
o
s
w
e
b
.
c
o
m
NIVEL DIFCIL
2 5 1
2 7
1 3 5 8
6 4 5
3 1 6 7
8
9 7 3 2
6 9
1 8 5
SOLUCIONES:
N I V E L F C I L
3 2 8 5 4 9 1 7 6
4 6 7 2 3 1 5 8 9
5 9 1 6 8 7 2 3 4
6 8 9 3 7 2 4 1 5
2 4 5 1 6 8 7 9 3
1 7 3 9 5 4 6 2 8
7 1 6 8 9 5 3 4 2
8 3 2 4 1 6 9 5 7
9 5 4 7 2 3 8 6 1
N I V E L D I F C I L
9 6 8 4 2 5 7 1 3
2 3 5 7 1 8 6 9 4
4 7 1 6 9 3 5 2 8
6 1 4 5 8 7 9 3 2
8 5 3 2 4 9 1 6 7
7 2 9 3 6 1 4 8 5
5 9 7 1 3 2 8 4 6
3 8 6 9 7 4 2 5 1
1 4 2 8 5 6 3 7 9
N o m b r e d e
P a p a
F u e r t e
o b u s t o C
F r u t o s d e
p u l p a v e d e
F i e s a s
b a l e s K
C o r s
u b a n o
M u j e r A
E n a c e l a r
a p r e s a r
S e p u l a d a E
C o n o z c o
n f u s i n S
C o a s
M
D e a b i g a r r a r
L e t a L L A
N a u r a l d e
C r o a c i a
L e n g u a d e
A s i r i a C
L o c o n r a r o
d e o f f
A b u e l o
a n c i a n o O
R E S I S T E N T E
C o m p o b a n t e
r e c b o
C i c l o
g e o g i c o A L B A R A N
N o m b r e d e l
p e s o n a j e
A m b u l a n e
b a r a t e r o L A W R E N C E
S u a p e l i d o
T i p o d e p a r o E L L I S O N
A r u i n a r a
a r r a s a a
F E R I A N T E
g l e s i a
c o l e g i a l
T a x i i n g s C O L E G I A T A
Q u e c o n t e n e
c e r a
F o t o
f o o g a f a C
S u e m p r e s a
M q u i n a d e
t e j e r O
T t u l o r e a l
L i g e r o r p d o S A S
A m a c n d e
t a b a c o
P l a e a T E R C E N A
D e s t r e z a s
n d i c e
b u r s t l A R T E S
R E T R A T O
A m a s
a l a r g a d a s
T e m p o r a d a
A l t a P O R R A S
D e S i r i a
E x c u r i n S I R I A C O
C a b a l
P a s i n
a r d i e n t e R E A L I S T A
C a p i t a l d e
M a r r u e c o s
F i n a l R A B A T
E n f a v o r d e
S e n d e r o
U b a n o P R O
P o n o m b r e
p e s o n a l
A l e g a r a
m e d i a s E L
V O L C A N
O b r a d o r d e
a f a r e r o
S o i e d a d
A n n i m a A L F A R
B o l o
r e d o n d o
E c i o d e
T i e r a R O S C A
F a c i i t a s u
m a n e j o
O x g e n o
D i s u e l t o A S A
R e s t o s d e
m e r a n c a s
D e s v a n e
c i m i e n t o S A L D O S
A n i g a m n t e
e o r
C I D
P a i s d e
n a c i m i e n t o
E E U U
A f i c n
D O L O R
M A R E O
H a c e r
a s o n a n i a
A S O N A N T A R
D e s n i v e l
f a l d a
L A D E R A
El sudoku consiste
en una cuadrcula
de 9 x 9 casillas
(es decir 81),
dividido en 9 "cajas"
de 3 x 3 casillas.
Al comienzo del
juego, solo algunas
casillas contienen
nmeros del 1 al 9.
El objetivo del juego
es llenar las casillas
restantes tambin
con cifras de 1 al 9,
de modo que en
cada fila, en cada
columna y en cada
caja aparezcan
solamente esos
nueve nmeros
sin repetirse.
CMO SE JUEGA
DIRECTIVOS EN VERANO
ECONOMA / POLTICA
Lunes 11 agosto 2014 19 Expansin
Asturianos y vascos, los que ms
reciben de la Seguridad Social
OTRAS BALANZAS FISCALES/ Las dos autonomas registran un gasto en pensiones y prestaciones por
desempleo por habitante que est muy por encima de la media. Las ms austeras, Canarias y Baleares.
Bernat Garca.Madrid
El informe de las balanzas fis-
cales que present reciente-
mente el Ministerio de Eco-
noma arroja pistas tambin
para descifrar el peso del gas-
to social en las distintas co-
munidades autnomas. con-
cretamente, en lo que se refie-
re a las balanzas que mantie-
nen las arcas de la Seguridad
Social en pensiones y presta-
ciones contributivas. Desde
este filtro se descubre que As-
turias y Pas Vasco son las re-
giones que acumulan un ma-
yor gasto per cpita en estos
apartados al resto. Adems, la
distancia respecto al resto es
considerable: el Estado gasto
en las pensiones y prestacio-
nes de todos los asturianos
(tanto si son receptores como
si no) y a gran distancia, con
1.562 euros per cpita ms
que la media, mientras que los
ciudadanos de la autonoma
foral obtienen hasta 982 euros
que el espaol medio.
Los gastos del Estado en
concepto de Pensiones, de-
sempleo y otras prestaciones
econmicas recogidas en el in-
forme suponen en el conjunto
espaol 158.905 millones de
euros en el ejercicio analiza-
do, 2011. La mayor cantidad
est destinada a Catalua, con
27.635 millones de euros en
total. Andaluca es la segunda
(27.637 millones) mientras
que Madrid, con 22.085 mi-
llones, completa el podio. Por
la cola, La Rioja es la autono-
ma que menos recursos ne-
cesita, con 1.065 millones,
junto con Cantabria (2.238
millones).
Las cosas cambian conside-
rablemente si se asume exclu-
sivamente el gasto per cpita
anual en estos conceptos. As-
turias, con un gasto de 4.930
euros por habitante, se coloca
a la cabeza. Los propios res-
ponsables del estudio indican
que Asturias se coloca a la ca-
beza por las altas pensiones
que recibe, que parten del
sector de la minera. Pas Vas-
co recibe de la caja nica
4.347 euros por habitante. En
tercer lugar y a distancia se si-
ta Castilla y Len, con 3.785
euros por cada ciudadano.
La media en Espaa se co-
loca en los 3.364 euros al ao.
Esto significa, entonces, que
el gasto en Asturias se en-
cuentra 1.566 euros por enci-
Las empresas
podrn reducir
el pago del
Impuesto
de Sociedades
Expansin.Madrid
Las empresas que tributan en
el Impuesto de Sociedades al
25% o al 30% podrn reducir
su base imponible en una can-
tidad equivalente al 10% de
sus beneficios, de modo que
se reducir su carga fiscal,
siempre que destinen ese di-
nero a una reserva de capitali-
zacin que se mantenga al
menos durante cinco aos.
As consta en el proyecto de
ley del Impuesto de Socieda-
des que el Consejo de Minis-
tros aprob el pasado 1 de
agosto y que incluye la crea-
cin de esta nueva reserva de
capitalizacin empresarial,
que el presidente del Gobier-
no, Mariano Rajoy, ya haba
avanzado, sin concretar, en
mayo, sealando que el obje-
tivo de la medida era incenti-
var la financiacin propia y la
capitalizacin de las empre-
sas, inform Europa Press.
Segn la norma que se tra-
mitar en el Congreso a partir
de septiembre con el objetivo
de que entre en vigor el 1 de
enero de 2015, las empresas
que tributen al tipo general de
Sociedades (25% con la refor-
ma fiscal) o al especial del
30% fijado para algunos sec-
tores, tendrn derecho a una
reduccin en la base imponi-
ble del 10% del incremento de
sus fondos propios.
Esta reduccin ser in-
compatible, en el mismo pe-
riodo impositivo, con la re-
duccin de la base imponible
permitida en virtud del factor
de agotamiento por aporta-
ciones al aprovechamiento de
ciertos recursos minerales
energticos y a la exploracin,
investigacin y explotacin
de hidrocarburos.
Condiciones
El texto incluye ciertos requi-
sitos para poder acogerse a es-
te nuevo beneficio fiscal. El
ms importante se refiere a
que el importe del incremen-
to de los fondos propios debe
mantenerse durante al menos
cinco aos desde el cierre del
periodo impositivo al que co-
rresponde la reduccin, salvo
que haya prdidas contables.
Fuente: Informe del sistema de cuentas pblicas territorializadas Expansin
Gasto en pensiones, desempleo
y otras prestaciones
En euros per cpita.
LAS BALANZAS DE LAS CCAA EN LA SEGURIDAD SOCIAL
Diferencia del gasto
per cpita sobre la media
En euros. Media=0.
Gasto total
En millones de euros.
TOTAL
Catalua
Andaluca
Madrid
Valencia
Galicia
Cast. y Len
Pas Vasco
C.-La Mancha
Canarias
Asturias
Aragn
Murcia
Extremadura
Baleares
Navarra
Cantabria
La Rioja
Ceuta y Melilla
1.566,1
982,4
420,9
407,5
390,0
326,8
293,3
214,4
36,2
-70,2
-254,5
-328,6
-379,1
-468,3
-518,8
-609,6
-713,8
-837,0
Asturias
Pas Vasco
Cast. y Len
Cantabria
Galicia
Aragn
Catalua
Navarra
Madrid
La Rioja
Extremadura
Valencia
Andaluca
C.-La Mancha
Murcia
Baleares
Canarias
Ceuta y Melilla
4.930,8
4.347,1
3.785,5
3.772,2
3.754,7
3.691,5
3.658,0
3.579,1
3.400,9
3.364,7
3.294,4
3.110,2
3.036,1
2.985,6
2.896,3
2.845,8
2.755,1
2.650,9
2.527,7
Asturias
Pas Vasco
Cast. y Len
Cantabria
Galicia
Aragn
Catalua
Navarra
Madrid
MEDIA
La Rioja
Extremadura
Valencia
Andaluca
C.-La Mancha
Murcia
Baleares
Canarias
Ceuta y Melilla
27.637
25.189
22.085
15.554
10.469
9.661
9.515
6.136
5.626
5.322
4.975
4.189
3.448
3.075
2.302
2.238
1.065
411
158.905
ma de la media, y el de Cana-
rias, por ejemplo, en 713 euros
por debajo de la media, segui-
do de Baleares, con 609 euros
inferior, y Murcia, con 518
menos. Catalua, en este caso,
cuesta ms que el promedio,
con 293 euros por encima.
Existen principalmente dos
factores que influyen en este
clculo. Las pensiones contri-
butivas y las prestaciones por
desempleo. En el primero de
los casos, los asturianos, por lo
mencionado arriba, se colo-
can muy por encima, con
1 572 euros de ms, mientras
que el resto de la lista sigue a
grandes rasgos el mismo or-
den. Sin embargo, el rnking
cambia radicalmente si se po-
ne el foco solo en las presta-
ciones por desempleo. Aqu,
Canarias recibe 129 euros por
habitante ms que la media. Y
despus Baleares (98 euros) y
Catalua (73 euros). En este
caso, no es que el subsidio de
paro sea mayor en estas regio-
nes, sino que el monto anual
que se gasta en estas autono-
mas es mayor al resto, sea
porque cobran ms o porque
hay ms parados. Por el mis-
mo motivo, los gastos en Cas-
tilla y Len (-117 euros), Pas
Vasco (-112 euros) y Cantabria
(-98) son las autonomas que
ms alejadas se encuentran de
la media, por debajo.
Pero quin mantiene todo
G El gasto del Estado en
pensiones, desempleo y otras
prestaciones econmicas
ascendi en 2011 a 158.905
millones de euros.
G Catalua fue la mayor
receptora en trminos
absolutos, con 27.637
millones; seguida de
Andaluca, con 25.189
millones de euros.
G En gasto per cpita, los
ciudadanos de Asturias
(4.930 euros) y Pas Vasco
(4.347 euros) son quienes
ms recibieron. Los que
menos obtuvieron, aparte de
Ceuta y Melilla, son Canarias
(2.650 euros) y Baleares
(2.755 euros). De esta forma,
el saldo per cpita, arroja que
Asturias recibe 1.572 euros
por encima de la media,
mientras que Canarias, con
713 euros menos, es la que
menos obtiene.
G Sin embargo, si se excluye
el cmputo de las pensiones
pblicas, solo en prestaciones
y desempleo, Canarias
obtiene per cpita 129 euros
ms que la media, a la cabeza
de la lista, seguida de
Baleares, con 98 euros,
y Catalua, con 73 euros.
G En ingresos, las
autonomas que ms aportan
per cpita en cotizaciones
son Pas Vasco y Navarra, al
ser las regiones con menos
desempleo.
G Solo una autonoma
tendra un ligero supervit
entre prestaciones, pensiones
versus ingresos: Baleares,
con 15 euros por habitante.
Los datos de las balanzas sociales de Hacienda
Vascos y navarros
son los que ms
cotizaciones aportan
al tener menor tasa
de desempleo
Catalua es la
autonoma que ms
aporta y que ms
recibe, en trminos
absolutos
El gasto del Estado
en prestaciones y
pensiones ascendi
a 158.000 millones
en el ejercicio 2011
este sistema? Un captulo
equiparable por el lado de los
ingresos es el cmputo de lo
que ingresa el Estado en Coti-
zaciones sociales y cuotas de
derechos pasivos. Catalua,
con una aportacin superior a
los 24.000 millones de euros,
es la que ms cotizaciones y
otras cuotas aporta. La cosa
vuelve a cambiar aqu si se to-
ma en cuenta los ingresos per
cpita, es decir, qu carga tri-
butaria soporta un ciudadano
de media en este apartado. Pa-
s Vasco y Navarra son las que
ms ingresos producen, con
3.650 euros y 3.435 euros, res-
pectivamente. Estas dos auto-
nomas son las que tienen una
menor tasa de desempleo. Por
el lado contrario, Extremadu-
ra es la regin que menos
aportaciones per cpita reali-
za: 2.100 euros. Le sigue An-
daluca, con 2.150 euros. Am-
bas son, junto a Canarias, los
territorios con ms parados.
Equilibrio
Las balanzas fiscales no esta-
blecen en s la existencia de
supervit o dficit en las arcas
de la Seguridad Social por el
equilibrio entre cotizaciones
y prestaciones. Hoy en da es
una informacin irrelevante
porque prcticamente ningu-
na autonoma podra sobrevi-
vir fuera de la caja nica.
Pero si hacemos el ejercicio
de comparar los que se gastan
en prestaciones y pensiones
por un lado, y lo que se ingresa
por el otro (teniendo en cuen-
ta que ambos captulos inclu-
yen ms elementos), nos sale
que solo Baleares obtuvo un
ligero supervit per cpita, de
15 euros por habitante. Aparte
de Asturias, Castilla y Len y
Extremadura y Galicia son los
territorios con mayor dficit,
todos ellos con ms de 1.000
euros por habitante.
ECONOMA / POLTICA
Lunes 11 agosto 2014 20 Expansin
Las empresas tienen hasta el prxi-
mo 30 de septiembre para la liquida-
cin e ingreso de la cotizacin a la
Seguridad Social correspondientes a
las primeras mensualidades afecta-
das por los cambios en la cotizacio-
nes aprobadas en el Consejo de Mi-
nistros del 25 de julio.
GHay que informar
de todos los conceptos
Para mejorar el control de la Seguri-
dad Social, las empresas debern in-
formar de todos los conceptos que
abonen en la nmina a sus trabajado-
res. Tanto si cotizan, como si no lo
hacen.
GVales de comida
A partir de ahora, las empresas de-
ben incluir en la base de cotizacin a
la Seguridad Social el importe nte-
Los cambios para regularizar el salario en especie
ANLISIS por M.Valverde
gro de los populares vales o che-
ques de comida, ya que son salario
en especie. El lmite mximo exento
hasta ahora era de 9 euros al da.
GPlus de transporte
Deben cotizar a la Seguridad Social
los complementos que reciben los
trabajadores para el transporte entre
su casa y la empresa, y dentro de la
misma localidad. Tambin estaba
exento hasta ahora.
GParticipaciones
y acciones de la empresa
Es un tipo de remuneracin, que en-
tra dentro del salario variable. A par-
tir de ahora, cotiza a la Seguridad So-
cial el importe ntegro. Hasta ahora
estaban exentas las remuneraciones
de este tipo por un valor inferior a los
12.000 euros anuales.
GPlanes de pensiones
Se incluirn en las bases de cotiza-
cin las aportaciones de las empresas
a planes de pensiones, as como los
primas de antigedad que muchas
compaas otorgan a los trabajado-
res que se jubilan. En general, deben
estar en la base de cotizacin todas
las mejoras de las prestaciones de la
Seguridad Social distintas de la inca-
pacidad temporal.
GEnseanza
A partir de ahora tambin cotizarn
las becas de enseanza para los hijos
de los trabajadores. Los hijos de los
empleados de centros debidamente
autorizados tendrn una cotizacin
menor a la Seguridad Social.
GVivienda y automvil
Se mantiene la cotizacin a la Seguri-
dad Social de la vivienda y del auto-
mvil cuando forme parte de la re-
muneracin del trabajador. En la vi-
vienda es el 10% del valor catastral, y
si no tiene esta valoracin, el 5% del
50% del Impuesto sobre el Patrimo-
nio. En el vehculo, si es propiedad de
la empresa, el 20% anual del coste de
adquisicin. Si no, el 20% del valor de
mercado del vehculo nuevo.
GPrstamos a los trabajadores
Se mantiene su cotizacin por la dife-
rencia entre el inters pagado y el in-
ters legal (4%).
Estn exentos de la base de cotiza-
cin los siguientes conceptos:
GGastos de manutencin y estancia
Cuando el empleado trabaje fuera de
su centro habitual y en una ciudad
distinta: hoteles, restaurantes y otros
establecimientos de hostelera, en las
siguientes condiciones: cotiza todo el
gasto que exceda los 53,34 euros por
noche, en Espaa, y los 91,35 euros,
en el extranjero. En manutencin,
aportar a la Seguridad Social el im-
porte que exceda los 26,67 euros al
da, en Espaa, y los 48,08 euros, en
el extranjero.
GHoras extraordinarias
Siguen exentas de figurar en la base
de cotizacin, salvo por accidentes de
trabajo y enfermedades de trabajo.
GIndemnizaciones por despido
Estn exentas de la base de cotiza-
cin hasta 45 das por ao de traba-
jo en el despido improcedente, has-
ta una cuanta mxima de tres aos
y medio de salario o lo que diga la
sentencia judicial. Tambin estn
exentas las indemnizaciones por fa-
llecimiento.
La Seguridad Social
ordena a las empresas
que le informen de todos
los conceptos salariales
Por el momento, la
indemnizacin por
despido no est en las
bases de cotizacin
Empleo pierde 20 millones anuales
por ayudas indebidas a las empresas
EL DFICIT DE LA SEGURIDAD SOCIAL / El Gobierno reconoce que las empresas no devuelven nunca el 27%
de las bonificaciones de cotizaciones sociales de trabajadores que se aplican indebidamente.
M.Valverde.Madrid
Las subvenciones y reduccio-
nes de las cotizaciones socia-
les forman parte del gasto
anual que la Seguridad Social
destina al fomento y al mante-
nimiento del empleo. Este
ao tienen un importe previs-
to de 1.222 millones de euros.
Sin embargo, una parte de es-
tas ayudas no slo no cumple
con su objetivo de crear y con-
solidar empleo estable, sino
que muchas empresas las
aplican de forma indebida y el
Gobierno es incapaz de recu-
perarla.
El Ministerio de Empleo y
de Seguridad Social reconoce
que no llega a cobrarse un
27% del importe de las bonifi-
caciones y cotizaciones socia-
les que deben las empresas
anualmente a la Administra-
cin por aplicrselas de forma
indebida. Es decir, 20,63 mi-
llones de euros.
sa es la conclusin a la que
ha llegado el Departamento
de Ftima Bez tras analizar
63 meses durante la crisis eco-
nmica en el periodo 2007-
2012. Es decir, en la ltima le-
gislatura del PSOE y el primer
ao del Partido Popular. As
se recoge en la Memoria Eco-
nmica del Anteproyecto de
Ley de medidas en materia de
liquidacin e ingresos de cuo-
tas de la Seguridad Social, a la
que ha tenido acceso EX-
PANSIN.
En julio de ese ao, el Go-
bierno ya del PP aplic un
Real Decreto de medidas para
garantizar la estabilidad pre-
supuestaria, con el que empe-
z a reducir el gasto tambin
en las bonificaciones de las
cotizaciones sociales.
Deuda reclamada
En todo caso, entre 2007 y
2012, la deuda reclamada por
la Seguridad Social a las em-
presas por bonificaciones y
deducciones indebidas de co-
tizaciones sociales ascendi a
401 millones de euros. Entre
cinco aos y tres meses, que
es el periodo estudiado pro-
duce un importe anual medio
de 76,4 millones de euros. De
esta cantidad, el Ministerio de
empleo calcula que existe un
27% que no llega a cobrarse.
Es decir, unos 20,63 millones
de euros. Una cuanta que
multiplicado por los cinco
aos estudiados o los seis, si se
abarca el ao 2012 completo,
da que, la Seguridad Social
perdi en dicho periodo entre
100 millones y 125 millones de
euros porque no consigue co-
brar la deuda que tienen las
empresas con ella por aplicar-
se de forma indebida bonifi-
ridad Social espera ingresar
171,2 millones de euros anua-
les ms. Una cantidad que se
divide en 143,68 millones de
euros por nuevos ingresos por
cotizaciones sociales y por re-
duccin del fraude en el de-
sempleo, y otros 27,54 millo-
nes de euros por la correcta
aplicacin de las bonificacio-
nes y deducciones de las coti-
zaciones sociales, por parte de
las empresas.
La norma sobre la liquida-
cin de las cotizaciones socia-
les, refuerza y eleva las multas
a las empresas por ocultar tra-
bajadores o cotizar irregular-
mente por ellos.
Tambin hay que recordar
que el pasado mes de diciem-
bre el Gobierno aprob un
Real Decreto en el que ampli
los conceptos salariales que
reciben los trabajadores, de
obligada inclusin en las ba-
ses de cotizacin de la Seguri-
dad Social. Por ejemplo, los
vales comida, el plus de trans-
porte o los vales de ensean-
za, entre otros ver informa-
cin en esta misma pgina.
Curiosamente, todas estas
medidas coinciden con las
nuevas ayudas en las cotiza-
ciones sociales, como las de
100 y 300 euros al mes desti-
nados a favorecer el empleo.
caciones y deducciones de las
cotizaciones sociales.
Precisamente, el Gobierno
ha elaborado el Anteproyecto
de Ley de liquidaciones de coti-
zaciones sociales con el objeti-
vo de evitar estos problemas
de deudas no cobradas, au-
mentar el control sobre las
empresas e intentar reducir el
fraude. El Ejecutivo pregona
que pretende favorecer la li-
quidacin correcta de las coti-
zaciones sociales por parte de
las empresas, pero, en reali-
dad es una ley dirigida a inten-
tar cerrar todas las vas de es-
cape del fraude.
Precisamente, por todas es-
tas razones, como adelant
EXPANSIN el pasado 7 de
julio, cuando la norma est en
vigor, que puede ser en el lti-
mo trimestre del ao, la Segu-
Entre 2007 y 2012,
la Seguridad Social
ha perdido, por
incobrables,
ms de 100 millones
La nueva reforma
de liquidacin de las
cotizaciones sociales
intenta luchar contra
el fraude
La ministra de Empleo y de Seguridad Social, Ft ma Bez.
E
f
e
ECONOMA / POLTICA
Lunes 11 agosto 2014 21 Expansin
Expansin.Madrid
El PSOE tiene intencin de
presentar en este nuevo curso
poltico un completo Plan de
Reactivacin Democrtica
que, entre otras, incluir me-
didas como poner un tope a la
deuda de los partidos polti-
cos, permitir que los parla-
mentarios coticen a la Segu-
ridad Social y puedan cobrar
el paro, limitar la llamada
puerta giratoria de los pol-
ticos e incluso cerrarla para
los expresidentes de Gobier-
no, reducir aforados y limitar
esa proteccin al ejercicio
del cargo.
As lo explic a Europa
Press el secretario de Rege-
neracin Democrtica del
PSOE, Ximo Puig, quien ser
el encargado de presentar
una iniciativa de reaccin
democrtica que ataque a
cuestiones fundamentales
como la transparencia como
antdoto contra la corrup-
cin.
A su juicio, es el PSOE
quien debe dar este paso por-
que el PP no ser creble ja-
ms mientras no asuma res-
ponsabilidades polticas por
asuntos como los casos Grtel
y Brcenas.
Para el tambin secretario
general de los socialistas va-
lencianos, la Justicia ha de-
mostrado que el PP ha ido
dopado a las elecciones mer-
ced a esa financiacin ilegal, y
ahora la poltica antidoping
no la pueden provocar aque-
llos que han sido los que han
organizado este sistema, ase-
gur.
Tras la decisin de publicar
en septiembre las declaracio-
nes de bienes de los miem-
bros de la nueva direccin fe-
deral, Puig tiene intencin de
promover un cdigo tico pa-
ra la poltica que censure con-
ductas que, sin ser delito, no
pueden producirse en res-
ponsables pblicos, como no
pagar impuestos o multas. Se
trata de ir ms all para que
sirva de agente remoraliza-
dor de la sociedad.
Cerrar la puerta giratoria
El dirigente socialista, que tie-
ne intencin de reunirse con
organismos como Transpa-
rencia Internacional, presen-
tar medidas para asegurar el
cumplimiento de la ley de in-
compatibilidades y para limi-
tar o incluso cerrar la puerta
giratoria entre poltica y em-
presas, para al mismo tiem-
po tambin dignificar la vida
del poltico.
El PSOE
propondr
un subsidio
de paro para
diputados
Erdogan gana las elecciones turcas
y se otorgar a s mismo ms poder
COMICIOS PRESIDENCIALES/ El hasta ahora primer ministro gana la primera votacin para elegir al jefe de
Estado turco y se prepara para acometer una reforma que permita que su cargo tenga ms funciones.
Expansin.Madrid
El primer ministro de Tur-
qua, Recep Tayyip Erdogan,
gan en primera vuelta las
elecciones presidenciales ce-
lebradas ayer, con un 52,1%
de los votos, segn los resulta-
dos con el 98% escrutado. Su
rival ms cercano, Ekme-
leddin Ihsanoglu, obtuvo el
38,8% y Selahattin Demirtas,
el 9,2%, segn inform Efe
desde Estambul.
De confirmarse al 100% es-
ta victoria por mayora abso-
luta en las primeras presiden-
ciales celebradas en el pas
por sufragio universal hasta
ahora al jefe de Estado lo ele-
ga el parlamento, Erdogan
se hara con la presidencia de
Turqua sin necesidad de acu-
dir a una segunda vuelta, pre-
vista para el prximo 24 de
agosto.
El propio Erdogan se mos-
tr ms cauto y apunt:
Nuestro pueblo ha mostrado
su voluntad con claridad.
Mientras viva continuar
sirviendo a mi pas, por una
mayor democracia y por el
proceso de paz (con la guerri-
lla kurda), agreg el actual
primer ministro tras agrade-
cer a sus seguidores su apoyo
en forma de votos.
El presidente de Turqua
tiene poderes limitados y un
papel ms bien ceremonial,
aunque Erdogan ha subraya-
do que quiere emprender una
reforma legal para otorgar
ms poder al jefe del Estado.
Reforma
Para esa reforma se requiere
un cambio constitucional que
slo sera posible con una
amplia victoria del Partido
de la Justicia y el Desarrollo
(AKP), que lidera Erdogan, en
las elecciones legislativas de
2015. Para enmiendas consti-
tucionales se requiere el res-
paldo de dos tercios del Parla-
mento turco.
Hasta entonces Erdogan ha
prometido una presidencia
activa, utilizando todas las
funciones del cargo, como
convocar y presidir el gabine-
te de ministros.
Erdogan, que ha estado al
frente del Gobierno turco los
ltimos doce aos, no ha
ocultado su deseo de seguir
en el poder al menos hasta el
ao 2023, cuando se conme-
mora el centenario de la fun-
dacin de la Repblica Turca,
y con Turqua, prometi, den-
tro del club de las diez mayo-
El nuevo presidente electo de Turqua, Recep Tayyip Erdogan, con su mujer Emne, ayer, en Estambul.
res economas del planeta.
Unos 53 millones de turcos
estaban llamados ayer a las
urnas y la participacin se si-
tu en alrededor del 76,6%,
por debajo del 89% de las
elecciones locales de marzo.
Todos los analistas coinci-
dieron en que la baja partici-
pacin benefici a Erdogan,
ya que su electorado conser-
vador es ms fiel que el de los
principales partidos de la
oposicin.
Opositores
El principal rival de Erdogan,
Ekmeleddin Ihsanoglu, de 70
aos, no despert entusiasmo
entre los votantes de los dos
partidos opositores que lo
propusieron como candidato
conjunto, el socialdemcrata
CHP y el nacionalista MHP, y
sus resultados estuvieron por
debajo de los apoyos que esas
formaciones suelen obtener
de forma separada.
El tercer candidato, el jo-
ven kurdo Selahattin Demir-
tas, logr un muy buen resul-
tado para su formacin, BDP,
que nunca ha tenido ms del
7% de los votos.
Los yihadistas obligan a huir
de sus casas a 600.000 iraques
Expansin.Madrid
Los yihadistas del Estado Is-
lmico (EI) han obligado a
huir de sus hogares a unos
600.000 civiles pertenecien-
tes a minoras tnicas y reli-
giosas del norte de Irak, segn
revel ayer un diputado ira-
qu en Bagdad. Alrededor de
150.000 miembros del grupo
tnico shabak, 250.000 turco-
manos y 200.000 seguidores
del credo yazid han sido for-
zados por los grupos terroris-
tas a desplazarse, dijo Henin
al Qedu, diputado de la pro-
vincia septentrional iraqu de
Nnive, en rueda de prensa.
Al Qedu asegur que las
operaciones de asesinato, sa-
queo y violaciones continan
en las aldeas de mayora sha-
bak y tambin en las localida-
des yazides y cristianas en
Sinyar.
Mientras tanto, Estados
Unidos llev a cabo una cuar-
ta serie de ataques areos se-
lectivos con aviones de com-
bate y aparatos no tripulados
en el norte del pas asitico,
dirigidos contra las posicio-
nes del grupo terrorista Esta-
do Islmico (EI) en las proxi-
midades de Erbil, capital del
Kurdistn, segn inform el
Pentgono.
Segn datos aportados por
el Comando Central de Esta-
dos Unidos (Cetcom), estos
ataques destruyeron una po-
sicin de mortero y varios
vehculos armados, uno de los
cuales estaba disparando con-
tra las fuerzas kurdas en los
accesos a Erbil.
Durante el sbado, Estados
Unidos realiz otra serie de
bombardeos, tambin contra
posiciones estratgicas, ar-
mas y equipamiento. Adems,
la fuerza area estadouniden-
se llev a cabo una tercera mi-
sin de lanzamiento de vve-
res para los 52.000 habitantes
de la zona, en su mayora de
yazes y cristianos, que estn
siendo sitiados por los yiha-
distas.
Erdogan quiere
emprender una
reforma legal para
dar ms funciones
al jefe del Estado
El nuevo presidente
no ha ocultado su
deseo de seguir
como mandatario
al menos hasta 2023
El presidente de EEUU, Barack Obama.
Antes de partir para sus va-
caciones, el presidente esta-
dounidense, Barack Obama,
asegur que los ataques estn
siendo exitosos, pero advirti
de que su Gobierno no puede
responsabilizarse de la situa-
cin e insisti en que debern
ser los iraques quien asuman
el liderazgo.
En el mismo sentido, el mi-
nistro de Exteriores de Fran-
cia, Laurent Fabius, asegur
en Bagdad que Irak necesita
un gobierno de unidad na-
cional que incluya a todas las
facciones iraques para hacer
frente a los ataques terroristas
del grupo yihadista Estado Is-
lmico.
E
f
e
E
f
e
EEUU llev a cabo
ayer la cuarta serie
de ataques areos
selectivos en
el norte del pas
Lunes 11 agosto 2014 22 Expansin
Expansin
JURDICO
Las grandes marcas de perfumes tratan de influir para que la nueva Directiva proteja las enseas
olfativas y acabe con el vaco que permite que sea legal la copia masiva por parte de cadenas low cost.
Mercedes Serraller.Madrid
Las marcas de perfumes in-
tentan proteger sus frmulas
contra las copias que realizan
cadenas de perfumera low
cost. Las grandes referencias
de perfumes francesas e ita-
lianas tratan de influir en Bru-
selas para que la nueva Direc-
tiva proteja las marcas olfati-
vas, y acabe con el vaco legal
ahora existente que permite
que la copia masiva de fragan-
cias sea legal.
Los signos que pueden
constituir marca se empiezan
a alejar de los tradicionales
(logos, palabras o combina-
ciones de ambos), y comien-
zan a avanzar a otros, donde
resaltan los sonoros y olfati-
vos. Cobran gran importancia
para las empresas por el valor
que generan para posicionar-
se en el mercado y que el con-
sumidor sea capaz de recono-
cerlos como parte de la identi-
dad.
Actualmente se exigen tres
requisitos para ser marca: que
sea un signo, que ste pueda
ser objeto de una representa-
cin grfica, y que sea capaz
de distinguir los productos de
una empresa. Pero el concep-
to de marca est en evolucin
y el borrador de la Directiva
de Marcas, pendiente de
aprobacin, elimina el requi-
sito de la representacin gr-
Las grandes marcas de perfumera francesa maniobran para que no les copien.
fica y se sustituye porque sea
un signo susceptible de ser re-
presentado de manera tal que
permita a las autoridades
competentes y al pblico en
general determinar el objeto
preciso de la proteccin otor-
gada a su titular.
Esto abrir las puertas, no
slo a las marcas olfativas, si-
no a otras nuevas que puedan
ir surgiendo con los avances
tecnolgicos, apunta Roco
Peris, directora de la oficina
de Madrid de Pons Patentes y
Marcas.
Las marcas olfativas gozan
de menor aceptacin en las le-
gislaciones nacionales que las
sonoras. En Espaa, la legisla-
cin exige como requisito que
el signo sea susceptible de re-
presentacin grfica, con lo
que puede considerarse que
queda excluida la posibilidad
de registrar marcas olfativas.
El Tribunal Federal alemn
plante la cuestin al de Lu-
xemburgo de si un signo olfa-
tivo puede cumplir con el re-
quisito de la representacin
grfica con frmula qumica,
descripcin con palabras es-
critas, depsito de muestras
del olor, o combinacin de los
medios referidos. La senten-
cia de 2002 del Tribunal de
Justicia de la UE, el caso
Sieckmann, declara que tales
medios no son adecuados pa-
ra representar grficamente
el signo olfativo. Por un lado,
muy pocas personas seran
capaces de reconocer, en una
frmula qumica, el olor. En
un segundo trmino, una po-
sible descripcin del olor no
resulta suficientemente clara,
precisa y objetiva. Y en cuanto
al depsito, una muestra de
olor no es lo suficientemente
estable y duradera.
A nivel comunitario, se han
presentado tan slo siete soli-
citudes de registro, como la de
el olor a fresa madura para
cosmticos, artculos de pape-
lera y vestimenta; el olor a li-
mn aplicado a suelas de za-
patos y calzados, siendo dene-
gadas por la Oficina de Armo-
nizacin del Mercado Inte-
rior (Oami), por aplicacin de
la sentencia Sieckmann.
La nica marca concedida
es la n 428870, el olor a hier-
ba recin cortada, en 2000,
solicitada por Vennootschap
onder Firma Senta Aromatic
Marketing, para proteger pe-
Las marcas sonoras
s que gozan ya
de la proteccin
que las olfativas
intentan conseguir
lotas de tenis en clase 28. Di-
cho registro prosper porque
era susceptible de representa-
cin grfica y posea carcter
distintivo.
En cuanto a las marcas so-
noras, s cuentan con recono-
cimiento comunitario y espa-
ol. Peris recomienda que an-
tes de solicitar la marca se
efecte por escrito la cesin,
sin lmite geogrfico ni tem-
poral. La directora de Pons
insta a las empresas a estar
alerta para proteger estos ac-
tivos tan valiosos y tan fcil-
mente reconocibles por los
consumidores.
El obstculo habitual para
estas marcas es cumplir el re-
quisito de la representacin
grfica, que puede efectuarse
por medio de descripcin por
escrito; notacin musical o
pentagrama; el nombre de la
obra musical, si se aporta in-
formacin adicional que
identifique la versin, as co-
mo una grabacin (fonogra-
ma). A nivel comunitario, 219
veces se ha intentado este re-
gistro, con elevado xito. En-
tre ellas, la msica de Twen-
tieth Century Fox Film o el
Im lovin it, de McDonalds.
La nica marca
olfativa que se ha
concedido en la UE
es el olor a hierba
recin cortada
En Espaa la
legislacin exige
como requisito
que el signo sea
susceptible de
representacin
grfica, con lo que
puede considerarse
que queda excluida
la posibilidad
de registrar
marcas olfativas.
GRFICA
Las marcas de perfumes intentan
salvar su frmula de los imitadores
Almudena Vigil.Madrid
Ser diputado siempre ha teni-
do sus ventajas. A principios
del siglo XX, cuando publicar
artculos crticos con el poder
poltico poda implicar graves
consecuencias, el fundador
del Partido Socialista Obrero
Espaol, Pablo Iglesias, logr
esquivar la Justicia gracias a
su condicin de diputado. El
Congreso impidi en varias
ocasiones que se dirigieran
procedimientos contra l en
relacin con diversos artcu-
los publicados en el diario El
Socialista, entre otras causas.
Desde 1913 tuvo numerosos
procesos abiertos en el Tribu-
nal Supremo, la mayora por
el denominado delito de im-
prenta, pero tambin algunos
por delito de injurias a minis-
tros o al presidente del Conse-
jo de Ministros, al emperador
de Alemania, al Ejrcito, o al
Rey. Tambin otros por delito
de desacato a la autoridad o
por provocacin a la sedicin.
Entre los artculos polmi-
cos, uno del 17 de febrero de
1921 abordaba La mediatiza-
cin del Tribunal Supremo, y
otro se titulaba Carta de Vie-
na. Vergenza de la diploma-
cia espaola, del 27 de abril del
mismo ao.
As lo recoge un captulo del
libro Los procesos clebres se-
guidos en el Tribunal Supremo
a lo largo de sus ms de 200
aos de historia, elaborado por
magistrados y letrados del Ga-
binete Tcnico del Alto Tribu-
nal y editado por el BOE.
En el captulo que el libro ti-
tula Los procesos contra Pablo
Iglesias aparecen recogidos
todos los casos que llegaron al
Supremo en relacin con ac-
tuaciones del dirigente socia-
lista.
La mayora de los artculos
El fundador del Partido Socialista Obrero Espaol, Pablo Iglesias.
censurados fueron publica-
dos en El Socialista y en todos
ellos se pidi suplicatorio al
Congreso de los Diputados
para poder actuar contra Igle-
sias, pero no fueron concedi-
dos por lo que las causas fue-
ron sobresedas y archivadas
por la Sala Segunda del Alto
Tribunal. Su condicin de di-
putado impidi que se dirigie-
ran procedimientos contra l
sin la autorizacin del Con-
greso, pero no se pudo evitar
el frecuente secuestro de los
ejemplares en los que apare-
can sus polmicos artculos.
El fundador del PSOE evit ser
procesado por ser diputado
La mayora de
procedimientos
contra l fueron
por el llamado
'delito de imprenta'
HITOS Y CURIOSIDADES DEL MUNDO JURDICO
Maana:
Una expropiacin, la primera
sentencia de la Audiencia
Nacional
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Lunes 11 agosto 2014 23 Expansin
Abengoa B 3,638 -6,86 3,952 L 3,588 J 7.770.532 4,300 Jn 2,054 En 5.293.009 1,79 4,300 Jn14 1,274 Jl13 0,07 Ab-13 A 0,07 Ab-14 U 0,11 3,09 67,19 77,34 755.272.597 2.748 25,42 13,94 2,41 ABG.P ING
Abertis 15,060 -5,82 15,815 L 14,955 J 1.826.169 17,135 Jl 14,750 Mz 1.517.514 0,43 17,135 Jl14 2,659 Fe00 0,66 No-13 A 0,33 Ab-14 C 0,33 4,41 -2,11 5,26 898.305.042 13.528 18,73 16,92 3,99 ABE ATP
Acciona 56,090 -6,80 60,890 L 55,760 J 187.964 67,400 Jl 41,050 En 256.291 1,14 184,590 No07 23,365 My00 2,65 En-13 A 0,90 Jl-13 C 1,75 34,30 34,30 57.259.550 3.212 72,24 33,86 1,05 ANA CON
ACS 29,575 -6,79 31,945 M 29,575V 1.253.106 33,657 Jn 24,048 En 951.308 0,76 33,657 Jn14 3,311 Fe00 1,11 En-14 A 0,45 Jl-14 A 0,71 3,87 18,21 27,42 318.539.613 9.421 13,16 12,05 2,74 ACS CON
Amadeus It Holding 27,275 -6,21 28,250 L 27,275V 1.987.825 31,885 My 27,275 Ag 1.342.253 0,76 31,885 My14 9,819 My10 0,50 En-14 A 0,30 Jl-14 C 0,33 2,27 -12,31 -10,30 447.581.950 12.208 17,94 16,53 5,93 AMS TUR
ArcelorMittal 10,295 -3,60 10,760 L 10,295V 1.222.007 12,924 En 10,295 Ag 1.182.141 0,18 55,036 Jn08 8,332 Jn13 0,13 My-13 A 0,13 My-14 C 0,12 1,19 -20,44 -19,49 1.665.392.222 17.145 23,81 11,76 0,52 MTS MET
B. Popular 4,319 -3,51 4,493 L 4,220 J 16.980.125 5,906 Ab 4,220 Ag 16.257.228 1,98 32,354 Ab07 2,332 Jn13 En-14 A 0,04 Jl-14 C 0,01 1,18 -1,51 1,25 2.096.376.368 9.054 31,38 12,70 0,75 POP BCO
B. Sabadell 2,235 -7,26 2,429 L 2,190 J 23.470.524 2,655 Jn 1,811 En 20.833.313 1,32 5,729 Fe07 1,131 Jl12 0,03 Ab-13 A 0,01 Ab-14 A 0,01 0,46 17,88 19,46 4.012.262.708 8.967 25,44 14,90 0,96 SAB BCO
B. Santander 7,202 -2,82 7,403 L 7,135 J 45.093.887 7,726 Jn 5,967 Fe 47.293.999 1,02 8,029 Di07 2,176 Oc02 0,61 Ab-14 C 0,15 Jl-14 A 0,15 8,49 10,70 24,67 11.778.080.624 84.826 14,70 12,21 1,16 SAN BCO
Bankia 1,370 -3,45 1,426 L 1,363 J 31.638.055 1,607 Mz 1,173 En 43.132.099 0,96 47,557 Ag11 0,554 Jn13 11,02 11,02 11.517.328.544 15.779 17,13 13,37 1,29 BKIA BCO
Bankinter 5,916 -5,89 6,486 L 5,905 J 5.423.778 6,507 Jl 4,930 En 5.092.120 1,44 7,017 Di07 1,287 Jl12 0,09 My-14 A 0,02 Ag-14 A 0,03 1,55 18,63 20,09 898.866.154 5.318 18,49 14,45 1,57 BKT BCO
BBVA 8,690 -3,95 9,030 L 8,642 J 27.926.901 9,830 Jn 8,326 Fe 26.008.369 1,13 12,893 Fe07 3,350 Mz09 0,42 Mz-14 A 0,17 Jl-14 A 0,08 4,02 -2,88 1,79 5.887.168.710 51.159 17,36 11,82 1,18 BBVA BCO
BME 30,855 -2,08 31,000 L 30,350 J 649.641 36,055 Jn 26,866 En 352.917 1,08 36,055 Jn14 8,162 Mz09 1,74 Di-13 A 0,60 My-14 C 0,65 5,44 11,55 13,90 83.615.558 2.580 15,99 15,56 6,58 BME CAR
Caixabank 4,175 -5,11 4,429 L 4,148 J 13.547.981 4,733 Jn 3,673 En 12.541.645 0,57 4,733 Jn14 1,409 Mz09 0,21 Mz-14 A 0,05 Jn-14 C 0,05 4,82 11,48 16,84 5.597.501.111 23.370 27,37 13,25 0,99 CABK BCO
Dia 6,053 -1,35 6,193 X 6,053V 4.613.651 6,916 Jl 5,757 Mz 3.215.719 1,26 6,916 Jl14 2,315 Ag11 0,13 Jl-13 U 0,13 Jl-14 A 0,16 2,64 -6,88 -4,42 651.070.558 3.941 15,13 14,35 12,78 DIA ALI
Enags 23,360 -4,40 24,500 L 23,360V 1.264.879 25,315 Jl 18,093 En 1.346.583 1,44 25,315 Jl14 3,092 Se02 1,19 Di-13 A 0,50 Jl-14 C 0,76 5,39 22,98 27,00 238.734.260 5.577 13,76 13,68 2,63 ENG ENE
FCC 13,035 -14,24 14,420 L 13,035V 1.493.686 21,155 En 13,035 Ag 924.912 1,85 58,208 Fe07 6,692 Ab13 En-12 A 0,65 Jl-12 C 0,65 -19,41 -19,41 127.303.296 1.659 22,09 FCC CON
Ferrovial 14,465 -6,07 15,350 M 14,465V 2.678.169 16,160 Jl 13,661 En 1.653.029 0,57 16,160 Jl14 2,184 Mz09 0,40 Di-13 A 0,40 Jl-14 C 0,29 4,76 2,84 6,98 739.421.648 10.696 28,36 26,40 2,01 FER ATP
Gamesa 8,900 -3,36 9,213 L 8,802 X 2.984.458 9,855 Jl 6,873 Ab 2.343.559 2,35 33,551 No07 1,006 Jl12 Jl-12 A 0,04 Jl-12 C 0,01 17,41 17,41 253.880.717 2.260 23,08 15,08 2,10 GAM FAB
Gas Natural 21,750 -3,61 22,605 L 21,750V 1.375.513 23,315 Jl 17,488 Fe 1.499.689 0,38 25,664 Jl07 5,981 Mz09 0,89 En-14 A 0,39 Jl-14 C 0,50 4,12 16,34 21,14 1.000.689.341 21.765 15,43 14,52 1,60 GAS ENE
Grifols(P) 32,315 -3,39 33,995 L 31,935 J 1.166.574 42,410 Jn 31,935 Ag 653.804 0,78 42,410 Jn14 4,202 My06 0,20 Jn-13 A 0,20 Jn-14 C 0,20 0,63 -7,05 -6,47 213.064.899 6.885 18,36 16,66 4,67 GRF FAR
IAG 3,965 -6,97 4,106 L 3,965V 7.790.629 5,550 Fe 3,965 Ag 4.351.643 0,54 5,550 Fe14 1,530 No11 -18,06 -18,06 2.040.078.523 8.089 10,17 6,72 1,86 IAG TRS
Iberdrola 5,358 -2,63 5,554 L 5,358V 24.218.996 5,638 Jl 4,353 En 23.232.917 0,94 7,550 No07 1,536 Oc02 0,30 Jl-14 C 0,11 Jl-14 A 0,03 5,01 15,60 26,67 6.307.239.000 33.794 15,28 14,71 0,96 IBE ENE
Inditex 20,890 -2,31 21,250 L 20,890V 4.014.786 23,714 En 20,104 Mz 921.155 0,08 23,714 En14 2,377 Se01 2,20 No-13 E 0,30 My-14 A 1,21 11,05 -12,81 -7,76 3.116.652.000 65.107 25,48 22,63 6,48 ITX TEX
Indra 10,940 -3,27 11,205 L 10,760 J 1.220.990 14,378 Ab 10,760 Ag 770.752 1,20 14,980 No07 2,823 My99 0,34 Jl-13 U 0,34 Jl-14 U 0,34 3,16 -10,00 -7,20 164.132.539 1.796 14,68 12,29 1,55 IDR ELE
Jazztel PLC 8,867 -9,09 9,740 L 8,867V 2.125.967 11,270 My 7,867 En 1.456.646 1,47 155,345 En01 1,213 Di08 13,99 13,99 252.467.058 2.239 26,47 22,27 4,97 JAZ TEL
Mapfre 2,742 -3,35 2,830 L 2,741 J 7.191.019 3,366 En 2,741 Ag 7.653.121 0,63 3,366 En14 0,513 Jl00 0,12 Di-13 A 0,05 Jn-14 C 0,08 4,74 -11,92 -9,35 3.079.553.273 8.444 9,25 8,57 1,04 MAP SEG
Mediaset 8,224 -4,14 8,549 L 8,164 J 1.372.631 9,273 En 7,409 My 1.339.898 0,84 14,612 Jn07 3,245 Mz09 My-11 U 0,11 Ab-12 U 0,14 -1,97 -1,97 406.861.426 3.346 35,94 20,06 2,33 TL5 PUB
Obrascn H.L. 25,065 -9,77 27,355 L 25,065V 824.330 34,165 Jn 25,065 Ag 408.245 1,04 34,165 Jn14 2,749 Mz03 0,65 Jn-13 U 0,65 Jn-14 U 0,68 2,69 -14,88 -12,57 99.740.942 2.500 8,30 7,48 1,11 OHL CON
Red Elctrica 60,060 -4,24 63,100 L 59,920 J 509.437 65,160 Jl 46,116 En 469.120 0,88 65,160 Jl14 3,278 Fe00 2,37 En-14 A 0,72 Jl-14 C 1,82 4,24 25,70 31,02 135.270.000 8.124 14,44 13,87 3,49 REE ENE
Repsol 17,970 -2,18 18,415 L 17,935 J 4.610.387 19,625 Jn 15,849 Fe 5.621.539 1,06 19,625 Jn14 6,222 Jn02 0,96 Jn-14 A 1,00 Jn-14 C 0,49 10,94 -1,91 8,90 1.350.272.389 24.264 13,22 12,02 0,91 REP PET
Sacyr 3,784 -8,02 4,161 L 3,784V 6.651.152 5,290 Jn 3,195 En 6.316.306 40,690 No06 0,984 Jl12 Oc-08 A 0,15 My-11 A 0,10 0,45 0,45 502.212.433 1.900 12,81 11,64 1,80 SCYR CON
Tcnicas Reunidas 38,490 -4,06 40,070 L 38,345 J 562.391 45,564 Jn 37,396 Mz 285.991 1,30 47,300 No07 11,592 No08 1,40 En-14 A 0,67 Jl-14 C 0,73 3,64 -2,52 1,01 55.896.000 2.151 14,83 13,23 4,42 TRE ING
Telefnica 11,590 -4,02 11,990 L 11,590V 17.614.751 12,850 Jn 10,511 Mz 16.409.998 0,92 16,941 Mz00 3,873 Oc02 0,35 No-13 R 0,35 My-14 A 0,40 6,45 -2,07 1,31 4.551.024.586 52.746 13,26 12,88 2,40 TEF TEL
Viscofan 40,160 -3,52 41,395 M 40,160V 182.306 43,955 Jl 35,655 Mz 219.385 1,20 43,955 Jl14 3,183 Se01 1,10 Di-13 A 0,41 Jn-14 C 0,70 2,75 -2,88 -1,18 46.603.682 1.872 19,31 17,59 3,42 VIS ALI
LTIMA SEMANA ANUAL NEGOCIACIN12 MESES HISTRICO DIVIDENDOS RENTABILIDAD CAPITAL VALORACIN
Ao Por divi. Reval. Total condiv Nmero Capitaliza- PER Valor
Valor Cierre Dif. (%) Mximo Mnimo Ttulos Mximo Mnimo Ttulos Rotacin Mximo Mnimo ant. 12 m. (%) 2014 (%) 2014 acciones cin (mill.) Ao act. Ao sig. contable Sigla Sector
IBEX Semana 04-08-2014 al 08-08-2014
RESTO DE MERCADO CONTINUO Semana 04-08-2014 al 08-08-2014
ABBiotics (MAB)* 1,980 6,45 1,990 M 1,900 J 7.344 3,800 Mz 1,700 Jl 7.908 0,19 3,800 Mz14 1,330 Ag13 -12,00 -12,00 9.596.172 19 ABB SER
Abengoa 3,820 -8,39 4,187 L 3,739 J 534.757 4,958 Jn 2,311 En 562.384 1,70 6,457 Jl07 0,686 Mz03 0,07 Ab-13 A 0,07 Ab-14 U 0,11 2,97 57,85 66,98 84.497.123 323 26,07 14,15 2,57 ABG ING
Acerinox 11,250 -7,94 12,050 L 11,250V 719.439 13,591 Jn 8,722 En 836.102 0,81 17,176 Di06 3,541 En99 0,43 Jn-13 U 0,43 Jn-14 U 0,45 3,98 21,66 31,49 261.702.140 2.944 22,28 14,61 2,13 ACX MET
Adolfo Domnguez 5,040 -3,45 5,230 L 5,000 M 9.151 6,500 Fe 4,970 Ab 15.670 0,43 48,819 No06 3,100 Jl12 Jl-09 U 0,15 Jl-10 U 0,07 -10,95 -10,95 9.276.108 47 ADZ TEX
Adveo 17,000 -3,52 17,270 L 16,910 X 7.156 18,500 Jl 15,000 En 15.734 0,33 18,603 Jl07 1,721 Fe00 0,57 Se-13 A 0,14 Di-13 A 0,15 1,70 13,79 13,79 12.315.391 209 12,41 9,88 1,30 ADV PAP
Airbus Group 42,210 -1,03 43,010 X 42,210V 5.757 56,554 En 42,210 Ag 9.989 0,00 56,554 En14 5,723 Mz03 0,60 My-13 U 0,60 My-14 U 0,64 1,50 -24,22 -23,07 784.161.990 33.099 13,86 12,45 2,65 AIR AER
Alba 42,000 -2,48 43,830 L 42,000V 8.362 48,370 Jl 39,470 En 12.929 0,06 48,370 Jl14 12,959 Mz03 1,00 Oc-13 A 0,50 Jn-14 C 0,50 2,37 -1,18 58.300.000 2.449 14,79 12,96 0,72 ALB CAR
Almirall 10,920 -4,04 11,400 M 10,920V 278.051 12,990 En 10,610 Jl 270.247 0,40 14,009 Oc07 3,939 Oc08 0,15 My-12 U 0,17 My-13 U 0,15 -7,77 -7,77 172.951.120 1.889 26,63 14,05 2,05 ALM FAR
Altia (MAB)* 8,020 3,35 8,850 X 8,020V 3.763 10,490 Jn 4,152 En 9.964 0,31 10,490 Jn14 2,150 Di12 0,10 Jn-13 U 0,10 My-14 U 0,11 1,31 98,02 100,74 6.878.185 55 ALC ELE
Amper 0,500 4,17 0,510 M 0,480 X 182.608 1,270 Fe 0,480 Ag 516.703 2,99 17,942 Jl87 0,480 Ag14 Jn-08 U 0,13 Jl-09 U 0,15 -52,83 -52,83 44.134.956 22 AMP ELE
Aperam 22,560 -7,92 26,290 L 22,560V 3.337 26,685 Jl 12,590 En 2.228 0,01 29,057 Fe11 8,149 Jl13 Ag-12 A 0,13 No-12 A 0,12 68,36 68,36 78.049.730 1.761 APAM MET
Applus Services 11,755 0,90 11,900 M 11,500 L 572.494 16,570 Jn 11,500 Ag 529.826 0,27 16,570 Jn14 11,500 Ag14 130.016.755 1.528 APPS ING
Atresmedia 10,680 -4,56 11,010 L 10,280 J 506.857 14,624 Fe 9,456 My 482.709 0,55 14,624 Fe14 2,246 Mz09 Di-12 A 0,11 Jn-14 A 0,11 1,07 -11,15 -10,23 224.551.504 2.398 28,86 18,74 5,43 A3M PUB
Axia Real Estate 9,650 1,58 9,700 L 9,580 J 19.703 10,000 Jl 9,440 Jl 59.348 0,04 10,000 Jl14 9,440 Jl14 36.006.000 347 AXIA INM
Azkoyen 2,335 2,64 2,335V 2,150 J 6.992 3,210 Fe 2,065 En 29.141 0,29 15,358 En99 1,115 Di11 Di-01 A 0,11 Jn-02 C 0,18 11,19 11,19 25.201.874 59 33,03 19,46 AZK FAB
Barn de Ley 74,950 0,13 74,950V 74,850 L 384 76,000 Fe 58,050 En 2.789 0,14 76,000 Fe14 18,410 No00 27,03 27,03 5.038.087 378 17,45 15,20 1,62 BDL ALI
Bayer Ag. 94,400 -7,45 102,000 M 94,400V 567 105,550 My 91,080 Ab 627 0,00 216,390 Mz96 8,141 Mz03 1,40 Ab-13 U 1,40 Ab-14 U 1,55 1,61 -7,72 -6,21 826.947.808 78.064 15,69 13,49 3,44 BAY FAR
Bionaturis (MAB)* 7,210 -9,99 8,000 M 7,210V 2.688 13,400 Jn 4,494 En 8.209 0,38 13,400 Jn14 1,530 No13 56,72 56,72 4.633.036 33 BNT FAR
Biosearch 0,580 = 0,580V 0,570 X 70.988 0,950 Fe 0,545 Jl 547.965 2,42 4,910 Ab02 0,210 Jn12 -15,94 -15,94 57.699.522 33 BIO FAR
Bodaclick (MAB)* 0,470 = 0,470V 0,470V 0,650 En 0,420 En 20.852 0,06 2,780 Jn10 0,390 Di13 -27,69 -27,69 16.175.809 8 BDK SER
Bodegas Riojanas 4,800 -1,23 4,860 L 4,700 X 483 5,491 En 4,700 Ag 2.408 0,11 12,274 Mz98 3,684 Jn13 0,10 Jl-13 U 0,10 Jl-14 A 0,11 2,29 -10,61 -8,57 5.385.600 26 RIO ALI
C. A. F. 302,000 -3,08 302,000V288,850 M 7.815 385,420 En 288,850 Ag 4.689 0,35 388,332 No13 12,622 Fe00 10,50 Jl-13 U 10,50 Jl-14 U 10,50 3,48 -21,42 -18,68 3.428.075 1.035 10,39 9,24 1,35 CAF FAB
CAM 1,340 = 1,340V 1,340V 1,340 Ag 1,340 Ag 7,370 No10 0,880 No11 Di-09 A 0,07 Jn-10 C 0,09 0,00 50.000.000 67 CAM BCO
Campofro 6,900 = 6,950 M 6,900V 6.410 7,000 Ab 6,810 Jl 98.083 0,24 18,868 Ab98 4,200 Di12 Jl-08 U 0,24 Jl-11 U 0,10 0,00 102.220.823 705 22,30 15,89 1,14 CFG ALI
Carbures Europe (MAB)* 17,500 -16,83 20,700 L 17,500V 119.203 39,890 Mz 11,440 En 84.808 1,13 39,890 Mz14 1,141 Mz12 33,79 33,79 19.056.841 333 CAR ING
Catenon (MAB)* 1,150 -14,81 1,320 M 1,150V 16.332 2,310 Ab 1,150 Ag 31.163 0,56 3,716 Jn11 0,273 Jn13 -11,54 -11,54 13.194.978 15 COM ELE
Cem.Portland 5,070 -1,36 5,280 M 5,070V 15.009 9,150 Fe 5,020 Jl 52.411 0,26 98,717 Fe07 2,620 Di12 Jn-09 A 0,72 My-10 A 0,32 -8,81 -8,81 51.786.608 263 0,40 CPL MAT
Cie Automotive 10,440 -1,23 10,905 L 10,235 J 148.027 10,980 Jl 7,372 En 114.154 0,23 10,980 Jl14 0,880 Oc02 0,18 En-14 A 0,09 Jl-14 C 0,09 1,76 30,50 32,75 129.000.000 1.347 16,96 12,43 2,40 CIE MET
Cleop 1,150 = 1,150V 1,150V 1,150 Ag 1,150 Ag 25,188 Fe07 1,030 Jn12 Jn-07 U 0,07 Jn-08 U 0,09 0,00 9.843.618 11 CLEO CON
Clnica Baviera 7,530 -11,93 8,270 L 7,530V 9.720 11,510 My 7,530 Ag 8.373 0,13 22,778 Ab07 3,466 Di12 0,10 My-13 A 0,10 My-14 R 0,49 6,30 -28,01 -23,33 16.307.580 123 CBAV SER
Codere 0,630 -8,70 0,690 L 0,630V 19.301 1,140 En 0,600 En 252.361 1,17 22,000 Oc07 0,600 En14 -8,70 -8,70 55.036.470 35 CDR TUR
Colonial 0,578 -0,86 0,579 J 0,551 X 8.987.531 0,697 Ab 0,178 En 8.148.175 0,66 413,000 Jl89 0,161 Jl12 Fe-04 A 0,03 Mz-05 U 0,03 121,20 1.686,84 3.165.939.978 1.830 57,80 34,00 4,41 COL INM
Commcenter (MAB)* 1,980 = 1,980V 1,980V 3,340 Mz 1,910 Jl 3.733 0,03 3,340 Mz14 1,910 Jl14 0,08 Oc-12 A 0,08 My-13 C 0,08 -26,67 -26,67 6.606.440 13 CMM TEL
C.V.N.E(F) 16,980 = 16,980V 16,980V 18,972 Fe 14,594 En 807 0,01 18,972 Fe14 6,630 En99 0,46 My-13 A 0,46 Ab-14 A 0,43 2,53 11,71 14,54 14.250.000 242 CUN ALI
Deoleo 0,390 = 0,395 J 0,390V 1.241.631 0,505 En 0,365 Mz 3.414.629 0,75 8,836 Ab07 0,250 Ab13 Jl-07 U 0,02 Jn-08 U 0,04 -17,02 -17,02 1.154.677.949 450 13,21 10,88 0,65 OLE ALI
Dinamia 8,000 1,27 8,350 M 8,000V 15.530 8,498 Jn 6,336 En 12.791 0,20 17,524 My07 2,184 Jn12 Jl-05 U 0,70 Jl-06 R 0,70 14,29 24,29 16.279.200 130 11,96 12,39 DIN CAR
Dogi 1,360 -0,37 1,360V 1,200 X 86.959 6,400 Jn 1,200 Ag 120.759 0,14 119,530 Fe99 1,200 Ag14 -78,75 -78,75 26.295.060 36 DGI TEX
Duro Felguera 4,160 -8,57 4,520 L 4,160V 540.025 5,109 En 4,160 Ag 392.579 0,63 5,162 Se13 0,245 Se02 0,33 Mz-14 A 0,06 Jl-14 C 0,06 6,01 -15,10 -12,65 160.000.000 666 8,85 9,90 2,78 MDF ING
Ebioss Energy (MAB)* 1,950 -4,41 2,140 M 1,950V 46.028 4,004 Mz 1,950 Ag 36.076 0,20 4,004 Mz14 0,800 Jl13 -7,58 -7,58 40.912.416 80 EBI ENR
Ebro Foods 14,855 -2,01 15,030 M 14,855V 375.000 16,826 En 14,855 Ag 438.546 0,73 17,272 Oc13 4,465 Fe03 0,60 Ab-14 A 0,13 Jl-14 A 0,13 3,55 -12,80 -11,33 153.865.392 2.286 15,34 14,20 1,31 EVA ALI
Edreams Odigeo 3,730 -8,58 4,067 L 3,560 J 383.181 11,400 Ab 3,560 Ag 996.690 2,34 11,400 Ab14 3,560 Ag14 36.707.313 137 EDR TUR
Elecnor 10,530 -0,38 10,630 M 10,530V 7.787 11,340 Fe 9,964 My 21.011 0,06 18,404 No07 1,589 No02 0,26 En-14 A 0,05 Jn-14 C 0,19 2,28 -5,81 -3,66 87.000.000 916 7,48 6,59 3,01 ENO FAB
Ence 1,655 1,22 1,700 L 1,655V 792.037 2,822 En 1,595 Jl 682.008 0,69 6,693 Ab07 1,068 Mz09 0,07 Jl-14 C 0,03 Jl-14 A 0,05 4,83 -39,27 -34,24 250.272.500 414 73,81 0,63 ENC PAP
Endesa 26,655 -3,60 27,845 L 26,655V 577.645 29,425 Jl 21,170 En 339.462 0,08 29,425 Jl14 3,721 Se02 Jl-12 A 0,61 En-14 A 1,50 5,57 22,27 29,15 1.058.752.117 28.221 16,87 15,23 1,42 ELE ENE
Enel Green Power 1,900 -7,81 2,023 L 1,891 J 13.015 2,164 Jn 1,800 En 23.734 0,00 2,164 Jn14 0,991 Jl12 0,03 My-13 U 0,03 My-14 U 0,03 1,69 5,44 7,21 5.000.000.000 9.500 18,81 16,84 1,32 EGPW ENR
Entrecampos (MAB)* 2,060 = 2,060V 2,060V 2,790 Mz 1,860 Mz 3.454 0,00 2,790 Mz14 1,810 No13 -5,07 -5,07 54.668.971 113 YENT INM
Ercros 0,484 1,47 0,484V 0,468 X 137.051 0,580 En 0,422 Jl 316.615 0,73 229,503 Se87 0,360 Jn13 Jl-76 U My-77 U 1,89 1,89 111.049.026 54 12,57 ECR QUI
Euroespes (MAB)* 0,610 = 0,610V 0,610V 1.633 2,450 En 0,600 Jl 11.100 0,31 3,020 Fe11 0,310 Di13 -12,86 -12,86 5.552.900 3 EEP FAR
EuronaW.T.(MAB)* 2,710 -8,75 2,980 L 2,710V 32.029 5,550 Mz 2,300 En 98.621 1,25 5,550 Mz14 1,178 Di10 17,32 17,32 18.493.137 50 EWT TEL
Europac 4,355 0,93 4,420 J 4,300 L 98.120 4,520 Jl 3,627 Fe 86.178 0,25 7,061 Ag07 0,536 No00 0,16 Fe-14 A 0,04 Jl-14 C 0,12 3,69 13,26 17,50 86.560.124 377 14,88 12,71 1,08 PAC PAP
Ezentis 0,750 5,04 0,750V 0,722 M 1.102.758 1,487 En 0,714 Ag 3.910.790 55,823 Ag98 0,417 Jl13 Ab-91 C Ab-92 U -46,30 -13,00 230.843.603 173 EZE TEL
LTIMA SEMANA ANUAL NEGOCIACIN12 MESES HISTRICO DIVIDENDOS RENTABILIDAD CAPITAL VALORACIN
Ao Por divi. Reval. Total condiv Nmero Capitaliza- PER Valor
Valor Cierre Dif. (%) Mximo Mnimo Ttulos Mximo Mnimo Ttulos Rotacin Mximo Mnimo ant. 12 m. (%) 2014 (%) 2014 acciones cin (mill.) Ao act. Ao sig. contable Sigla Sector
RADIOGRAFA DE LOS MERCADOS
Fuente: Bloomberg Expansin
En la semana -0,05%
Dolar / Yen
150
146
142
138
134
130
Cambios frente a euro
1.41
1,39
1,37
1,35
1,33
1,31
Euro/Dolar Euro/Yen
En la semana -1,07%
Bono espaol a 10 aos
4,4
4,0
3,6
3,2
2,8
2,4
Ibex 35
Euribor a 12 meses
0,70
0,60
0,50
0,40
-3,89% En la semana
11.500
11.000
10.500
10.000
9.500
9.000
En la semana 0,39%
1,3388
* Cierre del da anterior
136,45
JUN. FEB. AGO. JUL. MAR. ABR. MAY. JUN. FEB. AGO. JUL. MAR. ABR. MAY. JUN. FEB. AGO. JUL. MAR. ABR. MAY.
0,482
2,56
JUN. FEB. MAR. ABR. MAY. JUL. AGO.
10.104,8
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Lunes 11 agosto 2014 24 Expansin
RESTO DE MERCADO CONTINUO (CONTINUACIN)
Facephi Biometra (MAB)* 1,750 21,53 1,750V 1,430 L 55.510 3,250 Jl 1,230 Jn 125.635 3,250 Jl14 1,230 Jn14 99.225 0 FACE HAR
Faes 1,870 -9,22 1,955 L 1,865 M 269.929 2,756 En 1,865 Ag 300.826 0,33 9,822 Ab07 0,997 My12 0,07 Di-13 A 0,04 Jn-14 C 0,03 3,69 -26,36 -20,25 235.043.441 440 16,25 14,17 2,14 FAE FAR
Fergo Aisa 0,017 = 0,017V 0,017V 0,017 Ag 0,017 Ag 22,765 Jn07 0,017 Ag14 Se-07 U 0,08 0,00 774.280.952 13 AISA INM
Fersa 0,425 -3,41 0,445 M 0,425V 117.987 0,760 Fe 0,380 En 867.382 1,58 9,552 Jl07 0,270 Ab13 Jl-09 A 0,14 Jl-10 U 0,01 8,97 8,97 140.003.778 60 19,68 14,24 FRS ENR
Fluidra 3,100 -1,59 3,180 X 3,010 M 226.417 3,630 Mz 2,665 Fe 83.362 0,19 5,940 No07 1,725 Di11 0,07 Oc-12 U 0,07 Oc-13 U 0,07 2,28 13,97 13,97 112.629.070 349 27,73 17,45 1,17 FDR ING
Funespaa 6,130 = 6,130V 6,130V 141 6,530 En 5,750 Jl 1.149 0,01 20,869 Jl99 3,095 Oc02 Jl-06 A 0,10 Jl-08 U 0,11 2,17 2,17 18.396.898 113 FUN SER
GAM 0,420 -8,70 0,460 M 0,390 X 489.843 0,860 Fe 0,390 Ag 432.677 2,41 25,947 Jl07 0,250 Di11 -41,67 -41,67 45.724.133 19 GALQ ING
General Inversiones(F) 1,620 -7,95 1,760 M 1,620V 11.207 1,760 Ag 1,573 Ab 8.923 0,15 57,869 Ab89 0,676 No02 0,06 Jl-13 A 0,06 Jl-14 A 0,04 2,47 -2,41 8.811.384 14 CGI SIC
Gowex (MAB)* 7,920 = 7,920V 7,920V 26,340 Ab 7,920 Ag 198.394 0,63 26,340 Ab14 0,660 Di10 0,01 Jl-12 A 0,08 Jl-13 A 0,01 -39,31 -39,31 72.313.360 573 GOW HAR
Gri (MAB)* 2,450 = 2,450V 2,450V 2.174 4,740 Mz 1,550 En 6.069 0,03 4,740 Mz14 1,550 En14 58,06 58,06 30.601.387 75 GRI ING
Grupo Catalana Occ. 24,820 -3,27 25,310 L 24,530 J 123.631 30,911 Mz 24,530 Ag 92.009 0,20 30,911 Mz14 1,943 Fe00 0,57 My-14 C 0,25 Jl-14 A 0,12 2,46 -4,61 -2,74 120.000.000 2.978 11,60 10,59 1,57 GCO SEG
Grupo Sanjos 0,960 -12,73 1,060 M 0,960V 46.107 1,460 En 0,960 Ag 103.271 0,41 13,520 Jl09 0,960 Ag14 -20,00 -20,00 65.026.083 62 GSJ CON
GrupoTavex 0,186 -11,43 0,206 L 0,186V 145.707 0,314 Fe 0,186 Ag 325.762 0,72 4,004 Se89 0,147 Ab13 Jl-05 U 0,10 Jl-06 E 0,08 -19,13 -19,13 116.014.703 22 TVX TEX
Hispania Activos Inmob. 9,800 -2,49 9,880 L 9,681 M 90.377 10,710 Mz 9,681 Ag 163.085 0,31 10,710 Mz14 9,681 Ag14 55.060.000 540 HIS INM
Ibercom(MAB)* 17,980 0,45 17,990 J 17,800 L 7.613 24,100 Ab 6,120 En 19.431 0,46 24,100 Ab14 2,029 Jn13 0,59 Jn-13 A 0,12 Oc-13 R 0,47 2,61 177,04 177,04 10.514.350 189 ICOM TEL
Iberpapel 12,230 -3,78 12,800 M 12,230V 5.296 16,143 En 12,230 Ag 4.120 0,09 20,119 Ab07 6,845 Mz09 0,25 Mz-14 A 0,15 Jn-14 C 0,20 2,81 -19,01 -16,69 11.247.357 138 18,51 15,11 0,67 IBG PAP
Imaginarium(MAB)* 1,100 -12,70 1,260 L 1,100V 3.683 2,280 Mz 1,100 Ag 4.199 0,03 4,500 Di09 0,990 Ag13 -16,67 -16,67 17.416.400 19 IMG COM
Indo Interna. 0,600 = 0,600V 0,600V 0,600 Ag 0,600 Ag 8,076 Fe07 0,560 Jn10 Di-06 A 0,08 Jl-07 C 0,02 0,00 22.260.000 13 IDO CON
Inmobiliaria Del Sur(F) 6,640 0,15 6,640V 6,500 J 1.351 15,840 En 5,544 Jn 6.974 0,06 46,160 No07 3,435 Jl13 Jl-12 C 0,07 Jl-14 A 0,07 1,08 -58,50 -58,06 16.971.847 113 ISUR INM
Inypsa 0,505 -1,94 0,535 X 0,505V 13.257 1,075 Fe 0,505 Ag 104.840 0,90 6,651 Fe07 0,338 Se03 Jl-06 C 0,01 Jl-07 U 0,01 -39,88 -39,88 28.500.000 14 INY ING
Lar Espaa 8,850 = 9,000 M 8,750 J 152.418 10,795 Mz 8,750 Ag 106.088 0,29 10,795 Mz14 8,750 Ag14 40.030.000 354 LRE INM
Liberbank 0,592 -6,77 0,636 L 0,592V 6.892.545 0,824 My 0,592 Ag 4.544.736 0,44 0,824 My14 0,362 Ag13 -1,15 23,56 2.612.245.277 1.546 LBK BCO
Lingotes Especiales 4,260 -3,62 4,420 L 4,160 X 4.921 4,740 My 3,242 En 8.957 0,23 6,563 En06 1,751 Se01 0,13 No-13 A 0,13 My-14 C 0,13 6,02 23,66 27,33 9.600.000 41 LGT MET
Logista 13,500 -3,57 13,970 L 13,160 J 41.681 14,290 Jl 13,160 Ag 415.997 0,06 14,290 Jl14 13,160 Ag14 132.750.000 1.792 LOG TRS
Lumar (MAB)* 3,030 = 3,030V 3,030V 3,100 My 3,030 Ag 2.000 0,00 4,750 Jl11 3,030 Ag14 -2,26 -2,26 1.993.231 6 LMR ALI
Martinsa-Fadesa 7,300 = 7,300V 7,300V 7,300 Ag 7,300 Ag 20,500 Mz08 7,300 Ag14 0,00 93.191.822 680 MTF INM
MedcomTech(MAB)* 8,000 = 8,000V 8,000V 1.410 14,980 Mz 4,100 En 6.901 0,15 14,980 Mz14 1,324 Fe13 En-14 A 0,05 0,63 86,05 87,22 9.975.398 80 MED SER
Meli Hotels Int. 8,200 -2,73 8,445 L 8,130 X 478.999 9,883 En 8,130 Ag 400.968 0,55 17,426 Ab07 1,589 Mz09 0,04 Ag-13 U 0,04 Ag-14 R 0,04 0,48 -12,16 -11,73 184.776.777 1.515 43,16 25,63 1,44 MEL TUR
Mercal Inmuebles (MAB)* 29,400 = 29,400V 29,400V 29,400 Ag 29,000 Jl 200 0,00 29,400 Ag14 29,000 Jl14 876.266 26 YMEI INM
Merlin Properties 9,249 -4,25 9,550 L 9,234 X 503.401 10,560 Jl 9,234 Ag 1.123.889 0,26 10,560 Jl14 9,234 Ag14 129.212.001 1.195 MRL INM
Miquel y Costas 28,310 -0,28 28,390 J 27,200 X 7.724 33,157 Jn 27,200 Ag 15.031 0,31 33,157 Jn14 5,005 Oc08 0,55 Ab-14 A 0,14 Jl-14 C 0,16 2,01 -7,18 -6,21 12.450.000 352 14,13 13,01 1,55 MCM PAP
Montebalito 1,085 -5,65 1,145 L 1,085V 13.922 1,510 Fe 1,050 My 86.912 1,47 24,565 Fe07 0,485 Di12 No-06 A 0,20 Fe-07 A 0,20 -3,98 -3,98 15.000.000 16 MTB INM
N. Correa 1,250 -4,21 1,345 M 1,245 X 7.346 1,875 Fe 1,245 Ag 82.755 1,70 7,703 Jn98 0,620 Jl12 Jn-02 U 0,04 Jl-08 U 0,05 -3,47 -3,47 12.316.627 15 NEA FAB
Natra 1,755 -0,28 1,755V 1,725 J 17.193 2,410 En 1,660 My 129.137 0,52 10,385 Fe07 0,670 Jn12 Jl-07 C 0,07 Jl-08 U 0,07 -20,59 -20,59 63.572.397 112 32,56 12,36 0,80 NAT ALI
Natraceutical 0,215 -9,28 0,232 L 0,214 X 400.004 0,328 Fe 0,214 Ag 1.162.720 0,90 1,844 Fe07 0,088 My12 0,04 Jn-13 U 0,04 -25,09 -25,09 328.713.946 71 NTC FAR
Neuron (MAB)* 1,570 -3,68 1,690 M 1,570V 10.428 3,070 Mz 1,391 En 53.175 1,76 3,430 Jl10 0,938 Di13 29,66 29,66 6.937.500 11 NEU FAR
NHHotel Group 3,690 -5,26 4,030 L 3,690V 1.090.870 5,170 Ab 3,690 Ag 783.347 0,57 24,945 Se87 1,568 Mz09 My-06 U 0,26 Jl-08 U 0,26 -13,89 -13,89 350.271.788 1.293 73,81 1,15 NHH TUR
NPGTechnology (MAB)* 2,700 -22,41 3,450 L 2,700V 25.044 5,220 Jn 2,000 My 96.046 1,63 5,220 Jn14 2,000 My14 4.289.800 12 NPG FAB
Nyesa 0,170 = 0,170V 0,170V 0,170 Ag 0,170 Ag 37,146 Fe07 0,155 Se11 Jl-06 U 0,12 Jl-07 U 0,12 0,00 162.329.555 28 NYE INM
Only-Apartments (MAB)* 2,000 = 2,020 L 2,000V 2.707 2,070 Jl 1,980 Jl 37.578 0,05 2,070 Jl14 1,980 Jl14 7.744.060 15 ONL INM
Pescanova 5,910 = 5,910V 5,910V 5,910 Ag 5,910 Ag 30,577 No07 5,084 Fe00 Ab-11 U 0,50 Ab-12 U 0,55 0,00 28.737.718 170 PVA ALI
Prim 6,120 0,66 6,120V 6,010 X 8.504 6,714 Jn 5,435 Mz 3.798 0,05 10,527 Jl07 1,963 En00 0,19 En-14 A 0,05 Jl-14 C 0,15 3,33 6,25 9,75 17.347.124 106 PRM FAR
Prisa 0,300 -7,69 0,338 L 0,295 J 3.922.328 0,487 Fe 0,295 Ag 5.850.814 0,81 27,482 Se00 0,145 My13 Mz-07 U 0,16 Mz-08 U 0,18 -25,00 41,25 1.833.646.007 550 0,29 PRS PUB
Promorent (MAB)* 1,120 = 1,120V 1,090 L 4.060 1,960 Mz 1,090 Ag 7.132 0,16 1,960 Mz14 1,090 Ag14 Jn-14 A 0,00 0,32 -20,00 -19,75 4.074.569 5 YPMR INM
Prosegur 4,920 -1,40 5,110 M 4,920V 1.259.940 5,480 Jl 4,121 Mz 740.804 0,31 5,480 Jl14 0,548 Oc99 0,10 Ab-14 A 0,03 Jl-14 A 0,11 3,75 -1,20 2,01 617.124.640 3.036 16,40 14,06 3,53 PSG SER
Quabit 0,075 = 0,077 M 0,074 X 3.587.346 0,149 Fe 0,074 Ag 16.847.148 3,00 68,411 Fe07 0,038 Di12 Oc-06 A 0,24 -36,44 -36,44 1.432.068.429 107 QBT INM
Realia Business 1,090 -6,84 1,150 L 1,085 J 614.906 1,550 Jn 0,750 En 1.745.741 1,45 6,543 Jl07 0,360 Jl12 Jn-08 C 0,01 Jn-08 A 0,06 31,33 31,33 307.370.932 335 0,73 RLIA INM
Reno de Medici 0,264 -5,71 0,301 L 0,264V 177.146 0,390 Fe 0,260 En 668.687 0,63 3,606 Jl98 0,101 Jl13 My-01 U 0,03 My-02 U 0,02 -0,38 -0,38 269.714.436 71 RDM PAP
Renta Corp. 0,570 = 0,570V 0,570V 0,570 Ag 0,570 Ag 35,806 Fe07 0,550 Di12 Ab-07 U 0,57 My-08 U 0,43 0,00 26.196.575 15 REN INM
Renta 4 Banco 5,220 -2,43 5,240 L 5,220V 6.110 5,938 Fe 5,081 En 9.245 0,06 6,202 No07 3,376 Mz09 0,05 No-13 A 0,05 My-14 A 0,02 1,36 3,37 3,78 40.693.203 212 R4 CAR
Reyal Urbis 0,124 = 0,124V 0,124V 0,124 Ag 0,124 Ag 10,990 Jn07 0,060 No12 0,00 292.206.704 36 REY INM
Rovi 8,800 -4,66 9,000 L 8,620 J 15.091 9,879 Mz 8,620 Ag 41.069 0,21 10,006 Fe08 3,314 Mz09 0,14 Jl-13 U 0,14 Jl-14 U 0,16 1,87 -11,82 -10,21 50.000.000 440 16,92 14,63 2,84 ROVI FAR
Secuoya (MAB)* 4,660 = 4,660V 4,660V 4,900 Jl 3,160 My 853 0,00 4,900 Jl14 3,160 My14 28,02 28,02 7.488.340 35 SEC PUB
Seda Barna 0,729 = 0,729V 0,729V 0,729 Ag 0,729 Ag 571,995 Se87 0,530 Ab13 Di-98 A 0,12 Oc-07 A 0,01 0,00 36.268.734 26 SED QUI
Service Point Solution 0,071 = 0,071V 0,071V 0,101 En 0,071 Ag 4.334.324 3.161 Se89 0,071 Ag14 Jl-90 U Jl-91 U -24,47 -24,47 176.509.910 13 SPS COM
Sniace 0,196 = 0,196V 0,196V 0,196 Ag 0,196 Ag 731.615 0,21 15,608 Se87 0,165 Jl13 Jl-78 C Di-79 U 0,00 77.992.167 15 SNC TEX
Solaria 0,825 -4,62 0,880 L 0,810 J 140.265 1,590 En 0,765 En 429.590 1,08 23,406 No07 0,300 My12 My-11 A 0,02 Oc-11 A 0,02 7,84 7,84 101.292.205 84 SLR ENE
Sotogrande(F) 4,200 -0,47 4,200V 3,900 M 401 4,530 Jl 2,580 En 3.101 0,01 19,494 En07 1,632 No00 Jl-07 U 0,13 Jl-08 U 0,13 56,72 56,72 44.912.588 189 STG INM
Suvitas (MAB)* 0,010 = 0,010V 0,010V 75.000 0,030 En 0,010 Ag 1.489.485 0,79 0,220 Ag12 0,002 My13 -75,00 -75,00 405.009.693 4 SUA SER
Tecnocom 1,355 -6,87 1,535 L 1,355V 50.930 1,860 Ab 1,235 En 93.577 0,29 13,227 Mz00 0,825 Mz03 Ab-00 A 0,15 Jl-01 U 0,15 11,98 11,98 81.225.674 110 30,57 14,21 0,64 TEC ING
Testa Inm.Renta(F) 15,500 = 15,500V 15,500V 137 18,259 Jn 7,284 En 1.282 0,00 38,676 Fe90 4,136 En11 0,18 No-13 A 0,18 Jn-14 C 0,18 2,32 105,03 107,41 115.475.788 1.790 TST INM
Tubacex 3,735 -1,84 3,905 L 3,735V 373.685 4,060 Jl 2,735 En 450.229 0,86 12,227 Se87 0,926 Se01 0,05 No-13 A 0,02 Jl-14 A 0,02 1,21 29,24 30,04 132.978.782 497 17,37 11,67 1,78 TUB MET
Tubos Reunidos 2,485 -5,87 2,660 L 2,485V 162.592 2,834 Jn 1,700 Fe 234.274 0,34 4,884 Oc07 0,400 Jn04 0,02 Jn-13 U 0,02 Jn-14 A 0,02 0,72 40,40 41,41 174.680.888 434 31,06 15,53 1,84 TRG MET
Uralita 0,830 -1,78 0,890 M 0,830V 14.931 1,365 En 0,830 Ag 83.701 0,11 6,935 Ag89 0,780 Ab12 Ab-09 A 0,10 Ab-10 A 0,03 -30,25 -30,25 197.499.807 164 15,23 0,82 URA MAT
Urbas Gr.Financiero 0,020 -16,67 0,025 M 0,020V 21.935.810 0,038 Jn 0,020 Ag 32.283.295 3,400 En07 0,010 Oc13 Fe-90 A Jl-90 C -20,00 -20,00 1.886.596.992 38 UBS INM
Vrtice 360 0,044 = 0,044V 0,044V 0,062 En 0,044 Ag 7.542.437 1,325 Di07 0,044 Ag14 -4,35 -4,35 337.535.058 15 VER PUB
Vidrala 34,010 -4,95 35,510 L 34,010V 5.029 39,452 Ab 34,010 Ag 10.631 0,11 39,452 Ab14 2,980 Di00 0,57 Fe-14 A 0,48 Jl-14 C 0,17 1,87 -9,16 -7,41 23.972.705 815 14,66 13,79 2,08 VID CON
Vocento 1,820 2,25 1,830 L 1,760 X 8.610 2,680 Mz 1,490 En 100.208 0,20 13,706 No07 0,800 Jl13 Oc-07 A 0,31 My-08 C 0,19 20,53 20,53 124.970.306 227 36,63 0,76 VOC PUB
Zardoya Otis 10,790 -3,75 11,000 L 10,790V 288.543 13,238 En 10,790 Ag 219.931 0,13 16,812 Jn07 1,649 Fe00 0,19 En-14 A 0,09 Ab-14 A 0,09 2,49 -14,69 -8,76 418.241.060 4.513 28,79 26,81 11,88 ZOT FAB
Zeltia 2,735 -2,84 2,790 L 2,735V 291.532 3,075 Jn 2,350 En 560.041 0,65 20,893 Oc00 1,105 Jl12 Jl-95 C Jn-97 U 0,00 18,40 18,40 220.002.706 602 30,39 17,09 8,07 ZEL FAR
Zinkia (MAB)* 0,480 = 0,480V 0,480V 0,760 En 0,420 Fe 14.455 0,07 2,510 Oc09 0,360 Di13 -33,33 -33,33 24.456.768 12 ZNK PUB
1nKemia (MAB)* 1,900 -4,52 1,960 X 1,900V 11.815 2,714 Mz 1,018 En 29.598 0,30 2,714 Mz14 0,814 Fe13 75,93 75,93 23.565.003 45 IKM SER
LTIMA SEMANA ANUAL NEGOCIACIN12 MESES HISTRICO DIVIDENDOS RENTABILIDAD CAPITAL VALORACIN
Ao Por divi. Reval. Total condiv Nmero Capitaliza- PER Valor
Valor Cierre Dif. (%) Mximo Mnimo Ttulos Mximo Mnimo Ttulos Rotacin Mximo Mnimo ant. 12 m. (%) 2014 (%) 2014 acciones cin (mill.) Ao act. Ao sig. contable Sigla Sector
Semana 04-08-2014 al 08-08-2014
LTIMASEMANA: los datos son en euros. Cierre: cuando unvalor no cotiza en el da, el dato de cierre aparece en gris, no en negrita, y con la fecha de la ltima cotizacin. Ttulos: en nmero de acciones negociadas en el da. NEGOCIACIN12 MESES: Ttulos: nmero de acciones que se han negociado de media enlos ltimos doce meses. Rotacin: nmero de veces que
rota anualmente el capital de la empresa. HISTRICO: Enlos mximos ymnimos histricos los datos del valor se actualizansi es precisodesde la modificacindel valor nominal de las acciones, enfuncinde las ampliaciones de capital, los dividendos yoperaciones especiales, comosplits ycontrasplits. La base histrica del valor se calcula segnel tipode conversinfija
do por el BCE el 31 de diciembre de 1998, de 1 euro: 166,386 pesetas. DIVIDENDOS: Se indica el importe bruto del dividendo. Se indica el tipo de dividendo: Ac: a cuenta; Co: complementario; Un: nico; Vr: varios; Pa: pasivos; Ex: extraordinarios; Cr: con cargo a reservas. RENTABILIDAD: 12m(%): rentabilidad por dividendo expresada en porcentaje tomando el dividendo
bruto a doce meses y la cotizacin del valor ese da; anual: diferencial entre el cierre de la sesiny el ltimo da del ejercicio anterior, en porcentaje; Anual+div: rentabilidad del valor desde principios del ao en porcentaje, aadiendo el dividendo bruto abonado durante el ao en curso, el valor terico del derecho de suscripcin de las ampliaciones realizadas y las devolu
ciones deaportacinal accionista. CAPITAL: Nmerodeacciones admitidas a contratacin. Capitalizacin: valor dela empresa conlos precios enbolsa del da, enmillones deeuros.VALORACIN: PER: nmerodeveces queserecogeenla cotizacindel dalos beneficios, segnlos resultados dela compaa deeseaoydel aosiguiente. Cuantoms altoseala ratio, ms
cara est la empresa.Valor contable: nmerodeveces que se recoge enla cotizacinde la accinel valor enlibros de la empresa, calculadoconel cierre del da anterior. Si noaparecenratios se debe a la baja capitalizacindel valor, al pococapital libre existente enel mercadoolas previsiones de prdida. Al ladodel nombre (F): cotiza enmercadofixing. (P): ver cuadrode
acciones preferentes. (*) MercadoAlternativo Burstil, bajo las condiciones de fixing. SECTOR: se incluye la sigla, que son las siguientes: AER: Aeroespacial. AGU: Agua. ALI: Alimentacin. ATP: Autopistas. AUT: Automvil. BCO: Bancos. CAR: Cartera. COM: Comercio. COS: Consumo. CON: Construccin. ELE: Electrnica. ENE: Energa. FAB: Fab. Equipo. FAR: Farmacia.
HAR: Hardware. ING: Ingeniera.INM: Inmobiliarias. MAT: Materiales. MET: Metales. PAP: Papel. PET: Petrleo.PUB: Publicidad. QUI: Qumica. SEG: Seguros. SER: OtrosServic. SIC: SICAV. TEL:Telecomunic.TEX: Textil. TRS:Transporte. TUR:Turismo. LainformacinparalarealizacindeloscuadrosdeBolsaEspaolasonfacilitadospor SIXFinancial Information.
LATIBEX
LTIMA SEMANA ANUAL NEGOCIACIN12 MESES HISTRICO DIVIDENDOS RENTABILIDAD CAPITAL VALORACIN
Ao Por divi. Reval. Total condiv. Nmero Capitaliza- PER Valor
Valor Cierre Dif. (%) Mximo Mnimo Ttulos Mximo Mnimo Ttulos Rotacin Mximo Mnimo ant. 12 m. (%) 2014 (%) 2014 acciones cin (mill.) Ao act. Ao sig. contable Sigla Sector
Semana 04-08-2014 al 08-08-2014
Alfa Cl. I Serie A 2,053 = 2,053V 2,053V 2,250 My 1,569 Mz 29.673 0,00 14,005 Ag12 0,854 Mz09 0,04 Mz-13 A 0,02 Di-13 C 0,02 1,06 -1,30 -1,30 5.134.500.000 10.541 XALFA CAR
America Movil 0,836 -3,69 0,872 L 0,836V 18.940 0,877 Jl 0,661 Mz 50.594 0,00 1,298 Jl05 0,292 Fe03 0,07 No-13 A 0,01 Jl-14 A 0,01 1,55 -1,42 -0,61 45.203.071.607 37.790 XAMXL TEL
B. Bradesco 11,085 -3,15 11,765 M 11,085V 4.750 11,815 Jl 7,745 Fe 6.174 0,00 36,030 Mz06 0,985 Se02 0,38 My-14 A 0,02 Ag-14 A 0,02 3,71 23,58 26,87 2.026.560.674 22.464 XBBDC BCO
Banorte O 5,010 = 5,010V 5,010V 5,409 Jl 4,110 Mz 13.794 0,00 6,325 Ab13 1,605 Jn09 0,01 Oc-13 A 0,01 0,22 -0,60 -0,60 2.018.347.548 10.112 XNOR BCO
BBVA Ba.Frances Ord. 2,150 -35,36 3,326 L 2,150V 7.647 4,189 Jl 1,610 Fe 2.367 0,00 11,010 En01 0,520 Mz09 Jn-10 U 0,19 Jl-14 A 0,05 2,49 30,30 33,55 536.361.306 1.153 XBFR BCO
Bradespar Or. 5,915 -2,79 6,065 L 5,915V 193 6,405 Jl 4,800 Mz 281 0,00 22,240 En11 0,233 Se02 0,39 Ab-14 C 0,14 Ab-14 A 0,09 6,80 -5,51 -1,85 26.547.221 157 XBRPO CAR
Bradespar Pr. 7,250 -3,14 7,450 M 7,250V 7.410 7,800 Jl 5,645 Mz 7.400 0,01 21,790 En11 0,278 Se02 0,43 No-13 A 0,04 No-13 A 0,16 2,75 -6,09 -6,09 222.486.102 1.613 XBRPP CAR
Braskem 4,714 2,88 4,783 J 4,605 L 2.856 6,194 En 4,544 Jl 2.870 0,00 40,850 Fe05 1,490 Mz09 Ab-12 A 0,23 Ab-14 A 0,19 4,06 -24,96 -21,87 345.002.878 1.626 XBRK PET
B.Santander Ro 1,631 = 1,631V 1,631V 1,765 En 1,200 My 125 0,00 7,980 Jl00 0,596 Jn13 Jn-02 C 0,11 Jn-10 U 0,16 -7,59 -7,59 300.185.648 490 XBRSB BCO
Cemig Pref. 6,235 2,13 6,375 X 6,215 L 14.813 6,595 Jl 3,895 Fe 21.916 0,01 43,690 Mz06 3,895 Fe14 0,13 Ab-12 C 0,79 My-13 C 0,13 41,87 41,87 838.076.946 5.225 XCMIG ENE
Copel Pr. 12,155 3,27 12,345 J 11,945 L 1.155 12,920 Jl 7,390 Fe 1.556 0,00 20,330 En11 1,860 Fe03 0,53 No-13 A 0,18 Ab-14 A 0,30 3,87 28,01 31,17 128.242.786 1.559 XCOP ENE
Elektra 19,695 0,97 19,695V 19,240 M 2.707 25,100 En 19,090 Jn 5.382 0,01 82,100 En12 5,640 Se05 Oc-10 A 0,10 Ab-12 A 0,12 -20,90 -20,90 235.249.560 4.633 XEKT CON
Eletrobras 2,105 1,94 2,125 J 2,055 L 6.743 2,590 Ab 1,440 Mz 18.444 0,00 16,460 En10 1,440 Mz14 0,12 My-12 A 0,41 My-13 A 0,12 13,48 13,48 1.087.050.297 2.288 XELTO ENE
Eletrobras B 3,505 -2,09 3,735 M 3,505V 4.513 4,125 Ab 2,625 Fe 5.966 0,01 14,170 En10 2,625 Fe14 0,49 My-13 A 0,49 My-14 A 0,46 12,69 11,80 26,36 265.583.803 931 XELTB ENE
Endesa Chile 1,091 1,39 1,105 M 1,091V 10.875 1,122 Jl 0,945 Mz 12.096 0,00 1,477 Di10 0,214 Oc02 0,02 En-14 A 0,00 My-14 A 0,02 2,01 6,34 8,49 8.201.754.580 8.948 XEOC ENE
Enersis 0,237 0,85 0,237V 0,236 X 50.500 0,244 Jl 0,206 Fe 46.149 0,00 0,370 Di10 0,068 Mz03 0,00 En-14 A 0,00 My-14 A 0,01 2,91 5,80 8,88 49.092.772.762 11.635 XENI ENE
Geo Ord.B 0,104 = 0,104V 0,104V 0,104 Ag 0,104 Ag 4,790 Fe07 0,104 Ag14 0,00 549.387.609 57 XGEO ING
Gerdau Pref. 4,363 -0,55 4,416 M 4,357 J 2.930 5,623 En 4,155 Mz 3.683 0,00 16,620 Jn08 3,500 My05 0,09 Mz-14 A 0,02 My-14 A 0,02 2,54 -25,16 -24,46 1.146.031.245 5.000 XGGB MET
Gr. Modelo C 6,961 = 6,961V 6,961V 7,227 En 5,855 My 5.281 0,00 7,740 Ag12 1,874 Mz09 Ab-08 A 0,13 Ab-10 A 0,13 4,68 4,68 2.212.061.163 15.398 XGMD ALI
Gr.Inv.Sudamericana 16,230 0,09 16,510 J 16,230V 760 16,510 Ag 10,900 Fe 1.341 0,00 17,235 Mz13 10,900 Fe14 0,06 Se-13 A 0,03 Di-13 A 0,03 0,39 27,69 27,69 469.037.260 7.612 XGSUR BCO
Net Servios 6,423 = 6,423V 6,423V 9,490 En 6,423 Ag 144 0,00 184,500 Ag00 0,590 Oc02 -32,32 -32,32 228.503.916 1.468 XNET PUB
Petrobas O. 5,880 0,43 6,171 J 5,875 L 13.964 6,417 Jl 3,725 Mz 27.045 0,00 24,450 My08 1,242 Oc02 0,04 Ab-13 A 0,04 Ab-14 A 0,17 2,80 28,55 32,32 7.442.454.142 43.762 XPBR PET
Petrobas P. 6,285 1,53 6,605 J 6,240 L 19.261 6,895 Jl 3,925 Mz 22.524 0,00 20,480 My08 1,149 Se02 0,11 Ab-13 A 0,11 Ab-14 A 0,32 4,84 22,63 28,87 5.602.042.788 35.209 XPBRA PET
Sare B 0,028 -3,45 0,030 X 0,024 J 0,033 Jl 0,019 En 331.566 0,07 1,425 My07 0,019 En14 3,70 3,70 687.349.810 19 XSARE INM
Suzano Bahia 2,904 = 2,904V 2,904V 2,904 Ag 2,425 Jn 1.817 0,00 7,780 En11 1,740 Se12 0,04 My-13 A 0,04 My-14 A 0,04 1,31 7,96 9,36 734.608.430 2.133 XSUZB PAP
Tv Azteca 0,425 3,66 0,431 J 0,417 L 127.057 0,464 Fe 0,385 En 143.029 0,02 0,748 Jn07 0,229 Mz09 0,00 My-13 A 0,00 No-13 A 0,00 0,07 7,59 7,59 2.063.527.201 877 XTZA PUB
Usiminas 2,400 0,84 2,420 L 2,380 J 6.842 3,950 En 2,273 Jn 4.941 0,00 21,667 No07 2,273 Jn14 Mz-11 A 0,14 Mz-12 A 0,03 -36,76 -36,76 508.260.684 1.220 XUSIO MET
Usiminas Pref. Serie A 2,680 1,32 2,680V 2,660 J 6.989 4,383 En 2,510 Jn 8.742 0,00 18,560 My08 2,270 Jl12 Mz-11 A 0,15 Mz-12 A 0,04 -40,18 -40,18 508.442.943 1.363 XUSI ENE
Vale do Rio Doce 9,205 -1,93 9,320 M 9,205V 7.593 10,045 Ab 7,909 Mz 24.562 0,00 25,750 Di10 3,167 Se01 0,64 Oc-13 A 0,31 Ab-14 A 0,24 6,00 -12,33 -10,01 2.108.579.618 19.409 XVALP MET
Vale Rio Or. 10,310 -1,76 10,455 X 10,310V 11.259 11,165 Ab 9,000 Mz 16.374 0,00 28,180 My08 7,110 Di08 0,64 Oc-13 A 0,31 Ab-14 A 0,24 5,37 -2,83 -0,53 3.256.724.482 33.577 XVALO MET
Volcan Cia. Minera B 0,316 -3,66 0,330 M 0,316V 47.233 0,353 En 0,282 My 36.403 0,00 4,546 My07 0,052 Di02 0,00 Di-13 A 0,00 Ab-14 A 0,00 0,90 0,64 0,67 2.443.157.622 772 XVOLB MET
Lunes 11 agosto 2014 25 Expansin
RNKING SEMANAL DE PLANES DE PENSIONES
Valor Rentabilidad acumulada (%)
Plan
ltimo En En En En
Euros 2014 1 ao 3 aos 5 aos
Estrellas
Grupo
Valor Rentabilidad acumulada (%)
Plan
ltimo En En En En
Euros 2014 1 ao 3 aos 5 aos
Estrellas
Grupo
Valor Rentabilidad acumulada (%)
Plan
ltimo En En En En
Euros 2014 1 ao 3 aos 5 aos
Estrellas
Grupo
Valor Rentabilidad acumulada (%)
Plan
ltimo En En En En
Euros 2014 1 ao 3 aos 5 aos
Estrellas
Grupo
ACCIONES ASIA
BKVariableAsia 6,56 5,01 13,25 31,84 27,83 Bankinter
RentabilidadMedia 5,01 13,25 31,84 27,83
Rentab. MediaPonderada 5,01 13,25 31,84 27,83
ACCIONES ESPAA
PlancaixaBolsaNacional 5,30 4,72 22,30 31,16 12,41 VidaCaixa
MPPAudaz Espaa 7 43 4 60 21 50 29 01 9 52 AxaPensiones
Peneds PensiBorsa 0,96 4,25 20,53 36,88 23,16 CaixaPeneds P.
PPBankiaBolsaEspaola 145 92 3 98 25 44 39 30 20 71 BankiaPensiones
Europopular Espaa 5,98 3,79 19,88 34,66 16,38 A lianz Popular
BKVariableEspaa 15 88 3 07 20 30 41 33 19 17 Bankinter
CitiplanII 34,83 2,77 17,78 27,63 12,42 Santander
RGarentaVariableEspaol 7 48 1 77 18 64 36 02 Rural
Santander RVEspaa 0,78 0,70 15,03 24,81 10,87 Santander
AvivaEspabolsa 1 38 19 41 Aviva
FuturespaaR.V. P.P 13,85 18,84 42,60 41,20 C.Espaa-Aviva
RentabilidadMedia 3,29 19,97 34,34 18,43
Rentab. MediaPonderada 2,73 19,08 32,38 14,98
ACCIONES EUROPA
Santander Dividendo 1,29 1,85 7,37 34,09 30,57 Santander
MapfreEuropaP.P 7,11 1,73 8,97 33,00 34,03 GrupoMapfre
PPBankiaDividendoEurop 183,10 1,61 14,69 39,11 42,18 BankiaPensiones
Pastor R.Variable 8,55 -0,29 9,98 18,67 10,94 B. Pastor
CXEuropa 4,35 -0,54 3,34 9,91 -7,76 GrupoMapfre
DueroAccinEuropaP.P 6,03 -0,80 14,24 44,17 27,06 C.Duero-Mapfre
SPBBolsaEuropa 0,89 -1,11 13,68 43,71 38,46 Santander
BKVariableEuropa 4,55 -1,25 10,36 31,85 13,45 Bankinter
MPPAudaz Europa 6,53 -1,69 9,19 33,63 24,21 AxaPensiones
PPI DeutscheBankIII 16,85 -3,42 5,04 21,11 34,61 DZPens.
ZurichStar 67,87 -4,50 3,96 19,58 33,14 DZPens.
Plus UltraR. Variable 79,74 -4,80 3,86 38,71 37,41 Plus UltraSeguros
RentabilidadMedia -1,10 8,72 30,63 26,53
Rentab. MediaPonderada 0,37 9,74 32,93 30,10
ACCIONES INTERNACIONAL
PlancaixaBolsaInternac. 3,78 6,69 10,27 50,19 67,65 VidaCaixa
Barclays BolsaGlobal 0,83 4,79 10,61 43,38 58,41 Barclays
IbercajaP. BolsaInter. 5,63 4,79 10,21 46,35 63,62 bercaja
MundiplanAudaz 8,07 4,59 9,86 50,40 65,38 AxaPensiones
C. Ing. Mu tigestin 9,02 4,48 12,34 45,90 69,19 C. Ingenieros
Nat-NederlandenCr.Global 35,00 4,47 10,17 43,88 60,94 NGNaT-Ned
PlancaixaTendencias 12,62 4,18 9,39 40,52 VidaCaixa
PPI DeutscheBankIV 4,35 4,16 11,51 35,21 48,64 DZPens.
SPBBolsaGlobal 9,69 3,49 8,13 51,03 60,47 Santander
PP. AbanteBolsa 11,30 3,17 9,52 47,01 75,80 Caser
R4Global Acciones 13,88 2,69 9,77 43,66 Renta4
DueroAccinGlobal P.P 7 87 2 39 15 68 45 34 42 00 C.Duero-Mapfre
CajaExtremadura100 10,50 2,24 9,58 35,86 45,94 CNPVida
PPBestinver Global 23 51 2 22 12 94 52 36 97 83 Bestinver
ArquiplanBolsaP.P 5,66 2,17 13,28 37,32 34,45 C. Arquitectos
IbercajaP.Nuevas Oportu. 11 41 1 69 10 62 31 12 30 63 bercaja
IbercajaP.Dividendo 11,19 1,67 11,17 29,92 23,39 bercaja
BKVariableInternacional 7 92 1 62 11 84 48 25 47 34 Bankinter
BBVAPlanRentaVariable 9,65 1,52 9,38 34,76 42,33 BBVA
Bto. RVGlobal 5 96 1 30 9 29 42 36 45 49 Santander
Santander RVGlobal 5,38 1,28 9,96 43,34 46,15 Santander
CXMundial 7 94 1 06 7 60 22 33 22 80 GrupoMapfre
Fibanc RentaVariable 1.349,56 0,80 8,55 43,28 52,79 MediolanumP.
PlancaixaActVariable 7,47 0,18 5,04 34,47 44,32 VidaCaixa
CNPVidaHorizonteRendim. 12,47 0,11 1,81 11,44 41,99 CNPVida
Plan 35,92 33,11 LiberbankVidaP.
MarchAcciones PP. 8,79 -0,02 7,51 29,36 48,54 MarchG.
AgrupacinFuturo 709,25 -0,05 11,42 44,52 48,20 AgrupacinAMCI
PPBankiaBolsaInt. 23,11 -0,78 6,11 27,27 20,34 BankiaPensiones
ESAFCrecimiento. P.P 14,02 -1,45 7,43 35,58 23,28 Esp. Santo
Peneds PensiRVInt. 11,26 -2,15 6,67 24,19 CaixaPeneds P.
A&GVariableP.P 10,27 -2,67 3,00 7,86 7,49 A&GPensiones
FinantiaCrecimiento 10,88 -2,67 3,00 7,85 7,34 A&GPensiones
AsefarmaVariable 10,33 -2,67 3,00 7,86 7,35 A&GPensiones
CisneSegurosVariable 10,76 -2,76 2,89 7,76 7,68 A&GPensiones
BSRentaVariablePlus 1 7,12 -2,89 8,44 29,53 21,87 B. Sabadell
BSRentaVariablePlus 2 6,77 -3,10 8,05 28,11 19,66 B. Sabadell
BSRentaVariable 6,31 -3,39 7,51 26,20 16,77 B. Sabadell
UniplanGlobal 0,91 10,27 46,71 53,77 Unicorp-Aviva
RentabilidadMedia 1,14 8,76 35,09 41,75
Rentab. MediaPonderada 1,90 10,53 42,98 62,13
ACCIONES MERCADOS EMERGENTES
BolsaEmergentes PP 17,22 8,57 8,96 9,21 35,60 VidaCaixa
Europopular Emergentes 6 21 7 03 9 67 A lianz Popular
IberCajaP. Emergentes 9,21 6,85 9,98 7,06 Ibercaja
BankiaBolsas Emergentes 90 99 BankiaPensiones
RentabilidadMedia 7,48 9,54 8,14 35,60
Rentab. MediaPonderada 8,40 9,06 9,02 35,60
ACCIONES USA
Europopular EE.UU. 8,00 6,32 12,17 A lianz Popular
IbercajaBolsaUSA 17,60 6,27 10,30 56,52 bercaja
MapfreAmricaP.P 7,85 5,53 7,81 58,31 80,40 GrupoMapfre
AcueductoRVNorteamerica 14,62 5,16 10,83 51,00 Caser
BKVariableAmrica 8,99 4,50 13,68 64,53 98,12 Bankinter
SPBBolsaUSA 0 74 4 37 8 64 56 50 79 97 Santander
Santader RVUSA 0,71 4,24 8,50 56,25 79,62 Santander
RentabilidadMedia 5,20 10,28 57,19 84,53
Rentab. MediaPonderada 4,60 11,00 60,36 88,90
ACCIONES ZONAEURO
PlanRedActiva 16,68 5,21 14,03 24,71 22,80 Fonditel
Caser Alligator 9 09 5 03 9 20 36 01 Caser
IbercajaPensinIV 8,50 2,85 16,35 34,38 23,98 bercaja
Solventis EOS 128,12 2,49 13,20 C. Arquitectos
PlanUniversal Variable 6,18 1,75 11,35 21,79 16,05 CatalanaOcc.
CAI pensiones R.V. 10,73 1,74 13,03 21,75 10,45 CAI
BKPensinDividendo 6,98 1,72 14,58 26,31 9,51 Bankinter
Citiequ tyEuroland 5,89 1,55 12,96 43,68 46,61 Santander
Caser Premier RV 9,04 1,51 11,59 37,22 37,06 Caser
EuropaR.V 5,61 1,34 11,49 30,12 29,00 Caser
CaserVariable 6,20 1,22 11,15 32,83 28,70 Caser
PlandeVidaRV 12,68 1,21 11,03 32,71 Caser
CrculoAcciones 5,91 1,21 11,01 32,91 28,71 Caser
CRRentaVariable 5,79 1,12 10,89 32,65 28,51 Caser
ACAhorropensinFuturo 4,76 1,09 11,07 32,70 29,02 Caser
Generali RentaVariable 9,27 0,96 13,55 36,67 30,25 Generali
Plancaixa103RV 4,75 0,11 11,84 40,57 32,10 VidaCaixa
Europopular Crecim. 100 7,81 0,11 11,09 31,71 23,89 Allianz Popular
Plancaixa10Bolsa 4,55 -0,28 11,12 37,87 27,88 VidaCaixa
bercajaP. BolsaEuro 6,66 -0,38 12,12 32,69 25,69 Ibercaja
PlancaixaBolsaEuro 5,07 -0,64 10,45 35,39 24,14 VidaCaixa
BNPP. R.Variable 0,52 -0,65 10,01 35,54 23,57 AxaPensiones
SaNostra2 10,90 -0,79 13,48 24,46 15,83 Caser
Peneds PensiEuroborsa 0,50 -1,05 8,11 31,55 14,69 CaixaPeneds P.
BancajapensinVariable 8,65 -1,05 11,45 32,92 23,93 BankiaPensiones
UnnimPensions RV1 5,65 -1,32 11,47 21,25 11,91 BBVA
Santader RVEuropa 0,82 -1,39 13,12 41,59 35,04 Santander
PlancaixaSeleccin 14,90 -1,52 6,26 43,43 53,03 VidaCaixa
BancaPueyoBolsa 38,56 -1,55 7,82 26,51 19,93 Renta4
Renta4Acciones 38,56 -1,55 7,82 26,51 19,93 Renta4
CoviranPensiones, C.R 8,25 -1,59 8,15 28,79 20,80 Rural
RGA-R.V. Global 7,46 -1,59 8,15 28,78 20,78 Rural
MediterrneoGlobal RV 5,44 -4,66 4,13 37,22 30,94 Medit. Vida
Barclays P. BolsaEuro 0,67 -6,05 3,12 35,65 24,10 Barclays
FuturespaaBolsaGlobal 5,59 12,03 35,09 30,53 C.Espaa-Aviva
FuturespaaEurobolsaP.P 5 75 6 16 33 26 34 16 C.Espaa-Aviva
PlusplanR. Variable 1,62 12,30 32,34 25,55 Aviva
CajagranadaPensinRV 13 90 11 94 32 76 25 26 C.Granada-Aviva
UniplanR Variable 0,82 12,24 36,29 21,70 Unicorp-Aviva
Cajamar RentaVariable 15 21 27 04 47 62 39 62 CajamarVida
CaixaGaliciaTop100 6,45 11,41 32,67 25,61 C.Galicia-Aviva
CajamurciaEurobolsa 4 50 11 39 30 21 21 18 C.Murcia-Aviva
PelayoVidaPlanActivo 12,71 12,19 Aviva
RentabilidadMedia 0,18 11,23 32,91 25,96
Rentab. MediaPonderada -0,19 10,97 34,84 29,68
GARANTIZADOS RENTAFIJA
PlancaixaFuturo2026 12,99 20,67 32,52 VidaCaixa
UnnimPensions G13 14,67 19,16 26,15 45,07 BBVA
ProtegidoRentaPremium 120,70 17,98 BankiaPensiones
PlancaixaFuturo2024 12,24 17,04 22,39 VidaCaixa
UnnimPensions G6 14,71 16,86 23,45 37,30 31,44 BBVA
bercajaSolidez 40 13,28 16,85 22,87 53,68 Ibercaja
UnnimPensions G10 19,51 16,67 23,10 39,38 41,68 BBVA
bercajaSolidez 50 14,21 16,33 25,40 56,03 Ibercaja
Peneds PProtecci2022 14,93 16,27 23,83 35,25 37,14 CaixaPeneds P.
SanFernando40+10,PP 6,82 16,14 19,71 47,62 24,87 Caser
RentabObjet 2021 8,16 15,66 18,86 Caser
PlanCaixa5Plus 14,02 15,39 21,23 48,58 VidaCaixa
Peneds P.Creixen.10(VI) 13,57 15,27 22,97 52,82 29,25 CaixaPeneds P.
bercajaProteccin2012 13,27 13,98 19,59 Ibercaja
bercajaSolidez 2012 14,00 13,90 19,53 Ibercaja
BankiaProteg.Renta2022 114,44 13,59 BankiaPensiones
Crculo2021 13,29 13,57 17,74 Caser
bercajaProteccin2013 14,65 13,38 13,34 18,11 18,75 Ibercaja
PlancaixaDobleOpcin 12,69 13,27 18,66 42,37 VidaCaixa
Plancaixa130 13,09 13,14 17,78 35,25 VidaCaixa
Plancaixa5Flash 13,30 13,01 18,29 43,12 VidaCaixa
BankiaProteg.Renta2021 137,77 12,82 17,21 44,15 BankiaPensiones
Canariplan30% 12,68 12,57 19,13 47,78 Caser
ProtegidoRenta2023 158,15 11,96 15,34 42,19 36,37 BankiaPensiones
BKProteccin 9,01 11,75 14,28 40,53 35,44 Bankinter
Plancaixa4Plus 13 07 11 74 17 08 40 99 VidaCaixa
PlanCaixa4 Plus I 13,05 11,57 16,83 40,14 VidaCaixa
CaixaTarragonaGar 2020 12 09 11 17 15 19 39 69 GrupoMapfre
Novoplan33 13,56 11,02 17,86 44,70 Caser
Plancaixa5Ya 13 24 10 83 15 85 40 45 27 28 VidaCaixa
PlanCaixa5YAII 12,97 10,72 15,83 42,35 VidaCaixa
PlancaixaInvest 12 14 64 9 76 8 17 22 81 44 29 VidaCaixa
PlanCaixa4PLUSI I 12,47 9,71 14,33 38,90 VidaCaixa
CAI P. Horizonte6-2013 12 39 9 69 14 54 CAI
ProtegidoRenta2020 126,05 9,67 14,50 38,23 BankiaPensiones
CXPlus 30 7 91 9 63 14 85 GrupoMapfre
EPRecompensaPlus 6 7,79 9,41 13,69 Allianz Popular
ProtegidoRenta2019 171 54 9 22 13 23 29 58 32 10 BankiaPensiones
ProtegidoRen. AS07-2019 12,34 9,18 13,81 Aviva
Plan2018/25+P.P 7 51 9 02 15 75 C. Ingenieros
PlancaixaInvest 8 15,20 8,73 11,71 30,44 30,83 VidaCaixa
ArquiplanEstabilidad3 125,56 8,68 12,98 C. Arquitectos
EPRecompensaPlus 3 7,43 8,56 12,58 Allianz Popular
PlancaixaInvest 4 16,10 7,97 12,52 33,42 25,44 VidaCaixa
EPRecompensaPlus 4 7,47 7,94 11,71 Allianz Popular
PlancaixaInvest 16 14,77 7,91 7,72 22,77 37,61 VidaCaixa
PlancaixaFuturo2018 11,05 7,39 11,36 VidaCaixa
PlancaixaInvest 18 14,16 7,37 11,73 35,82 28,14 VidaCaixa
CXPlus 25II PP 7,81 7,30 10,47 30,09 GrupoMapfre
bercajaSolidez 2011 12,50 7,29 11,19 Ibercaja
C. Ing. 23RendFijo 9,49 6,95 11,55 31,42 26,38 C. Ingenieros
ProtegidoRenta2018 152,90 6,95 10,34 34,94 25,43 BankiaPensiones
NCGPlus Novaplan2012 12,52 6,94 11,90 Caser
NCGNovoplan2012 12,47 6,93 11,79 Caser
CAI Horizonte12-2006 13,59 6,88 10,81 34,00 26,76 CAI
CaixaTarragonaOptim2018 7,85 6,65 9,98 32,83 22,74 GrupoMapfre
PlanCaixaPlus 2005 7,89 6,61 10,33 31,60 24,01 VidaCaixa
Peneds P. Creix. 10V 14,61 6,58 9,46 22,19 33,87 CaixaPeneds P.
ProtegidoJulio2018 13,21 6,35 11,44 33,83 BankiaPensiones
Peneds P. Creixent 10IV 14,74 5,92 9,19 20,86 32,21 CaixaPeneds P.
UnnimPensions G2 14,06 5,64 9,28 22,43 30,70 BBVA
PlancaixaFidelidad 16,17 5,49 4,87 17,25 28,73 VidaCaixa
ProtegidoRentaCr. 2017 12,39 5,28 8,43 Caser
Optim2017 8,74 5,24 8,23 27,31 23,71 GrupoMapfre
Peneds PProtecci2017 13,51 5,13 7,91 21,92 25,97 CaixaPeneds P.
ProtegidoRenta2017 121,48 5,10 8,11 29,95 BankiaPensiones
UnnimPensions G4 15,17 5,08 8,36 20,29 22,37 BBVA
PlancaixaAfianzaProtecc 12,37 5,02 8,31 VidaCaixa
NCGPlus Novaplan2011 12,28 4,99 8,74 Caser
Caser Ganador 2017 12 29 4 96 7 97 Caser
Arquidos Estabilidad1 129,51 4,93 8,18 C. Arquitectos
PlancaixaAfianzaPens. 12 31 4 91 8 13 VidaCaixa
EPConsolidadoXIII 7,10 4,90 8,50 29,89 Allianz Popular
EPRecompensaPlus 2 7 46 4 83 7 98 Allianz Popular
NCGNovaplan2011 12,19 4,80 8,45 Caser
UnnimPensions G12 12,21 4,64 7,96 20,42 BBVA
RentabObjet 2017 7,14 4,62 7,43 Caser
CaixagironaPlus 40 8,72 4,60 7,46 26,04 23,50 VidaCaixa
IbercajaSolidez 2003 14,56 4,52 7,75 27,59 19,33 Ibercaja
Peneds P. Creix. 10III 13,00 4,45 7,71 27,49 21,15 CaixaPeneds P.
CaixaTarragonaPlus 25T 7,90 4,22 5,95 31,26 GrupoMapfre
EPRecompensaPlus 5 7,47 4,19 6,76 Allianz Popular
EPGarantizadoXV 7,23 4,00 6,93 24,76 Allianz Popular
CXPlus 25C 8 10 3 97 5 61 31 52 GrupoMapfre
EPGarantizadoXVIII 7,28 3,92 6,81 Allianz Popular
Santader 2009RF2 1 37 3 87 6 57 23 43 22 32 Santander
ESAFProteccin2017, PP 11,53 3,75 8,51 Esp. Santo
CXPlus 25M 8 14 3 63 5 33 32 34 GrupoMapfre
UnnimPensions G5 12,93 3,63 5,99 16,91 16,53 BBVA
EPGarantizadoXVI 7,20 3,42 5,73 23,14 Allianz Popular
EPGarantizadoXIV 7,05 3,25 5,44 21,99 Allianz Popular
BBVAPlanTranquilidad16 1,56 3,19 5,70 16,05 21,32 BBVA
Arquidos Estabilidad2 120,37 3,19 5,56 C. Arquitectos
PlanCaixaMomentoPlus 11,78 3,09 5,43 21,73 VidaCaixa
CAI Horizonte5-2011-1 14,17 2,88 4,82 19,32 20,91 CAI
Barclays PensinPlus 2 12,07 2,79 4,97 23,35 Barclays
PlancaixaFuturo19 12,58 2,76 5,06 20,43 16,37 VidaCaixa
EPRecompensaPlus 7,28 2,67 4,69 Allianz Popular
Plancaixa7Ya 12,23 2,39 4,44 19,09 14,07 VidaCaixa
CAI Horizonte4-2012-1 15,28 2,38 4,77 15,37 18,95 CAI
CAI Horizonte4-2012-2 15,28 2,38 4,77 32,63 35,62 CAI
CXPlus 15C 7 71 2 37 3 77 24 99 GrupoMapfre
PlanCaixaMomento 11,61 2,37 4,68 21,87 VidaCaixa
EPConsolidadoXII 6 88 2 35 4 62 21 06 Allianz Popular
CaixaCatalunyaCrecim. 25 8,23 2,32 2,92 24,29 GrupoMapfre
Peneds P. Creix. 10(II) 14,05 2,29 4,71 21,92 16,90 CaixaPeneds P.
CXPlus 15M 7,70 2,26 3,63 25,36 GrupoMapfre
ManresaProteccem 7,61 2,09 3,81 16,44 GrupoMapfre
ProtegidoCotubre2015 11,64 2,02 4,77 20,95 BankiaPensiones
Caser Enero2009 8,18 1,90 3,49 14,86 16,26 Caser
Caser 129RF 8,19 1,90 3,48 14,90 16,40 Caser
PlancaixaPlus 145 9,24 1,85 3,85 15,36 21,28 VidaCaixa
Optim2016 8,90 1,84 3,55 12,69 17,90 GrupoMapfre
Europopular Consolid. X 7,10 1,83 4,06 21,44 Allianz Popular
ProtegidoJulio2015 11,44 1,83 5,46 20,26 BankiaPensiones
CaixaTarragonaPlus 15T 7,53 1,82 2,92 23,43 GrupoMapfre
EPGarantizadoXVII 7,04 1,81 3,70 17,16 Allianz Popular
ProtegidoAbril 2016 11 81 1 72 4 04 18 77 BankiaPensiones
PlanLaietanaPPG-83 18,27 1,56 3,48 3,90 5,67 C. Laietana
PlanLaietanaPPG-82 18 66 1 56 3 48 3 96 7 05 C. Laietana
PlancaixaInvest 7 14,53 1,42 1,59 10,82 20,69 VidaCaixa
PlanLaietanaPPG-84 18 12 1 41 3 22 3 19 5 15 C. Laietana
CatalunyaCaixaPlus 12 6,93 1,35 2,61 GrupoMapfre
CAI Horizonte5-2010 14,40 1,31 3,53 15,63 11,67 CAI
CajaSegovia2014 8,25 0,92 1,14 14,45 16,00 Caser
Caser Enero2015 8,44 0,91 1,07 13,92 15,09 Caser
Novaplan10 11,37 0,87 1,87 9,47 Caser
Caser 2014Plus 8,18 0,86 1,04 14,05 15,35 Caser
Europopular Consolid. I 7,90 0,78 1,86 17,31 12,85 Allianz Popular
NCGNovoplan4 11,52 0,77 2,34 14,93 Caser
Europopular Consolid. IX 6,97 0,74 1,71 16,39 16,15 Allianz Popular
ProtegidoRenta2015 119,28 0,74 2,19 9,74 12,22 BankiaPensiones
Santander 2009RF 1,45 0,72 1,93 15,60 12,64 Santander
Caser 3x3 11 25 0 69 1 76 8 77 Caser
CatalunyaCaixaPlus 10 6,69 0,67 1,59 GrupoMapfre
CajaSegoviaEnero2013 P 7 57 0 66 1 74 9 69 13 84 Caser
Barclays P. Solidez 1 5,01 0,59 1,09 -37,26 -57,93 Barclays
Peneds Pensi113% 12 13 0 54 2 06 15 07 18 84 CaixaPeneds P.
Bancaj Protegido10/2014 10,82 0,53 1,19 12,98 BankiaPensiones
BKEstabilidad 7,68 0,38 1,44 12,85 12,72 Bankinter
Peneds P. Creixent 10 14,00 0,37 0,96 12,65 9,75 CaixaPeneds P.
PlancaixaOpcin7 12,07 0,37 1,14 14,05 11,29 VidaCaixa
Caser 2012 8,77 0,29 1,05 7,66 10,40 Caser
PlancaixaGranPremio 12,13 0,26 0,33 6,74 14,56 VidaCaixa
Peneds PensiCreixent 14,81 0,18 1,03 3,84 7,92 CaixaPeneds P.
BBVAPlanTranquilidad14 1,44 0,16 0,90 13,97 14,47 BBVA
PlancaixaPlus 2007 8,36 0,15 0,20 9,00 9,48 VidaCaixa
Caser 330RF 8,10 0,13 0,61 8,06 10,54 Caser
Caser Julio2013 8,22 0,13 0,61 8,04 10,52 Caser
Europopular ConsolidVIII 6 94 0 09 0 45 12 25 11 53 Allianz Popular
IbercajaSolidez 2015 13,89 -0,07 0,04 6,59 13,98 Ibercaja
Plancaixa7Plus 12 05 -0 10 0 28 11 68 9 51 VidaCaixa
UnnimPensions G3 13,99 -0,12 0,09 7,13 9,52 BBVA
SaNostra100P.P 13 81 -0 23 -0 07 10 68 8 76 Caser
BSRendimientoFijo9 11,45 -0,28 -0,48 2,02 0,85 B. Sabadell
HerreroRendimientoFijo9 11 44 -0 28 -0 48 2 04 0 84 B. Sabadell
Plancaixa6Plus 11,52 -0,29 -0,43 8,38 5,73 VidaCaixa
CaixaTarragonaIPCPl 6,95 -0,32 -0,67 3,79 11,42 GrupoMapfre
PlancaixaInvest 17 11,68 -0,51 -1,20 -0,97 4,37 VidaCaixa
BSRendimientoFijo10 10,96 -0,66 -1,03 2,66 2,95 B. Sabadell
C.GaliciaP.Seguridad6 12,38 7,37 25,69 C.Ga icia-Aviva
UniplanProteccin2021 10,66 Aviva
CgranadaP.ConfianzaII 12,23 10,33 30,78 C.Granada-Aviva
CgranadaP.ConfianzaIII 12,32 7,53 25,96 C.Granada-Aviva
CgranadaP.Confianza 12,10 4,43 43,13 C.Granada-Aviva
C.MurciaProtec.2014II 10,61 -0,13 10,07 C.Murcia-Aviva
C. MurciaProtec 2021II 13,99 19,24 47,17 C.Murcia-Aviva
C.GranadaP.ConfianzaIV 12 17 6 68 24 44 C.Granada-Aviva
FuturespaaEstabil. IX 11,10 2,80 Aviva
C.MurciaProtec.2016II 11 48 4 22 19 32 Aviva
UniplanProteccin2017 11,01 5,31 Aviva
UniplanProtecc. 2017II 10 79 4 65 Aviva
NCGPlus Seguri. 2012III 12,83 12,11 Aviva
NCGSeguridad2013 11,21 Aviva
UniplanProteccin2020 11,25 Aviva
FuturespaaHorizonteII 7,96 -0,37 8,55 6,45 C.Espaa-Aviva
UniplanProteccin2016 1,53 3,89 19,51 21,24 Unicorp-Aviva
BankiaProte.R.PremiumII 112,97 BankiaPensiones
PPBankiaPr.R.PremiumIII 109,63 BankiaPensiones
PPBrot Rent Pr IV 103,15 BankiaPensiones
FuturespaaEstabil. I I 11,60 4,15 19,55 C.Espaa-Aviva
RentabilidadMedia 5,61 8,11 22,89 18,10
Rentab. MediaPonderada 7,29 10,26 29,45 20,94
GARANTIZADOS RENTAVARIABLE
PlancaixaV.A. 2027 12,58 16,96 23,79 47,95 VidaCaixa
BBVAProteccin2025 1,45 13,25 20,23 45,75 21,77 BBVA
BBVAProteccin2020 1,38 10,43 15,87 38,20 19,03 BBVA
Peneds P. 12ms 20 13,79 6,94 10,83 25,67 29,21 CaixaPeneds P.
Barclays P. Solidez 3 14,57 6,85 10,47 31,65 30,13 Barclays
C.Catal.Crecimiento10/75 6,92 4,99 7,77 28,60 18,83 GrupoMapfre
BanestoIbex 2017 12,55 4,35 7,27 22,72 4,20 Santander
Barclays PensinPlus 11,10 4,11 11,09 30,30 Barclays
Santader 2009Ibex 1,27 3,87 6,73 24,18 8,33 Santander
BancajapensinG1 10,94 3,25 6,73 17,56 28,41 BankiaPensiones
EPConsolidadoXI 6,14 3,23 7,83 28,20 A lianz Popular
PlancaixaCreciente 14 35 2 48 4 53 25 75 36 23 VidaCaixa
Europopular Consolid. V 6,48 1,85 3,62 16,89 10,09 A lianz Popular
Peneds Pen.6Ms 30(II) 10 80 1 55 3 44 18 59 6 52 CaixaPeneds P.
C.Cat.Crecimiento20/100 7,61 1,43 1,66 12,68 27,17 GrupoMapfre
BBVAProteccin2015 1 21 1 26 2 65 15 41 4 86 BBVA
Barclays P. Solidez 4 87,03 1,22 2,31 14,33 16,79 Barclays
Barclays P. Solidez 2 12 78 0 66 1 88 12 10 5 25 Barclays
Peneds Pensi6ms 30 14,31 0,58 1,96 33,56 6,57 CaixaPeneds P.
BKGranReserva40Aniv. 4,60 0,34 0,13 7,91 8,95 Bankinter
C.Cat. Crecimiento15/60 7,05 -0,09 0,38 7,22 18,79 GrupoMapfre
PlancaixaFutur 2005 6,54 -0,17 -0,37 8,37 2,90 VidaCaixa
Europopular Consolid. I 6,64 -0,26 -0,22 10,72 11,24 A lianz Popular
Peneds Pensi15Ms 25 11,78 -0,31 -0,10 5,03 11,65 CaixaPeneds P.
PlancaixaFuturo2006 7,40 -0,38 -0,59 8,63 8,39 VidaCaixa
CaixaTarragonaMxim2014 6,71 -0,62 -0,85 1,51 7,22 GrupoMapfre
Peneds P. 10ms 20(II) 12,85 4,52 10,10 11,71 CaixaPeneds P.
RentabilidadMedia 3,38 5,69 20,35 14,76
Rentab. MediaPonderada 7,05 11,11 30,29 14,74
INMOBILIARIO/REITS
C. Ing. Inmobiliario 7,16 1,16 0,73 5,46 9,40 C. Ingenieros
RentabilidadMedia 1,16 0,73 5,46 9,40
Rentab. MediaPonderada 1,16 0,73 5,46 9,40
INV. ALT. DINMICOAGRESIVO10-15
CXDinmic 100 4,60 1,09 6,05 1,91 0,99 GrupoMapfre
FondomutuaDinmico 13,77 0,89 4,83 14,53 17,60 Mutuactivos
RentabilidadMedia 0,99 5,44 8,22 9,30
Rentab. MediaPonderada 1,01 5,58 6,77 7,39
INV. ALT. DINMICOMODERADO7-10
FondomutuaModerado 12,45 3,69 6,79 9,73 12,70 Mutuactivos
Renta4Ddalo 13 54 2 72 3 94 15 45 24 96 Renta4
RentabilidadMedia 3,21 5,37 12,59 18,83
Rentab. MediaPonderada 2,90 4,46 14,41 22,72
INV. ALT. DINMICOPRUDENTE 4-7
FondomutuaConservador 12,94 5,11 6,50 12,14 17,93 Mutuactivos
PPBankiaFuturoVaR10 104 13 1 99 3 09 5 87 8 80 BankiaPensiones
R4RetornoActivo 9,56 0,20 0,75 -4,70 Renta4
C.Ing. Multiestrategia 6 54 2 88 4 73 C. Ingenieros
RentabilidadMedia 2,43 3,45 4,05 10,49
Rentab. MediaPonderada 3,56 4,80 8,53 13,10
INV. ALT. ETICO
Caser Responsab lidadPlu 6,52 3,16 6,38 13,96 11,26 Caser
ColonyaPlaetic I Solidar 6 67 2 93 6 26 14 67 12 63 Caser
BSticoSolidario 11,73 0,94 2,88 10,97 9,93 B. Sabadell
RentabilidadMedia 2,34 5,17 13,20 11,27
Rentab. MediaPonderada 1,02 3,01 11,09 10,00
INV. ALT. MONETARIODINMICO0-2
IbercajaCrec. Dinmico2 11,59 1,11 2,37 7,69 7,88 bercaja
IbercajaCrec. Dinmico 11,61 1,11 2,37 7,69 7,88 Ibercaja
IbercajaPatrim. Dinmico 11,98 0,91 1,77 7,63 8,92 Ibercaja
IbercajaPPAh. Dinmico 12,48 0,60 1,39 5,24 6,31 Ibercaja
PlancaixaObjetivo 11,21 0,06 1,25 5,60 5,24 VidaCaixa
Barclays P.Tesorera.Plus 9,87 -0,06 -0,06 0,88 -0,38 Barclays
RentabilidadMedia 0,62 1,52 5,79 5,98
Rentab. MediaPonderada 0,64 1,47 5,84 6,71
MIXTOFIJAEUROPA
PlancaixaProteccin11 12,44 8,08 12,87 VidaCaixa
Mi PlanS. Moderado 1,31 7,76 11,57 Santander
AgrarioDueroCastillaLen 9,61 5,74 20,14 44,77 37,30 C.Duero-Mapfre
BKMixto20EuropaBolsa 8,65 5,49 10,91 23,29 22,70 Bankinter
Barclays P.Horizonte2017 12,37 5,19 8,55 Barclays
Nat-NederlandenEuropa 46,47 5,03 8,18 20,33 18,70 NGNaT-Ned
PPFipenII 35,49 4,90 8,13 27,81 37,83 CNPVida
CAI pensiones RM.II 11,22 4,78 6,12 7,58 4,92 CAI
BankoaPatrimonio 7,39 4,67 6,34 13,30 14,03 CNPVida
RuralcoopAsturias 8,19 4,61 6,81 19,30 19,49 Rural
CAI RentaMixta 7,88 4,46 6,67 9,72 5,62 CAI
PlancaixaProteccin3 12,67 4,43 10,59 30,24 VidaCaixa
AhorroplanP.P 17,16 4,23 6,90 17,07 18,28 Caser
AbanteRenta 7 74 4 23 7 69 19 98 20 37 Caser
Fipen-G- 27,30 4,22 6,94 23,66 30,46 CNPVida
PlanRedBasica 15 59 4 21 6 11 15 78 22 64 Fonditel
AhorroColonyaP.P 20,88 4,20 7,66 19,63 20,21 Caser
RuralcoopSur 6 90 4 17 6 07 16 83 15 38 Rural
RuralcoopGranada 7,23 4,17 6,07 16,82 15,38 Rural
VidaPensin1P.P 20,84 4,17 6,93 17,32 18,62 Caser
Coop. CerealistadeConil 7,06 4,17 6,07 16,83 15,39 Rural
AhorrocorporacinP.P 20,65 4,08 7,45 19,03 18,72 Caser
Ahorro6000P.P 20,48 4,05 7,43 18,76 18,55 Caser
CajaExtremadura15 27,36 4,03 6,45 15,75 19,03 CNPVida
CaixaPopular 25,05 3,97 7,04 19,75 21,31 Rural
RGAMixto20 24,10 3,97 7,04 19,74 21,31 Rural
CI Global Sustainability 9,49 3,95 6,17 21,88 18,92 C. Ingenieros
LaPrevisoraP.P 20,43 3,95 7,26 18,35 18,05 Caser
DueroEquilibrioP.P 27,58 3,94 10,71 23,35 16,14 C.Duero-Mapfre
Caser Premier 8,48 3,93 7,62 20,83 20,18 Caser
ACAhorropensinPatrim. 6,81 3,92 7,17 18,16 17,31 Caser
BancajapensinRFM, P.P 20,08 3,92 6,55 17,35 15,80 BankiaPensiones
PPBancoEtcheverria 26,51 3,91 6,42 21,86 27,30 Inverseguros Pen.
Extremadura2000P.S.I 19 14 3 90 7 50 19 31 18 82 Caser
CajaExtremadura30 8,28 3,79 7,08 18,93 21,21 CNPVida
CAI pensiones R.M.I 11 91 3 76 6 80 11 54 9 57 CAI
Ag. de Sabadell A 3,110 22 Jl 3,110 Jl 3,110 Jl MAD
Ag. de Sabadell B 54,950 22 Jl 54,950 Jl 54,950 Jl MAD
Agrofuse 8,560 = 8,650 My 6,700 En MAD
Ahorro Familiar 6,550 = 76 7,980 My 6,100 En MAD
Alza Real Estate 3,570 = 3,570 Ag 3,570 Ag BAR
Amci Habitat 5,000 Fe. 10 BAR
Ayco 3,810 = 3,810 Ag 3,810 Ag MAD
Barcino 1,480 = 1,580 Ab 1,350 Jn MAD
Bodegas Bilbanas 6,800 = 6,800 Ag 6,600 Ab BIL
Cartera Industrial Rea 1,700 -0,20 5.000 2,100 En 1,450 Jl MAD
Cementos Molins 7,300 -0,20 7.000 8,200 En 7,300 Ag BAR
Cevasa -A- 131,850 = 147,544 En 131,849 Jl MAD
C.L.H. D 34,350 = 145 34,430 Jl 27,600 En MAD
Damm 4,400 0,19 10.256 5,030 Di 4,210 Ag BAR
Desa 12,500 = 12,500 Ag 12,500 Ag BAR
Finanzas e Inversiones 39,950 = 39,950 Ag 39,950 Ag MAD
H. Vasco Leonesa 0,550 = 1,940 Mz 0,550 Ag MAD
Inmofiban 2,300 En. 13 MAD
Inverfiatc 0,270 0,02 4.500 0,420 Fe 0,250 Ag BAR
Inverpyme 0,310 = 0,310 Ag 0,310 Ag BAR
Libertas 2,350 = 2,350 Ag 1,000 Ab VAL
Liwe Espaa 10,000 = 10,000 Ag 10,000 Ag MAD
Minersa 10,950 = 10,950 Ag 10,950 Ag MAD
Mob. Monesa 4,320 = 4,320 Ag 4,320 Ag BAR
Plarrega Invest 6,010 En. 10 BAR
Ronsa 49,000 = 49,000 Ag 49,000 Ag BIL
Rsticas 19,000 En. 10 MAD
Tr Hotel 1,130 Fe. 13 BAR
Uncavasa 4,800 = 4,800 Ag 4,800 Ag MAD
Unin Europea Inv. 3,900 = 10.000 3,900 Ag 3,100 Jn MAD
Urbar Ingenieros 0,620 = 0,700 En 0,540 My MAD
LTIMA SEMANA ANUAL Sigla
Valor Cierre Dif.(%) Ttulos Mximo Mnimo Bolsa
LTIMA SEMANA ANUAL Sigla
Valor Cierre Dif.(%) Ttulos Mximo Mnimo Bolsa
LTIMA SEMANA ANUAL Sigla
Valor Cierre Dif.(%) Ttulos Mximo Mnimo Bolsa
LTIMA SEMANA ANUAL Sigla
Valor Cierre Dif.(%) Ttulos Mximo Mnimo Bolsa
Amanita Caesarea 5,00 = 5,000 Ag 5,000 Ag MAD
Barcino 1,48 = 1,580 Ab 1,350 Jn MAD
Consulbolsa Sicav 1,14 -0,04 1,180 Ag 1,080 Fe BIL
MonteValores 4,62 -0,15 4,860 Jn 4,410 Fe MAD
CORROS
SICAV
Semana 04-08-2014 al 08-08-2014
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Lunes 11 agosto 2014 26 Expansin
RNKING SEMANAL DE PLANES DE PENSIONES (CONTINUACIN)
Valor Rentabilidad acumulada (%)
Plan
ltimo En En En En
Euros 2014 1 ao 3 aos 5 aos
Estrellas
Grupo
Valor Rentabilidad acumulada (%)
Plan
ltimo En En En En
Euros 2014 1 ao 3 aos 5 aos
Estrellas
Grupo
Valor Rentabilidad acumulada (%)
Plan
ltimo En En En En
Euros 2014 1 ao 3 aos 5 aos
Estrellas
Grupo
Valor Rentabilidad acumulada (%)
Plan
ltimo En En En En
Euros 2014 1 ao 3 aos 5 aos
Estrellas
Grupo
Pastor F joP.P 19,89 3,69 5,65 17,07 11,63 B. Pastor
CrculoP.P 19,81 3,67 6,35 16,10 17,42 Caser
AgrocrculoPP 6,95 3,57 6,24 16,09 17,30 Caser
PlanCRMixtoFijo 20,73 3,48 6,46 17,07 18,72 Caser
PlancaixaProteccin 11,61 3,33 8,49 27,31 VidaCaixa
Caser RFMixta30P.P 18,28 3,10 6,71 19,99 19,49 Caser
Generali MixtoRentaFija 10,37 3,05 8,31 18,07 17,31 Generali
ArquiplanPP 22,94 2,98 8,09 23,23 22,25 C. Arquitectos
CajaSegoviaResp. Plus 10,94 2,92 6,37 14,15 Caser
Pastor MixtoP.P 16,32 2,86 6,84 18,84 12,54 B. Pastor
CajadeJan 8,23 2,81 5,71 15,11 15,62
22 25 2 77 6 70 15 04 10 33 C.Duero-Mapfre
AgrarioDueroP.P 8,29 2,77 6,70 15,04 10,32 C.Duero-Mapfre
Barclays Corporacin3 0 94 2 72 5 49 17 50 19 44 Barclays
Plancaixa10 RFMixta 10,87 2,69 7,06 19,53 19,62 VidaCaixa
PlanFami iar 15 96 2 56 4 74 10 32 11 99 Gaesco
PlancaixaRFMixtaV 10,62 2,54 4,10 12,53 12,52 VidaCaixa
MapfreMixtoEuropa 28 75 2 50 9 49 26 84 20 49 GrupoMapfre
AgrupacinPrevisin 2.262,12 2,48 9,53 25,22 26,54 AgrupacinAMCI
SaNostra4 7,86 2,22 8,25 13,60 10,44 Caser
SaNostra3 8,11 2,22 8,26 13,60 13,98 Caser
BSPlan15Plus 1 21,09 2,20 3,84 10,12 9,97 B. Sabadell
Barclays Pensin25P.P 1,11 2,19 4,60 14,53 14,47 Barclays
BanestoPorvenir 2020 1,24 2,18 8,46 23,04 17,88 Santander
CXMixt 30 7,33 2,17 3,90 8,88 8,28 GrupoMapfre
PPI DeutscheBankI Plus 7,32 2,14 4,97 17,61 20,45 DZPens.
SaNostra5Plus 6,91 2,14 9,51 15,18 10,66 Caser
PlancaixaRentaF. Mixta 9,36 2,10 6,02 16,03 13,82 VidaCaixa
Europopular Proyeccin30 6,46 2,10 6,05 11,95 6,23 A lianz Popular
Europopular Desarrollo15 12,11 2,01 4,49 12,60 10,79 A lianz Popular
BNPP. RentaF ja 2,38 2,00 3,34 10,00 14,95 AxaPensiones
BNPP. RFMixtaPlus 2,38 2,00 3,34 10,00 14,95 AxaPensiones
PlancaixaRFMixtaV(II) 7,66 1,99 5,48 16,56 16,18 VidaCaixa
BilbaoPlan1 24 71 1 97 5 65 11 96 7 84 Seg. Bilbao
BSPlan15Plus 2 18,43 1,84 3,23 8,14 6,71 B. Sabadell
Bto. RFMixta70/30 9 30 1 76 5 41 14 71 7 83 Santander
MPPModerado 28,37 1,75 3,76 14,10 17,91 AxaPensiones
PPBankiaCreciente2016 114 07 1 73 3 61 15 73 14 44 BankiaPensiones
PlanUniversal P.P 27,47 1,72 6,15 12,59 10,46 CatalanaOcc.
BanestoPorvenir 2015 7 00 1 72 7 15 19 69 12 18 Santander
PlanCatocVida 27,47 1,72 6,15 12,59 10,46 CatalanaOcc.
Barclays PensinAhorro 82,64 1,70 4,42 12,33 9,03 Barclays
BNPP. RFMixta 2,19 1,69 2,82 8,36 12,11 AxaPensiones
Barclays Pensin15P.P 23,95 1,67 3,22 8,66 6,98 Barclays
BtoArag-AsajaLa 1,22 1,63 3,91 12,62 13,72 Santander
GrupoZurich 2,91 1,62 4,59 17,24 23,28 DZPens.
Bto. RFMixta85/15 8,10 1,61 3,87 12,59 13,75 Santander
PPI DeutscheBankI 18,82 1,49 3,11 10,81 10,76 DZPens.
EuropopularVida 21,20 1,47 4,96 13,23 9,61 A lianz Popular
ZurichModerado 27,17 1,47 2,86 DZPens.
BSPlan15P.P 15,59 1,38 2,45 5,75 2,81 B. Sabadell
Peneds PensiMixt 0,63 1,31 4,10 11,39 11,02 CaixaPeneds P.
BSPentapensin 13,64 1,20 3,28 4,09 -0,49 B. Sabadell
Solventis Cronos 102,60 1,20 2,97 C. Arquitectos
Caser FuturoProtegido 7,16 1,16 2,27 7,60 9,62 Caser
CASERCap tal Protegido 7 33 1 16 2 27 7 56 9 92 Caser
AcueductoCap. Protegido 7,11 1,07 2,12 7,08 9,07 Caser
Privat BankGlobal 13 00 0 98 3 93 12 94 17 37 FIATCSeguros
BBVAPlanIndividual 23,84 0,91 3,00 13,28 16,32 BBVA
Mi PlanS. Prudente 1 13 0 85 2 89 Santander
MPPPrudente 20,90 0,68 3,75 13,81 13,92 AxaPensiones
MPPI Prudente 20 90 0 68 3 75 13 81 13 92 AxaPensiones
Planfiatc 1, PlandePens 9,17 0,67 3,41 10,89 11,52 FIATCSeguros
Barclays P.Dinmico2015 10 85 0 56 1 31 10 25 14 68 Barclays
IbercajaPensinIII 8,24 0,55 3,59 9,65 7,64 Ibercaja
BancoSanpaolo 16,93 0,48 2,66 7,46 3,68 Medit. Vida
Mediterrneo1 15,94 0,46 2,64 7,34 3,57 Medit. Vida
Aliplan 18,56 0,45 2,64 7,33 3,57 Medit. Vida
MediterrneoMixto2RF 6,68 0,44 2,63 7,31 3,54 Medit. Vida
Planfiatc 6Solid 14,91 0,42 3,04 10,81 11,64 FIATCSeguros
PPBankiaEvolucin2021 94,33 0,37 4,04 8,96 6,36 BankiaPensiones
PPBestinver Previsin 12,37 0,21 1,36 4,43 7,42 Bestinver
Plus UltraR. FijaMixta 11,08 -0,06 3,03 14,39 8,92 Plus UltraSeguros
UnnimPensions RFM2 11,47 -0,25 2,78 11,84 7,22 BBVA
PlancaixaProteccin5 10,80 -0,39 -0,08 9,90 VidaCaixa
ESAFPlan65Conservador 17,86 -0,40 1,27 9,98 5,84 Esp. Santo
Medipensions PP 1.857,21 -0,57 0,65 11,06 10,22 MediolanumP.
MediplanP.P 1.857,21 -0,57 0,65 11,06 10,22 MediolanumP.
Mundiplanptimo 6,21 -0,60 -0,61 2,41 3,67 AxaPensiones
PlanXXI 7 53 -2 25 1 27 11 47 14 67 LiberbankVidaP.
PelayoVidaPlanEstable 11,46 7,68 Aviva
AgroplanCajaRural 8 64 34 58 33 74 Rural
CaixaGaliciaPlus 30P.P 19,19 7,96 22,02 21,70 C.Galicia-Aviva
MediacaixaP.P 10 58 8 50 23 87 24 78 C.Galicia-Aviva
Profesional CaixaGalicia 10,36 8,50 23,87 25,24 C.Galicia-Aviva
Cajamar MixtoI 13 34 12 16 24 12 24 76 CajamarVida
VidaPensinRFMixtaI 13,00 6,19 18,05 16,65 C.Granada-Aviva
VidaPensinRFMixtaII 13,91 7,41 21,43 21,19 C.Granada-Aviva
AndalucaP. dePensiones 21,11 7,63 22,16 22,41 C.Granada-Aviva
PI.P. RentapensinP.P 21,09 8,19 21,48 19,55 C.Murcia-Aviva
PlusfondoMixto 21,69 7,17 20,28 21,13 Aviva
UniplanP.P 23,34 7,03 18,97 19,25 Unicorp-Aviva
UniplanIVP.P 8,88 7,27 21,27 20,67 Unicorp-Aviva
CaixaGaliciaPlus 15 13,39 6,19 18,97 17,95 C.Galicia-Aviva
PPFineco5 11,31 15,10 13,73 Fineco
FuturespaaP.P 19,51 7,66 21,65 20,00 C.Espaa-Aviva
RentabilidadMedia 2,49 5,79 15,84 15,16
Rentab. MediaPonderada 1,82 5,01 15,01 14,09
MIXTOFIJAINTERNACIONAL
BeAlphaPlus Previsin 68,64 6,20 21,00 Inverseguros Pen.
Seci RentaFija 8,98 4,15 5,83 11,51 12,86 El CorteInglsV.
PlandeVidaRFMixta 11,68 3,98 7,34 18,67 Caser
MapfreMixto 27,03 3,71 7,34 22,36 19,74 GrupoMapfre
MarchPensiones 80/20 21,83 3,45 6,43 15,16 18,12 MarchG.
PlancaixaGestin20 19 86 3 36 8 46 19 13 23 23 VidaCaixa
Seci Pensiones 22,30 3,04 5,27 12,90 18,46 El CorteInglsV.
bercajaPensinR I 5 44 2 98 3 22 12 38 17 26 Ibercaja
PCaixaAgr.Cas-Leon 10,92 2,53 5,60 12,08 VidaCaixa
BBVAPlan50 0 96 1 42 2 58 10 80 13 39 BBVA
BankiaBPModerado 146,56 1,38 4,99 BankiaPensiones
PlanActivoEst. PP 6 67 1 35 2 79 9 68 11 00 VidaCaixa
PPBankiaModerado 73,33 1,28 4,61 11,32 14,17 BankiaPensiones
Seci Sel. Gestoras 6 71 1 21 3 86 El CorteInglsV.
PPBankiaCauto 119,43 0,68 2,61 9,55 9,21 BankiaPensiones
BBVAPlan40 0 97 0 05 3 16 15 45 18 78 BBVA
Merchbanc Mixto 7,56 -1,02 -0,93 0,28 -0,67 Merchbanc
RentabilidadMedia 2,34 4,57 13,48 14,63
Rentab. MediaPonderada 2,43 5,54 16,04 16,91
MIXTOVARIABLE EUROPA
ArcaliaHorizonte 1,24 12,39 25,58 32,20 21,41 BankiaPensiones
Fonditel 40,78 5,16 10,75 18,36 27,72 Fonditel
Barclays Corporacin2 0,94 4,55 9,34 31,66 37,96 Barclays
Barclays Pensin50PP 1,26 3,86 8,14 27,37 30,58 Barclays
BKMixto75EuropaBolsa 22,61 3,82 13,64 34,98 30,42 Bankinter
CAI Rta. MixtaEuropea 7,19 3,36 11,17 16,27 7,89 CAI
Mi PlanS. Decidido 1,33 3,30 10,90 32,49 Santander
Caser Premier Mixto 7,78 2,88 9,15 24,43 25,61 Caser
Lea tadP.P 10,33 2,88 9,69 24,82 27,90 Caser
BanestoPorvenir 2025 11,86 2,75 9,61 25,52 19,77 Santander
CAI pensiones R.V.M. 11,37 2,75 10,79 18,71 10,31 CAI
Europopular Avance50 6,97 2,68 9,59 21,38 16,54 Allianz Popular
RGA-Mixto40 6,76 2,68 6,75 20,64 20,68 Rural
Mujer XXI 7,66 2,68 6,75 20,64 20,69 Rural
CrculoMixtoP.P 7,14 2,65 9,29 23,48 23,44 Caser
Bto. RVMixta 7,50 2,65 9,81 27,56 20,35 Santander
NovaplanR. MixtaP.P 6,61 2,56 8,92 21,74 21,27 Caser
Caser Mixto50P.P 10,62 2,55 9,10 22,87 22,31 Caser
ArcaliaFuturo 12,20 2,49 10,63 21,96 13,33 BankiaPensiones
AvilaRentaMixtaPP 6,81 2,45 8,95 22,60 22,02 Caser
Rioja2P.P 6,64 2,43 8,95 22,73 22,20 Caser
Canarias RentaMixtaP.P 6,40 2,41 8,93 22,77 22,26 Caser
BKMixto50EspaaBolsa 11,67 2,39 10,39 27,56 20,77 Bankinter
Barclays PensinFuturo 61,64 2,07 7,11 23,72 15,59 Barclays
PlanActivoOpor. PP 9,59 2,04 7,97 32,61 37,19 VidaCaixa
AbanteMixtoP.P 7,49 1,84 8,63 23,50 24,85 Caser
Bestinver Ahorro 41,56 1,67 9,92 39,27 71,85 Bestinver
Futurpensin 9,79 1,57 9,38 26,04 21,75 BankiaPensiones
Planfiatc 5Individual 22,86 1,25 6,91 18,12 15,83 FIATCSeguros
Privat BankPlusfondo 9,18 1,23 6,83 17,73 19,08 FIATCSeguros
DueroInversin PP 33,80 1,12 13,44 36,45 26,07 C.Duero-Mapfre
Plancaixa10RVMixta 12,97 1,10 8,44 24,97 22,04 VidaCaixa
Europopular Futuro 13,07 1,08 6,85 20,13 15,83 Allianz Popular
PlancaixaProteccin2 11,18 1,06 3,57 17,73 VidaCaixa
ESAFBolsaPlus PP 7,30 1,02 4,92 17,24 7,83 Esp. Santo
ACAhorropensinCrecimi. 5,18 0,94 8,47 24,53 25,63 Caser
bercajaPensinV 8,34 0,87 6,36 16,67 14,28 Ibercaja
EurofuturoP.P 6,08 0,86 8,37 24,84 24,12 Caser
Ontinyent RentaVariable 8,65 0,85 8,38 24,79 24,02 Caser
CrculoRentaVariable 8,64 0,85 8,38 24,76 24,01 Caser
Caser RVMixta70P.P 8,47 0,76 8,30 24,72 24,09 Caser
CRMixtoRentaVariable 8,41 0,75 7,22 22,48 21,72 Caser
EuropensinP.P 6,18 0,68 7,91 23,52 22,20 Caser
PlancaixaRVMixta 6,91 0,68 7,69 22,41 17,89 VidaCaixa
Generali MixtoR. Var. 7,42 0,60 10,34 24,47 20,36 Generali
SaNostra6 8,25 0,60 10,07 17,44 12,21 Caser
Europopular Horizonte75 9,10 0,59 8,83 26,28 22,03 Allianz Popular
RGA-Mixto75 9,41 0,59 7,22 22,56 17,45 Rural
Sanity 9,88 0,59 7,22 22,56 17,47 Rural
PlancaixaCrecimiento 16,10 0,55 3,73 19,12 24,53 VidaCaixa
Cat PrevisioPlandePen. 12,77 0,46 5,89 13,85 11,34 CatalanaOcc.
BNPP. RVMixta 0,71 0,44 7,31 23,10 19,07 AxaPensiones
CI Euromix RV50 6,71 0,35 3,65 26,32 26,59 C. Ingenieros
Peneds PensiVariableM 0,54 0,22 5,76 17,39 12,19 CaixaPeneds P.
PPBankiaEvolucin2026 87,57 0,17 4,75 10,46 6,19 BankiaPensiones
PlancaixaRVMixtaV 7,73 0,17 6,04 20,36 16,43 VidaCaixa
SanpaoloUniversal 5,84 -0,09 3,98 20,40 13,81 Medit. Vida
MediterrneoMixtoRV 5,15 -0,10 3,98 20,53 13,59 Medit. Vida
ZurichDinmico 11,46 -0,12 5,52 DZPens.
PPI DeutscheBankII 8,38 -0,13 6,52 20,46 24,88 DZPens.
MPPEquilibrado 16,52 -0,21 5,33 20,95 19,20 AxaPensiones
PPBankiaBolsaEuro 135,83 -0,22 4,21 13,96 13,53 BankiaPensiones
BSPlan60Plus 1 5,11 -0,29 7,34 24,96 20,55 B. Sabadell
BSPlan60Plus 2 4,82 -0,50 6,97 23,66 18,55 B. Sabadell
PlanLayetanaP. Mixto 5,83 -0,55 5,42 20,24 25,99 C. Laietana
BSPlan60 7,13 -0,79 6,44 16,08 B. Sabadell
CI Euromarket RV75 5,67 -0,89 3,42 30,55 33,71 C. Ingenieros
MPPDinmico 7,28 -1,22 6,79 27,20 21,23 AxaPensiones
Plus UltraMixto 97,36 -1,42 5,78 36,88 36,61 Plus U traSeguros
PlanCapitalizacin 8,86 -1,76 7,42 10,54 12,86 Gaesco
CaixaGaliciaPlus 50P.P 7,11 8,45 23,97 21,38 C.Galicia-Aviva
AhorroPrevisin 9,96 11,34 32,35 33,07 C.Espaa-Aviva
UniplanI I P.P 8,68 10,35 29,62 25,53 Unicorp-Aviva
CaixaGaliciaPlus 75 14,12 9,68 27,69 22,68 C.Galicia-Aviva
Futurespaa30 7,14 10,10 27,74 23,60 C.Espaa-Aviva
Futurespaa40 7,89 9,69 26,55 23,47 C.Espaa-Aviva
PelayoVidaP.Evolucin 12,09 9,93 Aviva
Agroespaa 7,19 9,69 26,54 23,46 C.Espaa-Aviva
Lloyds PP 13,30 10,06 26,14 20,80 Aviva
Fegamp-CaixaGaliciaP.P 7,51 9,21 26,59 25,71 C.Galicia-Aviva
Cajamar MixtoII 14,51 18,60 32,37 28,69 CajamarVida
VidaPensinRVMixta 14,20 9,63 27,33 23,05 C.Granada-Aviva
PlusplanGestin 18,78 9,93 26,97 23,17 Aviva
CajamurciaPlus 7,37 9,39 26,44 20,86 C.Murcia-Aviva
RentabilidadMedia 1,42 8,43 23,99 21,92
Rentab. MediaPonderada 1,55 8,66 26,62 27,38
MIXTOVARIABLE INTERNACIONAL
CNPVidaFuturoIV 12,82 5,33 11,71 36,58 45,85 CNPVida
BankoaBolsa 11 55 4 80 10 76 33 14 39 78 CNPVida
CNPVidaHorizonteDecidido 8,15 4,20 7,13 19,90 22,76 CNPVida
BankoaCrecimiento 8 06 4 14 7 03 19 54 22 15 CNPVida
ArquiplanCrecimientoP.P 6,59 3,85 14,36 33,54 28,64 C. Arquitectos
PlanVidaNuevas Op. 12 05 3 78 7 24 27 49 Caser
MapfreCrecimiento 7,88 3,41 10,17 30,06 27,33 GrupoMapfre
MarchPension50/50 8,25 3,35 8,17 21,52 33,34 MarchG.
Profit Previsin 108,45 3,33 6,46 17,41 21,56 Inverseguros Pen.
EvolutionOne 6,35 3,20 4,78 8,14 DZPens.
Barclays P. Dinmico2025 11,73 3,02 8,09 29,94 34,20 Barclays
Barclays P. Dinmico2020 11,66 2,97 5,87 22,63 27,97 Barclays
P.P. AbanteVariable 10,65 2,95 7,25 28,29 43,11 Caser
EtcheverriaDinmico 5,71 2,89 1,96 18,40 14,76 Inverseguros Pen.
CajaExtremadura75 9,95 2,52 8,31 29,32 36,25 CNPVida
COEMPlanP. Equilibrado 11,75 1,90 6,06 CNPVida
Tressis Carte.Equ librada 11,75 1,90 6,06 CNPVida
AlcalFuturoUno 11,99 0,94 4,38 11,74 10,92 AlcalPensiones
PPBankiaFlex ble 31,38 0,52 5,18 18,34 21,42 BankiaPensiones
PPBankiaDinmico 32,74 0,43 7,17 22,42 24,49 BankiaPensiones
COEMPlanP. Crecimiento 11,60 0,38 7,33 CNPVida
Tressis Carte.Crecimiento 11,37 -0,37 5,99 CNPVida
Seci BolsaActivo 6,99 -0,58 2,22 8,40 21,22 El CorteInglsV.
BBVAPlan30 0 97 -0 87 5 13 23 21 29 39 BBVA
BBVAPlanRentaPlus 19,42 -0,99 4,93 22,53 28,12 BBVA
CisneSeguros Equil brad 11 95 -3 10 -2 89 -0 59 -0 85 A&GPensiones
A&GEquilibradoP.P 11,50 -3,10 -2,88 -0,55 -0,80 A&GPensiones
AsefarmaEquil brado 11 53 -3 10 -2 88 -0 54 -0 83 A&GPensiones
RentabilidadMedia 1,70 5,90 20,04 24,13
Rentab. MediaPonderada 1,52 6,85 24,11 28,80
MIXTOS INVERSIONFLEXIBLE
Fondomutua 1,63 4,83 11,41 26,52 33,75 Mutuactivos
Caser N. Oportunidades 15 72 3 71 7 14 27 45 28 84 Caser
Altair CrecimientoPensio 7,69 1,85 10,24 53,85 61,11 Santander
Europopular GestinTotal 13 95 1 83 7 58 22 19 19 34 Allianz Popular
RGAGestinActiva 6,56 1,05 6,40 16,04 16,87 Rural
MerchpensinGlobal 12 02 -0 54 3 21 17 78 21 19 Merchbanc
RentabilidadMedia 2,12 7,66 27,31 30,18
Rentab. MediaPonderada 2,14 7,87 23,36 23,35
MONETARIO
BankoaMonetario 6,99 4,07 5,46 11,19 12,80 CNPVida
PlanPensinCrecientePP 7,41 2,07 3,29 10,31 12,13 MarchG.
Plus UltraDinmico 50,67 1,41 1,94 6,33 8,99 Plus UltraSeguros
BSPlanMonetarioPlus 1 8 45 1 25 1 42 8 14 11 89 B. Sabadell
BKInversinMonetario 10,98 1,21 2,52 8,60 9,21 Bankinter
ArquiplanMonetarioP.P 7 94 1 19 1 83 8 79 11 29 C. Arquitectos
SPBMonetario 1,24 1,15 2,00 8,16 9,64 Santander
SaNostraP.P 17 97 1 12 1 64 6 22 8 29 Caser
C tiplanI I 8,75 1,10 1,82 8,56 10,71 Santander
BSPlanMonetarioPlus 2 8 02 1 04 1 07 7 01 9 94 B. Sabadell
ESAFTranquilidadP.P 13,09 1,03 3,02 14,57 15,57 Esp. Santo
Fibanc Activos Monetarios 1.240,05 1,02 2,85 10,71 12,02 MediolanumP.
PlancaixaPrivadaMonetar 12,30 0,92 1,57 5,99 6,93 VidaCaixa
Atlantis I, P.P 7,80 0,88 1,72 6,80 10,15 Caser
BSPlanMonetario 7,57 0,80 0,66 5,73 7,77 B. Sabadell
MediterrneoEstable 7,83 0,78 1,14 9,09 9,99 Med t. Vida
Plancaixa10Dinero 11,51 0,77 1,32 5,20 5,54 VidaCaixa
NovaplanRF 7,56 0,72 1,44 5,85 9,02 Caser
Pastor MonetarioPP 1,22 0,70 1,06 6,72 8,69 B. Pastor
Europopular Capital 6,62 0,65 1,50 6,78 8,81 Allianz Popular
PPBankiaRent 39,75 0,58 0,83 4,49 4,40 BankiaPensiones
IbercajaPensinII 8,58 0,55 1,19 6,44 8,52 Ibercaja
PlancaixaDinero 7,69 0,50 0,87 3,79 3,18 VidaCaixa
Santader Monetario 1,08 0,37 0,68 4,02 2,74 Santander
ZurichSuiza 21,18 0,18 0,49 3,05 4,05 DZPens.
DBMoneyMarket 7,08 0,10 0,36 2,70 3,37 DZPens.
LiberbankMonetario 7,25 -0,05 1,35 6,56 6,64 L berbankVidaP.
BBVAP. MercadoMonetario 1 16 -0 09 -0 11 2 19 1 86 BBVA
MPPMonetario 6,72 -0,22 -0,23 2,40 2,63 AxaPensiones
Cajamar Dinero 11 80 2 24 7 07 8 76 CajamarVida
CaixaGaliciaEstabilidad 10,64 0,92 5,67 C.Ga icia-Aviva
RentabilidadMedia 0,89 1,54 6,75 8,18
Rentab. MediaPonderada 0,63 1,11 5,49 6,11
RENTAFIJALARGOP. INTERNACIONAL
BancoGallegoConservador 12,09 7,87 8,23 21,11 13,63 Caser
A&GConservador P.P 11,06 0,30 0,15 8,43 9,57 A&GPensiones
AsefarmaConservador 11,10 0,30 0,15 8,40 9,58 A&GPensiones
RentabilidadMedia 2,82 2,84 12,65 10,93
Rentab. MediaPonderada 0 93 0 83 9 49 9 91
RENTAFIJALARGOPLAZOEUROPA
CXEvoluciOctubre2019 6,81 13,54 GrupoMapfre
P.PPersonal Fibanc 2.362,33 6,70 10,83 22,41 23,07 MediolanumP.
P.PCyclops 2.362,33 6,70 10,83 22,41 23,07 MediolanumP.
Fibanc RentaF jaP.P 2.117,95 5,92 9,58 18,63 16,91 MediolanumP.
DueroEstabilidad P.P 10,74 5,24 7,65 19,01 18,73 C.Duero-Mapfre
RentabilidadMedia 7,62 9,72 20,62 20,45
Rentab. MediaPonderada 5,88 8,06 18,98 18,44
RENTAFIJALARGOPLAZOZONAEURO
PlancaixaFuturo160 12,66 26,55 VidaCaixa
PlancaixaFuturo170 13 27 20 37 VidaCaixa
PlancaixaFuturo115 11,68 16,85 VidaCaixa
PlancaixaFuturo124 11 85 12 38 VidaCaixa
PPI RentaFija2022 7,63 11,23 11,75 15,01 DZPens.
Barclays PHorizonte2020 11 02 10 35 Barclays
PPI CupnPremiumDB 10,38 10,08 17,23 DZPens.
BSPlanRentaFija 7,87 8,00 9,25 20,94 19,23 B. Sabadell
PlandeVidaRFLargo 12,05 7,90 8,26 21,24 Caser
Previcam 8,03 7,72 8,77 18,47 15,49 Med t. Vida
MapfreRentaLagoFp 7,84 6,80 10,06 30,15 GrupoMapfre
Plus UltraRentaFija 82,73 6,79 9,44 20,42 21,64 Plus UltraSeguros
Plancaixa10Ahorrro 9,93 6,61 9,46 21,77 23,77 VidaCaixa
ArquiplanInversinP.P 7,23 6,55 9,22 26,59 28,50 C. Arquitectos
OpenbankRentaFija 1,08 6,31 8,52 19,62 15,77 Santander
Plancaixa103RF 9,81 6,18 8,82 18,31 21,74 VidaCaixa
PlancaixaRFAmbicin 14,54 6,08 8,66 17,98 21,25 VidaCaixa
BKRentaF jaLargoPlazo 21 12 6 00 8 76 20 90 18 33 Bankinter
Bto. RentaFija 7,43 5,96 7,91 18,14 12,28 Santander
CitiplanI 19,40 5,93 8,03 18,29 12,25 Santander
PlancaixaAhorro 21,57 5,84 8,15 17,27 16,13 VidaCaixa
Santander RentaFija 1 98 5 69 7 45 16 12 10 23 Santander
Farmacuticos deSoria 10,10 5,26 6,83 19,66 25,43 Rural
CXRendaFixa 7,39 5,09 5,86 11,22 5,83 GrupoMapfre
CI EurobondRF100 7,55 4,99 7,16 15,69 12,74 C. Ingenieros
ESAFBonos PP 12 04 4 98 8 52 29 17 26 80 Esp. Santo
AgrupacinEuropensin 1.430,32 4,79 9,33 22,95 24,63 AgrupacinAMCI
RuralcoopToledo 9,30 4,57 5,66 15,78 18,40 Rural
C.R. Navarra 22,74 4,57 5,66 15,78 18,71 Rural
RGA-RentaF ja 22 48 4 57 5 66 15 78 18 71 Rural
PPBankiaBonos 133,91 4,07 5,42 13,00 14,66 BankiaPensiones
Europopular R.FijaL.P. 7,40 3,96 5,30 15,97 14,36 Al ianz Popular
PlancaixaRentaF ja 17,16 3,81 5,29 13,13 13,00 VidaCaixa
PlanLayetanaPens. 17 24 3 76 6 13 -1 64 -0 45 C. Laietana
PP. ProteccinDB 7,40 3,71 7,20 21,84 23,10 DZPens.
PPI RentaFija2016 7,30 3,31 7,16 DZPens.
BBVAPlanRentaFija 17,78 3,01 3,92 15,20 15,53 BBVA
PPI RentaFija2018 6 29 2 82 4 26 DZPens.
BancaPueyoI 14,79 2,67 5,48 13,79 17,88 Renta4
MPPRentaFija 8,17 2,01 2,77 8,89 13,34 AxaPensiones
PlancaixaProyeccin2024 11,05 VidaCaixa
PlancaixaProyeccin2021 10 70 VidaCaixa
PlancaixaProyeccin2019 10,57 VidaCaixa
PelayoVidaRentaFija 10,41 Aviva
NCGEstabil badLargoPla 13,81 5,85 10,04 9,21 C.Galicia-Aviva
PlusplanRentaFija 1 47 6 79 19 14 18 72 Aviva
Futurespaa60P.P 9,35 6,50 17,82 17,39 C.Espaa-Aviva
Cajamar RentaFija 13,34 7,53 17,14 19,88 CajamarVida
UniplanHorizonte100PP 11,45 7,45 15,99 Unicorp-Aviva
PlancaixaProyeccin2029 11,11 VidaCaixa
CajaMurciaEstab lidad 11,53 6,31 17,25 C.Murcia-Aviva
RentabilidadMedia 6,95 7,40 17,41 17,04
Rentab. MediaPonderada 5,90 7,74 17,76 18,71
R.FIJA CORTOP. EUR
Barclays P. Capital Total 83,59 5,26 6,91 18,62 17,74 Barclays
CajaExtremaduraR.F 7,80 4,78 6,80 13,17 16,16 CNPVida
IbercajaPensin 23,15 3,74 5,77 16,33 17,73 bercaja
DueroTranqu lidadPP. 7,86 2,81 4,45 13,70 13,01 C.Duero-Mapfre
BKRentaF jaCortoPlazo 9,01 2,75 4,31 10,28 10,76 Bankinter
Renta4RentaFija 14 79 2 67 5 48 13 79 17 88 Renta4
R4DeudaPb ica 11,37 2,61 3,71 12,83 11,36 Renta4
CAI RentaF ja 20,73 2,58 3,03 5,02 5,79 CAI
CAI Pensiones R.F. 11,83 2,48 2,50 4,22 5,23 CAI
Universal RFP.P. 12,18 2,38 4,11 9,07 10,64 CatalanaOcc.
Barclays P. Conservador 0,95 2,34 3,26 10,93 11,59 Barclays
Europopular Renta 8,26 1,84 3,05 9,91 9,00 A lianz Popular
Barclays P. Empleados 1,49 1,21 1,69 8,32 12,17 Barclays
RGA-Dinero 7 48 1 17 1 75 7 98 10 20 Rural
Caser Premier RF 7,50 1,13 2,14 8,08 12,22 Caser
CXLiquiditat Plus 6,76 1,09 2,03 4,14 3,38 GrupoMapfre
Generali RentaFija 7,68 0,98 2,06 5,59 7,73 Generali
CrculoRF 7 75 0 95 1 79 6 88 10 30 Caser
Planfiatc 3, PlandePens 130,33 0,94 1,63 7,64 12,12 FIATCSeguros
Caser ArdPremier 11,01 0,93 1,89 9,41 Caser
CXLiquiditat 22,03 0,91 1,72 7,61 6,75 GrupoMapfre
AcueductoRentabilidadPl 11 14 0 88 2 04 8 57 Caser
PlandeVidaRFCorto 10,85 0,87 1,72 6,79 Caser
Atlas Cap tal RF 6,92 0,86 1,71 6,78 10,26 Caser
Caser RF 7,90 0,86 1,71 6,87 10,27 Caser
RiojaPlandeps to 11 25 0 75 1 81 7 79 Caser
AbanteAhorroP.P 7,01 0,75 1,49 6,01 8,79 Caser
Caser Enero2010 7,68 0,73 1,78 7,41 11,02 Caser
MapfreRenta 7,34 0,70 1,11 5,30 4,74 GrupoMapfre
Caser 2009Plus 7 39 0 67 1 66 7 20 10 45 Caser
Cotrel 6,86 0,67 0,92 5,35 5,76 Rural
C.R. Torrent 26,91 0,67 0,92 5,34 5,66 Rural
CRCortoPlazo 7,61 0,65 1,15 5,38 8,19 Caser
Caser ArdAlfa 10 41 0 60 1 55 Caser
CXEstab litat Plus 6,65 0,49 0,98 4,94 6,69 GrupoMapfre
Eneas A taRent.Dep. 11,14 0,33 1,06 5,36 Caser
CD2009 6,99 0,31 1,05 5,30 7,40 Caser
Caser Depsito35 11 08 0 30 1 04 5 38 Caser
Canarias R.Protegida 6,63 0,28 1,00 5,22 Caser
CXEstab litat 6,68 0,25 0,57 1,94 2,18 GrupoMapfre
CrculoTranqui idad 10,65 0,24 0,95 5,08 Caser
IbercajaPen.Conservador 10 54 0 11 0 19 3 95 4 36 bercaja
PlancaixaDineroV 10,92 0,05 0,47 5,16 3,05 VidaCaixa
CEP-1 1,68 0,02 0,39 5,01 4,69 CaixaPeneds P.
Plan2000 21,45 -0,07 1,79 10,00 14,55 LiberbankVidaP.
BancajapensinRFCP 7 76 -0 09 0 25 3 91 3 41 BankiaPensiones
Merchbanc PP 19,83 -0,10 -0,24 -0,57 -0,06 Merchbanc
MPPF-100 6,18 -0,70 -0,93 0,83 2,02 AxaPensiones
AvivaPlanProteccinP.P 10,72 1,20 6,89 5,33 Aviva
PPBankiaRentaPlus 112 89 3 90 11 45 BankiaPensiones
CajaMurciaRF 7,59 1,74 6,67 7,78 C.Murcia-Aviva
C. GaliciaDineroActivo 7,74 0,93 5,39 5,33 C.Galicia-Aviva
VidaPensinRF 11,82 1,32 5,99 6,29 C.Granada-Aviva
UniplanRentaf ja 1 15 1 43 6 74 6 59 Unicorp-Aviva
FuturespaaTesoreraI 7,22 2,01 8,11 8,65 C.Espaa-Aviva
RentabilidadMedia 1,18 2,01 7,32 8,56
Rentab. MediaPonderada 1,63 2,69 8,89 9,04
TECNOLOGA&TELECOMUNICACIONES
BBVATelecomunicaciones 5,76 7,46 16,92 49,49 71,33 BBVA
RentabilidadMedia 7,46 16,92 49,49 71,33
Rentab. MediaPonderada 7,46 16,92 49,49 71,33
FUENTE: Datos enviados voluntariamente por las entidades
Las noticias
MS LEDAS
G
Villas italianas, un rstico muy
refinado
G
Cules son los telfonos que
regalan las operadoras?
G
Estas vacaciones, tarjeta o dinero
en efectivo?
G
Cules son los empleados mejor
pagados de Apple?
G
No soporto que mi jefe me controle
y exija a todas horas
G
El crdito sigue cayendo con fuerza:
73.548 millones de euros menos este
ao para autnomos y empresas
G
Pujol: yo no me escondo, pero no
voy a hablar todo el tiempo
G
30 a la sombra (2): EEI
G
PSOE exigir a la UE que compense
al campo espaol frente a Rusia
G
No soporto que mi jefe me controle
y exija a todas horas
Por slo 14,99 euros al mes
Las noticias
MS COMENTADAS
LA ENCUESTA
El mercado de bonos desafa la ortodoxia del BCE
El mercado de bonos de la eurozona vuelve a pisar territorio
desconocido a medida que aumentan los temores sobre la
economa de la regin.
La recesin interminable de Italia
Italia vuelve a estar en recesin. Esto no plantea un
problema slo para Italia, sino para el conjunto de la
eurozona.
La recuperacin del sector petrolero europeo no llega a
Total
Las grandes petroleras europeas empiezan a valerse por s
mismas.
Cree que Espaa puede salir de la crisis
aunque se reduzca el crdito?
La pregunta de hoy
Cree que el plan industrial del Gobierno
relanzar el sector?
No
67,7%
S
32,3%
quiosco.expansionpro.orbyt.es
en
Opinin
Lunes 11 agosto 2014 27 Expansin
E
n agosto, como se sabe bien, siem-
pre ocurren cosas. Arranco un en-
sayo de esto con una ancdota que
se escenific en el pacfico lugar serrano
donde habito. En el mismo primer da de
este mes de relax, el concejal de urbanis-
mo, exmiembro de IU y ahora militante de
Podemos, alter gravemente los nervios
del vecindario al pretender catalogar de
nuevo los inmuebles del pueblo. Su inicia-
tiva provoc una trifulca de la cual se si-
gui hablando das despus de celebrarse
un sorpresivo pleno y, de paso, hizo trizas
la coalicin progresista que sucedi al PP
al frente del consistorio. El catlogo reno-
vado, denunciado como abusivo e intrusi-
vo en una masiva recogida de firmas y por
una multitud que se agolp a las puertas
del ayuntamiento porque el saln de ple-
nos estaba de bote en bote, fue retirado. De
la ancdota se puede pasar a la categora,
porque los sabios dicen que la confusin
entre los dos es consustancial a la sociedad
humana. Cualquiera que en estos das
abandone la lectura light vacacional para
repasar la opinin publicada caer pronto
en la cuenta de que lo que predomina son
discusiones sobre la marea Podemos. El
We Can hispano centra la conversacin
entre quienes albergan una permanente
preocupacin por la salud de la polis. Esto
es del todo natural, porque la operacin sa-
lida coincidi con la publicacin por el CIS
del barmetro de julio que situ a Pode-
mos como tercera fuerza poltica del pas y
pisando los talones al PSOE. Podemos, se
dir, no es ninguna serpiente de verano
porque la encuesta del pollster oficial eleva
el partido que lidera Pablo Iglesias al nivel
de primera categora en el ranking de in-
tencin de voto.
Para algunos, y esto lo afirman categri-
camente, est en marcha una sustancial
transformacin del mobiliario representa-
tivo nacional. Y aaden que la historia de-
muestra que el populismo, cuando echa
races, tiene consecuencias. Esto lo tiene
muy claro un periodista extranjero con
quien almorc el otro da que conoce muy
bien este pas, tiene un buen bagaje de po-
litlogo y es ms listo que el hambre. Para
l, Podemos es el gran tema de hoy, aqu y
no solamente en estos pagos. Lo es ms in-
cluso que el soberanismo cataln. Esto l-
timo le inquieta bastante menos, porque
est seguro de que Escocia rechazar, aun-
que no por mucho, la independencia y que
acto seguido Londres negociar un paque-
te de medidas fiscales con Edimburgo que
podran servir como hoja de ruta para un
pacto Madrid-Barcelona. Los souffls na-
cionalistas se desinflarn. Por el contrario,
los populismos izquierdistas y antisistema
tienen recorrido. A lo largo del esto quisie-
ra reflexionar sobre el reto que puede re-
presentar este posible nuevo paradigma
poltico para una ciudadana innegable-
mente desencantada y en un mundo de
crecientes incertidumbres. Existe una am-
plia literatura sobre el populismo populis-
tas y la radicalizacin generacional. Al fi-
nal, las aguas suelen volver a su cauce y s-
lo quedan los surcos arenosos de ilusiones
que se idiotizaron y, peor an, se volvieron
criminales.
Populismos histricos
Fascinante es la historia de los nihilistas
rusos del siglo XIX, del infantilismo de iz-
quierda que denunci Lenin. Tambin el
de los romnticos y pantestas movimien-
tos juveniles alemanes, el Jugendbewe-
gung en sus distintas variantes, de comien-
zos del siglo pasado que se subieron al tren
del nazismo en la Repblica de Weimar y
que hoy, despreocupados por las grandes
ideas, puede que hayan vuelto a ser inofen-
sivos excursionistas y amantes de la natu-
raleza. En Espaa, las zanjas creadas por
movilizaciones que perdieron el rumbo
son peculiares por autctonas: el carlismo
y la agenda libertaria. A Marx la primera le
interes mucho, y la segunda la demoniz.
Nada de esto estaba en la conversacin a
comienzo de mes en el pueblo donde vivo.
Acaso la rebelin ante el nuevo inventario
de viviendas, locales y terrenos que haba
propuesto el incauto edil trnsfuga sugiere
que el vecindario no est para nada entu-
siasmado con la nueva sensibilidad ciuda-
dana que revelan las encuestas. Hay, cier-
tamente, un crculo de Podemos que se
rene con regularidad y es de largo mucho
ms activo que cualquier otra formacin
poltica en el vecindario. Sin embargo, el
plante fue general ante su pretensin de
cambiar la reglamentacin sobre el patio
particular de cada cual. La ancdota es que
la bronca vecinal volvi a poner las cosas
donde estaban. Algunos ediles progresis-
tas se abstuvieron en el voto sobre el nuevo
catlogo, mientras que el grupo socialista
rompi con la coalicin de gobierno que
haba creado y se uni al PP, el partido ms
votado en las pasadas municipales, que
desde el principio se opuso a la iniciativa
urbanstica. La reflexin inicial, por lo tan-
to, es que en su purismo radical los idelo-
gos de Podemos pueden estar incubando
las semillas de su destruccin.
L
os ltimos datos sobre la evolucin del merca-
do de trabajo en Espaa y la reduccin de la ta-
sa de paro son claramente positivos. Es cierto
que el nivel de desempleo sigue siendo extraordina-
riamente elevado y que an habr que esperar bas-
tante tiempo hasta que llegue a tener una dimensin
aceptable. Pero las ltimas cifras reflejan, al menos,
dos cosas. La primera, que el paro no es en Espaa
una maldicin divina, sino, principalmente, el resul-
tado de una regulacin muy ineficiente del mercado
de trabajo en nuestro pas; y que, cuando esta regula-
cin mejora aunque sea de una forma parcial el
mercado de trabajo reacciona de la forma esperada y,
dentro de sus limitaciones, permite a la economa
crear nuevos puestos de trabajo. La segunda, que la
idea de que en Espaa slo se puede crear empleo
cuando la tasa de crecimiento del PIB es de, al me-
nos, el 2,5 % es falsa. Este mnimo que lleg a con-
vertirse en un lugar comn de muchos estudios de
coyuntura de hace algunos aos reflejaba una situa-
cin en la que el marco legal e institucional del mer-
cado de trabajo se consideraba como un dato sobre el
que no se poda actuar. Lo que muestran los ltimos
datos es que, si ste cambia, se pueden generar pues-
tos de trabajo con tasas de crecimiento ms bajas.
Pero, como es objetivo de la oposicin y los sindi-
catos en Espaa criticar cualquier dato y centrarse
siempre en los aspectos negativos de las cifras, se ha
argumentado que, aunque es cierto que el paro se ha
reducido, esto se debe a que se ha creado empleo de
baja calidad. Y lo curioso es que el trmino empleo
de calidad ha cobrado tal relevancia en los ltimos
tiempos que ya no lo utilizan slo los crticos de la ac-
tual poltica econmica, sino incluso los propios por-
tavoces del Gobierno. Se trata, sin embargo, de una
expresin muy imprecisa. En los ltimos das he in-
tentado ver si tiene un sentido generalmente acepta-
do; y la verdad es que, tras consultar diversos infor-
mes de organizaciones internacionales como la OIT
o la Cepal y diversos planes de empleo formulados
desde la administracin pblica, sigo teniendo serias
dudas. Desde la Cepal, al abordar el tema, se afirma
que la calidad del empleo la determinan las relacio-
nes colectivas e individuales del trabajo que influyen
en aspectos como los ingresos, la jornada laboral, la
situacin contractual y la dinmica de participa-
cin. Es decir, se incluyen prcticamente todas las
condiciones de la contratacin, pero sin definir por-
que, seguramente, no resulta posible la frontera que
separa el empleo de calidad del que carece de ella.
Pero se puede ir mucho ms lejos. He encontrado,
por ejemplo, un Plan de Empleo de Calidad, subven-
cionado por el Servicio Andaluz de Empleo, en el que
se establecen nada menos que diez factores para es-
tablecer si un determinado empleo es o no de cali-
dad. Son stos: calidad intrnseca, promocin laboral,
conciliacin de la vida familiar y laboral, salud y segu-
ridad, flexibilidad y seguridad en el trabajo, acceso e
integracin en el mercado laboral, participacin y
dilogo social, diversidad y no discriminacin, igual-
dad entre hombres y mujeres y rendimiento general.
Y cada uno de estos factores se desarrolla, adems, en
varios puntos. Se concluye en este documento, que si
un empleo no es productivo, no es de calidad; lo que
plantea, por cierto, serias dudas por la calidad del
empleo de innumerables cargos pblicos que, hasta
ahora, yo estaba convencido de que eran de gran cali-
dad, al menos para quienes los desempean.
Nivel de vida
Todo el mundo sabe que existen empleos mejor y pe-
or pagados; ms y menos penosos; con mayores o
menores posibilidades de promocin laboral; con
mayor y menor prestigio social; etc. Y la teora econ-
mica siempre ha tomado en consideracin estas dife-
rencias y ha analizado la relacin que guarda la re-
muneracin monetaria con las caractersticas no
monetarias del puesto de trabajo. Tambin es cono-
cida la correlacin que existe entre la productividad
de un trabajo y el salario que recibe quien lo realiza.
Y, lo que es ms evidente, el hecho de que a todos nos
gustara que en cualquier economa la mayora de la
gente pudiera ocupar puestos de trabajo de alta pro-
ductividad y elevado salario. Pero las cosas son como
son y no como nos gustara. Con cuatro millones y
medio de parados, lo que mucha gente necesita es un
empleo. Y no cabe duda de que su calidad de vida va a
mejorar si lo consiguen, aunque a otra persona que
gane un salario elevado, que sea un liberado sindical
o que desempee un cargo pblico, le parezca que el
nuevo empleo es de baja calidad. Retroceder en
una reforma laboral tan tmida como la que se ha
aplicado en Espaa no significara elevar la calidad
de los empleos, sino impedir que se creen nuevos
puestos de trabajo, que es algo bastante diferente.
Empleo de calidad
Director del Colegio Universitario Cisneros.
Think Tank Civismo
Podemos como paradigma
ENSAYOS LIBERALES
Tom Burns
Maran
A FONDO
Francisco Cabrillo
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SUBDIRECTOR: Pedro Biurrun
Depsito Legal M 15572 1986 ISSN 1576 3323 Edita: Unidad Editorial, Informacin Econmica S L U
Los hijos adoptivos de Gastn Acurio
LA GASTRONOMA SE HA CONVERTIDO EN UN ARMA SOCIAL EN PER DE LA MANO DEL CONOCIDO CHEF, QUE DIRIGE LA ESCUELA DE COCINA DE PACHACTEC, CREADA
HACE CINCO AOS EN UNO DE LOS DISTRITOS MS POBRES DE LIMA. ALL SE FORMAN, CADA AO, 80 ALUMNOS QUE LUEGO PASAN A LOS RESTAURANTES DE SU MAESTRO.
Yovanna Blanco.Env.Esp.Lima
Se llama Christian y suea
con curtirse en uno de los res-
taurantes del conocido chef
peruano Gastn Acurio uno
de sus dolos, junto al espaol
Ferrn Adri, antes de abrir
su propio negocio de comida
criolla y de la selva, con espe-
cialidades como el venado se-
co con pituca similar a la yu-
ca y la sopa de pelota.
Los sueos de este futuro
chef contrastan con la pobre-
za extrema que rodea la Es-
cuela de Cocina de Pachac-
tec, donde cursa sus estudios.
Pachactec, a las afueras de
Lima, es uno de los distritos
ms pobres de la capital pe-
ruana. All viven, con luz y con
el alcantarillado an por lle-
gar, unas 80.000 familias que
pagan tres soles por cada 100
litros de agua y ocupan un de-
sierto donde las chabolas pa-
recen no tener fin.
Comunidad
Sin embargo, en Pachactec
hay esperanza. Y un futuro
para Christian y sus compa-
eros. Algunos se levantan a
las cuatro de la maana para
llegar a tiempo a sus clases en
la escuela de cocina, donde les
ensean un oficio que les per-
mitir ganarse la vida y les
convertir en un ejemplo a se-
guir en sus comunidades.
La gastronoma se ha con-
vertido en un arma social en
Ferran Adri o
Pedro Subijana
han visitado
las instalaciones
del proyecto
Los ms de 200
expedicionarios
de la 29 edicin
de la Ruta
BBVA, que este
ao viaj a Per,
visitaron las ins-
talaciones de la
Escuela de
Cocina de
Pachactec,
donde aprendie-
ron a elaborar
platos locales
como el ceviche.
Per, donde cada ao ms de
80.000 jvenes estudian coci-
na. Unos 80 se forman, de lu-
nes a sbado durante tres
aos, en Pachactec. La es-
cuela, dirigida por Acurio, re-
cibe entre 500 y 800 candida-
turas, y selecciona a los alum-
nos a travs de una prueba de
conocimientos y una entre-
vista. Importan el talento y el
bienestar de la persona, ya
que, como explica Acurio en
el documental Per Sabe: La
cocina, arma social, que prota-
goniza con Ferran Adri, el
primer ao es para que se re-
concilien con la vida.
Tras la formacin terica,
los estudiantes realizan prc-
ticas remuneradas en los res-
taurantes de Astrid & Gastn,
que ha convertido la escuela
en su cantera. Pero el vnculo
empieza mucho antes: los
profesores de la escuela son
los propios chefs de los res-
taurantes de Gastn, volunta-
rios que forman, sin cobrar, a
las nuevas generaciones. El
programa incluye, adems,
un ciclo sobre la cocina de au-
tor, con una clase magistral a
la semana impartida por los
mejores chefs del pas.
Adri y Subijana
Las visitas de los grandes co-
cineros internacionales tam-
bin son frecuentes. Por las
instalaciones de la escuela
han pasado espaoles como
Ferran Adri y Pedro Subija-
na para conocer el proyecto.
La carrera cuesta unos 500
soles (130 euros) que subven-
ciona la Fundacin de Desa-
rrollo Integral Nuevo Pacha-
ctec, nacida en 2003 y que, a
travs del Centro de Estudios
y Desarrollo Comunitario fo-
menta la educacin, la salud y
la sostenibilidad.
Entre las entidades colabo-
radoras, hay una gran repre-
sentacin espaola. Endesa,
Telefnica, OHL y Repsol
han apadrinado la Fundacin
de Desarrollo Integral Nuevo
Pachactec.
Por su parte, es colabora-
dor oficial del proyecto
BBVA, que tiene a Gastn
Acurio como embajador de
BBVA Continental, su banco
en el pas andino. Asimismo,
en 2007, Ana Botella, alcalde-
sa de Madrid y por entonces
teniente alcalde, inaugur las
instalaciones de la Escuela de
Cocina de Pachactec, cuya
construccin cont con la fi-
nanciacin del Consistorio y
de la Fundacin Desarrollo
Integral de los Pueblos.
Ana Botella inaugur
en 2007 la escuela,
que cuenta con el
respaldo de Repsol,
BBVA, OHL y Endesa
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Lunes, 11 de agosto de 2014
UnidadEditorial, Informacin Econmica SLU, Madrid2014. Todos los derechos reservados. Esta publicacin no puede ser ni entodo ni en parte reproducida, distribuida, comunicada pblicamente ni utilizada o registrada a travs de ningn tipo de soporte o mecanismo, ni modificada o almacenada sin
la previa autorizacin escrita de la sociedadeditora. Conforme a lo dispuesto en el artculo 32 de la Ley de PropiedadIntelectual, queda expresamente prohibida la reproduccin de los contenidos de esta publicacin con fines comerciales a travs de recopilaciones de artculos periodsticos.
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Nuboso
Nuboso
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Lluvioso
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Despejado
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7
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Despejado
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Ciudad Mx Mn Condiciones Ciudad Mx Mn Condiciones Ciudad Mx Mn Condiciones Ciudad Mx Mn Condiciones Ciudad Mx Mn Condiciones
ESPAA EUROPA MUNDO
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fondos julio
Mensual de
Elaborado por A. Antn
Seis millones de inversores en fondos
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1 2 3 4 5
El sector de fondos sigue im-
parable y cada vez ms inver-
sores confan en su potencial.
El nmero de partcipes en
estos productos subi en julio
en 116.370 unidades, hasta los
5,9 millones, muy cerca de la
cota de los seis millones de in-
versores perdida en diciem-
bre de 2008, en plena crisis fi-
nanciera internacional, segn
datos de Inverco.
En julio, el sector coron un
nuevo mes de captaciones de
dinero y aumentos de patri-
monio, hasta alcanzar un vo-
lumen de 183.670 millones de
euros, un 2,5% ms que el mes
anterior. En siete meses, el vo-
lumen de activos en los pro-
ductos nacionales creci en
30.000 millones, slo mil mi-
llones menos que en todo el
ao 2013. Slo en 1997 y 1998
estos productos avanzaron
ms en los siete primeros me-
ses, 33.139 millones y 35.058
millones respectivamente.
En trminos de suscripcio-
nes netas, el sector logr
atraer 3.684 millones en el l-
timo mes, elevando el incre-
mento en lo que va de ao
hasta 24.709 millones, supe-
rando las captaciones de todo
el ao 2013.
Desde que termin la bata-
lla por el pasivo, en diciembre
de 2012, ms de 42.500 millo-
nes de euros han entrado en
fondos, con lo que el sector ha
recuperado en su totalidad los
reembolsos sufridos en los
aos 2010 a 2012.
Triunfan los mixtos
Por categoras, los fondos
mixtos (invierten en Bolsa y
deuda) son los productos es-
trella de la temporada. En el
ltimo mes, acapararon las
dos terceras partes de las en-
tradas netas, 2.488 millones,
de los que 1.689 millones han
ido a mixtos con mayor expo-
sicin a deuda; el resto, a mix-
tos con ms peso en renta va-
riable. El modesto volumen
de captaciones netas alcanza-
das por los fondos de deuda
responde a los reembolsos de
las categoras de corto plazo.
stos fueron compensados
por las suscripciones de la
deuda a largo plazo, que goza
del favor de los inversores.
Los garantizados siguen sien-
do, en el mes y en 2014, los
que ms reembolsos sufren.
El conjunto de fondos rin-
de un 0,39% de media en julio
y un 3,7% en 2014.
EVOLUCIN POR CATEGORAS
En millones de euros.
Fuente: Inverco (datos provisionales) Expansin
Patrimonio (escala izquierda) Suscripciones netas (escala derecha)
Total Monetarios y renta fija
Gestin pasiva
Variable Garantizados
2.000
1.500
1.000
500
0
22.000
20.000
18.000
16.000
14000
12.000
1.200
1.000
800
600
400
200
0
-200
60.000
58.000
56.000
54.000
52.000
50.000
48.000
46.000
44.000
2.000
1.500
1.000
500
0
-500
2.800
2.400
2.000
1.600
1.200
800
400
0
52.000
48.000
44.000
40.000
36.000
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
0
190.000
180.000
170.000
160.000
150.000
140.000
Mixtos y globales
26.000
24.000
22.000
20.000
18.000
16.000
14.000
12.000
10.000
8.000
2.000
1.000
0
-1.000
-2.000
-3.000
37.743
42.000
40.000
38.000
36.000
34.000
32.000
30.000
28.000
26.000
24.000
22.000
20.000
NOV MAY FEB MAR ENE ABR AGO SEP OCT DIC
NOV MAY FEB MAR ENE ABR AGO SEP OCT DIC JUN
NOV MAY FEB MAR ENE ABR AGO SEP OCT DIC JUN NOV MAY FEB MAR ENE ABR AGO SEP OCT DIC JUN
NOV MAY FEB MAR ENE ABR AGO SEP OCT DIC JUN JUN
40.713
NOV MAY FEB MAR ENE ABR AGO SEP OCT DIC JUN
59.359
183.670
25.199
JUL
JUL JUL
JUL JUL
JUL
3.684
467
21.757
-265
2.661
308
19.303
P2
Mercado La crisis de Banco Esprito Santo
tiene impacto en 900 fondos y sicav
P3
Entrevista con Asoka Woehrmann, director
de Inversiones de Deutsche AWM
P4
Carteras Los fondos mixtos se convierten
en los favoritos de los expertos
2.312,24
ltimo dato Rentabilidad mes Rentabilidad 14
0,03% 1,28%
K K
RF CORTO PLAZO EUR
1.064,69
ltimo dato Rentabilidad mes Rentabilidad 14
0,51% 5,66%
K K
RF LP ZONA EURO
1.032,28
ltimo dato Rentabilidad mes Rentabilidad 14
0,47% 1,47%
K K
MIXTOS FIJOS EUROPA
1.025,62
ltimo dato Rentabilidad mes Rentabilidad 14
1,18% 1,43%
L K
MIXTOS VARIABLES EUROPA
1.033,55
ltimo dato Rentabilidad mes Rentabilidad 14
2,07% 1,21%
L K
ACCIONES ESPAA
Mensual de fondos julio
Lunes 11 agosto 2014 2 Expansin
EFECTOS DE LA CADA DEL MAYOR BANCO PORTUGUS
BES impacta en 900
productos de inversin
Las gestoras tenan una exposicin a BES de 897 millones antes de las turbulencias.
Pero el impacto ha sido limitado. El peso medio en los productos era del 0,32%.
Desde que empez el verano,
la CNMV no ha parado de re-
cibir hechos relevantes de
gestoras espaolas informan-
do sobre incidencias en el
valor liquidativo de sus pro-
ductos de inversin. Primero
fue el fiasco Gowex y des-
pus, el colapso del mayor
banco de Portugal, Banco Es-
prito Santo.
El 17 de julio, BBVA fue la
ltima entidad, tras una larga
lista de ellas, que inform al
regulador de las prdidas que
haban sufrido algunas de sus
Sicavs, al valorar la posicin
de Gowex a cero. Apenas on-
ce das ms tarde, empezaron
los comunicados referentes al
colapso de Grupo BES.
Credit Suisse abri la veda,
asumiendo las prdidas en va-
rias de sus Sicav por un Bono
de Esprito Santo Financial
Group hlding financiero de
la familia Esprito Santo, que
present suspensin de pa-
gos. El impacto sobre la renta-
bilidad de algunas de estas so-
ciedades super el 3%. Al da
siguiente, UBS comunic el
impacto de hasta el 3,5% en
cinco de sus Sicav, que en
conjunto tenan casi un mi-
lln de euros en bonos del
banco portugus.
Tras stas, BBVA, Popular,
March, Banco Madrid, Bar-
clays, Bankinter, Inversis, Po-
pular, Sabadell, Deutsche
Bank, Renta 4, Gesiuris, Al-
pha Plus, Unigest y la propia
gestora de Banco Esprito
Santo pusieron de manifiesto
ante el regulador las prdidas
provocadas por la deprecia-
cin de las acciones o los ttu-
los de deuda de BES en, al me-
nos, una treintena de produc-
tos. La mayora de los vehcu-
los afectados son Sicav.
21 millones en Espaa
En Espaa 59 fondos, sicavs
y fondos de pensiones tenan
exposicin a acciones de la
entidad lusa, con una inver-
sin conjunta de 21 millones
de euros, segn datos de
Morningstar, basados en las
ltimas carteras disponibles.
El importe podra ser menor,
si las gestoras deshicieron
posiciones recientemente,
como ha sido el caso de algu-
nas firmas. Ahorro Corpora-
cin, que tena acciones del
banco en fondos que gestio-
naba para CaixaBank (here-
dados tras la adquisicin de
Cvica), Abanca y Etcheve-
rra, vendi todas las accio-
nes de BES en la primera se-
mana de julio, cuando la evo-
lucin de la entidad ya se per-
filaba incierta. Y Credit Suis-
se se deshizo de todos los t-
tulos que tena en CS Bolsa el
pasado 2 de julio. Renta 4 y
BBVA conservan posiciones
residuales, pero en las sema-
nas previas a la suspensin
en Bolsa del valor haban re-
ducido notablemente su
apuesta.
A nivel mundial, alrede-
dor de 900 productos tenan
exposicin a las acciones de
BES, segn datos de Mor-
ningstar. Aunque la cifra es
abultada, si se tiene en cuen-
ta que el proveedor de datos
cuenta con el registro de
200.000 fondos, slo repre-
senta el 0,45% de stos.
Una de las grandes ventajas
de las instituciones de inver-
sin colectiva es la diversifica-
cin de los activos en los que
invierten. De ah que el peso
medio de BES en los casi 900
fondos que se han visto afec-
tados apenas llega al 0,32%.
En Espaa, por proximidad,
la cifra se eleva hasta el 1,23%.
Slo 14 productos de inver-
sin en el mundo superaban
el 3% en cartera invertido en
BES.
Efecto global contenido
La conclusin de estas cifras
es que si bien el impacto ha si-
do mucho mayor que en el re-
ciente caso Gowex, los part-
cipes en fondos de inversin
han tenido un impacto nulo
en la inmensa mayora de los
casos (99,55%) y bastante re-
ducido en aqullos que s lo
tenan en cartera. De nuevo,
la diversificacin que ofrecen
los fondos de inversin ha
permitido a los partcipes no
verse afectados de forma re-
levante, asegura Javier
Senz de Cenzano, director
de Research de Morningstar
para Iberia e Italia.
Sucursal de Banco Esprito Santo, en Lisboa.
En la primera
semana de julio
muchas gestoras
espaolas redujeron
su exposicin a BES
Bsqueda de Rentas
U
no de los temas de inversin que mayor xito est
teniendo en los diferentes pases desarrollados es
la inversin en activos que tengan la capacidad de
generar rentas altas, y parece que esta nueva estrategia de
inversin no es una moda pasajera y se quedar con noso-
tros por mucho tiempo. La necesidad de combinar una in-
versin que provea a la vez ingresos peridicos, y tambin
potenciales ganancias de capital, resultan cada vez ms
atractivas para algunos inversores, y las hacen cada vez
ms necesarias en un mundo de represin financiera, con
tipos de inters reales negativos, con el objetivo de no per-
der poder adquisitivo en el futuro.
Hasta no hace mucho tiempo los inversores se dividan
entre los que buscaban una inversin segura, con bajo ries-
go, con un retorno definido (aunque pequeo) sobre su ca-
pital, y aquellos inversores ms agresivos que renunciaban
a la seguridad de los retornos y asuman una mayor volati-
lidad, a cambio de una renta indeterminada (dividendos),
pero con mayor capacidad de acumulacin a largo plazo
de sus ahorros (ganancias de capital). En resumen, los pri-
meros invertan en bonos y los segundos se atrevan con el
mercado de renta variable.
Estos dos mundos hoy da estn ms difuminados, y en
un entorno donde los tipos de inters estn en niveles ex-
cesivamente bajos, se hace necesaria la bsqueda de rendi-
mientos peridicos en otros instrumentos, y as ha surgido
el llamado Income Inves-
ting, o inversin en pro-
ductos con capacidad de
generar rentas.
Esta bsqueda de ren-
tas se hace a travs de la
inversin en distintos ti-
pos de activos, sean estos
bonos, acciones, inmue-
bles o divisas, lo cual
puede modificar sustancialmente el perfil de riesgo de la
inversin. Invirtiendo en bonos de alto rendimiento o
high yield , en deuda de pases emergentes, en acciones
que pagan altos rendimientos, o en divisas con mayor ti-
po de inters estamos obteniendo una mayor rentabili-
dad (terica) sobre nuestra inversin, pero lo estamos
haciendo a costa de asumir una mayor volatilidad en
nuestras carteras y por ello unos mayores riesgos sobre el
capital invertido. Hay muchos estudios acadmicos que
favorecen este tipo de inversin (value investing, en ac-
ciones, o high yield, en bonos), en trminos de rentabili-
dad ajustada a riesgo ms atractiva. Pero es necesario te-
ner en cuenta la asuncin de un mayor nivel de riesgo a la
hora de recomendar este tipo de inversin entre algunos
inversores conservadores, o con un horizonte temporal
muy pequeo.
En algunos casos, se han presentado esta modalidad de
inversin como alternativa a la inversin en renta fija, pero
en nuestra opinin es ms un sustituto de la inversin en
renta variable de perfil moderada, y por ello es necesario
que el horizonte de inversin en estos productos no sea in-
ferior a 4 o 5 aos, para conseguir los mejores resultados
en trminos de rentabilidad.
El Income Investing
surge como
solucin al entorno
de tipos
excesivamente bajos
OPININ
Enrique Pardo
La gestora de Esprito
Santo en Espaa tena
una exposicin a activos
del grupo muy limitada,
que apenas alcanzaba el
2% de los activos
(alrededor de 36
millones de euros) que
administraba antes de
que empezasen los
problemas de la familia
Esprito Santo, en mayo.
La entidad, en lnea con
el comportamiento de
otras gestoras, estuvo
reduciendo su
exposicin al banco
portugus en los ltimos
meses.
Aun as, algunos de sus
fondos de inversin y
Sicav se han visto
afectados, tal y como
comunic a CNMV el
pasado 1 de agosto, con
prdidas de entre el 1% y
el 6,45%.
Son ESAF Global Flexible
0-50, IVG Ahorro, ESAF
Fonplazo 2015, Futura
Capital, Global Best
Selection y ESAF 70.
La gestora tena
un 2% en activos
del banco
La posicin media
que tenan los
fondos espaoles en
acciones de Esprito
Santo es de 1,23%
Director de Investment Research de All Funds Bank
Interior del parqu madrileo.
Mensual de fondos julio
Lunes 11 agosto 2014 3 Expansin
SOBREPONDERA BOLSA Y DEUDA
Espaa an tiene por delante
ocho aos de reestructuracin
ENTREVISTA ASOKA WOEHRMANN Director de Inversiones de Deutsche AWM/ Afirma que nunca ha visto una evolucin
como la de la economa de Espaa, aunque an es frgil. Prev que el Ibex suba el 15% este ao.
Asoka Woehrmann (Sri Lan-
ka, 1963) fue nombrado el pa-
sado mes de julio nico res-
ponsable de inversiones de
Deutsche Asset & Wealth
Management (DeAWM),
cargo que comparta hasta
entonces con Randy Brown.
El directivo siempre ha
mostrado su confianza en Es-
paa, pero con los pies en la
tierra. La economa espao-
la se est mostrando mucho
mejor de lo esperado. Hace
un ao y medio nadie daba un
cntimo por el pas. Y los do-
lorosos ajustes que ha acome-
tido son impresionantes. La
evolucin de Espaa, al igual
que la de Irlanda, es increble.
En toda mi carrera no he vis-
to casos similares, seala.
Aun as, reconoce que la si-
tuacin econmica es toda-
va muy frgil.
La reestructuracin en
Espaa an no se ha termina-
do y los ajustes macroecon-
micos necesitan ms tiempo.
Aunque Espaa se est recu-
perando, an le quedan unos
ocho aos de reestructura-
cin, asegura Woehrmann.
Uno de los ajustes an in-
concluso es el del sector in-
mobiliario. Es posible que
los precios de los inmuebles
caigan cerca de un 20% adi-
cional. Los datos histricos
muestran que, en crisis nor-
males, la depreciacin oscila
entre el 40% y el 65%. El
mercado inmobiliario de Es-
paa est pagando el coste
del rebalanceo de la deuda.
sta es precisamente la cau-
sa por la que los ciudadanos
an estn en proceso de de-
sapalancamiento y el consu-
mo no llega.
En cualquier caso, el com-
portamiento del parqu ma-
drileo es alentador. Esta-
mos sobreponderados en
Bolsas perifricas, incluida
Espaa, pese a que en los lti-
mos 14 meses hemos reduci-
do nuestra exposicin. Espe-
ro una subida para el Ibex de
entre el 12% y el 15% al final
de ao. Y en los prximos
aos podr superar al resto
de Bolsas europeas, asumien-
do que la recuperacin eco-
nmica mantenga el ritmo
que hemos visto, considera
el experto.
Ello, a pesar de que, aun-
que la inversin extranjera ha
entrado con fuerza en la deu-
Asoka Woehrmann, responsable de inversiones de Deutsche Asset & Wealth Management.
Sobreponderamos
Bolsa espaola, aunque
hemos reducido nuestra
posicin en los ltimos
14 meses
El sector inmobiliario
en Espaa an tiene que
sufrir una cada adicional
del 20% para que se
complete el ajuste
Junto a Espaa,
sobreponderamos
Alemania y ligeramente
Italia. En Reino Unido
vemos poco valor