Alumno: Heraclio Jess Garca Rojas

Fecha: 01/02/2014
Asesor: Lic. Violeta lvarez Nieto










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Introduccin

Por mucho tiempo las finanzas se enseaban como una materia descriptiva y de tipo institucional, sin embargo un
movimiento encaminado haca el anlisis terico empez a manifestarse y el foco de la administracin financiera
cambio, y se enfoc en aquellas decisiones administrativas que se relacionaban con la eleccin de activos y pasivos
que maximizarn el valor de la empresa, logrando un gran xito en las compaas que utilizan de manera eficiente
este recurso.

En el siguiente informe se analizar financieramente una de las empresa de automviles ms grande del mundo,
general Motors (GM), la cual por muchos aos represento el Goliat de los productores en el rubro, que junto con
Ford abarcaban una importante porcin del mercado hasta la entrada de nuevos competidores como los productores
coreanos y japoneses que en la actualidad actan un papel principal en el mbito del mercado automotriz.

Dada la profunda crisis de la industria automotriz americana y su complicada situacin financiera opt por utilizar a
General Motors para el caso prctico. La eleccin de esta compaa, con una estructura de deuda muy compleja,
dentro de una industria en la cual todos sus pares se encuentran en la misma situacin y donde su continuidad se
encuentra seriamente afectada por decisiones polticas y econmicas del gobierno americano, puso en evidencia
algunas debilidades relevantes del modelo.

El objetivo de este estudio es realizar una sntesis del panorama financiero que presenta el foco de estudio de este
anlisis, la comparacin con sus competidores y con la industria, esto se realizar por medio de herramientas
proporcionadas por la disciplina financiera para evaluar su comportamiento.




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Ficha tcnica

Tipo: Empresa Pblica
Smbolo: (NYSE: GM)
Fundacin: 1908
Sede Principal: Detroit (Michigan), EE.UU.
mbito: Mundial
Industria: Automotriz
Productos: Bienes y servicios automotores
Empleados: 266.000 (2008)
Divisiones: GMAC Financials Services, que ofrece financiacin y seguros de automvil, residenciales
y comerciales.
GM opera una empresa de finanzas, GMAC Financial Services, que ofrece financiacin y
seguros de automvil, residenciales y comerciales. La subsidiaria de GM OnStar es
proveedora de servicios de informacin y seguridad de vehculos.
Filiales: Buick, Cadillac, Chevrolet, GM Daewoo, GMC, Holden, Hummer, Opel, Pontiac, Saab, Saturn,
Vauxhall y Wuling.

GM es el accionista mayoritario de GM Daewoo Auto & Technology Co. de Corea del Sur, y tiene colaboraciones
de compras de productos y trenes de transmisin con Suzuki Motor Corp. e Isuzu Motors Ltd. de Japn. GM
tambin tiene colaboraciones de tecnologa avanzada con Toyota Motor Corporation de Japn, DaimlerChrysler
AG y BMW AG de Alemania, y operaciones de fabricacin de vehculos con varios fabricantes de automviles
alrededor del mundo, incluyendo Toyota, Suzuki, Shanghai Automotive Industry Corporation de China, AvtoVAZ
de Rusia y Renault SA de Francia.

Las partes y accesorios de GM se venden bajo las marcas de GM, GM Performance Parts, GM Goodwrench y
ACDelco a travs de GM Service and Parts Operations, que suministra concesiones y distribuidores mundiales de
GM. Los motores y las transmisiones de GM son vendidos a travs de GM Powertrain. El mercado nacional ms
grande de GM son los Estados Unidos, seguidos de China, Canad, el Reino Unido y Alemania.


4
Historia de la compaa

La historia de General Motors comienza en el ao 1908 en Flint, michigan, General Motors fue fundada en el ao
de 1908 en Flint, Michigan, por William C. Durant, pionero en la industria automotriz, creador del sistema de
holdings multimarca con diferentes lneas de automviles.
Siguiendo con el modelo implantado por el seor Durant GM comenz a absorber a diferentes marcas tales como
Oldsmobile, Cadillac, Elmore y Oakland. En 1909 se absorbe la Rapid Motor Vehicle Company de Pontiac, con la
cual GM comienza a incursionar en el rea de vehculos de carga.
Producto de la fuerte inversin en estas adquisiciones Durant pierde el control de la empresa, causa de la gran
deuda asumida y GM pasa al control de los banqueros de la organizacin. Ms tarde en 1915 Durant vuelve a
dirigir General Motors, con la financiacin de Pierre S. Dun Pont, gerente de DuPont (NYSE: DD ), importante
empresa dedicada al desarrollo industrial de productos qumicos, quienes adquirieron un importante nmero de
acciones de GM. En 1920 Pierre S. Dun Pont fue elegido presidente de General Motors, llevndola al liderazgo
mundial en el sector. Sin embargo, la Ley Sherman Antimonopolio oblig a separar ambas empresas y en 1957
DuPont vendi su participacin en la empresa.
GM super a Ford Motor Company en los aos 1920 gracias al liderazgo de Alfred Sloan quien en un principio
asumi como vicepresidente de la compaa hasta el ao 1923 cuando se hizo de la presidencia de esta. A
diferencia de Ford que continu refinando el proceso de fabricacin para reducir costos, Sloan se enfoc en las
nuevas formas de dirigir una compleja organizaron mundial, dndole especial nfasis en las demandas de los
consumidores. Los compradores de automviles ya no queran el modelo bsico y ms barato; queran estilo, poder
y prestigio, lo que GM les ofreca.
La compaa asumiendo una arriesgada postura fomento la financiacin de los consumidores, a travs de fciles
pagos mensuales lo que genero un importante incremento en sus ventas, mientras que Ford en una postura ms
recatada se opona moralmente a los crditos.
Durante los aos 1920 y 1930 GM incorporo a su portafolio una nueva empresa, esta vez en el rubro del transporte
de pasajeros, compro Yellow Coach y ayudo a crear Greyhound bus lines. Reformaron el transporte intercity
reemplazando el transporte ferroviario por autobuses y establecieron empresas subsidiarias para adquirir empresas
de tranvas y reemplazaron los servicios basados en ferrocarril tambin con autobuses. GM form United Cities
Motor Transit en 1932.
General Motors participo en la segunda guerra mundial produjo vastas cantidades de armamento, vehculos y
incluso aviones durante este periodo.
[1]
Durante la guerra, las empresas automovilsticas estadounidenses estuvieron
preocupados de que los nazis nacionalizaran fbricas estadounidenses en Alemania.
Afines de los aos 90s los valores de GM se dispararon alcanzando a encima de $80 por accin en 2000. Pero la
bolsa de valores cay drsticamente en 2001 despus de los atentados del 11 de septiembre de ese mismo ao, esto
combinado con una pensin histrica baja, caus una grave crisis de pensiones y fondos de beneficios en GM Yai
como en muchas otras empresas estadounidenses y el valor de sus fondos de pensiones cayeron en picada. En
movimientos sucesivos, GM respondi a la crisis pagando completamente su fondo de pensiones; no obstante, su
Other Post Employment Benefits Fund (OPEB) se convirti en una cuestin seria resultando en bajadas de
categoras en su ndice bond en 2005. La empresa expres su desacuerdo con estas bajadas en los ndices bond. En
2006, GM respondi ofreciendo compras totales de acciones para los trabajadores por horas para reducir
desventajas futuras; ms de 35.000 trabajadores respondieron a la oferta, bien sobrepasando el objetivo de la
empresa. GM ha conseguido tasas ms altas de devolucin en su fondo de beneficios como una parte de la
solucin. El valor de los ttulos ha comenzado a rebotar - a 30 de octubre de 2006 la capitalizacin del mercado de
GM estaba sobre $19,19 millardos.
Principales ejecutivos de General Motors
Presidente: Mr. Frederick A. Henderson
Director: Thomas G. Stephens
5
Vice presidente : Ray G. Jones
Ejecutivo de calidad:. Ralph J. Szygenda
Grupo Vp y relaciones laborales : Robert S. Osborne
Principales Accionistas de GM
% de acciones que poseen los iniciados y accionistas del 5%: 8%
% de acciones que poseen los inversionistas institucionales y de fondos mutuales: 83%
% de flotante que poseen los inversionistas institucionales y de fondos mutuales: 90%
Nmero de instituciones que poseen acciones: 10


Iniciados y accionistas Ley 144

Accionista Acciones Reportado el
LUTZ ROBERT A 81360 20-Mar-08
SZYGENDA RALPH J 39953 20-Mar-08
WAGONER G RICHARD JR 35290 20-Mar-08
COWGER GARY L 35008 20-Mar-08
STEPHENS THOMAS G 21621 2-Jun-08


Accionistas Institucionales

Accionista Acciones % Valor* Reportado el
Barclays Global Investors UK Holdings Ltd 24341283 3.99 $77892105 31-Dec-08
VANGUARD GROUP, INC. (THE) 21623402 3.54 $69194886 31-Dec-08
Credit Suisse/ 20845359 3.41 $66705148 31-Dec-08
Bank of New York Mellon Corporation 12545245 2.06 $40144784 31-Dec-08
STATE STREET CORPORATION 103515638 16.96 $331250041 31-Dec-08
GOLDMAN SACHS GROUP INC 6028014 .99 $19289644 31-Dec-08
MORGAN STANLEY 5984341 .98 $19149891 31-Dec-08
PRICE (T.ROWE) ASSOCIATES INC 5544172 .91 $17741350 31-Dec-08
NORTHERN TRUST CORPORATION 5341201 .87 $50474349 30-Sep-08
6
Allianz Global Investors of America L.P. 3799625 .62 $35906456 30-Sep-08

Situacin actual de la Empresa
En el ao 2008 tras cumplir su primer centenario GM pierde su posicin de nmero uno en ventas, tras sucumbir
por el fabricante japons Toyota al puesto de segundo mayor fabricante mundial de automviles en el primer
trimestre de este ao, los americanos vendieron 2,25 millones de vehculos, mientras que los japoneses vendieron
2,41 millones. Las acciones de la compaa alcanzaron la semana pasada la cotizacin ms baja de los ltimos 54
aos y los analistas han advertido que el fabricante de automviles necesita aumentar sus ventas entre 5.000 y
15.000 millones para recuperarse del revs.
En estos momentos la empresa contina siendo una empresa deficitaria, la cual a travs de continuas inyecciones
del gobierno de los estados unidos no ha cado en quiebra. La empresa en el ao 2008 continuo cayendo, ya que
perdi cerca 30.900 millones de dlares en este ao. Perdi menos que el ao 2007 con una prdida de 43.300
millones de dlares. Aun as estas cifras siguen siendo alarmantes para la organizacin y con un oscuro panorama
para el futuro. La crisis mundial de ventas en ese sector, especialmente en la segunda mitad del ao 2008 producto
del estallido de la burbuja en la crisis del sector financiero, se tradujo en una drstica reduccin de los ingresos para
el mayor fabricante estadounidense de automviles. GM pas de ingresar 180.000 millones de dlares el ao 2007
a 149.000 millones de dlares un ao despus.
Geogrficamente hablando las actividades de GM en Norteamrica ha seguido siendo un lastre, la empresa ha
asegurado que en el conjunto del ao, General Motors Norteamrica perdi 14.000 millones de dlares, 10.800
millones ms que en 2007.
En Europa, GM perdi 2.800 millones de dlares, 2.300 millones ms que el ao anterior, por otro lado GM
Latinoamrica, frica y Oriente medio perdi 181 millones en e, cuarto trimestre el 2008 en nmero positivos de
1.300 millones de dlares el ltimo trimestre, que hundi sus resultados para el conjunto del ao en prdidas de 800
millones de dlares.
Cabe resaltar que un importante porcentaje de esta cada radica en que por primera vez despus de 77 aos GM
pierde el primer lugar en ventas en China, perder mercado en esa gran y cada ao ms potente economa es un
retroceso peor para la organizacin americana, ya que continua aumentando la incertidumbre para posibles nuevos
accionistas, lo cual continuara haciendo bajar el precio de las acciones de General Motors. Los 1,03 millones de
vehculos vendidos en China el ao pasado, representaron alrededor del 11 por ciento de GM en todo el mundo.
En el ao 2008 la compaa presenta una calificacin bajsima en empresas calificadoras de riesgo, lo que ya indica
una salud financiera muy precaria para la compaa, aunque los directivos continan afirmando que tendrn los
recursos para la financiacin del ao 2009.
A mediados del ao 2008 la compaa en intentos de frenar esta acelerada cada aplic un plan de restructuracin a
travs de diferentes acciones, lo cual se destinaba a obtener 15.000 millones de dlares en liquidez hacia el 2009,
de los cuales 10.000 millones por medio de cortes en gastos de funcionamiento y el resto en venta de activos y
captacin de fondos en el mercado.
Entre los cortes de gastos se incluye la reduccin de 20% en salarios, principalmente a travs de la supresin de
puestos administrativos, que llegaban a 32.000 el ao pasado. GM suspendi tambin el pago de dividendos, y
suprimi el bono pagado a y personal de direccin, tambin reducir sus inversiones en 1.500 millones, y obtener
entre 2.000 y 4.000 por concepto de venta de activos, y entre 2.000 y .3000 millones a travs de la captacin de
capitales en el mercado.
Al comenzar el 2009 la empresa y continua operando gracias a las importantes sumas de dinero que el gobierno les
a otorgado, pero los efectos de la crisis mundial que se encuentra en pleno apogeo, el descontrolado aumento de los
inventarios y la crtica situacin de las ventas del sector decidi suspender durante lo que resta del segundo
trimestre y parte del tercero la produccin de vehculos. El objetivo es reducir de 190.000 unidades su programa de
todo este ao, aun cuando la compaa seguir con el ensamblaje de sus modelos ms lujosos.
7
Es la primera vez que GM, he indita para la actividad, paraliza su produccin en estados unidos. Durante el ao
2008 recibi 13.400 millones de dlares en rescates por parte del Tesoro de ese pas y solicito otros 5000 millones
para sobrevivir hasta junio. En el siguiente ao continuo la reduccin de empleos, cifra que pretende alcanzar a
10.000, mientras que en el mes de marzo su presidente Rick Wagoner fue obligado a dejar su cargo ante su
negativa a declarar la banca rota.
Producto de la cada en las ventas, GM pretende aplicar una poltica agresiva para rotar sus inventarios iniciales, lo
cual quitar presin sobre la compaa mientras se clarifica la nueva gama de productos destinados a la produccin
2010. Otra herramienta que se est utilizando los nuevos modelos ms econmicos y adaptados a al mercado, 19 de
los 20 nuevos modelos son con caractersticas similares a los modelos nipones, compactos y econmicos.
Anlisis
Esta crisis es producto de los desequilibrios globales y de la falta de reglas claras y concisas. Es el desplome de la
contrarrevolucin monetarista y por eso el Consenso de Washington ha sido desterrrado sin honor alguno en
Londres no solo por protagonizar este estruendoso fracaso, sino por haber llevado al mundo a un callejn sin salida
y a una de las peores crisis en la historia. Con el desplome de la concepcin monetarista de la tasa de inters como
la nica poltica econmica posible. Porque su instrumental segua la predica monetarista para una economa
pequea, descuidando los efectos secundarios de la globalizacin. Ms aun de una globalizacin desordenada
donde imper la ley de la selva, y en la cual se presentaron desequilibrios marcados.

Las crisis financiera comenz a mediados de 2007 debido a las prdidas derivadas de las hipotecas subprime en
Estados Unidos. La actividad se desaceler a raz del endurecimiento de las condiciones de crdito y los pases de
mayor peso econmico de la OCDE entraron en una leve recesin entre el segundo y el tercer trimestre de 2008.
Los pases en desarrollo, en cambio, siguieron creciendo a un ritmo bastante firme. La situacin empeor
marcadamente con la quiebra del banco de inversin Lehman Brothers en septiembre de 2008 y con el rescate de
varias instituciones financieras en Estados Unidos y Europa. Las turbulencias en el sector financiero y la escasez de
crdito se extendieron rpidamente a otros pases y a otros sectores de la economa.

El estallido de la crisis provoc una amplia liquidacin de inversiones, una prdida sustancial de riqueza, mayores
restricciones en el otorgamiento de crditos y el aumento generalizado de la incertidumbre. Las empresas redujeron
sus gastos de inversin y los hogares pospusieron sus compras, especialmente de productos durables. El incremento
del ahorro por razones precautorias condujo a un abrupto descenso de la inversin y la produccin mundiales, que
se tradujeron en una marcada cada del crecimiento y el comercio internacional.

El estallido de la crisis provoc una amplia liquidacin de inversiones, una prdida sustancial de riqueza, mayores
restricciones en el otorgamiento de crditos y el aumento generalizado de la incertidumbre. Las empresas redujeron
sus gastos de inversin y los hogares pospusieron sus compras, especialmente de productos durables. El incremento
del ahorro por razones precautorias condujo a un abrupto descenso de la inversin y la produccin mundiales, que
se tradujeron en una marcada cada del crecimiento y el comercio internacional.

Factores de Riesgo

GM debe enfrentar constantemente la emergente competencia que ao tras ao se incrementa cada vez ms, con el
constante aumento y fortalecimiento de los fabricantes coreanos, japoneses y ahora chinos. Los que adems
compiten con la importante ventaja del tipo de cambio, ya que el yen japons permanece bajo con respecto del
dlar, sumado a una mano de obra ms barata y a la fuerte disciplina impuesta en los procesos productivos de las
compaas asiticas.
Aunque la demanda de vehculos sigue aumentando, y los datos de poblacin por automvil as lo demuestran, el
aumento de los precios del combustible para el 2008 era una atenuante sebera ya que la mayora de los automviles
fabricados por GM son de gran cilindraje, hoy en DIA el valor del crudo no es un factor importante de riesgo, ya
que cada da este sigue bajando su precio, producto de la desaceleracin de la economa. La crisis es hoy por hoy
lo que realmente implica un factor de riesgo, ya que la continua baja de las ventas implica un riesgo de quiebra
cada vez mayor.


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Factores de riesgo:
El continuo aumento de la competencia.
La crisis.
Disminucin contina en la participacin de mercado.
Fluctuaciones del tipo de cambio.
Disminucin en las ventas de la industria.
Los proveedores implican otro factor de riesgo ya que la crisis financiera ataca a todos, o que produce
que la organizacin en muchas ocasiones deba proporcionarle apoyo financiero para asegurar el
suministro de los insumos necesarios para la produccin.
Las operaciones norteamericanas requieren un uso abundante de efectivo ya que son deficitarias por lo
general. Lo que implica una paulatina reduccin de su flujo de caja, lo que afecta la capacidad de
cumplir con obligaciones e invertir en el desarrollo del negocio.
Los altos niveles de deudas que arrastra la compaa afectan la condicin financiera, lo que
imposibilita la capacidad de cumplir con las obligaciones de deuda.
La poca capacidad de GM para acceder a deuda o mercados de ttulos en el mundo con tasas
competitivas, debido a la deplorable calificacin crediticia en que se encuentra la empresa.

El sector crediticio de GM tambin afronta riesgos tales como:
Riesgo de comercializacin: posibilidad que la tasa de inters y la tasa de cambio varen adversamente
afectando los flujos de efectivo y el valor econmico.
Riesgo de crdito: posibilidad de no pago de un cliente segn los plazos pactados.
Riesgo residual: posibilidad que el ingreso obtenido por crditos sea menor que las proyecciones.
Riesgo de liquidez: posibilidad que GMAC Financials Services sea incapaz de cumplir con las
obligaciones actuales y futuras de manera oportuna.


La competencia
Hoy en da la competencia en la industria automotriz es amplia, ya que han incursionado en esta rea muchos
pases, en esta ocasin para la elaboracin de este anlisis la competencia la conformaran Ford y Toyota, la primera
porque histricamente han competido a la par por el mercado en USA y a nivel mundial, y Toyota porque hoy por
hoy es la empresa lder en ventas, ya que en el ao 2008 desplazo a GM, despus de un largo periodo, del nmero
uno en el ranking, adems que a pesar de lo fuerte que golpeo la crisis financiera a esta rea, Toyota es hoy en da
una de las menos afectada producto de su ventaja comparativa del mejor nivel de tipo de cambio que presenta ante
sus competidores americanos.
GM y la crisis financiera
General Motors se vio afectada fuertemente antes de la crisis financiera que hoy en da estamos viviendo pues los
atentados del 11 de septiembre de 2001, sumado con una pensin histrica baja, caus una grave crisis de
pensiones y fondos de beneficios en GM y el valor de sus fondos de pensiones cayeron en picada. Demostrando
una alta responsabilidad social la organizacin respondi a la crisis pagado por completo su fondo de pensiones, el
fuerte desembolso de efectivo que realizo a travs de su fundacin de fondos para sus empleados produjo un
dficit que no logr que la empresa llegara a enfrentar en buen pie la crisis suprime del 2008.
Adems no hay que olvidar que GM trabaja a travs de crditos tanto con sus proveedores como con sus clientes, y
la reciente crisis reinante afecto especialmente a esta rea de la economa, y General Motors que vena arrastrando
una cifra importante de deuda sucia, sumado a la constante prdida de mercado producto del cambio de gustos de
sus clientes no fue la excepcin, y cayo drsticamente en los precios de sus acciones.
La crisis afecta a toda el rea automotriz pero el panorama ms negro lo tiene GM, ya que no tiene intenciones de
vender alguna divisin (ni interesados en alguna) y sus esperanzas estn puestas en los nuevos vehculos pequeos
y econmicos, adems del Volt, que podra ser su salvavidas. Pero an queda mucho tiempo para que esas ventas
rindan frutos, y GM tiene poco tiempo para reponerse econmicamente. Por eso es que cada vez suena ms fuerte
la opcin de declararse en bancarrota, ya que no le queda dinero para mantener la produccin de vehculos, y
actualmente en EEUU no estn otorgando crditos, ni a grandes ni pequeas compaas. Y est claro que GM no
necesita un pequeo prstamo.
Conclusiones
9

El sector automotriz enfrentaba una situacin complicada derivada de la crisis financiera y la recesin econmica
en Estados Unidos debido a que el nivel de consumo de autos se vena dando a travs del crdito, por lo que
empresas del ramo buscaban estrategias para salir libradas lo mejor posible.

Hoy en da General Motors es una empresa extremadamente exitosa, ya que despus de no haber generado
utilidades durante un tiempo prolongado y en el 2008 toco fondo, ya que los precios de sus acciones cayeron en
picada producto de la crisis financiera, la unidad de negocio que generaba utilidades operaba justamente en el
sector que produjo la crisis, por lo cual las perspectivas econmicas de la organizacin pasaron de ser
desalentadoras a exitosas. Aquel rescate, lejos de ser el final a un siglo de historia, no supuso ms que el punto de
partida para una nueva etapa. General Motors se reorganiz, llevando a cabo mltiples recortes, pero el esfuerzo
mereci la pena: en tan slo dos aos, el grupo automovilstico volva al nmero uno en ventas a nivel mundial, tras
haber sido destronado por Toyota el ejercicio anterior, repitiendo liderazgo en 2012.

La organizacin se encuentra en una situacin ms estable despus del rescate que el gobierno norteamericano dio
a la compaa. La venta de sus subsidiarias Opel a FIAT y Hummer, le ha dado liquidez para seguir con sus
operaciones. El riesgo de la banca rota de GM para estados unidos representaba un golpe fuerte para su economa,
ya que la cantidad de puestos de trabajo que ofrece son considerables, por otra parte esta compaa representa el
sueo americano y la posible quiebra de esta implicara un golpe dursimo a General Motors tiene que efectuar un
anlisis exhaustivo en todas sus reas estratgicas de negocios de manera que desechen los recursos ociosos, como
la marca Opel, que solo generaba prdidas para la organizacin.

GM reitera su compromiso con Opel, y en ese contexto debe presentar un nuevo plan de reestructuracin para
revertir las prdidas. Eso podra traducirse en el cierre de plantas y ms despidos. Aun as, en trminos generales, el
fabricante de Detroit lleva ocho trimestres consecutivos con ganancias y logr recuperar en 2011 el ttulo de primer
fabricante del mundo. Con los resultados rcord de GM, los tres fabricantes de Detroit cierran su primer ao en
ganancias desde 2004. Semanas atrs presentaron sus cuentas Chrysler, que gan 183 millones de dlares en 2011
frente a las prdidas de 652 millones de un ao antes, y Ford Motor, que se anot un beneficio anual de 20.200
millones. En el caso de Chrysler, las ventas subieron a 55.000 millones. En el de Ford Motor, rondaron los 136.300
millones de dlares.

Hoy, menos de cinco aos despus, GM tiene en sus arcas 27.000 millones de dlares en efectivo, ms 10.500
millones de dlares en instrumentos financieros, una estructura industrial saneada y planes de expansin en todo el
mundo especialmente en el prometedor mercado chino. Slo el decadente mercado europeo lastra en estos
momentos los resultados de la compaa; por ello, la directiva ha decidido dejar de vender automviles de
Chevrolet en Europa y dejar aqu nicamente a su filial alemana Opel.

Adems, el xito tras su resurreccin se ha convertido tambin en el xito de la gestin de Barack Obama al frente
de la Casa Blanca: tras la venta de la participacin en el capital de GM adquirida con el dinero del rescate, el
Tesoro estadounidense ha recuperado casi 40.000 de los 50.000 millones de dlares inyectados entonces.

Bibliografia
Aswath Damodaran, Investment Valuation, CH 30 - VALUING EQUITY IN DISTRESSED
FIRMS
Sitio web http//: www.gm.com
www.eleconomista.com