1. Determine el flujo de efectivo operativo (FEO) de Kleczka, Inc.

, con base en los datos

siguientes (todos los valores estn en miles de dlares). Durante el ao, la empresa tuvo
ventas de 2,500 dlares, el costo de los bienes vendidos sum un total de 1,800 dlares, los
gastos operativos sumaron 300 dlares y los gastos por depreciacin fueron de 200 dlares.
La empresa est en el nivel fiscal del 35 por ciento.


2. Durante el ao, Xero, Inc., experiment un aumento de sus activos fijos netos de 300,000
dlares y tuvo una depreciacin de 200,000 dlares. Tambin experiment un aumento de
sus activos corrientes de 150,000 dlares y un incremento de sus cuentas por pagar de
75,000 dlares. Si su flujo de efectivo operativo (FEO) de ese ao fue de 700,000 dlares,
calcule el flujo de efectivo libre (FEL) de la empresa para ese ao.











Ventas 2,500.00
(-)Costo de lo vendido 1,800.00
=Utilidad Bruta 700.00
(-)Gastos Operativos 300.00
(-)Gastos Depreciacion 200.00
=Total Gastos 500.00
Utilidad Neta 200.00
3. Clculo de los flujos de efectivo operativo y libre Considere los balances generales y los
datos seleccionados del estado de resultados de Keith Corporation que se presentan en la
parte superior de la pgina siguiente.


a. Calcule el flujo de efectivo contable de las operaciones de la empresa del ao 2006 que
finaliza el 31 de diciembre, usando la ecuacin 3.1.
b. Calcule la utilidad operativa neta despus de impuestos (NOPAT) de la empresa del ao
2006 que finaliza el 31 de diciembre, usando la ecuacin 3.2.
c. Calcule el flujo de efectivo operativo (FEO) de la empresa del ao 2006 que finaliza el
31 de diciembre, usando la ecuacin 3.3.
d. Calcule el flujo de efectivo libre (FEL) de la empresa del ao 2006 que finaliza el 31 de
diciembre, usando la ecuacin 3.5.
e. Interprete y compare los clculos de los flujos de efectivo que realiz en los incisos a, c
y d.
Activos 2006 2005
Efectivo 1,500.00 1,000.00
Valores negociables 1,800.00 1,200.00
Cuentas por cobrar 2,000.00 1,800.00
Inventarios 2,900.00 2,800.00
Total de Activos Circulante 8,200.00 6,800.00
Activos fijos brutos 29,500.00 28,100.00
( - ) Depreciacin acum. 14,700.00 13,100.00
Activos Fijos Netos 14,800.00 15,000.00
Total Activos 23,000.00 21,800.00
Pasivos y Capital
Cuentas por pagar 1,600.00 1,500.00
Documentos por pagar 2,800.00 2,200.00
Deudas acumuladas 200.00 300.00
Total pasivos corrientes 4,600.00 4,000.00
Deudas a Largo Plazo 5,000.00 5,000.00
Patrimonio de accionistas
Acciones Comunes 10,000.00 10,000.00
Ganancias Retenidas 3,400.00 2,800.00
Total patrimonio 13,400.00 12,800.00
Total Activos mas Capital 23,000.00 21,800.00
Estado de Resultados
Gastos por depreciacin 1,600.00
Utilidad Operativa 2,700.00
Gastos por intereses 367.00
Utilidad despus de imtpo 1,400.00
Tasa fiscal 40%
Flujo de efectivo contable 3,000.00
Utilidad Operativa Neta Despues de Impuesto 1,620.00
Flujo de Efectivo Operativo 3,220.00
Flujo de Efectivo Libre 4,420.00
Balance General
Keith Co.
31 de diciembre
4. Valores presentes de montos nicos e ingresos Usted tiene la opcin de aceptar una de
dos ingresos de flujos de efectivo durante cinco aos o uno de dos montos nicos.
Un ingreso de flujos de efectivo es una anualidad ordinaria y la otra es un ingreso mixto.
Usted puede aceptar la alternativa A o B, ya sea como un ingreso de flujos de efectivo o
como un monto nico. Dado el ingreso de flujos de efectivo y los montos nicos
relacionados con cada una (vea la tabla siguiente) y asumiendo un costo de oportunidad del
9 por ciento, qu alternativa preferira (A o B) y en qu forma (ingreso de flujos de
efectivo o monto nico.


Alternativa A:
= 700 [1,09^5 - 1] / [0.09 (1.09) ^5]
= 700 x 0,5386239 / 0,1384761 = 700 x 3.89
= 2,722.76.
Alternativa B:
= 1,100 x 1.09^-1 + 900 x 1.09^-2 + 700 x 1.09^-3 + 500 x 1.09^-4 + 300 x 1.09^-5
= 2,856.41
R: Se debe elegir la opcin B debido a que en esta se representa un mayor valor actual.


5. Su empresa tiene la opcin de realizar una inversin en un nuevo software que cuesta
130,000 dlares actualmente y que se calcula proporcionar los ahorros de fin de ao,
presentados en la tabla siguiente, durante su vida de 5 aos

Debe la empresa realizar esta inversin si requiere un rendimiento anual mnimo del 9 por
ciento sobre todas sus inversiones?

VP = 35,000/(1.09) + 50,000/(1.09) ^2 + 45,000/(1.09) ^3 + 25,000/(1.09) ^4 +
15,000/(1.09) ^5

VP = 32,110.1 + 4,2084 + 34,748.3 + 17,710.6 + 9,749.0

VP = 136,402

R: La empresa si debera realizar dicha inversin, esto debido a que su flujo de efectivo
presente es mayor a lo que tiene que invertir.