Resumen Sociedades Comerciales

-Lisandro LcariSociedades
Sociedades Comerciales
Bolilla n 1: La sociedad en general:
1) Sociedades comerciales: concepto:
El artculo 1 de la ley 19.550 brinda la definicin de sociedades comerciales.
Dicho artculo dispone: Habr sociedad comercial cuando dos o ms
personas en forma organizada, conforme a uno de los tipos previstos
en esta Ley, se obliguen a realizar aportes para aplicarlos a la
produccin o intercambio de bienes o servicios participando de los
beneficios y soportando las prdidas.
De la definicin surgen las caractersticas esenciales de las sociedades
comerciales:
a) Habr sociedad comercial cuando dos o ms personas: En nuestro derecho la
sociedad surge de un contrato, y uno de los elementos de esenciales de los contratos,
segn la definicin del art. 1137 del Cdigo Civil, es la pluralidad de partes. Por eso, el
art. 1 de la ley de sociedades exige la presencia de dos o ms personas ara cualquier
tipo social.
Esto representa un avance con relacin al rgimen anterior, pues segn el Cdigo
de Comercio, para la constitucin de una sociedad annima era necesario un nmero
mnimo de diez socios.
No obstante ello, las nuevas orientaciones del derecho societario a nivel mundial
permiten la conformacin de sociedades unipersonales.
b) De forma organizada: Esta expresin hace referencia a la sociedad como unidad
partcipe de la actividad econmica y como modo y tcnica de organizacin de la
empresa.
c) Conforme a uno de los tipos previstos: Tipos previstos son los regulados
expresamente por la ley de sociedades. De la correlacin entre esta norma y el art. 11 y
17 surge el principio de la tipicidad en las sociedades comerciales.
d) Se obligue a realizar aportes: El obligarse a realizar los aportes hace a la
condicin de socio y a la esencia del contrato asociativo: en el primer aspecto, slo se es
socio en cuanto se asuma concretamente la obligacin de realizar aportes, amn de que
es el aporte la medida de la participacin econmica y poltica del socio en la estructura
societaria; as en lneas generales determina la participacin en las ganancias y prdidas,
en la cuota de liquidacin y en el establecimiento de la mayora de los rganos
deliberativos.
En el segundo aspecto, los aportes de los socios constituyen el fondo comn
indispensable a la consecucin del objeto y determinan el capital social.
La obligacin asumida contractualmente por el socio en cuanto a cumplir con la
aportacin estipulada, determina la figura relativa a la suscripcin del capital, mientras
que el efectivo cumplimiento de esa obligacin poniendo a disposicin de la sociedad la
aportacin en dinero, especie o en prestaciones personales prometida, constituye la
integracin del capital.
e) Para aplicarlos a la produccin e intercambio de bienes y servicios: Esta expresin
representa la razn de ser de la constitucin de la sociedad comercial, que no es otra
cosa que emplear el patrimonio social para el desarrollo de una actividad productiva:
producir, comprar, vender y distribuir bienes y prestar servicios.
f) Participando de los beneficios y soportando las prdidas: La palabra beneficios
fue introducida por la ley 19.550 y representa un concepto ms amplio que ganancia; es
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algo ms que lucro. Si bien es cierto que en la mayora de los casos las sociedades se
constituyen para ganar dinero, pueden darse casos en que tenga otra finalidad, por
ejemplo, ahorrar costos, participar del resultado de una investigacin, etc.
Todos los socios deben participar de los beneficios y en caso de que se convenga
lo contrario, dicha clusula ser nula en virtud del inc. 1 del art. 13.
A dems, los socios deben siempre participar de las prdidas, an cuando esta
obligacin est limitada al aporte que efectuaron.
2) Personalidad de las sociedades:
El artculo 2 de la ley 19.550 dispone que La sociedad comercial es un
sujeto de derecho con el alcance que la misma ley le fija.
Mediante esta categrica definicin, en concordancia con lo dispuesto por el
artculo 33 del Cdigo Civil, las sociedades comerciales son consideradas personas, en
el sentido del artculo 30 del Cdigo Civil, esto es, como un ente susceptible de adquirir
derechos y contraer obligaciones.
La atribucin del carcter de personas a las sociedades comerciales constituye
el efecto ms caracterstico del contrato de sociedades, pues al reconocer la ley 19.550
el carcter de sujeto de derecho a las mismas, ha considerado a la sociedad como una
persona diferente a la de sus miembros, de manera tal que los derechos y obligaciones
que aqulla adquiera son imputados a la propia sociedad y no a cada uno de sus
integrantes ni a todos ellos.
Del mismo modo, el reconocimiento de la personalidad jurdica implica a
tribuirle a las sociedades ciertas cualidades o propiedades de que gozan todas las
personas, tanto fsicas como jurdicas, que se denominan atributos de la personalidad.
El concepto de persona es siempre el mismo, pese a que aparentemente la
personalidad se manifiesta con efectos y modalidades diferentes. Ello deviene de la
apariencia exteriorizante que es otorgada por los diversos tipos. Estos son los que tienen
diversa modalidades y efectos. La personalidad es nica: el centro imputativo con
capacidad autogenerativa de relaciones una vez concretado.
3) Atributos:
Constituyen atributos de la personalidad aquellos elementos que deben darse
necesariamente en toda persona por ser inherentes a su condicin de tal. Ellos son:
capacidad (de derecho), patrimonio propio, nombre, domicilio y nacionalidad.
Atributo
Consiste
Capacidad
Es la aptitud potencial que tiene toda persona para ser titular de

derechos y deberes.
La capacidad vinculada a las personas jurdicas se refiere solo a la
capacidad de derecho o aptitud para ser titular de derechos y
obligaciones. La nocin de capacidad de hecho es absolutamente
ajena a las personas jurdicas, que siempre actuarn a travs de sus
rganos o representantes.
En el derecho anglosajn la Cmara de los Lores resolvi que la
capacidad de la sociedad est circunscripta por el objeto social
establecido en su estatuto, y que las estipulaciones realizadas fuera de
esos lmites deban considerarse ultra vires. Nuestra Ley de
Sociedades nunca recept esta teora. En nuestro sistema tiene
Nombre
Patrimonio
Domicilio
Nacionalidad
vigencia el principio de la capacidad plena de la sociedad, que puede

realizar todos los actos en forma genrica. Si el administrador obrase
fuera del objeto social ello no podra afectar a los terceros de buena
fe, aunque internamente los socios puedan reclamar al administrador
por ese comportamiento.
Es la denominacin con que se distingue en el mundo de los negocios
la persona jurdica. La denominacin de las sociedades se clasifica en
subjetiva y objetiva.
La denominacin subjetiva, tambin llamada razn social, es el
nombre de aquellas sociedades que por su propia naturaleza incluyen
la garanta legal de la responsabilidad de los socios que la integran (si
el socio figura en ella habr que modificarla si se retira).
En cuanto a las sociedades de capital, pueden llevar el nombre de una
o ms personas, integrantes o no de la sociedad, pero jams con
funcin de razn social, sino que su denominacin es siempre
objetiva. Como consecuencia de ello, dicha denominacin no debe
ser cambiada por alteracin del elenco de socios ya que no es
representativa de la participacin social. Tambin por ello es
transferible.
La sociedad comercial, dada su condicin de persona jurdica, tiene
un patrimonio propio distinto al individual de cada uno de los socios;
de ah que los bienes son adquiridos por ella y no por los socios.
Siempre la sociedad responde con todo su capital.
El capital social se genera con los aportes formulados y prometidos
por los socios y se extingue al concluirse la liquidacin social.
El art. 11, inc. 2, de la LSC, exige que el instrumento constitutivo de
la sociedad contenga su domicilio. La reforma introducida por la ley
22.903 recepto la distincin entre domicilio social como sinnimo de
la ciudad, pueblo, distrito en que se constituye la sociedad y cuya
autoridad judicial es competente para autorizarla en el Registro
Pblico de Comercio. En cambio sede significa el lugar determinado
con indicacin de la calle y nmero en donde funciona la
administracin de la sociedad.
A dems, el domicilio social es determinante de la ley aplicable y de
la competencia jurisdiccional.
La doctrina y la legislacin se han dividido en dos grandes corrientes:
a) la afirmatoria, de quienes sostienen que es la idea de dependencia
respecto de las autoridades que gobiernan tal pas;
b) la negatoria, sosteniendo que las sociedades carecen de
nacionalidad, puesto que sta es un vnculo jurdico poltico que
une al individuo con el Estado.
Lo cierto es que la expresin nacionalidad de las sociedades es en
el derecho privado una comodidad verbal para expresar el
sometimiento del ente a determinado rgimen legal para su
constitucin y funcionamiento.
4) Teora del rgano: aspecto subjetivo y objetivo; distintos rganos:

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La ley 19.550 ha adherido a la moderna doctrina que predica la inexistencia de la

relacin de mandato entre los administradores y la sociedad. Tal manera de pensar ha
sido denominada como doctrina del rgano o doctrina orgnica. En virtud de esta teora,
los administradores no son mandatarios de la sociedad, sino sus funcionarios, por lo que
es la sociedad misma la que acta frente a terceros, mediante un persona fsica.
El rgano se integra con dos elementos:
a) Objetivo: es un elemento jurdico que determina el conjunto de facultades,
funciones y atribuciones que el ordenamiento legal y el contrato constitutivo le
atribuyen.
b) Subjetivo: este elemento designa la persona o personas que integran el rgano
y lo ejercen, aplican y usan las facultades, funciones y atribuciones que el ordenamiento
legal y el pacto de las partes le atribuye.
Existen distintos tipos de rganos:
1. De gobierno: genera la revisin de conducta.
2. De administracin: ejecuta el objeto de la sociedad
3. De representacin: est incluido en el rgano de administracin.
4. De fiscalizacin: lleva a cabo el control.
5) El principio de la tipicidad:
La tipicidad implica la obligacin de ceirse a una de las formas expresamente
reguladas en la ley, dado que el derecho argentino tiene un nmero cerrado de
sociedades comerciales tpicas.
La tipicidad es un rgimen jurdico que instituye formas rgidas en cuanto a la
extensin y organizacin estructural de las sociedades. Es una disciplina legislativa
particular impuesta a las sociedades, que permite diferenciar una de otras a travs de
ciertos requisitos esenciales que le son propios. La tipicidad es una herramienta que
permite manejarse rpidamente en el trfico negocial moderno con el conocimiento de
ciertas normas de responsabilidad, de determinada forma de administracin, etc.
La omisin de elementos tipificantes, o la lisa y llana constitucin de sociedades
de distinta caracterizacin dan lugar a la atipicidad, causal de nulidad absoluta cuando
es originaria y a la disolucin de la sociedad, si es sobreviniente.
La tipicidad reviste el carcter de esencial, dado que atae a la seguridad jurdica
en tanto previsibilidad del rgimen legal aplicable que deben conocer los terceros.
Con relacin a la tipicidad se da un fenmeno singular: en los regimenes
jurdicos en donde no existi por muchos aos, no aparecieron nuevos tipos sociales. El
ejemplo tpico es el Cdigo Albertino espaol de 1827, que deca que los ciudadanos
eran libres de crear los tipos sociales en la forma que ellos quisieran. En rigor, el nico
tipo social que apareci en Espaa a partir de 1920 es la SRL, copiada de la legislacin
alemana, francesa e italiana.
Algunos de los caracteres de la tipicidad son:
1. Es una norma imperativa, que fija un marco estable.
2. No es modificable por los socios.
3. La autonoma de la voluntad opera slo en casos no reglados.
4. El inters ms protegido es el de los terceros, ya que brinda seguridad jurdica.
5. Homogeiniza estructura.
6. Da certeza, reduce costos y aumenta estmulos para contratar.
6) Abuso de la personalidad:
La personalidad jurdica se reconoce para facilitar el cumplimiento de ciertos

fines de naturaleza prctica, por lo que resulta de toda lgica sostener que, cuando la
utilizacin de ella se desva de tales fines o cuando se abusa de esa personalidad para
fines no queridos al otorgarla, es lcito atravesar o levantar el velo de la misma para
aprehender la realidad que se oculta tras ella y aplicar la normativa correspondiente a
quienes pretendieron eludirla mediante tan ilegtima manera de proceder.
Tales maniobras son concretadas generalmente a travs de sociedades annimas,
pues en estas los socios asumen una responsabilidad estrictamente limitada a las
acciones suscriptas, manteniendo indemne su propio patrimonio de los resultados de la
actividad de la sociedad.
Estas maniobras abusivas del recurso de la personalidad jurdica han encontrado
justo correctivo, luego de la ley 22.903, en la norma del artculo 54 in fine.
La ley 22.903 vino a reglamentar de alguna manera, la amplia formula prevista
por el artculo 2 de la ley 19.550, el cual si bien reconoca el carcter de sujeto de
derecho de las sociedades comerciales, tal separacin patrimonial resultaba vigente en
tanto y en cuanto se respetaran los alcances fijados por la ley.
El nuevo artculo 54 in fine, bajo el ttulo de inoponibilidad de la persona
jurdica complement aquel principio general, describiendo los presupuestos de
aplicacin de la doctrina de la inoponibilidad y reglamentando sus efectos. Prescribe
textualmente esta disposicin legal que: La actuacin de la sociedad que
encubra la consecucin de fines extrasocietarios constituya un mero
recurso para violar la ley, el orden pblico o la buena fe o para
frustrar derechos de terceros, se imputar directamente a los socios
o a los controlantes que la hicieron posible, quienes respondern
solidaria e ilimitadamente por los perjuicios causados.
El aporte ms importante efectuado al ordenamiento societario es la extensin de
los efectos del artculo 54 in fine a la actuacin de quienes se han valido de la estructura
societaria para lograr con ello fines extrasocietarios, es decir, cuando no hay
ilegitimidad ni dolosa frustracin de los derechos de terceros, sino simplemente
provecho de los beneficios que la ley a las sociedades mercantiles o a sus integrantes,
cuando aquella no cumple ninguna actividad productiva o intermediaria de bienes y
servicios ni es titular de una hacienda empresaria, lo cual constituye el fin societario,
cuyo desarrollo determina el mantenimiento y el alcance de la personalidad jurdica a
que hace referencia el artculo 2 de la ley 19.550.
7) Unipersonalidad:
Actualmente las sociedades unipersonales son ampliamente admitidas en el
derecho comparado. Se pasa del concepto de sociedad como contrato al de sociedad
como tcnica de organizacin jurdica. Este es un fenmeno bastante generalizado; ya lo
han receptado las legislaciones de Espaa, Francia, Alemania, Italia y los Estados
Unidos.
La ley 19.550 dispone que la sociedad es un contratos de dos o ms personas, y
excepcionalmente el art. 94 inc. 8 regula transitoriamente la unipersonalidad,
estableciendo que durante este periodo la responsabilidad del socio ser solidaria e
ilimitada y habilitando su disolucin si no se reconstituye la pluralidad de socios en el
plazo de tres meses.
Sin embargo, la cuestin de la unipersonalidad se ha activado como polmica en
la Argentina a raz de la sancin del decreto 677/01, porque posibilita por va
excepcional que exista la sociedad abierta unipersonal cuando se produce la toma del
control absoluto.
Bolilla n 2: El acto constitutivo:
1) Naturaleza del acto constitutivo:
El acto que vincula a los socios entre si y del cual sobrevendr de la sociedad es
un contrato, con todas las cualidades y caractersticas de esta fuente de obligaciones.
Empero, donde aparece un aspecto especialsimo, propio de las sociedades es en la
circunstancia de producirse el nacimiento de una institucin, un sujeto de derecho con
todas las consecuencias que derivan de ello.
En la sociedad concurren dos problemas: coexistencia de las normas de los
contratos con las normas y problemas de la persona jurdica. A raz de ello, desde
principio del siglo XX, en Alemania e Italia se comenz a discutir cual era la naturaleza
jurdica del acto constitutivo; es decir cual es el encuadramiento normativo que posee.
Si haba un contrato donde los socios eran tres, y alguno mora o no cumpla con
su obligacin de aportar deba necesariamente extinguirse el ente, o poda este
continuar con los socios restantes?
Todo esto fue generando distintas teoras, como la que recepta la ley de
sociedades vigente dice la sociedad nace de un contrato plurilateral de organizacin.
Las consecuencias de esto se encuentran normadas en la propia ley, cuando regula el
rgimen de la invalidez vincular en el art. 16, permitiendo que la sociedad contine con
los socios restantes. Lo propio acontece con la muerte de un socio.
En los contratos plurilaterales las partes unen sus prestaciones para la
consecucin de un fin comn mediante el desarrollo de una actividad conjunta. Hay un
inters convergente, abarcativo tendiente a la constitucin de la persona jurdica, dentro
de un marco jurdico predispuesto. Dicha constitucin debe hacerse dentro de un marco
predeterminado en virtud de la tipicidad.
La prestacin (que tiene un contenido jurdico preestablecido) de los socios se
realiza a favor de la persona jurdica. Estos derechos y deberes estn fijados en la ley,
no hay autonoma de la voluntad, salvo en la modalidad de cumplimiento
2) Elementos esenciales y generales:
Esenciales
Elementos del
contrato constitutivo
Especiales
Sujetos
Capacidad
Consentimiento
Objeto
Causa
Forma
Aportes
Participacin en ganancias y prdidas
Affectio societatis
Elementos esenciales
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a) Capacidad: Es la aptitud jurdica de ser titular de derechos y obligaciones que
le permite obrar por si y realizar actos jurdicos.
El menor de edad, pero mayor de 18 aos, puede asociarse con terceros,
asumiendo una responsabilidad limitada o ilimitada, siendo necesario, en este caso, que
con carcter previo haya sido autorizado a ejercer el comercio, pues esta autorizacin o
emancipacin mercantil lo reputa mayor para todos los actos y obligaciones
comerciales. Si estos menores no estuvieran autorizados ni emancipados legalmente,
pueden ellos constituir sociedad, siempre y cuando asuman una responsabilidad limitada
por las obligaciones sociales. Ello surge de lo dispuesto por el artculo 128 del Cdigo
Civil, que reconoce a los menores una capacidad limitada a la administracin y
disposicin de los bienes adquiridos con su trabajo, por lo que no pueden contraer
responsabilidades que excedan el producto de su actividad.
Respecto de los cnyuges, slo pueden integrar entre si sociedades por acciones
y de responsabilidad limitada. La finalidad de esta limitacin consiste en evitar la
superposicin de dos rgimen distintos, como son el societario y el patrimonial de
matrimonio, en el cual el cnyuge no responde por las obligaciones asumidas por el otro
cnyuge.
Respecto de la capacidad de las sociedades comerciales para integrar otras
sociedades mercantiles debemos decir que:
1. Las sociedades annimas y en comandita por acciones solo pueden formar
parte de sociedades por acciones.
2. La cuanta de la participacin de una sociedad en otra u otras, se rige por el
artculo 31, que en proteccin del objeto social de la sociedad participante y en defensa
de los socios de esta compaa, prohbe tomar o mantener participacin en otra u otras
sociedades por un monto superior a sus reservas libres y a la mitad de su capital y de las
reservas legales, salvo cuando el objeto de la participante fuera exclusivamente
financiero o de inversin.
3. Finalmente, el artculo 32 prohbe las participaciones recprocas entre
sociedades, proscripcin que tiende a proteger a los terceros, pues con ello se evita el
aguamiento del capital social de las sociedades participantes y participadas,
impidindose as la confusin de patrimonios y capitales.
b) El consentimiento de los socios: El consentimiento se da cundo las partes se
ponen de acuerdo sobre una declaracin de voluntad comn. En el contrato de sociedad
existe un acuerdo de voluntades de las partes que lo otorgan, que establece las
condiciones en que la sociedad desarrollar su actividad, y que conforme al art. 1197 del
Cdigo Civil, debe ser respetado por las partes como la ley misma. Esta voluntad debe
ser manifestada con discernimiento, intencin y libertad. Por lo tanto, no debe existir lo
que tradicionalmente se denominan vicios de la volunta como el error, el dolo y la
violencia, ni los llamados vicios de los actos jurdicos como la simulacin, el fraude y
la lesin.
Debe destacarse que, si bien para la constitucin de una sociedad debe mediar el
consentimiento de todos los socios, la ley 19.550 prev dos supuestos de sociedades
obligatorias:
1. Para los herederos del socio fallecido, en las sociedades colectivas y en
comandita simple, cuando el ingreso de ellos se hubiera pactado en el contrato social.
2. En la SRL si el contrato previera la incorporacin de los herederos del socio,
el pacto ser obligatorio para stos y para los socios.
c) El objeto: Al hablar de objeto se hace necesario distinguir entre objeto del
contrato social y objeto social.
El objeto del contrato de sociedad son las prestaciones de dar o hacer, que cada
uno de los socios se a obligado a hacer.
Por su parte el objeto social es la categora o categoras de actos para cuyo
ejercicio se constituyo la sociedad. El objeto debe ser fsicamente posible. Su
imposibilidad preexistente y absoluta es causal de la nulidad de la sociedad. Si es
sobreviniente, es causal de disolucin de la sociedad.
Tambin debe ser lcito, siendo su ilicitud causal de nulidad absoluta de la
sociedad, por aplicacin del art. 18 de la L.S.
Finalmente, el objeto debe ser preciso y determinado, como lo dispone el inc. 3 del art.
11 de la ley 19.550.
d) Causa: La causa fin en materia societaria est dada por la participacin en las
ganancias y las prdidas. Esta participacin es la funcin objetiva del negocio jurdica y
significa, por una parte, el derecho al goce exclusivo de una porcin de las ganancias
comunes, y por otra, la obligacin de soportar una deuda contrada en comn, limitada o
no al aporte.
e) Forma: La forma es el conjunto de las prescripciones legales referidas a las
solemnidades que deben observarse al tiempo de la formacin del contrato de sociedad.
Las sociedades comerciales requieren para su constitucin un conjunto de formalidades
que se exigen para establecer la autenticidad del acto, precisar la voluntad de los socios
y garantizar los intereses de los terceros.
Elementos especficos
a) Aportes: Escuti dice que el aporte se puede definir como el compromiso de
integrar bienes, de colocar dinero, etc., asumido por el socio en el contrato social. Por
su parte, Muio sostiene que por aporte se debe entender aquello con que cada socio
contribuye a la formacin del fondo social de la nueva persona jurdica.
b) Participacin en los beneficios y prdidas: El art. 1 de la ley 19.550 no
determina que la sociedad deba tener por fin obtener un lucro o una utilidad apreciable
en dinero y, en este sentido, se reemplazan con ventaja las expresiones empleadas por el
Cdigo de Comercio y el Cdigo Civil, porque los beneficios no necesariamente deben
ser un lucro o una ganancia a repartir. El concepto de beneficio tiene un significado y
alcance mucho ms amplio que el de lucro, y comprende o designa toda ventaja
patrimonial de origen social que aumenta la fortuna particular de los socios o les
disminuye las cargas.
A la par de la participacin en las utilidades, debe analizarse el soporte de las
prdidas. Esto ltimo, se da en todos los tipos sociales pues si llegara a establecerse que
algn socio no soportar las prdidas que pudieran derivarse de la gestin social, se
presentar la siguiente alternativa: no se estar ante un negocio de sociedad sino frente a
algn otro negocio jurdico de naturaleza distinta, o la clusula que exonere al socio de
tal soportacin ser nula (por aplicacin de las previsiones del art. 13).
c) Affectio societatis: Escuti la define como la forma especfica del
consentimiento en materia societaria. Los socios prestan consentimiento para formar
una determinada sociedad en un particular momento y con ciertas caractersticas. Por
su parte, Muio sostiene que la affectio societatis es la intencin de los socios de
trabajar todos juntos y en un plano de igualdad para el xito de la empresa comn. Por
otro lado, Halperin la define como una voluntad de colaboracin positiva de los socios
jurdicamente igualitaria con la intencin de sujetarse al orden jurdico de la sociedad.
3) Acto constitutivo, contrato y estatutos:

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Hay quienes dicen que una cosa es el acto constitutivo, otra el contrato y otra los
estatutos. Algunos postulan que el acto constitutivo es el acto de voluntad mediante el
cual los socios deciden constituir una sociedad de determinadas caractersticas. Los
mismos socios, en ese acto constitutivo deciden que la sociedad se rija por determinadas
normas, denominndose esto ltimo estatuto. En este momento est firmando un
contrato.
Es decir, el contrato es el acto constitutivo y a su vez contiene el estatuto. Para
algunos hay diferencias. Para Escuti conceptualmente no tienen mayor importancia y
menos en la prctica.
El acto constitutivo integra el inters de los socios y lo va actualizando de
acuerdo a las variaciones que se produzcan.
El acta constata el cumplimiento de cnones legales y su vigencia est acotada a
la constitucin de la sociedad.
4) Contenido intrnseco del acto constitutivo: el artculo 11:
El artculo 11 de la ley 19.550 dispone: El instrumento de constitucin
debe contener, sin perjuicio de lo establecido para ciertos tipos de
sociedad:
1) El nombre, edad, estado civil, nacionalidad, profesin, domicilio y
nmero de documento de identidad de los socios;
2) La razn social o la denominacin, y el domicilio de la sociedad.
Si en el contrato constare solamente el domicilio, la direccin de su
sede deber inscribirse mediante peticin por separado suscripta por
el rgano de administracin. Se tendrn por vlidas y vinculantes
para la sociedad todas las notificaciones efectuadas en la sede
inscripta;
3) La designacin de su objeto, que debe ser preciso y determinado;
4) El capital social, que deber ser expresado en moneda argentina, y
la mencin del aporte de cada socio;
5) El plazo de duracin, que debe ser determinado;
6) La organizacin de la administracin de su fiscalizacin y de las
reuniones de socios;
7) Las reglas para distribuir las utilidades y soportar las prdidas. En
caso de silencio, ser en proporcin de los aportes. Si se prev slo la
forma de distribucin de utilidades, se aplicar para soportar las
prdidas y viceversa;
8) Las clusulas necesarias para que puedan establecerse con
precisin los derechos y obligaciones de los socios entre s y respecto
de terceros;
9) Las clusulas atinentes al funcionamiento, disolucin y liquidacin
de la sociedad.
En este artculo se enumeran los datos y previsiones que deben contener
obligatoriamente el instrumento constitutivo, determinndose tambin la forma en que
quedan suplidas algunas eventuales omisiones, como sucede en el inc.2 y 7. Esta
enumeracin no es taxativa porque deja a salvo otras exigencias segn el tipo de
sociedad.
Se enumeran los requisitos esenciales no tipificantes, cuya omisin hace
anulable el contrato en los trminos del art. 17.
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La sociedad debe tener un nombre y adems una sede fsica. Esta ltima es el
domicilio social el cual determina las leyes a la que est sometida la sociedad y el
juez competente para entender en los asuntos que se susciten. Tambin la ley dispone
que si en el contrato constitutivo no se fijare el barrio, calle, nmero, etc., de la
sociedad, lo cual constituye la sede social, se deber hacer un acto complementario del
contrato social e inscribirlo en el Registro Pblico de Comercio. Esta habilitacin se
hace a los efectos de facilitar los cambios de la sede, dentro de la misma jurisdiccin,
sin que haga falta modificar el contrato social para este cambio. Favorece a la
operatividad.
El objeto social es la actividad o las actividades para cuya realizacin se
constituye la sociedad. Es una o ms actividades y no uno o ms actos jurdicos. La ley
dice que el objeto debe ser preciso y determinado, y esto apunta fundamentalmente a la
proteccin de los socios y de los terceros. De los socios por cuanto se les garantiza que
el aporte que realizaron se emplear para la actividad prevista en el contrato
constitutivo. La proteccin de los terceros en cambio radica en que la sociedad va a
quedar obligada por todos los actos que no sean notoriamente extraos al objeto social.
Tambin se exige un capital social. Este es la expresin numrica del conjunto de
los aportes efectuados por los socios. Mientras que el patrimonio es algo totalmente
variable, el capital es un componente tcnico fijo que determina la posicin de los
socios, de los derechos y deberes que estos tienen.
5) Requisitos formales:
Los aspectos formales para constituir una sociedad comercial se encuentran en
los artculos 4, 5, 7, 12, 165 de la ley 19.550.
El artculo 4 dispone: El contrato por el cual se constituya o
modifique una sociedad, se otorgar por instrumento pblico o
privado. Toda sociedad regular tiene que ser instrumentada por escrito. A partir de
esta premisa, corresponde destacar que las sociedades por acciones deben constituirse
por instrumento pblico, quedando para la restante la opcin del art. 4.
Respecto de la modificacin del contrato constitutivo, la opcin de efectivizarlos
por instrumento pblico o privado vale incluso para las sociedades por acciones. La
doctrina es prcticamente unnime en este aspecto a la luz de los siguientes
fundamentos:
a) El artculo 165 y siguientes aluden exclusivamente a la constitucin;
b) El art. 4 de la ley es una norma especial que, por ende, sustituye la de carcter
general que representa el artculo 1184, inc. 10 del Cdigo Civil (recordemos que el art.
1184 establece: Debern hacerse por escritura pblica: Todos los actos que sean
accesorios de contratos redactados en escritura pblica).
Por su parte, el artculo 5 dispone: El contrato constitutivo o
modificatorio se inscribir en el Registro Pblico de Comercio del
domicilio social, en el trmino y condiciones de los artculos 36 y 39
del Cdigo de Comercio. La inscripcin se har previa ratificacin de
los otorgantes ante el Juez que la disponga, excepto cuando se
extienda por instrumento pblico, o las firmas sean autenticadas por
escribano pblico u otro funcionario competente.
La inscripcin debe ser efectuada dentro de los 15 das, que han de computarse
de corridos desde la fecha de otorgamiento del acto, caso en que ser oponible a terceros
desde la fecha de otorgamiento y no desde la fecha de registro. En caso de inscripcin
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tarda, la inscripcin procede si no ha mediado oposicin, aunque produce sus efectos

desde la fecha de la efectiva inscripcin.
En cuanto a los efectos de la constitucin, el artculo 7 establece: La
sociedad solo se considera regularmente constituida con su
inscripcin en el Registro Pblico de Comercio. En este caso la inscripcin
es constitutiva de derecho: la sociedad estructurada segn alguno de los tipos
autorizados, pero que funcionare sin cumplir con el requisito de inscripcin, lo har
como sociedad irregular aplicndosele el rgimen del art. 21 y siguientes. Adems de lo
expuesto, la inscripcin otorga fecha cierta al acto en los trminos del art. 1035 del
Cdigo Civil.
El artculo 12 agrega: Las modificaciones no inscriptas
regularmente obligan a los socios otorgantes. Son inoponibles a los
terceros, no obstante, estos pueden alegarlas contra la sociedad y los
socios, salvo en las sociedades por acciones y en las sociedades de
responsabilidad limitada. La norma aplica la categora de inoponibilidad, de lo
cual resulta que la inscripcin de las modificaciones tiene carcter declarativo y no
constitutivo.
Para las SRL y las annimas, a parte del contrato constitutivo, hay que hacer una
publicacin de edictos por un da con determinados requisitos que exige el art. 10, que
reza: Las sociedades de responsabilidad limitada y las sociedades por
acciones deben publicar por un da en el diario de publicaciones
legales correspondiente, un aviso que deber contener:
a) En oportunidad de su constitucin:
1. Nombre, edad, estado civil, nacionalidad, profesin, domicilio,
nmero de documento de identidad de los socios;
2. Fecha del instrumento de constitucin;
3. La razn social o denominacin de la sociedad;
4. Domicilio de la sociedad;
5. Objeto social;
6. Plazo de duracin;
7. Capital social;
8. Composicin de los rganos de administracin y fiscalizacin,
nombres de sus miembros y, en su caso, duracin en los cargos;
9. Organizacin de la representacin legal;
10. Fecha de cierre del ejercicio;
b) En oportunidad de la modificacin del contrato o disolucin:
1. Fecha de la resolucin de la sociedad que aprob la modificacin
del contrato o su disolucin;
2. Cuando la modificacin afecte los puntos enumerados de los
incisos 3 a 10 del apartado a), la publicacin deber determinarlo en
la forma all establecida.
Luego de haberse realizado la publicacin es preciso concurrir ante la autoridad
judicial competente, para que esta disponga la toma de razn. En tal sentido dispone el
art. 6: El Juez debe comprobar el cumplimiento de todos los requisitos
legales y fiscales. En su caso dispondr la toma de razn y la previa
publicacin que corresponda. El control judicial, segn la doctrina, no sanea los
vicios de constitucin de la sociedad. Pero se ha resuelto que si el juez ordena la
publicacin de edictos que dispone el art. 10 de la ley, ello implica conformidad con la
inscripcin de la sociedad.
11
La toma de razn es la inscripcin que, previa publicacin cuando

corresponda, se efecta generalmente en libros distintos para cada tipo societario.
Finalmente, una vez que se ha producido la inscripcin se formara un legajo para
cada sociedad. As lo dispone expresamente el art. 9 que reza: En los Registros,
ordenada la inscripcin, se formar un legajo para cada sociedad, con
los duplicados de las diversas tomas de razn y dems
documentacin relativa a la misma, cuya consulta ser pblica. El
legajo en cuestin se forma con los duplicados de los contratos y dems documentacin
complementaria cuyos originales integran los denominados protocolos formados por
las distintas tomas de razn o inscripcin. Esto permite una mayor facilidad de consulta
en cuanto a los antecedentes de la sociedad, sus sucesivas modificaciones, etc.
Entonces, podemos resumir el procedimiento en los siguientes pasos:
1
Los socios firman el
contrato social y
cumplen con los
recaudos especficos
de cada tipo. Ej.: en
las SA o en las SRL se
requiere una
integracin mnima de
aportes en dinero
2
Hay que
comparecer ante
la autoridad
judicial
respectiva
haciendo una
presentacin con
el instrumento
constitutivo.
3
Ante la
autoridad
judicial o el
organismo de
control se debe
pedir la
inscripcin en
el Registro
Pblico de
Comercio.
4
La autoridad de
fiscalizacin realiza u
control de legalidad del
contrato social,
revisando si cumple con
los requisitos exigidos
por la ley y ordena la
inscripcin en el
Registro pblico de
comercio.
6) Carcter de la inscripcin:
En cuanto a los efectos de la inscripcin, el artculo 7 considera que la sociedad
est regularmente constituida slo a partir de la inscripcin en el Registro Pblico de
Comercio. Esto da lugar a distintas interpretaciones:
La inscripcin es:
Fundamento
Constitutiva
Esta teora se basa en el artculo 7, el cual expresamente

dispone que hasta que no este inscripta, la sociedad no se
considera regularmente constituida.
El artculo 5 hace referencia a los artculos 38 y 39 del Cdigo
de Comercio, que disponen que los actos deben inscribirse en el
Registro Pblico de Comercio en el plazo de 15 das posteriores
de su otorgamiento, en cuyo caso los efectos de la inscripcin
se retrotraen al momento del otorgamiento del acto.
Transcurridos esos 15 das, frente a los terceros el acto se
considera otorgado a partir de la inscripcin. Por lo tanto, segn
el Cdigo de Comercio la inscripcin es declarativa
Esta teora intermedia considera que la inscripcin es
Declarativa
Constitutiva de la
12
regularidad de la
sociedad
constitutiva, no de la existencia de la sociedad sino constitutiva

de su regularidad. Puede ser considerada una sociedad antes de
la inscripcin, con la particularidad de que ser una sociedad
irregular o de hecho. Las primeras son aquellas que fueron
instrumentadas pero nunca inscriptas. Las sociedades de hecho,
por su parte, son la excepcin al principio de la tipicidad,
puesto que son comerciales no por su estructura sino por su
objeto que es comercial.
7) Modificaciones estatutarias:
La ley tiene normas especficas que ataen al cambio del rgimen de
administracin o al cambio de administradores. Estas normas son el artculo 12 y 60. El
primero establece que: Las modificaciones no inscriptas regularmente
obligan a los socios otorgantes. Son inoponibles a los terceros, no
obstante, estos pueden alegarlas contra la sociedad y los socios,
salvo en las sociedades por acciones y en las sociedades de
responsabilidad limitada. En la prctica, el 90 % de la doctrina entiende que esta
excepcin es contraria al sistema de inscripcin registral e incompatible a dems con los
artculos 7 y 60 de la ley. A dems se colocan como fundamentos:
a) Los efectos publicitarios: en el caso del artculo 12 la inscripcin es declarativa.
b) Es inconcebible e inadmisible en el derecho argentino que alguien pueda alegar su
propia torpeza.
Por lo tanto, la doctrina considera que la excepcin debe tenerse por no escrita, y
se sustenta tambin en la interpretacin sistemtica que realiza el art. 60 de la ley. Dicho
artculo dispone: Toda designacin o cesacin de administradores debe
ser inscripta en los registros correspondientes e incorporada al
respectivo legajo de la sociedad. Tambin debe publicarse cuando se
tratare de sociedad de responsabilidad limitada o sociedad por
acciones. La falta de inscripcin har aplicable el artculo 12, sin las
excepciones que el mismo prev.
Bolilla n 3: De los socios y la sociedad:
1) Socios y terceros:
Conforme al artculo 1711 del Cdigo Civil son socios aquellos que firmaron el
contrato social invocando la calidad de partes y obligndose a realizar aportes para
dotar a la sociedad de un patrimonio con el cual poder desenvolver una actividad
productiva.
La posicin jurdica del socio ha sido clasificada como un status, estado que
supone un ncleo de derechos y obligaciones de carcter individual, indisponible por la
sociedad.
Sin embargo, el estado de socio no es uniforme en todos los tipos sociales, pues
en las denominadas sociedades de inters o de persona (sociedades colectivas, de capital
e industria y en comandita simple) e incluso en las sociedades de responsabilidad
limitada en algunos casos, la relacin personal entre el socio y la sociedad es mucho
ms intensa y directa que en otros tipos societarios, a punto tal que el grave
incumplimiento de sus obligaciones puede acarrearle al socio la exclusin de la entidad,
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lo que no sucede en las sociedades annimas, en las cuales, al haberse privilegiado el

capital aportado por sobre la persona de su aportante, los derechos de sus integrantes no
siempre se ejercen en forma directa y se encuentran adems mucho ms reglamentados.
Por otra parte, y tambin a diferencia de las sociedades de personas, el grave
incumplimiento de las obligaciones que pesan sobre el accionista no le provoca la
exclusin del ente.
La calidad de socio puede ser adquirida:
a) Por fundacin o intervencin en el acto constitutivo.
b) Por adquisicin de participaciones sociales.
c) Por sucesin mortis causa, toda vez que el fallecimiento de un socio produce la
transmisin en principio- de esa calidad a sus herederos, quienes se incorporan a la
sociedad.
d) Por resolucin judicial, en la hiptesis de indivisin hereditaria forzosa.
La calidad de socio cesa por diversas circunstancias:
a) Por causas voluntarias, como enajenacin de la participacin social o ejercicio del
derecho de receso o separacin anticipada, en los casos habilitados por la ley.
b) Por causas naturales, como la muerte del socio.
c) Por causas derivadas, como la finalizacin del trmite de disolucin.
d) Por causas forzadas, como la exclusin del socio.
e) Por ejecucin forzada de la parte social, o sea por la accin de un acreedor individual
del socio, en las sociedades que esto es posible.
Conforme al artculo 36: Los derechos y obligaciones de los socios
empiezan desde la fecha fijada en el contrato de sociedad.
Sin perjuicio de ello responden tambin de los actos realizados,
en nombre o por cuenta de la sociedad, por quienes hayan tenido
hasta entonces su representacin y administracin, de acuerdo con lo
que se dispone para cada tipo de sociedad. Por supuesto que estas
disposiciones estn sujetas a la constitucin regular de la sociedad pues, en caso
contrario, los socios no pueden invocar derechos o defensas nacidas del contrato social.
Tambin es de tener en cuenta a los efectos del prrafo 2 de este artculo, que
tratndose de un ente irregular cualquiera de los socios representa a la sociedad en sus
relaciones con terceros.
Por su parte, los terceros son aquellos que contratan con la sociedad. No tienen
relacin con la persona jurdica en su organizacin interna, sino que se vinculan con ella
para la celebracin de un acto jurdico que nada tiene que ver con la organizacin
societaria.
Los socios y los administradores pueden actuar como terceros, por ejemplo, en
el caso de que quieran comprarle un vehculo a la sociedad. Pero a raz de la relacin
especial que existe entre los socios o administradores y la sociedad, la LS establece
determinadas normas y limitaciones para este tipo de contratos.
2) Obligaciones de los socios:
Las obligaciones que integran el estado de socio son las siguientes:
a) Realizar los aportes comprometidos: La importancia del
cumplimiento de esta obligacin es fundamental, pues sin aportes la sociedad carecera
de capital para el desarrollo de su objeto social, a punto tal que se ha sostenido que sin
aportes no puede haber socio y, por ende sociedad.
b) Adecuar su conducta y sus intereses personales al

inters social y a las necesidades de la sociedad: Tal manera de actuar
14
y desempearse dentro del contexto societario ha sido denominado comnmente como

affectio societatis. La obligacin de adecuar la conducta personal del socio a los
intereses de la entidad se concreta, en las sociedades de intereses o personas, con la
prohibicin que pesa sobre aqul de realizar actividades en competencia con la
sociedad. En las sociedades de responsabilidad limitada y annimas, tal prohibicin slo
es impuesta a sus administradores.
El deber de lealtad tambin es impuesto a los socios cuando al participar en un
determinado acto societario (asamblea o reunin de socios), los intereses personales los
intereses personales de ste pueden encontrarse en colisin con el inters de la sociedad.
En tal caso, el artculo 248 de la ley 19.550 obliga al accionista o su representante a
abstenerse de votar en los acuerdo relativos a aqulla y si bien esta disposicin est
incluida dentro de la normativa propia de la SA, ello no significa que el socio de los
restantes tipos societarios pueda emitir libremente su voto cuando tuviera inters
contrario al de la entidad, pues de hacerlo, el socio incurrira flagrantemente en una
conducta antisocial.
Finalmente, el deber de lealtad se concreta tambin a travs de la obligacin del
socio de abstenerse de utilizar la estructura societaria con fines extrasocietarios, en su
propio provecho o para defraudar a terceros, as como abstenerse tambin de aplicar los
fondos o efectos de la sociedad a uso o negocio de cuenta propia o de tercero: caso
contrario, est obligado a traer a la sociedad las ganancias resultantes, siendo las
prdidas de su exclusiva cuenta. (art. 54 de la ley 19.550).
c) La contribucin en las prdidas: La obligacin de soportar las
prdidas es una obligacin que pesa en cabeza de todos y cada uno de los socios y que
rige para cualquier tipo de sociedad, aunque con diferente intensidad, en la medida de
que los acreedores sociales pueden agredir el patrimonio personal de los socios en las
sociedades personales o de inters. Por el contrario, en las sociedades de
responsabilidad limitada y en las sociedades annimas, los acreedores de la sociedad no
pueden enderezar sus pretensiones contra los integrantes de estos tipos societarios,
atento su responsabilidad restringida, lo cual no significa que stos no deban contribuir
con las perdidas del ente, pues la perdida de los aportes implica tambin la asuncin del
riesgo empresario.
Esta obligacin est ntimamente vinculada con las contribuciones debidas que
impone el artculo 106 a los socios durante el periodo liquidatorio, cuando los fondos
sociales fueran insuficientes para satisfacer las deudas.
3) Derechos de los socios:
Los derechos de los socios pueden ser clasificados como de naturaleza poltica o
patrimonial. Los de naturaleza poltica estn relacionados con la actuacin del socio
dentro de la sociedad mientras que los de ndole econmica se relacionan con el
propsito de lucro que ha inspirado a cada uno de los socios al momento de constituir el
ente.
Los derechos que la ley 19.550 ha otorgado a favor de los socios o accionistas
tienen carcter esencial e inderogable, lo que significa que el contrato o estatuto slo
puede reglamentar su ejercicio, pero nunca derogarlos ni disminuir su eficacia.
Son derechos polticos los siguientes:

a) El derecho de informacin: Este derecho ha sido asegurado por el legislador a
travs de diversas normas:
1. Mediante la facultad de los socios de examinar los libros y papeles sociales y
recabar del administrador los informes que estimen pertinentes. Este control individual,
15
previsto en el artculo 55 de la ley 19.550 rige para todos los tipos sociales, con
excepcin de la sociedad annima incluida en el artculo 299 o en aquellas sociedades
por acciones en las cuales el estatuto haya previsto la actuacin de un rgano especfico
de control (sindicatura y consejo de vigilancia), en las cuales el derecho de informacin
debe ser canalizado debe ser canalizado a travs de dicho rgano.
2. A travs de la presentacin de los estados contables que es obligacin que
pesa sobre todos los administradores sociales, cualquiera fuere el tipo social que se
trate.
3. A travs de la exhibicin y/o obtencin de las actas de los rganos colegiados.
b) El derecho de receso: Es el derecho que le asiste a todo socio o accionista de
retirarse de la sociedad cuando por decisin del rgano de gobierno (reunin de socios o
asamblea de accionistas) se resuelve modificar de manera sustancial el contrato social o
estatuto. Pero no cualquier modificacin del contrato es susceptible de generar el
derecho de receso, sino slo aquella que implique una modificacin sustancial de la
sociedad o suponga un cambio fundamental en la posicin que el socio tena de la
misma.
c) El derecho de voto: Mediante el ejercicio de este derecho el socio participa
activamente e el gobierno de la sociedad.
d) El derecho de mantener intangible su participacin societaria: Es otro
derecho que la ley otorga a los integrantes de toda sociedad comercial, aunque con
mayor nfasis a los integrantes de sociedades por acciones, en las cuales el ejercicio de
ciertos derechos fundamentales est subordinado a la tenencia de un determinado
porcentaje accionario, que, de perderlo, imposibilitaran el ejercicio de los mismos.
El derecho a la intangibilidad de la participacin societaria est garantizado de la
siguiente forma:
1. Mediante el ejercicio del derecho de preferencia en los casos de aumento de
capital con efectivos desembolsos de los socios (artculo 194).
2. Mediante el derecho de recibir el mismo porcentaje de acciones que era titular,
en casos de aumento de capital por capitalizacin de cuentas del balance (artculo 189).
3. A travs del derecho de receso cuando se resuelve por decisin asamblearia un
aumento de capital con efectivo desembolso de los socios y estos no contaran con los
fondos necesarios para efectuarlo o simplemente no quisieran hacerlo.
e) El derecho de acrecer: Consiste en suscribir e integrar las acciones de otro u
otros socios, en caso de aumento de capital, cuando estos no hubieran suscripto tales
participaciones. Este derecho fue otorgado para preservar el elenco original de los
socios y evitar el ingreso de terceros a la sociedad.
Son derechos econmicos los siguientes:

a) Derecho al dividendo: Este derecho constituye la causa final del contrato de
sociedad, pues el nimo de lucro en las sociedades comerciales se obtiene con la
percepcin del mismo.
Atento constituir la percepcin del dividendo un derecho inalienable e
inderogable de todos los socios, la ley 19.550 a debido garantizar el mismo a travs de
una serie de normas protectoras (artculos 66, 70, 244, 261, etc.), pues la realidad
ense que, por lo general, los dividendos son retaceados a los socios o accionistas que
no integran el grupo de control, a los fines de forzar su alejamiento de la sociedad
mediante enajenaciones poco convenientes para stos. Por ello la ley ha impuesto una
serie de requisitos a la constitucin de reservas libres o facultativas y ha limitado las
remuneraciones a los administradores, para evitar que ellos se queden con todas las
ganancias de la sociedad.
16
b) Derecho a la cuota de liquidacin: Consiste en el derecho del socio al

reembolso de una suma de dinero proporcional a la participacin societaria, en caso de
existir un remanente luego de la realizacin del activo y la cancelacin del pasivo
durante la etapa liquidatoria. Pero en proteccin de los terceros, la ley 19.550 requiere
como requisito previo el pago de dicha cuota la confeccin de un balance final.
4) Socio aparente, socio oculto y socio del socio:
El socio aparente puede ser un testaferro del verdadero socio o aparentar se socio
para cumplir una formalidad, como por ejemplo, fingir ser socio para cumplimentar la
formalidad de integrantes mnimos en una SA de un nico socio real.
Con relacin al socio aparente y al socio oculto el artculo 34 dispone: El que
no prestare su nombre como socio no ser reputado como tal
respecto de los verdaderos socios, tenga o no parte en las ganancias
de la sociedad; pero con relacin a terceros, ser considerado con las
obligaciones y responsabilidades de un socio, salvo su accin contra
los socios para ser indemnizado de lo que pagare.
La responsabilidad del socio oculto es ilimitada y solidaria en la
forma establecida en el artculo 125.
Por su parte, con relacin al socio del socio el art. 35 establece: Cualquier
socio puede dar participacin a terceros en lo que le corresponde en
ese carcter. Los partcipes carecern de la calidad de socio y de toda
accin social; y se les aplicarn las reglas sobre sociedades
accidentales o en participacin. Esta es una modalidad de sociedad accidental
o en participacin, ajena a la principal. Lo fundamental es que la participacin que un
socio confiere a terceros implica la constitucin de una comunidad de intereses
inoponible a la sociedad que aqul integra. En otras palabras, el socio del socio carece
de toda injerencia y participacin en los negocios sociales que ste ltimo integra, an
cuando, para hacer efectivo sus derechos, como tercero respecto de la sociedad, pueda
obtener medidas precautorias que permitan garantizar sus derechos contra el socio.
5) Aportes:
Concepto: El trmino aporte se define como el compromiso de integrar bienes,
colocar dinero, etc. Este compromiso es asumido por el socio en el contrato
constitutivo.
El aporte se define jurdicamente como la obligacin de hacer o dar algo. El
cumplimiento de tal promesa se llama integracin.
Es el aporte la medida de la participacin econmica y poltica del socio en la
estructura societaria; as en lneas generales determina la participacin en las ganancias
y prdidas, en la cuota de liquidacin y en el establecimiento de la mayora de los
rganos deliberativos.
De lo que se puede aportar: El artculo 38 primera parte dispone: Los aportes
pueden consistir en obligaciones de dar o de hacer, salvo para los
tipos de sociedad en lo que se exige que consistan en obligaciones de
dar.
Por su parte, el artculo 39 establece: En las sociedades de
responsabilidad limitada y por acciones, el aporte debe ser de bienes
determinados, susceptibles de ejecucin forzada. Al no existir en estos
17
casos la posibilidad de responsabilidad ilimitada como en otros tipos, se exige la

formacin de un capital que sea prenda comn de los acreedores en forma tangible.
Se pueden aportar derechos, crditos, ttulos cotizables y bienes gravados.
Veamos al respecto la regulacin legal:
a) Aporte de derechos: El artculo 40 dispone: Los derechos pueden
aportarse cuando debidamente instrumentados se refieran a bienes
susceptibles de ser aportados y no sean litigiosos. Tomando posicin en
un problema de vieja data, la ley 19.550 establece que cualquier bien incorporal (patente
de invencin, derecho al nombre, marcas industriales, etc.) y todo otro derecho
comercializable pueden aportarse en sociedad si rene los requisitos exigidos por la
norma: a) estar debidamente instrumentados; b) ser bienes susceptibles de ser aportados
en cada caso; c) no ser litigiosos.
En el acta constitutiva se establece el contrato de cesin, se fija cual es el
derecho, su magnitud, se lo determina econmicamente. Luego de precisado en el acta
constitutiva, el derecho se considera propiedad de la sociedad sin perjuicio de que con
posterioridad deban cumplirse las modalidades de cada derecho (ejemplo: patentes).
b) Aporte de crditos: El artculo 41 reza: En los aportes de
crditos la sociedad es cesionaria por la sola constancia en el
contrato social. El aportante responde por la existencia y legitimidad
del crdito. Si ste no puede ser cobrado a su vencimiento, la
obligacin del socio se convierte en la de aportar suma de dinero, que
deber hacer efectiva en el plazo de treinta (30) das. En el acta
constitutiva se debe determinar el crdito, es decir su cuanta y liquidez. Luego de
vencido el plazo fijado en el artculo, se aplica lo dispuesto en el artculo 37 (mora del
acreedor: sanciones). Se produce, en el supuesto del artculo, un tpico caso de
conversin del objeto del aporte, que permite su ejecucin forzada contra el obligado
a realizarla. De otro modo no podra aplicarse la norma del art. 37 que confiere la
opcin a la sociedad entre excluir al socio moroso o exigirle que cumpla con el aporte.
Si el crdito no fuere pagado, pero es cobrable, la sociedad puede accionar,
como cesionaria, contra el obligado a pagarlo. Claro que, respecto a este, la
oponibilidad de la cesin exigir la correspondiente notificacin.
c) Aporte de ttulos cotizables: Conforme al art. 42: Los ttulos
valores cotizables en bolsa, podrn ser aportados hasta por su valor
de cotizacin.
d) Aporte de bienes gravados: El artculo 43 dispone: Los bienes
gravados slo pueden ser aportados por su valor con deduccin del
gravamen, el cual debe ser especificado por el aportante. El valor del
gravamen a calcular tiene que ser integral, incluyendo intereses, gastos, etc. Del mismo
modo, la especificacin del gravamen se refiere a su monto, naturaleza, forma de pago,
intereses, etc.
e) Aporte de fondo de comercio: El artculo 44 establece:
Tratndose de un aporte de un fondo de comercio, se practicar
inventario y valuacin, cumplindose con las disposiciones legales
que rijan su transferencia. En caso de transferirse un fondo de comercio, el
valor llave integrar el capital de la sociedad y por lo tanto debe ser computado en el
valor del aporte.
Forma del aporte: Con relacin a la forma en la que se debe realizar el aporte, el
artculo 38 de la ley 19.550 dispone: El cumplimiento del aporte deber
ajustarse a los requisitos impuestos por las leyes de acuerdo a la
distinta naturaleza de los bienes.
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Inscripcin preventiva.
Cuando para la transferencia del aporte se requiera la
inscripcin en un registro, sta se har preventivamente a nombre de
la sociedad en formacin. La inscripcin preventiva se refiere a los bienes
registrables, para evitar posibles transferencias de terceros acreedores en la etapa de
formacin del ente.
La inscripcin preventiva debe ser ordenada por el juez del registro, fijndose un
plazo de duracin de la misma, vencido el cual queda sin efecto. En cambio, si la
sociedad en ese plazo, se constituye regularmente y se inscribe, los bienes pasarn al
dominio definitivo de ella.
Calidad en la que se aportan los bienes: El artculo 45 dispone: Se presume
que los bienes se aportaron en propiedad si no consta expresamente
su aporte de uso o goce. El aporte de uso o goce solo se autoriza en
las sociedades de inters. En las sociedades de responsabilidad
limitada y en las sociedades por acciones slo son admisibles como
prestaciones accesorias. Por su parte, el artculo 49 establece: Si el aporte
es de uso o goce, salvo pacto en contrario, el socio soportar la
prdida total o parcial cuando no fuere imputable a la sociedad o a
alguno de los otros socios. Disuelta la sociedad, puede exigir su
restitucin en el estado en que se hallare. La solucin es coherente con el
principio de que las cosas se pierden para su dueo, admitindose, no obstante, el pacto
en contrario.
Prestaciones accesorias: Mediante el artculo 50 la ley 19.550 incorpor una til
institucin de vieja data a nivel internacional, estableciendo la posibilidad de que los
socios efecten otro tipo de prestaciones que surgen de una previsin estatutaria o de su
reforma, distintas del aporte, razn por la cual no integran el capital. No puede ser en
dinero, es un servicio remunerado por la sociedad, es decir el socio acta como un
tercero que se obliga a ejecutar una obligacin. As, la prestacin de servicios
personales, asistencia tcnica, usufructo de bienes de uso, etc.
No pueden establecerse fuera del contrato ni son exigibles si no se las prev en
l.
Estas prestaciones accesorias, que son de cumplimiento discrecional, no dan
derecho de participacin a los socios.
Expresamente el artculo 50 dispone: Puede pactarse que los socios
efecten prestaciones accesorias.
Estas prestaciones no integran el capital y:
1) Tienen que resultar del contrato; se precisar su contenido,
duracin, modalidad, retribucin y sanciones en caso de
incumplimiento.
Si no resultaren del contrato se considerarn obligaciones de terceros
2) Deben ser claramente diferenciadas de los aportes;
3) No pueden ser en dinero;
4) Slo pueden modificarse de acuerdo con lo convenido o, en su
defecto, con la conformidad de los obligados y de la mayora
requerida para la reforma del contrato.
Cuando sean conexas a cuotas de sociedades de responsabilidad
limitada, su transmisin requiere la conformidad de la mayora
necesaria para la modificacin del contrato, salvo pacto en contrario;
y si fueran conexas a acciones, stas debern ser nominativas y se
requerir la conformidad del directorio.
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Valuacin de los aportes: En este punto es necesario distinguir segn que sea
aquello que se ha aportado:
a) Valuacin de aportes en especie: Establece el artculo 51: Los
aportes en especie se valuarn en la forma prevenida en el contrato
o, en su defecto, segn los precios de plaza o por uno o ms peritos
que designar el juez de la inscripcin. En las sociedades de
responsabilidad limitada y en comandita simple para los aportes de
los socios comanditarios, se indicarn en el contrato los
antecedentes, justificativos de la valuacin.
En caso de insolvencia o quiebra de la sociedad, los acreedores
pueden impugnarla en el plazo de cinco (5) aos de realizado el
aporte. La impugnacin no proceder si la valuacin se realiz
judicialmente. En tutela del inters de terceros y el propio de los socios, se precisa
sobre el modo de valuacin del aporte en especie. En razn de tal fundamento, la
formula es menos estricta respecto de los socios con responsabilidad ilimitada, mientras
que respecto de las SRL y de los aportes de los comanditarios en las sociedades en
comandita simple se exige, adems, la indicacin en el contrato de los antecedentes
justificativos de la valuacin, establecindose la facultad de los acreedores a impugnarla
en caso de insolvencia o quiebra de la sociedad en un plazo de 5 aos de realizado el
aporte, salvo en los casos de valuacin judicial.
El artculo 52 establece que: El socio afectado por la valuacin puede
impugnarla fundadamente en instancia nica dentro del quinto da
hbil de notificado y el juez de la inscripcin la resolver con
audiencia de los peritos intervinientes.
b) Valuacin de los aportes en las sociedades por acciones: El
artculo 53 dispone: En las sociedades por acciones la valuacin que
deber ser aprobada por la autoridad de contralor, sin perjuicio de lo
dispuesto en el artculo 169, se har;
1) Por valor de plaza, cuando se tratare de bienes con valor corriente;
2) Por valuacin pericial, cuando a juicio de la autoridad de contralor
no pueda ser reemplazada por informes de reparticiones estatales o
Bancos oficiales.
Se admitirn los aportes cuando se efecte por un valor inferior a la
valuacin, pero se exigir la integracin de la diferencia cuando fuere
superior. El aportante tendr derecho de solicitar la reduccin del
aporte al valor resultante de la valuacin siempre que socios que
representen tres cuartos (3/4) del capital, no computado el del
interesado, acepten esa reduccin.
Mora en el aporte: El artculo 37 establece: El socio que no cumpla con
el aporte en las condiciones convenidas incurre en mora por el mero
vencimiento del plazo, y debe resarcir los daos e intereses. Si no
tuviere plazo fijado, el aporte es exigible desde la inscripcin de la
sociedad.
La sociedad podr excluirlo sin perjuicio de reclamacin judicial del
afectado o exigirle el cumplimiento del aporte. En las sociedades por
acciones se aplicar el artculo 103.
El artculo recoge el principio general de mora automtica, con lo cual la
obligacin se hace exigible desde el vencimiento del plazo convenido o, en su defecto,
desde la inscripcin de la sociedad.
20
El incumplimiento en la aportacin genera a favor de la sociedad el derecho a

exigir el efectivo cumplimiento o resolver el contrato respecto del moroso por va de la
exclusin. En las sociedades por acciones no opera la exclusin, ya que los ttulos en
mora pueden enajenarse en el mercado continuando el accionista en la calidad de tal por
las acciones efectivamente integradas.
Eviccin: La eviccin es una garanta legal que procede automticamente.El
artculo 46 dispone: La eviccin autoriza la exclusin del socio, sin
perjuicio de su responsabilidad por los daos ocasionados. Si no es
excluido, deber el valor del bien y la indemnizacin de los daos
ocasionados.
Eviccin: reemplazo del bien aportado.
ARTICULO 47. El socio responsable de la eviccin podr evitar la
exclusin si reemplaza el bien cuando fuere sustituible por otro de
igual especie y calidad, sin perjuicio de su obligacin de indemnizar
los daos ocasionados.
Eviccin: usufructo.
ARTICULO 48. Si el aporte del socio fuere el usufructo del bien, en
caso de eviccin se aplicar el artculo 46.
La sociedad debe notificar al socio la situacin en la que se encuentra para que l
pueda tomar alguna de las dos alternativas.
6) Capital y patrimonio social:
El capital social es la expresin numrica del conjunto de los aportes que han
comprometido los socios. Es un concepto tcnico-jurdico, un componente fijo que
determina la posicin de los socios, de los derechos y deberes que estos tienen.
La importancia del capital social est fuera de toda discusin, pues adems de
servir como fondo patrimonial para la obtencin de beneficios a travs del ejercicio por
la sociedad de una determinada actividad empresarial (funcin productiva) o como
parmetro para medir matemticamente la participacin del socio en la sociedad,
cumple el capital social una trascendentalsima funcin de garanta frente a los terceros,
en especial en las sociedades de responsabilidad limitada y en la sociedad annima,
donde los accionistas limitan su responsabilidad a las cuotas o acciones suscriptas, pues
la cifra del capital brinda a los terceros un dato de fundamental importancia al
permitirles conocer los bienes con que cuenta la sociedad para afrontar sus obligaciones.
El patrimonio social es el conjunto de derechos y obligaciones de la sociedad,
que se modifica continuamente en ms o en menos conforme a las alternativas
favorables o desfavorables de la actividad societaria. Esta concepcin dinmica del
patrimonio contrasta con la del capital social, cuyo concepto normativo implica un
monto dinerario esttico.
El patrimonio neto de la sociedad resulta contablemente de restar a su activo el
pasivo; jurdicamente indica la cantidad resultante detraer el valor total asignado a los
bienes y derechos de que es titular la sociedad, el total de las deudas y obligaciones por
las cuales debe responder.
5) Partes de inters, cuotas y acciones:
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Los aportes que los socios hacen al capital social, determinando los derechos que
le corresponden sobre el patrimonio de la sociedad reciben distintos nombres segn el
tipo social.
Parte de inters es la participacin de cada socio en el capital de las sociedades
personalistas o de los socios personalistas en las sociedades en comandita. No son
enajenables por los acreedores individuales del socio, que slo las pueden embargar
para expropiar la cuota de liquidacin que le corresponda a su deudor, o impedir la
prrroga de la sociedad. El acreedor si puede cobrarse de las utilidades que generen las
partes de inters que hubiese embargado. El embargo se efectivizar en el Registro
pblico de comercio, con noticia al administrador de la sociedad para asegurar el
ejercicio de sus derechos.
Cuota es la divisin del capital social en porciones de igual valor en diez pesos
o sus mltiplos, en las sociedades por responsabilidad limitada, por lo que cada socio
podr tener una o varias. Las cuotas son embargables y pueden ser enajenadas
coactivamente.
Accin es la divisin igual del capital social, denominndose tambin de la
misma forma su ttulo representativo. Son embargables y enajenables. El embargo debe
efectivizarse sobre el ttulo valor representativo, salvo que fuesen nominativas o
escriturales, en cuyo caso deben efectivizarse con noticia a la sociedad o al tercero que
lleve los registros.
6) Sentencia contra la sociedad y efectos contra los socios:
El artculo 56 de la LSC dispone: La sentencia que se pronuncie
contra la sociedad tiene fuerza de cosa juzgada contra los socios en
relacin a su responsabilidad social y puede ser ejecutada contra
ellos, previa excusin de los bienes sociales, segn corresponda de
acuerdo con el tipo de sociedad de que se trate. La sentencia pronunciada
contra la sociedad tiene fuerza ejecutiva de cosa juzgada respecto de los socios en
relacin a su responsabilidad social. A consecuencia de esto, la sentencia puede ser
ejecutada directamente contra los socios sin necesidad de nuevo juicio.
Los socios respondern solidariamente, pero tal solidaridad lo es entre ellos y no
respecto de la sociedad; de aqu que gocen del beneficio de excusin, es decir, la
facultad (pues no opera de pleno derecho) de exigir que el acreedor ejecute primero los
bienes de la sociedad para recin, ante su insuficiencia o inexistencia, dirigirse contra el
patrimonio personal de ellos.
Bolilla n 4: De la gestin social:
22
1) La gestin social: concepto:

La gestin es la realizacin concreta del objeto social, de los actos que ataen
al desarrollo de la actividad societaria prevista en el contrato, estatuto o acto
constitutivo. No es solamente la firma en nombre y representacin de la sociedad sino la
actuacin concreta. Es una funcin impuesta por la ley que se asienta sobre un deber, el
de administrar. Este deber no es potestativo de la voluntad de las partes, sino que se
debe llevar a cabo para crear un beneficio (valor) para los socios, que es la finalidad
perseguida por la sociedad.
La gestin tiene dos proyecciones; una interna vinculada con la administracin y otra
externa vinculada con la representacin.
2) Administracin y representacin: concepto y diferencias:
Sin perjuicio de que en algunos artculos de la ley 19.550 los vocablos
administracin y representacin sean utilizados indistintamente, en rigor de verdad son
conceptos distintos. Administracin se refiere a la gestin interna de los negocios
sociales; en tanto que representacin es la facultad de actuar frente a los terceros en
nombre de la sociedad a los fines de que sta adquiera derechos y contraiga
obligaciones.
La diferencia entre administracin y representacin se advierte con mayor
nitidez en las sociedades annimas, donde el rgano de la administracin es el directorio
en tanto que el rgano de representacin est materializado en el presidente del
directorio.
En los restantes tipos sociales los administradores revisten tambin la calidad de
representantes de la sociedad, confundindose en la misma o mismas personas fsicas
ambas calidades.
Ya dijimos que los actos de la administracin se refieren a la gestin interna de
los negocios sociales y estn constituidos por distintas facetas:
a) Gestin operativa del administrador: Es la ejecucin lisa y llana del objeto
social. Consiste en cumplir con el mandato estatutario.
b) Gestin empresaria del administrador: Son actos que apuntan a la organizacin,
conservacin y desarrollo de la empresa de la sociedad. Es la conduccin de la empresa
mercantil, en donde se pone en juego la habilidad tcnica del administrador.
c) Gestin contable del administrador: Consiste en la ejecucin de los cnones
impuestos por la ley 19.550 a partir del art. 61. Asimismo se deben respetar las
disposiciones generales del Cdigo de Comercio.
d) Gestin financiera: Son las diligencias que debe adoptar el administrador para
que la ejecucin del objeto social genere beneficios y no ponga en peligro la solvencia
del patrimonio social.
3) Organizacin de la administracin.
La organizacin de la administracin, de acuerdo a los tipos previstos por la ley
es, en virtud de artculo 11, una exigencia indispensable sin la cual la sociedad no podr
funcionar. Es un requisito sine qua non para que pueda exteriorizarse la persona fsica
que acta como rgano de la sociedad.
En el nico caso en donde puede funcionar una sociedad sin que se haya
regulado la administracin en el contrato social es en la sociedad colectiva, en la que,
23
segn el art. 127, si nada dice el contrato social respecto al rgimen de la administracin
y representacin, cualquiera de los socios est habilitado para administrarla.
En las SA hay que tener no slo organizada la administracin sino que adems
hay que tener designado todo el rgano al momento de la constitucin de la sociedad e
incluso aceptado el nombramiento por parte de quien ha sido designado.
Los administradores son nombrados por el rgano de gobierno y su remocin se
resuelve sin necesidad de expresin de causa, dado que impera en este caso un criterio
de oportunidad.
Tanto la designacin como la remocin de los administradores debe inscribirse
en el Registro Pblico de Comercio, a tenor de lo dispuesto por el artculo 60, el cual
prescribe: Toda designacin o cesacin de administradores debe ser
inscripta en los registros correspondientes e incorporada al respectivo
legajo de la sociedad. Tambin debe publicarse cuando se tratare de
sociedad de responsabilidad limitada o sociedad por acciones. La
falta de inscripcin har aplicable el artculo 12, sin las excepciones
que el mismo prev. Esta inscripcin es declarativa. El acatamiento de este
artculo se impone como carga a la saciedad, a pesar de que el administrador tambin
tiene inters en que se inscriba su renuncia, fundamentalmente porque constituye un
lmite temporal de su responsabilidad.
4) Diligencia y lealtad de los administradores:
El artculo 59 dispone: Los administradores y los representantes de
la sociedad deben obrar con lealtad y con la diligencia de un buen
hombre de negocios. Los que faltaren a sus obligaciones son
responsables, ilimitada y solidariamente, por los daos y perjuicios
que resultaren de su accin u omisin. Estos deberes deben ejercitarse para
con la sociedad; hay por lo tanto un solo beneficiario de ellos, un solo foco diferenciado
de inters. Es importante poner de manifiesto que los deberes que la LSC impone a los
administradores son fiduciarios, pues se los tiene con relacin a una persona, es decir
con relacin a la sociedad a la cual administra.
Nuestra legislacin ha adoptado un sistema de delimitacin de tipo abstracta
frente a otras que han optado por una enumeracin casustica de supuestos concretos.
En el artculo 59 se ha establecido una pauta de conducta objetiva. Obrar con
lealtad significa que debe desempearse con honradez y sinceridad; importa que el
administrador deba actuar postergando los intereses personales que vayan en
desmedro de los intereses sociales, ya que su actividad debe redundar en beneficio de
la sociedad. En este punto podemos decir que el deber del administrador tiene un
contenido negativo pues deber dejar de lado sus propios intereses en aquellos casos en
que se genere un conflicto de intereses. Es un componente deontolgico.
La lealtad tiene los siguientes componentes:
a) Prevenir un inters contrario: El inters contrario se puede dar cuando el
administrador compite con la sociedad, ya sea realizando el mismo la actividad o por
medio de un tercero, para su provecho personal.
b) Prohibicin de utilizar las oportunidades del negocio para su propio inters.
c) No utilizar los activos de la sociedad, salvo que est autorizado.
d) Celebrar contrato con la social dentro de las condiciones del mercado
(art.271).
Por su parte, la diligencia de un buen hombre de negocios es la aptitud profesional
para el exitoso desempeo de la actividad que constituye el objeto social. Se exige al
24
administrador idoneidad y eficiencia en el desarrollo de su labor, con especificidad en la

competencia para los negocios que hacen al objeto social.
Existen una serie de elementos relacionados con la diligencia que debe poseer el
administrador:
a) Pericia: El administrador debe tener solvencia tcnica; debe estar formado y
capacitado para poder desarrollar el objeto social. Debe estar formado antes o
inmediatamente despus de asumir su cargo.
b) Informacin: El administrador debe conocer la estructura de la sociedad.
Debe organizar procesos internos tendientes a anoticiarse sobre el funcionamiento de la
persona jurdica que tiene a su cargo.
c) Planificacin: El administrador debe establecer un plan de negocios teniendo
en cuenta el estado actual de la sociedad y el objeto que procuran realizar los socios.
No hay planificacin sin control.
d) Fiscalizacin: Se debe llevar el control financiero de la sociedad, del estado y
funcionamiento del activo de la sociedad as como tambin el de las actividades de los
socios.
5) Rgimen general de representacin:
El punto de partida es el artculo 58 de la ley 19.550 que dispone: El
administrador o el representante que de acuerdo con el contrato o
por disposicin de la ley tenga la representacin de la sociedad,
obliga a sta por todos los actos que no sean notoriamente extraos
al objeto social. Este rgimen se aplica aun en infraccin de la
organizacin plural, si se tratare de obligaciones contradas mediante
ttulos valores, por contratos entre ausentes, de adhesin o
concluidos mediante formularios, salvo cuando el tercero tuviere
conocimiento efectivo de que el acto se celebra en infraccin de la
representacin plural.
Estas facultades legales de los administradores o representantes
respecto de los terceros no afectan la validez interna de las
restricciones contractuales y la responsabilidad por su infraccin.
Se debe administrar dentro de lo establecido en el marco social, es decir segn la
pauta que instituye el objeto social, el cual fija un lmite de eficacia externa. Esto quiere
decir que el objeto determina cuando un administrador acta dentro de los trminos de
la sociedad.
En virtud de este artculo la sociedad queda obligada incluso por los actos y
extraos al objeto social, en tanto no sean notoriamente extraos. Si se trata de un acto
aislado, que no tiene persistencia o permanencia y cuya esencia es extraa al objeto
social (no notoriamente extraa), pero que causa un beneficio a la sociedad en tanto
mantiene la indemnidad patrimonial, el acto no necesita ser ratificado por el rgano de
la administracin (nico con potestad para ratificar un acto). Recin al presentar el
balance, los socios tendrn la oportunidad de evaluar la conducta del administrador.
En cambio, cuando el acto es notoriamente extrao al objeto social, este debe ser
ratificado por el rgano de la administracin, porque es compatible con el inters social
ya que no hay perjuicio para ninguna de las partes. Esta ratificacin puede ser expresa o
implcita, no siendo necesaria su inscripcin en el Registro Pblico de Comercio.
Si bien se puede ratificar actos que sean notoriamente extraos, no sucede lo
mismo con la sustitucin del objeto social. Frente a esta situacin, encontramos dos
alternativas:
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a) Se modifica y cambia el objeto social

b) Se agrega la nueva actividad al objeto ya previsto.
En ambos casos se deben inscribir las modificaciones al estatuto en el Registro
Pblico de Comercio.
La ley sostiene que este rgimen se aplica aun en infraccin de
la organizacin plural, si se tratare de obligaciones contradas
mediante ttulos valores, por contratos entre ausentes, de adhesin o
concluidos mediante formularios. tal rgimen se justifica plenamente atento
al carcter circulatorio de los ttulos valores, en los cuales no es dable exigir a los
terceros una investigacin profunda d todos los obligados cambiarios; de la misma
manera tampoco puede exigirse a los terceros las consultas a registros pblicos lejanos a
la jurisdiccin donde residen.
Es importante en este punto detenernos en la teora del Ultra Vires. En el
derecho anglosajn, la Cmara de los Lores resolvi que la capacidad de la sociedad
est circunscripta por el objeto social establecido en su estatuto, y que las estipulaciones
realizadas fuera de esos lmites deban considerarse ultra vires y, por lo tanto, eran nulas
y no ratificables, salvo el voto unnime de los socios.
Sin embargo, en la actualidad la misma Cmara ha determinado que aunque los
administradores ejerciten sus poderes para una finalidad impropia, esto es para una
relacin no autorizada explcita o implcitamente por el objeto social, la convencin as
concluida ser igualmente vinculante para la sociedad, salvo que el tercero haya sido de
mala fe.
La LSC no recept la teora del ultra vires. En nuestro derecho tiene vigencia el
principio de la capacidad plena de la sociedad, que puede realizar todos los actos en
forma genrica. Si el administrador obrase fuera del objeto social ello no podr afectar a
terceros de buena fe, aunque internamente los socios puedan reclamarle al administrador
por ese comportamiento.
6) Representacin aparente:
Hay empleados que llevan a cabo las actividades de la sociedad y generan frente
a terceros la apariencia de ser administradores, an careciendo de poder y mandato. Si
bien estas actuaciones carecen de sustento legal y estatutario, la sociedad est facultada
para convalidar tales actividades.
Es la perdurabilidad en las tareas lo que otorga representacin. Es decir, estn
legitimados por el uso.
Sucede con frecuencia en el mundo de los negocios que la sociedad ha generado
la apariencia de su propia actuacin, a travs del actuar de determinadas personas, que
sin tener las facultades de obligar a la sociedad, han contratado en nombre de ellas, sin
ningn reparo por parte del ente, que ha tolerado dicha manera de proceder, para luego
invocar el desconocimiento de tal actuacin, cuando es demandada para el
cumplimiento de las obligaciones asumidas por el representante rehecho.
En este caso, la jurisprudencia ha priorizado la seguridad de los terceros ajenos
al ente societario sobre los intereses de los socios o sobre las limitaciones internas que
ellos han establecido en el contrato constitutivo. En tal sentido ha sido sostenido que
corresponde excluir la oponibilidad a terceros de las reglas estatutarias de
representacin cuando la conducta del mandante ha sido idnea para crear una
apariencia en la atribucin de las facultades que invocan los suscriptores. Ha de
computarse a tal efecto el silencio guardado por el mandante que no impidi, como
lgicamente hubiera podido y debido, que el firmante del documento cumpliera una
26
actuacin idnea para crear una apariencia de la que los terceros pudieran prevalecerse,
al generarse la certidumbre de que la sociedad quedaba obligada. Y esta confusin no
puede recaer sobre los terceros de buena fe, sino sobre la sociedad misma que diere
lugar a ella.
7) Cese y remocin de los administradores:
El administrador en el ejercicio de sus funciones puede desviarse y lesionar los
intereses de la sociedad, y como derivacin el de los socios y los terceros.
Ante esta situacin, procede la remocin del rgano administrativo. Si bien el
procedimiento de remocin es similar en los diferentes tipos sociales, tiene algunas
particularidades en cada uno de ellos. Veamos a continuacin la situacin en las
diferentes tipologas.
Tipologa
Procedimiento
Sociedades
colectivas
El artculo 129 dispone: El administrador, socio o no, aun

designado en el contrato social, puede ser removido por
decisin de mayora en cualquier tiempo sin invocacin de
causa, salvo pacto en contrario.
Cuando el contrato requiera justa causa, conservar su
cargo hasta la sentencia judicial, si negare la existencia de
aquella, salvo su separacin provisional por aplicacin de la
Seccin XIV del Captulo I (intervencin judicial). Cualquier
socio puede reclamarla judicialmente con invocacin de
justa causa. Los socios disconformes con la remocin del
administrador cuyo nombramiento fue condicin expresa de
la constitucin de la sociedad, tienen derecho de receso.
SRL
En estas sociedades no puede limitarse la remocin de los gerentes, excepto

cuando la designacin fuese condicin expresa de constitucin de la
sociedad. En este caso, los socios disconformes tendrn derecho de receso.
La revocacin o remocin del gerente se adoptar por mayora del capital
presente, salvo que el contrato exija una mayora superior. Si las partes han
estipulado que debe exigirse justa causa para la remocin, y resistida sta o
no admitida por la mayora reunida, el socio que la alega (a la justa causa)
podr recurrir a la accin judicial de remocin, pero el gerente conservar
su cargo hasta la sentencia judicial, salvo separacin provisional por
intervencin judicial.
En estas sociedades, la revocacin de directores corresponde
exclusivamente a la asamblea ordinaria, incluso en el caso de que esa
designacin hubiera sido realizada por el consejo de vigilancia.
Empero, si fracasa la revocatoria o la asamblea no accede a la remocin
peticionada del director incurso en las causales de inhabilidad, el accionista
disidente podr promover la accin de remocin y pedir la intervencin
judicial como medida precautoria.
SA
8) Intervencin judicial como medida cautelar:

La ley 19.550 regula en los artculos 113 a 117 la intervencin judicial de la
sociedad. Se trata de una medida cautelar dentro del juicio de remocin, de carcter
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general y excepcional, que se adopta sobre el rgano de la administracin en los casos

de urgencia y necesidad que denoten una gravedad tal que se vea afectado el inters
social. Es una interferencia en el normal funcionamiento de la sociedad.
Debido a su estructuracin predominantemente contractualista, la ley instaura
esta medida atendiendo exclusivamente al inters de la sociedad y de los socios ante la
actuacin de los administradores que ponga en grave peligro sus derechos. Las medidas
cautelares en beneficio de terceros quedan circunscripta a
los cdigos de
procedimiento.
Las medidas cautelares son medidas judiciales que anticipan los resultados de la
sentencia partiendo de la base de que quien peticiona tiene razn. Con ellas se apunta
fundamentalmente a asegurar los resultados del pleito. Supongamos el caso de un
administrador que sustrae ilegtimamente el dinero de la sociedad; si los socios tuvieran
que esperar la sentencia definitiva para removerlo de su cargo, cuando llegare esta
sentencia, sus efectos seran ilusorios y posiblemente los daos muy grandes. Se evita
que esto suceda a travs de la intervencin judicial.
a) Procedencia: La intervencin judicial de una sociedad debe ser dispuesta con
criterio restrictivo, lo que obliga al tribunal a buscar el justo equilibrio entre los
intereses en juego.
El artculo 113 dispone: Cuando el o los administradores de la
sociedad realicen actos o incurran en omisiones que la pongan en
peligro grave, proceder la intervencin judicial como medida
cautelar con los recaudos establecidos en esta Seccin, sin perjuicio
de aplicar las normas especficas para los distintos tipos de sociedad.
Slo los socios o en su caso la autoridad de control (IGJ) pueden requerir esta medida,
cuyo requisito esencial de asta procedencia es el peligro grave en que se encuentre el
inters o los derechos de la sociedad y/o los socios por acciones u omisiones de los
administradores en el cumplimiento de su funcin.
No hace falta que haya mala fe; aqu el problema de la buena o mala fe slo es
relevante a los efectos de la graduacin de la culpa en las acciones de responsabilidad.
Tampoco es necesario que los actos u omisiones de los administradores sean ilcitos en
s mismo, ms all de que por su conexin y por su consecuencia si lo sean.
Para la procedencia de la intervencin, basta con el anlisis objetivo del peligro
y su gravedad.
b) Requisitos y prueba: El artculo 114 de la ley 19.550 dispone: El
peticionante acreditar su condicin de socio, la existencia del peligro
y su gravedad, que agot los recursos acordados por el contrato
social y se promovi accin de remocin. Por su parte el artculo 116
establece: El peticionante deber prestar la contracautela que se fije,
de acuerdo con las circunstancias del caso, los perjuicios que la
medida pueda causar a la sociedad y las costas causdicas.
Conforme a los artculos mencionados, son medidas de procedencia:
1) Demostrar que se promovi la accin de remocin del administrador
societario. Esto es as, porque la intervencin judicial es una medida cautelar accesoria a
la solicitud de remocin, que tiene por fin la sustitucin del administrador mientras se
desarrolle el proceso de remocin.
2) Que el peticionante acredite su carcter de socio al interponer la accin. Ello
porque la intervencin atendiendo exclusivamente al inters de la sociedad y de los
socios. Debe en consecuencia desecharse la peticin de un acreedor social o de un socio.
3) Que los administradores por medio de sus actos u omisiones hayan puesto en
peligro grave a la sociedad, tanto en su existencia como en su integridad patrimonial.
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Se debe acreditar sumariamente el grave peligro como as tambin el periculum

in mora, es decir demostrar que la demora en la adopcin de la medida puede derivar en
la mayor gravedad, profundizando la crisis en la administracin.
4) Debe demostrarse que se han agotado los recursos internos previstos en el
contrato y los establecidos por la ley para el tipo social de que se trate. Por ejemplo, que
se ha solicitado al rgano de la administracin, y en su defecto al sndico o a la
autoridad de contralor, la convocatoria a asamblea para tratar el problema que pone en
estado de gravedad la administracin.
En muchas ocasiones intentar agotar los recursos internos es a todas luces
inconducente. Si bien la ley no dice nada al respecto, pero la jurisprudencia ha sostenido
que excepcionalmente no hace falta acreditar este extremo si de los antecedentes del
caso resulta que es imposible tal agotamiento.
5) El artculo 116 estatuye que el peticionante deber presentar contracautela
suficiente, la que ser fijada por el juez interviniente. Este requisito es exigido para
cubrir los eventuales perjuicios que la medida pueda acarrear, como las costas
causdicas, para el caso de que la medida haya sido solicitada sin derecho.
El artculo 22 dispone que la SA no puede recibir sus propias acciones en
garanta. Esto, en algunos casos, se lo ha pretendido trasladar a la intervencin judicial,
diciendo que no se puede ofrecer las propias acciones como contracautela. Pero la
doctrina y jurisprudencia han sostenido que lo que se pretende con esta norma es slo
impedir que la propia sociedad pueda aceptar tal garanta contractualmente.
c) Clases: El artculo 115 establece: La intervencin puede consistir en
la designacin de un mero veedor, de uno o varios coadministradores,
o de uno o varios administradores.
Misin. Atribuciones.
El juez fijar la misin que debern cumplir y las atribuciones que les
asigne de acuerdo con sus funciones, sin poder ser mayores que las
otorgadas a los administradores por esta ley o el contrato social.
Precisar el trmino de la intervencin, el que solo puede ser
prorrogado mediante informacin sumaria de su necesidad. Este
artculo 115 establece las clases de intervencin judicial, las que se diferencian por las
atribuciones y funciones del interventor, saber:
1. El nombramiento de un administrador judicial, en forma provisoria, es la
medida ms extrema, puesto que implica la sustitucin anticipada del administrador
natural por uno judicial. Este es investido de las mismas facultades que tiene el
administrador social, no pudiendo ser ms extensas que las otorgadas por la ley o por el
contrato social.
Su funcin especfica es de administracin ordinaria y salvo casos de necesidad
y urgencia, no podr efectuar actos de administracin extraordinaria o de disposicin.
2. Designacin de un coadministrador. Este acta juntamente con los
administradores designado por decisin de los socios, con intervencin necesaria en
todos los actos de la gestin social.
3. Finalmente el veedor, cuya misin es simplemente controlar, fiscalizar y
vigilar la gestin de los administradores. Tiene potestad suficiente como para examinar
la documentacin contable y libros sociales, a fin de informar al tribunal acabadamente
sobre la situacin social y econmica de la sociedad.
d) Recurso contra la decisin: La ley 19.550 establece que la decisin judicial que
dispone la intervencin de la sociedad es recurrible, pero el recurso contra ella no tiene
efecto suspensivo.
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Lo normal es que las decisiones judiciales no se ejecuten mientras no queden

firmes; por lo tanto, mientras se tramita algn recurso contra una decisin judicial se
suspenden los efectos de la aplicacin de la sentencia. Pero si la funcin de las medidas
cautelares es garantizar los resultados de un pleito, si la contraparte tuviera la
posibilidad de neutralizar los efectos de la decisin de intervencin judicial,
interponiendo un recurso, se estara en la misma situacin. Por eso es que la ley ha
dispuesto que los administradores pueden cuestionar la intervencin y plantear un
recurso judicial en contra de ella, pero mientras se tramita dicho recurso, no
paralizar los efectos de la intervencin.
se
Bolilla n 5: De la documentacin y contabilidad:

1) Principios generales:
La contabilidad es la expresin numrica de los resultados de la actividad
empresarial a los efectos empresarios y del derecho. No slo es expresin monetaria de
las operaciones que hizo la sociedad sino que es expresin monetaria de lo que fueron
las ganancias y las prdidas por la actividad de los administradores.
La contabilidad aunque parezca un fenmeno que nada tiene que ver con el
derecho- es fundamental para el funcionamiento efectivo de los derechos y obligaciones
dentro del esquema societario. Sirve tambin a los efectos tributarios y a los
concursales.
La importancia de la contabilidad puede ser advertida desde numerosos puntos
de vista:
1. En beneficio de la comunidad y del trfico mercantil ,
por dos razones fundamentales:
a) Porque le permite a los terceros conocer la evolucin de los negocios de la
sociedad as como su estado patrimonial y financiero en un momento determinado.
b) Porque permite la reconstruccin del patrimonio del comerciante, lo que
cobra especial importancia en caso de concursos o quiebras.
2. En inters de la sociedad, pues adems de permitirle el

conocimiento del estado y evolucin de sus negocios, la ley permite valerse de ellos,
cuando la contabilidad es llevada en legal forma.
3. En inters del socio, pues slo una regular contabilidad les permite
ejercer con plenitud sus inderogables derechos de informacin sobre la marcha de los
negocios sociales y sobre la gestin de los administradores.
El sistema creado por la LSC presupone y respeta el sistema del Cdigo de
Comercio en cuanto a los principios generales orientadores, forma de confeccin del
balance y de llevar los libros, manteniendo el sistema tradicional de libros de comercio
y agregando la posibilidad de utilizar sistemas modernos de contabilizacin.
Los administradores de las sociedades regularmente constituidas rinden cuenta
de su gestin mediante la formulacin de los estados contables, cuyo contenido ha sido
minuciosamente reglamentado por la ley 19.550, y que se integran con los balances, los
estados de resultado, los cuadros e informacin complementaria, la memoria del
ejercicio y el informe de la sindicatura.
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Hay que tener en cuenta de que, si bien los administradores rinden cuenta de su
gestin mediante la formulacin de los estados contables, la ley dispone que: La
aprobacin de los estados contables no implica la de la gestin de los
directores, administradores, gerentes, miembros del consejo de
vigilancia o sndicos, hayan o no votado en la respectiva decisin, ni
importa la liberacin de responsabilidades.
2) Libros de comercio:
La LSC ha respetado los lineamientos del Cdigo de Comercio en materia de
libros y en especial en la forma de llevarlos.
Se les aplican las reglas del Cdigo de Comercio, donde estos libros deben
mostrar el fiel reflejo de la sociedad en su situacin econmica, financiera y tributaria.
Los libros sociales se deben llevar con numeracin correlativa y como todo papel de
comercio no pueden tener espacios en blancos, tachaduras, raspaduras, enmiendas, sin
estar expresamente salvados. Si son llevados en legal forma, la sociedad puede
presentarlos en juicio y se presume la verdad de las operaciones que por ellos constan.
Las sociedades comerciales deben llevar obligatoriamente los siguientes libros:
1. El libro diario: Es el libro en el cual deben asentarse las operaciones que
haga la sociedad, ttulos o papeles de comercio que hubiese emitido o que hubiese
recibido, y en general todo cuanto recibiere o entregare de su cuenta o de la ajena. El
rgimen de derecho societario incluye innovaciones en relacin al trmino de asientos
globales que deben hacerse en el libro diario. De acuerdo con lo que dispone el artculo
45 del Cdigo de Comercio, los asientos globales deben ser diarios. En cuanto a las
sociedades, el artculo 61 autoriza asientos globales por periodos no superior a un mes,
o sea que autoriza a globalizar asientos mensuales, sin perjuicio de su adecuada
individualizacin y posibilidad de control individual con los otros libros obligatorios.
En este sentido dispone el artculo 61: El libro Diario podr ser llevado con
asientos globales que no comprendan perodos mayores de un (1)
mes.
El sistema de contabilizacin debe permitir la individualizacin de las
operaciones, las correspondientes cuentas deudoras y acreedoras y
su posterior verificacin, con arreglo al artculo 43 del Cdigo de
Comercio.
2. Libro de inventario y balance: Es un registro cronolgico en el cual

se deben anotar el conjunto de bienes y derechos de propiedad de la sociedad, as como
las obligaciones que esta fuere responsable de cumplimiento. Dicha informacin debe
ser asentada al cierre de cada ejercicio econmico.
3. Libro de actas de rganos colegiados: Estos libros estn
requeridos genricamente por el artculo 73 de la LSC y son:
a) Libro de actas de asamblea, en el cual deben volcarse el resumen de las
manifestaciones hechas por los socios o accionistas en el seno de las mismas, las formas
de las votaciones y sus resultados, con expresin completa de lo decidido.
31
b) Libro de actas de Directorio, donde deben transcribirse resumidamente las

manifestaciones y votaciones de los directores presentes, as como las decisiones
adoptadas en el seno del rgano de la administracin.
Si bien la ley 19.550 se refiere a las actas de directorios, sus normas son
aplicables tambin para el caso de que, tratndose de otro tipo societario, se haya
organizado la administracin en forma colegiada, pues el artculo 73, primer prrafo,
impone la obligacin de labrar acta de las deliberaciones de cualquier rgano colegiado
sin distincin.
4. El libro de Registro de Asistencia a Asamblea de

Accionistas, que tambin debe ser llevado con las formalidades previstas por el
Cdigo de Comercio y cuya existencia est prevista en el artculo 238 de la ley 19.550.
En dicho libro se deben registrar los accionistas que hubiesen manifestado su voluntad
de concurrir al acto asambleario, mediante comunicacin dirigida a la sociedad con tres
das hbiles de anticipacin a la fecha fijada. Este libro debe ser completado por el
directorio y suscripto por los accionistas que concurran a la asamblea, dejando
constancia de sus domicilios, documento de identidad, nmero de votos que
corresponda e identificacin de su representante asambleario, en su caso.
5. El libro de registro de accionistas: En este libro debe inscribirse

la transferencia de las acciones y las clases de acciones en que se divide el capital, los
derechos y obligaciones que ellas comportan as como tambin el estado de integracin
de las mismas.
El artculo 61 de la LSC autoriza los sistemas mecnicos o de hojas mviles
para la realizacin de los asientos contables (libros), aunque mantiene el sistema
tradicional respecto de dos libros esenciales: balances e inventarios. Dicho artculo
dispone: Podr prescindirse del cumplimiento de las formalidades
impuestas por el artculo 53 del Cdigo de Comercio para llevar los
libros en la medida que la autoridad de control o el Registro Pblico
de Comercio autoricen la sustitucin de los mismos por ordenadores,
medios mecnicos o magnticos u otros, salvo el de Inventarios y
Balances.
La peticin deber incluir una adecuada descripcin del sistema, con
dictamen tcnico o antecedentes de su utilizacin, lo que, una vez
autorizada, deber transcribirse en el libro de Inventarios y Balances.
Los pedidos de autorizacin se considerarn automticamente
aprobados dentro de los treinta (30) das de efectuados, si no
mediare observacin previa o rechazo fundado.
3) El balance:
El inventario es una descripcin detallada del activo y el pasivo del sujeto de
derecho, en tanto que el balance es un cuadro sinptico del inventario, una suerte de
representacin sinttica del inventario en que se expresa el estado econmico de la
sociedad. En efecto, el balance exterioriza el estado patrimonial de la sociedad en un
momento dado y permite constatar si a travs de los distintos ejercicios transcurridos,
el patrimonio ha ido incrementndose (beneficios) o reducindose (perdidas), o si de
las reiteradas compensaciones entre beneficios y perdidas, el resultado presente arroja
un excedente o un dficit del patrimonio y, consecuentemente, se mantiene o no la
integridad del capital social.
32
El balance constituye una pieza fundamental de la que surge con claridad y

exactitud la situacin econmica de la sociedad. Contiene un doble contenido: por una
parte recoge el activo, y por la otra, el pasivo de ella, al cual debe sumarse el capital
social, para determinar en esa compensacin la existencia o no de utilidades.
La ley ha dejado limitado el sistema de libertad de formas del balance y ha
tomado como modelo legislativo la forma ms habitual. Existen una serie de conceptos
que son tiles precisar:
a) Activo: comprende todos los bienes y derechos de que sea titular la sociedad,
as como aquellas erogaciones que se aprovecharn en ejercicios futuros. El activo
puede ser corriente o no corriente. Son activos corrientes aquellos cuya realizacin se
producir dentro de los doce meses a partir de la fecha del balance general. Se entiende
por realizacin la conversin del respectivo activo en dinero o su equivalente.
Comprende todos los derechos, ciertos o contingentes que, a la fecha

de cierre de balance, los terceros tengan adquiridos o puedan llegar a adquirir contra la
sociedad. El pasivo puede ser corriente o no corriente. El primero es el que deviene
exigible y lquido en el ejercicio de los doce meses. El no corriente difiere su
exigibilidad ms halla del ejercicio contable y determina el riesgo financiero.
c) Patrimonio neto: es el resultado de la relacin entre activo, pasivo y reservas
legales y estatutarias.
b) Pasivo:
4) Actas:
La forma de exteriorizar la voluntad de una sociedad a los efectos internos y
externos es un acta. El contenido del acta se refleja en un documento que obra en un
libro rubricado como libro de comercio.
El artculo 73 dispone: Deber labrarse en libro especial, con las
formalidades de los libros de comercio, acta de las deliberaciones de
los rganos colegiados.
Las actas del directorio sern firmadas por los asistentes. Las
actas de las asambleas de las sociedades por acciones sern
confeccionadas y firmadas dentro de los cinco (5) das, por el
presidente y los socios designados al efecto. El artculo no deja lugar a
dudas en cuanto a que los libros de acta deben ser llevados con las formalidades de los
libros de comercio.
Los libros de actas deben estar rubricados y firmados por todos los asistentes,
salvo el rgimen especial de las SA, en donde la ley dispone que las asambleas deben
constar en acta suscripta por el presidente de la asamblea y por dos accionistas. Esto es
por razones prcticas, y a los efectos de la simplificacin, porque es un tipo social
pensado para una gran cantidad de accionistas.
5) Notas complementarias e informes:
El artculo 65 de la LSC se refiere a las notas complementarias. Constituyen la
informacin complementaria integrada con notas ampliatorias y cuadernos explicativos
de los estados contables.
Puesto que los estados contables deben contener toda la informacin bsica y
adicional para su adecuada interpretacin, si esa informacin no surge de los libros y
balances, debe contenerse en las notas e informes complementarios.
33
La diferencia que existe entre notas y los cuadros anexos es que las primeras se
refieren a aclaraciones expresadas en redaccin comn en prosa; en tanto que los
segundos son aclaraciones de carcter numrico, comparativo, ordenado en columnas o
casilleros.
6) Memorias:
El legislador ha impuesto la obligacin de presentar una memoria para informar
a los accionistas en las sociedades por acciones, en atencin a lo restringido de la
participacin asociativa en este tipo de sociedades. Se ha querido brindar un derecho
complementario, cual es que los accionistas se informen adecuadamente no slo de lo
acaecido sino tambin de lo proyectado por la administracin de la sociedad. Mediante
el uso de esta informacin el socio se debe encontrar en condiciones de determinar la
congruencia de lo actuado y o proyectado para la consecucin del objeto social.
El legislador ha pretendido evitar que esas memorias sean elaboradas con frases
imprecisas sobre el ejercicio cerrado o diluidas en torno a la actividad futura. Se ha
querido evitar las memorias sintticas que durante la vigencia del Cdigo de Comercio
no eran otra cosa que un saludo a los accionistas y un deseo, en el mejor de los casos, de
un futuro mejor. Para ello, ha dado pautas para su confeccin, apuntando a una verz,
sincera y completa informacin.
La memoria debe contener una valoracin sinttica y concreta del balance, en
apreciacin general sobre la situacin actual y el destino de la sociedad.
Con relacin a las memorias, el art. 66 de la LSC dispone: Los
administradores debern informar en la memoria sobre el estado de
la sociedad en las distintas actividades en que se haya operado y su
juicio sobre la proyeccin de las operaciones y otros aspectos que se
consideren necesarios para ilustrar sobre la situacin presente y
futura de la sociedad. Del informe debe resultar:
1) Las razones de variaciones significativas operadas en las partidas
del activo y pasivo;
2) Una adecuada explicacin sobre los gastos y ganancias
extraordinarias y su origen y de los ajustes por ganancias y gastos de
ejercicios anteriores, cuando fueren significativos;
3) Las razones por las cuales se propone la constitucin de reservas,
explicadas clara y circunstanciadamente;
4) Las causas, detalladamente expuestas, por las que se propone el
pago de dividendos o la distribucin de ganancias en otra forma que
en efectivo;
5) Estimacin u orientacin sobre perspectivas de las futuras
operaciones;
6) Las relaciones con las sociedades controlantes, controladas o
vinculadas y las variaciones operadas en las respectivas
participaciones y en los crditos y deudas;
7) Los rubros y montos no mostrados en el estado de resultados
artculo 64, I, b, por formar parte los mismos parcial o totalmente,
de los costos de bienes del activo.
7) Estado de resultados:
34
La LSC trata muy particularmente en su artculo 64 el estado de resultados; este

es la cuenta de ganancias y prdidas.
El cuadro de ganancias y prdidas permite a los interesados conocer el resultado
de cada una de las cuentas que integran el balance, es decir, cuales son las que han
producido ganancias y cuales prdidas.
El estado de resultado suministra un resumen analtico de los hechos y
factores significativos que durante el periodo considerado dieron lugar a un aumento o
disminucin de los recursos econmicos netos de la empresa.
El artculo 64 de la LSC reglamenta el estado de resultados y asegura que
cumpla con la funcin de suministrar una visin dinmica del patrimonio de la sociedad,
destacando las variaciones operadas en l durante el ejercicio de la sociedad.
Los gastos se agrupan segn produccin (jornal, materia prima, etc.),
comercializacin (distribucin), administracin (honorarios de los administradores),
previsiones y contingencias por incobrabilidad e investigacin y desarrollo.
Expresamente el artculo 64 dispone: El estado de resultados o cuenta
de ganancias y prdidas del ejercicio deber exponer:
I. a) El producido de las ventas o servicios, agrupado por tipo de
actividad. De cada total se deducir el costo de las mercaderas o
productos vendidos o servicios prestados, con el fin de determinar el
resultado;
b) Los gastos ordinarios de administracin, de comercializacin, de
financiacin y otro que corresponda cargar al ejercicio, debiendo
hacerse constar, especialmente los montos de:
1) Retribuciones de administradores, directores y sndicos;
2) Otros honorarios y retribuciones por servicios;
3) Sueldos y jornales y las contribuciones sociales respectivas;
4) Gastos de estudios e investigaciones;
5) Regalas y honorarios por servicios tcnicos y otros conceptos
similares;
6) Los gastos por publicidad y propaganda;
7) Los impuestos, tasas y contribuciones, mostrndose por separado
los intereses, multas y recargos;
8) Los intereses pagados o devengados indicndose por separado los
provenientes por deudas con proveedores, bancos o instituciones
financieras, sociedades controladas, controlantes o vinculadas y
otros;
9) Las amortizaciones y previsiones.
Cuando no se haga constar algunos de estos rubros, parcial o
totalmente, por formar parte de los costos de bienes de cambio,
bienes de uso u otros rubros del activo, deber exponerse como
informacin del directorio o de los administradores en la memoria;
c) Las ganancias y gastos extraordinarios del ejercicio;
d) Los ajustes por ganancias y gastos de ejercicios anteriores.
El estado de resultados deber presentarse de modo que muestre por
separado la ganancia o prdida proveniente de las operaciones
ordinarias y extraordinarias de la sociedad, determinndose la
ganancia o prdida neta del ejercicio a la que se adicionar o
deducir las derivadas de ejercicios anteriores.
No podrn compensarse las distintas partidas entre s;
35
II. El estado de resultados deber complementarse con el estado de

evolucin del patrimonio neto. En el se incluirn las causas de los
cambios producidos durante el ejercicio en cada uno de los rubros
integrantes del patrimonio neto.
8) Dividendos, ganancias, beneficios y utilidades; ganancias cuando hay prdidas
anteriores:
Es necesario distinguir con claridad los vocablos ganancias, beneficios y
utilidades, para luego poder comprender el concepto de dividendos.
El vocablo ganancia se utiliza para identificar el resultado positivo de la
cuenta de ganancias y prdidas. Por su parte, el vocablo beneficio designa el real y
efectivo incremento patrimonial acusado por el balance.
El beneficio pertenece a la sociedad y no al accionista, de donde se deduce que si
bien la existencia de beneficios es presupuesto esencial para que la sociedad pueda
distribuirlos entre sus accionistas, ello no implica que todo beneficio deba ser
distribuido necesariamente como dividendo. Para que esto ocurra es preciso un acto
declarativo de los propios accionistas, reunidos en asamblea, aprobando la distribucin
de los mismos, en totalidad o en parte.
El concepto de utilidad se utiliza para designar la parte de los beneficios que la
asamblea aprueba distribuir entre las acciones en circulacin.
La idea de dividendo se vincula estrechamente a las ganancias (beneficios) y
utilidades que resulten de estados contables formalizados anualmente (realizadas y
lquidas).
El derecho del socio a las utilidades, individualizado como el derecho al
dividendo, constituye uno de los elementos caracterizadores de la relacin societaria que
surgen de su definicin y, por lo tanto, comportan un derecho individual inderogable
del socio.
No obstante ser el derecho al dividendo un derecho inderogable, la ley 19.550
establece en el artculo 68 que:Los dividendos no pueden ser aprobados ni
distribuidos a los socios, sino por ganancias realizadas y lquidas
resultantes de un balance confeccionado de acuerdo con la ley y el
estatuto y aprobado por el rgano social competente, salvo en el
caso previsto en el artculo 224, segundo prrafo.
Las ganancias distribuidas en violacin a esta regla son
repetibles, con excepcin del supuesto previsto en el artculo 225.
Slo se pueden repetir las ganancias realizadas, es decir, la utilidad neta devengada
(diferencia entre ganancias y prdidas), las cuales deben ser liquidas. La LSC impone la
repetibilidad del dividendo o ganancia distribuidas en violacin a las reglas fijadas por
el prrafo 1 del artculo. Es el reconocimiento del principio de la intangibilidad del
capital social y la tutela de los intereses de los terceros acreedores de la sociedad,
evitando la disminucin de su garanta.
Finalmente, con relacin a las ganancias cuando hay prdidas, el artculo 71
establece: Las ganancias no pueden distribuirse hasta tanto no se
cubran las prdidas de ejercicios anteriores.
Cuando los administradores, directores o sndicos sean remunerados
con un porcentaje de ganancias, la asamblea podr disponer en cada
caso su pago aun cuando no se cubran prdidas anteriores. Aunque el
ejercicio arroje ganancias, no se las puede distribuir como dividendos en beneficio de
los socios, si no se ha cancelado las prdidas de ejercicios anteriores, recomponiendo la
36
cifra nominal del capital social y las reservas legales que se hubiesen ocasionado, hasta
que se produjera la prdida.
Otro derecho inderogable con el que cuentan los socios, es el derecho a la
aprobacin o impugnacin de los estados contables. En este sentido, la ley dispone que:
El derecho a la aprobacin e impugnacin de los estados contables y
a la adopcin de resoluciones de cualquier orden a su respecto, es
irrenunciable y cualquier convencin en contrario es nula. A dems, el
artculo 72 establece: La aprobacin de los estados contables no implica
la de la gestin de los directores, administradores, gerentes,
miembros del consejo de vigilancia o sndicos, hayan o no votado en
la respectiva decisin, ni importa la liberacin de responsabilidades .
9) Reserva legal y reserva facultativa:
El artculo 70 de la LSC contiene un precepto destinado a las sociedades por
acciones y de responsabilidad limitada que tiende a asegurar a los terceros acreedores
de la sociedad. Se trata de la formacin de una reserva legal u obligatoria que tiene
una direccin comn con el artculo 71 de la LSC, directiva que es la intangibilidad del
capital social.
Dicho artculo dispone en su primera parte: Las sociedades de
responsabilidad limitada y las sociedades por acciones, deben
efectuar una reserva no menor del cinco por ciento (5 %) de las
ganancias realizadas y lquidas que arroje el estado de resultados del
ejercicio, hasta alcanzar el veinte por ciento (20 %) del capital social.
Cuando esta reserva quede disminuida por cualquier razn, no
pueden distribuirse ganancias hasta su reintegro.
Frete a las reservas legales existen las facultativas que son las determinadas por
los socios, contenidas en el patrimonio social y que no son repartidas como dividendos,
cuando podran haberlo sido. A diferencia de las reservas legales, pueden constituirse en
cualquier tipo societarios, siempre que respondan a una prudente administracin y sean
razonables. En la SA y en la SRL, la ley exige que la constitucin de este tipo de
reservas sea aprobada por determinadas mayoras cuando superen el monto de su capital
y reservas legales. Sin duda que esta exigencia tiende a proteger a los socios, evitando
que su derecho a la obtencin de dividendos se vea frustrada.
Las reservas facultativas estn reguladas en la segunda parte del artculo 70 de la
LSC que establece: En cualquier tipo de sociedad podrn constituirse
otras reservas que las legales, siempre que las mismas sean
razonables y respondan a una prudente administracin. En las
sociedades por acciones la decisin para la constitucin de estas
reservas se adoptar conforme al artculo 244, ltima parte, cuando
su monto exceda del capital y de las reservas legales: en las
sociedades de responsabilidad limitada, requiere la mayora
necesaria para la modificacin del contrato.
Frente al derecho en abstracto de los socios a las utilidades, surge como
limitacin la obligacin de la reserva legal. De ah que la formacin de otras reservas,
en cuanto implican otra limitacin a aquel derecho del socio, deba encuadrarse en un
estricto marco de razonabilidad. En todos los tipos sociales, al decidirse reservas
voluntarias debe formalizarse un juicio de razonabilidad de ellas, juicio que debe
37
responder a una prudente administracin, que deber juzgarse a la luz de los

parmetros contenidos en los artculos 59 y 274 en su congruencia con la consecucin
del objeto social.
Las reservas facultativas deben estar necesariamente relacionadas a un plan de
empresa que tiene que formalizar todo administrador para que la sociedad no quede
infracapitalizada materialmente (patrimonio insuficiente para desarrollar su actividad),
aunque mantenga su capital formal (capital social).
En las sociedades por acciones y de responsabilidad limitada, adems de la
norma general del artculo 70 se deber tener presente lo prescripto por el artculo 66
inciso 3, en cuanto dispone que los administradores debern dar las razones por las
cuales se propone la constitucin de reservas, explicadas de forma clara y
circunstancialmente.
Bolilla n 6: Resolucin parcial y disolucin:
1) Resolucin parcial:
a) Concepto: La resolucin parcial del contrato social entraa la extincin del
vnculo social limitadamente a uno o alguno de los socios, mantenindose vigente la
estructura societaria. La resolucin parcial del contrato social es, pues, una forma de
evitar la disolucin, liquidando al saliente el valor de su participacin social y
continuando la empresa societaria en el cumplimiento normal de su objeto, previa
modificacin del contrato social.
La resolucin parcial se funda en el principio de la preservacin de la empresa y
se apoya en la naturaleza del negocio constitutivo societario como contrato plurilateral
de organizacin.
La exclusin y la muerte del socio son los supuestos clsicos de resolucin
parcial, a los que corresponde agregar la renuncia o retiro voluntario que, auque no est
prevista en la ley 19.550, puede ser pactada en el contrato constitutivo en virtud del
artculo 89 que expresa: Los socios pueden prever en el contrato
constitutivo causales de resolucin parcial y de disolucin no
previstas en esta ley. Se deja as a la autonoma de la voluntad el agregar
supuestos y causales de resolucin parcial y de disolucin no previstos en la ley. La
libertad instituida, no obstante, tiene sus lmites en principios de orden pblico y en el
respeto a los cnones legales.
b) Causales enumerados en la ley: Los causales previstos por la LSC se
encuentran en los artculo 90 y 91. El primero de ellos dispone: En las sociedades
colectivas, en comandita simple, de capital e industria y en
participacin, la muerte de un socio resuelve parcialmente el
contrato.
En las sociedades colectivas y en comandita simple, es lcito
pactar que la sociedad contine con sus herederos. Dicho pacto
obliga a stos sin necesidad de un nuevo contrato, pero pueden ellos
condicionar su incorporacin a la transformacin de su parte en
comanditaria.
El supuesto regulado por este artculo es propio de las sociedades intuitu
personae toda vez que, tradicionalmente, eran las que deban disolverse ante este
evento, dada la particular relacin personal que constituye su basamento; las sociedades
por acciones, en cuanto organizan capitales, aceptan desde su concepcin histrica la
38
variabilidad en el elenco de socios. Por lo tanto, este artculo permite que, a la muerte de
un socio, las sociedades intuitu personae no se tengan que disolver en su totalidad.
El prrafo 2 del artculo instrumenta una solucin destinada a evitar los efectos
naturales de la resolucin parcial por acuerdo entre los socios en el cual se disponga el
ingreso de los herederos del causante. La inteligencia se justifica a la luz de los
siguientes argumentos:
a) Al existir un pacto entre los socios, se entiende que ha sido voluntad del causante que
sus sucesores hereden un puesto de socio y no la suma de dinero que ello pudiera
significar.
b) No perjudica el inters de los herederos porque ellos pueden condicionar su ingreso a
la transformacin de su parte en comanditaria, limitando entonces su responsabilidad a
la participacin social heredada, sin contar, adems, que por principio general toda
herencia se presume efectuada bajo beneficio de inventario.
c) Amn de lo expuesto, pueden tambin los herederos repudiar la herencia.
El artculo 91 establece: Cualquier socio en las sociedades
mencionadas en el artculo anterior, en los de responsabilidad
limitada y los comanditados de las de en comandita por acciones,
puede ser excluido si mediare justa causa. Es nulo el pacto en
contrario.
Justa causa.
Habr justa causa cuando el socio incurra en grave
incumplimiento de sus obligaciones. Tambin existir en los
supuestos de incapacidad, inhabilitacin, declaracin en quiebra o
concurso civil, salvo en las sociedades de responsabilidad limitada.
Extincin del derecho.
El derecho de exclusin se extingue si no es ejercido en el
trmino de noventa (90) das siguientes a la fecha en la que se
conoci el hecho justificativo de la separacin.
Accin de exclusin.
Si la exclusin la decide la sociedad, la accin ser ejercida por
su representante o por quien los restantes socios designen si la
exclusin se refiere a los administradores. En ambos supuestos
puede disponerse judicialmente la suspensin provisoria de los
derechos del socio cuya exclusin se persigue.
Si la exclusin es ejercida individualmente por uno de los
socios, se sustanciar con citacin de todos los socios.
El grave incumplimiento de sus obligaciones por parte de uno o alguno de los
socios puede determinar su separacin forzosa mediando accin en tal sentido por parte
de la sociedad o de los socios individualmente, ante la inaccin de aqulla. Tambin son
causales de exclusin la incapacidad, inhabilitacin, declaracin en quiebra o concurso,
siempre que sean sobrevinientes a la constitucin de la sociedad o al ingreso del socio,
pues de ser originaria importara el supuesto de nulidad del vnculo.
c) Efectos: Los efectos de la resolucin parcial se encuentran en los artculos 92 y
93. El primero dispone: La exclusin produce los siguientes efectos:
1) El socio excluido tiene derecho a una suma de dinero que
represente el valor de su parte a la fecha de la invocacin de la
exclusin;
2) Si existen operaciones pendientes, el socio participa en los
beneficios o soporta sus prdidas;
39
3) La sociedad puede retener la parte del socio excluido hasta

concluir las operaciones en curso al tiempo de la separacin;
4) En el supuesto del artculo 49, el socio excluido no podr exigir la
entrega del aporte si ste es indispensable para el funcionamiento de
la sociedad y se le pagar su parte en dinero;
5) El socio excluido responde hacia los terceros por las obligaciones
sociales hasta la inscripcin de la modificacin del contrato en el
Registro Pblico de Comercio.
Por su parte, el artculo 93 regula los efectos de la exclusin de un socio en las
sociedades de dos socios. Este artculo reza: En las sociedades de dos socios
procede la exclusin de uno de ellos cuando hubiere justa causa, con
los efectos del artculo 92; el socio inocente asume el activo y pasivo
sociales, sin perjuicio de la aplicacin del artculo 94, inciso 8). La
solucin se compadece con la estructura de la ley y el principio de preservacin de la
empresa. El socio que logra la exclusin tiene que recomponer la pluralidad en el plazo
de tres meses, caso contrario la sociedad se disolver. Por las obligaciones contradas
hasta la efectiva recomposicin, el socio nico responder en todos los casos solidaria e
ilimitadamente.
2) Disolucin: concepto:
La disolucin determina la extincin de la empresa societaria y de su
instrumento (sociedad) como persona jurdica y como contrato, liquidndose el haber
social para repartir el eventual remanente entre los socios y cancelar la inscripcin.
La disolucin implica una profunda mutacin del fin societario, pues como
consecuencia del acaecimiento de una causal disolutoria, la sociedad deber dejar de
realizar, como actividad especfica, la operatoria descripta en el objeto social, para
reemplazarla por una actuacin encaminada a la venta de los bienes sociales, la
cancelacin del pasivo y la eventual distribucin del remanente entre lo socios.
La disolucin, abre, pues, el camino la liquidacin de la sociedad, pero no
importa de suyo el cese abrupto de sus actividades ni la extincin de su personalidad
jurdica, que debe mantenerse, precisamente, a los fines liquidatorios.
3) Causales de disolucin: el art. 94:
Efectuamos a continuacin un somero anlisis del artculo 94 de la LSC. Veamos
al respecto el siguiente cuadro.
Inc.
Establece
Explicacin
Por decisin de los

socios;
El estatuto debe contener un plazo de duracin

determinado por lo que esta causal importa la
posibilidad de la disolucin anticipada.
La resolucin pertinente en las sociedades
personalistas deber ser adoptada por
unanimidad, salvo pacto en contrario.
En las SRL la decisin deber ser adoptada por
mayora que como mnimo represente ms de
de la mitad del capital social, y si no hubiese
regulacin estatutaria, por las partes del
capital.
40
Por expiracin del

trmino por el cual se
constituy;
Por cumplimiento de la
condicin a la que se
subordin su existencia;
Por consecucin del

objeto para el cual se
form, o por la
imposibilidad
sobreviniente de
lograrlo;
Por prdida del capital

social;
Por declaracin en
quiebra. La disolucin
quedar sin efecto si se
celebrare avenimiento o
concordado resolutorio;
Por su fusin en los
En las sociedades por acciones la resolucin

debe adoptarse por asamblea extraordinaria
mediante el voto favorable de la mayora de los
accionistas con derecho a voto.
El vencimiento del plazo de duracin previsto
en el contrato constitutivo, que deba ser
determinado ab initio conforme al artculo 11
inc.5, produce la disolucin de la sociedad. Pero
esta puede evitarse con la reconduccin o con la
prrroga oportuna.
Este inciso establece dos posibilidades de

disolucin de la sociedad, ntimamente ligadas
entre si:
a) Por consecucin del objeto social: el caso
se refiere nicamente y exclusivamente cuando
el objeto social es de ejecucin instantnea,
como por ejemplo la construccin de un
determinado camino.
b) Por la imposibilidad sobreviniente de logar
el objeto: aqu la imposibilidad debe ser total y
definitiva, no meramente temporaria o pasajera;
y adems dicha imposibilidad debe ser
sobreviniente.
La causal se vincula con la infracapitalizacin
material o patrimonio insuficiente para el
cumplimiento del objeto social vinculndose
con el inciso anterior.
La prdida del capital social es posible de ser
superada por el reintegro total o parcial del
capital social.
El reintegro es un recuso financiero que entraa
la obligacin de los socios de integrar nuevos
aportes con la nica finalidad de engrosar el
patrimonio social, sin modificar la cifra nominal
del capital, por lo que no se entregan nuevas
acciones o participaciones, siendo invariable,
por ende, la situacin poltica y/o patrimonial
del socio.
La declaracin en quiebra de una sociedad
provoca su disolucin. Para su procedencia es
necesario que la sociedad se encuentre en
estado de cesacin de pagos y su patrimonio ser
insuficiente para hacer frente a sus
obligaciones.
41
10
trminos del artculo 82;

Por reduccin a uno del
nmero de socios,
siempre que no se
incorporen nuevos socios
en el trmino de tres (3)
meses. En este lapso el
socio nico ser
responsable ilimitada y
solidariamente por las
obligaciones sociales
contradas;
Por sancin firme de
cancelacin de oferta
pblica o de la cotizacin
de sus acciones. La
disolucin podr quedar
sin efecto por resolucin
de asamblea
extraordinaria reunida
dentro de los sesenta
(60) das, de acuerdo
con el artculo 244,
cuarto prrafo;
Por resolucin firme de
retiro de la autorizacin
para funcionar cuando
leyes especiales la
impusieren en razn del
objeto.
En este lapso el socio nico ser responsable

ilimitada y solidariamente por las obligaciones
sociales contradas. Se trata de un supuesto
diferente al previsto en el art. 16 de la LSC,
pues aqu la sociedad ya est constituida y
durante su funcionamiento se produce la
reduccin a un socio. Fenecido ese el plazo de
tres meses que la ley establece, si la situacin
sigue inmodificada la causal se produce.
El supuesto resulta aplicable solamente a las

sociedades accionarias y procura la proteccin
del socio-inversor, ante la sancin de la
autoridad correspondiente. Si en el plazo
estipulado la asamblea extraordinaria, no la
dejar sin efecto recin se produce la causal.
Esta causal fue incorporada por la reforma de la

ley 22.903 y contempla la disolucin producida
ante el retiro de la autorizacin para funcionar
previsto para ciertas actividades especiales.
4) Demanda judicial de disolucin:

La disolucin de la sociedad puede tambin ser declarada judicialmente y la
sentencia que se dicte tendr efecto retroactivo al da en que tuvo lugar su causa
generadora
. Con ello se prev la tan frecuente hiptesis que se presenta cuando, incurrida la
sociedad en una causal disolutoria, los socios continan desarrollando la actividad
habitual a pesar de la oposicin de uno o varios socios, que han promovido la accin
judicial tendiente a obtener una declaracin en tal sentido. Se explica entonces el efecto
retroactivo previsto por el legislador, pues en tal caso, los administradores resultan
responsables ilimitada y solidariamente frente a los terceros y socios por los actos que
son ajenos al estricto trmite liquidatorio.
5) Eficacia respecto de terceros:
Dispone el artculo 98 de la LSC: La disolucin de la sociedad se
encuentre o no constituida regularmente, slo surte efecto respecto
de: terceros en su inscripcin registral, previa publicacin en su
caso. Respecto de las relaciones internas, la disolucin produce sus efectos desde el
42
momento en que se constata (y como tal, se declara) el acaecimiento de una causal

determinada o desde que sta se produce, si es de las que operan de pleno derecho.
Respecto de terceros, no obstante, slo surte efecto desde su inscripcin registral. La ley
22.903 introdujo modificacin de forma, incluyendo en el precepto la mencin a las
sociedades irregulares.
6) Facultades y deberes de los administradores. Responsabilidad de los
administradores y socios:
A tenor del artculo 99 de la LSC, los administradores, con posterioridad al
vencimiento del plazo de duracin de la sociedad o al acuerdo de disolucin o a la
declaracin de haberse comprobado alguna de las causales de disolucin (sea social o
judicialmente), slo pueden atender los asuntos urgentes y deben adoptar las medidas
necesarias para iniciar la liquidacin.
Resulta preciso aclarar que en esta situacin continan rigiendo las disposiciones
del artculo 58 de la LSC, resultando inoponibles a los terceros los actos realizados en
su violacin.
Adems, la norma impone la responsabilidad solidaria e ilimitada por las
operaciones ajenas a esos fines, de los administradores respecto de terceros y de los
socios, sin perjuicio de la responsabilidad de stos ltimos por las obligaciones que
derivaren de su carcter de socio conforme al tipo social de que se trate.
7) Prorroga y reconduccin:
El inc. 2 del artculo 94 contempla la disolucin de la sociedad por la expiracin
del trmino por el cual se constituy. ntimamente vinculado con ello aparece la
prrroga y la reconduccin de la sociedad. Son dos hiptesis distintas reguladas en el
artculo 95 de la LSC; la prorroga tiende a evitar la disolucin mediante la ampliacin
del plazo de vigencia y la reconduccin apunta a revitalizar una sociedad cuyo plazo de
duracin ha vencido.
El artculo 95 dispone: La prrroga de la sociedad requiere
acuerdo unnime de los socios, salvo pacto en contrario y lo
dispuesto para las sociedades por acciones de responsabilidad
limitada.
La prrroga deber resolverse y la inscripcin solicitarse antes del
vencimiento del plazo de duracin de la sociedad.
Reconduccin.
Con sujecin a los requisitos del primer prrafo puede acordarse la
reconduccin mientras no se haya inscripto el nombramiento del
liquidador, sin perjuicio del mantenimiento de las responsabilidades
dispuestas por el artculo 99.
Todo ulterior acuerdo de reconduccin debe adoptarse por
unanimidad, sin distincin de tipos.
El vencimiento del plazo de duracin de la sociedad produce su disolucin ipso
iure a menos que se haya resuelto la prorroga y solicitado su inscripcin antes de dicho
vencimiento.
Debido al carcter de la disolucin operada por vencimiento del plazo, y
teniendo en cuenta la posibilidad de que el evento pudiera pasar inadvertido para los
socios, la ley 22.903 institucionaliza la posibilidad de reconduccin del ente, es decir,
que los socios puedan remover los efectos de la disolucin operada para que la sociedad
43
retorne al ejercicio normal de su actividad. La diferencia con la prrroga es, pues,

evidente: mientras sta ltima determina la continuacin normal del ente siendo
instrumentada para evitar la disolucin, la reconduccin es un remedio para revertir los
efectos de la disolucin ya operada.
8) Liquidacin:
La liquidacin es la finalizacin de las operaciones pendientes,
tendientes a pagar el pasivo y distribuir el activo remanente.
Conforme al artculo 101 de la LSC: La sociedad en liquidacin
conserva su personalidad a ese efecto, y se rige por las normas
correspondientes a su tipo en cuanto sean compatibles. El
mantenimiento de la personalidad jurdica y la aplicacin de las normas relativas a su
tipo social a los efectos y bajo los lmites que impone el estado de liquidacin, es un
recurso tcnico y a la vez una explicacin dogmtica tendiente a permitir que la misma
sociedad pueda encarar el trmite de liquidacin.
b) Designacin y remocin de los liquidadores: sobre el respecto dispone el artculo
102: La liquidacin de la sociedad est a cargo del rgano de
administracin, salvo casos especiales o estipulacin en contrario.
En su defecto el liquidador o liquidadores sern nombrados por
mayora de votos dentro de los treinta (30) das de haber entrado la
sociedad en estado de liquidacin. No designados los liquidadores o si
stos no desempearen el cargo, cualquier socio puede solicitar al
juez el nombramiento omitido o nueva eleccin.
Inscripcin.
El nombramiento del liquidador debe inscribirse en el Registro Pblico
de Comercio.
Remocin.
Los liquidadores pueden ser removidos por las mismas mayoras
requeridas para designarlos. Cualquier socio, o el sndico en su caso,
puede demandar la remocin judicial por justa causa.
c) Obligaciones de los liquidadores: En primer lugar, el artculo 108 reza: Las
obligaciones y la responsabilidad de los liquidadores se rigen por las
disposiciones establecidas para los administradores, en todo cuanto
no est dispuesto en esta Seccin.
Los liquidadores, una vez asumido su cargo debern:
a) Definicin:
1. Tomar posesin de los documentos y bienes

de la sociedad.
2. Confeccionar, dentro de los 30 das a partir
de la asuncin del cargo, un inventario y
balance del patrimonio social.
Conforme al art. 103, el

incumplimiento de estos
requisitos es causal de remocin
y lo hace perder el derecho a la
remuneracin as como tambin
lo grava con la responsabilidad
por daos y perjuicios.
El art. 105 tercera parte dispone que: Actuarn empleando la razon

social o denominacin de la sociedad con el aditamento "en
liquidacin". Su omisin lo har ilimitada y solidariamente
responsable por los daos y perjuicios.
44
Por su parte, el artculo 104 establece: Los liquidadores debern

informar a los socios, por lo menos trimestralmente, sobre el estado
de la liquidacin; en las sociedades de responsabilidad limitada cuyo
capital alcance el importe fijado por el artculo 299, inciso 2), y en las
sociedades por acciones el informe se suministrar a la sindicatura.
Si la liquidacin se prolongare, se confeccionarn adems
balances anuales.
El artculo 109 prescribe: Extinguido el pasivo social, los
liquidadores confeccionarn el balance final y el proyecto de
distribucin: reembolsarn las partes de capital y, salvo disposicin
en contrario del contrato, el excedente se distribuir en proporcin a
la participacin de cada socio en las ganancias.
d) Facultades: Estn reguladas en el artculo 105 que dispone: Los
liquidadores ejercen la representacin de la sociedad. Estn
facultados para celebrar todos los actos necesarios para la realizacin
del activo y cancelacin del pasivo.
Instrucciones de los socios.
Se hallan sujetos a las instrucciones de los socios, impartidas
segn el tipo de sociedad, so pena de incurrir en responsabilidad por
los daos y perjuicios causados por el incumplimiento.
e) Procedimiento liquidatorio: Esta regulado en los artculos 109 a 112 de la ley
19.550 que disponen:
ARTICULO 109. Extinguido el pasivo social, los liquidadores
confeccionarn el balance final y el proyecto de distribucin:
reembolsarn las partes de capital y, salvo disposicin en contrario
del contrato, el excedente se distribuir en proporcin a la
participacin de cada socio en las ganancias.
ARTICULO 110. El balance final y el proyecto de distribucin
suscriptos por los liquidadores sern comunicados a los socios,
quienes podrn impugnarlos en el trmino de quince (15) das. En su
caso la accin judicial correspondiente se promover en el trmino de
los sesenta (60) das siguientes. Se acumularn todas las
impugnaciones en una causa nica.
En las sociedades de responsabilidad limitada cuyo capital alcance el
importe fijado por el artculo 299, inciso 2), y en las sociedades por
acciones, el balance final y el proyecto de distribucin suscriptos
tambin por los sndicos, sern sometidos a la aprobacin de la
asamblea. Los socios o accionistas disidentes o ausentes, podrn
impugnar judicialmente estas operaciones en el trmino fijado en el
prrafo anterior computado desde la aprobacin por la asamblea.
ARTICULO 111. El balance final y el proyecto de distribucin
aprobados se agregarn al legajo de la sociedad en el Registro
Pblico de Comercio, y se proceder a la ejecucin.
Destino a falta de reclamacin.
Los importes no reclamados dentro de los noventa (90) das de la
presentacin de tales documentos en el Registro Pblico de
Comercio, se depositarn en un banco oficial a disposicin de sus
titulares, Transcurridos tres (3) aos sin ser reclamados, se atribuirn
a la autoridad escolar de la jurisdiccin respectiva.
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ARTICULO 112. Terminada la liquidacin se cancelar la

inscripcin del contrato social en el Registro Pblico de
Comercio.
f) Contribuciones debidas: Cuando los fondos sociales fueran insuficientes para
satisfacer las deudas, los liquidadores estn obligados a exigir de los socios las
contribuciones debidas de acuerdo con el tipo de sociedad o del contrato constitutivo.
Esta obligacin slo es exigible en las sociedades en las cuales los socios
responden en forma solidaria e ilimitada por las deudas sociales o cuando aquella ha
sido impuesta en el contrato constitutivo, an cuando, tal obligacin debi haber sido
impuesta para todos los tipos sociales.
Bolilla n 7: Rgimen de nulidades:
1) Rgimen de nulidad general y el societario:
La nulidad debe ser entendida como una sancin genrica de invalidez prevista
por la ley, por adolecer el acto jurdico de un vicio o por la inobservancia de ciertas
prescripciones legales. Debe distinguirse los trminos ineficacia, invalidez y nulidad.
De estos conceptos, la ineficacia es el trmino jurdico ms amplio, que comprende en
su seno todas aquellas situaciones en las cuales los negocios jurdicos carecen de vigor,
fuerza o eficacia para lograr sus efectos. Dentro de este concepto, quedan incluidas no
slo la nulidad y la invalidez, sino que comprende tambin otros supuestos que afectan
la validez del acto, como lo son la caducidad, inoponibilidad, rescisin, resolucin o
revocacin del acto.
La invalidez, constituye una sancin legal que priva al acto de sus efectos
propios por causas existentes desde su mismo origen, incluyendo en su seno el concepto
de nulidad. Por lo tanto entre invalidez y nulidad existe una relacin de gnero a
especie.
Cuando hablamos de nulidades societarias enfrentamos un vicio de invalidez de
carcter sustancial que afecta total o parcialmente la estructura del acto mismo, en
cuanto contiene vicios o deficiencias en su forma estructural.
En materia civil, las nulidades se asientan sobre los siguientes principios:
1. Principio de especificidad: En virtud de este principio, no hay
nulidad sin un texto legal que la conmine o que la declare.
2. Principio de trascendencia: Este principio esta plasmado en la
mxima las nulidades no existen en el mero inters de la ley: no hay nulidad sin
perjuicio. Se requiere que quien invoque el vicio formal, alegue y demuestre que tal
vicio le produjo un perjuicio cierto e irreparable que no puede subsanarse sino con el
acogimiento de la sancin de nulidad
3. Irretroactividad: Las nulidades no pueden generar efecto.
El Cdigo Civil distingue entre a) actos de nulidad absoluta y relativa segn sea
el inters tutelado por la norma violada, y b) actos nulos y anulables, segn el vicio sea
manifiesto o no. En los actos nulos, la nulidad existe de pleno derecho desde el instante
mismo de la celebracin del acto, aunque su nulidad no haya sido juzgada. Los actos
anulables, en cambio, en principio tienen la apariencia de un acto perfecto y se reputan
vlidos mientras no sean anulados y slo se tendrn por nulos desde el da de la
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sentencia que los anulase. La declaracin de nulidad tiene efectos retroactivos ya que
sta es constitutiva y no declarativa.
Las particularidades que presenta el contrato de sociedad, en comparacin con
las tradicionales figuras contractuales, y su inclusin en la categora de contratos
plurilaterales de organizacin, traen como consecuencia la escasa adaptacin al mismo
de las normas que el Cdigo Civil ha previsto en materia de nulidad de actos jurdicos.
Los efectos que supone la declaracin de nulidad de una sociedad mercantil son:
1. No tiene efecto retroactivo al momento de constitucin del ente. La
declaracin de nulidad no importa la retroaccin de los efectos cumplidos, sino que rige
ex nunc. Esta ausencia de efectos retroactivos vale para las relaciones vale para las
relaciones internas como externas de la sociedad.
La retroactividad de la sancin de nulidad al momento de la celebracin del acto
viciado es sencillamente impensable al contrato de sociedad, pues el nacimiento de un
sujeto de derecho distinto a los socios otorgantes, y la evidente presuncin de validez
que debe gozar la actuacin de quien contrata a nombre de la sociedad, impone otorgar
plena legitimidad, frente a terceros, a los actos celebrados por aquella en cumplimiento
de su objeto social. Por ello, mal podra retrotraerse la nulidad del contrato social al
momento de la constitucin de la sociedad pues se afectaran los derechos de los
terceros de buena fe y se atentara contra la seguridad jurdica y la estabilidad de las
operaciones comerciales.
2. Opera como una causal de disolucin de la sociedad, dando paso, en forma
automtica, al proceso liquidatorio.
3. La declaracin de nulidad no puede afectar los contratos celebrados frente a
terceros, salvo el caso de sociedades de objeto ilcito, en las cuales los terceros de mala
fe no pueden alegar la existencia de la sociedad.
4. La declaracin de nulidad no borra la actuacin asociativa desarrollada, pues
la irretroactividad tambin rige para las relaciones intrasocietarias. La actuacin interna
ha de juzgarse por las mismas reglas que las previstas para las sociedades no
regularmente constituidas, pues es de toda evidencia que la nulidad del contrato traer
aparejada un supuesto de actuacin asociativa de hecho.
2) Sujetos que pueden intentar la accin de nulidad:

La accin de nulidad puede ejercerse por va de accin o excepcin. Son sujetos
legitimados para su ejercicio:
1. El socio afectado, en caso de un vicio que le ataen.
2. Cualquier socio si la sociedad fuere atpica o si el contrato careciera de un elemento
esencial no tipificante, antes de la subsanacin.
3. El acreedor de la sociedad, dado que su inters radica en la responsabilidad personal,
solidaria e ilimitada de los socios que de tal nulidad deriva.
4. El acreedor particular de un socio cuando la nulidad es absoluta, a fin de posibilitar el
cobro de su crdito sobre el remanente que le corresponde a su deudor (salvo el caso de
la sociedad con objeto ilcito). En cambio, debe negarse este derecho al deudor de la
sociedad pues an cuando esta sea nula, de nulidad absoluta, deber pagar su debito, por
cuanto la sociedad se rige por las normas de la liquidacin.
47
En cuanto a la legitimacin pasiva, o sea, en contra de quin se ejerce la accin,

la regla general ser que debe ejercer contra todos los socios y la sociedad.
3) Invalidez vincular:
El artculo 16 de la LSC establece: La nulidad o anulacin que afecte
el vnculo de alguno de los socios no producir la nulidad, anulacin o
resolucin del contrato, salvo que la participacin o la prestacin de
ese socio deba considerarse esencial, habida cuenta de las
circunstancias.
Cuando se trate de una sociedad de dos socios, el vicio de la voluntad
har anulable el contrato. Si tuviese ms de dos socios, ser anulable
cuando los vicios afecten la voluntad de los socios a los que
pertenezca la mayora del capital.
Se recogen as, los principios derivados del contrato plurilateral de organizacin
como naturaleza jurdica del negocio constitutivo societario.
El rgimen del artculo 16 se refiere al contrato constitutivo de sociedades, pues
otras vicisitudes en torno al vnculo con posterioridad tienen otro rgimen. As se
explica la aparente contradiccin de esta norma con la de los artculos 93 y 94, inc. 8, de
la LSC, que aceptan la continuacin de la sociedad de un solo socio.
4) Omisin de requisitos esenciales:
Dispone el artculo 17 de la LSC: Es nula la constitucin de una
sociedad de los tipos no autorizados por la ley. La omisin de
cualquier requisito esencial no tipificante hace anulable el contrato,
pero podr subsanarse hasta su impugnacin judicial.
La primera parte del artculo confirma el requisito de tipicidad como principio
rector. Los vicios que afecten los elementos tipificantes determinan la atipicidad; la
consecuencia es la nulidad absoluta, insubsanable, inconfirmable, que obviamente
afectar la existencia de la sociedad.
Por su parte, la omisin de requisitos esenciales no tipificantes, es decir, aquellos
que no hacen a la existencia de la sociedad como estructura tipificada, pero que son
esenciales por exigencia legal, slo determina la anulabilidad del contrato, lo que
significa que podr subsanarse el vicio. En este sentido, el vicio puede ser subsanado
hasta el momento de la demanda judicial de declaracin de nulidad.
5) Objeto ilcito:
El artculo 18 de la LSC establece: Las sociedades que tengan objeto
ilcito son nulas de nulidad absoluta. Los terceros de buena fe pueden
alegar contra los socios la existencia de la sociedad, sin que stos
puedan oponer la nulidad. Los socios no pueden alegar la existencia
de la sociedad, ni an para demandar a terceros o para reclamar la
restitucin de los aportes, la divisin de ganancias o la contribucin a
las prdidas.
Liquidacin.
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Declarada la nulidad, se proceder la liquidacin por quien

designe el juez.
Realizado el activo y cancelado el pasivo social y los perjuicios
causados, el remanente ingresar al patrimonio estatal para el
fomento de la educacin comn de la jurisdiccin respectiva.
Responsabilidad de los administradores y socios.
Los socios, los administradores y quienes acten como tales en
la gestin social respondern ilimitada y solidariamente por el pasivo,
social y los perjuicios causados.
Si bien este supuesto es de prctica poco frecuente porque, en todo caso, la
actividad ilcita tratar de ser encubierta en la modalidad sancionada por el artculo 19,
la norma tiene un sentido moralizador; es una norma meramente preventiva pues trata
obsta a que mediante el ejercicio del comercio se puedan alcanzar fines ilcitos.
Los terceros quedan exonerados de cualquier ilicitud del objeto y pueden
reclamarle a cualquiera de los socios, porque aqu se impone una obligacin solidaria.
En cambio, el socio no puede alegar ni la existencia de mancomunidad ni
refugiarse en la limitacin mayor o menor, perfecta o imperfecta, de responsabilidad
derivada de la figura escogida. El socio no puede alegar las defensas propias de la
tipicidad, porque el error de derecho es inexcusable y porque adems tampoco pueden
repetir entre si lo que han pagado al tercero dado que en tal caso habra un
enriquecimiento sin causa por parte del socio que quiere repetir en contra de los
terceros. De la ilicitud no surge repeticin. Es un axioma capital del derecho de las
obligaciones; no hay pago sin causa.
Una vez que se ha constatado la causal de disolucin, el juez nombra al
liquidador. En este caso no hay forma de liquidacin alguna por los rganos societarios,
porque se supone que todos los rganos estn viciados por la misma nulidad.
6) Sociedades de objeto lcito, con actividad ilcita:
El supuesto est regulado en el artculo 19 que reza: Cuando la sociedad
de objeto lcito realizare actividades ilcitas, se proceder a su
disolucin y liquidacin a pedido de parte o de oficio, aplicndose las
normas dispuestas en el artculo 18. Los socios que acrediten su
buena fe quedarn excluidos de lo dispuesto en los prrafos 3ro. y
4to. del artculo anterior.
Este artculo sanciona el ejercicio efectivo de una actividad ilcita por parte de la
sociedad, no obstante la licitud formal del objeto declarado en el contrato social.
En el supuesto de este artculo, algunos autores ven un supuesto autnomo de
disolucin y no de nulidad, ya que lo sancionado es el ejercicio de una actividad ilcita,
lo que de por s implica juzgar acontecimientos sobrevinientes a la constitucin de la
sociedad (aunque tal actividad ilcita haya figurado como propsito inicial). Tan es as,
que la norma en cuestin, si bien remite los preceptos del artculo 18, no presume iure et
de iure la mala fe de todos los otorgantes del acto, permitiendo acreditar la buena fe
para eximirse quien as lo haga de lo preceptuado en los prrafos 3 y 4 del antedicho
artculo 18.
7) Objeto prohibido. Liquidacin:
49
Artculo 20 de la LSC: Las sociedades que tengan un objeto

prohibido en razn del tipo, son nulas de nulidad absoluta. Se les
aplicar el artculo 18, excepto en cuanto a la distribucin del
remanente la liquidacin, que se ajustar a lo dispuesto en la Seccin
XIII.
Es una norma excepcional porque afecta a sectores de la economa muy
determinados, aquellos donde existe una regulacin formal estatal permanente en
funcin de la especialidad de la actividad empresaria que se lleva adelante (ejemplo:
bancos, compaas, AFJP, ART).
En todos estos casos hay una asignacin de tipicidad explcita por parte de la
ley; en la mayora de los casos deben constituirse bajo forma de SA.
8) Sociedades entre cnyuges. Herederos menores:
Conforme al artculo 27 de la LSC: Los esposos pueden integrar entre
s sociedades por acciones y de responsabilidad limitada.
Cuando uno de los cnyuges adquiera por cualquier ttulo la calidad
de socio del otro en sociedades de distinto tipo, la sociedad deber
conformarse en el plazo de seis (6) meses o cualquiera de los
esposos deber ceder su parte a otro socio o a un tercero en el
mismo plazo.
El fundamento legal de esta solucin es no someter a la totalidad del patrimonio
de la sociedad conyugal a los avatares o riesgos empresarios que surgen del desarrollo
de una actividad por parte de los cnyuges. Cualquiera de estos tres tipos (SA, SRL,
sociedad en comandita por acciones) se puede conformar; si no es as, si se ha buscado
alguna de las figuras de neto corte personalista hay una obligacin legal de
transformacin. Si no se transforma, la sociedad debe liquidarse previa su disolucin a
pedido de cualquiera de los cnyuges, de otros de los socios o de un tercero.
Por su parte, el artculo 28 establece: Cuando en los casos legislados
por los artculos 51 y 53 de la ley nmero 14.394, existan herederos
menores de edad, stos debern ser socios con responsabilidad
limitada. El contrato constitutivo deber ser aprobado por el juez de
la sucesin.
Si existiere posibilidad de colisin de intereses entre el representante
legal y el menor, se designar un tutor ad hoc para la celebracin del
contrato y para el contralor de la administracin de la sociedad si
fuere ejercida por aqul.
La ley 14.394 regula la situacin de los establecimientos comerciales e
industriales, disponiendo, para los casos de muerte del socio, un sistema de indivisin
hereditaria por 5 a 10 aos de los bienes de esta empresa, a los efectos de mantener
intangible el patrimonio de sucesin y permitir que los herederos explotaran el
establecimiento bajo pautas semejantes a lo que se vena haciendo.
Finalmente, el artculo 29 dispone: Es nula la sociedad que viole el
artculo 27. Se liquidar de acuerdo con la Seccin XIII.
La infraccin del artculo 28, sin perjuicio de la transformacin
de la sociedad en una de tipo autorizado, hace solidaria e
ilimitadamente responsables al representante del menor y a los
consocios mayores de edad, por los daos y perjuicios que sufra el
menor.
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Se entiende que la nulidad es hacia el futuro y la sociedad debe liquidarse. La

solucin del prrafo 2 protege a los menores.
En cuanto a la nulidad de la sociedad integrada por ambos cnyuges, la norma
que comentamos, es inconsecuente con en principio sentado por el artculo 16. Porque
la incapacidad afecta exclusivamente al vnculo de los cnyuges socios y no el acto
constitutivo de la sociedad.
9) Participaciones recprocas:
Conforme al artculo 32 de la LSC: Es nula la constitucin de
sociedades o el aumento de su capital mediante participaciones
recprocas, an por persona interpuesta. La infraccin a esta
prohibicin har responsable en forma ilimitada y solidaria a los
fundadores, administradores, directores y sndicos. Dentro del
trmino de tres (3) meses deber procederse a la reduccin del
capital indebidamente integrado, quedando la sociedad en caso
contrario, disuelta de pleno derecho.
Tampoco puede una sociedad controlada participar en la controlante
ni en sociedad controlada por esta por un monto superior, segn
balance, ni de sus reservas, excluida la legal.
Las partes de inters, cuotas o acciones que excedan los lmites
fijados debern ser enajenadas dentro de los seis (6) meses
siguientes a la fecha de aprobacin del balance del que resulte la
infraccin. El incumplimiento ser sancionado conforme al artculo
31.
El fundamento es de orden pblico, pretendindose evitar la creacin de un
capital social aparente, su aguamiento o el cruzamiento de capital destinado a
realizar reembolsos o reservas en contradiccin con expresas disposiciones legales.
Si se constituyen simultneamente dos sociedades o se aumenta el capital de una
y otra sociedad al mismo tiempo, la situacin se presta a fraude. Si la sociedad A es
socia de la sociedad B, y la sociedad B es socia de la sociedad A, y esto se hace
simultneamente, al momento de la constitucin de las sociedades, en realidad se
aportan $10 nada ms para constituir A, y esos mismos $10 se utilizan para constituir
B. La sociedad A es duea de la sociedad B y con esos $10 de su patrimonio suscribe la
totalidad del capital social de B, y esta suscribe la totalidad del capital social de A;
entonces con $10 se crearon dos sociedades de $10 cada una, cuando en realidad
deberan haberse aportado $20.
Lo que est prohibido es la constitucin o el aumento del capital con
participaciones recprocas, porque en definitiva se aporta la mitad, y se hace jugar la
misma cifra dos veces.
10) Nulidad de las clusulas del contrato:
El artculo 13 de la ley enumera algunos supuestos de nulidad parcial del
contrato de sociedad, refirindose a algunas clusulas denominadas leoninas. Tales
clusulas son las siguientes:
1) Que alguno o algunos de los socios reciban todos los beneficios o se les
excluya de ellos, o que sean liberados de contribuir a las prdidas;
2) Que al socio o socios capitalistas se les restituyan los aportes con un premio
designado o con sus frutos, o con una cantidad adicional, haya o no ganancias;
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3) Que aseguren al socio su capital o las ganancias eventuales;

4) Que la totalidad de las ganancias y aun en las prestaciones a la sociedad,
pertenezcan al socio o socios sobrevivientes;
5) Que permitan la determinacin de un precio para la adquisicin de la parte de
un socio por otro, que se aparte notablemente de su valor real al tiempo de hacerla
efectiva.
Bolilla n 8: Sociedades no constituidas regularmente:

1) Generalidades:
Conforme al artculo 7 de la LSC, las sociedades regularmente constituidas son
aquellas que hicieron los trmites de inscripcin en el Registro Pblico de Comercio y
de esta forma culminaron con las formalidades determinadas por la ley. Cuando se
estudia la temtica de la sociedad no constituida regularmente, se llega a un mbito
donde no se cumplieron (total o parcialmente) esos trmites.
La categora general es sociedad no regularmente constituida, y dentro de sta
se encuentran la sociedad de hecho, que es aquella que necesariamente debe tener un
objeto comercial, y la sociedad irregular, que es aquella que empez los trmites
constitutivos y no los termin.
El artculo 21 de la LSC dispone: Las sociedades de hecho con un
objeto comercial y las sociedades de los tipos autorizados que no se
constituyan regularmente, quedan sujetas a las disposiciones de esta
Seccin.
De esta norma resulta, con arreglo a la jurisprudencia y doctrina dominantes, que
se reconoce personalidad a estas sociedades. Esta personalidad, no obstante, ser
precaria y limitada: lo primero porque habrn de disolverse cuando cualquiera de los
socios lo requiera (art. 22); lo segundo porque ella no producir la plenitud de sus
efectos normales. A este ltimo respecto cabe mencionar lo siguiente:
a) Cualquiera de los socios representa a la sociedad (art. 24)
b) Los socios y quienes contraten en nombre de la sociedad quedan solidariamente
obligados por las operaciones sociales sin poder invocar los beneficios que resultan del
artculo 56, ltima parte, ni las limitaciones que se funden en el contrato social (art. 23).
2) Representacin, prueba y efectos:
Representacin: La regla bsica del rgimen de representacin de las sociedades
no constituidas regularmente est determinada por el artculo 24 de la LSC, al prescribir
que: En las relaciones con los terceros, cualquiera de los socios
representa a la sociedad. Sobre esta base, podemos establecer las siguientes
premisas:
a) Todos los socios tienen poder de representacin de la sociedad y por ende,
todos administran.
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b) Cualquiera de los socios puede representar en juicio a la sociedad, debiendo

actuar en esa calidad (y no por derecho propio), con detalle de todos los integrantes de
la sociedad.
c) Ese poder de representar y administrar debe encuadrarse dentro de las pautas
que establece el artculo 58 de la LSC, sin perjuicio de que tambin resulte aplicable el
estndar de conducta que contiene el artculo 59.
d) El rgimen de administracin contractual que pudiere haberse establecido no
obliga a terceros.
Si bien el artculo 24 de la LSC dispone que, en sus relaciones con terceros,
cualquiera de los socios representa a la sociedad, ello no implica que las operaciones
realizadas por los componentes de la entidad vinculen necesariamente a sta; pues
importara sostener que los socios han perdido toda posibilidad de realizar transacciones
en forma individual o particular. En caso de duda sobre si el socio de un ente irregular
actu por si o en representacin de la sociedad, quien afirma la existencia del hecho
tiene la carga de la prueba.
Prueba: Para imputar una relacin jurdica a ste sujeto de derecho, es necesario
acreditar no slo la existencia de la sociedad y de quienes la integran, sino tambin que
las actuaciones de uno de sus integrantes corresponde a la sociedad. La LSC brinda
libertad probatoria en tanto que dispone en el artculo 25: La existencia de la
sociedad puede acreditarse por cualquier medio de prueba.
Por lo tanto, conforme a este artculo, los medios de prueba procesales comunes
pueden utilizarse para probar la existencia de estas sociedades. Sin embargo, parte de la
jurisprudencia entiende que la existencia de la sociedad requiere principio de prueba
por escrito. Probada dicha existencia, las relaciones societarias, las actividades llevadas
a cabo por los socios, etc., pueden acreditarse por cualquier medio. Es necesario
recordar que, conforme con el art. 1192 del Cdigo Civil, se considera principio de
prueba por escrito, cualquier documento pblico o privado que emane del adversario, de
su causante o de parte interesada en el asunto, o que tendra inters si viviera y que haga
verosmil el hecho litigioso.
El derogado artculo 298 del Cdigo de Comercio da una serie de pautas
presuncionales, que doctrinariamente siguen siendo tiles. Tal artculo rezaba: Se
presume que existe o ha existido sociedad siempre que alguien
ejercita actos propios de sociedad, y que regularmente no hay
costumbre de practicar, sin que la sociedad exista. De esta naturaleza
son especialmente:
1) Negociacin promiscua y comn.
2) Enajenacin, adquisiciones o pago hecho en comn.
3) Si uno de los asociados se declara socio y los otros no lo
contradicen de un modo pblico.
4) Si dos o ms personas proponen un administrador o gerente
comn.
5) El uso del pronombre nosotros o nuestro en la correspondencia,
libros, facturas, cuentas u otros papeles comerciales.
6) El hecho de recibir o responder a cartas dirigidas a nombre o
firma social.
7) El uso del nombre con el aditamento y compaa.
8) La disolucin de la asociacin en forma de sociedad.
Efectos: Podemos mencionar los siguientes efectos que surgen de las sociedades
no constituidas regularmente:
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a) Los socios responden solidaria e ilimitadamente por las obligaciones sociales,

sin contar con el beneficio de excusin.
b) Quien fue designado en el contrato como gerente para obligar a la sociedad
tambin queda obligado personalmente cuando contrata.
c) En las relaciones con los terceros, cualquiera de los socios representa a la
sociedad.
d) El contrato social es inoponible entre los socios; ellos no pueden reclamarse
nada en funcin del contrato, el que solamente adquiere virtualidad cuando se produce
la disolucin de la sociedad.
e) La sociedad puede ejercer los derechos emergentes de los contratos
celebrados.
3) Regularizacin:
El artculo 22 de la LSC admite expresamente la posibilidad de la regularizacin
de las sociedades irregularmente constituidas.
Comienza la norma dando el concepto de regularizacin: La regularizacin
se produce por la adopcin de uno de los tipos previstos en esta ley.
La regularizacin no altera la continuidad de la personalidad de la sociedad. El
artculo 22 advierte que la sociedad regularizada contina en los derechos y
obligaciones que tena antes de la regularizacin, y contina la responsabilidad
solidaria, ilimitada y directa de los socios por las obligaciones contradas hasta el
momento de inscribirse la regularizacin en el Registro Pblico de Comercio.
Trmite: El artculo 22 reconoce como una facultad de cada socio de la sociedad
irregular el poder exigir a sus consocios la regularizacin; y es justo que as sea, pues
una sociedad regular implica una mejor tutela para los derechos del socio.
Dice el prrafo 2 del art. 22: Cualquiera de los socios podr requerir
la regularizacin comunicndolo a todos los socios en forma
fehaciente. La decisin de regularizar debe adoptarse por mayora de socios. La ley
es clara en el sentido de que no es mayora de capital lo que se requiere sino mayora de
socios, por lo que deber contarse un voto por persona. Decidida la regularizacin por
decisin de la mayora, deber otorgarse el pertinente instrumento y cumplirse con las
formalidades y requisitos del tipo adoptado.
La inscripcin registral ha de solicitarse dentro de los sesentas
das de recibida la ltima comunicacin. La redaccin del texto legal no es
muy clara; pero la doctrina entiende que al decir los sesenta das de recibida la ltima
comunicacin se est refiriendo a la fecha del recibo de la comunicacin por la cual el
socio que toma la iniciativa de regularizar lo hace saber a sus consocios. A partir de esa
fecha, la ley concede 60 das corridos para que se cumplan los trmites necesarios y se
solicite la inscripcin registral. Vencido este plazo sin haberse solicitado la inscripcin,
cualquiera de los socios puede provocar la disolucin sin que los dems consocios
puedan requerir nueva regularizacin.
El plazo de 60 das no es de orden pblico, sino que est a favor de los socios, de
modo que el Registro Pblico de Comercio no podr negarse de oficio a inscribir la
regularizacin por hallarse vencido el plazo si no media oposicin formal de alguno de
los socios.
Derecho del socio disidente: El socio disconforme con la regularizacin puede
optar entre continuar la sociedad o bien retirarse de ella. En este ltimo caso, los
socios que votaron contra la regularizacin tienen derecho a una
suma de dinero equivalente al valor de su parte a la fecha del
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acuerdo social que la dispone, aplicndose el artculo 92 salvo su

inciso 4.
Facultad disolutoria. Liquidacin: El prrafo 3 del artculo 24 dispone:
Cualquiera de los socios de sociedad no constituida regularmente
puede exigir la disolucin. Esta se producir a la fecha en que el socio
notifique fehacientemente tal decisin a todos los consocios salvo
que la mayora de stos resuelva regularizarla dentro del dcimo da
y, con cumplimiento de las formalidades correspondientes al tipo, se
solicite su inscripcin dentro de los sesenta (60) das, computndose
ambos plazos desde la ltima notificacin.
4) Sociedades en formacin:
El artculo 183 de la LSC establece: Los directores solo tienen
facultades para obligar a la sociedad respecto de los actos necesarios
para su constitucin y los relativos al objeto social cuya ejecucin
durante el perodo fundacional haya sido expresamente autorizada en
el acto constitutivo. Los directores, los fundadores y la sociedad en
formacin son solidaria e ilimitadamente responsables por estos
actos mientras la sociedad no est inscripta.
Por los dems actos cumplidos antes de la inscripcin sern
responsables ilimitada y solidariamente las personas que los hubieran
realizado y los directores y fundadores que los hubieren consentido.
En las sociedades irregulares todos responden solidaria, ilimitada y directamente
por los actos celebrados por los socios o los administradores de la sociedad, y el
contrato social es inoponible durante la vida de la sociedad. La del artculo 183 es una
situacin distinta, pues se trata de una sociedad que est en el inter formativo, que
comienza a actuar y despus termina inscribindose.
En las sociedades en formacin hay un rgimen distinto de responsabilidad. Este
rgimen est razonablemente regulado en el contexto de dividir clases de actos. As se
distingue entre actos necesarios para la constitucin de la sociedad, actos
expresamente autorizados y dems actos.
Conforme al art. 184, inscripto el contrato constitutivo, los actos necesarios para
la constitucin y los realizados en virtud de expresa autorizacin se tendrn como
originariamente cumplidos por la sociedad. Los promotores, fundadores y directores
quedan liberados frente a terceros de las obligaciones de las obligaciones emergentes de
esos actos, liberacin que se produce una vez inscripta la sociedad. El director podr
resolver, dentro de los tres meses de realizada la inscripcin la asuncin por la sociedad
de las obligaciones resultantes de los dems actos cumplidos antes de la inscripcin,
dando cuenta a la asamblea ordinaria. Si esta desaprobase lo actuado, los directores
sern responsables de los daos y perjuicios aplicndose las normas sobre
responsabilidad de los directores en las S.A.
Bolilla n 9: Sociedades personalistas:
1) Sociedades colectivas:
Seala la doctrina comparada, que la sociedad colectiva se
caracteriza por cuatro factores que juegan un rol especial:
a) Concepto:
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1. Es una sociedad de trabajo, donde todos los socios pueden acceder a la direccin y
manejo de los asuntos sociales.
2. Es una sociedad personalista, por cuanto las condiciones personales de cada uno de
los socios es la causa determinante del consentimiento para constituir este tipo social.
3. Es una sociedad de responsabilidad limitada para sus socios, que responden
subsidiaria y solidariamente por las obligaciones sociales.
4. Las partes de inters no se encuentran incorporadas a un ttulo valor da fcil
cesibilidad, sino que por el contrario para su transmisin se requiere el consentimiento
de los dems socios, y debe llevarse a cabo mediante el sistema de la cesin de
derechos.
El artculo 125 de la LSC establece: Los socios contraen
responsabilidad subsidiaria, ilimitada y solidaria, por las obligaciones
sociales.
El pacto en contrario no es oponible a terceros. Vemos como, sin
definirla la ley caracteriza a la sociedad colectiva a travs de la nota bsica traducida en
la responsabilidad solidaria, ilimitada y subsidiaria que asumen todos los socios por las
obligaciones sociales. La sealada caracterstica responsabilizatoria puede ser
modificada por acuerdo entre los socios pero el pacto en cuestin slo tendr virtualidad
interna, sin que pueda ser opuesto a terceros, porque ellos contrataron a tenor de un tipo
societario especfico.
b) Denominacin: El artculo 126 de la LSC establece: La denominacin
social se integra con las palabras "sociedad colectiva" o su
abreviatura.
Si acta bajo una razn social, sta se formar con el nombre
de alguno, algunos o todos los socios. Contendr las palabras "y
compaa" o su abreviatura si en ella no figuren los nombres de todos
los socios.
Genricamente, el nombre social, puede representarse mediante una razn
social, la cual se integra exclusivamente con el nombre de uno, alguno o todos los
socios (porque es indicativa de una responsabilidad subsidiaria, solidaria e ilimitada) o
mediante el empleo de una denominacin social pasible de ser confirmada con
cualquier nombre, incluso de fantasa, relativo o no a su objeto, con el aditamento de la
designacin correspondiente al tipo, o a su abreviatura.
La ley 19.550 introdujo una modificacin sustancial respecto del derogado
rgimen del Cdigo de Comercio al permitir que las sociedades colectivas puedan optar
entre la utilizacin de razn social (antes obligatoria) o denominacin social: en este
ltimo caso, la exigencia de integrarla con las palabras sociedades colectivas o su
abreviatura cumple con la funcin especfica de indicar a terceros el carcter de la
responsabilidad de los socios.
Se dispone, adems, que en caso de optar por la utilizacin de razn social y no
conformarla con el nombre de todos los socios, ella se deber integrar con las palabras
y compaa o su abreviatura.
c) Administracin: El artculo 127 de la LSC dispone: El contrato regular
el rgimen de administracin. En su defecto administrar cualquiera
de los socios indistintamente.
La norma establece el principio general y deja a la libre voluntad de los socios
prever el rgimen de administracin, pero dispone supletoriamente la administracin
indistinta en caso de silencio contractual.
El artculo alude a la administracin, pero su regla debe extenderse tambin a
la representacin de la sociedad, porque, como lo entiende la doctrina dominante, los
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administradores son los representantes de la sociedad, ya que la administracin exige la

actuacin a nombre de la sociedad.
Producto de la libertad de configuracin de la administracin social en las
sociedades colectivas, pueden presentarse varios supuestos:
1. Designar a una sola persona como administrador. En este caso, competer al
exclusivo designado gestionar en representacin de la sociedad la conclusin de los
negocios atinentes a su giro.
2. Designar a dos o ms socios para ejercer la administracin social, sin especificar que
funciones corresponden a cada uno, sin expresar que el uno no podr obrar sin el otro.
En este caso, se entiende que pueden realizar indistintamente cualquier acto de la
administracin.
3. Designar a varios administradores, con estipulacin de que nada puede hacer el uno
sin el otro. En este caso, ninguno puede obrar individualmente, an en el supuesto de
que uno de los administradores se hallase en la imposibilidad de actuar.
Un anlisis literal de este artculo (127) parecera indicar que en los casos de
administracin conjunta, la ley no admite la actuacin individual, sin dejar si quiera a
salvo los supuestos de peligro inminente, de dao grave e irreparable. Sin embargo, el
criterio a resultado flexibilizado por la jurisprudencia, permitindose que: acreditado el
peligro grave e iniciada la accin de exclusin de el socio administrador, resulta
fundada la procedencia como medida cautelar la designacin de un veedor que permita
el desenvolvimiento de la gestin social, autorizndose al coadministrador demandante
a realizar slo los actos urgentes que requiere la gestin de los negocios sociales.
d) Remocin del administrador: Conforme al artculo 129 de la LSC: El
administrador, socio o no, aun designado en el contrato social, puede
ser removido por decisin de mayora en cualquier tiempo sin
invocacin de causa, salvo pacto en contrario.
Cuando el contrato requiera justa causa, conservar su cargo
hasta la sentencia judicial, si negare la existencia de aquella, salvo su
separacin provisional por aplicacin de la Seccin XIV del Captulo I.
Cualquier socio puede reclamarla judicialmente con invocacin de
justa causa. Los socios disconformes con la remocin del
administrador cuyo nombramiento fue condicin expresa de la
constitucin de la sociedad, tienen derecho de receso.
e) Ejercicio del derecho de receso: El derecho de receso en las sociedades
colectivas, previsto en el artculo 129, puede ser ejercido en oportunidad de resolverse
favorablemente en reunin de socios, la remocin del administrador, o posteriormente,
luego de dictada la sentencia judicial que ordene su remocin. Si el administrador
aceptase la separacin en su cargo, el derecho de receso slo puede ser ejercido por
quien haya votado en contra de la remocin en la reunin de socios que as lo hubiese
decidido, pues el concepto de socio disconforme, utilizado en el artculo 129, excluye
a los ausentes o abstenidos.
Respecto del plazo para el ejercicio de dicho receso, se han fijado dos lneas
interpretativas:
1. Para una primera postura, conforme al silencio que guarda la norma sobre el
particular, no sera exigible plazo alguno y el socio disconforme podra ejercer el receso,
mientras no hubiera aceptado expresa o tcitamente tal remocin.
2. Para otra postura, deben de aplicarse los principios generales previstos en el
art. 245, que si bien se refiere a la sociedad annima, resultan aplicable a los restantes
tipos por analoga. En consecuencia, los socios disconformes con la remocin del
administrador cuya designacin ha sido condicin expresa de constitucin de la
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sociedad, cuentan con cinco das para ejercer este derecho, computados desde la reunin
social que resolviera la remocin de aquel, si ste aceptase alegarse del cargo; pero si la
accin de remocin es ejercida por un socio a titulo individual, el derecho de receso
debe ser ejercido dentro de los cinco das posteriores a la notificacin que debe
efectuarse a cada uno de los socios de la sentencia que se dicte.
f) Capital social: No contiene previsiones especiales la ley en torno al capital
social de las sociedades colectivas, por lo que corresponde aplicar los principios
generales que exigen integracin inmediata de los aportes en especie, con inscripcin
preventiva en el caso de ser registrables (art. 38 de la LSC).
En cambio, si se tratase de aportes dinerarios se estar al estatuto social que
podr determinar la integracin en plazos que excedan an los dos aos, sin desembolso
inmediato, por la especial responsabilidad de los socios.
El capital de la sociedad colectiva se divide en fracciones alcuotas no
necesariamente iguales, denominadas parte de inters, que no resultan libremente
transferibles, toda vez, como expresa el artculo 131 de la LSC, se exige el
consentimiento unnime de los socios, salvo pacto en contrario. Las partes de inters no
pueden ser objeto de embargo ni ejecucin de los acreedores de los socios, quienes slo
pueden cobrarse sobre las utilidades y la cuota de liquidacin (art. 56 de la LSC).
g) Resoluciones de los socios: El rgano de gobierno de las sociedades colectivas
lo constituye la reunin de los socios.
El artculo 131 establece: Toda modificacin del contrato, incluso la
transferencia de la parte a otro socio, requiere el consentimiento de
todos los socios, salvo pacto en contrario. La unanimidad es la regla si se
piensa modificar el contrato; tambin para vender la parte social a un tercero o a un
extrao no socio; esta solucin se justifica atento al carcter intuitu personae de estas
sociedades.
Por su parte, el artculo 132 dispone: Por mayora se entiende, en esta
Seccin, la mayora absoluta de capital, excepto que el contrato fije
un rgimen distinto. El capital al que se refiere el artculo es el capital social y no
el efectivamente presente en la asamblea o reunin de socios. Mayora absoluta
significa el 50% ms uno de los votos.
h) Renuncia y responsabilidad: El artculo 130 de la LSC establece: El
administrador, aunque fuere socio, puede renunciar en cualquier
tiempo, salvo pacto en contrario, pero responde de los perjuicios que
ocasione si la renuncia fuere dolosa o intempestiva. La renuncia es
facultad del administrador pero ella no puede causar perjuicio a la sociedad; por ello se
sanciona con justicia al que renuncia de mala fe o en un momento desfavorable para la
evolucin de la sociedad. En estos casos, la ley obliga al administrador a anteponer el
inters del sujeto de derecho al inters personal.
i) Actividad en competencia: Por el carcter personalsimo del tipo social, los
socios no pueden realizar actos en competencia con la sociedad, sea por cuenta ajena o
por cuanta propia. El primer supuesto podra serlo a travs de la constitucin de otra
sociedad, caso en que se aplicaran las disposiciones del artculo 54 in fine de la LSC.
El incumplidor puede llegar a la exclusin, aplicndose en esre supuesto las
disposiciones del artculo 91 de la LSC. A diferencia de lo previsto para las sociedades
por acciones que limitan esta prohibicin a los directores, le es impuesto a los socios,
por cuanto todos tienen libre acceso a el conocimiento de los negocios y los secretos
propios de la empresa, usufructundolos en beneficio de terceros o personal y en contra
del inters social.
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Son aplicable en este supuesto las previsiones del artculo 54 prrafos 1 y 2 de

la LSC: El dao ocurrido a la sociedad por dolo o culpa de socios o de
quienes no sindolo la controlen constituye a sus autores en la
obligacin solidaria de indemnizar sin que puedan alegar
compensacin con el lucro que su actuacin haya proporcionado en
otros negocios.
El socio o controlante que aplicar los fondos o efectos de la sociedad
a uso o negocio de cuenta propia o de tercero est obligado a traer a
la sociedad las ganancias resultantes siendo las prdidas de su
cuenta exclusiva.
2) Sociedad en comandita simple:
Coexisten dos categoras de socios (rasgos tipificantes); los
comanditados y los comanditarios, cuyos derechos y obligaciones son bien
diferenciados. Los primeros responden por las obligaciones sociales, como los socios de
las colectivas (subsidiaria, solidaria e ilimitadamente), y los comanditarios limitan su
responsabilidad al capital que se obligan a aportar.
La existencia de la dos categora de los socios es requisto tipificante: la ausencia
de una de ella determina la nulidad, si es originaria, o la disolucin si es sobreviniente a
la constitucin de la sociedad.
El comanditario no es un mero suministrador de capital, y en tal sentido
advertimos que, salvo la prohibicin de inmixcin (le est vedado intervenir en la
administracin social - art. 137-), goza de todos los derechos propios del estatus de
socio: vigilar, fiscalizar, designar administradores, considerar la aprobacin del balance
de ejercicio, con voz y voto.
b) Patrimonio, capital y aportes: Los aportes de los socios comanditados tienen el
mismo rgimen que el de los socios de la sociedad colectiva. Los comanditarios,
conforme la disposicin del artculo 135 de la LSC, se integran solamente por las
obligaciones de dar. La disposicin se explica por cuanto la responsabilidad del
comanditario se limita al capital aportado, a diferencia del comanditado que responde
solidaria e ilimitadamente por las obligaciones sociales.
c) Denominacin: Similares consideraciones que para la sociedad colectiva
corresponden a la denominacin objetiva, la que se integra con las palabras sociedad
en comandita simple o su abreviatura, o la razn social de la sociedad en comandita
simple, correspondiendo a esa razn social exclusivamente al o los socios
comanditados.
La violacin de estas disposiciones no genera la atipicidad de la sociedad, sino la
responsabilidad del administrador (socio o no) en la forma de la socieda colectiva,
solidaria y no subsidiaria.
d) Administracin: La administracin y representacin de la sociedad puede ser
ejercida por socios comanditados o terceros, estando vedada a los comanditarios. Son
aplicables todas las normas en torno al administrador de la colectiva, tanto en la forma
de actuacin individual o colegial, indistinta o conjunta, designacin, remocin,
clusulas especiales, renuncia, etc.
e) Actividad de los socios comanditarios: El artculo 137 establece: El socio
comanditario no puede inmiscuirse en la administracin; si lo hiciere
ser responsable ilimitada y solidariamente.
Su responsabilidad se extender a los actos en que no hubiera
intervenido cuando su actuacin administrativa fuere habitual.
a) Concepto:
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Tampoco puede ser mandatario. La violacin de esta prohibicin har

responsable al socio comanditario como en los casos en que se
inmiscuya, sin perjuicio de obligar a la sociedad de acuerdo con el
mandato. No se indica si esa responsabilidad es o no subsidiaria, por lo que nos
inclinamos por la respuesta afirmativa, pues la sociedad no se torna irregular, ni se
indica que sea solidario con la sociedad. Se pone en similar situacin que el socio
comanditario.
La violacin de las prohibiciones legales no genera la invalidez de los actos
cumplidos con terceros, ni an en los casos de mandato, sino las sanciones de
responsabilidad indicadas. Tambin puede constituir justa causa de exclusin, salvo que
hubiese sido autorizada por la totalidad de los otros socios.
El artculo 138 dispone: No son actos comprendidos en las
disposiciones del artculo anterior los de examen, inspeccin,
vigilancia, verificacin, opinin o consejo. Se enumera que puede hacer el
comanditario, que es un verdadero socio y no un mero suministrador de capital. Pero
estos actos autorizados al o a los socios comanditarios slo son vinculantes entre socios.
Es decir, que no trascienden a las relaciones de la sociedad con terceros, ni pueden
interferir en la administracin de los socios comanditarios, a riesgo de aplicrseles la
sancin del artculo 137.
f) Resoluciones sociales: Como los socios comanditarios carecen de voto en las
cuestiones administrativas, la ley expresamente excluye esa limitacin en cuanto a la
aprobacin de estados contables, balances anuales, documentacin contable, para la
aprobacin de la gestin de los administradores, y para la designacin de
administradores, entendiendo que tambin corresponde su intervencin para la remocin
de los mismos, promocin de accin de remocin cuando se exigiera justa causa y el
administrador la negase, y obviamente para decidir acciones de responsabilidad.
g) Quiebra, muerte o incapacidad de los socios comanditados: La prohibicin al
socio comanditario de intervenir en los negocios sociales, slo cede en los supuestos de
quiebra, muerte incapacidad o inhabilitacin de todos los socios comanditarios,
pudiendo en esos casos ocuparse de los asuntos de urgencia que requieran los negocios
sociales, pero con la condicin de regularizar la situacin en un plazo de tres meses (art.
140 de la LSC).
Para todos los dems temas que hacen al funcionamiento de la sociedad en
comandita simple son de aplicacin las normas que regulan a la sociedad colectiva.
La incapacidad, inhabilitacin, declaracin en quiebra o concurso es justa causal
de exclusin del socio comanditado.
3) Sociedad de capital e industria:

a) Concepto: Determina el artculo 141 de la LSC la caracterizacin de este tipo
social por la existencia de dos clases de socios: capitalistas, que responden por las
obligaciones sociales como el socio de la sociedad colectiva, e industriales, quienes
aportando solamente su industria responden hasta la concurrencia de las ganancias no
percibidas.
La finalidad de esta estructura es propiciar la integracin a la actividad
productiva empresarial de quien slo cuenta con su capacidad de trabajo sin necesidad
de hacerlo en la condicin de empleado, instaurndose a tal fin un rgimen que le
permite asociarse, sin comprometer su patrimonio personal.
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La existencia de las dos categoras es requisito tipificante, deparando la nulidad

si la inexistencia es originaria o su disolucin si es sobreviniente.
b) Denominacin: El artculo 142 establece: La denominacin social se
integra con las palabras "sociedad de capital e industria" o su
abreviatura.
Si acta bajo una razn social no podr figurar en ella el
nombre del socio industrial.
La violacin de este artculo har responsable solidariamente al
firmante con la sociedad por las obligaciones as contradas.
La prohibicin de que es socio industrial integre la razn social es en beneficote
terceros para evitar confusiones en cuanto al carcter de la responsabilidad de quien
figure en la razn social.
Si se violara la disposicin precedente no se generara una tipicidad sino una
sancin: la de responsabilidad solidaria no subsidiaria del firmante, firmante que podra
ser el socio industrial, conforme la intervencin que tuviera en la administracin.
c) Administracin: La administracin y representacin societaria es permitida en
su ejercicio a cualquiera de las dos clases de socios, supuesto no previsto en el cdigo
de comercio que la reservaba al socio capitalista, por cuanto asuma mayor
responsabilidad frente a las obligaciones sociales.
Es aplicable todo lo dicho respecto del artculo 58 LSC y la administracin de la
sociedad colectiva. No obstante esta remisin genrica, la administracin queda
reservada a los socios, por lo cual se excluye la administracin por terceros.
d) Beneficio del socio industrial: La ley es clara al exigir contractualmente la
determinacin del socio industrial en los beneficios, pero su omisin no invalida el
contrato, sino que autoriza su fijacin en forma judicial, lo que constituye una
excepcin a lo dispuesto por el artculo 11 inc. 7.
e) Resoluciones sociales: es aplicable lo dispuesto para la sociedad en comandita
simple. El socio industrial interviene en el gobierno del ente, computndose su voto
como el del capitalista con menor aporte (art. 145 prrafo 1 de la LSC), pero
entendemos que esta valoracin puede ser modificada en el contrato constitutivo.
f) Quiebra, muerte o incapacidad del socio administrador: Es aplicable la
disposicin respecto de los socios comanditarios exclusivamente cuando el socio
industrial se encuentre excluido de la administracin.
Recordemos que la incapacidad, inhabilitacin, declaracin en quiebra o
concurso es justa causal de exclusin del socio capitalista.
4) Sociedad civil:
a) Concepto: El cdigo civil la define en el artculo 1648: Habr sociedad
cuando dos o mas personas se hubiesen mutuamente obligado, cada
una con una prestacin, con el fin de obtener una utilidad apreciable
en dinero, que dividirn entre si. Si comparamos la definicin del artculo
1648 del Cdigo Civil de la sociedad civil con el concepto del artculo 1 de la LSC,
advertiremos que en ambas encontramos la pluralidad de personas en el momento
constitutivo, la obligacin de efectuar aporte, el fin de obtener una utilidad apreciable en
dinero y la participacin en los beneficios obtenidos y la soportacin de las perdidas
eventuales.
La diferencia ms marcada radica en la tipicidad.
b) Constitucin: Para su constitucin no se requiere en principio ninguna
formalidad (art. 1662 CC), en referencia a las sociedades de hecho, requirindose la
61
escritura pblica para su constitucin regular, y en esto difiere de la forma de

constitucin de las sociedades comerciales. Se trata de un requisito ad probationem
atento a la disposicin del artculo 1663 del CC que autoriza la acreditacin de la
existencia de la sociedad por otros medios.
Sobre la prueba es aplicable la norma del artculo 1190 del CC. Conforme a este artculo
los contratos se prueban:
MODO: que dispongan los cdigos de procedimiento de las Provincias
federadas.
MEDIOS:
a) Instrumentos pblicos;
b) Instrumentos privados firmados y n firmados;
c) Confesin de parte judicial o extrajudicial;
d) Juramento judicial;
e) Presunciones legales judiciales;
f) Testigos.
c) Administracin: La administracin conforme al artculo 1676 del Cdigo Civil,
consagrando un rgimen muy similar al de la sociedad colectiva, determina que el poder
de administrar corresponde a todos los socios, y se reputa ejercido por cada uno de ellos
salvo disposicin en contrario.
d) Responsabilidad de los socios: En materia de responsabilidad de los socios por
las obligaciones sociales, no existe solidaridad entre ellos (salvo pacto expreso). El
artculo 1747 dispone: Los socios no estn obligados solidariamente por
las deudas sociales, y que los socios son responsables por una porcin viril
y slo en esta porcin, auque su parte en la sociedad sean
desiguales. Se trata de una responsabilidad mancomunada.
e) Relaciones con terceros: Conforme al artculo 1712: Los deudores de la
sociedad no son deudores de los socios, y no tiene derecho a
compensar lo que debiesen a la sociedad con su crdito particular
contra alguno de los socios, auque sea contra el administrador de la
sociedad.
g) Resoluciones sociales: El artculo 1672 del Cdigo Civil dispone que La
mayora de los socios no puede alterar el contrato social respecto del
objeto y modo de la existencia de la sociedad, ni facultar actos
opuestos al fin de la sociedad, o que puedan destruirla. Innovaciones
de ese gnero solo pueden hacerse por deliberacin unnime de los
socios. Esto significa que toda modificacin sustancial del contrato debe ser
adoptada por unanimidad de los socios. Conforme este criterio, las dems resoluciones
sociales (actividad de gestin) sern adoptadas por mayora absoluta de socios, reunidos
en la forma que e haya previsto en el contrato social.
Bolilla n 10: Sociedad de responsabilidad limitada (SRL):

1) Antecedentes:
En determinados pases, en el siglo XIX, el tipo social sociedad annima,
aplicado originariamente a la concepcin de gran empresa, se comenz a utilizar
como instrumento de las medianas empresas. Es decir que la finalidad empresaria
62
originaria se ve trastocada porque comienza a ser utilizada por o para empresas o

emprendimientos de menor entidad.
Subsistan as, como tipos legales, la annima regulada para la gran empresa, la
colectiva para la pequea empresa y no haba un esquema que respondiera a las
necesidades de la mediana empresa.
Esto lleva a que se comience a hablar de un tipo social conceptualmente nuevo
creado por la doctrina. Se proyecta un tipo social mixto, intermedio entre la colectiva y
la annima. La expresin tipo social mixto se utiliza para significar que si bien el
elemento personal no es ajeno a su organicidad, la circunstancia de limitar los socios su
responsabilidad al capital que se comprometen aportar, les otorga un tinte acorde con
los principios de la sociedad de capitales.
La SRL fue regulada en los distintos pases de diversas formas, debido a que en
algunas legislaciones es ms parecido a una colectiva con socios con responsabilidad
limitada, y en otras, es ms parecido a una sociedad por acciones, o a una sociedad
capitalista con pocos socios.
En el rgimen argentino tiene su origen en la dcada del treinta. Este tipo tuvo
una excelente acogida entre los comerciantes y empresarios nacionales, porque
incorpor como novedoso el lmite de la responsabilidad. Hay que tener en cuenta que
en esos momentos las nicas sociedades que permitan esta ventaja de limitar la
responsabilidad eran las sociedades en comandita por acciones, que llevaban como
desventaja la necesidad de buscar al socio comanditado que respondiera con todo su
patrimonio, y las sociedades por acciones, que a diferencia de lo que sucede
actualmente, requeran autorizacin estatal, la que no era fcil de obtener.
Originariamente la ley 19.550 haba organizado tres subtipos de sociedades de
responsabilidad limitada, atendiendo a la mayor o menor cantidad de socios. Sin
embargo, esa subclasificacin ha sido removida por la reforma introducida por la ley
22.903. Esta reforma sustituy el elemento personal por otro elemento cuantitativo: el
monto de capital, para determinar reglas de organizacin de control interno y de
realizacin de de las reuniones de socios, procurando erigir a la sociedad de
responsabilidad limitada como la estructura adecuada para la pequea y mediana
empresa ejercida en forma familiar, disminuyendo de esa manera la utilizacin
excesiva de la sociedad annima para esos emprendimientos.
No podemos sostener que subsisten subtipos de sociedades de responsabilidad
limitada en el actual rgimen sino que existe un mayor margen a la autonoma de la
voluntad, cuando la sociedad no alcanza el capital previsto en el artculo 299 inc. 2, de
la LSC.
2) Concepto:
Esta sociedad tampoco se encuentra definida en el texto de la ley de sociedades
comerciales, determinndose ciertos elementos caracterizantes que la identifican y que
se encuentran en el artculo 146 que reza: El capital se divide en cuotas; los
socios limitan su responsabilidad de la integracin de las que
63
suscriban, adquieran, sin perjuicio de la garanta a que se refiere el

artculo 150.
El nmero de socios no exceder de cincuenta.
La ley caracteriza a estos entes destacando dos premisas sustanciales:
1) La divisin del capital en cuotas sociales, que no se
representan en ttulos negociables, por lo cual slo son transmisibles
segn el procedimiento que la ley instituye expresamente.
El criterio de divisin del capital en cuotas respondi a la facilitacin del
funcionamiento de la sociedad en lo atinente a la distribucin de los resultados, la
negociabilidad de stas y sobre todo a una simplificacin en el cmputo de las
votaciones.
En nuestra normativa societaria, las cuotas sociales de la sociedad de
responsabilidad limitada deben poseer igual valor. Cada socio puede poseer una
pluralidad de cuotas, de donde se desprende que a pesar de que todas las cuotas deben
ser de igual valor, el valor de la participacin del socio en el capital social es
perfectamente variable.
Resulta distinguible la cuota de la parte de inters, pues a pesar de que ambas
implican divisin del capital social, la cuota es una parte alcuota de ste, su rgimen de
cesin es netamente diferenciable y, a diferencia de lo que ocurre con las partes de
inters, las cuotas pueden ser embargadas y ejecutadas.
Asimismo, la diferencia fundamental entre las cuotas y las acciones de la
sociedad annima radica en que aqullas no resultan incorporables a un ttulo de crdito
y, por ende, poseen un rgimen de transmisibilidad diverso.
2) La limitacin de la responsabilidad de los socios a la
integracin de las cuotas de capital que suscriban o adquieran,
precisamente por lo cual ellos garantizan a los terceros la efectiva integracin de los
aportes, al decir el artculo 150 Los socios garantizan solidaria e
ilimitadamente a los terceros la integracin de los aportes. De esta
forma se produce una ampliacin de la responsabilidad al monto del capital aportado,
cuando existan aportes de capital no integrados. Este aspecto, a su vez, marca la
diferencia con los accionistas de la sociedad annima, en que los socios limitan su
responsabilidad exclusivamente a la integracin de las acciones suscriptas.
En cuanto al nmero mximo de socios, viene impuesto como requisito
tipificante, por lo cual, y pese a que las opiniones no son contestes en doctrina, cabe
interpretar que el vicio consistente en la extralimitacin de dicho nmero trae aparejado
la nulidad, si es originario, o la disolucin si es sobreviniente. No obstante, en aras del
principio de preservacin de la empresa, cabe interpretar la posibilidad de regularizar la
situacin, ya por va del rgimen de copropiedad de cuotas y unificacin de personera,
o bien transformando la sociedad.
La opinin contraria sostiene que el vicio en cuestin slo depara la nulidad o
resolucin del vnculo de aquellos socios cuyo ingreso determino el excedente.
3) Denominacin:
64
El artculo 147 establece: La denominacin social puede incluir el

nombre de uno o ms socios y debe contener la indicacin "sociedad
de responsabilidad limitada", su abreviatura o la sigla S.R.L..
Omisin: sancin.
Su omisin har responsable ilimitada y solidariamente al gerente por
los actos que celebre en esas condiciones.
La SRL no tiene razn social, en el sentid de que no se producen los efectos de
sta, aunque se incluyan en su denominacin el nombre de alguno de los socios.
La denominacin social puede contener el nombre de uno o ms socios, como
denominacin subjetiva. Por contraposicin a esta posibilidad, la sociedad puede
denominarse con un nombre de fantasa o por su objeto o denominacin objetiva.
Parte de la doctrina sostiene que si la denominacin se integra con el nombre de
alguno de los socios y ste deja despus de serlo, corresponde modificarla, ya sea
incluyendo el nombre de otro u otros socios o adoptando otra denominacin objetiva e
impersonal. Esto es as debido a las connotaciones personalistas que comparten la
particular naturaleza de sus entes.
4) Capital de la SRL:
El capital debe ser suficiente para posibilitar el cumplimiento del objeto social.
Un capital desproporcionadamente reducido en su magnitud, determinar la
imposibilidad originaria de cumplir el objeto. Si bien la LSC no estableci un capital
mnimo, como lo hacan otras leyes, ello no implica la permisibilidad de sociedades de
responsabilidad limitada con capitales mnimos.
a) Cuotas sociales: El artculo 148 establece: Las cuotas sociales tendrn
igual valor, el que ser de pesos diez ($ 10) o sus mltiplos.
Las cuotas carecen de jerarqua. No son emitidas, sino que su existencia est
ligada al estatuto que le fija siempre el valor en $10 o sus mltiplos.
El criterio de divisin del capital en cuotas respondi a la facilitacin del
funcionamiento de la sociedad en lo atinente a la distribucin de los resultados, la
negociabilidad de stas y sobre todo a una simplificacin en el cmputo de las
votaciones.
En nuestra normativa societaria, las cuotas sociales de la sociedad de
responsabilidad limitada deben poseer igual valor. Cada socio puede poseer una
pluralidad de cuotas, de donde se desprende que a pesar de que todas las cuotas deben
ser de igual valor, el valor de la participacin del socio en el capital social es
perfectamente variable.
Resulta distinguible la cuota de la parte de inters, pues a pesar de que ambas
implican divisin del capital social, la cuota es una parte alcuota de ste, su rgimen de
cesin es netamente diferenciable y, a diferencia de lo que ocurre con las partes de
inters, las cuotas pueden ser embargadas y ejecutadas.
Asimismo, la diferencia fundamental entre las cuotas y las acciones de la
sociedad annima radica en que aqullas no resultan incorporables a un ttulo de crdito
y, por ende, poseen un rgimen de transmisibilidad diverso.
El artculo 149 dispone: El capital debe

suscribirse ntegramente en el acto de constitucin de la sociedad.
b) Suscripcin del capital:
65
Aportes en dinero.
Los aportes en dinero deben integrarse en un veinticinco por ciento
(25 %), como mnimo y completarse en un plazo de dos (2) aos. Su
cumplimiento se acreditar al tiempo de ordenarse la inscripcin en
el Registro Pblico de Comercio, con el comprobante de su depsito
en un banco oficial.
Aportes en especie.
Los aportes en especie deben integrarse totalmente y su valor se
justificar conforme al artculo 51. Si los socios optan por realizar
valuacin por pericia judicial, cesa la responsabilidad por la valuacin
que les impone el artculo 150.
La obligacin asumida contractualmente por el socio en cuanto a cumplir con la
aportacin estipulada, determina la figura relativa a la suscripcin del capital. La
suscripcin de los aportes debe ser total. Debe tratarse de obligaciones de dar, pasibles
de ejecucin forzada, de conformidad con lo dispuesto en el artculo 39 (ARTICULO
39. En las sociedades de responsabilidad limitada y por acciones,
el aporte debe ser de bienes determinados, susceptibles de ejecucin
forzada).
La 22.903 redujo el porcentaje mnimo de integracin de aportes dinerarios,
imponiendo que por lo menos el 25% de los aportes en dinero debe ser integrado al
tiempo de la constitucin, pudiendo diferirse la integracin del saldo hasta los dos aos,
conforme se disponga en el acta constitutiva.
Tratndose de aportes en especie, deben integrarse totalmente, incluso con
inscripcin preventiva de los bienes registrables y cumpliendo con los recaudos que
exija cada bien para la transferencia patrimonial al nuevo sujeto de derecho.
c) Garanta por los aportes: El artculo 150 establece: Los socios garantizan
solidaria e ilimitadamente a los terceros la integracin de los aportes.
Sobrevaluacin de aportes en especie.
La sobrevaluacin de los aportes en especie, al tiempo de la
constitucin o del aumento de capital, har solidaria e ilimitadamente
responsables a los socios frente a los terceros por el plazo del artculo
51, ltimo prrafo.
Transferencia de cuotas.
La garanta del cedente subsiste por las obligaciones sociales
contradas hasta el momento de la inscripcin. El adquirente
garantiza los aportes en los trminos de los prrafos primero y
segundo, sin distinciones entre obligaciones anteriores o posteriores
a la fecha de la inscripcin.
El cedente que no haya completado la integracin de las cuotas, est
obligado solidariamente con el cesionario por las integraciones
todava debidas. La sociedad no puede demandarle el pago sin previa
interpelacin al socio moroso.
Pacto en contrario.
Cualquier pacto en contrario es ineficaz respecto de terceros.
Debido a que, por las obligaciones sociales, los socios limitan su responsabilidad
al capital aportado, la ley exige la efectiva integracin de tales aportes. La integracin
es el efectivo cumplimiento de esa la obligacin de aportar, poniendo a disposicin de
la sociedad la contribucin en dinero o especie prometida.
66
Como garanta hacia terceros, la LSC, establece la responsabilidad solidaria e

ilimitada de los socios para los casos de falta de integracin o sobrevaluacin de los
aportes.
Conforme al texto legal, se entiende que la garanta solidaria e ilimitada de los
socios lo es por la efectiva integracin de los aportes y que los terceros pueden hacer
valer esta garanta en caso de insolvencia o quiebra de la sociedad. Esto ltimo, porque
la ley deja en claro que la norma del artculo 51 se aplica exclusivamente en caso de
sobrevaluacin.
La sobrevaluacin es el acto unilateral del socio que va en contra de lo
dispuesto por el artculo 51. La sobrevaluacin se produce cuando el socio genera un
ardid doloso que conlleva un dao para la sociedad dado que su patrimonio va a valer
menos que lo que figura en el contrato constitutivo. Tambin los socios se ven daados,
dado que el socio que ha sobrevaluado tendr una participacin mayor que la que le
corresponde y por ende tendr mayores derechos.
El artculo 150, prrafo 3, establece distintas situaciones:
1. Si la cesin no ha sido inscripta, el cedente garantiza las obligaciones hasta la
inscripcin.
2. El cedente que no haya completado la integracin de las cuotas garantizadas
solidariamente con el adquirente por las integraciones debidas, pero la sociedad no
podr demandar el pago si no lo ha hecho preventivamente el socio moroso.
3. El adquirente garantiza la efectiva integracin y las obligaciones contradas sin
distincin entre antes y despus de la inscripcin.
las cuotas suplementarias estn reguladas en el artculo
151 que reza: El contrato constitutivo puede autorizar cuotas
suplementarias de capital, exigibles solamente por la sociedad, total
o parcialmente, mediante acuerdo de socios que representen ms de
la mitad del capital social.
Integracin.
Los socios estarn obligados a integrarlas una vez que la decisin
social haya sido publicada e inscripta.
Proporcionalidad.
Deben ser proporcionadas al nmero de cuotas de que cada socio sea
titular en el momento en que se acuerde hacerlas efectivas.
Figurarn en el balance a partir de la inscripcin.
Las cuotas suplementarias son obligatorias slo en el supuesto de que en
contrato social las prevea expresamente y se decidan por el voto de ms de la mitad del
capital social.
Las cuotas suplementarias son cuotas que se aportan en proporcin a la
participacin que tiene cada socio. No otorgan derecho de participacin y no integran
las reservas legales.
Conforman un medio de financiamiento, y materializan la obligacin de los
socios de proveer de ste a la sociedad.
d) Cuotas suplementarias:
Dispone el artculo 152: Las cuotas son libremente

transmisibles, salvo disposicin contraria del contrato.
La transmisin de la cuota tiene efecto frente a la sociedad desde
que el cedente o el adquirente entreguen a la gerencia un ejemplar o
copia del ttulo de la cesin o transferencia, con autentificacin de las
firmas si obra en instrumento privado.
e) Cesin de cuotas:
67
La sociedad o el socio solo podrn excluir por justa causa al socio as

incorporado, procediendo con arreglo a lo dispuesto por el artculo
91, sin que en este caso sea de aplicacin la salvedad que establece
su prrafo segundo.
La transmisin de las cuotas es oponible a los terceros desde su
inscripcin en el Registro Pblico de Comercio, la que puede ser
requerida por la sociedad; tambin podrn peticionarla el cedente o
el adquirente exhibiendo el ttulo de la transferencia y constancia
fehaciente de su comunicacin a la gerencia.
Las cuotas no pueden representarse en ttulos valores, por cuanto la calidad de
socio resulta del contrato y de la inscripcin respectiva, razn por la que es oponible a
terceros la cesin de las mismas y la asuncin de la calidad de socio por el adquirente, al
inscribirse en el Registro Pblico de Comercio.
La ley 22.903 innov profundamente en cuanto al tema de la cesin, tendiendo a
un rgimen de libre tansmisibilidad de las cuotas, aunque admitiendo el pacto en
contrario.
Respecto de las relaciones internas, la transmisin tiene efectos desde que el
cedente o el adquirente entregan a la gerencia un ejemplar o copia del ttulo relativo a la
cesin o transferencia. Respecto de terceros, la cesin es oponible desde la inscripcin,
la cual puede ser solicitada por la sociedad, el cedente o el cesionario, con los recaudos
que indica la norma.
En compensacin se prev un particular derecho a favor de la sociedad y los
socios que no han intervenido en la cesin, consistente en la posibilidad de excluir por
justa causa al socio incorporado por va de transmisin o cesin de cuotas.
Aunque sea libre la transferencia, el cedente que no haya cumplimentado la
integracin de las cuotas suscriptas mantiene su responsabilidad, agregndosele la del
cesionario, formalizndose as una delegacin pasiva imperfecta. Desde que se notifique
esta cesin a la sociedad (oponibilidad interna), la sociedad no podr ejecutar al ex
socio sin la previa interpelacin al nuevo socio.
Por su parte, el artculo 153 prev la posibilidad de limitar la
transmisibilidad de las cuotas, al decir: El contrato de sociedad puede
limitar la transmisibilidad de las cuotas, pero no prohibirla.
Son lcitas las clusulas que requieran la conformidad mayoritaria o
unnime de los socios o que confieran un derecho de preferencia a
los socios o a la sociedad si sta adquiere las cuotas con utilidades o
reservas disponibles o reduce su capital.
Para la validez de estas clusulas el contrato debe establecer los
procedimientos a que se sujetar el otorgamiento de la conformidad
o el ejercicio de la opcin de compra, pero el plazo para notificar la
decisin al socio que se propone ceder no podr exceder de treinta
(30) das desde que ste comunic a gerencia el nombre del
interesado y el precio. A su vencimiento se tendr por acordada la
conformidad y por no ejercitada la preferencia.
Ejecucin forzada.
En la ejecucin forzada de cuotas limitadas en su transmisibilidad, la
resolucin que disponga la subasta ser notificada a la sociedad con
no menos de quince (15) das de anticipacin a la fecha del remate.
Si en dicho lapso el acreedor, el deudor y la sociedad no llegan a un
68
acuerdo sobre la venta de la cuota, se realizar su subasta. Pero el

juez no la adjudicar si dentro de los diez (10) das la sociedad
presenta un adquirente o ella o los socios ejercitan la opcin de
compra por el mismo precio, depositando su importe.
Para la validez de las clusulas de limitacin, el contrato debe establecer los
procedimientos a que se sujetar el otorgamiento de la conformidad, razn por la que la
mera indicacin de clusulas de limitacin no reglamentadas mantiene la libertad de la
transferencia de las cuotas.
La clusula de limitacin de transferencia a decisin de mayora puede serlo por
cabeza o por capital. En todos los caso, para la validez, debe establecerse el
procedimiento, en el cual puede omitirse el plazo del tramite, en cuyo caso se estar al
mximo legal de treintas das. Superado el mismo se entender otorgada la conformidad
para transferir o por no ejercitado el derecho de preferencia.
Finalmente, el artculo 154 prev la posibilidad de impugnar el precio de las
cuotas al tiempo de ejercer el derecho de preferencia. Dicho artculo establece:
Cuando al tiempo de ejercitar el derecho de preferencia los
socios o la sociedad impugnen el precio de las cuotas, debern
expresar el que consideren ajustado a la realidad. En este caso, salvo
que el contrato prevea otras reglas para la solucin del diferendo, la
determinacin del precio resultar de una pericia judicial; pero los
impugnantes no estarn obligados a pagar uno mayor que el de la
cesin propuesta, ni el cedente a cobrar uno menor que el ofrecido
por los que ejercitaron la opcin. Las costas del procedimiento
estarn a cargo de la parte que pretendi el precio mas distante del
fijado por la tasacin judicial.
Denegada la conformidad para la cesin de cuotas que tienen
limitada su transmisibilidad, el que se propone ceder podr ocurrir
ante el juez quien, con audiencia de la sociedad, autorizar la cesin
si no existe justa causa de oposicin. Esta declaracin judicial
importar tambin la caducidad del derecho de preferencia de la
sociedad y de los socios que se opusieron respecto de la cuota de
este cedente.
f) Incorporacin de los herederos: El artculo 155 regula que: Si el contrato
previera la incorporacin de los herederos del socio, el pacto ser
obligatorio para stos y para los socios. Su incorporacin se har
efectiva cuando acrediten su calidad; en el nterin actuar en su
representacin el administrador de la sucesin.
Las limitaciones a la transmisibilidad de las cuotas sern, en estos
casos inoponibles a las cesiones que los herederos realicen dentro de
los tres (3) meses de su incorporacin. Pero la sociedad o los socios
podrn ejercer opcin de compra por el mismo precio, dentro de los
quince (15) das de haberse comunicado a la gerencia el propsito de
ceder la que deber ponerla en conocimiento de los socios en forma
inmediata y por medio fehaciente.
El primer prrafo del artculo ha complicado la inteligencia general de la norma
pues, por interpretacin a contrario sensus podra afirmarse que de no existir pacto al
respecto, ni los herederos estaran obligados a ingresar ni los socios a aceptar su ingreso.
Empero, esto no es as, pues por vigencia del artculo 90 de la LSC y por la filosofa de
la ley 22.903 que modifica este artculo, muerto un socio, sus herederos lo suceden
69
proporcionalmente en su calidad de socio con o sin pacto continuacin (salvo previsin

contractual en contrario, pero no de continuacin sino de exclusin de los herederos).
Existiendo pacto, para los herederos y los socios la disposicin contractual es
obligatoria, pero los primeros slo podrn ejercer los derechos inherentes a la calidad de
socios, luego de cumplir con las medidas establecidas en la norma:
a) Unificacin de personera;
b) Publicacin e inscripcin de la transferencia en concordancia con los artculos 10 y
12 de la LSC.
Al tornarse para los herederos del socio-causante obligatoria su incorporacin a
la sociedad, correlativamente se les concede la posibilidad de transferir sus derechos
sobre las cuotas dentro de los tres meses de su incorporacin- sin que puedan serle
opuestas en ese caso las limitaciones a la transmisibilidad establecidas
contractualmente. En el caso, si bien las limitaciones a la transmisibilidad no resultan
oponible, son sustituidas por la opcin de compra legal que puede ejercer los socios y la
sociedad por el mismo precio, y dentro de los 15 das de la comunicacin del propsito
de ceder a la gerencia.
El rgimen de copropiedad est regulado en el artculo 156 y por

remisin el artculo 209 de la LSC. El primero dispone: Cuando exista
copropiedad de cuota social se aplicar el artculo 209.
Derechos reales y medidas precautorias.
La constitucin y cancelacin de usufructo, prenda, embargo u otras
medidas precautorias sobre cuotas, se inscribirn en el Registro
Pblico de Comercio. Se aplicar lo dispuesto en los artculos 218 y
219.
Por su parte, el artculo 209 dispone: Las acciones son indivisibles.
Si existe copropiedad se aplican las reglas del condominio. La
sociedad puede exigir la unificacin de la representacin para ejercer
los derechos y cumplir las obligaciones sociales.
Las cuotas sociales son la unidad bsica de la SRL; ellas pueden pertenecer a
varios socios en comn, es decir, se admite el condominio de cuotas sociales.
El Registro Pblico de Comercio tiene a su cargo levar la anotacin de los
citados derechos reales y de las medidas precautorias de las cuotas que se ordenen
judicialmente.
g) Copropiedad:
El aumento del capital implica una modificacin del

contrato social y, por lo tanto, debe ser votado favorablemente por lo menos por las tres
cuartas partes del capital social. Esta mayora es disponible, pudiendo reducirse o
aumentarse. El tope mnimo lo configuran votos que superen la mitad del capital.
Los socios que votaron en contra del aumento del capital social pueden, pese a
ello, suscribir cuotas proporcionalmente a su participacin social, y si as no hiciesen
podrn acrecer su participacin los otros socios o incorporarse nuevos socios.
Si la suscripcin del aumento del capital por otros socios o por terceros no se
formalizara ntegramente en efectivo, los socios que votaron en contra podrn ejercer el
derecho de receso, pues en virtud del art. 160, todo acuerdo que incremente las
h) Aumento del capital:
70
obligaciones sociales o la responsabilidad de los socios que votaron en contra da

derecho al receso.
5) rgano de administracin y representacin: Gerencia:
I) Caracterizacin: El rgano de administracin y representacin de la SRL es la
gerencia, que impone la existencia de gerente o gerentes como representantes tpicos
de esta sociedad.
La gerencia debe ser organizada en el contrato constitutivo y los gerentes deben
ser designados en ste o posteriormente por decisin de los socios. La designacin
formalizada en cato posterior requiere a la mayora prevista en el artculo 160 in fine.
Conforme los prrafos 1 y 2 del artculo 157: La administracin y
representacin de la sociedad corresponde a uno o ms gerentes,
socios o no, designados por tiempo determinado o indeterminado en
el contrato constitutivo o posteriormente. Podr elegirse suplentes
para casos de vacancia.
Gerencia plural.
Si la gerencia es plural, el contrato podr establecer las funciones
que a cada gerente compete en la administracin o imponer la
administracin conjunta o colegiada. En caso de silencio se entiende
que puede realizar indistintamente cualquier acto de administracin.
El rgano de la administracin (gerencia) puede ser unipersonal o plural,
pudiendo disponerse en este ltimo caso la actuacin unitaria o conjunta.
En caso de gerencia plural y no indicndose la obligacin de actuacin conjunta,
se entienden que pueden actuar indistintamente. En aquel supuesto, el contrato tambin
puede establecer las funciones que cada uno desempear, lo que tiene relevancia no
slo en orden a la organizacin sino en cuanto a la limitacin de responsabilidad.
En caso de gerencia plural colegiada, las decisiones se adoptarn en forma
conjunta y por mayora, disponiendo el contrato las condiciones relativas a la reunin,
qurum, eleccin de un presidente, deliberacin, etc.
El artculo 157 prrafo 3 dispone: Los gerentes

tienen los mismos derechos, obligaciones, prohibiciones e
incompatibilidades que los directores de la sociedad annima. No
pueden participar por cuenta propia o ajena, en actos que importen
competir con la sociedad, salvo autorizacin expresa y unnime de
los socios.
Dentro de las obligaciones especficas de la gerencia, adems de las generales de
administracin, se registran las de:
a) Inscripcin de la documentacin social;
b) Comunicacin a los socios de las notificaciones de transferencia de cuotas;
c) Formalizacin de las actas;
d) Realizacin de los estados contables;
e) Exigir el cumplimiento de las cuotas suplementarias.
II) Derechos y obligaciones:
III) Responsabilidad: Establece el prrafo 4 del artculo 157: Los gerentes

sern responsables individual o solidariamente, segn la organizacin
de la gerencia y la reglamentacin de su funcionamiento establecidas
en el contrato. Si una pluralidad de gerentes , participaron en los
71
mismos hechos generadores de responsabilidad, el Juez puede fijar la

parte que a cada uno corresponde en la reparacin de los perjuicios,
atendiendo a su actuacin personal. Son de aplicacin las
disposiciones relativas a la responsabilidad de los directores cuando
la gerencia fuere colegiada.
Si bien este artculo 157 regla la responsabilidad de los gerentes, el marco legal
aplicable debe completarse con la regla general de responsabilidad de los
administradores contenida en el artculo 59 de la LSC y con la normativa especfica
sobre responsabilidad de los directores de las sociedades annimas.
El gerente, al igual que los dems administradores en otros tipos societarios, no
responden personalmente por el acto realizado regularmente en su calidad de tal; la
imputacin de los actos es exclusivamente a la sociedad. Pero responde ilimitada y
solidariamente si faltare a sus obligaciones de obrar con lealtad y con la diligencia de
un buen hombre de negocios.
En cuanto a la remisin a la regulacin de la responsabilidad de los directores de
la SA, el artculo 274 y siguientes de la LSC, disponen la responsabilidad para los
siguientes casos:
a) Mal desempeo en su cargo.
b) Violacin de la ley, el estatuto o el reglamento y por cualquier otro dao
producido por dolo, abuso de facultades o culpa grave.
Corresponde aclarar que el gerente responde en todos los casos enumerados, sin
que se haga necesario comprobar la existencia de dolo, abuso de facultades o culpa
grave. La mencin de estas circunstancias se refiere slo a los otros daos producidos.
En definitiva, el gerente responde por el mal desempeo de su cargo, o por violacin de
la ley o el contrato, an si media culpa leve o negligencia, y auque su actuacin sea de
buena fe.
Segn lo establecido en el prrafo 3 del artculo 274 de la LSC aplicable a los
gerentes de la SRL-, se prev la exencin de responsabilidad del gerente que particip
en la deliberacin o que la conoci, si deja constancia escrita de su protesta y diese
noticia al sndico, a la asamblea, a la autoridad competente, o se ejerza la accin
judicial.
Finalmente, con relacin a la extincin de responsabilidad de los gerentes, el
artculo 275 dispone: La responsabilidad de los directores y gerentes
respecto de la sociedad, se extingue por aprobacin de su gestin o
por renuncia expresa o transaccin, resuelta por la asamblea, si esa
responsabilidad no es por violacin de la ley, del estatuto o
reglamento o si no media oposicin del cinco por ciento (5 %) del
capital social, por lo menos. La extincin es ineficaz en caso de
liquidacin coactiva o concursal.
Las posibilidades extintivas pueden darse por: 1) renuncia expresa;
2) transaccin; 3) aprobacin de la gestin.
IV) Remocin: El artculo 157 prrafo 5 establece: No puede limitarse la
revocabilidad, excepto cuando la designacin fuere condicin expresa
de la constitucin de la sociedad. En este caso se aplicar el artculo
129, segunda parte, y los socios disconformes tendrn derecho de
receso.
En estas sociedades no puede limitarse la remocin de los gerentes, excepto
cuando la designacin fuese condicin expresa de constitucin de la sociedad. En este
caso, los socios disconformes tendrn derecho de receso.
72
La revocacin o remocin del gerente se adoptar por mayora del capital presente, ,
salvo que el contrato exija una mayora superior. Si las partes han estipulado que debe
exigirse justa causa para la remocin, y resistida sta o no admitida por la mayora
reunida, el socio que la alega (a la justa causa) podr recurrir a la accin judicial de
remocin, pero el gerente conservar su cargo hasta la sentencia judicial, salvo
separacin provisional por intervencin judicial.
6) rgano de gobierno: Deliberacin de los socios:
El conjunto de los socios constituye el rgano de gobierno de la sociedad.
a) Resoluciones sociales: Las sociedades de responsabilidad limitada constituyen
el nico tipo social en el cual se permite que las decisiones sociales no provengan
exclusivamente de reuniones o asambleas de socios. Dispone el artculo 159: El
contrato dispondr sobre la forma de deliberar y tomar acuerdos
sociales. En su defecto son vlidas las resoluciones sociales que se
adopten por el voto de los socios, comunicando a la gerencia a travs
de cualquier procedimiento que garantice su autenticidad, dentro de
los Diez (10) das de habrseles cursado consulta simultnea a travs
de un medio fehaciente; o las que resultan de declaracin escrita en
la que todos los socios expresan el sentido de su voto.
Asambleas.
En las sociedades cuyo capital alcance el importe fijado por el artculo
299, inciso 2) los socios reunidos en asamblea resolvern sobre los
estados contables de ejercicio, para cuya consideracin sern
convocados dentro de los Cuatro (4) meses de su cierre.
Esta asamblea se sujetar a las normas previstas para la sociedad
annima, reemplazndose el medio de convocarlas por la citacin
notificada personalmente o por otro medio fehaciente.
Domicilio de los socios.
Toda comunicacin o citacin a los socios debe dirigirse al domicilio
expresado en el instrumento de constitucin, salvo que se haya
notificado su cambio a la gerencia.
De manera tal que las formas de adoptar acuerdos sociales en las sociedades de
responsabilidad limitada son las siguientes:
1. A travs del sistema de consulta o voto por correspondencia, por medio del
cual el gerente debe requerir a los socios el sentido de su voto en las cuestiones que
puedan resolverse de tal manera.
2. A travs de una declaracin escrita en la que todos los socios expresen el
sentido de su voto. En este caso no es necesario consulta previa ni actuacin del gerente,
que slo debe limitarse a ejecutar la decisin social adoptada por unanimidad.
Estas dos maneras de resolver rigen en ausencia de toda reglamentacin del
rgano de gobierno en el acto constitutivo.
3. Por medio de reunin efectiva de socios o asambleas, que sern obligatorias
en el caso de que la sociedad de responsabilidad limitada alcance el capital social fijado
por el artculo 299 inc. 2, exclusivamente para el caso de resolverse sobre los estados
contables de ejercicio.
El rgimen de mayoras est regulado en el artculo 160 que
contrato establecer las reglas aplicables a las
b) Mayoras:
establece: El
73
resoluciones que tengan por objeto su modificacin. La mayora debe

representar como mnimo ms de la mitad del capital social.
En defecto de regulacin contractual se requiere el voto de las Tres
Cuartas (3/4) partes del capital social.
Si un solo socio representare el voto mayoritario, se necesitar
adems, el voto del otro.
La transformacin, la fusin, la escisin, la prrroga, la reconduccin,
la transferencia de domicilio al extranjero, el cambio fundamental del
objeto y todo acuerdo que incremente las obligaciones sociales o la
responsabilidad de los socios que votaron en contra, otorga a stos
derecho de receso conforme a lo dispuesto por el artculo 245.
Los socios ausentes o los que votaron contra el aumento de capital
tienen derecho a suscribir cuotas proporcionalmente a su
participacin social. Si no lo asumen, podrn acrecerlos otros socios
y, en su defecto, incorporarse nuevos socios.
Las resoluciones sociales que no conciernan a la modificacin del
contrato, la designacin y la revocacin de gerentes o sndicos, se
adoptarn por mayora del capital presente en la asamblea o
participe en el acuerdo, salvo que el contrato exija una mayora
superior.
Por su parte, con relacin al cmputo de votos, el artculo 161 establece: Cada
cuota solo da derecho a un voto y rigen las limitaciones de orden
personal previstas para los accionistas de la sociedad annima en el
artculo 248.
Cada cuota da derecho a un voto. La cuota es indivisible, aunque pasible de ser
poseda en copropiedad. A los efectos del voto y tambin de cumplir con las
obligaciones sociales, los copropietarios deben unificar personera.
c) Actas: Establece el artculo 162: Las resoluciones sociales que no se
adopten en asamblea constarn tambin en el libro exigido por el
artculo 73, mediante actas que sern confeccionadas y firmadas por
los gerentes dentro del quinto da de concluido el acuerdo.
En el acta debern constar las respuestas dadas por los socios y su
sentido a los efectos del cmputo de los votos. Los documentos en
que consten las respuestas debern conservarse por Tres (3) aos.
El plazo de 5 das para confeccionar el acta es coherente con el prrafo 2 del
artculo 73, referido a actas de asambleas de sociedades por acciones.
Las actas debern constar en un libro llevado con las formalidades de los libros
de comercio. Los socios tienen libre acceso a este libro, pudiendo solicitar copias a su
cargo de todo lo actuado.
7) Fiscalizacin:
En principio, y salvo estipulacin en contrario, la fiscalizacin interna de las
sociedades de responsabilidad limitada se encuentra a cargo de cualquiera de los socios,
74
quienes pueden examinar los libros y papeles sociales y recabar de os administradores

los informes que estimen pertinentes (art. 55).
De acuerdo con lo dispuesto por el artculo 158 de la LSC, los socios pueden, sin
embargo, establecerse un rgano de fiscalizacin, sindicatura o
consejo de vigilancia, que se regir por las disposiciones del contrato.
Fiscalizacin obligatoria.
La sindicatura o el consejo de vigilancia son obligatorios en la
sociedad cuyo capital alcance el importe fijado por el artculo 299,
inciso 2).
Normas supletorias.
Tanto a la fiscalizacin optativa como a la obligatoria se aplican
supletoriamente las reglas de la sociedad annima. Las atribuciones y
deberes de stos rganos no podrn ser menores que los
establecidos para tal sociedad, cuando es obligatoria.
Surgen como reglas supletorias las propias de la sociedad annima, quedando
expresamente sentado que en los casos en que la fiscalizacin sea obligatoria, las
atribuciones y deberes de dichos rganos no podrn ser menores a los que la ley
establece para esa sociedad.
8) Receso:
En las sociedades de responsabilidad limitada se consideran varios supuestos de
receso que se otorga a los socios que votaron en contra de la decisin social. Este
derecho se presenta en las siguientes situaciones:
a) Revocacin del gerente cuando su designacin hubiese sido condicin expresa
de constitucin de la sociedad.
b) La prorroga o la reconduccin de la sociedad.
c) La transferencia del dominio al extranjero.
d) El cambio fundamental del objeto.
e) Todo acuerdo que incremente las obligaciones sociales o la responsabilidad de
los socios que votaron en contra. Este supuesto autoriza el receso en ciertos casos de
aumento del capital, aunque ste en s mismo no lo genere.
f) La transformacin.
g) La fusin.
h) La escisin.
En cuanto a las condiciones de ejercicio del derecho de receso, sern las
previstas en el artculo 245 de la LSC, sin perjuicio de disposiciones especficas del
contrato que no lo haga ms oneroso para los socios que lo ejerzan.
75
Bolilla n 11: Sociedad annima. Concepto, antecedentes y constitucin:

1) Antecedentes:
La sociedad annima surge en la poca del descubrimiento, como un tipo social
muy vinculado al Estado, quien autorizaba su creacin, dando incluso un privilegio que
era la potestad de actuar bajo la proteccin del poder real en determinados mbitos
territoriales.
Este tipo social surge para emprendimientos muy riesgosos, lo cual gener la
necesidad de crear un rgimen especial de limitacin de responsabilidad. Y no slo de
limitacin de la responsabilidad, sino tambin de dispersin del riesgo, lo que dio origen
al fraccionamiento en pequeas partes de una gran suma de capital, es decir, a la
creacin de las acciones como partes alcuotas del capital.
Adems aparece el concepto de anonimato para que las sociedades tuvieran la
posibilidad de que el socio fuera fungible. Es decir que se permite hacer transferencia de
una pequea parte del capital con el slo hecho de entregar un papel, que era lo que fue
en su comienzo la accin.
En un principio, el manejo era totalmente oligrquico y haba accionistas con
trato privilegiado que estaban allegados al poder societario. Sin embargo, despus de la
Revolucin Francesa comienza a cristalizarse un rgimen distinto, que se aproxima no
tanto al poder real sino al poder de la ciudadana. Se transpolan las instituciones de la
democracia, propias de fines del siglo XIX, a las sociedades annimas. As se organiza
el esquema del derecho societario moderno, a travs de la concepcin del Poder
Ejecutivo (directorio), Legislativo (asamblea) y judicial (sindicatura).
De este modo, se pas del sistema de privilegios de las compaas coloniales al
sistema de autorizacin en funcin del bien pblico. Actualmente, rige el sistema
normativo en el cual cualquiera puede hacer una SA siempre que cumpla con los
requisitos exigidos por la legislacin vigente.
2) Concepto y caracterizacin:
Como en todos los casos, la ley define a la SA a travs de sus caracteres
fundamentales. En este sentido, el artculo 163 dispone: El capital se representa
por acciones y los socios limitan su responsabilidad a la integracin
de las acciones suscriptas.
Concebida como estructura de la gran empresa, son sus caracteres bsicos la
limitacin de la responsabilidad al capital aportado y la representacin de ste en
acciones incorporadas a ttulos esencialmente negociables.
La sociedad annima, pues, organiza capitales, adquiriendo por lo general el
accionista calidad de mero inversor, lo cual resta importancia en esta tipologa a la
connotacin personal del socio.
Otros caracteres de la SA son:
a) Debe organizarse la representacin y administracin a travs de un directorio
permanente.
b) El gobierno de la sociedad se formaliza a travs de un sistema de colegio
denominado asamblea, con rigor formal y sustancial para adoptar las resoluciones
imputables a la sociedad y obligatoria para los accionistas.
c) El contralor de los accionistas sobre la administracin societaria es normalmente
indirecto, formalizado a travs de otro rgano: la sindicatura.
d) Acta bajo denominacin social, no pudiendo tener razn social.
76
e) Para su constitucin regular se exigen especiales requisitos de forma: constituirse por

instrumento pblico, conformidad de la autoridad administrativa antes de la publicidad e
inscripcin en el Registro Pblico de Comercio.
3) Importancia econmica:
La SA facilita la acumulacin de capital, limita la prdida al aporte, sin
responsabilidad de los accionistas y permite que estos transfieran su participacin sin
alterar el capital social.
La representacin de aporte en un ttulo es lo que permite a los empresarios
recolectar capitales estables, sirviendo el mismo ttulo tanto para la transmisibilidad
como para el cobro de la renta. La accin permite la fungibilidad del socio (accionista).
Ms all de todos estos beneficios, es necesario destacar que, mal utilizada, la
sociedad annima puede constituir un formidable instrumento de fraude y de perjuicio
para terceros. Es de toda evidencia que el principio de la responsabilidad limitada que
caracteriza a una sociedad annima presupone que la misma debe contar con un capital
adecuado para cumplir su objeto, pues de lo contrario el beneficio que la integracin de
una SA implica para los socios se convierte en una trampa para terceros. Sin embargo,
el artculo 186 de la ley 19.550, al fijar un capital social mnimo de slo doce mil pesos
para las sociedades annimas contribuye a la proliferacin de sociedades
infracapitalizadas y a su natural y trgica consecuencia, esto es, el abarrotamiento de
compaas en bancarrota y de pasivos insatisfechos.
4) Subtipos:
La LSC previ originariamente dos subtipos de sociedades por acciones: las
sociedades por acciones en general y las sociedades con participacin estatal
mayoritaria, y dentro de la primera dos clases: las abiertas, que hacen oferta pblica o
recurren al pblico en general para que realicen aportaciones o contribuciones, y las
cerradas, que no lo hacen, y dentro de stas dos categoras: las que no alcanzan cierto
monto de capital y las que lo superan.
Con participacin estatal mayoritaria
Sociedad
Annima
Abierta: hacen oferta pblica

General
Cerrada: no hacen oferta pblica
Existe un auge en la utilizacin de la SA como estructura de la mediana y

pequea empresa a travs de la denominada sociedad annima de familia. Esta es una
modalidad de la annima cerrada caracterizada por el pequeo nmero de accionistas
que la integran y un capital acorde con la pequea empresa.
La annima familiar aparece estructurada externamente como sociedad por
acciones para aprovechar los beneficios de la limitacin de responsabilidad, libre
transmisibilidad de la participacin social, etc., mientras que internamente revelan una
relacin intuitu personae erigida sobre relaciones de intereses comunes, confianza
recproca, amistad, lazos profesionales, etc.
77
La realidad representada por la annima familiar no tiene respuesta en nuestro

sistema positivo. La falta de regulacin expresa deja a la consideracin un importante
nmero de cuestiones y problemas generados por esta particular relacin interna
personalista con estructura externa accionaria. Ante sta circunstancia la doctrina
aparece dividida. Para algunos autores, la annima familiar constituye una anomala que
no puede ser convalidada con interpretaciones favorables a su mantenimiento. Otra
corriente de opinin entiende que sta es una modalidad impuesta por la prctica y no
prohibida por la ley, mereciendo, pues, respuestas que se compadezcan con el principio
de preservacin de la empresa. Esta inteligencia se traduce bsicamente en permitir que
los socios introduzcan por va contractual instituciones, modalidades, y figuras propias
de una relacin intuitu personae para regir sus relaciones internas.
5) Denominacin social:
Dispone el artculo 164 de la LSC: La denominacin social puede
incluir el nombre de una o mas personas de existencia visible y debe
contener la expresin "sociedad annima", su abreviatura a la sigla
S.A..
Omisin: sancin.
La omisin de esta mencin har responsables ilimitada y
solidariamente a los representantes de la sociedad juntamente con
sta, por los actos que celebren en esas condiciones.
La sociedad annima no puede tener razn social atendiendo a que no existen
socios con responsabilidad solidaria. No obstante puede tener denominacin subjetiva:
el artculo 164 autoriza a que pueda incluir el nombre de una o ms personas de
existencia visible.
6) Constitucin:
Dispone el artculo 165: La sociedad se constituye por instrumento
pblico y por acto nico o por suscripcin pblica.
Conforme al artculo 165, hay dos formas de constituir una SA: por acto nico, o
por suscripcin pblica.
a) Acto nico: La ley dice: La sociedad se constituye por instrumento
pblico y por acto nico. Habida cuenta de que la ley alude al instrumento
pblico y no a la escritura pblica al referirse a la forma de constitucin, ello ha
generado un intenso debate doctrinario y jurisprudencial en relacin a los alcances de la
expresin legal: esto es, si la constitucin debe hacerse necesariamente mediante
escritura pblica o son validas las otras formas de instrumentacin pblica mencionadas
en el artculo 979 del CC, como ser el contrato protocolizado ante escribano,
actuaciones ante funcionarios pblicos, etc.
Muio sostiene que no satisface el requisito legal la mera protocolizacin de un
instrumento privado en escritura pblica, pues si la protocolizacin no es ordenada por
autoridad judicial se mantendr la calidad de privado del instrumento, sin perjuicio de la
fecha cierta que adquiere. Tampoco es suficiente la certificacin de firmas de los
otorgantes.
En Crdoba se ha interpretado que el instrumento pblico no se requiere para la
recepcin de la voluntad sino para el momento de la inscripcin. Por ende, se admite la
constitucin por instrumento privado con las firmas certificadas. Casi todas las
sociedades instituidas con posterioridad a la sancin de la ley 19.550 que funcionan en
78
Crdoba lo hacen as, y no se han advertido mayores problemas. El argumento de

interpretacin es que, si la firma est certificada y despus hay todo un trmite
administrativo de inscripcin, se da la suficiente seguridad, con lo que se convierte en
un instrumento pblico.
b) Suscripcin pblica: La otra forma de constituir una SA (que hasta el momento
no se us nunca) prevista en el artculo 165, es por suscripcin pblica, es decir, a travs
de un procedimiento en donde se invita al pblico inversor a constituir una SA.
La suscripcin pblica requiere una modalidad de constitucin escalonada a
partir de un programa que contiene las bases y caractersticas esenciales de la sociedad a
constituir, el cual es impulsado por promotores, figura sta que la ley se encarga de
diferenciar de los fundadores.
Es un esquema absolutamente terico contemplado por la ley. En algunos casos
se lo podra utilizar para los aumentos de capital, al llamarse a la suscripcin pblica en
el momento de decidirse el aumento del capital, pero respecto de la constitucin
solamente se aplica la forma que se llama por acto nico y por suscripcin privada.
7) Instrumento constitutivo:
El artculo 166 regula la constitucin por acto nico y enumera los requisitos que
debe reunir el instrumento constitutivo. Dicho artculo dispone: Si se constituye
por acto nico, el instrumento de constitucin contendr los
requisitos del artculo 11 y los siguientes:
Capital.
1) Respecto del capital social: la naturaleza, clases, modalidades de
emisin y dems caractersticas de las acciones, y en su caso, su
rgimen de aumento;
Suscripcin e integracin del capital.
2) La suscripcin del capital, el monto y la forma de integracin y, si
corresponde, el plazo para el pago del saldo adeudado, el que no
puede exceder de dos (2) aos.
Eleccin de directores y sndicos.
3) La eleccin de los integrantes de los rganos de administracin y
de fiscalizacin, fijndose el trmino de duracin en los cargos.
Todos los firmantes del contrato constitutivo se consideran
fundadores.
8) Tramite administrativo:
Dispone el artculo 167: El contrato constitutivo ser presentado a
la autoridad de contralor para verificar el cumplimiento de los
requisitos legales y fiscales.
Juez de Registro. Facultades.
Conformada la constitucin, el expediente pasar al Juez de Registro,
quien dispondr la inscripcin si la juzgara procedente.
Reglamento.
Si el estatuto previese un reglamento, ste se inscribir con idnticos
requisitos.
Autorizados para la constitucin.
Si no hubiere mandatarios especiales designados para realizar los
trmites integrantes de la constitucin de la sociedad, se entiende
79
que los representantes estatutarios se encuentran autorizados para

realizarlos.
Quienes quieren constituir una SA tiene que presentarse ante la autoridad de
fiscalizacin, que hace las veces de juez de registro que exista en la versin originaria
de la ley 19.550 actualmente en Buenos Aires es la Inspeccin General de Justicia y en
Crdoba la Inspeccin de Sociedades-, donde tienen que acudir con toda la
documentacin. La autoridad de control tiene resoluciones internas que reglamentan el
trmite. Por ejemplo, se establece que hay que hacer una nota, ms original y copia. El
original es para que quede en la autoridad de control y la copia queda a quien realiza los
trmites de la inscripcin.
Hay que cumplir, adems con el trmite formal previsto en los artculos 5, 10, 12
y 167.
9) Recurso contra las decisiones administrativas:

El artculo 169 de la LSC establece: Las resoluciones administrativas
del artculo 167 as como las que se dicten en la constitucin por
suscripcin pblica, son recurribles ante el Tribunal de apelacin que
conoce de los recursos contra las decisiones del juez de Registro. La
apelacin se interpondr fundada, dentro del quinto da de notificada
la resolucin administrativa y las actuaciones se elevarn en los cinco
(5) das posteriores.
La interposicin de los recursos, a tenor de lo dispuesto por la ley, debe ser
fundada, aunque en Crdoba los recursos normalmente no se fundan en la instancia sino
en la cmara. Hay que interponerlo dentro de los 5 das y fundarlo en la autoridad de
control, quien despus lo elevar a la Cmara; si la autoridad de control no concediera el
recurso, queda el recurso procesal pertinente, que es el de queja, previsto en la
legislacin procesal civil y comercial.
Si bien el recurso est previsto en la ley, es muy poco usado, porque es mejor
solucionar los temas por la va burocrtica, allanarse, ya que lo que se busca es dar una
solucin para que se constituya una sociedad y pueda funcionar razonablemente.
Bolilla n 12: Sociedad annima. Capital y patrimonio:
1) Capital y patrimonio:
El capital social ha sido caracterizado por Vivante como una existencia de
derecho para significar de este modo que es una elaboracin tcnico-jurdica cuya
principal finalidad reside en la tutela al inters de los acreedores.
El capital social se traduce en una cifra representativa del valor de los aportes y
es, por lo tanto, el que figura en el contrato constitutivo, permaneciendo invariable a lo
largo de la gestin social, pudiendo ser alterado solamente en los casos y con los
requisitos impuestos por la ley.
El capital social cumple tres funciones de importancia:
80
1. De productividad: el capital sirve como fondo patrimonial empleado

para la obtencin de un beneficio, a travs del ejercicio de una determinada actividad
empresarial.
2. De determinacin de la posicin del socio en la entidad ,
pues mediante el capital social se mide matemticamente la participacin y
eventualmente la responsabilidad de los socios en las sociedades annimas y de
responsabilidad limitada.
3. De garanta frente a los acreedores sociales: el capital sirve
de instrumento de garanta que compensa a los acreedores de la exoneracin de
responsabilidad de que gozan los patrimonios personales de cada uno de los socios.
Es precisamente en cumplimiento de tal funcin de garanta, que la ley 19.550
ha dispuesto una serie de normas tendientes a preservar la intangibilidad del capital
social. Entre estas normas podemos mencionar:
a) El dato jurdico que representa el capital social no puede modificarse, tanto
en ms o en menos, si no se cumplen estrictos requisitos.
b) Se prohbe distribuir dividendos que no resulten de ganancias realizadas y
lquidas.
c) La obligacin de recomponer el patrimonio y las reservas legales antes de
distribuir dividendos surgidos de un balance de ejercicio.
d) La imposicin de formalizar reservas legales del 5% hasta alcanzar el 20%,
recomponindolas en caso de prdidas.
e) La imposicin de que los aportes slo puedan corresponder a prestaciones
dinerarias o susceptibles de ejecucin forzada.
f) Los aportes en especie deben ser integrados en su totalidad en el momento de
la suscripcin y ser susceptibles de ejecucin forzada, mientras que los aportes
dinerarios deben ser integrados en un 25 % como mnimo, si es que los estatutos no
previeran un monto mayor, e integrados en un plazo no mayor a dos aos, si los
estatutos no previeran un plazo menor.
g) La suspensin del ejercicio del derecho de receso mientras no se satisfaga a
los acreedores oponentes en los procedimientos de transformacin, fusin o escisin.
h) Prohibicin de emitir nuevas acciones mientras no estn suscriptas las
anteriores emisiones.
i) Prohibicin de adquirir sus propias acciones, salvo casos excepcionales y
transitorios.
j) Prohibicin de participaciones recprocas.
k) Prohibicin de recibir sus propias acciones en garanta.
Se explica, por todo lo expuesto, que el capital social est sujeto a los principios
de determinacin y de invariabilidad, conforme los cuales la cifra del capital es de
obligatoria mencin en el contrato constitutivo y cuyo aumento o reduccin no opera
automticamente, sino que para que el monto del capital pueda ser modificado es
necesario seguir un procedimiento que se caracteriza por su formalidad y por la
inclusin de normas de proteccin para los socios, en caso de aumento, y para los
terceros, en caso de reduccin.
El patrimonio social es el conjunto efectivo de bienes de la sociedad en un
momento determinado y cuyo conocimiento slo podr ser advertido con la confeccin
y lectura del balance. A diferencia del capital social, el patrimonio, por representar el
conjunto de todos los bienes y de las deudas de la sociedad, es esencialmente mutable a
tenor de las contingencias de los negocios sociales.
En el momento de la constitucin de la sociedad, el patrimonio se corresponde
con la cifra numrica representativa de los aportes; pero una vez iniciada la gestin de la
81
empresa, mientras que el patrimonio variar segn la suerte de los negocios, el capital
permanecer invariable, convirtindose as en una cifra nominal que implica
jurdicamente un compromiso para la sociedad en cuanto a mantener la equivalencia
entre dicha cifra y el patrimonio.
Cuando el activo patrimonial supere la cifra de capital, existen ganancias que
pueden distribuirse; caso contrario no podr haber reparto de utilidades e, incluso, no
puede haberlo respecto de eventuales utilidades de un ejercicio sin antes compensar las
prdidas de ejercicios anteriores.
2) Acepciones:
La LSC en el prrafo 2 del artculo 186 dispone: En esta Seccin,
"capital social" y "capital suscripto" se emplean indistintamente.
Cuando en esta seccin la ley habla de capital social su referencia es exclusivamente
al capital suscripto, es decir, el que los suscriptores se comprometieron
contractualmente a aportar, generndose para ellos la obligacin de integrarlo. Con esto
se elimina toda referencia al capital autorizado cuyo concepto se justificaba en el
rgimen del Cdigo de Comercio debido a que, precisamente, la sociedad annima
requera autorizacin gubernativa para funcionar.
3) suscripcin e integracin del capital:

Con respecto a la suscripcin del capital, el artculo 186 prrafo 1
establece: El capital debe suscribirse totalmente al tiempo de la
celebracin del contrato constitutivo. No podr ser inferior a CIENTO
VEINTE MILLONES DE AUSTRALES (A 120.000.000). Este monto podr
ser actualizado por el Poder Ejecutivo, cada vez que lo estime
necesario. La cifra indicada en el artculo ha sido actualizada en $12.000.
Con relacin a la integracin del capital, el artculo 187 dispone: La
integracin en dinero efectivo no podr ser menor al veinticinco por
ciento (25 %) de la suscripcin: su cumplimiento se justificar al
tiempo de ordenarse la inscripcin con el comprobante de su
depsito en un banco oficial, cumplida la cual, quedar liberado.
Aportes no dinerarios.
Los aportes no dinerarios deben integrarse totalmente. Solo pueden
consistir en obligaciones de dar y su cumplimiento se justificar al
tiempo de solicitar la conformidad del artculo 167.
Los aportes dinerarios debern integrarse en no menos del 25%
contemporneamente a la constitucin. Si no se integrase en su totalidad al momento de
la suscripcin, el saldo podr diferirse en no ms de dos aos, conforme lo dispuesto por
el artculo 166 inc. 2 de la LSC.
Finalmente, el artculo 210 dispone: El cedente que no haya
completado la integracin de las acciones, responde ilimitada y
solidariamente por los pagos debidos por los cesionarios. El cedente
que realice algn pago, ser copropietario de las acciones cedidas en
proporcin de lo pagado.
82
Se da esta regla para asegurar la intangibilidad del capital. Nadie puede vender
sus acciones y quedar liberado de responsabilidad si no integr previamente su
suscripcin.
4) Mora en la integracin:
Esta regulada en los artculo 192 y 193 de la LSC. El primero de estos artculos
establece: La mora en la integracin se produce conforme al artculo
37 y suspende automticamente el ejercicio de los derechos
inherentes a las acciones en mora.
Sin perjuicio de las acciones que puedan resultar de lo dispuesto en el artculo
193, la mora en la integracin de las acciones suscripta suspende automticamente el
ejercicio de todos los derechos sociales a ellas adscriptos. Cabe aclarar que tal
suspensin lo es respecto de las acciones en mora, continuando el accionista en la
calidad de tal por las acciones que eventualmente hubiera integrado.
Por su parte el artculo 193 dispone: El estatuto podr disponer que
los derechos de suscripcin correspondientes a las acciones en mora
sean vendidos en remate pblico o por medio de un agente de Bolsa
si se tratara de acciones cotizables. Son de cuenta del suscriptor
moroso los gastos del remate y los intereses moratorios, sin perjuicio
de su responsabilidad por los daos.
Tambin podr establecer que se produce la caducidad de los
derechos; en este caso la sancin producir sus efectos previa
intimacin a integrar en un plazo no mayor de treinta (30) das, con
prdida de las sumas abonadas. Sin perjuicio de ello, la sociedad
podr optar por el cumplimiento del contrato de suscripcin.
Producida la mora, la sociedad podr optar entre aplicar la sancin prevista en el
estatuto o exigir el cumplimiento del contrato de suscripcin.
5) Representacin del capital: acciones:

Las acciones corresponden a una parte alcuota del
capital de las sociedades por acciones y, por ende, todas han de ser del mismo valor.
Las acciones renen las cualidades de un ttulo valor, fijan los derechos econmicos y
polticos de los accionistas y prueban la calidad de tal.
La accin es representable en un ttulo o en un asiento (tambin llamado accin),
que otorga a su titular la calidad de socio.
La designacin o nombre accin tiene un triple significado: se refiere a una
fraccin del capital; al derecho patrimonial a esa fraccin; y al ttulo que la representa.
b) Valor: Las acciones deben ser de igual valor de diez pesos o sus mltiplos.
Dentro del valor de las acciones puede individualizarse el valor nominal, el real, el de
cotizacin, y el contable.
Nominal es aquel cuya cifra corresponde al valor inserto en la accin; real, el de
la fraccin que corresponde en el patrimonio social; de cotizacin, aquel que se fija
conforme a la oferta y la demanda en el mercado de valores correspondiente; y
contable, aquel que resulta de los registros contables, que con los ajustes
correspondientes permite determinar el real, que influencia el valor de cotizacin.
a) Concepto y generalidades:
83
c) Cerificados: Antes de que las acciones estuviesen totalmente integradas, la
sociedad podr otorgar a los accionistas certificados globales nominales que tienen una
naturaleza igual al de las acciones. En estos certificados se ir efectuando la anotacin
de las integraciones que se vayan realizando. Una vez que se han integrado
completamente dichas acciones, los titulares de estos certificados podrn exigir a la
sociedad, la entrega de los ttulos representativos de las acciones. Hasta tanto se cumpla
con esta entrega, el certificado provisional ser considerado definitivo, negociable y
divisible. O sea que un certificado, que no es una accin, vale como tal una vez
integrado el aporte.
d) Formalidades: Los artculos 211 y 212 regulan las formalidades que debern
reunir las acciones y los certificados provisionales. El primero de estos artculos
establece: El estatuto social establecer las formalidades de las
acciones y de los certificados provisionales.
Son esenciales las siguientes menciones:
1) Denominacin de la sociedad, domicilio, fecha y lugar de
constitucin, duracin e inscripcin;
2) El capital social;
3) El nmero, valor nominal y clase de acciones que representa el
ttulo y derechos que comporta;
4) En los certificados provisionales, la anotacin de las integraciones
que se efecten.
Las variaciones de las menciones precedentes, excepto las relativas
al capital, debern hacerse constar en los ttulos.
Por su parte, el artculo 212 dispone: Los ttulos y las acciones que
representan se ordenarn en numeracin correlativa.
Firma: su reemplazo.
Sern suscriptas con firma autgrafa por no menos de un director y
un sndico. La autoridad de contralor podr autorizar en cada caso, su
reemplazo por impresin que garantice la autenticidad de los ttulos y
la sociedad inscribir en su legajo un facsmil de stos.
Con estos datos se busca dar al accionista y a los terceros los elementos
necesarios para establecer los derechos de poseedor del ttulo en la sociedad.
Para un sector de la doctrina, la caracterstica de este ttulo es ser no formal
porque la omisin de requisitos fijados por la ley no lo vicia de nulidad. Otros, en
cambio, sostienen que el ttulo-accin que deje de contener algunas de tales menciones
ser nulo y deber ser sustituido por otro ttulo legalmente completo.
Nuestra jurisprudencia tiene establecido sobre el particular, que an cuando se
admita que la omisin de algunos de los requisitos que mencionan los articulo 211 y 212
de la LSC no acarrearn fatalmente la nulidad del ttulo, lo cierto es que tal sancin es
procedente cuando se han obviado requisitos esenciales, tales como la numeracin, el
valor nominal, clases de acciones que representan, derechos que comportan y la firma
con el alcance que exige el artculo 212, y que la ausencia de la firma del sndico, as
como tambin el nmero indicativo de las acciones que representan, impide que los
ttulos sean considerados como acciones, atento a que dichos efectos son esenciales, por
lo que ante su omisin carecen de validez como tales.
e) Indivisin. Copropiedad: Dispone el artculo 209: Las acciones son
indivisibles.
Si existe copropiedad se aplican las reglas del condominio. La
sociedad puede exigir la unificacin de la representacin para ejercer
los derechos y cumplir las obligaciones sociales.
84
La indivisibilidad de la accin, come medida mnima de la representacin del

capital societario, no debe entenderse como indivisibilidad de los ttulos representativos,
cuando estos representen a ms de una accin.
La indivisibilidad de la accin obedece a que esta ser siempre de igual valor, lo
cual implica sostener la imposibilidad de fraccionamiento entre diversos titulares, ni en
porciones inferiores a su valor nominal. Los derechos comprendidos en las acciones se
practican in totum (conjuntamente) y no de manera partible, pues lo contrario podra
conducir a que en referencia a un mismo ttulo se sostuvieran decisiones contrarias.
Expresa el prrafo 2 del artculo 209 de la LSC: Si existe copropiedad
se aplican las reglas del condominio. Es posible establecer copropiedad
sobre las acciones, para lo cual se aplica el rgimen del condominio a una accin o a
una pluralidad de acciones. Lo nico que se exige es la unificacin de la representacin
de tales acciones.
Esa copropiedad puede ser tanto de la accin, como del ttulo. En este ltimo
caso, si representan ms de una accin, los copropietarios pueden solicitar la expedicin
de nuevos ttulos representativos que permitan hacer cesar el condominio.
Tambin es posible constituir usufructo de acciones, partiendo del concepto del
Cdigo Civil, de que el usufructo es el derecho real de poder gozar de la cosa en forma
peridica sin alterar su naturaleza.
f) Clasificacin de las acciones: Las acciones pueden ser divididas desde
numerosos puntos de vista:
1. Desde el punto de vista de los derechos que confieren:

La ley 19.550 establece que: El estatuto puede prever diversas clases de
acciones con derechos diferentes; dentro de cada clase conferirn los
mismos derechos. Desde el punto de vista de los derechos que confieren, las
acciones pueden clasificarse en acciones ordinarias o privilegiadas.
Ordinarias: Genricamente se caracterizan como acciones

ordinarias,
Acciones
aquellas que por no conferir preferencia patrimonial se mantienen en los

cnones del principio general segn el cual los socios participan en las
utilidades en proporcin a los aportes. Las acciones ordinarias pueden ser
a) De voto simple: cada accin da derecho a un solo voto.
b) De voto plural: cada accin puede conferir ms de un voto y hasta un
mximo de 5 votos por cada accin. A dems de esta limitacin, la ley
dispone que cuando se emitan acciones de voto plural, las mismas no
podrn conferir preferencia patrimonial simultneamente. Por otro lado,
cuando la sociedad ingrese al rgimen de la oferta pblica, no podr
emitir ms acciones con voto plural, auque se mantienen las ya emitidas.
85
Preferidas: Son las que reconocen o conceden ventaja patrimonial.

Estas
ventajas pueden consistir en una participacin adicional en las ganancias,
en preferencia sobre la cuota de liquidacin, etc.
Estas clases de acciones confieren a su tenedor una particular situacin
en el ente, ya que si bien son accionistas, las preferencias patrimoniales
que ostentan los colocan tambin en cierta medida como acreedores de la
sociedad. Atendiendo a esta circunstancia, la ley reconoce que estas
acciones pueden carecer de voto y, si confieren tal derecho, slo podrn
reconocer un voto por accin. Cuando carezcan de voto, la ley igualment
les confiere tal derecho en las siguientes circunstancias:
1. Ante el tratamiento de cuestiones que impliquen serias alteraciones a
las condiciones tenidas en cuenta al ingresar al ente.
2. Durante el tiempo en que los beneficios que constituye su preferencia
no puedan ser percibidos.
2. Desde el punto de vista de su circulacin: Podemos distinguir

las acciones al portador, las nominativas endosables y no endosables- y acciones
escriturales.
1. AL PORTADOR: Las acciones al portador son aquellas que se transmiten por
la mera entrega manual, su simple tradicin, sin requerir cesin ni inscripcin alguna.
La posesin del ttulo basta para ejercer sus derechos tanto frente a la sociedad como a
terceros.
2. NOMINATIVAS: Las acciones nominativas son aquellas que se emiten a
nombre de una determinada persona y su transferencia ha de regirse por las normas de
la cesin, a partir de cuya celebracin el acto tiene plena eficacia entre partes.
La transmisin de estas acciones as como la de los eventuales derechos reales
que pudieran gravarlas, debe notificarse a la sociedad emisora o entidad que llevase el
registro por escrito e inscribirse en el libro o cuenta pertinente, siendo oponible contra la
sociedad y terceros desde esta inscripcin.
En cuanto a las acciones nominativas endosables que como su propio nombre
lo indica constituyen una especie de las nominativas- circulan mediante una cadena
ininterrumpida de endosos y para el ejercicio de sus derechos el endosatario deber
solicitar el registro pertinente.
3. ESCRITURALES: Las escriturales son incorpreas, es decir, no son
representadas en ttulo, sino en cuentas llevadas a nombre de sus titulares por la
sociedad emisora.
Con esto la ley intenta palear una situacin frecuente en las sociedades annimas
cerradas o de familia, las cuales usualmente no emiten los ttulos representativos de las
divisiones del capital.
La calidad de accionista se presume por las constancias abiertas en el registro de
acciones escriturales, resultando responsable la sociedad frente a los accionistas por los
errores o irregularidades de las cuentas.
En relacin a la transferencia, el hecho de su carencia de representacin en
ttulos, en nada mengua su negociabilidad, rigiendo el mismo rgimen previsto para la
trasmisin de las acciones nominativas, con sus propias particularidades, pues en el caso
de las acciones escriturales deber notificarse en forma expresa y por escrito a la
sociedad emisora o entidad que lleve el registro, sobre la transmisin efectuada, a
efectos de su inscripcin en el libro correspondiente.
86
Con relacin a la clasificacin anteriormente efectuada, el prrafo 1 y 5 del

artculo 208 establecen: Los ttulos pueden representar una o mas
acciones y ser al portador o nominativos; en este ltimo caso,
endosables o no.
Acciones escriturales. (Inc. 5)
El estatuto puede autorizar que todas las acciones o algunas de sus
clases no se representen en ttulos. En tal caso deben inscribirse en
cuentas llevadas a nombre de sus titulares por la sociedad emisora
en un registro de acciones escriturales al que se aplica el artculo 213
en lo pertinente o por bancos comerciales o de inversin o cajas de
valores autorizados.
La calidad de accionista se presume por las constancias de las
cuentas abiertas en el registro de acciones escriturales. En todos los
casos la sociedad es responsable ante los accionistas por los errores
o irregularidades de las cuentas, sin perjuicio de la responsabilidad
del banco o caja de valores ante la sociedad, en su caso.
La sociedad, la entidad bancaria o la caja de valores deben otorgar al
accionista comprobante de la apertura de su cuenta y de todo
movimiento que inscriban en ella. Todo accionista tiene adems,
derecho a que todo se le entregue, en todo tiempo, constancia del
saldo de su cuenta, a su costa.
El inc. 1 del artculo ha sido modificado por la ley 24.587, la cual, al
reinstaurar el rgimen de nominatividad de los ttulos valores privados emitidos en el
pas, declara inaplicable toda norma que se oponga a sus disposiciones. De este modo,
el prrafo 1 del artculo 208 tiene que considerarse alusivo exclusivamente a que los
ttulos pueden representar una o ms acciones, debiendo ser nominativos no endosables.
Se elimina as, la posibilidad de emitir ttulos al portador y an nominativos
endosables, imponindose de este modo la existencia exclusiva de ttulos nominativos
no endosables, o sea, los que extendidos a nombre de persona determinada confieren los
derechos a quien ostente la tenencia efectiva y figure inscripto con su nombre en el
ttulo y en el libro de registro de acciones.
g) Cupn: Los cupones estn adheridos a los ttulos-acciones para legitimar al
tenedor a ejercer un derecho especfico: cobro de dividendo, suscripcin preferente, etc.
Pueden tener un rgimen de circulacin distinto al de los ttulos a que van
adheridos, y en este sentido, el artculo 212 de la LSC expresa: Los cupones
pueden ser al portador aun en las acciones nominativas. Esta
disposicin es aplicable a los certificados.
Estos cupones estn destinados a la percepcin de dividendos o bonificaciones,
pero tambin se usan para acreditar el ejercicio de otros derechos (por ejemplo, el
ejercicio del derecho de opcin para suscribir con preferencia un aumento de capital).
El cupn representa un derecho eventual y es un ttulo accesorio al principal que
se agotar en la recepcin de un derecho determinado y desvalorizar consecuentemente
a la accin a la cual accede.
Pese a que en algn momento puede considerrselo autnomo del principal y ser
enajenado independientemente, no por ello perder su dependencia al principal.
El usufructo es un
desmembramiento del derecho de propiedad, y significa que un bien determinado es
h) Derechos reales: usufructo y prenda de acciones:
87
propiedad de una persona, pero que otro tiene el derecho de usarlo en determinadas
condiciones.
En el artculo 218 se recepta el derecho real de usufructo y aclara que la calidad
de socio le corresponde al nudo propietario, mientras que el usufructuario tiene derecho
a percibir las ganancias obtenidas durante el usufructo y no estn comprendidas las
ganancias pasadas a reserva o capitalizadas, pero si abarca las ganancias derivadas de
las acciones que se estiman por la capitalizacin. Para el caso de usufructuarios
sucesivos, el dividendo lo percibir el tenedor del ttulo al momento del pago.
El ejercicio de los dems derechos derivados de la calidad de socio corresponde
al nudo propietario, salvo pacto en contrario y el usufructo legal.
Respecto de las acciones que no tuvieren totalmente integradas, el usufructuario
para conservar su derecho, debe realizar los pagos que correspondan, sin perjuicio de las
acciones de repeticin que luego podr intentar contra el nudo propietario.
En cuanto a la prenda de las acciones, el artculo 219 regula que en caso de
constitucin de prenda o de embargo judicial, los derechos emergentes de las acciones
corresponden al propietario. El acreedor prendario o el titular del derecho embargado,
est obligado a permitir al socio el ejercicio de sus derechos.
i) Transmisibilidad: Dispone el artculo 214: La transmisin de las
acciones es libre. El estatuto puede limitar la transmisibilidad de las
acciones nominativas o escriturales, sin que pueda importar la
prohibicin de su transferencia.
La limitacin deber constar en el ttulo o en las inscripciones en
cuenta, sus comprobantes y estados respectivos.
El principio general es, pues, la libre transmisibilidad de las acciones, sin
perjuicio de las limitaciones formales resultantes del rgimen de nominatividad. Pueden
establecerse clusulas limitativas por va estatutaria, pero debern juzgarse nulas
aquellas que entraen, por su carcter o extensin, la prohibicin de transferir.
Por su parte, con relacin a la transmisin de las acciones nominativas y
escriturales, el artculo 215 dispone: La transmisin de las acciones
nominativas o escriturales y de los derechos reales que las graven
debe notificarse por escrito a la sociedad emisora o entidad que lleve
el registro e inscribirse en el libro o cuenta pertinente. Surte efecto
contra la sociedad y los terceros desde su inscripcin.
En el caso de acciones escriturales, la sociedad emisora o entidad
que lleve el registro cursar aviso al titular de la cuenta en que se
efecte un dbito por transmisin de acciones, dentro de los diez (10)
das de haberse inscripto, en el domicilio que se haya constituido; en
las sociedades sujetas al rgimen de la oferta pblica, la autoridad de
contralor podr reglamentar otros medios de informacin a los socios.
Las acciones endosables se transmiten por una cadena
ininterrumpida de endosos y para el ejercicio de sus derechos el
endosatario solicitar el registro.
Siendo el registro un recaudo de oponibilidad esencial, importa destacar que,
suscripto el contrato de cesin, el cesionario resulta propietario de los ttulos auque no
accionista mientras no se produzca la pertinente inscripcin. Hasta ese momento, las
obligaciones y derechos de tal calidad recaen sobre el cedente.
El ltimo prrafo de este artculo es inaplicable a tenor del rgimen de
nominatividad vigente.
88
7) Bonos de goce y bonos de participacin:

Los bonos son ttulos que puede emitir la sociedad, de naturaleza diferente a las
acciones, y que otorgan a sus titulares el derecho de participar exclusivamente en las
utilidades sociales.
Los bonos se clasifican de la siguiente manera:
1. Bonos de goce: Se otorgan a los titulares de acciones totalmente amortizadas y
dan derecho a la participacin en las ganancias y en el producido de la liquidacin,
despus de reembolsado el valor nominal de las acciones no amortizadas.
2. Bonos de participacin: Se emiten a favor de los accionistas por prestaciones
que no consistan en aportes de capital. A diferencia de los bonos de goce, slo dan
derecho a participar en las ganancias del ejercicio.
Los bonos de participacin se abonan contemporneamente con el dividendo.
8) Modificacin del capital:
La denominada intangibilidad del capital social no
supone que ste sea inmodificable, sino que para su aumento o reduccin se cumpla con
los recaudos y exigencias legales que tutelan el inters de terceros y de los propios
socios. El aumento del capital puede encontrar razn en mltiples circunstancias de la
gestin societaria: favorecer la obtencin de crditos, propender a un mayor desarrollo
de la empresa, solucionar problemas econmicos, etc. Pero tambin es frecuente
herramienta de manejos fraudulentos o alejados del inters social al que debe servir: en
este orden de idea, por ejemplo, no se permite la emisin de nuevas acciones mientras
las anteriores no hayan sido suscriptas para evitar la creacin de un capital ficticio.
Del mismo modo, el aguamiento del capital social, es decir, la debilitacin de la
participacin de algunos accionistas en el espectro econmico y poltico del ente a
consecuencia de sucesivos aumentos de capital impuestos por eventuales mayoras ha
determinado la instauracin del derecho de preferencia y, despus de la ley 22.903, del
derecho de receso del accionista que no pueda o no quiera efectuar el desembolso que
implicara suscribir el aumento.
El artculo 188 establece: El estatuto puede prever el aumento del
capital social hasta su quntuplo. Se decidir por la asamblea sin
requerirse nueva conformidad administrativa. Sin perjuicio de lo
establecido en el artculo 202, la asamblea solo podr delegar en el
directorio la poca de la emisin, forma y condiciones de pago. La
resolucin de la asamblea se publicar e inscribir.
En las sociedades annimas autorizadas a hacer oferta pblica de sus
acciones, la asamblea puede aumentar el capital sin lmite alguno ni
necesidad de modificar el estatuto. El directorio podr efectuar la
emisin por delegacin de la asamblea, en una o mas veces, dentro
de los dos (2) aos a contar desde la fecha de su celebracin.
Cumplida la suscripcin del nuevo aumento del capital social, la sociedad puede
exhibir en sus estados contables la nueva cifra de su capital social, y emitir sus nuevos
ttulos accionarios, sin que ello quede afectado por la falta de integracin de las
acciones por los accionistas suscriptores, pues tal contingencia slo habilita a la
sociedad a exigir el cumplimiento del contrato de suscripcin o resolver el mismo. Ello
explica el fundamento por el cual el legislador establece que los conceptos de capital
I) Aumento del capital:
89
social y capital suscripto se emplean indistintamente en la seccin de la ley 19.550

dedicada al capital de la SA.
Ahora bien, el aumento previsto en el artculo 188 importa para los accionistas
nueva suscripcin de capital; es decir que implica un desembolso para los socios.
Existen no obstante, otras modalidades de aumento de capital: as, encuadrados en lo
que se denomina modos de financiacin interna se destacan:
1. Capitalizacin de reservas: es el medio por el cual pasan al capital
las reservas facultativas que se hubieran acumulado, entregndose acciones en
proporcin a las que cada accionista posee.
2. Capitalizacin de utilidades: importa la incorporacin al capital de
las utilidades realizadas y liquidas que, de ste modo, no se distribuyen entre los
accionistas, entregndose acciones a cambio.
3. Revaluacin de activos: es el medio por el cual se incorporan en las
cifras el mayor valor adquirido por los bienes patrimoniales en virtud de la fluctuacin
monetaria generada en los periodos inflacionarios.
En estas modalidades de financiacin interna no existe obligacin de nuevas
erogaciones para los accionistas, pues los importes de las acciones entregadas se
consideran abonados con los aportes ya realizados (de ah que estas acciones se
denominan liberadas o integradas).
Entre los modos de financiacin externa se encuentra la capitalizacin de
deudas, entrega de acciones por adquisicin de bienes o pago de servicios y la
conversin de debentures u obligaciones negociales en acciones.
Derecho de suscripcin preferente y derecho de acrecer que tienen los
socios: El artculo 194 reza: Las acciones ordinarias, sean de voto simple
o plural, otorgan a su titular el derecho preferente a la suscripcin de
nuevas acciones de la misma clase en proporcin a las que posea,
excepto en el caso del artculo 216, ltimo prrafo; tambin otorgan
derecho a acrecer en proporcin a las acciones que haya suscripto en
cada oportunidad.
Cuando con la conformidad de las distintas clases de acciones
expresadas en la forma establecida en el artculo 250, no se
mantenga la proporcionalidad entre ellas, sus titulares se
considerarn integrantes de una sola clase para el ejercicio del
derecho de preferencia.
Ofrecimiento a los accionistas.
La sociedad har el ofrecimiento a los accionistas mediante avisos
por tres (3) das en el diario de publicaciones legales y adems en
uno de los diarios de mayor circulacin general en toda la Repblica
cuando se tratare de sociedades comprendidas en el artculo 299.
Plazo de ejercicio.
Los accionistas podrn ejercer su derecho de opcin dentro de los
treinta (30) das siguientes al de la ltima publicacin, si los estatutos
no establecieran un plazo mayor.
Tratndose de sociedades que hagan oferta pblica, la asamblea
extraordinaria, podr reducir este plazo hasta un mnimo de diez das,
tanto para sus acciones como para debentures convertibles en
acciones.
El derecho de preferencia asegura a todos los accionistas la posibilidad de
mantenerse dentro de la sociedad en la misma proporcin que tienen, pese a que haya
90
aumentos de capital. Se asegura el conocimiento de todos mediante la publicacin por

tres das.
La ley 22.903 agreg el derecho de acrecer en forma proporcional a las acciones
que hayan suscripto en cada emisin, y posibilita extender los derechos a las acciones
preferidas.
No obstante, este remedio no entraa solucin integral al problema del
aguamiento de la participacin social de quien no est en condiciones de suscribir su
parte proporcional en el nuevo capital; en todo caso atiende a la situacin de quien
puede hacerlo. Por ello, la reforma de la ley 22.903 ha instituido el derecho de receso
a favor de los accionistas que no quieren o no pueden afrontar las nuevas obligaciones.
Limitaciones al ejercicio de derecho de preferencia: El artculo 197 dispone:
La asamblea extraordinaria, con las mayoras del ltimo prrafo del
artculo 244, puede resolver en casos particulares y excepcionales,
cuando el inters de la sociedad lo exija, la limitacin o suspensin
del derecho de preferencia en la suscripcin de nuevas acciones, bajo
las condiciones siguientes:
1) Que su consideracin se incluya en el orden del da;
2) Que se trate de acciones a integrarse con aportes en especie o
que se den en pago de obligaciones preexistentes.
Como condicin especfica para la suspensin del derecho de preferencia, las
acciones suscriptas tienen que ser acciones a integrarse con aportes en especie o que
se den en pago obligaciones preexistente. Pero, an concurriendo estas modalidades,
no justifican por si solas la posibilidad de limitar o suspender el derecho de preferencia,
pues tienen que concurrir con situaciones particulares y excepcionales, cuando el
inters de la sociedad lo exija. Este inters social debe ser concreto y especfico a una
circunstancia determinada, ya que no basta aludir genricamente a l para imponer
limitaciones al derecho comentado.
Se requiere al efecto resolucin de asamblea extraordinaria con la mayora
agravada del artculo 244 prrafo ltimo, y la inclusin de la consideracin puntual del
tema en el orden del da.
Accin de nulidad: No respetados estos requisitos especficos que marca la ley
o ejercitado arbitrariamente tendr el accionista perjudicado accin para solicitar que se
cancele dicha suscripcin (art. 195). Si no fuese posible esa cancelacin, el perjudicado
podr ejercer una accin de resarcimiento contra la sociedad y los directores
solidariamente.
El plazo que tiene el accionista perjudicado para iniciar las acciones pertinentes,
es de seis meses a partir del vencimiento del plazo que tena o deba tener para la
suscripcin preferente (art. 196). Si se hubiese omitido la publicidad, el plazo correr
desde que el accionista tome conocimiento de la emisin.
La accin de cancelacin puede ser promovida tambin por cualquier director o
sndico para resguardar su propia responsabilidad.
Aumento por oferta pblica: En caso de que los accionistas no hayan
ejercitado su derecho de suscripcin preferente, o cuando hayan renunciado a hacerlo o
resguardando el derecho de suscripcin preferente, el aumento de capital puede hacerse
por oferta pblica.
Si se violare el rgimen de control de la oferta pblica, las emisiones son nulas y
los derechos que otorguen son inoponibles a la sociedad, socios y terceros, debiendo
proceder a la cancelacin de la emisin, cuya nulidad puede ser reclamada por el propio
o los accionistas perjudicados, o la sociedad, los directores o sndicos, que son
responsables solidarios junto con la sociedad- de los daos causados.
91
Adquisicin de sus acciones por la sociedad: Disponen los artculos 220 y 223:
La sociedad puede adquirir acciones que emiti, slo en las
siguientes condiciones:
1) Para cancelarlas y previo acuerdo de reduccin del capital;
2) Excepcionalmente, con ganancias realizadas y lquidas o reservas
libres, cuando estuvieren completamente integradas y para evitar un
dao grave, lo que ser justificado en la prxima asamblea ordinaria;
3) Para integrar el haber de un establecimiento que adquiere o de
una sociedad que incorpore.
El directorio enajenar las acciones adquiridas en los
supuestos 2 y 3 del artculo anterior dentro del trmino de un (1)
ao; salvo prrroga por la asamblea. Se aplicar el derecho
preferente previsto en el artculo 194.
Suspensin de derechos.
Los derechos correspondientes a esas acciones quedarn
suspendidos hasta su enajenacin; no se computarn para la
determinacin del qurum ni de la mayora.
Las disposiciones de estos artculos constituyen la excepcin a lo que se puede
considerar como regla en la materia.
II) Emisin bajo la par y emisin con prima: El tema se encuentra regulado en el
artculo 202 que dispone: Es nula la emisin de acciones bajo la par,
excepto en el supuesto de la Ley N. 19.060.
Se podr emitir con prima, que fijar la asamblea extraordinaria,
conservando la igualdad en cada emisin. En las sociedades
autorizadas para hacer oferta pblica de sus acciones la decisin ser
adoptada por asamblea ordinaria la que podr delegar en el
directorio la facultad de fijar la prima, dentro de los lmites que
deber establecer.
El saldo que arroje el importe de la prima, descontados los gastos de
emisin, integra una reserva especial. Es distribuible con los
requisitos de los artculos 203 y 204.
Lo normal en la emisin de acciones es que las acciones se emitan a la par, es
decir, al valor nominal del cual consta dicha accin. Sin embargo, en determinados
casos, pueden emitirse acciones bajo la par o con prima.
La emisin bajo la par significa emisin de acciones por debajo de su valor
nominal; se utiliza para incentivar la inversin debido a la ventaja comparativa que
supone suscribir ttulos con un valor inferior. El principio de la intangibilidad del
capital determina la nulidad instaurada en la especie por el artculo 202, no obstante lo
cual, se admite como excepcin en las sociedades que coticen en bolsa y cuando la
suscripciones sean a integrar en dinero efectivo.
La emisin con prima es un sobreprecio del valor nominal de la accin, que
paga el suscriptor de acciones de una sociedad cuyas acciones cotizan a la par. Esta
prima debe ser fijada por asamblea extraordinaria, y deducidos los gastos de emisin, se
destina a una reserva especial.
La emisin con prima tiene como finalidad equiparar la situacin de los nuevos
socios con la posicin de los antiguos accionistas, en relacin con el patrimonio de la
sociedad antes del aumento del capital social. Su funcin es la de conservar los
accionistas existentes el mayor valor real de la accin, que si se emitiera sin prima,
traera un enriquecimiento gratuito a los nuevos accionistas, quienes participaran en
92
igualdad de condiciones con los antiguos de la situacin econmica ventajosa que

representa una empresa en marcha.
Podemos distinguir tres supuestos: reduccin voluntaria,
reduccin por prdidas y reduccin obligatoria.
a) Reduccin voluntaria: La reduccin voluntaria es la que los socios deciden
realizar efectivizando de esta manera una disminucin en el monto primitivo del capital
social.
Supone la existencia de un capital excesivo para el desenvolvimiento de las
actividades societarias, para el cumplimiento del objeto social.
Esta reduccin voluntaria debe ser resuelta por asamblea general extraordinaria,
con informe fundado del sndico. Se debe realizar la publicacin necesaria para la
transferencia de fondos de comercio, es decir, cinco das en diario de publicaciones
legales y sujeta a la oposicin de los acreedores, los cuales pueden ver cercenadas sus
garantas ante la reduccin del capital, que es precisamente lo que se tuvo en mira al
otorgar un crdito a la sociedad. La oposicin de los acreedores no suspende el tramite
formal, pero no se podr formalizar efectivamente la reduccin si no son desinteresados
o debidamente garantizados.
b) Reduccin por prdidas: Dispone el artculo 205: La asamblea
extraordinaria puede resolver la reduccin del capital en razn de
prdidas sufridas por la sociedad para restablecer el equilibrio entre
el capital y el patrimonio social.
El fundamento de la llamada reduccin por prdidas no es otro que evitar la
publicidad engaosa de un capital social inexistente y prever las soluciones societarias a
una eventual insolvencia de la sociedad.
c) Reduccin obligatoria: Est regulada en el artculo 206 que establece: La
reduccin es obligatoria cuando las prdidas insumen las reservas y
el 50 % del capital.
Si no realizan la reduccin, si bien no est previsto un rgimen especfico de
responsabilidad debe entenderse que le es aplicable a los directores y sndicos la accin
individual de responsabilidad prevista por el artculo 279 de la LSC, a favor de quienes
puedan resultar perjudicados por tal situacin.
III) Reduccin del capital:
9) Aportes irrevocables a cuenta de futuras emisiones de acciones:

Este instituto, que no ha sido previsto en la ley 19.550, surge de la necesidad de
dotar de fondos de refresco a la sociedad, que se imputan (los fondos) como aportes
para ser capitalizados en una futura asamblea a celebrarse, asumiendo tambin el
carcter de irrevocables a efectos de que el suministrante o dador de tales fondos evite
reclamarlos antes de producirse el aumento del capital.
Si bien este instituto ha recibido la adhesin de la doctrina y jurisprudencia
mayoritaria, no es difcil advertir que bajo l se disfraza un prstamo mercantil de
carcter gratuito, al cual se le ha cambiado de denominacin para evitar que dicho
mutuo engrose el largo pasivo de la sociedad.
10) Reintegro del capital:
Este mecanismo procura que los socios a travs de nuevos aportes efecten
nuevos desembolsos para ser aplicados al activo social.
93
El reintegro es un recuso financiero que entraa la obligacin de los socios de

integrar nuevos aportes con la nica finalidad de engrosar el patrimonio social, sin
modificar la cifra nominal del capital, por lo que no se entregan nuevas acciones o
participaciones, siendo invariable, por ende, la situacin poltica y/o patrimonial del
socio.
En estricto rigor, el reintegro no implica una modificacin del capital, pues a lo
que tiende es a su mantenimiento, mediante el acrecentamiento del patrimonio social en
la medida necesaria para que el exceso de los valores del pasivo coincidan con la cifra
del capital, como ha sealado la doctrina.
11) Amortizacin de acciones:
La amortizacin de acciones se da cuando la misma sociedad emisora adquiere
sus acciones (con el producto de ganancias realizadas y liquidas) con el objeto de
cancelar los derechos emergentes de ellas, reembolsando su valor al accionista.
El procedimiento de amortizacin de acciones debe estar previsto en el estatuto.
Esta amortizacin se produce en aquellas acciones totalmente integradas y con
ganancias realizadas y lquidas; puede tratarse de una amortizacin total o parcial
conforme las previsiones del estatuto.
Debe existir una resolucin de asamblea general extraordinaria, sobre el punto
que fije la amortizacin y asegure la igualdad de los accionistas, a dems del justo
precio.
Finalmente, si las acciones son amortizadas en parte, se asentar en los ttulos o
en las cuentas de acciones escriturales. En cambio si la amortizacin es total, los mismo
se anularn, reemplazndose por bonos de goce o inscripciones en cuentas con el mismo
efecto.
12) Dividendos:
Por dividendo se entiende la parte correspondiente a cada accin resultante de
dividir la utilidad lquida y realizada del ejercicio dispuesta a distribuir, por la
cantidad de acciones en que se fracciona el capital.
El dividendo debe necesariamente resultar:
a) De ganancias realizadas y lquidas;
b) Del balance regularmente confeccionado;
c) Aprobado por la decisin de la asamblea;
d) Distribuido, al no propiciarse por el directorio la creacin de reservas extraordinarias,
o no aprobarse ellas por la asamblea.
El artculo 244 prrafo 1 dispone: La distribucin de dividendos o el
pago de inters a los accionistas son lcitos slo si resultan de
ganancias realizadas y lquidas correspondientes a un balance de
ejercicio regularmente confeccionado y aprobado. Segn el art. 225:
No son repetibles los dividendos percibidos de buena fe. La buena fe
consistir en la ignorancia de que, en realidad, las utilidades no se haban producido.
Con relacin a los dividendos anticipados, el artculo 224 segunda parte
establece: Est prohibido distribuir intereses o dividendos anticipados o
provisionales o resultantes de balances especiales, excepto en las
sociedades comprendidas en el artculo 299.
94
En todos estos casos los directores, los miembros del consejo de

vigilancia y sndicos son responsables ilimitada y solidariamente por
tales pagos y distribuciones.
Bolilla n 13: Sociedad annima. rgano de gobierno:
La asamblea es el rgano de gobierno de la sociedad. Puede definirse a la
asamblea como la reunin de los accionistas convocada y celebrada de acuerdo a la ley
y los estatutos, para considerar y resolver sobre los asuntos indicados en la
convocatoria.
Son caractersticas de las asambleas de accionistas:
1. Es el rgano de gobierno de la sociedad.
2. Es un rgano no permanente de la sociedad, en el sentido de que no funciona
ininterrumpidamente durante toda la existencia de la sociedad, sino cuando es
convocada por el rgano competente.
3. Sus facultades son indelegables, por cuanto su competencia es exclusiva y no
puede ser suplida por decisiones de otros rganos de la sociedad.
4. La validez de sus decisiones implica el respeto de la legalidad en todas y cada
una de las etapas formativas de la voluntad social.
5. Sus decisiones, en tanto respeten el estatuto y el ordenamiento legal, son
obligatorias para todos los accionistas y deben ser cumplidas por el directorio.
1) Competencia de la asamblea:
El artculo 233 del la LSC dispone: Las asambleas tienen
competencia exclusiva para tratar los asuntos incluidos en los
artculos 234 y 235.
Lugar de reunin.
Deben reunirse en la sede o en el lugar que corresponda a
jurisdiccin del domicilio social.
Obligatoriedad de sus decisiones. Cumplimiento.
Sus resoluciones conformes con la ley y el estatuto, son obligatorias
para todos los accionistas salvo lo dispuesto en el artculo 245 y
deben ser cumplidas por el directorio.
La asamblea tiene competencia fijada por la ley, conforme lo regula el artculo
233.
Las decisiones asamblearias que se adoptan de acuerdo con la ley y con el
estatuto son obligatorias para la sociedad y los socios. Por lo general, la decisin de la
asamblea no tiene una posibilidad de ejecucin per se, sino que el rgano de
administracin es el que la implementa o ejecuta, porque el rgano de gobierno no tiene
otra funcin que la de formar o integrar esta voluntad social. Su implementacin a
travs del contacto con terceros queda atribuida al rgano competente en la materia, que
siempre es el rgano de administracin.
2) Orden del da:
Dispone el artculo 246: Es nula toda decisin sobre materias
extraas a las incluidas en el orden del da, salvo:
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1) Si estuviere presente la totalidad del capital y la decisin se

adopte por unanimidad de las acciones con derecho a voto;
2) Las excepciones que se autorizan expresamente en este Ttulo;
3) La eleccin de los encargados de suscribir el acta.
El orden del da cumple una finalidad informativa y a la vez de garanta en
cuanto a que los accionistas (o los administradores) no pueden ser sorprendidos con la
introduccin de temas o cuestiones ajena al objeto de la reunin.
3 Clases de asambleas:
Pueden diferenciarse las asambleas en:
1. Por los accionistas que participan:

a) Generales, porque ataen a todos los socios,
b) Especiales, en cuento afecten a los integrantes de una clase, grupo o categora
de acciones. Dos son los casos de asamblea especial: cuando los derechos de una clase
pueden verse afectados, o cuando la clase debe ejercer derechos propios, como la
eleccin de los directores que le tocan.
2. Por los temas que se consideran:

a) Ordinarias: Su competencia est determinada por el artculo 234 que
prescribe: Corresponde a la asamblea ordinaria considerar y resolver
los siguientes asuntos:
1) Balance general, estado de los resultados, distribucin de
ganancias, memoria e informe del sndico y toda otra medida relativa
a la gestin de la sociedad que le competa resolver conforme a la ley
y el estatuto o que sometan a su decisin el directorio, el consejo de
vigilancia o los sndicos;
2) Designacin y remocin de directores y sndicos miembros del
consejo de vigilancia y fijacin de su retribucin;
3) Responsabilidad de los directores y sndicos y miembros del
consejo de vigilancia;
4) Aumentos del capital conforme al artculo 188.
Para considerar los puntos 1) y 2) ser convocada dentro de los
cuatro (4) meses del cierre del ejercicio.
En cuanto a la competencia de la asamblea ordinaria, se destaca la taxatividad de
la enumeracin que hace el artculo 234, auque cabe destacar la mayor amplitud que
supone la parte ltima del inc. 1 en cuanto alude a toda otra medida relativa a la
gestin de la sociedad que le competa por disposicin de la ley, el estatuto o sometan a
su decisin el directorio, la sindicatura o el consejo de vigilancia.
b) Extraordinarias: Su competencia est prevista en el artculo 235 que
establece: Corresponden a la asamblea extraordinaria todos los
asuntos que no sean de competencia de la asamblea ordinaria, la
modificacin del estatuto y en especial:
1) Aumento de capital, salvo el supuesto del artculo 188. Slo podr
delegar en el directorio la poca de la emisin, forma y condiciones
de pago;
2) Reduccin y reintegro del capital;
3) Rescate, reembolso y amortizacin de acciones;
4) Fusin, transformacin y disolucin de la sociedad;
nombramiento, remocin y retribucin de los liquidadores; escisin;
consideracin de las cuentas y de los dems asuntos relacionados
96
con la gestin de stos en la liquidacin social, que deban ser objeto

de resolucin aprobatoria de carcter definitivo;
5) Limitacin o suspensin del derecho de preferencia en la
suscripcin de nuevas acciones conforme al artculo 197;
6) Emisin de debentures y su conversin en acciones;
7) Emisin de bonos.
4) Etapas para la adopcin de decisiones asamblearias:
La doctrina nacional las resume en tres: a) requisitos de convocacin, b)
requisitos de reunin y c) requisitos de deliberacin y voto.
a) Requisitos de convocatoria: Las asambleas ordinarias y
extraordinarias sern convocadas por el directorio o el sndico en los casos previstos por
la ley, o cuando cualquiera de ellos lo juzgue necesario o cuando sean requeridas por
accionistas que representan por lo menos el cinco por ciento (5 %) del capital social, si
los estatutos no fijaran una representacin menor.
En este ltimo supuesto la peticin indicar los temas a tratar y el directorio o el
sndico convocar la asamblea para que se celebre en el plazo mximo de cuarenta (40)
das de recibida la solicitud.
Si el directorio o el sndico omite hacerlo, la convocatoria podr hacerse por la
autoridad de contralor o judicialmente.
Efectuada la convocatoria por el directorio, requisito del cual no estn exentas las
asambleas unnimes, el directorio u rgano convocante debe proceder a realizar
publicaciones durante cinco (5) das, con diez (10) de anticipacin,
por lo menos y no ms de treinta (30), en el diario de publicaciones
legales. Adems, para las sociedades a que se refiere el artculo 299,
en uno de los diarios de mayor circulacin general de la Repblica.
Deber mencionarse el carcter de la asamblea, fecha, hora y lugar
de reunin, orden del da, y los recaudos especiales exigidos por el
estatuto para la concurrencia de los accionistas.
Asamblea en segunda convocatoria.
La asamblea en segunda convocatoria por haber fracasado la primera
deber celebrarse dentro de los treinta (30) das siguientes, y las
publicaciones se harn por tres (3) das con ocho (8) de anticipacin
como mnimo. El estatuto puede autorizar ambas convocatorias
simultneamente, excepto para las sociedades que hacen oferta
pblica de sus acciones, en las que esta facultad queda limitada a la
asamblea ordinaria.
En el supuesto de convocatorias simultneas, si la asamblea fuere
citada para celebrarse el mismo da deber serlo con un intervalo no
inferior a una (1) hora de la fijada para la primera.
Asamblea unnime.
La asamblea podr celebrarse sin publicacin de la convocatoria
cuando se renan accionistas que representen la totalidad del capital
social y las decisiones que se adopten por unanimidad de las
acciones con derecho a voto.
b) Requisitos de reunin: Para asistir a las asambleas, los accionistas
deben depositar en la sociedad sus acciones o un certificado de depsito o constancia de
las cuentas de acciones escriturales, librado al efecto por un banco, caja de valores u
otra institucin autorizada, para su registro en el libro de asistencia a las asambleas, con
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no menos de tres (3) das hbiles de anticipacin al de la fecha fijada. La sociedad les
entregar los comprobantes necesarios de recibo, que servirn para la admisin a la
asamblea.
Los titulares de acciones nominativas o escriturales cuyo registro sea llevado por
la propia sociedad, quedan exceptuados de la obligacin de depositar sus acciones o
presentar certificados o constancias, pero deben cursar comunicacin para que se los
inscriba en el libro de asistencia dentro del mismo trmino.
Los accionistas o sus representantes que concurran a la asamblea firmarn el
libro de asistencia en el que se dejar constancia de sus domicilios, documentos de
identidad y nmero de votos que les corresponda.
c) Requisitos de deliberacin y voto: La asamblea slo puede
deliberar validamente si se rene el qurum previsto por la ley 19.550. El qurum es el
nmero mnimo de capital representado en la asamblea que autoriza la deliberacin
vlida de la asamblea. Podemos tener distintos supuestos:
a) En asamblea ordinaria en primera convocatoria: mayora de acciones con
derecho a voto.
b) En la asamblea ordinaria en segunda convocatoria: cualquier nmero de
acciones presentes.
c) En la asamblea extraordinaria en primera convocatoria: 60% de acciones con
derecho a voto, salvo que el estatuto exigiere uno mayor.
d) En asamblea extraordinaria en segunda convocatoria: 30 % de acciones con
derecho a voto.
En la asamblea, los accionistas pueden hacerse representar vlidamente. En este
sentido dispone el artculo 239: Los accionistas pueden hacerse
representar en las asambleas. No pueden ser mandatarios los
directores, los sndicos, los integrantes del consejo de vigilancia, los
gerentes y dems empleados de la sociedad.
Es suficiente el otorgamiento del mandato en instrumento privado,
con la firma certificada en forma judicial, notarial o bancaria, salvo
disposicin en contrario del estatuto.
Las deliberaciones deben estar dirigidas por el presidente de la asamblea quien
tiene facultades ordenadoras, ejercitndola normalmente el presidente del directorio o la
autoridad convocante, o quien designe la asamblea.
Se trata de la persona que toma en nombre de la sociedad la conduccin del
proceso asambleario, asumiendo la responsabilidad de asegurar su formal constitucin,
su adecuada deliberacin, y de proclamar y asentar en actas los resultados de las
votaciones.
La asamblea puede pasar a cuarto intermedio por una vez, a fin de continuar
dentro de los treinta (30) das siguientes. Slo pueden participar en la segunda reunin
los accionistas que haban asistido a la primera. Las decisiones adoptadas antes de pasar
a cuarto intermedio son obligatorias y ejecutables por el directorio incluso antes de su
reanudacin.
Durante la celebracin del acto asambleario, todos los accionistas gozan del
derecho de voz, incluso los titulares de acciones preferidas sin derecho a voto.
Asimismo, los directores, los sndicos y los gerentes generales tienen derecho y
obligacin de asistir con voz a todas las asambleas. Slo tendrn voto en la medida que
les corresponda como accionistas. Pero no podrn votar en las decisiones vinculadas
con la aprobacin de sus actos de gestin Tampoco lo pueden hacer en las resoluciones
atinentes a su responsabilidad o remocin con causa. La reforma de la ley 22.903 ha
limitado de este modo los alcances de la inhabilitacin que prevea el rgimen anterior,
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que les vedaba asimismo votar sobre la aprobacin de los estados contables, provocando
no pocos inconvenientes (principalmente respecto de las annimas familiar) cuando en
la asamblea slo se encontraban presentes accionistas que eran adems directores.
Por su parte la ley establece que: El accionista o su representante que
en una operacin determinada tenga por cuenta propia o ajena un
inters contrario al de la sociedad, tiene obligacin de abstenerse de
votar los acuerdos relativos a aqulla.
Si contraviniese esta disposicin ser responsable de los daos y
perjuicios, cuando sin su voto no se hubiera logrado la mayora
necesaria para una decisin vlida.
Por un lado, la norma reconoce la primaca del inters social por sobre el
individual de los socios y, por otro, impide la formacin de mayoras con intereses
contrarios al de la sociedad.
Las decisiones o acuerdos asamblearios, para ser vlidos, deben reunir las
mayoras previstas legalmente:
1. En asambleas ordinarias, en primera o segunda convocatoria, las decisiones
se tomarn por mayora absoluta de los votos presentes que puedan emitirse en la
respectiva decisin, o sea que no se tomarn en cuenta los votos de los directores si se
discute su gestin, o de aquellos accionistas que se declaren con inters contrario.
2. En las asambleas extraordinarias las decisiones se toman de la misma forma,
es decir por mayora absoluta de votos.
La ltima parte del artculo 244 establece: Cuando se tratare de la
transformacin, prrroga o reconduccin, excepto en las sociedades
que hacen oferta pblica o cotizacin de sus acciones; de la
disolucin anticipada de la sociedad; de la transferencia del domicilio
al extranjero, del cambio fundamental del objeto y de la reintegracin
total o parcial del capital, tanto en la primera cuanto en segunda
convocatoria, las resoluciones se adoptarn por el voto favorable de
la mayora de acciones con derecho a voto, sin aplicarse la pluralidad
de voto. Esta disposicin se aplicar para decidir la fusin y la
escisin, salvo respecto de la sociedad incorporante que se regir por
las normas sobre aumento de capital.
Es decir que en estos casos la ley exige la mayora absoluta de votos que
confiere la totalidad del capital no de los presentes- e iguala a todas las acciones si
hubiese algunas con voto plural
Finalmente, clausurado el acto asambleario, el directorio debe labrar acta de lo
all acontecido, la cual debe resumir las manifestaciones hechas en la deliberacin, las
formas de votaciones y sus resultados con expresin completa de las decisiones.
Dicha acta debe estar confeccionada y firmada dentro de los cinco das, por el
presidente y los socios designados al efecto. Cualquier accionista puede solicitar a su
costa copia firmada del acta.
5) Derecho de receso:
El derecho de receso es un derecho individual de todo accionista, de carcter
inderogable, consistente en la facultad conferida por la ley a los accionistas
disconformes al tratarse ciertos asuntos de importancia trascendente para la sociedad,
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de retirarse de ella, mediante su declaracin unilateral recepticia e inequvoca de

voluntad, con reembolso del valor de sus acciones.
Mediante su ejercicio se respeta la libertad del ente social de modificar sus
estatutos, as como la libertad del socio que no comparte tales modificaciones, de
separarse de la sociedad, es decir, la existencia de un derecho bilateral de libertad.
Constituye uno de los derechos individuales del accionista, inderogable e
irrenunciable anticipadamente por clusulas insertas en el estatuto social, en razn de la
funcin social que cumple de tutelar el inters del socio frente a las decisiones de la
mayora, por lo que se lo ha considerado como una institucin de orden pblico.
Accionistas legitimados: Dispone el artculo 245 de la LSC: El derecho de
receso slo podr ser ejercido por los accionistas presentes que
votaron en contra de la decisin, dentro del quinto da y por los
ausentes que acrediten la calidad de accionistas al tiempo de la
asamblea, dentro de los quince (15) das de su clausura.
Causales: La ley contempla causales de procedencia del derecho de receso
basadas en situaciones generadas por decisiones asamblearias o sanciones que alteren la
transmisibilidad de la participacin accionaria.
1. Transformacin.
2. Prorroga o reconduccin, excepto en las sociedades que hacen ofertas pblica
o cotizacin de sus acciones, pues en ambos casos los accionistas disconformes pueden
vender libremente sus acciones en caso de disconformidad con la resolucin adoptada.
3. Transferencia del dominio al extranjero.
4. Cambio fundamental del objeto.
5. Reintegracin total o parcial del capital.
6. Fusin. En caso de fusin por incorporacin, el derecho slo le corresponde a
los accionistas disconformes de la sociedad incorporada, ms no a los de la
incorporante, pues ella conserva su individualidad y la nica modificacin consiste en
un aumento de capital.
7. Escisin.
8. Aumento de capital de competencia de asamblea extraordinaria y que
impliquen desembolso para el socio.
9. Retiro voluntario de la oferta pblica o de la cotizacin de acciones.
10. Continuacin de la sociedad por haber quedado sin efecto, por decisin de la
asamblea extraordinaria, la disolucin operada por sancin firme de cancelacin de
oferta pblica o de la cotizacin de las acciones.
Plazo de ejercicio: En el caso de los accionistas presentes que votaron en contra
de la decisin, el ejercicio del derecho de receso deber efectuarse dentro del quinto da
de la clausura de la asamblea.
En relacin con los ausentes que acrediten la calidad de accionistas al tiempo
de la asamblea, el plazo se establece dentro de los quince das de esa clausura. En caso
de cuarto intermedio debe computarse desde la fecha de la asamblea reanudada y
concluida.
Caducidad del derecho: Dispone el artculo 245 inc. 4 de la LSC: El derecho
de receso y las acciones emergentes caducan si la resolucin que los
origina es revocada por asamblea celebrada dentro de los sesenta
(60) das de expirado el plazo para su ejercicio por los ausentes; en
este caso, los recedentes readquieren sin ms el ejercicio de sus
derechos retrotrayndose los de naturaleza patrimonial al momento
en que notificaron el receso.
100
La normativa importa una condicin resolutoria. La voluntad del accionista

recedente equivaldr a una expectativa de separacin hasta que se cumpla el plazo de
gracia.
Reembolso: Establece el inc. 5 del artculo 245: Las acciones se
reembolsarn por el valor resultante del ltimo balance realizado o
que deba realizarse en cumplimiento de normas legales o
reglamentarias. Su importe deber ser pagado dentro del ao de la
clausura de la asamblea que origin el receso, salvo los casos de
retiro voluntario, desistimiento o denegatoria de la oferta pblica o
cotizacin o de continuacin de la sociedad en el supuesto del
artculo 94, inciso 9), en los que deber pagarse dentro de los
sesenta (60) das desde la clausura de la asamblea o desde que se
publique el desistimiento, la denegatoria o la aprobacin del retiro
voluntario.
El valor de la deuda se ajustar a la fecha del efectivo de pago.
6) Impugnacin de las resoluciones:
Dispone el artculo 251 de la LSC: Toda resolucin de la asamblea
adoptada en violacin de la ley, el estatuto o el reglamento, puede
ser impugnada de nulidad por los accionistas que no hubieren votado
favorablemente en la respectiva decisin y por los ausentes que
acrediten la calidad de accionistas a la fecha de la decisin
impugnada. Los accionistas que votaron favorablemente pueden
impugnarla si su voto es anulable por vicio de la voluntad.
Tambin pueden impugnarla los directores, sndicos, miembros del
consejo de vigilancia o la autoridad de contralor.
Los casos de nulidad de deliberaciones y resoluciones asamblearias pueden ser
determinados en:
a) Existencia de vicios formales de procedencia:
1. En la convocatoria.
2. En actos a realizarse entre la convocatoria y la reunin.
3. En la constitucin del acto y en la reunin en s, o sea de actos que afectan la
existencia misma del colegio.
4. En la deliberacin.
5. En la votacin y en la proclamacin de la misma.
6. En la confeccin del acta.
b) Existencia de vicios de fondo:
1. Por falta de capacidad en la sociedad.
2. Por falta de competencia de la asamblea.
3. Por vicios en los votos decisivos.
4. Por ilicitud del contenido de la resolucin.
Adems, en cada uno de los casos, corresponder determinar si se trata de una
cuestin de nulidad absoluta o relativa, distincin que tiene trascendencia fundamental
respecto de los titulares de la accin.
Las nulidades absolutas se refieren a decisiones que contravengan disposiciones
de orden pblico, o afecten derechos inderogables de los accionistas, y nulidad relativa
en los dems casos.
101
Respecto de la promocin de la accin, el artculo 251 dispone: La accin se

promover contra la sociedad, por ante el Juez de su domicilio, dentro
de los tres (3) meses de clausurada la asamblea.
El trmino para interponer la impugnacin es un trmino de caducidad y no de
prescripcin, pues no se suspende ni interrumpe y es comn para todos. El plazo no es
aplicable al caso de nulidad absoluta, que la jurisprudencia estima que es no
compurgable ni confirmable. Conforme al artculo 253 de la LSC, dentro del plazo se
acumulan las acciones, se notifica a la sociedad y se adoptan medidas cautelares.
Como medida cautelar, el juez puede a pedido de parte suspender la ejecucin de
la resolucin impugnada. En este sentido dispone el artculo 252: El Juez puede
suspender a pedido de parte, si existieren motivos graves y no
mediare perjuicio para terceros, la ejecucin de la resolucin
impugnada, previa garanta suficiente para responder por los daos
que dicha medida pudiere causar a la sociedad.
Responsabilidad de los accionistas: Dispone el artculo 253: Los accionistas
que votaran favorablemente las resoluciones que se declaren nulas,
responden ilimitada y solidariamente de las consecuencias de las
mismas, sin perjuicio de la responsabilidad que corresponda a los
directores, sndicos e integrantes del consejo de vigilancia.
Revocacin del acuerdo impugnado: La LSC establece que: Una asamblea
posterior podr revocar el acuerdo impugnado. Esta resolucin surtir
efecto desde entonces y no proceder la iniciacin o la continuacin
del proceso de impugnacin. Subsistir la responsabilidad por los
efectos producidos o que sean su consecuencia directa.
Bolilla n 14: Sociedad annima. rgano de administracin y representacin:
La ley societaria marca una clara diferenciacin entre la administracin de la
SA, encomendada al directorio y la representacin social que corresponde al presidente
del directorio. Obviamente en caso de directorio unipersonal, la representacin ser
detentada por ese nico director.
Por ello se afirma que el rgano de administracin (directorio), al desarrollar la
funcin de gestin interna, se desenvuelve en la esfera interna de la sociedad, en tanto
que la presidencia al desplegar su actuacin, con relacin a terceros, lo hace en la esfera
externa.
1) El directorio:
El directorio es el rgano permanente, esencial y colegiado, que tiene a su cargo
la administracin de la sociedad, con las facultades conferidas por la ley y los estatutos,
integrado por directores, socios o no, elegidos peridica y normalmente por la asamblea
de los accionistas.
El directorio es el rgano ms complejo regulado por la ley. Es quien tiene el
manejo de la sociedad, el que dispone del dinero y quien tiene a su cargo la produccin
de ganancias o eventualmente de perdidas.
El artculo 255 dispone que la administracin deber estar a cargo de un
directorio compuesto por uno o ms directores designados por la asamblea de
accionistas, o el consejo de vigilancia, en caso de que existiere y se le reconociere la
102
facultad de designar a los directores. Para las sociedades que hacen oferta pblica de
sus acciones, es obligatorio que el directorio se componga al menos por tres miembros.
Si se establece que la asamblea es quien determina el nmero de directores, el
estatuto debe especificar el nmero mnimo y mximo permitido.
La LSC establece que el director es reelegible y su designacin revocable
exclusivamente por la asamblea, incluso en el caso en que exista consejo de vigilancia y
se disponga que ste sea quien designe a los miembros del directorio; al respecto, el
estatuto no puede suprimir ni restringir la revocabilidad del cargo.
Para ser director no es necesario revestir la calidad de accionista, ms all que
no est prohibido que lo sean y que estatutariamente se pueda exigir que tengan la
calidad de tales, es decir de accionistas.
Los directores debern prestar caucin, debiendo encontrarse esta determinada
en el estatuto.
La reforma de la ley 22.903 incorpor la exigencia de que los directores
constituyan domicilio especial en la Repblica, en tanto que la mayora absoluta de
ellos, deben tener en ella uno real.
No cualquier persona puede llegar a ser director de la SA, y en tal sentido el
artculo 264 establece: No pueden ser directores ni gerentes:
1) Quienes no pueden ejercer el comercio;
2) Los fallidos por quiebra culpable o fraudulenta hasta diez (10)
aos despus de su rehabilitacin, los fallidos por quiebra casual o los
concursados hasta cinco (5) aos despus de su rehabilitacin; los
directores y administradores de sociedad cuya conducta se calificare
de culpable o fraudulenta, hasta diez (10) aos despus de su
rehabilitacin.
3) Los condenados con accesoria de inhabilitacin de ejercer cargos
pblicos; los condenados por hurto, robo, defraudacin, cohecho,
emisin de cheques sin fondos y delitos contra la fe pblica; los
condenados por delitos cometidos en la constitucin, funcionamiento
y liquidacin de sociedades. En todos los casos hasta despus de diez
(10) aos de cumplida la condena;
4) Los funcionarios de la administracin pblica cuyo desempeo se
relacione con el objeto de la sociedad, hasta dos (2) aos del cese de
sus funciones.
a) Forma de eleccin de los directores: La eleccin de los directores es efectuada,
en el caso del primer directorio, al constituirse el ente, si se trata de la constitucin por
acto nico, o mediante la asamblea constitutiva, si lo es por suscripcin pblica.
Los directores subsiguientes se elegirn mediante designaciones efectuadas por
la asamblea ordinaria de accionistas, o por el consejo de vigilancia si as lo dispusiere el
estatuto.
La eleccin que efecta la asamblea ordinaria se har, como cualquier otra
decisin de dicho cuerpo, a mera pluralidad de votos, o ms correctamente por mayora
absoluta de votos presentes que puedan emitirse en la respectiva decisin.
La ley prev tambin otras dos posibilidades de designacin de directores:
1. Eleccin por categoras: Dispone el artculo 262: Cuando existan
diversas clases de acciones el estatuto puede prever que cada una de
ellas elija uno o ms directores, a cuyo efecto reglamentar la
eleccin.
Remocin.
103
La remocin se har por la asamblea de accionistas de la clase, salvo

los casos de los artculo 264 y 276.
Este procedimiento pretende que todas las categoras de acciones tengan
representacin en el rgano de administracin, eligiendo por clase uno o ms directores
cuando el estatuto as lo prevea y, en consecuencia, reglamente. A tenor del texto legal
(en cuanto refiere a cada una de las clases) se entiende que, a tales efectos, gozan de
voto aun aquellas clases que no lo otorgan, como las acciones preferidas sin derecho a
voto.
2. Eleccin por voto acumulativo: La eleccin por voto acumulativo
persigue la obtencin de representantes de la minora en el directorio. Es un derecho de
los accionistas que surge de la ley sin necesidad de previsin contractual al respecto y
que se limita a la eleccin hasta un tercio de las vacantes, no pudiendo exceder tal lmite
en ninguna circunstancia.
Dispone al respecto el artculo 263: Los accionistas tienen derecho a
elegir hasta Un Tercio (1/3) de las vacantes a llenar en el directorio
por el sistema de voto acumulativo.
El estatuto no puede derogar este derecho, si reglamentarlo de
manera que dificulte su ejercicio; pero se excluye en el supuesto
previsto en el artculo 262.
El directorio no podr renovarse en forma parcial o escalonada, si de
tal manera se impide el ejercicio del voto acumulativo.
Procedimiento.
Para el ejercicio se proceder de la siguiente forma:
1) El o los accionistas que deseen votar acumulativamente debern
notificarlo a la sociedad con anticipacin no menor de Tres (3) das
hbiles a la celebracin de la asamblea, individualizando las acciones
con que se ejercer el derecho y, si fuesen al portador, depositando
los ttulos o el certificado o constancia del banco o institucin
autorizada. Cumplidos tales requisitos aunque sea por un solo
accionista, todos quedan habilitados para votar por este sistema;
2) La sociedad deber informar a los accionistas que lo soliciten,
acerca de las notificaciones recibidas. Sin perjuicio de ello, el
presidente de la asamblea debe informar a los accionistas presentes
que todos se encuentran facultados para votar acumulativamente,
hayan o no formulado la notificacin;
3) Antes de la votacin se informar pblica y circunstanciadamente
el nmero de votos que corresponde a cada accionista presente;
4) Cada accionista que vote acumulativamente tendr un nmero de
votos igual al que resulte de multiplicar los que normalmente le
hubieren correspondido por el nmero de directores a elegir. Podr
distribuirlos o acumularlos en un nmero de candidatos que no
exceda del tercio de las vacantes a llenar;
5) Los accionistas que voten por el sistema ordinario o plural y los
que voten acumulativamente competirn en la eleccin del tercio de
las vacantes a llenar, aplicndose a los Dos Tercios (2/3) restantes el
sistema ordinario o plural de votacin. Los accionistas que no voten
acumulativamente lo harn por la totalidad de las vacantes a cubrir,
otorgando a cada uno de los candidatos la totalidad de votos que les
corresponde conforme a sus acciones con derecho a voto;
104
6) Ningn accionista podr votar dividiendo al efecto sus acciones

en parte acumulativamente y en parte en forma ordinaria o plural;
7) Todos los accionistas pueden variar el procedimiento o sistema de
votacin, antes de la emisin del voto, inclusive los que notificaron su
voluntad de votar acumulativamente y cumplieron los recaudos al
efecto;
8) El resultado de la votacin ser computado por persona. Solo se
considerarn electos los candidatos votados por el sistema ordinario
o plural si renen la mayora absoluta de los votos presentes; y los
candidatos votados acumulativamente que obtengan mayor nmero
de votos, superando a los obtenidos por el sistema ordinario, hasta
completar la tercera parte de las vacantes;
9) En caso de empate entre dos o ms candidatos votados por el
mismo sistema, se proceder a una nueva votacin en la que
participarn solamente los accionistas que votaron por dicho sistema.
En caso de empate entre candidatos votados acumulativamente, en
la nueva eleccin no votarn los accionistas que dentro del sistema
ya obtuvieron la eleccin de sus postulados.
b) Duracin: El estatuto debe precisar el trmino por el que el director es elegido,
el que no puede exceder de tres ejercicios salvo cuando hallan sido designados por el
consejo de vigilancia, en cuyo caso la duracin podr extenderse hasta cinco aos. No
obstante el plazo sealado, el director permanecer en su cargo hasta ser reemplazado.
En caso de silencio del estatuto, se entiende que el trmino previsto es el
mximo autorizado.
Pese a la temporalidad del cargo del director, cabe recordar que, segn la
previsin del artculo 256 de la LSC, los directores son reelegibles sin lmite alguno.
c) Suplencia: La ley societaria contiene normas que tratan de asegurar el
mantenimiento del rgano ejecutivo necesario, mediante preceptos de reemplazo de los
directores.
En este sentido el artculo 258 de la LSC, que fue reformado por la ley 22.903
atento a la necesidad de su coordinacin con el nuevo texto del artculo 284 que prev la
posibilidad de prescindencia de la sindicatura para aquellas no comprendidas en
ninguno de los supuestos a que se refiere el artculo 299, dispone: El estatuto
podr establecer la eleccin de suplentes para subsanar la falta de
los directores por cualquier causa. Esta previsin es obligatoria en las
sociedades que prescinden de sindicatura.
En caso de vacancia, los sndicos designarn el reemplazante hasta la
reunin de la prxima asamblea, si el estatuto no prev otra forma de
nombramiento.
d) Renuncia: No se halla condicionada a momento alguno la presentacin de la
renuncia por parte del director. Si bien la renuncia del director no requiere justa causa,
cuando fuere abusiva genera responsabilidad para el renunciante.
El directorio deber aceptar esa renuncia, en la primera reunin que celebre con
posterioridad a su presentacin, siempre que aquella no afecte su funcionamiento
regular y no fuese dolosa o intempestiva. Slo de lo contrario el renunciante deber
continuar en funciones hasta tanto se pronuncie la prxima asamblea.
e) Remocin: Los directores son libremente removibles o revocables. El rgano
exclusivamente encargado es la asamblea general de accionistas, incluso cuado la
eleccin haya sido efectuada por el consejo de vigilancia, debiendo el tema estar
contemplado en el orden del da en forma clara.
105
Se trata de una figura de orden pblico; por lo tanto el estatuto no puede

suprimir ni restringir la revocabilidad en el cargo.
f) Remuneraciones: Dispone el artculo 261: El estatuto podr establecer
la remuneracin del directorio y del consejo de vigilancia; en su
defecto, la fijar la asamblea o el consejo de vigilancia en su caso.
El monto mximo de las retribuciones que por todo concepto puedan
percibir los miembros del directorio y del consejo de vigilancia en su
caso, incluidos sueldos y otras remuneraciones por el desempeo de
funciones tcnico-administrativas de carcter permanente, no podrn
exceder del veinticinco por ciento (25%) de las ganancias.
Dicho monto mximo se limitar al cinco por ciento (5%) cuando no
se distribuyan dividendos a los accionistas, y se incrementar
proporcionalmente a la distribucin, hasta alcanzar aquel lmite
cuando se reparta el total de las ganancias. A los fines de la
aplicacin de esta disposicin, no se tendr en cuenta la reduccin en
la distribucin de dividendos, resultante de deducir las retribuciones
del Directorio y del Consejo de Vigilancia.
Cuando el ejercicio de comisiones especiales o de funciones tcnico
administrativas por parte de uno o ms directores, frente a lo
reducido o a la inexistencia de ganancias impongan la necesidad de
exceder los lmites prefijados, slo podrn hacerse efectivas tales
remuneraciones en exceso si fuesen expresamente acordadas por la
asamblea de accionistas, a cuyo efecto deber incluirse el asunto
como uno de los puntos del orden del da.
Este artculo establece pautas mximas para pagar honorarios a los directores,
con el fin de que, por esa va, no se prive a los socios de los beneficios sociales. Se fijan
un monto mximo y un monto mnimo para el caso que no se repartan dividendos.
Dentro de estos lmites, las sociedades autorizadas a hacer oferta pblica de sus
acciones pueden remunerar a sus directores con funciones ejecutivas o tcnicoadministrativas mediante opciones de compra de acciones.
g) Carcter personal del cargo: La LSC en el artculo 266 establece: El cargo
de director es personal e indelegable.
Los directores no podrn votar por correspondencia, pero en caso de
ausencia podrn autorizar a otro director a hacerlo en su nombre, si
existiera qurum. Su responsabilidad ser la de los directores
presentes.
La funcin no se puede delegar; la ley admite la delegacin del voto, pero ella
slo es posible en cabeza de otro director mediando qurum.
La disposicin este articulo ha provocada una polmica doctrinaria respecto de si
una persona jurdica puede o no ser directora de la SA. Muio y Zunino se inclinan por
la afirmativa.
h) Funcionamiento y reuniones del directorio: Conforme al artculo 260: El
estatuto debe reglamentar la constitucin y funcionamiento del
directorio. El qurum no podr ser inferior a la mayora absoluta de
sus integrantes.
La redaccin anterior de este artculo estableca un qurum de funcionamiento
que deba ser la mitad ms uno de sus integrantes, lo cual traa aparejado singulares
problemas de interpretacin cuando, por ejemplo, el nmero de los integrantes era
impar. La ley 22.903 impuso un qurum basado en la mayora absoluta.
106
Por su parte, el artculo 267 establece: El directorio se reunir, por lo

menos, una vez cada tres (3) meses, salvo que el estatuto exigiere
mayor nmero de reuniones, sin perjuicio de las que se pudieren
celebrar por pedido de cualquier director. La convocatoria ser hecha,
en ste ltimo caso, por el presidente para reunirse dentro del quinto
da de recibido el pedido. En su defecto, podr convocarla cualquiera
de los directores.
La convocatoria deber indicar los temas a tratar.
La ley 22.903 consider conveniente establecer la reunin obligatoria del
directorio una vez cada tres meses, en lugar de la reunin mensual que prevea el
rgimen anterior. Todo ello sin perjuicio de las disposiciones estatutarias y las que
deban celebrarse a pedido de cualquier director.
El estatuto de las sociedades comprendidas en el rgimen de la oferta pblica
puede prever la reunin a distancia, esto es, con los miembros del directorio
comunicados entre si por medio de transmisiones simultneas de sonido, imgenes o
palabras. En tal caso, el cmputo del qurum se har sobre la base de los miembros
presentes, salvo disposicin en contraria de estatuto. El rgano de fiscalizacin deber
dejar constancia de la regularidad de las decisiones y las actas sern confeccionadas por
los miembros presentes y el representante del rgano de fiscalizacin dentro de los
cinco das de celebrada la reunin.
Finalmente, corresponde decir que el directorio requiere que sus decisiones
queden registradas. El instrumento que registra esas decisiones es el acta de directorio.
El acata que debe labrarse de cada reunin contendr la indicacin de los
directores y sndicos presentes, un resumen de las deliberaciones, de la protesta que
pueda formular cualquiera de los directores presentes, los resultados de las distintas
votaciones realizadas. El acta deber ser firmada por todos los presentes.
i) Labor ejecutiva: Comit ejecutivo y gerentes: Si bien el directorio realiza la
administracin de la sociedad, el cumplimiento de las labores ejecutivas dentro de la
administracin puede estar a cargo de un comit ejecutivo o de una gerencia.
1. Comit ejecutivo: Sobre el particular dispone el artculo 269: El
estatuto puede organizar un comit ejecutivo integrados por
directores que tengan a su cargo nicamente la gestin de los
negocios ordinarios. El directorio vigilar la actuacin de ese comit
ejecutivo y ejercer las dems atribuciones legales y estatuarias que
le correspondan.
Responsabilidad.
Esta organizacin no modifica las obligaciones y responsabilidades de
los directores.
El comit ejecutivo se justifica en sociedades con directorios numerosos; de ese
modo, se consigue mayor eficiencia en el manejo de la administracin, sin que por ello
disminuya la responsabilidad de todo el rgano en su conjunto.
2. Gerentes: Otra forma de organizacin de las funciones ejecutivas del
directorio es la designacin de gerentes nombrados por el directorio y libremente
revocables. La facultad de designarlos es del directorio y la revocacin le corresponde
tambin a ste, sin perjuicio de poder hacerlo la asamblea.
Las funciones que pueden encomendarse a los gerentes son exclusivamente las
funciones ejecutivas de la administracin, o sea, la gestin ordinaria de los negocios
sociales.
107
Su designacin puede recaer sobre directores o terceros, y no excluye ni

restringe la responsabilidad de los directores, que debern ejercer las funciones de
vigilancia sobre ellos, sin perjuicio de su responsabilidad frente a los directores por los
actos que le sean imputables.
Adems de esa responsabilidad, los gerentes responden solidariamente con
directores, miembros del consejo de vigilancia y sndicos por los daos que en su
actuacin irroguen a la sociedad.
j) Responsabilidad: El rgano administrativo tiene el deber fundamental de
desarrollar su actividad en inters del ente, observando las normas legales y estatutarias
que regulan su desempeo. Si los administradores descuidan aquel inters o actan de
modo que estn en oposicin con l, o violan las normas legales y estatutarias que les
imponen especiales deberes, irrogando con ello un perjuicio al patrimonio social, han de
responder de sus culpas ante los socios y los terceros.
El rgimen de responsabilidad aparece as como equilibrio jurdico a las
facultades amplias de gestin, que busca a posteriori la reintegracin del patrimonio
social injustamente perjudicado por la mala gestin (ilegal, antiestatutario), por medio
del mecanismo indemnizatorio, pero acta tambin a priori, como lmite que fija el
marco lcito de la gestin del inters social.
La regla bsica est fijada en los artculos 59 y 274. El primero de ellos
dispone: Los administradores y los representantes de la sociedad
deben obrar con lealtad y con la diligencia de un buen hombre de
negocios. Los que faltaren a sus obligaciones son responsables,
ilimitada y solidariamente, por los daos y perjuicios que resultaren
de su accin u omisin. En el artculo 59 se ha establecido una pauta de
conducta objetiva. Obrar con lealtad significa que debe desempearse con honradez
y sinceridad; importa que el administrador deba actuar postergando los intereses
personales que vayan en desmedro de los intereses sociales, ya que su actividad debe
redundar en beneficio de la sociedad. En este punto podemos decir que el deber del
administrador tiene un contenido negativo pues deber dejar de lado sus propios
intereses en aquellos casos en que se genere un conflicto de intereses. Es un
componente deontolgico.
Mediante la lealtad se debe controlar el componente tecnolgico.
La lealtad tambin exige que los contratos que celebre el administrador con la
sociedad se concierten en las condiciones del mercado, es decir que el administrador no
debe estar en mejores condiciones que terceros.
La lealtad tiene los siguientes componentes:
a) Prevenir un inters contrario: El inters contrario se puede dar cuando el
administrador compite con la sociedad, ya sea realizando el mismo la actividad o por
medio de un tercero, para su provecho personal. Con relacin a este tema, el artculo
272 establece: Cuando el director tuviere un inters contrario al de la
sociedad, deber hacerlo saber al directorio y a los sndicos y
abstenerse de intervenir en la deliberacin, so pena de incurrir en la
responsabilidad del artculo 59.
b) No competir con la sociedad: En este sentido, el artculo 273 de la LSC
dispone: El director no puede participar por cuenta propia o de
terceros, en actividades en competencia con la sociedad, salvo
autorizacin expresa de la asamblea, so pena de incurrir en la
responsabilidad del artculo 59.
Dada la calidad de su participacin en el ente, la ley no prohbe al accionista la
actividad en competencia con la sociedad como lo hace respecto de las sociedades por
108
parte de inters; mantiene este deber, en cambio, para los directores en virtud del deber
de lealtad, toda vez que son ellos quienes estn en condiciones de utilizar las
informaciones, secretos, etc., que conocen en ocasin de su funcin.
c) No utilizar los activos de la sociedad, salvo que est autorizado.
d) Celebrar contrato con la social dentro de las condiciones del
mercado: En este sentido, el artculo 271 de la LSC dispone: El director puede
celebrar con la sociedad los contratos que sean de la actividad en
que ste opere y siempre que se concierten en las condiciones del
mercado.
Los contratos que no renan los requisitos del prrafo anterior slo
podrn celebrarse previa aprobacin del directorio o conformidad de
la sindicatura si no existiese qurum. De estas operaciones deber
darse cuenta a la asamblea.
Si desaprobase los contratos celebrados, los directores o la
sindicatura en su caso, sern responsables solidariamente por los
daos y perjuicios irrogados a la sociedad.
Los contratos celebrados en violacin de lo dispuesto en el prrafo
segundo y que no fueren ratificados por la asamblea son nulos, sin
perjuicio de la responsabilidad prevista en el prrafo tercero.
Por su parte, la diligencia de un buen hombre de negocios es
la aptitud profesional para el exitoso desempeo de la actividad que constituye el
objeto social. Se exige al administrador idoneidad y eficiencia en el desarrollo de su
labor, con especificidad en la competencia para los negocios que hacen al objeto social.
Existen una serie de elementos relacionados con la diligencia que debe poseer el
administrador:
a) Pericia: El administrador debe tener solvencia tcnica; debe estar formado y
capacitado para poder desarrollar el objeto social. Debe estar formado antes o
inmediatamente despus de asumir su cargo.
b) Informacin: El administrador debe conocer la estructura de la sociedad. Debe
organizar procesos internos tendientes a anoticiarse sobre el funcionamiento de la
persona jurdica que tiene a su cargo.
c) Planificacin: El administrador debe establecer un plan de negocios teniendo en
cuenta el estado actual de la sociedad y el objeto que procuran realizar los socios. No
hay planificacin sin control.
d) Fiscalizacin: Se debe llevar el control financiero de la sociedad, del estado y
funcionamiento del activo de la sociedad as como tambin el de las actividades de los
socios.
El otro artculo que marca la responsabilidad de los directores es el 274. Dicho
artculo reza: Los directores responden ilimitada y solidariamente hacia
la sociedad, los accionistas y los terceros, por el mal desempeo de
su cargo, segn el criterio del artculo 59, as como por la violacin de
la ley, el estatuto o el reglamento y por cualquier otro dao producido
por dolo, abuso de facultades o culpa grave.
Sin perjuicio de lo dispuesto en el prrafo anterior, la imputacin de
responsabilidad se har atendiendo a la actuacin individual cuando
se hubieren asignado funciones en forma personal de acuerdo con lo
establecido en el estatuto, el reglamento o decisin asamblearia. La
decisin de la asamblea y la designacin de las personas que han de
desempear las funciones deben ser inscriptas el Registro Pblico de
109
Comercio como requisito para la aplicacin de lo dispuesto en este

prrafo.
Exencin de responsabilidad.
Queda exento de responsabilidad el director que particip en la
deliberacin o resolucin o que la conoci, si deja constancia escrita
de su protesta y diera noticia al sndico antes que su responsabilidad
se denuncie al directorio, al sndico, a la asamblea, a la autoridad
competente, o se ejerza la accin judicial.
Finalmente, la ley prev la posibilidad de extincin de responsabilidad de los
directores y gerentes cuando mediare aprobacin de su gestin o renuncia expresa o
transaccin acordada por la asamblea general, siempre que:
1. No exista violacin de la ley, estatuto o reglamento, porque la asamblea
misma no puede aprobar retroactivamente tales actos: escapan a sus atribuciones.
2. No exista oposicin de minora del 5% del capital social.
Esta deliberacin es ineficaz si la sociedad cae en estado de liquidacin coactiva
o concursal, ya que no puede afectar a los acreedores cuyo inters en reestablecer la
responsabilidad para el saneamiento patrimonial de la sociedad es predominante. Se
evitan las maniobras para impedir el ejercicio de las acciones de responsabilidad,
ejercitables por los acreedores sociales.
La minora opuesta a la extincin puede ejercitar la accin de responsabilidad en
nombre de la sociedad, sin necesidad de impugnar la decisin mayoritaria.
j) Acciones de responsabilidad: La exigibilidad de las reparaciones por los daos y
perjuicios ocasionados por los actos u omisiones en que incurran los administradores,
debe efectuarse mediante acciones societarias, que se diferencian por sus titulares y por
el patrimonio que tienden a resarcir.
1. Accin social: Para obtener la reparacin del dao producido en el
patrimonio social est la denominada accin social, cuyo titular es la propia sociedad,
sin perjuicio de admitir el ejercicio de la accin por otros interesados en el mismo
objeto (socios o acreedores de la sociedad).
La accin est enderezada no slo a satisfacer los daos causados a la sociedad,
sino tambin por haber ocasionado una efectiva disminucin patrimonial, o por haberla
privado de ganancias (lucro cesante), requirindose un nexo causal entre el dao
producido y el hecho imputable a los directores.
Esta accin est regulada en los artculos 276, 277 y 278 que disponen:
Accin social de responsabilidad. Condiciones. Efectos,
ejercicios:
ARTICULO 276. La accin social de responsabilidad contra los
directores corresponde a la sociedad, previa resolucin de la
asamblea de accionistas. Puede ser adoptada aunque no conste en el
orden del da, si es consecuencia directa de la resolucin de asunto
incluido en ste. La resolucin producir la remocin del director o
directores afectados y obligar a su reemplazo.
Esta accin tambin podr ser ejercida por los accionistas que
hubieren efectuado la oposicin prevista en el artculo 275.
Accin de responsabilidad: facultades del accionista:
ARTICULO 277. Si la accin prevista en el primer prrafo del
artculo 276 no fuera iniciada dentro del plazo de tres (3) meses,
contados desde la fecha del acuerdo, cualquier accionista puede
promoverla, sin perjuicio de la responsabilidad que resulte del
incumplimiento de la medida ordenada.
110
Accin de responsabilidad. Quiebra:

ARTICULO 278. En caso de quiebra de la sociedad, la accin de
responsabilidad puede ser ejercida por el representante del concurso
y, en su defecto, se ejercer por los acreedores individualmente.
2. Accin individual: Cualquier persona, sea un socio o un tercero que
haya sido damnificado por los representantes- dispone de una accin individual para
conseguir la reparacin del perjuicio directo que el administrador haya podido causar en
su patrimonio personal.
La accin individual busca resarcir un dao directo al patrimonio individual, y
no el indirecto, es decir, que se haya producido por lesin al patrimonio societario.
2) El presidente: rgano de representacin:
Como ya se expres, en este tipo social se encuentran separadas las funciones de
administracin y representacin, correspondindole al presidente del directorio esta
ltima.
El artculo 268 establece: La representacin de la sociedad
corresponde al presidente del directorio. El estatuto puede autorizar
la actuacin de uno o ms directores. En ambos supuestos se aplicar
el artculo 58.
Bolilla n 15: Sociedad annima. rgano de fiscalizacin:
Sindicatura
Privada
Fiscalizacin
Consejo de vigilancia
Permanente
Pblica
Limitada
Fiscalizacin privada:
Por fiscalizacin interna de las sociedades por acciones debe entenderse el
control de su administracin y, eventualmente, de la gestin de la empresa, por rganos
de la sociedad (la sindicatura y el consejo de vigilancia) y en su caso por auditores
contratados por este ltimo.
1) Sindicatura:
La sindicatura es un rgano permanente e independiente del directorio para la
vigilancia administrativa y para el control de la contabilidad.
Se trata de un rgano obligatorio para las sociedades annimas abiertas y
optativo para las sociedades annimas cerradas, unipersonal o colegiado, cuya
designacin y revocacin compete a la asamblea, con atribuciones inderogables,
indelegables e irrenunciables, encargado de la fiscalizacin de la sociedad.
Las funciones de los sndicos se enfocan hacia el interior de la compaa. El
control es de legalidad de los actos de gestin, y an de los de gobierno, pero no de la
111
oportunidad, conveniencia o merito de ellos. La actuacin del sndico se concreta en un

control de legitimidad.
a) Designacin: La sindicatura se integra por uno o ms sndicos, excepto en las
sociedades annimas abiertas en que necesariamente su nmero debe ser impar. Su
designacin es realizada por la asamblea de accionistas, en la que cada accin otorga un
solo voto, careciendo de relevancia para el supuesto la accin de voto plural.
En torno a la forma de eleccin por la asamblea, puede aplicarse el sistema por
clases de acciones o por voto acumulativo.
El ltimo prrafo del artculo 284 de la LSC, reformado por la ley 22.903 ha
incorporado la posibilidad de que las sociedades no comprendidas en los diferentes
supuestos del artculo 299, prescindan optativamente de la sindicatura cuando as est
previsto en el estatuto.
En esta hiptesis, los socios tienen el derecho de control que confiere el artculo
255, y cuando por aumento de capital resultare excedido el monto indicado, la asamblea
que as lo resolviere deber designar sndico, sin que resulte necesario reformar el
estatuto.
Segn los fundamentos de la Exposicin de motivos de la ley 22.903, la
posibilidad de prescindir de la sindicatura persigue aligerar la estructura societaria en el
espectro de aquellos entes en que por su objeto o dimensin la existencia del rgano de
fiscalizacin interna puede ser gravosa. La contrapartida es el otorgamiento a los socios
del derecho de inspeccin y control individual en los trminos del artculo 55 de la LSC.
En aras de simplificar trmites, se prev que en el caso de que resultare incluida
la sociedad en el artculo 299 de la LSC, en razn de su capital, corresponder la
designacin de sndico sin necesidad de reforma.
b) Requisitos: Dispone el artculo 285 de la LSC: Para ser sndico se
requiere:
1) Ser abogado o contador pblico, con ttulo habilitante, o sociedad
civil con responsabilidad solidaria constituida exclusivamente por
stos profesionales;
2) Tener domicilio real en el pas.
El artculo exige ttulo habilitante, lo que asegura idoneidad en la materia. Dado
que las funciones del sndico no se resumen en lo meramente contable, la ley permite el
desempeo del cargo por un profesional en ciencias econmicas o abogaca; tambin
por una sociedad civil constituida exclusivamente por estos profesionales y con
responsabilidad limitada.
c) Inhabilidades e incompatibilidades: Dispone el artculo 286: No pueden ser
sndicos:
1) Quienes se hallan inhabilitados para ser directores, conforme al
artculo 264;
2) Los directores, gerentes y empleados de la misma sociedad o de
otra controlada o controlante;
3) Los cnyuges, los parientes con consanguinidad en lnea recta, los
colaterales hasta el cuarto grado, inclusive, y los afines dentro del
segundo de los directores y gerentes generales.
d) Plazo de duracin y revocabilidad: El tema est regulado en el artculo 287 que
dispone: El estatuto precisar el trmino por el cual son elegidos para
el cargo, que no puede exceder de tres ejercicios, no obstante,
permanecern en el mismo hasta ser reemplazados. Podrn ser
reelegidos.
Revocabilidad.
112
Su designacin es revocable solamente por la asamblea de

accionistas, que podr disponerla sin causa siempre que no medie
oposicin del cinco por ciento (5 %) del capital social.
Es nula cualquier clusula contraria a las disposiciones de este
artculo.
La ley 22.903 introdujo en la especie una importante modificacin al establecer
que la remocin sin causa no podr operar cuando medie oposicin del 5 % del capital
social: precisamente este artculo era criticado en su redaccin anterior porque pona en
manos de un eventual grupo mayoritario la independencia de gestin del sindico,
contradiciendo, adems, el principio de la tutela al inters de las minoras, reflejado en
el restante articulado de la ley.
e) Remuneracin: Dispone el artculo 292: La funcin del sndico es
remunerada. Si la remuneracin no estuviera determinada por el
estatuto, lo ser por la asamblea. Por su parte, el artculo 71 de la LSC
establece: Cuando los administradores, directores o sndicos sean
remunerados con un porcentaje de ganancias, la asamblea podr
disponer en cada caso su pago aun cuando no se cubran prdidas
anteriores.
f) Vacancia: La LSC establece en el artculo 291: En caso de vacancia,
temporal o definitiva, o de sobrevenir una causal de inhabilitacin
para el cargo, el sndico ser reemplazado por el suplente que
corresponda.
De no ser posible la actuacin del suplente, el directorio convocar de
inmediato a una asamblea general o de la clase en su caso, a fin de
hacer las designaciones hasta completar el perodo.
Producida una causal de impedimento durante el desempeo del
cargo, el sndico debe cesar de inmediato en sus funciones e informar
al directorio dentro del trmino de diez (10) das.
El artculo prev las soluciones posibles ante el caso de una vacancia de sndico.
Si hay una causal de impedimento y el sndico no denuncia la misma, tiene que
responder por los daos y perjuicios que cause.
g) Sindicatura colegiada: el tema se encuentra regulado en el artculo 290 de la
LSC, que reza: Cuando la sindicatura fuere plural, actuar como cuerpo
colegiado, y se denominar "Comisin Fiscalizadora". El estatuto
reglamentar su constitucin y funcionamiento. Llevar un libro de
actas. El sndico disidente tendr los derechos, atribuciones y deberes
del artculo 294.
La ley aclara que la sindicatura puede ser ejercida por ms de un sndico, caso en
que actuar como cuerpo colegiado. No obstante ello, se remarca la actuacin individual
de cada uno (es decir sin subordinacin al cuerpo colegiado) cuando dispone que el
sndico disidente tiene lisa y llanamente los derechos, atribuciones y deberes que
instituye el art. 294.
h) Atribuciones y deberes: Sobre el particular el artculo 294 establece: Son
atribuciones y deberes del sndico, sin perjuicio de los dems que
esta ley determina y los que le confiera el estatuto:
1) Fiscalizar la administracin de la sociedad, a cuyo efecto
examinar los libros y documentacin siempre que lo juzgue
conveniente y, por lo menos, una vez cada tres (3) meses.
2) Verificar en igual forma y periodicidad las disponibilidades y
ttulos valores, as como las obligaciones y su cumplimiento;
113
igualmente puede solicitar la confeccin de balances de

comprobacin;
3) Asistir con voz, pero sin voto, a las reuniones del directorio, del
comit ejecutivo y de la asamblea, a todas las cuales debe ser citado;
4) Controlar la constitucin y subsistencia de la garanta de los
directores y recabar las medidas necesarias para corregir cualquier
irregularidad;
5) Presentar a la asamblea ordinaria un informe escrito y fundado
sobre la situacin econmica y financiera de la sociedad,
dictaminando sobre la memoria, inventario, balance y estado de
resultados;
6) Suministrar a accionistas que representen no menos del Dos por
Ciento (2 %) del capital, en cualquier momento que stos se lo
requieran, informacin sobre las materias que son de su
competencia;
7) Convocar a asamblea extraordinaria, cuando lo juzgue necesario y
a asamblea ordinaria o asambleas especiales, cuando omitiere
hacerlo el directorio;
8) Hacer incluir en el orden del da de la asamblea, los puntos que
considere procedentes;
9) Vigilar que los rganos sociales den debido cumplimiento a la ley,
estatuto, reglamento y decisiones asamblearias;
10) Fiscalizar la liquidacin de la sociedad;
11) Investigar las denuncias que le formulen por escrito accionistas
que representen no menos del Dos por Ciento (2 %) del capital,
mencionarlas en informe verbal a la asamblea y expresar acerca de
ellas las consideraciones y proposiciones que correspondan.
Convocar de inmediato a asamblea para que resuelva al respecto,
cuando la situacin investigada no reciba del directorio el tratamiento
que concepte adecuado y juzgue necesario actuar con urgencia.
h) Responsabilidad: Puede decirse que la responsabilidad del sndico le incumbe
por violacin de la ley, el estatuto y el reglamento, como por cualquier otro dao
producido por dolo, abuso de facultades o culpa grave, como por el mal desempeo de
su cargo por no haber obrado con lealtad y con la diligencia del buen hombre de
negocios. Ello debe complementarse con la aplicacin de figuras como la prohibicin de
contratar con la sociedad, la actuacin en inters contrario o en actividades en
competencia con la sociedad.
Sobre la responsabilidad de los sndicos, la LSC establece en el artculo 296:
Los sndicos son ilimitada y solidariamente responsables por el
incumplimiento de las obligaciones que les imponen la ley, el estatuto
y el reglamento, Su responsabilidad se har efectiva por decisin de
la asamblea. La decisin de la asamblea que declare la
responsabilidad importa la remocin del sndico.
El sndico depende de la asamblea, rgano que lo nombra y remueve; es
responsable ante ella, que puede juzgarlo. Pero tambin cabe el ejercicio de la accin
individual de responsabilidad ejercida por el accionista, para lo cual, lgicamente, no se
exige decisin de la asamblea.
Por su parte, el artculo 297 establece: Tambin son responsables
solidariamente con los directores por los hechos y omisiones de stos
cuando el dao no se hubiera producido si hubieran actuado de
114
conformidad con lo establecido en la ley, estatuto, reglamento o

decisiones asamblearias.
Finalmente, el artculo 298 dispone: Se aplica a los sndicos lo
dispuesto en los artculos 271 y 279. Es decir, las normas referentes a la
prohibicin de contratar, actuacin en conflicto de intereses, actividad en competencia y
responsabilidad por el mal desempeo del cargo.
2) Consejo de vigilancia:
El consejo de vigilancia es un rgano de control ms que la ley prev para ser
adoptado junto a la sindicatura o en reemplazo de sta. No es un rgano obligatorio,
debiendo estar previsto en el estatuto.
El artculo 280 de la LSC establece: El estatuto podr organizar un
consejo de vigilancia, integrado por tres a quince accionistas
designados por la asamblea conforme a los artculos 262 o 263,
reelegibles y libremente revocables. Cuando el estatuto prevea el
consejo de vigilancia, los artculos 262 y 263 no se aplicarn en la
eleccin de directores si stos deben ser elegidos por aqul.
Normas aplicables.
Se aplicarn los artculos 234, inciso 2.); 241; 257; 258; prrafo
primero; 259; 260; 261; 264; 265; 266; 267; 272; 273; 274; 275; 276;
277; 278; 279; 286 y 305. Tambin se aplicar el artculo 60. Cuando
en estas disposiciones se hacen referencia al director o directorio, se
entender consejero o consejo de vigilancia.
Debe ser integrado por no menos de tres miembros ni ms de quince debiendo
todos revestir la calidad de accionistas. Esto ltimo es importante porque es lo que lo
diferenciar de la sindicatura, que se integra nicamente por profesionales.
Por disposicin del artculo 280 de la LSC se aplican las normas siguientes:
1. La asamblea ordinaria los designa y remueve, y fija su retribucin.
2. Son elegidos por un trmino que no puede exceder de tres ejercicios y deben
permanecer en el cargo hasta que se los remplace.
3. El estatuto puede prever la existencia de suplentes.
4. El consejero no puede renunciar si con ello se afecta el normal
funcionamiento del consejo.
5. El qurum es la mitad ms uno de los miembros.
6. Rigen las mismas limitaciones que para las remuneraciones del directorio.
7. Les conciernen las mismas prohibiciones e incompatibilidades que sufren los
directores para poder ser electos y desempear el cargo.
8. El cargo es personal e indelegable.
9. Rigen tambin las mismas disposiciones que tienen por objeto resguardar a la
sociedad de las actuaciones de los directores; ello as por remisin del artculo 280 a los
artculos 272 y 275.
10. Es aplicable, asimismo, la inscripcin prevista por el artculo 60.
En cuanto a las atribuciones de este rgano, el artculo 281 establece: El
estatuto reglamentar la organizacin y funcionamiento del consejo
de vigilancia.
Atribuciones y deberes.
Son funciones del consejo de vigilancia:
a) Fiscalizar la gestin del directorio. Puede examinar la contabilidad
social, los bienes sociales, realizar arqueos de caja, sea directamente
115
o por peritos que designe; recabar informes sobre contratos

celebrados o en trmite de celebracin, aun cuando no excedan de
las atribuciones del directorio. Por lo menos trimestralmente, el
directorio presentar al consejo informe escrito acerca de la gestin
social;
b) Convocar la asamblea cuando estime conveniente o lo requieran
accionistas conforme al artculo 236;
c) Sin perjuicio de la aplicacin del artculo 58, el estatuto puede
prever que determinadas clases de actos o contratos no podrn
celebrarse sin su aprobacin. Denegada sta, el directorio podr
someterlo a la decisin de la asamblea;
d) La eleccin de los integrantes del directorio, cuando lo establezca
el estatuto, sin perjuicio de su revocabilidad por la asamblea. En este
caso la remuneracin ser fija y la duracin en el cargo podr
extenderse a cinco (5) aos;
e) Presentar a la asamblea sus observaciones sobre la memoria del
directorio y los estados contables sometidos a consideracin de la
misma;
f) Designar una o ms comisiones para investigar o examinar
cuestiones o denuncias de accionistas o para vigilar la ejecucin de
sus decisiones;
g) Las dems funciones y facultades atribuidas en esta ley a los
sndicos.
La sindicatura por regla general- tiene como funcin el control de legalidad de
la gestin del rgano administrativo, mientras que el consejo de vigilancia tiene el
control aparte del de legalidad- del mrito de la gestin del directorio. Inclusive puede,
si as lo dispone es estatuto, desempear funciones integrativas de la administracin y
que conciernan al gobierno de la sociedad
El artculo 282 de la LSC establece: Los consejeros disidentes en
nmero no menor de un tercio (1/3) podrn convocar la asamblea de
accionistas para que sta tome conocimiento y decida acerca de la
cuestin que motiva su disidencia.
En tutela del inters de las minoras se reconoce el comnmente denominado
derecho de veto a favor de los consejeros disidentes en determinada cuestin. El
derecho consiste en poder convocar a la asamblea para que ste tome conocimiento del
problema decidiendo en definitiva, y asiste a los consejeros disidentes cuando lo sean en
nmero no menor a un tercio, lo cual condice con el porcentaje que pueden elegir las
minoras segn el sistema de voto acumulativo.
Finalmente, el artculo 283 se refiere a la posibilidad de prescindir la sindicatura
cuando se ha organizado un consejo de vigilancia. En tal sentido, dicho artculo,
dispone: Cuando el estatuto organice el consejo de vigilancia, podr
prescindir de la sindicatura prevista en los artculos 284 y siguientes.
En tal caso, la sindicatura ser reemplazada por auditora anual,
contratada por el consejo de vigilancia, y su informe sobre estados
contables se someter a la asamblea, sin perjuicio de las medidas
que pueda adoptar el consejo.
116
Fiscalizacin Estatal:
Paralelamente al sistema de fiscalizacin privada, la LSC ha organizado un
sistema de fiscalizacin estatal, a los efectos del control de legalidad de la constitucin
y modificacin de las sociedades cerradas, y asegurar los derechos de los inversores, el
cumplimiento del objeto social y, en general, a preservar la estructura societaria de la
gran empresa en el caso de las sociedades abiertas.
La fiscalizacin estatal deriva del poder de polica que tiene el Estado. Por ser
materia reservada a las provincias la ejerce la autoridad provincial correspondiente al
domicilio social (en Crdoba: la Inspeccin de sociedades jurdicas).
Podemos hablar de una fiscalizacin estatal permanente y una fiscalizacin
estatal limitada. La primera de estas fiscalizaciones se da en aquellas sociedades que,
por la magnitud de su estructura o por hacer oferta pblica de sus acciones, exigen la
proteccin del ahorrista, que actuando aisladamente se halla imposibilitado de lograr su
propia proteccin. Adems, el Estado tiene un alto inters en hacer efectivo este amparo
para asegurar la afluencia del ahorro pblico a esta clase de empresas que, por su
dimensin, permiten la consecucin de objetivos econmicos que ataen profundamente
al desarrollo econmico del pas.
La fiscalizacin estatal permanente alcanza al control de la legalidad de la
constitucin y a todo lo atinente a su funcionamiento, disolucin y liquidacin.
Conforme al artculo 299 de la LSC, quedan comprendidas dentro de esta fiscalizacin
las siguientes sociedades: 1) Hagan oferta pblica de sus acciones o
debentures;
2) Tengan capital social superior a VEINTIUN MIL MILLONES DE
AUSTRALES (A 21.000.000.000.-), monto ste que podr ser
actualizado por el Poder Ejecutivo, cada vez que lo estime necesario;
3) Sean de economa mixta o se encuentren comprendidas en la
Seccin VI;
4) Realicen operaciones de capitalizacin, ahorro o en cualquier
forma requieran dinero o valores al pblico con promesas de
prestaciones o beneficios futuros;
5) Exploten concesiones o servicios pblicos;
6) Se trate de sociedad controlante de o controlada por otra sujeta a
fiscalizacin, conforme a uno de los incisos anteriores.
Cuando la sociedad annima no se halle incluida en ninguna de las categoras
del artculo 299, la actuacin del rgano de control se limitar al acto constitutivo
dentro de los lmites del artculo 167 de la LSC y corresponder a las autoridades
locales. Estamos pues, frente a una fiscalizacin estatal limitada.
No obstante, la autoridad de control podr vigilar el funcionamiento cuando:
a) Lo solicite accionistas que representen por lo menos el 10% del capital
suscripto, o lo requiera cualquier sndico. En tal caso, las facultades del organismo de
control se restringen a los hechos que hayan dado lugar a la solicitud de fiscalizacin y
su intervencin debe cesar cuando haya cumplido el cometido.
b) En resguardo del inters pblico, previa resolucin fundada. En este caso, la
fiscalizacin se extender a todos aquellos aspectos que la autoridad de control
considere necesarios y con la misma extensin que la que est prevista en el artculo
299. Los aspectos sujetos a fiscalizacin se deber expresar en la fundamentacin de la
resolucin.
Se trate o no de sociedades sujetas a control permanente, la autoridad de control
puede aplicar las siguientes sanciones:
117
1. Apercibimiento; ste es un llamado de atencin o advertencia destinado

fundamentalmente a evitar que se vuelva a cometer la infraccin.
2. Apercibimiento con publicacin; los efectos son los mismos que el punto
anterior, pero se agrava la sancin ya que se pone en conocimiento de la opinin pblica
su existencia.
3. Multa a la sociedad, sus directores y sndicos.
A estas sanciones, debe sumarse una responsabilidad especfica impuesta por el
artculo 305 a los directores y sndicos. Cuando alguno de ellos no comunicare a la
autoridad de control la existencia de alguna causal que produzca la fiscalizacin estatal
permanente, sern solidaria e ilimitadamente responsables. Inclusive cuando hubieren
eludido o solamente intentado eludir la fiscalizacin de la autoridad de control, sern
pasibles de las multas dispuestas por el artculo 302 inc. 3 de la LSC.
Respecto de las facultades de la autoridad de control, el artculo 303 dispone:
La autoridad de contralor est facultada para solicitar al juez del
domicilio de la sociedad competente en materia comercial:
1) La suspensin de las resoluciones de sus rganos si las mismas
fueren contrarias a la ley, el estatuto o el reglamento;
2) La intervencin de su administracin en los casos del inciso
anterior cuando ella haga oferta pblica de sus acciones o
debentures, o realice operaciones de capitalizacin, ahorro o en
cualquier forma requiera dinero o valores al pblico con promesa de
prestaciones o beneficios futuros y en el supuesto del artculo 301,
inciso 2.
La intervencin tendr por objeto remediar las causas que la
motivaron y si no fuere ello posible, disolucin y liquidacin;
3) La disolucin y liquidacin en los casos a que se refieren los
incisos 3, 4, 5, 8 y 9 del artculo 94 y la liquidacin en el caso del
inciso 2 de dicho artculo.
Finalmente, corresponde decir que todas las resoluciones de la autoridad de
control, inclusive las del artculo 302 de la LSC son apelables al slo efecto devolutivo
ante el tribunal de apelaciones competente en materia comercial, a tenor del artculo ,
169. A su vez debe entenderse recurrible, y con el mismo efecto, las resoluciones que
formule el juez del domicilio social, a instancia de la autoridad de control, de
conformidad con el artculo 303. Empero, la multa y el apercibimiento con publicacin
son apelables y su interposicin tiene efectos suspensivos.
Bolilla n 16: Oferta pblica:
1) La oferta pblica:
El artculo 16 de la ley 17.811 afirma que se considera oferta pblica a la
invitacin que se hace a personas en general o grupos determinados para realizar
cualquier acto jurdico con ttulos valores.
La oferta pblica tiene como objetos nicamente los ttulos valores emitidos en
masa, que por tener las mismas caractersticas y otorgar los mismos derechos dentro de
su clase, se ofrecen en forma genrica y se individualizan en el momento de cumplirse
el contrato respectivo.
Pueden realizar oferta pblica de ttulos valores las sociedades que los emitan y
las personas fsicas o jurdicas autorizadas. Estas ltimas deben llevar un registro o
118
fichero con los datos personales, documentos de identidad y firma de sus clientes. El
Agente de Bolsa que opera exclusivamente en un Mercado de Valores, est exento del
cumplimiento de los recaudos mencionados en este artculo.
2) Comisin Nacional de Valores:
La Comisin Nacional de Valores es la autoridad de aplicacin del rgimen de
oferta pblica. Se trata de una entidad autrquica con jurisdiccin en toda la repblica,
que supervisa a los oferentes, intermediarios e instrumentos utilizados para la oferta
pblica.
La CNV fue refuncionalizada por la ley 22.169 la cual dispone que el organismo
tendr a su cargo el control de las sociedades por acciones que hagan oferta pblica de
sus ttulos valores, siendo competencia exclusiva y excluyente:
1. Prestar conformidad administrativa con relacin a las reformas estatutarias.
2. Fiscalizar toda variacin del capital, as como la disolucin y liquidacin de la
sociedad.
3. Fiscalizar permanentemente el funcionamiento de las sociedades.
Tiene adems las siguientes funciones:
tiene las siguientes funciones generales:
a) Autorizar la oferta pblica de ttulos valores.
b) Llevar el ndice general de los Agentes y Sociedades de Bolsa.
c) Aprobar el reglamento de las Bolsas de Comercio y Mercados de Valores.
d) Fiscalizar el cumplimiento de las normas legales.
e) Solicitar al P.E.N. el retiro de la autorizacin para funcionar acordado a
Bolsas de Comercio.
Las funciones de la Comisin Nacional de Valores son ejercidas por un
directorio de cinco miembros designados por el Poder Ejecutivo nacional que duran
siete aos en el ejercicio de sus cargos.
3) Bolsas y mercados de valores:
Las Bolsas de Comercio son asociaciones civiles con personera jurdica y con
sus respectivos Mercados de Valores adheridos. Sus funciones generales son:
Autoriza, suspende y cancela la autorizacin de cotizacin de ttulos valores.
Establece requisitos y controles para las empresas cotizantes.
Dicta normas para asegurar la veracidad de balances de empresas cotizantes.
Registra y publica cotizaciones y precios.
Los Mercados de Valores son sociedades annimas integradas por Agentes de
Bolsa personas fsicas, sociedades entre Agentes de Bolsa o entre stos y terceros, cuyo
objeto es:
Autorizar a funcionar como tales a los Agentes y Sociedades de Bolsa.
Registrar las operaciones de esos intermediarios.
Liquidar en forma compensada tales operaciones.
Garantizar a las partes el cumplimiento de la liquidacin.
Los mercados de valores cumplen una importantsima funcin econmica,
consistente en canalizar el ahorro, facilitar la circulacin de bienes y equilibrar los
precios en el tiempo y en el espacio. La canalizacin del ahorro se opera a travs de los
mercados de valores que promueven y facilitan la inversin en la adquisicin de ttulos
valores, especialmente fondos pblicos y acciones de sociedades annimas.
119
Es importante tener en cuenta que los mercados de valores no son slo para
negociar acciones. Hoy en da en todas las bolsas del mundo se negocian acciones o
partes que representan el capital de las empresas, ttulos que amparan deudas y
productos complejos que se derivan de unos y otros.
Los recursos que mueven los mercados son como el oxigeno vital que necesitan
las entidades para subsistir, desarrollarse y crecer. Podemos plantear la importancia del
mercado de valores desde cuatro enfoques principales:
1. El mercado es el sitio donde el Banco Central uno de los instrumentos ms
relevantes de la poltica monetaria y crediticia: las operaciones de mercado abierto.
2. La bolsa concentra recursos que representan el grueso del ahorro del pas.
3. Es la puerta de entrada de los flujos de inversin de carcter exterior.
4. El mercado de valores impacta en el desarrollo de la economa.
Podemos descomponer al mercado de valores en varios subgrupos que lo
componen y que hacen posible su funcionamiento:
Entidades emisoras
Empresa
necesita
recursos
para
ello
emite
bonos
La sociedad los pone

a la venta entre el
pblico inversionista
Cualquiera del pblico
compra esos bonos y
pasa a ser:
representan
a) Una deuda
a cargo de la
sociedad.
b) Una parte
del capital
1. Acreedor de una deuda asumida

por la sociedad; o
2. Accionista, cuando lo que ha
adquirido es una parte del
capital social.
Pblico inversionista
Persona fsica.
Puede ser
Persona jurdica
Buscan un instrumento para hacer productivos

recursos excedentes
El pblico requiere
para poder invertir
de un
Asiste a las sesiones de remate y compra o vende
segn el pedido que le efecte.
Intermediario
Ganan comisin
4) Caja de valores:
120
La Caja de Valores tiene por funcin recibir depsitos colectivos de ttulo

valores pblicos o privados.
A partir de la creacin de la Caja de Valores, quienes adquieran acciones o
ttulos valores, tienen, si as lo desean, una cuenta abierta en la Caja, a la cual acceden
por medio de un agente de bolsa.
La Caja de Valores y el depositante celebran un contrato de depsito colectivo
de ttulos valores, en virtud del cual la recepcin por parte de la Caja slo genera la
obligacin de entregar al depositante igual cantidad de ttulos valores de la misma
especie, clase y emisin.
5) Rgimen de transparencia de la oferta pblica:
El decreto 677/01 fue sancionado para dar transparencia a la oferta pblica y con
el objetivo final de proteger a inversores, atraer de este modo capitales financieros al
pas y elevar as la tasa de crecimiento de la economa.
Para cumplir con esta finalidad, el decreto 677/01 regula minuciosamente los
deberes de los sujetos que intervengan en el ofrecimiento pblico de sus acciones o de
sus valores negociables.
a) Deber de informacin y confidencialidad: Regula el artculo 5 del decreto el
deber de informacin por parte de los participantes o intervinientes en el mbito de la
oferta pblica a la autoridad de aplicacin, la Comisin Nacional de Valores, en forma
directa, veraz, suficiente, y oportuna ciertos hechos y circunstancia relevantes.
Asimismo los integrantes de los distintos rganos y los accionistas controlantes
de entidades emisoras que realicen oferta pblica de sus acciones quedan obligados a
informar acerca de la cantidad y clases de acciones, ttulos de deuda convertibles en
acciones, etc., que posean de la entidad que se encuentran vinculados.
Igualmente alcanza este deber de informacin a toda persona fsica o jurdica
que, en forma directa o por intermedio de otras personas fsicas o jurdicas, adquiera o
enajene acciones de una sociedad que realice oferta pblica de valores negociables en
cantidad tal que implique un cambio en las tendencias de los grupos de control.
Aparte del deber de informar a la Comisin Nacional de Valores previsto en el
artculo 5, el artculo 6 regula el deber de informar a las entidades autorreguladas y al
pblico. Dichas entidades debern publicar en forma inmediata las comunicaciones
recibidas en sus boletines de informacin o en cualquier medio por el cual se garantice
su amplia difusin.
Finalmente el artculo 7 regula el llamado deber de confidencialidad al decir que
Los directores, administradores, gerentes, sndicos, miembros del consejo de vigilancia,
accionistas controlantes y en general, cualquier persona que en razn de su cargo o
actividad, tenga informacin acerca de un hecho an no divulgado pblicamente y que,
por su importancia, sea apto para afectar la colocacin o el curso de la negociacin que
se realice con valores negociables con oferta pblica, debern guardar estricta reserva y
abstenerse de negociar hasta tanto dicha informacin tenga carcter pblico. Igual
reserva debern guardar los funcionarios pblicos y aquellos directivos, funcionarios y
empleados de las sociedades calificadoras de riesgo y de los organismos de control
pblicos o privados, incluidos la COMISION NACIONAL DE VALORES, entidades
autorreguladas y cajas de valores y cualquier otra persona que, en razn de sus tareas,
tenga acceso a similar informacin.
121
b) Deber de diligencia y lealtad: El artculo 8 regula el deber de lealtad y
diligencia, que no viene a ser ms que una reiteracin de lo ya regulado por la ley
19.550.
Establece el artculo 8 que en el ejercicio de sus funciones las personas que a
continuacin se indican debern observar una conducta leal y diligente:
a) Los directores, administradores y fiscalizadores de las emisoras, estos ltimos
en las materias de su competencia.
b) Los agentes intermediarios debern observar una conducta profesional,
actuando con lealtad frente a sus comitentes y dems participantes en el mercado,
evitando toda prctica que pueda inducir a engao, o que de alguna forma vicie el
consentimiento de su contraparte, o que pueda afectar la transparencia, estabilidad,
integridad o reputacin del mercado. Asimismo, debern otorgar prioridad al inters de
sus comitentes y abstenerse de actuar en caso de advertir conflicto de intereses.
c) Comit de auditoria: El captulo III del decreto 677/01 regula, en los artculos
13 a 15 subrganos con que deben contar las sociedades que hacen oferta pblica de
sus acciones.
1. Comit de auditorias: En las sociedades que hagan oferta pblica de
sus acciones, deber constituirse un comit de auditora, que funcionar en forma
colegiada con TRES (3) o ms miembros del directorio, y cuya mayora deber
necesariamente investir la condicin de independiente, conforme a los criterios que
determine la comisin nacional de valores. Estos criterios determinarn que para ser
calificado de independiente, el director deber serlo tanto respecto de la sociedad como
de los accionistas de control y no deber desempear funciones ejecutivas en la
sociedad.
Atribuciones del comit de auditoria. Ser facultad y deber del comit de
auditora:
a) Opinar respeto de la propuesta del directorio para la designacin de los
auditores externos a contratar por la sociedad y velar por su independencia.
b) Supervisar el funcionamiento de los sistemas de control interno y del sistema
administrativo-contable, as como la fiabilidad de este ltimo y de toda la informacin
financiera o de otros hechos significativos que sea presentada a la comisin nacional de
valores y a las entidades autorreguladas en cumplimiento del rgimen informativo
aplicable.
c) Supervisar la aplicacin de las polticas en materia de informacin sobre la
gestin de riesgos de la sociedad.
d) Proporcionar al mercado informacin completa respecto de las operaciones en
las cuales exista conflicto de intereses con integrantes de los rganos sociales o
accionistas controlarles.
e) Opinar sobre la razonabilidad de las propuestas de honorarios y de planes de
opciones sobre acciones de los directores y administradores de la sociedad que formule
el rgano de administracin.
f) Opinar sobre el cumplimiento de las exigencias legales y sobre la
razonabilidad de las condiciones de emisin de acciones o valores convertibles en
acciones, en caso de aumento de capital con exclusin o limitacin del derecho de
preferencia.
g) Verificar el cumplimiento de las normas de conducta que resulten aplicables.
h) Emitir opinin fundada respecto de operaciones con partes relacionadas en los
casos establecidos por el presente Decreto. Emitir opinin fundada y comunicarla a las
entidades autorreguladas conforme lo determine la Comisin Nacional de Valores toda
vez que en la sociedad exista o pueda existir un supuesto de conflicto
122
2. Auditores externos: La asamblea ordinaria de accionistas, en ocasin

de la aprobacin de los estados contables, designar para desempear las funciones de
auditora externa correspondiente al nuevo ejercicio a contadores pblicos matriculados
independientes, segn los criterios que establezca la comisin nacional de valores por
va reglamentaria. En caso de que la propuesta sea hecha por el rgano de
administracin, deber contar con la previa opinin del comit de auditora.
d) Conductas contrarias a la transparencia en el mbito de la oferta pblica:
Podemos mencionar:
1. Utilizar informacin privilegiada en beneficio propio o de tercero.
2. Manipulacin y engao al mercado.
3. Intervenir en la oferta pblica sin autorizacin.
e) Arbitraje: las entidades autorreguladas debern crear en su mbito un Tribunal
Arbitral permanente al cual quedarn sometidos en forma obligatoria las entidades
cuyas acciones, valores negociables, contratos a trmino y de futuros y opciones coticen
o se negocien dentro de su mbito, en sus relaciones con los accionistas e inversores.
Quedan comprendidas en la jurisdiccin arbitral todas las acciones derivadas de la Ley
N 19.550 y sus modificaciones, incluso las demandas de impugnacin de resoluciones
de los rganos sociales y las acciones de responsabilidad contra sus integrantes o contra
otros accionistas, as! como las acciones de nulidad de clusulas de los estatutos o
reglamentos.
En los casos en que la ley establezca la acumulacin de acciones entabladas con
idntica finalidad ante un solo tribunal, la acumulacin se efectuar ante el Tribunal
Arbitral.
6) El objeto de la oferta pblica: valores negociables:
La oferta pblica tiene como objetos nicamente los ttulos valores emitidos en masa,
que por tener las mismas caractersticas y otorgar los mismos derechos dentro de su
clase, se ofrecen en forma genrica y se individualizan en el momento de cumplirse el
contrato respectivo.
Ttulos valores:
Un ttulo valor es un instrumento representativo de derechos y obligaciones de

determinada calidad jurdica. Existen diferentes clases de ttulos valores: los emitidos
individualmente, tales como cheques, pagars, letras de cambio, certificados de prenda,
etc. y los emitidos en serie, tales como las acciones, debentures, obligaciones
negociables, ttulos pblicos, cupones, cuotas partes de fondos comunes de inversin,
etc. Los ttulos pueden ser de renta fija o variable:
a) Ttulos de renta fija: Son ttulos valores representativos de una deuda que da a
quien los posee el derecho de adquirir un inters fijo durante un plazo preestablecido.
Ejemplo: Bonos.
b) Ttulos de renta variable: Son los ttulos en los cuales la rentabilidad depende
del desempeo econmico de la empresa emisora. Ejemplo: Acciones
Bonos:
Un bono es una promesa de pago por parte de un emisor que toma fondos de uno
o varios inversores. Un bono es una inversin a largo plazo con un nivel de riesgo
moderado, con un flujo de fondos conocido o predecible. Un bono simple o tpico paga
intereses semestralmente y devuelve el capital al vencimiento.
Al momento de emitirse un bono se establece una tasa de inters ("cupn"), que se
llama renta anual. La renta anual de un bono es el rendimiento sobre el valor nominal
del mismo y puede ser fija o variable.
123
Los principales emisores son las compaas privadas, los gobiernos nacionales o
provinciales y en menor medida, los municipios. El objetivo de las entidades emisoras
es conseguir fondos para realizar inversiones o refinanciar deudas. Muchas empresas
recurren a los bonos para ampliar su capital, mejorar su tecnologa o implementar
proyectos de investigacin. El Estado emite bonos para crear nuevas instituciones,
financiar sus gastos o desarrollar su infraestructura.
Los bonos que emiten las empresas suelen denominarse Obligaciones
Negociables (O.N.). Aunque se nombran de manera diferente, tienen las mismas
caractersticas generales que los bonos del Estado. La diferencia es que algunas O.N.
pueden ser convertibles en acciones. En ciertos casos, en el momento de la emisin se
fija una clusula de conversin que permite al titular quedarse con acciones de la
sociedad emisora a cambio del monto en dinero acordado en el bono.
7) Admisin en la oferta pblica:
En virtud del artculo 19 de la ley 17.811, la Comisin Nacional de Valores debe
resolver la solicitud de autorizacin para realizar oferta pblica dentro del plazo de
treinta das a partir de la fecha de su presentacin. Cuando vencido dicho plazo, no se
hubiera expedido, el interesado puede requerir pronto despacho. A los diez das de
presentado este pedido si la Comisin Nacional de Valores no se hubiera pronunciado,
se considera concedida la autorizacin, salvo que aqulla prorrogue el plazo mediante
resolucin fundada. Dicha prrroga no puede exceder de treinta das a partir de la fecha
en que se disponga. Vencido este nuevo plazo, la autorizacin se considera otorgada.
La autorizacin para efectuar oferta pblica de determinada cantidad de ttulos
valores no importa autorizacin para el ofrecimiento de otros emitidos por el mismo
emisor, aun cuando tengan las mismas caractersticas.
Por su parte, el artculo 20 establece que El Banco Central de la Repblica
Argentina en ejercicio de sus funciones de regulador de la moneda y del crdito, puede
limitar, con carcter general y temporario, la oferta pblica de nuevas emisiones de
ttulos valores. Esta facultad podr ejercerla indistintamente respecto a los ttulos
valores pblicos. La resolucin debe ser comunicada a la Comisin Nacional de
Valores, para que suspenda la autorizacin de nuevas ofertas pblicas y a las Bolsas de
Comercio para que suspenda la autorizacin de nuevas cotizaciones.
8) Control casi total:
El decreto 677/01 establece que quien con el fin de alcanzar el control, en forma
directa o indirecta, de una sociedad cuyas acciones se encuentren admitidas al rgimen
de la oferta pblica, pretenda adquirir a ttulo oneroso una cantidad de acciones con
derecho a voto, de derechos de suscripcin u opciones sobre acciones, deber promover
previamente, dentro del plazo que establezca la reglamentacin, una oferta pblica
obligatoria de adquisicin o canje de valores de acuerdo con el procedimiento que
establezca la comisin nacional de valores.
Esta obligacin no regir en los supuestos en que la adquisicin de la
participacin significativa no conlleve la adquisicin del control de la sociedad.
Tampoco regir en los supuestos en que se produzca un cambio de control como
consecuencia de una reorganizacin societaria, una fusin o una escisin.
El rgimen obligatorio no ser aplicable a la adquisicin de acciones u otros en
tanto, en su conjunto, no superen la "participacin significativa". Hasta el lmite que se
124
establezca como "participacin significativa", regir el principio de libre negociacin

entre las partes.
9) Rgimen de participaciones residuales:
Conforme al decreto 677/01, cuando una sociedad annima quede sometida a
control casi total de otra, se otorgan dos alternativas:
a) Cualquier accionista minoritario, podr, en cualquier tiempo, intimar a la
persona controlante para que sta haga una oferta de compra a la totalidad de los
accionistas minoritarios;
b) Dentro del plazo de SEIS (6) meses desde la fecha en que haya quedado bajo
el control casi total de otra persona, esta ltima podr emitir una declaracin unilateral
de voluntad de adquisicin de la totalidad del capital social remanente en poder de
terceros.
Se entiende que se halla bajo control casi total toda sociedad annima respecto de la
cual otra persona fsica o jurdica, ya sea en forma directa o a travs de otra u otras
sociedades a su vez controladas por ella, sea titular del noventa y cinco por ciento (95
%) o ms del capital suscripto.
Se define como accionistas minoritarios a los titulares de acciones de cualquier
tipo o clase, as como a los titulares de todos los otros ttulos convertibles en acciones
que no sean de la persona controlante.
El precio ofrecido deber ser un precio equitativo, pudindose ponderar para tal
determinacin, entre otros criterios aceptables, los que se indican a continuacin:
I) Valor patrimonial de las acciones, considerndose a ese fin un balance especial
de retiro de cotizacin.
II) Valor de la compaa valuada segn criterios de flujos de fondos descontados
y/o indicadores aplicables a compaas o negocios comparables.
III) Valor de liquidacin de la sociedad.
IV) Cotizacin media de los valores durante el semestre inmediatamente anterior
al del acuerdo de solicitud de retiro, cualquiera que sea el nmero de sesiones en que se
hubieran negociado.
V) Precio de la contraprestacin ofrecida con anterioridad o de colocacin de
nuevas acciones, en el supuesto que se hubiese formulado alguna Oferta Pblica de
Adquisicin respecto de las mismas acciones o emitido nuevas acciones segn
corresponda, en el ltimo ao, a contar de la fecha del acuerdo de solicitud de retiro.
La comisin nacional de valores podr objetar el precio que se ofrezca por considerar
que el mismo no resulta equitativo. La falta de objecin al precio no perjudica el
derecho de los accionistas a impugnar en sede judicial o arbitral el precio ofrecido.
10) Obligaciones negociables:
Las obligaciones negociables son un valor mobiliario emitido en masa por una
persona jurdica, representativo de un emprstito generalmente a mediano y largo
plazo.
Podemos distinguir distintos tipos:
1. Simples: Son aquellas que representan un emprstito contrado por la empresa
emisora, dando derecho al titular de ellas al reembolso del capital y al pago del inters
conforme las condiciones de emisin. Su status es el de cualquier acreedor cuyo crdito
emana de un contrato de mutuo.
125
Su expectativa radica en recuperar el capital y recibir los intereses, si se trata de

una inversin a finish, o a lucrar con la venta de las obligaciones a un mejor precio que
el de suscripcin o compra.
2. Convertibles: Son aquellas que adems de otorgar al obligacionista todos los
derechos inherentes a su posicin de acreedor, le conceden la opcin de cancelar por
anticipado la relacin crediticia mediante la suscripcin de acciones de la sociedad
emisora, conforme a un precio determinado. Esto es lo que se conoce como derecho de
conversin. El ejercicio de este derecho puede representar, para el titular de las
obligaciones negociables, una plusvala importante, sea porque de tal forma puede
hacerse de acciones por un precio menor al de mercado, sea porque espere que aquel
precio suba y esto le implique un rendimiento financiero mayor que el que resultara de
mantener la relacin de crdito.
Una sociedad puede emitir obligaciones negociables convertibles con distintas
finalidades:
a) Obtener un prstamo a largo plazo en condiciones menos onerosas,
especulando con la conversin de su crdito en acciones.
b) Buscar un aumento indirecto de capital social, que en el presente fuere muy
dificultoso por estar las acciones subvaluadas o si se especulara con que el precio de
conversin implicara en el futuro una prima de suscripcin menor de la que podra
obtener la sociedad en el presente.
Pueden emitir obligaciones negociables las sociedades por acciones,
cooperativas, asociaciones civiles constituidas en el pas y las sucursales de las
sociedades por acciones constituidas en el extranjero.
11) Debentures:
Los debentures son ttulos valores de igual valor, representativos de crditos
emitidos por la sociedad, en forma pblica o privada, como contrapartida de un
prstamo o mutuo que contrae la sociedad emisora y por el cual se obliga a satisfacer
el inters y amortizacin de capital determinado.
Los debentures pueden ser emitidos por sociedades annimas, annimas con
participacin estatal mayoritaria y en comandita por acciones.
Los caracteres de los debentures son:
1. Otorgan a sus tenedores un inters peridico y a su vencimiento el reembolso
del capital.
2. Son ttulos negociables, de igual valor.
3. Pueden ser con garanta flotante, comn o especial.
4. Tienen fuerza ejecutiva, es decir, aptitud para exigir los derechos que
confieren.
5. Son indivisibles.
Los debentures se diferencian de las acciones en:
a) La accin nace del contrato de sociedad, mientras que el debenture nace del
contrato de prstamo.
b) La accin representa una porcin del capital que otorga el status jurdico de
socio, mientras que el debenture representa un crdito contra la sociedad que confiere a
su titular el ttulo de acreedor.
c) En caso de liquidacin, la accin cobra si queda remanente, mientras que el
debenture, en caso de liquidacin, cobra antes que los accionistas.
d) La accin da derecho a un dividendo aleatorio, mientras que el debenture da
derecho a un inters fijo, con prescindencia del resultado de gestin.
126
Para la emisin de debentures se requiere autorizacin estatutaria y asamblearia.

Puede emitirse en moneda extranjera y puede preverse que sean convertibles en
acciones.
Modalidades: Los debentures pueden clasificarse por la garanta que otorgan a sus
acreedores o por las alternativas que brindan a sus titulares al vencimiento del
emprstito.
Por la garanta que otorgan pueden ser clasificados como debentures
con garanta flotante, con garanta comn, o con garanta especial.
a) Debentures con garanta comn: Son aquellos que cobran pari pasu los
acreedores quirografarios.
b) Debentures con garanta especial: son los que afectan a su pago bienes
susceptibles de hipoteca, la que se constituye con las formalidades exigidas por la ley
para este derecho real.
c) Debentures con garanta flotante: La emisin de debentures con garanta
flotante afecta a su pago todos los derechos, bienes muebles e inmuebles, presentes y
futuros o una parte de ellos, de la sociedad emisora, y otorga los privilegios que
corresponden a la prenda, a la hipoteca o la anticresis, segn el caso.
La garanta flotante es exigible si la sociedad:
1 No paga los intereses o amortizaciones del prstamo en los plazos
convenidos;
2 Pierde la Cuarta (1/4) parte o ms del activo existente al da del contrato de
emisin de los debentures;
3 Incurre en disolucin voluntaria, forzosa, o quiebra;
4 Cesa el giro de sus negocios.
La sociedad conservar la disposicin y administracin de sus bienes como si no
tuvieren gravamen.
La sociedad que hubiese constituido una garanta flotante, no podr vender o ceder la
totalidad de su activo, ni tampoco parte de l, si as imposibilitare la continuacin del
giro de sus negocios, tampoco podr fusionarse o escindirse con otra sociedad sin
autorizacin de la asamblea de debenturistas.
Emitidos debentures con garanta flotante, no pueden emitirse otros que tengan
prioridad o deban pagarse pari passu con los primeros, sin consentimiento de la
asamblea de debenturistas.
Por las alternativas que brindan a sus titulares, los debentures
pueden ser clasificados en simples o convertibles. Los primeros otorgan slo el derecho
a la devolucin del prstamo con sus intereses, en tanto que los convertibles en acciones
otorgan la posibilidad a su beneficiario de percibir su crdito o convertirse en
accionistas de la sociedad emisora. La convertibilidad en acciones implica un atractivo
adicional para el inversor, toda vez que le permite o faculta en el momento de
vencimiento de la obligacin a optar entre percibir el inters y amortizacin que le
corresponde como acreedor de la sociedad existan o no utilidades- o convertir los
Debentures en acciones, quedando en consecuencia en calidad de accionista de la
sociedad. La conversin implica, pues, aumento de capital, aunque en este caso, el
aumento es posterior y no anterior a la emisin.
Cuando los debentures sean convertibles en acciones:
1) Los accionistas, cualquiera sea su clase o categora, gozarn de preferencia
para su suscripcin en proporcin a las acciones que posean, con derecho de acrecer;
2) Si la emisin fuere bajo la par la conversin no podr ejecutarse en desmedro
de la integridad del capital social;
127
3) Pendiente la conversin, est prohibido: amortizar o reducir el capital,

aumentarlo por incorporacin de reservas o ganancias, distribuir las reservas o
modificar el estatuto en cuanto a la distribucin de ganancias.
La sociedad que decide emitir debentures debe celebrar con un banco un
contrato de fideicomiso para que tome a su cargo la gestin de las suscripciones, el
control de las integraciones, la representacin necesaria de los futuros debenturistas y la
defensa conjunta de sus derechos e intereses durante la vigencia del emprstito hasta su
cancelacin.
12) Negocios con acciones y otros ttulos emitidos por sociedades annimas:
a) Usufructo: El usufructo es un desmembramiento del derecho de propiedad, y
significa que un bien determinado es propiedad de una persona, pero que otro tiene el
derecho de usarlo en determinadas condiciones.
En el artculo 218 se recepta el derecho real de usufructo y aclara que la calidad
de socio le corresponde al nudo propietario, mientras que el usufructuario tiene derecho
a percibir las ganancias obtenidas durante el usufructo y no estn comprendidas las
ganancias pasadas a reserva o capitalizadas, pero si abarca las ganancias derivadas de
las acciones que se estiman por la capitalizacin. Para el caso de usufructuarios
sucesivos, el dividendo lo percibir el tenedor del ttulo al momento del pago.
El ejercicio de los dems derechos derivados de la calidad de socio corresponde
al nudo propietario, salvo pacto en contrario y el usufructo legal.
Respecto de las acciones que no tuvieren totalmente integradas, el usufructuario
para conservar su derecho, debe realizar los pagos que correspondan, sin perjuicio de las
acciones de repeticin que luego podr intentar contra el nudo propietario.
b) Prenda: En caso de constitucin de prenda o embargo judicial los derechos
corresponden al propietario de las acciones.
Como la constitucin de prenda importa, en el caso de ttulos de crdito o ttulos
valores, la entrega del ttulo, el acreedor prendario, al igual que el embargante, est
obligado a facilitar al accionista el ejercicio de los derechos inherentes a las acciones,
mediante el depsito de las acciones o por otro procedimiento que garantice sus
derechos, soportando el propietario los gastos consiguientes.
c) Depsito: Respecto de los derechos patrimoniales, tanto en el depsito regular
como en el irregular, todos correspondern al depositante, siendo obligacin del
depositario adoptar todas las medidas tendientes a la conservacin de su valor y efectos
legales.
d) Comodato: El propietario retendr todos los derechos patrimoniales por medio
del comodatario, que se servir de las acciones por un tiempo y para un uso
determinado, con la obligacin de restituir los mismos ttulos, y, por supuesto,
manteniendo su valor y derechos correspondientes, bajo su responsabilidad.
Bolilla n 17: Sociedad en comandita por acciones y sociedades cooperativas:

Sociedad en Comandita por acciones:
Al igual que la sociedad de capital e industria, la instauracin de la comandita
por acciones lo fue con la intencin de crear una estructura apta para organizar la
confluencia del capital y el trabajo, aunque en este caso bajo una concepcin que
128
permitiese en lneas generales el aporte netamente capitalista a un emprendimiento

determinado.
La experiencia, empero, demuestra el muy escaso auge de esta tipologa que,
cuando lo tuvo, fue para se utilizado como instrumento de fraude (ocultamiento de
bienes al acervo hereditario o a la sociedad conyugal, defraudaciones fiscales,
defraudaciones en perjuicio de acreedores, etc.) o del aprovechamiento del anonimato
accionario en pocas de mayor presin o control del Estado sobre las sociedades
annimas. En definitiva, su poco o nulo empleo, sumado a que el rgimen actual sobre
SRL pretende convertir a esta tipologa en el status ideal de la pequea y mediana
empresa, hace que la doctrina sea conteste en sugerir la lisa y llana eliminacin de la
comandita por acciones.
1) Caracterizacin:
Dispone el artculo 315 de la LSC: El o los socios comanditarios
responden por las obligaciones sociales como los socios de la
sociedad colectiva; el o los socios comanditarios limitan su
responsabilidad al capital que suscriben. slo los aportes de los
comanditarios se representan por acciones.
La ley instituye dos elementos tipificantes que como tales, no pueden faltar:
a) La existencia de dos categoras de socios: los comanditados que responden
por las obligaciones sociales de forma solidaria, ilimitada y subsidiariamente, y los
comanditarios que se obligan slo hasta el capital que se comprometen a aportar.
b) La representacin del capital comanditarios en acciones, lo cual instituye a su
vez la diferencia en este orden respecto de la sociedad en comandita simple.
2) Normas aplicables:
El tema de las normas aplicables se complica en esta particular tipologa, debido
a la concurrencia de caracteres que hacen a dos figuras tan dispares como son la
sociedad annima y la comandita simple. La ley 19.550 incluyo a la comandita por
acciones entre las sociedades por acciones, razn por la cual declara como normas
aplicables las de la annima.
No obstante, es evidente que la sociedad en comandita por acciones no pudo
desprenderse del carcter mixto que la cualifica. Es as que la propia ley remite a
soluciones previstas para las sociedades de personas e incluye como rgimen supletorio,
sin perjuicio de lo dispuesto por los artculo 315 y 316, las normas de la sociedad en
comandita simple.
De este modo, pues, si se pretende un orden de aplicacin, rige en primer lugar
las normas expresas de esta seccin, luego las reglas de la sociedad annima y
supletoriamente, las de la sociedad en comandita simple.
3) Denominacin:
Dispone el artculo 317 de la LSC: La denominacin social se integra
con las palabras "sociedad en comandita por acciones" su abreviatura
o la sigla S.C.A. La omisin de esa indicacin har responsables
129
ilimitada y solidariamente al administrador, juntamente con la

sociedad por los actos que concertare en esas condiciones.
Si acta bajo una razn social, se aplica el artculo 126.
Por su parte, el segundo prrafo del artculo 126 establece que si la sociedad
acta bajo una razn social, sta se formar con el nombre de alguno, algunos o todos
los socios. Contendr las palabras "y compaa" o su abreviatura si en ella no figuren
los nombres de todos los socios.
4) Administracin:
El artculo 318 establece: La administracin podr ser unipersonal, y
ser ejercida por socio comanditado o tercero, quienes durarn en
sus cargos el tiempo que fije el estatuto sin las limitaciones del
artculo 257.
La norma reafirma el principio de que la administracin est vedada al socio
comanditario. Habida cuenta de que la ley n menciona expresamente la necesidad de
integrar un directorio y, con ello, un rgano colegiado, la cuestin es debatida en
doctrina: para algunos autores la necesidad de directorio surge de la aplicacin a esta
modalidad de las normas relativas a la sociedad annima. Para otros autores, la
administracin correspondiente es la de las sociedades por personas en virtud de la
remisin al artculo 129 que efecta el artculo 317.
La posicin mayoritaria sostiene una tesis eclctica que ve en el rgimen del
artculo 318 una solucin particular y especfica propia de esta tipologa por la cual
pueden administrar los socios comanditarios y/o terceros; cuando esta administracin
sea plural cabr la administracin conjunta o indistinta, e incluso podr adoptarse, si la
magnitud de la empresa as lo exige, una forma colegiada a modo de directorio en el que
las decisiones se adopten por mayora.
Por su parte, el artculo 322 dispone: El socio administrador tiene voz
pero no voto, y es nula cualquier clusula en contrario en los
siguientes asuntos:
1) Eleccin y remocin del sndico;
2) Aprobacin de la gestin de los administradores y sndicos, o la
deliberacin sobre su responsabilidad;
3) La remocin prevista en el artculo 319.
Con relacin a la remocin del socio administrador, establece el 319: La
remocin del administrador se ajustar al artculo 129, pero el socio
comanditario podr pedirla judicialmente, con justa causa, cuando
represente no menos del Cinco por ciento(5 %) del capital.
El socio comanditado removido de la administracin tendr derecho a
retirarse de la sociedad o a transformarse en comanditario. Para una
correcta interpretacin de este artculo, hay que tener en cuenta que el artculo 129 de la
LSC proclama que el administrador, socio o no, aun designado en el contrato social,
puede ser removido por decisin de mayora en cualquier tiempo sin invocacin de
causa, salvo pacto en contrario. Cuando el contrato requiera justa causa, conservar su
cargo hasta la sentencia judicial, si negare la existencia de aquella, salvo su separacin
provisional por aplicacin de la Seccin XIV del Captulo I.
Finalmente, con respecto a la acefala de la administracin, el artculo 320
dispone: Cuando la administracin no pueda funcionar, deber ser
reorganizada en el trmino de Tres (3) meses.
Administrador provisorio.
130
El sndico nombrar para este perodo un administrador provisorio,

para el cumplimiento de los actos ordinarios de la administracin,
quien actuar con los terceros con aclaracin de su calidad. En estas
condiciones, el administrador provisorio no asume la responsabilidad
del socio comanditado.
La ley se aparta expresamente de las disposiciones del artculo 140 prrafo 1.
De este modo, los socios comanditarios no pueden asumir provisionalmente la
administracin, siendo el sndico quien designar el administrador provisorio.
5) rgano de gobierno: asamblea:
Establece el artculo 321 de la LSC: La asamblea se integra con socios
de ambas categoras. Las partes de inters de los comanditados se
considerarn divididas en fracciones del mismo valor de las acciones
a los efectos del qurum y del voto. Cualquier cantidad menor no se
computar a ninguno de esos efectos.
6) Cesin de la parte social de los comanditados:
Dispone el artculo 323: La cesin de la parte social del socio
comanditado requiere la conformidad de la asamblea segn el
artculo 244.
Sociedades cooperativas:
Las cooperativas son sociedades basadas en la cooperacin para satisfacer
necesidades colectivas de sus asociados, entre stos, con capital variable, duracin
ilimitada, ingreso abierto, voto por persona e indisponibilidad de las reservas, pero con
libertad de retiro de los socios.
Se ha formulado una interesante distincin:
1. Sociedad: fin interesado, patrimonial y lucrativo.
2. Cooperativa: fin interesado, patrimonial, no lucrativo.
3. Asociacin: fin desinteresado, no patrimonial ni lucrativo.
1) Caracteres:
a) Caracteres materiales:
1. Tienen capital variable y duracin ilimitada.

2. No ponen lmite estatutario al nmero de asociados ni al capital.
3. Conceden un solo voto a cada asociado, cualquiera sea el nmero de sus
cuotas sociales y no otorgan ventaja ni privilegio alguno a los iniciadores, fundadores y
consejeros, ni preferencia a parte alguna del capital.
4. Reconocen un inters limitado a las cuotas sociales, si el estatuto autoriza
aplicar excedentes a alguna retribucin al capital.
5. Distribuyen los excedentes en proporcin al uso de los servicios sociales.
b) Caracteres ideales:
1. No hay finalidad poltica, religiosa, tnica o ideolgica.

2. Finalidad de fomentar la educacin.
3. Prever la integracin cooperativa.
c) Caracteres organizativos naturales:
1. Participacin de un nmero mnimo de diez asociados.

131
2. Prestar servicios a no asociados si lo confirma la autoridad de control.

3. Limitar el ingreso de los socios de conformidad con el objeto social.
2) Clases:
La ley argentina slo reconoce a la cooperativa con responsabilidad limitada.
Dentro de las distintas clases de cooperativas podemos mencionar:
1. De consumo de bienes.
2. De consumo de servicio.
3. De produccin.
4. De trabajo.
5. De adquisicin de elementos de trabajo.
6. De transformacin de productos.
7. De comercializacin de productos.
Esta enumeracin no es taxativa.
3) Constitucin:
La asamblea constitutiva debe pronunciarse sobre:
1. Informe de los iniciadores;
2. Proyecto de estatuto;
3. Suscripcin e integracin de cuotas sociales;
4. Designacin de consejeros y sndico;
Todo ello debe constar en un solo cuerpo de acta, en el que se consignar
igualmente nombre y apellido, domicilio, estado civil y nmero de documento de
identidad de los fundadores.
El estatuto debe contener, sin perjuicio de otras disposiciones:
1. La denominacin y el domicilio;
2. La designacin precisa del objeto social;
3. El valor de las cuotas sociales y del derecho de ingreso si lo hubiera,
expresado en moneda argentina;
4. La organizacin de la administracin y la fiscalizacin y el rgimen de las
asambleas;
5. Las reglas para distribuir los excedentes y soportar las prdidas;
6. Las condiciones de ingreso, retiro y exclusin de los asociados;
7. Las clusulas necesarias para establecer los derechos y obligaciones de los
asociados;
8. Las clusulas atinentes a la disolucin y liquidacin.
b) Requisitos de forma: Las cooperativas se constituyen por acto nico y por
instrumento pblico o privado, labrndose acta que debe ser suscripta por todos los
fundadores
Se consideran regularmente constituidas, con la autorizacin para funcionar y la
inscripcin en el registro de la autoridad de aplicacin. No se requiere publicacin
alguna.
Como requisito formal de la publicidad se requiere tres copias del acta de constitucin
firmadas por todos los consejeros y acompaadas de la constancia del depsito en un
banco oficial o cooperativo de la vigsima parte del capital suscripto deben ser
presentadas a la autoridad de aplicacin o al rgano local competente, el cual las
remitir a la autoridad de aplicacin dentro de los treinta das. Las firmas sern
ratificadas ante sta o debidamente autenticadas.
a) Requisitos de fondo:
132
4) Los socios:
Pueden ser asociados las personas fsicas mayores de dieciocho aos, los
menores de edad por medio de sus representantes legales y los dems sujetos de
derecho, inclusive las sociedades por acciones, siempre que renan los requisitos
establecidos por el estatuto.
Dentro de tales supuestos el ingreso es libre, es decir, no pueden existir
limitaciones de carcter poltico, religioso, de nacionalidad, de religin, de raza. etc.,
pero podr ser supeditado a las condiciones derivadas del objeto social.
Cuando el estatuto establezca un derecho de ingreso no puede elevrselo a ttulo
de compensacin por las reservas sociales. Su importe no puede exceder el valor de una
cuota social.
El Estado Nacional, las Provincias, los Municipios, los entes descentralizados y
las empresas del Estado pueden asociarse a las cooperativas, salvo que ello estuviera
expresamente prohibido por sus leyes respectivas. Tambin pueden utilizar sus
servicios, previo su consentimiento, aunque no se asocien a ellas.
a) Rechazo del socio: El rechazo del socio slo puede fundarse en el
incumplimiento de los requisitos establecidos por el estatuto, debidamente aprobados
por la autoridad de control, o en las limitaciones al ingreso fijadas para el mejor
cumplimiento del objeto social.
b) Retiro: Los asociados pueden retirarse voluntariamente en la poca
establecida en el estatuto, o en su defecto, al finalizar el ejercicio social dando aviso con
treinta das de anticipacin.
c) Exclusin: La exclusin debe fundarse en motivos explicitados en el estatuto
o en el incumplimiento de los deberes y obligaciones como socio o en actividades que
obstaculicen el cumplimiento del objeto social, de deslealtad, de competencia, etc.
La decisin de exclusin puede ser recurrida ante la asamblea en todos los casos.
d) Derechos: Entre los derechos de los socios podemos mencionar:
1. Derecho a la informacin de quienes son los asociados.
2. Ejercer el derecho de voto.
3. Requerir informacin sobre la actividad econmica
4. Obtener la entrega de los ttulos accionarios representativos de las cuotas
sociales que deben ser nominativas, de valor igual, que determinar el estatuto.
5. Transferir las cuotas a asociados.
6. Constituir prenda sobre sus acciones.
7. Participar en los excedentes repartibles.
8. Ejercer el derecho de receso por cambio sustancial del objeto social.
9. Impugnar las resoluciones de la asamblea por ilegalidad.
10. Ser elegibles para integrar los rganos de la administracin y representacin.
5) rganos de la cooperativa:
133
a) Consejo de administracin: Sus funciones pueden sintetizarse en la
administracin de la cooperativa para el fiel cumplimiento del objeto social, lo cual
implica la representacin de la sociedad.
La direccin de los negocios sociales debe hacerse dentro de los lmites que fije
es estatuto, el que, por tanto, podr restringir las facultades genrica.
El consejo de administracin es elegido por la asamblea con la periodicidad,
forma y nmero previstos en el estatuto. Los consejeros deben ser asociados y no menos
de tres.
La duracin del cargo de consejero no puede exceder de tres ejercicios.
Los consejeros son reelegibles, salvo prohibicin expresa del estatuto.
El estatuto debe establecer las reglas de funcionamiento del consejo de
administracin.
El qurum ser de ms de la mitad de los consejeros, por lo menos. Actas Las
actas deben ser firmadas por el presidente y un consejero.
Debe reunirse por lo menos una vez al mes y cuando lo requiera cualquiera de
sus miembros. La convocatoria se har en este ltimo caso por el presidente para
reunirse dentro del sexto da de recibido el pedido. En su defecto podr convocarlo
cualquiera de los consejeros.
La representacin corresponde al presidente del consejo de administracin. El
estatuto puede, no obstante, autorizar la actuacin de uno o ms consejeros. En ambos
supuestos obligan a la cooperativa por todos los actos que no sean notoriamente
extraos al objeto social. Este rgimen se aplica aun en infraccin de la representacin
plural, si se tratara de obligaciones contradas mediante ttulos, valores, por contratos
entre ausentes, de adhesin o concluidos mediante formularios, salvo cuando el tercero
tuviera conocimiento efectivo de que el acto se celebra en infraccin de la
representacin plural.
Esta consecuencia legal respecto de los terceros no afecta la validez interna de
las restricciones estatutarias y la responsabilidad por su infraccin.
b) Fiscalizacin: La fiscalizacin privada est a cargo de uno o ms sndicos
elegidos por la asamblea entre los asociados. Se elegir un nmero no menor de
suplentes.
Cuando el estatuto previera ms de un sndico debe fijar un nmero impar. En tal
caso actuarn como cuerpo colegiado bajo la denominacin de "Comisin
fiscalizadora". El estatuto debe reglar su constitucin y funcionamiento.
c) Asambleas: Las asambleas pueden ser ordinarias o extraordinarias. La
asamblea ordinaria debe realizarse dentro de los cuatro meses siguientes a la fecha de
cierre del ejercicio para considerar los balances y elegir consejeros y sndico, sin
perjuicio de los dems asuntos incluidos en el orden del da.
Las asambleas extraordinarias tendrn lugar toda vez que lo disponga el consejo
de administracin; el sndico, o cuando lo soliciten asociados cuyo nmero equivalga
por lo menos al diez por ciento del total, salvo que el estatuto exigiera un porcentaje
menor. Se realizarn dentro del plazo previsto por el estatuto.
Deben ser convocadas con quince das de anticipacin por lo menos, en la forma
prevista por el estatuto. La convocatoria incluir el orden del da a considerar.
Con la misma anticipacin deben ser comunicadas a la autoridad de aplicacin y
al rgano local competente.
Deben reunirse en la sede o en lugar que corresponda a la jurisdiccin del
domicilio social.
134
El qurum es la mitad ms uno de los asociados, pero a la hora de iniciada la

reunin podrn sesionar y decidir vlidamente cualquiera fuere el nmero de los
presentes.
Una vez constituida la asamblea debe considerar todos los asuntos incluidos en
el orden del da, sin perjuicio de pasar a cuarto intermedio una o ms veces dentro de un
plazo total de treinta das, especificando en cada caso da, hora y lugar de reanudacin.
Dicho plazo puede ser ampliado por la autoridad de aplicacin cuando las circunstancias
lo aconsejen.
Es de competencia exclusiva de la asamblea, siempre que el asunto figure en el
orden del da, la consideracin de:
1. Memoria, balance general, estado de resultados y dems cuadros anexos;
2. Informes del sndico y del auditor;
3. Distribucin de excedentes;
4. Fusin o incorporacin;
5. Disolucin;
6. Cambio del objeto social;
7. Participacin de personas jurdicas de carcter pblico, entes
descentralizados y empresas del Estado.
8. Asociacin con personas de otro carcter jurdico.
6) Libros:
Las cooperativas deben llevar los libros diarios, balances e inventarios. Deben
llevar, adems, los siguientes:
1. Registro de asociados;
2. Actas de asambleas;
3. Actas de reuniones del consejo de administracin;
4. Informes de auditora.
El rgano local competente puede autorizar por resolucin fundada, en cada caso, el
empleo de medios mecnicos y libros de hojas movibles en reemplazo o complemento
de los indicados.
7) Excedentes repartibles:
Se consideran excedentes repartibles slo aquellos que provengan de la
diferencia entre el costo y el precio del servicio prestado a los asociados.
Distribucin
De los excedentes repartibles se destinar:
1. El cinco por ciento a reserva legal;
2. El cinco por ciento al fondo de accin asistencial y laboral o para estmulo
del personal;
3. El cinco por ciento al fondo de educacin y capacitacin cooperativas;
4. Una suma indeterminadas para pagar un inters a las cuotas sociales si lo
autoriza el estatuto, el cual no puede exceder en ms de un punto al que cobra el Banco
de la Nacin Argentina en sus operaciones de descuento;
5. El resto para su distribucin entre los asociados en concepto de retorno;
a) en las cooperativas o secciones de consumo de bienes o servicios, en
proporcin al consumo hecho por cada asociado;
b) en las cooperativas de produccin o trabajo, en proporcin al trabajo
efectivamente prestado por cada uno;
135
c) en las cooperativas o secciones de adquisicin de elementos de trabajo, de

transformacin y de comercializacin de productos en estado natural o elaborados, en
proporcin al monto de las operaciones realizadas por cada asociado;
d) en las cooperativas o secciones de crdito, en proporcin al capital aportado o
a los servicios utilizados, segn establezca el estatuto;
e) en las dems cooperativas o secciones, en proporcin a las operaciones
realizadas o a los servicios utilizados por cada asociado.
Los excedentes que deriven de la prestacin de servicios a no asociados
autorizada por esta ley se destinarn a una cuenta especial de reserva.
Los resultados deben determinarse por secciones y no podrn distribuirse
excedentes sin compensar previamente los quebrantos de las que hubieran arrojado
prdida.
Cuando se hubieran utilizado reservas para compensar quebrantos, no se podrn
distribuir excedentes sin haberlas reconstituido al nivel anterior a su utilizacin.
Tampoco podrn distribuirse excedentes sin haber compensado las prdidas de
ejercicios anteriores.
Bolilla n 18: Reorganizacin societaria: transformacin y fusin:
Transformacin:
Usualmente los cambios de tipologa suelen imponerse por la necesidad de
moldar la estructura organizativa a los novedosos requerimientos que motivan el
desarrollo del giro social. Otras veces en cambio-, estas mutaciones tipolgicas vienen
impuestas, producto de una inadecuada eleccin del tipo social, lo que sumado a los
compromisos administrativos, econmicos e impositivos que ello implica, concluyen
por generar una tendencia hacia la simplificacin en la eleccin de la figura adoptada.
Y otras seguramente las ms- afrontan la modificacin de su estructura a fin de
contar con un nuevo y adecuado instrumento tcnico-normativo que proporcione a los
socios la posibilidad de actuar sin comprometer la totalidad de su patrimonio.
El problema central de la transformacin, comn a todos los supuestos, es el de
si la transformacin implica o no la creacin de una sociedad nueva. Si se estima lo
primero, habr disolucin de la antigua sociedad y transmisin a la nueva del activo que
aportaron los socios. Si se estima lo segundo, la transformacin se operar por el cauce
de una simple modificacin estatutaria.
Transformar, en el derecho societario, implica el cambio por una sociedad de su
tipo social, o sea, su regulacin constitutiva sin alterar su personalidad. Es decir que lo
nico que cambia es la forma societaria, sin que cese una sociedad y comience otra. Es
lo que grficamente se ha explicado con el ejemplo del hombre que al cambiar su
vestimenta no por eso deja de ser la misma persona.
Esta premisa de la continuidad resulta fundamental por sus consecuencias: toda
empresa en funcionamiento tiene crditos acordados, contratos vigentes de plazo no
vencido, deudas a pagar y cuentas a cobrar. Si se admite que en la transformacin la
nueva sociedad contina las operaciones que precedentemente desarrollaba la empresa,
todos esos derechos y acciones potenciales, litigiosos, condicionales o a plazos seguirn
a cargo de la misma sociedad bajo su nueva forma; de lo contrario, forzoso es admitir
que debern saldarse las cuentas con la enorme complicacin que ello significa.
La LSC regula el instituto a partir del artculo 74 sealando que: Hay
transformacin cuando una sociedad adopta otro de los tipos
136
previstos. No se disuelve la sociedad ni se alteran sus derechos y

obligaciones.
La ley adopta en este punto las ms modernas tendencias, apartndose de la
concepcin caracterizada como de disolucin-nueva creacin; por ello, cambia slo
en tipo societario pero no la personalidad: la sociedad sigue siendo la misma bajo otro
tipo.
El adoptado por el artculo 74, es un rgimen distinto al de regularizacin
previsto en el artculo 22 de la LSC para las sociedades no regularmente constituidas.
Por tanto, la sociedad a transformarse debe ser tpica regular. No hay transformacin
cuando una sociedad irregular adquiera una de las formas previstas por la ley; en tal
caso, sta simplemente se regulariza y da lugar al nacimiento, segn la ley, de uno de
los tipos.
1) Responsabilidad:
El artculo 75 de la LSC establece: La transformacin no modifica la
responsabilidad solidaria e ilimitada anterior de los socios, aun
cuando se trate de obligaciones que deban cumplirse con
posterioridad a la adopcin del nuevo tipo, salvo que los acreedores
lo consientan expresamente.
Es el supuesto de transformacin de una sociedad personalista a una con
responsabilidad limitada de los socios. Lo que se procura es proteger a los terceros que
contrataron teniendo en cuento la eventual responsabilidad solidaria e ilimitada que
entonces afectaba a los socios.
Por su parte, el artculo 76 dispone: Si en razn de la transformacin
existen socios que asumen responsabilidad ilimitada, sta no se
extiende a las obligaciones sociales anteriores a la transformacin
salvo que la acepten expresamente.
Se trata de supuesto inverso, en que una sociedad capitalista asume una forma
parcial o totalmente personalista. Parece justo si se tiene en cuenta que en le momento
de contratar los acreedores no contaron con la responsabilidad ilimitada de los socios.
2) Requisitos:
Los requisitos estn regulados en el artculo 77 de la LSC que establece: La
transformacin exige el cumplimiento de los siguientes requisitos:
1) Acuerdo unnime de los socios, salvo pacto en contrario a lo
dispuesto para algunos tipos societarios;
2) Confeccin de un balance especial, cerrado a una fecha que
no exceda de un (1) mes a la del acuerdo de transformacin y puesto
a disposicin de los socios en la sede social con no menos de quince
(15) das de anticipacin a dicho acuerdo. Se requieren las mismas
mayoras establecidas para la aprobacin de los balances de
ejercicio;
3) Otorgamiento del acto que instrumente la transformacin por
los rganos competentes de la sociedad que se transforme y la
concurrencia de los nuevos otorgantes, con constancia de los socios
que se retiren, capital que representan y cumplimiento de las
formalidades del nuevo tipo societario adoptado;
137
4) Publicacin por un (1) da en el diario de publicaciones

legales que corresponda a la sede social y sus sucursales. El aviso
deber contener:
a) Fecha de la resolucin social que aprob la transformacin;
b) Fecha del instrumento de transformacin;
c) La razn social o denominacin social anterior y la adoptada
debiendo de sta resultar indubitable su identidad con la sociedad
que se transforma;
d) Los socios que se retiran o incorporan y el capital que
representan;
e) Cuando la transformacin afecte los datos a que se refiere el
artculo 10 apartado a), puntos 4 a 10, la publicacin deber
determinarlo;
5) La inscripcin del instrumento con copia del balance firmado
en el Registro Pblico de Comercio y dems registros que
correspondan por el tipo de sociedad, por la naturaleza de los bienes
que integran el patrimonio y sus gravmenes. Estas inscripciones
deben ser ordenadas y ejecutadas por el Juez o autoridad a cargo del
Registro Pblico de Comercio, cumplida la publicidad a que se refiere
el apartado 4).
3) Receso:
El derecho de receso es la facultad del socio de retirarse del ente social en caso
de estar disconforme con decisiones de la asamblea que implican alterar
sustancialmente las bases esenciales tenidas en cuenta al ingresar, o al constituir la
sociedad.
El artculo 78 establece: En los supuestos en que no se exija
unanimidad, los socios que han votado en contra y los ausentes
tienen derecho de receso, sin que ste afecte su responsabilidad
hacia los terceros por las obligaciones contradas hasta que la
transformacin se inscriba en el Registro Pblico de Comercio.
El derecho debe ejercerse dentro de los quince (15) das del acuerdo
social, salvo que el contrato fije un plazo distinto y lo dispuesto para
algunos tipos societarios.
El reembolso de las partes de los socios recedentes se har sobre la
base del balance de transformacin.
La sociedad, los socios con responsabilidad ilimitada y los
administradores garantizan solidaria e ilimitadamente a los socios
recedentes por las obligaciones sociales contradas desde el ejercicio
del receso hasta su inscripcin.
4) Preferencia de los socios:
El punto aparece regulado en el artculo 79 que prescribe: La
transformacin no afecta las preferencias de los socios salvo pacto en
contrario.
5) Rescisin de la transformacin:
138
Conforme al artculo 80: El acuerdo social de transformacin puede

ser dejado sin efecto mientras sta no se haya inscripto.
Si medi publicacin, debe procederse conforme a lo establecido en
el segundo prrafo del artculo 81.
Se requiere acuerdo unnime de los socios, salvo pacto en contrario y
lo dispuesto para algunos tipos societarios.
Ante de la inscripcin puede dejarse sin efecto la transformacin; el rgimen
anterior estableca que ese acto deba disponerse antes de la publicacin. Como la
solucin actual permite revocar la transformacin an luego de la publicacin, el texto
legal, ordena una nueva publicacin dando cuenta de la rescisin.
En cuanto a las mayoras requeridas por el acto colegial para la toma de decisin
se requiere el acuerdo unnime de los socios, salvo pacto en contrario y lo dispuesto
para algunos tipos societarios. As, en el caso de la sociedad annima se aplica el
artculo 244 prrafo ltimo; en las sociedades de responsabilidad limitada el artculo
160 y para las sociedades por inters la unanimidad, salvo pacto en contrario.
6) Caducidad del acuerdo de transformacin:
El artculo 81 de la LSC prescribe: El acuerdo de transformacin
caduca si a los tres (3) meses de haberse celebrado no se inscribi el
respectivo instrumento en el Registro Pblico de Comercio, salvo que
el plazo resultare excedido por el normal cumplimiento de los
trmites ante la autoridad que debe intervenir o disponer la
inscripcin.
En caso de haberse publicado, deber efectuarse una nueva
publicacin al solo efecto de anunciar la caducidad de la
transformacin.
Los administradores son responsables solidaria e ilimitadamente por
los perjuicios derivados del incumplimiento de la inscripcin o de la
publicacin.
Fusin:
1) Concepto, efectos y caracteres:
Conforme al artculo 82 de la LSC: Hay fusin cuando dos o ms
sociedades se disuelven sin liquidarse, para constituir una nueva, o
cuando una ya existente incorpora a una u otras, que sin liquidarse
son disueltas.
La fusin responde a la exigencia econmica de realizar una unin de fuerzas
productivas, mediante la compenetracin de varias sociedades. Puede realizarse de dos
modos:
1. Mediante la creacin de una nueva sociedad que absorba las sociedades
existentes.
2. Mediante la incorporacin o absorcin de una sociedad por otra.
A tenor de lo dispuestos por el artculo 82 prrafo segundo, tanto en uno como
en otro caso, se producen los siguientes efectos: La nueva sociedad o la
incorporante adquiere la titularidad de los derechos y obligaciones de
las sociedades disueltas, producindose la transferencia total de sus
respectivos patrimonios al inscribirse en el Registro Pblico de
139
Comercio el acuerdo definitivo de la fusin y el contrato o estatuto de

la nueva sociedad, o el aumento de capital que hubiere tenido que
efectuar la incorporante.
La fusin presenta los siguientes caracteres:
a) La sociedad incorporada a la nueva o a la ya existente se extingue,
disolvindose sin liquidarse.
b) La sociedad incorporante o la resultante de la fusin adquiere el patrimonio de
la sociedad incorporada. Se produce una sucesin a ttulo universal, de modo que todos
los bienes, crditos y deudas de la sociedad que se extingue pasan a la sociedad a que
se incorpora o a la creada con la fusin.
c) Los socios de la sociedad que se extingue se convierten en socios de la nueva
sociedad, o de la sociedad a que aquella se incorpora.
2) Requisitos:
Los requisitos de la fusin de se encuentran regulados en el artculo 83 de la
LSC que establece: La fusin exige el cumplimiento de los siguientes
requisitos:
Compromiso previo de fusin.
1) El compromiso previo de fusin otorgado por los representantes de
las sociedades que contendr:
a) La exposicin de los motivos y finalidades de la fusin;
b) Los balances especiales de fusin de cada sociedad, preparados
por sus administradores, con informes de los sndicos en su caso,
cerrados en una misma fecha que no ser anterior a tres (3) meses a
la firma del compromiso, y confeccionados sobre bases homognicas
y criterios de valuacin idnticos;
c) La relacin de cambios de las participaciones sociales, cuotas o
acciones;
d) El proyecto de contrato o estatuto de la sociedad absorbente
segn el caso;
e) Las limitaciones que las sociedades convengan en la respectiva
administracin de sus negocios y la garanta que establezcan para el
cumplimiento de una actividad normal en su gestin, durante el lapso
que transcurra hasta que la fusin se inscriba;
Resoluciones sociales.
2) La aprobacin del compromiso previo y fusin de los balances
especiales por las sociedades participantes en la fusin con los
requisitos necesarios para la modificacin del contrato social o
estatuto;
A tal efecto deben quedar copias en las respectivas sedes sociales del
compromiso previo y del informe del sndico en su caso, a disposicin
de los socios o accionistas con no menos de quince (15) das de
anticipacin a su consideracin;
Publicidad.
3) La publicacin por tres (3) das de un aviso en el diario de
publicaciones legales de la jurisdiccin de cada sociedad y en uno de
los diarios de mayor circulacin general en la Repblica, que deber
contener:
140
a) La razn social o denominacin, la sede social y los datos de

inscripcin en el Registro Pblico de Comercio de cada una de las
sociedades;
b) El capital de la nueva sociedad o el importe del aumento del
capital social de la sociedad incorporante;
c) La valuacin del activo y el pasivo de las sociedades fusionantes,
con indicacin de la fecha a que se refiere;
d) La razn social o denominacin, el tipo y el domicilio acordado
para la sociedad a constituirse;
e) Las fechas del compromiso previo de fusin y de las resoluciones
sociales que lo aprobaron;
Acreedores: oposicin.
Dentro de los quince (15) das desde la ltima publicacin del aviso,
los acreedores de fecha anterior pueden oponerse a la fusin.
Las oposiciones no impiden la prosecucin de las operaciones de
fusin, pero el acuerdo definitivo no podr otorgarse hasta veinte
(20) das despus del vencimiento del plazo antes indicado, a fin de
que los oponentes que no fueren desinteresados o debidamente
garantizados por las fusionantes puedan obtener embargo judicial;
Acuerdo definitivo de fusin.
4) El acuerdo definitivo de fusin, otorgados por los representantes
de las sociedades una vez cumplidos los requisitos anteriores, que
contendr:
a) Las resoluciones sociales aprobatorias de la fusin;
b) La nmina de los socios que ejerzan el derecho de receso y capital
que representen en cada sociedad;
c) La nmina de los acreedores que habindose opuesto hubieren
sido garantizados y de los que hubieren obtenido embargo judicial; en
ambos casos constar la causa o ttulo, el monto del crdito y las
medidas cautelares dispuestas, y una lista de los acreedores
desinteresados con un informe sucinto de su incidencia en los
balances a que se refiere el inciso 1), apartado b);
d) La agregacin de los balances especiales y de un balance
consolidado de las sociedades que se fusionan;
Inscripcin registral.
5) La inscripcin del acuerdo definitivo de fusin en el Registro
Pblico de Comercio.
Cuando las sociedades que se disuelven por la fusin estn inscriptas
en distintas jurisdicciones deber acreditarse que en ellas se ha dado
cumplimiento al artculo 98.
3) Receso:
De acuerdo con los artculos 85 y 245 de la LSC pueden ejercer el derecho de
receso los socios de las sociedades absorbidas que hubieren votado en contra o estado
ausente al decidirse la fusin.
Corresponde tener en cuenta:
1. El derecho de receso debe ser ejercitado por los socios que votaron en contra
de la aprobacin del compromiso de fusin dentro de los 15 das de la respectiva
asamblea o reunin de socios que haya aprobado dicho instrumento.
141
2. No corresponde el derecho de receso para los accionistas de la sociedad

incorporante, ni es admisible tal derecho en las sociedades que hacen oferta pblica de
sus acciones o se hallen autorizadas para la cotizacin de las mismas.
4) Revocacin y rescisin:
Respecto de la revocacin el artculo 86 dispone: El compromiso previo
de fusin puede ser dejado sin efecto por cualquiera de las partes, si
no se han obtenido todas las resoluciones sociales aprobatorias en el
trmino de tres (3) meses. A su vez las resoluciones sociales
aprobatorias pueden ser revocadas, mientras no se haya otorgado el
acuerdo definitivo, con recaudos iguales a los establecidos para su
celebracin y siempre que no causen perjuicios a las sociedades, los
socios y los terceros.
Al igual que el artculo 81, este artculo 86 tiene como finalidad evitar que los
trmites se prolonguen indefinidamente.
Por su parte, con relacin a la rescisin, el artculo 87 prescribe: Cualquiera
de las sociedades interesadas puede demandar la rescisin del
acuerdo definitivo de fusin por justos motivos hasta el momento de
su inscripcin registral.
La demanda deber interponerse en la jurisdiccin que corresponda
al lugar en que se celebr el acuerdo.
Escisin:
La operacin de escisin puede adoptar diversas figuras, pero en general es una
forma de organizacin de la actividad econmica de una o varias sociedades, mediante
la adopcin de una nueva organizacin jurdica, que supone un desprendimiento
patrimonial.
El instituto de la escisin es una forma o mtodo de la concentracin
empresarial. La inteligencia de la figura no pasa, pues, por la desmembracin de la
empresa, sino por el reordenamiento, la descentralizacin generalmente dentro de un
grupo empresario- a fin de lograr la debida racionalizacin de esfuerzos y/o capitales,
evitando el sobredimensionamiento de la estructura.
La escisin permite a la sociedad disgregadora alcanzar un gigantismo que, a
veces, puede ser nefasto para la rentabilidad, transfiriendo a las sociedades que
permanecen en su rbita, actividades que stas concentran en unidades econmicas bien
adaptadas a la situacin de mercado.
Hay escisin cuando:

I. Una sociedad sin disolverse, a la cual la ley denomina sociedad escindente,
destina parte de su patrimonio para fusionarse con sociedades existentes, que reciben el
nombre de escincionarias, o para participar con ellas en la creacin de una nueva
sociedad. Ello implica para la sociedad que escinde parte de su patrimonio una
reduccin de su capital social proporcional al patrimonio afectado o fusionado con la
sociedad absorbente, mientras que esta ultima deber incrementar su capital para dar
entrada a ese bien y poder distribuir la correspondiente participacin social a los
integrantes de la sociedad que ha escindido parte de su patrimonio.
142
II. Una sociedad sin disolverse destina parte de su patrimonio para constituir
una o varias sociedades nuevas;
III. Una sociedad se disuelve sin liquidarse para constituir con la totalidad de
su patrimonio nuevas sociedades.
Salvo en este ltimo supuesto, en las restantes hiptesis las sociedades
escindentes no se disuelven ni las escincionarias asumen el activo y pasivo de aqullas,
manteniendo cada una de ellas su personalidad jurdica sin restricciones de ninguna
especie. A diferencia de la fusin, en el procedimiento de escisin no se produce una
transmisin de bienes a titulo universal a favor de las sociedades escisionarias.
Es caracterstica tambin del proceso de la escisin que las partes sociales y
acciones correspondientes a la participacin en la sociedad que se crea o que recibe
parte del patrimonio del ente dividido no se adjudican a sta, sino que se atribuyen
directamente a los socios o accionistas de las sociedad escindente.
Requisitos.
La escisin exige el cumplimiento de los siguientes requisitos:
1) Resolucin social aprobatoria de la escisin, del contrato o estatuto de la
escisionaria, de la reforma del contrato o estatuto de la escindente en su caso, y el
balance especial al efecto, con los requisitos necesarios para la modificacin del
contrato social o del estatuto en el caso de fusin. El receso y las preferencias se rigen
por lo dispuesto en los artculos 78 y 79;
2) El balance especial de escisin no ser anterior a tres (3) meses de la
resolucin social respectiva, y ser confeccionado como un estado de situacin
patrimonial;
3) La resolucin social aprobatoria incluir la atribucin de las partes sociales o
acciones de la sociedad escisionaria a los socios o accionistas de la sociedad escindente,
en proporcin a sus participaciones en sta, las que se cancelarn en caso de reduccin
de capital;
4) La publicacin de un aviso por tres (3) das en el diario de publicaciones
legales que corresponda a la sede social de la sociedad escindente y en uno de los
diarios de mayor circulacin general en la Repblica que deber contener:
a) La razn social o denominacin, la sede social y los datos de la inscripcin en
el Registro Pblico de Comercio de la sociedad que se escinde;
b) La valuacin del activo y del pasivo de la sociedad, con indicacin de la fecha
a que se refiere;
c) La valuacin del activo y pasivo que componen el patrimonio destinado a la
nueva sociedad;
d) La razn social o denominacin, tipo y domicilio que tendr la sociedad
escisionaria;
5) Los acreedores tendrn derecho de oposicin de acuerdo al rgimen de fusin;
6) Vencidos los plazos correspondientes al derecho de receso y de oposicin y
embargo de acreedores, se otorgarn los instrumentos de constitucin de la sociedad
escisionaria y de modificacin de la sociedad escindente, practicndose las
inscripciones segn el artculo 84.
Cuando se trate de escisin-fusin se aplicarn las disposiciones de los artculos 83 a
87.
Bolilla n 19: Sociedades constituidas en el extranjero. Organizacin societaria y
concentracin econmica:
143
1) Sociedades constituidas en el extranjero:

La cuestin referida a la nacionalidad de las sociedades ha dado lugar a una de
las ms apasionantes polmicas en el derecho societario.
La doctrina argentina es coincidente en sostener que las sociedades no tienen
nacionalidad, pues la actuacin de ellas no presupone vinculacin poltica alguna entre
el Ciudadano y el Estado, habida cuenta que el contrato de sociedad slo crea entre sus
integrantes un vnculo jurdico de base econmica.
Sin embargo, el criterio no es uniforme, y en otros pases, predominantemente de la
Europa continental, se entiende que si la sociedad es una persona jurdica, no hay razn
para negar la relacin entre ste y el Estado, criterio que, a nuestro juicio, equivocado,
pues ello implicara dar al concepto de personalidad jurdica un matiz que excede
largamente el fin prctico tenido en cuenta por el legislador al otorgarle a las sociedades
el carcter de sujeto de derecho.
I) La legislacin aplicable a las sociedades extranjeras con actuacin en la
Repblica: La primera parte del arto 118 de la ley 19.550 establece que la sociedad
constituida en el extranjero se rige en cuanto a su existencia y forma por las leyes del
lugar de constitucin. Ello significa que toda la problemtica en materia de personalidad
jurdica, capacidad, formalidades de constitucin, tipicidad y rganos se rige por la ley
del pas de origen, salvo la actuacin del ente forneo en nuestro pas, que est sometido
a las siguientes reglas:
1. Si se trata de un acto aislado, la sociedad extranjera se halla habilitada para
realizarlos y estar en los juicios derivados de esa limitada relacin (art. 118, primer
prrafo),
2. Si pretende la sociedad fornea ejercer habitualmente actos comprendidos en
su objeto social, establecer sucursal asiento o cualquier otra especie de representacin
permanente en el pas, debe cumplir con lo dispuesto por el art. 118 de la ley 19.550,
que le impone, entre otros requisitos, inscribirse en el Registro Pblico de Comercio
correspondiente al domicilio donde pretenden cumplir su actividad (art. 118),
3. Finalmente, la sociedad extranjera puede constituir o participar en sociedades
argentinas, requirindoseles para ello la correspondiente inscripcin registral en la jurisdiccin donde la sociedad participada se encuentre inscripta (art. 123, L.S).
II) El concepto del acto aislado: Hemos sealado que, conforme lo dispone el art.
118 en su segundo prrafo, las sociedades extranjeras se encuentran habilitadas para
realizar en el pas actos aislados y estar en juicio.
El problema radica en el silencio de la ley sobre qu es lo que debe entenderse por
acto aislado, pues muchas veces un acto de tal naturaleza puede generar una actividad
permanente y continuada, predicando la doctrina nacional mayoritaria que tal concepto
debe ser interpretado en sentido restringido reservndose para aquellos actos
desprovistos de permanencia y que se caracterizan por lo espordico y accidental.
El arto 118
de la ley 19.550 dispone que para el ejercicio habitual de actos comprendidos en su
objeto social, establecer sucursal, asiento o cualquier otra especie de representacin permanente, la sociedad extranjera debe:
1. Acreditar la existencia de la sociedad con arreglo a las leyes de su pas.
2. Fijar un domicilio en la Repblica, cumpliendo con la publicacin e inscripcin
exigidas por esta ley para las sociedades que se constituyan en la Repblica.
3. Justificar la decisin de crear dicha representacin y designar a la persona a
cuyo cargo ella estar.
III) El desarrollo de su actividad habitual por la sociedad extranjera:
144
Asimismo, si se tratare de una sucursal se determinar, adems, el capital que se le

asigne, cuando corresponda por las leyes especiales.
La creciente intervencin de las sociedades constituidas en el extranjero aparej un
notable incremento del fraude al mecanismo legal mencionado en el artculo 118, con
repercusin de importancia en el mbito del control judicial y administrativo. Esto
condujo a que:
a) Por un lado, se avivaran las discusiones en torno a los efectos de la actuacin
de la sociedad extranjera sin cumplir con los recaudos de la debida inscripcin. En este
orden, frente a tesis tradicional que sostiene la irregularidad como sancin, un fallo de
resonantes consecuencias se hizo eco de la posicin que propugna la llana
inoponibilidad de la existencia de esa sociedad en nuestro pas y, por ende, su falta de
legitimacin para hacer valer sus derechos y obligaciones relativos a los actos
celebrados. Para esta tesitura, en efecto, las previsiones del artculo 118 no constituyen
un mero recaudo formal, sino el lmite local del orden pblico al principio de la
extraterritorialidad, ejecutado mediante el poder de polica del Estado.
b) Las circunstancias antedichas dejaron al descubierto un dficit de
implementacin y control registral que la IGJ complement por va reglamentaria.
IV) Tipo desconocido: Dispone el artculo 119: El artculo 118 se aplicar
a la sociedad constituida en otro Estado bajo un tipo desconocido por
las leyes de la Repblica. Corresponde al Juez de la inscripcin
determinar las formalidades a cumplirse en cada caso, con sujecin al
criterio del mximo rigor previsto en la presente ley.
Esto significa, para algunos, que deben someterse al rgimen de la SA, porque
en teora- posee un rgimen de mayor control en la legislacin argentina, y los
directores tienen una responsabilidad agravada. Otros sostienen que se debe aplicar el
rgimen de la sociedad colectiva, donde todos, en definitiva, responden solidariamente;
tal posicin genera polmica, principalmente en trminos impositivos.
V) Contabilidad: El artculo 120 de la LSC establece la obligatoriedad para las
sociedades extranjeras, contempladas en el artculo 119 y en el prrafo ltimo del
artculo 118, de llevar en la Repblica contabilidad separada y someterse al control que
corresponda de acuerdo con el tipo de sociedad que se trate.
La contabilidad por separado y el control administrativo no son exigibles cuando
slo se realicen actos aislados ya que para hacerlos la sociedad extranjera slo destaca a
un apoderado o representante.
VI) Representantes: El tema se encuentra regulado en los artculo 121 y 122 que
disponen: El representante de sociedad constituida en el extranjero
contrae las mismas responsabilidades que para los administradores
prev esta ley y, en los supuestos de sociedades de tipos no
reglamentados, las de los directores de sociedades annimas.
Emplazamiento en juicio.
ARTICULO 122. El emplazamiento a una sociedad constituida en el
extranjero puede cumplirse en la Repblica;
a) Originndose en un acto aislado, en la persona del apoderado que
intervino en el acto o contrato que motive el litigio;
b) Si existiere sucursal, asiento o cualquier otra especie de
representacin, en la persona del representante.
VII) Constitucin de sociedades: Dispone el artculo 123: Para constituir
sociedad en la Repblica, debern previamente acreditar ante el juez
del Registro que se han constituido de acuerdo con las leyes de sus
pases respectivos e inscribir su contrato social, reformas y dems
145
documentacin habilitante, as como la relativa a sus representantes

legales, en el registro Pblico de Comercio y en el registro Nacional
de Sociedades por Acciones en su caso.
Se puede considerar firme, en la actualidad, el criterio de interpretacin segn el
cual, la previsin de este artculo se aplica tanto a la constitucin de una sociedad local
como la participacin en el capital de una sociedad local preexistente, aunque esta
participacin sea minoritaria o no otorgue posiciones de control. En todos los casos, se
entiende que la participacin en carcter de socia implica una actividad habitual en el
ejercicio de los derechos sociales y no un mero acto aislado.
VII) Sociedades con domicilio o principal objeto en la repblica: Establece el artculo
124: La sociedad constituida en el extranjero que tenga su sede en la
Repblica o su principal objeto est destinado a cumplirse en la
misma, ser considerada como sociedad local a los efectos del
cumplimiento de las formalidades de constitucin o de su reforma y
contralor de funcionamiento.
El mbito de aplicacin de ste artculo 124 se limita a la sociedad cuyo
principal objeto est destinado a aplicarse en la Repblica con exclusividad, pues
cuando el objeto social se cumpla concurrentemente en otros lugares, la situacin queda
regida por el artculo 118 tercer prrafo.
El supuesto en anlisis ha sido considerado por la doctrina como sociedades
constituidas en fraude a la ley, concepto que si bien puede resultar muy amplio, ha sido
inspirado en la clandestinidad que tales sociedades pretenden, que por lo general ocultan
comerciantes o ciudadanos argentinos que, para superar incapacidades de derecho o
permanecer ocultos a la hora de responder patrimonialmente, prefieren constituir
sociedades extranjeras ficticias o simuladas con actuacin exclusiva en la Repblica,
pretendiendo con ello dificultar cualquier accin judicial que se intente contra las
mismas o contra sus integrantes.
2) Organizacin societaria y concentracin econmica:
La bsqueda de una dimensin empresarial adecuada motiv el fenmeno de la
concentracin societaria, protagonizado principalmente por la sociedad annima, como
vehculo de la gran empresa.
Las formas de concentracin econmicas hunden profundamente sus races en la
creciente racionalizacin de la economa moderna, especialmente de las economas
industrial y crediticia. La aplicacin de criterios racionalizadotes a la obtencin de
productos industriales condujo a la uniformidad de stos para reducir costes de
produccin, y esto impuls, a su vez, primero a la especializacin de las empresas y
despus a la alianza de las empresas especializadas para paliar los efectos de la lucha de
precios en un rgimen de libre competencia.
a) Sociedades constituidas por sociedades por acciones: El
artculo 30 de la ley 19.550 establece que: Las sociedades annimas y en
comandita por acciones solo pueden formar parte de sociedades por
acciones.
Tradicionalmente se justifica esta disposicin, por un lado, en razones de orden
pblico como es el evitar que por medio de participaciones en sociedades no
fiscalizadas, los entes accionarios eludan total o parcialmente las disposiciones de los
artculos 299 y 301. Tambin se la fundamenta a la luz del inters de los accionistas en
cuestiones tales como la extensin de la quiebra a la sociedad por acciones si sta
resulta socia de una sociedad de responsabilidad ilimitada.
146
E precepto, empero, no ha tenido suerte pareja en cuanto a la acogida por parte

de la doctrina. As, un sector doctrinario, encabezado por Le Pera opina que tal
disposicin, unida al principio de tipicidad, afecta la libertad constitucional de ejercer
negocios, de modo tal que se limita la realizacin de negocios, especialmente con
sociedades extranjeras que caen en la situacin de sociedades irregulares o en la de
sociedad atpica, puesto que, a tenor de este artculo, slo pueden formar parte de una
sociedad por acciones otra sociedad por acciones.
No obstante, esta crtica, se atempera ahora con la regulacin expresa de los
contratos de colaboracin empresaria, las uniones transitoria de empresas y los
consorcios de cooperacin que las leyes 22.903 y 26.005 incorporan.
b) Participaciones en otras sociedades: limitaciones: Dispone
el artculo 31 de la LSC: Ninguna sociedad excepto aquellas cuyo objeto
sea exclusivamente financiero o de inversin puede tomar o
mantener participacin en otra u otras sociedades por un monto
superior a sus reservas libres y a la mitad de su capital y de las
reservas legales. Se excepta el caso en que el exceso en la
participacin resultare del pago de dividendos en acciones o por la
capitalizacin de reservas.
Quedan excluidas de estas limitaciones las entidades reguladas por la
Ley N 18.061. El Poder Ejecutivo Nacional podr autorizar en casos
concretos el apartamiento de los lmites previstos.
Las participaciones, sea en partes de inters, cuotas o acciones, que
excedan de dicho monto debern ser enajenadas dentro de los seis
(6) meses siguientes a la fecha de aprobacin del balance general del
que resulte que el lmite ha sido superado. Esta constatacin deber
ser comunicada a la sociedad participada dentro del plazo de diez
(10) das de la aprobacin del referido balance general. El
incumplimiento en la enajenacin del excedente produce la prdida
de los derechos de voto y a las utilidades que correspondan a esas
participaciones en exceso hasta que se cumpla con ella.
Esta norma establece las limitaciones a la toma de participacin en otras
sociedades cuando el objeto social de la participante no sea exclusivamente financiero o
de inversin; el fundamento es, as, la intangibilidad del objeto social pretendindose
evitar la desnaturalizacin del objeto mediante el desvo de la actividad social. Por
ejemplo, una persona socia de una sociedad dedicada a la compraventa de inmuebles
desea que el patrimonio social se dedique a esa actividad. Pero, si a travs de la
sociedad se invierte como puede hacerlo cualquier sociedad- en una sociedad que se
dedica a la compraventa de automotores, se est destinando el patrimonio que el socio
aport al momento de la constitucin de la sociedad para la realizacin de otra
actividad.
Siendo sta una materia en constante elaboracin, se han resaltado, entre otras,
dos cuestiones que importan justa crtica a la formulacin legal. As, la excepcin
respecto de las sociedades cuyo objeto exclusivo sea financiero o de inversin,
privilegia la situacin del holding puro, es decir, los grupos cuya principal actividad
es participar en otras sociedades, sin mantener a su vez una explotacin comercial o
industrial propia. Tampoco se adecua a la realidad de nuestro medio la solucin
consistente en enajenar el excedente, debido a las limitadas caractersticas de nuestro
mercado de capitales.
c) Participaciones recprocas: Conforme al artculo 32: Es nula la
constitucin de sociedades o el aumento de su capital mediante
147
participaciones recprocas, an por persona interpuesta. La infraccin

a esta prohibicin har responsable en forma ilimitada y solidaria a
los fundadores, administradores, directores y sndicos. Dentro del
trmino de tres (3) meses deber procederse a la reduccin del
capital indebidamente integrado, quedando la sociedad en caso
contrario, disuelta de pleno derecho.
Tampoco puede una sociedad controlada participar en la controlante
ni en sociedad controlada por esta por un monto superior, segn
balance, ni de sus reservas, excluida la legal.
Las partes de inters, cuotas o acciones que excedan los lmites
fijados debern ser enajenadas dentro de los seis (6) meses
siguientes a la fecha de aprobacin del balance del que resulte la
infraccin. El incumplimiento ser sancionado conforme al artculo
31.
La fundamentacin de este artculo es de orden pblico, pretendindose evitar la
creacin de un capital social aparente, su aguamiento o, como expresa la Exposicin de
motivos, el cruzamiento de capital destinado a la realizacin de reembolsos o reservas
en contradiccin con expresas disposiciones legales.
Los que est prohibido es la constitucin o el aumento del capital con
participaciones recprocas, porque en definitiva se aporta la mitad, y se aporta la misma
cifra dos veces, lo que de ningn modo es real, sino meramente aparente.
d) Sociedades controladas y sociedades vinculadas: A ellas se

refiere el artculo 33 de la LSC que establece: Se consideran sociedades
controladas aquellas en que otra sociedad, en forma directa o por
intermedio de otra sociedad a su vez controlada:
1) Posea participacin, por cualquier ttulo, que otorgue los votos
necesarios para formar la voluntad social en las reuniones sociales o
asambleas ordinarias;
2) Ejerza una influencia dominante como consecuencia de acciones,
cuotas o partes de inters posedas, o por los especiales vnculos
existentes entre las sociedades.
Sociedades vinculadas.
Se consideran sociedades vinculadas, a los efectos de la Seccin IX
de este captulo, cuando una participe en mas del diez por ciento
(10%) del capital de otra.
La sociedad que participe en mas del veinticinco por ciento (25%) del
capital de otra, deber comunicrselo a fin de que su prxima
asamblea ordinaria tome conocimiento del hecho.
Se define a las sociedades controladas en contraposicin a las vinculadas. Las
sociedades controladas estn sujetas a la voluntad social de la sociedad controlante. En
cambio, en las sociedades vinculadas lo nico que existe es una participacin en el
capital social de una sociedad por otra, superior al 10% del capital total de aquella.
La reforma de la ley 22.903 reforz las consideraciones en torno de la
verificacin del denominado control interno, agregando como suficiente dato en torno
de la configuracin del control, el hecho de poseer los votos necesarios para formar la
voluntad social en simples reuniones sociales o asambleas ordinarias. Instituy tambin
el denominado control externo, es decir la influencia dominante que se ejerce sobre
una sociedad mediante particulares relaciones econmicas o contractuales, por ejemplo,
ser el nico suministrador de insumos, materias primas, etc., las condiciones en que se
148
haya pactado la concesin de una licencia industrial, existencia de crditos excesivos,

etc.
El decreto 677/01 complementa en modo sustancial lo preceptuado en este
artculo, instituyendo el concepto de participacin significativa y control casi total.
Si bien estos institutos se vinculan directamente con el rgimen de transparencia de la
oferta pblica que pretende la normativa en cuestin, sienta criterios interpretativos y
de aplicacin relevantes para la integracin genrica de temticas como control,
administracin, fiscalizacin o publicidad.
Bolilla n 20: Sociedad accidental o en participacin, contratos de colaboracin y
uniones transitorias de empresas:
1) Joint ventures:
El nombre proviene del derecho estadounidense, pero sus antecedentes son de
fines del siglo XIX, donde aparece, con otros nombres, en Escocia y en Blgica.
Tambin en varias oportunidades de los ha denominado consorcios.
Bsicamente, el joint venture es una agrupacin de empresas. las empresas se
agrupan con un determinado fin en comn, ya sea para firmar un contrato, para
constituir una sociedad, para complementarse en la actividad comercial, industrial o
para crear una nueva empresa. Generalmente a ese fin comn se le suma la finalidad de
obtener ganancias, el fin de lucro.
En nuestro derecho esta institucin no existe con ese nombre; con esta
denominacin solamente hay un convenio firmado entre la Argentina e Italia para
propiciar las uniones de empresas.
Lo caracterstico de los joint ventures es que las empresas tienen una comunidad
de intereses y, para alcanzar esa finalidad comn, todas las empresas hacen aportes para
que este emprendimiento funcione alcanzando la utilidad comn, y tendrn un sistema
de control recproco, administracin y gerenciamiento conjunto. Todos podr participar
de la administracin y a su vez podrn controlar al otro.
Generalmente existe un contrato, pero tambin, en ciertos casos puede que no,
como lo contempla el derecho estadounidense, que otorga la posibilidad de constituir un
joint venture de dos maneras diferentes: a travs de un contrato joint venture
contractual-, o mediante la constitucin misma de una sociedad joint venture
societarioHa habido una gran confusin en cuanto a la naturaleza jurdica de este instituto,
pues los joint ventures nacen originariamente con responsabilidad ilimitada de las
partes; por lo tanto, cuando se los incluy en el derecho estadounidense se los asimil a
los partnership, que es conocido en la Argentina como la sociedad colectiva.
Entonces, al decir que supletoriamente se iban a aplicar las normas de la sociedad
colectiva, se generaba una responsabilidad ilimitada, y de ah deviene el control, gestin
y gerenciamiento conjuntos. Con el tiempo se fueron independizando y, por lo tanto,
adquiriendo caractersticas propias, a pesar de que su naturaleza jurdica todava no est
clara.
Ventajas: Una de las ventajas ms importantes es la fiscal, y a su vez dan la
posibilidad de incorporar nuevas tecnologas, porque quizs una sola de estas empresas
no podra incorporar una maquinaria de nueva generacin, en cambio, si unen dos o tres
para comprarlas, abaratan costos y as acceden a nuevas tecnologas.
149
Inconvenientes: Uno de los inconvenientes es que al estar involucradas tantas

partes en el control, administracin y gerenciamiento, quizs se pierde un poco el
dominio de la administracin.
2) Sociedades accidentales o en participacin:

Las sociedades en participacin pueden constituirse con dos o ms personas para
acometer algn negocio determinado, pero sin trascender en su ejecucin la existencia
de una firma o razn social particularmente referida a tal sociedad. La titularidad de una
sociedad accidental o en participacin queda en cabeza de una sola persona individuo o
sociedad, gestor que acta a propio nombre en la negociacin que es el objeto de la
participacin.
Estn caracterizadas en el artculo 361 de la LSC que mantiene los lineamientos
caracterizadores del Cdigo de Comercio. Entre estas caractersticas mencionamos:
1. Carecen de personalidad jurdica, contratando con los terceros a nombre
personal del socio gestor. En consecuencia no poseen denominacin social, no estn
sometidas a requisitos de forma y no se inscriben en el Registro Pblico de Comercio.
2. El socio gestor es quien se obliga ilimitadamente respecto de terceros (y en
forma solidaria si actan ms de un gestor), actuando en nombre propio pero a cuenta de
la sociedad. Aunque los terceros conozcan la existencia de los socios partcipes estos no
comprometen su responsabilidad respondiendo nicamente por el valor de su aporte,
salvo que se hayan dado sus nombres con sus consentimientos.
3. Su objeto tiene que consistir en la realizacin de una o ms operaciones
determinadas y transitorias. Con esto no se alude al objeto determinado del artculo 11
de la ley, sino una o varias operaciones puntuales y especficas limitadas en el tiempo
(esto ltimo en virtud de la nota de transitoriedad).
4. Esta sociedad funciona y se disuelve, a falta de disposiciones especiales, por
las reglas de la sociedad colectiva en cuanto no contraren esta Seccin. La liquidacin
se har por el socio gestor, quien debe rendir cuentas de sus resultados a los socios no
gestores.
La nota de transitoriedad sumada a las limitaciones que impone el artculo 30,
alejan a la sociedad en participacin de presentarse como estructura apta para la
conformacin e implementacin de consorcios o joint ventures, lo que apresur el
ingreso a nuestro sistema de las figuras relativas a los contratos de colaboracin
empresaria por va de la ley 22.903.
3) Contratos de colaboracin empresaria:
Los contratos de colaboracin de empresaria fueron incorporados a nuestra
legislacin societaria por la ley 22.903 en el ao 1983, que introdujo el captulo III a la
ley 19.550.
Los contratos de colaboracin empresaria participan del gnero en el que se
encuadra el joint venture anglosajn, el grupo de inters econmico francs, los
150
consorcios italianos y brasileos, las agrupaciones de empresas y uniones temporales

de empresas de Espaa, etc.
Se prevn dentro de este captulo dos contratos: las agrupaciones de
colaboracin y las Uniones Transitorias de Empresas.
El primero de ellos, las agrupaciones de colaboracin tienen una finalidad
cooperativa o mutualistica, la cual no se traduce en el ejercicio de una actividad comn
sino en la organizacin de una estructura complementaria destinada a auxiliar las
economas de las empresas coligadas, sin que estas pierdan su individualidad jurdica y
econmica.
Las agrupaciones de colaboracin se enrolan en lo que la doctrina
estadounidense ha llamado como joint ventures operativos o consorcio interno, pues los
sujetos se renen con el objeto de facilitar o desarrollar determinadas fases de su propia
actividad empresarial.
Las Uniones Transitorias de Empresas, por el contrario, receptan en nuestra
legislacin la figura anglosajona de los joint ventures contractualistas, pues tienen por
objeto el desarrollo o ejecucin de una obra, servicio o suministro concreto a favor de
un tercero, denominado comitente.
En estricta puridad, la inclusin de los contratos de colaboracin empresaria
dentro de la ley 19.550, dedicada por propia definicin al rgimen de las sociedades
comerciales, constituye un grave error, teniendo fundamentalmente en cuenta que el
legislador se ha preocupado muy bien en manifestar que dichas figuras no constituyen
sociedades. Sin embargo, la incorporacin de estos contratos a la legislacin argentina
fue conveniente y oportuna y la gran cantidad de Uniones Transitorias de Empresas
(UTES) constituidas desde el ao 1983, principalmente para participar en licitaciones
pblicas ha dado razn al legislador.
a) Agrupaciones de colaboracin: Las agrupaciones de colaboracin han sido
definidas por el artculo 367 de la ley 19.550, que dispone que: Las sociedades
constituidas en la Repblica y los empresarios individuales
domiciliados en ella pueden, mediante un contrato de agrupacin,
establecer una organizacin comn con la finalidad de facilitar o
desarrollar determinadas fases de la actividad empresarial de sus
miembros o de perfeccionar o incrementar el resultado de tales
actividades.
No constituyen sociedades ni son sujetos de derecho. Los contratos,
derechos y obligaciones vinculados con su actividad se rigen por lo
dispuesto en los artculos 371 y 373.
Las sociedades constituidas en el extranjero podrn integrar
agrupaciones previo cumplimiento de lo dispuesto por el artculo 118,
tercer prrafo.
Las caractersticas de las agrupaciones de colaboracin son entonces las
siguientes:
1. Los sujetos legitimados para constituirlas son las sociedades constituidas en la
Repblica, los empresarios individuales domiciliados en ella y las sociedades
extranjeras que hayan cumplido con los requisitos de registracin previstos por el
artculo 118 de la ley 19.550.
2. El objeto de la agrupacin de colaboracin tiene un mbito de actuacin
interno, de estricta naturaleza mutualstica, cuya finalidad est slo dirigida a la
obtencin de beneficios concretos de los partcipes, sin que la actividad trascienda a
terceros.
151
El objeto de las agrupaciones de colaboracin tiende, por un plazo de duracin

que no puede exceder el de los diez aos, al establecimiento de una organizacin comn
para facilitar o desarrollar determinadas fases de la actividad empresarial de sus
miembros o de perfeccionar o incrementar el resultado de tales actividades.
3. Con relacin a la finalidad de estas agrupaciones, cabe decir que no pueden
perseguir fines de lucro y las ventajas econmicas que genere su actividad deben recaer
directamente en el patrimonio de las empresas agrupadas o consorciadas.
Forma y contenido del contrato: Los contratos de agrupacin de
colaboracin deben otorgarse por instrumento pblico o privado y se inscribir en el
Registro Pblico de Comercio aplicndose al respecto lo dispuesto en los artculos 4 y
5, esto es, la certificacin de las firmas de los participes cuando el instrumento
constitutivo se hubiere otorgado por instrumento privado, aplicndose asimismo el
rgimen de retroactividad establecido por el artculo 39 del Cdigo de Comercio cuando
el contrato se hubiere presentado para su toma de razn dentro de los 15 das de su
firma.
La ley no ha aclarado los efectos de la inscripcin. Parte de la doctrina (Nissen)
entiende que la registracin exigida por el legislador cumple solo una funcin de
publicidad formal, descartndose a partir de ese momento toda asimilacin con
cualquier figura asociativa. Por el contrario, la falta de inscripcin, si bien no puede
generar irregularidad, conlleva el peligro de que la agrupacin pueda ser calificada
como sociedad irregular o de hecho, con las consecuencias disvaliosas que la ley 19.550
prev para estos entes. Del mismo modo, el incumplimiento de la referida inscripcin
puede llevar, segn el caso, a la inoponibilidad de las clusulas del contrato a terceros.
El contrato de agrupacin de colaboracin debe contener las siguientes clusulas
y estipulaciones:
1) El objeto de la agrupacin;
2) La duracin, que no podr exceder de diez (10) aos. Puede ser prorrogada
antes de su vencimiento por decisin unnime de los participantes. En caso de omitirse
la duracin, se entiende que el contrato es vlido por diez (10) aos;
3) La denominacin que se formar con un nombre de fantasa integrado con la
palabra "agrupacin";
4) El nombre, razn social o denominacin, el domicilio y los datos de la
inscripcin registral del contrato o estatuto o de la matriculacin e individualizacin en
su caso, que corresponda a cada uno de los participantes. En caso de sociedades , la
relacin de la resolucin del rgano social que aprob la contratacin de la agrupacin,
as como su fecha y nmero de acta;
5) La constitucin de un domicilio especial para todos los efectos que deriven
del contrato de agrupacin, tanto entre las partes como respecto de terceros;
6) Las obligaciones asumidas por los participantes, las contribuciones debidas
al fondo comn operativo y los modos de financiar las actividades comunes;
7) La participacin que cada contratante tendr en las actividades comunes y en
sus resultados;
8) Los medios, atribuciones y poderes que se establecern para dirigir la
organizacin y actividad comn, administrar el fondo operativo, representar individual y
colectivamente a los participantes y controlar su actividad al solo efecto de comprobar
el cumplimiento de las obligaciones asumidas;
9) Los supuestos de separacin y exclusin;
10) Las condiciones de admisin de nuevos participantes;
11) Las sanciones por incumplimiento de las obligaciones;
152
12) Las normas para la confeccin de estados de situacin, a cuyo efecto los
administradores llevarn, con las formalidades establecidas por el Cdigo de Comercio,
los libros habilitados a nombre de la agrupacin que requieran la naturaleza e
importancia de la actividad comn.
Resoluciones y rgimen de mayoras: Dispone el artculo 370:
Las resoluciones relativas a la realizacin del objeto de la agrupacin
se adoptarn por el voto de la mayora de los participantes, salvo
disposicin contraria del contrato.
Su impugnacin slo puede fundarse en la violacin de disposiciones
legales y contractuales y debe demandarse ante el juez del domicilio
fijado en el contrato dentro de los treinta (30) das de haberse
notificado fehacientemente la decisin de la agrupacin, mediante
accin dirigida contra cada uno de los integrantes de la agrupacin.
Las reuniones o consultas a los participantes debern efectuarse
cada vez que lo requiera un administrador o cualquiera de los
miembros de la agrupacin.
No puede introducirse ninguna modificacin del contrato sin el
consentimiento unnime de los participantes.
Direccin y administracin de la agrupacin: Conforme al
artculo 371: La direccin y administracin debe estar a cargo de una o
ms personas fsicas designadas en el contrato o posteriormente por
resolucin de los participantes, siendo de aplicacin el artculo 221
del Cdigo de Comercio.
En caso de ser varios los administradores y si nada se dijera en el
contrato, se entiende que pueden actuar indistintamente.
La carencia de personalidad jurdica de estas agrupaciones impide recurrir a la
doctrina del rgano, por lo que la aplicacin de las normas del mandato comercial a los
administradores de las mismas es condicin inevitable.
La funcin del administrador de las agrupaciones en colaboracin es
remunerada, por ser ello caracterstico del mandato comercial, cuya actividad no se
presume gratuita, a diferencia de lo que ocurre con el mandato civil.
La designacin y remocin de los administradores debe ser inscripta en el
Registro Pblico de Comercio, pues auque la carga no est prevista para las
agrupaciones en colaboracin, ella viene impuesta por la remisin a las normas del
mandato comercial.
Fondo comn operativo: La ley cataloga las contribuciones de los
participes al fondo comn operativo como una de las obligaciones de aquellos. El fondo
comn operativo o se constituye con las contribuciones a que los sujetos participes se
obligan y los bienes que con ellas adquieran. Este fondo tiene por finalidad sostener los
gastos generales que demande la actividad de la organizacin y son, por regla general,
de escasa importancia en comparacin con los medios que cada partcipe emplea para el
ejercicio de su propia empresa.
El fondo comn operativo debe mantenerse indiviso durante la vigencia del
contrato de agrupacin, y sobre el mismo no pueden hacer valer sus derechos los
acreedores particulares de los sujetos participantes.
El fondo comn operativo es administrado por el administrador de la
agrupacin, pero su destino puede ser fiscalizado permanentemente por los
participantes, exigiendo su afectacin al objeto de la agrupacin. Su prdida de manera
alguna supone causal de disolucin, y en tal caso el administrador debe exigir de los
partcipes su inmediato reintegro.
153
Responsabilidad de los participantes: Dispone el artculo 373:

Por las obligaciones que sus representantes en nombre de la
agrupacin, los participantes responden ilimitada y solidariamente
respecto de terceros. Queda expedita la accin contra stos, slo
despus de haberse interpelado infructuosamente al administrador
de la agrupacin: aquel contra quien se demanda el cumplimiento de
la obligacin puede hacer valer sus defensas y excepciones que
hubieren correspondido a la agrupacin.
Por las obligaciones que los representantes hayan asumido por
cuenta de un participante, hacindolo saber al tiempo de obligarse,
responde ste solidariamente con el fondo comn operativo.
Causales de disolucin: Los contratos de agrupacin de colaboracin se
disuelven por las causales previstas en el artculo 375 de la ley 19.550, que son las
siguientes:
1) Por la decisin de los participantes;
2) Por expiracin del trmino por el cual se constituy o por la consecucin del
objeto para el que se form o por la imposibilidad sobreviniente de lograrlo;
3) Por reduccin a uno del nmero de participantes;
4) Por la incapacidad, muerte, disolucin o quiebra de un participante, a menos
que el contrato prevea o que los dems participantes decidan por unanimidad su
continuacin.
5) Por decisin firme de autoridad competente que considere incursa a la
agrupacin en prcticas restrictivas de la competencia;
6) Por las causas especficamente previstas en el contrato.
Exclusin de los partcipes: La ley 19.550 se refiere a la exclusin de
los partcipes en el artculo 376 que dispone: Sin perjuicio de lo establecido en
el contrato, cualquier participante puede ser excluido, por decisin
unnime, cuando contravenga habitualmente sus obligaciones o
perturbe el funcionamiento de la agrupacin.
Las Uniones Transitorias de Empresas son
agrupaciones constituidas mediante contratos para desarrollar o ejecutar conjunta y
coordinadamente una obra, servicio o suministro determinados y concretos,
relacionados con la actividad de los contratantes y aunque no configuran sociedades ni
son sujetos de derecho, su actividad se proyecta al mercado, a diferencia de las
agrupaciones de colaboracin, en la cuales su operatividad no trasciende de la mera
organizacin interna.
Las caractersticas fundamentales de estos contratos son:
1. La unicidad del objeto, pues el mismo debe limitarse a una obra, servicio, o
suministro concreto.
2. Se encuentran ntimamente vinculados al contrato que les dio origen, pues el
objeto de la unin transitoria no puede estar abierto, sino ligado a un contrato de
locacin de obra, servicio, compraventa o suministro, que es el que da origen al
nacimiento de la agrupacin.
3. La Unin Transitoria de Empresas no implica una fusin entre las sociedades
que la integran, sino que cada una de ellas conserva su individualidad diferenciada, las
cuales pueden libremente continuar con su propia actividad, la que no sufre
restricciones.
4. Son sujetos legitimados para constituir Uniones Transitorias de Empresas las
mismas personas, fsicas y jurdicas que pueden integrar las agrupaciones de
b) Unin Transitoria de Empresas:
154
colaboracin, esto es, las sociedades constituidas en la Repblica, los empresarios

individuales domiciliados en ella y las sociedades extranjeras que hayan cumplido con
los requisitos de registracin previstos por el artculo 118 de la ley 19.550.
5. No constituyen sociedades ni son sujetos de derecho, an cuando se
encuentran presentes los mismos elementos y requisitos que caracterizan a los contratos
de sociedad.
Formalidades y requisitos: Los contratos de Uniones Transitorias de
Empresas deben otorgarse por instrumento pblico o privado y se inscribir en el
Registro Pblico de Comercio aplicndose al respecto lo dispuesto en los artculos 4 y
5, esto es, la certificacin de las firmas de los participes cuando el instrumento
constitutivo se hubiere otorgado por instrumento privado, aplicndose asimismo el
rgimen de retroactividad establecido por el artculo 39 del Cdigo de Comercio cuando
el contrato se hubiere presentado para su toma de razn dentro de los 15 das de su
firma.
El contrato deber contener:
1) El objeto, con determinacin concreta de las actividades y medios para su
realizacin;
2) La duracin, que ser igual al de la obra, servicio o suministro que constituya
el objeto;
3) La denominacin, que ser la de algunos o de todos los miembros, seguida de
la expresin "unin transitoria de empresas";
4) El nombre, razn social o denominacin, del domicilio y los datos de la
inscripcin registral del contrato o estatuto de la matriculacin o individualizacin, en
su caso, que corresponda a cada uno de los miembros. En caso de sociedades, la
relacin de la resolucin del rgano social que aprob la celebracin de la unin
transitoria, as como su fecha y nmero de acta;
5) La constitucin de un domicilio especial para todos los efectos que deriven
del contrato de unin transitoria, tanto entre las partes como respecto de terceros;
6) Las obligaciones asumidas, las contribuciones debidas al fondo comn
operativo y los modos de financiar o sufragar las actividades comunes en su caso;
7) El nombre y domicilio del representante;
8) La proporcin o mtodo para determinar la participacin de las empresas en
la distribucin de los resultados o, en su caso, los ingresos y gastos de la unin;
9) Los supuestos de separacin y exclusin de los miembros y las causales de
disolucin del contrato;
10) Las condiciones de admisin de nuevos miembros;
11) Las normas para la confeccin de estados de situacin, a cuyo efecto los
administradores, llevarn, con las formalidades establecidas por el Cdigo de Comercio,
los libros habilitados a nombre de la unin que requieran la naturaleza e importancia de
la actividad comn.
12) Las sanciones por incumplimiento de obligaciones.
Administracin y representacin: Dispone el artculo 379: El
representante tendr los poderes suficientes de todos y de cada uno
de los miembros para ejercer los derechos y contraer las obligaciones
que hicieren al desarrollo o ejecucin de la obra, servicio o
suministro. Dicha designacin no es revocable sin causa, salvo
decisin unnime de las empresas participantes; mediando justa
causa la revocacin podr ser decidida por el voto de la mayora
absoluta.
155
Responsabilidad de sus integrantes: Salvo disposicin en contrario

del contrato, no se presume la solidaridad de las empresas por los actos y operaciones
que deban desarrollar o ejecutar, ni por las obligaciones contradas frente a terceros.
Quiebra o incapacidad de los partcipes: La quiebra de cualquiera
de las participantes o la incapacidad o muerte de los empresarios individuales no
produce la extincin del contrato de unin transitoria que continuar con los restantes si
stos acordaren la forma de hacerse cargo de las prestaciones ante el comitente.
Bibliografa
156
1. Efran Hugo Richard y Orlando Manuel Muio: Derecho Societario.

Editorial Astrea.
2. Ignacio A. Escuti: Sociedades.
Editorial Astrea.
3. Ricardo A. Nissen: Curso de derecho societario.
Editorial Ad-hoc.
4. Jorge Osvaldo Zunino: Rgimen de Sociedades Comerciales.
Editorial Astrea.
157
ndice:
158
Bolilla
Tema
Pg.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
25
16
17
18
La sociedad en general
El acto constitutivo
De los socios y la sociedad
De la gestin social
De la documentacin y la contabilidad
Resolucin parcial y disolucin
Rgimen de nulidades
Sociedades no constituidas regularmente
Sociedades personalistas
SRL
SA: Concepto, antecedentes y constitucin
SA: Capital y patrimonio
SA: rgano de gobierno
SA: rgano de administracin y representacin
SA: rgano de fiscalizacin
Oferta pblica
Sociedades en comandita por acciones y cooperativas
Reorganizacin societaria: transformacin, fusin y
escisin.
Sociedades constituidas en el extranjero.
Organizacin societaria y concentracin econmica
Sociedad accidental o en participacin. Contratos de
colaboracin empresarial
1
6
13
22
29
36
43
49
52
59
70
75
88
95
103
109
120
127
19
20
134
139
159
Bibliografa
146
160
161
162
163
164

Resumen Sociedades Comerciales

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-Lisandro LcariSociedades

Es la aptitud potencial que tiene toda persona para ser titular de

vigencia el principio de la capacidad plena de la sociedad, que puede

4) Teora del rgano: aspecto subjetivo y objetivo; distintos rganos:

La ley 19.550 ha adherido a la moderna doctrina que predica la inexistencia de la

La personalidad jurdica se reconoce para facilitar el cumplimiento de ciertos

3) Acto constitutivo, contrato y estatutos:

tarda, la inscripcin procede si no ha mediado oposicin, aunque produce sus efectos

La toma de razn es la inscripcin que, previa publicacin cuando

Esta teora se basa en el artculo 7, el cual expresamente

constitutiva, no de la existencia de la sociedad sino constitutiva

lo que no sucede en las sociedades annimas, en las cuales, al haberse privilegiado el

b) Adecuar su conducta y sus intereses personales al

y desempearse dentro del contexto societario ha sido denominado comnmente como

Son derechos polticos los siguientes:

Son derechos econmicos los siguientes:

b) Derecho a la cuota de liquidacin: Consiste en el derecho del socio al

casos la posibilidad de responsabilidad ilimitada como en otros tipos, se exige la

El incumplimiento en la aportacin genera a favor de la sociedad el derecho a

Bolilla n 4: De la gestin social:

1) La gestin social: concepto:

administrador idoneidad y eficiencia en el desarrollo de su labor, con especificidad en la

a) Se modifica y cambia el objeto social

El artculo 129 dispone: El administrador, socio o no, aun

En estas sociedades no puede limitarse la remocin de los gerentes, excepto

8) Intervencin judicial como medida cautelar:

general y excepcional, que se adopta sobre el rgano de la administracin en los casos

Se debe acreditar sumariamente el grave peligro como as tambin el periculum

Lo normal es que las decisiones judiciales no se ejecuten mientras no queden

Bolilla n 5: De la documentacin y contabilidad:

2. En inters de la sociedad, pues adems de permitirle el

2. Libro de inventario y balance: Es un registro cronolgico en el cual

b) Libro de actas de Directorio, donde deben transcribirse resumidamente las

4. El libro de Registro de Asistencia a Asamblea de

5. El libro de registro de accionistas: En este libro debe inscribirse

El balance constituye una pieza fundamental de la que surge con claridad y

Comprende todos los derechos, ciertos o contingentes que, a la fecha

La LSC trata muy particularmente en su artculo 64 el estado de resultados; este

II. El estado de resultados deber complementarse con el estado de

responder a una prudente administracin, que deber juzgarse a la luz de los

3) La sociedad puede retener la parte del socio excluido hasta

Por decisin de los

El estatuto debe contener un plazo de duracin

Por expiracin del

Por consecucin del

Por prdida del capital

Por su fusin en los

En las sociedades por acciones la resolucin

Este inciso establece dos posibilidades de

trminos del artculo 82;

En este lapso el socio nico ser responsable

El supuesto resulta aplicable solamente a las

Esta causal fue incorporada por la reforma de la

4) Demanda judicial de disolucin:

momento en que se constata (y como tal, se declara) el acaecimiento de una causal

retorne al ejercicio normal de su actividad. La diferencia con la prrroga es, pues,

1. Tomar posesin de los documentos y bienes

Conforme al art. 103, el

El art. 105 tercera parte dispone que: Actuarn empleando la razon

Por su parte, el artculo 104 establece: Los liquidadores debern

ARTICULO 112. Terminada la liquidacin se cancelar la

2) Sujetos que pueden intentar la accin de nulidad:

En cuanto a la legitimacin pasiva, o sea, en contra de quin se ejerce la accin,