UNITEC - POSGRADO EN GERENCIA GERENCIA DE FINANZAS

ALGUNOS EJERCICIOS DE FINANZAS

1.- Los siguientes datos fueron tomados de los estados financieros de la
empresa; determine los orgenes fondos y las aplicaciones de fondos en cada
una de las partidas correspondientes: ( No es un Balance General, los datos no
cuadran)
19X1

19X2

5.750
30.200
85.800
135.750
4.650
10.800
1.200
11.000
21.000

4.500
32.200
92.900
134.500
4.850
9.000
6.300
14.000
21.500

ACTIVO
Efectivo
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Activo fijo (neto)
Cuentas por pagar
Documentos por pagar
Deuda a largo plazo
Acciones comunes
Capital Contable

Asuma un monto de depreciacin de Bs.5.000 en el ejercicio 19X2. Si la utilidad

neta de dicho ejercicio fue de Bs.10.000 y se repartieron dividendos por
Bs.5.000, cunto fue la variacin de la Utilidad retenida.? Si las ventas del
ejercicio fueron de Bs. 150.000, cunto se cobr en efectivo?

2.- A continuacin se muestran los estados financieros de la empresa . Elabore

un estado de Origen y Aplicacin de Fondos. Determine los flujos de fondos
operacionales y el estado de flujo de fondos general.
Balance General al:
31-12-X1
31-12-X2
Efectivo
24500
47500
Valores Negociables
70000
42250
Cuentas por cobrar
46600
39900
Inventarios
105400
120000
Gastos pagados por adelantado
1750
2250
Propiedad, Planta y Equipos (Bruto)
450000
572500
Depreciacin acumulada
133750
165900
Terrenos
30000
35000
Cuentas por pagar
48500
54500
Hipoteca a largo plazo
0
80000
Otros pasivos a largo plazo
200000
150000
Capital
285000
310000
Utilidades Retenidas
61000
99000

O. Betancourt C.

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Estado de Resultados 1-1-X2 al
Ventas
Costo de Ventas
Gastos de Operacin
Gastos de intereses
Otros ingresos
Impuestos
Utilidad Neta

31-12 - X2
945000
667500
187000
6900
30400
46000
68000

3.- Qu cantidad sera equivalente el da de hoy:

a) a recibir Bs.10.000 dentro de 3 aos, si la tasa de inters es de 24% anual?
b) a recibir Bs.2.000 mensuales durante 2 aos, si la tasa de inters es de 36%
anual compuesta mensual?
c) a recibir tres pagos anuales de Bs.5.000 cada uno durante 3 aos, si la tasa
de inters es de 36% anual compuesta cuatrimestralmente.?
RESPUESTAS: a) 5.244,87 , b) 33.871,08 , c) 26.641,25
4.- a) Si a usted le ofrecen dos alternativas: Bs.10.000 trimestrales durante 3
aos o Bs.38.000 al final de cada ao durante 3 aos; cul seleccionara usted si
la tasa de inters es de 12% anual compuesta trimestral?
b) Que monto ser equivalente dentro de un ao a recibir Bs.100.000 al final de
cada semestre durante 3 aos si la tasa de inters es de 24% anual compuesta
semestral?
RESPUESTA: a) Preferible 10.000 trimestral (R1 = 99.540 y R2 = 90.412) ,
b) 515.734,93
5.- a) Qu es preferible: Bs.100.000 dentro de cuatro meses o Bs.26.000 cada
cuatro meses durante un ao, si la tasa de inters es de 24% anual compuesta
cuatrimestral?
b) Qu monto ser equivalente recibir dentro de un ao, a recibir Bs.10.000
mensuales durante ao y medio si la tasa de inters es de 12%?
c) Qu monto ser equivalente recibir el da de hoy a recibir dos pagos anuales
de Bs.20.000, durante 3 aos, si la tasa de inters es de 18% ?
RESPUESTA: Preferible 100.00 (R1 = 92.592 y R2 = 67.004)
b) 184.779 , c) 89.718
6.- Si usted desea tener ahorrados Bs.100.000 dentro de dos aos, cunto
debera depositar el da de hoy en una cuenta de ahorros que le paga intereses
mensualmente a la tasa de 18% anual, si usted retira Bs.40.000 semestrales ?.
Cunto tendra que haber depositado hace un ao, suponiendo que no realiz
retiros durante ese ao ?.
RESPUESTA: a) 222.267 b) 185.901
7.- a)Cunto tendra ahorrado en una cuenta de ahorros que le calcula y abona
los intereses mensualmente a la tasa de 24% anual, si usted deposita Bs.20.000

O. Betancourt C.

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por mes durante 3 aos y medio y al final del segundo ao usted retira
Bs.100.000 ?.
b) En el caso anterior cunto tendr ahorrado si los intereses se los calculan y
abonan trimestralmente ?
c) Si usted desea tener ahorrados Bs.5.000.000 dentro de tres aos, cunto
debera depositar el da de hoy en una cuenta de ahorros que le paga intereses
mensualmente a la tasa de 12% anual, si usted retira Bs.100.000 mensuales ?.
d) Que es preferible Bs.200.000 dentro de dos aos o Bs.150.000 dentro de 16
meses si la tasa de inters es de 12% anual compuesta mensual?
e) Si usted tiene en su cuenta de ahorros el da de hoy Bs.500.000 y quiere
tener reunidos dentro de dos aos la cantidad de Bs.2.000.000, para lo cual
usted se propone ahorrar una cierta cantidad mensualmente. Cunto deber
ahorrar si la tasa de inters es de 18% anual compuesta mensual?
RESPUESTA: a) 1.154.419 c) 6.505.375 d) Prefer. 200.000 e) 44.886,15 /
mes
8.- El Sr. Juan est negociando la adquisicin de un inmueble cuyo precio de
venta es de Bs.10 millones, para lo cual dar una cuota inicial de Bs. 3 millones
y el resto a pagarlo en cinco anos con una tasa de inters fija de 36% y en
cuotas mensuales iguales y consecutivas, venciendo la primera de ellas un mes
despus de haber cancelado la inicial, adems de 5 cuotas especiales de Bs.
500.000 (adicionales a las cuotas mensuales), las cuales cancelar a fin de cada
ano.
a) Cul ser el monto de las cuotas mensuales ?
b) Despus de haber cancelado todas las cuotas mensuales y especiales
durante 3 anos, el Sr. Juan desea cancelar de una vez el saldo de su crdito,
qu monto tenda que cancelar ?
c) Si en el aparte b) en lugar de cancelar de una sola vez el saldo del crdito,
desea cancelarlo en cuotas mensuales en el resto del plazo (sin cuotas
especiales), de que monto sern las cuotas ?
d) Si en el aparte b) desea cancelarlo de una sola vez al final del plazo, qu
monto deber cancelar ?
9.- Un bono con vida de 2 aos y una tasa de cupn de 24% anual e intereses
pagaderos mensualmente, se vende en el mercado a 105% de su valor nominal.
Cul ser el rendimiento de dicha inversin ?. Si Ud. exigiese un rendimiento de
36% para este tipo de inversiones, cunto estara dispuesto a pagar por dicho
bono ?
10.- a) Si Usted quiere tener ahorrados Bs.1.000.000 dentro de tres aos y solo
dispone de hoy de Bs.200.000 en una cuenta de ahorros a una tasa de 24% de
inters y la cual le abona los intereses mensualmente, cunto deber ahorrar
mensualmente, si adems cada 12 meses Ud. puede aportar Bs.100.000
adicionales a los ahorros mensuales?. b) Si despus de dos aos ahorrando en
dicha cuenta, Ud. decide en lugar de los aportes de ahorro mensuales, hacer un
slo depsito, el cual le garantice que al fin Ud. dispondr de los Bs.1.000.000

O. Betancourt C.

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originalmente planificado? c) Si cuando faltan tres meses para los tres aos Ud.
decide retirar los fondos de ahorros acumulados en la cuenta, de qu cantidad
dispondr?. d) Si despus de tener el milln de bolvares ahorrado, Ud. decide
retirarlo en doce porciones mensuales y consecutivas, de qu monto sern
dichas porciones?.
11.- Si Usted compr una vivienda hace 4 aos en Bs.10 millones, por la cual
pag una inicial de Bs.3 millones y se comprometi a cancelar el saldo en 5
aos en cuotas mensuales iguales y consecutivas, las cuales ha venido
cancelando puntualmente; dichas cuotas fueron calculadas con una tasa de
inters de 36%. Si las tasa de inters del mercado se redujo a 24% y adems
decide hacer un abono a su saldo de Bs.1 milln, de qu monto le quedarn las
restantes cuotas mensuales?
12.- Usted desea comprar una vivienda cuyo precio de venta es de
Bs.4.000.000, para lo cual dispone de una capacidad de pago de Bs. 50.000
mensuales. a) De que monto deber ser la cuota inicial si el crdito concedido es
a un plazo de 60 meses y la tasa de inters aplicable es el 48% anual sobre
saldos deudores. b) Si le permitiesen comenzar a cancelar las cuotas mensuales
seis meses despus de cancelada la inicial ( en lugar de comenzar al mes
siguiente), en que cantidad se modificara la cuota inicial.? ( suponga que se
mantiene el plazo de 60 cuotas mensuales ).
13.- La empresa est por decidir entre dos alternativas mutuamente excluyentes
para reemplazar su antigua lnea de produccin. La alternativa A tiene un costo
instalada de Bs.40 millones, producir ventas por Bs.3 millones mensuales, con
unos costos de operacin de Bs.1 milln por mes, tiene una vida til de 5 aos y
un valor de salvamento de Bs.5 millones, adems se requerira de un aumento
en el capital de trabajo de Bs.2 millones. La alternativa B tiene un costo
instalada de Bs.30 millones, con una vida til de 6 aos sin valor de salvamento,
producir ventas mensuales de Bs.3 millones, con unos costos de operacin de
Bs.1.300.000 por mes. Cul de las dos alternativas es preferible.?
14.- La empresa est analizando dos alternativas de inversin mutuamente
excluyentes. La alternativa A consiste en una inversin de Bs. 20 millones en
maquinaria y equipos totalmente instalados y funcionando adems de una
inversin en capital de trabajo de Bs. 5 millones, producira ingresos por Bs. 12
millones anuales y tendra unos costos de operacin de Bs.3 millones anuales.
La inversin necesaria en la alternativa B sera de Bs.30 millones, la inversin en
capital de trabajo sera de Bs.10 millones, los ingresos estimados que producira
seran de Bs.17 millones anuales con unos costos anuales de Bs. 4 millones.
Ambas alternativas tendran una vida til de 10 aos. La empresa est sujeta a
una tasa de impuesto sobre la renta de 35% y su costo de capital es de 24%.
Cul de las dos alternativas sera mas conveniente.? Si las alternativas fuesen
independientes, cul seleccionara. ?

O. Betancourt C.

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15.- Se est analizando el reemplazo de un equipo por uno nuevo, el cual tiene
un costo instalado de Bs.100 millones. El equipo actualmente en uso fue
adquirido hace 4 aos por Bs.60 millones y tiene un valor en libros y de mercado
actualmente de Bs.20 millones. El nuevo equipo aumentara las ventas en Bs.30
millones anuales y reducira los gastos de energa, desperdicio de materia prima
y gastos de mantenimiento en un total de Bs.5 millones anuales; tendra una
vida til de 6 aos con un valor de salvamento de Bs.10 millones. Para la
operacin del equipo nuevo sera necesario una inversin adicional en capital de
trabajo de Bs.10 millones. La empresa est sujeta a una tasa fiscal del 34% y el
rendimiento requerido a sus inversiones es de 24%. Sera conveniente para la
empresa reemplazar el equipo existente por el nuevo ?.
16.- La empresa est analizando dos alternativas de inversin mutuamente
excluyentes para el reemplazo de una maquinaria existente. La alternativa A
consiste en una inversin de Bs. 30 millones en maquinaria y equipos totalmente
instalados y funcionando adems de una inversin en capital de trabajo de Bs. 8
millones, producira ingresos netos despus de impuestos por Bs.12 millones
anuales. La inversin necesaria en la alternativa B sera de Bs.38 millones, la
inversin en capital de trabajo sera de Bs.10 millones, los ingresos netos
despus de impuestos se estiman en Bs.17 millones. Ambas alternativas
tendran una vida til de 6 aos. La empresa est sujeta a una tasa de impuesto
sobre la renta de 35% y su costo de capital es de 24%. Cul de las dos
alternativas sera mas conveniente.? Si las alternativas fuesen independientes
cul sera su decisin?
VPNA= 15,54 MM
VPNB= 25,22 MM
17-La empresa esta analizando la posibilidad de instalar una nueva maquinaria,
la cual le permitira aumentar sus ventas en Bs.5 millones anuales con un
aumento en sus costos operativos de Bs.500.000 al ao. El costo de la nueva
mquina instalada es de Bs.20 millones y tendr una vida til de 5 aos con un
valor de salvamento de Bs.2 millones. Debe la empresa acometer la inversin en
la nueva mquina.? Asuma una tasa de costo de capital de la empresa de 24% y
una tasa fiscal de 34%.
FE= 4,194 MM
VPN= - 7,80 MM
18.-La empresa est por decidir entre dos alternativas mutuamente excluyentes
para reemplazar su antigua lnea de produccin. La alternativa A tiene un costo
instalada de Bs.40 millones, producir ventas por Bs.36 millones anuales, con
unos costos de operacin de Bs.12 millones anuales, tiene una vida til de 5
aos y un valor de salvamento de Bs.5 millones, adems se requerir de un
aumento en el capital de trabajo de Bs.2 millones. La alternativa B tiene un
costo instalada de Bs.30 millones, con una vida til de 6 aos sin valor de
salvamento, producir ventas anuales de Bs.38 millones, con unos costos de
operacin de Bs.15.000.000 por ao. La tasa fiscal de la empresa es de 34% y
su costo de capital es de 18%. Cul de las dos alternativas es preferible.?
18.-La empresa est analizando la posibilidad de invertir en una lnea de
produccin nueva, la cual aumentara las ventas de Bs. 40 millones a Bs. 54

O. Betancourt C.

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millones anuales, reduciendo adems los costos totales de produccin en Bs.15
milln anualmente. El costo de la maquinaria instalada es de Bs. 40 millones ,
tendr una vida til de 5 aos y un valor residual de Bs. 5 millones.
a) Debera la empresa hacer la inversin si su costo de capital es de 24%.?
b) Cul sera su respuesta si el costo de oportunidad de la empresa fuese de
42%.?
20.- El proyecto en estudio para la instalacin de una nueva lnea de producto de
la empresa, tiene un estimado de ventas de 150.000 unidades por ao, las
cuales podrn ser vendidas a un precio de Bs.100 por unidad. Los costos fijos
estimados son de Bs.5 millones al ao incluyendo depreciacin; y los costos
variables unitarios son de Bs.50 por unidad. La inversin inicial en equipos es de
Bs.20 millones, la cual incluye instalacin y puesta en marcha, adems se prev
una inversin en capital de trabajo de Bs.10 millones. La vida estimada del
proyecto es de 5 aos, al final de los cuales los equipos podrn ser vendidos
como chatarra en Bs.10 millones. El costo de capital de la empresa es de 24% y
su tasa fiscal de 34%. Debera la empresa llevar a cabo dicho proyecto? Cul es
la tasa interna de retorno de dicho proyecto?
21.- Se est analizando el reemplazo del equipo actualmente en uso por uno
nuevo, el cual tiene un costo instalado de Bs.100 millones. El equipo viejo puede
ser entregado como parte de pago del equipo nuevo y lo aceptaran a un valor
de Bs.15 millones. El equipo actualmente en uso fue adquirido hace 5 aos por
Bs.60 millones y se esperaba tendra una vida til de 15 aos sin valor de
salvamento. El nuevo equipo aumentara las ventas en Bs.25 millones anuales y
reducira los gastos de energa, desperdicio de materia prima y gastos de
mantenimiento en un total de Bs.20 millones anuales; tendra una vida til de 10
aos con un valor de salvamento de Bs.10 millones. Para la operacin del
equipo nuevo sera necesario una inversin adicional en capital de trabajo de
Bs.20 millones. La empresa est sujeta a una tasa fiscal del 34% y tiene un
costo de capital de 24%. Sera conveniente para la empresa reemplazar el
equipo existente por el nuevo ?.
16-La empresa tiene ventas anuales de 20.000 unidades a un precio de venta
de Bs. 500 por unidad, su costo variable unitario es de Bs.200 y sus costos fijos
son de Bs. 7 millones anuales, de los cuales Bs.3 millones corresponden a la
depreciacin. a) En las condiciones actuales, puede la empresa cubrir sus
desembolsos en efectivo?. b) Cuales son los resultados operativos de la
empresa.? c) Cul debera de ser el nivel mnimo de operacin de la empresa
para cubrir sus costos totales.? d) Si la empresa decide disminuir su precio de
venta a Bs.400 por unidad, lograra aumentar sus ventas a 35.000 unidades
anuales; a este nivel cul seria su resultado operativo y cual sera su grado de
apalancamiento operativo.? e) Cul sera su nuevo punto de equilibrio.?
22.- La empresa KRON C.A. vende kronopios ejecutivos los cuales tienen un
precio de venta de Bs.25 por unidad. Para un rango de ventas de hasta 40.000
unidades, los costo fijos son de Bs.140.000, de los cuales 20.000 corresponden

O. Betancourt C.

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a depreciacin y los costos variables son de Bs.15 por unidad. a)Cul deber ser
el nmero de unidades que KRON C.A. deber vender para no tener prdidas?
b) Cul ser la cantidad mnima de unidades que la empresa deber vender
para hacer frente a sus salidas de efectivo. c) Si los costos variables aumentan
20%, en qu porcentaje deber la empresa aumentar sus precios para mantener
su punto de equilibrio? d) Cul ser el nuevo punto de equilibrio en efectivo?
23.- A continuacin se muestran el Balance General y el Estado de Resultados
de la empresa para el ltimo ejercicio
BALANCE GENERAL
ACTIVOS
PASIVOS
Efectivo
900
Cuentas por pagar
1.200
Cuentas por cobrar
1.200
Gastos por pagar
1.200
Inventario
1.000
Documentos por pagar
200
Total Circulante
3.100
Total Pasivo Circulante
2.600
Activo Fijo (neto)
8.500
Deuda a largo plazo
2.300
Capital Comn
4.400
Utilidades Retenidas
2.300
Total Activo

11.600

Total Pasivo + Capital

11.600

Estado de Resultados
Ventas
Costo de ventas (excluye depreciacin)
Ingreso Bruto
Gastos de ventas
Gastos Administracin
Utilidad antes deprec. Inter.. e impuestos
Depreciacin
Ingreso Neto Operativo
Otros ingresos
Utilidades antes Intereses e impuestos
Intereses
Utilidades antes de impuestos
Impuestos
Ingreso neto
Dividendos

18.000
12.000
6.000
2.800
1.047
2.153
550
1.603
20
1.583
346
1.237
387
850
510

El costo variable representa el 65% del costo de ventas, los gastos de

administracin se mantendrn iguales pero el gasto de ventas crecer en
proporcin a las ventas. La actualmente trabaja a 100% de su capacidad. Qu
cantidad de fondos externos sern requeridos?. Construya los Estados
Financieros proyectados asumiendo que FER sern conseguidos mediante
Deudas a corto plazo.

O. Betancourt C.

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24.- Calcule el Ciclo de conversin del efectivo para el ejercicio anterior.
La empresa est pensando en alargar el plazo del crdito a sus clientes a 60
das, si se cumpliese este plazo, que efecto tendra sobre el Ciclo de conversin
del efectivo?.
25.- La compaa S.A. vendi 80.000 unidades de su producto en el ejercicio
recin concluido y cuyo estado de resultados se muestra a continuacin.
La compaa S.A. Estado de resultados del 1/1 al 31/12
Ventas
1.000.000
(Costos variables)
480.000
(Costos fijos)
200.000
Utilidad Antes de Intereses e Impuestos
320.000
(Intereses)
25.000
Utilidad antes de Impuesto
295.000
Impuestos
110.000
Ingreso neto
185.000

Cul es el punto de equilibrio de la empresa?. Cul es el grado de

apalancamiento operativo, el financiero y el combinado al nivel de ventas
actual?. Cul sera el nivel de ventas mnimo necesario para la empresa cubrir
sus salidas de efectivo?
Si La compaa moderniza su lnea de produccin, debido a la inversin
necesaria, los costos fijos le aumentaran a 300.000 y los variables se reduciran
a 5 por unidad. Si adicionalmente la modernizacin se financia con deudas, esto
traera un aumento en los intereses de 20.000. Comente sobre los nuevos
grados de apalancamiento operativo, financiero y combinado.
26.-La empresa est pensando en relajar las condiciones de ventas a crdito
que mantiene actualmente y por las cuales est tardando en promedio 40 das
para cobrar los 15 millones mensuales de ventas a crdito. Este relajamiento le
aumentar dichas ventas en Bs3.500.000 mensuales y el perodo promedio de
cobro aumentar a 75 das, estimando que el nivel de prdidas por cuentas
malas aumentar de 1.5% a 2.5%. La relacin de costo de ventas a ventas de la
empresa es de 75% y el rendimiento requerido para sus inversiones es de 36%.
Determine si es conveniente para la empresa el relajamiento de las condiciones
de ventas. Base su respuesta en los clculos y razonamientos apropiados.
27.- La empresa tiene un nivel de ventas de 18.000 unidades mensuales, las
cuales vende a Bs.100 por unidad y tienen un costo de venta para la empresa de
Bs.78 por unidad. Las condiciones de venta de la empresa son 5 / 5 neto 30.
En promedio el 40% de los clientes toman el descuento ofrecido y el resto de las
ventas se cobra en un promedio de 45 das, resultando incobrables el 1.5% de
estas. La empresa est analizando la posibilidad de reducir su precio de venta a
Bs.90 por unidad y a agrandar los trminos de venta a 5 / 10 neto 45, lo cual

O. Betancourt C.

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traera como consecuencia que las ventas totales aumentasen a 24.000
unidades y adems un aumento en las ventas a crdito a 60% del total, con un
aumento en el perodo promedio de cobro de las ventas a crdito de 50 das y
unas prdidas por incobrables del 2%. El rendimiento requerido por la empresa
para sus inversiones es de 24%. Sera conveniente para la empresa la nueva
poltica ?.
28.-La empresa esta confrontando problemas de liquidez y esta analizando cual
seria la mejor alternativa para aprovechar los descuentos por pronto pago que le
esta ofreciendo su proveedor consistentes en 5/ 15 neto 45 . Las alternativas
en estudio son las siguientes :
A) Solicitar un pagare a su banco a 30 das a la tasa de 36% e intereses
descontados.
B) Factorizacin de las cuentas por cobrar con una reserva de 10% , una
comisin de 2% sobre el neto (no incluye la reserva) y los intereses a la tasa de
32%.
C) Prstamo garantizado por 60 das a la tasa de 25% , intereses descontados y
una reciprocidad del 10% .
Calcule cul ser el costo de no tomar el descuento y cual ser la mejor
alternativa?
29.-La empresa C.A tiene ciertos problemas de liquidez y esta analizando cual
seria la mejor alternativa para aprovechar los descuentos por pronto pago que le
esta ofreciendo su proveedor consistentes en 5 / 5 neto 35 . Las alternativas en
estudio son las siguientes :
A) Solicitar un pagar a su banco a 90 das a la tasa de 36% e intereses
descontados.
B) Factorizacin de las cuentas por cobrar con una reserva de 10% , una
comisin de 2% sobre el neto (no incluye la reserva) y los intereses a la tasa
32%.
C) Prstamo garantizado por 60 das a la tasa de 20%, intereses descontados y
una reciprocidad del 15% .Los fondos sin usar se podrn depositar a la tasa de
15%.
Calcule cual ser el costo de no tomar el descuento y cual ser la mejor
alternativa?
30.- La empresa est necesitando financiamiento por 1 milln de bolvares para
hacer uso del descuento de su proveedor, cuyos trminos de venta son de 5/10
neto 60, para lo cual dispone de dos alternativas:
a) Un contrato de prstamo con garanta de las cuentas por cobrar a la tasa de
inters preferencial del mercado y una reserva del 10%, con los intereses
cobrados por anticipado.
b) Un contrato de factorizacin a la tasa de inters preferencial del mercado, una
comisin de 1% sobre el monto factorizado sin incluir la reserva de 10%.
Las ventas a crdito de la empresa montan a 14 millones anuales y mantiene en
promedio un monto en cuentas por cobrar de Bs. 1.400.000 neto de reserva por

O. Betancourt C.

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cuentas malas. La experiencia de cobranza de la empresa ha sido de unas
prdidas por cuentas malas en promedio de 3% de las ventas a crdito. Si la
tasa preferencial de inters es de 36%, cul de las dos alternativas sera mas
conveniente?
31.- La empresa tiene ventas diarias en una de sus sucursales por un monto de
Bs.500.000 los cuales son depositados en la agencia del Banco B en dicha
ciudad. Los fondos son transferidos de dicha agencia a la cuenta principal de la
empresa al final de cada da y estn disponibles para la empresa a los tres das
de haber sido depositados. La empresa esta estudiando la posibilidad de instalar
un moderno sistema de transferencia electrnica de fondos afiliado a todos los
bancos y el cual le garantiza que tendr los fondos disponibles a las 24 horas de
haberlos depositado. Si la empresa tiene un costo de oportunidad de 18% anual,
cunto debera estar dispuesta a pagar por dicho sistema?.
32.- Las ventas estimadas para los prximos 5 meses, se presentan a
continuacin:
Ventas en miles de Bs.
Enero
200

Febrero
300

Marzo
400

Abril
500

Mayo
300

Las ventas de los tres ltimos meses fueron: 200 , 300 y 400 mil bolvares
respectivamente.
La empresa realiza el 20% de sus ventas al contado, 35% a 30 das ,25% a 60
das y el resto a 90 das. El costo de ventas de la empresa es de 60% de su
precio de ventas y sus pedidos los hace con 30 das de anticipacin y los
cancela en el mes de efectuar la venta. Los gastos de administracin y otros son
de Bs.80.000 mensuales, adems los cargos por depreciacin son de Bs.20.000
por mes. Se estima que comenzar el nuevo ao con una disponibilidad de
Bs.100.000, lo cual es el mnimo que debe mantener. Elabore el estado
proyectado de flujo de efectivo para los primeros meses del ao. Suponga que
los dficit de efectivo se suplen con prstamos bancarios y los excedentes son
usados para pagar dichos prstamos o para inversin.

30.- Las ventas estimadas de la empresa para los primeros meses del prximo
ao son como sigue (en miles de Bs.):
Enero
800

Febrero
1000

Marzo
1200

Abril
1000

Mayo
600

Junio
600

Julio
1000

Adems las ventas de noviembre y diciembre ltimos fueros de Bs.600.000 en

cada uno.
En promedio 50% de las ventas las efecta al contado y el resto a 30 das. El
costo de ventas es de 60% y cancela sus compras en el mes de la venta,

O. Betancourt C.

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UNITEC - POSGRADO EN GERENCIA GERENCIA DE FINANZAS

adems los gastos de administracin y ventas son de Bs.250.000 mensuales, la
depreciacin es de Bs.50.000/ mes. En el mes de febrero ser necesario
cancelar Bs.400.000 en nuevos equipos. Se espera que el saldo disponible de
efectivo al comenzare el ao sea de Bs.100.000. Prepare un presupuesto de
efectivo para el primer semestre del prximo ao.
33.- La empresa tiene las siguientes relaciones:
La demanda anual es de 4 millones de unidades, las cuales tienen un costo de
Bs.4 por unidad. El costo de colocar una orden es de Bs.200. El costo de
mantener una unidad en inventario es de Bs.1. Se desea mantener un inventario
de seguridad de 20.000 unidades. De qu tamao debern colocarse las
ordenes?. Cuntas ordenes al ao debern colocarse? Se requieren 2 semanas
para recibir una orden, cul ser el nivel de reordenamiento?
34.- La Empresa estima su demanda en 2 millones de unidades anuales, las
cuales tienen un precio de Bs.100 / unidad y un costo de mantenimiento de un
15% de su precio. El costo de colocar una orden es de Bs. 330. La poltica de
inventario de La Empresa establece un inventario de seguridad de 100.000
unidades. El tiempo promedio de entrega de una orden es de una semana.
Cuantas ordenes al ao deben colocarse y cual ser el tamao de dichas
ordenes?. Cual ser el punto de reordenamiento?

35.- La empresa est necesitando Bs.200 millones para financiar sus planes de
crecimiento y est considerando dos opciones. Emisin de nuevas acciones
comunes a ser vendidas a Bs.20 por accin o una emisin de Bonos a la tasa de
24%. A continuacin se muestran los estados financieros de la empresa para su
ltimo ejercicio fiscal recin concluido:

Activo
Activo Circulante
Activo Fijo

Total activos

Balance General ( en MM de Bs.)

Pasivo
800
Cuentas por pagar
800
Efectos por pagar (al
20%)
Hipoteca (al 20%)
Capital comn (par=10)
Utilidades retenidas
1600
Total derechos

200
300
400
400
300
1600

Las ventas de la empresa fueron Bs.3.000 millones y la utilidad antes de

intereses e impuestos fue del 20% de las ventas. La empresa esta sujeta a una
tasa fiscal del 34% y se espera que con el nuevo financiamiento las ventas y el
EBIT aumenten un 20%.
Analice el apalancamiento operativo y financiero de la empresa antes y despus
del financiamiento con deudas y con capital.

O. Betancourt C.

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Si se desea mantener la estructura financiera y la estructura de capital de la
empresa, cmo deberan financiarse los 200 millones?.
Si la empresa est contando con disponer de Bs.30 millones de utilidades
retenidas para el financiamiento, cuntas nuevas acciones deberan venderse y
cul sera el monto de la emisin de bonos?.
Actualmente el costo de capital contable de la empresa es de 22%, si se financia
con capital contable, continuar igual, mientras si se financia con deudas, este
aumentar a 28%. Si la decisin fuese en base a slo deudas nuevas o slo
nuevo capital comn, cul debera ser la decisin.? Analice en funcin de
Utilidad por accin, Costo Promedio Ponderado de Capital.

O. Betancourt C.

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