SIlabus

Universitatea Babes -Bolyai ClujNapoca
Centrul de Formare Continu si

nvtmnt la Distant
Facultatea de Stiinte Economice si
Gestiunea Afacerilor
Specializarea Masterat
Disciplina: Managementul guvernarii
corporative
SUPORT DE CURS
Anul l, II
Semestrul:1
Cluj-Napoca, 2013
UNIVERSITATEA BABE-BOLYAI CLUJ-NAPOCA

FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE I GESTIUNEA AFACERILOR
SPECIALIZAREA DE MASTERAT
ANUL UNIVERSITAR
SEMESTRUL 1
Cuprins:
1. Informaii generale despre curs, seminar, lucrare practic sau
laborator________________________________________________________________4
1.1. Informaii despre curs:________________________________________________4
1.2. Informaii despre titularul de curs, seminar, lucrare practic sau
laborator:____________________________________________________________________4
1.3. Condiionri i cunotine prerechizite:_____________________________4
1.4. Descrierea disciplinei:________________________________________________4
1.5. Organizarea temelor n cadrul cursului______________________________5
1.6. Materiale bibliografice obligatorii____________________________________6
1.7. Materiale i instrumente necesare pentru curs_____________________6
1.8. Calendar al cursului___________________________________________________6
1.9. Politica de evaluare i notare________________________________________7
1.10.
Elemente de deontologie academic_______________________________7
1.11.
Studeni cu dizabiliti______________________________________________7
1.12.
Strategii de studiu recomandate___________________________________8
2. Suportul de curs____________________________________________________9
2.1. Modul 1: Conceptul de guvernare corporativ______________________9
2.1.1.
Scopul i obiectivele modulului______________________________________________9
2.1.2.
Schema logic a modulului__________________________________________________9
2.1.3.
Coninutul informaional detaliat____________________________________________9
2.1.3.1. Definirea guvernrii corporative__________________________________________9
2.1.3.2. Evoluia guvernrii corporative__________________________________________14
2.1.4.
Sumar_____________________________________________________________________18
2.1.5.
Sarcini i teme ce vor fi notate_____________________________________________18
2.1.6.
Bibliografie modul_________________________________________________________19
2.2. Modul 2: Modele de guvernare corporativ________________________20

2.2.1.
Scopul i obiectivele modulului____________________________________________20
2.2.2.
Scurt recapitulare a conceptelor prezentate anterior______________________20
2.2.3.
Coninutul informaional detaliat___________________________________________20
2.2.3.1. Grupurile de interese legate de activitatea firmei________________________20
2.2.3.2. Conflicte de interes ntre manageri-acionari-creditori i modaliti de
soluionare_______________________________________________________________________25
2.2.3.3. Modele de guvernare corporativ________________________________________30
2.2.3.4. Sisteme de guvernan corporativ utilizate de firmele din Europa
Central i de Est________________________________________________________________33
2.2.4.
2.2.5.
2.2.6.
Sumar_____________________________________________________________________37
2.3. Modul 3: Guvernarea corporativ n Romnia_____________________39

2.3.1.
2.3.2.
2.3.3.
Schema logic a modulului________________________________________________39
2.3.4.
2.3.4.1. Principiile de guvernare corporativ ale OECD___________________________39
2.3.4.2. PRINCIPIILE OECD_______________________________________________________46
2.3.4.3. Principiile guvernrii corporative din Romnia____________________________51
2.3.4.4. Implementarea principiilor OECD n Romnia____________________________57
2.3.5.
Sumar_____________________________________________________________________58
2.3.6.
2.3.7.
2.4. Modul 4: Studii de caz referitoare la guvernarea corporativ____59

2.4.1.
2.4.2.
2.4.3.
Schema logic a modulului________________________________________________59
2.4.4.
2.4.4.1. Guvernarea Uniunii Europene____________________________________________59
2.4.4.2. Actori cheie n guvernarea corporativ n domeniul bancar_____________79
2.4.5.
Sumar_____________________________________________________________________85
2.4.6.
2.4.7.
3. Anexe______________________________________________________________87
3.1. Bibliografia complet a cursului____________________________________87
3.2. Glosar_________________________________________________________________87
3.3. Scurt biografie a titularului de curs_______________________________87
1. Informaii generale despre curs, seminar, lucrare practic sau laborator
1.1.
Informaii despre curs:
Titlul disciplinei: Managementul guvernrii corporative

Codul: EMR0182
Anul i semestrul de desfurare a cursului:
Tipul cursului: Opional
Pagina web a cursului: http://www.econ.ubbcluj.ro
Numr de credite:
Locul de desfurare: Facultatea de tiine Economice i Gestiunea Afacerilor
Programarea n orar a activitilor: conform orarului afiat la sediul facultii
1.2.
Informaii despre titularul de curs, seminar, lucrare practic sau

laborator:
Curs i seminar: Prof.univ.dr. ILIE LIVIU

Nume i titlul tiinific:
Prof.univ.dr. ILIE LIVIU
Informaii de contact:
birou sala 204, etaj 2, e-mail: lilies@econ.ubbcluj.ro, tel. 0264418652 int. 5832 v rog s utilizai acest numr de telefon
ntre orele 9.00-15.00
Ore de consultaii:
1.3.
Conform cu orarul afiat la sala 204
Condiionri i cunotine prerechizite:
Pentru buna desfurare a acestui curs, participanii trebuie s aib cunotine de baz de
management strategic, management comparat, leadership.
1.4.
Descrierea disciplinei:
Obiectivele cursului / disciplinei:

Cursul vizeaz descrierea principalelor probleme legate de guvernarea corporativ. Scopul
acestui curs este evidenierea intereselor tuturor prilor implicate n conducerea firmelor i a
4
modului de reglementare a relaiilor dintre acestea. Un alt scop este aducerea la cunotina
masteranzilor a modului de conducere corporative din Uniunea European. Un alt punct atins
n cadrul acestui curs este reprezentat de organele de conducere de tip participativ ale
guvernrii corporative.
Coninutul disciplinei:
Disciplina se axeaz pe expunerea urmtoarelor aspecte:
1. Prezentarea conceptelor legate de guvernarea corporativ;
2. Prezentarea intereselor acionarilor, directorilor executivi, angajailor, creditorilor,
clienilor, furnizorilor, comunitii i autoritilor, dar i a modelelor de guvernare corporativ;
3. Evidenierea principiilor guvernrii corporative n Uniunea European;
4. Prezentarea studiilor de caz referitoare la guvernarea corporativ la nivel internaional.
Competene dobndite prin absolvirea disciplinei:
Formarea de competente specifice domeniului guvernrii corporative: analiza intereselor
tuturor stake-holderilor implicai n viaa firmei, stabilirea unor principii solide privind
guvernarea corporative a unei firme, asimilarea unor cunotine utile pentru evaluarea
politicilor statului referitoare la guvernarea corporativ.
1.5.
Organizarea temelor n cadrul cursului
Disciplina este structurat pe urmtoarele capitole:

a. Prezentarea conceptelor legate de guvernarea corporativ;
b. Prezentarea
intereselor
acionarilor,
directorilor
executivi,
angajailor,
creditorilor, clienilor, furnizorilor, comunitii i autoritilor, dar i a

modelelor de guvernare corporativ;
c. Evidenierea principiilor guvernrii corporative n Uniunea European;
d. Prezentarea studiilor de caz referitoare la guvernarea corporativ la nivel
internaional.
b) Formatul i tipul activitilor implicate de curs
Parcurgerea acestei discipline va presupune att ntlniri fa n fa, ct i munc individual.
Astfel, metodele utilizate pe parcursul predrii cursului sunt: expunerea teoretic, prin
mijloace auditive i vizuale; explicaia abordrilor conceptuale; prezentarea de explicaii
alternative; rspunsuri directe la ntrebrile studenilor. n ceea ce privete activitatea
cursanilor, se va ncuraja participarea activ a studenilor prin problematizarea informaiilor
5
prezentate, implicarea n activiti de grup, proiecte de cercetare; realizarea analizei unor

situaii concrete din domeniul resurselor umane pe baza discuiilor libere de grup a
studenilor; studii de caz, joc de roluri, soluii alternative.
Studentul are libertatea de a-i gestiona singur, fr constrngeri, modalitatea i timpul de
parcurgere a cursului. Este ns recomandat parcurgerea succesiv a modulelor prezentate n
cadrul suportului de curs, n ordinea indicat i rezolvarea sarcinilor sugerate la finalul
fiecrui modul.
1.6. Materiale bibliografice obligatorii

1. Green, S., Techniques and Best Practices for Corporate Governance, John Wiley&Sons,
New-Jersey, 2005;
2. Prisecaru, P., Guvernarea Uniunii Europene, Editura Economic, Bucureti, 2005, Mod de
accesare: Biblioteca Facultii de tiine Economice i Gestiunea Afacerilor;

3. Newquist, S., Russell, M., Putting Investors First: Real Solutions for Better Corporate
Governance, Bloomberg Publishing, 2003;

4. Tenev, S., Zhang, C., Brefort, L., Corporate Governance and Enterprise Reform in China
Building the Institutions of Modern Markets, The World Bank and the International Finance
Corporation, Washington, 2002;
1.7.
Materiale i instrumente necesare pentru curs
n vederea participrii la un nivel optim la activitile cursului, este recomandat ca masteranzii

s aib acces la urmtoarele resurse:
-
calculator conectat la internet (pentru a putea accesa coninutul cursului i pentru a

putea participa interactiv pe parcursul derulrii acestuia)
imprimant (pentru printarea materialelor suport, a temelor redactate, a studiilor de

caz)
acces la resursele bibliografice (abonament la Biblioteca Central Universitar)
acces la echipamente de fotocopiere
1.8.
Calendar al cursului
Pe parcursul derulrii disciplinei, sunt programate 2 ntlniri fa n fa cu toi masteranzii

nscrii la curs. n cadrul primei ntlniri se va parcurge prima jumtate a coninutului
suportului de curs (modulele I-II), iar n cea de-a doua ntlnire se vor parcurge informaiile
corespunztoare celei de a doua jumti a suportului de curs (modulele III-IV).
n vederea eficientizrii acestor ntlniri fa n fa, pentru fiecare din acestea, se
recomand parcurgerea de ctre student a suportului de curs pus la dispoziie nc de la
nceputul semestrului, iar ulterior ntlnirii, este indicat rezolvarea sarcinilor i exerciiilor
aferente fiecrui modul parcurs. De asemenea, anterior ntlnirilor programate, studenilor li
se recomand s parcurg capitolele corespunzatoare temelor abordate la fiecare
ntlnire din cel puin una din sursele bibliografice indicate. n acest mod, se va facilita
orientarea cursului asupra aspectelor de finee din coninutul disciplinei i se va permite
concentrarea pe modalitile de aplicare la nivel practic a informaiilor deja parcurse.
1.9.
Politica de evaluare i notare
Evaluarea studenilor se va efectua conform detalierii de mai jos:

Examen scris n sesiunea de examene 50 % din nota final;
Referate i teste pe parcursul semestrului 50% din nota final;
1.10. Elemente de deontologie academic

Se vor avea n vedere urmtoarele detalii de natur organizatoric:
-
Prezena la ore este obligatorie pentru toi masteranzii;
Lucrrile elaborate de ctre masteranzi pe parcursul activitilor vor avea n mod

obligatoriu caracter de originalitate. Masteranzii ale cror lucrri se dovedesc a fi
plagiate nu vor fi primii n sesiunea de examene planificat;
Orice tentativ de fraud sau fraud depistat va fi sancionat cu anularea sesiunii de

examene pentru masterandul n cauz;
Rezultatele finale vor puse la dispoziia masteranzilor on-line, prin utilizarea site-ului
facultii;
Contestaiile se vor soluiona n maxim 24 de ore de la afiarea rezultatelor;
1.11. Studeni cu dizabiliti
Titularul cursului este disponibil, n limita posibilitilor, la adaptarea coninutului i

metodelor de transmitere a informaiilor disciplinei n funcie de tipul dizabilitii care sunt
prezente la nivelul cursanilor. Se vor lua toate msurile necesare n vederea facilitrii
accesului egal al tuturor cursanilor la activitile didactice.
1.12. Strategii de studiu recomandate

Se recomand parcurgerea sistematic a modulelor cuprinse n cadrul cursului, punndu-se
accent pe pregatirea individual continu a masteranzilor i pe evalurile formative pe
parcursul semestrului. Se recomand cursanilor alocarea unui numr de cel puin 48 de ore
pentru parcurgerea i nsuirea cunotinelor necesare promovrii cu succes a acestei
discipline. Sunt necesare de asemenea aproximativ 24 de ore n vederea documentrii i
elaborrii eseurilor i proiectelor ce vor fi susinute de ctre fiecare masterand.
Observaii:
Prezentul material nu este suficient pentru promovarea examenului. Trebuie parcurs ntreaga
program cu bibliografia corespunztoare.
2. Suportul de curs
2.1.
Modul 1: Conceptul de guvernare corporativ
2.1.1. Scopul i obiectivele modulului

Scopul acestui modul este familiarizarea cursantului cu conceptul de guvernare corporativ,
cu perceperea grupuril or implicate n acest proces, dar i a impactului la nivel global a acestui
concept prin prezentarea conflictelor dintre grupurile organizaionale la nivel internaional.
Ca obiective, se vor atinge urmtoarele:
Prezentarea conceptului de guvernare corporativ;
Prezentarea evoluiei guvernrii corporative la nivel mondial;
2.1.2. Schema logic a modulului

Acest modul este compus din dou subcapitole: primul subcapitol are ca scop
evidenierea conceptului de guvernare corporativ ce nseamn, cum este interpretat
aceasta de ctre mai muli autori i mai multe instituii.
Al doilea subcapitol are ca scop evidenierea evoluiei guvernrii corporative la nivel
internaional i naional:
Conceptul de
guvernare corporativ
Evoluia guvernrii
corporative
Fig.1.1. Structura modulului 1
2.1.3. Coninutul informaional detaliat
2.1.3.1. Definirea guvernrii corporative

Guvernarea corporativ poate fi definit ca totalitatea modalitilor prin care
furnizorii de resurse financiare ai unei companii se asigur c vor primi beneficiile la
care se ateapt fcnd aceast investiie -The Journal of Finance", Shleifer and Vishny,
1997.
n management sunt ntalnite trei sfere de responsabilitate, ordonate ca nite cercuri
concentrice: n centru, proprietatea i acionarii; apoi celelalte grupuri implicate i afectate
direct i, n sfera cea mai larg, societatea. Astfel, delimitm zonele majore ale eticii n
afaceri: guvernarea corporativ (GC), managementul orientat ctre grupurile cointeresate
(stakeholderi) i, respectiv, responsabilitatea social corporativ (RSC).
Guvernarea corporativ, acoperind problemele antrenate de raportul dintre proprietate
i management, e vital funcionrii unei afaceri moderne. Celelalte depind de cea dinti, fiind
strategii opionale de management. Fr un cadru legislativ care s defineasc principiile
fundamentale ale guvernrii corporative, fr practici organizaionale care s asimileze aceste
principii, nu putem vorbi de un management sntos i de o pia funcional.
Guvernarea corporativ este modalitatea modern de a conduce o afacere. La baza ei
st separarea net dintre acionariat i administrare. Aceast separare, impus de nevoia de
cretere a eficientei managementului, a determinat profesionalizarea procesului de conducere.
Apar profesioniti ai administrrii companiilor, oameni pltii s conduc o firm n mod
tiinific, dar i pentru a-i asuma responsabiliti. ntrebrile puse n acest tip de decizie sunt:
Cum decid astfel nct s maximizez profitul acionarilor? Cum s decid astfel nct s in
seama de interesele celorlali i s nu ncalc drepturile grupurilor afectate?
Guvernarea corporativ se bazeaza pe teoria organizatiei i pe cheltuielile pe care le
implica, dar i pe incercarile de a clarifica relatia dintre diversii participanti la determinarea
conducerii i functionarii firmelor.
Diversii participanti, precum i cheltuielile legate de delegare, pot fi enumerai astfel:
1.Acionarii
2.Consiliul Director
3. Conducerea
4. Alti investitori :
a. Angajati
b. Creditori
c. Clienti
d. Furnizori
e. Responsabilii finaciar etc.
Simplificnd, guvernarea corporativ reunete principiile, instrumentele de
decizie care regleaz raporturile dintre manageri i acionari. Pornind de la dreptul de
10
proprietate al actionarilor, definim responsabilitatile managerilor fat de acetia. Putem vorbi

aici de drepturile acionarilor de a decide n ceea ce privete utilizarea proprietii lor, de
obligaia managerilor de a trata diferitele grupuri de acionari n mod echitabil, de obligaia
managementului de a administra n mod transparent. Distingem un sens larg al guvernrii
corporative, referitor la deciziile luate de directorii executivi ai firmei precum i la impactul
acestor decizii asupra acionarilor. Se poate vorbi, dup caz, de directorii diferitelor
departamente funcionale ale companiei, precum finane ori marketing, de directorii regionali,
de directorii de produs .a.m.d. n sens restrns, GC acoper strict deciziile luate la nivelul
consiliului de administraie.
Guvernarea corporativ reflecta modul n care o societate este condusa i
controlata. n definirea acestui concept se merge pe ideea ca performanta globala a
companiei are la baza teoria detinatorilor de interese. Valoarea firmei se maximizeaza n
masura n care managerii reusesc sa identifice i sa armonizeze conflictele de interese care
apar ntre partenerii sociali ai firmei, n special ntre actionari i manageri. Armonizarea
acestor interese se asigura prin intermediul sistemului de guvernare corporativ.
Guvernarea corporativ este ramura economiei care studiaz modul n care
companiile pot deveni mai eficiente prin folosirea unor structuri instituionale cum ar fi
actele constitutive, organigramele i cadrul legislativ. Aceast ramur se limiteaz n cele
mai multe cazuri la studii privind modul n care deintorii de aciuni pot s asigure i s
motiveze directorii companiilor astfel nct s primeasc beneficiile ateptate de pe urma
investiiilor lor.
Guvernarea Corporativ (Corporate Governance) este o condiie pentru:
stabilitatea economic,
percepia investitorilor asupra schimbrii i reformei economice,
reforma instituional (investitorii prefer rile bine guvernate)
Conform unei definiii a Bncii Mondiale, cadrul "corporate governance" are scopul
de a mentine echilibrul ntre obiectivele economice i cele sociale, ntre cele comune i cele
individuale. Aceast structur trebuie s ncurajeze utilizarea eficient a resurselor i
responsabilizarea celor care le gestioneaz. Scopul "corporate governance" este acela de a
aduce ct mai aproape interesele indivizilor, corporaiilor i societii. (Sir Adrian Cadbury,
Global Corporate Governance Forum). Prin urmare, cuvintele cheie pentru guvernarea
corporativ sunt "echilibrul i responsabilizare
In sens restrns guvernarea corporativa se poate defini drept panoplia de mijloace de
11
natura economica si legislativ institutionala prin care sunt salvgardate interesele

investitorilor, si de aici rolul deosebit de important al tipurilor de investitii din economia unui
stat n orientarea si sustinerea unei guvernari corporative puternice si echilibrate. n acest fel
guvernarea corporativa se constituie n fapt ca una dintre expresiile regimului drepturilor de
proprietate. Respectivul regim exista n orice tip de mecanism economic si are n principal
rolul de ntarire al caracterului specific al mecanismului economic. Stricto sensu, guvernarea
corporativa desemneaza sistemul prin care o companie este condusa si controlata.
In sens larg, guvernarea corporativa reprezinta ansamblul de norme si mecanisme de
control aplicate, cu scopul de a proteja si a armoniza interesele, n multe cazuri contradictorii
ale tuturor categoriilor de participanti la activitatea economica (stakeholderi), desfasurata n
cadrul firmelor. Abordarea n sens larg a guvernarii corporative are avantajul ca releva
ansamblul efectelor pe care diferitele aranjamente institutionale create pentru apararea cu
precadere a intereselor investitorilor le au att pe piata capitalului, ct si pe piata fortei de
munca. Deci modificarile care se produc n fizionomia guvernarii corporative au consecinte
deloc neglijabile asupra relatiilor industriale.
In sistemele economice functionale, guvernarea corporativa se detaseaza ca si
concept de baza pentru intarirea functiei de control n relatia actionar-administrator,
precum si relatia administrator-creditor (investitor institutional, banca comerciala). Iar n
functie de anumite circumstante, fiecare dintre acestia poate avea interese specifice,
convergente catre un anumit scop, respectiv maximizarea profitului si realizarea functiei
sociale (vnzarea produsului sau al serviciului la un pret ct mai scazut, protectia salariatilor
etc). Dar, de cele mai multe ori exista cazuri n care caile ce definesc politica firmei sa difere,
desi scopul comun sa fie acelasi: maximizarea profitului. De exemplu, ntre un fond mutual
sau unul de pensii si un actionar majoritar (companie industriala, banca), pot exista divergente
de opinie, pentru ca, n timp ce primii urmaresc marirea dividendelor, cel din urma poate dori
sa majoreze fondul de investitii pentru a ntarii competitivitatea (investitii n cercetare si
dezvoltare, tehnologii, formare profesionala etc), n functie de tipul strategiei si timpul alocat
acesteia, scurt n cazul primei situatii sau pe termen lung n cazul celei de-a doua. Este de la
sine nteles ca n practica nu se va generaliza pornind de la un singur exemplu.
Totusi, exista uneori tentatia ca administratorul sa intre n divergenta cu actionarul
datorita modalitatilor diferite de definire a politicii firme, divergentele totusi fiind limitate
prin costurile de agentie, ce cuprind costurile de monitorizare, costurile de stabilire a unei
relatii speciale (bonding costs) si pierderea reziduala.
De aceea se poate spune ca intarirea functiei de control n structura guvernarii
12
corporative prezinta un mare interes n tarile occidentale, iar n Romnia nu poate face
exceptie. Nu mai putin, ntarirea controlului prin management n cadrul firmei, poate fi de
asemenea abordata prin intermediul functiei de control al relatiei administrator-actionar si prin
analizarea structurii formale birocratice si a culturii de intreprindere. Un alt aspect important
l reprezinta gradul de corporatism al economiei nationale. Prin corporatism se ntelege acel
mod de organizare social n care grupurile functionale si mai putin indivizii exercita puterea si
desfasoara tranzactii. Sub alta lumina, corporatismul,ca si concept cu o arie mai restrnsa de
abordare, este un sistem care confera un rol dirijat si putere de reglementare unor sindicate
unice (patronale sau muncitoresti), constituite pe profesii.
Rezulta deci ca gradul de extindere al corporatismului este determinat nu doar de
interventia statului pentru reglarea unor aspecte ale vietii economice, ci si de intensitatea
activitatii confederatiilor sindicale si a organizatiilor patronale. Daca organizatiile diferitelor
categorii de participanti la activitatea economica si propun, dupa cum este firesc, apararea
propriilor interese, interventia autoritatii publice se poate manifesta pe multiple planuri
tinznd sa avantajeze sau sa protejeze n mod diferit pe creditori, actionari minoritari sau
salariati. Corporatismul nu este prin el nsusi bun sau rau pentru desfasurarea vietii
economice. El poate contribui la cresterea performantei economice numai n masura n care se
articuleaza n mod coerent cu celelalte componente ale sistemului institutional.
Totodata, n cazul economiei de piata, gradul de extindere al corporatismului n cadrul
guvernarii corporative si mai ales al relatiilor industriale, conduce la existenta mai multor
tipologii ale economiei de piata, avndu-se n vedere caracteristicile institutionale.
n 1961 James P. Hawley i Andrew T. Williams la cererea OECD au efectuat o
cercetare documentar privind literatura ce a aprut n Statele Unite ale Americii cu privire la
guvernarea corporativ i au concluzionat c aceasta are la baz patru izvoare teoretice: teoria
aciunii (a celor care investesc), a administraiei, a partenerilor sociali i politica firmei.
Toate se bazeaz pe teoria deintorilor de interese. Interpretrile date guvernrii
corporative se refer la modaliti, ansamblu de relaii, distribuirea drepturilor, set de reguli,
ramur a economiei, dup cum urmeaz:
Guvernarea corporativ reprezint modalitile prin care furnizorii de surse

financiare ai unei companii se asigur c vor primi beneficiile la care se
ateapt fcnd aceast investiie (Shleifer, Vishny, 1997, p. 737);
Guvernarea corporativ poate fi definit ca ansamblul relaiilor unei companii

cu acionarii si sau, mai pe larg, cu societatea pe ansamblu.
13
Guvernarea corporativ specific distribuia drepturilor i responsabilitilor

dintre diferitele categorii de persoane implicate n companie cum ar fi:
consiliul de administraie, directorii, acionarii i alte categorii, i stabilete
regulile i procedurile de luare a deciziilor privind activitatea unei companii.
(OECD aprilie 1999, preluat din Cadbury Cod, 1992, p. 15)
Guvernarea corporativ este un set de reguli conform crora firmele sunt

conduse i controlate, este rezultatul unor norme, tradiii i modele
comportamentale dezvoltate de fiecare sistem legislativ.
Guvernarea corporativ se refer la promovarea corectitudinii, transparenei i

responsabilitii la nivel de companie (J. Wolfensohn, Financial Times, 21
iunie 1999);
Guvernarea corporativ este ramura economiei care studiaz modul n care

companiile pot deveni mai eficiente prin folosirea unor structuri instituionale
cum ar fi actele constitutive, organigramele i cadrul legislativ;
Aceast ramur se limiteaz n cele mai multe cazuri la studii privind modul
n care deintorii de aciuni pot s asigure i s motiveze directorii
companiilor astfel nct s primeasc beneficiile ateptate de pe urma
investiiilor lor (Mathiesen, 2002);
2.1.3.2. Evoluia guvernrii corporative

Conceptul de guvernare a inceput sa se contureze mai clar dupa 1997, n Uniunea
Europeana, cand majoritatea tarilor au adoptat coduri de guvernare corporativ, care aveau
insa caracter optional.
Impulsul adoptarii acestor coduri au fost scandalurile financiare legate de falimentul
unor companii britanice cotate pe piata de capital. Pe de alta parte, criza economica asiatica
din 1978 i retragerea investitorilor din Asia i Rusia au pus comunitatii de afaceri
internationale probleme legate de consecintele pe care le are neincrederea investitorilor n
managementul companiilor.
Diferite scandaluri care au avut loc n legatura cu mari companii, precum Enron,
WorldCom, Parmalat, Ahold, Adeco i multe altele au dus la criza de incredere a
investitorilor. Acestea au avut ca efect i mobilizarea atentiei guvernelor, a autoritatilor de
14
control, a societatilor, a investitorilor i chiar a marelui public asupra fragilitatii regimului de

guvernare a societatilor i a necesitatii regandirii acestui sistem.
Principiile guvernarii corporative elaborate de OECD ( Organizatia pentru Cooperare
Economica i Dezvoltare) aduc indicatii specifice, de natura sa amelioreze reglementarile
juridice. Acestea formuleaza propuneri practice n atentia autoritatilor bursiere, a investitorilor
i a altor pioni care intervin n guvernarea companiei.
Adaptarea principiilor guvernrii corporative n sensul asigurarii transparentei, al
raspunderii i al tratamentului echitabil al actionarilor s-a concretizat n elaborarea Principiilor
OECD de Guvernare corporativ. Principiile care stau la baza guvernarii corporative, cum ar
fi - asigurarea bazei pentru un cadru/context eficient al guvernarii corporative; drepturile i
rolul actionarilor n cadrul companiei/structura guvernarii corporative trebuie sa protejeze i
sa faciliteze exercitarea drepturilor actionarilor; tretarea echitabila a actionarilor/ structura
guvernarii corporative trebuie sa asigure un tratament egal tuturor actionarilor; rolul
actionarilor n guvernarea corporativ/ cadrul guvernarii corporative trebuie sa asigure
recunoasterea drepturilor actionarilor stabilite prin lege sau acorduri mutuale i sa incurajeze
coorporarea activa intre corporatie i actionari pentru crearea de bogatie la locurile de munca;
dezvoltarea i transparenta informatiei/cadrul guvernarii corporative trebuie sa asigure
informatii acurate i n timp util privind corporatia; responsabilitatile consiliului de
administratie/cadrul guvernarii corporative trebuie sa asigure conducerea strategica a
companiei, monitorizarea eficace a mamagementului de catre consiliu i
raspunderea
consiuliului fata de actionari i companie.

Regulile i practicile care reglementeaza relatiile dintre conducerea i actionarii
societatilor comerciale, salariati i creditori sunt o garantie a cresterii economice i stabilitatii
financiare. Aceasta permite intarirea increderii i integritatii pietei de capital i a eficientei
economice.
Principiile guvernrii corporative au fost publicate pentru prima oara n 1999,
devenind referinta internationala n materie de guvernare corporativ. Pentru a tine cont de
evolutia intervenita dupa 1999, principiile au fost revizuite n 2003, n cadrul unui vast proces
de consultari regionale. Noile principii au fost aprobate de guvernele tarilor OECD n aprilie
2004.
Principiile guvernrii corporative la burs implica o serie de masuri care duc, n final,
la cresterea transparentei societatilor listate, ceea ce le face mai atractive. De aceea
implementarea codului de guvernarea corporativ al OECD i-a preocupat, n ultimii ani, pe
15
reprezentantii Bursei de la Bucuresti. n plus, implementarea acestuia este o preocupare a

managerilor companiilor listate la alte Burse, dar i a autoritatilor.
Potrivit principiilor OECD, implementarea unui regim eficace de guvernare
corporativ trebuie s conduc la transparena i eficiena pieelor, s fie compatibil cu statul
de drept i s defineasc n mod clar repartiia responsabilitilor ntre instanele competene
n materie de supraveghere, de reglementare i de aplicare a dispoziiilor legale. Deasemenea,
un regim de guvernare corporativ trebuie s protejeze i s faciliteze exerciiul drepturilor
acionarilor i s asigure un tratament echitabil al tuturor acionarilor, inclusiv al acionarilor
minoritari i strini. Toi acionarii trebuie s aib posibilitatea de a obine reparaia efectiv a
oricrei violri a drepturilor lor. La capitolul referitor la rolul diferitelor pri care iau parte la
guvernrile corporative, n principii se arat c un regim de guvernare corporativ trebuie s
recunoasc drepturile diferitelor pri participante, drepturi stabilite prin reglementrile n
vigoare sau prin acorduri mutuale. Trebuie s ncurajeze o cooperare activ ntre societile i
diferitele pri participante, pentru a crea bogie i locuri de munc i a asigura perenitatea
societilor sntoase din punct de vedere financiar.
Un regim corporativ trebuie s garanteze transparena i diseminarea n timp util a
unor informaii exacte despre toate subiectele semnificative care privesc intreprinderea,
respectiv situaia financiar, rezultatele, acionariatul i guvernarea acestei societi. La
capitolul referitor la responsabilitile Consiliului de Administratie se arat ca guvernarea
corporativ trebuie sa asigure conducerea strategic a intreprinderii i supravegherea efectiv
a gestiunii de ctre Consiliul de Administraie, precum i responsabilitatea i loialitatea
Consiliului de Administraie fa de societate i de acionarii ei.
A existat o perioad cnd guvernarea corporativ era ntr-o continu agitaie sau
revoluie. n perioada respectiv consiliile exercitau o tot mai mult influen, investitorii
deveneau tot mai pretenioi iar managerii companiilor au devenit tot mai contieni de
problemele cheie cu care se confrunt afacerile lor.
Era o problem destul de important pentru directorii executivi guvernarea
corporativ. Astfel c sau desfurat mai multe aciuni care totui au avut un rezultat i
anume: s-a ajuns la concluzia c managerii au o mai bun nelegere a aspectelor reale ale
afacerilor n cadrul societii lor ca rezultat al accentului pus pe guvernan i c procedurile
de guvernan au un impact pozitiv asupra capacitii organizailor de a forma aliane i
parteneriate.
Asigurarea premiselor unei cresteri economice durabile nu se poate realiza fara o
continua preocupare pentru sporirea eficientei utilizarii factorilor de productie, a remunerarii
16
corespunzatoare a diferitelor categorii de participanti la procesul productiv. Respectarea

cerintelor mentionate anterior impune generarea si intretinerea unui proces inovational att n
plan tehnologic si al organizarii concrete a diferitelor activitati economice si sociale ct si al
functionarii institutiilor. Experientele internationale releva faptul ca performantele economice
ale diferitelor tari sunt tot mai mult dependente, n contextul unei accentuari a raritatii
resurselor naturale si a implementarii pe o scara tot mai extinsa a tehnologiilor
informationale,de calitatea si coerenta functionarii institutiilor. n studiul caracteristicilor
diferitelor constructii institutionale, o importanta aparte revine cercetarii sferei de cuprindere
a conceptului de guvernare corporativa.
Unii analiti (Burgeat, Nestor, 2001) artau c problema guvernrii corporative a
devenit din ce n ce mai important n ultimul deceniu, pe msura creterii rolului sectorului
privat n ntreaga lume, iar crizele financiare de pe pieele n curs de formare i ndelungatul
proces de tranziie de la economia etatist planificat la economia de pia din multe ri au
artat importana acestei probleme, ca o cheie a structurii instituionale a unei economii de
pia funcionale. OECD i Banca Mondial i-au corelat eforturile pentru a crea i sprijini
mese-rotunde pe tema administrrii corporaiilor n Rusia, Asia, Eurasia, America Latin i
Europa de Sud-Est.
Workshopul privind administrarea corporaiilor n Europa de Sud-Est a fost lansat n
primvara anului 2001, fiind o iniiativ local din cadrul Acordului pentru Investiii n
Europa de Sud-Est.
ntre septembrie 2001 i martie 2003 au fost organizate patru workshopuri cu scopul
de a se discuta mbuntirea administrrii corporaiilor n Europa de Sud-Est.
Workshopurile au fost organizate n cooperare cu parteneri locali i gazde al cror
sprijin a fost nepreuit pentru asigurarea succesului ntlniri. Comisia Naional pentru Valori
Mobiliare din Romnia i Bursa de Valori din Bucureti au organizat mpreun primul
workshop n septembrie 2001, la Bucureti. Centrul OECD pentru dezvoltarea sectorului
privat, mpreun cu Agenia internaional pentru cooperare din Turcia au organizat cel de-al
doilea workshop la Istanbul, n mai 2002. Bursa de Valori din Zagreb a organizat cel de-al
treilea workshop la Zagreb n noiembrie 2002. Cel de-al patrulea workshop a fost organizat la
Sarajevo n martie 2003, de ctre Comisia pentru Valori Mobiliare a Federaiei Bosnia
Herzegovina.
Folosind Principiile OECD ca pe un cadru conceptual, reuniunile organizate sub forma
workshopurilor au examinat cele cinci elemente-cheie ale unui cadru puternic de administrare
a corporaiilor:
17
1) drepturile acionarilor
2) tratarea echitabil a acionarilor
3) rolul prilor sociale n administrarea corporaiilor
4) oferirea de informaii i transparen
5) responsabilitatea Consiliului de Administraie.
Fiecare workshop a elaborat o Carte Alb a administrrii corporaiilor specific
regiunii respective, cu excepia workshopului din Eurasia, care a realizat o lucrare
comparativ privind administrarea corporaiilor n Eurasia.
n 2001 OECD, cu sprijinul USAID (United States Agency for International
Development), a conceput i a publicat un program de mbuntire a guvernrii corporative
n Romnia, iar n anul 2002 Romnia a elaborat un cod, perfectibil, privind structurarea i
organizarea companiilor i respectarea principiilor OECD privind armonizarea intereselor
ntre proprietarii, managementul i executivul firmelor.
Conceptul de guvernan corporativ s-a dezvoltat ulterior n practica european i
internaional. Au fost treptat perfecionate Principiile OECD i s-a constatat extinderea
guvernrii i asupra reglementrilor legislative i administrative, inclusiv structurile
administraiei publice (Regulatory Governments i Institutional and Administrative
Reform towards UE Structures).
2.1.4. Sumar
n cadrul acestui modul s-a realizat o prezentare de ansamblu a coninutului domeniului
Guvernrii Corporative i a evoluiei n timp a acestuia. Guvernarea corporativ este
modalitatea modern de a conduce o afacere. La baza ei st separarea net dintre acionariat i
administrare. Aceast separare, impus de nevoia de cretere a eficientei managementului, a
determinat profesionalizarea procesului de conducere. Apar profesioniti ai administrrii
companiilor, oameni pltii s conduc o firm n mod tiinific, dar i pentru a-i asuma
responsabiliti.
2.1.5. Sarcini i teme ce vor fi notate

n vederea eficientizrii activitii masteranzilor la aceast disciplin, pentru facilitarea
nvrii, cursanii vor avea de realizat urmtoarele sarcini individuale:
1. Discutai n maxim o pagin rolul guvernrii corporative n activitatea firmelor.
18
2. Prezentai n cadrul a maxim 4 paragrafe beneficiile guvernrii corporatiste la nivel

global.
Aceste sarcini se vor preda la a doua ntlnire de curs. Punctajul obinut pentru
realizarea acestor sarcini reprezint 10% din ponderea notei finale.
2.1.6. Bibliografie modul

b) Green, S., Techniques and Best Practices for Corporate Governance, John
Wiley&Sons, New-Jersey, 2005;
c) Prisecaru, P., Guvernarea Uniunii Europene, Editura Economic, Bucureti, 2005,
Mod de accesare: Biblioteca Facultii de tiine Economice i Gestiunea Afacerilor;

d) Newquist, S., Russell, M., Putting Investors First: Real Solutions for Better Corporate

e) Tenev, S., Zhang, C., Brefort, L., Corporate Governance and Enterprise Reform in
China Building the Institutions of
Modern Markets, The World Bank and the
International Finance Corporation, Washington, 2002;
19
2.2.
Modul 2: Modele de guvernare corporativ

Scopul acestui modul este prezentarea principalelor modele de guvernare corporativ
existente la nivel internaional. Se poate observa dependena de stilurile i modelele de
management a acestor modele. Modelele variaz n funcie de raporturile care se stabilesc
ntre grupurile de interese referitoare la activitatea firmei.
Prezentarea grupurilor de interese referitoare la activitatea firmei;
Prezentarea modelelor de guvernare corporativ;
Prezentarea modelellor de guvernare corporativ din Europa de Est i
Romnia.
2.2.2. Scurt recapitulare a conceptelor prezentate anterior

n cadrul primului modul ai fost prezentate definiiile guvernrii corporative, ct i locul
acesteia de-alungul timpului n activitatea firmelor.
a)
Schema logic a modulului
Grupurile de
interese
referitoare la
activitatea firmei
Modele de
guvernare
corporativ
Modele de guvernare
corporativ n Europa
de Est i Romnia
Fig.2.1. Schem logic modul 2
2.2.3.1. Grupurile de interese legate de activitatea firmei

Actorii guvernantei care pot afecta globalizarea sunt considerati a fi angajatii, echipa
de top management, actionarii, directorii examinand mecanismul prin care contextul
guvernantei corporative in care fiecare dintre ei influenteaza deciziile asupra aspectelor cheie
20
ale globalizarii. Desi mult criticat, procesul de globalizare este ntr-o continua expansiune,
internationalizarea pietelor si activitatilor intreprinderilor fiind un fenomen profund si
ireversibil, ceea ce determina companiile, mai mari sau mai mici, sa adopte masuri in
consecinta.
Sistemele de guvernanta corporativa difera mult de la o tara la alta si aceste diferente
afecteaza direct att procesul de dezvoltare al strategiilor globale ct si tipurile de strategii
care pot fi adoptate. Deciziile de strategie globala reprezint o piatra de incercare grea pentru
eficacitatea sistemelor de guvernanta corporativa care urmaresc maximizarea profitului si a
competitivitatii globale cel mai adesea pe seama unora dintre participantii la guvernare.
Prin definitie, strategia globala se refera la adoptarea unei strategii extinse dincolo de
granitele tarii lucru care ar putea afecta puternic acele parti care au legaturi stranse cu
compania din tara de origine.
Cercetatori n domeniul guvernantei corporative comparate au identificat cinci
juctori importanti:
angajatii mpreuna cu structurile n care acestia actioneaza (sindicate sau blocuri
sindicale);
consiliile de administratie care reprezinta organul de conducere a intreprinderii si
care aproba strategia companiei;
comitetul director, managementul de varf care este responsabil cu transpunerea n
practica a deciziilor strategice luate;
actionarii care se pot exprima prin intermediul votului garantat de detinerea de
actiuni dar care au si posibilitatea de a iesi din firma prin vanzarea actiunilor in cazul in care
nu sunt de acord cu decizia luata;
guvernele care impun reguli nationale privind guvernanta corporativa.
Rolul si puterea pe care o poate exercita fiecare dintre partile mai sus mentionate
depind n mare masura de mediul economic si de sistemul de guvernanta corporativa a tarii
din care provin.
Economisti, juristi si politicieni incearca diverse clasificari ale capitalismului,
clasificari care au la baza n principal relatiile dintre proprietar-manager, creditor manager,
firma-guvern, firma-sindicate. Robert Boyer prezinta patru tipuri de capitalism: capitalismul
orientat spre piata (specific pentru Statele Unite), capitalismul orientat spre companie
(specific Japoniei), capitalismul cu orientare social-democtratica (statele din nordul Europei)
si capitalismul dirijat de stat (Franta). Germania este localizata, n opinia autorului, ntre
ultimele dou tipuri.
21
Yusuke Fukada si Ronald Dore noteaz: Pe plan mondial sunt mai multe curente de
capitalism: unul este cel de tip anglo-american care se centreaz n jurul Statelor Unite si a
Marii Britanie iar altul difer de cel anglo-american in diferite feluri si se regaseste n cazul
Germaniei, Suediei, Norvegiei, Danemarcei, Olandei, Elvetiei, Japoniei etc. Daca ar fi sa
clasificam aceste curente doar n doua tipuri acestea ar fi : tipul anglo-american si japonezogerman.
Angajaii
Poziia angajailor n cadrul economiilor mondiale difer n funcie de mai muli
factori:
In primul rnd piata fortei de munc national este cea care influenteaza flexibilitatea
si mobilitatea angajatilor. Tari ca Statele Unite au la dispozite o piata a muncii foarte flexibila
cu contracte de munc de scurta durata, legislatia americana permitand usor rezilierea
contractului de munca. Consecinta acestui fapt este c pregatirea profesionala se face n afara
companiei, angajatii avand competente generale si transferabile la un alt loc de munca. n tari
cu piete rigide ale fortei de munca, ca Germania sau Japonia, companiile investesc multi bani
n dezvoltarea profesionala a angajatilor ceea ce conduce la o forta de munca specializata cu
competente specifice companiei care i fac mai greu transferabili de la o firma la alta.
In al doilea rand este problema organizatiilor sindicale si a puterii pe care acestea o pot
exercita diferit de la tara la tar. De pilda n Franta drepturile sindicale sunt extinse asupra
tuturor angajatilor indiferent de afiliere, uniunile sindicale pot avea o influenta mai mare n
luarea deciziilor corporatiei decat n SUA sau Marea Britanie unde doar membrii uniunii
sindicale beneficiaza de ntelegerile colective negociate. Companiile japoneze sunt
caracterizate prin sindicate la nivelul intreprinderii ceea ce conduce la negocieri colective la
nivel de companie care de asemenea asigura o pozitie ferma a angajatilor.
Este evident c situatiile in care angajatii au o mobilitate redusa si o voce puternica n
cadrul companiei se vor implica mai activ in deciziile privind strategia de globalizare. Ei
doresc s-si pastreze locurile de munca acasa si tind s se opun oricarei tendinte de
globalizare. O putere influenta marita o au lucrtorii mai ales n sistemul de guvernanta
corporativa care presupune obligativitatea consultarii angajatilor in luarea deciziilor.
Un exemplu recent privind opozitia salariatilor este cel al firmei germane Volkswagen
AG care in ciuda costurilor ridicate pe care le are cu forta de munca a trebuit s ajunga la un
compromis cu cartelul sindical IG Metall si sa promita angajatilor ei vest germani securitatea
postului pn n anul 2011 n schimbul inghetarii salariilor pn n 2007 si a unui program
22
mai flexibil de munc.

Echipa manageriala
Diferente transnationale n ceea ce priveste echipa managementului de varf se
intalnesc n special in experienta internationala pe care acestia o au precum si n pregatirea
profesionala, a studiilor absolvite.
Managerii din SUA si Marea Britanie tind s aib o pregatire profesionala cu
specializare n finante sau marketing (cel mai des absolvent de universitati cu profil de
afaceri) spre deosebire de managerii germani care au mai degraba o educatie n domeniul
tehnic. n Franta managerii sunt absolventi ai unei grandes ecoles comune cu o pregatire
ideologic si provin adesea din pozitii guvernamentale.
In ceea ce priveste experienta internationala Statele Unite este tara care are cei mai
multi top manageri nascuti n afara tarii spre deosebire de Franta, Italia si Japonia care se afla
la polul opus. De asemenea mobilitatea managerilor in SUA si Marea Britanie este mult mai
mare spre deosebire de Franta si Japonia unde managerii tind s ramana o lunga perioada de
timp in cadrul companiei. Prezenta unor manageri de nationalitate strina, cu o bogata
experienta internationalta in combinatie cu o piata muncii deschisa creaza premisele unei
deschideri din partea echipei manageriale spre adoptarea unor strategii globale. In Statele
Unite tot mai multe companii au sau au avut directori executivi (CEO) nascuti in afara tarii:
Charles Bell de la McDonalds care este australian, E. Neville Isdell de la Coca Cola care este
irlandez. Dimpotriva, echipele manageriale dintr-o piata a muncii nchisa, din companii cu
stranse legaturi guvernamentale (Franta) sau fondate si controlate de familii (Italia, Japonia)
vor fi mult mai rezervate in a se angaja n strategii globale, majoritatea preferand sa mentina
controlul acasa.
Actionarii
Diferentele nationale privind structura actionariatului sunt de asemenea foarte mari .
La o extrema se afla Statele Unite care are cea mai dispersata structura a actionariatului
caracterizata prin neutralitatea ei in ceea ce priveste conducerea si strategiile adoptate de
acestea atta timp ct acestea aduc profit si valoarea actiunilor este ridicata. In Marea Britanie
un procent important il reprezinta actionarii institutionali, ca de pilda fondurile de pensii, care,
de regula aici, joac un rol neutru spre deosebire de activismul investitorilor institutionali
americani.
Japonia este caracterizat print-un procent ridicat de investitori institutionali care nu
23
au deloc o atitudine neutrala ci dimpotriva, actioneaza ca parte a unei retele sau keiretsu in
sprijinirea managementului.
In Germania bancile sunt cele care joaca un rol important n influentarea politicii
companiei, atat ca si creditori cat si ca actionari ai acesteia. Pentru angajatii actionari este
tipica reactia de blocare a globalizarii. Aceast atitudine se manifesta chiar si in Statele Unite
unde United Airlines ofera unul din rarele exemple de companie publica mare cu actionari
majoritari angajatii proprii (55%). Astfel angajatii acestei companii au reusit s blocheze
planurile conducerii de a marii numarul de zboruri de la baza cu costuri mai scazute din
Taiwan.
Consiliul de administratie
Compozitia consiliilor de administrtie arata de asemenea contraste puternice ntre tri.
Spre exemplu, companiile japoneze sunt renumite pentru numarul foarte mare de membrii ai
consiliului si implicit ineficienta acestora. Acestea pot fi compuse din peste 50 de membri
intre care foarte putini externi care sa monitorizeze activitatea managerilor si directia
strategica a companiei. Italia si Franta sunt considerate a avea consilii de dimensiuni medii
dar tot ineficiente datorita lipsei sau a numarului redus al directorilor nonexecutivi
independenti. France Telecom ofera un exemplu despre cum pot influenta interesele nationale
componenta consiliului de administratie. In ciuda faptului ca a fost privatizata n 1997, France
Telecom nca sufera de interventia guvernului francez. Din cei 15 membri ai consiliului doar 7
sunt alesi de catre adunarea general a actionarilor deoarece 3 sunt reprezentanti ai angajatilor
iar ceilalti 5 sunt reprezentanti ai guvernului.Germania reprezinta un caz special prin
numarul mare de reprezentanti ai prtilor interesate (angajati, banci, furnizori) n consiliul
supervizor (Aufsichtsrat). Cele mai active borduri sunt considerate cele din Marea Britanie si
Statele Unite in mare parte si datorita eforturilor n domeniul mbunatatirii legislatiei
corporative care s-au fcut.
Guvernul
Diferente ntre tari apar si n functie de gradul de interventie al statului in economie si
de protectionismul pe care il aplica pe propriile piete. Interventia guvernului ia, cel mai
adesea, forma regulatorilor de piata. O masura reprezentativa de interventie guvernamentalt in
economie o reprezinta reglementarile referitoare la preluare (takeover). Legislatia in Statele
Unite si intr-o mai mica masura Marea Britanie nu prevede in mod special bariere impotriva
24
preluarilor, ramane la latitudinea companiilor sa-si ia masuri anti-preluare. In contrast, in

tarile continental europene Franta, Germania, Italia si n Japonia interventia guvernului in a
ridica bariere puternice de anti-preluare este mare inclusiv prin instituirea asa numitelor
golden shares care dau autoritatilor guvernamentale dreptul de veto asupra unor decizii
strategice.
In timp ce in Europa si Asia legislatia referitoare la societatile pe actiuni este atributul
celui mai inalt for legislativ, in SUA reglementarile de constituire ale unei corporatii este la
nivel de stat federal. Diferitele obstacole pe care multe dintre tarile europene le ridica in calea
preluarilor ostile fac firmelor straine dificila achizitionarea de companii europene. In 2001
planul de fundamentare a unui cod european privind achizitiile prin preluare a fost amanat in
urma obiectiilor ridicate de guvernul german.Este de notorietate scandalul iscat cu ocazia
preluarii ostile n 2001 de catre compania de telefonie britanica Vodafone a operatorului
german Mannesmann, preluare care desi a fost considerata cea mai mare tranzactie din istoria
corporativa a lumii a ingrijorat atat guvernul german, precum si intreaga opinie publica de
posibilitatea ca si alte companii germane s treaca in maini straine. Un alt caz particular
este Franta care de asemenea depune eforturi de mentinere a capitalului national in marile
firme franceze. Cel mai recent caz de implicare guvernamentala este cel al firmei Danone.
Primul-ministru francez, Dominique de Villepin, a afirmat c guvernul pe care il conduce este
ingrijorat de o posibila preluare a grupului Danone de ctre PepsiCo si a avertizat ca va
proteja interesele Frantei in aceasta problema. El a declarat reporterilor ca Danone este unul
dintre "stindardele" industriei franceze si ca "orice solutie strategica trebuie s aiba la baza
protejarea intereselor grupului", dar si a industriei tarii.
In concluzie, conducatorii companiilor trebuie sa recunoasca si sa se adapteze la
dificulttile pe care procesul de globalizare le presupune, sa incerce realizarea unei situatii de
echilibru ntre toate partile implicate. Pe de alta parte, reprezentantii guvernelor ar trebui sa
fie mai deschisi in ceea ce priveste acceptarea capitalului strain si s folosesca acest prilej
pentru mbunatatirea relatiilor la nivel global.
Guvernele au nu numai responsabilitatea ci au in mana si instrumentele politice
pentru imbunititirea sistemelor de guvernanta corportativa din tarile lor , lucru care ar
conduce la cresterea competitivitatii nationale.
25
2.2.3.2. Conflicte de interes ntre manageri-acionari-creditori i modaliti

de soluionare
Corporaiile guvernamentale se concentreaz asupra conflictelor de interese dintre
manageri i proprietari. Conflictele de interese apar la : proprietarii cu un numr mic de
aciuni,
proprietarii cu mari drepturi de proprietate, creditori, manageri, angajai,
consumatori, guvern i societatea ca ntreg.

Mecanismele guvernarii corporative sunt relevante pentru organizaiile economice
mari, n care apare o separare ntre proprietate i administrarea efectiva a afacerii. Societaile
comerciale pe aciuni reprezinta forma specifica de organizare juridica a acestui tip de
aranjament.
Mecanismele guvernrii corporative servesc mai multor categorii de stakeholders,
dup cum urmeaz:
Investitorilor care i pot supraveghea i proteja investiia n condiii mai bune;
n felul acesta ntreprinderea dobndete capacitatea de a-i finana rapid i ieftin dezvoltarea;
Pieelor de capital care nu ar putea s existe i s funcioneze normal n lipsa
mecanismelor de protecie asigurate n acest cadru;
Tertilor (salariai, creditori, furnizori, clieni) aflai n relaie cu ntreprinderea,
care i pot proteja mai bine interesele;
Autoritilor publice care prin promovarea unor standarde corespunztoare de
guvernare corporativ pot s mbunteasc mediul de afaceri i s stimuleze investiiile;
Asociaiilor profesionale i organismelor non-guvernamentale care au interes n
promovarea transparenei, combaterea corupiei i a evaziunii fiscale;
Populaiei care i poate gestiona mai bine economiile, avnd posibilitatea s le
plaseze pe piaa de capital, ca alternativ de investiie fa de sistemul bancar.

Acionari
majoritari
Acionari
minoritari
Salariai
Clieni
ntreprindere
Consiliul de Administraie
Adunarea General a Acionarilor
26
Furnizori
Creditori
Comunitate
Guvern/Societate
civil
Fig.2.2. Interrelaiile dintre stakeholders la nivelul ntreprinderii

Fiecare dintre stakeholders are propriile aspiraii i interese, uneori chiar
contradictorii, care se reflect n decizii greu de armonizat. n acest context se pot invoca
drept exemple o serie de decizii financiare raionale dintr-un anumit punct de vedere, dar care
gerereaz ostilitate din alte puncte de vedere, astfel:1
1. Acionarii doresc o cretere a dividendelor distribuite pentru a-i recupera rapid
investiia i pentru a obine o rentabilitate personal ct mai ridicat. Drept urmare, salariile ar
trebui reduse, iar fondurile destinate investiiilor ar trebui limitate la un nivel care s asigure o
cretere a dividendelor. O astfel de decizie poate cauza reacii adverse din partea salariailor .
2. Att managerii, ct i salariaii au drept obiectiv rmnerea n continuare n funcie
i, desigur creterea salariilor i dobndirea de interese proprii n activitatea desfurat i mai
puin mbuntirea nivelului de via al acionarilor. n acest context, n lipsa unui control
rifuros din partea acionarilor, avuia acestora poate fi risipit i dispare chiar obiectul
controlului;
3. Furnizorii, la rndul lor, urmresc ncasarea rapid a contravalorii materiilor prime
sau serviciilor prestate i ncasarea unui pre ct mai ridicat, n condiiile depunerii unui efort
minim. O reacie a firmei poate fi ruperea relaiilor contractuale cu acetia ,dar poate genera
dificulti pn la gsirea unor furnizori nlocuitori, motiv pentru care aceast decizie trebuie
luat la momentul oportun;
4. Bncile, la rndul lor, sunt interesate ca ntreprinderile s fie suficient de profitabile
pentru a putea rambursa creditele i dobnzile aferente.
5. Comunitatea local este i ea interesat de efectul prosperitii ntreprinderii asupra
altor ntreprinderi din zon i de impactul su asupra pieei locale a forei de munc.
6. Statul, ca structur ce reprezint prin organismele sale interesele de ansamblu ale
naiunii, nu este nici el indiferent fa de buna funcionare a ntreprinderilor i de efectul
1
Petre Prisecaru, Guvernana european i doctrinele integrrii, Reforma constituional i
instituional a Uniunii Europene, Editura Economic, 2003
27
propagat al activitii acestora asupra funcionrii macrosistemului din care fac parte,
respectiv economia naional n ansamblul su.
Proprietarii i managerii au tendina de a-i asuma un risc ridicat comparativ cu ali
ageni, fenomen explicat avnd n vedere c, din ctigul total ce revine acionarilor i
creditorilor, prioritate au creditorii. Astfel, cheltuielile cu dobnzile i ratele scadente la
credite le plresc naintea dividendelor
Prin urmare, armonizarea tuturor acestor interese nu se poate realiza de la sine ci, dup
cum o dovedete practica firmelor din ri cu economie de pia avansat, printr-un sistem
adecvat de guvernare corporativ ce presupune, pe de o parte, controlul insiderilor(salariaii i
managerii ntreprinderii) iar, pe de alt parte, al outsiderilor (investitori strategici, acionari,
nesalariai, bnci , stat, intermediari financiari, clieni etc.) asupra activitii ntreprinderii i
are rolul de a preveni i evita manifestarea unor conflicte de interese ntre diferiii
stakeholderi ce pot avea efecte duntoare asupra performanei companiei i, n sens larg,
asupra ntregii comuniti de afaceri.
Conflictul de interes dintre acionari i manageri a existat dintotdeauna i se bazeaz
pe faptul c managerii sunt prea puin motivai pentru distribuirea de dividende acionarilor,
prefernd reinvestirea profitului net chiar i n proiecte cu rentabilitate mic pentru a conserva
controlul resurselor importante.
Un conflict potenial dintre cele dou pri apare n urma unei achiziii pe datorie ce
descrie o situaie n care echipa managerial:
1. obine o linie de credit;
2. face o ofert public de cumprare a acionarilor, n vederea cumprrii aciunilor
care nu sunt n posesia echipei manageriale;
3. n urma cumprrii pachetului de aciuni, schimb statutul companiei dintr-una
public ntr-una privat.
Practica a generat apariia unor mecanisme care s i sileasc pe manageri s acioneze
n interesul acionarilor.
O prim cale de soluionare a conflictului dintre acionari i manageri o reprezint
acordarea de stimulente managerilor n funcie de performanele obinute, fapt care i
motiveaz s acioneze n aa fel nct s maximizeze preul aciunilor firmei pe pia.
Planurile de stimulare a managerilor iau urmtoarele forme:
Planul de stimulare managerial prin aciunile-performan const n oferirea de
aciuni managerilor pe baza evalurii performanei obinute de companie prin: profit pe

aciune, rata de rentabilitate a activelor, rata de rentabilitate a capitalului propriu;
28
Opiuni pentru manageri de a achiziiona aciuni ale societii respective, ntr-un
moment viitor, dar la un pre stabilit n prezent. Acest stimulent managerial s-a practicat n
anii 1950-1960 dar, dup 1970 a czut n disgraie, opiunile dovedindu-se neprofitabile;
Acordarea de prime managerilor n funcie de profitul obinut de societate.
Alt modalitate de soluionare a conflictului dintre manageri i acionari const n

puterea de decizie a Consiliului de Administraie care dispune de prerogative importante n
materie de control al managerilor. n unele ri, Consiliul de Administraie are drept de veto i
conserv puterea de revocare a preedintelui su.
Un alt mod de soluionare a nenelegerilor acionari-manageri o reprezint votul prin
procur. n practic aceast operaiune este dificil de realizat deoarece un singur acionar nu
reuete s adune un numr suficient de voturi de la ceilali acionari pentru a schimba echipa
managerial. De obicei, se constat c ntr-o asemenea operaiune se implic un acionar care
deine un procent sczut din capital.
Prezena acionarilor de referin constituie o modalitate mai eficient de control al
managerilor. Acetia sunt pe deplin motivai ca ntreprinderea n care au investit sume
importante s fie rentabil i de aceea exercit o presiune asupra managerilor materializat n
decizii importante i cu efect scontat.
Prelurile de companii prin cumprarea aciunilor -o alt cale de rezolvare a
divergenelor au loc mai ales atunci cnd capitalul social al firmei este subevaluat datorit
unei succesiuni de decizii greite ale echipei manageriale. De obicei, n urma prelurii
managerii firmei preluate sunt concediai, iar cei care reuesc s se menin i pierd
autonomia pe care o aveau nainte de preluare.
Un alt mecanism de control al managerilor l constituie ameninarea cu concedierea.
Deinerea de aciuni, se concentreaz, tot mai mult, n minile unor investitori instituionali,
de talie mare care, dac doresc, pot s exercite o influen considerabil asupra operaiilor
unei firme, prin concedierea echipei manageriale sau forarea acesteia s-i schimbe politica
de operare sau s revin asupra unor decizii.
O ultim cale posibil de soluionare a conflictului dintre acionari i manageri, const
n alegerea unei structuri financiare particulare. Decizia de finaare prin ndatorare i
motiveaz pe manageri care, pentru a rambursa datoria i a evita falimentul, au obligaia
asigurrii calitii activitii i obinerii unor rezultate financiare favorabile. 2
2
Laura Marina, Sistemul de guvernare al Uniunii Europene, Editura Luceafrul, Bucureti,
2003
29
Conflictul dintre acionari i creditori se rezolv prin decizia de introducere a unor

clauze suplimentare de protecie n contractul de creditare care armonizeaz interesele celor
dou pri. Aceste clauze se refer la:
a) Politica de finanare, concretizat n trei tipuri de decizii financiare:
- Creditorii solicit n contract acionarilor ca, n cazul falimentului societii, datoria

s aib aceeai prioritate ca i celelalte datorii prezente sau viitoare;
- Deintorii de creane restrng prin anumite clauze posibilitatea ntreprinderii de a
oferi n viitor garanii reale asupra activelor sale care ar putea s diminueze capacitatea de
rambursare a datoriilor deja existente;
- Se poate recurge la clauze mai sofisticate care pot interzice o nou emisiune de
obligaiuni.
b) politica de dividende care nu interzice plata acestora, dar prevede posibilitatea
indexrii lor corespunztor cu nivelul profitului obinut;

c) publicarea informaiilor
ca o component a contractelor de ndatorare.
Documentele care trebuie furnizate sunt situaiile financiare i fiscale auditate de un cabinet
specializat i independent de ntreprindere;
d) politica de producie i de investiie prin care se pot limita fuziunile, utilizarea
activelor i meninerea unei anumite structuri ale acestora;

e) rambursarea anticipat ce permite creditorilor s solicita rambursarea anticipat a
unei pri sau a totalitii creanei nainte de scaden, ca urmare a nclcrii prevederilor din
contract;
f) convertibilitatea i utilizarea titlurilor hibride, cum sunt obligaiunile convertibile
n aciuni, obligaiunile rambursabile n aciuni; dac exist un transfer de bogie n favoarea

acionarilor, creditorii vor beneficia n egal msur prin exercitarea opiunilor lor i se
rezolv conflictele ntre furnizori/aportatorii de capitaluri.
2.2.3.3. Modele de guvernare corporativ

In structura guvernarii corporative se regasesc, dupa cum am mentionat, urmatorii
constituenti interni : actionar, administrator, manager, salariat, furnizor, creditor, dupa caz, iar
n functie de aceste subiecte de drept, sistemul de guvernare corporativa cunoaste trei forme:
modelul traditional, modelul codeterminarii si modelul riscului asumat (traditional model,
co-determination model, stakeholder model):
a. Modelul traditional
(in sistemul nord-american traditional) are la baza doua
30
raporturi juridice si trei nivele: unul se stabileste ntre actionari si administratori, n baza unui
contract de mandat (agentie n common law), iar unul ntre administratori si manageri. n
aceasta ultima relatie, managerii dispun de o autoritate derivata din cea a administratorilor. n
acest model, numit si modelul maximizarii veniturilor actionarilor, ntregul risc al firmei se
concentreaza asupra furnizorului de capital, care este n acelasi timp solicitantul veniturilor
reziduale. Actionariatul selecteaza consiliul director al firmei, sistemul de luare a deciziilor se
bazeaza pe: o actiune nseamna un vot, iar consiliul director alege managementul care se
presupune ca ia decizii n scopul maximizarii valorii actiunilor detinute de actionari.
In acest caz, valoarea actiunilor se fundamenteaza pe valoarea prezenta a proiectiei
dividendelor viitoare, care deriva din profitul net.
b. In cel de al doilea model, al codeterminarii (n sistemul tarilor vest europene)
exista trei raporturi juridice si patru nivele: unul se stabileste ntre actionari cu administratori
plus reprezentanti ai salariatilor, unul ntre administratori plus reprezentanti ai salariatilor cu
administratorii, iar cel de al treilea ntre administratori cu managerii. Comparativ cu modelul
traditional, acest model introduce un sistem de management participativ, pornind de la
premisa ca riscul afacerii pentru actionari este mai mic dect pentru salariati, datorita
imposibilitatii de diversificare a portofoliului de investitii a acestora din urma. n cazul relatiei
dintre actionari si consiliul de administratie propriu-zis se interpune un consiliu superior,
compus din reprezentantii actionarilor si salariati. Rolul consiliului superior se suprapune
rolului actionarului n anumite privinte, ntruct exercita functia de control, analizeaza
obiectivele strategice ale companiei si formuleaza recomandari consiliului de administratie.
c. In ultimul model de guvernare corporativa (stakeholder model) exista doua
raporturi juridice si patru nivele, prin extinderea subiectelor de drept ce se gasesc n modelul
codeterminarii: un raport ntre actionari cu reprezentantii salariatilor, cu clientii, cu banci, cu
furnizori, cu statul sau administratia publica si administratori, precum si un raport ntre
administratori cu reprezentantii salariatilor, cu clienti, cu banci, cu furnizori si manageri. ntre
actionari si administratori nu trebuie sa se interpuna un alt organism, n mod obligatoriu.
Motivatia acestui model se regaseste n necesitatea ca activitatea unei companii sa
nu fie afectata de relatiile care se creeaza ntre toate aceste persoane cu interese si riscuri
diferite. Iar comparativ cu modelul codeterminarii, modelul riscului asumat extinde n fapt
sistemul de management participativ, cu toate ca nu reflecta suficient gradul de exprimare a
drepturilor si obligatiilor fiecarei persoane n pastrarea unui echilibru ntre procesul decizional
si nivele n baza caruia se structureaza.
Obiectivul esential al luarii deciziilor manageriale este de a imbunatatii atat veniturile
31
ct si puterea corporativ a firmei, facand dificil controlul managementului de catre actionari,

votul bazat pe one share-equals one vote (o actiune egal un vot) nemaifuncionnd. Din
punct de vedere a controlului activitatii firmei s-a consacrat forma de guvernare prin obiective
(finantarea de la distanta), prin care investitorii nu intervin direct n activitatea firmei, ei
solicitnd plata unui anumit nivel al dividendelor, stabilita prin contract. Astfel se acorda
managerilor o mai mare libertate de actiune, cointeresndu-i n cresterea ratei profitului.
Acest tip de guvernare este caracteristic mai cu seama economiilor anglo-saxone,
presupunand o structura dispersata a actionariatului, existenta unui mediu economic stabil, un
sistem institutional n care sunt incorporate elemente fiabile de monitorizare indirecta a
activitatii firmelor sub forma unei transparente ridicate si a unui sistem informational bine pus
la punct, a unei retele bogate de firme de audit. Atunci cnd apar nevoi de finantare externa a
activitatii firmei, se vor realiza mai mult prin emiterea de actiuni si mai putin prin
contractarea de credite bancare. Pentru acest motiv, starea generala a economiei influenteaza
n mod accentuat succesul finantarii. Investitorii vor urmarii sa ofere firmelor lor
disponibilitatile de numerar n perioadele de boom economic, fiind reticienti n a le avansa n
perioadele de recesiune. n acest caz, tarile central si est europene, care se confrunta cu
transformari sensibil acute si de o lichidiate redusa n conditiile unei restructurari a activitatii
firmelor, vor fi dezavantajate de aceasta forma de control si finantare.
Totodata, apar premisele pentru o mobilitate sporita a factorilor de productie,
concomitent cu o structura dispersata a proprietatii. De aici decurge nca o serie de avantaje
potentiale, dintre care se pot aminti: rapida transformare a economisirilor n investitii, pe de o
parte si implicarea unei parti nsemnate a populatiei n activitatea pietei de capital, ceea ce are
ca efect, nsusirea regulilor jocului unei economii de piata si crearea unei clase mijlocii de
dimensiuni consistente. Totodata se ncurajeaza dezvoltarea spiritului antreprenorial,
asumarea de catre manageri a unor riscuri mai mari, chiar daca acestea nu sunt ntotdeauna
bine calculate.
Dezavantajele acestui tip de guvernare corporativa constau n principal n viziunea pe
termen scurt asupra evolutiei fenomenelor economice. De asemenea, apare pericolul
extinderii peste un nivel acceptabil a activitatilor speculative, ceea ce evident determina un
grad ridicat de instabilitate al activitatii economice. n acelasi sens actioneaza, n anumite
situatii si tendinta firmelor specializate n analiza conjuncturii economice de a pune la
dispozitia publicului o cantitate tot mai mare de informatii care nu de puine ori pot fi
contradictorii.
Tipul de guvernare corporativa (anglo-saxon) prezentat anterior da rezultate foarte
32
bune atunci cnd este aplicat ntr-o economie n care serviciile sau unele subramuri
industriale, cu un risc mai mare (industria farmaceutica) detin o pondere nsemnata n PIB.
Organizarea muncii este n mod predominant de tip fordist, iar calificarea lucratorilor prezinta
mari diferentieri.
2.2.3.4. Sisteme de guvernan corporativ utilizate de firmele din Europa
Central i de Est
Spre deosebire de modelul german bazat pe influena intern (insider - based model),
ntreprinderile din rile Europei Centrale i de Est au un model comun de guvernan bazat
pe controlul intern, ca rezultat al procesului de privatizare i restructurare desfurat n
perioada ultimilor 13 ani. Economistul Aoki (1994) definea modelul bazat pe controlul intern
ca o form de organizare a firmelor rezultat prin acapararea drepturilor de control de ctre
manageri sau salariai ale fostelor ntreprinderi deinute de stat n cadrul procesului de
privatizare, deinerea unor blocuri substaniale de aciuni de ctre persoane din interior
(insider - i) n caz de privatizare, sau exercitarea intereselor acestora n procesul de adoptare a
deciziilor la nivelul ntreprinderilor strategice, atunci cnd ntreprinderile rmn nc n
proprietatea statului.
Controlul intern este considerat o problem esenial deoarece managerii care dein un
control excesiv al ntreprinderilor pot aciona n defavoarea acionarilor, salariailor i a
celorlali parteneri sociali, punnd astfel n pericol sntatea financiar i performana
firmelor. Dei nu agreeaz preluarea modelelor de guvernan corporativ a rilor dezvoltate,
Aoki analizeaz cauzele apariiei acestui model al rilor europene n tranziie, precum i
necesitatea eficientizrii acestuia prin dezvoltarea pieelor de capital i a sistemelor bancare ca
modaliti de influen extern sau intern a sistemelor de guvernare corporativ a firmelor
din economiile de tranziie.
Inevitabil, stabilirea unor mecanisme corespunztoare de guvernare corporativ a
ntreprinderilor privatizate din aceste ri, a fost dificil n condiiile inexistenei unei
infrastructuri legale, a unor instituii de reglementare corespunztoare, precum i a lipsei
cadrului legislativ privind drepturile de proprietate, cerinele de raportare financiar-contabil,
falimentul firmelor etc. De exemplu, rile care s-au bazat pe fondurile de investiii n
procesul de privatizare, au avut probleme privind funcionarea i eficientizarea activitii
ntreprinderilor.
Structurile de guvernare ale ntreprinderilor din rile europene n tranziie au fost
influenate semnificativ de obiectivele procesului de privatizare, respectiv de viteza,
rspunderea politic, reglementarea legal si eficiena privatizrii. Lund n considerare
33
prioritatea acestor obiective i condiiile politice i economice specifice, procesul de

privatizare a nregistrat forme relativ diferite n rile Europei Centrale i de Est.
Rezult c sistemele de guvernare corporativ din rile Europei Centrale i de Est
sunt ineficiente, ca urmare a concentrrii puterii fie n mna salariailor, fie a
managementului, i a lipsei controlului din exterior sau interior exercitat de ceilali acionari
importani, precum bncile, investitorii instituionali, sau prin intermediul pieelor de capital
active. Dei exist semne c rezultatele economico-financiare ale firmelor privatizate sunt n
medie superioare celor ale fostelor ntreprinderi de stat, totui restructurarea se realizeaz n
ritm lent, iar procesul de investire este foarte sczut, ceea ce va afecta performanele pe
termen lung ale firmelor respective. Forele dominante, precum salariaii i managerii
formeaz coaliii n scopul satisfacerii predominante a intereselor lor, ncetinesc procesul de
restructurare a produciei i a personalului sau chiar conduc firmele ctre faliment.
In Romnia exist urmtoarele tipuri de guvernare3 a ntreprinderii ca rezultat al
procesului
A.
de
privatizare:
Firmele deinute de stat - regiile autonome sau societile neprivatizate
complet, n care statul este nc acionar. n cadrul acestora exist n mod inevitabil un
conflict de interese ntre manageri, salariai i stat, ceea ce determin obiective contradictorii:
maximizarea profitului, meninerea locurilor de munc, creterea veniturilor din taxe,
satisfacerea intereselor politice sau individuale. Performana economic nu este obiectivul
major al acestor entiti economice, interesele directorilor acestor ntreprinderi sunt rareori
subordonate intereselor acionarilor.
B.
Firmele private nchise (ntreprinderi mici, mijlocii sau mari), ale cror
aciuni nu sunt tranzacionate pe o pia oficial. Proprietarii sunt de regul i manageri, deci
nu exist un conflict de interese ntre acetia. n schimb exist numeroase conflicte ntre
asociai care denatureaz n procese civile. Managerii nu urmresc cu prioritate maximizarea
valorii firmei, ci mai degrab extinderea afacerii.
C.
Companiile privatizate sau deschise, care cunosc o varietate de forme, de la
cele cu un acionariat foarte dispersat ale crui drepturi sunt de obicei neglijate, pn la cele n
care acionarii majoritari au un control puternic asupra ntreprinderii. n cadrul acestor
ntreprinderi se manifest un conflict ntre management i acionarii minoritari sau ntre
acionarul majoritar i acionarii minoritari
*** Corporate Governance in Romania OECD Report, 2001
34
Ca i n cazul firmelor private nchise, autonomia decizional i operaional a echipei

manageriale este ridicat, structurile organizatorice i sistemele informaionale sunt flexibile,
dinamice i eficiente, iar prghiile economico-financiare se utilizeaz predominant ca
instrumente manageriale.
Principala problem a societii corporative din Romnia este ns conflictul de
interese ntre acionarii majoritari i acionarii minoritari care degenereaz n divergene ntre
management, Consiliul de Administraie i acionarii minoritari, precum i ntre acionarii
majoritari i partenerii de afaceri ai companiei, specifice mai ales economiilor n tranziie
determinnd degradarea performanelor pe termen lung ale companiilor i chiar falimentul
acestora. Exist cinci categorii de investitori majoritari care controleaz firmele listate la
Bursa de Valori Bucureti i RASDAQ: investitorii strategici, asociaiile de salariai (PASurile), investitorii instituionali, statul reprezentat de APAPS (Autoritatea pentru Privatizare i
Administrare a Proprietii de Stat) i persoane fizice.
Potrivit studiilor instituiilor internaionale privind piaa de capital din Romnia, cele
mai importante forme de nclcare a drepturilor acionarilor constau n:
1
A. Diluia averii acionarilor minoritari
B. Transferul profiturilor n afara companiei
C. Tactica scoicii goale
D. Alocarea abuziv a profiturilor
E. ntrzierea n acordarea dividendelor
F. Accesul limitat al acionarilor minoritari la informaii.
Una dintre explicaiile acestor situaii este autoritatea excesiv a acionarilor majoritari
i lipsa unui control i a unei monitorizri puternice din partea celorlali parteneri de afaceri ai
ntreprinderii. n condiiile unui grad ridicat de concentrare a acionariatului, organele de
conducere ale firmei Consiliul de administraie, Comitetul directorilor i managerii, sunt
subordonate proprietarului majoritar i acioneaz n scopul satisfacerii intereselor acestuia.
innd cont de eficiena sistemului su de guvernare i calitatea relaiilor dintre firm
i partenerii si sociali, care asigur premisa mbuntirii performanelor firmelor n condiii
de perenitate, se poate aprecia c guvernarea corporativ a ntreprinderilor romneti este
deficitar. Astfel, n concordan cu standardele de guvernan corporativ, n urma unui
studiu realizat de SG Emerging Markets Equity Research n februarie 2000, Romnia ocupa
locul 7, cu un scor total de 20.6 puncte din 36 maxim posibile, n cadrul unui eantion format
din 10 ri: Grecia, Israel, Ungaria, Turcia, Polonia, Egipt, Romnia, Cehia, Maroc, Rusia.
35
Printre punctele slabe cele mai importante ale guvernrii corporative din Romnia
relevate de acest studiu sunt cele legate de accesul inegal la informaie al tuturor acionarilor,
interzicerea de tranzacii n favoarea acionarilor interni sau majoritari, rolul sczut al
Consiliului de administraie, accesul la alte mijloace de informare a investitorilor etc. Dei nu
se difereniaz foarte mult de celelalte ri analizate, problema cea mai acut este ns n
domeniul executrii silite a drepturilor acionarilor n justiie, n sensul imposibilitii reale a
solicitrii respectrii drepturilor acestora n justiie, scorul de -1 indicnd un abuz privind
acest aspect al guvernrii corporative n Romnia.
n concluzie companiile romneti cotate pe piaa de capital au rezultat n urma
procesului de privatizare prin MEBO (Management Employee Buyout), privatizarea n mas
sau vnzarea de aciuni, ceea ce a condus la formarea pe de o parte, a unui acionariat extrem
de dispersat, lipsit de activism n administrarea firmelor, iar pe de alt parte, a determinat
apariia unui grup puternic de acionari majoritari sau semnificativi. Aceste societi deschise
au o form de guvernare dominat de controlul managementului i al salariailor sau al
acionarilor majoritari, n defavoarea intereselor acionarilor minoritari i ale celorlali
parteneri sociali.
Rezult c guvernarea ineficient a ntreprinderilor cotate influeneaz nefavorabil
rezultatele economico-financiare i posibilitile lor de dezvoltare viitoare prin prisma
urmtoarelor prghii:
urmrirea prioritar a intereselor pe termen scurt ale salariailor i managerilor,
adic creterea salariilor i a altor indemnizaii, stabilitatea i protecia locurilor de munc etc;
diminuarea ritmului restructurrii i a reorganizrii sau amnarea falimentului
unor firme aflate n dificultate financiar;
vnzarea abuziv a activelor firmelor conduse sau aflate n proprietate;
nerealizarea de investiii de modernizare, meninere sau dezvoltare a potenialului
productiv al ntreprinderilor;
preluarea abuziv a unor ponderi din ce n ce mai mari de capital de ctre
acionarii majoritari;
satisfacerea intereselor acionarilor majoritari prin metode distructive de
diminuare i transfer a averii acionarilor minoritari;
imposibilitatea utilizrii unor programe de remunerare a managerilor n funcie de
valoarea real creat;
36
mobilitatea excesiv a personalului ca urmare a conflictelor interne i a lipsei
unor programe de promovare i stimulare dup criterii de valoare;
distribuirea cu ntrziere sau nedistribuirea de dividende celorlali acionari n
scopul acordrii de stimulente salariailor i managerilor la sfritul anului;
restricionarea tranzacionrii de titluri de valoare pe piaa de capital, ceea ce
determin majorarea volatilitii i a riscului investiiei n titlurile respective;
meninerea unei atmosfere tensionate ca urmare a conflictului dintre management
i/sau salariai i acionarii minoritari, sau a conflictului dintre acionarii majoritari i

acionarii minoritari;
imposibilitatea implicrii active a altor parteneri sociali, de exemplu a bncilor, n
procesul de conducere a companiilor;
accesul redus la credite bancare datorit furnizrii defectuoase de informaii i a
calitii acestora i inexistenei suficiente a garaniilor;
imposibilitatea efecturii de achiziii sau preluri de ctre alte firme din domeniu
n scopul eficientizrii activitii firmelor respective;
scderea prestigiului pe pia a firmelor cotate etc.
Sistemul de guvernare corporativ a ntreprinderilor cotate condiioneaz hotrtor

nivelul performanelor economico-financiare curente, dar i ateptrile investitorilor privind
oportunitile viitoare de dezvoltare ale acestora.
Astfel, pe de o parte calitatea modului de administrare i conducere reprezint o
variabil non-financiar esenial de apreciere a performanei globale a companiilor cotate pe
piaa de capital.
2.2.4. Sumar
n cadrul acestui modul au fost prezentate grupurile de interese implicate n guvernarea
corporativ, modelele de guvernare corporativ generale, dar i modelele de guvernare
corporativ care se practic n Europa Central i de Est, ct i n Romnia.

37
1. Discutai n maxim o pagin, diferenele dintre modelele de guvernare corporativ.

2. Prezentai modelele de guvernare corporativ existente n Romnia.
1.

http://www.cnvm.md/act%20norm/CGC.pdf;
2.
OAKLAND, JOHN S. - PORTER, LESLIE, Total quality management,
Oxford: Butter - Worth Heinemann, 1998;

3. Green, S., Techniques and Best Practices for Corporate Governance, John
4. Prisecaru, P., Guvernarea Uniunii Europene, Editura Economic, Bucureti, 2005,
5. Newquist, S., Russell, M., Putting Investors First: Real Solutions for Better
Corporate Governance, Bloomberg Publishing, 2003;
6.
Tenev, S., Zhang, C., Brefort, L., Corporate Governance and Enterprise Reform
in China Building the Institutions of Modern Markets, The World Bank and the International
Finance Corporation, Washington, 2002;
38
2.3.
Modul 3: Guvernarea corporativ n Romnia

Scopul acestui modul este prezentarea principalelor condiii de desfurare a
guvernrii corporative n Romnia. Cadrul desfurrii guvernrii corporative n Romnia este
direct dependent de principille guvernrii corporative la nivel european. Se poate vorbi n
condiiile integrrii europeane de o convergen a acestor condiii legislative din Romnia la
condiiile guvernrii corporative din Uniunea European.
Prezentarea principiilor de guvernare corporativ ale OECD, Uniunii
Europene;
Prezentarea principiilor de guvernare corporativ ale Romniei;

n cadrul primului modul a fost prezentat conceptul de guvernare corporativ, ct i evoluia
acestuia la nivel mondial. Al doilea modul cuprinde detalii referitoare la grupurile de interese
implicate n realizarea guvernrii corporative, ct i cele mai utilizate modele de guvernare
corporativ la nivel naional i internaional.

Principiile OECD ale
guvernrii corporative
OECD
Principiile guvernrii
corporative din
Romnia
39
2.3.4.1. Principiile de guvernare corporativ ale OECD

OECD (Organisation for Economic Co-operation and Development)
Organizaia pentru Cooperare i Dezvoltare Economic (OECD) este o organizaie
internaional a acelor naiuni dezvoltate care accept principiile democraiei reprezentative i
a economiei de pia libere. Organizaia i are originile n anul 1948, sub numele de
Organisation for European Economic Co-operation (OEEC), Organizaia pentru Cooperare
Economic European, pentru a ajuta la administrarea planului Marshall pentru reconstrucia
Europei dup Cel de-al Doilea Rzboi Mondial. Mai trziu calitatea de membru a fost extins
pentru statele din afara Europei, iar n 1961 s-a reformat lund numele de Organisation for
Economic Co-operation and Development (OECD).
Organizaia pentru Cooperare i Dezvoltare Economic este un forum unic unde
guvernele a 30 de democraii conlucreaz pentru a rspunde provocrilor economice, sociale,
a celor ce in de globalizare i de exploatare a oportunitilor globalizrii. Organizaia ofer un
cadru n care guvernele pot s i compare experienele politice, s caute rspunsuri la
problemele comune, s identifice practicile bune i s-i coordoneze politicile interne i
internaionale. Aceasta este un forum, unde presiunea egal poate aciona ca un stimulent
puternic pentru mbuntirea politicii i pentru implementarea instrumentelor independente
care, ocazional, pot conduce la semnarea unor tratate.
Schimburile de informaii i analize dintre guvernele OECD sunt puse la dispoziie de
un secretariat din Paris. Secretariatul culege date, monitorizeaz trenduri i analize i
prognozeaz dezvoltrile economice. Acesta cerceteaz i schimbrile sociale sau modelele
comerciale dezvoltate, mediul, agricultura, tehnologia, taxele i alte domenii.
OECD ajut guvernele n direcia creterii prosperitii i a luptei mpotriva srciei
prin cretere economic, stabilitate economic, comer i investiii, tehnologie, inovaie,
anteprenoriat i cooperare n scopul dezvoltrii. Trebuie s existe asigurarea c creterea
economic, dezvoltarea social i protecia mediului sunt obinute mpreun. Alte scopuri
includ crearea de locuri de munc pentru toi, echitate social, guvernare curat i efectiv.
OECD face eforturi pentru a nelege i a ajuta guvernele s rspund la noi dezvoltri
i preocupri. Acestea cuprind comerul i ajustarea structural, securitatea online i
provocrile legate de reducerea srciei n lumea dezvoltat. De mai mult de 40 de ani, OECD
este una dintre cele mai mari i mai de ncredere surse de statistic comparat, statistic
40
economic i date sociale. Bazele de date OECD cuprind o arie larg i divers, cum ar fi
conturile naionale, indicatorii economici, fora de munc, comerul, ocupaia, migraia,
educaia, energia, sntatea, industria, taxele i impozitele, i mediul. Cea mai mare parte a
studiilor i analizelor sunt publicate.De-a lungul ultimei decade, OECD a rezolvat o serie de
probleme sociale, economice i legate de mediu, adncindu-i legatura cu afacerile, uniunile
comerciale i ali reprezentani ai societii civile. Negocierile de la OECD n privina taxelor
i a preurilor de transfer au deschis drumul tratatelor bilaterale n lume.
Relaiile OECD - Romnia

Unul dintre obiectivele de politic extern n plan multilateral l reprezint dezvoltarea
i intensificarea relaiilor cu OECD n vederea ndeplinirii condiiilor de admitere a Romniei
n grupurile i structurile de lucru ale organizaiei. Obiectivul de aderare la OECD este
menionat n Programul de Guvernare pentru perioada 2005 2008.
La 28 aprilie 2004 Guvernul Romniei a transmis oficial candidatura Romniei de
aderare la OECD.
n prezent, Romnia particip n cadrul urmtoarelor structuri de lucru ale OECD:
1.
Centrul de Dezvoltare OECD, cu statut de membru cu drepturi depline i, avnd
un loc n cadrul "Governing Board" (organismul de coordonare al Centrului);

2.
Declaraia OECD privind investiiile internaionale i companiile multinaionale
(DIICM) Declaration and Decisions on International Investment and Multinational

Enterprises (alturi de celelalte 38 de ri semnatare), cu statut de membru;
3.
Membru cu drepturi depline n cadrul Programului de Dezvoltare Economic
Local (LEED) al OECD "Local Economic Employment Development".

4.
Comitetul Oelului, cu statut de membru cu drepturi depline;
5.
Grupul de lucru al Comitetului pentru Construcii Navale, cu statut de observator;
6.
Comitetul pentru Dreptul Nuclear din cadrul Ageniei pentru Energia Nuclear, cu
statut de observator;
7.
Schema II a Comitetului pentru Agricultur (Sistemele OECD de certificare a
seminelor furajere, a cerealelor, a sfeclei de zahr, a seminelor de legume i Regimul OECD

de aplicare a normelor internaionale pentru legume i fructe), cu statut de observator;
41
8.
Comitetul Transporturilor Maritime cu statut de observator;
9.
Comitetul pentru Concuren cu statut de observator;
10. Comitetul Turismului, cu statut de observator;

11. Grupul de Lucru pentru ntreprinderi Mici si Mijlocii, cu statut de observator;
Exist de asemenea o serie de proiecte de colaborare cu alte structuri i iniiative ale
OECD.
Ultimii ani au reprezentat o perioad eficient n dezvoltarea relaiilor cu OECD, fapt
demonstrat prin realizarea cu succes a urmtoarelor proiecte principale:
1. Participarea la programul Investment Compact for South East Europe (IC), avnd ca
principale coordonate: deschiderea Biroului OECD Investment Compact la Bucureti
(februarie 2004); co-prezidarea celei de a treia Conferine Ministeriale (Viena, 8 9 iulie
2004) a Investment Compact; adoptarea, la Reuniunea Ministerial a Investment Compact de
la Viena, 26 27 iunie 2006, a Declaraiei Ministeriale referitoare la Cadrul Regional de
Investiii n Europa de Sud-est; cooperarea n domeniul reformei investiionale pe baza
instrumentului de monitorizare al Investment Compact privind reforma politicilor
investiionale n rile din Europa de Sud-est, denumit Investment Reform Index; adoptarea,
la reuniunea Echipei de Proiect a IC de la Paris, 2 aprilie 2007, a proiectului de constituire a
Comitetului pentru Investiii n Europa de Sud-est; misiunile desfurate de IC n Romnia
avnd ca scop evaluarea stadiului reformei investiionale (2628 octombrie 2005; 26-28
aprilie 2006); lansarea la Bucureti a Raportului privind reforma politicilor investiionale n
regiune (25 ianuarie 2007).
2. Aderarea la Centrul de Dezvoltare OECD (la 30 martie 2004) i participarea la
"Governing Board" - organismul de coordonare al Centrului. Centrul de Dezvoltare este un
organism semi-autonom al OECD, al crui obiectiv este colaborarea cu parteneri ne-membri
ri n tranziie i ri n dezvoltare pe linia definirii i susinerii politicilor n domeniul
dezvoltrii. ncepnd cu 2007, Romnia contribuie la proiectul DEV pentru realizarea
Studiului economic asupra zonei Mrii Negre i a Asiei Centrale (Black Sea Central Asian
Economic Outlook BSECAO), avnd ca obiectiv promovarea unei monitorizri i evaluri
sistematice a performanelor economice n regiunile Asiei Centrale i Mrii Negre, pentru a
facilita transferul de informaii i dialogul politic bazat pe date concrete, att la nivel naional
42
ct i regional. Din martie 2007, Romnia ocup poziia de vice-preedinte al Comitetului

Director al DEV.
3. Aderarea la Programul LEED (Local Economic and Employment Development), pe
16 decembrie 2004 i implicarea Romniei n domeniile LEED axate pe politici de inovare i
iniiative locale n sfera dezvoltrii economiei i a forei de munc de plan local. n colaborare
cu LEED, Ministerul Muncii, Solidaritii Sociale i Familiei a organizat la Bucureti, n data
de 8 noiembrie 2006, seminarul Building Partnerships for Social, Employment and
Economic Development. n luna iunie 2007, este programat a avea loc la Bucureti cea de-a
50-a sesiune a Comitetului Director al LEED.
4. Aderarea la DIICM - Declaraia OECD privind Investiiile Strine i Companiile
Multinaionale (aprilie 2005). Declaraia reprezint unul din codurile strategice de liberalizare
urmrite de organizaie ca etap obligatoriu de parcurs pentru examinarea oricrei ri
candidate, viitoare membr a OECD. n mai 2005, s-a deschis oficial Punctul Naional de
Contact , n cadrul Ageniei Romne pentru Investiii Strine, organism nfiinat n vederea
aplicrii Ghidului OECD pentru ntreprinderi Multinaionale, n conformitate cu statutul
Romniei de ar aderant la Declaraie. La reuniunea Grupului de Lucru a Comitetului pentru
Investiii din 12-13 aprilie 2006, a fost prezentat Raportul de progres al Romniei la un an de
la aderarea la Declaraia pentru Investiii Internaionale i Companii Multinaionale (DIICM)
Follow-up to the 2004 Investment Policy Review of Romania: Progress Report By the
Romanian Authorities .
5. Participarea, ncepnd cu decembrie 2005, cu statut de observator, la Comitetul
pentru Concuren. Statutul este acordat pentru o perioad de doi ani, pn la sfritul anului
2007.
6. La reuniunea Consiliului OECD din 27 octombrie 2005, Romnia a fost admis ca
ar membr cu drepturi depline n cadrul Comitetului Oelului al Organizaiei pentru
Cooperare i Dezvoltare Economic (OECD).
7. n cadrul reuniunii din data de 20 martie 2007, Consiliul Organizaiei pentru
Cooperare i Dezvoltare Economic (OECD) a aprobat, n mod oficial, admiterea Romniei
ca observator la Grupul de Lucru pentru IMM-uri din cadrul OECD.
43
8. Inaugurarea oficial, n luna mai 2005 a Centrului Romn de Informare i

Dezvoltare OECD, cu nfiinarea i funcionarea CRID n cadrul Academiei Romne i a
Punctului de Informare (PI) al OECD n cadrul MAE. Centrul i propune s asigure n timp
real, accesul la documentele i publicaiile elaborate i s devin principala interfa ntre
experii romni i Organizaie, fiind n acest sens singurul centru din Europa de Sud Est.
Prioritile recomandate Romniei prin raportul OECD 2006 pentru mbuntirea
climatului investiional sunt:
elaborarea unei Strategii de Promovare a Investiiilor, corelat cu Strategia
Naional de Export i Strategia de Politic Industrial
introducerea Analizei de Impact a Reglementrilor
realizarea unui sistem de monitorizare a implementrii legii achiziiilor publice
creterea transparenei i monitorizarea inspeciilor fiscale
adaptarea strategiei privind educaia i formarea profesional la necesitile
viitoare ale pieei muncii
ntrirea capacitii Ageniei Romne pentru Investiii Strine
Principiile OECD-Aspecte generale

Potrivit principiilor OECD, implementarea unui regim eficace de guvernare
corporativ trebuie s conduc la transparena i eficiena pieelor, s fie compatibil cu statul
de drept i s defineasc n mod clar repartiia responsabilitilor ntre instantele competente
n materie de supreveghere, de reglementare i de aplicare a dispoziiilor legale. De asemenea,
un regim de guvernare corporativ trebuie s protejeze i s faciliteze exerciiul drepturilor
acionarilor i s asigure un tratament echitabil al tuturor acionarilor, inclusiv al acionarilor
minoritari i strini. Toi acionarii trebuie s aib posibilitatea de a obine reparaia efectiv a
ori-crei violri a drepturilor lor. La capitolul referitor la rolul diferitelor prti care iau parte la
guvernrile corporative, n principii se arat ca un regim de guvernare corporativ trebuie s
recunoasc drepturile diferitelor pri participante, drepturi stabilite prin reglementarile n
vigoare sau prin acorduri mutuale. Trebuie s ncurajeze o cooperare activ ntre societate i
44
diferitele pri participante, pentru a crea bogie i locuri de munca i a asigura perenitatea
societilor sntoase din punct de vedere financiar.
Un regim corporativ trebuie s garanteze transparena i diseminarea n timp util a
unor informaii exacte despre toate subiectele semnificative care privesc ntreprinderea,
respectiv situaia financiar, rezultatele, acionariatul i guvernarea acestei societi. La
capitolul referitor la responsabilitatile Consiliului de Administraie se arat ca guvernarea
corporativ trebuie s asigure conducerea strategic a ntreprinderii i supravegherea efectiv
a gestiunii de ctre Consiliul de Administraie, precum i responsabilitatea i loialitatea CA
fa de societate i de acionarii ei.
Principiile OECD pentru Guvernarea Corporativ sunt abordri sintetice, efective,
simple i directe ale unor experiene i practici internaionale i naionale ndelungate. Pentru
a menine atractivitatea firmei, principiile OECD trebuie incluse n Guvernarea Corporativ,
iar transparena este o cerin fundamental Principiile OECD cu privire la Guvernarea
Corporativ asigur un limbaj global, care faciliteaz comunicarea i asigur
compatibilizarea structurilor instituionale la nivel naional i internaional.
Acestea implic 3 planuri de abordare:
Efectele asupra creterii pieelor financiare
Dialogul politic suportul
Globalizarea nelegerea unitar a valorilor
Rolul acestor principii este s ofere asisten n vederea mbuntirii modului de

practicare a guvernrii corporative att pentru rile membre ct si non-membre n OECD.
Guvernanarea corporativ este un element cheie n mbunatirea eficienei si creterii
economice precum i n sporirea ncrederii investitorilor. Aceasta ofer cadrul/contextul prin
intermediul careia se stabilesc obiectivele companiei precum i modalitile de atingere a
acestor obiective. Existena unui sistem eficient de guvernare corporativ att n cadrul unei
companii ct si al economiei n general ofer ncrederea necesar pentru funcionarea
corespunztoare a economiei de pia.
Cu toate c nu exist un anumit model pentru o bun guvernan coorporativ,
cercetarea desfsurat n trile membre ct i non-membre OECD a dus la identificarea unor
elemente comune aflate la baza unei bune guvernane corporative
Pentru a coordona aciunile companiilor n vederea atingerii dezvoltrii durabile la
nivel global OECD a elaborat, n 1976, Guidelines for Multinational Enterprises o serie
de directive ce trebuie luate n considerare de orice companie, indiferent de domeniul n care
45
activeaz, viznd drepturile omului, protecia mediului nconjurator, interesle consumatorului,

corupia i concurena. n anul 2000 a fost publicat varianta revizuit a Guidelines for
Multinational Enterprises.
Conform OECD Guidelines companiile trebuie s:
1. Contribuie la dezvoltarea economic, social i de mediu, susinnd principiul
dezvoltrii durabile.
2. Respecte drepturile omului n toate activitile pe care le desfoar;
3. ncurajeze dezvoltarea comunitilor locale;
4. Nu accepte dispense care nu sunt incluse n cadrul legislativ local privind mediul,
sntatea, sigurana, munca i taxarea;
5. Sprijine i s aplice principii i practici echitabile de conducere a companiei;
6. Dezvolte i s aplice sisteme de management eficiente n construirea unei relati de
ncredere cu societile n care activeaz;
7. Promoveze valorile companiei n rndurile angajailor prin programe de training;
8. Nu discrimineze i s nu sancioneze indivizii sau instituiile care atenioneaz
echipa de management asupra practicilor incorecte ale companiei;
9. i ncurajeze partenerii de afaceri s aplice OECD Guidelines;
10. Nu se implice nejustificat n activiti politice locale.
2.3.4.2. PRINCIPIILE OECD

Principiile Guvernrii Corporative publicate de Organizaia pentru Dezvoltare i
Cooperare Economic (OECD)
Rolul acestor principii este s ofere asisten n vederea mbuntirii modului de
practicare a guvernrii corporative att pentru rile membre ct si non-membre n OECD.
Guvernanarea corporativ este un element cheie n mbunatirea eficienei si creterii
economice precum i n sporirea ncrederii investitorilor. Aceasta ofer cadrul/contextul prin
intermediul careia se stabilesc obiectivele companiei precum i modalitile de atingere a
acestor obiective. Existena unui system eficient de guvernare corporativ att n cadrul unei
companii ct si al economiei n general ofer ncredera necesar pentru funcionarea
corespunztoare a economiei de pia.
46
Cu toate c nu exist un anumit model pentru o bun guvernan coorporativ,

cercetarea desfsurat n trile membre ct i non-membre OECD a dus la identificarea unor
elemente comune aflate la baza unei bune guvernane corporative. Principiile publicate de
OECD sunt construite pe baza acestor elemente commune.
Principiile guvernrii corporative:
1. Asigurarea bazei pentru un cadru/context eficient al guvernrii corporative
Cadrul guvernrii corporative trebuie sa promoveze piee eficiente i transparente, sa
fie n conformitate cu legislaia n vigoare si s articuleze clar modul de distribuiere a
responsabilitilor ntre persoanele cu au autoritate pentru indeplinirea sarcinilor intr-o
manier obiectiv i profesional.
Pentru a asigura un cadru eficace al guvernantei corporative, este necesar o fundaie
legal corespunztoare n baza creiea s-i coordoneze relaiile toi participanii pe pe pia.
Acest cadru al guvernrii corporative elemente legislative, practici de afaceri si angajamente
voluntare rezultate din istoria i tradiiile specifice ale unei ri.
rile care doresc implementarea acestor Principii trebuie s-i monitorizeze cadrul
propriu al guvernrii corporative avnd ca obiectiv meninerea i consolidarea contribuiei lor
la integritatea pieei.
Dezvoltarea guveranei corporative trebuie realizat lund n considerare impactul su
asupra performanei economice, integritii pieei precum i stimulii pe care i creeaz pentru
participanii pe pia i proporia de piee transparente i eficiente.
Regulamentele legale care afecteaz practicile guvernrii corporative trebuie sa fie n
conformitate cu legea, transparente i aplicabile.
Distribuirea responsabilitilor ntre autoritile dintr-o juristicie trebuie s fie clar
specificate pentru a asigura servirea interesului public.
2. Drepturile i rolul acionarilor in cadrul companiei/Structura guvernrii
corporative trebuie s protejeze si s faciliteze exercitarea drepturilor
acionarilor.
Drepturile de baz ale acionarilor trebuie sa includ:
-dreptul la metode sigure de nregistrare a proprietii;
-dreptul de a obine informaii referitoare la companie n mod regulat;
47
-dreptul de a participa i a vota n cadrul ntlnirilor generale ale acionarilor

(acionarii trebuie sa dispun de informaii clare i complete privind data, locaia i agenda
adunrii generale, de avea oportunitatea de a chestiona consiliului privitor la edinele anuale
de audit extern, de a aduce noi situaii n agenda adunrii generale i de a propune rezoluii in
limite rezonabile).
-dreptul de a numi sau demite membrii din consiliu si dreptul la o parte din profitul
corporaiei.
Pe lng aceste drepturi de baz acionarii trebuie sa aiba dreptul de a fi informai si a
participa la luarea deciziilor privind schimbrile fundamentale din cadrul companiei (emiterea
de noi aciuni, tranzacii de amploare care ar putea rezulta n vnzarea companiei), de a se
consulta cu ali acionari pe probleme privind drepturile lor.
3. Tratarea echitabil a acionarilor/ Structura guvernrii corporative trebuie sa
asigure un tratament egal tutur acionarilor (inclusiv minoriti si strini).

ncredera (confidena) investitorilor n securitatea investiiei (n faptul c investiia lor
va fi protejat de unele greeli facute de managerii corporaiei, membrii consililului sau
acionarii cu putere) reprezint un important factor n cadrul pieelor de capital datorit
faptului c membrii consiliului, managerii i acionarii cu putere/influen se pot implica n
activiti pentru satisfacerea propriilor interese fr a lua n considerare interesele celorlali
acionari.
Toti acionarii care fac parte din aceiai serie a unei clase trebuie tratai n mod egal si
trebuie sa aib oportunitatea de a fi compensai n cazul n care drepturile lor au fost violate.
Membrii consililului i directorii cheie trebuie obligai sa dezvluie daca au n mod
direct sau indirect un interes material m orice tranzacie care poate afecta compania.
4. Rolul acionarilor n guvernarea corporativ/ Cadrul guvernrii corportative
trebuie sa asigure recunoasterea drepturilor acionarilor stabilite prin lege sau
acorduri mutuale si sa ncurajeze cooperarea activ ntre corporaie i acionari
pentru crearea de bogaie si locuri de munc.
-Drepturile acionarilor stabilite fie prin lege sau prin acorduri mutuale trebuie
respectate (n toate rile membre OECD drepturile acionarilor sunt stabilite prin lege sau
prin relaii contractuale).
-n cazul n care interesele acionarilor sunt protejate de lege, acestia trebuie
despgubii n situatia n care drepturile lor au fost violate.
48
- n cazul n care acionarii particip la procesul de guvernan corporativ, ei trebuie

s aib acces la informaii complete i clare n timp util i n mod regulat.
- Acionarii, inclusiv angajaii individuali si reprezentanii acestora, trebuie s aib
posibilitatea de a comunica consiliului de administraie ngrijorrile lor referitoare la practicile
ilegale sau lipsite de etic iar drepturile lor nu trebuie sa fie compromise n aceast situaie.
-Mecanismele pentru mbuntirea-performanei pentru participarea angajailor
trebuie permise s se dezvolte (gradul participrii angajailor la guvernarea corporativ
depinde de legile si practicile naionale i totdat poate varia de la o companie la alta). n
contextul guvernrii corporative, mecanismele de mbuntire a performanei participrii, pot
aduce companiei att beneficii directe ct i indirecte datorit faptului ca angajaii sunt dispui
sa investeasc n ndeletniciri specifice firmei.
5. Dezvaluirea i transparena informaiei/ Cadrul guvernrii corporative trebuie sa
asigure informaii acurate i n timp util privind corporaia
Informaiile trebuie s cuprind referiri la:
-
Rezultatele financilare ale companiei;
Obiectivele companieie;
Forma de proprietate;
Situaii referitoare la angajai i ali actionari;
Politicile de remunerare pentru membrii consiliului de administraie si directorii

cheie (calificarea, modul i procesul de selecie a acestora);
Politicile i structura guvernrii, n particular, coninutul oricrui cod sau politica

de guvernare corporativ i procesul prin care se implementeaz.
Informaiile trebuie pregtite si dezvluite n concordan cu standarde de nalt

calitate. edina anual de audit extern trebuie condus de un auditor independent, competent
i calificat pentru a oferi consiliului i acionarilor asigurarea c informaiile referitoare la
situaia financiar i performana companiei reflect realitatea. Auditorii externi trebuie s
raspund n faa acionarilor i au datoria fa de companie de a conduce edina de audit cu
profesionalism.
Canalele de rspandire a informaiei trebuie s asigure accesul necostositor la
informaie de ctre utilizatori i n timp util. Aceste canale de rspndire a inforrmaiei pot fi
la fel de importante ca si coninutul informaiei.
49
Cadrul guvernrii corporative trebuie trebuie complementat de analize i sfaturi

oferite de analiti, brokeri i ageni de rating relevante pentru investitori n vederea lurii
deciziilor.
6. Responsabilitile consililului de administraie/ Cadrul guvernrii corporative trebuie
s
asigure
conducerea
strategic
companiei,
monitorizarea
eficace
managementului de ctre consiliu i rspunderea consiliului fa de acionari i

companie.
Membrii consiliului de administraie trebuie sa i-a decizii i s acioneze n baza unor
informaii complete i n interesul companiei i a acionarilor. n cazul n care deciziile
consiliului afecteaz n mod diferit diferitele grupuri de acionari, acetia trebuie tratai n
mod corect de ctre consiliu. Totodat consiliul trebuie s-i desfoare activitatea pe baza
unor nalte standarde etice lund n considerare interesele acionarilor.
Consiliul de administraie trebuie s ndeplineasc unele funcii cheie cum ar fi:
-
Monitorizarea eficacitii/eficienei practicilor de guvernare a companiei i

impunerea schimbrii dac este necesar;
Selectarea, monitorizarea i dac este cazul schimbarea directorilor cheie;
Asigurarea unui proces formal i transparent de numire a membrilor consililului;
Revizuirea strategiei corporaiei, a planurilor de aciune, a planului de afaceri,

stabilirea obiectivelor i controlul achiziiilor de capital;
Monitorizarea i soluionarea potenialelor conflicte de interese ntre membrii

conducerii firmei i a consiliului precum i ntre acionari;
Asigurarea integritii rapoartelor financiare i contabile.
Membrii consiliului de administraie trebuie sa fie capabili exercite o judecat

obiectiv i independent privind afacerile firmei. Pentru ndeplinirea responsabilitilor,
membrii consiliului trebuie s aib acces la informaii acurate, relevante i n timp util.
Pentru promovarea unei Conduceri corporative de calitate n cadrul rilor cu
economie n tranziie, OECD
a stabilit o colaborare cu Grupul de institutii al Bncii
Mondiale, cu scopul organizrii unui FORUM universal (global) privind Guvernarea

Corporativ (Corporate Governance).
Cadrul guvernrii corporative trebuie sa promoveze piee eficiente i transparente, sa
fie n conformitate cu legislaia n vigoare si s articuleze clar modul de distribuiere a
responsabilitilor ntre persoanele cu au autoritate pentru indeplinirea sarcinilor intr-o
manier obiectiv i profesional.Pentru a asigura un cadru eficace al guvernantei corporative,
50
este necesar o fundaie legal corespunztoare n baza creiea s-i coordoneze relaiile toi
participanii pe pe pia. Acest cadru al guvernrii corporative elemente legislative, practici de
afaceri si angajamente voluntare rezultate din istoria i tradiiile specifice ale unei ri.
rile care doresc implementarea acestor Principii trebuie s-i monitorizeze cadrul
propriu al guvernrii corporative avnd ca obiectiv meninerea i consolidarea contribuiei lor
la integritatea pieei. Dezvoltarea guveranei corporative trebuie realizat lund n considerare
impactul su asupra performanei economice, integritii pieei precum i stimulii pe care i
creeaz pentru participanii pe pia i proporia de piee transparente i eficiente.
Regulamentele legale care afecteaz practicile guvernrii corporative trebuie sa fie n
conformitate cu legea, transparente i aplicabile. Distribuirea responsabilitilor ntre
autoritile dintr-o juristicie trebuie s fie clar specificate pentru a asigura servirea interesului
public.
2.3.4.3. Principiile guvernrii corporative din Romnia

Conceptul de convergen
Convergena reprezint un proces dinamic la baza cruia se afl aplicarea unor politici
socio-economice menite s diminueze disparitile dintre regiuni i ri ntr-un spaiu dat. Ea
se realizeaz n principal prin aplicarea unor politici structurale n scopul obinerii unor
parametri de cretere economic accentuat n regiunile periferice (denumite aa nu ca
localizare geografic ci prin prisma dotrii cu factori i a performanelor economice n
utilizarea acestora) care au parcurs o perioad de declin economic sau nu au reuit s ating
performanele economice ale zonei din care fac parte.O alt definire a convergenei este cea
legat de creterea similitudinilor i performanelor economice ale economiilor regionale i
naionale n cadrul unui spaiu dat.
Deseori, convergena e privit ca o precondiie a integrrii, deoarece atta vreme ct
structurile de creare i implementare a politicilor converg, procesul integrativ, strategiile
acestuia i crearea de instituii funcionale comune sunt mult mai uor de atins.
Se pune problema dac industrializarea va permite rilor periferice atingerea
performanelor economice ale rilor dezvoltate. Noua paradigm a industrializrii pune
accentul pe dezvoltarea companiilor mici i mijlocii, pe tehnologiile de vrf i pe cretere
economic, avnd drept uniti de baz firmele mixte de producie i de servicii, iar
51
agricultura este considerat drept un stimulent al creterii, mai ales prin procesarea
produselor.
Legislaia din Romnia n faa principiilor de guvernan corporativ
n Romnia, din cauza metodelor de privatizare care au permis un acces foarte mare al
managerilor i al salariailor la capitalul societii, acionarii externi nu vor se implic n
finanarea proiectelor de investiii deoarece mijloacele de control sunt ineficiente. Procesul de
privatizare a dus la formarea unui acionariat neimplicat n activitatea firmei i fr mijloace
eficiente de control. Pe de alt parte, privatizarea a dus la formarea unui grup puternic de
acionari majoritari sau semnificativi. n aceste societi, n lipsa unei guvernri eficiente,
conflictul de interese dintre acionarii majoritari i cei minoritari este inevitabil.
De cele mai multe ori, conflictul i are sursa n nclcarea drepturilor acionarilor
minoritari i diminuarea averii acestora de ctre acionarii majoritari. Conflictul dintre
acionarii majoritari i cei minoritari degenereaz de obicei n alte conflicte, ntre
management, Consiliul de Administraie i acionarii minoritari, precum i ntre acionarii
majoritari i partenerii de afaceri ai companiei.
Aplicarea principiilor guvernrii corporative este de natur s aplaneze astfel de
conflicte. Aceasta nseamn trasarea unor reguli clare, imperative, referitoare la drepturile
acionarilor; tratamentul echitabil al acionarilor; rolul membrilor care iau parte la guvernarea
corporativ; transparena i difuzarea informaiilor; responsabilitatea Consiliului de
Administraie. Ministerul Justiiei a supus recent dezbaterii publice un set de modificri
legislative n scopul adaptrii Legii societilor comerciale nr. 31/1990 la principiile OECD
privind guvernarea corporativ i la normele comunitare n materie.
Principalele etaloane ale acestei reforme sunt principiile n materie elaborate de OECD
n 2004, precum i o serie de norme comunitare (n special recomandri ale Comisiei
Europene). Pe lng acestea, sunt luate n considerare legislaia modern n materia
societilor comerciale, ca i reforme care au avut loc recent n statele occidentale i n cele
est-europene.
n documentul de poziie al Ministerului Justiiei cu privire la aceste modificri sunt
artate, punctual, modificrile ce se au n vedere n materia statutului administratorilor i a
structurii Consiliului de Administraie i cele n materia drepturilor acionarilor.
n ceea ce privete statutul administratorilor, modificrile au n vedere prevederi clare
cu privire la durata mandatului administratorilor numii prin actul constitutiv i al celor
desemnai ulterior, regndirea sistemului de garanii ce trebuie constituite de ctre
52
administratori. Prin actul constitutiv vor putea fi stabilite criterii adiionale de eligibilitate a
administratorilor referitoare la profesionalismul i independena acestora. Proiectul prevede
criterii mai transparente de stabilire a remuneraiei administratorilor, precum i noi
reglementri n materia conflictului de interese, n principal cu privire la clauza de
neconcuren, cumulul de mandate, tranzacii cu pri implicate.
Principiile guvernrii corporative impun introducerea unor obligaii de loialitate a
administratorilor fa de societate (exercitarea mandatului cu bun-credin i diligen, n
interesul prioritar al societii). n compensaie, principiul judecii de afaceri (business
judgment rule) trebuie luat n considerare. Potrivit acestui principiu, administratorii, n
msura n care au acionat cu bun-credin, nu sunt rspunztori personal pentru o decizie de
afaceri care se poate dovedi ulterior greit.
Distincia dintre funciile executive i nonexecutive ale administratorilor, delegarea
funciei executive ctre un comitet executiv sau unor membri determinai ai Consiliului de
Administraie sunt directive care fac parte din principiile guvernrii corporative i care
urmeaz s fie implementate i n legislaia noastr. n organizarea funciei executive se are n
vedere clarificarea rolului directorului general i a raporturilor dintre actualii directori
executivi i consiliu. Amendamentele au n vedere consolidarea poziiei membrilor
nonexecutivi ai consiliului prin acordarea unor drepturi specifice: de a adresa ntrebri, de a
supraveghea controlul intern i extern (prin cenzori i auditori) i clarificarea rolului
preedintelui consiliului: coordonator al consiliului, director general sau ambele?
n privina drepturilor acionarilor, modificrile propuse vizeaz protecia i facilitarea
exercitrii drepturilor acionarilor, precum i asigurarea unui tratament echitabil al acestora. n
acest scop, se are n vedere, pe de-o parte, introducerea unor noi prevederi n Legea nr.
31/1990, iar, pe de alt parte, modernizarea normelor existente. Principalele propuneri privesc
asigurarea unui tratament echitabil al tuturor acionarilor i crearea condiiilor pentru ca
acionarii s participe la adunrile generale (mbuntirea sistemului de notificare, noi
termene de convocare, dreptul general al acionarilor minoritari de a aduga puncte pe ordinea
de zi, publicarea propunerilor acionarilor, dreptul de participare la adunrile generale al
deintorilor de aciuni cu dividend prioritar fr drept de vot, votul n absen, votul
electronic).
Consolidarea drepturilor acionarilor minoritari este un alt punct important vizat prin
modificri. n acest scop, se aduc amendamente n vederea facilitrii convocrii adunrii
generale la solicitarea acionarilor minoritari i modernizrii regulilor cu privire la aciunile
derivate, prin care acionarii depun plngere, n numele societii, mpotriva
53
administratorilor pentru acoperirea pierderilor, atunci cnd introducerea unei aciuni directe a
fost omis. Modificrile au n vedere i instituirea unei reguli cu privire la nlturarea valului
corporativ, ceea ce ar permite ca, n anumite cazuri, clar determinate, administratorii sau
acionarii majoritari s rspund pentru datoriile societii; reforma dreptului de cesionare a
aciunilor i de retragere din societate.
Dei opinia majoritar cu privire la Proiectul de lege este una pozitiv, unele prevederi
au fost aspru criticate. De exemplu, Uniunea Naional a Patronatului Romn (UNPR) a
afirmat n pres c reducerea cvorumului cerut pentru adunarea acionarilor va constitui o
relaxare injust a formalitilor societii. Proiectul de lege va permite unui numr mic de
acionari deinnd 20% s aib cvorum n Adunarea Acionarilor. Conform UNPR, decizii
majore, cum sunt examinate de Proiectul de lege, vor trebui luate cu majoritatea absolut de
voturi a acionarilor prezeni, astfel cum prevede legea actual. Dac Proiectul va fi aprobat,
cerina prezent de cvorum redus, mpreun cu adoptarea hotrrilor nu cu majoritate
absolut, ci cu majoritate simpl, va lipsi de coninut n primul rnd organizarea unei adunri
a acionarilor. Potrivit reprezentanilor Consiliului naional al ntreprinderilor Mici i Mijlocii
(CNIPMMR), o adunare a acionarilor trebuie s stabileasc politica i s supravegheze
activitile adoptate de societate. Astfel, participarea membrilor cu drept de vot va trebui
ncurajat i nu redus, pentru a asigura un management efectiv al societii.
ncercrile Proiectului de lege de a reglementa adunrile acionarilor a atras de
asemenea critici din partea reprezentanilor UNPR, care au atacat prelungirea perioadei pentru
a convoca Adunarea (de la 15 zile la 30). n opinia UNPR, propunerea n spe va aciona
mpotriva interesului societii n situaii extraordinare, cnd probleme urgente vor trebui
dezbtute i aprobate de acionari. UNPR este de asemenea mpotriva reducerii perioadei de
plat a dividendelor de la 8 la 6 luni; aceast msur va crea dezechilibre lund n considerare
propunerea de impozitare cu 16 %. Dac Proiectul va fi aprobat n aceast variant, n opinia
UNPR noile reglementri privind dividendele vor cauza o fiscalitate mai mare dect n 2004.
La recomandarea OECD/OECD, n 2001, principii ale Guvernrii Corporative au
nceput s se regseasc i n legislaia romneasc, n acte normative precum Legea
falimentului, Codul Fiscal, Legea privatizrii, Legea societilor comerciale sau Legea pieei
de capital.
BVB a nfiinat, n 2001, Codul Guvernrii Corporative i categoria Plus, n care sunt
listate companiile cele mai transparente din pia. Din pcate, doar o singur societate
figureaz la aceast categorie, i anume Electroaparataj Bucureti. Avnd n vedere c o serie
de investitori instituionali strini urmresc s includ n portofoliu companii ce ndeplinesc
54
criterii le de guvernan corporativ, iar acetia sunt importani pentru dezvoltarea pieei
romneti de capital, autoritile Bursei s-au preocupat n ultimii ani de implementarea acestui
cod. Recomandarea OECD privind crearea unui institut pentru formarea managerilor n
spiritul respectrii codului de transparen a fost pus n practic n iulie 2003, cnd a luat
fiin Institutul de Guvernan Corporativ al BVB cu scopul de a schimba cultura
managerial n concordan cu normele internaionale privind guvernarea corporativ prin
creterea standardelor profesionale a managerilor.
Institutul va organiza cursuri privind piaa de capital, ntr-o prim faz, doar pentru
companiile listate. Institutul va fi administrat de ctre membri ai comitetului BVB i ai
Rasdaq.
OECD apreciaz c recomandrile de guvernan corporativ au fost parial
implementate n Romnia n perioada 2001-2004 i recomand instituiilor pieei de capital s
coopereze pentru elaborarea legislaiei i preluarea practicilor internaionale, potrivit unui
raport al instituiei. Recomandrile OECD la nivel instituional se concretizeaz n crearea
unui Comitet pentru dezvoltarea pieei de capital i controlul de ctre Camera Auditorilor
Financiari a activitii auditorilor. De asemenea, Agenia pentru Valorificarea Activelor
Statului (AVAS) ar trebui s fac publice contractele de privatizare pentru companiile listate.
n sarcina Comisiei Naionale a Valorilor Mobiliare revin elaborarea regulamentelor pentru
aplicarea legii privind piaa de capital i asigurarea implementrii acestora, instruirea
personalului n domeniul guvernrii corporative i mbuntirea coninutului paginii de
internet a instituiei.
Pentru Bursa de Valori Bucureti recomandrile se refer la nceperea activitii
Institutului de Guvernan Corporativ i modificarea Codului de Guvernan Corporativ,
elaborat n 2001, condiiile impuse pentru listarea la categoria Plus fiind prea restrictive
pentru piaa de capital din Romnia. De asemenea, organizaia recomand ca n campania de
atragere a companiilor pentru listarea pe acest segment s se dea prioritate companiilor mari i
foarte mari i sugereaz nsuirea conceptelor de guvernan corporativ de ctre managerii
companiilor listate la categoria I a BVB i Rasdaq.
OECD apreciaz c ncheierea unui contract ntre companii i directori ar duce la
creterea asumrii responsabilitii de ctre acetia. Elaborarea de ctre Institutul de
Guvernan Corporativ al BVB a unui cod al membrilor consiliului de administraie, precum
i numirea n cadrul companiilor mari a unor directori independeni, n urmtorii doi-trei ani,
sunt alte recomandri ale organizaiei. Organizaia consider c Legea societilor comerciale
55
ar trebui s prevad excluderea conducerii executive din consiliul de administraie i

separarea funciei de preedinte de cea de director executiv.
Alte recomandri se refer la faptul c numai AGA poate decide majorarea capitalului
social, nu i Consiliul de Administraie, includerea n raportul anual a structurii consolidate a
acionarilor care dein mai mult de 5% din capitalul social, plata dividendelor n termen de 60
de zile.
Referitor la legea societilor comerciale, OECD apreciaz c aceasta trebuie s
prevad delimitarea exact a responsabilitilor ntre organismele de control intern i extern,
clarificarea atribuiilor auditorilor financiari i detalii cu privire la obligaiile i
responsabilitile membrilor Consiliului de Administraie.
Pornindu-se de la concluzia c diferitele coduri i modele practice de guvernare
prezint flexibilitate, iar n cadrul lor se pot identifica anumite elemente comune, apreciem c
guvernarea corporativ este un element de convergen att n procesul de aderare a Romniei
la Uniunea European ct i n cel de integrare n economia global ce se prefigureaz a se
dezvolta n acest secol.
Justitia incearca sa forteze modernizarea afacerilor Chiar si cand e vorba de propriul
management, emitentii de la Bursa merg pe sintagma merge si asa. De ce sa te complici cu
reguli de guvernanta corporativa cand se gasesc investitori care sa-ti cumpere actiunile!?
Societatile sunt departe de a avea un management care sa tina cont de interesele
tuturor actionarilor. Principiile de guvernanta corporativa sunt ignorate de emitentii mai mici
si aplicate cu inconsecventa de cei mari. Ideea unei administrari cu un grad ridicat de
transparenta nu prea incanta administratorii societatilor, desi este vehiculata in mediul bursier
de mai bine de doi ani. Dintr-un motiv sau altul, companiile nu considera o prioritate trecerea
la categoria Plus, unde ajung doar emitentii care si-au insusit aceste principii. Experienta le-a
aratat acestora ca pot fi indeajuns de atractivi pentru investitorii de pe piata de capital, fara sa
urmeze neaparat exemplul Electroaparataj, singura companie de la categoria Plus. In viziunea
administratorilor, atata timp cat actionarii nu se plang cu glas tare de managementul societatii,
inseamna ca lucrurile nu trebuie schimbate. Majoritatea companiilor considera complicata
adoptarea regulilor de guvernanta corporativa, deoarece presupune modificarea actului
constitutiv al societatii. Schimbarile ar viza, printre altele, respectarea drepturilor actionarilor,
tratamentul echitabil al tuturor actionarilor, precum si o comunicare suficienta si transparenta.
Nu in ultimul rand, guvernanta corporativa presupune un sistem de control bine pus la punct.
Societatile nu sunt obligate sa aplice sistemul amintit pentru a se lista la bursa.
Aplicarea acestuia constituie, totusi, o necesitate, legea pietei de capital fiind realizata dupa
56
Directive ale Uniunii Europene care fac referire la o buna guvernanta corporativa. Este
motivul pentru care Bursa de Valori a realizat un cod de management modern. Institutia a
anuntat, inca de anul trecut, ca va infiinta si un institut care sa pregteasc administratorii in
domeniu. Planul nu a fost deocamdata concretizat, desi institutul trebuia sa funtioneze
incepand de anul acesta. Oficialii Bursei nu mai vor sa-si asume singuri rolul de educatori si
asteapta implicarea statului. Institutul de guvernanta corporativa va functiona, probabil,
ncepnd anul acesta. Speram insa sa se implice si Guvernul, mai ales ca autoritatile au tot
interesul ca societatile din cadrul Fondului Proprietatea sa fie conduse dupa reguli de
guvernanta corporativa, afirma directorul general al BVB, Stere Farmache. BCR se afla
printre putinele companii care s-a listat la Bursa si care si-a eficientizat deja managementul.
2.3.4.4. Implementarea principiilor OECD n Romnia

n Romnia, din cauza metodelor de privatizare care au permis un acces foarte mare al
managerilor i al salariailor la capitalul societii, acionarii externi nu vor s se implice n
finanarea proiectelor de investiii deoarece mijloacele de control sunt ineficiente. Procesul de
privatizare a dus la formarea unui acionariat neimplicat n activitatea firmei i fr mijloace
eficiente de control. Pe de alt parte, privatizarea a dus la formarea unui grup puternic de
acionari majoritari sau semnificativi. n aceste societi, n lipsa unei guvernri eficiente,
conflictul de interese dintre acionarii majoritari i cei minoritari este inevitabil. De cele mai
multe ori, conflictul i are sursa n nclcarea drepturilor acionarilor minoritari i diminuarea
averii acestora de ctre acionarii majoritari. Conflictul dintre acionarii majoritari i cei
minoritari degenereaz de obicei n alte conflicte, ntre management, Consiliul de
Administratie i acionarii minoritari, precum i ntre acionarii majoritari i partenerii de
afaceri ai companiei. Aplicarea principiilor guvernrii corporative este de natur s aplaneze
astfel de conflicte. Aceasta nseamn trasarea unor reguli clare, imperative, referitoare la
drepturile acionarilor, tratamentul echitabil al acionarilor, rolul diferitelor pri care iau parte
la guvernarea corporativ, transparena i difuzarea informaiilor, responsabilitatea Consiliului
de Administraie.
Ministerul Justiiei a propus reformarea legislaiei societilor comerciale n scopul
implementrii principiilor guvernrii corporative ale Organizaiei pentru Cooperare
Economic i Dezvoltare (OECD). Adoptarea acestor principii era prevzut i n planul de
aciuni pentru dezvoltarea i consolidarea mediului de afaceri n Romnia pe perioada 20052006. Ministerul Justiiei a supus dezbaterii publice un set de modificri legislative n scopul
57
adaptrii Legii societilor comerciale 31/1990 la principiile OECD privind guvernarea

corporativ i la normele comunitare n materie. Principalele etaloane ale acestei reforme
sunt principiile n materie elaborate de OECD in 2004, precum i o serie de norme comunitare
(in special recomandari ale Comisiei Europene). Pe lnga acestea, erau luate n considerare
legislaia modern n materia societilor comerciale, ca i reforme care au avut loc recent n
statele occidentale si n cele est-europene. n documentul de poziie al Ministerului Justiiei cu
privire la aceste modificri sunt artate, punctual, modificrile ce se au n vedere n materia
statutului administratorilor i a structurii Consiliului de Administraie i cele n materia
drepturilor acionarilor.
2.3.5. Sumar
n cadrul acestui modul au fost prezentate principiile guvernrii corporative stabilite de ctre
OECD n cadrul primei pri a modulului. n cea de-a doua parte s-a insistat pe detalierea
legislaiei romneti referitoare la realizarea guvernrii corporative. Se poate observa o
inconsisten legislativ legat de acest domeniu n Romnia.

1. Expunei n maxim o pagin principiile OECD.
2. Prezentai n cadrul a maxim 4 paragrafe condiiile din Romnia pentru desfurarea
guvernrii corporative.

a) http://www.cnvm.md/act%20norm/CGC.pdf;
b) OAKLAND, JOHN S. - PORTER, LESLIE, Total quality management, Oxford:
Butter - Worth Heinemann, 1998;
c) Green, S., Techniques and Best Practices for Corporate Governance, John
58
d) Prisecaru, P., Guvernarea Uniunii Europene, Editura Economic, Bucureti, 2005,

e) Newquist, S., Russell, M., Putting Investors First: Real Solutions for Better Corporate
f) Tenev, S., Zhang, C., Brefort, L., Corporate Governance and Enterprise Reform in
2.4.
Modul 4: Studii de caz referitoare la guvernarea corporativ

Scopul acestui modul este prezentarea unor studii de caz referitoare la guvernarea
corporativ la nivel mondial, anume guvernarea Uniunii Europene, ct i un caz de guvernare
corporativ a unei bnci. Ca obiective, se vor atinge urmtoarele:
Prezentarea studiului de caz de guvernan a Uniunii Europene;
Prezentarea studiului de caz a unei bnci;

n cadrul primului modul a fost prezentat conceptul de guvernare corporativ, ct i evoluia
acestuia la nivel mondial. Al doilea modul cuprinde detalii referitoare la grupurile de interese
implicate n realizarea guvernrii corporative, ct i cele mai utilizate modele de guvernare
corporativ la nivel naional i internaional. Al treilea modul cuprinde principiile guvernrii
corporative realizate de ctre OECD, dar i principiile referitoare la guvernarea corporativ
aplicate n Romnia.
59

Studiu de caz:
guvernarea Uniunii
Europene
Studiu de caz:
guvernarea unei bnci
2.4.4.1. Guvernarea Uniunii Europene

Contextul guvernrii Uniunii Europene
Descris de unii autori drept o construcie particular, sui generis, original,
Comunitatea European se caracterizeaz printr-o form unic, revoluionar de guvernant,
care necesit utilizarea unor concepte noi, capabile s defineasc complexitatea i
particularitile acestui nou sistem de guvernare. n 1993, Gary Marks lanseaz conceptul de
guvernant multinivel, la care i-au adus o contribuie notabil i autori ca Grande, Scharpf,
Leibfried, Pierson, Hooghe, Kohler-Koch, Jachtenfuchs, Heritier, Benz, Eberlein, J. Peterson,
J Weiler, Peters, Pierre. Scharpf aprecia n 1999 c acest concept relev, n contrast cu teoria
neofuncionalist i cu cea a interguvernamentalismului liberal, problemele eseniale pentru
guvernanta comunitar: a) legitimitatea democratic a procesului politic comunitar; b)
distribuirea puterii i capacitatea de rezolvare a problemelor de ctre factorii de decizie
(policy makers) comunitari.
Pentru a analiza mai detaliat rolul instituiilor n sistemul de guvernare comunitar, s-au
folosit i alte concepte, am putea spune nrudite cu cel al sistemului de guvernare multinivel.
Unul dintre ele este cel al guvernantei tip reea folosit de Borzei n 1997, cu variantele de
stat-reea (Castells 1998), tipologie reea a guvernantei (Kohler-Koch 1999), sistem de
guvernare n form de (tip) reea (Ansell 2000). n pofida unor mici nuanri inerente, toate
abordrile respective subliniaz faptul c arhitectura instituional i procesul de elaborare a
politicilor n UE sunt caracterizate de dou dimensiuni: a) dimensiunea politic, UE fiind
dominat de un mod neierarhic de luare a deciziilor (de politic), iar actorii de la nivelurile
inferioare - naional i subnaional -constituie o parte integrant a procesului de decizie la
nivel supranaional; b) dimensiunea social, participarea la luarea deciziei se extinde dincolo
60
de birocraii ndreptii s-o fac, iar actorii privai - lobby-iti, grupuri de interese, ONG-uri
-joac un rol proeminent n elaborarea politicilor publice. Totui, trebuie precizat c actori de
genul lobby-itilor i grupurilor de interese nu pot fi asimilai cu uurin aa-numitei societi
civile, cum sunt, de exemplu, ONG-urile i sindicatele (ultimele fcnd parte i din aanumiii parteneri sociali). n privina importanei rolului lor, opiniile sunt destul de divergente,
cu solide argumente pro i contra, n funcie de politicile comunitare luate n discuie.
Chris Ansell consider c un sistem de guvernare tip reea este o structur n care att
organizarea statal, ct i cea societal sunt dezagregate vertical i orizontal (ca n pluralism),
dar conexate prin schimb cooperativ (ca n corporatism). n logica acestui tip de guvernant st
reunirea unor actori diferii n jurul unor proiecte specifice, orientate ctre soluii
instituionale. Aceste echipe de proiect ar depi limitele de ordin organizaional i graniele
dintre interesul public i cel privat. Actorii guvernamentali cu o poziie central n
pienjeniul conexiunilor mterorganizaionale vor asigura o conducere (leadership) adecvat
n alctuirea i ghidarea acestor echipe de proiect. Dei aceste trsturi ale guvernantei tip
reea se ntlnesc i la nivel naional, unde nu sunt ierarhii ideale i unde grupurile de interese
sunt un factor important n procesul de elaborare a politicilor, totui, n cazul UE, ele sunt
eseniale pentru relevarea specificului guvernantei comunitare.
Conceptul guvernantei tip reea aplicat UE are i unele minusuri, dintre care cel mai
important ar fi neglijarea variabilelor de ordin instituional. Rolul instituiilor n procesul de
elaborare i implementare a politicilor a fost relevat de promotorii insti-uionalismului n
cadrul tiinelor politice, economice, sociale (March, Olson, Hali, Taylor), care consider c
instituiile nu sunt doar locuri unde-i desfoar activitatea actorii politici, ci ele joac un rol
deosebit de activ prin stabilirea de reguli i norme, prin alocarea de resurse i exercitarea unei
anumite autoriti, prin structurarea oportunitilor pentru aciunea politic. Conceptual,
instituionalismul se poate aplica foarte bine studiului instituiilor europene i procesului de
integrare european (Bulmer, Kerremans, Pierson, Jactenfuchs, Pollack), iar aspectele
instituionale au fost bine evideniate de teoreticienii sistemului de guvernare multinivel.
Partizanii conceptului de guvernare tip reea, ca i cei ai sistemului de guvernare
multinivel, au, n pofida unor deosebiri, i opinii comune privind sistemul de guvernare
comunitar i aspectele procesului politic comunitar, n special legate de fragmentarea i
descentralizarea puterii, interdependena ntre actori i instituii, dar i privind eficacitatea,
puterea de decizie i responsabilitatea de ordin democratic 3. Un sistem de guvernare tip reea
sau multinivel trebuie analizat prin prisma funcionrii sale eficiente, a celor care au puterea
61
de decizie i a beneficiarilor politicilor, a complexitii i diferenierii sale, a responsabilitii

democratice a instituiilor sau actorilor implicai.
Simon Bulmer a acceptat ideea c n explicarea ecuaiei sistemului de guvernare sau
guvernantei comunitare n afara conceptelor de reea i multinivel i-au adus contribuia
concepte sau teorii de genul neoinstituionalismului, interguvernamentalismu-lui liberal
(Moravcsik), teza fuziunii (Wessels).
Adepii neoinstituionalismului au luat n considerare nu numai rolul instituiilor
comunitare, ci i rolul statelor naionale, care s-a modificat substanial sub influena
integrrii regionale, a globalizrii, a evoluiilor managementului economic (mai ales pe linia
activitii regulatorii) i a impunerii noului management public (pentru perfecionarea
activitilor administrative). B. Kohler Koch consider c au fost afectate rolul statului, nivelul
de aciune, regulile comportamentale, structura interaciunii. Totui, n privina rolului jucat de
statele naionale (comunitare), putem distinge dou fenomene majore. Primul este cel al
transferului de prerogative ale suveranitii sau de competene de la nivel naional la nivel
supranaional (aa-numita integrare pozitiv) care, n opinia lui Tanya Borzei i Thomas
Risse5, implic agregarea i/sau transformarea intereselor naionale ale statelor membre.
Agregarea intereselor naionale prin adoptarea de reglementri comunitare este mai dificil de
realizat pe baza unor decizii luate prin consens sau n unanimitate la nivel european.
Transformarea intereselor naionale, pentru a se obine armonizarea lor i convergena cu
interesul comunitar, conduce la creterea interdependenelor ntre rile membre i se
realizeaz prin influena determinant a nivelului supranaional6. Sistemul de consultri i
dezbateri n cadrul comitetelor de pe lng instituiile comunitare contribuie la acest proces de
transformare a intereselor naionale. Al doilea fenomen este legat de reforma unor politici
comune din ultimii 15 ani, care a consacrat aplicarea principiului subsidiaritii i un anumit
grad de descentralizare a deciziei i de eficientizare a politicilor respective. Subsidiaritatea
este conceptul care sprijin poate cel mai bine teoria sistemului de guvernare multinivel,
care ncearc s explice repartizarea competenelor i interaciunea ntre nivelurile
guvernantei.
Studiul guvernantei comunitare implic analize la nivel macro- i micro-, investigarea
elaborrii politicilor i administrrii acestora, analiza unor aspecte de ordin politic i juridic.
Caracterul pregnant regulator al guvernantei comunitare a afectat sistemul juridic din statele
membre i a conferit un caracter juridic semnificativ managementului economic. Curtea de
Justiie a UE a introdus principii eseniale pentru mediul economic, dar a creat i o
jurispruden bogat i a rezolvat dispute importante ntre instituiile comunitare sau ntre
62
acestea i rile membre. Guvernanta supranaional a gsit soluii comune prin intermediul
parteneriatului multinivel i prin rolul ei moderator.
Prevederile tratatelor i dezvoltarea dreptului comunitar au avut, n viziunea lui Joseph
Weiler, efecte notabile asupra guvernantei comunitare i au consolidat n timp
constituionalizarea UE. ns un cadru constituional bine structurat i avnd la baz o
legitimitate democratic solid a fost propus doar de Convenia European n 2003 i a fost
validat de Conferina Interguvemamental, cu mici modificri, n 2004. Sigur c guvernanta
sau sistemul de guvernare comunitar a avut un caracter dinamic, conferit att de schimbrile
negociate politic, ct i de evoluia jurisprudenei comunitare. Evoluia pe o pant continuu
ascendent a politicii comunitare constituie o trstur notabil a guvernantei comunitare i
poate fi ilustrat de programele pe termen mediu, cum sunt cele cadru, de programele de
aciune n domeniul mediului i socialului, de marile linii directoare de aciune, de metoda
deschis de coordonare, toate putnd fi considerate instrumente specifice ale guvernantei.
Procesul dinamic de elaborare a politicilor comunitare s-a mpletit strns cu dezvoltarea
dreptului comunitar, mai precis cu jurispruden creat de Curtea European de Justiie,
care a clarificat unele aspecte juridice i a facilitat activitatea de reglementare i de elaborare
a politicilor de ctre Comisia European.
Simon Bulmer a analizat schimbrile n structura guvernantei comunitare prin prisma
a trei parametri care relev tipul schimbrii: a) incrementale sau de etape b) negociate
politic sau juridice c) afectnd tot sistemul sau doar anumite pri. Instituiile asigur un
cadru sistemic guvernantei comunitare, iar n acest cadru gsim un spectru larg de
reglementri i proceduri instituionale corespunztoare unor anumite politici. Diverse teorii
au tangen cu acest caracter sistemic al guvernantei, cum sunt teoriile macro- care trateaz
schirhbrile
majore
in
dinamica
procesului
de
integrare
(neofuncionalismul
interguvernamentalismul), neoinstituionalismul care evideniaz schimbrile instituionale,

abordarea pe baza conceptului de reea pentru analiza politicii la nivel mezzo (Peterson).
Dac o metodologie comun a acestor teorii n-a putut fi identificat pentru a se realiza
o analiz corect, chiar dac empiric, a problemelor investigate i pentru a se asigura
succesul cercetrilor la diferite niveluri, totui neoinstituionalismul asigur o punte de
legtur ntre cercetrile efectuate.
Evidenierea caracterului supranaional al guvernantei comunitare ridic
chestiunea mpririi puterii ntre principalii actori att la nivel vertical, ct i la nivel
orizontal. n primul caz, nivelul comunitar nu poate funciona fr aceast repartizare a puterii
la alte niveluri. mprirea puterii ntre UE i guvernele naionale este vizibil n cazul
63
Consiliului European, Consiliului de Minitri i puzderiei de comitete interguvernamentale din

cadrul celor trei piloni. Ea este caracteristic nu doar fazei legislative (procesului de
elaborare a politicilor), ci i fazei prelegislative, n care au loc consultri neoficiale ntre
funcionarii civili naionali i experii Comisiei, dar este valabil i pentru faza de execuie a
politicii care implic diverse ipostaze ale comi-tologiei, termen folosit pentru a reliefa rolul i
importana tuturor comitetelor asociate instituiilor comunitare, n principal Consiliului UE i
Comisiei Europene. n plus, UE se bazeaz n mare msur pe guvernele naionale (ministere
i agenii) pentru a transpune i implementa politicile i dreptul comunitar (sau aa-numitul
acquis comunitar). Dar i nivelul subnaional intervine n acest proces complex, ceea ce
fundamenteaz temeinic teoria guvernantei multinivel. n ce msur nivelul subnaional este
implicat n conceperea i implementarea politicii structurale, de exemplu, rmne de analizat,
dei unii autori au rezerve serioase n acest caz.
La nivel orizontal, mprirea puterii nu implic doar instituiile, ci i diverse alte fore
politice, cum sunt grupurile de interese i societatea civil, organizate la nivel comunitar.
Partidele politice, att la nivel naional, ct i la nivel comunitar, i societatea civil s-au
preocupat intens de chestiuni de ordin constituional, unde de multe ori mass-media a recurs la
manipulri i mistificri grosolane. n chestiuni de luare a deciziilor, care privesc aspecte
regulatorii ale integrrii pieelor, grupurile de interese s-au organizat foarte bine la nivel
comunitar i i-au promovat interesele mpreun cu guvernele naionale n cadrul dezbaterilor
organizate de instituiile comunitare. Dac Comisia a promovat interesele generale ale
Comunitii, Consiliul i Parlamentul au susinut interese specifice i de multe ori
contradictorii. De aceea se poate afirma c procesul de elaborare a politicilor este influenat
de reele orientate spre politici sau probleme care au att o existen neoficial, ct i una
instituionalizat.
Instituiile comunitare sunt asociate cu valori i norme care au evoluat treptat n
decursul timpului prin acumularea de experien i care sunt influenate prin schimbri sau
decizii de ordin politic. Programul pieei unice a ranforsat valorile neoliberale, Tratatul de la
Maastricht, principiul subsidiaritii, iar Tratatul de la Amsterdam, cetenia european i
integrarea flexibil sau difereniat (cooperarea ntrit), toate aceste dezvoltri punndu-i
amprenta asupra structurii guvernantei comunitare.
Exist anumite dimensiuni ale guvernantei comunitare pe care orice teorie sau doctrin
serioas trebuie s le releve, cum ar fi caracterul ei politic i juridic, diferitele tipuri de
schimbri specifice acestui sistem, ncadrarea structurilor guvernantei la nivelul politicilor n
64
cadrul unei structuri sistemice mai cuprinztoare, dimensiunea normativ a guvernantei 7.

Toate aceste dimensiuni sunt abordate de ctre neoinstitu-ionalism.
Guvernarea multinivel a Uniunii Europene
Conceptul de guvernant multinivel i trage seva din analiza cadrului instituional
al elaborrii politicilor comunitare i a procesului politic comunitar i pleac de la prezumia
c sistemul de guvernare comunitar are un grad nalt de difereniere i integrare att vertical,
ct i orizontal. Puterea politic este distribuit peste diverse niveluri teritoriale i peste
diverse sfere funcionale de luare a deciziei, depind jurisdiciile formale, fiind constituit
dintr-un mare numr de actori juridic independeni i funcional interdependeni, instituii i
sfere de luare a deciziei. Chris Ansell consider c guvernanta multinivel este focalizat pe
ntreptrunderea unor reele suprapuse care acioneaz simultan n sfere funcionale multiple
i la scri geografice multiple11. Diferenierea instituional se regsete n organizaii ierarhice,
dar nu orice sistem multinivel este neaprat ierarhic. UE se deosebete de alte organizaii
internaionale de tip instituional nu prin diferenierea intern sau prin faptul c este un sistem
multinivel, ci pentru c reprezint un tip distinctiv de sistem multinivel cu trei caracteristici
principale (Marks, Hooghe i Grande).
Evitnd cu grij abordrile de tip doctrinar i exprimarea preferinei pentru vreuna
dintre teoriile fundamentale ale integrrii europene, Comisia European este preocupat de
analiza guvernantei comunitare i a modalitilor de perfecionare a sa. Ea a definit ntr-o
comunicare recent guvernanta european drept un set de principii i instrumente pentru
procesul de luare a deciziei pe fondul existenei unor straturi multiple de actori i decideni n
cadrul UE: instituiile europene la nivel supranaional (comunitar), guvernele i parlamentele
naionale la nivel naional (statelor membre), autoritile regionale i locale la nivel
subnaional, dar i actori ca grupurile de interese i societatea civil. Totui, actorii i decidenii
majori sunt instituiile comunitare i statele membre, care au rolul i influena cea mai mare n
cadrul guvernantei europene, n cazul specific al UE, Comisia consider c guvernanta
multinivel sau multistratifi-cat nseamn coexistena i impletirea ctorva niveluri de
guvernant.
Conceptul de guvernant multinivel a fost introdus relativ recent n strns legtur cu
teoria institutionalist i pentru a contracara minusurile teoriei neofuncio-naliste i ndeosebi
ale celei interguvemamentaliste, care au subestimat rolul unor actori i au supraevaluat rolul
altora. Gary Marks i Edgar Grande au evideniat trei trsturi principale ale guvernantei
multinivel:
65
a) arhitectur instituional neierahizat, ceea ce nseamn c actorii i domeniile

nu sunt ierarhizate ca n cazul relaiilor sau organizaiilor interguvernamentale tradiionale.
Edgar Grande apreciaz c instituiile supranaionale nu sunt superioare ierarhic statelor
membre, iar acestea din urm i regiunile din cadrul lor nu sunt subordonate instituiilor
supranaionale. Raporturile ntre diferitele niveluri i/sau domenii sunt caracterizate printr-un
grad nalt de interdependen instituional i funcional. Aceast interdependen ntre UE,
statele membre i regiunile din cadrul lor reprezint o strns cuplare instituional ntre
instituiile supranaionale i cele naionale, care are la baz i dou principii structurale
eseniale ale dreptului comunitar: a) principiul cooperrii ntre UE i statele membre; b)
principiul repartizrii competenelor, unde regsim i subsidiaritatea.
n opinia lui Scharp, actorii i instituiile supranaionale i naionale formeaz un sistem
integrat de luare a deciziei, ceea ce nseamn c actorii naionali sunt omni prezeni n
negocierea i luarea deciziilor la nivel comunitar, ns actorii naionali i cei subnaionali au i
un rol decisiv n implementarea deciziilor (politicilor) luate la nivel supranaional. O
coordonare a politicilor naionale se face la nivel supranaional prin metoda deschis de
coordonare i marile linii directoare, nemaivorbind de politicile comune, unde autoritatea
nivelului supranaional pe lina elaborrii i supravegherii implementrii lor este evident.
Indiferent c sunt implicate competene exclusiv comunitare, partajate n comun, exclusiv
naionale, exist deci o interaciune puternic ntre diferitele niveluri de guvernant n procesul
de luare a deciziei. ntrebarea fireasc este dac i nivelul subnaional are un rol important n
procesul decizional la nivel comunitar. Peters i Pierre consider c actorii regionali i locali
(nivelul subnaional) pot ocoli nivelul naional pentru a-i promova interesele la nivel
supranaional, avnd un rol consultativ prin cele dou instituii specifice, Comitetul Economic
i Social i Comitetul Regiunilor, n timp ce grupurile de interese, societatea civil, ali actori
recurg la o activitate intens de lobby la nivel european.
b) caracterul neierarhic al procesului de luare a deciziilor, proces care se bazeaz
pe negocieri ntre actorii principali i pe principiul consensului i al votului nemajoritar, n
cazul unei aranjament instituional integrat, caracterul ierarhic ar afecta legitimitatea
deciziilor i ar ridica sensibil costul implementrii lor. n deciziile sau domeniile de
importan major se ajunge, de regul, la un acord pe baza consensului. B. Kohler-Koch vede
sistemul comunitar ca unul nemajoritar, bazat pe negocieri cuprinztoare, cu implicarea att a
instituiilor comunitare, ct i a actorilor economici i sociali, guvernele naionale i executivul
UE (Comisia) nereprezentnd culmea ierarhic n luarea deciziilor, ci doar mediatori n
arbitrarea unor interese concurente i catalizatorii proiectrii politicilor comune. Andrew
66
Moravcsik conexeaz caracterul neierarhic cu rolul major al guvernelor naionale n procesul

de luare a deciziei la nivel supranaional (vezi importana Consiliului European i a
Consiliului de Minitri), sistemul mutinivel al UE bazndu-se pe negociere, n care
competena i calificarea determin rezultatele i nu puterea ierarhic.
Impunerea votului cu majoritate calificat n Consiliul de Minitri i chiar n Consiliul
European ridic chestiunea caracterului consensual al lurii deciziilor, care se menine n
domeniile de mare importan i mai ales pentru Consiliul European. Votul cu majoritate
calificat suplimenteaz acest caracter consensual i faciliteaz luarea mai rapid a deciziilor
printr-o majoritate reprezentativ i relevant. Desigur c eterogenitatea de ordin economic,
social, cultural, caracteristic UE i accentuat de valurile succesive de lrgire, ar fi trebuit s
constituie o barier n calea extinderii votului cu majoritate calificat, dar realitatea a
demonstrat c aceast procedur este deosebit de eficient i necesar pentru progresul mai
rapid al integrrii i pentru asigurarea operativitii lurii deciziilor n domenii extrem de
importante de politic sectorial.
n analiza guvernantei multinivel sau multistratificate J. Peterson face o distincie
clar ntre tipurile de decizii luate, ntre cele constituionale i strategice, pe de o parte, i cele
curente, pe de alt parte. Primele implic mai mult Consiliul European, iar ultimele mai mult
Consiliul
de
Minitri
Parlamentul
European.
Abordri
doctrinare
de
tipul
neofuncionalismului i interguvernamentalismului sunt utile pentru explicarea deciziilor

istorice majore n cadrul UE, ns mai puin pentru deciziile legate de procesul de elaborare a
politicilor comune.
c) Dispersia dinamic a autoritii, competenele de luare a deciziei sunt mprite
ntre actori situai la diverse niveluri teritoriale (Marks i Hooghe). Edgar Grande afirm c
guvernanta multinivel ar avea un caracter dinamic datorit faptului c funciile i
competenele la diferite niveluri nu au fost i, probabil, nici nu vor fi fixate precis, iar Beate
Ko&Jsers-Roch nu vede guvernanta european drept o structur stabil, ci una variabil n timp
i n funcie de domeniile de politic mplicate 13. Pentru c interaciunile ntre diferitele
niveluri ale guvernantei (multinivel) nu sunt disciplinate de norme constituionale ar exista o
puternic concuren pentru competene, care confer dinamism guvernantei (Grande,
Maynitz, Peters, Pierre). Pentru a ilustra aceast concuren pentru competene, a fost dat ca
exemplu funcionarea pieei interne, unde autoritatea statelor membre ar fi una limitat sau
ngrdit, iar pe baza prevederilor tratatului, instituiile comunitare au armonizat legislaia
statelor membre pentru stabilirea i funcionarea pieei unice. Trebuie totui precizat c tratatul
constituional redactat de Convenia European n perioada martie 2002-iulie 2003 i finalizat
67
de Conferina Interguvernamental n 2004 ncearc o delimitare mai precis a competenelor

ntre nivelul comunitar i cel naional.
Pentru a nelege mai bine dispersia dinamic a autoritii sau caracterul dinamic al
guvernantei, diveri autori fac trimitere la dinamica sistemelor politice federale, care provine
din coexistena i interaciunea diferitelor niveluri ale guvernantei. n opinia lui David Elazar,
autoritatea constituional, care poate schimba reglementrile oficiale privind puterile n
materie de luare a deciziilor, este, n cazul guvernantei federale, divizat ntre autoriti aflate
la diferite niveluri. Totui, interaciunile ntre diferitele niveluri sunt disciplinate de norme
constituionale, or, n cazul UE, dei exist tratate i jurisdicii, relaiile i interaciunile ntre
diferitele niveluri ale guvernantei sunt mult mai variabile i mai flexibile, iar conflictele de
ordin instituional legate de distribuirea competenelor sunt permanente i acute. Maynitz a
apreciat c suprapunerea de jurisdicii i puterile partajate au condus la aceast concuren
acerb pentru competene, sarcini i resurse ntre diferitele niveluri ale guvernantei
comunitare.
Dispersia dinamic a autoritii a fost analizat n corelaie cu aranjamentele
jurisdicionale. Gary Marks i Liesbet Hooghe, investignd alocarea jurisdicional a
autoritii, au focalizat pe numrul de jurisdicii asupra persoanelor fizice pe un anumit
teritoriu, puterea fiscal, relaiile de putere oficiale i neoficiale ntre jurisdicii. Numrul de
jurisdicii nu este relevant n privina alocrii competenelor n materie de politici. Autori ca
Marks, Hooghe, Schmitter, Lindberg, Scheingold, Deutsch, Polack au analizat alocarea
autoritii n domeniul politicilor i ndeosebi rolul autoritilor comunitare i cel al
autoritilor naionale.
ntr-un sistem de guvernare multinivel puterea exercitat asupra resurselor, ndeosebi
fiscale, este extrem de important, iar msurarea precis a rolului fiscal al unei jurisdicii se
poate face prin intermediul nivelului veniturilor i cheltuielilor fiscale (nainte i dup
transferuri), prin influena jurisdiciei asupra definirii bazei de impozitare sau impunerii de
impozite, prin caracterul obligatoriu sau discreionar, condiionat sau necondiionat, al
transferurilor ctre i dinspre alte jurisdicii.
Pentru a nelege mai bine complexitatea i natura lurii deciziei ntr-o guvernant
multinivel, trebuie analizat interaciunea sau raporturile dintre diferitele jurisdicii, care pot
fi de ordin ierarhic, de dependen reciproc sau asimetric, de independen relativ, cu
caracter oficial sau neoficial. Un analist al federalismului de talia lui William Riker a sesizat
destul de corect c, ntr-o guvernant multinivel de tip federal, sistemul centralizat al partidelor
politice influeneaz luarea deciziei la diferite niveluri i confer guvernantei un caracter mai
68
centralizat dect apare n mod oficial, n cazul UE partidele politice sunt mai influente la
nivel naional dect la nivel supranaional, grupurile politice din Parlamentul European
exercit o anumit tutel politic asupra partidelor din rile membre, dar sistemul nu este
comparabil cu cel din SUA sau Canada.
ntr-o guvernant multinivel de tip federal sau comunitar, dispersia autoritii peste
jurisdicii multiple este mai eficient i normativ superioar monopolului statului naional
centralizat. Tipul de guvernant multinivel, n care dispersia autoritii este limitat la un
anumit numr de jurisdicii nesuprapuse pentru un numr limitat de niveluri, jurisdicii care
se evideniaz a fi permanente sau stabile i cu sarcini multiple, este specific att statelor
federale, ct i Comunitii Europene. Guvernanta comunitar este un sistem multinivel cu
particulariti distincte n care autoritatea n materie de decizie i/sau politic specific este
dispersat sau mprit pe cele trei niveluri teritoriale: comunitar, naional i subnaional dar i
pe un spectru larg de actori (publici i privai). Francis McGowan 15 vede rolul statului naional
n cadrul guvernantei multinivel ca fiind estompat de o coaliie de fore subnaionale i
supranaionale i trage concluzia logic c statul nu mai este singura verig de legtur ntre
politicile interne i cele internaionale. Conceptul de guvernant multinivel ar fi menit s aduc
nivelul subnaional n ecuaia puterii politice din UE sau a sistemului de guvernare. Se nate
ntrebarea fireasc: care ar fi eficiena i influena acestui nivel? Dac guvernanta mul-tinivel
nseamn mprirea autoritii i influenei ntre cteva niveluri, ce rol au nivelul
subnaional i cel supranaional n raport cu nivelul naional? Oricum, importana i influena
nivelului subnaional sau regional este extrem de vizibil n cadrul politicii de dezvoltare
regional, a doua politic n ierarhia politicilor comunitare.
n condiiile integrrii europene i regionalizrii se ridic chestiunea rolului
(autoritii) statului naional n luarea deciziei, mai ales n domeniul politicilor economice i
sociale. Un anumit transfer al autoritii acestuia la nivel supranaional (comunitar) i
subnaional este evident, dar rolul autoritilor guvernamentale naionale se menine deosebit de
important n cadrul Comunitii Europene prin prisma intergu-vernamentalismului reprezentat
de Consiliul European i Consiliul de Minitri. Dei fenomene majore, cum sunt globalizarea
i integrarea regional, diminueaz autoritatea statului naional, acesta continu s joace un
rol-cheie n guvernanta naional, comunitar i global, iar disoluia sa pe continentul
european este greu de anticipat ntr-un viitor previzibil. Robert Keohane i Joseph Nye nu
vedeau nlocuirea statului naional ca instrument esenial al guvernantei naionale, comunitare
i globale, ci doar acompanierea sa de ali actori semnificativi ai acestei guvernante.
69
n viziunea lui Edgar Grande, cele trei caracteristici ale guvernantei multinivel a UE au
unele consecine importante asupra sistemului de guvernare. Astfel ar exista o cerin
imperioas pentru coordonarea politicilor, att n ceea ce privete diversele instituii cu
competene oficiale, ct i privind gama larg de actori sociali implicai ntr-un anumit
domeniu (de politic). De asemenea, se constat o redistribuire parial a puterii n cadrul
organizaiilor implicate n favoarea actorilor care acioneaz la interfaa dintre nivelurile i
domeniile de luare a deciziei. Se observ i o cretere sensibil a numrului de opiuni
strategice pentru actorii implicai prin oferirea mai multor oportuniti pentru organizarea i
mobilizarea coaliiilor de susinere", prin oferirea unor canale suplimentare pentru
participarea politic i prin oferirea de noi jocuri strategice. O alt consecin ar fi creterea
importanei efectelor interaciunii ntre diferite niveluri i domenii de luare a deciziei, care pot fi
i negative i pozitive. O chestiune important este cea a legitimitii democratice pe fondul
lipsei de deschidere i transparen a sistemelor de negociere i al deficienelor structurale n
procesul de control democratic al lurii deciziilor, rezultnd din diferenierea puterii de luare a
deciziei.
n opinia lui Francis McGowan, ar exista dou modele ale guvernantei multinivel, unul
orientat spre interior, cellalt spre exterior. Primul model este bazat pe negocierea politicilor,
pe un mod redistributiv al guvernantei, pe rolul central al instituiilor comunitare i pe
atribuiile sau puterile semnificative ale nivelului subnaional. Al doilea model care are
tangen cu guvernanta global s-ar baza pe negocierea politicilor, pe un mod reglementator al
guvernantei, pe rolul central al instituiilor comunitare i pe cutarea compatibilitii cu
regimurile multilaterale.
UE se bazeaz pe o guvernant multinivel i reprezint, fr ndoial, un punct de
cotitur n transformarea statalitii n Europa. Pentru a reconsidera rolul statului n cadrul
acestui tip particular de guvernant i de controversat entitate politic s-au folosit unele
abordri sau teorii, cum sunt abordarea relaional strategic, abordarea centrat pe stat
(interguvernamentalism i supranaionalism), abordarea centrat pe guvernant (guvernant
multinivel sau sistem de guvernare tip reea).
Abordarea relaional strategic vizeaz structura i strategia la diverse paliere ale
vieii sociale i, fiind aplicat statului, ea nu-1 consider pe acesta un subiect politic unitar i
nici un instrument pasiv, ci reprezentnd mai degrab o relaie social complex, n aceast
viziune, statul ar fi un ansamblu de instituii, organizaii, fore sociale i activiti organizate n
scopul adoptrii unor hotrri colective obligatorii pentru o anumit colectivitate politic.
Metoda relaional strategic subliniaz interdependena material a aparatului de stat i a
70
practicilor statului cu alte aranjamente (sisteme) instituionale i practici sociale. Lumea

contemporan este divizat n diferite tipuri de state i societi, tipologie care are efecte asupra
procesului politic i eficienei puterii statului.
Legat de aceast abordare a fost introdus conceptul de selectivitate strategic, care se
refer la modul n care statul ca ansamblu social are un impact specific, difereniat asupra
abilitii diferitelor fore politice de a-i promova interesele i strategiile n contexte spaiotemporale specifice prin controlul sau accesul la anumite capaciti ale statului, capaciti a
cror eficacitate depinde de legturile cu forele i puterile existente i operaionale dincolo de
frontierele oficiale16. Statul trebuie examinat deci ntr-un cadru politic mai larg, n raporturile
sale cu alte sisteme instituionale i funcionale, cu societatea civil. Exercitarea puterilor
statului depinde de echilibrul de fore relaionat cu aparatul de stat i selectivitatea sa
strategic. Concluzia de ordin metodologic ar fi c puterea statului trebuie analizat nu numai
n termenii structurii sale de baz, arhitecturii instituionale i formelor organizatorice
specifice, ci i din punctul de vedere al capacitilor sale strategice. Abordarea relaional
strategic nu examineaz statul n izolare, ca o variabil independent, ci n termenii cuplrii
structurale i evoluiei acompaniatoare cu o gam larg de instituii i practici sociale.
Constituionalizarea i centralizarea puterii statului dau posibilitatea atribuirii de
responsabiliti oficiale unor organisme i oficialiti. Circulaia puterii se realizeaz prin
intermediul unor relaii sociale mai largi i mai complexe n cadrul statului i dincolo de el,
aceasta conteaz acolo unde puterea statului sufer transformri majore i i pierde unele
atribuii ierarhice i constituionale.
Guvernanta este vzut ca un fenomen general care implic mai mult chestiuni de
coordonare strategic dect probleme specifice de stat i ea se refer la mecanisme i strategii
de coordonare adoptate n contextul unor interdependene reciproce complexe ntre actori,
organizaii i sisteme funcionale autonome. Guvernanta este prezent n toate domeniile
sociale i ea cuprinde o gam larg de mecanisme i strategii, incluznd piee, reele, aliane,
parteneriate, carteluri, asociaii, state. Ea este identificat cu un mod specific de coordonare:
autoorganizarea bazat pe dialog continuu i mprirea resurselor ntre actori independeni
pentru a dezvolta proiecte comune reciproc avantajoase i a rezolva contradiciile i dilemele
inevitabil aprute.
Abordarea centrat pe stat pleac de la statul naional suveran ca punct de referin
i examineaz UE n dou moduri. Primul ar fi acela c n condiiile suprana-ionalismului n
ascensiune statele naionale ncearc s-i promoveze propriile interese, ca atare prevaleaz
relaiile interguvemamentale i nu se ntrevede o nou form statal. Aceast abordare ar fi
71
caracteristic interguvernamentalismului liberal (Andrew Moravcsik). Un alt mod de

examinare l reprezint constatarea translatrii formei tradiionale a statului de la nivel naional
la nivel supranaional, care ar culmina pn la urm cu o form statal supranaional. Autori ca
Pinder, Taylor, Weiler consider c realocarea puterilor de decizie oficiale conduce la o form
mai mult sau mai puin complex de guvernant multinivel sub autoritatea general a unui
superstat supranaional.
Pentru interguvernamentaliti, statele naionale rmn actorii-cheie ai spaiului politic
european, ele nu abandoneaz suveranitile i au un mandat constituional consistent n
contrast cu puterile limitate ale UE. Interaciunile dintre ele iau forma relaiilor
internaionale orientate spre promovarea intereselor naionale, iar prin unirea suveranitilor se
promoveaz interesele comune. Andrew Moravcsik crede c integrarea regional mrete
puterea i autoritatea statelor naionale.
Supranaionalitii vd, n schimb, un proces de tranziie n care statele naionale
militeaz pentru formarea statului supranaional, care implic redistribuirea teritorial a
puterii politice. Apariia statului supranaional (superstatului) pe calea lrgirii teritoriale a
Comunitii Europene presupune un acord ntre statele naionale independente pe linia cedrii
suveranitii lor i transferului ctre o autoritate mai nalt, precum i transformarea statelor
respective n uniti administrative subordonate noului stat.
Dezvoltarea guvernantei multinivel ar reprezenta un efect temporar al tranziiei ctre
glisarea suveranitii, ar reflecta relaii ntre un superstat (sau stat supranaional) emergent,
incomplet realizat i statele naionale existente. Dac acest superstat ar mbrca o form
federal, raporturile ntre nivelurile guvernantei ar putea fi analizate prin prisma teoriilor
federaliste, dei n cazul UE se vehiculeaz tot mai mult conceptul de neofederalism care
implic unele nuanri fa de federalismul clasic dezvoltat ncepnd cu secolul XIX. n cazul
relaiilor internaionale tradiionale, guvernanta multinivel poate fi asociat cu trsturile
distinctive ale aranjamentelor instituionale inter guvernamentale stabilite de statele naionale
i/sau ale strategiilor de guvernant specifice promovate de ele n decursul timpului. n timp ce
nivelul UE are importana sa nodal n exerciiul total al puterii statale, statele naionale
continu s joace rolul dominant. Dat fiind complexitatea puterii statului n astfel de
circumstane, ar fi adecvat definirea existenei acestei guvernante multinivel sub cupola
guvernantelor naionale. Emergena unui superstat european ar nsemna o armat european,
o poliie european, o politic european extern i de securitate axat pe interesele de ansamblu ale Europei, o constituie european explicit, un sistem monetar european, un sistem fiscal
i financiar european, un mare buget centralizat. Federalitii susin c UE are toate aceste
72
trsturi, unele n mod sigur, iar interguvernamentalitii (liberali), c de lipsesc n mare

msur. Adevrul este c UE are o politic extern i de securitate comun pe baze
interguvemamentale, o constituie n curs de ratificare, un sistem monetar bazat pe o moned
unic, dar i lipsesc celelalte trsturi menionate pentru a putea spune cu temei c avem de-a
face cu un stat supranaional sau un nou tip de stat federal. Interguvernamentalitii susin c
UE este o aren unde statele naionale suverane concureaz ntre ele pentru a influena
politicile comunitare, politica UE i regimurile politice. Ambele tabere fetiizeaz trsturile
juridice i constituionale oficiale i ignor capacitile defacto ale statului de a guverna i
modalitile de exercitare a puterii statului.
Este greu de gsit un model statal adecvat pentru a analiza construcia statal a UE, n
nici un caz nu poate fi vorba de statul liberal idealizat din secolul XIX, ci mai curnd ar putea
fi statul de la sfritul secolului XX, bazat pe concuren, reglementare, bunstare, coeziune
social. Din punctul de vedere al democraiei politice, sistemul de guvernare al UE nu poate fi
comparat nici cu statul liberal, nici cu cel intervenionist, nici mcar cu statul postbelic al
bunstrii inspirat de ideile lui Keynes. Statul de la sfritul secolului XX este unul autoritar,
cu executiv puternic, democraie bazat pe parlament i pe referendumuri, partide politice de
mas cu autoritate i influen pe scena politic. Deficitul democratic, dac exist un astfel de
defcit n UE, poate fi legat de forma contemporan a statalitii, deficitele la diferite paliere
potenndu-se reciproc, ceea ce conduce la ideea c ncercrile de a dezvolta forme mai
democratice de reprezentare i de sporire a rspunderii democratice sunt destul de dificile i
presupun o nelegere diferit a naturii i fezabilitii democraiei.
Chestiunea distinciei ntre stat i societate este important, grania dintre cele dou
ine de sfera socialului, se circumscrie sistemului politic i este supus schimbrii. Schimbrile
din UE pot fi interpretate i ca mutaii n reorganizarea i reorientarea statalitii
contemporane, dar trebuie analizate organizarea mai larg a sistemului politic i modul n
care schimbrile n graniele teritoriale contribuie la reorganizarea mai general a puterii
statului. UE n-ar fi o form fix de statalitate, ci una flexibil, legat de un cadru instituional
specific i de un nou echilibru de fore ntre principalii actori politici.
Abordarea centrat pe guvernant pune accentul pe tendina de destatalizare a
politicilor (sau de dezierarhizare a statului) dect pe cea de deznaionalizare a statalitii i ea
subliniaz rolul sporit al autoorganizrii n rezolvarea problemelor complexe care implic o
gam larg de parteneri sau acionari n cadrul statului i din afara sa. In contrast cu caracterul
ierarhic al starului, cu activitile sale clar definite i delimitate teritorial, cu cordoonarea sa
73
imperativ, guvernanta se bazeaz pe autoorganizare (reele, negocieri, coordonare) i pe

managementul interdependenelor funcionale.
Pe baza acestei abordri, UE este perceput ca avnd o guvernant implicnd o
pluralitate de state i de actori nestatali la diferite niveluri care ncearc s-i coordoneze
activitile n jurul unei game largi de probleme funcionale. ntrebarea ar fi cum reuesc
actorii statali i nestatali s-i organizeze interesele lor comune pe cteva niveluri teritoriale
sau pe o gam de domenii funcionale. Cele dou dimensiuni - vertical i orizontal - ale
guvernantei multinivel sunt evidente. Actorii statali coopereaz ca parteneri de negocieri ntro reea complex, prin gruparea autoritii lor suverane i a altor capaciti distincte pentru a
atinge n colectiv eluri i obiective n numele reelei.
Suveranitatea statelor este asimilat unei resurse nu neaprat dominant, ci mai mult
simbolic i/sau material. Din perspectiva guvernantei multinivel, suveranitatea este mai bine
interpretat ca o serie de capaciti statale specifice (legislative, fiscale, coercitive) dect drept
o trstur definitorie a statului. Implicarea statului naional devine mai puin ierarhic, mai
puin centralizat i mai puin ndrumtoare. i ali acionari sau grupuri de interese contribuie
cu alte resurse simbolice i/sau materiale (fonduri, capaciti organizaionale, informaii,
expertiz, legitimitate) pentru a realiza n colectiv elurile i obiectivele convenite. n contrast
cu ierarhia clar a puterilor teritoriale ale statului naional (suveran), guvernanta multinivel
implic ierarhii mai puin clare i interdependen complex. UE funcioneaz mai puin ca un
aparat statal supranaional, ci mai mult ca un punct nodal ntr-un pienjeni de operaiuni ale
guvernantei menite s orchestreze politica economic i social n cadrul i pe multe paliere de
aciune cu participarea unei game largi de actori oficiali, cvasioficiali, privai i reprezentani
ai societii civile.
n privina caracterizrii sistemului politic al statului" european, ar fi trei abordri
importante conexate n special la conceptul de reea, menionat deja n subcapitolul 2.1.
Corelate cu chestiunea sistemului politic sunt ns problema eecurilor guvernantei multinivel
i rspunsul unor actori la acestea prin angajarea n diferite forme de metaguvernan (Bob
Jessop). n acest context se ridic chestiunea compatibilitii sau incompatibilitii relative a
regimurilor diferite de guvernant implicate pentru unitatea proiectului european i pentru
statalitatea european. Procesul de coordonare general a interdependentelor complexe a
suferit unele schimbri importante, ceea ce s-a reflectat n disputele privind dinamica
procesului integrrii europene i a formrii statului european; problematica aceasta a fost
chiar pe agenda UE ndeosebi legat de etapele integrrii i s-a reflectat prin recurgerea
crescnd la parteneriate, comitologie, dialog social, mobilizarea ONG-urilor i micrilor
74
sociale. Strategia de la Lisabona cu pledoaria pentru extinderea Metodei Deschise de

Coordonare i Cartea Alb a Guvernantei Europene sunt ultimele etape n cutarea unor
mecanisme adecvate ale metaguvernrii.
n ce msur un sistem de guvernare tip reea rmne ancorat n termenii teritorialitii?
Philippe Schmitter a analizat acest aspect, identificnd patru scenarii posibile pentru apariia
sistemului european de guvernare (Europolity), bazate pe dou dimensiuni ale formrii
regimului politic: a) o form de organizare teritorial de tip esenial westfalian fa deforma
neomedieval; b) reprezentarea funcional eterogen i flexibil fa de una pregnant
ordonat i i tabil. Scenariile cele mai interesante i mai plauzibile implic flexibilitatea din
a doua dimensiune, ele fiind condominium - sistem statal neomedieval cu caracter flexibil al
reprezentrii funcionale i elaborrii politicilor - i consortium - o Europ a patriilor,
interguvernamental cu reprezentare funcional i elaborare a politicilor de tip policentric i
flexibil. Un statde tip westfalian la nivel european (forma clasic a statului naional) ar
echivala cu un superstat supranaional european, iar o confederaie ar ( chivala cu un
aranjament teritorial de tip neomedieval, ambele scenarii de integrare politic nu sunt ns
plauzibile n opinia lui Philippe Schmitter.
Concluzia pe care o trage Bob Jessop este c studiul guvernantei multinivel nu trebuie
s ignore problema organizrii statale i c chestiunile metaguvernrii multinivel au dobndit
o importan deosebit att din punct de vedere practic, ct i teoretic. O alt concluzie tras
este de fapt o ntrebare: actorii politici din UE pot fi limitai teritorial la statele membre i
funcional la in.erese i micri organizate din spaiul politic controlat de UE i statele
membre? Este evident pentru oricine c evoluia guvernantei comunitare este strns conexat
cu evoluia statului capitalist contemporan i a guvernantei sale, fiind vorba de procese care se
mpletesc i se influeneaz reciproc. Totui, complexitatea celor dou procese ridic gradul de
dificultate a analizei lor indiferent de metodologia adoptat.
Pe fondul acestei interdependene, Jessop a identificat trei tendine sau fenomene
caracteristice evoluiei statelor naionale comunitare carte sunt strns legate de dezvoltarea
economiei capitaliste europene. Prima ar fi deznaionalizarea statalitii teritoriale prin
transferarea puterilor de decizie i reglementare? ctre nivelul supranaional i descentralizarea
autoritii n favoarea nivelurilor teritoriale subordonate, cu efectul unei proliferri
instituionale n luarea deciziei, creterii complexitii legturilor ntre actori i al unei mari
varieti de relaii transnaionale. A doua ar fi destatalizarea sistemului politic, care implic
translaia de la guvernare clasic la guvernant la diverse paliere teritoriale i pentru variatele
domenii funcionale, rolul central al aparatului de stat se atenueaz n favoarea parteneriatului
75
ntre organizaiile guvernamentale, alte organizaii publice i organizaii neguvernamentale.

Guvernanta implic arta complex de a dirija agenii, instituii i sisteme autonome
operaional, dar i cuplate structural prin diverse forme de interdependent reciproc. Se
remarc deci un rol sporit al guvernelor n meiaguvernan, care nseamn proliferarea
formelor de coordonare i a diferitelor forme de autoorgan iare. A treia tendin ar fi
internaionalizarea regimurilor politice, factori i procese extrateritoriale i transnaionale au
impact asupra aciunii statelor. Politicile interne sunt influenate sensibil de regimurile
internaionale consolidate, dar i actori strini, ndeosebi instituii i firme transnaionale,
influeneaz proiectarea politicilor i implementarea lor. Politicile economice i sociale pun
accentul tot mai mult pe competitivitatea la nivel internaional. Date fiind constrngerile i
consecinele transnaionalismului, condiiile de aciune ale statului sufer modificri
substaniale. S-au dezvoltat reele globale de politic public i s-au armonizat regimurile
politicilor n nulte domenii. Statul naional este tot mai implicat n modelarea regimurilor
interna onale i n modul n care acestea sunt implementate.
Redefinirea rolului statului naional este necesar prin prisma nivelurilor diferite de
organizare economic i pcjitic i a interaciunii lor complexe. Pn cnd organizarea politic
transnaional nu dobndete puteri guvernamentale i legitimitate democratic popular, dei
spest lucru pare foarte greu de realizat, statul naional rmne actorul politic cheie i rolul su
depinde att de matricea instituional n schimbare, ct i de modificarea echilibrului de
fore datorat globalizrii, regionalizrii, dezvoltrii guvernantei locale. Poate cel mai important
rol al statului naional ar fi implicarea lui n metaguvernant, adic n coordonarea diferitelor
forme de guvernant i asigurarea unei minine coerene ntre ele.
Bob Jessop, i nu numai el, consider c n perioada postbelic statul capitalist
european a evoluat pe baza a dou modele, unul inspirat de Keynes, altul de Schumpeter. n
anii '50 i 60, ani de avnt economic, statul a avut un rol important n politica
macroeconomic, n promovarea iniiativei private i crearea de locuri de munc, n asigurarea
reproducerii forei de munc i n politica social, n combaterea eecurilor pieei. Acest tip de
stat s-ar apropia de statul naional keynesian al bunstrii sociale, care a avut ca obiective
combaterea omajului i angajarea forei de munc prin politici axate pe latura cererii (demandside policies) i prin dezvoltarea puternic a infrastructurilor, asigurarea prosperitii tuturor
cetenilor, promovarea consumului colectiv ca motor al creterii economice bazate pe
producia de mas.
Statul keynesian s-a caracterizat prin faptul c politicile economice i sociale au fost
aplicate n matricea istoric specific a economiei naionale, a statului naional i a societii
76
respective, de aici i un anumit grad de protecionism economic. Statul naional teritorial a

fost responsabil cu dezvoltarea i ghidarea politicilor keynesiene de bunstare social, actorii
regionali i locali acionnd ca tafete pentru aceste politici, iar regimurile internaionale de
dup cel de-al Doilea Rzboi Mondial au urmrit restaurarea stabilitii economice i relansarea
creterii economice a statelor naionale. n statul keynesian, instituiile statului la diferite
niveluri suplimentau i corectau forele pieei ntr-o economie mixt n care creterea
economic era asociat integrrii sociale.
Dup perioada de criz 1973-1983, statul keynesian a fost nlocuit de regimul
postnaional schumpeterian al ocuprii sociale, care promoveaz inovaia i flexibilitatea
permanent n tipul de economie deschis, liberal, cu intervenii pe latura ofertei (supply-side
policies) i cu obiectivul competitivitii globale, subordonnd politica social cerinelor
privind flexibilitatea forei de munc, angajrii acesteia i concurenei internaionale (cu
accent pe reducerea continu a costului forei de munc i creterea productivitii). Statul a
ncercat s gseasc parteneri pentru activitile ino-vative, potenarea cunotinelor
antreprenoriale, dezvoltarea economiei flexibile. Teritoriul naional nu mai este aa de
important din punct de vedere economic, politic, social, cultural i acest stat postnaional este
asociat trecerii de la guvernarea clasic la guvernant i apoi la metaguvernan.
Sistemul de guvernare european este coincident cu deznaionalizarea statului,
destatalizarea politicii i internaionalizarea regimurilor politice. Ziltener a detaliat fazele
dezvoltrii sistemului de guvernare european (Europolity), la nceput integrarea vesteuropean a fost menit s promoveze reconstrucia postbelic i s integreze Europa de Vest
n circuitul politic i economic al capitalismului produciei de mas (de tip american). Modelul
de integrare al lui Jean Monnet urmrea crearea unei stataliti keynesiene de tip corporativ la
nivel european care s asigure condiii proprice dezvoltrii capitalismului produciei de mas
pentru statele membre, dar strategiile (divergente) de dezvoltare i de rspuns la crizele
economice au produs o stagnare a integrrii europene, cu momente de criz acut. A urmat apoi
proiectul pieei unice i dezvoltarea unor noi moduri de coordonare economic i politic care
au condus la noul model de tip schumpeterian de integrare i coordonare axat pe promovarea
competitivitii structurale a UE ntr-o economie mondial globalizat bazat pe cunoatere.
nc de la nceputul procesului de integrare, conflictul dominant a fost ntre
supranaionaliti i interguvernamentaliti, iar proiectul pieei unice ar fi o ncercare euat de
restaurare a modelului keynesian bazat pe supranaionalism, dei nu i se poate nega o
puternic component liberal. Trecerea la modelul schumpeterian este asociat cu
schimbarea n linia dominant de conflict n jurul formelor adecvate de guvernant multinivel
77
i de sistem de guvernare de tip reea. Guvernele naionale joac un rol major n toate
aspectele
metaguvernrii, implicndu-se n reproiectarea
pieelor, n schimbarea
constituional i rereglementarea juridic a formelor i obiectivelor organizaionale, n

asigurarea condiiilor pentru autoorganizare. Statul este unul dintre participani ntr-un sistem
pluralistic, unde exist o gam de reele, parteneriate, de modele de guvernant economic i
politic. Continuitile i discontinuitile n dezvoltarea UE sunt legate de transformarea
structural i reorientarea strategic a statalitii ntr-o lume unde exist o guvernant global.
Pentru UE, metaguvernarea multinivel poate fi vzut ca o instan supranaional major n
raport cu o gam larg de probleme complexe i nrudite. ntruct amploarea problemelor
depete spaiul UE, care trebuie s joace un rol important i complex n sistemul emergent,
hipercom-plex i oarecum haotic al guvernantei sau metaguvernrii globale, s-au cutat soluii
adecvate i de aceea UE a dezvoltat Strategia de la Lisabona ca un instrument de racordare la
cerinele acesteia. Cartea Alb a Guvernantei Europene, publicat de Comisia European n
iulie 2001, precum i dezbaterile pe tema tratatului constituional au pus n discuie viitorul
guvernantei europene i ajungerea la o form de compromis a meta-guvernrii multinivel pe
fondul trecerii la forma post-naional a statalitii. Dezvoltarea metaguvernrii multinivel este
un proces de reflecie, implicnd conferine interguvernamentale i dezbateri de ordin
constituional.
Exist o divizare sinergic a metaguvernrii ntre Consiliul European, Consiliile de
Minitri specializate i Comisia European. Consiliul European este reeaua politic de
metaguvernan a primilor minitri care decide asupra dezvoltrii politicii generale implicnd
obiective economice i sociale, de asemenea jucnd un rol-cheie pe plan interguvernamental i
de monitorizare. Comisia European deine un rol-cheie n metaguvernan prin organizarea
reelelor paralele de putere, asigurarea de expertiz i recomandri privind dezvoltarea de
etaloane, monitorizarea progresului, schimbul celor mai bune practici, promovarea
nvrii reciproce, asigurarea continuitii i coerenei activitii preediniilor Consiliului.
Aceasta este asociat cu proliferarea reelelor n domeniul vechilor i noilor politici la nivel
european, ct i cu extinderea gamei de fore politice, economice, sociale angrenate n
consultarea multinivel, formularea politicilor i implementarea lor. Consiliile de Minitri
specializate asigur coordonarea unor politici specifice i utilizarea eficient a reelelor
respective implicate, iar Consiliul Afacerilor Generale este actorul principal n
metaguvernan care coordoneaz celelalte Consilii i activitatea lor mpreun cu preedinia
Consiliului.
78
Scott i Trubek apreciaz c au fost dezvoltate noi metode ale guvernantei multinivel
ntr-un sistem complex al metaguvernrii, aplicate la alte politici importante aflate tradiional
sub competena autoritilor naionale i subnaionale: nvmnt, reform structural i
pia intern, inovare tehnologic i societate informaional, cercetare i protecie social.
Din perspectiva abordrii relaional strategice, aceasta implic o schimbare n selectivitile
strategice ale modurilor de guvernant i metagu-vernan din UE. Dei constituit pe structurile
anterioare ale interguvernamentalismu-lui liberal i ale efectului de antrenare neofuncionalist,
procesul de integrare are particularitile sale i se evideniaz deja un recul al formelor
mai ierarhice de coordonare, fie interguvernamentale, fie supranaionale, ceea ce implic i
schimbri suplimentare n selectivitile strategice ale statelor naionale i nivelurile
subordonate de guvernant, solicitnd noi forme de coordonare strategic i noi forme de
(meta)guver-nan pe o gam larg de politici. Pe fondul structurii evolutive a metaguvernrii
multinivel n UE i al eecurilor tipice ale tuturor formelor majore de guvernant (pia,
ierarhie, reea) i de metaguvernan vor continua experimentele, improvizaiile i adaptrile.
Telo i Schmitter ntrevd pentru UE un nou sistem de legitimitate democratic i guvernant:
multinivel (internaional, naional, supranaional, transnaional), multifaat (teritorial,
funcional, modern i post-modern), o multitudine de actori (politici, economici, sociali,
culturali, instituionali i extrainstituionali). n opinia celor doi, acest sistem complex de
guvernant este mult mai plauzibil pentru exprimarea statalitii UE dect un model politic
clasic, cum este cel federal/constituional.
2.4.4.2. Actori cheie n guvernarea corporativ n domeniul bancar

Autoriti de reglementare: Stabilirea unui cadru pentru guvernarea corporativ
Un cadru de reglementare cuprinde mai mult dect reglementri destinate ndeplinirii
unor obiective specifice. Mediul de reglementare se concretizeaz ntr-o filozofie general i
principii care ghideaz att coninutul, ct i implementarea reglementrilor specifice. n
general, cei ce reglementeaz pot prefera o abordare cu orientare de pia pentru ndeplinirea
sarcinilor lor. Aceast alegere este determiat de multe ori de bazele filozofice ale economiei
ca ntreg.
O abordare prescriptiv limiteaz, de obicei, aria de aplicabilitate a activitilor
instituiilor financiare i deseori are ca rezultat ncercri de promulgare a reglementrilor
pentru toate riscurile cunoscute de cei ce fac reglementrile.
79
Tabelul ofer informaii cu privire la responsabilitile actorilor-cheie implicai n guvernarea

bncii i n managementul riscului:
Tabel 1: Actorii cheie implicai n guvernarea corporativ n bnci
Actori cheie
Responsabiliti
pentru Importana
La
nivelul La
managementul riscului
Sistemic
Autoriti legislative i Optimizare
politicilor
operaional
Critic
Nu
de reglementare
nivel
se
abordeaz
Supraveghetori bancari
Monitorizare
Indirect
Indirect
(monitorizare)
Instituional
Acionari
Desemnarea
Consiliul Director
Conducerea executiv
cheie
Stabilirea politicilor
Implementarea politicilor
Comitetul
de
auditul intern
actorilor- Indirect
Critic
Critic
(implementarea)
audit/ Testeaz conformitatea cu Indirect
politicile
furnizeaz
privind
C.A.
Indirect
Indirect
Critic
Critic
i (conformitatea)
asigurri
guvernaa
corporativ, sistemele de
Auditorii externi
control
Evaluare i exprimare a Indirect(evaluare)
opiniei
Clieni
Beneficiari
Acioneaz responsabil
Nu se abordeaz
Indirect
externi/public
n contrast, cei ce fac reglementrile bancare conform abordrii reglementrii orientate
spre pia, cred c pieele, prin definiie, funcioneaz eficient, sunt capabile s gestioneze
riscurile financiare aferente i, de aceea, ar trebui s li se permit s opereze ct mai liber
posibil. Cu o abordare orientat spre pia, rolul celui ce face reglementrile se concentreaz
pe facilitarea mbuntirii managementului riscului.
Responsabilul cu emiterea reglementrilor i entitatea reglementat trebuie s se pun
de acord asupra obiectivelor comune pentru a se asigura de existena unui proces eficient.
80
Atunci cnd ntocmete reglementri, autoritatea responsabil trebuie s ia n considerare

opiniile participanilor pe pia, pentru a evita emiterea unor reglementri insuficiente sau care
nu sunt practice. n practic, reglementarea din majoritatea rilor importante combin ambele
abordri. Dezvoltrile care au avut loc ncepnd cu 1980 au fost martore ale unei ntoarceri
ctre abordarea orientat spre pia. La nivelul sistemului, eforturile organelor de
reglementare se concentreaz n mod normal pe meninerea ncrederii publicului n sectorul
bancar i pe crearea unor piee echitabile pentru instituiile financiare si pentru furnizorii de
servicii financiare.4
Avnd n vedere c autoritile de reglementare sunt cel mai bine poziionate pentru a
aciona n interesul deponenilor, ele ar trebui s menin un cadru legal flexibil si s se mite
decisiv atunci cnd sunt identificate probleme bancare. De exemplu, cadrul legal din SUA
stabilete cteva baze de nterventie pentru autoritile de reglementare. Acestea cuprind
capitalizarea critic sau pierderi suficient de mari pentru a epuiza capitalul, active insuficiente
sau incapacitatea de satisfacere a obligaiilor, disiparea substaniala a activelor, condiii
instabile i nesigure, ascunderea registrelor si nregistrrilor, utilizarea greit a poziiei
manageriale i nclcarea legii.
Odata ce s-a ajuns la un consens c exista o problem care nu poate fi rezolvat
eficient de conducerea bncii, metoda tipic a fost inlocuirea managerilor i directorilor
responsabili, amendarea acestora, i acolo unde sunt implicate fraude, urmrirea penal. Din
nefericire, apar i situaii n care autoritile de reglementare eueaz, n identificarea
problemelor ntr-un stadiu incipient, uneori chiar ca rezultat al unor legi nefavorabile. Ali
factori includ natura foarte tehnic a mainaiunilor financiare i influena politic negativ,
sau chiar corupia, avnd in vedere profiturile sau pierderile foarte mari implicate. De
asemenea frauda poate aparea i la instituii supravegheate de multiple autoritai de
reglementare.
Elemenele cheie ale guvernaei corporative ntr-o banc
Guvernarea corporativ se refer la maniera n care este guvernat activitatea bncii,
inclusiv stabilirea obiectivelor corporaiei i a profilului riscului bncii, alinierea activitilor
corporative i a comportamentelor la ipoteza c managentul va opera ntr-o manier sigur i
4
Petre Prisecaru, Guvernana european i doctrinele integrrii, Reforma constituional i
instituional a Uniunii Europene, Editura Economic, 2003
81
solid, conducnd operaiunile de zi cu zi n cadrul unui profil de risc stabilit, n timp ce

protejeaz interesele deponenilor i ale altor beneficiari. Guvernarea corporativ este definit
de un set de relaii ntre managementul bncii, Consiliul acesteia, acionarii i ali beneficiari.
Elemenele cheie ale unei guvernae corporative solide ntr-o banc includ:
O strategie corporativ foarte bine articulat, fa de care s se poat evalua

contribuia individual i interesul general;
Stabilirea i asigurarea aplicrii unor responsabiliti clare, autoritatea adoptrii

deciziilor i alte responsabiliti care sunt potrivite pentru profilul de risc al bncii.
O funcie puternic de gestionare a riscului finaciar, sisteme adecvate de control

intern i proiectarea funcional a proceselor, cu verificrile i soldurile necesare.
Valori corporative, coduri de conduit i alte standarde de comportament adecvat i

siteme eficiente utilizate pentru asigurarea conformitii. Acestea includ monitorizarea
special a expunerilor la risc ale unei bnci acolo unde se ateapt s apar conflicte
de interese;5
Stimulentele financiare i manageriale pentru bun conduit, oferite Consiliului de

Administraie, conducerii i angajailor, inclussiv compensaii, promovri i
penalizri;
Transparena i informaiile potrivite care circul att la nivel intern, ct i ctre

public.
Acionarii: Numirea persoanelor potrivite insrcinate cu politicile
Actionarii joaca un rol cheie n promovarea guvernrii corporative. Prin alegerea
consiliului de supraveghere i prin aprobarea consiliului de administraie, a comitetului de

audit i auditorilor externi, acionarii pot determina modul de conducere al unei bnci. Bncile
sunt diferite de alte companii prin aceea c responsabilitaile managementului i consiliului de
admnistraie nu sunt numai fa de acionari, dar si fa de deponeni, care ofer capital
suplimentar fa de capitalul propietarilor. Deponenii sunt diferii de creditorii comerciali
obinuiti, pentru c intreaga funcie de intermediere din economie, inclusiv plile si
compensrile sunt in joc.
Organele de reglementare bancare recunosc importana acionarilor. n
abordarea modern a reglementrii bancare, orientate spre pia, importana acordat
responsabilitii fiduciare a acionarilor a crescut semnificativ. Acest fapt este reflectat prin
5
Corporate Governance in Romania, OECD Report, 2001
82
mai multe moduri inclusiv prin cerine mai stringente pentru obinerea licenelor bancare si
standarde pe care fondatorii bncii i acionarii mai importani trebuie s le indeplineasc
pentru a fi considerai potrivii. Msurile care pot fi luate npotriva acionarilor care eueaz n
ndeplinirea responsabilitilor de a numi persoane potrivite pentru procesul de guvernan
corporativ au devenit mai largi.
Acionarii ar trebui sa joace un rol cheie n supravegherea afacerilor unei bnci. n
mod normal, se ateapt ca ei sa selecteze un consiliu de administraie competent, ai crui
membri s fie experimentai si calificai pentru a stabili politici i obiective solide pentru
banc. De asemenea, consiliul de administraie trebuie sa fie capabil sa adopte o strategie de
afaceri potrivite pentru banca,
s supravegheze afacerile bancii i poziia financiara a
acesteia, s menina o capitalizare rezonabil si s previn practicile de auto-servire ntre ei,

cat i n ntreaga banc.
n realitate, acionarii s-ar putea s nu fie capabili s-i exercite funcia de
supraveghere n cazul unor bnci foarte mari, cu o structura dispersat a acionariatului. n
timp ce fondatorii unei bnci treubuie sa ndeplineasc anumite standarde, pe msur ce o
banc devine mai mare i aciunile au propietari din ce in ce mai diveri, acionariatul poate
deveni att de difuz, nct acionarii individuali s ajung sa nu mai aiba nici o putere n ceea
ce privete managementul bncii, neavnd alt variant dect sa-i vnda aciunile n cazul n
care nu le place cum este condus banca. n aceste cazuri, supravegherea eficient devine
critic.
Procesul de evaluare. Determinarea structurii de propietate i de control al unei
bnci i situaia capitalului su sunt elemente cheie pentru evaluarea bancar. Acest proces
trebuie s includ o analiz a registrului propietarilor, n care toti acionarii care dein mai
mult de doua procente din capitalul unei bnci trebuie sa fie identificai nominal.
Probabilitatea ca o banc s se angajeze in practici imprudente este mai mare dac este
deinut de ctre stat dect dac este deinut de ctre sectorul privat. Astfel, o analiz a
acionariatului trebuie s nclud i o evaluare a procentului de aciuni deinute direct sau
indirect de ctre stat, de ctre sectorul cooperatist i de catre management i angajai, i
trebuie s precizeze orice drepturi speciale sau scutiri ataate aciunilor.
Alte informaii valoroase se refer la cei mai improtani acionari i pe cei ce i
controleaz. Statutul corporativ al bncii ct si alte documente de infiinare i hotrrile
corporative trebuie sa fie analizate pentru a determina natura exact a relaiei dintre acionari
i banc. O atenie special trebuie acordat oricrei situaii n care mai mult de 50% din
voturile acionarilor i administratorilor sunt necesare pentru a aproba o moiune. Trebuie
83
luat in considerare existena unor prevederi care limiteaz drepturile de vot sau care,
dinpotriv, aloc drepturi de vot acionarilor individuali sau claselor de acionari
disproporionate fa de numarul aciunilor deinute, ca i dac exista sau nu opiuni de
achiziionare de capital suplimentar.
Un alt element esenial este acela dac acionarii i exercit eficient responsabilitile
fiduciare i dac au avantaje de pe urma faptului c sunt acionari ai bncii. n termeni
practici, acest lucru poate fi concluzionat prin analizarea aspectelor selectate, inclusiv a
frecvenei adunrilor acionarilor, a numrului de acionari care sunt prezeni n mod normal i
a procentului din totalul aciunilor pe care acetia l reprezint. Nivelul de implicare direct, n
cazul n care exist, pe care acionarii l au n ceea ce privete banca, consiliul de
supraveghere(administratorii) i consiliul de conducere(conducerea executiv) ar trebui, de
asemenea, luate n considerare.
Consiliul de Administraie: Responsabilitatea final pentru activitatea bncii
Conform majoritii legilor bancare, responsabilitatea final revine, n mod normal,
consiliului de administraie. Consiliul rspunde n faa deponenilor i acionarilor cu privire
la aprarea intereselor acestora, prin intermediul unei administrri a instituiei bazat pe lege,
informaie, eficien i experien. Membrii consiliului deleg, de obicei, conducerea de zi cu
zi a activitilor bncii ofierilor i angajailor, dar nu pot renuna la rspundere n cazul unor
politici i practici imprudente i instabile privind procesul de creditare, investiiile, protecia
mpotriva fraudelor interne, sau orice alt activitate bancar.
Un Consiliu de Administraie atrage un interes semnificativ, din partea autoritilor de
reglementare, avnd n vedere c o abordare bazat pe risc a supravegherii bancare ntrete
responsablitile fiduciare ale consiliului de administraie i caut s se asigure c directorii
sunt calificai i capabili s ndeplineasc n mod eficient asemenea responsabiliti. De
obicei, exist legi i reglementri care guverneaz alegerea, numrul necesar, calificarea,
rspunderea i demiterea membrilor consiliului i a ofierilor, ca i cerinele de prezentare
pentru cei din afar interesai de afacere. Alte legi i reglementri se ocup de restricii,
prohibiii, achiziii i vnzri de la i ctre membrii consiliului de administraie, comisioane i
cadouri pentru procurarea de credite, delapidare, furt, aplicare voit greit, nregistrri false,
penalizri pentru contribuii politice i alte asemenea probleme.
Alctuirea consiliului de administraie este crucial. Studiile relev c aproape 60%
din bncile care au falimentat aveau membri ai consiliului de administraie care, ori nu aveau
cunotinele necesare din domeniul bancar, ori erau neinformai i pasivi n ceea ce privete
84
supravegherea activitilor bncii. Un director general puternic i un consiliu slab reprezint

cea mai bun reet pentru dezastru. Un consiliu cu un preedinte neexecutiv puternic are mai
multe anse s fie capabil s ofere idei obiective fa de un consiliu de administraie care s
fie puternic i experimentat. Este esenial ca acest consiliu s ncurajeze discuiile deschise i,
chiar mai important, s aib o bun toleran la conflicte, avnd n vedere c aceste conflicte
indic faptul c sunt luate n considerare ambele fee ale monedei.
Rolul consiliului de Administraie
Consiliul de Administraie al oricrei instituii financiare deine rspunderea final
pentru protecia consumatorului i pentru gestionarea riscurilor financiare ale instituiei
respective.
Consiliul de administraie al unei bnci este responsabilul final pentru conducerea
activitii bncii. Consiliul controleaz conducerea bncii i determin modul n care vor
evolua afacerile acesteia. Consiliul angajeaz conducerea bncii i stabilete politicile sub
care aceasta va opera. Consiliul poate delega operaiunile de zi cu zi ale managementului, dar
rmne responsabil cu asigurarea c aceste operaiuni sunt efectuate n conformitate cu legile
i reglementrile n vigoare i sunt consecvente cu practicile bancare solide i sigure.
Consiliul monitorizeaz operaiunile bncii i se asigur de faptul c managementul acesteia
poate face fa noilor cerine aprute odat cu dezvoltarea bncii, operaiunilor sale care devin
mai complexe i modificrii elurilor acesteia. ( oficialul nsrcinat cu controlul monedei din
SUA, 1987)
Responsabilitile Consiliului de Administraie. Un consiliu de administraie trebuie
s fie puternic, independent i implicat activ n afacerile bncii. Att administratorii bncii, ct
i conducerea executiv trebuie s adere la standarde etice nalte i s fie gata i capabili s
acioneze n interesul bncii. Dei administratorii bncii nu vor neaprat experi n domeniul
bancar, ei trebuie s aib, aptitudinile, cunotinele, i experiena care s le permit s i duc
sarcinile la capt n mod eficient.
n momentele bune, consiliul stabilete tonul i direcia de aciune, supravegheaz i
sprijin eforturile managementului, testnd i probnd recomandrile nainte de a le aproba i
se asigur c exist sisteme i moduri de control adecvate pentru a identifica i rezolva
problemele.
85
2.4.5. Sumar
n cadrul acestui modul au fost prezentate dou studii de caz referitoare la guvernarea
corporativ: primul caz este unul mai complex cel al Uniunii Europene aici sunt expuse
mai multe probleme legate de guvernarea comunitar.
Al doilea caz este cel generic al unei bnci. n cazul acesta au fost prezentate prile i
rolurile prilor n realizarea guvernrii corporative.

3. Discutai n maxim o pagin, diferenele dintre guvernarea corporativ la nivelul
Uniunii Europene i cea la nivelul unei bnci.
4. Prezentai grupurile de interese i rolurile grupurilor de interese n realizarea
guvernrii corporative a unei bnci.

a) http://www.cnvm.md/act%20norm/CGC.pdf;
b) OAKLAND, JOHN S. - PORTER, LESLIE, Total quality management, Oxford:
Butter - Worth Heinemann, 1998;
c) Green, S., Techniques and Best Practices for Corporate Governance, John
d) Prisecaru, P., Guvernarea Uniunii Europene, Editura Economic, Bucureti, 2005,
e) Newquist, S., Russell, M., Putting Investors First: Real Solutions for Better Corporate
f) Tenev, S., Zhang, C., Brefort, L., Corporate Governance and Enterprise Reform in
86
3. Anexe
3.1.
Bibliografia complet a cursului
1. Banks E. Corporate governance: financial responsibility, controls and ethics:

Palgrave Macmillan; 2004.
2. Carrillo E. Corporate Governance: Shareholders' interests' and Other
Stakeholders' interests: Virtus Interpress; 2007.
3. Davies A. Best practice in corporate governance: building reputation and
sustainable success: Gower Pub Co; 2006.
4. Dignam A, Galanis M. The globalization of corporate governance: Ashgate
Publishing; 2009.
5. Dine J. The governance of corporate groups: Cambridge University Press;
2000.
6. Foss NJ. The theory of the firm: an introduction to themes and contributions:
Department of Industrial Economics and Strategy; 1999.
7. Fukao M. Financial integration, corporate governance, and the performance of
multinational companies: Brookings Institution Press; 1995.
8. Green, S., Techniques and Best Practices for Corporate Governance, John
Wiley&Sons, New-Jersey, 2005.
9. Manzoni A, Islam S. Performance Measurement in Corporate Governance:
DEA Modelling and Implications for Organisational Behaviour and Supply
Chain Management: Springer Verlag; 2009.
10. Newquist, S., Russell, M., Putting Investors First: Real Solutions for Better
Corporate Governance, Bloomberg Publishing, 2003.
11. Prisecaru, P., Guvernana Uniunii Europene, Editura Economic, Bucureti,
2005.
87
12. Tenev, S., Zhang, C., Brefort, L., Corporate Governance and Enterprise Reform
in China Building the Institutions of Modern Markets, The World Bank and the
International Finance Corporation, Washington, 2002.
13. Vallabhaneni S. Corporate management, governance, and ethics best practices:
John Wiley & Sons Inc; 2008.
3.2.
Glosar
Guvernare corporativ - reunete principiile, instrumentele de decizie care regleaz

raporturile dintre manageri i acionari
OECD - Organizatia pentru Cooperare Economica i Dezvoltare
Principiile OECD ale guvernrii corporative - abordri sintetice, efective, simple i directe
ale unor experiene i practici internaionale i naionale ndelungate referitoare la guvernarea
corporativ
Grupuri de interese organizaii, instituii, indivizi interesai de desfurarea activitii unei
firme, dar i influenai de aceast activitate
3.3.
Scurt biografie a titularului de curs
Prof. dr. Liviu Ilie este absolvent al Facultii de tiine Economice a Universitii BabeBolyai din Cluj-Napoca, doctor n tiine economice la Academia de Studii Economice
Bucureti. Domenii de competen: managementul calitii, managementul firmei,
managementul logisticii, transporturi i expediii internaionale, comportament organizaional.
Competenele de cercetare tiinific sunt demonstrate prin publicarea a peste 80 de lucrri
tiinifice n publicaii recunoscute i participarea activ la peste 10 granturi naionale i
internaionale, dar i participarea la realizarea a peste 10 cri legate de domeniile de
competen.
Director de departament
Prof. univ. dr. Rzvan Nistor
Titular de disciplin
Prof. univ. dr. Liviu Ilie
88

SIlabus

Hochgeladen von

Dokumentinformationen

Originaltitel

Copyright

Verfügbare Formate

Dieses Dokument teilen

Dokument teilen oder einbetten

Freigabeoptionen

Stufen Sie dieses Dokument als nützlich ein?

Sind diese Inhalte unangemessen?

Copyright:

Verfügbare Formate

SIlabus

Hochgeladen von

Copyright:

Verfügbare Formate

Universitatea Babes -Bolyai ClujNapoca

Centrul de Formare Continu si

UNIVERSITATEA BABE-BOLYAI CLUJ-NAPOCA

Elemente de deontologie academic_______________________________7

Strategii de studiu recomandate___________________________________8

2.2. Modul 2: Modele de guvernare corporativ________________________20

2.3. Modul 3: Guvernarea corporativ n Romnia_____________________39

2.4. Modul 4: Studii de caz referitoare la guvernarea corporativ____59

1. Informaii generale despre curs, seminar, lucrare practic sau laborator

Informaii despre curs:

Titlul disciplinei: Managementul guvernrii corporative

Informaii despre titularul de curs, seminar, lucrare practic sau

Curs i seminar: Prof.univ.dr. ILIE LIVIU

Prof.univ.dr. ILIE LIVIU

Conform cu orarul afiat la sala 204

Condiionri i cunotine prerechizite:

Obiectivele cursului / disciplinei:

Organizarea temelor n cadrul cursului

Disciplina este structurat pe urmtoarele capitole:

creditorilor, clienilor, furnizorilor, comunitii i autoritilor, dar i a

prezentate, implicarea n activiti de grup, proiecte de cercetare; realizarea analizei unor

1.6. Materiale bibliografice obligatorii

accesare: Biblioteca Facultii de tiine Economice i Gestiunea Afacerilor;

Governance, Bloomberg Publishing, 2003;

Materiale i instrumente necesare pentru curs

n vederea participrii la un nivel optim la activitile cursului, este recomandat ca masteranzii

calculator conectat la internet (pentru a putea accesa coninutul cursului i pentru a

imprimant (pentru printarea materialelor suport, a temelor redactate, a studiilor de

acces la resursele bibliografice (abonament la Biblioteca Central Universitar)

acces la echipamente de fotocopiere

Pe parcursul derulrii disciplinei, sunt programate 2 ntlniri fa n fa cu toi masteranzii

Politica de evaluare i notare

Evaluarea studenilor se va efectua conform detalierii de mai jos:

1.10. Elemente de deontologie academic

Prezena la ore este obligatorie pentru toi masteranzii;

Lucrrile elaborate de ctre masteranzi pe parcursul activitilor vor avea n mod

Orice tentativ de fraud sau fraud depistat va fi sancionat cu anularea sesiunii de

Contestaiile se vor soluiona n maxim 24 de ore de la afiarea rezultatelor;

1.11. Studeni cu dizabiliti

Titularul cursului este disponibil, n limita posibilitilor, la adaptarea coninutului i

1.12. Strategii de studiu recomandate

Modul 1: Conceptul de guvernare corporativ

2.1.1. Scopul i obiectivele modulului

2.1.2. Schema logic a modulului

Fig.1.1. Structura modulului 1

2.1.3. Coninutul informaional detaliat

2.1.3.1. Definirea guvernrii corporative

proprietate al actionarilor, definim responsabilitatile managerilor fat de acetia. Putem vorbi

percepia investitorilor asupra schimbrii i reformei economice,

reforma instituional (investitorii prefer rile bine guvernate)

natura economica si legislativ institutionala prin care sunt salvgardate interesele

Guvernarea corporativ reprezint modalitile prin care furnizorii de surse

Guvernarea corporativ poate fi definit ca ansamblul relaiilor unei companii

Guvernarea corporativ specific distribuia drepturilor i responsabilitilor

Guvernarea corporativ este un set de reguli conform crora firmele sunt

Guvernarea corporativ se refer la promovarea corectitudinii, transparenei i

Guvernarea corporativ este ramura economiei care studiaz modul n care

2.1.3.2. Evoluia guvernrii corporative

control, a societatilor, a investitorilor i chiar a marelui public asupra fragilitatii regimului de

consiuliului fata de actionari i companie.

reprezentantii Bursei de la Bucuresti. n plus, implementarea acestuia este o preocupare a

corespunzatoare a diferitelor categorii de participanti la procesul productiv. Respectarea

2.1.5. Sarcini i teme ce vor fi notate