Marco Macroeconmico Multianual 2015 - 2017

Ayacucho Per

2014

RESUMEN DE MARCO MACROECONOMICO MULTIANUAL 2015 2017

Actualmente la economa mundial se encuentra en una fase de transicin gradual
hacia un nuevo equilibrio caracterizado por menores precios de materias primas,
mayores costos financieros y, con ellos, un menor crecimiento de las economas
emergentes. Tal como se ha evidenciado en los ltimos meses, es probable que este
proceso de transicin est acompaado de periodos de alta volatilidad.
De acuerdo al Instituto Internacional de Finanzas (IIF), en el primer trimestre de
2014 se han registrado salidas de capitales de pases emergentes
US$ 60 mil millones (mayor registro

desde

el

equivalentes a

tercer trimestre de 2013),

equivalente a aproximadamente el 25% de la salida de capitales registradas en todo

el ao 2008; asimismo, entre el 19 de febrero y 20 de marzo, el precio del cobre cay
10,9%, ubicndose en su nivel mnimo desde julio de 2010. As, este entorno
internacional ser complejo para las economas emergentes, por lo que se hace
imprescindible diferenciarse positivamente de este bloque de economas. En ese
sentido, la respuesta de poltica econmica ha consistido en:
1. Fortalecer los colchones macroeconmicos (en el 2013 se registr un
supervit fiscal de 0,9% del PBI, la deuda pblica se redujo de 20,4% a 19,8%
del PBI y, a diferencia del resto de pases de la regin, el presupuesto pblico
del 2014 se formul bajo un supuesto de equilibrio fiscal);
2. Implementar de forma preventiva y transitoria una poltica fiscal expansiva
(el gasto no financiero del Gobierno General crece 11% en el 1T2014),
manteniendo el compromiso con la regla de equilibrio fiscal para el 2014;
3. Adoptar un nuevo marco macro fiscal a partir del 2015, que busca darle
predictibilidad al gasto pblico al desvincularlo de la fuente ms voltil de los
ingresos;
4. Impulsar agresivamente el programa de concesiones de mega proyectos de
infraestructura (el 28 de marzo se adjudic el proyecto de la Lnea 2 del
Metro de Lima por ms de US$ 5 mil millones);
5. Continuar la implementacin de una serie de reformas de mediano plazo
como servicio civil y gestin pblica, mercado de capitales, sistema de
pensiones, administracin tributaria, entre otros. Respecto a este ltimo
punto, cabe sealar que, de acuerdo a la agencia calificadora de riesgo

Moodys, la economa peruana, junto con la chilena y la mexicana, est

abocada a implementar reformas de segunda generacin, entendidas como
aquellas orientadas a mejorar el funcionamiento del servicio civil, mercado de
trabajo, capital humano, completar el papel del sector privado en la
economa, fortalecer los sistemas financieros y disear la poltica fiscal
considerando el componente estructural de las finanzas pblicas.
La proyeccin de crecimiento de PBI del 2014 se ha revisado a la baja de 5,7% (MMM
de abril) a 4,2%, en un contexto de menor crecimiento mundial, mayor cada de
trminos de intercambio, choques transitorios en sectores primarios (factores
climticos, mantenimiento temporal de una importante mina cuprfera, menores
leyes de oro y zinc) y una lenta recuperacin de las expectativas de los agentes
econmicos. Esta revisin a la baja en el crecimiento del PBI se explica, bsicamente,
por un menor volumen exportado, principalmente, del sector tradicional y una menor
inversin privada (liderada por cadas en el sector minero y de hidrocarburos).
En el 2014 la economa creci 3,3% respecto del mismo periodo del ao anterior, por
debajo del crecimiento anual del 2013 (5,8%). Cabe sealar que esta desaceleracin
ha estado liderada por los sectores primarios que, en conjunto, crecieron solamente
0,2% por los motivos anteriormente mencionados. Para el 2015, la proyeccin de
crecimiento del PBI de 6,0% Al respecto, cabe sealar que en el 2015 se proyecta que
el Gobierno General invierta cerca de S/. 6 900 millones (1,1% del PBI) bajo la
modalidad de Asociaciones Pblico Privadas, un incremento de ms de 100%
respecto del 2014.
En este contexto, la respuesta de poltica econmica de la presente administracin
est orientada a apuntalar el PBI potencial a travs de: i) un impulso a la
productividad de los factores de produccin, que se refleja en un incremento
sustancial en la asignacin presupuestal para los sectores de Educacin y Salud, de
acuerdo al Proyecto de Ley de Presupuesto del Sector Pblico 2015; y, ii) una mayor
acumulacin de stock de capital (pblico y privado). Al respecto, el pasado 12 de julio
se promulg la Ley N 302302, con el objetivo principal de reducir los costos de ajuste
de la inversin que, de acuerdo a la literatura econmica, tienden a ser crecientes y
convexos.

Segn el Marco Macroeconmico Multianual 2015-2017 Revisado, este ao no ser

muy bueno para el comercio exterior dado que las exportaciones no superarn los
US$40 mil millones durante el 2014.
De esta manera, los envos solo sumarn US$39,010 millones, monto menor a los
US$42,177 millones del 2013 y a los US$42,120 millones proyectados en abril.
Con este resultado tambin se espera que se registre un dficit comercial de US$2,510
millones. El documento del Ministerio de Economa y Finanzas (MEF) confirm que el
crecimiento del PBI de este ao ser de 4.2%.
Habr una desaceleracin en cuanto a la inversin privada, tambin se modific y
pas 5.5% a 1.5% para este ao. Este cambio es consecuencia de una cada de las
exportaciones y su impacto en los desembolsos mineros.
No obstante, entre 2015 y 2017 se estima un avance de las inversiones de 6% anual.