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38 | ECONOMA |

Domingo, 22 de marzo del 2015

La Voz de Galicia

Con el dlar en los talones


El plan del BCE acelera el desplome del euro, que se cruza hoy a 1,07 dlares, una pequea ventaja
frente a su principal competidor, que no tardar en esfumarse. La paridad, cuestin de tiempo

Frenar el euro su cada


cuando valga lo mismo
que un dlar?
No. O eso al menos es lo que indican las previsiones de los principales bancos de inversin. Y como muestra un botn: creen los
analistas de Goldman Sachs que
all por el mes de octubre de este ao, el euro valdr lo mismo
que un dlar. Y vaticinan que la
cada no se detendr ah. Seguir perdiendo valor frente al billete verde, hasta alcanzar nuevos mnimos histricos a principios del 2017. Para esas fechas, lo
sitan en torno a los 0,80 dlares. El euro marc su cotizacin
ms baja en octubre del 2000,
en 0,8252.
9 de marzo del 2015
El BCE inicia la
compra de ttulos

26 de julio
Draghi promete
hacer todo lo
que sea
necesario para
salvar el euro

15 de
septiembre
Quiebra de
Lehman
Brothers
9 de mayo
del 2010
Rescate de
Grecia

9 de junio
del 2012
Espaa pide
el rescate
para la
banca

La moneda llega al
bolsillo de los
europeos. Se pone
en circulacin en
doce pases, incluida
Espaa

1,20

26 de octubre
del 2000
Mnimo
histrico:

VIERNES
20 de marzo

1,10

1,086

1,30

1 de enero
del 2002

4 de septiembre
del 2014
Comienzan las
especulaciones sobre
las compras masivas
de deuda del BCE

1,3015

1 de enero de 1999
Nace el euro. Su primer
cruce, el 4 de enero,
segn los registros de
Reuters, se hace en
1,1742

29 de octubre
del 2015
La Reserva Federal da
por finalizado el
quantitative easing

1,2737

1,40
0

11 junio 1,2544

Cotizacin del euro


frente al dlar

22 de enero del 2015


Draghi anuncia que
comprar deuda por
valor de 60.000 millones
al mes, al menos hasta
septiembre del 2016

1,1618

La principal y ms evidente es
que abarata las exportaciones.
Los productos europeos resultan ms competitivos. Toda una
alfombra roja para las empresas
europeas que venden fuera. Sobre todo, para las de Alemania y
Francia. No tanto para las espaolas, que tienen en los pases del
euro a sus principales clientes.
Aunque, eso s, si a nuestros socios les va bien, a nosotros tambin. Nos comprarn ms artculos porque, adems, les salen ms
baratos que los de fuera.
De la mano de esa mejora de
las exportaciones puede llegar el
impulso que precisa la economa
europea. Y, con l, un incremento del consumo interno,
que acabara de atornillar la tan esperada re- 15 de julio
del 2008
cuperacin.
Mximo
Calculan algunos histrico:
analistas que por cada
1,5990
20 centavos que se deprecia el euro frente
al dlar, se incrementa un 5 % el benecio
operativo (ebitda: resultado antes de impuestos, intereses y
0
1,50
amortizaciones) de
las compaas euro-

viendas, bonos, acciones...) les


resulta ahora mucho ms barato.

1,2260

El pasado 22 de enero, el presidente del BCE cumpli por n


aquello que prometi en el convulso verano del 2012, con la crisis de deuda en pleno apogeo.
Dijo que hara todo lo que fuese
necesario para salvar al euro de
las fauces de los depredadores.
Y desde entonces, hasta el 22 de
enero, haba hecho muchas cosas. Todas menos una que otros
grandes bancos centrales del pla-

Qu consecuencias tiene
la depreciacin de la
divisa nica?

peas que exportan lo que hacen.


La cruz de la moneda es que
los productos extranjeros se pagan ms caros. Y en ese captulo, la gran preocupacin, siempre
que el euro se debilita, es el coste de la factura elctrica. El petrleo se paga en dlares y Europa importa la prctica totalidad
del crudo que consume. Pero, en
esta ocasin, el temor no es tanto. Mientras los precios del oro
negro sigan como estn, no hay
por qu preocuparse en demasa.
Entre las bondades de la cada
del euro se cuentan tambin los
innegables benecios que tiene
para el turismo. Y eso le viene
de perlas a Espaa. No hay que
olvidar que ms del 10 % de su
PIB llega de la mano de los turistas. Un euro barato no solo atrae
a ms viajeros, sino que, adems,
cuando vienen se gastan ms.
La de arena, para los espaoles. Viajar fuera de la eurozona
resulta ahora ms costoso.
Por ltimo, la debilidad del euro es todo un acicate para la inversin extranjera. Comprar activos europeos (empresas, vi-

10 mayo

Qu hay detrs de la
debilidad del euro?

est disfrutando, y lo va a seguir


haciendo durante mucho tiempo,
de tipos en mnimos histricos.
Y eso resta atractivo a los activos denominados en euros, ms
baratos, pero menos rentables.

1,2969

Por cada euro se pueden conseguir hoy 1,07 dlares. Una pequea ventaja a favor de la divisa
europea que no tardar en esfumarse. O eso al menos es lo que
vaticinan cada vez ms analistas, convencidos de que la paridad entre ambas monedas es solo cuestin de tiempo. Y no mucho. Algunos creen que es cosa
de semanas. Otros, que no lo veremos hasta el 2016. Cuando ocurra, ser la primera vez que lo haga desde diciembre del 2002. Y
hay quien dice que la cada del
euro no se detendr ah, que la
divisa nica seguir perdiendo
terreno frente a su rival estadounidense ms all de la paridad.
Sea como fuere, el euro se ha
dejado un 11 % de su valor frente al dlar en lo que va del 2015;
y un 22 % en el ltimo ao. Una
cada que trae aparejados benecios, pero que entraa tambin
sus riesgos.

neta llevaban tiempo haciendo.


Y que algunos, como la Reserva
Federal, incluso haban dado ya
por niquitada: comprar deuda
pblica a manos llenas para impulsar el crecimiento. Pues bien,
Draghi adelant ese da que entre
marzo de este ao y, como poco,
septiembre del que viene, se va
a gastar 60.000 millones al mes
en bonos. Antes incluso de que
disparara (las adquisiciones empezaron el da 9) los efectos de
tan esperada medida ya eran evidentes en la cotizacin del euro.
Por qu? Tan sencillo como que
si hay ms euros en el mercado
y el BCE va a inyectar ms de
un billn en 19 meses, su cotizacin cae. Si la cosecha de patatas es buena y hay mucha oferta,
su precio baja. Lo mismo ocurre
con la divisas.
Pero, es que, adems, su rival,
el dlar, est fuerte. La economa
estadounidense marcha a buen
ritmo. No se puede decir lo mismo de la europea, que no acaba de tirar. Y las monedas de un
pas son el mejor reejo del estado de salud de sus economas.
De ah que el euro lleve meses
perdiendo terreno frente al billete verde.
Y, precisamente porque la recuperacin est encarrilada al
otro lado del charco, la Reserva
Federal se apresta a subir los tipos de inters. Cuando lo haga
dicen los analistas que ser en
junio aumentar la demanda
de dlares por la mayor rentabilidad que ofrecern las acciones
y los bonos de Estados Unidos.
Por el contrario, la zona del euro

1,4151

MERCEDES MORA
REDACCIN / LA VOZ

1,0776

0,8252

1 00
1,00

0,9038

(Paridad)

1999

2000

Fuente: Elaboracin propia

2001

2002

0,90

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

15
LA VOZ