Mthode de larbre de dcision

Larbre de dcision est un modle daide au choix dinvestissement, pour les projets fractionns dans
le temps et qui ncessitent une succession de dcision prendre en fonction des nouvelles donnes
sur lenvironnement de lentreprise (information croissante).
Larbre de dcision est une illustration graphique qui permet de visualiser lensemble des choix
prendre ce qui facilite par ailleurs leur valuation financire. Cette technique se base sur les
hypothses :
Que le dcideur est neutre vis--vis du risque, do le critre prendre en considration lors de
lvaluation des projets est la maximisation de lesprance de la valeur actuelle nette.

le risque pse sur le cash flow futur, la demande, les charges, les prix, ainsi le montant de
linvestissement initial, la dure de vie de projet et le taux dactualisation sont connu de faon
certaine.
Les tapes suivre pour la construction de larbre de dcision :
1. Dabord, dterminer les dates et les dcisions prendre.
2. Les noeuds de dcision qui sont symbolis par un carr, et les noeuds dvnement qui sont
symbolis par un cercle.
3. Assigner des probabilits aux diffrents vnements possibles.
4. Afin de calculer les esprances de la VAN, en se plaant au point de dcision le plus loign dans
le temps
5. Et enfin dterminer la meilleure dcision prendre
Arbre de dcision :

Remarque : Si il y a une squence de dcision, cest--dire deux noeuds de dcision qui

se suivent, ceci signifie que la seconde dcision est automatique, dune part, et dune
autre, si deux noeuds dvnements conscutifs, ceci signifie que lvnement est
complexe, do lestimation de la probabilit se fait par le calcul de probabilit
compose.

Exercice:
Une entreprise doit choisir entre 3 projets, valus sur une dure de 4 ans, en tenant compte des deux
vnements suivants :
E1: Lactivit reste stable ou en lgre rgression (probabilit : 0,6)
E2: Lactivit a tendance rgresser (probabilits : 0,4)
Projet 1 :
Investissement limit au dpart, avec extension ventuelle au bout dun an : investissement de 6000 la
date 0 et de 3000 la date 1 si lhypothse est vrifi
CF estim la fin de la 1re anne : 2000 ;
CF annuel suivant ;
Si extension : 3500 si E1 et 3000 si E2
Si non extension : 2300 si E1 et 2000 si E2
Projet 2 :
Investissement global ds le dpart : I=8000.
CF annuels prvus : 2800 si E1 et 2500 si E2
Projet 3
Renoncer tout investissement.
Cout du capital : 10%
Solution

D2 : lentreprise doit elle raliser lextension ?

Calculons la valeur actuelle des cash-flows la date 1 :

Lesprance de la VAN en cas de non extension est plus importante que celle en cas
dextension ; do lentreprise intrt ne pas faire lextension.
La deuxime tape pour le choix dun investissement est lvaluation financire des
trois options, est choisir celle qui prsente lesprance de la VAN la plus importante.
D1 : choix de projet (projet 1, 2 ou 3)

Lentreprise doit choisir le projet 1 avec un investissement initial de 6000, sans extension la date 1.
Avantages et limites : Larbre de dcision est un modle daide la prise de dcision
dinvestissement qui permet de visualiser lensemble des choix possibles et ainsi
faciliter leur valuation financire. Mais suppose la prise en compte de lensemble des
vnements susceptibles de se produire ce qui nest pas toujours faisable, ainsi que
lestimation de probabilit de tous les vnements.