16.

INFLAIA

De la troc la schimbul indirect

O bun bucat a istoriei lor, oamenii au fcut schimburi de bunuri i servicii
recurgnd la troc. Mai precis, cnd doreau s consume un mr, mergeau la pia i l
procurau, spre exemplu, oferind vnztorului de fructe un ou de gin. Cel care voia
s se tund, mergea la frizer i i scurta prul oferind la schimb dou pere. Altfel
spus, fiecare individ ncerca s-i satisfac nevoile schimbnd direct bunurile proprii
cu cele posedate de alii. Tranzaciile se finalizau prin transferul unor mrfuri sau
servicii, de la unii la alii, dup o rat de schimb numit pre. n absena unui
mijlocitor de schimb unanim acceptat, raporturile la care indivizii ncheiau
tranzaciile (preurile bunurilor i serviciilor) aveau o exprimare relativ dificil.
Astfel, mrul nu costa 1 leu, ci un ou, iar scurtatul prului nu valora doi lei ci dou
pere. Un raionament n cascad ne va determina s constatm c, dac pentru o
tunsoare se achitau patru mere, o par se putea achiziiona n schimbul a dou mere
sau a dou ou. Fiecare bun introdus n aceast textur tot mai dens de raporturi de
schimb fcea ca el s fie raportat la toate celelate bunuri i servicii existente. Spre
exemplu, ncercarea cuiva de a vinde o varz fcea ca acesta s fie raportat la mr, la
oul de gin, la pere, dar i la serviciile frizerului. Cu alte cuvinte, intrarea pe pia a
noi produse va determina generarea unor noi raporturi de schimb (preuri) ntre
bunul n cauz i toate celelalte deja vndute. Toate raporturile de schimb ncruciate
ntre bunurile i serviciile tranzacionate pe o pia formeaz sistemul preurilor
relative. Acesta are un rol esenial n procesul de satisfacere a nevoilor nelimitate ale
consumatorilor deoarece sintetizeaz, n timp i spaiu, informaii extrem de utile n
ceea ce privete raritatea relativ a resurselor, adic raportul dintre intensitatea
nevoii i condiiile de exploatare i prelucrare a resurselor.

Prin intermediul

sistemului preurilor relative se trimit semnale extrem de importante ce ghideaz att

deciziile consumatorilor, ct i pe cele ale ofertanilor. ns, deocamdat ne
intereseaz s observm c, n realitate, oamenii schimb bunuri i servicii pe alte
bunuri i servicii. Un invid cedeaz dou pere deoarece nu mai suport prul lung.
1

Or, pentru a-i satisface nevoia, el trebuie s renune la o parte a bunurilor sale,
venic rare n raport cu posibilitile sale de consum.
ntrebarea care ne preocup deocamdat este dac raporturile de schimb din
toate aceste bunuri se pot modifica? Evident, da; un an agricol prost va face ca merele
s devin mai scumpe. Dac producia de ou i preferinele consumatorilor de ou
rmn neschimbate, este ct se poate de posibil ca raportul de schimb dintre mr i
ou s devin 1 la 2; dac preferinele celorlali ofertani de bunuri rmn nealterate,
se modific, de asemenea, raportul de schimb dintre mr, pe de o parte, pere, varz i
serviciile frizerului, pe de alt parte. Altfel spus, raporturile de schimb dintre mr i
toate celelalte bunuri i servicii depind de raritatea relativ a mrului, adic raportat
la volumul celorlalte mrfuri, la intensitatea nevoii i la circumstanele ce genereaz
producia de mere.

n fapt, raporturile de schimb dintre toate aceste bunuri se

modific, ntr-o msur mai mare sau mai mic, deoarece n sistemul economic tot
timpul apare ceva care schimb raportul dintre nevoi i cantitatea disponibil din
respectivele bunuri i servicii. n consecin, preurile bunurilor (adic, raporturile la
care acestea se schimb ntre ele) scad sau cresc n funcie de cirscumstane care, de
multe ori, sunt imposibil de detectat. De aceea, este ct se poate de posibil ca la un
moment dat o par s se schimbe pe un ou, iar un ou pe dou mere. ns,
ntotdeauna acestea sunt preurile care conteaz, cele care exprim gradul relativ de
raritate a fiecrui bun.
Dac putem accepta c un mr poate avea un pre mai ridicat, ne putem pune
i urmtoarea ntrebare: pot toate bunurile s aib, simultan, preuri mai ridicate?
Rspunsul este negativ. Evident, un an agricol secetos ar putea reduce la jumtate
recolta de mere, ceea ce, n condiii caeteris paribus, la drept, vorbind, o situaie
imposibil de ntlnit n practic, ar putea conduce la dublarea preului merelor. Cu
alte cuvinte, dac nimic altceva nu s-a schimbat n sistemul economic, toi ceilali
ofertani trebuie s ofere o cantitate dubl de pere, ou, varz pentru a putea gusta
din celebrul fruct. Crete preul relativ al merelor, ceea ce nseamn c scade preul
relativ al tuturor celoralte bunuri. Acum, un mr se schimb pe dou ou, o par etc.
A crescut un pre i au sczut, n termeni relativi, toate celelalte. n mod normal,
scade preul celorlalte bunuri n raport cu cel al mrului, ns rmn constante

raporturile de schimb ntre toate celelalte produse. Astfel, o tunsoare la frizer va

costa tot dou pere. S presupunem acum c o situaie excepional face ca toate
produciile s se njumteasc, cea de mere, cea de ou, de pere, de varz i chiar
numrul tunsorilor pe care frizerii ar dori s le ofere. Mai pot crete preurile
individuale ale produselor? n mod normal, nu, deoarece raporturile de schimb
dintre ele rmn neschimbate. Preului unui produs ar putea crete doar atunci cnd
cantitatea oferit din el scade n raport cu intensitatea cererii. Or, n cazul de fa, o
scdere uniform a produciei i pstrarea nealterat a preferinelor de consum vor
face ca raportul de schimb dintre bunurile i serviciile vndute pe pia, adic
preurilor lor de vnzare, s rmn nechimbate. Putem asista la o cretere
generalizat a preurilor? Evident, nu. Or, dac prin inflaie nelegem o cretere
generalizat a preurilor, este clar c n condiii de troc acest fenomen nu poate s
apar. Atunci, ce este inflaia i de unde vine ea?

Sensul inflaiei
Cu greu ne-am putea imagina inflaia n condiii de troc, adic, de schimb
direct. Desigur, acesta prezint multe inconveniente, pe care, din lips de spaiu, nu
le putem expune aici. Cert este faptul c oamenii au avut suficiente motive s renune
la el, principalul fiind acela al reducerii costurilor de tranzacie. ns, trebuie s fim
foarte ateni i s reinem c introducerea monedei nu a schimbat filosofia
schimbului: oamenii renun la bunuri i servicii pentru a primi alte bunuri i
servicii, crora le atribuie o utilitate mai ridicat. n fond, oamenii nu schimb bunuri
contra bani, ci continu s schimbe bunuri contra bunuri. Introducerea banilor a
permis extinderea cooperrii, a specializrii i a schimbului unor cantiti tot mai
ridicate de mrfuri. Din aceast perspectiv, utilitatea banilor este absolut
indiscutabil. ns, introducerea monedei a condus, n anumite circumstane, la
apariia unui fenomen numit inflaie. n limba latin, inflare nsemna a umfla. Dintr-o
anumit perspectiv, ntre un balon dezumflat i unul umflat nu exist nicio
diferen major; al doilea, are o cantitate mai mare de aer n interior i nimic mai
mult. Aidoma balonului, inflaia are legtur cu o cantitate, mai precis cu o cantitate
de bani.

Dup cum am vzut deja, adevratele preuri ale bunurilor sunt cele relative,
adic raporturile de schimb dintre bunuri, raporturi ce pot varia n sus sau n jos, n
funcie de multitudinea circumstanelor care determin condiiile cererii i ale ofertei.
Cert este c ele nu pot scdea toate odat, dup cum nu pot crete toate (sau aproape
toate) simultan. Or, renunarea la troc i introducerea unui mijlocitor al schimbului
nu poate schimba radical situaia. Atunci, de ce se plng economitii c poate exista
o cretere generalizat a preurilor? Dei poate s par destul de complicat,
rspunsul este: din cauza cantitii de bani din economie.
Banii sunt un voal aezat pe schimburile de bunuri i servicii i, de cele mai
multe ori, pe ochii notri. Faptul c noi exprimm astzi bunurile n preuri
monetare, nu n preuri relative, ne mpiedic s descoperim adevrata cauz a
creterii generalizate a preurilor.
Logic, o cretere generalizat a preurilor ar avea loc doar dac vom lua n
calcul expresia monetar a acestora. Astfel, este foarte posibil ca timp de un an
preurile monetare ale bunurilor pe care le cumprm s creasc, fr ca raporturile de
schimb reale dintre respectivele bunuri s rmn neschimbate. Dup cum vom
vedea, aa ceva se ntmpl rar, ceea ce face ca inflaia s fie pernicioas n orice
condiii. ns, ce anume face ca preurile monetare ale bunurilor i serviciilor s
creasc? Tocmai, cantitatea de moned ce invadeaz economia. Cine se face responsabil
de creterea generalizat a preurilor? Cei ce dein dreptul de a tipri moned,
adic de a-i modifica volumul de pe pia? n trecut, monetriile publice sau private,
astzi, bncile centrale.

Mecanismul creterii generalizate a preurilor

Inflaia nu este o consecin a creterii generalizate a preurilor; creterea
generalizat a preurilor este un efect al inflaiei. Aadar, inflaia poate fi considerat
o politic deliberat pus n practic de deintorii privilegiului de a multiplica volumul
nsemnelor monetare din circulaie. n zilele noastre, banii nu sunt furnizai de piaa
liber, ci de o entitate distinct, aflat n proprietatea statului, adic banca central.
Dei au aprut cu multe mii de ani nainte bncilor, mai ales, a celei centrale de stat,
din necesitatea facilitrii schimburilor, a stimulrii cooperrii i a extinderii

principiului diviziunii muncii, banii moderni sunt furnizai de o entitate care a

naionalizat companiile private furnizoare de mijloace de schimb, atribuindu-i
monopolul asupra tipririi banilor. Motivaia real: producia de bani poate aduce
profit ca oricare alt producie. n plus, monopolul asupra ei poate aduce profituri i
mai ridicate, cum se ntmpl, de regul, cu orice form de monopol. Or, dac inflaia
este produs prin bani, atunci generatorul ei este cel care deine dreptul de a tipri
moned.
Atunci, ce l determin pe deintorul monopolului asupra produciei de bani
s creasc excesiv cantitatea de bani, genernd creterea generalizat a preurilor?
Evident, profiturile imediate de care se poate bucura!
nainte de a trece efectiv la mecanismul ce conduce la creteri susinute,
generalizate i de durat ale preurilor, trebuie s facem o distincie clar ntre bani,
pe de o parte, i resurse, bunuri i bogie pe de alt parte. Banii sunt utili doar n
msura n care i ndeplinesc menirea, aceea de reducere a costurilor tranzacionale,
de facilitare a calcului etc. ns, ei nu pot satisface o alt necesitate. Cnd ne este
foame, mncm un sandwich, cnd ne este sete, bem ap, cnd simim nevoia de
relaxare, mergem la plimbare n parc. O bucat de pine reprezint putere

de

cumprare real, banii nu. Nevoile sunt satisfcute cu bunuri, iar bunurile sunt
produse cu resurse venic rare. O singur necesitate poate fi satisfcut n mod direct
de bani, mai precis, nevoia bolnvicioas a avarului lui Molire de a avea, pur i
simplu, ... bani. ns, oamenii sntoi au nevoie, nainte de orice, de bunuri i
servicii; banii sunt un instrument cu utilizare indirect care permit intrarea n posesia
acelor bunuri. Bunurile au valoarea n absena banilor; ns, banii n-au nicio logic n
absena bunurilor i serviciilor. Aadar, ceea ce conteaz, ntotdeauna, sunt bunurile
i serviciile, adic puterea de cumprare, nu nsemnele monetare.
Aceastea fiind spuse, haidei s vedem de ce preurile cresc de o manier
generalizat, cu alte cuvinte, de ce se creeaz inflaie!
Dac banii ar intra uniform i predictibil n economie, creterea generalizat a
preurilor nu ar mai produce un efect, pozitiv sau negativ. ns, inflaia este o tehnic
profitabil pentru cel ce deine monopolul tipririi banilor tocmai pentru c banii
invadeaz sistemul economic n mod neuniform i impredictibil. Dac spre exemplu,

toat lumea ar ti c mine banca central va dubla cantitatea de bani din circulaie,
prin toate punctele posibile ale sistemului preurilor, toi se vor atepta la o dublare
a preurilor, a salariilor, a chiriilor etc. Dac preurile ar avea posibilitatea s
reacioneze instantaneu, lucru imposibil, de altfel, ateptrile tuturor utilizatorilor de
bani vor fi corectate, fiecare miznd pe o dublare a preurilor din economie. Dac
surplusul de moned ar intra uniform, adic dac ar atinge instantaneu toate
preurile posibile din economie, efectele reale ar fi nule. Toi ar avea salarii duble, ar
plti preuri duble; per total, nimic nu se modific. ns, umflarea cantitii de bani
n-ar mai avea noim. n plus, costurile tipririi banilor ar face ca, pe ansamblu,
productorii de bani s aib de pierdut. Ea produce beneficii cnd se propag relativ
lent, neuniform, neateptat. Doar atunci pot exista ctigtori i, evident, perdani din
inflaie. Deci, cine are interesul s ne confruntm cu o cretere generalizat a
preurilor monetare ale bunurilor i serviciilor?
Dup cum spuneam ceva mai sus, astzi, producia de bani este o afacere
exclusiv a statului. El i tiprete i impune condiiile de utilizare. Spre exemplu,
impune banilor un curs forat, adic oblig orice persoan de pe teritoriul pe care l
administreaz s accepte n tranzacii moneda pe care el nsui o tiprete. De aceea,
el stabilete, direct sau, de cele mai multe ori, indirect, ritmul n care acetia intr sau
ies pe/de pe pia. De regul, suplimenteaz cantitatea de bani cu scopul stimulrii
economiei. Mai precis, determin banca central s scad dobnzile la creditele
acordate bncilor comerciale. Atunci cnd acest lucru se ntmpl, costul
mprumutului pentru cele din urm se reduce, acestea, doritoare s acorde credite
firmelor sau populaiei, contra unor dobnzi, principala lor surs de venit, fiind
interesate s cear cantiti mai ridicate de bani de la deintorul tiparniei. Pentru a
determina firmele i populaia s accepte aceste cantiti suplimentare de moned,
bncile comerciale nsele trebuie s scad dobnzile percepute la creditele acordate.
Or, acest semnal de scdere a dobnzilor va induce n eroare muli ntreprinztori i
nenumrate persoane private.
La prima vedere, injectarea de moned suplimentar n economie are numai
efecte pozitive. Bncile se mprumut mai mult de la banca-regin, firmele i indivizii
se mprumut mai mult de la bncile comerciale, ntreprinztorii pot cumpra

cantiti mai mari de materii prime, iar cetenii i pot cumpra mai facil automobile,
case, vacane etc. Pe termen scurt, economia este stimulat printr-un boom generat de
gonflarea cantitii de bani din economie. ns, dup cum spuneam mai sus, trebuie
s face o distincie fundamental ntre bani, pe de o parte, i resurse, bunuri, bogie,
pe de alt parte. n timp ce cantitatea de bani poate crete practic la infinit, cu nite
costuri infime (spre exemplu, scriind pe o bancnot n loc de 10 RON, 100 RON, ceea
ce, cu un cost minuscul, a permis multiplicarea cu 10 a volumului de nsemne
monetare), volumul de resurse (cu care obinem bunurile ce satisfac nevoile noastre)
nelimitate rmne venic limitat. Or, acest dezechilibru dintre posibilitile
monetare ale ntreprinztorilor i cumprtorilor i cele reale, legate de posibilitatea
efectiv de a transforma resurse limitate, n bunuri i servicii va conduce, pas-cu-pas,
la creterea generalizat a preurilor.
Injecia de nsemne monetare, posibil prin scderea dobnzilor practicate,
mai nti, de banca central n relaie cu bncile comerciale, i de acestea din urm, n
relaie cu firmele i persoanele fizice, va da peste cap multe calcule relativ corecte din
sistemul economic. Cu toate acestea, ea va produce mai nti un boom.
ntreprinztorii vor angaja credite, acum mai ieftine, pentru a pune n practic
proiecte de investiii care, n condiiile unor dobnzi mai ridicate, adic, n condiiile
vechii structuri a cantitii de moned din economie, nu erau fezabile. Acum, cu
dobnzi mici, vor fi. Pentru a dezvolta proiecte investiionale devenite subit
profitabile, ei sunt obligai s caute materii prime, for de munc, terenuri (pentru a
construi hale de producie) etc. Marea problem este c, cel puin pe termen scurt,
volumul de resurse disponibile nu a crescut. Dac ar fi consumat mai puin, adic,
dac ar fi economisit, indivizii ar fi disponibilizat resurse care ar fi permis scderea
ratelor dobnzii i atragerea respectivelor resurse nspre investiii. ns, proiectele
antreprenoriale nu se bazeaz pe resurse economisite, ci pe o iluzorie scdere de
moment a ratelor nominale a dobnzii de banca central, care nu a injectat n
economie o cantitate suplimentar de for de munc sau materii prime, ci a tiprit o
cantitate suplimentar nsemne monetare. n condiiile limitei impuse de raritatea
resurselor i de absena resurselor economisite, adic, deturnate de la consumul
prezent, banii suplimentari ajuni n minile ntreprinztorilor i cumprtorilor

(prin creditele de consum) vor determina ncet, dar sigur, o cretere generalizat a
preurilor. ntr-adevr, extinderea proiectelor investiionale fr resurse economisite
va face ca ntreprinztorii s fie nevoii s liciteze att fora de munc, dar i celelalte
materii prime, resurse de care au nevoie. Cum niciun miracol nu s-a ntmplat n
sistemul economic cu volumul de resurse, banii ieftini procurai n urma
expansiunii monetare vor permite lungirea proceselor de producie doar prin
creterea lent dar sigur a preurilor la fora de munc, a materiilor prime etc. Chiar
dac doi ntreprinztori au bani s cumpere materii prime, cantitatea acestora
rmne relativ constant pe termen scurt. Or, cine dorete s-i pun n practic
planurile investiionale trebuie s ofere mai mult pentru a-i adjudeca el nsui
cantitatea respectiv. ns, cu ct ntreprinztorii au acces mai facil la banii
mprumutai, licitaia ridic tot mai mult preul materiilor prime; mai precis, cu ct
banca central scade mai mult dobnda, i mai precis, cu ct injecteaz mai muli
bani n economie. ns, licitaiile pentru fora de munc i materii prime tind s
creasc tot mai mult costurile proiectelor investiionale i s diminueze marjele de
profit ale companiilor.
Creterea preurilor factorilor de producie d peste cap planurile investitorilor,
care observ, astfel, c nu-i pot duce la bun sfrit proiectele ncepute, din lips de
resurse. n acel moment, cer mai multe credite, ceea ce creeaz o presiune
suplimentar pe scderea ratei dobnzii, adic, n favoarea injeciilor monetare.
Atunci, banca central are dou posibiliti: fie s continue procesul, ceea ce va
determina creteri i mai ridicate ale preurilor factorilor de producie, fie s limiteze
creterea prin ridicarea ratei dobnzii, ceea ce face genera o criz de finanare a
proiectelor ncepute cu credite luate la dobnzi sczute n mod artificial. Indiferent
de situaie, dorina expansiunii masei monetare a generat deja preuri mai mari, att
pentru factorii de producie, ct i pentru bunurile de consum. Boom-ul iniial, creat
din dorina stimulrii economiei, se transform ntr-o criz financiar, care, mai
devreme sau mai trziu, se metamorfozeaz ntr-o criz, eventual, depresiune
economic. Aadar, gonflarea artificial a masei monetare va conduce, printre altele, la
creterea preurilor, de aceast dat, generalizat.

Preurile pot crete de o manier generalizat doar atunci cnd productorul

de bani crete discreionar cantitatea de nsemne monetare din sistemul economic. n
absena unei creteri imediate a volumului de for de munc, de materii prime, de
resurse, n general, fapt imposibil pe termen scurt, din cauza limitrii efective a
volumului de resurse i a condiiilor tehnice de producie, aceste sume suplimentare
ajung n posesia firmelor sau a consumatorilor care nu fac altceva dect s liciteze
cantitile de resurse i bunuri disponibile, ceea ce, mai devreme sau mai trziu,
determin creterea generalizat a preurilor.

Efectele inflaiei
Aadar, cele mai multe preuri din economie cresc deoarece cantitile
suplimentare de bani ajunse n minile ntreprinztorilor i ale consumatorilor
creeaz o cerere artificial de factori de producie i de bunuri de consum. n sistemul
trocului, cererea unui individ pentru alte bunuri i servicii era determinat de
cantitatea proprie de bunuri deinute. Pot s m tund de dou ori pe lun dac
produc dou mere, nu unul. ns, pentru a produce o cantitate dubl de mere trebuie
s muncesc de dou ori mai mult, s economisesc resurse pentru a extinde producia
etc. Altfel spus, trebuie ca, mai nti, s generez putere de cumprare suplimentar,
pentru ca, apoi, s cer, n schimbul ei, alte bunuri i servicii. Or, tiprirea de bani mi
creeaz iluzia c pot s cer bunuri i servicii fr s produc i s dau la schimb alte
bunuri i servicii, adic putere de cumprare. Cu alte cuvinte, se genereaz un
surplus de cerere fr corespondent ntr-un surplus de producie. O cerere mare
(posibil prin tiprirea de bani suplimentari) i o producie mic vor conduce la un
dezechilibru manifestat prin creterea preurilor. Cnd aceast situaie atinge cele
mai multe bunuri i servicii, creterea preurilor acestora devine generalizat.
Inflaia creeaz iluzia unei creteri a puterii de cumprare, adic, a cantitii de
bunuri i servicii, cnd de fapt nseamn sporirea cantitii de bani cu care se cer
bunurile i serviciile existente. ns, aceast iluzie nu este neutr, deoarece, mai
devreme sau mai trziu, ea produce efecte reale asupra sistemului economic.
Aa cum spuneam mai sus, inflaia distorsioneaz sistemul preurilor relative. ntrun sistem productiv complex, alocarea resurselor rare nu se poate face printr-o

decizie a unui organism planificator central, ci prin sistemul descentralizat de decizii

personale ghidat de sistemul preurilor relative. Preurile i ajut pe ntreprinztori i
pe consumatori s ia decizii legate de producie i consum. Spre exemplu, o cretere a
preului unui bun transmite semnalul, informaia c exist o cerere relativ intens
pentru respectivul bun, adic un dezechilibru ntre ceea ce se cere i ceea ce se ofer.
Astfel, ofertanii, dornici s obin profit, vor fi stimulai s caute i s investeasc
resurse n obinerea i vnzarea acelui produs. Pe msur ce acest lucru se ntmpl,
se creeaz cantiti tot mai ridicate din acea marf, ceea ce detensioneaz raportul
dintre cerere i ofert, fapt sesizabil prin scderea uoar a preului de vnzarecumprare. ns, consumatorii i ntreprinztorii au aceste informaii condensate sub
forma preului bunului doar atunci cnd raportul dintre cerere i ofert nu este dat
peste cap de injeciile monetare. Or, dup cum am vzut deja, efectele inflaiei
constau n creteri artificiale ale preurilor.

n plus, creterile de pre generate de

gonflarea masei monetare nu sunt uniforme, ceea ce modific haotic raporturile reale
de schimb dintre bunuri i servicii.
Intrarea banilor n economie prin diverse puncte ale acesteia, destabilizeaz
serios preurile relative ale bunurilor i serviciilor, fapt ce afecteaz grav procesul de
alocare a resurselor rare. Spre exemplu, de-a lungul boom-ului care a condus la
severa depresiune economic din ultimii ani (2007 - 2013), aceste puncte de intrare
a banilor au fost sectorul public, sistemul bancar (cele dou fiind, n mod tradiional,
cele mai avantajate de expansiunea monetar), sectorul imobiliar, industria
productoare de automobile i, n general, sectorul retail. Or, ntre preurile bunurilor
i serviciilor practicate de acestea i celelalte preuri din economie s-au produs grave
dezechilibre ceea ce a condus, n cele din urm, la grave dispariti n procesul de
alocare a resurselor rare.
Semnalele neltoare transmise de sistemul preurilor au condus la
canalizarea masiv a resurselor rare ctre aceste domenii, plecndu-se de la premisa
c preurile n cretere pentru bunurile vndute de acestea (cu excepia sectorului
public, unde, evident, nu exist preuri libere) arat o cerere veritabil de bunuri. n
realitate, aceste domenii au atras resurse din sistemul economic, gonflndu-se
artificial, pe baza semnalelor false transmise de un sistem al preurilor relative

10

distorsionat de injeciile monetare fcute la dobnzi artificial de sczute. n

consecin, am asistat la o dezvoltare anormal a acestor sectoare, repetm, cauzat
de distorsiunile induse n sistemul preurilor relative de expansiunea monetar, i,
inevitabil, la o prbuire a lor. Creterea enorm a numrului de salariai, a salariilor,
a profiturilor i a preului activelor acestor domenii, o cretere evident nenatural,
dup cum au artat evenimentele de dup 2007, demonstreaz cu claritate c
punctele prin care au intrat cu precdere cantitile suplimentare de bani de-a
lungul boom-ului au distorsionat grav sistemul preurilor relative, ceea ce a canalizat
cantiti excesive de resurse rare, deci, preioase, spre domenii despre care se credea,
n mod eronat, c trebuie s produc un volum mult mai mare de bunuri dect n
realitate. Prbuirea vnzrilor la automobile, falimentul multor companii imobiliare,
gravele probleme ale sistemului bancar demonstreaz c funcionarea sistemului
preurilor relative a fost distorsionat, ceea ce a indus n eroare pe cei ce au luat
decizii de a aloca un volum anormal de resurse n sectoarele pomenite.
n acelai timp, trebuie spus c expansiunea monetar redistribuie arbitrar putere
de cumprare ntre participanii la jocul economic. Dac preurile bunurilor i serviciilor
ar crete imediat i de o manier generalizat, raporturile de schimb, adic, preurile
relative, cele care aloc ntr-adevr resursele rare, nu s-ar modifica. ns, injeciile
punctuale (sectorul bugetar, sistemul bancar etc) procur ctiguri

primilor

beneficiari ai banilor ieftini, pe seama celor din urm. Dup cum s-a artat mai sus,
preurile cresc treptat prin licitaiile fcute de consumatori i ntreprinztori pentru
a-i nsui bunurile de consum i factorii de producie necesari creterii consumului,
n cazul celor dinti, i a produciei, n cazul celor din urm. Evident, primii
deintori ai banilor tiprii vor cumpra la nite preuri nemodificate, preuri care
vor crete treptat dup ce nsemnele monetare intr uor-uor n sistemul economic,
determinnd creterea artificial a cererii. Cu alte cuvinte, preurile cresc aa cum
crete un bulgre de zpad, adic pe msur ce este rostogolit. De aceea, primii
posesori ai banilor ieftini cumpr la preuri mici, pe cnd ultimele persoane n
posesia crora intr respectivele nsemne monetare fac achiziii de bunuri sau de
factori de producie la preuri din ce n ce mai ridicate. Astfel, primii vor avea de
ctigat mult, iar cei din urm de ctigat puin sau, cum se ntmpl de cele mai

11

multe ori, vor pierde. Avnd n vedere c expansiunea monetar nu creeaz

producie suplimentar, deoarece banii nu reprezint bunuri i servicii, nici resurse
n adevratul sens al cuvntului, avem de-a face cu o redistribuire arbitrar de putere
de cumprare de la ultimii utilizatori ai banilor proaspt injectai (cei ce fac achiziii
la preuri ridicate) spre cei ce au privilegiul s fie primii care intr n posesia banilor
injectai n economie, la dobnzi excesiv de sczute. Experiena istoric arat c, de
obicei, nsemnele monetare intr n sistemul productiv prin sectorul bancar (lucru
absolut logic, deoarece banca central nu mprumut direct populaia i
ntreprinztorii) i sectorul public. Dac ne reamintim profiturile imense ale bncilor
de acum ase-apte ani, salariile mult peste medie din acest sector, creterea
puternic a numrului de angajai i a salariilor din sectorul bugetar, din aceeai
perioad, ne putem da seama c lucrurile stau n acest fel. De cele mai multe ori,
redistribuirea puterii de cumprare se face n favoarea celor mai privilegiai (bncile
i sectorul public intrnd evident n aceast categorie) pe seama celor mai puin
informai i mai puin cunosctori ai fenomenului economic (mici ntreprinztori,
oameni sraci, neinformai, ignorani n materie de teorie economic etc). Pentru a te
apra de consecinele inflaiei ai nevoie de cunotine i resurse. Or, nu toat lumea le
deine; de aceea, ntotdeauna vor exista privilegiai i perdani ai acestui proces.
Inflaia nu se manifest doar prin scderea puterii de cumprare a unitii
monetare (situaie ce ar putea fi compensat prin creterea veniturilor), ci i prin
pierderea efectiv a puterii de cumprare a banilor. La prima vedere, este de-a dreptul
misterios ce se produce cu cineva atunci cnd las n sertarul biroului su o sum de
bani, cu care ar putea, pleca n concediu n Spania, dar descoper dup cteva luni
c, dei suma a rmas intact, nu poate ajunge dect pn n Italia. O parte a puterii
de cumprare a respectivei sume a fost subtilizat. Cine a fcut acest lucru? Creterea
preurilor. Unde a disprut aceast putere de cumprare? S-a dus spre cei care, cu
banii proaspt tiprii, au apucat s cumpere nainte ca preurile s creasc, ncet dar
sigur. Aadar, inflaia poate fi considerat un furt al puterii de cumprare, un furt la fel
de ilegitim i imoral precum cel prin care un ho i fur un bun din curte. n limbaj
tehnic, ntr-o asemenea situaie se spune c inflaia acioneaz ca un impozit. La prima
vedere, lucrurile stau aa. n realitate, totui, exist o diferen esenial. Un impozit

12

propriu-zis este anunat, este votat de reprezentanii alei ai cetenilor i, de multe

ori, i afecteaz pe toi n aceeai msur (ceea ce limiteaz posibilitile de
redistribuire arbitrar a puterii de cumprare). n schimb, inflaia nseamn o
subtilizare ascuns, greu de neles de omul simplu i imoral, prin faptul c permite,
totui, transferuri de putere de cumprare ntre utilizatorii nsemnelor monetare.
Un alt efect extrem de periculos al inflaiei este acela c, pe termen lung, scade
gradul de prosperitate al naiunii. Evident, pe termen scurt, poate determina un boom,
ns unul iluzoriu. Cu credite mai ieftine, consumatorii pot cere

mai multe

automobile, mai multe case, mai multe haine etc. Pe termen scurt, salariile lor pot
crete deoarece, aflai n posesia unor sume mai mari de bani, ntreprinztorii vor
ncerca s pun n practic proiecte investiionale mai lungi i mai numeroase. ns,
n condiiile n care volumul de resurse rmne oarecum limitat pe termen scurt (din
motivele pomenite mai sus), ei vor trebui s liciteze pentru a-i adjudeca materii
prime, vor trebui s plteasc salarii mai mari pentru a-i atrage fora de munc
limitat (ceea ce, spre exemplu, conduce la o cerere suplimentar de bunuri i
servicii; evident, o cerere mai mare doar att timp ct preurile factorilor de producie
i ale bunurilor de consum rmn nemodificate, lucru imposibil pe termen lung).
Astfel, marjele de profit temporare ale vnztorilor de materii prime vor crete,
salariaii vor ncasa mai muli bani la sfritul lunii etc. ns, aceast situaie se
limiteaz la termenul scurt. Creterea salariilor i a preurilor materiilor prime,
generat nu de inflaia prin costuri, cum se crede de regul, ci de sporirea artificial a
cererii pentru acestea, n urma crerii artificiale de cerere, generat, la rndul ei, de
expansiunea monetar, va face ca, ncet dar sigur, proiectele investiionale demarate
cu dobnzi sczute, posibile prin tiprirea arbitrar de bani,

s se dovedeasc

nesustenabile. Problema esenial nu const n faptul c respectivele investiii vor

falimenta, ci c ele au consumat resurse rare, care nu mai ajung s produc bunuri i
servicii. n aceast situaie, proiectele investiionale induse de iluzia banilor ieftini au
consumat resurse care, ntr-o anumit msur, nu mai pot produce. Ce vor putea
produce resursele investite ntr-o cldire care, din lips de finanare, nu va mai fi
finisat niciodat? Pn n momentul n care un investitor nu o va termina (lucru
posibil doar atunci cnd sistemul economic va pune la dispoziia sa un volum de

13

economii, obinut prin diminuarea consumului prezent, nu prin expansiune

monetar), valoarea lor va fi extrem de sczut, eventual nul, iar capacitatea lor de a
produce putere de cumprare real, adic, bunuri i servicii, va fi inexistent. Prin
urmare, capacitatea sistemului economic de a produce prosperitate va scdea;
oamenii vor fi mai sraci, nu mai bogai. Scderea global de producie din ultimii
ani arat faptul c resursele rare au fost direcionate neinspirat, n proiecte
investiionale abandonate temporar sau definitiv dup apariia crizei financiare.
omajul n cretere i scderea real a salariilor sunt consecine ale inflaiei ce a
generat boom-ul economic iluzoriu. Evident, s-ar putea spune c per total, inflaia va
fi neutr, deoarece beneficiile pe termen scurt vor compensa pierderile pe termen
lung. Fals! Direcionarea greit a resurselor, indus de ocul produs asupra
sistemului preurilor relative de expansiunea monetar, va conduce la o scdere a
productivitii globale i de termen lung a sistemului economic, deoarece
redirecionarea resurselor presusupune timp i costuri suplimentare. Astfel,
beneficiile inflaiei (aa-zisul efect stimulativ al acesteia) sunt mult mai mici n
comparaie cu pierderile cauzate de alocarea neinspirat a resurselor rare.
Inflaia conduce la o modificare neanticipat a mrimii unitii monetare. Prin
creterea impredictibil a preurilor, leul i modific neanticipat lungimea. Or,
dup cum tim, banii ne ajut s ne facem calcule. Atunci cnd ne cumprm o cas,
pltind lunar o rat la un credit ipotecar pe douzeci de ani, facem calcule. Punem n
balan veniturile curente i, mai ales, cele viitoare, cu evoluia ratelor dobnzii. ntrun anume sens, ambele sunt nite preuri ce fac parte din sistemul preurilor relative.
Decizia de a achiziiona o cas astzi depinde de calcule n care am luat n
considerare preuri curente i viitoare. n prezent, acestea ar putea s ne spun c ne
putem angaja la un credit ipotecar rambursabil timp de dou decenii. ns, inflaia
denatureaz funcionarea sistemului preurilor relative, ceea ce face ca preurile s
devin instabile. Astfel, pe termen lung inflaia ar putea s fac astfel nct dobnzile
s creasc mai mult dect salariile. n aceast situaie, decizia luat astzi se va
dovedi eronat peste cinci ani. Prin urmare, toat lumea are de pierdut: salariatul i
pierde casa deoarece nu mai poate achita rata lunar (aa cum artau calculele
iniiale), banca nu i mai poate recupera creditul, iar deponentul ce avea un depozit

14

deschis la respectiva entitate financiar nu mai poate s-i recupereze sumele

economisite. n aceste condiii, creterile haotice de preuri denatureaz calculul economic,
genereaz mult incertitudine i descurajeaz activitile productive. S ne imaginm c
mergem la un croitor s ne facem un costum. Pentru a-l confeciona, croitorul
msoar cu metrul. Ne ia msurile i se apuc de treab, spunndu-ne c peste
cteva zile trebuie s venim la prob. ntre timp, metrul su se devalorizeaz,
adic, dei are acelai numr de centimetri nominali, n realitate are cu 5% mai
puin, adic 95 de centimetri reali. S presupunem c meseriaul nostru nu a anticipat
aceast modificare a metrului su. n consecin, la prima prob, costumul nu mai are
dimensiunile iniiale, ceea ce presupune ajustri suplimentare, costisitoare,
consumatoare de resurse. Dac devalorizarea este puternic, este foarte posibil ca
bucile de stof s nu se mai alipeasc aa cum ar trebui, ceea ce nseamn c s-a
irosit o mulime de material i o cantitate important de for de munc (a
croitorului). Nimeni n-a ctigat, nici croitorul, nici clientul; s-au cheltuit resurse rare
pentru un lucru lipsit de valoare.
Inflaia sau expansiunea monetar descurajeaz conduita chibzuit, economisirea i
stimuleaz comportamentul anti-economic, necugetat; ea stimuleaz consumul excesiv i
traiul pe datorie, risipa. Creterea excesiv a cantitii de bani din economie genereaz
o perioad de prosperitate, n care oamenii i pierd capul. Raritatea a impus i va
impune pentru venicie un trai chibzuit, atenie i, chiar, zgrcenie. Nevoile
nelimitate i volumul insuficient de resurse pentru a le acoperi ne oblig s fim foarte
ateni n actul de consum, s punem deoparte ntotdeauna o cantitate de resurse
pentru a ne putea spori capacitatea de a crea infrastructur productiv n vederea
asigurrii consumului viitor. Din nefericire, inflaia modific aceste comportamente.
O scdere artificial a ratei dobnzii (vehiculul principal prin care sunt injectate n
sistemul economic nsemnele monetare) i determin pe indivizi s renune la
conduita lor obinuit. Din reflex, ei tind s economiseasc mai puin (scderea ratei
dobnzii i descurajeaz s economiseasc, spre exemplu, prin intermediul unui
depozit bancar) i s consume mai mult. n plus, costul aparent sczut al creditului
(imposibil de meninut pe termen lung, ceea ce explic de ce bncile centrale nu pot
susine la nesfrit un boom prin scderi repetate i continue ale dobnzilor) i

15

determin s consume mprumutndu-se. Consumul pe datorie nu este o mare

problem dect n anumite condiii. Eu pot consuma pe datorie att timp ct vecinul
meu economisete. Consumul meu nseamn restrngerea consumului vecinului.
Problema este c inflaia permite ca, n aparen, toi s consume mai mult, lucru
posibil dac toi economisesc mai puin. ns, cnd toat lumea economisete mai
puin i consum mai mult, nu mai exist posibilitatea crerii capitalului, deci a
extinderii produciei viitoare. Practic, o presiune mare exercitat asupra consumului
prezent poate s conduc inclusiv la consumul capitalului. Un frizer care vrea s
consume mai mult acum i poate vinde maina de tuns; problema este c, n viitor, el
nu va mai avea capital, deci nu va mai avea posibilitatea de a produce, de a obine
venituri i de a consuma. De aceea, presiunea prea mare pus pe consumul curent
scade nivelul de trai din viitor. Lipsa de chibzuin de conduce la srcie pe termen
lung. Un consum excesiv n prezent se face prin acumularea de datorii, care, n
momentul scadenei, vor nsemna o austeritatea crescnd. Una din cauzele majore
ale crizei datoriilor i ale austeritii din ultimii ani se datoreaz faptului c
ntreprinztorii, salariaii, oamenii simpli au consumat excesiv n anii de boom. (S
ne aducem aminte c guvernanii i analitii ne spuneau c vehiculul creterii
economice din perioada 2001-2007 a fost consumul.) n realitate, reducerea artificial
a ratei dobnzii a indus n eroare pe toat lumea, a generat ateptri eronate, a
descurajat economisirea, a creat o propensiune nesntoas pentru consumul curent,
traiul pe datorie. Prin urmare, astzi vrem s consumm la fel de mult, ns, nu mai
putem produce n acelai ritm deoarece nu avem suficient capital, pentru c nu am
economisit. Vrem s continum investiii ncepute cu dobnzi mici, dar neterminate,
n schimb nu avem capital, deoarece l-am consumat de-a lungul boom-ului. Lipsa de
chibzuin ne oblig ca acum s strngem cureaua.
Aadar, consecinele inflaiei sunt negative. Pe termen scurt, ea poate conferi
avantaje anumitor grupuri sau entiti (acesta fiind i motivul pentru care este
folosit ca tehnic), pe seama altora. Efectele stimulative se rezum doar la
perioada boom-ului artificial, indus de reducerea ratei dobnzii de entitatea care
administreaz acest pre special (banca central), cu preul pierderii puterii de

16

cumprare, al reducerii veniturilor, al omajului pe termen lung. n esen, nimic bun

nu se poate spune despre ea.

Politica anti-inflaionist
Dac inflaia nseamn o cretere deliberat a cantitii de bani din economie
(cu scop stimulativ), atunci politica anti-inflaionist nu poate nsemna nimic
altceva dect reducerea ritmului injeciilor monetare. Din nefericire, guvernele, cele
mai avantajate entiti de sporirea volumului de nsemne monetare, caut remedii n
controlul preurilor i al veniturilor. Pe lng distorsiunile impuse sistemului
preurilor relative de ocurile monetare, ele intervin o dat n plus ncercnd s
controleze creterea preurilor factorilor de producie, a preurilor bunurilor de
consum, a salariilor sau a chiriilor. Altfel spus, mpiedic restabilirea funcionrii
normale a sistemului preurilor relative, deci, a procesului de alocare a resurselor
rare. Or, situaia n care guvernul ncearc s controleze preurile i salariile pentru a
evita creterea generalizat a preurilor este similar celei n care medicul elimin
durerile de cap ale unui pacient prin decapitarea acestuia.
Evident,

politica

anti-inflaionist

presupune

abandonul

expansiunii

monetare. ns, problema esenial a acesteia este aceea c reducerea ritmului de

cretere a volumului de nsemne monetare aduce, mai nti, toate dezavantajele
posibile pentru un guvern democratic. Pentru a limita expansiunea monetar, banca
central trebuie s creasc dobnzile la care finaneaz bncile comerciale. Or, acest
lucru este extrem de neplcut pentru guvern care, fie trebuie s-i reduc unele
capitole de cheltuielile (pentru a putea plti dobnzi mai mari) i datoriile (pentru a
nu plti dobnzi mai ridicate), ceea ce nseamn c trebuie s recurg la msuri de
austeritate, fie trebuie s creasc impozitele. ntr-o democraie, unde guvernele sunt
alese de parlamente din patru n patru ani, ambele situaii sunt extrem de
nepopulare, ceea ce poate determina pierderea sprijinului electoral. De aceea,
guvernele moderne s-au nvat s triasc pe datorie. n anumite condiii, cnd
ratele dobnzilor sunt administrate de banca central (aa cum se ntmpl, din
pcate, n toat lumea astzi), traiul este mai uor pentru datornici. Or, cine este cel
mai mare datornic al lumii moderne? Sectorul guvernamental. Prin inflaie, el i

17

poate finana deficitele bugetare la costuri relativ mici. Avnd o relaie privilegiat
cu banca central, ea nsi o instituie de stat, n mod iluzoriu, independent, avnd
n vedere c acolo sunt numii admninistratori de ctre parlamente, mai precis de
organismul politic care susine executivul, guvernele i finaneaz o datorie care, n
condiii normale, nu ar putea fi finanat. Aadar, politica anti-inflaionist
dezavantajeaz guvernul. Din pcate, inflaia subtilizeaz putere de cumprare de la
utilizatorii de bani i o pune la dispoziie primilor beneficiari ai expansiunii
monetare, printre care se numr, fr excepie, i sectorul guvernamental. n aceste
condiii, reducerea ritmului injeciilor monetare i-ar dezavantaja clar pe guvernani
sau pe grupurile organizate de interese nvate s-i procure beneficii din asemenea
situaii.
n al doilea rnd, politica anti-inflaionist ar atrage o mulime de efecte
negative. Scumpirea creditului are exact efectele opuse boom-ului: criz financiar,
abandonarea unor proiecte investiionale ncepute, reduceri salariale, creterea
temporar a ratei omajului etc. Chiar dac acestea vor conduce la nsntoirea
sistemului economic, ele sunt nepopulare printre votanii care sunt obinuii s pun
totul pe seama guvernelor. De aceea, nu exist suficiente motive de ordin politic
pentru ca deintorul tiparniei s reduc ritmul expansiunii monetare. Situaia
sistemului economic este similar unui bolnav care are o infecie puternic n
organism; ns, n loc s fie operat, ceea ce nseamn efecte imediat extrem de
neplcute (dureri, anestezie, terapie intensiv, convalescen), este tratat cu calmante.
ns, inclusiv un student la medicin tie c un calmant ascunde adevrata problem,
c, mai devreme sau mai trziu, pacientul trebuie supus interveniei chirurgicale
dureroase, dar absolut necesare.
Chiar i aa, problema fundamental a politicii anti-inflaioniste nu ine, n
primul rnd, de manevrarea, ntr-o direcie sau alta, a masei monetare, ci de puterea
discreionar atribuit unei instituii care i-a nsuit monopolul, deci privilegiul,
tiprii banilor de hrtie. ns, aceasta este o problem ce merit discutat cu o alt
ocazie.

18

Msurarea inflaiei
Economitii au obiceiul de a aprecia ritmul de cretere a preurilor prin intermediul
ratei inflaiei.
Ri = (Ip - 1) x 100
unde, Ri = rata inflaiei, iar Ip = indicele preurilor.

19