VALUACIN DE ACCIONES

RENDIMIENTO BURSATIL

INFORME DE LA BVL

REPORTE DE LA BVL AL 8 DE ABRIL

DEL 2015

ACCIONES COMUNES

Las acciones comunes son activos financieros

negociables sin vencimiento que representan una
porcin residual de la propiedad de una empresa.
Una accin comn da a su propietario derechos
tanto sobre los activos de la empresa como sobre
las utilidades que esta genere, as como a opinar
y votar sobre las decisiones que se tomen. Como
financiamiento representan la fuente de recursos
ms costosa para una compaa.

ACCIONES COMUNES

Las acciones comunes proporcionan a sus

propietarios responsabilidad limitada en la
empresa . Esto significa que el accionista comn
como propietario de la empresa no puede perder
una cantidad mayor a su aportacin econmica a
la sociedad y que sus bienes personales no estn
en riesgo en caso de que la empresa se vea en
dificultades financieras.

ACCIONES DE INVERSIN

Las Acciones de Inversin son ttulos valores que

fueron emitidos a nombre de los trabajadores de
las empresas del sector privado, para su
participacin en el patrimonio de la empresa; en
la actualidad muchos de ellos son cesantes,
jubilados y hasta herederos.

ACCIONES DE INVERSIN

En el ao 1977, mediante el Decreto Ley N 21789, se elimina el

acceso de los trabajadores a la propiedad, anulndose las acciones
comunes de la comunidad adquiridas hasta ese ao
convirtindolas en acciones laborales. Luego en el ao 1991
mediante el Decreto Legislativo N 677, pasan a denominarse
acciones del trabajo, manteniendo su vigencia hasta que su titular
y la empresa emisora acuerden su redencin. Finalmente, en el
ao 1998, en virtud de la Ley N 27028, se cambia nuevamente su
denominacin a acciones de inversin, que se mantiene hasta el
presente.
Para efectos de la presente Ley en ningn caso el trmino
acciones incluye a las acciones de trabajo ni el trmino accionistas
a los titulares de stas. Ley 26887. Ley general de sociedades

ACCIONES PREFERENTES

Aquellos que invierten en este tipo de acciones

carecen de los mismos derechos de votacin que
los dueos de acciones comunes, pero sin
embargo obtienen dividendos fijos que por lo
general son garantizados de por vida, y en una
eventual quiebra, stos pueden reclamar los
activos antes que los inversionistas de acciones
comunes, pero despus de los acreedores.

FONDOS DE INVERSION
Los fondos de inversin son instrumentos de
ahorro formados por un conjunto de inversores
que unen sus capitales para conseguir objetivos
demxima rentabilidad, seguridad, liquidez y
gestin
profesionalizadainvirtiendo
en
los
mercados de valores.
Se entra a formar parte de un fondo adquiriendo
participaciones. Las participaciones representan
una parte del valor patrimonial del fondo de
inversin (todas tienen los mismos derechos) y su
valor resulta de dividir el patrimonio entre el
nmero de participaciones/acciones en circulacin.

TIPOS DE FONDOS

Los fondos de renta fija son aquellos que invierten la mayora de su

patrimonio en activos de renta fija, como bonos, obligaciones, letras y
pagars.
Los fondos de renta variable invierten la mayor parte de su patrimonio
en acciones de empresas. Este grupo de fondos es muy amplio, con
niveles de riesgo y rentabilidad muy dispares, por lo que suelen
establecerse subcategoras segn la situacin geogrfica de los mercados
en que se invierta, el sector de actividad u otras caractersticas.
Los fondos mixtos son aquellos que invierten parte de su patrimonio en
renta fija y parte en renta variable.
Los fondos globales tienen libertad para no fijar de antemano los
porcentajes que van a invertir en renta fija o variable, la moneda en que
estarn denominados los activos en los que inviertan o la distribucin
geogrfica de la inversin.
Los fondos garantizados aseguran al inversor, en una determinada fecha
denominada vencimiento de la garanta, el valor de su inversin inicial
ms una rentabilidad fija o variable.

ADRS

Un ADR (American Depositary Receipt o Recibo

de Deposito Americano) es un instrumento
financiero, ideado antes de la depresin de 1929,
que autoriza a los inversionistas estado
unidenses a negociar acciones de compaas
extranjeras sin necesidad de comprar y vender en
una bolsa exterior. Las acciones de la
compaafornea quedan custodiadas por la
sucursal exterior de un Banco de EE.UU. que
emite ADR`s a nombre del inversionista en
cuestin.

TASA DE RENDIMIENTO DE UN
ACTIVO
Rt = ( P t Pt-1 ) + K t

Pt-1

Donde :
Pt = Precio del activo en el momento T
Pt-1 = Precio del activo en el momento t-1
K= Ganancia en el momento t

VALORACIN DE ACCIONES
El valor de una accin de un conjunto de acciones
comunes es igual al valor presente de todos los
beneficios futuros (dividendos) que se espera
proporcione.
Aunque el accionista obtiene ganancias de capital
por medio de la venta de acciones a un precio por
arriba del que pago originalmente, lo que en
realidad vendi es el derecho de recibir los
dividendos futuros

MODELO DE DESCUENTO DE
DIVIDENDOS

VALORACION DE ACCIONES

El valor de una accin es el valor actual de los

dividendos que pagara durante el horizonte del
inversor mas el valor actual de sus precio de
venta

MODELO DE GORDON
Es un procedimiento para la valuacin de
dividendos, citado con mucha frecuencia, que
supone que los dividendos crecern a una tasa
constante (g) menor que el rendimiento requerido
(i).
Tambin es conocido como el modelo de Gordon.

MODELO DE GORDON
Po =

Po =
kg

Div1
k

Div 1

BENEFICIO POR ACCIN

es una variable muy utilizada, ya que tiene en cuenta el beneficio

que genera una empresa entre su nmero de acciones.
BPA = la divisin del beneficio de un trimestre o de un ao /entre el
nmero de acciones

Cuanto mayor sea, indicar que mayor es el beneficio capaz de

generar la empresa por cada accin.
Tambin existe el beneficio por accin estimado, que en vez de tener
en cuenta el beneficio de la compaa toma como referencia las
expectativas de beneficio que hay en la empresa entre el nmero de
acciones

PER DE UNA ACCIN: RELACIN

PRECIO BENEFICIO
expresa lo que paga el mercado por cada unidad
monetaria de beneficio. Es representativa de la
valoracin que realiza la bolsa de la capacidad de
generar beneficios de la empresa y se trata de
una ratio muy utilizada y de fcil clculo:
PER = Valor de Mercado de la empresa (nmero
de acciones x precio de la accin) / Beneficios de
la Empresa (B. Netos)

PER = Precio de mercado de la Accin / Beneficio

por Accin (BPA).

PER
En general, un valor de PER alto indica que el
mercado estima que la empresa tiene elevadas
expectativas de crecimiento, puesto que el precio de
las acciones refleja las expectativas positivas sobre
una empresa con precios al alza de las acciones,
mientras que los beneficios an no reflejan esas
expectativas hasta meses despus con incremento de
los resultados.
A medida que los beneficios recojan esas expectativas
la relacin que establece el PER ir disminuyendo, si
el precio de las acciones permanece estable; o seguir
subiendo o bajando en funcin de las expectativas
positivas o negativas, respectivamente, sobre la
empresa.

LECTURA DEL PER

Un PER alto, por ejemplo de 40, indica que se est pagando
por una empresa 40 veces su beneficio neto anual. A
primera vista y dejando de lado el resto de los factores,
sera un indicativo de que la empresa est ms bien cara.
Un PER bajo, por ejemplo 8, sera indicativo de que se est
pagando por la empresa 8 veces su beneficio neto anual,
que
un
precio,
en
principio,
barato
Es normal que una empresa con un crecimiento fuerte
tenga un PER alto, y una sin crecimiento o para la que
espera un futuro poco prometedor tenga un PER bajo.
Para una misma empresa, si sus condiciones son ms o
menos estables, parece lgico pensar que, cuanto ms bajo
sea su PER, ms barata estar la empresa y mayor
ser la probabilidad de que su cotizacin suba en el
futuro.

VALORANDO EL PER

Un PER de entre 0 y 10 es, en lneas generales,

bajo, lo que indica que la accin est
infravalorada. Entre 10 y 17 es el rango
estndar para la mayora de empresas,
mientras que entre 17 y 25 supone que la
accin est ligeramente sobrevalorada. Por
encima de 25 indica que la accin est
sobrevalorada, tanto porque los inversores
estn vidos de hacerse con estas acciones por las
expectativas de beneficios o simplemente porque
est cara.

PER DE TELEFNICA

PER DE BOING

PER DE APPLE . COM

RENTABILIDAD POR DIVIDENDO

Es la rentabilidad que procede exclusivamente del cobro de
dividendos por ser titular de unas acciones.
Se expresa en trminos porcentuales y, matemticamente,
se calcula

K = dividendo por accin / precio por accin

De acuerdo a la anterior expresin, existe una relacin

directa entre el dividendo repartido y la rentabilidad por
dividendo, mientras que la relacin es inversa entre el
precio o cotizacin y la rentabilidad por dividendo.
la rentabilidad por dividendo suele compararse con
la rentabilidad de la deuda pblica.

ELE. ENDESA. REP. Repsol . SAN. Banco Santander . TEF. Telefonica

RENDIMIENTO DE LOS COSTOS

( YIELD EN COST . YOC)

Un inversionista debe calcular este indicador pues

depende del precio al que compr las acciones. Pues es
la cantidad de dividendos recibidos comparados con el
precio de adquisicin de la accin y no sobre el precio
actual de la accin.
YOC = DIVIDENDO/

PRECIO DE COMPRA DE LAS ACCIONES.

RENDIMIENTO DE LOS COSTOS

El rendimiento de los costos es especialmente

importante para un inversionista si la accin est
cayendo. Por ejemplo, un inversionista puede
tener una accin que cotiza a $120 por accin y
paga $10 de dividendos, eso significa un
rendimiento del 8%.
Sin embargo, si el inversionista compr la accin
en $150 el rendimiento no es tan impresionante.
En este caso, el rendimiento real sera 5.5%.

PAY OUT

El pay out no es en s mismo un ratio burstil, pero

permite a los inversores saber qu parte del beneficio
est dispuesto a repartir la compaa entre sus
accionistas.
Las empresas que cotizan en Bolsa pueden hacer dos cosas
con el beneficio: guardarlo para utilizarlo para crecer, para
tiempos peores, para seguir investigando, etc o repartirlo.
En el segundo caso, aquellas empresas que deciden repartir
los beneficios entre los accionistas, habr que estar muy
atentos a qu porcentaje estn dispuestos a distribuir.
Si se anuncia pay out del 20%, esto supone que se
repartir entre los accionistas un 20% del beneficio de ese
ao; en el caso de que fuera de un 50%, supondra distribuir
la mitad de las ganancias.

BETA

La Beta es una variable que no se utiliza muy a

menudo, pero permite saber la diferencia
existente entre la rentabilidad de una
accin y el ndice de referencia. Es decir,
cmo se comporta la accin con respecto al
selectivo. As, si una accin tiene una Beta 1
significa que har exactamente lo mismo que
haga el ndice, es decir, que si el Ibex sube el 5%
y Telefnica tiene Beta 1 subir un 5%. Pero si el
Ibex cae un 10%, Telefnica tambin caer un
10%.