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Ultra Petroleum Corp.

- Assumptions - NAV Model by Geography and Reserve Type


($ in Millions Except Per Share and Per Unit Data)
Model-Wide Toggles & Assumptions:
Company Name:
Current Share Price:
Bbl to Mcfe Conversion Factor:
Units (for Conversions):
Discount Rate:
Allow Circular References:
Price Deck Case:
Long-Term Gas Price (for Strip Pricing);
Long-Term Oil Price (for Strip Pricing):
Drilling Schedule:
Tax Depreciation Schedule (for Development CapEx):
Most Recent Quarter End Date:
Valuation Date:
"Remainder Date" for NAV Model:
End of Year 1 Fiscal Year:
Year One Production Months:
Adjustment Factor for Stub Period:
Tax and DD&A Assumptions:
Lower Initial Tax Rate:
# of Effective Years for Initial Tax Rate:
Statutory Tax Rate:
NOL Carryforwards ($ in 000's):
Leasehold CapEx:
Proved Reserves (Mmcfe):
Max Reserves to be Migrated to Proved (Mmcfe):
F&D Cost per Mcfe for Migrated Reserves ($ as Stated):
CapEx Associated with Unproved Reserves ($ in 000's):
Intangible Drilling Costs (IDC) % Development CapEx (Expensed):
Tangible Costs % Development CapEx (Capitalized):
Net PP&E on Balance Sheet:
DTL from Tax Depreciation and D&D Costs:
Effective Tax Rate:
Implied Accumulated DD&A - Tax Basis:
Implied Tax Basis of Net PP&E - For Use in Cash Tax Calculation:
Tax Depreciation Schedules (MACRS) - Development CapEx:

Year
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Total:

Selected:
7-Year
14.3%
24.5%
17.5%
12.5%
8.9%
8.9%
8.9%
4.5%
0.0%
0.0%
0.0%
100.0%

1
3-Year
33.3%
44.5%
14.8%
7.4%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
100.0%

Value of Undeveloped Acreage:


CO - Denver-Julesburg Basin
Total Value of Undeveloped Acreage:

2
5-Year
20.0%
32.0%
19.2%
11.5%
11.5%
5.8%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
100.0%

3
7-Year
14.3%
24.5%
17.5%
12.5%
8.9%
8.9%
8.9%
4.5%
0.0%
0.0%
0.0%
100.0%

Net Acres:
139,000

$ / Acre:
$
2,000

Net Asset Value - Implied Per Share Price, by Reserve Type and Region

Category:
PDP
PDNP
PUD
PROB
POSS
Pre-Tax Asset Value:

Unrisked
Bcfe

NAV by Reserve Type and Region (for


PD
PUD
WY
PA
UT
Pre-Tax Asset Value:
Less: NPV of G&A:
+ / - NPV of Hedges:
Less: NPV of Cash Taxes:
After-Tax Asset Value:
Plus: Value of Undeveloped Acreage:
Total Asset Value:

Reserve
Credit
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A

Risked
Bcfe
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!

PROB and POSS Reserves):


- N/A
#VALUE!
- N/A
#VALUE!
- N/A
- N/A
- N/A
#VALUE!

Less: Net Debt & Preferred:


Less: Price Paid for Uinta Basin Acquisition:
Net Asset Value:
Diluted Shares Outstanding:
NAV / Share:
Current Share Price:
Current Share Price Premium / (Discount) to NAV:
AW7
AW8
AW9
AW10
AW11
AW12

G322
G172
G122
G72

Diluted Shares Calculations:


Common Shares:
RSUs & Other Common Share-Equiv.:
Dilution from Options & Other:
Total Diluted Shares:

152.978
0.004
152.982

phy and Reserve Type

Production and Well Assumptions:


Ultra Petroleum Corp.
$
18.83
6
1,000
10.0%
No
1
$
$

4.50
80.00
1
3

9/30/2013
11/1/2013
12/31/2053
12/31/2013
3
25%

1.5%
2
35.0%
$
17,755

#VALUE!
#VALUE!
1.48
#VALUE!
0.0%
100.0%

Universal Assumptions:
LOE per Mcfe:
Production Taxes per Mcfe:
Other Operating Expenses per M
G&A Expense per Mcfe:

Wells by Region - Base Assumptions


Working Interest:
Royalty Rate:
EUR (Mmcfe):
IP Rate (Mmcfe / d):
D&C Cost Per Well ($ in MMs):
% Gas:
% NGLs:
% Oil:
Toggles for Sensitivities:

Working Interest:
Royalty Rate:
EUR (Mmcfe):
IP Rate (Mmcfe / d):
D&C Cost Per Well ($ in MMs):
% Gas:
% NGLs:
% Oil:

Reserve Credit Cases


Reserve Credit Case:

$ 1,657,500
35.0%
1,657,500

Category:
PDP
PDNP
PUD
PROB

POSS
4
10-Year
10.0%
18.0%
14.4%
11.5%
9.2%
7.4%
6.6%
6.6%
6.5%
6.5%
3.3%
100.0%

Reserve Credit Cases


PDP
PDNP
PUD
PROB
POSS
Price Deck
1

Year
2013
2014
2015
2016
2017
LT

Value (MM):
$
278
$
278

and Region
Base
Case:
$
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE! $

#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
1
#VALUE!
#VALUE!
278
#VALUE!

$
$

@ Other Long-Term Gas Prices:


3.50 $
4.50 $
5.50
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
1,336
1,675
2,015
1,070
2,247
3,425
72
115
158
5,660 $
7,581 $
9,502
0
0
0
0
0
0
3,182 $
3,544 $
3,905
1,336
1,675
2,015
544
1,198
1,852
432
998
1,564
167
167
167
5,660 $
7,581 $
9,502
(251)
(251)
(251)
1
1
1
(1,466)
(2,139)
(2,811)
3,944 $
5,193 $
6,441
278
278
278
4,222 $
5,471 $
6,719
0
0
0

Selected:
Case 1: Strip Pricing
Gas
$ / Mcf
$
3.70
3.80
4.00
4.10
4.20
4.50

Drilling Schedules - Gross Wells Dri


1
Selected D
Base
Year
WY
2013
122
2014
135
2015
145
2016
155
2017
165
2018
175
2019
175
2020
175
2021
175
2022
175
2023
175
2024
175
2025
175
2026
175
2027
175
2028
175
2029
175
2030
175
2031
175
2032
175

(1,855)
(650)
2,965 $
0
153.0
19.38 $
18.83 $
(2.9%)

(1,855)
(650)
4,214
0
153.0
27.54
18.83
(31.6%)

AK322
AK172
AK122
AK72

Dilution from Options, Warrants & Other:


Name
Tranche
Tranche
Tranche
Tranche
Tranche
Total:

A
B
C
D
E

Number
0.040
0.604
0.166
0.362
0.185

Price
16.97
39.21
56.44
54.66
70.24

Dilution
0.004
0.004

2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
2045
2046
2047
2048
2049
2050
2051
2052
2053
Total:

175
175
175
175
175
175
175
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
4,572

Sensitivity Tables - NAV Analysis - U

Implied NAV per Share - Well EU

Long-Term Gas Prices:

153.0
#VALUE! $
18.83 $
#VALUE!

(1,855)
(650)
1,717 $
0
153.0
11.22 $
18.83 $
67.8%

#VALUE!
5.50
5.25
5.00
4.75
4.50
4.25
4.00
3.75
3.50
3.25
3.00

Implied NAV per Share - Well IP

Gas Prices:

(1,855)
(650)
#VALUE! $

#VALUE!
5.50
5.25

Long-Term Gas Prices:

5.00
4.75
4.50
4.25
4.00
3.75
3.50
3.25
3.00

Long-Term Gas Prices:

Implied NAV per Share - Well D&

#VALUE!
5.50
5.25
5.00
4.75
4.50
4.25
4.00
3.75
3.50
3.25
3.00

Long-Term Gas Prices:

Implied NAV per Share - LOE Per

#VALUE!
5.50
5.25
5.00
4.75
4.50
4.25
4.00
3.75
3.50
3.25
3.00

Well Assumptions:

0.37
0.31
0.58
0.07

Taxes per Mcfe:


ating Expenses per Mcfe:
se per Mcfe:

n - Base Assumptions:

PD
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
96.7%
0.0%
3.3%

er Well ($ in MMs):

Gas % Diff. vs. Price Deck:


Oil % Diff. vs. Price Deck:
NGL as % of Oil Price:

WY
PA
UT
58.0%
50.9%
100.0%
0.0%
0.0%
17.5%
4,292.5
7,694.2
885.3
7.7
6.4
0.8
$
4.1 $
7.0 $
1.3
96.2%
96.2%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
3.8%
3.8%
100.0%

sitivities:

er Well ($ in MMs):

Differential
vs. Base:
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%

PD
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
96.7%
0.0%
3.3%

WY
58.0%
0.0%
4,292.5
7.7
$
4.1
96.2%
0.0%
3.8%

PA
100.0%
100.0%
100.0%
50.0%

UT
100.0%
100.0%
100.0%
50.0%

Region:
PD
100.0%
100.0%
100.0%
75.0%

WY
100.0%
100.0%
100.0%
50.0%

PA
50.9%
0.0%
7,694.2
6.4
$
7.0
96.2%
0.0%
3.8%

UT
100.0%
17.5%
885.3
0.8
$
1.3
0.0%
0.0%
100.0%

75.0%

10.0%

10.0%

10.0%

1
100.0%
100.0%
100.0%
100.0%
100.0%

2
100.0%
100.0%
100.0%
75.0%
75.0%

3
100.0%
100.0%
100.0%
50.0%
50.0%

4
100.0%
100.0%
100.0%
25.0%
25.0%

Selected:
ase 1: Strip Pricing
Oil
$ / Bbl
$
101.00
92.00
88.00
84.00
82.00
80.00

Case 1: Strip Pricing


Gas
$ / Mcf
$
3.70
3.80
4.00
4.10
4.20
4.50

Oil
$ / Bbl
$
101.00
92.00
88.00
84.00
82.00
80.00

5
100.0%
100.0%
100.0%
75.0%
50.0%

Case 2: High Gas


Gas
$ / Mcf
$
3.70
4.00
4.50
5.00
5.50
5.50

6
100.0%
100.0%
100.0%
50.0%
10.0%

Case 3: Mid Gas

Oil
$ / Bbl
$
101.00
92.00
88.00
84.00
82.00
80.00

Gas
$ / Mcf
$
3.70
3.80
3.90
4.00
4.00
4.00

es - Gross Wells Drilled


Selected Drilling Case:
Base Gas Case
PA
UT
24
0
40
47
60
47
75
47
90
47
100
47
100
47
100
47
100
47
100
47
100
47
100
47
100
47
100
0
100
0
100
0
100
0
100
0
100
0
100
0

Total

WY
146
222
252
277
302
322
322
322
322
322
322
322
322
275
275
275
275
275
275
275

Base Gas
PA
122
135
145
155
165
175
175
175
175
175
175
175
175
175
175
175
175
175
175
175

Case
24
40
60
75
90
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100

100
100
100
100
100
100
100
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
2,489

0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
564

275
275
275
275
275
275
275
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
7,625

175
175
175
175
175
175
175
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
4,572

100
100
100
100
100
100
100
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
2,489

es - NAV Analysis - Ultra Petroleum Corp.

per Share - Well EUR Differentials vs. Long-Term Gas Prices:

(25.0%)
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
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#VALUE!

(20.0%)
#VALUE!
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#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!

EUR Differentials vs. Baseline Assumptions for Each Re


(15.0%)
(10.0%)
(5.0%)
0.0%
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
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#VALUE!
#VALUE!

per Share - Well IP Rate Differentials vs. Long-Term Gas Prices:

(25.0%)
#VALUE!
#VALUE!

(20.0%)
#VALUE!
#VALUE!

IP Rate Differentials vs. Baseline Assumptions for Each R


(15.0%)
(10.0%)
(5.0%)
0.0%
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
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per Share - Well D&C Cost Differentials vs. Long-Term Gas Prices:

(25.0%)
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#VALUE!
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(20.0%)
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D&C Cost Per Well Differential vs. Baseline Assumptions for E


(15.0%)
(10.0%)
(5.0%)
0.0%
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per Share - LOE Per Mcfe Differentials vs. Long-Term Gas Prices:

LOE Per Mcfe Differential vs. Baseline Assumptions for PA


(21.6%)
(16.2%)
(10.8%)
(5.4%)
0.0%
5.4%
$
0.29 $
0.31 $
0.33 $
0.35 $
0.37 $
0.39
#VALUE!
#VALUE!
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94.0%
93.0%
50.0%

<--- Different number used for UT region.


Also using different numbers for LOE, Taxes, Other OpEx.

Case 3: Mid Gas

Case 4: Low Gas

Oil
$ / Bbl
$
101.00
92.00
88.00
84.00
82.00
80.00

Gas
$ / Mcf
$
3.70
3.50
3.25
3.00
2.50
2.50

Oil
$ / Bbl
$
101.00
92.00
88.00
84.00
82.00
80.00

Gas Case
UT

WY
0
47
47
47
47
47
47
47
47
47
47
47
47
0
0
0
0
0
0
0

Case 5: Stable
Gas
$ / Mcf
$
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50

High Gas
PA
122
140
160
170
180
190
190
190
190
190
190
190
190
190
190
190
190
190
190
190

Case 6: SEC Prices

Oil
$ / Bbl
$
80.00
80.00
80.00
80.00
80.00
80.00

Case
UT
24
45
75
100
120
135
135
135
135
135
135
135
135
135
135
135
135
135
135
135

0
47
47
47
47
47
47
47
47
47
47
47
47
0
0
0
0
0
0
0

Gas
$ / Mcf
$
2.63
2.63
2.63
2.63
2.63
2.63

0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
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564

190
190
190
190
190
190
190
0
0
0
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0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
4,952

135
135
135
135
135
135
135
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
3,334

0
0
0
0
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0
0
0
0
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0
0
0
0
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0
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564

15.0%
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20.0%
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25.0%
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line Assumptions for Each Region:


5.0%
10.0%
15.0%
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20.0%
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25.0%
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ne Assumptions for Each Region:


5.0%
10.0%
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Baseline Assumptions for Each Region:


5.0%
10.0%
15.0%
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20.0%
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25.0%
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aseline Assumptions for PA and WY:


10.8%
16.2%
21.6%
27.0%
32.4%
$
0.41 $
0.43 $
0.45 $
0.47 $
0.49
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UT region.
or LOE, Taxes, Other OpEx.

Case 6: SEC Prices


Oil
$ / Bbl
$
87.85
87.85
87.85
87.85
87.85
87.85

Sanity Checking the Drilling Schedul

WY

Low Gas Case


PA
122
24
120
25
130
35
140
45
150
55
160
75
160
75
160
75
160
75
160
75
160
75
160
75
160
75
160
75
160
75
160
75
160
75
160
75
160
75
160
75

UT
0
47
47
47
47
47
47
47
47
47
47
47
47
0
0
0
0
0
0
0

D&C CapEx:
WY
PA
$
290 $
86
321
143
345
214
369
267
392
321
416
356
416
356
416
356
416
356
416
356
416
356
416
356
416
356
416
356
416
356
416
356
416
356
416
356
416
356
416
356

PDNP
CapEx
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160
160
160
160
160
160
160
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
4,182

75
75
75
75
75
75
75
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
1,834

0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
564

416
416
416
416
416
416
416
-

356
356
356
356
356
356
356
-

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king the Drilling Schedule #s:


PDP
CapEx
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#VALUE!
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#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
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#VALUE!

Total
Gas
CapEx:
Price:
#VALUE! $
3.70
#VALUE!
3.80
#VALUE!
4.00
#VALUE!
4.10
#VALUE!
4.20
#VALUE!
4.50
#VALUE!
4.50
#VALUE!
4.50
#VALUE!
4.50
#VALUE!
4.50
#VALUE!
4.50
#VALUE!
4.50
#VALUE!
4.50
#VALUE!
4.50
#VALUE!
4.50
#VALUE!
4.50
#VALUE!
4.50
#VALUE!
4.50
#VALUE!
4.50
#VALUE!
4.50

Company's Estimated Annual CapEx:


$385 - $415MM (Pg. 6 of 8-K)
$520 - $560MM, w/ $68M from Utah (Pg. 10 Q3 earnings

WY:
PA:
Total:

# Gross
Wells
5,000.0
3,340.0
8,340.0

D&C
$
4.1
7.0

Property CapEx:
Gas Prices Before Hedging:
WY Wells Drilled - Gross:
PA Wells Drilled - Gross:
Total Gross Wells:
WY Wells Drilled - Net:
PA Wells Drilled - Net:
Total Net Wells:

WI
58.0%
50.9%

2007
$
696
$
4.66
151.0
2.0
153.0
76.1
1.1
77.2

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4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50

Average D&C Cost Per Well:

9.0

For 2007-2009 #s, please see the 2009 10-K linked to in

ed Annual CapEx:

ah (Pg. 10 Q3 earnings transcript)

2008
2009
2010
2011
2012
$
950 $
674 $ 1,164 $ 1,436 $
708
$
7.11 $
3.49 $
4.31 $
4.15 $
2.79
228.0
228.0

163.0
35.0
198.0

181.0
171.0
352.0

200.0
185.0
385.0

122.0
24.0
146.0

121.5
121.5

78.9
21.0
99.9

94.5
99.0
193.5

113.5
87.1
200.6

44.2
26.9
71.1

7.8 $

6.7 $

2009 10-K linked to in this lesson.

6.0 $

7.2 $

10.0

Reserves Information & Data Required for NAV Model

Region:
WY
PA
CO

Developed
Acres - Gross
22,000
111,000
-

Implied
Developed
Working
Undeveloped
Acres - Net
Interest:
Acres - Gross
10,000
45.5%
62,000
58,000
52.3%
386,000
### N/A
154,000

Reserves Data:
Proved Developed Reserves:
Natural Gas (Mmcf):
Oil (MBbl):
Total Proved Developed Reserves:
Proved Undeveloped Reserves:
Natural Gas (Mmcf):
Oil (MBbl):
Total Proved Undeveloped Reserves:
Total Proved Reserves (Mmcfe):

2009

2010

1,541,813
11,627
1,611,575

1,678,697
11,013
1,744,775

2,194,788
17,558
2,300,136
3,911,711

2,521,458
20,671
2,645,484
4,390,259

Total
(Mmcfe)
1,856,800
132,000
1,194,600
3,183,400

% Gas:
96.7%
97.7%
96.2%
96.5%

Proved Reserves (Bcfe):


Proved Undeveloped Reserves (Bcfe):
Probable Reserves (Bcfe):
Possible Reserves (Bcfe):
Total PUD + PROB + POSS:

Net Reserves:
PDP
PDNP
PUD
Weighted Avg.:

Gas
(Mmcf)
1,795,000
129,000
1,149,000

Oil
(MBbl)
10,300
500
7,600

Proved Developed Reserves Resource Split:


Proved Undeveloped Reserves Resource Split:

96.7%
96.2%

2010

2011

Average Gas Price


Before Hedging:

$4.31

Wells Drilled:
WY
PA
Total:
Wells Drilled / Gas Price:

Gross
181.0
171.0
352.0
81.7 x

Net

Gross
2,334.0

Net
1,145.5

Total Proved Wells:


Proved Developed Producing Wells:
WY
PA
Total:

Region:
WY
PA
UT

94.5
99.0
193.5
44.9 x

$4.15
Gross
200.0
185.0
385.0
92.8 x

1,850.0
322.0
2,172.0

Future
Future
Net Wells:
Gross Wells:
2,900.0
5,000.0
1,700.0
3,340.0
575.0
575.0

Potential Future Net Wells by Type:


WY
PA
UT
Total Future Net Wells:

$4.31

Avg. Future
Working
Interest:
58.0%
50.9%
100.0%
PUD
229.4
134.5
130.0
494.0

Current
Gross PD
Wells:
1,906.0
378.0
43.0
PROB
1,545.3
905.9
156.0
2,607.2

Undeveloped
Acres - Net
39,000
203,000
139,000

Implied
Working
Interest:
62.9%
52.6%
90.3%

2011

2012

1,973,391
11,794
2,044,155

1,820,994
10,531
1,884,180

2,805,163
21,287
2,932,885
4,977,040

1,145,451
7,606
1,191,087
3,075,267

4,977

3,075

2,933
5,244
4,212
12,389

% Oil:
3.3%
2.3%
3.8%
3.5%
3.3%
3.8%

1,191
8,022
5,841
15,054

Implied PD Implied Spacing


Gross Wells of Future Wells
at Current
on Net Undev.
Spacing:
Acreage:
2,200
13.4
1,009
119.4

Average EUR (Bcfe)


for PUD + PROB + POSS
Wells Implied by
Future Net Wells:
3.27

Gross
Future CapEx CapEx Per
Wells
($ MMs)
Well ($ MMs)
2,177 $
205 $
0.09
112
71
0.63
598
1,386
2.32

2011

2012
$4.15
Net
113.5
87.1
200.6
48.3 x

$2.79
Gross
111.0
64.0
175.0
62.7 x

2013
$2.79
Net
44.2
26.9
71.1
25.5 x

$3.70

$3.70

Gross
122.0
24.0
146.0
39.5 x

Net
56.0
12.0
68.0
18.4 x

Drilling CapEx Implied


by Well Drilling Plan &
Avg. D&C Costs:
$
230
84

Current
Current Plus
Net PD
Future Net
Wells:
Wells:
955.9
3,855.9
189.6
1,889.6
39.0
614.0
POSS
1,125.2
659.6
289.0
2,073.8

POT

PUD/PROB/POSS
Net EUR
(Bcfe):
2.5
3.9
0.9

Gross EUR
3P Net
(Bcfe):
Reserves (Bcfe):
4.3
9,600.0
7.7
7,400.0
0.9
543.6

Spacing

pEx Implied
lling Plan &
C Costs:

Implied
PUD/PROB/POSS
Net Reserves
Future
F&D Cost
D&C Cost Per Avg. IP Rate
(Bcfe):
Capital:
Per Mcfe:
Well ($MM):
(Mmcfed):
12,448.4 $
13,600 $
1.42 $
4.1
7.7
13,080.2
11,300
1.52
7.0
6.4
509.1
768
1.95
1.3
0.8
Future Capital /
Future Net Wells
$
4.7 <-- Above the $4.1MM given above for WY
6.6 <--- But this one's below the $7.0MM above for PA.

Future Capital /

Discounted Cash Flow - Annual Roll-Up of Revenue, Expenses & Taxes


($ in 000's Except Per Unit Data)
Year
Months in Year:
Period:
Days in Year:
Price Deck:
Gas ($ / Mcfe):
Oil ($ / Bbl):
NGLs ($ / Bbl):
Production:
Gas (Mmcf):
Oil (MBbl):
NGLs (MBbl):
Annual Total (Mmcfe):
Daily Total (Mmcfe / d):

2013
12
1
365

3.70
101.00
50.50

#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
N/A

Revenue:
Gas:
Oil:
NGLs:
Total Revenue:
Effect of Hedges:
Net Revenue:

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3,256
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Cash Expenses:
Production Taxes:
LOE Expense:
Other Operating Expenses:
Corporate Overhead / G&A:
Total Cash Expenses:

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Production Taxes % Revenue:


LOE Expense % Revenue:
Other OpEx % Revenue:
G&A % Revenue:

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EBITDAX:
% Margin:

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Tax DD&A:
EBIT:
% Margin:

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N/A

Cash Taxes:

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Net Income (Cash Tax Basis):


Plus: DD&A:
Less: CapEx:
After-Tax Free Cash Flow:

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EBITDAX - CapEx + G&A + / - Hedging Effect:

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Valuation:
Valuation Date:
Period End Date:
Discount Period:
Mid-Year Adjustment:
Adjusted Discount Period:
Valuation Date Adjustment Factor:
Discount Factor:

11/1/2013
12/31/2013
0.167
0.083
0.083
0.250
0.99

E&P Pre-Tax Asset Value:


Corporate G&A:
Value of Hedges:
Cash Taxes:
After-Tax Cash Flow:

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808
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Tax Basis Calculations:


Migration of Unproved to Proved:
Beginning Unproved Reserves (Mmcfe):
Unproved Reserves CapEx ($ in 000's):
F&D Cost / Mcfe:
$
1.48
Migration to Proved (Mmcfe):
Ending Unproved Reserves (Mmcfe):
Leasehold CapEx:
Beginning Proved Reserves (Mmcfe):
Less: Annual Production (Mmcfe):
Plus: Migration to Proved (Mmcfe):
Ending Proved Reserves:
% Depletion:

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N/A

Beginning Leasehold Tax Basis:


Less: Unit-of-Production (UOP) Depletion:
Ending Leasehold Tax Basis:
Development CapEx:
Development CapEx:
Less: IDC Expense:

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1.48
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0.0%

1,657,500

1,657,500
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Tangible Drilling Costs:


Tangible Drilling Cost Depreciation:

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Tax Basis:
Beginning Leasehold Tax Basis:
Plus: Development CapEx:
Less: UOP Depletion:
Less: IDC Expense:
Less: Tangible Drilling Cost Depreciation:
Ending Tax Basis:
Tax DD&A:
NOL Schedule:
Beginning NOL Balance:
Plus: Additions:
Less: NOL Utilizations:
Ending NOL Balance:

1,657,500
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17,755

Tax Calculation
Cash Taxable Income:
NOLs Added / (Utilized):
Adjusted Cash Taxable Income:
Tax Rate:
Cash Taxes:

1.5%

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35.0%

MACRS Depreciation - Production CapEx:


Year:
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030

17,755
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Tangible
Drilling Costs:
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1.5%
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2013
1
14.3%
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-

2031
2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
2045
2046
2047
2048
2049
2050
2051
2052
2053
Subtotal:
Remainder:
Total:

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2014
12
2
365

3.80
92.00
46.00

2015
12
3
365

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N/A

N/A

4.00
88.00
44.00

2016
12
4
366

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N/A

4.10
84.00
42.00

2017
12
5
365

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N/A

4.20
82.00
41.00

2018
12
6
365

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N/A

4.50
80.00
40.00

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N/A

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11/1/2013
12/31/2014
1.167
0.500
0.667
1.000
0.94

11/1/2013
12/31/2015
2.167
0.500
1.667
1.000
0.85

11/1/2013
12/31/2016
3.167
0.500
2.667
1.000
0.78

11/1/2013
12/31/2017
4.167
0.500
3.667
1.000
0.71

11/1/2013
12/31/2018
5.167
0.500
4.667
1.000
0.64

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1.5%
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35.0%
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35.0%
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35.0%
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2014
2
24.5%
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-

2015
3
17.5%
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-

2016
4
12.5%
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-

2017
5
8.9%
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-

2018
6
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-

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2019
12
7
365

4.50
80.00
40.00

2020
12
8
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N/A

N/A

4.50
80.00
40.00

2021
12
9
365

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N/A

4.50
80.00
40.00

2022
12
10
365

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N/A

4.50
80.00
40.00

2023
12
11
365

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N/A

4.50
80.00
40.00

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11/1/2013
12/31/2019
6.167
0.500
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1.000
0.58

11/1/2013
12/31/2020
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0.500
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11/1/2013
12/31/2021
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0.500
7.667
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0.48

11/1/2013
12/31/2022
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0.500
8.667
1.000
0.44

11/1/2013
12/31/2023
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0.500
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8
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9
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12
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2025
12
13
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2026
12
14
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4.50
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40.00

2027
12
15
365

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4.50
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40.00

2028
12
16
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4.50
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40.00

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12/31/2024
11.167
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12/31/2025
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Hedging Schedule - Ultra Petroleum Corp.


Hedging Data & Overall Impact:
Benchmark Prices:
Gas ($ / Mcfe):
Oil ($ / Bbl):
NGLs ($ / Bbl):

2013

Total Volume Hedged:


Gas
Oil
NGLs
Total Mcfe Hedged:

Swap - 2
Commodity Type:
Volume Hedged:
Swap Price:
Price Deck:
Difference:
Revenue Impact ($ in 000's):

3.70 $
101.00
50.50

3,256

2015

3.80 $
92.00
46.00

81,400
81,400

Pre-Tax Revenue Impact ($ in 000's) $


Swap - 1
Commodity Type:
Volume Hedged:
Swap Price:
Price Deck:
Difference:
Revenue Impact ($ in 000's):

2014

4.00
88.00
44.00

2013
2014
2015
Gas
Gas
Gas
81,400
$
3.74 $
$
3.70
3.80
4.00
0.04
(3.80)
(4.00)
3,256
2013
Oil
$

$
101.00
(101.00)
-

2014
Oil
$
92.00
(92.00)
-

2015
Oil
88.00
(88.00)
-

Put - 1
Commodity Type:
Volume Hedged:
Put Price:
Price Received:
Price Deck:
Difference:
Revenue Impact ($ in 000's):
Put - 2
Commodity Type:
Volume Hedged:
Put Price:
Price Received:
Price Deck:
Difference:
Revenue Impact ($ in 000's):
Collar - 1
Commodity Type:
Volume Hedged:
Ceiling Price (Written Call):
Floor Price (Bought Put):
Price Received:
Price Deck:
Difference:
Revenue Impact ($ in 000's):
Collar - 2
Commodity Type:
Volume Hedged:
Ceiling Price (Written Call):
Floor Price (Bought Put):
Price Received:
Price Deck:
Difference:
Revenue Impact ($ in 000's):

2013
Gas
$

2014
Gas
-

$
3.70
3.70
-

$
3.80
3.80
-

2013
Oil

2014
Oil
-

$
101.00
101.00
2013
Gas

$
$

$
$
3.70
(3.70)
2013
Oil

$
$

2015
Gas

$
$
101.00
(101.00)
-

4.00
4.00
2015
Oil

$
92.00
92.00
2014
Gas
$
$
3.80
(3.80)
2014
Oil
$
$
92.00
(92.00)
-

88.00
88.00
2015
Gas
4.00
(4.00)
2015
Oil
88.00
(88.00)
-

Production Rollup by Reserve Type Across All Geographies

This area is intentionally left blank - not applicable on this tab - please do NOT enter data here

Reserve Report Output


PDP

Year
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031

Production (Net):
Gas
Oil
NGLs
Mmcf
MBbl
MBbl
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Price Deck
Total
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Gas
$ / Mcf
$
3.70
3.80
4.00
4.10
4.20
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50

2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
2045
2046
2047
2048
2049
2050
2051
2052
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4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50

Production (Net):
Gas
Oil
NGLs
Mmcf
MBbl
MBbl
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Mmcfe
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Gas
$ / Mcf
$
3.70
3.80
4.00
4.10
4.20
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50

4.50

PDNP

Year
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028

Price Deck

2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
2045
2046
2047
2048
2049
2050
2051
2052
2053
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Total:

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4.50
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4.50
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4.50
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PUD

Year
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025

Production (Net):
Gas
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NGLs
Mmcf
MBbl
MBbl
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Gas
$ / Mcf
$
3.70
3.80
4.00
4.10
4.20
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50

2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
2045
2046
2047
2048
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PROB

Year
2013
2014
2015
2016
2017
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Gas
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3.70
3.80
4.00
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4.50
4.50
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2023
2024
2025
2026
2027
2028
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2031
2032
2033
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POSS

Year
2013
2014
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Production (Net):
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Price Deck
Total
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2024
2025
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2027
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4.50
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4.50
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4.50
4.50
4.50

Production (Net):
Gas
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Mmcf
MBbl
MBbl
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Total
Mmcfe
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Gas
$ / Mcf
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3.70
3.80
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4.50

TOTAL

Year
2013
2014
2015
2016

Price Deck

2017
2018
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2020
2021
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2026
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2047
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Total:

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4.50
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4.50

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PDP
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Oil
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$ / Bbl
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Oil
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PUD

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Oil
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POSS

Price Deck
Oil
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Realized Prices
Gas
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TOTAL

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Oil
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($ 000's)
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Cash Flow
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12/31/2028
12/31/2029
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12/31/2031
12/31/2032
12/31/2033
12/31/2034
12/31/2035
12/31/2036
12/31/2037
12/31/2038
12/31/2039
12/31/2040
12/31/2041
12/31/2042
12/31/2043
12/31/2044
12/31/2045
12/31/2046
12/31/2047
12/31/2048
12/31/2049
12/31/2050
12/31/2051
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TOTAL

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($ 000's)
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Date

Discounted Cash Flow


Discount
Period

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DCF
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DCF
($ 000's)
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Discount
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DCF
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Cash Flow Assumptions


PD Reserves (PDP and PDNP)
Net Remaining Reserves (Mmcfe)
Current PDP Production (Mmcfe / d)
Production Decline Rate
Reserve Life (Years):
Stub Period Adjustment

Single Well Assumpti


1,988,800
632
11.6%
22
25.0%

Working Interest:
Royalty Rate:
EUR (Mmcfe):
IP Rate (Mmcfe / d):
D&C Cost Per Well ($
Future CapEx, PDP ($
Future CapEx, PDNP
% Gas:
% NGLs:
% Oil:

Assumptions for All W


LOE per Mcfe:
Production Taxes per
Other Operating Exp

Reserve Report Output


PDP

Year
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031

Production (Net):
Gas
Oil
NGLs
Mmcf
MBbl
MBbl
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Price Deck
Total
Mmcfe
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Gas
$ / Mcf
$
3.70
3.80
4.00
4.10
4.20
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50

2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
2045
2046
2047
2048
2049
2050
2051
2052
2053
Subtotal:
Remainder:
Total:

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4.50
4.50
4.50
4.50
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4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50

Production (Net):
Gas
Oil
NGLs
Mmcf
MBbl
MBbl
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Total
Mmcfe
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Gas
$ / Mcf
$
3.70
3.80
4.00
4.10
4.20
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50

4.50

PDNP

Year
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028

Price Deck

2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
2045
2046
2047
2048
2049
2050
2051
2052
2053
Subtotal:
Remainder:
Total:

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4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50

PUD
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PROB
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POSS
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TOTAL

Year
2013
2014
2015
2016

Production (Net):
Gas
Oil
NGLs
Mmcf
MBbl
MBbl
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Price Deck
Total
Mmcfe
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Gas
$ / Mcf
$
3.70
3.80
4.00
4.10

2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
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2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
2045
2046
2047
2048
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2051
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Subtotal:
Remainder:
Total:

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4.20
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50

ingle Well Assumptions:


Working Interest:
Royalty Rate:
EUR (Mmcfe):
IP Rate (Mmcfe / d):
D&C Cost Per Well ($ in MMs):
Future CapEx, PDP ($ in MMs):
Future CapEx, PDNP ($ in MMs):

Oil, Gas & NGL Pricing:


N/A
N/A
N/A
N/A
N/A

Gas % Diff. vs. Price Deck:


Oil % Diff. vs. Price Deck:
NGL as % of Oil Price:

205
71
N/A

% NGLs:

ssumptions for All Wells in Model:


LOE per Mcfe:
Production Taxes per Mcfe:
Other Operating Expenses per Mcfe:

0.0%
3.3%

0.37
0.31
0.58

PDP
Price Deck
Oil
NGLs
$ / Bbl
$ / Bbl
$ 101.00 $ 50.50
92.00
46.00
88.00
44.00
84.00
42.00
82.00
41.00
80.00
40.00
80.00
40.00
80.00
40.00
80.00
40.00
80.00
40.00
80.00
40.00
80.00
40.00
80.00
40.00
80.00
40.00
80.00
40.00
80.00
40.00
80.00
40.00
80.00
40.00
80.00
40.00

Realized Prices
Gas
Oil
NGLs
$ / Mcf
$ / Bbl
$ / Bbl
$
3.48 $ 93.93 $ 46.97
3.57
85.56
42.78
3.76
81.84
40.92
3.85
78.12
39.06
3.95
76.26
38.13
4.23
74.40
37.20
4.23
74.40
37.20
4.23
74.40
37.20
4.23
74.40
37.20
4.23
74.40
37.20
4.23
74.40
37.20
4.23
74.40
37.20
4.23
74.40
37.20
4.23
74.40
37.20
4.23
74.40
37.20
4.23
74.40
37.20
4.23
74.40
37.20
4.23
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37.20
4.23
74.40
37.20

R
Gas
($ 000's)
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80.00
80.00
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PUD

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PROB

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POSS

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$ / Bbl
$
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93.0%
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Operations Data and Metrics:


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500
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Oil
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Production:
Last Quarter:
Days in Quarter:

Run-Rate Operational Metrics:


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PD R / P Ratio:
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Proved Reserves, % NGLs:

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0.31
0.31
0.31
0.31
0.31
0.31
0.31
0.31
0.31

Prod. Taxes
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0.31
0.31
0.31
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0.31
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0.31
0.31
0.31
0.31
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Total
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NGLs
MBbl
NGLs
MBbl
-

Total
Mmcfe
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1,988,800
Total
Mmcfe
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91

631.89
13.33
8.62
96.5%
3.5%
0.0%

Operating Expenses
LOE
LOE
Other
$ / Mcfe
($ 000's)
$ / Mcfe
$
0.37
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0.58
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0.58
0.37
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Other
($ 000's)
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Operating Expenses
LOE
LOE
Other
$ / Mcfe
($ 000's)
$ / Mcfe
$
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Operating Expenses
LOE
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($ 000's)
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$
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Other
($ 000's)
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Total
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Discounted Cash Flow


Discount
Period
0.08
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2.67
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6.67
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12/31/2053

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PROB

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scounted Cash Flow


Discount
Factor
0.99
0.94
0.85
0.78
0.71
0.64
0.58
0.53
0.48
0.44
0.40
0.36
0.33
0.30
0.27
0.25
0.22
0.20
0.19

Acreage and Drilling Locations


Drilling Locations and Risked Reserves
Reserve
Credit
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A

Location Risking:
PDP
PDNP
PUD
PROB
POSS
Total:

Proved Developed Reserves - Annual Production and Declin


PDP - Annual Production
Decline Rate:
11.6%
Reserve Life (Years):
22
DCF
($ 000's)
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Year
2013
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Days
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366
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365
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365
365
366
365
365
365

0.17
0.15
0.14
0.13
0.12
0.10
0.10
0.09
0.08
0.07
0.07
0.06
0.05
0.05
0.04
0.04
0.04
0.03
0.03
0.03
0.03
0.02
0.02

scounted Cash Flow


Discount
Factor
0.99
0.94
0.85
0.78
0.71
0.64
0.58
0.53
0.48
0.44
0.40
0.36
0.33
0.30
0.27
0.25

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35
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40
Subtotal:
Remainder:
Total:

2032
2033
2034
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2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
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2050
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366
365
365
365
366
365
365
365
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365
365
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365
365
365
366
365
365
365
366
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PDNP - Annual Production

DCF
($ 000's)
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Year
2013
2014
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365
365
365
366

0.22
0.20
0.19
0.17
0.15
0.14
0.13
0.12
0.10
0.10
0.09
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0.07
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0.05
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0.04
0.04
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40
Subtotal:
Remainder:
Total:

2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
2045
2046
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2053

365
365
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366
365
365
365
366
365
365
365
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365
365
365
366
365
365
365
366
365

scounted Cash Flow


Discount
Factor

DCF
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Working
Interest
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A

Unrisked Resources (Mmcfe)


Gross

Production and Decline Rates

Beginning
Reserves
1,856,800
1,626,160
1,422,194
1,241,817
1,081,864
940,797
816,044
705,720
607,887
521,606
445,303
377,825
317,987
265,215
218,546
177,274
140,675
108,398
79,853

Production
Daily
Annual
632
230,640
559
203,966
494
180,377
437
159,953
386
141,067
342
124,752
302
110,324
267
97,832
236
86,281
209
76,303
185
67,478
163
59,838
145
52,773
128
46,669
113
41,272
100
36,599
88
32,277
78
28,544
69
25,243

Ending
Reserves
1,626,160
1,422,194
1,241,817
1,081,864
940,797
816,044
705,720
607,887
521,606
445,303
377,825
317,987
265,215
218,546
177,274
140,675
108,398
79,853
54,610

Proved De

250,000

200,000

150,000

Annual Production in Mmcfe

100,000

50,000

54,610
32,225
12,483
-

Beginning
Reserves
132,000
132,000
-

61
54
48
42
37
33
29
26
23
20
18
16
14
12
11
10
9
8
7
6
5
5

22,385
19,742
12,483
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
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0
0
0
0
0
1,856,800
0
1,856,800

32,225
12,483
-

Production
Daily
Period
632
0
559
132,000
494
0
437
0
386
0
342
0
302
0
267
0
236
0
209
0
185
0
163
0
145
0
128
0
113
0
100
0

Ending
Reserves
132,000
-

88
78
69
61
54
48
42
37
33
29
26
23
20
18
16
14
12
11
10
9
8
7
6
5
5

0
0
0
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0
0
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0
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0
0
0
0
0
0
0
0
132,000
0
132,000

ked Resources (Mmcfe) Risked Resources (Mmcfe)


Net
Gross
Net
1,856,800
#VALUE!
132,000
#VALUE!

1,988,800

#VALUE!

Proved Developed - Production Decline Curve

nual Production in Mmcfe

250,000
200,000
150,000
100,000
50,000
0

Cash Flow Assumptions

Reserve Report Output


PDP
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PDNP
This area is intentionally left blank - not applicable on this tab - please do NOT enter data here

PUD

Year
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025

Production (Net):
Gas
Oil
NGLs
Mmcf
MBbl
MBbl
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Total
Mmcfe
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2029
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2031
2032
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2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
2045
2046
2047
2048
2049
2050
2051
2052
2053
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Total:

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Production (Net):
Gas
Oil
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MBbl
MBbl
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Total
Mmcfe
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PROB

Year
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022

2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
2045
2046
2047
2048
2049
2050
2051
2052
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Total:

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Production (Net):
Gas
Oil
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Mmcf
MBbl
MBbl
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Total
Mmcfe
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POSS

Year
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019

2020
2021
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Oil
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Mmcf
MBbl
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Mmcfe
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Year
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2014
2015
2016

2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
2045
2046
2047
2048
2049
2050
2051
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Single Well Assumptions:


Working Interest:
Royalty Rate:
EUR (Mmcfe):
IP Rate (Mmcfe / d):
D&C Cost Per Well ($ in MMs):
Future CapEx, PDP ($ in MMs):
Future CapEx, PDNP ($ in MMs):
% Gas:
% NGLs:
% Oil:
Assumptions for All Wells in Model:
LOE per Mcfe:
Production Taxes per Mcfe:
Other Operating Expenses per Mcfe:

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Oil, Gas & NGL Pricing:


N/A
N/A
7,694.2
6.4
$
7.0
N/A
N/A
96.2%
0.0%
3.8%

0.37
0.31
0.58

Gas % Diff. vs. Price Deck:


Oil % Diff. vs. Price Deck:
NGL as % of Oil Price:

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Price Deck
Gas
Oil
NGLs
$ / Mcf
$ / Bbl
$ / Bbl
$
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3.80
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4.00
88.00
44.00
4.10
84.00
42.00
4.20
82.00
41.00
4.50
80.00
40.00
4.50
80.00
40.00
4.50
80.00
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4.50
80.00
40.00
4.50
80.00
40.00
4.50
80.00
40.00
4.50
80.00
40.00
4.50
80.00
40.00

Realized Prices
Gas
Oil
NGLs
$ / Mcf
$ / Bbl
$ / Bbl
$
3.48 $ 93.93 $ 46.97
3.57
85.56
42.78
3.76
81.84
40.92
3.85
78.12
39.06
3.95
76.26
38.13
4.23
74.40
37.20
4.23
74.40
37.20
4.23
74.40
37.20
4.23
74.40
37.20
4.23
74.40
37.20
4.23
74.40
37.20
4.23
74.40
37.20
4.23
74.40
37.20

4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50

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80.00
80.00
80.00
80.00
80.00
80.00
80.00
80.00
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80.00
80.00
80.00
80.00
80.00
80.00
80.00
80.00
80.00
80.00

40.00
40.00
40.00
40.00
40.00
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40.00
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40.00
40.00
40.00
40.00
40.00
40.00
40.00
40.00

Price Deck
Gas
Oil
NGLs
$ / Mcf
$ / Bbl
$ / Bbl
$
3.70 $ 101.00 $ 50.50
3.80
92.00
46.00
4.00
88.00
44.00
4.10
84.00
42.00
4.20
82.00
41.00
4.50
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40.00
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4.23
4.23
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Realized Prices
Gas
Oil
NGLs
$ / Mcf
$ / Bbl
$ / Bbl
$
3.48 $ 93.93 $ 46.97
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85.56
42.78
3.76
81.84
40.92
3.85
78.12
39.06
3.95
76.26
38.13
4.23
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4.23
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Price Deck
Gas
Oil
NGLs
$ / Mcf
$ / Bbl
$ / Bbl
$
3.70 $ 101.00 $ 50.50
3.80
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Gas
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NGLs
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$ / Bbl
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3.48 $ 93.93 $ 46.97
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$ 101.00 $ 50.50
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4.23

74.40

37.20

Realized Prices
Gas
Oil
NGLs
$ / Mcf
$ / Bbl
$ / Bbl
$
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4.20
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3.95
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4.23
4.23
4.23
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4.23

76.26
74.40
74.40
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38.13
37.20
37.20
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37.20
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37.20

4.50

80.00

40.00

4.23

74.40

37.20

NGL Pricing:

ff. vs. Price Deck:


ff. vs. Price Deck:
% of Oil Price:

PDP

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93.0%
50.0%

PDNP

PUD

Gas
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Oil
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$
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0.31
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0.31
0.31
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PROB

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Revenue
Oil
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Prod. Taxes
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0.31
0.31
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0.31
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0.31
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0.31
0.31
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0.31
0.31
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0.31
0.31
0.31

POSS

Gas
($ 000's)
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Revenue
Oil
NGLs
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Op
Total
($ 000's)
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Prod. Taxes
$ / Mcfe
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0.31
0.31
0.31
0.31
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0.31
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0.31

Revenue
Oil
NGLs
($ 000's)
($ 000's)
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Total
($ 000's)
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Prod. Taxes
$ / Mcfe
$
0.31
0.31
0.31
0.31

0.31

TOTAL

Gas
($ 000's)
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Op

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Prod. Taxes
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Operating Expenses
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Other
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$ / Mcfe
$
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0.37
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0.58
0.37
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0.58
0.37
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0.58
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0.58
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0.58
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Other
($ 000's)
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Prod. Taxes
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12/31/2021
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12/31/2023
12/31/2024
12/31/2025
12/31/2026
12/31/2027
12/31/2028
12/31/2029
12/31/2030
12/31/2031
12/31/2032
12/31/2033
12/31/2034
12/31/2035
12/31/2036
12/31/2037
12/31/2038
12/31/2039
12/31/2040
12/31/2041
12/31/2042
12/31/2043
12/31/2044
12/31/2045
12/31/2046
12/31/2047
12/31/2048
12/31/2049
12/31/2050
12/31/2051
12/31/2052
12/31/2053

6.67
7.67
8.67
9.67
10.67
11.67
12.67
13.67
14.67
15.67
16.67
17.67
18.67
19.67
20.67
21.67
22.67
23.67
24.67
25.67
26.67
27.67
28.67
29.67
30.67
31.67
32.67
33.67
34.67
35.67
36.67
37.67
38.67
39.67

12/31/2053

39.67

TOTAL
Cash Flow
EBITDAX
CapEx
($ 000's)
($ 000's)
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-

Cash Flow
($ 000's)
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Date

Discounted Cash Flow


Discount
Period

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Acreage and Drilling Locations


Drilling Locations and Risked Reserves

Location Risking:
PDP
PDNP
PUD
PROB
POSS
Total:

Reserve
Credit
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A

Drilling Schedule, by Reserve Type

Wells Drilled
Wells
Year
(Gross)
2013
N/A
2014
N/A
2015
N/A
2016
N/A
2017
N/A
2018
N/A
2019
N/A
2020
N/A
2021
N/A
2022
N/A
2023
N/A
2024
N/A
2025
N/A
2026
N/A
2027
N/A
2028
N/A
2029
N/A
2030
N/A
2031
N/A

2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
2045
2046
2047
2048
2049
2050
2051
2052
2053
Subtotal:
Remainder:
Total:

N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
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N/A
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N/A
N/A
N/A
N/A

scounted Cash Flow


Discount
Factor
0.99
0.94
0.85
0.78
0.71
0.64
0.58
0.53
0.48
0.44
0.40
0.36
0.33

DCF
($ 000's)
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Production Schedules for New Wells Drilled, by Reserve Typ


PUD - Total Production (Net) (Mmcfe)
365-Day Production @ IP Rate:
Year 1 % Production % 365 Days @ IP Rate:
Gross Type Curve
Period
Gas (Mmcf)
Oil (MBbl)
0
1,348
9
1
624
4
2
452
3
3
366
2
4
312
2
5
274
2
6
247
2
7
225
1
8
208
1
9
193
1
10
181
1
11
171
1
12
162
1

0.30
0.27
0.25
0.22
0.20
0.19
0.17
0.15
0.14
0.13
0.12
0.10
0.10
0.09
0.08
0.07
0.07
0.06
0.05
0.05
0.04
0.04
0.04
0.03
0.03
0.03
0.03
0.02
0.02

scounted Cash Flow


Discount
Factor
0.99
0.94
0.85
0.78
0.71
0.64
0.58
0.53
0.48
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13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
Subtotal:
Remainder:
Total:

154
147
141
136
130
125
120
116
111
107
103
99
95
91
88
84
81
78
75
72
69
66
64
61
59
57
54
52
7,401
0
7,401

1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
49
0
49

PROB - Total Production (Net) (Mmcfe)

DCF
($ 000's)
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Period
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9

Gross Type Curve


Gas (Mmcf)
Oil (MBbl)
1,348
9
624
4
452
3
366
2
312
2
274
2
247
2
225
1
208
1
193
1

0.40
0.36
0.33
0.30
0.27
0.25
0.22
0.20
0.19
0.17
0.15
0.14
0.13
0.12
0.10
0.10
0.09
0.08
0.07
0.07
0.06
0.05
0.05
0.04
0.04
0.04
0.03
0.03
0.03
0.03
0.02
0.02

scounted Cash Flow


Discount
Factor
0.99
0.94
0.85
0.78
0.71
0.64
0.58

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10
11
12
13
14
15
16
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18
19
20
21
22
23
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25
26
27
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29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
Subtotal:
Remainder:
Total:

181
171
162
154
147
141
136
130
125
120
116
111
107
103
99
95
91
88
84
81
78
75
72
69
66
64
61
59
57
54
52
7,401
0
7,401

1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
49
0
49

POSS - Total Production (Net) (Mmcfe)

DCF
($ 000's)
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Period
0
1
2
3
4
5
6

Gross Type Curve


Gas (Mmcf)
Oil (MBbl)
1,348
9
624
4
452
3
366
2
312
2
274
2
247
2

0.53
0.48
0.44
0.40
0.36
0.33
0.30
0.27
0.25
0.22
0.20
0.19
0.17
0.15
0.14
0.13
0.12
0.10
0.10
0.09
0.08
0.07
0.07
0.06
0.05
0.05
0.04
0.04
0.04
0.03
0.03
0.03
0.03
0.02
0.02

scounted Cash Flow


Discount
Factor

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DCF
($ 000's)
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#VALUE!
#VALUE!

7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
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27
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29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
Subtotal:
Remainder:
Total:

225
208
193
181
171
162
154
147
141
136
130
125
120
116
111
107
103
99
95
91
88
84
81
78
75
72
69
66
64
61
59
57
54
52
7,401
0
7,401

1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
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0
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0
0
0
0
49
0
49

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Working
Interest
N/A
N/A
50.9%
N/A
N/A

Potential Future Wells


Gross
Net

264.3
#VALUE!
#VALUE!
3,340.0

PUD - Locations Drilled


Remaining
Drilled
Ending
(Gross)
(Gross)
(Gross)
264.3
24.0
240.3
240.3
240.3
200.3
200.3
200.3
-

134.5
905.9
659.6
1,700.0

Unrisked Resources (Mmcfe)


Gross

2,033,292
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!

PROB - Locations Drilled


Remaining
(Gross)
1,779.8
1,779.8
1,779.8
#VALUE!
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#VALUE!
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264.3
264.3

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Drilled, by Reserve Type


2,336.0
60.0%

ype Curve
NGLs (MBbl)
-

Adj. Factor:
Base EUR:
Total
(Mmcfe)
1,402
649
470
380
324
285
256
234
216
201
189
178
169

0.0%
7,694
Decline
Pre-Adjust.
Rate:
Total:
1,402
(53.7%)
649
(27.5%)
470
(19.1%)
380
(14.7%)
324
(12.0%)
285
(10.1%)
256
(8.7%)
234
(7.7%)
216
(6.9%)
201
(6.2%)
189
(5.7%)
178
(5.2%)
169

161
153
147
141
136
130
125
120
116
111
107
103
99
95
91
88
84
81
78
75
72
69
66
64
61
59
57
54
7,694
0
7,694

Total
(Mmcfe)
1,402
649
470
380
324
285
256
234
216
201

ype Curve
NGLs (MBbl)

(4.8%)
(4.5%)
(4.2%)
(4.0%)
(3.9%)
(3.9%)
(3.9%)
(3.9%)
(3.9%)
(3.9%)
(3.9%)
(3.9%)
(3.9%)
(3.9%)
(3.9%)
(3.9%)
(3.9%)
(3.9%)
(3.9%)
(3.9%)
(3.9%)
(3.9%)
(3.9%)
(3.9%)
(3.9%)
(3.9%)
(3.9%)
(3.9%)

161
153
147
141
136
130
125
120
116
111
107
103
99
95
91
88
84
81
78
75
72
69
66
64
61
59
57
54
7,694
0
7,694

189
178
169
161
153
147
141
136
130
125
120
116
111
107
103
99
95
91
88
84
81
78
75
72
69
66
64
61
59
57
54
7,694
0
7,694

Total
(Mmcfe)
1,402
649
470
380
324
285
256

ype Curve
NGLs (MBbl)

234
216
201
189
178
169
161
153
147
141
136
130
125
120
116
111
107
103
99
95
91
88
84
81
78
75
72
69
66
64
61
59
57
54
7,694
0
7,694

ked Resources (Mmcfe) Risked Resources (Mmcfe)


Net
Gross
Net

#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!

#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!

PROB - Locations Drilled


Drilled
Ending
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Cash Flow Assumptions

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PDP
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PDNP
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PUD

Year
2013
2014
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2017
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2019
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Production (Net):
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2026
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2034
2035
2036
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2038
2039
2040
2041
2042
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2047
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2045
2046
2047
2048
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POSS

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2013
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2040
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Oil
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MBbl
MBbl
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Total
Mmcfe
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TOTAL

Year
2013
2014
2015
2016

2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
2045
2046
2047
2048
2049
2050
2051
2052
2053
Subtotal:
Remainder:
Total:

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Single Well Assumptions:


Working Interest:
Royalty Rate:
EUR (Mmcfe):
IP Rate (Mmcfe / d):
D&C Cost Per Well ($ in MMs):
Future CapEx, PDP ($ in MMs):
Future CapEx, PDNP ($ in MMs):
% Gas:
% NGLs:
% Oil:
Assumptions for All Wells in Model:
LOE per Mcfe:
Production Taxes per Mcfe:
Other Operating Expenses per Mcfe:

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Oil, Gas & NGL Pricing:


N/A
N/A
4,292.5
7.7
$
4.1
N/A
N/A
96.2%
0.0%
3.8%

0.37
0.31
0.58

Gas % Diff. vs. Price Deck:


Oil % Diff. vs. Price Deck:
NGL as % of Oil Price:

e do NOT enter data here.

Price Deck
Gas
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NGLs
$ / Mcf
$ / Bbl
$ / Bbl
$
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3.80
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4.00
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4.10
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41.00
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4.50
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40.00
4.50
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80.00
40.00
4.50
80.00
40.00
4.50
80.00
40.00
4.50
80.00
40.00
4.50
80.00
40.00

Realized Prices
Gas
Oil
NGLs
$ / Mcf
$ / Bbl
$ / Bbl
$
3.48 $ 93.93 $ 46.97
3.57
85.56
42.78
3.76
81.84
40.92
3.85
78.12
39.06
3.95
76.26
38.13
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74.40
37.20
4.23
74.40
37.20
4.23
74.40
37.20
4.23
74.40
37.20
4.23
74.40
37.20
4.23
74.40
37.20
4.23
74.40
37.20
4.23
74.40
37.20

4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
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80.00
80.00
80.00
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80.00
80.00
80.00
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80.00
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80.00
80.00
80.00
80.00
80.00
80.00
80.00
80.00

40.00
40.00
40.00
40.00
40.00
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40.00
40.00
40.00
40.00
40.00
40.00
40.00
40.00
40.00
40.00
40.00
40.00
40.00
40.00
40.00
40.00
40.00
40.00
40.00
40.00
40.00

Price Deck
Gas
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NGLs
$ / Mcf
$ / Bbl
$ / Bbl
$
3.70 $ 101.00 $ 50.50
3.80
92.00
46.00
4.00
88.00
44.00
4.10
84.00
42.00
4.20
82.00
41.00
4.50
80.00
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4.23
4.23
4.23
4.23
4.23
4.23
4.23
4.23
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4.23
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4.23
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Realized Prices
Gas
Oil
NGLs
$ / Mcf
$ / Bbl
$ / Bbl
$
3.48 $ 93.93 $ 46.97
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3.76
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39.06
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4.23
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Price Deck
Gas
Oil
NGLs
$ / Mcf
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$ / Bbl
$
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Realized Prices
Gas
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$ / Bbl
$
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3.95
4.23
4.23
4.23
4.23
4.23
4.23
4.23
4.23
4.23
4.23
4.23
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4.23

76.26
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74.40
74.40
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38.13
37.20
37.20
37.20
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37.20
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37.20
37.20
37.20

4.50

80.00

40.00

4.23

74.40

37.20

NGL Pricing:

ff. vs. Price Deck:


. vs. Price Deck:
of Oil Price:

PDP

94.0%
93.0%
50.0%

PDNP

PUD

Gas
($ 000's)
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Revenue
Oil
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Prod. Taxes
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0.31
0.31
0.31
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0.31
0.31
0.31
0.31
0.31
0.31
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0.31
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0.31

PROB

Gas
($ 000's)
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Revenue
Oil
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($ 000's)
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Prod. Taxes
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0.31
0.31
0.31
0.31
0.31
0.31
0.31
0.31
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0.31
0.31
0.31
0.31
0.31
0.31
0.31
0.31
0.31
0.31
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0.31
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0.31
0.31
0.31

POSS

Gas
($ 000's)
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Revenue
Oil
NGLs
($ 000's)
($ 000's)
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Op
Total
($ 000's)
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Prod. Taxes
$ / Mcfe
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0.31
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0.31
0.31
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0.31
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0.31
0.31
0.31
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0.31

Revenue
Oil
NGLs
($ 000's)
($ 000's)
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Total
($ 000's)
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Prod. Taxes
$ / Mcfe
$
0.31
0.31
0.31
0.31

0.31

TOTAL

Gas
($ 000's)
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Op

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Prod. Taxes
($ 000's)
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Operating Expenses
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Other
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($ 000's)
$ / Mcfe
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0.58
0.37
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0.58
0.37
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0.58
0.37
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0.58
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0.58
0.37
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0.58
0.37
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0.58
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0.58
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0.58
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0.58
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0.58
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Other
($ 000's)
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Prod. Taxes
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Operating Expenses
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LOE
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$ / Mcfe
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12/31/2043
12/31/2044
12/31/2045
12/31/2046
12/31/2047
12/31/2048
12/31/2049
12/31/2050
12/31/2051
12/31/2052
12/31/2053

6.67
7.67
8.67
9.67
10.67
11.67
12.67
13.67
14.67
15.67
16.67
17.67
18.67
19.67
20.67
21.67
22.67
23.67
24.67
25.67
26.67
27.67
28.67
29.67
30.67
31.67
32.67
33.67
34.67
35.67
36.67
37.67
38.67
39.67

12/31/2053

39.67

TOTAL
Cash Flow
EBITDAX
CapEx
($ 000's)
($ 000's)
#VALUE! $
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
-

Cash Flow
($ 000's)
#VALUE!
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Date

Discounted Cash Flow


Discount
Period

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Acreage and Drilling Locations


Drilling Locations and Risked Reserves

Location Risking:
PDP
PDNP
PUD
PROB
POSS
Total:

Reserve
Credit
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A

Drilling Schedule, by Reserve Type

Wells Drilled
Wells
Year
(Gross)
2013
N/A
2014
N/A
2015
N/A
2016
N/A
2017
N/A
2018
N/A
2019
N/A
2020
N/A
2021
N/A
2022
N/A
2023
N/A
2024
N/A
2025
N/A
2026
N/A
2027
N/A
2028
N/A
2029
N/A
2030
N/A
2031
N/A

2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
2045
2046
2047
2048
2049
2050
2051
2052
2053
Subtotal:
Remainder:
Total:

N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
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N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A

scounted Cash Flow


Discount
Factor
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0.94
0.85
0.78
0.71
0.64
0.58
0.53
0.48
0.44
0.40
0.36
0.33

DCF
($ 000's)
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#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!

Production Schedules for New Wells Drilled, by Reserve Typ


PUD - Total Production (Net) (Mmcfe)
365-Day Production @ IP Rate:
Year 1 % Production % 365 Days @ IP Rate:
Gross Type Curve
Period
Gas (Mmcf)
Oil (MBbl)
0
811
5
1
359
2
2
256
2
3
206
1
4
174
1
5
152
1
6
136
1
7
124
1
8
114
1
9
106
1
10
99
1
11
93
1
12
88
1

0.30
0.27
0.25
0.22
0.20
0.19
0.17
0.15
0.14
0.13
0.12
0.10
0.10
0.09
0.08
0.07
0.07
0.06
0.05
0.05
0.04
0.04
0.04
0.03
0.03
0.03
0.03
0.02
0.02

scounted Cash Flow


Discount
Factor
0.99
0.94
0.85
0.78
0.71
0.64
0.58
0.53
0.48
0.44

#VALUE!
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13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
Subtotal:
Remainder:
Total:

84
80
76
73
70
68
65
62
60
57
55
53
51
49
47
45
43
41
40
38
36
35
34
32
31
30
28
27
4,129
0
4,129

1
1
1
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0
0
0
0
0
0
0
0
0
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0
0
0
0
0
0
0
0
27
0
27

PROB - Total Production (Net) (Mmcfe)

DCF
($ 000's)
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!

Period
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9

Gross Type Curve


Gas (Mmcf)
Oil (MBbl)
811
5
359
2
256
2
206
1
174
1
152
1
136
1
124
1
114
1
106
1

0.40
0.36
0.33
0.30
0.27
0.25
0.22
0.20
0.19
0.17
0.15
0.14
0.13
0.12
0.10
0.10
0.09
0.08
0.07
0.07
0.06
0.05
0.05
0.04
0.04
0.04
0.03
0.03
0.03
0.03
0.02
0.02

scounted Cash Flow


Discount
Factor
0.99
0.94
0.85
0.78
0.71
0.64
0.58

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#VALUE!

10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
Subtotal:
Remainder:
Total:

99
93
88
84
80
76
73
70
68
65
62
60
57
55
53
51
49
47
45
43
41
40
38
36
35
34
32
31
30
28
27
4,129
0
4,129

1
1
1
1
1
1
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
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0
0
0
0
0
0
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0
0
0
0
0
0
27
0
27

POSS - Total Production (Net) (Mmcfe)

DCF
($ 000's)
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!

Period
0
1
2
3
4
5
6

Gross Type Curve


Gas (Mmcf)
Oil (MBbl)
811
5
359
2
256
2
206
1
174
1
152
1
136
1

0.53
0.48
0.44
0.40
0.36
0.33
0.30
0.27
0.25
0.22
0.20
0.19
0.17
0.15
0.14
0.13
0.12
0.10
0.10
0.09
0.08
0.07
0.07
0.06
0.05
0.05
0.04
0.04
0.04
0.03
0.03
0.03
0.03
0.02
0.02

scounted Cash Flow


Discount
Factor

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#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
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#VALUE!
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#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!

DCF
($ 000's)
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!

7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
Subtotal:
Remainder:
Total:

124
114
106
99
93
88
84
80
76
73
70
68
65
62
60
57
55
53
51
49
47
45
43
41
40
38
36
35
34
32
31
30
28
27
4,129
0
4,129

1
1
1
1
1
1
1
1
1
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
27
0
27

#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
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#VALUE!
#VALUE!
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#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!

Working
Interest
N/A
N/A
58.0%
N/A
N/A

Potential Future Wells


Gross
Net

395.6
#VALUE!
#VALUE!
5,000.0

PUD - Locations Drilled


Remaining
Drilled
Ending
(Gross)
(Gross)
(Gross)
395.6
122.0
273.6
273.6
273.6
138.6
138.6
138.6
-

229.4
1,545.3
1,125.2
2,900.0

Unrisked Resources (Mmcfe)


Gross

1,698,143
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!

PROB - Locations Drilled


Remaining
(Gross)
2,664.4
2,664.4
2,664.4
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!

395.6
395.6

#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
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#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!

Drilled, by Reserve Type


2,810.5
30.0%

ype Curve
NGLs (MBbl)
-

Adj. Factor:
Base EUR:
Total
(Mmcfe)
843
373
267
214
181
159
142
129
119
110
103
97
92

0.0%
4,293
Decline
Pre-Adjust.
Rate:
Total:
843
(55.7%)
373
(28.6%)
267
(19.9%)
214
(15.3%)
181
(12.4%)
159
(10.5%)
142
(9.1%)
129
(8.0%)
119
(7.1%)
110
(6.5%)
103
(5.9%)
97
(5.4%)
92

87
83
80
76
73
70
67
65
62
60
57
55
53
50
48
46
45
43
41
39
38
36
35
33
32
31
30
28
4,293
0
4,293

Total
(Mmcfe)
843
373
267
214
181
159
142
129
119
110

ype Curve
NGLs (MBbl)

(5.0%)
(4.7%)
(4.4%)
(4.1%)
(4.0%)
(4.0%)
(4.0%)
(4.0%)
(4.0%)
(4.0%)
(4.0%)
(4.0%)
(4.0%)
(4.0%)
(4.0%)
(4.0%)
(4.0%)
(4.0%)
(4.0%)
(4.0%)
(4.0%)
(4.0%)
(4.0%)
(4.0%)
(4.0%)
(4.0%)
(4.0%)
(4.0%)

87
83
80
76
73
70
67
65
62
60
57
55
53
50
48
46
45
43
41
39
38
36
35
33
32
31
30
28
4,293
0
4,293

103
97
92
87
83
80
76
73
70
67
65
62
60
57
55
53
50
48
46
45
43
41
39
38
36
35
33
32
31
30
28
4,293
0
4,293

Total
(Mmcfe)
843
373
267
214
181
159
142

ype Curve
NGLs (MBbl)

129
119
110
103
97
92
87
83
80
76
73
70
67
65
62
60
57
55
53
50
48
46
45
43
41
39
38
36
35
33
32
31
30
28
4,293
0
4,293

ked Resources (Mmcfe) Risked Resources (Mmcfe)


Net
Gross
Net

#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!

#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!

PROB - Locations Drilled


Drilled
Ending
(Gross)
(Gross)
2,664.4
#VALUE!
2,664.4
#VALUE!
#VALUE!
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#VALUE!

POSS - Locations Drilled


Remaining
Drilled
Ending
(Gross)
(Gross)
(Gross)
1,940.0
1,940.0
1,940.0
#VALUE!
1,940.0
1,940.0
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#VALUE!
2,664.4
2,664.4

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Total
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Total
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4,829,987

Cash Flow Assumptions


PDP Reserves:
Net Remaining Reserves (Mmcfe):
Current PDP Production (Mmcfe / d):
Current Annual PDP Production (Mmcfe):
Production Decline Rate:
Reserve Life (Years):

Single Well Assumpt


59,400
24
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10.0%
-

Working Interest:
Royalty Rate:
EUR (Mmcfe):
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Future CapEx, PDP (
Future CapEx, PDNP
% Gas:
% NGLs:
% Oil:

Assumptions for All


LOE per Mcfe:
Production Taxes pe
Other Operating Ex

Reserve Report Output


PDP

Year
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031

Production (Net):
Gas
Oil
NGLs
Mmcf
MBbl
MBbl
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0
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Price Deck
Total
Mmcfe
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Gas
$ / Mcf
$
3.70
3.80
4.00
4.10
4.20
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
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4.50
4.50
4.50
4.50

2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
2045
2046
2047
2048
2049
2050
2051
2052
2053
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Total:

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4.50
4.50
4.50
4.50
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4.50
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4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50

PDNP
This area is intentionally left blank - not applicable on this tab - please do NOT enter data here

PUD
Production (Net of Royalties and
Gas
Oil
Year
Mmcf
MBbl
2013
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2014
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2015
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2016
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Working Interest):
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Price Deck
Gas
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3.80
4.00
4.10
4.20
4.50
4.50
4.50
4.50
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4.50
4.50
4.50

2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
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2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
2045
2046
2047
2048
2049
2050
2051
2052
2053
Subtotal:
Remainder:
Total:

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4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50

PROB

Year
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022

Production (Net):
Gas
Oil
NGLs
Mmcf
MBbl
MBbl
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Price Deck
Total
Mmcfe
#VALUE!
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Gas
$ / Mcf
$
3.70
3.80
4.00
4.10
4.20
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50

2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
2045
2046
2047
2048
2049
2050
2051
2052
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4.50
4.50
4.50
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POSS

Year
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019

Production (Net):
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Oil
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4.10
4.20
4.50
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2021
2022
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2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
2045
2046
2047
2048
2049
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4.50
4.50
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4.50
4.50
4.50
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Production (Net):
Gas
Oil
NGLs
Mmcf
MBbl
MBbl
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Total
Mmcfe
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Gas
$ / Mcf
$
3.70
3.80
4.00
4.10

TOTAL

Year
2013
2014
2015
2016

Price Deck

2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030
2031
2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
2045
2046
2047
2048
2049
2050
2051
2052
2053
Subtotal:
Remainder:
Total:

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4.20
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50
4.50

ingle Well Assumptions:


Working Interest:
Royalty Rate:
EUR (Mmcfe):
IP Rate (Mmcfe / d):
D&C Cost Per Well ($ in MMs):
Future CapEx, PDP ($ in MMs):
Future CapEx, PDNP ($ in MMs):
% NGLs:

ssumptions for All Wells in Model:


LOE per Mcfe:
Production Taxes per Mcfe:
Other Operating Expenses per Mcfe:

Oil, Gas & NGL Pricing:


N/A
N/A
885.3
0.8
$
1.3
12
N/A
0.0%
0.0%
100.0%

Gas % Diff. vs. Price Deck:


Oil % Diff. vs. Price Deck:
NGL as % of Oil Price:

0.22
0.70
0.35

PDP
Price Deck
Oil
NGLs
$ / Bbl
$ / Bbl
$ 101.00 $ 50.50
92.00
46.00
88.00
44.00
84.00
42.00
82.00
41.00
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80.00
40.00
80.00
40.00
80.00
40.00
80.00
40.00
80.00
40.00
80.00
40.00

Realized Prices
Gas
Oil
NGLs
$ / Mcf
$ / Bbl
$ / Bbl
$
3.48 $ 80.80 $ 40.40
3.57
73.60
36.80
3.76
70.40
35.20
3.85
67.20
33.60
3.95
65.60
32.80
4.23
64.00
32.00
4.23
64.00
32.00
4.23
64.00
32.00
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32.00
4.23
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32.00
4.23
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32.00
4.23
64.00
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4.23
64.00
32.00
4.23
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32.00
4.23
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32.00
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4.23
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R
Gas
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PDNP

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PUD
Price Deck
Oil
NGLs
$ / Bbl
$ / Bbl
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46.00
88.00
44.00
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80.00
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40.00
80.00
40.00
80.00
40.00

Realized Prices
Gas
Oil
NGLs
$ / Mcf
$ / Bbl
$ / Bbl
$
3.48 $ 80.80 $ 40.40
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67.20
33.60
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32.00

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Gas
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PROB

Price Deck
Oil
NGLs
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Realized Prices
Gas
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$ / Bbl
$
3.48 $ 80.80 $ 40.40
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POSS

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Oil
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$ / Bbl
$
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4.23
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4.23
4.23

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64.00
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4.23

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TOTAL

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$ / Bbl
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Realized Prices
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$ / Bbl
$ / Bbl
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4.23
4.23
4.23
4.23
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-

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9,900

Oil
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Gas
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0.70

Prod. Taxes
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0.70
0.70
0.70
0.70
0.70
0.70
0.70
0.70
0.70
0.70
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Prod. Taxes
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Prod. Taxes
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NGLs
MBbl
NGLs
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Total
Mmcfe
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Total
Mmcfe
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24.00
17.62
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0.0%
100.0%
0.0%

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LOE
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Other
$ / Mcfe
($ 000's)
$ / Mcfe
$
0.22 $
- $
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0.22
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Other
Total
($ 000's)
($ 000's)
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- $
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Operating Expenses
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Other
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0.35
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Operating Expenses
LOE
LOE
Other
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($ 000's)
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$
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Operating Expenses
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Other
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($ 000's)
$ / Mcfe
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Operating Expenses
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Other
$ / Mcfe
($ 000's)
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Discounted Cash Flow


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7.67
8.67
9.67
10.67
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13.67
14.67
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18.67
19.67
20.67
21.67
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23.67
24.67
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TOTAL

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scounted Cash Flow


Discount
Factor
0.99
0.94
0.85
0.78
0.71
0.64
0.58
0.53
0.48
0.44
0.40
0.36
0.33
0.30
0.27
0.25
0.22
0.20
0.19

Acreage and Drilling Locations


Drilling Locations and Risked Reserves

Location Risking:
PDP
PDNP
PUD
PROB
POSS
Total:

Reserve
Credit
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A

Drilling Schedule, by Reserve Type

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($ 000's)
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Wells Drilled
Wells
Year
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2013
N/A
2014
N/A
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N/A
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2030
N/A
2031
N/A

0.17
0.15
0.14
0.13
0.12
0.10
0.10
0.09
0.08
0.07
0.07
0.06
0.05
0.05
0.04
0.04
0.04
0.03
0.03
0.03
0.03
0.02
0.02

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2032
2033
2034
2035
2036
2037
2038
2039
2040
2041
2042
2043
2044
2045
2046
2047
2048
2049
2050
2051
2052
2053
Subtotal:
Remainder:
Total:

N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A

scounted Cash Flow


Discount
Factor
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0.94
0.85
0.78
0.71
0.64
0.58
0.53
0.48
0.44
0.40
0.36
0.33

DCF
($ 000's)
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#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!

Production Schedules for New Wells Drilled, by Reserve Typ


PUD - Total Production (Net) (Mmcfe)
365-Day Production @ IP Rate:
Year 1 % Prod. % 365-Day IP Rate:
Gross Type Curve (Before Royalties)
Period
Gas (Mmcf)
Oil (MBbl)
0
30
1
15
2
10
3
9
4
8
5
7
6
6
7
6
8
5
9
5
10
4
11
4
12
3

0.30
0.27
0.25
0.22
0.20
0.19
0.17
0.15
0.14
0.13
0.12
0.10
0.10
0.09
0.08
0.07
0.07
0.06
0.05
0.05
0.04
0.04
0.04
0.03
0.03
0.03
0.03
0.02
0.02

scounted Cash Flow


Discount
Factor
0.99
0.94
0.85
0.78
0.71
0.64
0.58
0.53
0.48
0.44

#VALUE!
#VALUE!
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#VALUE!
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#VALUE!

13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
Subtotal:
Remainder:
Total:

3
3
2
2
2
2
2
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
141
7
148

PROB - Total Production (Net) (Mmcfe)

DCF
($ 000's)
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!

Period
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9

Gas (Mmcf)

Gross Type Curve


Oil (MBbl)
30
15
10
9
8
7
6
6
5
5

0.40
0.36
0.33
0.30
0.27
0.25
0.22
0.20
0.19
0.17
0.15
0.14
0.13
0.12
0.10
0.10
0.09
0.08
0.07
0.07
0.06
0.05
0.05
0.04
0.04
0.04
0.03
0.03
0.03
0.03
0.02
0.02

scounted Cash Flow


Discount
Factor
0.99
0.94
0.85
0.78
0.71
0.64
0.58

#VALUE!
#VALUE!
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#VALUE!
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#VALUE!
#VALUE!

10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
Subtotal:
Remainder:
Total:

4
4
3
3
3
2
2
2
2
2
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
141
744
885

POSS - Total Production (Net) (Mmcfe)

DCF
($ 000's)
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!

Period

Gas (Mmcf)
1
2
3
4
5
6

Gross Type Curve


Oil (MBbl)
30
15
10
9
8
7
6

0.53
0.48
0.44
0.40
0.36
0.33
0.30
0.27
0.25
0.22
0.20
0.19
0.17
0.15
0.14
0.13
0.12
0.10
0.10
0.09
0.08
0.07
0.07
0.06
0.05
0.05
0.04
0.04
0.04
0.03
0.03
0.03
0.03
0.02
0.02

scounted Cash Flow


Discount
Factor

#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
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#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!

DCF
($ 000's)
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!

7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
Subtotal:
Remainder:
Total:

6
5
5
4
4
3
3
3
2
2
2
2
2
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
141
744
885

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#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!

Working
Interest
100.0%
N/A
N/A
N/A
N/A

Potential Future Wells


Gross
Net

130.0
156.0
289.0
575.0

PUD - Locations Drilled


Remaining
Drilled
Ending
(Gross)
(Gross)
(Gross)
130.0
130.0
130.0
130.0
-

130.0
156.0
289.0
575.0

Unrisked Resources (Mmcfe)


Gross
59,400
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!

PROB - Locations Drilled


Remaining
(Gross)
156.0
156.0
156.0
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
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#VALUE!
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#VALUE!
#VALUE!

130.0
130.0

#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
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#VALUE!
#VALUE!
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#VALUE!
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#VALUE!
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#VALUE!
#VALUE!

Drilled, by Reserve Type

300
60.0%
e (Before Royalties)
NGLs (MBbl)
-

Adj. Factor:
EUR:
Total
(Mmcfe)
180
90
59
53
47
43
38
35
31
28
25
23
20

0.0%
885
Decline
Pre-Adjust.
Rate:
Total:
180
(50.0%)
90
(35.0%)
59
(10.0%)
53
(10.0%)
47
(10.0%)
43
(10.0%)
38
(10.0%)
35
(10.0%)
31
(10.0%)
28
(10.0%)
25
(10.0%)
23
(10.0%)
20

18
17
15
13
12
11
10
9
8
7
6
6
5
5
4
4
3
3
3
2
2
2
2
2
1
1
1
1
845
40
885

Total
(Mmcfe)
180
90
59
53
47
43
38
35
31
28

ype Curve
NGLs (MBbl)

(10.0%)
(10.0%)
(10.0%)
(10.0%)
(10.0%)
(10.0%)
(10.0%)
(10.0%)
(10.0%)
(10.0%)
(10.0%)
(10.0%)
(10.0%)
(10.0%)
(10.0%)
(10.0%)
(10.0%)
(10.0%)
(10.0%)
(10.0%)
(10.0%)
(10.0%)
(10.0%)
(10.0%)
(10.0%)
(10.0%)
(10.0%)
(10.0%)

18
17
15
13
12
11
10
9
8
7
6
6
5
5
4
4
3
3
3
2
2
2
2
2
1
1
1
1
845
40
885

25
23
20
18
17
15
13
12
11
10
9
8
7
6
6
5
5
4
4
3
3
3
2
2
2
2
2
1
1
1
1
845
40
885

Total
(Mmcfe)
180
90
59
53
47
43
38

ype Curve
NGLs (MBbl)

35
31
28
25
23
20
18
17
15
13
12
11
10
9
8
7
6
6
5
5
4
4
3
3
3
2
2
2
2
2
1
1
1
1
845
40
885

ked Resources (Mmcfe)Risked Resources (Mmcfe)


Net
Gross
Net
59,400
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#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
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#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
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#VALUE!
#VALUE!

PROB - Locations Drilled


Drilled
Ending
(Gross)
(Gross)
156.0
156.0
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#VALUE!
#VALUE!
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#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!

POSS - Locations Drilled


Remaining
Drilled
Ending
(Gross)
(Gross)
(Gross)
289.0
289.0
289.0
289.0
289.0
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
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#VALUE!
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156.0
156.0

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278.0
11.0
289.0

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#VALUE!

Net Wells Drilled:


Net Type Curve (After Royalties)
Gas (Mmcf)
Oil (MBbl)
NGLs (MBbl)
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Total
(Mmcfe)
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#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
122

Net Type Curve


Gas (Mmcf)
Oil (MBbl)
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
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#VALUE!
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#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
#VALUE!
730

Net Wells Drilled:


Total
NGLs (MBbl)
(Mmcfe)
#VALUE!
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#VALUE!
#VALUE!
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#VALUE!
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#VALUE!
-

0
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#VALUE!
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#VALUE!
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Net Type Curve


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Oil (MBbl)
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Net Wells Drilled:


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NGLs (MBbl)
(Mmcfe)
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