Sistema Financiero Internacional

Universidad Nacional Jos Faustino Snchez Carrin
. Ingeniera Industrial
Universidad Nacional
JOS FAUSTINO SNCHEZ CARRIN
FACULTAD DE INGENIERA INDUSTRIAL, SISTEMAS E

INFORMTICA
E.A.P INGENIERA INDUSTRIAL
Trabajo de FINANZAS
SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL

INTEGRANTES:
AGERO CRDOVA, Cesar Valerio

DE PAZ MORALES, Ismael Eduardo
MORALES CADILLO, Anthony Samir V
MORENO LCITO, Leopoldo Richard
PASTOR MONTALVO, Luis Javier
DOCENTE
Ing. Mximo Palomino Tiznado
CICLO: VIII
HUACHO PER
Curso: Finanzas

AGRADECIMIENTO
Queremos agradecer a todos nuestros maestros ya que ellos nos ensean s
valorar los estudios y a superarnos cada da, tambin agradecemos a nuestros
padres porque ellos estn en los das ms difciles de nuestras vidas como
estudiantes. Y agradecemos a Dios por darnos la salud. Estamos seguros que
nuestras metas planteadas darn fruto en el futuro y por ende nos debemos
esforzar cada da para ser mejor en la universidad sin olvidar el respeto que
engrandece a la persona.
Curso: Finanzas

DEDICATORIA
Queremos dedicarle este trabajo
A Dios que nos ha dado la vida y fortaleza
Para terminar este proyecto de investigacin,
A nuestros Padres por estar ah cuando ms
Los necesitamos; en especial a nuestra madre
Por su ayuda y constante cooperacin y a toda
Nuestra familia por su apoyo incondicional
CONTENIDO
I.
II.
INTRODUCCION3
CAPITULO I : MARCO TEORICO
Curso: Finanzas

1. Funcin de las finanzas4

1.1. Funciones
de
una
sistema
financiero.4
instrumentos
1.2.
financieros5
1.3. instituciones
y
financieros.6
los
sistemas
financieros
y
1.4.
mercados
la
economa
real..7
III.
CAPITULO II : SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL

2.
Sistema
Financiero
Internacional8
2.1. Relacin De La Moneda Con
Internacional.10
Es
Posible
2.2.
El
Un
Sistema
Financiero
Nuevo
Sistema
Financiero?......................................11
Regulacin
Del
Sistema
2.3.
Internacional13
2.4. Hace
falta
una
regulacin
internacional?........................13
Perspectivas
Para
Los
2.5.
..14
2.5.1. Los Pases
Financiero
Aos
En
financiera
2012
Desarrollo
2013
Siguen
Siendo
Vulnerables A Las Crisis En Las Economas

Desarrolladas...15
2.5.2. Perspectivas De Inflacin16
2.5.3. Financiamiento Internacional Para El Desarrollo.16
2.5.4. Incertidumbres Y Riesgos18
IV.
CAPITULO III : SISTEMA FINANCIERO PERUANO

3.
Sistema
Financiero
Peruano19
3.1. Situacin
de
deudores
del
sistema
financiero19
3.1.1. Hogares19
3.1.2. Empresa23
3.2. Mercados
Financieros28
Curso: Finanzas

3.2.1.
3.2.2.
3.2.3.
Cuentas
3.3.
Sistemas Financieros28
Mercado de dinero y cambiario32
Mercado de capitales35
actuales
monetarias
del
sistema
financiero..39
Liquides
actual
3.4.
del
financiero..40
Ahorro
del
sistema
3.5.
sistema
actual
financiero.41
3.6. Marco
legal42
V.
VI.
CONCLUSIONES.43
BIBLIOGRAFIA...45
Curso: Finanzas

INTRODUCCION
En este trabajo se muestra la importancia y constitucin del sistema internacional

financiero de la manera ms actualizada posible para brindar la informacin ms
confiable.
Como toda actividad comercial, el comercio internacional necesita de un buen sistema
de financiamaiento. Aparte de los tradicionales creditos comerciales que otorga el
sistema financiero internacional privado, el sistema econmico internacional surgido a
partir del ao 1945, cuando finaliza la guerra, se apoya bsicamente en tres
instituciones: el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Internacional de
Reconstruccin y Fomento (Banco Mundial) y el Acuerdo de Aranceles y Comercio
(GATT).
En junio del ao 1944, las Naciones Unidas promueven una conferencia en Bretn
Woods, New Hampshire, Estados Unidos. Los representantes de 45 pases acuden al
llamado y acuerdan crear una organizacin econmica que permitiera la colaboracin
internacional y pudiera evitar que se repitiera las equivocadas medidas de poltica
econmica que conllevaron al gran depresin de los aos 30.
RESUMEN
QU ES EL SISTEMA FINANCIERO INTERNACIONAL?
Curso: Finanzas

El sistema financiero internacional es el conjunto de instituciones pblicas y privadas

que proporcionan los medios de financiacin a la economa internacional para el
desarrollo de sus actividades. Estas instituciones realizan una funcin de intermediacin
entre las unidades de ahorro y las de gasto, movilizando los recursos de las primeras
hacia las segundas con el fin de lograr una ms eficiente utilizacin de los recursos.
Instituciones Pblicas: Bancos Centrales, Organizaciones Supranacionales, Ministerios
de Economa, etc. Instituciones Privadas: Bancos y Cajas, Grandes Superficies,
Compaas de Seguros, Grandes Constructoras. Como toda actividad comercial, el
comercio internacional necesita de un buen sistema de financiamiento. Aparte de los
tradicionales crditos comerciales que otorga el sistema financiero internacional
privado, el sistema econmico internacional surgido a partir del ao 1945, cuando
finaliza la guerra, se apoya bsicamente en tres instituciones: el Fondo Monetario
Internacional (FMI), el Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento (Banco
Mundial) y el Acuerdo de Aranceles y Comercio (GATT). En junio del ao 1944, las
Naciones Unidas promueven una conferencia en Bretn Woods, New Hampshire,
Estados Unidos. Los representantes de 45 pases acuden al llamado y acuerdan crear una
organizacin econmica que permitiera la colaboracin internacional y pudiera evitar
que se repitiera las equivocadas medidas de poltica econmica que conllevaron a la
gran depresin de los aos 30. El organismo creado, El Fondo Monetario Internacional
(FMI), tiene como objetivo principal evitar las crisis en los sistemas monetarios,
alentando a los pases a adoptar medidas de poltica econmica bien fundadas. Como su
nombre indica, la institucin es tambin un fondo al que los pases miembros que
necesiten financiamiento temporal pueden recurrir para superar los problemas de
balanza de pagos. Otro objetivo es promover la cooperacin internacional en temas
monetarios internacionales y facilitar el movimiento del comercio a travs de la
capacidad productiva.
Desde su fundacin el FMI promueve la estabilidad cambiaria y regmenes de cambio
ordenados a fin de evitar depreciaciones cambiarias competitivas, facilita un sistema
multilateral de pagos y de transferencias para las transacciones, tratando de eliminar las
restricciones que dificultan la expansin del comercio mundial. Asimismo, asesora a los
gobiernos y a los bancos centrales en el desarrollo de sistemas de contabilidad pblica.
Curso: Finanzas

El Banco Mundial es la institucin financiera internacional de mayor importancia.

Originalmente tena entre sus funciones la de contribuir con asistencia crediticia a la
reconstruccin de los pases devastados por la Segunda Guerra Mundial.
En la actualidad El Banco Mundial es una fuente vital de asistencia financiera y tcnica
para los pases en desarrollo de todo el mundo. No es un banco en el sentido corriente.
Esta organizacin internacional es propiedad de 185 pases miembros y est integrada
por instituciones de desarrollo singulares: el Banco Internacional de Reconstruccin y
Fomento (BIRF),la Asociacin Internacional de Fomento (AIF),Corporacin Financiera
Internacional (CFI), Organismo Multilateral de Garanta de Inversiones (OMGI ),Centro
Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a inversiones (CIADI ) . Cada
institucin tiene una funcin diferente pero fundamental para alcanzar la misin de
reducir la pobreza en el mundo y mejorar los niveles de vida de la gente. El BIRF centra
sus actividades en los pases de ingreso mediano y los pases pobres con capacidad
crediticia, mientras que la AIF ayuda a los pases ms pobres del mundo. Juntos ofrecen
prstamos con intereses bajos, crditos sin intereses y donaciones a los pases en
desarrollo para proyectos de educacin
1. FUNCIN DE LAS FINANZAS

Funcin de las finanzas:
Curso: Finanzas

1.1.
- Determinacin de valor
- Toma de decisiones
Funcin financiera:
Asigna recursos:
- Adquisicin
- Inversin
- Gestin
FUNCIONES DE UN SISTEMA FINANCIERO
EXCEDENTE
UNIDADES
Funcin
de un
Sistema Financiero: transformar ahorros en fondos para
inversin.
1.2.
Movilizan
Asignan
Controlan
Aumentan la liquidez
Facilitan la gestin de riesgos
INSTRUMENTOS FINANCIEROS
Instrumento Financiero: Documento real o virtual con fuerza legal que
incorpora un valor monetario.
Activo Financiero: un activo cuyo valor no deriva de su naturaleza
fsica, sino de su naturaleza contractual:
- Acciones: comunes, preferentes, etc
- bonos: pblicos y privados
Curso: Finanzas

depsitos bancarios
divisas, etc.
Cuentas Monetarias Del Sistema Financiero Del Per (Millones de Nuevos Soles)
Elaboracin: Gerencia de Informacin y Anlisis Econmico - Subgerencia de Estadsticas

Macroeconmicas (MEF)
1.3.
INSTITUCIONES Y MERCADOS FINANCIEROS

Instituciones:
- Sistema crediticio
- Inversin Institucional
- Seguros
- Pensiones
Mercados:
- Dinero o monetario
- Divisas
- Capitales:
A) Bonos
B) Acciones
C) Derivados
Curso: Finanzas
10

1.4.
LOS SISTEMAS FINANCIEROS Y LA ECONOMA REAL

Las finanzas no originan crecimiento; responden a las variaciones de la demanda del
sector real. Nos brindan informacin tales como:
La inversin como motor del crecimiento econmico.

Canales de impulso del sistema financiero a la inversin:
Incremento de oferta de fondos (ahorro)
Reduccin del coste de capital
Ms eficiente gestin de riesgo
Desarrollo financiero y crecimiento econmico:
Doble relacin de causalidad
Ahorro e inversin como claves del funcionamiento de la economa
Canalizacin de fondos del ahorro a la inversin
El flujo de fondos en la economa
Relaciones financieras intersectoriales
Las cuentas financieras de la economa peruana.
1.4.1. Sistema Financiero E Innovacin

Innovacin tcnica y financiera
El papel de la innovacin en el crecimiento econmico diferencial
La predisposicin a innovar
Sistemas financieros favorecedores de la innovacin
Curso: Finanzas
11

El sistema financiero internacional (S.F.I.) es el conjunto de instituciones pblicas y

privadas que proporcionan los medios de financiacin a la economa internacional para
el desarrollo de sus actividades.
El Sistema Financiero Internacional es el conjunto de organismos e instituciones,
pblicas y privadas (Estado y particulares) que regulan, supervisan y controlan el
sistema crediticio, finanzas y garantas, as como la definicin y ejecucin de la poltica
monetaria, bancaria, valores y seguros en general del mercado mundial.
Esta institucin realiza una funcin de intermediacin entre las unidades de ahorro y las
de gasto, movilizando los recursos de las primeras hacia las segundas con el fin de
lograr una ms eficiente utilizacin de los recursos.
Entre sus principales funciones se podran enumerar las siguientes:

- Actuar como reguladoras, supervisoras y controladoras del sistema
-
crediticio, fianza y garantas.

Definir y ejecutar la poltica monetaria extranjera.
Definir y ejecutar la poltica bancaria extranjera.
Definir y ejecutar las polticas de valores y seguros.
El Sistema Financiero Internacional est compuesto por mltiples instituciones

encargadas de regular sectores del sistema financiero, a travs de sus normas (es
excepcional que las mismas tengan carcter vinculante) o recomendaciones, o, en su
Curso: Finanzas
12

caso, proporcionar financiacin a pases y empresas. Entre ellas, podemos destacar las
siguientes:
OCDE (Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmico).
FMI (Fondo Monetario Internacional).
GATT
G-10 (compuesto por los Bancos Centrales de los 10 pases ms industrializados
del mundo).
BCBS (Comit de Basilea de Supervisin Bancaria).
BID (Banco Interamericano de Desarrollo).
BEI (Banco Europeo de Inversiones).
Banco Mundial.
El Fondo Monetario Internacional (FMI), tiene como objetivo principal evitar las crisis
en los sistemas monetarios, alentando a los pases a adoptar medidas de poltica
econmica bien fundadas. Como su nombre indica, la institucin es tambin un fondo al
que los pases miembros que necesiten financiamiento temporal pueden recurrir para
superar los problemas de balanza de pagos. Otro objetivo es promover la cooperacin
internacional en temas monetarios internacionales y facilitar el movimiento del
comercio a travs de la capacidad productiva.
Desde su fundacin el FMI promueve la estabilidad cambiaria y regmenes de cambio
ordenados a fin de evitar depreciaciones cambiarias competitivas, facilita un sistema
multilateral de pagos y de transferencias para las transacciones, tratando de eliminar las
restricciones que dificultan la expansin del comercio mundial. Asimismo, asesora a los
gobiernos y a los bancos centrales en el desarrollo de sistemas de contabilidad pblica.
El Banco Mundial es la institucin financiera internacional de mayor importancia.
Originalmente tena entre sus funciones la de contribuir con asistencia crediticia a la
recnstruccin de los paises devastados por la Segunda Guerra Mundial. En la actualidad
El Banco Mundial es una fuente vital de asistencia financiera y tcnica para los pases
en desarrollo de todo el mundo. No es un banco en el sentido corriente. Esta
organizacin internacional es propiedad de 185 pases miembros y est formada por dos
instituciones de desarrollo singulares: el Banco Internacional de Reconstruccin y
Fomento (BIRF) y la Asociacin Internacional de Fomento (AIF) . Cada institucin
tiene una funcin diferente pero fundamental para alcanzar la misin de reducir la
pobreza en el mundo y mejorar los niveles de vida de la gente. El BIRF centra sus
actividades en los pases de ingreso mediano y los pases pobres con capacidad
Curso: Finanzas
13

crediticia, mientras que la AIF ayuda a los pases ms pobres del mundo. Juntos ofrecen
prstamos con intereses bajos, crditos sin intereses y donaciones a los pases en
desarrollo para proyectos de educacin, salud, infraestructura, comunicaciones y
muchas otras esferas
El GATT, acrnimo de General Agreement on Tariffs and Trade (Acuerdo general sobre
comercio y aranceles) fue creado por los acuerdos de Bretton Woods y est considerado
como el precursor de la Organizacin Mundial de Comercio. El GATT era parte del plan
de regulacin de la economa mundial tras la Segunda Guerra Mundial, que inclua la
reduccin de aranceles y otras barreras al comercio internacional.
2.1.
Relacin De La Moneda Con El Sistema Financiero Internacional
Instituciones Privadas del SFI: Bancos y Cajas, Grandes Superficies, Compaas de

Seguros, Grandes Constructoras.
Las grandes superficies son entidades de financiacin porque venden a menores
precios y pagan en ms tiempo a proveedores, y adems, venden al contado a un
precio mayor, obteniendo un margen de beneficio. Por lo que el margen obtenido se
invierte hasta que llega el momento de pagar.
Influencia del SMI en el SFI: El SMI; las monedas o medios de pago son de
carcter nacional y porque cada gobierno monopoliza por un lado la emisin de su
moneda y controla la circulacin de monedas extrajeras dentro de su territorio.
Trata de que no se cree otro sistema monetario dentro de su pas.
Cada moneda tiene un valor respecto al resto de monedas denominado tipo de
cambio. A la moneda que tiene un tipo de cambio y que, por lo tanto, es vlida para
realizar transacciones internacionales se la llama divisa. Hay dos sistemas para
calcular el valor de las monedas respecto a otra.
Sistema de Cambio Fijo.
Curso: Finanzas
14

Establece un patrn respecto del que se calculan los valores de las monedas. (Patrn
oro hasta 1971). Cada pas acepta una moneda con relacin a los depsitos de oro
que tiene.
Sistema de Cambio Variable.
Consiste en comparar todas las monedas entre s dentro del mercado de divisas.
Los particulares demandan monedas estables que no vayan a sufrir variaciones para
no perder dinero por cuestiones exclusivamente monetarias. En el caso pblico hay
que tener en cuenta que al Estado le compensa tener una moneda estable, ya que
esta moneda estar en un mercado internacional en el que se puede intervenir, pero
no controlar. El Estado trata de acumular monedas estables para que en caso de
crisis financiera, estas monedas puedan venderse a cambio de moneda nacional,
disminuyendo as la oferta y, por consiguiente, aumentando su valor.
Las divisas pierden valor fundamentalmente por dos causas:
1. Causa Interna: Existe un exceso de moneda en circulacin por una excesiva
emisin.
2. Causa Interna: Exceso de moneda en circulacin por la venta o puesta en el
mercado un exceso de moneda por parte de los agentes.
2.2.
Es Posible Un Nuevo Sistema Financiero?
El Sistema Financiero Internacional es el conjunto de instituciones pblicas y

privadas (Estado y particulares) que proporcionan los medios de financiacin a la
economa internacional para el desarrollo de sus actividades. Estas instituciones
realizan una funcin de intermediacin entre las unidades de ahorro y las de gasto,
movilizando los recursos de las primeras hacia las segundas con el fin de lograr una
ms eficiente utilizacin de los recursos. Esa necesaria colaboracin entre las
Instituciones Pblicas: Bancos Centrales, Organizaciones Supranacionales,
Ministerios de Economa, etc. y las Instituciones Privadas: Bancos y Cajas, Grandes
Superficies, Compaas de Seguros, Grandes Constructoras requiere de una
normativa de fiscalizacin de actividades cuyo nico fin debe ser el de garantizar el
Curso: Finanzas
15

correcto funcionamiento del sistema. Algo que es obvio que en el pasado reciente y
en el presente no existe.
la conferencia que instituy el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial un Sistema Monetario que se encuentra en transicin fundamentalmente por el
cambio en el equilibrio de poder que est teniendo lugar en la economa mundial a
favor de las potencias emergentes. Asimismo, las actuales reglas de funcionamiento
del SMI se han mostrado poco efectivas para resolver los desequilibrios
macroeconmicos globales de forma coordinada (algunos de ellos se han reducido
por el propio efecto de la crisis pero no por la cooperacin entre Estados) y
plantean dudas sobre los elementos de liquidez y confianza debido a que el dlar
est cada vez ms cuestionado como moneda de reserva global.
El mundo se acelerado al globalizarse y son muchos ms los decisores en los
mercados, esa ecuacin relativizada de la economa est tensionando las grandes
estructuras de la banca internacional, incapaz de dar servicio desde sus atalayas de
poder a un paisaje complejo y cambiante. La esencia de la actividad financiera no
es otra que la movilizacin del ahorro y ponerlo a disposicin de quienes necesitan
financiacin externa para crear riqueza, es decir, la actividad financiera, es
fundamental en cualquier economa.
Nos gobierna una suerte de capitalismo financiero o de accionistas annimos, el
poder de los intereses financieros sobre la economa real ha aumentado
enormemente, subordinando todas las actividades econmicas a obtener beneficios
en los mercados financieros y creando instrumentos financieros para obtener
beneficios slo a travs de los mercados financieros, fracasando a la vez en dar
servicio a la produccin y agricultura sostenibles, y al ahorro estable de los clientes
normales. Se requieren nuevos mecanismos de control internacional de las
transacciones; de fiscalizacin de los receptores de crdito para que estudiantes o
homeless como ha ocurrido no se conviertan en tapaderas de negocios de ingeniera
ficticia financiera -; grabar las actividades especulativas de los movimientos a
corto; control pblico de las agencias de calificacin; lucha contra el fraude
especialmente en parasos fiscales o limitar los llamados productos derivados y
exigencia de responsabilidades penales a los directivos que hayan incurrido en
malas praxis en su gestin.
Curso: Finanzas
16

2.3.
Regulacin Del Sistema Financiero Internacional

El sistema financiero muchas veces muestras fallas, por ello se realizan
regulaciones frecuentemente para esto se deben analizan los tres foros
fundamentales en los que se lleva a cabo la regulacin financiera actual: el FMI, los
comits del G-10 y el Foro de Estabilidad Financiera.
El Fondo Monetario Internacional es la institucin clave en regulacin del sistema
financiero internacional. Su capacidad para elaborar y aplicar normas financieras
procede de tres fuentes diferentes:
Los Estatutos del FMI.
Su actividad como prestamista.
Su alto poder de persuasin.
2.4.
Hace falta una regulacin financiera internacional?
Veamos, en primer lugar, los argumentos econmicos que se suelen emplear para
justificar la regulacin internacional del sistema financiero.
a) La estabilidad del sistema financiero puede considerarse como una externalidad
en la medida en que agentes externos (fuera del mercado regulado) pueden crear
inestabilidad. La amplia movilidad de capitales, los conglomerados financieros
multinacionales y la estrecha relacin entre sector productivo y financiero
pueden favorecer el contagio de las crisis financieras.
Determinados mecanismos de prevencin y gestin de las crisis financieras slo
son eficaces si actan de forma coordinada entre todos los pases implicados. As
ocurre con las reestructuraciones de deuda, la creacin de facilidades de crdito
de respaldo, o la supervisin de entidades que operan en diferentes pases.
b) La coordinacin puede aumentar la eficiencia al promover una mejor
canalizacin internacional del ahorro hacia la inversin.
Mediante unas buenas normas internacionales se pueden eliminar barreras
proteccionistas, aumentar la liquidez y profundidad de los mercados, aprovechar
mejor las economas de escala, diversificar los riesgos y reducir los costes de
transaccin generados por la existencia de diferentes sistemas normativos.
Curso: Finanzas
17

c) Unos mercados financieros muy integrados requieren normas integradas de

defensa de la competencia. Pequeas distorsiones a la competencia pueden
causar graves fallos en la asignacin de recursos, especialmente cuando los
agentes disfrutan de gran libertad de movimientos. Dentro de este objetivo
podramos hablar de normas internacionales que fomenten la igualdad de trato,
la transparencia informativa y que prevengan y corrijan las conductas
fraudulentas.
d) Adems, si existen reglas comunes en diferentes pases, debern existir
mecanismos coordinados que vigilen su adecuada aplicacin. Para ello ser
necesario dotarse de reglas comunes de supervisin y de mecanismos de
colaboracin entre reguladores y supervisores.
e) Por ltimo, la reforma de las reglas comunes requiere de foros comunes de
estudio y de creacin de opinin.
A pesar de lo atractivos que puedan parecer estos argumentos, son varios los
inconvenientes de la regulacin financiera internacional:
Que la regulacin sea inadecuada debido a un anlisis errneo de los
problemas.
Que, aun siendo adecuada, sea excesivamente costosa para los beneficios
que reporta.
Que, aun siendo adecuada y no imponiendo demasiados costes de
cumplimiento, d lugar a conductas de arbitraje entre regulaciones. Este
riesgo es especialmente elevado en un contexto de alta movilidad de
capitales como el actual.
2.5.
Perspectivas Para Los Aos 2012 Y 2013
El crecimiento de la produccin se ha desacelerado considerablemente durante el

ao 2011 y para los aos 2012 y 2013 se prev que el crecimiento ser anmico.
Los problemas que acosan a la economa mundial son mltiples e interconectados.
Los desafos ms urgentes son afrontar la crisis del empleo y evitar el descenso
continuado del crecimiento econmico, especialmente en los pases desarrollados.
Curso: Finanzas
18

2.5.1. Los Pases En Desarrollo Siguen Siendo Vulnerables A Las Crisis En Las
Economas Desarrolladas
Se espera que los pases en desarrollo y economas en transicin continen
alimentando el motor de la economa mundial, pero su crecimiento en 20122013 estar muy por debajo del ritmo alcanzado en 2010 y 2011. A pesar de que
las relaciones econmicas entre los pases en desarrollo se han fortalecido, estos
pases siguen siendo vulnerables a cambios en las condiciones econmicas de las
economas desarrolladas. Desde el segundo trimestre de 2011, el crecimiento
econmico en la mayora de los pases en desarrollo y economas en transicin
comenz a disminuir notablemente. Entre los principales pases en desarrollo, el
crecimiento en China e India se prev que seguir siendo fuerte.
Curso: Finanzas
19

2.5.2
Perspectivas De Inflacin
Las tasas de inflacin han subido en prcticamente todo el mundo durante
2011, resultado de una diversidad de factores, sobre todo los efectos adversos
de choques de oferta que han influido en el alza de los precios de alimentos,
as como la demanda sostenida de las grandes economas en desarrollo
derivada del aumento de los ingresos. Las polticas monetarias enfocadas a la
reactivacin econmica en las grandes economas desarrolladas tambin han
contribuido a crear presiones al alza de los precios.
2.5.3. Financiamiento Internacional Para El Desarrollo

La fragilidad de los mercados financieros internacionales est afectando a
la financiacin del desarrollo
Fragilidades existentes en el sistema financiero internacional estn
influyendo negativamente en la financiacin para el desarrollo. La desigual
recuperacin global, el riesgo de crisis de deuda soberana en pases de
Europa y una agudizacin de los problemas de liquidez en el mercado
interbancario europeo han aumentado la aversin al riesgo y han dado lugar
a una mayor volatilidad en los flujos de capital privado. Al mismo tiempo, la
Curso: Finanzas
20

asistencia oficial al desarrollo (AOD) y otros mecanismos oficiales de

financiamiento han sido menoscabados por la mayor austeridad fiscal y los
problemas de la deuda soberana en los pases desarrollados.
2.5.4. Incertidumbres Y Riesgos
Las economas desarrolladas padecen de cuatro puntos dbiles que se refuerzan

mutuamente
Curso: Finanzas
21

Especialmente en Europa y Estados Unidos, el fracaso de los polticos al hacer

frente a la crisis del empleo y evitar que los problemas de deuda pblica y de
fragilidad del sector financiero se acrecienten, representa el riesgo ms crtico
para las perspectivas de la economa mundial en 2012-2013, siendo su clara
manifestacin la posibilidad inminente de una nueva recesin global.
Las economas desarrolladas se encuentran al borde de una espiral descendente
impulsada por cuatro factores de debilidad que se refuerzan mutuamente: crisis
de deuda pblica, sectores bancarios frgiles, dbil demanda agregada (asociada
con altas tasas de desempleo) y parlisis poltica causada por entramados
polticos y deficiencias institucionales.
Estas debilidades son ya un hecho, pero un mayor deterioro en una de ellas
podra desencadenar un crculo vicioso que conduzca a una grave turbulencia
financiera y una recesin econmica. Esto tambin podra afectar seriamente a
los mercados emergentes y otros pases en desarrollo a travs de canales
comerciales y financieros.
Datos obtenidos del reporte del BCRP a Mayo 2012. Prximo reporte finales
de noviembre actualizado a septiembre 2012
Curso: Finanzas
22

3.
EL SISTEMA FINANCIERO PERUANO

Comprende a las sociedades de depsito y las otras sociedades financieras. Las
sociedades de depsito estn constituidas por el Banco Central de Reserva del Per,
el Banco de la Nacin, COFIDE, las compaas de seguros, las empresas de
arrendamiento financiero, los fondos de pensiones, las edpymes y, a partir de enero
de 2006, el Fondo MIVIVIENDA.
3.1.
SITUACIN DE DEUDORESDEL SISTEMA FINANCIERO
3.1.1. Hogares
1. La tasa de crecimiento anual (ltimos 12 meses) de la deuda por crditos de
consumo e hipotecarios se ha reducido ligeramente entre setiembre de 2011
y marzo de 2012, de 21,2% a 19,6% en consumo y de 27,9% a 25,7% en
hipotecario.
2. El menor ritmo de crecimiento de los crditos de consumo en el semestre
est acorde con la reduccin del ndice de Confianza del Consumidor (de 59
a 56), elaborado por Ipsos Apoyo.
Curso: Finanzas
23

3. Las instituciones financieras del pas han incrementado la lnea autorizada

promedio por tarjeta de crdito. Este incremento, de S/. 4 588 en diciembre
de 2009 a S/. 6 353 en marzo de 2012, se ha producido una vez superada la
crisis financiera internacional.
4. La tasa de crecimiento anual de la deuda por crditos hipotecarios de los

hogares registr una ligera reduccin en el ltimo semestre, tanto los
otorgados con recursos propios de las instituciones financieras como los
otorgados con recursos del Fondo Mi Vivienda.
Curso: Finanzas
24

5. Por monedas y en los ltimos doce meses, se observ un mayor crecimiento

de los crditos otorgados en moneda nacional respecto a los de moneda
extranjera, reflejando la mayor preferencia de los hogares a endeudarse en
nuevos soles.
Curso: Finanzas
25

6.
En el ltimo semestre, se mantuvo la relacin directa entre las tasas de
crecimiento del empleo y del nivel de deuda de los hogares.
Es importante sealar que, si bien el nmero de personas que tiene tanto

crdito de consumo como hipotecarios representa el 3,1% del total de
deudores del segmento de hogares; ellos concentran el 34,9% de la deuda
total de los hogares y su deuda promedio alcanza los S/. 157 417.
Curso: Finanzas
26

7. En el semestre, se observ un mayor nmero de deudores del sector hogares,

acorde con el mayor monto de su deuda. Asimismo, los indicadores de
endeudamiento de los hogares se mantuvieron estables.
3.1.2. Empresas
1. En 2011, las empresas corporativas consolidaron su solidez financiera y
patrimonial
en
medio
de
indicadores
favorables
de
solvencia,
apalancamiento, liquidez y generacin de flujo de caja respecto a sus

obligaciones financieras. Para el perodo 2012 2013, el total de anuncios de
proyectos de inversin por parte de las empresas corporativas de los diversos
sectores econmicos asciende a US$ 35 456 millones23. No obstante, el
cumplimiento efectivo y en los plazos programados de estos proyectos de
inversin puede verse afectado por diversos conflictos sociales, por lo que es
necesario el apoyo de los gobiernos y autoridades locales y regionales en
donde se realizaran estas inversiones.
2. Los indicadores de ciclos de negocios, medidos por el plazo promedio de las
cuentas por cobrar y del pago a proveedores en nmero de das, se
mantienen, a finales de 2011, en niveles similares a los reportados en los
ltimos aos. Estos indicadores de plazo promedio de las cuentas por cobrar
y del pago a proveedores no sobrepasan los 2 meses, para las empresas
Curso: Finanzas
27

industriales y mineras, y se ubican ligeramente por encima de este umbral

para el caso de las empresas de servicios pblicos.
3. Las empresas industriales mostraron una aceleracin de la tasa de
crecimiento de sus ventas y una ligera mejora en sus indicadores de
apalancamiento, solvencia y liquidez en 2011.
Curso: Finanzas
28

4. Las empresas mineras cuentan con una slida posicin de liquidez que les
permitira financiar el desarrollo de nuevos proyectos y, con ello,
incrementar sus niveles de reserva y produccin, adems de aumentar su
impacto econmico en su zona de influencia directa y en el pas en su
conjunto.
Curso: Finanzas
29

5. Las empresas de servicios pblicos redujeron sus niveles de apalancamiento,

de 119% en 2010 a 99% en 2011; y mejoraron su indicador de solvencia, de
111% en 2010 a 103% en 2011.
6. En el ltimo semestre, la demanda por financiamiento de las empresas no

financieras se mantuvo dinmica, aunque se observ una desaceleracin con
respecto al semestre anterior. La tasa de crecimiento durante el ltimo
semestre fue de 7,0% en comparacin con la del semestre anterior que fue de
10,8%, lo cual va en lnea con la tendencia del crecimiento del PBI a
estabilizarse en su ritmo potencial.
Curso: Finanzas
30

7. Entre setiembre de 2011 y marzo de 2012, el nmero de empresas que

obtuvo financiamiento del sistema financiero se increment en 6,7%. Por
tamao
de
empresa,
este
crecimiento
microempresas y pequea empresas.
Curso: Finanzas
31
se
dio
principalmente
en

8. La dolarizacin de la deuda de las empresas en el sistema financiero se

mantuvo estable alrededor de 54% entre setiembre de 2011 y marzo de 2012.
Curso: Finanzas
32

9. Por tipo de moneda, el ratio de morosidad se increment en moneda

nacional, mientras que en moneda extranjera se observ una ligera
disminucin.
10. Las empresas se han mostrado ms activas en obtener financiamiento en los

mercados de deuda local e internacional en los ltimos dos trimestres.
Curso: Finanzas
33

11. Destac el mayor inters de empresas peruanas, por realizar emisiones de

bonos (senior notes) en el mercado internacional.
3.2. MERCADOS FINANCIEROS

3.2.1. Sistema Financiero
1. El total de activos del sistema financiero sum S/. 252 mil millones. La
banca mantiene su hegemona en el sistema al sumar S/. 205 mil millones en
activos y registr una participacin de 83,5% y 85,8% en los crditos y en
los depsitos del sistema financiero, respectivamente. Finalmente, el nmero
de entidades financieras se increment en una unidad al incorporarse una
caja rural en el mercado.
Curso: Finanzas
34

2. Las colocaciones en el sistema financiero se mantuvieron dinmicas en los

ltimos seis meses, aunque se registr una leve desaceleracin con respecto
al semestre anterior. La banca mostr una desaceleracin de sus crditos, de
un incremento de 8,0% en el ltimo semestre versus uno de 11,3% en el
semestre anterior; mientras que las entidades no bancarias mantuvieron el
ritmo de crecimiento en el mismo periodo, en alrededor de 9,0%.
3. En el anlisis por moneda, durante el ltimo semestre el ritmo de

crecimiento de las colocaciones, tanto en moneda nacional como en moneda
extranjera, se desaceler, por lo que el ratio de dolarizacin de las
colocaciones se mantuvo estable. Como sealamos en el REF anterior, es
importante que las personas que toman crditos en moneda extranjera tengan
en cuenta que estn asumiendo un riesgo cambiario que se puede
materializar en caso el tipo de cambio se incremente abruptamente.
Curso: Finanzas
35

4. Por tipo de moneda, durante el ltimo semestre la evolucin de los depsitos

en el sistema financiero estuvo liderada por los denominados en moneda
nacional. La tasa de crecimiento de los depsitos en moneda nacional en el
ltimo semestre fue 14,3% (versus 5,1% en el semestre anterior) y el de
moneda extranjera fue 5,0% (versus 4,6% el semestre anterior).
Curso: Finanzas
36

5. La dolarizacin de la banca y de las entidades no bancarias mostr una

disminucin tanto en colocaciones como en depsitos.
6. En los ltimos seis meses, el grado de concentracin 36 de las colocaciones

disminuy, mientras que el de los depsitos aument, en ambos casos de
manera leve. La disminucin de la concentracin en las colocaciones se
observ en los crditos a grandes empresas, a pequeas empresas e
hipotecarios, con la particularidad de que los crditos a grandes empresas e
hipotecarios se encuentran an en el rango que se considera como
concentrado.
Curso: Finanzas
37

7. La liquidez en moneda nacional y en moneda extranjera mantuvo una

evolucin estable en los ltimos seis meses, tanto en la banca como en las
entidades no bancarias, mostrando niveles holgados de cobertura para las
obligaciones de corto plazo.
3.2.2. Mercado De Dinero Y Cambiario

1. La liquidez en moneda nacional del sistema financiero aument en los
ltimos dos trimestres. Las entidades financieras mantuvieron mayores
saldos en esta moneda en sus cuentas corrientes en el BCRP, debido a la
disminucin de sus posiciones en moneda extranjera.
Curso: Finanzas
38

2. La tasa de referencia se ha mantenido en 4,25% desde mayo de 2011. La tasa

de inters interbancaria, en promedio, registr un desvo de 1 punto bsico
por debajo de la tasa de referencia; mientras que, en el perodo anterior,
dicha diferencia fue de 1 punto bsico por encima. En los ltimos dos
trimestres, el volumen de negociacin en el mercado interbancario fue de S/.
591 millones, inferior a los S/. 667 millones del perodo anterior.
Curso: Finanzas
39

3. Las entidades del sistema financiero demandaron instrumentos de corto

plazo. En los ltimos dos trimestres se realizaron emisiones de certificados
de depsito a plazos entre 1 mes y 1 ao.
4. El Nuevo Sol se apreci 3,75% entre el 1 de octubre de 2011 y el 30 de
marzo de 2012, por la mayor oferta de dlares en el mercado spot. El tipo de
cambio interbancario venta del 30 de marzo de 2012 cerr en S/. 2,669 por
US$ 1.
El promedio diario negociado en el mercado interbancario fue de US$ 420

millones en el periodo octubre 2011 marzo 2012, menor al monto
negociado en el semestre abril 2011 setiembre 2011 que fue de US$ 545
millones
Curso: Finanzas
40

5. Los no residentes vendieron dlares en el mercado spot para adquirir activos

en nuevos soles (principalmente Bonos del Tesoro Pblico) y renovaron
parcialmente sus coberturas en el mercado forward, debido a la menor
incertidumbre externa. La oferta spot neta fue de US$ 7 847 millones,
explicada principalmente por las ventas de empresas del sector minera (US$
4 689 millones) y clientes minoristas (US$ 3 861 millones). Las AFP
demandaron US$ 882 millones en el mercado spot y ofertaron US$ 402
millones en el mercado forward.
6. A marzo de 2012, la posicin de cambio global de la banca fue negativa en
US$ 17 millones y la posicin de cambio contable fue negativa en US$ 263
millones. Estas cifras representaron disminuciones de US$ 378 millones y de
US$ 1 116 millones, respectivamente, respecto al 30 de setiembre de 2011.
Curso: Finanzas
41

3.2.3. Mercado De Capitales

1. Las tasas de rendimiento de los bonos soberanos disminuyeron entre 19 y 38
puntos bsicos a lo largo de toda la curva para el perodo comprendido entre
setiembre 2011 y marzo 2012. Los inversionistas no residentes estuvieron
ms interesados en adquirir deuda soberana peruana debido a los slidos
fundamentos macroeconmicos reflejados en el alza de calificacin de
riesgo.
Curso: Finanzas
42

2. Los no residentes se convirtieron en los principales tenedores de bonos

soberanos, desplazando a las AFP. A marzo de 2012, las tenencias de los no
residentes ascendieron a S/. 15 470 millones (51% del total) mientras que las
tenencias de las AFP se ubicaron en S/. 9 855 millones (32% del total).
3. La menor volatilidad de los mercados financieros internacionales, observada
en el primer trimestre de 201244, motiv un mayor apetito por el riesgo de
los inversionistas que increment la demanda por activos financieros.
4. Una salida abrupta de los inversionistas no residentes, provocada por una
reversin de las expectativas en economas emergentes, podra disminuir el
precio de los bonos soberanos.
Curso: Finanzas
43

5. Los ndices burstiles recuperaron en el primer trimestre de 2012 las

prdidas experimentadas en 2011.
6. En lo que va de 2012, la Bolsa de Valores de Lima ha cumplido con su rol de

facilitar la provisin de financiamiento directo a las empresas que requeran
de fondos de largo plazo para sus planes de inversin. As, se produjo la
oferta pblica primaria de acciones de Andino Investment Holding por S/.
115 millones, recursos que servirn para pre-pagar deuda contrada con un
banco de inversin y para realizar inversiones en el puerto de Paita y otros
proyectos de infraestructura.
7. El portafolio administrado por los inversionistas institucionales locales fue
de S/. 121 705 millones a marzo de 2012, cifra superior en S/. 13 690
millones respecto a setiembre de 2011. Del total de dicho portafolio, los
recursos administrados por las AFP representan el 74%, las compaas de
seguros el 15% y los fondos mutuos el 12%.
Curso: Finanzas
44

8. Las inversiones en renta variable local abarcan principalmente los sectores

financiero, minero, construccin, elctricas, y alimentos y bebidas. Por
ttulos individuales los recursos administrados por las AFP se invierten, en
mayor medida, en acciones de: Compaa de Minas Buenaventura,
Credicorp, Volcan Compaa Minera, Alicorp, Graa y Montero, Minsur,
Intergroup Financial Services, Compaa Minera Milpo y Enersur, entre
otras empresas.
Curso: Finanzas
45

9. La amplia liquidez de que disponen los fondos mutuos se refleja en el alto

nivel de depsitos que poseen en el sistema financiero (48% del portafolio de
inversin). Este es un indicador que estos inversionistas institucionales no
estn encontrando en el mercado los instrumentos de deuda suficientes.
10. Un reto constante del mercado de capitales peruano es el ingreso de nuevas

empresas emisoras que cubra la creciente demanda por activos financieros de
los inversionistas institucionales. Una mayor oferta de valores mobiliarios
implica el ingreso de nuevas empresas como emisores de instrumentos
representativos de capital y deuda. Es importante tener presente que existe
un universo amplio de empresas que cuentan con la escala necesaria en sus
operaciones e indicadores financieros para ingresar como emisores en el
mercado de capitales local
11. Esta disposicin es positiva ya que as las empresas se haran conocidas en el
mercado de capitales con lo que se facilita la bsqueda de financiamiento de
acuerdo a sus necesidades y proyectos (la mayor visibilidad permitira que
los intermediarios financieros puedan plantearles estructuraciones de deuda).
Curso: Finanzas
46

12. El mercado de capitales puede contribuir al desarrollo de proyectos de

infraestructura pblica a travs del financiamiento de los mismos.
Curso: Finanzas
47

3.3.
CUENTAS ACTUALES MONETARIAS DEL SISTEMA FINANCIERO (Millones de Nuevos Soles) 1/
Curso: Finanzas
48

3.4.
Curso: Finanzas
49

LIQUIDEZ ACTUAL DEL SISTEMA FINANCIERO (Millones de Nuevos Soles) 1/
Curso: Finanzas
50

3.5.
AHORRO DEL SISTEMA ACTUAL FINANCIERO 1/
Curso: Finanzas
51

Curso: Finanzas
52

3.6.
MARCO LEGAL
Entre noviembre 2011 y abril de 2012, los principales cambios regulatorios en el
Per estuvieron enfocados en el fortalecimiento de la proteccin de los
inversionistas del mercado de capitales, la adecuacin del sistema financiero a las
recomendaciones de gestin de riesgo de liquidez de Basilea III y la difusin del
Proyecto de Reglamento de los Sistemas de Liquidacin de Valores.
a) Fortalecimiento de la proteccin de los inversionistas en el Mercado de
Capitales.
La SMV aprob el Reglamento de la Defensora del Inversionista
(Resolucin SMV N 003-2012 del 30 de enero de 2012), norma que tiene
como objetivo contribuir con el fortalecimiento de la proteccin de los
inversionistas y velar por el respeto de sus derechos en el mercado de
valores, mercado de productos y sistema de fondos colectivos.
b) Adecuacin del sistema financiero a Basilea III
Las principales crticas al Acuerdo de Capital de Basilea II (aprobado en el
ao 2004 y aplicado en el Per en el ao 2009) fueron el sesgo procclico del
capital regulatorio y la ausencia de estndares internacionales de gestin de
liquidez. Frente a esto ltimo, el Comit de Supervisin Bancaria de Basilea
realiz una serie de recomendaciones para mejorar la administracin del
riesgo de liquidez.
c) Sistema de pagos.
El 7 de abril de 2012 la SMV public la Resolucin SMV N 007-2012SMV/01, que autoriza la difusin del Proyecto de Reglamento de los
Sistemas de Liquidacin de Valores (SLV). El Proyecto de Reglamento
complementa las disposiciones sealadas en la Ley N 29440, en lo referente
a su condicin de rgano rector de los sistemas de liquidacin de valores.
CONCLUSIONES
1. Los indicadores de endeudamiento de los hogares se redujeron ligeramente en el
semestre setiembre de 2011 marzo de 2012, aunque la carga financiera (cuota /
ingreso) estimada de los hogares an es elevada (alrededor de 40%).
Curso: Finanzas
53

2. Los indicadores financieros de las empresas corporativas continuaron presentado

una elevada solidez financiera por un desempeo favorable del consumo
privado.
3. Los principales indicadores del sistema financiero se mantienen en niveles
consistentes con un entorno de estabilidad financiera.
4. En el entorno econmico internacional persisten factores de incertidumbre
acerca del ritmo de crecimiento de los EE.UU., la crisis de deuda de la Zona
Euro y la evolucin de la economa de China.
5. La situacin internacional an presenta signos que generan incertidumbre en
cuanto a su evolucin para los siguientes meses. Por ello, se debe estar alerta
ante la ocurrencia de posibles escenarios de deterioro que impliquen menores
tasas de crecimiento mundial, lo que podra impactar negativamente.
6. Los principales factores de incertidumbre en la evolucin de la economa
internacional estn asociados a:
A) El ritmo de crecimiento de los EE.UU. en los prximos aos. La Reserva
Federal considera probable que las tasas de inters de referencia de corto
plazo se mantengan en sus niveles actuales hasta mediados del ao 2014.
B) La persistencia de la crisis de deuda en la Zona Euro, centrndose la
discusin actual en los efectos del ajuste fiscal para el retorno al crecimiento
econmico. En los ltimos meses, los problemas de sostenibilidad fiscal han
trado consigo constantes reducciones en la calificacin crediticia de
distintos pases como Francia, Grecia, Espaa, Italia y Portugal, as como de
importantes instituciones financieras europeas.
Entre las medidas tomadas en la Eurozona destacan:
i. La inyeccin de liquidez del Banco Central Europeo;
ii. El intercambio de deuda en Grecia, que redujo su endeudamiento en
105 mil millones y que permiti la aprobacin de un segundo
iii.
paquete de rescate por 130 mil millones; y,

La firma de un acuerdo que establece un lmite de 0,5% del PBI al
dficit fiscal, que incluye la implementacin de medidas correctivas
automticas en caso se sobrepase dicho lmite. El acuerdo entrara en
vigencia en enero de 2013 y ha sido firmado por 25 pases de la
Unin Europea, con la notable excepcin del Reino Unido.

C) La evolucin de la economa de China. De acuerdo al RI de Marzo de 2012,
la proyeccin de crecimiento del PBI para el ao 2012 se mantiene en 8,2%;
aunque la proyeccin para el ao 2013 se ha reducido, de 8,4% a 8,2%. Los
riesgos de una desaceleracin de la actividad manufacturera producida por
Curso: Finanzas
54

una menor demanda mundial, as como el riesgo inflacionario que limita la

posibilidad de una poltica monetaria expansiva, podran generar una
reduccin mayor que la esperada en el crecimiento de su PBI. Sin embargo,
la fortaleza que posee China en consumo e inversin interna podra
contrarrestar estos efectos; fortaleza que se habra reflejado en la decisin de
las autoridades chinas de no implementar un plan de estmulo a su economa.
7. Se espera que la economa peruana contine creciendo en 2012 y 2013, aunque a
tasas menores que en 2011. Por su parte, el riesgo de crdito de la banca, medido
como la cartera morosa sobre el total de colocaciones, se mantendra en un rango
estable con sesgo moderado a la baja.
En el RI de Marzo de 2012, el BCRP estima una tasa de crecimiento de la
economa para 2012 de 5,7% versus la tasa de 5,5% proyectada en el RI de
Diciembre de 2011. Los factores que explican esta revisin al alza en la
proyeccin son una mayor inversin privada (de 7,0% a 8,4%) y pblica (de
33,1% a 34,3%).
BIBLIOGRAFIA
REPORTE DE ESTABILIDAD FINANCIERA Mayo 2012

rea de Edicin e Imprenta
BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER
Curso: Finanzas
55

RESUMEN INFORMATIVO
BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU
DATOS ESTADISTICOS
INEI
Curso: Finanzas
56

Sistema Financiero Internacional

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Universidad Nacional Jos Faustino Snchez Carrin

FACULTAD DE INGENIERA INDUSTRIAL, SISTEMAS E