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SESSION 2013

UE6 Finance dentreprise

Dure de lpreuve : 3 heures - coefficient : 1

Document autoris : aucun

Matriel autoris : une calculatrice de poche fonctionnement autonome sans imprimante et sans
aucun moyen de transmission, lexclusion de tout autre lment matriel ou documentaire
(circulaire n99-186 du 16/11/99 ; BOEN n42).
Document remis au candidat : le sujet comporte 11 pages numrotes de 1/11 11/11.
Il vous est demand de vrifier que le sujet est complet ds sa mise votre disposition.
Le sujet se prsente sous la forme de trois dossiers indpendants
DOSSIER 1 - DIAGNOSTIC FINANCIER ....................(11 points) .......................................... page 2
DOSSIER 2 - PROJET DE DVELOPPEMENT ..........(5 points) ............................................ page 2
DOSSIER 3 - CHOIX DE FINANCEMENT ...................(4 points) ............................................ page 3
Le sujet comporte les annexes suivantes :
DOSSIER 1
Annexe 1 - Actif du bilan 2012......................................................................................................page 4
Annexe 2 - Passif du bilan 2012....................................................................................................page 5
Annexe 3 - Compte de rsultat de lexercice 2012.................................................................pages 6 et 7
Annexe 4 - Tableaux de lannexe de la socit COUVRE-CHEF..........................................pages 7 et 8
Annexe 5 - Informations complmentaires relatives lexercice 2012........................................page 8
Annexe 6 - Bilans fonctionnels de la socit COUVRE-CHEF pour les exercices 2011 et
2012..............................................................................................................................page 9
Annexe 7 - Soldes et ratios concernant la socit COUVRE-CHEF pour lexercice 2011..........page 9
Annexe A - Tableau des flux de trsorerie de lOEC ( rendre avec la copie) .......................page 11
DOSSIER 2
Annexe 8 - Informations ncessaires au calcul du besoin en fonds de roulement normatif...pages 9 et 10
DOSSIER 3
Annexe 9 - Informations ncessaires au choix des modalits de financement..............................page 10
AVERTISSEMENT
Si le texte du sujet, de ses questions ou de ses annexes, vous conduit formuler une ou plusieurs
hypothses, il vous est demand de la (ou les) mentionner explicitement dans votre copie.

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SUJET
DOSSIER 1 - DIAGNOSTIC FINANCIER
La socit COUVRE-CHEF est lun des derniers fabricants franais de bonnets, casquettes et chapeaux. Il sagit
dune PME ancienne, installe dans le sud-ouest de la France, qui se trouve confronte aujourdhui une situation
fortement concurrentielle, notamment en raison de limportation de trs nombreux produits fabriqus dans le Maghreb
et les pays asiatiques.
Afin dassurer sa survie, la socit COUVRE-CHEF a dvelopp, depuis quelques annes dj, une activit
commerciale connexe son activit productive afin dtre prsente sur le crneau des produits dentre de gamme et
de gamme moyenne.
En dpit de cette volution, lexercice 2011 sest sold par une perte comptable denviron 26 000 . Au cours de
lexercice 2012, des mesures structurelles ont t adoptes pour tenter de redresser la situation parmi lesquelles figure
un investissement dans un nouveau matriel de fabrication destin accrotre la productivit de lentreprise.
Les dirigeants de la socit COUVRE-CHEF sinterrogent sur les consquences de leurs dcisions et souhaiteraient
que vous procdiez lanalyse des comptes de lentreprise afin dtablir un diagnostic.

Travail faire
1. En vous aidant des annexes 1 5, compltez le tableau des flux de trsorerie de l'Ordre des Experts
Comptables pour lexercice 2012 (annexe A rendre avec la copie).
NB : tous vos calculs doivent tre justifis en annexe du tableau.
2. En vous aidant des annexes 1 6, calculez pour lexercice 2012, la marge commerciale, la production de
lexercice, la valeur ajoute, lEBE, la capacit dautofinancement et les ratios dont les valeurs relatives
lexercice 2011 sont fournies au sein de lannexe 7.
3. partir des rsultats trouvs aux questions prcdentes, rdigez un commentaire structur denviron
une page. Ce diagnostic abordera notamment les notions dactivit, de profitabilit, dquilibre
financier et de trsorerie.

DOSSIER 2 PROJET DE DVELOPPEMENT

La socit ECOVERT, implante proximit du massif forestier landais, a pour activit lextraction de tourbe
destine lamendement des sols, ainsi que son conditionnement en sacs plastiques de diffrentes tailles. La grande
distribution, les jardineries ainsi que les horticulteurs sont les principaux clients de lentreprise.
Aujourdhui les dirigeants de la socit ECOVERT se trouvent confronts lvolution de la rglementation
environnementale et des doutes apparaissent quant la possibilit mme de poursuivre ce type dactivit au cours des
annes venir.
Afin dassurer la prennit de lentreprise, diffrents projets de diversification sont ltude, dont un portant sur
lensachage et la commercialisation, auprs des clients actuels de lentreprise, dcorces de pin achetes en vrac aux
exploitants forestiers de la rgion.

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Travail faire
1. Indiquez le lien entre niveau du besoin en fonds de roulement dexploitation et rentabilit conomique
de lentreprise.
2. Prsentez lintrt de la dcomposition en temps dcoulement et en coefficient de structure de chaque
poste du besoin en fonds de roulement dexploitation.
3. partir de lannexe 8, calculez le besoin en fonds de roulement normatif en jours de chiffre daffaires
HT qui sera gnr par cette nouvelle activit.

DOSSIER 3 - CHOIX DE FINANCEMENT

Lanalyse du projet de diversification mene au sein de la socit ECOVERT a permis de conclure sa rentabilit sur
le plan conomique. Les dirigeants de cette entreprise ont donc dcid dinvestir dans une nouvelle unit densachage
dont le cot dacquisition est estim 150 000 . Ils sinterrogent dsormais sur les modalits de son financement.
Deux solutions sont ltude concernant le financement de la totalit du matriel : un emprunt ou un contrat de crditbail.
Travail faire
partir de lannexe 9 :
1. Dterminez le cot de revient de lemprunt.
2. Construisez un tableau faisant apparatre les flux montaires rsultant de lexcution du contrat de
crdit-bail et vrifiez que le cot de revient de ce financement est bien de 4,18%.
3. Indiquez quelle modalit de financement il convient de retenir en justifiant votre choix.
4. Rappelez brivement les avantages du financement par crdit-bail.

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Annexe 1 - Actif du bilan au 31 dcembre 2012
2012

ACTIF CIRCULANT

ACTIF IMMOBILISE

ACTIF

Brut

Capital souscrit non appel

TOTAL 0
Immobilisations incorporelles
Frais d'tablissement
Frais de recherche et dveloppement
Concessions, brevets, licences
Fonds commercial
Autres immobilisations incorporelles
Immobilisations incorporelles en cours
Avances et acomptes
Immobilisation corporelles
Terrains
Constructions
Installations techniques, matriel-outillage
Autres immobilisations corporelles
Immobilisations corporelles en cours
Avances et acomptes
Immobilisations financires
Participations values par quivalence
Autres participations
Crances rattaches des participations
Titres immobiliss de l'activit de portefeuille
Autres titres immobiliss
Prts
Autres immobilisations financires
TOTAL I
Stock et en en-cours
Matires premires et autres
approvisionnements
En-cours de production (biens et services)
Produits intermdiaires et finis
Marchandises
Avances et acomptes verss sur commandes
Crances d'exploitation
Crances clients et Comptes rattachs
Autres crances d'exploitation
Crances diverses
Capital souscrit - appel, non vers
Valeurs mobilires de placement
Actions propres
Autres titres
Instrument de trsorerie
Disponibilits
Charges constates d'avance
TOTAL I I
Charges rpartir sur plusieurs exercices
Primes de remboursement des obligations
carts de conversion Actif

27 247
171 253

Net

Net

6 840
16 226

20 407
155 027

0
155 001

91 469
33 539

91 469
33 539

15 836
8 890

12 367
11 919

28 577
44 407

3 500

1 007
1 035
423 260

96 050

51 477

1 007
1 035

1 007
1 535

327 210

310 337

51 477

19 878

214 585
7 399

6 138

208 447
7399

179 979
22 458

241 218

8048

233 170

146 548

43 722
10 000

43 722
10 000

67 893

55 689
59 899
683 989

55 689
59 899
669 803

87 321
97 929
622 006

14 186

369

TOTAL GENERAL 1 107 618

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Amortissements
et dprciations

91 469
33 539

44 413
53 297

2011

369
110 236

997 382

932 343

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Annexe 2 - Passif du bilan au 31 dcembre 2012

CAPITAUX PRPORES

PASSIF (avant rpartition)

2012

Capital
Primes d'mission
cart de rvaluation
cart d'quivalence
Rserves
Rserve lgale
Rserves statutaires ou contractuelles
Rserves rglementes
Autres
Report nouveau
Rsultat de l'exercice (bnfice ou perte)
Subventions d'investissement
Provisions rglementes

364 889
7 373

314 889

30 849

30 849

85
-26
3
4

Autres
Fonds Produit des missions de titres participatifs
Propres Avances conditionnes

TOTAL I

2011

860
323
539
858
395

115 860

471 440

435 275

2266

4 768

2266

4 768

242 752

202 744

61 438

82 975
3 032

148 830
67 215

130 907
71 477

-26 323

TOTAL I bis

DETTES

Provisions pour risques

Provisions Provisions pour charges
TOTAL I I
Dettes financires
Emprunts obligataires convertibles
Autres emprunts obligataires
Emprunts et dettes auprs des tablissements de crdit
(1)
Emprunts et dettes financires divers
Avances et acomptes reus sur commandes
Dettes d'exploitation
Dettes fournisseur et comptes rattachs
Dettes fiscales et sociales
Autres dettes d'exploitation
Dettes diverses
Dettes sur immobilisations et comptes rattachs
Dettes fiscales (impts sur les bnfices)
Autres dettes diverses
Instruments de trsorerie
Produits constats d'avance

TOTAL II I

522 754
922

491 135
1 165

TOTAL GENERAL

997 382

932 343

15 354

22 640

carts de conversion Passif

(1) Dont concours bancaires courants

2 519

et soldes crditeurs de banques

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Annexe 3 - Compte de rsultat des exercices 2012 et 2011

DEXPLOITATIONPRODUITS

Exercice 2012
Ventes de marchandises

790 361

1 028 957

Production vendue [biens et services]

738 256

660 062

13 602

-22 300

Subventions d'exploitation

16 441

10 000

Reprises sur provisions et transferts de charges

36 981

81 767

8 266

3 248

1 603 907

1 761 734

355 297

493 355

15 059

-1 379

Achats de matires premires et autres approvisionnements

310 836

268 735

Variation des stocks matires premires et approvisionnements

-31 599

-4 467

Autres achats et charges externes

456 015

465 776

9 769

14 899

352 450

376 276

99 907

105 258

15 946

2 465

6 580

22 236

Production stocke
Production immobilise

Autres produits
Total I
Achats de marchandises

Impts, taxes et versements assimils

Salaires et traitements
Charges sociales
dexploitationDotatioions

CHARGES DEXPLOITATION

Variation de stocks de marchandises

Sur immobilisations: dotations aux amortissements

Sur immobilisations: dotations aux dprciations
Sur actif circulant: dotations aux dprciations
Pour risques et charges : dotations aux provisions

Autres charges
1. RESULTAT D'EXPLOITATION (I-II)
De participation
Produits financiers

879
7 131

Total II

1 598 270

950
1 744 104

5 637

17 630

676

50

3 711

5 483

4 387

5 533

D'autres valeurs mobilires et crances de l'actif immobilis

Autres intrts et produits assimils
Reprises sur provisions et transferts de charges
Diffrences positives de change
Produits nets sur cessions de valeurs mobilires de placement
Total V

financiresCharges

Exercice 2011

Dotations aux amortissements et provisions

369

Intrts et charges assimiles

Diffrences ngatives de change

21 498

21 200

5 227

1 057

27 094

22 257

-22 707

-16 724

Charges nettes sur cessions de valeurs mobilires de placement

2. RESULTAT FINANCIER (V-VI)

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Total VI

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2012
-17 070
27 468

exceptionnellesCharges
exceptionnelsProduits

3. RESULTAT COURANT avant impts (I-II+III-IV+V-VI)

Sur oprations de gestion
Sur oprations en capital
Produits de cession dlments dactif
Quote-part de subvention vire au rsultat
Reprises sur provisions et transferts de charges
Total VII
Sur oprations de gestion
Sur oprations en capital
Dotations aux amortissements et aux provisions

Total VIII
4. RESULTAT EXCEPTIONNEL (VII-VIII)
Participation des salaris aux rsultats (IX)
Impts sur les bnfices (X)
Total des produits (I+III+V+VII)
Total des charges (II+IV+VI+VIII+IX+X)
Bnfice ou perte

2011
906
5 883

4 780
407

492

32 655
8871

6 375
50 441

1 677
395
10 943
21 712

50 441
-44 066

1 103

-16 837

3 539

-26 323

Annexe 4 - Tableaux de lannexe de la socit COUVRE-CHEF

1/ Tableau des immobilisations
Immobilisations

Valeur brute des

immobilisations au
dbut de l'exercice

Immobilisations incorporelles
Frais dtablissement
Frais de recherche et de
dveloppement
Concessions, brevets, licences,
marques, procds, droits et valeurs
similaires
Fonds commercial
Autres immobilisations incorporelles
Immobilisations incorporelles en cours
Avances et acomptes sur
immobilisations incorporelles
Immobilisations corporelles
Constructions
Matriel et outillage
Autres immobilisations corporelles
Immobilisations en cours
Avances et acomptes
Immobilisations financires
Participations
Autres titres immobiliss
Prts et autres titres immobiliss
Total

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170 534

Augmentations

Diminutions

Valeur brute des

immobilisations
la fin de l'exercice

27 247

27 247

719

171 253

91 469
33 539

41 123
53 297

91 469
33 539

7 240

44 413
53 297

3 500

3 500

1 007
1 535

500

1 007
1 035

11 240

423 260

396 004

10 530

38 496

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2/ Tableau des amortissements :

Immobilisations amortissables

Montant des
amortissements au
dbut de l'exercice

Immobilisations incorporelles
Frais dtablissement
Frais de recherche et de
dveloppement
Concessions, brevets, licences,
marques, procds, droits et valeurs
similaires
Autres immobilisations incorporelles
Immobilisations corporelles
Constructions
Matriel et outillage
Autres immobilisations corporelles
Total

Augmentations

Diminutions

Montant des
amortissements
la fin de
l'exercice

6 840

6 840

15 533

693

16 226

28 756
41 378
85 667

5 384
3 029
15 946

5 563

28 577
44 407
96 050

5 563

3/ Tableau des provisions et des dprciations :

Montant au dbut de
l'exercice
Provisions rglementes
Amortissements drogatoires
Provisions pour risques
Provisions pour litiges
Provisions pour pertes de change
Dprciations
Sur stocks de produits finis
Sur comptes clients
Total

Dotations

Montant la fin
de l'exercice

Reprises

395

395

4 768
0

8 79
369

3 750
0

1 897
369

21 004
12 833
38 805

6 138
442
8 223

21 004
5 227
29 981

6 138
8 048
16 487

Annexe 5 - Informations complmentaires relatives lexercice 2012

Les activits de la socit sont soumises au taux de TVA de 19,6%.
Concernant les capitaux propres, on vous prcise :
- quil a t procd, au cours de lexercice 2012, une double augmentation de capital par incorporation dune
partie des autres rserves et par apports nouveaux ;
- quune subvention dinvestissement de 5 265 a t attribue la socit COUVRE-CHEF au cours de
lexercice 2012 ;
- quaucun dividende na t vers au cours de lexercice.
La socit COUVRE-CHEF a rembours 6 800 demprunts. Les concours bancaires courants figurant au bilan sont
temporaires. Les intrts courus relatifs aux emprunts bancaires slvent 308 au 31/12/2012 et 442 au
31/12/2011.
Les crances diverses relvent de lactivit (hors exploitation). Les charges et produits constats davance concernent
lexploitation. Les carts de conversion se rapportent exclusivement aux dettes fournisseurs.
Au niveau du compte de rsultat, on vous indique enfin que :
- les transferts de charges dexploitation dun montant de 7 000 correspondent la rimputation dune
catgorie de charges une autre catgorie de charges. Il nexiste pas de transfert de charges dans les comptes
de lexercice 2011 ;
- limpt sur les socits 2011 reprsente un produit et non une charge en raison de lexistence de crdits

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dimpt dont a pu bnficier la socit. Le taux dimposition sur les bnfices est de 33, 1/3 %.

Annexe 6 - Bilans fonctionnels de la socit COUVRE-CHEF

pour les exercices 2011 et 2012
Actif
Emplois stables
Actifs circulants
dexploitation
Actifs circulants
hors exploitation
Trsorerie active
Total actif

2012
423 260
574 579

2011
396 004
500 630

53 722

67 893

55 689
1 107 250

87 320
1 051 847

Passif
Ressources
propres
Dettes financires
Ressources stables

2012
583 943

2011
559 548

288 528
872 471

262 636
822 184

Passif circulant
dexploitation
Passif circulant
hors exploitation
Trsorerie passive
Total passif

216 598

206 581

2 827

442

15 354
1 107 250

22 640
1 051 847

Exercice 2012
449 211
357 981
50 895
408 876
40 335

FRNG
BFRE
BFRHE
BFR
Trsorerie nette

Exercice 2011
426 180
294 049
67 451
361 500
64 680

Variation
+ 23 031
+ 63 932
- 16 556
+ 47 376
- 24 345

Annexe 7 Soldes et ratios concernant la socit COUVRE-CHEF pour lexercice 2011

Marge commerciale
Production de lexercice
Valeur ajoute
Excdent brut dexploitation
Capacit dautofinancement
Taux de marge commerciale
Taux de valeur ajoute
Taux dendettement (1)
BFRE en % du CAHT

Exercice 2011
536 981
637 762
444 699
- 41 734
- 83 881
52,2%
26,3%
65,64%
17,41%

(1) Il sagit de lendettement brut y compris les concours bancaires courants

Annexe 8 - Informations ncessaires au calcul du besoin en fonds de roulement normatif

Prix de vente hors taxes de la tonne dcorce ensache : 500
Volume annuel de la production attendue : 1 200 tonnes dcorces ensaches
Le cot de revient dune tonne dcorce commercialise se composerait, pour le volume attendu, des postes suivants :
Matire premire
Emballage
Charges de production dcaissables (hors main-duvre)

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15
65
55

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Charges de production lies aux amortissements
Charges de personnel de production
Charges de distribution dcaissables (hors main-duvre)
Charges de personnel de distribution

30
80
145
40

Les dures de rotation prvisibles pour les stocks seraient de :

- 60 jours pour les stocks de matires premires ;
- 45 jours pour les stocks demballages ;
- 30 jours pour les stocks de produits finis (valus au cot de production).
Compte tenu de la brivet du processus de production, les stocks den-cours peuvent tre considrs comme
ngligeables. Les produits finis entrant en stock seront des palettes de sacs de 50 litres filmes et prtes lexpdition.
Les achats demballages doivent donc entrer dans le cot de production.
Les dures prvisionnelles de rglement stablissent ainsi :
- Fournisseurs de matire premire :
30 jours
- Fournisseurs demballages :
30 jours fin de mois
- Fournisseurs de charges de production :
15 jours
- Fournisseurs de charges de distribution :
30 jours
- Clients :
45 jours fin de mois
Les salaires seraient rgls le dernier jour du mois et les charges sociales le 15 du mois suivant.
Les charges patronales, estimes 40% du montant brut des salaires, sont incluses dans le cot de la main duvre.
Les charges sociales salariales sont estimes 20% du montant des salaires bruts.
La TVA dcaisser est rgle le 20 du mois suivant et les taux applicables sont respectivement de :
- 10% pour la matire premire et les produits finis
- 20% pour tous les autres achats.
Remarque : pour le calcul des lments composant le besoin en fonds de roulement, les coefficients de structure
seront arrondis 2 chiffres aprs la virgule et les dures lunit la plus proche.
Annexe 9 - Informations ncessaires au choix des modalits de financement
Montant de la chane densachage financer : 150 000 . Dure dutilisation 6 ans. La valeur rsiduelle de
linvestissement peut tre considre comme nulle lissue de cette priode.
Financement par emprunt :
Montant de lemprunt : 150 000 ; dure : 5 ans ; remboursement par amortissement constant ; taux nominal : 5,4%
Financement par crdit-bail :
Dure du contrat : 4 ans ;
Dpt de garantie vers la souscription : 10 000 ;
Redevance annuelle verse en dbut de priode : 34 200 ;
Prix de la leve de loption dachat : 30 000 .
En cas de recours au crdit-bail, lentreprise envisage de lever loption dachat lissue de la priode de location et
dexploiter le matriel jusquau terme de sa dure dutilisation.
Vous retiendrez un taux dimpt sur les socits de 33,1/3% et arrondirez les calculs des flux de trsorerie leuro le
plus proche.

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Annexe A - Tableau de flux de trsorerie de l'Ordre des Experts Comptables
partir du rsultat net ( rendre avec la copie)
Oprations

Exercice
2012

Flux de trsorerie lis l'activit

RESULTAT NET
limination des charges et produits sans incidence sur la trsorerie ou non lis l'activit
Amortissements, dprciations et provisions (1)
Plus-values de cessions nettes d'impts
Quote-part des subventions d'investissement vire au rsultat

..
..
..
..

Marge brute d'autofinancement

Moins : variation du besoin en fonds de roulement li l'activit
Stocks
Crances d'exploitation
Dettes d'exploitation
Autres crances lies l'activit
Autres dettes lies l'activit

..
..
..
..
..

Flux net de trsorerie gnr par l'activit

Flux de trsorerie lis aux oprations d'investissement
Acquisitions d'immobilisations
Cessions d'immobilisations nettes d'impts
Rductions d'immobilisations financires
Variation des crances et dettes sur immobilisations

Flux net de trsorerie li aux oprations d'investissement

Flux de trsorerie lis aux oprations de financement
Dividendes verss
Incidence des variations de capital
missions d'emprunts
Remboursements d'emprunts
Subventions d'investissements reues

.
.
.
.
.

Flux net de trsorerie li aux oprations de financement

Variation de la trsorerie

...

Trsorerie d'ouverture

Trsorerie de clture

...

(1) l'exclusion des dprciations sur actif circulant

Vous veillerez bien indiquer, pour chaque rubrique, le signe + ou affecter au montant calcul
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