Bibliografa:

Contador Pblico 3
A

http://www.banxico.org.mx/div
ulgacion/sistemafinanciero/sistemafinanciero.html#Quesonlasacci
ones

Gustavo Gonzlez
Medina
Matemticas
Financieras

[UNIDAD IV
TTULOS DE DEUDA]
4.1 Introduccin al mercado de valores
4.1.1 Concepto de mercado de valores y clasificacin, mercado de dinero y de
capitales y mercado primario y secundario.
4.1.2 Ttulos de deuda, emisin, operacin de compra-venta: acciones, bonos y
obligaciones ,papel comercial y la medicin de su riesgo.

4.1 Introduccin al mercado de valores

El Mercado de Valores es una parte integral del sector financiero de un pas, el cual est ligado a
dos aspectos fundamentales de la actividad econmica que son el ahorro y la inversin.
El Mercado de Valores puede ser considerado en algunas economas como un indicador de la
actividad econmica sin embargo, para que este pueda impactar en el crecimiento y el desarrollo
econmico, deber mantener una estrecha relacin con el sector productivo del pas, ya que
permite a los empresarios allegarse de recursos para la realizacin de nuevos proyectos, y brindar
a los ahorradores e inversionistas la oportunidad de diversificar sus inversiones para obtener
rendimientos acordes a los niveles de riesgo que estn dispuesto a asumir.
El Centro de Estudios de las Finanzas Pblicas1 de la H. Cmara de Diputados pone a
disposicin el presente documento, el cual pretende describir de manera breve al Mercado de
Valores en Mxico, detallando sus objetivos, agentes, componentes y su evolucin.
El documento se encuentra dividido en cinco apartados: el primero de ellos abarca el origen,
marco jurdico, funciones, beneficios y responsabilidades del mercado de valores en Mxico, en
el segundo apartado se refiere a los agentes econmicos que intervienen o participan en dicho
mercado; en la tercera parte se menciona el objetivo y funcin de la Bolsa Mexicana de Valores
(BMV), as como la descripcin de los intermediarios burstiles.
El cuarto apartado presenta las caractersticas del principal indicador del Mercado Burstil
mexicano, el ndice de Precios y Cotizaciones (IPC), as como su metodologa de clculo y
caractersticas generales, tambin se muestran algunos otros indicadores relevantes. En el ltimo
apartado se muestra la evolucin del Mercado de Valores de Mxico.

4.1.1 Concepto de mercado de valores y clasificacin, mercado de dinero y de

capitales y mercado primario y secundario.
El Mercado de Valores en Mxico
Existen varias definiciones sobre el concepto de mercado de valores, a continuacin se
mencionan algunas.
1 El Banco de Mxico por ejemplo, define al Mercado de Valores como el conjunto de
mecanismos que permiten realizar la emisin, colocacin y distribucin de los valores inscritos o
no inscritos en el Registro Nacional de Valores (RNV).
2 La Bolsa Mexicana de Valores, por su, parte define al Mercado de Valores como al mercado en
el que existen oferentes (vendedores) y demandantes (compradores) de productos financieros
listados o no en la Bolsa Mexicana de Valores (BMV).

3 El Mercado de Valores engloba el conjunto de transacciones sobre instrumentos representativos

de valores disponibles y negociables, que pueden ser objeto de comercializacin y cuya
regulacin es propia a cada ttulo.
4 Otra definicin de Mercado de Valores la presenta Bejarano (2005) quien seala que es el
centro donde se produce el intercambio de activos financieros.
5 Por otra parte, los mercados financieros a largo plazo se denominan comnmente mercados de
capitales, la diferencia fundamental entre los distintos mercados de valores viene dada por el
hecho de que emiten activos financieros (mercado primario), o bien, se intercambian dichos
activos entre inversionistas y ahorradores (mercado secundario).
Mercado primario y mercado secundario
El trmino mercado primario, se refiere a aqul en el se ofrecen al pblico las nuevas emisiones
de valores. Ello significa que a la tesorera del emisor ingresan recursos financieros.
La colocacin de los valores puede realizarse a travs de una oferta pblica o de colocacin
privada. La Ley del Mercado de Valores en su Artculo 2 fraccin XVIII define que una oferta
pblica es aqulla que se haga por algn medio de comunicacin masiva o a persona
indeterminada para suscribir, enajenar o adquirir valores, ttulos de crdito y documentos que se
emitan en serie o en masa en los trminos de las leyes que los rijan,6 destinados a circular en el
mercado de valores.
Por su parte el mercado secundario se refiere a la compraventa de valores ya existentes y cuyas
transacciones se realizan tanto en las bolsas de valores como en los mercados sobre el mostrador.
Mercado de Dinero y Mercado de Capitales
El mercado de dinero es en el que se negocian instrumentos de deuda a corto plazo, con bajo
riesgo y con alta liquidez que son emitidos por los diferentes niveles de gobierno, empresas e
instituciones financieras. Los vencimientos de los instrumentos del mercado de dinero van desde
un da hasta un ao pero con frecuencia no sobrepasan los 90 das. Algunos ejemplos de los
instrumentos que se negocian en el mercado de dinero son los Bonos Ajustables del Gobierno
Federal (Ajustabonos), los Bonos de la Tesorera de la Federacin (Bondes) , las Aceptaciones
Bancarias (ABs), el Papel Comercial (PC) y las Operaciones de Reporto (OR).
Tambin es importante tomar en cuenta al mercado de dinero porque en l se negocian los
Certificados de la Tesorera de la Federacin (Cetes) que se consideran como un activo de
referencia para otros activos financieros. Aunque en un sentido estricto no existe un activo
financiero sin riesgo, para fines prcticos los Cetes se consideran un activo libre de riesgo en
trminos nominales (sin considerar la inflacin), puesto que no tienen el riesgo de
incumplimiento que s poseen otros activos.

El mercado de capitales comprende valores de renta fija y de renta variable que tienen
vencimiento superior a un ao. El riesgo de estos instrumentos financieros generalmente es
mayor que el de los valores del mercado de dinero debido al vencimiento ms largo y a las
caractersticas mismas de los ttulos. Los instrumentos de renta fija son las obligaciones que
compra un inversionista y que representan un pasivo para el emisor. Los instrumentos de renta
variable le dan al inversionista la posibilidad de participar de la propiedad, las utilidades y los
riesgos de operacin de la empresa mediante la adquisicin de acciones de capital. Entre los
instrumentos del mercado de capitales se encuentran los Pagars de Mediano Plazo, las
Obligaciones, los Certificados de Participacin Inmobiliaria Amortizables (CPIs), los
Certificados de Participacin Ordinarios no Amortizables que Representan Acciones (CPOs) y
las acciones preferentes y comunes, entre otros.

4.1.2 Ttulos de deuda, emisin, operacin de compra-venta: acciones, bonos y

obligaciones, papel comercial y la medicin de su riesgo
Cetes. Los cetes son instrumentos emitidos por el Gobierno Federal con un valor nominal de 10
pesos y cotizados a descuento. Los cetes pagan una tasa de rendimiento que equivale a la
diferencia entre el valor nominal y el precio a descuento. Los cetes realizan una sola
amortizacin, es decir, efectan el reembolso del adeudo en una sola exhibicin, misma que se da
a vencimiento del plazo establecido. Por ejemplo, el comprador de un cete a plazo de 28 das que
paga el da de hoy un precio de 9.98 pesos por el ttulo, recibir, al final de los 28 das, 10 pesos
por su inversin. El plazo de los cetes normalmente es de 28, 91, 182 y 364 das. Sin embargo, se
pueden emitir cetes a cualquier plazo.
Bonos M, udibonos y bondes. Estos tres instrumentos son emitidos por el Gobierno Federal,
tienen un valor nominal de 100 pesos y se cotizan a precio. Los bonos M devengan intereses
cada 182 das y al vencimiento del instrumento se paga el valor nominal. La tasa de inters que
pagan los cupones de dichos instrumentos es fija a lo largo de la vida del bono y el rendimiento
del mismo bono puede variar dependiendo si se conserva a vencimiento y se vende antes de este
plazo. Actualmente existen referencias de bonos a 3, 5,10, 20 y 30 aos aunque se pueden emitir
a cualquier plazo siempre y cuando sea en mltiplos de 182 das. Cuando un bono se cotiza en
unidades de inversin (UDIs), recibe el nombre de udibono, y cuando la tasa del bono es
revisable, se conoce como bonde.
Swaps de tasas de inters (IRS, por sus siglas en ingls). Un swap de tasa de inters es un
acuerdo entre dos intermediarios que en su forma ms comn intercambian flujos de dinero
provenientes de una inversin a tasa fija y flujos de dinero provenientes de una inversin a tasa
variable sobre un monto acordado, un plazo determinado y a una frecuencia establecida. En su
forma ms simple, los flujos provenientes de este intercambio se denominan en la misma
moneda; sin embargo, existen variaciones que utilizan diferentes tipos de cambio.

Certificados burstiles. El certificado burstil es un instrumento de deuda emitido por la Bolsa

Mexicana de Valores y que da flexibilidad a las empresas que cotizan en bolsa para que ellas
mismas determinen el plazo de la deuda, el monto y las condiciones generales de pago y de tasa
que requieran. La deuda emitida mediante certificados burstiles puede estar respaldada por
activos no productivos de las empresas, como por ejemplo las cuentas por cobrar.
Bonos respaldados por hipotecas. Este tipo de bonos tienen el objetivo de impulsar el desarrollo
del sector vivienda. Para que puedan emitirse debe establecerse un fideicomiso cuyo patrimonio
est constituido por una cartera de crditos hipotecarios, es decir, los pagos que realizan las
personas sobre sus crditos hipotecarios constituyen el patrimonio del fideicomiso y sirven para
realizar los pagos de intereses y principal de los bonos emitidos. Cuando estos bonos se emiten
se dice que los crditos que se otorgaron para la adquisicin de vivienda fueron bursatilizados.

Qu son las acciones?

Cuando una empresa requiere de capital, tiene bsicamente dos formas de obtenerlo, una es a
travs de prstamos en forma de crditos o ttulos de deuda, y la otra mediante la emisin de
capital nuevo. La principal diferencia entre estas dos fuentes de financiamiento radica en que,
con los prstamos, las empresas estn obligadas a pagar alguna forma de inters a la persona o
institucin que les otorga el financiamiento, mientras que con la emisin de capital, las empresas
slo efectan pagos a los inversionistas si la empresa genera utilidades. Esta diferencia hace que
la emisin de capital sea menos riesgosa para las empresas pero ms riesgosa para los
inversionistas.
Los ttulos que representan el capital invertido en una compaa se conocen como acciones y
pueden tener diferentes caractersticas dependiendo del poder de votacin que el poseedor de las
acciones tenga en la empresa, las utilidades a las que tiene acceso o el porcentaje de la empresa
que representa. Por ejemplo, las acciones comunes u ordinarias son aquellas que, de acuerdo con
los estatutos sociales de la emisora, no tienen calificacin o preferencia alguna. Tienen derecho a
voto general interviniendo en todos los actos de la vida de la empresa y, slo tienen derecho a
dividendos, es decir, a pagos peridicos provenientes de las utilidades generadas por la empresa,
despus de que se haya pagado a las acciones preferentes.

Dnde se compran y se venden las acciones?

Por su capital, las empresas se clasifican en dos tipos: empresas privadas, en las que los dueos o
accionistas son congregados solamente por invitacin y ningn externo puede ser accionista; y,

empresas pblicas, donde cualquier persona puede comprar o vender las acciones de la
compaa.
En el caso de las empresas pblicas, el intercambio de acciones se realiza en mercados
organizados que operan con reglas transparentes y estn abiertos al pblico inversionista, es
decir, cualquier persona o entidad que cumpla con los requisitos establecidos por dichos
mercados puede participar en ellos. Estos mercados organizados se conocen como mercados
accionarios y existen en todo el mundo. Los mercados accionarios ms importantes por su
tamao se localizan en Nueva York (New York Stock Exchange, y National Securities Dealers
Automated Quotations, NASDAQ), Londres (London Stock Exchange), y Japn (Tokyo Stock
Exchange ). En Mxico, el mercado accionario forma parte de la Bolsa Mexicana de Valores
(BMV).
Adems de las acciones, otros instrumentos como los ttulos de deuda privada o gubernamental,
los certificados de capital de desarrollo (CCD) y los ttulos emitidos por los fideicomisos de
infraestructura y bienes races (fibras) se negocian en la BMV. La operacin con estos valores en
la BMV est sujeta a la regulacin y supervisin tanto de la Comisin Nacional Bancaria y de
Valores (CNBV) como de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP).