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22 de febrero de 2016
Plan de Pensiones
El pasado 17 de febrero de 2016 se reuni la Comisin de Control del Plan, donde se
hicieron pblicos los siguientes datos a fecha 31-01-2016:
Rentabilidad anual del Plan:
-2.57%
Revalorizacin enero:
-2,57%
22,38 Euros
22,4%
Renta fija:
64,1%
Inversin alternativa
8,0%
cierre de mes, el balance es claramente negativo, con prdidas del 8,8% para el DAX alemn, 6,8%
para el EuroStoxx, 5% para el S&P 500 o del 7,45% para el Topix japons.
Las materias primas se han visto tambin arrastradas por esta corriente pesimista, muy
especialmente el precio del petrleo que, da tras da, ha batido los mnimos de la jornada
anterior, rompiendo niveles de referencia clave y llegando a cotizar por debajo de los 30 dlares el
barril de Brent, precios no vistos desde el ao 2003. En este panorama tan revuelto, el oro y la
renta fija (principalmente alemana y americana) han canalizado parte de la inversin que hua de la
renta variable, aunque los expertos alertan de lo descompensado del ratio riesgo/rentabilidad de la
renta fija en el momento actual, y de que el ciclo alcista vivido por este activo durante los ltimos
aos est llegando a su fin.
Lo que subyace en este escenario de fuertes cadas es el miedo a que una ralentizacin del
crecimiento de la economa china y de otros pases emergentes, pueda conducir al resto del
mundo a una recesin. Los analistas cuestionan el xito de la poltica monetaria ultra-expansiva
llevada a cabo por los principales bancos centrales, cuyas medidas tienen un efecto cada vez ms
limitado en la economa real, en un mercado adicto a la liquidez. Los datos macroeconmicos
publicados, pese a no ser vigorosos ni mostrar un crecimiento constante y sostenido, tampoco
apuntan hacia una recesin aunque existen indicios de desaceleracin econmica en los datos de
actividad manufacturera. No obstante, la preocupacin ms inmediata es que la crisis de los
mercados financieros pueda afectar a la economa real y los analistas buscan pautas y analogas
con la debacle del ao 2008.
En este panorama tan complicado, nuestra gestora contina extremando la prudencia,
infraponderando la renta variable, que ha pasado de niveles del 37% del patrimonio total del
Fondo a cierre de 2015 al 22,5% actual. Aunque las cadas han sido muy intensas y el nivel de
sobreventa es muy elevado, la gestora considera que los rebotes que se produzcan sern una
oportunidad de venta ms que de compra. Los ndices americanos, pese a los fuertes retrocesos
del mes de enero, no estn demasiado lejos de sus mximos histricos, por lo que todava podran
tener un recorrido a la baja de alrededor de un 20% adicional (niveles de soporte del S&P500 de los
1.530 puntos). En este caso, la direccin del resto de bolsas mundiales slo podra ser el
descendente, en busca de nuevos mnimos.
En cuanto a la renta fija, la gestora ha rebajado la exposicin del Fondo a deuda espaola ante la
previsin de subida de la prima de riesgo tras las elecciones del 20D; en su lugar, se ha
buscado la seguridad de la deuda pblica de pases centroeuropeos y del bono norteamericano,
que recientemente han subido los tipos de inters.
Os seguiremos informando.