Directiva 71 Pe 2003

06/vol.
RO
Jurnalul Oficial al Uniunii Europene
23
32003L0071
L 345/64
JURNALUL OFICIAL AL UNIUNII EUROPENE
31.12.2003
DIRECTIVA 2003/71/CE A PARLAMENTULUI EUROPEAN I A CONSILIULUI

din 4 noiembrie 2003
privind prospectul care trebuie publicat n cazul unei oferte publice de valori mobiliare sau pentru
admiterea valorilor mobiliare la tranzacionare i de modificare a Directivei 2001/34/CE
(Text cu relevan pentru SEE)
PARLAMENTUL EUROPEAN I CONSILIUL UNIUNII EUROPENE,
(3)
Din motive de coeren, este necesar, cu toate acestea, s

se regrupeze mpreun dispoziiile Directivei 2001/34/CE
care provin din Directiva 80/390/CEE cu cele ale Directivei 89/298/CEE i, ca urmare, s se modifice Directiva
2001/34/CE.
(4)
Prezenta directiv constituie un instrument esenial n realizarea pieei interne, aa cum a fost planificat, sub form
ealonat, n dou comunicri ale Comisiei intitulate Plan
de aciune privind capitalul de risc i Punere n aplicare a
cadrului de aciune pentru serviciile financiare: plan de
aciune. Aceasta urmrete s garanteze ntreprinderilor,
n special ntreprinderilor mici i mijlocii (IMM) i celor
nou constituite, un acces ct mai larg posibil la capitalul de
risc n ntreaga Comunitate, cu ajutorul unui paaport
unic destinat emitenilor de valori mobiliare.
(5)
La 17 iulie 2000, Consiliul a instituit un Comitet al

nelepilor de reglementare a pieelor europene de valori
mobiliare. n raportul su iniial din 9 noiembrie 2000,
acest comitet deplngea lipsa unei definiii comune a
noiunii de ofert public de valori mobiliare, ceea ce are
ca urmare asimilarea unei aceeai operaiuni cu o investiie
privat n unele state membre, dar nu i n celelalte. Sistemul actual descurajeaz ntreprinderile n mobilizarea capitalurilor la scar comunitar, mpiedicndu-le astfel s
ptrund efectiv ntr-o vast pia financiar, lichid i
unificat.
(6)
n raportul su final din 15 februarie 2001, Comitetul

nelepilor propunea introducerea unor tehnici legislative
noi, bazate pe o abordare pe patru niveluri: principii-cadru,
msuri de aplicare, cooperare i controlul punerii n
aplicare. La nivelul 1, directiva ar trebui s se limiteze la
enunarea marilor principii cadru; la nivelul 2, msurile
tehnice de aplicare ar trebui adoptate de ctre Comisie,
sprijinit de un comitet.
(7)
Consiliul European de la Stockholm din 23 i 24 martie

2001 a subscris la raportul final al Comitetului nelepilor,
n special la propunerea sa de abordare pe cele patru niveluri, pentru ca procesul de elaborare a legislaiei comunitare n domeniul valorilor mobiliare s devin mai eficient
i mai transparent.
(8)
n rezoluia sa din 5 februarie 2002 privind punerea n

aplicare a legislaiei n domeniul serviciilor financiare,
Parlamentul European a aprobat de asemenea raportul
final al Comitetului nelepilor, pe baza declaraiei solemne
pronunate n faa sa n aceeai zi de ctre Comisie i pe
baza scrisorii adresate la data de 2 octombrie 2001 de ctre
comisarul pentru piaa intern preedintelui Comisiei
economice i monetare a Parlamentului European privind
meninerea rolului Parlamentului European n acest proces.
avnd n vedere Tratatul de instituire a Comunitii Europene, n

special articolele 44 i 95,
avnd n vedere propunerea Comisiei (1),
avnd n vedere avizul Comitetului Economic i Social European (2),
avnd n vedere avizul Bncii Centrale Europene (3),
hotrnd n conformitate cu procedura menionat la
articolul 251 din tratat (4),
ntruct:
(1)
(2)
Directiva 80/390/CEE a Consiliului din 17 martie 1980 de

coordonare a condiiilor de ntocmire, control i difuzare
a prospectului care trebuie publicat pentru admiterea valorilor mobiliare la cota oficial a unei burse de valori (5) i
Directiva 89/298/CEE a Consiliului din 17 aprilie 1989 de
coordonare a condiiilor de ntocmire, control i difuzare
a prospectului care trebuie publicat n cazul unei oferte
publice de valori mobiliare (6) au fost adoptate cu civa ani
nainte, incluznd un mecanism de recunoatere reciproc,
parial i complex, care nu permite realizarea obiectivului
de introducere a unui paaport unic prevzut de prezenta
directiv. Aceste directive ar trebui, ca urmare,
mbuntite, actualizate i reformulate ntr-un text unic.
Ca urmare, Directiva 80/390/CEE a fost inclus n Directiva 2001/34/CE a Parlamentului European i a Consiliului
din 28 mai 2001 privind admiterea valorilor mobiliare la
cota oficial a unei burse de valori i informaiile care
trebuie publicate cu privire la aceste valori mobiliare (7),
care codific mai multe directive din domeniul valorilor
mobiliare cotate.
(1) JO C 240 E, 28.8.2001, p. 272 i

JO C 20 E, 28.1.2003, p. 122.
(2) JO C 80, 3.4.2002, p. 52.
(3) JO C 344, 6.12.2001, p. 4.
(4) Avizul Parlamentului European din 14 martie 2002 (JO C 47 E,
27.2.2003, p. 417), Poziia comun a Consiliului din 24 martie 2003
(JO C 125 E, 27.5.2003, p. 21) i Poziia Parlamentului European din
2 iulie 2003 (nepublicat nc n Jurnalul Oficial). Decizia Consiliului
din 15 iulie 2003.
(5) JO L 100, 17.4.1980, p. 1. Directiv modificat ultima dat de Directiva 94/18/CE a Parlamentului European i a Consiliului (JO L 135,
31.5.1994, p. 1).
(6) JO L 124, 5.5.1989, p. 8.
(7) JO L 184, 6.7.2001, p. 1.
24
RO
(9)
n conformitate cu Consiliul European de la Stockholm, ar

trebui folosite mai frecvent msurile de aplicare de
nivelul 2, pentru a garanta c dispoziiile tehnice pot fi
actualizate n funcie de evoluia pieei i a practicilor n
materie de supraveghere. Este necesar stabilirea datelor
limit pentru toate etapele lucrrilor de nivelul 2.
(10)
Prezenta directiv i dispoziiile sale de aplicare au ca obiect

garantarea proteciei investitorilor i eficacitatea pieei, n
conformitate cu standardele reglementare exigente
promulgate de ctre forumurile internaionale competente.
(11)
(12)
(13)
Valorile mobiliare, altele dect titlurile de capital, emise de

ctre un stat membru sau de ctre una dintre autoritile
regionale sau locale ale unui stat membru, de ctre
organizaii publice internaionale la care ader unul sau
mai multe state membre, de ctre Banca Central European sau de ctre bncile centrale ale statelor membre nu
intr sub incidena prezentei directive i, prin urmare, nu li
se aduce atingere de ctre aceasta; emitenii acestor titluri
menionai anterior pot elabora, cu toate acestea, n cazul
n care aleg aceasta, un prospect n conformitate cu prezenta directiv.
Pentru a garanta protecia investitorilor, este necesar, de

asemenea, s fie reglementate toate titlurile de capital i
titlurile, altele dect cele de capital, oferite publicului sau
admise la tranzacionare pe piee reglementate, n
conformitate cu Directiva 93/22/CEE a Consiliului din
10 mai 1993 privind serviciile de investiii n domeniul
valorilor mobiliare (1), i nu numai valorile mobiliare
admise la cota oficial a unei burse de valori. Definiia
extins pe care o d prezenta directiv noiunii de valori
mobiliare, care include warante, warante reglementate i
certificatele reprezentative de aciuni, nu este valabil dect
n sensul prezentei directive i, ca urmare, nu aduce atingere n nici un fel diverselor definiii ale instrumentelor
financiare utilizate n legislaia intern n alte scopuri, n
special fiscale. Unele dintre valorile mobiliare definite de
prezenta directiv confer deintorului lor dreptul de a
dobndi valori mobiliare transferabile sau de a primi o
sum n numerar prin intermediul unei regularizri n
numerar stabilit prin trimiterea la alte instrumente, n special a valorilor mobiliare transferabile, a valutei, a ratei
dobnzii sau a randamentelor, a produselor de baz sau a
altor indici sau indicatori. Certificatele de aciuni i titlurile
convertibile, de exemplu, valorile mobiliare convertibile la
alegerea investitorului, se regsesc n definiia de titluri,
altele dect cele de capital, care figureaz n prezenta directiv.
Emisia de valori mobiliare care aparin unui tip i unei

categorii similare n cazul titlurilor, altele dect cele de
capital, emise pe baza unui program de ofert, inclusiv
(1) JO L 141, 11.6.1993, p. 27. Directiv modificat ultima dat de

Directiva 2000/64/CE a Parlamentului European i a Consiliului
(JO L 290, 17.11.2000, p. 27).
06/vol. 7
warantele i certificatele sub orice form, precum i n

cazul valorilor mobiliare emise n mod continuu sau repetat, ar trebui interpretat n sensul c aceasta reglementeaz
nu numai valori mobiliare identice, dar i valori mobiliare
care aparin n mod general aceleiai categorii. Aceste
valori mobiliare pot cuprinde diferite produse, precum
titluri de crean, certificate i warante, sau acelai produs
n cadrul aceluiai program i pot prezenta caracteristici
diferite, n special n ceea ce privete rangul, tipurile de
subiacent sau baza de calcul a rambursrii sau a cuponului.
(14)
Acordarea unui paaport unic valabil n ntreaga Comunitate emitentului i aplicarea principiului rii de origine
impun ca ara de origine s fie desemnat ca fiind cea mai
indicat pentru a reglementa operaiunile emitentului n
sensul prezentei directive.
(15)
Cerinele n materie de publicitate enunate n prezenta

directiv nu mpiedic un stat membru, o autoritate competent sau o burs de valori, prin regulamentul su, s
impun alte norme specifice (n special n materie de conducere a societii) n cadrul admiterii de valori mobiliare
la tranzacionare pe o pia reglementat. Aceste norme nu
pot restrnge, direct sau indirect, ntocmirea, coninutul
sau difuzarea unui prospect aprobat de o autoritate competent.
(16)
Unul din obiectivele prezentei directive este protejarea

investitorilor. Este necesar, prin urmare, diferenierea
nevoilor de protecie a diferitelor categorii de investitori, n
special n funcie de nivelul lor de competen. Astfel, nu
este necesar publicarea unui prospect n caz de ofert
limitat investitorilor calificai. Revnzarea ulterioar a
acestor valori sau vnzarea lor direct publicului prin
admitere la tranzacionare pe o pia reglementat impune,
n schimb, publicarea unui prospect.
(17)
Emitenii, ofertanii sau persoanele care solicit admiterea

la tranzacionarea, pe o pia reglementat, de valori mobiliare pentru care publicarea unui prospect nu este obligatorie vor beneficia de paaport unic n cazul n care se conformeaz dispoziiilor prezentei directive.
(18)
Furnizarea unei informaii complete despre aceste valori

mobiliare i despre emitenii lor consolideaz, mpreun cu
regulile de comportament, protecia investitorilor. Pe de
alt parte, aceast informaie constituie un mod eficient de
consolidare a ncrederii publicului n valorile mobiliare,
contribuind astfel la buna funcionare i dezvoltare a pieei n cauz. Modul adecvat de a face aceast informaie disponibil const n publicarea unui prospect.
(19)
Investiiile n valori mobiliare, ca orice alt form de

investiii, implic riscuri. Trebuie introduse n toate statele
membre garanii care vizeaz protejarea intereselor investitorilor efectivi i poteniali, pentru a permite respectivilor
investitori s evalueze aceste riscuri n cunotin de cauz
i s ia astfel deciziile de investiii n deplin cunotin de
cauz.
06/vol. 7
(20)
RO
Ar trebui furnizate, sub o form uor de neles i de analizat, informaii suficiente i pe ct posibil obiective asupra
situaiei financiare a emitentului i a taxelor legate de
valorile mobiliare. Armonizarea coninutului informativ al
prospectelor ar trebui s garanteze un grad echivalent de
protecie a investitorilor n Comunitate.
(21)
Informaia constituie un factor determinant pentru

protecia investitorilor; prospectul ar trebui s cuprind un
rezumat care s indice principalele caracteristici ale emitentului, garanii eventuale i valori mobiliare i
principalele riscuri prezentate de acestea. Pentru a face
aceste informaii mai uor accesibile, rezumatul ar trebui
redactat ntr-un limbaj non-tehnic i, n general, lungimea
sa nu ar trebui s depeasc 2 500 de cuvinte n limba n
care prospectul a fost redactat iniial.
(22)
La nivel internaional, au fost recunoscute cele mai bune

practici, astfel nct s permit prezentarea de oferte transfrontaliere de aciuni ctre public pe baza unui singur set de
standarde de publicitate elaborate de Organizaia Internaional a Comisiilor de Valori (OICV). Aceste standarde (1)
vor mbunti nu numai informaia furnizat pieei i
investitorilor, dar vor i simplifica procedurile pe care
trebuie s le pun n aplicare emitenii din Comunitatea
European, care doresc s fac apel public la economisire
n rile tere. Directiva face, de asemenea, apel la adoptarea standardelor de publicitate adaptate altor tipuri de
titluri i de emiteni.
(23)
(24)
(25)
Introducerea unei proceduri accelerate pentru emitenii

deja admii la tranzacionarea pe o pia reglementat i
care fac deseori apel public la economisire impune realizarea, la nivel comunitar, a unei noi scheme de prospect pentru oferta de programe sau de obligaii funciare, precum i
a unui nou sistem de document de nregistrare. Emitenii
pot opta s nu utilizeze schemele i s redacteze prospectul sub forma unui document unic.
Coninutul unui prospect de baz ar trebui, n special, s

in seama de flexibilitatea necesar n ceea ce privete
informaiile care urmeaz s fie furnizate despre valorile
mobiliare.
n anumite circumstane, pentru a evita situaiile care pot

duna intereselor emitenilor, acetia ar trebui s omit
anumite informaii sensibile, incluse n mod normal ntr-un
prospect, cu ajutorul unei derogri acordate de autoritatea
competent.
(1) International Disclosure Standards for cross-border offering and initial listings by foreign issures, Partea I, International Organisation of
Securities Comissions, septembrie 1998.
25
(26)
Durata valabilitii prospectelor ar trebui stabilit n mod

clar, pentru a se evita circulaia informaiilor nvechite.
(27)
Protecia investitorilor ar trebui garantat prin publicarea

unei informaii fiabile. n prezent, emitenii de valori mobiliare admise la tranzacionare pe o pia reglementat sunt
supui unor obligaii permanente de informare, dar nu sunt
obligai s publice n mod regulat informaii actualizate. n
plus fa de aceste obligaii, emitenii ar trebui s ntocmeasc o list anual cu informaiile publicate sau puse la
dispoziia publicului n cursul ultimelor dousprezece luni,
inclusiv cu cele privind toate obligaiile de declaraie prevzute de o alt legislaie comunitar. Acesta ar trebui s
constituie un mod de a asigura publicarea regulat de
informaii consecvente i uor de neles. Pentru a se evita
suprancrcarea pentru unii emiteni, emitenii de titluri,
altele dect cele de capital, cu o valoare nominal minim
ridicat, nu ar trebui obligai la aceasta.
(28)
Informaiile anuale pe care emitenii sunt obligai s le furnizeze i ale cror valori mobiliare sunt admise la
tranzacionare pe o pia reglementat ar trebui s fac
obiectul unei supravegheri corespunztoare din partea
statelor membre, n conformitate cu obligaiile lor fa de
legislaia comunitar i intern privind reglementarea care
se aplic valorilor mobiliare, emitenilor de valori mobiliare i pieei de valori mobiliare.
(29)
Posibilitatea oferit emitenilor de a include prin trimitere

documente care conin informaii ce trebuie s figureze n
prospect, cu condiia ca aceste documente s fi fost depuse
anterior la autoritatea competent sau aprobate de ctre
aceasta, ar trebui s faciliteze realizarea prospectului i s
reduc costul pentru emiteni, fr a compromite cu toate
acestea protecia investitorilor.
(30)
Diferenele, pe planul eficacitii, ale metodelor i ale

periodicitii controlului informaiilor cuprinse n acest
prospect, complic sarcina ntreprinderilor care doresc s
fac apel public la economisire n mai multe state membre
sau s fie admise la tranzacionarea pe piaa reglementat
a mai multor state membre, i, de asemenea, acestea mpiedic achiziionarea, de ctre un investitor, de valori mobiliare oferite de ctre un emitent stabilit ntr-un stat membru, altul dect al su, sau admise la tranzacionare ntr-un
stat membru, altul dect al su. Aceste diferene ar trebui
eliminate printr-o armonizare a standardelor privind
stabilirea gradului dorit de echivalen ntre msurile de
protecie prevzute de ctre diferitele state membre n
vederea garantrii pentru deintorii efectivi sau poteniali
de valori mobiliare a unei informaii suficiente i ct se
poate de obiective.
26
RO
(31)
Pentru a facilita difuzarea diverselor documente din componena prospectului, este necesar ncurajarea utilizrii
mijloacelor de comunicare electronice, precum Internetul.
Cu toate acestea, prospectul ar trebui furnizat ntotdeauna
gratuit, pe suport de hrtie, investitorilor care l solicit.
(32)
Prospectul ar trebui depus la autoritatea competent respectiv i fcut public de ctre emitent, ofertant sau
persoana care solicit admiterea la tranzacionare pe o
pia reglementat, sub rezerva dispoziiilor Uniunii Europene n domeniul proteciei datelor.
(33)
Pentru evitarea meninerii, n legislaia comunitar, a

lacunelor care pot submina ncrederea publicului i, ca
urmare, pot compromite buna funcionare a pieei financiare, este necesar de asemenea armonizarea
comunicaiilor cu caracter promoional.
(34)
Orice fapt nou care poate avea influen asupra evalurii

investiiilor i care survine ntre publicarea prospectului i
nchiderea ofertei sau deschiderea tranzaciei pe o pia
reglementat ar trebui corect evaluat de ctre investitori i
necesit, prin urmare, aprobarea i difuzarea unui supliment la prospect.
(35)
Obligativitatea, pentru emiteni, de a traduce integral prospectul n toate limbile oficiale descurajeaz ofertele publice
i tranzaciile multinaionale. Pentru facilitarea ofertelor
transfrontaliere, un stat membru gazd sau de origine ar
trebui s solicite numai prezentarea rezumatului n limba
sau limbile sale oficiale, cu condiia ca prospectul s fi fost
redactat ntr-o limb curent din sfera financiar
internaional.
(36)
Autoritatea competent a unui stat membru gazd ar trebui mputernicit s primeasc, din partea autoritii competente din statul membru de origine, un certificat care s
ateste c prospectul a fost realizat n conformitate cu prezenta directiv. Pentru a face astfel nct obiectivele prezentei directive s fie pe deplin atinse, este de asemenea necesar nglobarea, n sfera sa de aplicare, a valorilor mobiliare
emise de ctre emitenii care intr sub incidena legislaiei
rii tere.
(37)
O mare diversitate de autoriti competente din statele

membre, care au responsabiliti divergente, poate genera
costuri inutile i suprapuneri de competen, fr a crea
valoare adugat. n fiecare stat membru, o singur
autoritate competent ar trebui nsrcinat cu aprobarea
prospectelor i cu verificarea conformitii lor cu prezenta
directiv. Un stat membru ar trebui s poat desemna mai
mult de o autoritate competent care s supravegheze
respectarea condiiilor stricte, dar numai o autoritate va fi
competent n domeniul cooperrii internaionale. O asemenea autoritate ar trebui s aib natur administrativ,
astfel nct s garanteze independena sa n raport cu
agenii economici i s evite conflictele de interes.
06/vol. 7
Desemnarea unei autoriti competente pentru aprobarea

prospectelor nu ar trebui s exclud cooperarea ntre
aceast autoritate i alte organisme, n vederea garantrii
unei examinri i a unei aprobri eficace a prospectelor, n
interesul emitenilor, investitorilor, participanilor la pia
i chiar a pieei. Orice delegare a sarcinilor privind
obligaiile impuse de prezenta directiv i de msurile de
aplicare ar trebui reexaminat, n conformitate cu
articolul 31, la cinci ani dup data intrrii n vigoare a prezentei directive i ar trebui, cu excepia publicrii pe
Internet a prospectelor aprobate, precum i a depunerii
prospectelor menionate la articolul 14, s nceteze la opt
ani dup intrarea n vigoare a prezentei directive.
(38)
Prin dotarea autoritilor competente cu un minim de

competene comune se va garanta eficacitatea supravegherii pe care acestea o exercit. Trebuie asigurat informaia
continu pe pia impus prin Directiva 2001/34/CE, iar
autoritile competente ar trebui s ia msuri mpotriva
infraciunilor.
(39)
Autoritile competente ale statelor membre ar trebui s

coopereze n exercitarea funciilor lor.
(40)
Orientri practice i msuri de aplicare a standardelor prevzute de prezenta directiv se vor dovedi necesare, dup
caz, pentru a ine seama de evoluia pieei financiare. Comisia ar trebui, prin urmare, s fie mputernicit s adopte
msurile de aplicare, n msura n care acestea nu modific
esena prezentei directive, iar Comisia acioneaz conform
principiilor care sunt expuse aici, dup consultarea Comitetului European al Valorilor Mobiliare instituit prin
Decizia 2001/528/CE a Comisiei (1).
(41)
n exercitarea competenelor de aplicare n conformitate cu

prezenta directiv, Comisia ar trebui s respecte
urmtoarele principii:
necesitatea introducerii ncrederii fa de piaa financiar printre micii investitori i ntreprinderile mici i
mijlocii (IMM), prin promovarea pe aceast pia a
unor standarde stricte de transparen;
necesitatea punerii la dispoziia investitorilor a unei
game largi de posibiliti concureniale de investiii,
precum i a unor cerine privind publicitatea i o
protecie adaptate condiiilor fiecruia;
necesitatea asigurrii aplicrii normelor n mod coerent
de ctre autoritile de reglementare independente, n
special n ceea ce privete lupta mpotriva delicvenei
funcionarilor;
necesitatea garantrii unui nivel ridicat de transparen
i a unei cooperri strnse cu toi participanii de pe
pia, precum i cu Parlamentul European i cu Consiliul;
(1) JO L 191, 13.7.2001, p. 45.
06/vol. 7
RO
necesitatea ncurajrii inovaiei pe piaa financiar, pentru ca aceasta s fie dinamic i eficace;
(46)
Evaluarea efectuat de Comisie cu privire la punerea n

aplicare a prezentei directive ar trebui centrat, n special,
pe procesul de aprobare a prospectelor de ctre autoritile competente ale statelor membre i, mai general, pe
punerea n aplicare a principiului rii de origine, precum
i pe faptul de a ti dac aceast punere n aplicare risc s
provoace probleme privind protecia investitorilor sau eficacitatea pieei; Comisia ar trebui, de asemenea, s examineze funcionarea articolului 10.
(47)
n vederea viitoarelor dezvoltri ale prezentei directive, este

cazul s se reflecteze la mecanismul de aprobare care
urmeaz s fie adoptat pentru a consolida i mai mult
punerea n aplicare uniform a legislaiei comunitare n
materie de prospect, inclusiv realizarea eventual a unui
organ european al valorilor mobiliare.
(48)
Prezenta directiv respect drepturile fundamentale i respect principiile recunoscute, n special, de Carta Drepturilor Fundamentale a Uniunii Europene.
(49)
Trebuie adoptate msurile necesare pentru punerea n

aplicare a prezentei directive n conformitate cu Decizia
1999/468/CE a Consiliului din 28 iunie 1999 de stabilire
a procedurilor pentru exercitarea competenelor de punere
n aplicare conferite Comisiei (1),
necesitatea asigurrii stabilitii sistematice a sistemului financiar, printr-un control strict i reactiv al
inovaiei financiare;
importana reducerii costului accesului la capitaluri i
intensificarea acestui acces;
necesitatea echilibrrii pe termen lung a costurilor i
beneficiilor pentru participanii pe pia (inclusiv IMMurile i micii investitori) cu orice msur de aplicare;
necesitatea promovrii competitivitii internaionale a
pieei financiare din Comunitate, fr a aduce atingere
cerinei de extindere a cooperrii internaionale;
necesitatea stabilirii egalitii condiiilor de joc pentru
toi participanii pe pia, prin adoptarea unei legislaii
comunitare de cte ori este necesar;
necesitatea respectrii particularitilor pieei financiare naionale, n cazul n care aceasta nu diminueaz n
mod necorespunztor coeziunea pieei unice;
necesitatea asigurrii coerenei cu restul legislaiei
comunitare n acest domeniu, deoarece o informaie
diferit i o lips de transparen ar putea compromite
funcionarea pieei i, mai ales, ar putea duna consumatorilor i micilor investitori.
(42)
Parlamentul European ar trebui s dispun de un termen de

trei luni de la prima transmitere a unui proiect de msuri
de aplicare pentru a examina acest proiect i pentru a emite
un aviz. Cu toate acestea, n cazuri de urgen i pe deplin
justificate, acest termen poate fi redus. n cazul n care, n
timpul acestui termen, Parlamentul European adopt o
rezoluie, Comisia va trebui s i reexamineze proiectul de
msuri.
27
ADOPT PREZENTA DIRECTIV:
CAPITOLUL I
DISPOZIII GENERALE
(43)
(44)
(45)
Statele membre ar trebui s introduc un sistem de sanciuni aplicabile nclcrilor de dispoziii de drept interne
adoptate n sensul prezentei directive i s adopte toate
msurile necesare pentru ca acestea s fie aplicate. Aceste
sanciuni ar trebui s fie eficace, proporionate i cu efect
de descurajare.
Ar trebui prevzute dispoziii care s garanteze dreptul la

o cale de atac jurisdicional mpotriva deciziilor luate de
ctre autoritile competente ale statelor membre n
conformitate cu prezenta directiv.
n conformitate cu principiul proporionalitii, este necesar i potrivit, n sensul realizrii acestui obiectiv
fundamental care este realizarea unei piee unice a valorilor mobiliare, s se enune normele necesare introducerii
unui paaport unic pentru emiteni. Prezenta directiv nu
depete ceea ce este necesar pentru atingerea obiectivului urmrit, n conformitate cu articolul 5 al treilea paragraf din tratat.
Articolul 1
Obiectul i domeniul de aplicare
(1) Prezenta directiv are ca obiect armonizarea prevederilor privind ntocmirea, aprobarea i difuzarea prospectului care urmeaz
s fie publicat n cazul unei oferte publice de valori mobiliare sau
pentru admiterea valorilor mobiliare la tranzacionarea pe piaa
reglementat situat sau opernd pe teritoriul unui stat membru.
(2) Prezenta directiv nu se aplic:
(a) prilor emise de organismele de plasare colectiv de alt tip
dect nchis;
(b) valorilor mobiliare altele dect titlurile de capital, emise de un
stat membru sau de una dintre autoritile regionale sau locale
ale unui stat membru, de organizaiile publice internaionale
la care ader unul sau mai multe state membre, de Banca Central European sau de bncile centrale ale statelor membre;
(c) prilor de capital din bncile centrale ale statelor membre;
(1) JO L 184, 17.7.1999, p. 23.
28
RO
(d) valorilor mobiliare garantate necondiionat i irevocabil de un

stat membru sau de o autoritate regional sau local a unui
stat membru;
(e) valorilor mobiliare emise de asociaii care beneficiaz de un
statut legal sau de organisme fr scop lucrativ, recunoscute
de un stat membru, n vederea procurrii mijloacelor necesare
realizrii obiectivelor lor nelucrative;
(f) valorilor mobiliare altele dect titlurilor de capital, emise n
mod continuu sau repetat de instituiile de credit, att timp ct
aceste valori mobiliare:
(i) nu sunt subordonate, convertibile sau cu valoare de
schimb;
(ii) nu confer dreptul de a subscrie sau de a dobndi alte
tipuri de valori mobiliare i nu aparin unui instrument
derivat;
(iii) materializeaz recepionarea de depozite rambursabile;
(iv) sunt reglementate de un sistem de garantare a depozitelor
n conformitate cu Directiva 94/19/CE a Parlamentului
European i a Consiliului din 30 mai 1994 privind
sistemele de garantare a depozitelor (1);
06/vol. 7
(i) nu sunt subordonate, convertibile sau cu valoare de

schimb;
(ii) nu confer dreptul de a subscrie sau de a dobndi alte
tipuri de valori mobiliare i nu aparin unui instrument
derivat.
(3) Fr a aduce atingere alineatului (2) literele (b), (d), (h) (i) i (j),
un emitent, un ofertant sau o persoan care solicit admiterea la
tranzacionare pe o pia reglementat poate realiza un prospect
n conformitate cu prezenta directiv, n cazul n care valorile
mobiliare sunt oferite public sau admise la tranzacionare.
Articolul 2
Definiii
(1) n sensul prezentei directive se aplic urmtoarele definiii:
(a) valori mobiliare nseamn valorile mobiliare astfel cum au
fost definite la articolul 1 punctul (4) din Directiva
93/22/CEE, cu excepia instrumentelor pieei monetare astfel
cum au fost definite la articolul 2 punctul (5) din Directiva
93/22/CEE i a cror scaden este mai mic cu dousprezece
luni; pentru aceste instrumente, se poate aplica legislaia
intern;
(g) prilor de capital nefungibile, al cror scop principal este

acela de a da titularului dreptul de a ocupa un apartament sau
o alt form de proprietate imobiliar sau o parte a acestora,
n cazul n care prile nu pot fi vndute fr renunarea la
dreptul care revine acestora;
(b) titluri de capital nseamn aciunile i alte valori mobiliare

asemntoare aciunilor, precum i orice alt valoare
mobiliar care confer dreptul de a dobndi oricare dintre
valorile mai sus menionate, ca urmare a unei conversii sau a
exercitrii acestui drept, att timp ct valorile din a doua categorie sunt emise de emitentul de aciuni subiacente sau de o
entitate aparinnd grupului respectivului emitent;
(h) valorilor mobiliare care figureaz ntr-o ofert n cazul n care

valoarea total a ofertei este mai mic de 2 500 000 EUR;
aceast limit se calculeaz pe o perioad de dousprezece
luni;
(c) titluri, altele dect cele de capital nseamn toate valorile

mobiliare care nu sunt titluri de capital;
(i) bostadsobligationer-lor emise n mod repetat de instituii de

credit din Suedia, a cror activitate principal privete creditul
ipotecar, att timp ct:
(i) bostdsobligationer emise aparin aceleiai serii;
(ii) bostadsobligationer sunt emise continuu n timpul unei
perioade determinate;
(d) ofert public de valori mobiliare nseamn o comunicare

adresat sub orice form i prin orice mijloc unor persoane
i care prezint o informaie suficient asupra condiiilor
ofertei i a titlurilor care urmeaz s fie oferite, astfel nct s
l pun pe investitor n msura de a hotr cumprarea sau
subscrierea acestor valori mobiliare: aceast definiie se aplic
de asemenea investiiilor de valori mobiliare prin
intermediari financiari;
(e) investitori calificai nseamn:
(iv) sumele colectate n urma emisiunii respectivelor

bostadsobligationer sunt plasate, n conformitate cu
statutul emitentului, n active capabile s reglementeze
angajamentele care decurg din aceste titluri;
(i) persoanele juridice autorizate sau reglementate ca operatori pe piaa financiar, n special instituiile de credit,
societile de investiii, celelalte instituii financiare autorizate sau reglementate, societile de asigurri,
organismele de plasament colectiv i societile lor de
gestionare, fondurile de pensii i societile lor de gestionare, intermediarii de materii prime, precum i entitile
care nu sunt autorizate sau reglementate n acest sens, al
cror obiect exclusiv este investiia n valori mobiliare;
(j) valorilor mobiliare, altele dect titlurile de capital, emise n

mod continuu sau repetat de instituiile de credit, n cazul n
care valoarea total a ofertei este mai mic de
50 000 000 EUR, limit care se calculeaz pe o perioad de
dousprezece luni, att timp ct aceste valori mobiliare:
(ii) guvernele naionale i regionale, bncile centrale,

organizaiile internaionale i supranaionale, precum i
Fondul Monetar Internaional, Banca Central European, Banca European de Investiii i celelalte
organizaii internaionale similare;
(1) JO L 135, 31.5.1994, p. 5.
(iii) celelalte persoane juridice care nu ndeplinesc dou din

cele trei criterii care figureaz la litera (f);
(iii) modalitile
i
condiiile
prevzute
de
bostadsobligationer nu sunt modificate pe parcursul
emisiunii i
06/vol. 7
RO
(iv) anumite persoane fizice: sub rezerva recunoaterii reciproce, un stat membru poate mputernici persoanele
fizice care sunt rezidente n acest stat membru i care au
solicitat n mod expres s fie considerate ca investitori
calificai, n cazul n care aceste persoane ndeplinesc cel
puin dou din criteriile prevzute la alineatul (2);
(v) unele IMM-uri: sub rezerva recunoaterii reciproce, un
stat membru poate autoriza IMM-urile care au sediul
social n acest stat membru i care au solicitat n mod
expres s fie considerate ca investitori calificai;
(f)
ntreprinderi mici i mijlocii (IMM) nseamn societile

care, dup ultimele lor conturi anuale sau consolidate publicate, prezint cel puin dou din urmtoarele caracteristici:
un numr mediu de salariai mai mic de 250 de persoane pe
ntregul exerciiu, un total de bilan care nu depete
43 000 000 EUR i o cifr de afaceri net anual care nu
depete 50 000 000 EUR;
(g) instituie de credit nseamn o ntreprindere astfel cum este

definit la articolul 1 punctul (1) litera (a) din Directiva
2000/12/CE a Parlamentului European i a Consiliului din
20 martie 2000 privind iniierea i exercitarea activitii instituiilor de credit (1);
(h) emitent nseamn o entitate juridic care emite sau propune
emiterea de valori mobiliare;
(i)
(j)
persoan care face o ofert (sau ofertant) nseamn o

persoan fizic sau juridic care ofer valori mobiliare publicului;
pia reglementat nseamn o pia astfel cum este definit
la articolul 1 punctul (13) din Directiva 93/22/CEE;
(k) program de ofert nseamn un program care ar permite

emisiunea de titluri, altele dect cele de capital, inclusiv
bonuri de subscriere de aciuni i de warante reglementate
sub orice form, aparinnd unui tip i unei categorii similare, ntr-un mod continuu sau repetat, pe o perioad de emisiune determinat;
(l)
valori mobiliare emise n mod continuu sau repetat

nseamn valori mobiliare care aparin aceluiai tip i categorie, emise continuu sau cel puin n dou reprize distincte
pe o perioad de dousprezece luni;
(m) stat membru de origine nseamn:

(i) pentru orice emitent comunitar de valori mobiliare care
nu este menionat la litera (ii), statul membru n care
emitentul are sediul social;
(ii) pentru orice emisiune de titluri, altele dect cele de capital, a cror valoare nominal unitar este cel puin egal
cu 1 000 EUR, iar pentru orice emisiune de titluri altele
dect cele de capital care confer dreptul de a achiziiona
orice titlu transferabil sau de a primi o valoare n numerar, ca urmare a conversiei acestor titluri sau a exercitrii drepturilor conferite de acestea, att timp ct emitentul titlurilor altele dect cele de capital nu este emitentul
(1) JO L 126, 26.5.2000, p. 1. Directiv modificat ultima dat de Directiva 2000/28/CE (JO L 275, 27.10.2000, p. 37).
29
titlurilor subiacente sau o entitate care aparine grupului

acestui din urm emitent, statul membru n care emitentul are sediul social, acela n care valorile mobiliare respective au fost sau vor fi admise la tranzacia pe o pia
reglementat sau acela n care valorile mobiliare sunt
oferite public conform alegerii emitentului, ofertantului
sau persoanei care solicit admiterea la tranzacionare,
dup caz. Acelai sistem este aplicabil pentru emisiunea
de titluri altele dect cele de capital ntr-o moned alta
dect euro, cu condiia ca valoarea nominal minim s
fie aproape echivalent cu 1 000 EUR;
(iii) pentru toi emitenii de valori mobiliare nemenionate la
punctul (ii), care au sediul social ntr-o ar ter, statul
membru n care valorile mobiliare trebuie oferite publicului pentru prima dat dup data intrrii n vigoare a
prezentei directive sau statul primei solicitri de admitere la tranzacionare pe o pia reglementat, conform
alegerii emitentului, ofertantului sau persoanei care solicit admiterea la tranzacionare, dup caz, sub rezerva
unei alegeri ulterioare din partea emitenilor care au
sediul social ntr-un stat ter, n cazul n care statul membru de origine nu a fost stabilit prin alegerea lor;
(n) stat membru gazd nseamn statul membru n care se face
o ofert public sau o admitere la tranzacionarea solicitat,
n cazul n care acesta difer de statul membru de origine;
(o) organism de plasament colectiv, altul dect cele de tip
nchis nseamn fondurile comune de investiie de tip unit
trust i societile de investiii:
(i) al cror obiect este investiia colectiv de capitaluri dup
consultarea publicului i care funcioneaz potrivit principiului repartiiei riscurilor
(ii) ale cror pri sunt, la solicitarea purttorilor,
rscumprate sau restituite, direct sau indirect, pe cheltuiala activelor acestor organisme;
(p) pri ale unui organism de plasament colectiv nseamn
titlurile emise de un organism de plasament colectiv prin
reprezentarea drepturilor participanilor asupra activelor
acestui organism;
(q) aprobare nseamn actul pozitiv la sfritul examinrii de
ctre autoritatea competent a statului membru de origine,
cu scopul de a stabili dac prospectul este complet, dac
informaiile pe care le conine sunt coerente i dac acesta
este inteligibil;
(r) prospect de baz nseamn un prospect cuprinznd toate
informaiile relevante menionate la articolele 5, 7 i 16, n
cazul n care exist un supliment, privind emitentul i valorile
mobiliare de ofert public sau de admitere la tranzacionare
i, la alegerea emitentului, condiiile definitive ale ofertei.
(2) n sensul alineatului (1) litera (e) punctul (iv) se aplic
urmtoarele criterii:
(a) investitorul a efectuat pe piaa valorilor mobiliare operaiuni
de o anvergur semnificativ, n proporie de cel puin zece pe
trimestru n medie din cele patru trimestre precedente;
(b) valoarea portofoliului de valori mobiliare a investitorului
depete 500 000 EUR;
30
RO
06/vol. 7
(c) investitorul lucreaz sau a lucrat n sectorul financiar timp de

cel puin un an, ntr-o poziie profesional care cere o
cunoatere a investiie n valori mobiliare.
(3) Statele membre asigur c orice admitere de valoare mobiliar

la tranzacionarea pe o pia reglementat situat sau opernd pe
teritoriul lor este supus publicrii unui prospect.
(3) n sensul alineatului (1) litera (e) punctele (iv) i (v), dispoziiile
menionate n continuare trebuie aplicate:
Articolul 4
Fiecare autoritate competent se asigur c exist mecanisme

corespunztoare pentru ntocmirea unui registru al persoanelor
fizice i al IMM-urilor considerate ca investitori calificai, innd
seama de necesitatea asigurrii unui nivel adecvat de protecie a
datelor. Acest registru se pune la dispoziia tuturor emitenilor.
Orice persoan fizic sau IMM care dorete s fie considerat
investitor calificat trebuie nregistrat i fiecare investitor nregistrat poate hotr n orice moment s renune la calitatea sa de
investitor calificat.
(4) Pentru a ine seama de evoluia tehnic a pieei financiare i
pentru a asigura o aplicare uniform a prezentei directive, Comisia adopt, n conformitate cu procedura menionat la
articolul 24 alineatul (2), msuri de punere n aplicare privind
definiiile prevzute de alineatul (1), inclusiv n ceea ce privete
adaptarea pragurilor care servesc la definirea IMM-urilor, innd
seama de legislaia i recomandrile Comunitii, precum i de
evoluia economic i de msurile de publicitate privind nregistrarea persoanelor fizice n calitate de investitori calificai.
Articolul 3
Obligativitatea publicrii unui prospect
(1) Statele membre nu autorizeaz nici o ofert public de valori
mobiliare pe teritoriul lor fr publicarea prealabil a unui
prospect.
(2) Obligativitatea publicrii unui prospect nu se aplic urmtoarelor categorii de oferte:
(a) unei oferte de valori mobiliare adresate numai investitorilor
calificai i/sau
(b) unei oferte de valori mobiliare adresate cel puin la 100 de
persoane fizice sau juridice, altele dect investitorii calificai,
pe stat membru i/sau
(c) unei oferte de valori mobiliare adresate investitorilor care
achiziioneaz aceste valori pentru un pre total de cel puin
50 000 EUR pe investitor i pe ofert distinct i/sau
(d) unei oferte de valori mobiliare a cror valoare nominal unitar se ridic la mai puin de 50 000 EUR i/sau
(e) unei oferte de valori mobiliare a crei valoare total este mai
mic de 100 000 EUR. Aceast limit se calculeaz pe o perioad de dousprezece luni.
Orice revnzare de valori mobiliare care fceau anterior obiectul
unuia sau mai multor tipuri de oferte menionate la prezentul alineat se consider, cu toate acestea, ca o ofert distinct i definiia
stabilit la articolul 2 alineatul (1) litera (d) se aplic pentru a stabili dac aceast revnzare este o ofert public. Plasamentul de
valori mobiliare face obiectul publicrii unui prospect, n cazul n
care nici una dintre condiiile prevzute la literele (a)(e) nu este
ndeplinit pentru investiia final.
Derogri de la obligativitatea publicrii unui prospect

(1) Obligativitatea publicrii unui prospect nu se aplic ofertelor
publice care cuprind urmtoarele categorii de valori mobiliare:
(a) aciunile emise ca substituire de aciuni din aceeai categorie
deja emise, n cazul n care emisiunea acestor noi aciuni nu
atrage dup sine mrirea capitalului subscris;
(b) valorile mobiliare oferite n cadrul unei oferte publice de achiziionare pe cale de ofert public de schimb, att timp ct un
document coninnd informaii considerate de autoritatea
competent ca fiind echivalente cu cele pe care trebuie s le
conin prospectul este disponibil, innd seama de cerinele
legislaiei comunitare;
(c) valorile mobiliare oferite, atribuite sau care trebuie s fie atribuite, cu ocazia unei fuzionri, att timp ct un document
care conine aceste informaii considerate de autoritatea competent ca fiind echivalente cu cele pe care trebuie s le
cuprind prospectul este disponibil, innd seama de cerinele
legislaiei comunitare;
(d) aciunile oferite, atribuite sau care trebuie s fie atribuite gratuit acionarilor existeni, iar dividendele pltite sub form de
aciuni din aceeai categorie ca i cele care dau drept la aceste
dividende, att timp ct un document care conine aceste
informaii despre numrul i natura aciunilor, precum i despre argumentele i modalitile de ofert este pus la dispoziia
prilor interesate;
(e) valorile mobiliare oferite, atribuite sau care trebuie s fie atribuite administratorilor sau salariailor cu vechime sau
existeni de ctre angajatorul lor, ale cror valori mobiliare
sunt deja admise la tranzacionarea pe o pia reglementat
sau de ctre o societate asociat, att timp ct un document
care conine informaii despre numrul i natura valorilor
mobiliare, precum i despre argumentele i modalitile de
ofert este pus la dispoziia prilor interesate.
(2) Obligativitatea publicrii unui prospect nu se aplic admiterii
la tranzacionarea pe o pia reglementat a urmtoarelor
categorii de valori mobiliare:
(a) aciunile care reprezint, pe o perioad de dousprezece luni,
mai puin de 10 % din numrul de aciuni din aceeai categorie deja admise la tranzacionarea pe aceeai pia reglementat;
(b) aciunile emise ca substituire de aciuni din aceeai categorie
deja admise la tranzacionarea pe aceeai pia reglementat,
n cazul n care emisiunea acestor noi aciuni nu atrage dup
sine creterea capitalului subscris;
(c) valorile mobiliare oferite n cadrul unei oferte publice de achiziie pe cale de ofert public de schimb, att timp ct un
document care conine informaii considerate de ctre
autoritatea competent ca fiind echivalente cu cele pe care
trebuie s le includ prospectul este disponibil, innd seama
de cerinele legislaiei comunitare;
06/vol. 7
RO
(d) valorile mobiliare oferite, atribuite sau care trebuie atribuite,

cu ocazia unei fuzionri, att timp ct un document care conine informaii considerate de ctre autoritatea competent ca
fiind echivalente cu cele pe care trebuie s le includ prospectul este disponibil, innd seama de cerinele legislaiei comunitare;
(e) aciunile oferite, atribuite sau care trebuie atribuite gratuit
acionarilor existeni i dividendele pltite sub form de aciuni din aceeai categorie cu cele care dau dreptul la aceste
dividende, att timp ct aceste aciuni sunt din aceeai categorie cu cele deja admise la tranzacionarea pe aceeai pia
reglementat i att timp ct un document coninnd
informaii asupra numrului i naturii aciunilor, precum i
asupra argumentelor i modalitilor ofertei, este disponibil;
(f) valorile mobiliare oferite, atribuite sau care trebuie s fie atribuite administratorilor sau salariailor vechi sau existeni de
ctre angajatorul lor sau de ctre o ntreprindere afiliat, att
timp ct valorile sunt din aceeai categorie cu cele admise la
tranzacionarea pe o pia reglementat i un document coninnd informaii asupra numrului i naturii valorilor mobiliare, precum i asupra argumentelor i modalitilor ofertei
este disponibil;
(g) aciunile care rezult din conversia sau schimbul altor valori
mobiliare sau din exercitarea drepturilor conferite de alte
valori mobiliare, att timp ct aceste aciuni sunt din aceeai
categorie cu cele admise la tranzacionarea pe aceeai pia
reglementat;
(h) valorile mobiliare deja admise la tranzacionarea pe o alt
pia reglementat n urmtoarele condiii:
(i)
aceste valori mobiliare, sau valori mobiliare din aceeai

categorie, au fost admise la tranzacionarea pe aceast
alt pia reglementat de mai mult de optsprezece luni;
(ii) pentru valori mobiliare admise pentru prima dat la

tranzacionarea pe o pia reglementat dup data intrrii n vigoare a prezentei directive, admiterea la
tranzacionarea pe aceast alt pia reglementat s-a
fcut n strns legtur cu aprobarea unui prospect pus
la dispoziia publicului, n conformitate cu articolul 14;
(iii) cu excepia cazului n care se aplic punctul (ii), pentru
valori admise pentru prima dat la tranzacionare dup
30 iunie 1983, a fost aprobat un prospect n
conformitate cu cerinele Directivei 80/390/CEE sau ale
Directiva 2001/34/CE;
31
i
(vii) coninutul rezumatului respect prevederile articolului 5
alineatul (2). n plus, rezumatul precizeaz de unde se
poate obine prospectul cel mai recent i n ce loc sunt
disponibile informaiile financiare publicate de ctre
emitent n conformitate cu obligaiile sale.
pentru a asigura o punere n aplicare uniform a prezentei
directive, Comisia adopt, n conformitate cu procedura menionat la articolul 24 alineatul (2), msurile de punere n aplicare
privind alineatul (1) literele (b) i (c) i alineatul (2) literele (c) i (d),
n special n ceea ce privete sensul noiunii de echivalen.
CAPITOLUL II
REALIZAREA PROSPECTULUI
Articolul 5
Prospectul
(1) Fr a aduce atingere articolului 8 alineatul (2), prospectul
conine toate informaiile care, innd seama de natura specific a
emitentului i a valorilor mobiliare oferite public sau admise la
tranzacionarea pe o pia reglementat, sunt informaii necesare
pentru a permite investitorilor s evalueze n cunotin de cauz
patrimoniul, situaia financiar, rezultatele i perspectivele emitentului i ale eventualilor garani, precum i taxele aferente acestor valori mobiliare. Aceste informaii se prezint sub o form
uor de analizat i de neles.
(2) Prospectul conine informaii privind emitentul i valorile
mobiliare care trebuie oferite public sau care sunt propuse la
tranzacionarea pe o pia reglementat. Acesta cuprinde de asemenea un rezumat. Rezumatul expune pe scurt i ntr-un limbaj
care nu este tehnic principalele caracteristici ale emitentului, ale
eventualilor garani i ale valorilor mobiliare i ale principalele riscuri prezentate de ctre acetia, n limba n care s-a realizat prospectul iniial. Rezumatul cuprinde de asemenea un avertisment
ctre cititor semnalndu-i:
(a) c acesta trebuie citit ca o introducere la prospect;
(iv) obligaiile permanente privind tranzacionarea pe

aceast pia reglementat au fost ndeplinite;
(v) persoana care solicit admiterea unei valori mobiliare la
tranzacionarea pe o pia reglementat n vederea acestei derogri pune la dispoziia publicului un rezumat
ntr-o limb acceptat de autoritatea competent a statului membru a pieei reglementate de la care s-a solicitat admiterea la tranzacionare;
(vi) rezumatul menionat la punctul (v) se pune la dispoziia
publicului n statul membru al pieei reglementate de la
care s-a solicitat admiterea la tranzacionare, n
conformitate cu procedura de la articolul 14 alineatul (2)
(b) c orice decizie de investiie n valorile mobiliare respective

trebuie s se bazeze pe o examinare exhaustiv a prospectului
de ctre investitor i
(c) c, n cazul n care se intenteaz o aciune n faa unui tribunal
privind informaia cuprins n prospect, se poate ca
investitorul reclamant, n conformitate legislaiei intern a
statelor membre, s suporte cheltuielile de traducere a prospectului naintea nceperii procedurii judiciare i
(d) c se atribuie o rspundere civil persoanelor care au prezentat rezumatul, inclusiv traducerea sa, i care au cerut
notificarea acesteia, dar numai n cazul n care coninutul
rezumatului este neltor, inexact sau contradictoriu n raport
cu alte pri ale prospectului.
32
RO
n cazul n care prospectul se raporteaz la admiterea la

tranzacionare pe o pia reglementat de titluri, altele dect
cele de capital, cu o valoare nominal de cel puin 50 000 EUR,
nu este obligatorie furnizarea unui rezumat, exceptnd cazul
n care un stat membru l solicit, dup cum este prevzut la
articolul 19 alineatul (4).
(3) Sub rezerva alineatului (4), emitentul, ofertantul sau persoana
care solicit admiterea la tranzacionarea pe o pia reglementat
poate realiza prospectul sub forma unui document unic sau a mai
multor documente distincte. Un prospect care include mai multe
documente distincte subdivizeaz informaia solicitat ntr-un
document de nregistrare, o not privind valorile mobiliare i un
rezumat. Documentul de nregistrare cuprinde informaii privind
emitentul. Nota cuprinde informaii privind valorile mobiliare
oferite public sau propuse spre tranzacionarea pe o pia reglementat.
(4) Pentru categoriile de valori mobiliare enumerate n continuare, prospectul poate cuprinde, la alegerea emitentului, ofertantului sau persoanei care solicit admiterea la tranzacionarea pe o
pia reglementat, un prospect de baz coninnd toate
informaiile utile asupra emitentului i asupra valorilor oferite
public sau propuse spre tranzacionarea pe o pia reglementat:
(a) titlurile, altele dect cele de capital, inclusiv toate bonurile de
subscriere de aciuni sub orice form, emise n cadrul unui
program de ofert;
(b) titlurile, altele dect cele de capital, emise n mod continuu sau
repetat de ctre instituiile de credit, n cazul n care:
(i) sumele colectate datorit emiterii lor se plaseaz, n
conformitate cu legislaia intern, n active suficiente pentru a acoperi angajamentele care decurg din aceste titluri
pn la data scadenei lor i
(ii) n caz de insolvabilitate a instituiei de credit emitente,
sumele n cauz sunt destinate cu prioritate
rambursrii capitalului principal i a dobnzilor datorate,
fr a aduce atingere dispoziiilor Directivei 2001/24/CE
a Parlamentului European i a Consiliului din 4 aprilie
2001 privind reorganizarea i lichidarea instituiilor de
credit (1).
Informaiile pe care le conine prospectul de baz se completeaz, dac este necesar, cu date actualizate asupra emitentului i asupra valorilor mobiliare care trebuie oferite public sau
propuse tranzacionrii pe o pia reglementat, n
conformitate cu articolul 16.
n cazul n care condiiile definitive ale ofertei nu se includ n
prospectul de baz sau n supliment, acestea se comunic
investitorilor i se depun la autoritatea competent pentru
fiecare ofert public, n termen optim, pe ct posibil naintea
(1) JO L 125, 5.5.2001, p. 15.
06/vol. 7
lansrii ofertei. Dispoziiile articolului 8 alineatul (1) litera (a)

se aplic n acest sens.

privind schema prospectului sau a prospectului de baz i a
suplimentelor.
Articolul 6
Rspunderea privind prospectul
(1) Statele membre se asigur c rspunderea fa de informaiile

furnizate ntr-un prospect revine cel puin emitentului sau organelor sale de administraie, de conducere sau de supraveghere,
ofertantului, persoanei care solicit admiterea la tranzacionarea
pe o pia reglementat sau garantului, dup caz. Prospectul identific n mod clar persoanele responsabile dup numele i funcia
lor sau, n cazul persoanelor juridice, dup numele i sediul lor
social i furnizeaz o declaraie din partea lor care certific,
conform competenei lor, c datele prospectului sunt conforme
cu realitatea i nu conin omisiuni de natur a le altera valoarea.
(2) Statele membre se asigur c actele cu putere de lege i actele

administrative din domeniul rspunderii civile se aplic persoanelor responsabile de informaiile furnizate n prospecte.
Statele membre se asigur, cu toate acestea, c nici un tip de rspundere civil nu poate fi atribuit numai pe baza unui rezumat
sau a traducerii sale, exceptnd coninutul neltor, inexact sau
contradictoriu n raport cu celelalte pri ale prospectului.
Articolul 7
Informaii minime care trebuie incluse
(1) Comisia adopt n conformitate cu procedura menionat la

articolul 24 alineatul (2) msuri de punere n aplicare privind
informaiile specifice care urmeaz s fie incluse ntr-un prospect,
cu scopul de a evita repetarea informaiilor n cazul n care un
prospect include mai multe documente distincte. Prima serie de
msuri de punere n aplicare se adopt la 1 iulie 2004 .
(2) n special, elaborarea diferitelor scheme de prospect ine

seama de:
(a) diferitele tipuri de informaii necesare investitorilor, pentru
valori mobiliare ca titluri de capital sau ca titluri, altele dect
cele de capital, cu o preocupare de abordare coerent n ceea
ce privete informaiile dobndite pentru valori mobiliare care
aparin unei logici economice similare, n special pentru
instrumentele derivate;
06/vol. 7
RO
(b) diferitele tipuri i diferitele caracteristici de oferte i de

admiteri la tranzacionarea pe o pia reglementat de titluri,
altele dect cele de capital. Informaiile impuse n prospect se
adapteaz cerinelor investitorilor respectivi pentru alte titluri
dect cele de capital, care au o valoare nominal cel puin
egal cu 50 000 EUR;
(c) schema utilizat i informaiile impuse n prospectele privind

alte titluri dect cele de capital, inclusiv bonuri de subscriere
de aciuni sub orice form, emise n cadrul unui program de
ofert;
(d) schema utilizat i informaiile impuse n prospectele privind

alte titluri dect cele de capital n msura n care aceste titluri
nu sunt subordonate, convertibile, cu valoare de schimb,
subordonate unui drept de subscriere sau de achiziie sau
aparinnd unor instrumente derivate emise n mod continuu sau repetat de autoriti autorizate sau reglementate ca
participani pe piaa financiar din Spaiul Economic European;
(e) activitile i dimensiunea emitentului, mai ales n cazul n

care este vorba de IMM-uri; pentru acest din urm tip de
societi, informaiile se adapteaz dup dimensiunea lor i,
dup caz, dup istoricul acestor societi;
(f) dup caz, statutul public al emitentului.
(3) Msurile de punere n aplicare menionate la alineatul (1) se

bazeaz pe normele din domeniul informaiei financiare i
nefinanciare promulgate de organizaiile internaionale de comisii
pentru valori mobiliare, n special Organizaia Internaional a
Comisiilor de Valori (OICV) i pe anexele orientative la prezenta
directiv.
Articolul 8
Omiterea de informaii
33
(b) acceptarea achiziiei sau a subscrierii valorilor mobiliare se

poate retrage timp de cel puin dou zile lucrtoare dup
depunerea oficial a preului definitiv al ofertei i a numrului
definitiv de valori mobiliare care se vor oferi public.
Preul definitiv al ofertei i numrul valorilor mobiliare oferite se

depun la autoritatea competent a statului membru de origine i
se public n conformitate cu modalitile prevzute la articolul 14
alineatul (2).
(2) Autoritatea competent a statului membru de origine poate

autoriza omiterea introducerii n prospect a unor informaii prevzute de prezenta directiv sau de msurile de punere n aplicare
menionate la articolul 7 alineatul (1), n cazul n care aceasta consider c:
(a) divulgarea acestor informaii ar fi contrar interesului public

sau
(b) divulgarea acestor informaii ar aduce un prejudiciu grav emitentului, att timp ct aceast omitere nu risc s induc
publicul n eroare asupra faptelor i circumstanelor a cror
cunoatere este absolut necesar unei evaluri n cunotin de
cauz a emitentului, a ofertantului sau a eventualului garant,
precum i asupra taxelor legate de valorile mobiliare cuprinse
n prospect sau
(c) aceste informaii sunt de o importan minor numai pentru

o ofert specific sau o admitere la tranzacionarea specific
pe o pia reglementat i c acestea nu sunt de natur s
influeneze evaluarea situaiei financiare i a perspectivelor
emitentului, ofertantului sau a eventualului garant.
(3) Fr a aduce atingere unei informaii adecvate a investitorilor,

n cazuri excepionale n care unele informaii care urmeaz s fie
introduse n prospect prin intermediul msurilor de punere n
aplicare menionate la articolul 7 alineatul (1), nu se adapteaz
domeniului de activitate sau formei juridice a emitentului sau
valorilor mobiliare la care se refer prospectul, acesta conine
informaii echivalente cu informaiile impuse. n lips de
informaii, obligativitatea menionat anterior nu se aplic.
(1) n cazul n care preul definitiv al ofertei i numrul definitiv

al valorilor mobiliare care vor fi oferite public nu se pot include
n prospect, statele membre se asigur c:
(a) criteriile i/sau normele pe baza crora aceste elemente vor fi

stabilite sau preul maxim al ofertei sunt comunicate n mod
obligatoriu n prospect sau
(4) Pentru a se ine seama de evoluia tehnic a pieei financiare

i pentru a asigura o punere n aplicare uniform a prezentei
privind alineatul (2).
34
RO
Articolul 9
Valabilitatea prospectului, a prospectului de baz i a documentului de nregistrare

(1) Un prospect rmne valabil dousprezece luni de la publicarea
sa, pentru alte oferte publice sau alte admiteri la tranzacionarea
pe o pia reglementat, att timp ct se completeaz cu
elementele impuse n temeiul articolului 16.
(2) n cazul unui program de ofert, prospectul de baz depus n
prealabil rmne valabil pentru o perioad de cel mult dousprezece luni.
(3) n ceea ce privete titlurile, altele dect cele de capital, menionate la articolul 5 alineatul (4) litera (b), prospectul de baz
rmne valabil pn cnd nici unul din titlurile respective nu se
mai emite n mod continuu sau repetat.
(4) Un document de nregistrare n sensul articolului 5 alineatul (3), depus n prealabil, rmne valabil timp de dousprezece
luni cel mult, att timp ct a fost actualizat n conformitate cu
articolul 10 alineatul (1). Ansamblul format din documentul de
nregistrare i nota privind valorile mobiliare, actualizate dup caz
n conformitate cu articolul 12, precum i din rezumat se consider ca un prospect valabil.
Articolul 10
Informaii
(1) Emitenii ale cror valori mobiliare se admit la tranzacionarea
pe o pia reglementat furnizeaz, cel puin o dat pe an, un
document care conine sau menioneaz toate informaiile pe care
acetia le-au publicat sau le-au fcut publice n cursul ultimelor
dousprezece luni ntr-unul sau mai multe state membre i n
rile tere pentru a ndeplini obligaiile prevzute de dispoziiile
legale comunitare i cele de drept intern privind reglementarea n
domeniul valorilor mobiliare, emitenilor de valori mobiliare i a
pieei de valori mobiliare. Emitenii fac trimitere, cel puin, la
informaiile impuse n temeiul directivelor privind dreptul societilor comerciale, Directivei 2001/34/CE i a Regulamentului
(CE) nr. 1606/2002 al Parlamentului European i al Consiliului
din 19 iulie 2002 privind punerea n aplicare a standardelor contabile internaionale (1).
(2) Documentul se depune la autoritatea competent a statului
membru de origine dup publicarea conturilor anuale. n cazul n
care documentul face trimitere la informaii, este necesar s se
precizeze de unde se pot obine informaiile respective.
(3) Obligaia stabilit la alineatul (1) nu se aplic emitenilor de
titluri, altele dect cele de capital, a cror valoare nominal unitar este cel puin egal cu 50 000 EUR.
(1) JO L 243, 11.9.2002, p. 1.
06/vol. 7

pentru a asigura o aplicare uniform a prezentei directive, Comisia poate adopta, n conformitate cu procedura menionat la
articolul 24 alineatul (2), msuri de punere n aplicare a alineatului (1). Aceste msuri de punere n aplicare se refer numai la
metoda de publicare a prevederilor din domeniul publicitii menionate la alineatul (1) i nu determin noi prevederi privind publicitatea. Prima serie de msuri de punere n aplicare se adopt pn
la 1 iulie 2004.
Articolul 11
Introducerea de informaii prin trimitere
(1) Statele membre permit ca informaiile s fie introduse n
prospect prin trimitere la unul sau mai multe documente publicate anterior sau simultan i aprobate de autoritatea competent
a statului membru de origine sau depuse n conformitate cu prezenta directiv, n special n temeiul articolului 10 sau al titlurilor IV i V din Directiva 2001/34/CE. Aceste informaii sunt cele
mai recente informaii de care dispune emitentul. Rezumatul nu
poate cuprinde informaii prin trimitere.
(2) n cazul n care informaiile sunt introduse prin trimitere,
trebuie furnizat un tabel de concordan, pentru a permite investitorilor s regseasc cu uurin informaiile stabilite.
articolul 24 alienatul (2), msurile de punere n aplicare privind
informaiile care urmeaz s fie introduse prin trimitere. Prima
serie de msuri de punere n aplicare se adopt pn la 1 iulie
2004.
Articolul 12
Prospectul cu documente distincte
(1) Emitentul care dispune deja de un document de nregistrare
aprobat de ctre autoritatea competent este obligat s ntocmeasc numai o not privind valorile mobiliare i un rezumat, n
caz de ofert public de valori mobiliare sau de admitere a acestor valori la tranzacionarea pe o pia reglementat.
(2) n acest caz, nota privind valorile mobiliare furnizeaz
informaiile care ar trebui n mod normal s figureze n
documentul de nregistrare, n cazul n care apare o schimbare
important sau un fapt nou care poate afecta evaluarea investitorilor dup aprobarea ultimei versiuni actualizate a documentului
de nregistrare sau a oricrui supliment n conformitate cu
articolul 16. Nota i rezumatul sunt prezentate separat spre aprobare autoritii competente.
(3) n cazul n care un emitent a depus numai un document de
nregistrare fr aprobare, totalitatea documentelor, inclusiv a
informaiilor actualizate, se prezint pentru aprobare autoritii
competente.
06/vol. 7
RO
CAPITOLUL III
DISPOZIII
PRIVIND
APROBAREA
PROSPECTULUI
PUBLICAREA
35

privind condiiile la care termenele se pot adapta.
Articolul 13
Articolul 14
Aprobarea prospectului
Publicarea prospectului
(1) Nici un prospect nu se public nainte de a fi aprobat de ctre

autoritatea competent a statului membru de origine.
(1) O dat aprobat, prospectul se depune la autoritatea competent a statului membru de origine i se pune la dispoziia publicului de ctre emitent, ofertant sau persoana care solicit
admiterea la tranzacionarea pe o pia reglementat, cel mai
devreme posibil, i, n orice caz, ntr-un termen rezonabil nainte
de nceperea sau cel mai trziu la nceperea ofertei publice sau a
admiterii la tranzacionarea valorilor mobiliare respective. n plus,
n cazul unei prime oferte publice a unei categorii de aciuni
neadmise nc la tranzacionare pe o pia reglementat i care
trebuie acceptat pentru prima dat, prospectul este disponibil cu
cel puin ase zile lucrtoare naintea nchiderii ofertei.
(2) Aceast autoritate competent notific, dup caz, emitentului,

ofertantului sau persoanei care solicit admiterea la
tranzacionarea pe o pia reglementat decizia sa privind aprobarea prospectului, n urmtoarele zece zile lucrtoare dup
prezentarea proiectului de prospect.
n cazul n care autoritatea competent omite s se pronune asupra prospectului n termenul stabilit la prezentul alineat i la alineatul (3), aceasta nu se consider ca o aprobare a prospectului.
(2) Prospectul se consider pus la dispoziia publicului de ndat

ce se public potrivit uneia din urmtoarele modaliti:
(3) Termenul stabilit n alineatul (2) se prelungete la douzeci de

zile lucrtoare n cazul n care oferta public conine valori mobiliare emise de ctre un emitent cruia nu i s-a admis nc nici o
valoare la tranzacionarea pe o pia reglementat i care nu a
fcut nc o ofert public de valori mobiliare.
(a) prin introducerea n unul sau mai multe ziare cu difuzare

naional sau cu o larg difuzare n statele membre n care se
face oferta public sau admiterea la tranzacionarea solicitat
sau
(4) n cazul n care autoritatea competent consider, din motive

rezonabile, c documentele care i sunt prezentate sunt incomplete, sau c sunt necesare informaii suplimentare, termenele prevzute la alineatele (2) i (3) ncep s curg de la data la care
informaiile sunt furnizate de emitent, ofertant sau de persoana
care solicit admiterea la tranzacionare.
(b) sub o form imprimat pus gratuit la dispoziia publicului n

birourile de pe piaa pe care sunt admise la tranzacionare
valorile mobiliare, sau n sediul social al emitentului i n birourile intermediarilor financiari care plaseaz sau
tranzacioneaz valorile mobiliare respective, inclusiv a celor
nsrcinai cu serviciul financiar sau
n cazul n care documentele sunt incomplete, autoritatea competent ar trebui s informeze emitentul cu privire la aceasta, pentru cazurile menionate la alineatul (2), n urmtoarele zece zile
lucrtoare dup depunerea solicitrii.
(c) sub o form electronic pe pagina web a emitentului i, dup

caz, pe aceea a intermediarilor financiari care plaseaz sau
tranzacioneaz valorile mobiliare respective, inclusiv a celor
nsrcinai cu serviciul financiar sau
(5) Autoritatea competent a statului membru de origine poate

delega aprobarea unui prospect unei autoriti competente a unui
alt stat membru, cu acordul acestuia din urm. n plus, aceast
delegare se notific emitentului, ofertantului sau persoanei care
solicit admiterea la tranzacionarea pe o pia reglementat n
urmtoarele trei zile lucrtoare dup data lurii deciziei de ctre
autoritatea competent a statului membru de origine. Termenul
stabilit de alineatul (2) ncepe s curg de la aceast dat.
(d) sub o form electronic pe pagina web a pieei reglementate

pe care se solicit admiterea la tranzacionare sau
(e) sub o form electronic pe pagina web a autoritii competente a statului membru de origine, n cazul n care aceasta a
hotrt oferirea acestui serviciu.
(6) Prezenta directiv nu are ca efect modificarea rspunderii

autoritilor competente, care continu s intre exclusiv sub incidena legislaiei interne.
Un stat membru de origine poate solicita emitenilor care public

prospectul lor n conformitate cu modalitile prevzute la literele (a) sau (b) ca acetia s le publice i n conformitate cu
modalitile menionate la litera (c).
Statele membre se asigur c dispoziiile de drept intern privind

rspunderea autoritilor lor competente din domeniul aprobrii
prospectelor se aplic numai aprobrilor eliberate de acestea.
(3) n plus, un stat membru de origine poate solicita publicarea

unui anun care s precizeze cum a fost pus prospectul la dispoziia publicului i de unde acesta l poate procura.
36
RO
(4) Autoritatea competent a statului membru de origine public

pe pagina sa web, pe durata a dousprezece luni, fie integralitatea
prospectelor aprobate, fie, cel puin, lista prospectelor aprobate n
conformitate cu articolul 13, introducnd, dup caz, o legtur
hipertext spre prospectul publicat pe pagina web a emitentului
sau pe cea a pieei reglementate.
(5) n cazul n care prospectul se compune din mai multe
documente i cuprinde informaii prin trimitere, documentele i
informaiile care l compun se pot publica i difuza separat, att
timp ct sunt puse gratuit la dispoziia publicului, conform modalitilor prevzute la alineatul (2). Fiecare document indic de
unde se pot obine celelalte elemente care constituie prospectul
integral.
(6) Textul i schema prospectului i ale suplimentelor sale, astfel
cum sunt publicate sau puse la dispoziia publicului, sunt ntotdeauna identice cu versiunea original aprobat de ctre
autoritatea competent a statului membru de origine.
(7) n cazul n care prospectul se pune la dispoziia publicului n
format electronic, trebuie furnizat, cu toate acestea, investitorului
un exemplar pe suport de hrtie, gratuit, i la solicitarea sa, de
ctre emitent, ofertant, persoana care solicit admiterea la
tranzacionare sau intermediarii financiari care plaseaz sau
tranzacioneaz valorile mobiliare respective.
articolul 24 alineatul (2) msurile de punere n aplicare privind alineatele (1), (2), (3) i (4). Prima serie de msuri de punere n
aplicare se adopt pn la 1 iulie 2004.
06/vol. 7
(4) Orice informaie difuzat pe cale oral sau n scris n ceea ce

privete oferta public sau admiterea la tranzacionarea pe o pia
reglementat, chiar dac aceasta nu are caracter promoional,
concord ntotdeauna cu informaiile difuzate n prospect.
(5) n cazul n care un prospect nu este reglementat n sensul prezentei directive, informaiile importante furnizate de ctre un emitent sau un ofertant i adresate investitorilor calificai sau categoriilor speciale de investitori, inclusiv cele difuzate cu ocazia
reuniunilor care au legtur cu ofertele de valori mobiliare, se
comunic tuturor investitorilor calificai sau categoriilor speciale
de investitori crora aceast ofert li se adreseaz n exclusivitate.
n cazul n care un prospect trebuie publicat, aceste informaii
figureaz n prospect sau ntr-un supliment la prospect, n
conformitate cu articolul 16 alineatul (1).
(6) Autoritatea competent a statului membru de origine este

mputernicit s verifice c activitile promoionale privind oferta
public sau admiterea la tranzacionarea pe o pia reglementat
de valori mobiliare sunt conforme cu principiile prevzute la alineatele (2)-(5).

articolul 24 alineatul (2), msurile de punere n aplicare privind
difuzarea comunicrilor cu caracter promoional care anun
intenia de a face oferte publice de valori mobiliare sau de a
impune aceste valori la tranzacionarea pe o pia reglementat,
n special nainte ca prospectul s fie pus la dispoziia publicului
sau naintea deschiderii subscrierii, precum i msurile de punere
n aplicare privind alineatul (4). Prima serie de msuri de punere
n aplicare se adopt de ctre Comisie pn la 1 iulie 2004.
Articolul 15
Articolul 16
Comunicri cu caracter promoional
Supliment la prospect
(1) Orice comunicare cu caracter promoional care se raporteaz
la oferta public de valori mobiliare sau la admiterea lor la
tranzacionarea pe o pia reglementat respect principiile prevzute la alineatele (2)-(5). Alineatele (2), (3) i (4) se aplic numai
n cazul n care emitentul, ofertantul sau persoana care solicit
admiterea se afl sub incidena obligativitii de realizare a unui
prospect.
(2) Comunicrile cu caracter promoional anun c un prospect
a fost sau va fi publicat i indic locul din care investitorii pot sau
vor putea s l procure.
(3) Comunicrile cu caracter promoional se recunosc n mod
clar ca atare. Informaiile pe care acestea le conin nu pot fi
eronate sau nu pot produce confuzie. De asemenea, acestea
trebuie s fie compatibile cu informaiile coninute n prospect, n
cazul n care acesta a fost deja publicat sau cu informaiile care
trebuie s figureze n acesta, n cazul n care acesta se public ulterior.
(1) Orice fapt nou semnificativ sau orice eroare sau inexactitate
substaniale privind informaiile cuprinse n prospect, care este de
natur s influeneze evaluarea valorilor mobiliare i survine sau
se constat ntre aprobarea prospectului i nchiderea definitiv a
ofertei publice sau, dup caz, nceperea tranzacionrii pe o pia
reglementat, se menioneaz ntr-un supliment la prospect. Acest
supliment se aprob, ntr-un termen maxim de apte zile lucrtoare, n acelai mod i se public cel puin dup aceleai modaliti precum prospectul iniial. Rezumatul i orice eventual traducere a acestuia duce la apariia unui supliment, n cazul n care
aceasta se dovedete necesar pentru a ine seama de noile
informaii care figureaz n suplimentul la prospect.
(2) Investitorii care au acceptat deja achiziionarea valorilor

mobiliare sau subscrierea la acestea naintea publicrii
suplimentului au dreptul s i retrag acordul, timp de cel puin
dou zile lucrtoare dup publicarea suplimentului.
06/vol. 7
RO
CAPITOLUL IV
OFERTE PUBLICE I ADMITEREA LA TRANZACIONAREA

TRANSFRONTALIER
Articolul 17
Domeniul de aplicare la nivel comunitar a aprobrii unui
prospect
(1) Fr a aduce atingere articolului 23, n cazul n care se prevede o ofert public sau o admitere la tranzacionarea pe o pia
reglementat n unul sau mai multe state membre ori ntr-un stat
membru, altul dect statul membru de origine, prospectul aprobat de statul membru de origine, precum i orice supliment eventual, este valabil n sensul ofertei publice sau a unei admiteri la
tranzacionarea ntr-un numr oarecare de state membre gazd,
att timp ct autoritatea competent a fiecrui stat membru gazd
primete notificarea prevzut la articolul 18. Autoritile competente ale statelor membre gazd nu introduc nici o procedur
de aprobare, nici o alt procedur administrativ n ceea ce privete prospectele.
(2) n cazul n care noi fapte semnificative sau erori ori inexactiti
substaniale n sensul articolului 16 survin sau apar dup aprobarea prospectului, autoritatea competent a statului membru de
origine impune publicarea unui supliment, care trebuie aprobat n
conformitate cu msurile prevzute la articolul 13 alineatul (1).
Autoritatea competent a statului membru gazd poate atrage
atenia omologului su din statul membru de origine asupra necesitii unor noi informaii.
Articolul 18
Notificarea
(1) La solicitarea emitentului sau a persoanei nsrcinate cu
redactarea prospectului, n primele trei zile lucrtoare de la aceast
solicitare sau, n cazul n care solicitarea este depus mpreun cu
proiectul de prospect, n termen de o zi lucrtoare dup aprobarea prospectului, autoritatea competent a statului membru de
origine furnizeaz autoritilor competente din statele membre
gazd un certificat de aprobare atestnd c proiectul s-a realizat
n conformitate cu prezenta directiv, precum i o copie a prospectului menionat. Dup caz, aceast notificare este nsoit de
traducerea rezumatului efectuat sub rspunderea emitentului sau
a persoanei nsrcinate cu redactarea prospectului. Aceeai procedur se aplic pentru orice supliment la prospect.
(2) Punerea eventual n aplicare a dispoziiilor articolului 8 alineatele (2) i (3) se menioneaz i se justific n certificat.
37
statul membru de origine, prospectul se stabilete ntr-o limb

acceptat de ctre autoritatea competent a acestui stat membru.
(2) n cazul n care se face o ofert public sau cnd se solicit
admiterea la tranzacionare pe o pia reglementat ntr-unul sau
mai multe state membre, cu excepia statului membru de origine,
prospectul se stabilete fie ntr-o limb acceptat de ctre autoritile competente ale acestor state membre, fie ntr-o limb
curent n sfera financiar internaional, conform opiunii emitentului, a ofertantului sau a persoanei care solicit admiterea la
tranzacionare, dup caz. Autoritatea competent a fiecrui stat
membru gazd poate solicita traducerea rezumatului numai n
limba sau limbile sale oficiale.
n sensul examinrii care urmeaz s fie efectuat de ctre
autoritatea competent a statului membru de origine, prospectul
se realizeaz fie ntr-o limb acceptat de autoritatea respectiv,
fie ntr-o limb curent n sfera financiar internaional, potrivit
opiunii emitentului, a ofertantului sau a persoanei care solicit
admiterea la tranzacionare, dup caz.
(3) n cazul n care se face o ofert public sau n care se solicit
o admitere la tranzacionare pe o pia reglementat n mai multe
state membre, inclusiv statul membru de origine, prospectul se
realizeaz ntr-o limb acceptat de ctre autoritatea competent
a statului membru de origine i, de asemenea, se pune la dispoziie fie ntr-o limb acceptat de ctre autoritile competente ale
fiecrui stat membru gazd, fie ntr-o limb curent n domeniul
financiar internaional, conform opiunii emitentului, ofertantului sau a persoanei care solicit admiterea la tranzacionare, dup
caz. Autoritatea competent a fiecrui stat membru gazd poate
s solicite traducerea rezumatului menionat la articolul 5 alineatul (2) numai n limba sau limbile sale oficiale.
(4) n cazul n care se solicit admiterea la tranzacionarea pe o
pia reglementat pentru titluri altele dect cele de capital a cror
valoare este cel puin egal cu 50 000 EUR, prospectul se realizeaz fie ntr-o limb acceptat de ctre autoritile competente
ale statului membru de origine i gazd, fie ntr-o limb curent
n domeniul financiar internaional, conform opiunii emitentului, ofertantului sau a persoanei care solicit admiterea la
tranzacionare, dup caz. Statele membre decid dac legislaia lor
intern trebuie s prevad redactarea unui rezumat n limba sau
limbile lor oficiale.
Articolul 20
Emiteni cu sediul social ntr-o ar ter
CAPITOLUL V
REGIMUL LINGVISTIC I EMITENII CU SEDIUL SOCIAL NTR-O
AR TER
Articolul 19
Regimul lingvistic
(1) n cazul n care se face o ofert public sau cnd se solicit
admiterea la o tranzacionare pe o pia reglementat numai n
(1) Autoritatea competent a statului membru de origine a unui

emitent cu sediul social ntr-o ar ter poate aproba un prospect
privind o ofert public sau o admitere la tranzacionarea pe o
pia reglementat, care s-a realizat conform legislaiei rii tere,
att timp ct:
(a) prospectul a fost elaborat n conformitate cu standardele
internaionale promulgate de ctre organizaiile internaionale
ale comisiilor de valori, n special standardele de publicitate
ale OICV i
38
RO
(b) informaiile, n special financiare, solicitate sunt echivalente

cu cele prevzute n conformitate cu prezenta directiv.
(2) n cazul n care valorile mobiliare emise de ctre un emitent
cu sediul social ntr-o ar ter sunt oferite publicului sau admise
la tranzacionarea pe o pia reglementat ntr-un stat membru
altul dect statul membru de origine, se aplic normele prevzute
la articolele 17, 18 i 19.
(3) Pentru asigurarea unei aplicri uniforme a prezentei directive,
Comisia poate adopta, n conformitate cu procedura menionat
la articolul 24 alineatul (2), msuri de punere n aplicare care s
constate c o ar ter asigur echivalena prospectelor realizate
pe teritoriul su cu prezenta directiv, n sensul legislaiei sale
interne sau a practicilor sau procedurilor bazate pe standardele
internaionale promulgate de organizaiile internaionale, n special standardele de publicitate ale OICV.
CAPITOLUL VI
AUTORITI COMPETENTE
Articolul 21
Competen
(1) Fiecare stat membru desemneaz o autoritate administrativ
competent central care se achit de obligaiile prevzute de prezenta directiv i se asigur de punerea n aplicare a dispoziiilor
adoptate n conformitate cu aceasta.
Cu toate acestea, un stat membru poate, n cazul n care legislaia
sa intern o impune, s nsrcineze alte autoriti administrative
cu punerea n aplicare a capitolului III din prezenta directiv.
Aceste autoriti competente sunt total independente fa de toi
participanii pe pia.
n cazul n care se face o ofert public sau se solicit admiterea la
tranzacionarea pe o pia reglementat ntr-un stat membru, altul
dect statul membru de origine, numai autoritatea competent
central desemnat de fiecare stat membru este mputernicit cu
aprobarea prospectului.
(2) Statele membre pot mputernici autoritile lor competente cu
delegarea unor sarcini. Cu excepia delegrii publicrii pe Internet,
n conformitate cu articolul 14, a prospectelor aprobate i a nregistrrii lor, orice delegare de sarcini privind obligaiile impuse de
prezenta directiv i de msurile de punere n aplicare trebuie
reexaminat, n conformitate cu articolul 31, la 31 decembrie
2008 i se va ncheia la 31 decembrie 2011. Orice delegare de sarcini unor autoriti, altele dect autoritile menionate la alineatul (1), se efectueaz ntr-un mod specific, indicnd sarcinile care
urmeaz s fie executate i condiiile de executare a acestora.
Condiiile menionate anterior cuprind o clauz care oblig
autoritatea n cauz s acioneze i s fie organizat astfel nct s
evite conflictele de interes i s procedeze astfel nct informaiile
obinute ca urmare a executrii sarcinilor delegate s nu se foloseasc n mod inechitabil sau pentru a pune obstacole concuren
06/vol. 7
ei. n orice caz, rspunderea ultim a controlului respectrii prezentei directive i a oricrei msuri de punere n aplicare, precum
i a aprobrii prospectului, i revine autoritilor competente
desemnate n conformitate cu alineatul (1).
Statele membre informeaz Comisia i autoritile competente ale
altor state membre asupra oricrei dispoziii adoptate cu privire
la delegarea sarcinilor, inclusiv a condiiilor precise care reglementeaz delegarea.
(3) Fiecare autoritate competent dispune de toate prerogativele
necesare pentru a-i ndeplini funciile. O autoritate competent
care a primit o solicitare de aprobare a unui prospect este mputernicit cel puin:
(a) s solicite emitentului, ofertantului sau persoanei care solicit
admiterea la tranzacionarea pe o pia reglementat ca acesta
s introduc n prospectul su informaii suplimentare, n
cazul n care protecia investitorilor o cere;
(b) s solicite emitentului, ofertantului sau persoanei care solicit
admiterea pe o pia reglementat i persoanelor care i controleaz sau sunt controlate de ctre acetia s furnizeze
informaii i documente;
(c) s solicite auditorilor i conductorilor emitentului, ofertantului sau persoanei care solicit admiterea la tranzacionarea
pe o pia reglementat, precum i intermediarilor financiari
nsrcinai cu efectuarea ofertei publice sau cu solicitarea
admiterii la tranzacionare, ca acetia s furnizeze informaii;
(d) s suspende o ofert public sau o admitere la tranzacionare
cel mult zece zile lucrtoare consecutive, de fiecare dat cnd
aceasta are motive ntemeiate s bnuiasc c a existat o nclcare a dispoziiilor prezentei directive;
(e) s interzic sau s suspende comunicaiile cu caracter
promoional timp de cel mult zece zile lucrtoare consecutive, de fiecare dat cnd aceasta are motive ntemeiate s
bnuiasc c a existat o nclcare a dispoziiilor prezentei
directive;
(f) s interzic o ofert public, n cazul n care aceasta constat
sau are motive ntemeiate s bnuiasc c a existat o nclcare
a dispoziiilor prezentei directive;
(g) s suspende n orice moment sau s solicite pieelor reglementate n cauz s suspende tranzacionarea pe o pia reglementat timp de cel mult zece zile lucrtoare consecutive, de
fiecare dat cnd aceasta are motive ntemeiate s cread c a
existat o nclcare a dispoziiilor prezentei directive;
(h) s interzic tranzacionarea pe o pia reglementat, n cazul
n care aceasta constat c a existat o nclcare a dispoziiilor
prezentei directive;
(i) s fac public faptul c emitentul nu se conformeaz obligaiilor care i revin.
n cazul n care legislaia intern o impune, autoritatea competent poate solicita autoritii judiciare competente s hotrasc
asupra exercitrii prerogativelor menionate la literele (d)-(h).
06/vol. 7
RO
(4) O dat ce valorile mobiliare au fost admise la tranzacionarea

pe o pia reglementat, fiecare autoritate competent are, de asemenea, calitatea:
(a) s solicite emitentului divulgarea tuturor informaiilor importante care pot s influeneze evaluarea valorilor mobiliare
admise la tranzacionarea pe o pia reglementat, pentru a
garanta protecia investitorilor sau buna funcionare a pieei;
(b) s suspende sau s solicite pieei reglementate n cauz s suspende tranzacionarea de valori mobiliare n cazul n care,
dup prerea sa, situaia emitentului este de aa natur nct
tranzacionarea ar prejudicia interesele investitorilor;
(c) s se asigure c emitenii ale cror valori mobiliare se
tranzacioneaz pe o pia reglementat se conformeaz obligaiilor prevzute la articolele 102 i 103 din Directiva
2001/34/CE, furnizeaz informaii echivalente tuturor investitorilor i aplic un tratament echivalent tuturor deintorilor valorilor sale mobiliare care se afl ntr-o situaie similar,
n toate statele membre n care aceste valori fac obiectul unei
oferte publice sau sunt admise spre tranzacionare;
(d) s efectueze inspecii la faa locului pe teritoriul su n
conformitate cu legislaia intern, pentru a asigura respectarea
dispoziiilor prezentei directive i a msurilor sale de punere
n aplicare. n cazul n care legislaia intern o impune, autoritile competente pot exercita aceast prerogativ
adresndu-se autoritii judiciare competente i n cooperare
cu alte autoriti.
(5) Alineatele (1)-(4) nu aduc prejudicii posibilitii unui stat
membru de a adopta dispoziii juridice i administrative distincte
pentru teritoriile europene de peste mri ale cror relaii externe
sunt sub rspunderea acestui stat membru.
Articolul 22
Secretul profesional i cooperarea ntre autoriti
(1) Obligaia secretului profesional se aplic tuturor persoanelor
care exercit sau au exercitat o activitate pentru autoritatea competent i pentru instituiile crora aceste autoriti le-au delegat
eventual unele sarcini. Informaiile reglementate de secretul profesional nu se pot divulga nici unei persoane sau autoriti, numai
n cazul n care legea nu dispune altfel.
(2) Autoritile competente ale statelor membre coopereaz ntre
ele de fiecare dat cnd este necesar pentru ndeplinirea misiunii
lor i pentru exercitarea competenelor lor. Autoritile competente sprijin autoritile competente din celelalte state membre.
n special, acestea schimb informaii i coopereaz n cazul n
care un emitent depinde de mai multe autoriti competente din
statul su membru de origine, pentru c acesta emite diferite
categorii de valori mobiliare, sau n cazul n care aprobarea unui
prospect a fost delegat autoritii competente a unui alt stat
membru, n conformitate cu articolul 13 alineatul (5). De asemenea, acestea coopereaz strns n cazul n care solicit suspendarea sau interzicerea tranzacionrii de valori mobiliare tranzacionate n diferite state membre pentru a garanta condiii egale
diferitelor locuri de tranzacionare i a asigura protecia
39
investitorilor. Dup caz, autoritatea competent a statului membru gazd poate solicita sprijinul omologului su din statul membru de origine nc din stadiul examinrii dosarului, n special n
ceea ce privete formele noi sau rare de valori mobiliare.
Autoritatea competent a statului membru de origine poate solicita informaii omologului su din statul membru gazd asupra
oricrui element specific pieei n cauz.
Fr a aduce atingere articolului 21, autoritile competente ale
statelor membre pot consulta la nevoie participanii de pe piaa
reglementat, n special pentru a decide suspendarea sau pentru a
solicita unei piee reglementate suspendarea unei tranzacionri
sau interzicerea unei tranzacionri.
(3) Alineatul (1) nu mpiedic autoritile competente s schimbe
informaii confideniale. Informaiile astfel schimbate sunt reglementate de secretul profesional pe care trebuie s l respecte
persoanele angajate sau angajate anterior de ctre autoritile
competente care primesc aceste informaii.
Articolul 23
Msuri preventive
(1) n cazul n care autoritatea competent a statului membru
gazd constat c s-au comis nereguli de ctre emitent sau de
ctre societile financiare nsrcinate cu proceduri de ofert
public sau c a existat o nclcare a obligaiilor care i reveneau
emitentului ca urmare a admiterii valorilor sale mobiliare la
tranzacionarea pe o pia reglementat, aceasta informeaz
autoritatea competent a statului membru de origine cu privire la
aceasta.
(2) n cazul n care, n ciuda msurilor luate de ctre autoritatea
competent a statului membru de origine sau din cauza
nepotrivirii acestor msuri, emitentul sau societile financiare
nsrcinate cu oferta public persist s ncalce actele cu putere de
lege sau actele administrative aplicabile, autoritatea competent a
statului membru gazd ia toate msurile care se impun pentru
protecia investitorilor, dup ce a informat autoritatea competent
a statului membru de origine. Comisia este informat de ndat
asupra acestor msuri.
CAPITOLUL VII
MSURI DE PUNERE N APLICARE
Articolul 24
Comitetul
(1) Comisia este sprijinit de Comitetul european pentru valorile
mobiliare constituit prin Decizia 2001/528/CE (denumit n continuare comitet).
(2) n cazul n care trebuie urmat procedura prevzut de
prezentul alineat, se aplic articolele 5-7 din Decizia
1999/468/CE, prin respectarea dispoziiilor articolului 8 din
aceeai decizie, att timp ct msurile adoptate conform acestei
proceduri nu modific dispoziiile eseniale ale prezentei directive.
40
RO
Perioada prevzut la articolul 5 alineatul (6) din Decizia

1999/468/CE se stabilete la trei luni.
(3) Comitetul i stabilete regulamentul de procedur.
(4) Fr a aduce atingere msurilor de punere n aplicare deja
adoptate, n termen de patru ani dup intrarea n vigoare a prezentei directive, aplicarea dispoziiilor acesteia care prevd adoptarea normelor i deciziilor cu caracter tehnic, n conformitate cu
procedura menionat la alineatul (2), se suspend. La propunerea Comisiei, Parlamentul European i Consiliul pot prelungi
dispoziiile n cauz, n conformitate cu procedura menionat la
articolul 251 din tratat; n acest scop, acetia reexamineaz aceste
dispoziii naintea ncheierii perioadei de patru ani.
Articolul 25
06/vol. 7
2. articolul 107 alineatul (3) primul paragraf se elimin;

3. n articolul 108 alineatul (2) litera (a), partea de fraz msurile
de realizare, de control i de difuzare a prospectului care
urmeaz s fie publicat pentru admitere se elimin;
4. anexa I se elimin.
Articolul 28
Abrogare
Cu efect de la data prevzut la articolul 29, Directiva 89/298/CEE
se abrog. Trimiterile fcute la directiva abrogat se interpreteaz
ca trimiteri la prezenta directiv.
Sanciuni
Articolul 29
(1) Fr a aduce atingere dreptului lor de a aplica sanciuni penale

sau sistemului lor de rspundere civil, statele membre se asigur
c, n conformitate cu legislaia lor intern, se pot lua msurile sau
sanciunile administrative corespunztoare mpotriva persoanelor rspunztoare, n cazul n care nu s-au respectat dispoziiile
adoptate n conformitate cu prezenta directiv. Statele membre se
asigur c aceste msuri sunt efective, proporionate i cu efect de
descurajare.
Transpunere
(2) Statele membre mputernicesc autoritatea competent n

cauz s fac publice msurile sau sanciunile luate pentru nerespectarea dispoziiilor adoptate n conformitate cu prezenta directiv, exceptnd cazul n care divulgarea lor risc perturbarea grav
a pieei financiare sau cauzeaz un prejudiciu disproporionat prilor n cauz.
Articolul 26
Dreptul la o cale de atac
Statele membre se asigur c deciziile luate n conformitate cu
actele cu putere de lege i cu actele administrative adoptate n
conformitate cu prezenta directiv pot fi supuse unui ci de atac
n faa unei instanei judectoreti.
CAPITOLUL VIII
DISPOZIII TRANZITORII I FINALE
Articolul 27
Modificri
Cu efect de la data prevzut la articolul 29, Directiva 2001/34/CE
se modific dup cum urmeaz:
1. articolele 3, 20-41, 98-101 i 104, precum i articolul 108 alineatul (2) litera (c) punctul (ii) se elimin;
Statele membre pun n aplicare actele cu putere de lege i actele

administrative necesare pentru a se conforma cu prezenta
directiv pn la 1 iulie 2005. Statele membre informeaz de
ndat Comisia cu privire la aceasta. Atunci cnd statele membre
adopt aceste dispoziii, acestea conin o trimitere la prezenta
directiv sau sunt nsoite de o asemenea trimitere la data
publicrii lor oficiale. Statele membre stabilesc modalitatea de
efectuare a acestei trimiteri.
Articolul 30
Dispoziii tranzitorii
(1) Emitenii de valori mobiliare cu sediul social ntr-o ar ter,
ale cror valori au fost deja admise la tranzacionarea pe o pia
reglementat, i vor alege autoritatea competent de care vor
depinde n conformitate cu articolul 2 alineatul (1) litera (m)
punctul (iii) i i notific decizia autoritii statului membru de
origine ales, pn la 31 decembrie 2005.
(2) Prin derogare de la articolul 3, statele membre care s-au folosit de dispensa prevzut la articolul 5 primul paragraf litera (a)
din Directiva 89/298/CEE pot s continue autorizarea instituiilor de credit sau a altor uniti financiare echivalente cu instituiile
de credit care nu intr sub incidena dispoziiilor articolului 1 alineatul (2) litera (j) din prezenta directiv, s ofere titluri de crean sau alte titluri transferabile echivalente cu titlurile de crean,
emise n mod continuu sau repetat pe teritoriul lor timp de cinci
ani de la data intrrii n vigoare a prezentei directive.
(3) Prin derogare de la articolul 29, Republica Federal Germania
se conformeaz articolului 21 alineatul (1) pn la 31 decembrie
2008.
Articolul 31
Reexaminare
La cinci ani dup data intrrii n vigoare a prezentei directive,
Comisia efectueaz o evaluare a aplicrii sale i nainteaz
Parlamentului European i Consiliului un raport nsoit, dup caz,
de propuneri privind reexaminarea sa.
06/vol. 7
RO
41
Articolul 32
Intrarea n vigoare
Prezenta directiv intr n vigoare n ziua publicrii n Jurnalul Oficial al Uniunii Europene.
Articolul 33
Destinatari
Prezenta directiv se adreseaz statelor membre.
Adoptat la Bruxelles, 4 noiembrie 2003.

Pentru Parlamentul European
Pentru Consiliu
Preedintele
Preedintele
P. COX
G. ALEMANNO
42
RO
ANEXA I
PROSPECT
I.
Rezumat
Rezumatul condenseaz, n cteva pagini, principalele informaii cuprinse n prospect, sub urmtoarele rubrici:
A. identitatea administratorilor, a membrilor conducerii, a consilierilor i a auditorilor
B. elemente cheie ale ofertei i calendar previzional
C. informaii de baz privind datele financiare selecionate; capitaluri proprii i datorii; motive ale ofertei i
utilizarea prevzut a produsului; factori de risc
D. informaii privind emitentul
istoric i evoluie a societii
privire general asupra activitilor
E. examinare a rezultatului situaiei financiare i perspective
cercetare i dezvoltare, brevete i licene etc.
tendine ale societii
F. administratori, membri ai conducerii i salariai
G. principalii acionari i operaiuni cu pri similare
H. informaii financiare
situaii financiare consolidate i alte informaii financiare
schimbri semnificative
I.
modaliti ale ofertei sau ale admiterii la tranzacionare

ofert sau admitere la tranzacionare
plan de distribuie
locuri de cotare sau de tranzacionare
deintori de valori mobiliare care doresc s le vnd
diluare (numai pentru titlurile de capital)
cheltuieli cu emisiunea
J.
informaii suplimentare
capital social
act constitutiv i statut
documente accesibile publicului.
II.
Identitatea administratorilor, a membrilor din conducere, a consilierilor i a auditorilor

Obiectivul const n identificarea reprezentanilor societii i a celorlalte persoane implicate n oferta public
sau n admiterea la tranzacionare, respectiv a persoanelor nsrcinate cu realizarea prospectului, n
conformitate cu articolul 5 din prezenta directiv, precum i a persoanelor nsrcinate cu controlul situaiilor
financiare.
III.
Elemente cheie ale ofertei i calendarul previzional

Obiectivul const n furnizarea informaiilor de baz privind desfurarea ofertei i anunarea datelor eseniale
care se raporteaz la aceasta.
A. Elemente cheie ale ofertei
B. Metod i calendar previzional
06/vol. 7
06/vol. 7
RO
IV.
Informaii de baz
Obiectivul const n furnizarea, sub o form rezumat, a informaiilor de baz asupra situaiei financiare a
societii, a capitalurilor sale proprii i a factorilor de risc. n cazul n care situaiile financiare incluse n
document sunt reconsiderate pentru a se ine seama de schimbrile semnificative din structura grupului din care
face parte integrant societatea sau din politica sa financiar, trebuie reconsiderate i datele financiare
selecionate.
A. Date financiare selecionate
B. Capital propriu i datorii
C. Motive ale ofertei i utilizarea prevzut a produsului
D. Factori de risc
V.
Informaii privind societatea

Obiectivul const n furnizarea de informaii privind activitile societii, privind produsele pe care aceasta le
fabric sau serviciile pe care le furnizeaz, precum i privind factorii care influeneaz activitile menionate.
Trebuie, de asemenea, furnizate informaii asupra caracterului adecvat i suficient al proprietilor imobiliare,
uzine i dotare a societii, precum i asupra proiectelor sale privind eventualele creteri sau scderi ale acestor
active imobilizate.
A. Istoric i evoluie a societii
B. Privire general asupra activitilor
C. Organigram
D. Bunuri imobile, uzine i dotare
VI.
Examinarea rezultatului i a situaiei financiare i perspective

Obiectivul const n furnizarea unei analize a conducerii care s explice factorii care au influenat situaia
financiar i rezultatul societii asupra exerciiilor reglementate de situaiile financiare, precum i factorii i
tendinele care ar trebui s influeneze vizibil situaia financiar i rezultatul societii n cursul exerciiilor care
urmeaz.
A. Rezultatul exploatrii
B. Trezorerie i capital
C. Cercetare i dezvoltare, brevete i licene etc.
D. Tendine
VII.
Administratori, membri ai conducerii i salariai

Obiectivul const n furnizarea de informaii asupra administratorilor societii i membrilor conducerii, care
vor permite investitorilor s evalueze experiena, competenele i nivelul remuneraiilor acestor persoane,
precum i relaia lor cu societatea.
A. Administratori i membri ai conducerii
B. Remuneraii
C. Practici ale comitetelor de administraie i de conducere
D. Salariai
E. Acionariat
VIII. Principalii acionari i operaiuni cu pri similare

Obiectivul const n furnizarea de informaii privind principalii acionari i celelalte persoane care controleaz
sau care pot controla societatea. Trebuie, de asemenea, furnizate informaii asupra operaiunilor ncheiate cu
pri similare, astfel nct s se poat stabili dac aceste operaiuni respect interesele societii.
A. Principali acionari
B. Operaiuni cu pri similare
C. Interese ale experilor i consilierilor
43
44
RO
IX.
Informaii financiare
Obiectivul const n a furniza precizri asupra situaiei financiare care trebuie s figureze n document, asupra
exerciiilor care trebuie reglementate i asupra datei de realizare a situaiilor financiare i a altor informaii
financiare. Principiile de contabilizare i de verificare care se vor accepta n sensul pregtirii i controlului
situaiilor financiare se vor stabili pe baza standardelor contabile internaionale i a standardelor internaionale
de audit.
A. Situaii financiare consolidate i alte informaii financiare
B. Schimbri semnificative
X.
Modaliti de ofert sau de admitere la tranzacionare

Obiectivul const n furnizarea de informaii asupra ofertei sau admiterii la tranzacionare a valorilor mobiliare,
asupra planului de distribuie a acestor valori i a altor probleme conexe.
A. Ofert sau admitere la tranzacionare
B. Plan de distribuie
C. Piee
D. Deintori de valori mobiliare care doresc s le vnd
E. Diluare (numai pentru titlurile de capital)
F. Cheltuieli legate de emisiune
XI.
Informaii suplimentare
Obiectivul const n furnizarea de informaii, numai cu caracter legal, care nu apar la alte puncte ale
prospectului.
A. Capital social
B. Act constitutiv i statut
C. Contracte importante
D. Control al schimburilor
E. Impozitare
F. Dividende i intermediari nsrcinai cu serviciul financiar
G. Opinii emise de experi
H. Documente accesibile publicului
I.
Informaii subsidiare
06/vol. 7
06/vol. 7
RO
ANEXA II
DOCUMENT DE NREGISTRARE
I.
Identitatea administratorilor, a membrilor conducerii, a consilierilor i a auditorilor

Obiectivul const n identificarea reprezentanilor societii i a altor persoane interesate de oferta public sau
de admiterea la tranzacionare, respectiv a persoanelor nsrcinate cu realizarea prospectului, n conformitate
cu articolul 5 din prezenta directiv, precum i persoanele nsrcinate cu controlul situaiilor financiare.
II.
Informaii de baz privind emitentul

Obiectivul const n furnizarea, sub o form rezumat, a informaiilor de baz asupra situaiei financiare a
societii, a capitalurilor sale proprii i a factorilor de risc. n cazul n care situaiile financiare incluse n
document sunt reconsiderate pentru a ine seama de schimbrile semnificative ale structurii grupului din care
face parte integrant societatea sau din politica financiar a acesteia, trebuie reconsiderate i datele financiare
selecionate.
A. Date financiare selecionate
B. Capital propriu i datorii
C. Factori de risc
III.
Informaii privind societatea

Obiectivul const n furnizarea de informaii asupra activitilor societii, asupra produselor pe care aceasta
le fabric sau a serviciilor pe care le furnizeaz, precum i asupra factorilor care influeneaz activitile
menionate. Trebuie de asemenea furnizate informaii asupra caracterului adecvat i suficient al proprietilor
imobiliare, uzine i dotarea societii, precum i asupra proiectelor privind eventualele creteri sau scderi ale
acestor active imobilizate.
A. Istoric i evoluie a societii
B. Privire general asupra activitilor
C. Organigram
D. Bunuri imobile, uzine i dotare
IV.
Examinarea rezultatului i a situaiei financiare i perspective

Obiectivul const n furnizarea unei analize a conducerii prin explicarea factorilor care au influenat situaia
financiar i rezultatul societii asupra exerciiilor reglementate de situaiile financiare, precum i factorii i
tendinele care ar trebui s influeneze n mod semnificativ situaia financiar i rezultatul societii n cursul
exerciiilor care urmeaz.
A. Rezultatul de exploatare
B. Trezorerie i capital
C. Cercetare i dezvoltare, brevete i licene etc.
D. Tendine
V.
Administratori, membri ai conducerii i salariai

Obiectivul const n furnizarea de informaii asupra administratorilor i directorilor societii, care vor permite
investitorilor evaluarea experienei, competenelor i nivelului remunerrilor acestor persoane, precum i
relaia lor cu societatea.
A. Administratori i membri ai conducerii
B. Remuneraii
C. Practici ale comitetelor de administraie i de conducere
D. Salariai
E. Acionariat
45
46
RO
VI.
Principalii acionari i operaiuni cu pri similare

Obiectivul const n furnizarea de informaii privind principalii acionari i celelalte persoane care controleaz
sau care pot controla societatea. Trebuie de asemenea furnizate informaii asupra operaiunilor ncheiate cu
pri similare, astfel nct s se poat stabili dac aceste operaiuni respect interesele societii.
A. Principalii acionari
B. Operaiuni cu pri similare
C. Interese ale experilor i consilierilor
VII.
Informaii financiare
Obiectivul const n oferirea unor precizri asupra situaiilor financiare care trebuie s figureze n document,
asupra exerciiilor care trebuie reglementate i asupra datei de realizare a situaiilor financiare i a altor
informaii financiare. Principiile contabilizrii i verificrii care vor fi acceptate n sensul pregtirii i controlului
situaiilor financiare se vor stabili pe baza standardelor contabile internaionale i a standardelor internaionale
de audit.
A. Situaii financiare consolidate i alte informaii financiare
B. Schimbri semnificative
VIII. Informaii suplimentare

Obiectivul const n furnizarea informaiilor, n special cu caracter legal, care nu apar la alte puncte ale
prospectului.
A. Capital social
B. Act constitutiv i statut
C. Contracte importante
D. Opinii emise de ctre experi
E. Documente accesibile publicului
F. Informaii subsidiare
06/vol. 7
06/vol. 7
RO
ANEXA III
NOT PRIVIND VALORILE MOBILIARE
I.
Identitatea administratorilor, a membrilor din conducere, a consilierilor i a auditorilor

Obiectivul const n identificarea reprezentanilor societii i a altor persoane interesate de oferta public sau
de admiterea la tranzacionare, i anume persoanele nsrcinate cu realizarea prospectului i persoanele
nsrcinate cu controlul situaiilor financiare.
II.
Elemente cheie ale ofertei i calendar previzional

Obiectivul const n furnizarea de informaii de baz privind derularea ofertei i n anunarea datelor eseniale
care se raporteaz la aceasta.
A. Elemente cheie ale ofertei
B. Metod i calendar previzional
III.
Informaii de baz privind emitentul

Obiectivul const n furnizarea, sub form de rezumat, de informaii de baz asupra situaiei financiare a
societii, a capitalului su propriu i a factorilor de risc. n cazul n care situaiile financiare incluse n document
se reconsider pentru a se ine seama de schimbrile semnificative ale structurii grupului din care societatea face
parte sau de politicile financiare ale acesteia, datele financiare selecionate trebuie de asemenea reconsiderate.
A. Capital propriu i datorii
B. Motive ale ofertei i utilizarea prevzut a produsului
C. Factori de risc
IV. Interese ale experilor

Obiectivul const n furnizarea de informaii asupra tranzaciilor efectuate ntre societate i experii sau consilierii
la care aceasta face apel n mod punctual.
V.
Modaliti ale ofertei sau ale admiterii la tranzacionare

Obiectivul const n furnizarea de informaii despre ofert sau admiterea la tranzacionarea de valori mobiliare,
despre planul de distribuie a acestor valori i a altor probleme conexe.
A. Oferta sau admiterea la tranzacionare
B. Plan de distribuie
C. Piee
D. Deintori de valori mobiliare care doresc s le vnd
E. Diluare (numai pentru titlurile de capital)
F. Cheltuieli legate de emisie
VI. Informaii suplimentare

Obiectivul const n furnizarea de informaii, n special cu caracter legal, care nu apar la alte puncte ale
prospectului.
A. Control al schimburilor
B. Impozitare
C. Dividende i intermediari nsrcinai cu serviciul financiar
D. Opinii emise de ctre experi
E. Documente accesibile publicului
47
48
RO

ANEXA IV
REZUMAT
Rezumatul condenseaz, n cteva pagini, principalele informaii cuprinse n prospect, cuprinznd cel puin
urmtoarele rubrici:
identitatea administratorilor, a membrilor din conducere, a consilierilor i a auditorilor
elemente cheie ale ofertei i calendar previzional
informaii de baz privind datele financiare selecionate; capital propriu i datorii; motive ale ofertei i utilizare
prevzut a produsului; factori de risc
informaii privind emitentul
istoric i evoluie a societii
privire general asupra activitilor
examinare a rezultatului i a situaiei financiare i perspective
cercetare i dezvoltare, brevete, licene etc.
tendine
administratori, membri ai conducerii i salariai
principalii acionari i operaiuni cu pri similare
informaii financiare
situaii financiare consolidate i alte informaii financiare
schimbri semnificative
modaliti ale ofertei sau ale admiterii la tranzacionare
ofert sau admitere la tranzacionare
plan de distribuie
locuri de cotare sau de tranzacionare
deintori de valori mobiliare care doresc s le vnd
diluare (numai pentru titlurile de capital)
cheltuieli legate de emisie
informaii suplimentare
capital social
act constitutiv i statut
documente accesibile publicului.
06/vol. 7

Directiva 71 Pe 2003

Hochgeladen von

Dokumentinformationen

Copyright

Verfügbare Formate

Dieses Dokument teilen

Dokument teilen oder einbetten

Freigabeoptionen

Stufen Sie dieses Dokument als nützlich ein?

Sind diese Inhalte unangemessen?

Copyright:

Verfügbare Formate

Directiva 71 Pe 2003

Hochgeladen von

Copyright:

Verfügbare Formate

06/vol.

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

JURNALUL OFICIAL AL UNIUNII EUROPENE

DIRECTIVA 2003/71/CE A PARLAMENTULUI EUROPEAN I A CONSILIULUI

Din motive de coeren, este necesar, cu toate acestea, s

La 17 iulie 2000, Consiliul a instituit un Comitet al

n raportul su final din 15 februarie 2001, Comitetul

Consiliul European de la Stockholm din 23 i 24 martie

n rezoluia sa din 5 februarie 2002 privind punerea n

avnd n vedere Tratatul de instituire a Comunitii Europene, n

Directiva 80/390/CEE a Consiliului din 17 martie 1980 de

(1) JO C 240 E, 28.8.2001, p. 272 i

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

n conformitate cu Consiliul European de la Stockholm, ar

Prezenta directiv i dispoziiile sale de aplicare au ca obiect

Valorile mobiliare, altele dect titlurile de capital, emise de

Pentru a garanta protecia investitorilor, este necesar, de

Emisia de valori mobiliare care aparin unui tip i unei

(1) JO L 141, 11.6.1993, p. 27. Directiv modificat ultima dat de

warantele i certificatele sub orice form, precum i n

Cerinele n materie de publicitate enunate n prezenta

Unul din obiectivele prezentei directive este protejarea

Emitenii, ofertanii sau persoanele care solicit admiterea

Furnizarea unei informaii complete despre aceste valori

Investiiile n valori mobiliare, ca orice alt form de

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Informaia constituie un factor determinant pentru

La nivel internaional, au fost recunoscute cele mai bune

Introducerea unei proceduri accelerate pentru emitenii

Coninutul unui prospect de baz ar trebui, n special, s

n anumite circumstane, pentru a evita situaiile care pot

Durata valabilitii prospectelor ar trebui stabilit n mod

Protecia investitorilor ar trebui garantat prin publicarea

Posibilitatea oferit emitenilor de a include prin trimitere

Diferenele, pe planul eficacitii, ale metodelor i ale

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Pentru evitarea meninerii, n legislaia comunitar, a

Orice fapt nou care poate avea influen asupra evalurii

O mare diversitate de autoriti competente din statele

Desemnarea unei autoriti competente pentru aprobarea

Prin dotarea autoritilor competente cu un minim de

Autoritile competente ale statelor membre ar trebui s

n exercitarea competenelor de aplicare n conformitate cu

(1) JO L 191, 13.7.2001, p. 45.

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

Evaluarea efectuat de Comisie cu privire la punerea n

n vederea viitoarelor dezvoltri ale prezentei directive, este

Trebuie adoptate msurile necesare pentru punerea n

Parlamentul European ar trebui s dispun de un termen de

ADOPT PREZENTA DIRECTIV:

Ar trebui prevzute dispoziii care s garanteze dreptul la

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

(d) valorilor mobiliare garantate necondiionat i irevocabil de un

(i) nu sunt subordonate, convertibile sau cu valoare de

(g) prilor de capital nefungibile, al cror scop principal este

(b) titluri de capital nseamn aciunile i alte valori mobiliare

(h) valorilor mobiliare care figureaz ntr-o ofert n cazul n care

(c) titluri, altele dect cele de capital nseamn toate valorile

(i) bostadsobligationer-lor emise n mod repetat de instituii de

(d) ofert public de valori mobiliare nseamn o comunicare

(iv) sumele colectate n urma emisiunii respectivelor

(j) valorilor mobiliare, altele dect titlurile de capital, emise n

(ii) guvernele naionale i regionale, bncile centrale,

(1) JO L 135, 31.5.1994, p. 5.