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Economa Minera

La economa minera puede definirse como la aplicacin de la


economa al estudio de todos los aspectos del sector minero.
Teora Econmica Polticas de Gobierno
Principios de Administracin Planificacin de Empresas
Tcnicas de Toma de Decisin Evaluacin de Proyectos

Economa Minera, Herramienta Toma de Decisiones


La aplicacin de tcnicas de toma de decisin a nivel estatal incluyen:
Anlisis estadstico para estimar el potencial de recursos minerales
desconocidos regionales.
Anlisis de costo-beneficio para evaluar investigacin minera y proyectos de
desarrollo, oportunidades de procesamiento y alternativas de control
ambiental.
Tcnicas de evaluacin econmica para determinar los costos, riesgos y
ganancias caractersticos del proceso de suministro mineral (minera).
Mtodos economtricos para examinar las tendencias de produccin minera
y prediccin de las condiciones futuras de mercado.
Anlisis de ingreso-egreso para determinar el impacto de las polticas y
proyectos mineros en la actividad econmica global nacional.

La aplicacin de tcnicas de toma de decisin en compaas


mineras incluyen:
Teora de decisin estadstica aplicada a la formulacin de estrategias
corporativas de exploracin.
Aplicacin de tcnicas de evaluacin para proveer guas econmicas
para la planificacin de exploracin.
Tcnicas de anlisis de riesgo para la optimizacin de las variables de
desarrollos mineros.
Anlisis de costos para estimar la posicin competitiva en los
mercados internacionales.
Anlisis geoestadstico aplicado al delineamiento de decisiones de
inversin y control de ley de corte en minas en operacin.

El punto de partida de una evaluacin econmica para una


decisin de inversin en una alternativa o proyecto debe
estar basada en una experiencia relevante y la
compilacin de datos econmicos confiables de:

Parmetros geolgicos: Reservas (tonelaje y ley)


Ingeniera: Plan minero, mtodo de procesamiento
Costo de Capital
Costo de Operacin
Pronsticos de Mercado: Demanda y condiciones de precios de
minerales
Polticas gubernamentales: impuestos, control ambiental,
provisin de infraestructura social

Son actividades que tienen la finalidad de reconocer un cuerpo mineralizado


dentro o fuera de la zona actual de operaciones.
Reconocida las zonas mineralizadas, se desarrollan labores que den acceso a la
zona mineralizada y permitan dar acceso a la misma. Las labores de desarrollo se
consideran dentro del plan general de explotacin de la mina.
Son las actividades de perforacin, voladura, acarreo y extraccin del mineral de
tajo. Se incluyen las actividades relacionadas al sostenimiento de los tajeos
(puntales, pernos, cuadros, relleno, etc.)
Son las actividades que permiten recuperar los contenidos valiosos. El caso ms
comn en minera metlica es la concentracin por flotacin.
Son las actividades relacionadas a la venta de concentrados o refinados. Estas
incluyen gastos de ensaque, transporte y comisiones.

Economa Minera: Proceso

La economa minera se centra en el proceso de suministro de


materiales naturales de origen mineral.
El Proceso est formado por:
Estimaciones de recursos y reservas
Determinacin de los costos, riesgos y ganancias caractersticos
de la exploracin minera.
Actividades de desarrollo minero, minera, procesamiento de
minerales, energa y transporte refleja en la economa global del
proceso secuencial de conversin.
Documentacin y proyeccin de las condiciones del mercado de
minerales (oferta, demanda y factores de precio) en el contexto
del mercado de materiales.

Actividades
Exploracin
Desarrollo
Preparacin
Explotacin
Comercializacin
Para operaciones de metales base la etapa de procesamiento
normalmente incluye chancado, molienda, flotacin, secado,
disposicin de relaves y la carga de concentrados para
transporte.
elaborados en el complejo mina/planta pueden entonces
transportarse a fundiciones y plantas de refinacin para
procesamiento adicional antes de ser enviados al mercado.
Entonces el mejoramiento o empeoramiento de la economa
del suministro minero depende de la interaccin de esas
fuerzas del mercado, agotamiento y avances en tecnologa.

Caractersticas de Minera

Inicialmente desconocidos
Fijos en Tamao
Variables en calidad
Fijos en ubicacin

Concepto De Evaluacin De Proyectos

Beneficios Netos

1
Inversin

Preproduccin

Ingresos menos Costos de Operacin

Cash Flow (MM $)

Exploracion

Vida de la Operacin (Relacin produccin y Reservas)

Flujos Futuros Actualizados > Inversin

Tipos De Evaluacin De Proyectos

Social
Evaluacin

Econmica

Privada

Desde el punto de
vista del dueo o
del Inversionista

Financiera
Desde el punto de
vista del Banco o
de Financista

Flujo De Caja Econmico Y Financiero


Costos de
Inversin
Vida til (n)

Flujos de
Inversin y
Liquidacin

Valor Residual
Costos Fijos
Costos
Variables
Ingresos

Flujo de Caja
econmico
Operativo

Cambio en
Capital de
Trabajo

Prstamo

Impuestos

Amortizacin
Intereses
Escudo Fiscal

Flujo de Caja
Econmico

Flujo Total o Flujo


de Caja
Financiero
Flujo de
Financiacin Neta

Tcnicas de Evaluacin
Por otra parte, los conceptos bsicos de flujo de caja y del valor del tiempo
para el dinero se combinan de varias maneras para evaluar los flujos de
caja descontados; se determinan principalmente cuatro parmetros: valor
Anual Equivalente, Valor Actual Neto (VAN), Razn del valor actual neto
(IVAN) y Tasa Interna de Retorno (TIR). Los valores de los indicadores de
flujos de caja descontados se obtienen combinando los valores
individuales estimados para condiciones futuras esperadas de variables
geolgicas, de ingeniera, de mercado y de polticas gubernamentales.
Este Anlisis de Valor Esperado constituye la primera etapa de la
evaluacin econmica de una alternativa de inversin minera.

Estado de Ganancias y Prdidas

(-)
(-)
(-)
(-)
(-)
(-)
(-)
(-)

Ventas
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Gastos Administrativos
Gastos Venta
Depreciacin
Utilidad Operativa
Gastos Financieros (Intereses)
Otros gastos
Utilidad antes de Participacin e Impuestos
Participacin Laboral
Impuesto a la Renta
Utilidad Neta

Flujo De Caja Libre De La Empresa Para Determinar La


Rentabilidad Del Proyecto (Flujo Econmico)
Ao

488888.N

FLUJO ECONMICO
INGRESOS
Ventas
Valor residual
Recupero capital de trabajo
EGRESOS

Inversiones
Costos de produccin
Gastos de venta
Gastos administrativos
Impuesto econmico

SALDO ECONMICO

INGRESOS -

EGRESOS

Flujo De Caja Disponible Para El Accionista Para Determinar La


Rentabilidad De Proyectos
Proyectos
(Flujo Financiero)
Ao

FLUJO FINANCIERO
INGRESOS
Prstamos
Ventas
Valor residual
Recupero de capital de trabajo
EGRESOS
Inversiones
Costos de produccin
Gastos de venta
Gastos administrativos
Gastos financieros
Impuesto financiero
Amortizacin de prstamos
SALDO FINANCIERO =INGRESOS-EGRESOS

8..N

Valor del Dinero en el Tiempo

El factor tiempo juega un papel decisivo a la hora de fijar el valor de un capital. No es lo


mismo disponer de 1 milln de dlares hoy que dentro de un ao, ya que el dinero se va
depreciando como consecuencia de la inflacin.

Por lo tanto, 1 milln de dlares en el momento actual ser equivalente a 1 milln de


dlares ms una cantidad adicional dentro de un ao. Esta cantidad adicional es la que
compensa la perdida de valor que sufre el dinero durante ese periodo.

Hay dos reglas bsicas en matemticas financieras:


Ante dos capitales de igual cuanta en distintos momentos, se preferir aqul que
sea ms cercano
Ante dos capitales en el mismo momento pero de distinto importe, se preferir
aquel de importe ms elevado

Inters es definido como el valor pagado por el dinero prestado. En otras palabras, el
inters es el cargo pagado por el uso del dinero en un tiempo determinado.

Capitalizacin Simple e Inters compuesto.

La diferencia entre la capitalizacin simple y la compuesta radica en que en la simple slo


genera intereses el capital inicial, mientras que en la compuesta genera inters sobre el
inters generado.
Ejemplo:

Suponga que $ 1,000 es invertido a un ao a inters simple de 6%. Al final del primer aos y al final
del segundo ao tendr:

Suponga ahora que $ 1,000 es invertido a inters compuesto de 6% anual.

1,000 + 1,000 x 0.06 = 1,060.


Si la inversin se entiende por un periodo de dos aos a un inters simple se tendr al final de dos aos 1,120.
Al final del primer ao tendr: 1,000 + 1,000 x 0.06 = 1,060
Al final del segundo ao tendr: 1,000 + 1,000 x 0.06 + 1,000 (1+0.06) x 0.06= 1,123

La relacin de inters compuesto es expresado como:

Variables que Intervienen en Formulas de Inters

F= Suma Futura
P= Valor presente
A= Anualidades o Pagos Iguales que se realizan al final del periodo
I = Inters efectivo
N= Nmero de periodos

La expresin: (F/P, i, n) nos indica encontrar F dado P conocidos i y n

Aplicaciones

Pago simple de inters compuesto

Valor Futuro de una suma simple

F = P(1 + i )

Valor Presente de una suma futura

F
P=
(1 + i) n

Aplicaciones

Anualidades

Valor Futuro de una serie de pagos o anualidades

A (1 + i) 1
F=
i

Anualidad que genere una suma futura

iF
A=
(1 + i) n 1

Aplicaciones

Anualidades

Valor Presente de una series de pagos a anualidades

A (1 + i ) 1
P=
n
i(1 + i )

Anualidad que genere una suma futura

iP(1 + i ) n
A=
(1 + i ) n 1

F
A

P
A

Anlisis de Riesgo
 Riesgo: Desviacin imprevista del flujo de Caja individuales de los
valores previstos para un proyecto de capital.
 Calidad de Estimado
 Calidad y Cantidad de Datos de Estimacin





Leyes de Cabeza
Comportamiento Metalrgico
Costos de Operacin
Costos de Inversin

 Cambios de Oferta y Demanda de Minerales








Nuevos Proyectos de Inversin


Cambios Economa Mundial
Proteccin Ambiental
Sustitutos
Otros

Tipos de Riesgo

Las compaas mineras corren dos tipos bsicos de riesgo: el riesgo financiero y el riesgo
comercial.
El riesgo financiero se refiere a la incertidumbre de las ganancias que la empresa
acepta voluntariamente debido a su estructura de capital. Las empresas
financieramente riesgosas emplean una cantidad relativamente grande de financiacin
por deuda y, por lo tanto, tienen un alto palanqueo. Cambios relativamente pequeos
en los ingresos se ven ampliados en la ganancia neta debido a los cargos fijos por el
servicio de la deuda.
El riesgo comercial est definido por el tipo de negocios al que se dedica una empresa y
se refleja en la fluctuacin de las ganancias netas antes de los cargos por intereses y el
impuesto a la renta. Un ejemplo de empresas con bajo riesgo comercial son los
servicios pblicos cuyas ventas y costo pueden proyectarse al futuro con considerable
precisin. Estos permite a los servicios asumir un riesgo financiero bastante elevado
mediante una extensa financiacin por deuda sin poner en gran peligro las ganancias
previstas de los accionistas comunes. Ocurre lo contrario con la mayora de compaas
mineras en las que el riesgo comercial relativamente alto no ha alentado estructuras de
capital con algo palanqueo. En efecto, los bajos niveles de la financiacin por deuda
constituyen una buena indicacin

Como Considerar el Riesgo

Perodo de Recuperacin Ajustado al Riesgo. Uno de los mtodos que se usan para
contrarrestar el riesgo es exigir perodos de recuperacin ms cortos para los proyectos
ms riesgo
Tasa de Descuentos Ajustados al Riesgo. Es muy comn que las empresas requieran que
los proyectos arriesgados tengan tasas de rendimiento sobre la inversin ms alta que
los ms seguros.
Reemplazo de equipo en una operacin en marcha. Se conoce el mercado, la
tecnologa est probada, de modo que el riesgo es bastante bajo. Quizs aqu sea
aceptable una tasa de descuento de 10%.
Aplicacin de la mina de plantas existentes. Muchos problemas tcnicos ya han
sido resueltos, pero puede haber un problema de comercializacin. Podr
venderse la produccin adicional a los precios previos a la ampliacin? Este nuevo
riesgo puede indicar que estara en orden adoptar una tasa de descuento ms
elevada -digamos, 15 por ciento.
Abrir una nueva operacin; ingresar a un nuevo mercado, etc. Aqu son muchas las
fuentes de incertidumbre, justificado, quizs un 20 por ciento como la tasa de
rendimiento mnima aceptable para tales proyectos.
Anlisis de Probabilidades

Modelos Estocsticos de Anlisis de Riesgo


 Establece Distribuciones de Probabilidad para las Variables
 Con cada una de las Distribuciones de Probabilidad Obtenemos
Mediante rboles se estima el TIR
 Se agrupan los TIRs de acuerdo a Clases
 Se Determina la Frecuencia de Cada Clase
 Se Elabora el Histograma de Probabilidades
 Se Elabora el Histograma de Probabilidades Acumulada

Caso Mina Clase


 La Mina Clase est evaluando la ampliacin de su mina de Cobre.
Los datos se dan a Continuacin:

Capacidad Actual
Capacidad Ampliada
Ampliacin
Inversin
Ley Cabeza
Costos Efectivos Anuales Adicionales
Vida de Mina

9 000 TCD
12 000 TCD
3 000 TCD
$ 13 500 000
0,80%
3 500 000
10 aos

Das Operativos ao

350 aos

Precio Neto

0,50 $/ lb

Solucin Caso Base


 Produccin Anual de Cobre
 0,008 x 2 000 lb/TC x 3 000 TC/Da x 350 Das / Ao x 0,90 = 15 120 000 lbs

 Ingreso Bruto
 Ingreso = 15 120 000 lbs x 0,50 $/ lb = $ 7 560 000
 Menos Costos = $ 3 500 000
 Ingreso Neto Efectivo = $ 4 060 000

 TIR
 P = A (P/A, i, n)
 13 500 000 = 4 060 000 x F (P/A,i,n)
 De Donde TIR = 27,4 %

TIR

Definicin de TIR

Es el Inters que hace que el VPN sea 0

VPN $

TIR

Tasa %

Caso

Recuperacin
Metalrgica

Ley de Mineral
Mina Cu

Costo
Inversin $

Estimado

Probabilidad (p)

Estimado

Probabilidad
(p)

Estimado

Probabilidad
(p)

90 %

0,60

0,75

0,40

13 000 000

0,05

85 %

0,40

0,80

0,50

13 500 000

0,55

0,85

0,10

16 000 000

0,40

Ley de Mineral

= 0,75 %

( p= 0,02)

Inversin $ 13 MM
( p= 0,05)

Ley de Mineral = 0,80 %


(p=0,025)

Rec. Planta = 85%


(p=0,008)
Rec. Planta = 90%
(p=0,012)

Rec. Planta = 85%


(p=0,01)
Rec. Planta = 90%
(p=0,015)

Rec. Planta = 85%


(p=0,002)
Ley de Mineral = 0,85%
( p= 0,005)

Ley de Mineral = 0,75 %


( p= 0,22)

Rec. Planta = 90%


(p=0,003)
Rec. Planta = 85%
(p=0,088)
Rec. Planta = 90%
(p=0,132)

Inversin $ 13,5 MM
( p=0,55)

Ley de Mineral = 0,80 %


(p=0,275)

Rec. Planta = 85%


(p=0,11)
Rec. Planta = 90%
(p=0,165)

Rec. Planta = 85%


(p=0,022)
Ley de Mineral = 0,85%
( p= 0,055)

Ley de Mineral = 0,75 %


( p= 0,16)

Rec. Planta = 90%


(p=0,033)

Rec. Planta = 85%


(p=0,064)
Rec. Planta = 90%
(p=0,096)

Inversin $ 16 MM
( p= 0,40)

Ley de Mineral = 0,80 %


(p=0,20)

Rec. Planta = 85%


(p=0,08)
Rec. Planta = 90%
(p=0,12)

Ley de Mineral = 0,85%


( p= 0,04 )

Rec. Planta = 85%


(p=0,016)
Rec. Planta = 90%
(p=0,024)

Tasa de Retornos Para Posibles Resultados

Inversin $ 13 000 000

Inversin $ 13 500 000

Inversin 16 000 000

Caso

TIR

Probabilida
d

TIR

Probabilidad

TIR

Probabilidad

20,90

0,008

19,80

0,088

15,00

0,064

25,00

0,010

23,80

0,110

18,60

0,080

29,00

0,002

27,60

0,022

22,10

0,016

24,50

0,012

23,30

0,132

18,20

0,096

28,70

0,015

27,40

0,165

21,90

0,120

32,80

0,003

31,40

0,033

25,40

0,024

Histograma de Probabilidades

0.40

0.378

0.35
0.30

0.272
0.25

0.204

0.20

0.15

0.10

0.064

0.046
0.036

0.05

15

18

21

24

27

30

33

Histograma de Probabilidades Acumuladas

1.00
0.964

1.00

0.76

0.80

0.714

0.60

0.40

0.064

0.336

0.064

15

18

21

24

27

30

33

Probabilidad que el TIR Exceda Ciertos Valores

X , TIR

Probabilidad ( Resultado
>= x

15 %

1,000

18 %

0,936

21 %

0,664

24 %

0,286

27 %

0,240

30 %

0,036

33 %

0,000

Simulacin con Computadora

Las herramientas computacionales permiten hacer simulaciones mediante la generacin de


nmeros aleatorios y funciones que representan los posibles valores que toman estas
variables.
Crystall Ball es un software que se aplica en evaluacin de proyectos mineros que permite el
anlisis de riesgo