Determinacin de la Situacin Econmica

1a. Anlisis de las Ventas Netas

-

Las Ventas Netas aumentan respecto al ao anterior en $ 388 MM (variacin

positiva de 16%)

1b. Anlisis de la Utilidad Bruta

-

La Utilidad Bruta aumenta en $.97 MM (16%) debido a los Costos de

Ventas aumento en la misma proporcin que los hicieron las ventas en S/.291MM
.

El Costo de Ventas aumenta en la misma proporcin que las Ventas, lo

cual representa que la estructura de costos se mantiene en el mismo nivel.

Por tanto, la situacin de la estructura de costos de compra y de rentabilidad

bruta se califica como aceptable.

1c.Anlisis de la Utilidad Operativa

-

La Utilidad Operativa aumenta en $ 3M (3%) debido bsicamente al

aumento de otros gastos en $ 8 MM una variacin de 787%
De este modo la utilidad operativa resulta de $ 92MM representando
solo el 3.3% del total de ventas a diferencia del ao anterior que fue de
$ 89MM (3.7%)
Por tanto, la situacin de la estructura de costos y de rentabilidad bruta se
califica como REGULAR.

1d. Anlisis de la Utilidad Neta

-

Los Resultados Netos caen, pasando de una utilidad de $ 42 MM (29% de

las Ventas) a una de $ 36 MM (9% de las Ventas), lo que representa una
disminucin de $ 6MM

Esta situacin se debe principalmente a la disminucin de la Utilidad Operativa

(efecto arrastre) ms el impuesto a la renta que fue de $ 12 MM en el ltimo ao
y el aumento de los gastos financieros

Por tanto, la situacin de la estructura de gastos(ingresos )se califica como

aceptable

2. Anlisis de Rentabilidad
- La disminucin porcentual de la Utilidad Neta (aprox 14%) pero las Ventas aumentaron
43%. Sin embargo los activo aumentaron en 41% y el patrimonio lo hizo en 9%
-

Aun as, la generacin de utilidades respecto a las Ventas, inversiones y

los derechos de los accionistas (margen neto, ROA y ROE) disminuye
ligeramente.

La situacin representa cierta desventaja frente al competidor. Por tanto, la

situacin de rentabilidad se califica como REGULAR.

El decrecimiento en la rentabilidad sobre el patrimonio (la capacidad de

generacin de utilidades respecto a los derechos de los accionistas,
medida por el ROE) se explica primordialmente por la disminucin del
margen neto. Tambin contribuyeron a este resultado una menor
eficiencia en el uso de los activos para generar ventas, mientras que el
apalancamiento present mejoras.

3. Ratios de Valor de Mercado

- La utilidad por cada unidad de participacin invertida disminuye, pasando de $ 0.71 a
una de $ 0.2 por accin, debido a la disminucin de la utilidad neta del ltimo ao.

Conclusiones
1. Ingresos, Gastos y Mrgenes
- La organizacin present en el ejercicio 2011 una ganancia neta de $ 36MM que
representa el 1.3% de la ventas de dicho perodo y una disminucin de $6 MM
respecto del ao anterior.
-

El origen de la disminucin radic principalmente en:

El aumento del Costo de Ventas en 16% respecto al 2011 ($ 291 MM). Esta
disminucin se debi principalmente a ... [causas], por lo que recomendamos ...
[soluciones].

El incremento de los otros Gastos ($ 8MM)y de los Gastos (financieros$ 8 MM),

pasando de representar un 7 % y 3% de las Ventas en el 2012 respectivamente.
De esta forma, la gestin operativa respecto a los gastos generados por la
deficiente utlizacion de activos, presenta una situacin REGULAR. Este aumento
se debi principalmente a ... [causas], por lo que recomendamos ... [soluciones].
Los efectos de los cambios en las partidas anteriores, fueron mnimamente
atenuados por el aumento de los ingresos financieros 125% respectivamente ($
1MM), lo cual represent poco efecto en el resultado de los mrgenes siendo el
del 2012 de 1.3% respecto a 1.8% del ao anterior.

2. Rentabilidad de la Organizacin
-

El resultado ligeramente bajo de la utilidad neta origin que la generacin de

utilidades respecto a las Ventas, inversiones y los derechos de los accionistas
disminuya un poco y se encuentre por debajo nivel que el sector, por lo que en
este aspecto la situacin se califica como regular.

Sin embargo, el peso porcentual del Costo de Ventas y de los Gastos Operativos
respecto a las Ventas desmejora respecto al sector, por lo que en estos aspectos
la situacin se califica como mala.

Determinacin de la Situacin Financiera

1. Estructura de Inversiones
- Concentrada a largo plazo: 67% y 70% del total de inversiones al 2011 y
2010 respectivamente
- Principales inversiones:
a. Inmuebles, Maquinaria y Equipo Neto: 60% y 67% del Activo al 2011 y
2010 respectivamente
b. Existencias: 17% y 18% del Activo al 2011 y 2010 respectivamente
- Al cierre 2011 el total de inversiones fue de $ 1 841MM, habiendo aumentado en
S/.366MM (25%) respecto al ao anterior.

Este incremento se explica principalmente por:

el aumento de Inmuebles, Maquinaria y Equipo Neto en S/.121MM (12%)
El aumento de las inversiones financieras disponibles por S/.127MM

2. Estructura de Financiamiento
- Concentrada a largo plazo: 58% y 48% del total al 2011 y 2010
respectivamente.
- El financiamiento fue en gran cantidad de terceros: 75% y 71% de
participacin al 2012 y 2011 respectivamente.
- La deuda con terceros fue principalmente a corto plazo participacin: 42% en el
2012 aunque en el 2011 fue mayor de 52%.
- Principales fuentes de financiamiento:
a.cuentas por pagar comerciales: 34% y 40% al 2012 y 2011
respectivamente.
b. obligaciones financieras deLP (y CP): 34% y 22% al 2011 y 2010
respectivamente
-

Al cierre 2012 el financiamiento total fue de $1 841MM, habiendo

aumentado en S/.366MM (25%)
-

El financiamiento a CP aument en S/.8MM (1%), la deuda a LP (Pasivo no

Corriente) aument en S/.319MM (108%) y el Patrimonio disminuy en S/.38MM
(9%)

El incremento en 25% del financiamiento se explica por:

a) el incremento obligaciones financieras en S/.310MM (118%)
b) el aumento las cuentas x pagar en S/.46MM (8%).

Correspondencias con la estructura de inversiones:

- Para ambos aos, parte de las inversiones a largo plazo son financiadas con
recursos de corto plazo.
- Las inversiones de corto plazo y el financiamiento de corto plazo aumentaron de
un ao a otro. Por su parte las inversiones de largo plazo y el financiamiento de
largo plazo aumentaron.
Existe disparidad respecto a las inversiones y fuentes de financiamiento.
3. Evaluacin de Liquidez
Ratios de Liquidez
-

El grado en que activos corrientes cubren pasivos corrientes aumenta

pero es mayor al del sector
Respecto al sector, hay una baja capacidad para pagar las obligaciones a CP con
las inversiones a CP, pero tambin un cierto volumen de inversiones no corrientes
financiadas a CP.
Por tanto, la situacin de la cobertura y estructura de financiamiento de
los Activos Corrientes: regular.

Calidad de Inversiones y Obligaciones a CP

-

Existencias: la velocidad a la cual se convierten en efectivo aumenta

ligeramente pero es inferior a la del sector.
Cuentas por Cobrar Comerciales: la velocidad a la cual se convierten en
efectivo aumenta ligeramente pero es inferior a la del sector.

Por tanto, la calidad y gestin de la inversin en Existencias y Cuentas por

Cobrar se califica como MALA.
Cuentas por Pagar: el tiempo en el cual se convierten en desembolsos
disminuye ligeramente (desmejora) y es menor (peor) que la del sector.
Por tanto, la calidad y gestin de las cuentas por pagar comerciales se califica
como aceptable.

Ciclo de Conversin de Efectivo

-

El plazo desde el pago de las mercaderas hasta el cobro por la venta de las
mismas, se reduce y pero es similar a la del sector

La inversin en capital de trabajo tarda ms en convertirse en efectivo respecto al

sector.
Por tanto, la situacin de la velocidad a la cual la organizacin genera efectivo se
califica como mala.

Estructura de Inversiones y Obligaciones a CP

-

En la composicin del Activo Corriente, el Efectivo, el inventario y las Cuentas por

Cobrar Comerciales se incrementan respecto del ao anterior.
Por tanto, la composicin de las inversiones a corto plazo presenta un mayor nivel
de liquidez
En la composicin del Pasivo Corriente, las Cuentas por Pagar Comerciales
disminuyen su participacin de 39% a 34%, pero aumenta el monto en 46MM
(8%)
Por tanto, la composicin de las obligaciones a corto plazo presentara un ligero
aumento en el nivel de exigibilidad, lo cual representara una desmejora en la
liquidez.

4. Evaluacin de Solvencia
Estructura de Capital
- El nivel de apalancamiento aumenta de 71% a 75% y es mayor al del sector
(61%).
- La participacin del financiamiento de los accionistas disminuye de 29% a 25% y
es menor a la del sector (57%)
- Por tanto, la situacin de endeudamiento se califica como BUENA respecto al
sector.
- La deuda con terceros est concentrada a CP, sin embargo las obligaciones a
largo plazo aumentan su participacin en el Pasivo de 28% a 45%. Esto cambio
puede implicar:
Mayor riesgo: porque la deuda a CP est ms expuesta a cambios en tasas de
inters y en la disponibilidad de financiamiento.
Mayor rentabilidad: por los menores costos de la deuda a CP en comparacin
con la de LP.
5. Evaluacin de la Gestin
Rotaciones de Corto Plazo
-

La velocidad a la cual las Existencias y las Cuentas por Cobrar se

convierten en efectivo, es menor a la del sector (menor liquidez).
Posible problema de poltica de cobro y/mala aplicacin de esta sin
generar rentabilidad.
Por tanto, la calidad y gestin de las Cuentas por Cobrar se califica como
ACEPTABLE.

Rotaciones de Largo Plazo

-

Las Ventas como porcentaje de la inversin en Activos Fijos y las inversiones

totales disminuyeron poco, debido a que las Ventas aumentaron, los Activos Fijos
y los Activos Totales aumentaron (12% Y 25%). La rotacin del activo fijo fue
menor a las del sector pero la rotacin de A. total fue mayor
Probable problema de exceso de inversin en Activos Fijos para el nivel
de Ventas.
Por tanto, la eficacia en el uso de los activos fijos y totales para generar
ventas se califica como REGULAR.

6. Conclusiones
1. Estructura de Inversiones y Financiamiento
- Las inversiones se concentraron a largo plazo (67%), siendo las principales
inversiones el Activo Fijo Neto (61%), el existencias (17%).
-

El financiamiento estuvo concentrado por terceros (75%) y a largo plazo (58%).

Las principales fuentes de financiamiento fueron las cuentas por pagar
comerciales corriente (34%) y obligaciones financieros (34%). El principal cambio
fue las obligaciones financieros 18% a 31% respecto al ao anterior. Esto se debi
a la aparicin deuda a largo plazo.

Debido a que el financiamiento a corto plazo superaron a las inversiones a

corto plazo, no hubo calce financiero y hubieron inversiones de largo plazo
financiadas a corto plazo.
El aumento de los gastos financieros y otros gastos debido a la adquisicin
obligaciones financieros.

2a. Solvencia Financiera a Corto Plazo

-

En consecuencia, hubo un menor volumen de inversiones de largo plazo

financiadas a corto plazo, lo cual el fondo inmovilizado a baja rentabilidad y el
pago innecesario de intereses de largo plazo no fue tanta respecto al ao
anterior.

Respecto al sector, el plazo entre los pagos por existencias y los cobros de ventas
fue el mismo (3 vs. 2 das), sin embargo hay un mayor plazo que tardan las
existencias en convertirse en ventas (53 vs. 28 das del sector).

El activo corriente cae en 1% y su composicin se hace mas lquida, debido a que

el efectivo disminuye en 48% (S/.52MM)

Concluimos que la situacin de solvencia financiera a corto plazo se califica como

MALA.

Recomendamos... [soluciones]

2b. Solvencia Financiera a Largo Plazo

El nivel de endeudamiento es mayor al sector, por lo que podemos decir que la

empresa se apalanc con terceros y financi con los accionistas en niveles
razonables. Adems, el aumento de la participacin del financiamiento a largo
plazo disminuye el riesgo, aunque podra afectar la rentabilidad.
Por tanto, la situacin de solvencia financiera en lo referente a la estructura de
capital se califica como buena
Recomendamos... [soluciones] mantener apalancamiento por medio de mayores
fianaciamientos a largo plazo

3. Gestin de Activos
Respecto al sector, la rotacin de las Existencias y las Cuentas por Cobrar fue
menor, siendo la diferencia significativa en el caso de las Existencias.
-

Probable problema de exceso de inversin en estas partidas sin generar

rentabilidad, respecto al nivel decreciente de Ventas (particularmente en
existencias).

Por tanto, la calidad y gestin de las inversiones en Existencias se califica como

MALAS. Recomendamos... [soluciones]

Las rotaciones de los Activos Fijos aumenta pero es menor que el competidor y de
los Activos Totales disminuyen y aun as son mayores a las del competidor.

Posible problema de exceso de inversin en Activos Totales.

Por tanto, la eficacia para generar ventas respecto a los activos fijos y totales se
califica como REGULAR.

Recomendamos aplicar una mejor gestin de los activos totales,. Una mejor
gestin de los inventarios para que se puedan ser mayores y puedan cubrir de
manera ms eficiente las ventas. Ms enfoque en el proceso productivo de los
minerales. Mayor incidencia en las polticas de cobro de cuentas pendientes.