07/12/2010

Master 1 : Management du Commerce International

RISQUES PAYS ET MACRO ECONOMIE

INTERNATIONALE
Anne Marianne SECK
Docteur es Sciences de gestion
Maître de conférences
Faculté d’Economie Appliquée
Université Paul Cézanne

2010-2011

CHAPITRE III
Mécanismes et politiques
d’ajustement

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III. Les mécanismes et les politiques d’ajustement

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Comment la balance courante d’un pays est affectée par les

changements de prix dans les systèmes de taux de changes fixes
et flottants

En présence de déficits des paiements, quels ajustements mettre en

œuvre?

Comment un pays peut corriger un déficit de sa balance

courante par une appréciation ou dévaluation de sa monnaie?

III. Les mécanismes et les politiques d’ajustement

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 Labalance des paiements peut se dégrader pour

diverses raisons :
• Perte de compétitivité prix
• Spécialisation internationale inadaptée

• Dépense intérieure totale (« absorption ») Causes intérieures

trop élevée possibles de
déséquilibres
Y+M = C+I+G+X
macroéconomiques
Absorption (A) =C+I+G
L’équilibre des biens et service devient
Y+M=A+X ou X-M=Y-A

• Politiques économiques contreproductives

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III. Les mécanismes et les politiques d’ajustement

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Conséquences
Importance de la taille du marché intérieur pour certaines
activités
- Effet de dépendance du soutien de l’Etat (marchés publics)
- Effet de confinement par le protectionnisme

Conséquences d’une balance commerciale structurellement

déficitaire
-Le « besoin de financements extérieurs »
-La croissance de la dette extérieure du pays

Dette extérieure insoutenable⇒ intervention du F.M.I.

III. Les mécanismes et les politiques d’ajustement

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Mécanismes d’ajustement par le taux de change

Ajustement de la balance des paiements par les

changements dans les taux de change

1- Ajustement de la BP en change fixe

2- Ajustement de la BP en change flexible
ou flottant

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III. Les mécanismes et les politiques d’ajustement

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Mécanismes d’ajustement par le taux de change

1- En change flexible
 L’ajustement repose sur les variations du taux de change
Cas 1: Pays déficitaire
Excès d’offre de
monnaie nationale Marché de change

Déficit des Demande nette de Dépréciation de la

paiements monnaies étrangères monnaie nationale

Rééquilibre
Hausse des X Gains de
Baisse des M compétitivité prix

III. Les mécanismes et les politiques d’ajustement

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Balance des paiements/taux de change

1- En change flexible
 L’ajustement repose sur les variations du taux de change
Cas 2: Pays excédentaire
Excès de demande de
monnaie nationale Marché de change

Excédent des Offre nette de monnaies Appréciation de la

paiements étrangères monnaie nationale

Rééquilibre
Baisse des X Perte de
Hausse des M compétitivité prix

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III. Les mécanismes et les politiques d’ajustement

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Mécanismes d’ajustement par le taux de change

2- En change Fixe
 L’ajustement repose sur les variations des niveaux de prix
Cas 1: Pays déficitaire
Excès de demande de
devises

Déficit des Excès d’offre de Achat de la MN

monnaie nationale Baisse réserves
paiements en excédent par
(MN) de change
la BC
Rééquilibre Banque centrale

Hausse X Gain de Baisse du niveau Contraction de la

Baisse M compétitivité général des prix masse monétaire
prix

III. Les mécanismes et les politiques d’ajustement

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Mécanismes d’ajustement par le taux de change

2- En change Fixe
 L’ajustement repose sur les variations des niveaux de prix
Cas 2: Pays excédentaire
Excès de l’offre de devises

Excédent des Excès de la demande Hausse

de monnaie Vente de la MN
paiements réserves de
nationale (MN) par la BC
change
Rééquilibre Banque centrale

Baisse X Perte de Hausse du niveau Expansion de

Hausse M compétitivité général des prix masse monétaire
prix

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III. Les mécanismes et les politiques d’ajustement

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Mécanismes d’ajustement par le taux de change

La courbe de J
L'effet d'une dépréciation ou
d’une dévaluation sur la balance
commerciale n'est pas immédiat.
Il prend la forme d'une courbe
en J:
- d'abord une accentuation du
déséquilibre,
- puis l'amorce d'une amélioration
qui se transforme ensuite en
rétablissement des termes de
l'échange.

III. Les mécanismes et les politiques d’ajustement

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Mécanismes d’ajustement par le revenu :

l’approche par l’absoption
Prise en compte de l’influence que peut avoir la variation du taux
de change sur la production nationale et sur la production étrangère

 Une approche keynésienne

remet en cause le rôle exclusif du taux de change et des prix

dans la recherche de l'équilibre externe