Directeur de la publication : Edwy Plenel

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La tnbreuse affaire Altran

Par Martine Orange
Article publi le jeudi 2 juin 2011

C'est une de ces bagarres emblmatiques de l'tat actuel du monde des affaires. Adieu les rgles, les lois, les formes, l'poque n'est pas aux mnagements. Profitant de l'accalmie de la crise financire, les apptits s'exacerbent autour du pouvoir et de l'argent. Les patrons et les directions valsent comme chez Accor, Skyrock ou plus rcemment la Compagnie du Vent; les entreprises sont passes la moulinette, comme chez Carrefour. C'est une bataille identique qui se passe actuellement chez Altran. La socit de conseil en recherche et dveloppement, qui emploie plus de 17.000 ingnieurs, n'est pas une inconnue du grand public. En 2002, elle s'est retrouve au cur d'un scandale : ses deux fondateurs, Alexis Kniazeff et Hubert Martigny, ont t accuss de publier des faux comptes, afin de doper leur cours de Bourse et d'empocher des montagnes de stock-options. Ils ont t par la suite condamns de lourdes sanctions pour informations fausses et trompeuses par la Commission des sanctions de l'Autorit des marchs financiers.

round est en prparation. Il doit se tenir lors de l'assemble gnrale d'Altran, prvue le 10 juin. En attendant chacun fourbit ses armes pour la grande explication. Huissiers, actions devant le tribunal de commerce, tentative pour contester les droits des uns et des autres : tout est bon dans cette gurilla o de nombreux ressorts restent cachs. Quelle mouche a piqu Apax ?, se sont interrogs de nombreux observateurs. Alors que le mandat d'Yves de Chaisemartin expire dans un an, y avait-il motif prcipiter son renvoi? Les rsultats ne sont pas la hauteur du potentiel technologique de l'entreprise , explique une charge de communication d'Apax les responsables du fonds n'ont pas souhait rpondre nos questions. Pourtant, depuis le second semestre 2010, Altran est redevenu bnficiaire. Son cours de bourse a augment de 65% en un an. Pour donner des gages de bonne gestion, la direction d'Altran poursuit son nettoyage et a entrepris la vente de ses activits dficitaires en Core et au Brsil. Pour Yves de Chaisemartin, la cause est entendue : Apax a patient pendant dix-huit mois. Il a des fourmis dans les jambes. Il veut sortir trs vite, en obtenant le plus possible, explique-t-il. D'o, selon lui, la volont de nommer un nouveau dirigeant, Philippe Salle, venu du monde de l'intrim, pour pousser les feux avant la sortie du fonds. Pour Apax, cette nomination permettra de mettre un vrai professionnel la tte d'Altran. Le fonds reproche Yves de Chaisemartin, un juriste, de ne pas tre un chef d'entreprise, et de ne pas avoir le profil voulu pour diriger la socit de conseil. Le reproche est peut-tre fond. Mais ce n'est pas une dcouverte. Quand il est entr en 2008 au capital d'Altran, le fonds connaissait parfaitement la situation.
Le triomphe du contrle rampant

Yves de Chaisemartin.

Depuis quelques semaines, la socit fait nouveau la chronique. Le fonds d'investissement Apax, actionnaire hauteur de 19,2%, s'oppose au PDG d'Altran technologies, Yves de Chaisemartin. Du jour au lendemain, ce fonds a dcid de dbarquer le PDG pour le remplacer. Un premier round a eu lieu lors d'un conseil d'administration fin avril, o Apax a tent de le dmissionner. Echec. Les administrateurs se sont diviss et le prsident a pu se maintenir. Le deuxime

La lgitimit d'Yves de Chaisemartin la prsidence d'Altran est pose depuis sa nomination en septembre 2006. Pourquoi le conseil a-t-il pris alors cette dcision ? Est-ce dans la panique qu'il a choisi un de ses membres administrateurs, alors que les deux fondateurs venaient d'tre frapps d'une interdiction de gestion prononce par le juge Courroye ?

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En quoi celui qui avait fait l'essentiel de sa carrire comme directeur gnral du Figaro, et qui est l'actionnaire de rfrence de l'heddomadaire Marianne, tait-il l'homme de la situation pour diriger une socit d'ingnieurs, charge de raliser en externe pour le compte des grands groupes d'importants projets de recherche et de dveloppement ? Des annes aprs, aucune rponse satisfaisante n'a t apporte. Il est certains secrets que le monde des affaires prfre, fraternellement, ne pas voir percs. Le poste, cependant, n'est pas tout fait un cadeau, mme s'il permet son dirigeant de toucher 700.000 euros par an. Yves de Chaisemartin prend alors la tte d'une socit fragilise : elle ne s'est toujours pas remise du scandale de 2002. A la suite de cette affaire, de nombreux cadres sont partis. La socit de conseil a du mal retrouver ses bases. Encore convalescente, la crise vient la cueillir. Ses principaux clients, l'automobile et l'aronautique, sont les premiers touchs. En deux mois, le chiffre d'affaires s'est effondr de 43% , se souvient Yves de Chaisemartin. Celui-ci fait ce que les marchs financiers attendent de lui : il coupe dans les cots, met en place un plan de dpart volontaire, et supprime 10% des effectifs. Apax vient juste d'arriver au secours d'Altran, alors totalement trangl par les dettes. Le fonds d'investissement a accept en juin 2008 de souscrire une augmentation de capital de 130 millions d'euros. Mais il y met une condition : que les deux fondateurs, qui ont toujours leurs titres mais n'ont plus le droit de gestion, le rejoignent dans une socit de participation commune, Altrafin. Grce un montage, les deux fondateurs conservent leurs droits de vote double. Mais ils cdent la totalit de leur pouvoir de vote Apax. Ainsi, avec 19,2% du capital, le fonds s'assure 31,3% des droits de vote. Dans le pacte d'actionnaires sign alors avec les deux fondateurs, il est stipul que les parties au pacte d'associs se concerteront pralablement afin d'viter que les fondateurs et les autres membres du concert ne dtiennent ensemble plus de 33,32% des droits de

vote ou du capital de la socit . Car il ne faut surtout pas dpasser le seuil de dclenchement d'une OPA obligatoire. Pourquoi prendre la majorit du capital ou le contrle de la socit, alors que 19% suffisent faire la loi ? Apax, comme tous les autres fonds d'investissements, a enregistr les nouvelles rgles des marchs boursiers : il n'y a plus d'actionnariat consistant en face d'eux dans les socits cotes. Le temps de l'investissement se compte maintenant en nanosecondes, au rythme du trading haute frquence. Les gestionnaires acceptent mal d'immobiliser des titres trois jours pour avoir le droit de voter aux assembles gnrales. 10 15% du capital suffisent donc faire la loi dans une entreprise. Sans que les autorits boursires, qui pourtant ont de beaux textes sur l'interdiction du contrle rampant, y trouvent redire.
Le capital part chaque soir par l'escalier

Tout au long de la crise, alors que la socit est en perte, Apax soutient sans sourciller la direction d'Altran. Puis, au moment o l'entreprise est en train d'amorcer son redressement, les relations se tendent. En fvrier 2011, le responsable d'Apax, Gilles Rigal, dclare brusquement qu'il entend changer de prsident. C'est ce retour meilleure fortune qui semble avoir aiguis les apptits. Le fonds s'est-il dit qu'il tait temps de faire rmunrer au prix fort sa patience pendant dix-huit mois ? Y avait-il quelques clauses d'intressement entre les deux parties, que l'un ou l'autre ne veut plus respecter aujourd'hui ? La violence de la dispute laisse penser que l'intrt personnel n'est pas absent dans cette querelle. Enfin, que pensent les deux fondateurs, qui ont t carts en 2006 d'Altran ? Sont-ils simples spectateurs ou ont-ils envie de retrouver un rle dans leur socit ? Dans cette grande bagarre entre fonds et direction, on parle de tout sauf de l'essentiel : les salaris. Ces chercheurs, ces ingnieurs de trs haut niveau qui dveloppent l'extrieur les innovations pour Airbus, EADS, Thales ou PSA. Ce sont eux la vraie valeur de cette entreprise de services. A aucun moment, leur intrt ne semble pris en compte. Cette nouvelle affaire

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risque de provoquer une nouvelle fuite des cerveaux. Les actionnaires raliseront peut-tre alors que le capital chez Altran part chaque soir par l'escalier.

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