Beruflich Dokumente
Kultur Dokumente
QUN TR D N U T
Bi tp dng tin
Bi 1
Mt th tn dng c mc li 2%/ thng, ghp li theo thng. Hy tnh li sut thc cho thi on 6 thng, 1
nm.
Bi gii
Li sut thc cho thi on 6 thng: i6 thng = (1+2%)6 1 = 0,1262 12,62%
Li sut thc cho thi on 1 nm: inm = (1+2%)12 1 = 0,2682 26,82%
Bi 2
Mt cng ty vay 1 triu USD. Li sut 20%/nm, ghp li theo qu. Hi sau 5 nm, cng ty phi tr c vn
ln li l bao nhiu USD nu:
a. Vay theo ch li tc n
b. Vay theo ch li tc ghp?
Bi gii
Cch 1: Chuyn i li sut danh ngha theo nm thnh li sut theo qu
iqu = 20%/4 = 5%/qu
5 nm = 20 qu
a. Theo ch li tc n
FV = PV(1+it) = 1(1+5% 20) = 2 (triu USD)
b. Theo ch li tc ghp
FV = PV(1+i)t = 1(1+5%)20 = 2,65 (triu USD)
Cch 2: Chuyn li sut danh ngha theo nm thnh li sut thc theo nm tnh li tc ghp
20%
i thc = (1 + 4 )4 1 = 21,55%/nm
b. Theo ch li tc ghp
FV = PV(1+i)t = 1(1+21,55%)5 = 2,65 (triu USD)
Bi 3
Li sut n
a. Mt mn n 4.000$ vi li sut n c tr sau 8 thng vi s tin l 4.270$. Hi li sut n tnh
theo nm l bao nhiu?
b. Mt mn n 3.000$ vi li sut n 14% nm. Hi s tin li nhn c sau 14 thng l bao nhiu?
c. ng A cho cng ty X vay mt s tin vi li sut n 10%/nm. Sau 9 thng, cng ty X tr cho ng
A s tin l 5.000$. Hi ng A cho cng ty X vay bao nhiu tin?
d. Tm tng s tin phi tr (c vn gc + tin li) ca mn n 800$, li sut n 12%/nm sau 4 thng?
Bi gii
a.
P = 4.000$; n = 8 thng = 2/3 nm; F = 4.270$
I = F P = 4.270 4000 = 270
m I = Pit 270 = 4000i2/3 i = 0,10125 10,125%/nm
b.
P = 3.000$; i = 14%/nm; n = 14 thng = 7/6 nm
I = Pit = 3.00014%7/6 = 490$
c.
i = 10%/nm; n = 9 thng = nm; F = 5.000$
P = F/(1+it) = 5.000/(1+10%3/4) = 4.651$
d.
P = 800$; n = 4 thng = 1/3 nm; i=12%/nm
F = P(1+it) = 800(1+12%1/3) = 832$
Bi 4
Li sut ghp
1
a. Nu anh A gi ngn hng mt khon tin l 5.000$ vi li sut ghp 10%/nm th sau 5 nm anh ta
nhn c tng s tin l bao nhiu?
b. Tm li sut ghp tnh theo nm, bit rng vn gc l 6.000$, s tin nhn c sau 2 nm l 6.500$?
c. Mt ngi lp s tit kim v gi ln u tin (u nm th nht) 1 triu ng. n cui nm th 4,
gi 3 triu ng v n cui nm th 6 gi thm 1,5 triu ng. Hi sau 10 nm (cui nm th 10)
th ngi c c s tin l bao nhiu, bit rng li sut tit kim l 10%/nm.
Bi gii
a. P = 5.000$; n = 5 nm; i=10%/nm
t
F = P(1+i) = 5.000(1+10%)5 = 8.052,55$
b. P = 6.000$; n = 2 nm; F = 6.500$
t
F = P(1+i) 6.500 = 6.000(1+i)2 i = 4,08%/nm
c. r = 10%/nm
F=???
10
1,5 triu ng
1 triu ng
3 triu ng
Ta c: F = P(1+r)n
S vn gc ti u nm th 1 l: P1 = 1 (triu ng)
S tin tch ly n ht nm th 4 l: F1 = 1(1+0,1)4 = 1,4641 (triu ng)
S vn gc ti thi im cui nm th 4 l: P2 = 1,4641+3 = 4,4641 (triu ng)
S tin tch ly n ht nm th 6 l: F2 = 4,4641(1+0.1)2 = 5,401561 (triu ng)
S vn gc ti thi im cui nm th 6 l: P3 = 5,401561+1,5 = 6,901561 (triu ng)
S tin tch ly n ht nm th 10 l: F4 = 6,901561(1+0.1)4 = 10,10457546 (triu ng)
Vy sau 10 nm, ngi lp s tit kim s c c 10.104.575,46 ng
Bi 5
Mt nh u t mua li mt x nghip, tr ngay 7 triu USD, sau 3 nm, c mi nm tr 1 triu USD lin
tc trong 5 nm th ht. Li sut 10%/nm. Hi hin gi ca x nghip ny bng bao nhiu USD?
Bi gii
Tng s tin tr gp tnh v cui nm th 2
1(1+)
1(1+10%)5
=
=1
= 3,79 (triu USD)
10%
Hin gi tng tin tr gp
P = 3,79(1+10%)-2 = 3,13 (triu USD)
Hin gi ca x nghip = 7 + 3,13 = 10,13 (triu USD)
Bi 6
Mt nh u t xy dng mt khu nh bn. Gi bn mt cn h l 5.500 USD. Bn theo ch nh sau:
tr ngay 1.500 USD. Sau hng nm tr gp 1 khon tin u l A, lin tc trong 5 nm th ht. Li sut
tr gp 15%/nm. Hi A bng bao nhiu USD?
Bi gii
S tin cn phi tr gp ca mi cn h = 5.500 1.500 = 4.000 (USD)
S tin tr gp hng nm:
15%
=
= 4.000
= 1.193,26 ()
1 (1 + )
1 (1 + 15%)5
Bi 7
Mt ngi vay 50 triu ng u t v s tr n theo phng thc tr u n 10 ln theo tng qu, k t
cui qu 3. Li sut 7%/qu. Hi tr gi mi ln tr l bao nhiu ng?
2
Bi gii
S tin cn phi tr n tnh n cui qu 2
F = 50(1+7%)2 = 57,245 (triu ng)
S tin tr n hng qu
7%
= 1(1+) = 57,245 1(1+7%)10 = 8,15 (triu ng)
Bi tp chn sn phm
Bi 8
Mt d n cn chn sn phm sn xut. C 3 loi sn phm A,B,C c a ra so snh. Cng ngh sn
xut 3 loi sn phm ny c bn ging nhau. Hi v mt kinh t nn chn loi no? Cc s liu cho nh
trong 2 bng sau. Chi ph iu tra th trng bng 4,25 triu VN.
Bng li nhun trong 1 nm (VT: triu ng)
Sn phm
Th trng tt E1
Th trng trung bnh E2
Th trng xu E3
A
150
80
60
B
130
70
-20
C
140
75
-25
Bng xc sut
Hng iu tra
Sn phm
E1
E2
E3
A
0,5
0,3
0,2
T1 Thun li P(T1) = 0,7
B
0,4
0,4
0,2
C
0,4
0,3
0,3
A
0,3
0,4
0,3
T2 Khng Thun li P(T1) = 0,3
B
0,3
0,3
0,4
C
0,3
0,4
0,3
Bi gii
Cy quyt nh
111
4
E1 = 0,5
E2 = 0,3
150
80
E3 = 0,2
A
111
2
60
76
E1 = 0,4
E2 = 0,4
130
70
E3 = 0,2
-20
C
T1 = 0,7
71
E1 = 0,4
E2 = 0,3
140
75
E3 = 0,3
-25
1
T2 = 0,3
95
E1 = 0,3
E2 = 0,4
E3 = 0,3
A
95
3
52
E1 = 0,3
E2 = 0,3
E3 = 0,4
64,5
E1 = 0,3
E2 = 0,4
E3 = 0,3
150
80
60
130
70
-20
140
75
-25
600
E2 = 0,5
700
600
E3 = 0,25
A
600
1
500
400
E1 = 0,25
E2 = 0,5
600
400
E3 = 0,25
200
600
E1 = 0,25
E2 = 0,5
E3 = 0,25
800
600
400
5010%+208%+208,5%+10 (1+2%)12 1
100
=10,98 11%/nm
Bi 11
Tnh thi gian hon vn ca d n vi cc s liu cho nh trong bng. Li sut chit khu l 10%/nm.
VT: T VN
Nm
u t
Li rng
Khu hao
0
5
1
0,352
1
2
0,355
1
3
0,358
1
4
0,400
1
5
0,420
1
Bi gii
Nm
0
1
2
3
4
5
u t
5
Li rng
0,352
0,355
0,358
0,4
0,42
Khu hao
1
1
1
1
1
NCF
-5
1,352
1,355
1,358
1,4
1,42
HSCK(10%)
1
0,909
0,826
0,751
0,683
0,621
PV(NCF)
-5
1,229
1,119
1,02
0,956
0,882
PV(NCF) tch ly
-5
-3,771
-2,652
-1,632
-0,676
0,206
Thi gian hon vn
0,676
PP = 4+ 0,882 = 4,766 nm 4 nm 9,2 thng
Bi 12
Dng ngn lu rng ca d n X c s liu nh trong bng sau. Tng vn u t ca d n l 1000 USD.
Hy tnh thi gian hon vn ca d n. Bit sut chit khu ca d n l10%/nm.
Nm
1
2
3
4
5
6
NCF (USD)
100
200
300
400
500
600
Bi gii
Nm
0
1
2
3
4
5
6
NCF (USD)
-1000
100
200
300
400
500
600
HSCK(10%)
1,000
0,909
0,826
0,751
0,683
0,621
0,564
PV(NCF)
-1000,0
90,9
165,2
225,3
273,2
310,5
338,4
PV(NCF) tch ly
-1000,0
-909,1
-743,9
-518,6
-245,4
65,1
403,5
Thi gian hon vn
245,4
PP = 4+ 310,5 = 4,79 nm 4 nm 9,5 thng
Bi 13
Tnh PP, NPV, IRR ca mt d n vi cc s liu cho nh trong bng. Li sut chit khu 10%/nm. Thi
hn u t 15 nm (VT: 106 USD)
5
Nm
u t
Li rng
1
2,0
2
2,5
3
1,5
4
-0,3
5
0,2
6
1,0
7
1,5
8
2,0
Bi gii
Nm u t Li rng Khu hao
0
2
1
2,5
2
1,5
3
-0,3
0,7
4
0,2
1
5
1
1
6
1,5
1
7
2
1
8
2
1
9
2,5
0,3
10
2,5
11
2,5
12
2,5
13
2,5
14
2
NPV = 6,276 triu USD
0,201
PP = 7+ 1,401 = 7,14 nm 7 nm 2 thng
Khu hao
0,7
1,0
1,0
1,0
1,0
NCF
-2
-2,5
-1,5
0,4
1,2
2
2,5
3
3
2,8
2,5
2,5
2,5
2,5
2
Nm
9
10
11
12
13
14
15
HSCK
1
0,909
0,826
0,751
0,683
0,621
0,564
0,513
0,467
0,424
0,386
0,350
0,319
0,290
0,263
Li rng
2,0
2,5
2,5
2,5
2,5
2,5
2,0
PV(NCF)
-2
-2,273
-1,239
0,3
0,82
1,242
1,41
1,539
1,401
1,187
0,965
0,875
0,798
0,725
0,526
Khu hao
1,0
0,3
PV(NCF) ly k
-2
-4,273
-5,512
-5,212
-4,392
-3,15
-1,74
-0,201
1,2
2,387
3,352
4,227
5,025
5,75
6,276
Bi 14
Tnh NPV, IRR ca d n c cc s liu cho nh trong bng. Vn u t ngay t u l 400.000 USD. Li
sut chit khu 12%/nm. Thi hn u t l 10 nm.
Hng mc
Nm 1
2
3
4
5
6-10
3
Li rng (10 USD)
94,5
94,5
101,5
127,5
127,5
189 x 5
Khu hao (103 USD)
80
80
80
80
80
Bi gii
Nm
Li rng
Khu hao
NCF
HSCK(10%)
PV(NCF)
PV(NCF) tch ly
0
-400
-400
1,000
-400
-400
1
94,5
80
174,5
0,893
155,829
-244,171
2
94,5
80
174,5
0,797
139,077
-105,094
3
101,5
80
181,5
0,712
129,228
24,134
4
127,5
80
207,5
0,636
131,97
156,104
5
127,5
80
207,5
0,567
117,653
273,757
6
189
189
0,507
95,823
369,58
7
189
189
0,452
85,428
455,008
8
189
189
0,404
76,356
531,364
9
189
189
0,361
68,229
599,593
10
189
189
0,322
60,858
660,451
6
100
200
Chi ph
300
400
500
Doanh thu
Bi 16
Mt d n sn xut 2 loi sn phm A v B. Ti nm th 2 sn xut kinh doanh c cc s liu sau y:
- Tng doanh thu: 3.600 triu ng. Trong :
o Doanh thu ca sn phm A: 2.232 triu ng
o Doanh thu ca sn phm B: 1.368 triu ng
- Tng nh ph: 135,633 triu ng
- Gi bn 1 sn phm A: a1 = 1.350 ng/sn phm
- Gi bn 1 sn phm B: a2 = 4.200 ng/sn phm
- Bin ph 1 sn phm A: b1 = 1.223 ng/sn phm
- Bin ph 1 sn phm B: b2 = 3.278 ng/sn phm
Hy tnh doanh thu ha vn li l v cho bit mc hot ng ha vn li l ca d n.
7
Bi gii
Sn lng sn phm A = 2.232.000.000 / 1.350 = 1.653.333,333 sn phm
Sn lng sn phm B = 1.368.000.000 / 4.200 = 325.714,286 sn phm
t xA v xB l sn lng ha vn ca sn phm A v sn phm B.
XA = 5,076XB (1)
Ta c phng trnh ha vn
1.350 xA + 4.200xB =135.633.000 + 1.223 xA + 3.278xB 127 xA + 1.822 xB = 135.633.000 (2)
Thay (1) vo (2) ta c 1275,076 xB + 1.822 xB = 135.633.000
xB = 54.986,678 sp v xA = 279.112,3777 sp
Doanh thu ha vn D0 = 607,746 triu ng
607,746
Mc hot ng li l = 3.600 = 0,169
Bi 17
Mt d n ti nm th 3 c cc s liu sau y
Hng mc
n v tnh
Gi tr
Tng sn lng
Triu sn phm
2,5
Tng doanh thu
T VN
5
Tng chi ph gi thnh
T VN
4,5
Tng nh ph
T VN
0,5
Khu hao
T VN
0,1
N phi tr trong nm
T VN
0,25
Thu li tc
% li gp
30
Hy xc nh cc loi im ha vn li l, hin kim, tr n v cho bit sau khi ha vn tr n, d n cn li
hay l bao nhiu tin?
Bi gii
Tng bin ph = 4.500 500 = 4.000 (triu ng)
4.000
Bin ph (b) = 2.500.000 = 0,0016 (triu ng/sp)
5.000
b. Xc nh im ha vn hin kim
nh ph trong nm c = 500 100 = 400 (triu ng)
400
Sn lng ha vn hin kim = 0,0020,0016 = 1.000.000 sn phm
c. Xc nh im ha vn tr n
Li gp trong nm = 5.000 4.500 = 500 (triu ng)
Thu np = 500*30% = 150 (triu ng)
nh ph trong nm c = 500 100 + 250 + 150 = 800 (triu ng)
800
Sn lng ha vn tr n = 0,0020,0016 = 2.000.000 sn phm
Bi gii
Li nhun hng nm = 6,5 3,7 = 2,8 (triu ng/nm)
Ta c (1+10%)-5 = 0,621
1(1+10%)5
H s P/A
= 3,791
10%
NPV = PV(thu) - PV(chi)
= PV(li nhun hng nm)
1(1+10%)5
= 2,8
+ 2,5(1+10%)-5
- 15
10%
= 10,6148
+ 1,5525
- 15
= -2,8327 (triu ng)
Vy x nghip khng nn mua my ny v ko c hiu qu v mt ti chnh
Bi 19
C 2 loi my A v B u tha mn cc yu cu v k thut ca d n. Hy cho bit nn chn mua my
no? Cc s liu cho nh trong bng.
Ch tiu
n v tnh
A
B
Gi mua
Triu VN
15
20
Chi ph vn chuyn
Triu VN
4
4,5
Thu nhp/nm
Triu VN
7
9
Gi tr cn li sau tui th Triu VN
3
0
Tui th kinh t
Nm
5
10
Li sut chit khu
%
10
10
Bi gii
Ta c h s chit khu (1+10%)-5 = 0,621 ;
(1+10%)-10 = 0,386
1(1+10%)5
H s P/A
10%
10%(1+10%)5
H s A/F
1(1+10%)5
10%
H s A/P
1(1+10%)5
= 3,791 ;
= 0,164 ;
= 0,264 ;
1(1+10%)10
10%
10%(1+10%)10
1(1+10%)10
10%
1(1+10%)10
= 6,145
=0,063
= 0,163
NCF(A)
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
NCF(B)
-19
7
7
7
7
-9
7
7
7
7
10
HSCK(10%)
-24,5
9
9
9
9
9
9
9
9
9
9
PV(NCF-A)
1
0,909
0,826
0,751
0,683
0,621
0,564
0,513
0,467
0,424
0,386
NPV =
PV(NCF-B)
-19
6,363
5,782
5,257
4,781
-5,589
3,948
3,591
3,269
2,968
3,860
15,230
-24,5
8,181
7,434
6,759
6,147
5,589
5,076
4,617
4,203
3,816
3,474
30,796
2012
1
10.000
1,100
11.000
2013
0
5.000
1,000
5.000
NFV =
3.055
c. Gi tr quy v nm 2012
2009
2010
2011
2012
2013
3
2
1
0
-1
H s quy i (10%/nm)
1,331
1,21
1,1
1
0,909
NCF (USD)
-20.000
5.000
8.000
10.000
5.000
Gi tr NCF
-26.620
6.050
8.800
10.000
4.545
Gi tr d n v nm 2012 = -26.620 + 6.050 + 8.800 + 10.000 + 4.545 = 2.775 (USD)
d. Da trn kt qu NPV v NFV th d n u c hiu qu v mt ti chnh. Khng c s khc bit g
v quyt nh khi da trn 2 ch tiu ny. V NFV = NPV(1+10%)4
Bi 21
Dng tin t rng NCF ca 2 d n A v B c thi k phn tch t nm 0 n nm 1 c cho nh sau
(VT: USD)
Nm
0
1
NCF (A)
-1.000
1.100
NCF (B)
-3.000
3.300
Yu cu:
a. Xc nh IRR ca d n A v B
b. Da trn tiu chun IRR, la chn mt trong 2 d n bit MARR = 8%
c. Da trn tiu chun IRR, la chn mt trong 2 d n bit MARR = 12%
d. Da trn tiu chun NPV, la chn mt trong 2 d n bit MARR = 8%
e. C s khc bit g trong vic s dng hai tiu chun IRR v NPV nh gi d n hay khng?
Bi gii
a. Xc nh IRR ca d n A v B
Gii phng trnh tm IRR ca 2 d n A v B
-1.000 + 1.100(1+IRRA)-1 = 0 IRR(A) = 10%
Nm
10
0
1200
1200
1
1500
2
1500
3
2000
Ngn lu vo
Vay NH
Doanh thu
1500
1500
Thu thanh l
2000
Ngn lu ra
3000
1298,2
1276,6
0
Mua TSC
3000
Chi ph
425
425
Tr n NH
672
636
Np thu
201,2
215,6
Ngn lu rng (NCF)
-1800
201,8
223,4
2000
HSCK(10%)
1
0,909
0,826
0,751
PV(NCF)
-1800 183,436 184,528
1. 502
NPV = -1800+183,436+184,528+1. 502 = 69,964 (USD)
Ta c NPV > 0 chng t d n c hiu qu v mt ti chnh. Sn bay TSN nn thc hin u t
Bi 23
C thng tin v 3 d n nh sau. Hy gip nh u t quyt nh xem s u t vo d n no bit chi ph s
dng vn ca nh u t l 15%/nm. Hy lp lun vic s dng phng php no ra quyt nh .
Thng s
1. Tng vn u t ban u (Triu ng)
2. Thu nhp hng nm (triu ng)
3. Chi ph hng nm (triu ng)
DA I
DA II
DA III
100
150
50
2
150
250
100
3
180
250
120
6
DA I
5. Li nhun hng nm
(triu ng)
150-50 =100
7. Li nhun u hng
k AVz (triu
ng/nm)
100 100
1 (1 0,15)
0,15
60
0,15
1 (1 0,15) 2
37,5
60
DA II
DA III
250-100=150
250-120=130
150 150
190
1 (1 0,15) 3
1 (1 0,15) 6
180 130
0,15
0,15
314
0,15
1 (1 0,15) 3
83,82
190
0,15
1 (1 0,15) 6
82,63
314
0
1
-100 100
2
100
-100
I
I'
100 100
I''
-100 100 100
I+I'+I'' -100 100
0
100
0
100 100
II
-150 150 150 150
II'
-150 150 150 150
II+II'
-150 150 150
0
150 150 150
NPV(I+I+II) = -100+1000,87+1000,69+1000,5+1000,43 = 146 (triu ng)
NPV(II+II) = -150+1500,87+1500,76+1500,57+1500,5+1500,43 =319,5 (triu ng)
1 (1 0,15) 6
314 (triu ng)
NPV(III) = 180 100
0,15
Nh vy, d n II s c la chn v sau khi iu chnh thi gian hot ng cho cc d n bng nhau, d
n II mang li gi tr NPV cao nht (319,5 triu ng)
Bi 24
Mt doanh nghip ang xem xt vic thay th ti sn c nh c cc thng tin hin ti nh sau:
H thng my mc thit b c:
H thng my mc thit b mi:
- Thi gian s dng cn li l 5 nm.
- Thi gian s dng l 5 nm.
- Gi tr hin ti theo s sch l 50 triu ng. D - Mua mi vi gi l 100 triu ng.
kin nu bn h thng my mc thit b ny ra th
trng s thu c 75 triu ng.
- Mi nm, thu nhp t h thng ny l 100 triu
- Mi nm c thu nhp sau thu l 120 triu ng,
ng, chi ph hot ng l 60 triu ng.
chi ph hot ng l 65 triu ng.
Bit chi ph s dng vn ca doanh nghip l 14%/nm. Thu sut thu nhp t = 28%
Theo Anh (ch) th doanh nghip ny c nn thay th ti sn c nh ny khng? Hy lp lun ngh ca
mnh.
Bi gii
Li nhun hng nm ca h thng my mc thit b mi l 120 65 = 55 tr
Li nhun hng nm ca h thng my mc thit b c ang s dng l 100 60 = 40 tr
GTSS = 50tr, gi tr thanh l thc t = 75 tr
Phn chnh lch gia GTSS v gi tr thanh l thc t l 75 50 = 25 tr
Vy phn thu phi np l T = 25 28% = 7 trng
Nh vy, khon thu t thanh l thit b c sau khi tr thu l: 75 7 = 68 tr
T cc s liu tnh ton, ta c bng thng s nh sau
Hng mc
0
1
2
3
4
5
NL TB mi
-100
55
55
55
55
55
NL TB c
68
-40
-40
-40
-40
-40
NL thay th
-32
15
15
15
15
15
HSCK(14%)
1
0,877
0,769
0,675
0,592
0,519
-32
13,155
11,535
10,125
8,88
7,785
PV(NCF)
Hin gi dng NL thay th l
NPV = -32+13,155+11,535+10,125+8,88+7,785 = 19,48 (triu ng)
Kt lun:
Dng NL thay th c gi tr NPV>0 v vy m d n thay th ti sn c nh hin ang vn hnh bng ti
sn c nh mi l c hiu qu v mt ti chnh. Doanh nghip nn thc hin d n ny.
13
Bi 25
C 2 d n loi tr nhau vi dng ngn lu rng nh sau.
VT: Triu ng
0
1
2
3
4
5
D n A
-200
75
84
102
123
138
D n B
-100
45
55
60
120
Hy lp lun v ra quyt nh la chn d n da trn phng php h s u t t. Bit sut chit khu ph
hp cho 2 d n l 15%/nm.
Bi gii
Gi nh li nhun ca d n A tng thch vi vn u t ban u. Ta dng h s t ct gim thi gian
hu dng ca d n A xung cn 4 nm so snh vi d n B.
0
-200
-100
1
D n A
75
D n B
45
HSCK(15%)
1
0,87
PV(NCF-A)
-200
65,25
PV(NCF-B)
-100
39,15
NPV(A) = -200+65,25+63,504+67,116+70,356+68,586
NPV(B) = -100+39,15+41,58+39,48+68,64
Gi d n A l d n A xt trong 4 nm.
Tng hin gi li ch ca d n A trong 4 nm
= 65,25+63,504+67,116+70,356
Tng hin gi li ch ca d n A trong 5 nm
= 65,25+63,504+67,116+70,356+68,586
2
3
84
102
55
60
0,756
0,658
63,504
67,116
41,58
39,48
= 134,812 (triu ng)
= 88,85 (triu ng)
4
123
120
0,572
70,356
68,64
5
138
0,497
68,586
= 266,226 (tr)
= 334,812 (tr)
266,226
H s vn u t t = 334,812 = 0,795
NPV(A) = 0,795134,812 = 107,176 (triu ng)
Ta c NPV(A) > NPV(B) d n A c hiu qu v mt ti chnh hn d n A. Chn d n A
Bi 26
C mt c hi u t yu cu vn u t ban u l 1,5 triu USD v ha hn s em li li nhun sau thu
hng nm l 700.000 USD. Hi nu 1 cng ty vi chi ph s dng vn l 15%/nm c nn nm ly c hi
u t ny hay khng? Ti sao? Bit tui th ca d n ny l 5 nm.
Bi gii
NPV = -1.500 + 700
1(1+15%)5
15%
0
1
2
3
4
My mi
-580
280
280
280
280
My c
150
-140
-140
-140
-140
NL thay th
-430
140
140
140
140
HSCK
1
0,877
0,769
0,675
0,592
PV(NCF)
-430
122,78
107,66
94,5
82,88
NPV = -430+122,78+107,66+94,5+82,88 = -22,18 (tr)
Ta c NPV<0 chng t quyt nh ny khng c hiu qu v mt ti chnh. Doanh nghip khng nn thay
th dy chuyn sx ny
Bi 28
B xy dng ang xem xt 2 phng n A v B, v phi quyt nh hai phng n c chp nhn c
hay khng v phng n no l tt hn. Dng tin t rng ca hai phng n c cho nh sau: (VT:
Triu ng)
Nm
0
1
2
3
Phng n A
-6.000
2.000
2.500
3.000
Phng n B
-9.000
3.000
3.500
4.000
a. B xy dng s thc hin d n ny. B ti chnh hin ang tranh lun v vic th tc chn sut chit
khu ng. B xy dng cho rng sut chit khu ng l 6%, B ti chnh cho rng sut chit khu
ng l 9%. Nu mi B s dng sut chit khu do h la chn nh gi cc phng n ny, liu
c hai phng n c chp nhn c hay khng? i vi mi h, phng n no c a thch hn
(S dng tiu chun NPV so snh)
b. Trong B xy dng, c s tranh lun gia hai nh phn tch lin quan n thi im chit khu cc
dng tin t v nh gi d n. Mt nh phn tch cho rng so snh gi tr tng lai rng NVF ca
cc d n vo cui nm th 3 c ngha nhiu hn, khi l nm hon tt d n theo k hoch ca
chnh quyn. Nh phn tch th hai cho rng c hai d n cn c so snh bng cch nh gi gi tr
hin ti rng NPV vo cui nm 0. Bng cch ny, ng ta tin tng b c th xc nh mt cch tt
nht nhng li ch g s t c t mi d n ny sau khi hon tr chi ph u t.
Hi: Nhn xt 2 quan im. Nu dng sut chit khu 6%/nm tnh ton cho tng quan im th d n s
c la chn trong tng quan im l d n no? Ti sao?
Bi gii
a. La chn d n trn gc ca mi b
Nm
0
1
2
3
Phng n A
-6.000
2.000
2.500
3.000
Phng n B
-9.000
3.000
3.500
4.000
HSCK(6%)
1
0,943
0,89
0,84
NPV6%
PV(A)6%
-6000
1886
2225
2520
NPV(A) = 631
PV(B)6%
-9000
2829
3115
3360
NPV(B) = 304
HSCK(9%)
1
0,917
0,842
0,772
NPV9%
PV(A)9%
-6000
1834
2105
2316
NPV(A) = 255
PV(B)9%
-9000
2751
2947
3088
NPV(B) =-214
Vy theo b Xy dng vi sut chit khu 6% th c 2 d n u c hiu qu. Trong , d n A c a
thch hn
Theo b ti chnh vi sut chit khu 9% th ch c d n A l c hiu qu ti chnh v ch c th chn d n
A thc hin
b. La chn d n da trn NPV v NFV
Vi quan im s dng NPV, ta c NPV(A) = 631(tr) v NPV(B) = 304 (tr) chn d n A
15
Nm
3
2
1
0
Phng n A
-6.000
2.000
2.500
3.000
Phng n B
-9.000
3.000
3.500
4.000
HSTL(6%)
1,191
1,124
1,06
1
NFV6%
FV(A)6%
-7.146
2.248
2.650
3.000
752
FV(B)6%
-10.719
3.372
3.710
4.000
363
Vi quan im s dng NFV, ta c NFV(A) = 752 (tr) v NFV(B) = 363 (tr) chn d n A
Vy khng c khc bit g khi s dng ch tiu NPV hoc NFV la chn d n
Bi 29
Mt d n cn 1,25 triu USD u t mua thit b nhm a ra th trng mt sn phm mi. D n c
tnh sn phm ny c tui th 5 nm. Doanh thu d tnh trong nm u l 1 triu USD v nm sau tng hn
nm trc 10% cho n ht nm th 5. Sau , sn phm s b thay th. D n d tr bin ph lm ra sn
phm bng 50% doanh thu hng nm, cn nh ph hng nm bng 150 nghn USD, cha tnh khu hao. D
n s dng khu hao theo ng thng vi gi tr cn li sau 5 nm l 250 nghn USD. Mt hng ny phi
chu thu sut li tc l 40%. Cui nm th 5 d n cn thu hi c 100 nghn USD vn lu ng. Hi:
a. Nu sut chit khu l 12% th c nn u t hay khng?
b. Nu sut chit khu tng gp i th c nn u t na hay khng?
c. Tnh IRR ca d n
Bi gii
1.250250
Gi tr khu hao hng nm =
= 200 ngn USD/nm
5
Bng d tnh chi ph d n
1
2
3
4
5
Bin ph
500
550
605
665,5
732,05
nh ph
150
150
150
150
150
Tng CP
650
700
755
815,5
882,05
Bng d tr li l
1
2
3
4
5
Doanh thu
1000
1100
1210
1331
1464,1
Chi ph
650
700
755
815,5
882,05
Khu hao
200
200
200
200
200
EBIT
150
200
255
315,5
382,05
Thu
60
80
102
126,2
152,82
EAT
90
120
153
189,3
229,23
Bng ngn lu d n
0
1
2
3
4
5
NL vo
1000
1100
1210
1331
1814
Doanh thu
1000
1100
1210
1331
1464
Thanh l TSC
250
Thanh l vn L
100
NL ra
1250
710
780
857
941,7
1035
Chi ph sx
650
700
755
815,5
882,1
Mua TSC
1250
Thu
60
80
102
126,2
152,8
NL rng
-1250
290
320
353
389,3
779,2
HSCK(12%)
1
0,893
0,797
0,712
0,636
0,567
PV(NCF)
-1250
258,97
255,04
251,34
247,59
441,8
a. Vi sut chit khu l 12%
NPV = -1250+258,97+255,04+251,34+247,59+441,8 = 204,76 (ngn USD)
NPV > 0, d n c hiu qu v mt ti chnh, nn thc hin u t
16
D n
200
100
30
460
230
69
500
250
75
660
330
99
759
0,78
825
0,69
1089
0,61
700
350
105
6
780
390
117
5
700
350
105
6
780
390
117
1155
0,54
1287
0,48
PV (GTGT) 330 0,88 759 0,78 825 0,69 1089 0,61 1155 0,54 1287 0,48 =3.357,42 (trUSD)
0,13
0,13
3.357,42
839,36 (triu USD/nm)
6
1 0,48
1 (1 0,13)
W 1.017,40
0,13
0,13
1.017,40
254,35 (triu USD/nm)
6
1 0,48
1 (1 0,13)
-500
195
325
4. Gi tr NDVA
a. Hin gi ca tng gi tr gia tng quc dn thun ca d n l
585
812,5
5
800
160
80
5
800
160
80
1040
PV (GTGT) 500 195 0,86 325 0,74 585 0,64 750 0,55 1040 0,48 = 1.228,68 (triu USD)
Gi tr gia tng bnh qun hng nm d n ng gp vo GDP ca quc gia l
VA 1.228,684
0,16
0,16
1.228,68
378,05 (triu USD/nm)
5
1 0,48
1 (1 0,16)