La inteligente operacin de Warren Buffett sobre Bank Of America

Amadeo Giannini (1870-1949), hijo de inmigrantes italianos y antiguo vendedor ambulante de verduras, consigui alcanzar una pequea fortuna que destin a crear un banco en San Francisco. Fue el Bank of Italy, pensado para los inmigrantes italianos en Norteamrica. Era una entidad muy modesta, pero hubo un acontecimiento que cambi su vida. El 18 de abril de 1906, un terrible temblor le levant de la cama y enseguida se vio en medio de su casa en ruinas. Un gran terremoto haba destrozado una parte del techo de su hogar en San Mateo. Despus de ver si su familia estaba bien, sali corriendo hacia la oficina principal del banco, en medio del pnico y cruzndose con carros y vagones repletos de gente. Tuvo que caminar mas de 20 kilmetros, donde, aliviado, encontr a dos de sus empleados custodiando el dinero cash y los cofres con oro y plata por valor de unos $80.000 de la poca. Pero entonces temi por los enormes incendios que haba por todo San Francisco y que se acercaban a su entidad, por lo que decidi trasladarlo todo a San Mateo. El famoso terremoto destruy el 80% de la ciudad y dej ms de 3.000 muertos y con 200.000-300.000 ciudadanos de una poblacin de 410.000 sin hogar. Amadeo obtuvo dos carros para transportar, el dinero, el oro y la plata, as como los libros y otros objetos de valor camuflados en medio de cajas llenas de naranjas para esconderlos de los saqueadores y ladrones que podan encontrarse en el camino. Fueron primero hasta la casa de un familiar, y luego, ya en la oscuridad, prosigui el camino hasta San Mateo, donde escondi toda la riqueza de su banco en la chimenea. El hecho de salvar el dinero de su banco le permiti ponerse en medio de la calle para ejercer de banquero con dos toneles, ejerciendo de prestamista con los comerciantes de la ciudad que necesitaban prstamos para reconstruir sus negocios. Fue el nico banquero que lo hizo.No est nada mal no, un banquero en la calle ayudando a salvar los negocios de sus clientes? Solo daba los prstamos con una firma y un apretn de manos, ya que todo el mundo haba perdido su documentacin. Esta actuacin le permiti crecer ms que otros bancos y fusionarse unos aos ms tarde con el North Carolina Bank. El nuevo banco se llamaba the Bank of Italy National Trust & Savings Association. En 1929 se fusion con el Bank Of America de Los ngeles, pasando a llamarse con este nombre en 1930 y siendo Amadeo Giannini su presidente. Despus de una larga historia de expansiones y fusiones que le ha llevado a ser el mayor banco norteamericano en la actualidad, an opera con el permiso Federal Charter 13044, que se di al Bank of Italy el 1 de marzo de 1927. En la actualidad Bank of America, tras comprar entidades financieras con problemas, ha acabado en una situacin de mucha incertidumbre. En primer lugar compr en una polmica operacin en enero 2008 a Countrywide Financial, los reyes del subprime norteamericano, y banco investigado por el FBI por su mala actuacin en la concesin de crditos basura. Tras esta arriesgada compra Bank Of America tena una cuarta parte de todo el mercado hipotecario de Estados Unidos.

No se par aqu. En septiembre de 2008, Bank Of America salv tambin de la quiebra a Merril Lynch comprndolo por unos $50.000 millones mediante entrega de acciones. Con esta adquisicin, Bank Of America pasaba a ser la mayor entidad de servicios financieros del mundo, adems del mayor banco norteamericano, pero en mi opinin tambin se convirti en uno de los bancos globales con mas agujeros y los ocultos. Estas dos compras han provocado continuas prdidas en el Bank of America que trimestre a trimestre ha ido aflorando ms y ms provisiones y prdidas. Aunque a todos los gestores de inversiones tenamos claro que era muy peligroso invertir en sus acciones, ha habido quienes, confiando en el apoyo de gobierno, Tesoro y Reserva Federal ante una entidad de riesgo tan sistmico como sta, no han dudado en poner sus huevos financieros en esta cesta. Algunos como John Paulson y David Tepper vendieron en el segundo trimestre de 2011 la mitad de sus acciones. Leon Cooperman liquid en el mismo periodo su posicin. Muchos otros grandes gestores, Soros incluido, tuvieron acciones del banco en 2009 y 2010 pero finalmente vendieron. Pero otros, como Arnold Schneider y especialmente Bruce Berkowitz, el gestor de uno de los mejores fondos de la ultima dcada, el Fairholme Fund, aumentaron sus compras de acciones de Bank of America hasta el 30 de junio, justo antes de su enorme desplome, lo que le ha provocado unas fuertes prdidas en su fondo en 2011. Y entonces, lleg Warren Buffett La fortsima cada de las acciones del banco en julio y agosto, ha puesto en riesgo el banco entero, y justo la semana pasada apareci Warren Buffett para invertir en el banco y salvarlo posiblemente de problemas mas graves, tras los rumores de que sera JP Morgan el que vendra en su auxilio. Invirti $5.000 millones pero, a diferencia de lo que muchos titulares de prensa anunciaban, no invirti en acciones del banco. El Oraculo de Omaha sabe perfectamente que podran valer muy poco en caso de posteriores ampliaciones de capital. Buffett invirti en acciones preferentes del banco emitidos especficamente para l con un cupn anual o dividendo asegurado perpetuo del 6% anual, ms unos warrants que le dan el derecho pero no la obligacin durante 10 aos de comprar 700 millones de acciones a un precio de $7,14 por ttulo. Fue anunciar el respaldo del inversor mas respetado de nuestros tiempos y las acciones de Bank of America subieron ms del 20% el jueves, cerrando la sesin con ganancias superiores al 10%. Concluyeron la semana a $7,76, por encima del nivel que Mr. Warren puede ejercer sus warrants. De momento no ha ejercitado su opcin. Si el banco se arrepiente de la operacin puede amortizar estas acciones preferentes y deber entonces devolver a Buffett el dinero inicial mas un 5% de prima, es decir: $250 millones adicionales para el inversor. Esta operacin es prcticamente exacta a la que hizo Buffett con Goldman Sachs y General Electric en 2008, pero en esos casos cobraba un 10% anual. Buffett declar que la situacin actual no es tan peligrosa como en 2008, de ah la diferencia de rentabilidad exigida. En el caso de Goldman, una vez se tranquilizaron los mercados, a principios de este ao recompr la emisin de acciones preferentes de Buffett con una fuerte prima o beneficio para Buffett.

En cierta forma, se podra decir que Buffett ha alquilado su prestigio por un 6% de inters ms un potencial adicional si las acciones acaban subiendo, al provocar su apoyo una fuerte subida en las acciones de un banco que, como todos, depende de la confianza de los inversores y depositantes para sobrevivir. Solo tiene un riesgo Buffett, que el banco quiebre. Dudo mucho que lo haga sabindose lo grande que es y su importancia para el sistema financiero no slo estadounidense sino mundial. Adems, Buffett tambin gana por otro lado, ya que su negocio bsico de su empresa, Berkshire Hathaway es el asegurador-financiero con lo que le perjudicara mucho la quiebra del mayor de los bancos de los Estados Unidos. Al igual que en 1906, donde un terremoto mas un posterior incendio casi destruye al banco, el terremoto de la crisis de 2008, casi vuelve a cargrselo. Tanto en 1906 como en 2011 la astucia y determinacin de un solo hombre han sido determinantes para salvar al banco, que no es un banco cualquiera