Capitolul 1. Prezentarea societii S.C. Tunad S.

A
1.1.Denumirea i datele de identificare S.C. Tunad S.A. Sediul social: Bile Tunad, Aleea Sf. Ana, Nr.18, judeul Harghita, cod potal 535100; Nr telefon: 0266 335 292, Nr fax: 0266 335 109; Cod unic de nregistrare: RO 4241753; Nr de ordine n Registrul Comerului de pe lang Tribunalul Harghita: J19/610/1993; Piaa reglementat pe care se tranzactioneaza valorile mobiliare: Bursa Electronica RASDAQ, categoria III-R; Capital social subscris i vrsat: 9 400 000 Ron; Principalele caracteristici ale valorilor mobiliare emise de societate: 94 000 000 actiuni nominative, cu o valoare nominal de 0,10 Ron/aciune. 1.2. Scurt istoric i obiectul de activitate Elemente de evaluare general a. Descrierea activitatii de baz a societii S.C. Tunad S.A. Bile Tunad este o societate comercial pe aciuni, avand ca obiect de activitate turismul balnear: - Hoteluri i restaurante (cod 55); - Sntate i asistent social (cod 85). S.C. Tunad S.A. este continuitoarea fostei ntreprinderi Balneoclimaterice Bile Tusnad, care a fost reorganizat n baza Legii nr. 15/1990 di H.G. nr. 1041/1990, nregistratat la Oficiul Registrului Harghita n anul 1993 i functioneaz conform actului constitutiv. In cursul anului 2009, societatea i-a desfaurat activitatea n conformitate cu programul aprobat de Adunarea General a Acionarilor i n baza deciziilor adoptate de Consiliul de Administratie n vederea gestionrii patrimoniului societii n condiii de rentabilitate. b. Descrierea oricrei fuziuni sau reorganizari semnificative ale societtii n exercitiul financiar 2009 nu au existat fuziuni, divizri sau alte forme de reorganizare. Societatea nu are filiale. c. Descrierea achiziiilor i/sau instrinrilor de active Volumul investitiilor realizate n perioada de raportare este de 145.712 Ron, reprezentand: - Imobilizri corporale n valoare de 97.472 Ron; - Imobilizri necorporale n valoare de 48.240 Ron.

d. Descrierea principalelor rezultate ale evalurii activitii societii - rezultatul din exploatare: 16.794 - rezultatul financiar: 932.241 - rezultatul brut: 949.035 - rezultatul net: 749.982 - datorii total: 540.117 - capitaluri proprii: 18.721.942 - actriv net contabil/aciune: 18.806.118/94.000.000 actiuni=0,20 Evaluarea nivelului tehnic al societii Descrierea principalelor produse realizate i/sau prestate: a. Principalele piee de desfacere pentru fiecare produs sau serviciu i metode de distribuie: Serviciile de cazare, alimentaie public, tratament balnear au fost valorificate n baza contractelor de prestri servicii ncheiate n special cu Casa National de Pensii, S.C. Transilvania Travel S.A. b. Ponderea fiecrei categorii de produse sau servicii n veniturile i n totalul cifrei de afaceri pentru ultimii 3 ani: -leiServicii 2007 % CA 2008 % CA 2009 % Cazare 1.322.220 27,92 1.730.808 32 1.505.272 34 Mas 1.666.592 35,20 2.069.021 38 1.720.642 33 Tratament 1.368.312 28,90 1.376.819 26 1.202.271 27 Alte 377.011 7,98 199.084 4 48.135 6 c. Produse noi avute n vedere pentru care se va afecta un volum substanial de active n viitorul exercitiului financiar precum i stadiul de dezvoltare a acestor produse: Strategia de dezvoltare a socitii pe termen mediu si lung are n vedere implementarea unui program investiional de deschiderea unui nou complex turistic n judeul Hargita n vederea eliminrii dependenei semnificative a socitii de un singur client i anume, CNPAS Bucureti. Evaluarea activitii de vanzare a. Descrierea evoluiei vanzrilor secvenial pe piaa intern i extern Anul 2007 Anul 2008 Anul 2009 Total turiti, din 4.337 4.862 3.916 care: - turiti romani 4.226 4.735 3.789 - turiti strini 111 127 127 Total zile-turist, din 52.733 53.080 45.969 care: - zile-turist roman 52.329 52.392 45.183 - zile-turist strin 404 688 786 Grad de ocupare 75,23 76,09 79,27 (%)
2

b. Descrierea situaiei concureniale in domeniul de activitate al societii Pricipalii concureni ai S.C. Tunad S.A. sunt - pe plan local: S.C. Kontackt Turism S.A., H.B. Hotels S.A. (n domeniul serviciilor de cazare i alimentaie public); - pe plan naional: societi comerciale din staiunile Covasna, Vatra Dornei i Climneti-Cciulata (in domeniul tratamentului balnear). 1.3. Principalele mijloace fixe aflate n patrimoniul societii Principalele capaciti de cazare, alimentaie public i tratament aflate n patrimoniul societii sunt: Denumire Complex Tunad Str. Oltului nr 87 Complex Olt Al. Sfanta Ana, nr 2 Baza de tratament Al. Sfanta Ana, nr 49 Complex Tunad, Jud Harghita An P.I.F. 1976 1977 Suprafa constr. mp1.883 2.128 Suprafa desfa. mp6.872 6.400 Mod administrare Direct Investiie curs Direct n

1981

2.506

4.456

2011

3.000

7.500

Proiect investiional

Descrierea gradului de uzur a proprietilor societii Comlexul Tunad i Baza de tratament au o uzur de 5%, ultima reevaluare avand loc la sfaritul anului 2009. Complexul Olt pe perioada lucrrilor de investiii se afl in conservare. 1.4. Piaa valorilor mobiliare emise de S.C. Tunad S.A. Valorile mobiliare emise de societate se tranzacioneaz pe piaa RASDAQ, cu simbolul de pia TSND, n categoria III-R. Evidena aciunilor societii este inut de societatea de registru Depozitarul Central S.A. Bucureti. Societatea nu a pltit dividende actionarilor in ultimii 3 ani, profitul distribuibil fiind repartizat pentru surse proprii de finanare. Pentru exerciiul financiar 2010 se propune aceeai modalitate de repartizare a profitului. Acesta se datoreaza planului de efectuare a unei investiii prezentate in Cap2.

Capitolul 2. Descrierea investiiei

2.1. Denumire i descrierea nvestiiei investiiei Investiia are n vedere construirea unui Motelului AER PROASPT n localitatea Bile Harghita, judeul Harghita. Principalele caracteristicilor i facilitilor ce vor fi oferite de ctre noul motel sunt urmtoarele: va dispune de dou corpuri i anume un corp destinat cazarii care va avea dou nivele si o teras, astfel: La parter se afl folul de primire, recepia, un bar, sal de mese, grup sanitar public, terasa, grup sanitar i vestiar pentru personal, spatiu depozatare, birouri pentru manageri i 10 camere duble, fiecare avnd balcon i grup sanitar propriu. La etajul 1 vor fi 10 camere duble i 5 camere de o persoan, casa scrii, balcon i grup sanitar propriu. La etajul 2 se gsesc 12 camere de o persoan+ teras, camer de acees, casa scrii, balcon. Cel de-al doilea corp este restaurantul care va avea o capacitate de 80 de persoane, cu toate dotariile aferente, pezentate in devizul de lucrri. Bazinul aferent amplasamentului va avea dimensiunile de 6X14m i o suprafa de 70 mp (Bazinul) I 150 mp suprafaa din jur. Deasemenea n cadrul ntregului proiect va exista un teren de tenis, teren de volei, amenajri gazon, spaiu relaxare. n concluzie, motelul va dispune de un spaiu de cazare de 38 de camere, i de restaurantul cu o capacitate de 80 de persone. Camerele vor fi amenejate modern, cu dotari: mobilier din lemn, baie cu du, balcon, TV color cu cablu si acces internet, aer condiionat, frigider pe hol. Restaurantul va avea un stil arhitectural unic, ieind din tiparele unui restaurant clasic, cu o ambian plcut, unde poti savura mancaruri traditionale romaneti la preuri fr concuren. Confortul, elegana i calitatea serviciilor oferite sunt de nivel ridicat. Din punct de vedere tehnic motelul va beneficia de tehnologii moderne de construcii, arhitectur adaptat la peisajul nconjurtor, acces la toate utilitile necesare unui astfel de obiectiv i nu n ultimul rnd va genera un impact minim asupra mediului nconjurtor. Astfel, construcia motelului va fi realizat din materiale moderne, durabile (cadre de beton armat cu nchideri din zidrie de crmid i BCA, acoperi tip arpant din lemn cu nvelitoare din igl, tmplrie din lemn cu geam termopan). Terasa va fi construit n ntregime din lemn, iar exteriorul celor dou corpuri va fi tencuit cu tencuial structurat fin, colorat n masa de culoare deschis, n combinaie cu poriuni de crmid aparent. La ferestre se vor executa ancadramente n volum de culoare alb. Soclul va fi placat cu piatra natural, totul pentru a da un aspect ct mai rustic construciei. 2.2. Elaboratorul I. Pentru Cererea de Finanarea i partea economic a Studiuli de fezabilitate : S.C. TEST FLAG S.R.L.
4

Timioara, str. teo Iosif, nr. 10, ap. 10, jud. Timi E-mail : office@testflag.ro Telefon : 0256399001 Cod CAEN 7022- Activitii de consultan pentru afaceri i management II. Pentru partea tehnic a Studiului de Fezabilitate: S.C. PROIECTAM S.R.L. Timioara, str. F.C. Ripensia, nr 10, Jud Timi E-mail: office@proiectam.com 2.3. Amplasamentul proiectului Bile Harghita, se ntinde pe o suprafa de 34 ha, situndu-se la cea mai nalt altitudine din judeul Harghita (la 1350 m), cuibrit ntre piscuri muntoase de o frumusee slbatic. Proiectul este amplasat localitatea Bile Harghita, Judeul Harghita. Aceast staiune este parte a oraului Miercurea Ciuc, odinioar proprietatea Ciceului, este o localitate balneoclimaterica, montana, fiind cel mai vizitat de Ciucani pentru prtiile sale de schi. Altitudinea medie a localitii este de 1300-1400 m. Anual perioada favorabil schiatului este de 4 luni iar stratul mediu de zapad depaseste 60 de cm. Staiunea dispune de mai multe prtii amenajate, cu teleferic, unele chiar si cu instalaie de nocturna. Bile Harghita este cunoscut datorit minei de caolin, pentru mofetele, apele sale minerale i pentru microclimatul alpin deosebit de plcut. Cu dou mofete solfatariene i cu ape carbogazoase cu o compoziie chimica diferit, creeaz posibilitatea unor tratamente variate, n cura interna i externa. n partea sudic a staiunii se nal vrful Borhegyes (1379 m) din dealul prului Fejsz unde exista i izvor de ap minerala. Se poate accesa din intersecia de la Pasul Vlhia de pe DN 13 A, pe DJ 138A la 7 km de la intersecie. Drumul a fost construit n 1942. Distana de la Miercurea-Ciuc este de 23 km, de la Odorhei 46 km, de la Siculeni, prin drum forestier 18 km. Vatra localitii este sub versantul sudic al vrfului Harghita Ciceului (1761 m), la nord de vrful Bagolyko (1679 m). Bile Harghita, a devenit centrul preferat al iubitorilor sporturilor de iarn, datorit condiiilor favorabile de zpad. Perioada favorabil schiatului este de 4 luni, Decembrie, Ianuarie, Februarie, Martie, dar nu sunt rare anii n care schiatul se poate practica pn-n Mai. nainte de 1995 au existat trei prtii de schi cu diferite grade de dificultate, prtia Mare (Kossuth, Csompoly), prtia de Mijloc (Mikls,Igo), prtia Ozon (Kompona), care a fost construit ntre anii 1975-1992. n ultimii ani au fost amenajate mai multe prtii mici, n apropierea celor existente nainte. n urmtorii ani se va construi o prtie de schi avnd lungimea de 3 km. innd cont de toate aceste aspecte precum i de faptul c zona nu prezint nici un inconvenient major care ar putea mpiedica realizarea proiectului, se poate spune c zona este potrivit pentru amplasarea unei uniti de prestri servicii n domeniul turismului balnear n vederea valorificrii potenialului natural, etnografic i cultural al zonei prin atragerea de turiti att din interiorul rii ct i din afara acesteia

2.4. Fundamentarea oportunitii i necesitii investiiei Oficialii Organizaiei Mondiale a Turismului, OMT, avertizeaz ca turismul balneoclimateric din Romania ar putea disprea dac oferta nu este diversificata, cu toate c Romnia este ara cu cele mai mari resurse naturale i minerale terapeutice din lume. Managerul OMT, Richard Batchelor, a declarat c majoritatea staiunilor balneoclimaterice din Romnia s-au dezvoltat ntr-o direcie greit, care nu mai este adecvat cerinelor pieei. De asemenea, turismul romnesc trebuie s se adapteze cerinelor europene pentru a putea ptrunde pe pieele internaionale. Deoarece staiunile balnoeclimaterice nu sunt promovate ndeajuns doar 3% dintre turitii din Romnia provin din alte ri. Cu toate acestea, potenialul turismului romnesc este foarte mare, aproximativ 250 de localiti avnd resurse minerale. Aadar unul dintre principalele argumente ce au stat la baza fundamentrii deciziei de a realiza o investiie n domeniul turismului balneoclimateric este dat de faptul c Romnia se nscrie printre rile europene cu un fond balneoclimateric remarcabil, ns nc insuficient exploatat i pentru a veni cu o ofert tentant pentru ct mai muli turiti din Romnia ct i din afar n scopul de a face fa cerinelor consumatorilor. Turismul balneaoclimateric este o form specific a turismului care a cunoscut, mai ales n ultimele decenii, o ampl dezvoltare, odat cu creterea stresului, a bolilor profesionale i a celor provocate de ritmul vieii moderne din marile aglomeraii urbane. Acesta are avantajul c se bazeaz pe un potenial permanent, de mare complexitate, care este practic inepuizabil, valorificarea acestuia fiind independent de condiiile atmosferice. Aceast particularitate genereaz i o alt caracteristic a turismului balnear, i anume faptul c nu prezint concentrri sezoniere semnificative. Un alt motiv de a ntemeia o afacere n acest domeniu este conturarea, din ce n ce mai mult, a concepiei de calitate a vieii, bunstare, stil de via, care au determinat o reevaluare a asistenei medicale din staiunile balneo-climaterice, a balneologiei n general, ca i a turismului tradiional. ntre balneologia tradiional i turismul tradiional a aprut turismul de bunstare, materializat prin spa-urile moderne. Prin importantele sale efecte sociale i economice, turismul de bunastare a devenit un segment major al pieei turistice internaionale, spre care se centreaz importante mijloace materiale i umane, cu implicare tot mai profund a tiinei i tehnicii, a prestrii unor servicii turistice i medicale de o factur complex i de un nalt nivel calitativ, chemate s satisfac cerinele vitale ale omului modern, determinate de evoluia condiiilor de via i a strii de sntate a populaiei. Profitnd de capacitatea a turismului balneaoclimateric de la noi din ar, de poziionarea favorabil, ntr-o zon pitoreasc, de munte, beneficiind de un teren mare de o suprafa de 7500 mp, prin prezenta investiie se direte realizare unui complex turistic complex. Toate construciile executate vor pstra amprenta local, materialele folosite la ridicarea construciilor fiind cele tradiionale. Terenul va fi amenajat ambiental astfel nct s completeze peisajul minunat de munte i pdure, i va cuprinde pe langa motelul propriu zis

o gradin amenajatcu alei i bnci, dar i eun parc pentru copii, teren de volei, teren de tenis i un bazin de not. Complexul tustic va pune la dipoziie momente tradiionale, drumeii i trasee montane n munii din mprejurimi, plimbri. SC Tusnad SA este o societate comercial care dorete realizarea complexului turistic la care se refer proiectul. Proprietarii societii i doresc de mult timp demararea unui complex turistic n turimul balneaoclimateric, avnd n vedere pe de o parte proprietatea pe care o dein n localitatea Baile Tunad i care au adus-o ca aport n natur la capitalul social al societii nou nfiinate, ct i potenialul turistic ridicat la localitii. n aceste condiii, beneficiarul are ca obiectiv al acestui proiect realizarea construciei motelului i a tuturor construciilor auxiliare, realizarea tuturor finisajelor precum i dotarea acestora. Odat finalizat construcia i dotarea complexului, obiectivele beneficiarilor vor deveni integrarea acesteia n circuitul turistic precum i realizarea unui grad minim de ocupare a capacitii de cazare de 50% n primul an de exploatare, grad preconizat a fi cresctor n anii urmtori, pe msur ce notorietatea afacerii va crete. n concluzie, principalele motive ale necesitii i oportunitii realizrii acestei complex turistic sunt legate de inexistena n cadrul localitii Bile Tunad a unei locaii cu caracter turistic att de complex, de faptul c localitatea prezint mediu natural curat din punct de vedere ecologic i linitit. De asemenea n localitate exist mai multe gospodrii rneti care produc fructe, legume, lactate i carne n regim ecologic i a cror valorificare va spori att atractivitatea ofertei pensiunii ct i capacitatea de valorificare superioar a produselor agricole din zona localitii, cu efecte directe asupra nivelului de trai a familiilor agricultorilor ce vor deveni furnizori ai pensiunii. n plus, existena complexului i atragerea de oaspei din rndul oamenilor de afaceri strini i autohtoni poate avea ca efect realizarea unor investiii asemntoare suplimentare n localitate, ceea ce va contribui i mai mult la reabilitarea staiunii, inflorirea economiei locale i cretrerea nivelului de trai al populaiei locale, ct i a veniturilor la bugetul

Capitolul 3. Datele tehnice i ealonarea acesteia ale investiiei

3.1. Caracteristicile principale ale construciilor Amenajri exterioare. Terenul este prevzut a fi imprejmuit cu un gard din zidrie i stlpi din beton armat pe o fundaie continu. Sunt prevazute alei exterioare de protectie de 60 cm pe pat de pietris. La strada gardul va fi din zidarie cu h= 40 cm si gard din metal cu porti metalice, si va fi retras spre interior cu cca 3,00 m fata de limita de proprietate.Dup cum am menionat n capitolul anterior, motelul va dispune de dou cldiri, una destinata cazrii, iar cealalt va gzdui un restaurant. Faadele vor fi tencuite cu tencuial structurat fin, colorat n masa de culoare nchis, n combinaie cu poriuni de crmid aparent. La ferestre se vor executa ancadramente n volum de culoare alb. Soclul va fi placat cu piatr natural. Construcia principal se unete cu una din laturile anexei (restaurant), permite realizarea unei arhitecturi specifice unei spaiu de relaxare de factura moderna. Sunt marcate pe faada principala accesul, rezolvat ntr-o nota de monumentalitate exprimat volumetric. Finisajele propuse sunt: tencuiala cu praf de piatra de culoare alba, acoperire cu tigla culoare verde. Este prevazut realizarea unei construcii cu structura cadre de b.a. (stlpi si grinzi) si zidarie exterioara din BCA de 30cm. Pentru asigurarea rezistenei si stabilitii construciei la solicitarile provenite din incrcrile gravitaionale i seism, structura de rezisten a fost conceput astfel: Infrastructura este alcatuita din fundaii continue. Tlpile de fundare se prevd a se realiza de 60 cm. inaltime si de latimi de 70-80 cm. P. Grosimea peretilor se prevede a se realiza de 30 cm. Din fundatii se vor lasa mustati f12 pentru samburii din suprastructura. Planseul va fi deasemeni din beton armat monolit, avand grosimea de 13 cm. Fundatiile vor fi realizate din b.a. clasa Bc 15. Suprastructura va fi alcatuita din cadre de B.A. cu zidarie de umplutura. Placile planseelor si scara au grosime de 13-15 cm se vor realiza deasemenea din b.a. monolit. Clasa de beton va fi deasemenea Bc 15. Structura de rezistenta va respecta prevederile normativelor P100/92 si NP007/97. Bazinul de not va fi executat cu cofraje pierdute din polistiren n care se toarn beton armat. Hidroizolaia bazinului de beton se va executa prin utilizarea linerului armat care ine rol i de finisaj al piscinei, iar finisajul exterior va fi din gresie antiderapant. Piscina va fi dotat cu un sistem de tratare, recirculare i filtrare a apei conceput astfel nct tot volumul de ap s poat fi recirculat odat la 6 ore. n plus va fi dotat i cu instalaii de umplere i golire, spaiu de pompare a apei, scri de acces. Terenul de tenis va fi de dimensiunea 18,20 x 36,50m i va avea un strat de uzur din zgura, realizat peste un strat de pmnt nivelat i compactat. Terenul va fi mprejmuit cu o plas nalt de 4m susinut de stlpi metalici fixate n fundaii izolate din beton. Terenul de volei va fi de dimensiunea 17 x 35 i va fi betonat, dup care se va aplica un strat de sfalt pentru nivelare terunul va fi nconjurat cu gard nalt de 3 metri . Amenajri interioare
8

Sunt prevzute pardoseli din gresie n vestibul, holuri, scara. n camerele de locuit este prevazut parchet. In bai sunt prevazute pardoseli din gresie si placaje din faianta pana la plafoane. Peretii sunt tencuiti si vopsiti cu vopsele lavabile tip VINACET aplicate cu trafaletele. In holuri si camerele reprezentative se vor realiza plafoane suspendate cu scafe si corpuri de iluminat inglobate din gips carton. Tamplaria exterioara este din lemn cu geam termopan iar cea interioara din lemn tip PINUM. Instalii electrice Proiectul cuprinde urmatoarele categorii de instalatii electrice: alimentarea cu energie electrica; instalatii de iluminat; instalatii de prize; instalatii de forta; instalatii de protectie impotriva electrocutarilor accidentale ; instalatii de distributie semnal TV; instalatii de telefonie; instalatii de interfonie. Alimentarea cu energie electric se asigur din reteaua furnizorului printr-o firida de bransament amplasata pe gard , la limita proprietatii. Blocul de masura va fi amplasat langa firida. Instalaii sanitare Sursa de alimentare cu apa va fi un pu forat cu adncimea de cca 60 m si pompa submersibila. Apele uzate menajere vor fi colectate ntr-o fos ecologica amplasata in spatiul verde, in vecinatatea portii de intrare. Imobilul a fost dotat cu obiecte sanitare conform solicitarii beneficiarului. Distributiile de apa rece si apa calda, montate in paralel, se vor amplasa la plafonul parterului. Colectoarele de canalizare vor fi montate sub placa parterului si vor avea pante coboratoare spre iesirea din imobil. Coloanele, deservind grupurile sanitare, vor fi mascate cu panouri din Rigips. Acestea vor fi prevazute cu posibilitati de vizitare in zonele pieselor de curatire si robinetelor de trecere. La baza coloanelor pentru apa rece si apa calda se vor monta robinete de trecere sferice, cu mufe. La baza coloanelor de canalizare se vor monta cate doua coturi la 45 grade. La intersectii si schimbari de directii, inaintea acestora, se vor monta piese de curatire. Instalaii termice. Prezentul proiect se ocupa cu rezolvarea incalzirii motelului i a restaurantului, calculul pierderilor de caldur a fost ntocmit conform reglementarilor in vigoare, pentru o temperatura exterioara de calcul de -15C. Temperaturile interioare, sunt conform STAS 1907/1. S-au prevazut robineti, atat pe tur, cat si pe retur, pentru facilitarea eventualelor interventii in caz de avarii. Conductele vor fi din teava tip Pexal. Imbinarile se vor executa prin insurubare si etansare cu teflon sau fuior de canepa, cu piesele specifice. Cazanul din fonta va fi prevazut cu un vas de expansiune inchis si cu un boiler pentru prepararea apei de consum menajer. Aceasta va fi amplasata bucatarie. Gazele arse vor fi evacuate la un cos, printr-un racord flexibil. Agentul termic pentru incalzire va fi apa calda 90 - 70. In exteriorul cladirii in spatiul verde se va monta un rezervor de combustibil ecologic in directa legatura cu cazanul .

3.2. Echipamentele tehnologice i utilajele ce urmeaza a fi achiziionate Totalitatea aparaturii tehnologice necesar finalizrii investiiei se compune din echipamente i utilaje cu montaj, echipamente i utilaje de buctrie fr montaj pentru restaurant i dotri conexe. Toate acestea se regsesc n figurile 1, 2, respectiv 3. Tabelul 1. Echipamente i utilaje cu montaj
Nr. Crt 1 2 3 4 Denumire echipament/utilaj Cazan gaz Statie de epurare ape uzate menajere Electropomp Chiller Total 1 1 1 1 Nr. Buc. Valoare fr tva 1.303,00 72.074,00 7.333,00 3.312,16 84.022,16 tva 312,72 17.297,76 1.759,92 794,92 20.165,32 valoare cu tva 1.615,72 89.371,76 9.092,92 4.107,08 104.187,48

Tabelul 2. Echipamente i utilaje de buctrie fr montaj pentru restaurant

Nr. Crt 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 Denumire echipament/utilaj Mese frigorifice Frigider Cuptor pizza Congelator Chiuveta cu o cuva si raft intermediar Chiuveta pregatire legume Cuptoare pt copt cartofi Plite electrice Masina de spalat vase Cuptor cu microunde Rotisor de pui Mese pizza Masina de curatat cartofi Gril electric Fierbator paste Friteuza electrica Masina de gatit electrica Hota profesionala Gratar electric Cantar Robot bucatarie Storcator fructe Total Nr. Buc. 1 1 1 1 1 1 1 8 1 2 1 1 1 1 1 1 1 2 1 1 1 2 Valoare fr tva 7.615,00 954,00 4.112,00 1.159,00 395,00 378,00 5.121,40 2.498,00 6.948,00 5.266,00 1.559,00 215,00 2.552,20 1.831,00 2.221,00 1.111,00 5.943,00 4.583,00 1.068,00 392,00 1.125,00 2.521,00 59.567,60 tva 1.827,60 228,96 986,88 278,16 94,80 90,72 1.229,14 599,52 1.667,52 1.263,84 374,16 51,60 612,53 439,44 533,04 266,64 1.426,32 1.099,92 256,32 94,08 270,00 605,04 14.296,22 valoare cu tva 9.442,60 1.182,96 5.098,88 1.437,16 489,80 468,72 6.350,54 3.097,52 8.615,52 6.529,84 1.933,16 266,60 3.164,73 2.270,44 2.754,04 1.377,64 7.369,32 5.682,92 1.324,32 486,08 1.395,00 3.126,04 73.863,82

Tabelul 3. Dotri
Nr. Crt 1 2 Denumire echipament/utilaj Mobilier aferent cladire principala (scaune, mese noptiere, paturi, dulapuri) Mobilier anexa restaurant (scaune, mese, videoproiector) Valoare fr tva 49.830,00 33.550,00 tva 11.959,20 8.052,00 valoare cu tva 61.789,20 41.602,00

10

3 4 5 6

Mobilier aferente amenjrilor exterioare constnd n mobilier exterior aferent locului de joac copii i spaiilor verzi amenajate Dotri teren volei (mingi, scaune) Dotri teren tenis (rachete, mingi, scaune) Dotri bazin (scaune, mese, umbrele) Total dotri

16.507,00 1.350,00 2.022,00 3.350,00 106.609,00

3.961,68 324,00 485,28 804,00 25.586,16

20.468,68 1.674,00 2.507,28 4.154,00 132.195,16

11

3.3. Ealonarea investiiei Perioada de realizare a acestei investiii este proconizat a fi de 12 luni calendaristice. Graficul de ealonare a investiiei este realizat prin prisma realizrii ntregii investiii, ealonarea fiind trasat att temporal ct i valoric. . Tabelul 4 Ealonarea activitilor aferente investiiei
Jan-11 Anul N-1 Nr . Cr t. 1 2 3 4 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sept-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11

Denumire Activitati Formarea echipei de proiect Obtinere avize, autorizatii Achizitie lucrari constructie Asigurarea utilitatilor Executie lucrari constructii si montaj utilaje si alte dotari Achizitie utilaje Finalizare proiect

Perioada Luna 1 Luna 2 Luna 3 Luna 4 Luna 5 Luna 6 Luna 7 Luna 8 Luna 9 Luna 10 Luna 11 Luna 12

5 6 7

Nr . Cr t.

Denumire Activitati

Perioada

Luna 1

Luna 2

Luna 3

Luna 4

Luna 5

Luna 6

Luna 7

Luna 8

Luna 9

Luna 10

Luna 11

Luna 12

(Cheltuieli cu proiectul de finantare) SF + Proiectare

3.1, 3.3, 3.5

153.540

12

1 2 3 4 5

Echipa de proiect Obtinere autorizatii Achizitie constructie avize,

3.6. 3.2.

2.200 4.000

2.200 4.000 3.350

2.200

2.200

2.200

2.200

2.200

2.200

2.200

2.200

2.200

2.200

lucrari 3.4. 5,1 2. 1., 4.1, 4.2., 4.3, 4.5., 5.3 4,4 3.6. 159.740 9.550 4.400 9.950 183.277 452.357 4.400 275.680 271.280 271.280 4.400 275.680 301.064 301.064 181.077 3.350 2.386 181.077 2.386 2.386 2.386 2.386 2.386 2.386

Servicii dirigentie de santier Asigurarea utilitatilor

6 7 8

Executie lucrari constructii si montaj utilaje si alte dotari Achizitie utilaje Servicii de audit si expert contabil TOTAL

266.694

266.694

266.694

266.694

266.694

266.694 29.784

266.694 29.784 4.400 6.600

13

Capitolul 4. Costul estimativ i finanarea investiiei

Mai departe vom prezenta toate costurile implicate n investiie defalcate pe categorii de cheltuieli centralizate ntr-un deviz general (tabelul 5), conform structurii prezentate n HG28/2008. Tabelul 5 Devizul general
Nr. crt. 1 Denumirea capitolelor subcapitolelor de cheltuieli si Valoare (fr TVA) lei 3 TVA lei 5 Valoare (cu TVA) lei euro 6 7

1.1. 1.2.

1.3.

2.1. 2.2. 2.3. 2.4. 2.5. 2.6.

3.1. 3.2. 3.3. 3.4. 3.5. 3.6.

4.1. 4.2.

4.3. 4.4. 4.5. 4.5.1. 4.5.2.

2 Partea I Cap I. Cheltuieli pentru obtinere si amenajare teren Obinerea terenului 0,00 Amenajarea terenului 68.700,00 Amenajri pentru protecia mediului i aducerea la starea iniial 0,00 TOTAL CAP. I 68.700,00 Cap II. Cheltuieli pentru asigurarea utilitatilor necesare obiectivului Alimentare cu apa 101.847,00 Alimentare cu gaz 0,00 Alimentare cu agent termic 141.707,00 Alimentare cu energie electric 107.500,00 Telecomunicaii 11.100,00 Drumuri de acces 0,00 TOTAL CAP. II 362.154,00 Cap III. Cheltuieli pentru proiectare si asistenta tehnica Studii de teren 8.340,00 Taxe pentru obinerea de avize, acorduri, autorizaii 8.000,00 Proiectare si inginerie 100.200,00 Organizarea procedurilor de achiziie 6.700,00 Consultan 45.000,00 Asistenta tehnic 44.000,00 TOTAL CAP. III 212.240,00 Cap IV. Cheltuieli pentru investitia de baza Construcii si instalaii 1.597.030,00 Montaj utilaje tehnologice 7.900,25 Utilaje, echipamente tehnologice i funcionale cu montaj 84.022,16 Utilaje si echipamente tehnologice fara montaj 59.567,60 Dotri 106.609,00 Dotri PSI 0,00 Hardware i birotic, mobilier, alte dotari 106.609,00

euro 4

0,00 16.033,42

0,00 16.488,00

0,00 85.188,00

0,00 19.881,44

0,00 16.033,42

0,00 16.488,00

0,00 85.188,00

0,00 19.881,44

23.769,37 0,00 33.072,02 25.088,69 2.590,55 0,00 84.520,63

24.443,28 0,00 34.009,68 25.800,00 2.664,00 0,00 86.916,96

126.290,28 0,00 175.716,68 133.300,00 13.764,00 0,00 449.070,96

29.474,02 0,00 41.009,31 31.109,97 3.212,29 0,00 104.805,58

1.946,42 1.867,06 23.384,99 1.563,67 10.502,24 10.268,86 49.533,23

2.001,60 1.920,00 24.048,00 1.608,00 10.800,00 10.560,00 50.937,60

10.341,60 9.920,00 124.248,00 8.308,00 55.800,00 54.560,00 263.177,60

2.413,55 2.315,16 28.997,39 1.938,95 13.022,78 12.733,38 61.421,21

372.719,85 1.843,79

383.287,20 1.896,06

1.980.317,20 9.796,31

462.172,61 2.286,29

19.609,35 13.902,07 24.880,74 0,00 24.880,74

20.165,32 14.296,22 25.586,16 0,00 25.586,16

104.187,48 73.863,82 132.195,16 0,00 132.195,16

24.315,60 17.238,57 30.852,12 0,00 30.852,12

14

4.6.

5.1. 5.1.1. 5.1.2. 5.2. 5.2.1. 5.2.2. 5.3.

6.1. 6.2.

Active necorporale TOTAL CAP. IV Cap V. Alte cheltuieli Organizare de antier: Lucrri de construcii Cheltuieli conexe organizrii de antier Comisioane, cote, taxe Comisioane, cote, taxe Cheltuieli cu Casa soc. a construciilor Cheltuieli diverse si neprevazute TOTAL CAP. V Cap VI. Cheltuieli pentru probe tehnologice si teste si predare la beneficiar Pregatirea personalului de exploatare Probe tehnologice si teste TOTAL CAP. VI TOTAL GENERAL din care C+M

0,00 1.855.129,01 16.700,00 16.700,00 0,00 0,00 0,00 0,00 2.600,00 19.300,00

0,00 432.955,80 3.897,50 3.897,50 0,00 0,00 0,00 0,00 606,80 4.504,29

0,00 445.230,96 4.008,00 4.008,00 0,00 0,00 0,00 0,00 624,00 4.632,00

0,00 2.300.359,97 20.708,00 20.708,00 0,00 0,00 0,00 0,00 3.224,00 23.932,00

0,00 536.865,19 4.832,90 4.832,90 0,00 0,00 0,00 0,00 752,43 5.585,32

0,00 0,00 0,00 2.517.523,01 1.983.784,25

0,00 0,00 0,00 587.547,38 462.981,76

0,00 0,00 0,00 604.205,52 476.108,22

0,00 0,00 0,00 3.121.728,53 2.459.892,47

0,00 0,00 0,00 728.558,75 574.097,38

n tabelele urmtoare am evideniat cheltuielile pe fiecare obiect aferent investiiei n parte, i anume pentru cldirea principal (tabel 6), anexa(tabel 7), terenul de volei(tabel 8), terenul de tenis(tabel 9 ) i bazinul(tabelul nr). Tabelul 6 Devizul obiectului, cldire principal
Nr. crt. 1 I. 1 Denumirea capitolelor si subcapitolelor de cheltuieli 2 LUCRRI DE CONSTRUCII Terasamente Constructii: rezistenta (fundatii, structura de rezistenta) si arhitectura (nchideri exterioare, compartimentari, finisaje) Izolatii Instalatii electrice Instalatii sanitare Instalatii de ncalzire, ventilare, climatizare, intranet Instalatii de alimentare cu gaze naturale Instalatii de telecomunicatii TOTAL I MONTAJ Montaj utilaje si echipamente tehnologice Valoare (fr TVA) Lei 3 euro 4 TVA lei 5 Valoare (cu TVA) lei euro 6 7

19.000,00

4.434,28

4.560,00

23.560,00

5.498,51

220.944,00 920.600,00 0,00 65.700,00 57.978,00 92.340,00 0,00 6.000,00 1.161.618,00 7.900,00 214.852,50 0,00 15.333,27 13.531,09 21.550,60 0,00 1.400,30 271.102,04 0,00 1.843,73

1.141.544,00

266.417,10

2 3 4 5 6 7 8 II. 9

0,00 15.768,00 13.914,72 22.161,60 0,00 1.440,00 278.788,32 0,00 1.896,00

0,00 81.468,00 71.892,72 114.501,60 0,00 7.440,00 1.440.406,32 0,00 9.796,00

0,00 19.013,26 16.778,55 26.722,74 0,00 1.736,37 336.166,52 0,00 2.286,22

15

III. 10 11 12

TOTAL II PROCURARE Utilaje si echipamente tehnologice Utilaje si echipamente tehnologice fara montaj Dotri mobilier TOTAL III TOTAL (TOTAL I + TOTAL II + TOTAL III)

7.900,00 0,00 0,00 49.830,00 49.830,00 1.219.348,00

1.843,73 0,00 0,00 0,00 11.629,48 11.629,48 284.575,24

1.896,00 0,00 0,00 0,00 11.959,20 11.959,20 292.643,52

9.796,00 0,00 0,00 0,00 61.789,20 61.789,20 1.511.991,52

2.286,22 0,00 0,00 0,00 14.420,56 14.420,56 352.873,30

Tabelul 7 Devizul obiectului, anex

Nr. crt. 1 I. 1 Denumirea capitolelor si subcapitolelor de cheltuieli 2 LUCRRI DE CONSTRUCII Terasamente Constructii: rezistenta (fundatii, structura de rezistenta) si arhitectura (nchideri exterioare, compartimentari, finisaje) Izolatii Instalatii electrice Instalatii sanitare Instalatii de ncalzire, ventilare, climatizare, intranet Instalatii de alimentare cu gaze naturale Instalatii de telecomunicatii TOTAL I MONTAJ Montaj utilaje si echipamente tehnologice TOTAL II PROCURARE Utilaje si echipamente tehnologice Utilaje si echipamente tehnologice fara montaj Dotri TOTAL III TOTAL (TOTAL I + TOTAL II + TOTAL III) Valoare (fr TVA) lei 3 euro 4 TVA lei 5 Valoare (cu TVA) Lei euro 6 7

11.000,00

2.567,21

2.640,00

13.640,00

3.183,35

148.944,00 620.600,00 0,00 23.600,00 35.700,00 45.367,00 0,00 5.100,00 741.367,00 144.837,57 0,00 5.507,84 8.331,78 10.587,89 0,00 1.190,25 173.022,54 0,00 0,00 0,00 0,00 1.077,10 13.902,07 7.830,00 22.809,18 195.831,72

769.544,00

179.598,58

2 3 4 5 6 7 8 II. 9 III. 10 11 12

0,00 5.664,00 8.568,00 10.888,08 0,00 1.224,00 177.928,08 0,00 0,00 0,00 0,00 1.107,64 14.296,22 8.052,00 23.455,86 201.383,94

0,00 29.264,00 44.268,00 56.255,08 0,00 6.324,00 919.295,08 0,00 0,00 0,00 0,00 5.722,80 73.863,82 41.602,00 121.188,62 1.040.483,70

0,00 6.829,72 10.331,40 13.128,99 0,00 1.475,91 214.547,96 0,00 0,00 0,00 0,00 1.335,60 17.238,57 9.709,20 28.283,38 242.831,33

0,00 0,00

4615,16 59567,60 33550,00 97.732,76 839.099,76

Tabelul 8 Devizul obiectului, amenajri exterioare

Nr. crt. 1 I. Denumirea capitolelor si subcapitolelor de cheltuieli 2 LUCRRI CONSTRUCII Valoare (fr TVA) lei 3 euro 4 TVA lei 5 Valoare (cu TVA) lei euro 6 7

DE

16

2 3 4 5 6 7 8 II. 9 III. 10 11 12

Terasamente Constructii: rezistenta (fundatii, structura de rezistenta) si arhitectura (nchideri exterioare, compartimentari, finisaje) Izolatii Instalatii electrice Instalatii sanitare Instalatii de ncalzire, ventilare, climatizare, intranet Instalatii de alimentare cu gaze naturale Instalatii de telecomunicatii TOTAL I MONTAJ Montaj utilaje si echipamente tehnologice TOTAL II PROCURARE Utilaje si echipamente tehnologice Utilaje si echipamente tehnologice fara montaj Dotri TOTAL III TOTAL (TOTAL I + TOTAL II + TOTAL III)

25.000,00

5.834,58

6.000,00

31.000,00

7.234,88

21.010,00 4.903,38 0,00 1.050,22 910,19 0,00 0,00 0,00 12.698,38 0,00 0,00 0,00 0,00 16.820,86 0,00 3.852,46 20.673,31 33.371,69

5.042,40

26.052,40

6.080,19

0,00 4.500,00 3.900,00 0,00 0,00 0,00 54.410,00 0,00 0,00 72.074,00 0,00 16.507,00 88.581,00 142.991,00

0,00 1.080,00 936,00 0,00 0,00 0,00 13.058,40 0,00 0,00 0,00 0,00 17.297,76 0,00 3.961,68 21.259,44 34.317,84

0,00 5.580,00 4.836,00 0,00 0,00 0,00 67.468,40 0,00 0,00 0,00 0,00 89.371,76 0,00 20.468,68 109.840,44 177.308,84

0,00 1.302,28 1.128,64 0,00 0,00 0,00 15.745,99 0,00 0,00 0,00 0,00 20.857,86 0,00 4.777,04 25.634,90 41.380,89

Tabelul 9 Devizul obiectului, teren de volei

Nr. crt. 1 I. 1 Denumirea capitolelor si subcapitolelor de cheltuieli 2 LUCRRI DE CONSTRUCII Terasamente Constructii: rezistenta (fundatii, structura de rezistenta) si arhitectura (nchideri exterioare, compartimentari, finisaje) Izolatii Instalatii electrice Instalatii sanitare Instalatii de ncalzire, ventilare, climatizare, intranet Instalatii de alimentare cu gaze naturale Instalatii de telecomunicatii TOTAL I MONTAJ Montaj utilaje si echipamente tehnologice Valoare (fr TVA) lei 3 euro 4 TVA lei 5 Valoare (cu TVA) lei euro 6 7

6.200,00

1.446,98

1.488,00

7.688,00

1.794,25

12.000,00 2.800,60 0,00 1.820,39 0,00 0,00 0,00 0,00 6.067,96 0,00 0,00

2.880,00

14.880,00

3.472,74

2 3 4 5 6 7 8 II. 9

0,00 7.800,00 0,00 0,00 0,00 0,00 26.000,00 0,00

0,00 1.872,00 0,00 0,00 0,00 0,00 6.240,00 0,00 0,00

0,00 9.672,00 0,00 0,00 0,00 0,00 32.240,00 0,00 0,00

0,00 2.257,28 0,00 0,00 0,00 0,00 7.524,27 0,00 0,00

17

III. 10 11 12

TOTAL II PROCURARE Utilaje si echipamente tehnologice Utilaje si echipamente tehnologice fara montaj Dotri TOTAL III TOTAL (TOTAL I + TOTAL II + TOTAL III)

0,00 0,00 0,00 1.350,00 1.350,00 27.350,00

0,00 0,00 0,00 0,00 315,07 315,07 6.383,03

0,00 0,00 0,00 0,00 324,00 324,00 6.564,00

0,00 0,00 0,00 0,00 1.674,00 1.674,00 33.914,00

0,00 0,00 0,00 0,00 390,68 390,68 7.914,96

Tabel 10 Devizul obiectului, teren de tenis

Nr. crt. 1 I. 1 Denumirea capitolelor si subcapitolelor de cheltuieli 2 LUCRRI DE CONSTRUCII Terasamente Constructii: rezistenta (fundatii, structura de rezistenta) si arhitectura (nchideri exterioare, compartimentari, finisaje) Izolatii Instalatii electrice Instalatii sanitare Instalatii de ncalzire, ventilare, climatizare, intranet Instalatii de alimentare cu gaze naturale Instalatii de telecomunicatii TOTAL I MONTAJ Montaj utilaje si echipamente tehnologice TOTAL II PROCURARE Utilaje si echipamente tehnologice Utilaje si echipamente tehnologice fara montaj Dotri TOTAL III TOTAL (TOTAL I + TOTAL II + TOTAL III) Valoare (fr TVA) lei 3 euro 4 TVA lei 5 Valoare (cu TVA) lei euro 6 7

5.100,00

1.190,25

1.224,00

6.324,00

1.475,91

9.400,00 2.193,80 0,00 1.376,96 350,07 0,00 0,00 0,00 5.111,09 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 471,90 471,90 5.582,99

2.256,00

11.656,00

2.720,31

2 3 4 5 6 7 8 II. 9 III. 10 11 12

0,00 5.900,00 1.500,00 0,00 0,00 0,00 21.900,00 0,00 0,00 0,00 0,00 2.022,00 2.022,00 23.922,00

0,00 1.416,00 360,00 0,00 0,00 0,00 5.256,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 485,28 485,28 5.741,28

0,00 7.316,00 1.860,00 0,00 0,00 0,00 27.156,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 2.507,28 2.507,28 29.663,28

0,00 1.707,43 434,09 0,00 0,00 0,00 6.337,75 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 585,16 585,16 6.922,91

Tabelul 11. Devizul obiectului, bazin

Nr. crt. 1 I. Denumirea capitolelor si subcapitolelor de cheltuieli 2 LUCRRI CONSTRUCII Valoare (fr TVA) Mii lei 3 Mii euro 4 TVA Mii lei 5 Valoare (cu TVA) Mii lei Mii euro 6 7

DE

18

2 3 4 5 6 7 8 II. 9 III. 10 11 12

Terasamente Constructii: rezistenta (fundatii, structura de rezistenta) si arhitectura (nchideri exterioare, compartimentari, finisaje) Izolatii Instalatii electrice Instalatii sanitare Instalatii de ncalzire, ventilare, climatizare, intranet Instalatii de alimentare cu gaze naturale Instalatii de telecomunicatii TOTAL I MONTAJ Montaj utilaje si echipamente tehnologice TOTAL II PROCURARE Utilaje si echipamente tehnologice Utilaje si echipamente tehnologice fara montaj Dotri TOTAL III TOTAL (TOTAL I + TOTAL II + TOTAL III)

2.400,00

560,12

576,00

2.976,00

694,55

13.420,00 3.132,00 0,00 0,00 646,24 933,53 0,00 0,00 5.271,89 0,00 0,06 0,06 0,00 1.711,40 0,00 781,83 2.493,23 7.765,18

3.220,80

16.640,80

3.883,68

0,00 0,00 2.769,00 4.000,00 0,00 0,00 22.589,00 0,25 0,25 7.333,00 0,00 3.350,00 10.683,00 33.272,25

0,00 0,00 664,56 960,00 0,00 0,00 5.421,36 0,00 0,06 0,06 0,00 1.759,92 0,00 804,00 2.563,92 7.985,34

0,00 0,00 3.433,56 4.960,00 0,00 0,00 28.010,36 0,00 0,31 0,31 0,00 9.092,92 0,00 4.154,00 13.246,92 41.257,59

0,00 0,00 801,33 1.157,58 0,00 0,00 6.537,15 0,00 0,07 0,07 0,00 2.122,13 0,00 969,47 3.091,61 9.628,83

n urma adunrii tuturor cheltuielilor s-a ajuns la suma de 2.517.523 fr TVA (tabelul 12) lei necesar realizrii investiie, din aceast sum 2.265.771 fr TVA va fi finanat din ajutor public nerambursabil, iar restul de 251.752 fr TVA din autofinanare.(tabelul 13.) Tabelul 12. Finanarea investiiei
Nr. crt. 1. 2. 3. 4. 5. 6. Denumire elemente investiii Construcii Instalaii tehnice i maini Alte instalaii utilaje i mobilier Valoarea total a investiiilor fr TVA TVA Valoarea total a investiiilor cu TVA VALOARE RON 2.267.324 143.590 106.609 2.517.523 602.286 3.119.809 EURO 529.155 33.511 24.881 587.547 140.563 728.111

Tabelul 13. Tipuri de finanare

Tip finanare Ajutor public nerambursabil Cofinanare privata, din care: - autofinanare - mprumuturi TOTAL PROIECT fr TVA Cheltuieli eligibile RON 2.265.771 251.752 251.752 0 2.517.523 Euro 528.793 58.755 58.755 0 587.547

19

CAPITOLUL 5 Analiza cost-beneficiu

5.1. Analiza financiar 5.1.1. Prognoza veniturilor Obiectul principal de activitate si sursa principal de venituri a S.C. Tusnad S.A. este din activitatea de turism balnear ( hoteluri i restaurant, sntate i asisten social). Avnd n vedere c elementul principal de venituri este reprezentat de activiti conexe, vom previzona veniturile din productia vandut. Motivele pentru alegerea acestei modaliti de realizare a previziunilor sunt reprezentate pe de o parte de simplificarea tehnicilor de realizare a proieciilor, dar si asigurarea unei logici funcionale ale ntregului de mers de estimare a indicatorilor economico financiar si realizare a proieciilor contului de profit si pierdere, a bilanului contabil precum si a fluxului de numerar aferent investiiei. Ipoteza de baz utilizat n realizarea separrii efectelor investiiei aferente acestui proiect asupra activitii S.C. Tunad S.A. este reprezentat de o realizare dubl a proieciilor, separat pe cele dou alternative de analiza a activitii firmei: Alternativa fr proiect, caz n care activitatea firmei continu n aceeasi structur ca si n prezent, fr ca strategia de dezvoltare s presupun extinderea geografic a reelei de puncte de lucru; Alternativa cu proiect, caz n care activitatea firmei se va dezvolta geografic, consturirea unui alt motel in zona Bile Harghita. Punctul de pornire n estimarea evoluiei viitoare a veniturilor din exploatare si financiare este reprezentat de ritmul de crestere a acestora fa de cele nregistrate n 2010 din punctual de vedere al managementului S.C. Tunad S.A. n fiecare dintre cele dou alternative poteniale. Astfel, previziunile managementului S.C. Tunad S.A. indic o evoluie a veniturilor din expolatare i financiare n cazul alternativei fr proiect cu un ritm de cretere de 40% n primul an, 25%, 20%, 15% respective 5% n urmtorii ani. Iar, previziunile managementului S.C. Tunad S.A. indic o evoluie a veniturilor din expolatare i financiare n cazul alternative cu proiect cu un ritm de cretere de 40% n primul an, 40%, 50%, 40% respective 40% n urmtorii ani. Centralizarea veniturilor din exploatare previzionate i a veniturilor financiare pentru fiecare dintre cele dou alternative este realizat n tabelele urmtoare: Tabelul 14. Estimarea veniturilor din exploatare fr proiect
Nr. crt. I. II. III. 14 Specificaie Ritm de cretere Venituri din producia vndut Venituri din vnzarea mrfurilor Alte venituri din exploatare TOTAL VENITURI DIN EXPLOATARE ANUALE U.M. % lei lei lei RON EUR An N-1 40% 3,857,949 2,408,899 1,251,993 7,518,8 )41 1,754,771 An N 25% 4,822,437 3,011,124 1,564,992 9,398,552 2,193,463 An N+1 20% 5,786,924 3,613,348 1,877,990 11,278,262 2,632,156 An N+2 15% 6,654,962 4,155,350 2,159,689 12,970,001 3,026,979 An N+3 5% 6,987,710 4,363,118 2,267,673 13,618,501 3,178,328

20

Tabelul 15. Estimarea veniturilor financiare fr proiect

Nr. crt. 1. 2. 3. Specificaie Venituri din dobnzi Alte venituri financiare Venituri financiare totale U.M. RON RON RON An N-1 1,308,765 0 1,308,765 An N 1,635,956 0 1,635,956 An N+1 1,963,147 0 1,963,147 An N+2 2,257,619 0 2,257,619 An N+3 2,370,500 0 2,370,500

Tabelul 16 Estimarea veniturilor din exploatare cu proiect

Nr. crt. Specificaie Ritm de cretere Venituri din producia vndut initiale Venituri din vnzarea mrfurilor initiale Alte venituri din exploatare initiale Sedii noi Vanzari medii pe sediu nou Venituri din exploatare din noua investitie TOTAL VENITURI DIN EXPLOATARE ANUALE U.M. % lei lei lei An N-1 40% 3,857,949 2,408,899 1,251,993 0 lei lei RON EUR 7,518,841 1,754,771 An N 40% 5,401,129 3,372,458 1,752,791 1 500,500 500,500 11,026,878 2,573,487 An N+1 50% 8,101,693 5,058,687 2,629,186 1 500,500 500,500 16,290,067 3,801,827 An N+2 40% 11,342,371 7,082,162 3,680,861 1 500,500 500,500 22,605,894 5,275,834 An N+3 40% 15,879,319 9,915,027 5,153,205 1 500,500 500,500 31,448,051 7,339,444

I. II. III.

IV 14

Tabelul 17. Estimarea veniturilor financiare cu proiect

Nr. crt. 1. 2. Specificaie Venituri din dobnzi Alte venituri financiare U.M. RON RON An N-1 1,308,765 0 An N 1,832,271 0 An N+1 2,748,406 0 An N+2 3,847,769 0 An N+3 5,386,876 0

5.1.2. Prognoza cheltuielior Previziunea elementelor variabile de cheltuieli a fost realizat prin metoda cheltuielilor la 1000 lei venituri din exploatare. Aceast metod presupune determinarea nivelului cheltuielilor la 1000 lei venituri pentru fiecare element variabile de cheltuieli ntr-un an considerat de referin (n cazul nostru 2007), iar apoi nmulirea acestor valori cu valoarea previzionat a veniturilor din exploatare pentru perioada de perspectiv. Estimarea cheltuielilor variabile aferent alternativelor fr proiect, respectiv fr proiect este realizat n tabelul 18 i tabelul 19 de mai jos. Tabel 18. Estimare cheltuielilor de exploatare fr proiect
Specificaie Cheltuieli cu materiile prime i materialele cons. Alte cheltuieli materiale Alte cheltuieli din afar (cu energie i ap) Ch/1000VE 47,47 2,11 93,44 An N-1 356.900 15.853 702.586 An N 446.125 19.816 878.232 An N+1 535.350 23.780 1.053.878 An N+2 615.652 27.347 1.211.960 An N+3 646.435 28.714 1.272.558

21

Cheltuieli privind mrfurile Salarii Cheltuieli cu asigurrile i protecia social Amortizri si ajustarii Cheltuieli privind prestaiile externe Cheltuieli cu alte impozite, taxe i vrs. asimilate Cheltuieli cu desp., donaii i activele cedate TOTAL CHELTUIELI DE EXPLOATARE

113,24 315,73 86,54 154,02 124,44

851.452 2.373.953 650.687 537.622 935.626

1.064.316 2.967.441 813.359 537.622 1.169.533

1.277.179 3.560.929 976.031 537.622 1.403.439

1.468.755 4.095.069 1.122.435 537.622 1.613.955

1.542.193 4.299.822 1.178.557 537.622 1.694.653

56,00 3,55 996,54

421.078 26.697 6.872.454

526.347 33.371 8.456.162

631.616 40.046 10.039.870

726.359 46.053 11.465.207

762.677 48.355 12.011.586

Tabel 19 Estimarea cheltuielilor de exploatare cu proiect

Specificaie Cheltuieli cu materiile prime i materialele cons. Alte cheltuieli materiale Alte cheltuieli din afar (cu energie i ap) Cheltuieli privind mrfurile Salarii Cheltuieli cu asigurrile i protecia social Amortizri Cheltuieli privind prestaiile externe Cheltuieli cu alte impozite, taxe i vrs. asimilate Cheltuieli cu desp., donaii i activele cedate TOTAL CHELT. CU MATERIALELE Ch/1000VE 47,47 2,11 93,44 113,24 315,73 86,54 154,02 124,44 An N-1 356.900 15.853 702.586 851.452 2.373.953 650.687 537.622 935.626 An N 547.174 24.305 1.077.157 1.305.389 3.639.584 997.590 2.853.406 1.434.439 An N+1 797.004 35.402 1.568.966 1.901.406 5.301.351 1.453.071 2.752.537 2.089.377 An N+2 1.096.800 48.719 2.159.138 2.616.626 7.295.471 1.999.648 2.651.667 2.875.303 An N+3 1.516.514 67.362 2.985.379 3.617.934 10.087.240 2.764.856 2.550.798 3.975.600

56,00 3,55 996,54

421.078 26.697 6.872.454

645.568 40.930 12.565.541

940.322 59.618 16.899.054

1.294.027 82.044 22.119.443

1.789.215 113.440 29.468.336

Estimarea cheltuielilor cu amortizarea se bazeaz pe valoarea imobilizrilor aflate n proprietatea societii nainte de realizarea investiiei precum si cele rezultate n urma investiiei, natura acestora si perioada de amortizare pentru fiecare categorie de imobilizri. Valoarea i structura imobilizrilor, durata de amortizare i valoarea medie a amortizrii anuale este prezentat n tabelul urmtor. Tabelul 20 Amortizarea imobilizrilor existente n societate
Specificaie Imobilizri necorporale Terenuri Construcii Instalatii tehnice si masini Alte instalatii, utilaje si mobilier Valoarea brut 115.681 1.128.751 7.176.200 1.159.571 98.290 Amortizare cumulat 39.466 0 0 485.390 45.038 Valoare net 76.215 1.128.751 7.176.200 674.181 53.252 Per. de amortizare 9,88 17,32 11,31 10,81 Amortizare anual 11.710 0 414.286 102.533 9.093

22

Avansuri i imobilizri corporale n curs Imobilizri financiare TOTAL IMOBILIZRI EXISTENTE

1.433.440 77.750 11.189.683

0 0 569.894

1.433.440 77.750 10.619.789 -

0 0 537.622

Tabelul 21. Amortizarea imobilizrilor noi

Specificaie Construcii Instalaii tehnice i maini Alte instalaii utilaje i mobilier TOTAL IMOBILIZRI NOI Valoarea brut 2.267.324 143.590 106.609 2.517.523 Amortizare cumulat 0 0 0 0 Valoare net 2.267.324 143.590 106.609 2.517.523 Per. de amortizare 30 12 8 Amortizare anual 75.577 11.966 13.326 100.869

Evoluia valorii brute a imobilizrilor, valoarea amortizrii cumulate si evoluia valorii nete a acestora, precum si amortizarea anual sunt prezentate n tabelul ce urmeaz: Tabelul 22 Evoluia activelor imobilizate existente n societate
Specificaie Valoarea brut Imobilizri necorporale Terenuri Construcii Instalatii tehnice si masini Alte instalatii, utilaje si mobilier Avansuri i imobilizri corporale n curs Imobilizri financiare TOTAL VALOARE BRUT Amortizare cumulat Imobilizri necorporale Terenuri Construcii Instalatii tehnice si masini Alte instalatii, utilaje si mobilier Avansuri i imobilizri corporale n curs Imobilizri financiare TOTAL AMORTIZARE CUMULAT Valoarea net Imobilizri necorporale Terenuri Construcii Instalatii tehnice si masini Alte instalatii, utilaje si mobilier Avansuri i imobilizri corporale n curs Imobilizri financiare TOTAL VALOARE NET N-1 N N+1 N N+2

115.681 1.128.751 7.176.200 1.159.571 98.290 1.433.440 77.750 193.431 51.176 0 414.286 587.923 54.131 0 0 1.107.516 64.505 1.128.751 6.761.914 571.648 44.159 1.433.440 77.750 10.082.167

115.681 1.128.751 7.176.200 1.159.571 98.290 1.433.440 77.750 193.431 62.886 0 828.572 690.456 63.224 0 0 1.645.138 52.795 1.128.751 6.347.628 469.115 35.066 1.433.440 77.750 9.544.545

115.681 1.128.751 7.176.200 1.159.571 98.290 1.433.440 77.750 193.431 74.596 0 1.242.858 792.989 72.317 0 0 2.182.760 41.085 1.128.751 5.933.342 366.582 25.973 1.433.440 77.750 9.006.923

115.681 1.128.751 7.176.200 1.159.571 98.290 1.433.440 77.750 193.431 86.306 0 1.657.144 895.522 81.410 0 0 2.720.382 29.375 1.128.751 5.519.056 264.049 16.880 1.433.440 77.750 8.469.301

115.681 1.128.751 7.176.200 1.159.571 98.290 1.433.440 77.750 193.431 98.016 0 2.071.430 998.055 90.503 0 0 3.258.004 17.665 1.128.751 5.104.770 161.516 7.787 1.433.440 77.750 7.931.679

23

Tabelul 23 Evoluia valorii brute, a amortizrii cumulate, a valorii nete si a cheltuielilor anuale cu amortizarea a imobilizrilor rezultate n urma investiiei
Specificaie Valoarea brut Construcii Instalaii tehnice i maini Alte instalaii utilaje i mobilier TOTAL VALOARE BRUT Amortizare anual Construcii Instalaii tehnice i maini Alte instalaii utilaje i mobilier TOTAL AMORTIZARE ANUAL Amortizare cumulat Construcii Instalaii tehnice i maini Alte instalaii utilaje i mobilier TOTAL AMORTIZARE CUMULAT Valoarea net Construcii Instalaii tehnice i maini Alte instalaii utilaje i mobilier TOTAL VALOARE NET An 1 An 2 An 3 An 4 An 5

2.267.324 143.590 106.609 4.784.847 75.577 11.966 13.326 100.869 75.577 11.966 13.326 100.869 2.191.747 131.624 93.283 2.416.654

2.267.324 143.590 106.609 4.784.847 75.577 11.966 13.326 100.869 151.155 23.932 26.652 201.739 2.116.169 119.658 79.957 2.315.784

2.267.324 143.590 106.609 4.784.847 151.155 23.932 26.652 201.739 226.732 35.897 39.978 302.608 2.040.592 107.692 66.631 2.214.915

2.267.324 143.590 106.609 4.784.847 226.732 35.897 39.978 302.608 302.310 47.863 53.305 403.478 1.965.014 95.727 53.305 2.114.045

2.267.324 143.590 106.609 4.784.847 302.310 47.863 53.305 403.478 377.887 59.829 66.631 504.347 1.889.437 83.761 39.978 2.013.176

Cheltuielile financiare sunt reprezentate de cheltuielile cu dobnzile la leasing-urile pe care societatea le deruleaz n prezent precum si cheltuielile cu diferenele nefavorabile de curs valutar, acestea din urm fiind considerate ca fiind nule pe perioada de realizarea a previziunilor. Valoarea acestora este prezentat n tabelul de mai jos cu nr 23. Tabelul 23 Estimarea cheltuielilor financiare n varianta cu i fr proiect Alternativa fr proiect
Cheltuieli cu dobnzile totale Alte cheltuieli financiare Cheltuieli financiare totale Alternativa cu proiect Cheltuieli cu dobnzile totale Alte cheltuieli financiare Cheltuieli financiare totale RON RON RON RON RON RON 0 596 596 0 596 596 0 746 746 0 835 835 0 895 895 0 1.252 1.252 0 1.029 1.029 0 1.753 1.753 0 1.080 1.080 0 2.455 2.455

5.1.3. Prognoza profitului net Dup estimarea veniturilor i cheltuielilor se poate determina valoarea previzionat a profitului net att pentru alternativa fr proiect ct i pentru alternativa cu proiect. Rezultatele sunt sintetizate n tabelul cu nr. 24. Tabelul 24 Previziunea profitului net, varianta cu proiect i fr proiect
24

Alternativa fr proiect
Specificaie Venituri totale Cheltuieli totale Profit brut Impozit pe profit Profit net Alternativa cu proiect Specificaie Venituri totale Cheltuieli totale Profit brut Impozit pe profit Profit net U.M. RON RON RON RON RON U.M. RON RON RON RON RON An N-1 8.827.606 6.873.050 1.954.556 312.729 1.641.827 An N-1 8.827.606 6.873.050 1.954.556 312.729 1.641.827 An N 11.034.508 8.456.907 2.577.600 412.416 2.165.184 An N 12.859.149 12.566.376 292.773 46.844 245.929 An N+1 13.241.409 10.040.765 3.200.645 512.103 2.688.542 An N+1 19.038.473 16.900.307 2.138.167 342.107 1.796.060 An N+2 15.227.621 11.466.236 3.761.385 601.822 3.159.563 An N+2 26.453.662 22.121.197 4.332.465 693.194 3.639.271 An N+3 15.989.002 12.012.667 3.976.335 636.214 3.340.122 An N+3 36.834.927 29.470.791 7.364.136 1.178.262 6.185.874

5.1.4. Contul de profit i pierdere previzionat Contul de profit si pierdere se va construi innd cont de veniturile de exploatare si financiare previzionate, cheltuielile de exploatare si financiare previzionate, precum si un impozit pe profit calculat prin aplicarea ratei de 16% la rezultatul brut al exerciiului. Tabelul 25 Contul de profit i pierdere previzionat alternativa fr proiect
Denumirea indicatorului Nr. rd. 01 02 03 04 An N-1 6.266.848 3.857.949 2.408.899 An N 7.833.560 4.822.437 3.011.124 An N+1 9.400.272 5.786.924 3.613.348 An N+2 10.810.31 3 6.654.962 4.155.350 An N+3 11.350.82 8 6.987.710 4.363.118

1. Cifra de afaceri net Producia vndut Venituri din vnzarea mrfurilor Venituri din subvenii de exploatare aferente cifrei de afaceri nete 2. Variaia stocurilor - sold debitor - sold creditor 3. Producia imobilizat 4. Alte venituri din exploatare VENITURI DIN EXPLOATARE TOTAL 5. a) Cheltuieli cu materiile prime i materialele consumabile Alte cheltuieli materiale b) Alte cheltuieli din afar (cu energie i ap) c) Cheltuieli privind mrfurile 6. Cheltuieli cu personalul, n care: a) Salarii b) Cheltuieli cu asigurrile i protecia social 7. a) Amortizri i provizioane pentru deprecierea imobilizrilor corporale i necorporale a. 1) Cheltuieli

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18

1.251.993 7.518.841 356.900 15.853 702.586 851.452 3.024.640 2.373.953 650.687 537.622 537.622

1.564.992 9.398.552 446.125 19.816 878.232 1.064.316 3.780.800 2.967.441 813.359 537.622 537.622

1.877.990 11.278.26 2 535.350 23.780 1.053.878 1.277.179 4.536.960 3.560.929 976.031 537.622 537.622

2.159.689 12.970.00 1 615.652 27.347 1.211.960 1.468.755 5.217.504 4.095.069 1.122.435 537.622 537.622

2.267.673 13.618.50 1 646.435 28.714 1.272.558 1.542.193 5.478.380 4.299.822 1.178.557 537.622 537.622

25

a. 2) Venituri 7. b) Ajustarea valorii activelor circulante b. 1) Cheltuieli b. 2) Venituri 8. Alte cheltuieli de exploatare 8.1. Cheltuieli privind prestaiile externe 8.2. Cheltuieli cu alte impozite, taxe i vrsminte asimilate 8.3. Cheltuieli cu despgubiri, donaii i activele cedate Ajustri privind provizioanele pentru riscuri i cheltuieli - Cheltuieli - Venituri CHELTUIELI DE EXPLOATARE TOTAL REZULTATUL DIN EXPLOATARE: - Profit - Pierdere 9. Venituri din interese de participare - din care, n cadrul grupului 10. Venituri din alte investiii financiare i creane care fac parte din activele imobilizate - din care, n cadrul grupului 11. Venituri din dobnzi - din care, n cadrul grupului Alte venituri financiare VENITURI FINANCIARE - TOTAL 12. Ajustarea valorii imobilizrilor financiare i a investiiilor financiare deinute ca active circulante - Cheltuieli - Venituri 13. Cheltuieli privind dobnzile - din care, n cadrul grupului Alte cheltuieli financiare CHELTUIELI FINANCIARE - TOTAL REZULTATUL FINANCIAR: - Profit - Pierdere 14. REZULTATUL CURENT: - Profit - Pierdere 15. Venituri extraordinare 16. Cheltuieli extraordinare 17. REZULTATUL EXTRAORDINAR: - Profit - Pierdere VENITURI TOTALE CHELTUIELI TOTALE

19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30

1.383.401 935.626 421.078 26.697 0

1.729.251 1.169.533 526.347 33.371 0

2.075.102 1.403.439 631.616 40.046 0

2.386.367 1.613.955 726.359 46.053 0

2.505.685 1.694.653 762.677 48.355 0

6.872.454

8.456.162

10.039.87 0 1.238.392

11.465.20 7 1.504.794

12.011.58 6 1.606.915

31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57

646.387

942.390

1.308.765 0 1.308.765 0

1.635.956 0 1.635.956 0

1.963.147 0 1.963.147 0

2.257.619 0 2.257.619 0

2.370.500 0 2.370.500 0

0 596 596 1.308.168

0 746 746 1.635.211

0 895 895 1.962.253

0 1.029 1.029 2.256.590

0 1.080 1.080 2.369.420

1.954.556

2.577.600

3.200.645

3.761.385

3.976.335

0 11.034.50 8 8.456.907

0 13.241.40 9 10.040.76

0 15.227.62 1 11.466.23

0 15.989.00 2 12.012.66

8.827.606 6.873.050

26

5 18. REZULTATUL BRUT: - Profit - Pierdere 19. IMPOZITUL PE PROFIT 20. Alte cheltuieli cu impozite care nu apar n elementele de mai sus 21. REZULTATUL NET AL EXERCIIULUI FINANCIAR: - Profit - Pierdere Rezultatul net al execiiului financiar [EUR] 58 59 60 61 1.954.556 312.729 2.577.600 412.416 3.200.645 512.103

6 3.761.385 601.822

7 3.976.335 636.214

62 63

1.641.827 456.160

2.165.184 601.568

2.688.542 746.976

3.159.563 877.844

3.340.122 928.010

Tabelul 26 Previzionarea contului de profit i pierdere, alternativa cu proiect

Denumirea indicatorului 1. Cifra de afaceri net Producia vndut Venituri din vnzarea mrfurilor Venituri din subvenii de exploatare aferente cifrei de afaceri nete 2. Variaia stocurilor - sold debitor - sold creditor 3. Producia imobilizat 4. Alte venituri din exploatare VENITURI DIN EXPLOATARE TOTAL 5. a) Cheltuieli cu materiile prime i materialele consumabile Alte cheltuieli materiale b) Alte cheltuieli din afar (cu energie i ap) c) Cheltuieli privind mrfurile 6. Cheltuieli cu personalul, n care: a) Salarii b) Cheltuieli cu asigurrile i protecia social 7. a) Amortizri i provizioane pentru deprecierea imobilizrilor corporale i necorporale a. 1) Cheltuieli a. 2) Venituri 7. b) Ajustarea valorii activelor circulante b. 1) Cheltuieli b. 2) Venituri 8. Alte cheltuieli de exploatare 8.1. Cheltuieli privind prestaiile externe 8.2. Cheltuieli cu alte impozite, taxe i vrsminte asimilate Nr. rd. 01 02 03 04 An N-1 6.266.848 3.857.949 2.408.899 An N 8.773.587 5.401.129 3.372.458 An N+1 13.160.381 8.101.693 5.058.687 An N+2 18.424.533 11.342.371 7.082.162 An N+3 25.794.346 15.879.319 9.915.027

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16

1.251.993 7.518.841 356.900 15.853 702.586 851.452 3.024.640 2.373.953 650.687

2.253.291 11.026.87 8 547.174 24.305 1.077.157 1.305.389 4.637.173 3.639.584 997.590

3.129.686 16.290.067 797.004 35.402 1.568.966 1.901.406 6.754.421 5.301.351 1.453.071

4.181.361 22.605.894 1.096.800 48.719 2.159.138 2.616.626 9.295.119 7.295.471 1.999.648

5.653.705 31.448.051 1.516.514 67.362 2.985.379 3.617.934 12.852.096 10.087.240 2.764.856

17 18 19 20 21 22 23 24 25

537.622 537.622

2.853.406 2.853.406

2.752.537 2.752.537

2.651.667 2.651.667

2.550.798 2.550.798

1.383.401 935.626 421.078

2.120.937 1.434.439 645.568

3.089.317 2.089.377 940.322

4.251.374 2.875.303 1.294.027

5.878.254 3.975.600 1.789.215

27

8.3. Cheltuieli cu despgubiri, donaii i activele cedate Ajustri privind provizioanele pentru riscuri i cheltuieli - Cheltuieli - Venituri CHELTUIELI DE EXPLOATARE TOTAL REZULTATUL DIN EXPLOATARE: - Profit - Pierdere 9. Venituri din interese de participare - din care, n cadrul grupului 10. Venituri din alte investiii financiare i creane care fac parte din activele imobilizate - din care, n cadrul grupului 11. Venituri din dobnzi - din care, n cadrul grupului Alte venituri financiare VENITURI FINANCIARE - TOTAL 12. Ajustarea valorii imobilizrilor financiare i a investiiilor financiare deinute ca active circulante - Cheltuieli - Venituri 13. Cheltuieli privind dobnzile - din care, n cadrul grupului Alte cheltuieli financiare CHELTUIELI FINANCIARE TOTAL REZULTATUL FINANCIAR: - Profit - Pierdere 14. REZULTATUL CURENT: - Profit - Pierdere 15. Venituri extraordinare 16. Cheltuieli extraordinare 17. REZULTATUL EXTRAORDINAR: - Profit - Pierdere VENITURI TOTALE CHELTUIELI TOTALE 18. REZULTATUL BRUT: - Profit - Pierdere 19. IMPOZITUL PE PROFIT 20. Alte cheltuieli cu impozite care nu apar n elementele de mai sus

26 27 28 29 30

26.697 0

40.930 0

59.618 0

82.044 0

113.440 0

6.872.454

12.565.54 1

16.899.054

22.119.443

29.468.336

31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47

646.387 1.538.663 608.987

486.450

1.979.715

1.308.765 0 1.308.765 0

1.832.271 0 1.832.271 0

2.748.406 0 2.748.406 0

3.847.769 0 3.847.769 0

5.386.876 0 5.386.876 0

0 596 596

0 835 835

0 1.252 1.252

0 1.753 1.753

0 2.455 2.455

48 49 50 51 52 53

1.308.168

1.831.436

2.747.154

3.846.015

5.384.421

1.954.556

292.773

2.138.167

4.332.465

7.364.136

54 55 56 57

0 12.859.14 9 12.566.37 6 292.773 0 46.844

8.827.606 6.873.050

19.038.473 16.900.307

26.453.662 22.121.197

36.834.927 29.470.791

58 59 60 61

1.954.556 0 312.729

2.138.167 0 342.107

4.332.465 0 693.194

7.364.136 0 1.178.262

28

21. REZULTATUL NET AL EXERCIIULUI FINANCIAR: - Profit - Pierdere Rezultatul net al execiiului financiar [EUR]

1.641.827 62 63 1.641.827 0 383.175

245.929 245.929 0 57.396

1.796.060 1.796.060 0 419.170

3.639.271 3.639.271 0 849.344

6.185.874 6.185.874 0 1.443.679

5.1.5. Fluxul de numerar previzionat Fluxurile de numerar a fost construit n principal pe baza datelor din Contul de Profit i Pierdere (CPP), realizndu-se urmtoarele ajustri: pentru determinarea ncasrilor de la clieni, veniturile din exploatare au fost ajustate cu TVA colectat si variaia valorii creanelor din exploatare si a stocurilor; pentru determinarea plilor ctre furnizori, cheltuielile de exploatare corespunztoare consumurilor intermediare (cheltuieli materii prime si materiale consumabile, alte cheltuieli materiale, alte cheltuieli din afar, cheltuielile privind mrfurile si cheltuielile privind prestaiile externe) au fost ajustate cu TVA deductibil precum si variaia datoriilor din exploatare; TVA-ul de plat este reprezentat de diferena dintre TVA colectat si TVA deductibil, ajustat cu TVA deductibil aferent valorii investiiilor n imobilizri (doar n cazul alternativei cu proiect); Alte ncasri/pli au fost considerate egale cu diferena dintre alte venituri din exploatre si cheltuielile cu alte impozite taxe si vrsminte asimilate si cheltuielile cu despgubiri, donaii si activele cedate; Plile pentru achiziionarea activelor necorporale i corporale sunt reflectate de valoarea cu TVA a investiiilor realizate (doar n cazul alternativei cu proiect); Dobnzile ncasate sunt considerate a fi egale cu valorile corespunztoare veniturilor din dobnzi; ncasrile din finanarea nerambursabil sunt considerate a fi egale cu valoarea contribuiei publice la finanarea investiiilor (doar n cazul alternativei cu proiect); Alte ncasri/pli din activiti de finanare reprezint diferena dintre alte venituri financiare si alte cheltuieli financiare din CPP. Tabelul 27 Estimarea fluxurilor de numerar fr proiect
Elemente de calcul Profit net Amortizare Creditarea firm de ctre asociai Credit bancar pe termen mediu Credit pe termen scurt Surse nerambrursabile TVA colectat TVA de recuperat FLUXUL INTRRILOR Investiii n imobilizri Rambursare creditului pe termen mediu Rambursare creditului pe termen scurt U.M. RON RON RON RON RON RON RON RON RON RON RON RON An N-1 1.641.827 537.622 An N 2.165.184 537.622 An N+1 2.688.542 537.622 An N+2 3.159.563 537.622 An N+3 3.340.122 537.622

1.504.044 0 3.683.492 0

1.880.054 0 4.582.861 0

2.256.065 0 5.482.229 0

2.594.475 0 6.291.660 0

2.724.199 0 6.601.942 0

29

Rambursare creditrii firmei de ctre asociai Variaie NFR TVA deductibil TVA de plat FLUXUL IEIRILOR FLUXUL DE NUMERAR Numerar la nceputul perioadei Numerar la sfritul perioadei

RON RON RON RON RON RON RON RON

-103.532 686.980 817.063 1.400.511 2.282.981 7.383.027 9.666.008

174.942 858.725 1.021.329 2.054.997 2.527.864 9.666.008 12.193.872

174.942 1.030.470 1.225.595 2.431.008 3.051.221 12.193.872 15.245.093

157.448 1.185.041 1.409.434 2.751.923 3.539.737 15.245.093 18.784.831

60.355 1.244.293 1.479.906 2.784.554 3.817.388 18.784.831 22.602.219

Tabelul 28 Estimarea fluxurilor de numerar cu proiect

Nr. crt. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. A. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. B. C D E Elemente de calcul Profit net Amortizare Autofinantare Credit bancar pe termen mediu Credit pe termen scurt Surse nerambrursabile TVA colectat TVA de recuperat FLUXUL INTRRILOR Investiii n imobilizri Rambursare creditului pe termen mediu Rambursare creditului pe termen scurt Rambursare creditrii firmei de ctre asociai Variaie NFR TVA deductibil TVA de plat FLUXUL IEIRILOR FLUXUL DE NUMERAR (A-B si E-D) Numerar la nceputul perioadei Numerar la sfritul perioadei U.M. RON RON RON RON RON RON RON RON RON RON RON RON RON RON RON RON RON RON RON RON An N-1 1.641.827 537.622 251.752 0 0 2.265.771 1.804.522 0 6.501.494 2.517.523 0 0 0 -103.532 1.289.266 515.256 4.218.513 2.282.981 7.383.027 9.666.008 An N 245.929 2.853.406 0 0 0 0 2.646.451 0 5.745.786 0 0 0 0 326.489 833.808 1.812.643 2.972.939 2.772.846 9.666.008 12.438.85 5 An N+1 1.796.060 2.752.537 0 0 0 0 3.909.616 0 8.458.213 0 0 0 0 489.839 1.534.117 2.375.499 4.399.455 4.058.758 12.438.85 5 16.497.61 3 An N+2 3.639.271 2.651.667 0 0 0 0 5.425.414 0 11.716.35 3 0 0 0 0 587.806 2.111.181 3.314.234 6.013.221 5.703.132 16.497.61 3 22.200.74 4 An N+3 6.185.874 2.550.798 0 0 0 0 7.547.532 0 16.284.20 4 0 0 0 0 822.929 2.919.069 4.628.463 8.370.461 7.913.743 22.200.74 4 30.114.48 8

5.1.6. Bilanul previzionat Bilanul previzionat se bazeaz pe informaiile privind evoluia profitului net (provenite din Contul de Profit si Pierderi), evoluia valorii nete a imobilizrilor (provenite din tabelele privind evoluia valorii brute, a amortizrii cumulate i a valorii nete a imobilizrilor), precum si pe alte elemente bilaniere i anume: estimarea Necesarului de Fond de Rulment (NFR) pe perioada previziunilor, care vor contribui la construcia bilanului previzionat prin valoarea estimat a stocurilor, a creanelor de exploatare si a datoriilor de exploatare;

30

 NFR se determin ca diferen ntre valoarea cumulat a stocurilor si creanelor i valoarea datoriilor nefinanciare pe termen scurt (datoriilor de exploatare). Durata unei rotaii a fiecruia dintre elementele este estimat pe baza datelor din 2010. Tabelul 29 Estimarea nivelului si variaiei NFR n alternativa fr proiect
Nr . crt . 1 2 3 4 5 6 7 8 8 9 10 11 Specificaie 2010 N-1 N N+1 N+2 N+3

Cifra de afaceri Durata medie a unei rotaii a stocurilor Durata medie de ncasare a creanelor Durata medie de plat a datoriilor comerciale Durata medie de plat a altor datorii de exploatare Nivelul mediu al stocurilor Nivelul mediu a creanelor Nivelul mediu a datoriilor comerciale Nivelul mediu al altor datorii de exploatare Nivelul mediu al NFR Variatia NFR Durata medie a unei rotaii a NFR

7.518.841 3,3 64,6 16,0 18,0 67.629 1.331.704 329.385 370.180 699.770 -103.532 34,0

9.398.552 3,3 64,6 16,0 18,0 84.537 1.664.630 411.731 462.724 874.712 174.942 34,0

11.278.26 2 3,3 64,6 16,0 18,0 101.444 1.997.556 494.077 555.269 1.049.654 174.942 34,0

12.970.00 1 3,3 64,6 16,0 18,0 116.661 2.297.190 568.189 638.560 1.207.103 157.448 34,0

13.618.50 1 3,3 64,6 16,0 18,0 122.494 2.412.049 596.598 670.488 1.267.458 60.355 34,0

34.536 1.308.891 256.932 283.193 803.302

Tabelul 30. Estimarea nivelului si variaiei NFR n alternativa cu proiect

Nr . crt . 1 2 3 4 5 6 7 8 8 9 10 11 Specificaie 2010 An N-1 An N An N+1 An N+2 An N+3

Cifra de afaceri Durata medie a unei rotaii a stocurilor Durata medie de ncasare a creanelor Durata medie de plat a datoriilor comerciale Durata medie de plat a altor datorii de exploatare Nivelul mediu al stocurilor Nivelul mediu a creanelor Nivelul mediu a datoriilor comerciale Nivelul mediu al altor datorii de exploatare Nivelul mediu al NFR Variatia NFR Durata medie a unei rotaii a NFR

7.518.841 3,3 64,6 16,0 18,0 67.629 1.331.704 329.385 370.180 699.770 -103.532 3,4

11.026.878 3,3 64,6 16,0 18,0 99.183 1.953.032 483.064 542.893 1.026.258 326.489 3,4

16.290.067 3,3 64,6 16,0 18,0 146.524 2.885.225 713.634 802.018 1.516.097 489.839 3,4

22.605.894 3,3 64,6 16,0 18,0 203.333 4.003.857 990.317 1.112.969 2.103.903 587.806 3,4

31.448.051 3,3 64,6 16,0 18,0 282.865 5.569.941 1.377.673 1.548.300 2.926.832 822.929 3,4

34.536 1.308.891 256.932 283.193 803.302

investiiile realizate de ctre S.C. Tunad S.R.L. i planificarea surselor de acoperire a investiiilor; acest element dimensioneaz valoarea resurselor financiare ce trebuie
31

procurate pentru a acoperi nevoile investiionale; sursele de finanare n cazul acestui proiect investiional pot fi de dou categorii: surse proprii din autofinanare (provenite din excedentele de numerar degajate de o activitate eficient a firmei), surse publice nerambursabile (n cazul n care proiectul investiional este considerat eligibil de autoritatea contractant si aprobat spre finanare). Tabelul 31 Investiiile planificate si sursele de acoperire a acestora n alternativa fr proiect [RON]
Nr. crt. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Specificaie Investiii n imobilizri Investiii n NFR Dobnzi credit pe perioada implementrii Total investiii Surse proprii din creditare firm Surse publice nerambursabile Autofinanare Credite bancare Total surse de finanare a investiiilor Deficit (-) / excedent (+) de surse An N-1 An N An N+1 An N+2 An N+3

-103.532 -103.532

174.942 174.942

174.942 174.942

157.448 157.448

60.355 60.355

-103.532 -103.532

174.942 174.942

174.942 174.942

157.448 157.448

60.355 60.355

Tabelul 32. Investiiile planificate si sursele de acoperire a acestora n alternativa cu proiect [RON]
Nr. crt. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Specificaie Investiii n imobilizri Investiii n NFR Dobnzi credit pe perioada implementrii Total investiii Surse proprii din creditare firm Surse publice nerambursabile Autofinanare Credite bancare Total surse de finanare a investiiilor Deficit (-) / excedent (+) de surse N-1 2.517.523 -103.532 0 2.413.991 2.265.771 251.752 2.517.523 103.532 N N+1 N+2 N+3

326.489 0 326.489

489.839 0 489.839

587.806 0 587.806

822.929 0 822.929

326.489 326.489 0

489.839 489.839 0

587.806 587.806 0

822.929 822.929 0

innd cont de toate informaiile prezentate mai sus, fluxul de numerar n forma sa indirect, aferent perioadei de implementare si exploatare a investiiei este prezentat n tabelul de mai jos. Tabelul 33 Bilanul previzionat n alternativa fr proiect
Specificaie A. ACTIVE IMOBILIZATE I. IMOBILIZRI NECORPORALE II. IMOBILIZRI CORPORALE III. IMOBILIZRI FINANCIARE ACTIVE IMOBILIZATE - TOTAL Nr. rd. 01 02 03 04 An N-1 An N An N+1 An N+2 An N+3

64.505 9.939.91 2 77.750 10.082.1

52.795 9.414.00 0 77.750 9.544.54

41.085 8.888.08 8 77.750 9.006.92

29.375 8.362.17 6 77.750 8.469.30

17.665 7.836.26 4 77.750 7.931.67

32

67 B. ACTIVE CIRCULANTE I. STOCURI II. CREANE III. INVESTIII FINANCIARE PE TERMEN SCURT IV. CASA I CONTURI LA BNCI ACTIVE CIRCULANTE - TOTAL C. CHELTUIELI N AVANS D. DATORII CE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD DE PN LA UN AN din care: - datorii comerciale pe termen scurt - alte datorii de exploatare pe termen scurt - creditare firm de ctre asociai E. ACTIVE CIRCULANTE NETE, RESPECTIV DATORII CURENTE NETE F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE G. DATORII CE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD MAI MARE DE UN AN din care: - credite pe termen mediu - alte credite pe termen mediu - creditare firm de ctre asociai H. PROVIZIOANE PENTRU RISCURI I CHELTUIELI I. VENITURI N AVANS, din care: - ct. 131 - ct. 472 J. CAPITAL I REZERVE I. CAPITAL, din care: - capital subscris nevrsat - capital subscris vrsat - patrimoniul regiei II. PRIME DE CAPITAL III. REZERVE DIN REEVALUARE - sold creditor - sold debitor IV. REZERVE V. REZULTATUL REPORTAT - sold creditor - sold debitor VI. REZULTATUL EXERCIIULUI 24 25 26 12 05 06 07 08 09 10 11 67.629 1.331.70 4 0 9.713.46 0 11.112.7 94 0 699.564 329.385 370.180 0 10.413.2 30 20.418.2 96 0

5 84.537 1.664.63 0 0 12.848.9 50 14.598.1 17 0 874.455 411.731 462.724 0 13.723.6 62 23.191.1 06 0

3 101.444 1.997.55 6 0 15.852.7 19 17.951.7 20 0 1.049.34 6 494.077 555.269 0 16.902.3 74 25.832.1 96 0

1 116.661 2.297.19 0 0 19.345.0 05 21.758.8 55 0 1.206.74 8 568.189 638.560 0 20.552.1 07 28.944.3 07 0

9 122.494 2.412.04 9 0 23.114.9 41 25.649.4 84 0 1.267.08 6 596.598 670.488 0 24.382.3 99 32.236.9 77 0

13 14

15 16 17 18

7.075 77.101 77.101 0 9.400.00 0 0 9.400.00 0 0 0 7.256.96 6 7.256.96 6 0 2.064.97 6

7.075 77.101 77.101 0 9.400.00 0 0 9.400.00 0 0 0 7.256.96 6 7.256.96 6 0 2.064.97 6 2.344.35 7 2.165.18

7.075 77.101 77.101 0 9.400.00 0 0 9.400.00 0 0 0 7.256.96 6 7.256.96 6 0 2.064.97 6 4.462.08 9 2.688.54

7.075 77.101 77.101 0 9.400.00 0 0 9.400.00 0 0 0 7.256.96 6 7.256.96 6 0 2.064.97 6 7.103.17 9 3.159.56

7.075 77.101 77.101 0 9.400.00 0 0 9.400.00 0 0 0 7.256.96 6 7.256.96 6 0 2.064.97 6 10.215.2 90 3.340.12

19 20 21 22 23

27 28

749.982 0 1.641.82

33

- sold creditor - sold debitor Repartizarea profitului TOTAL CAPITALURI PROPRII Patrimoniul public TOTAL CAPITALURI

29 30 31 32 33 34

7 1.641.82 7 47.452 20.411.2 21 20.411.2 21

4 2.165.18 4 47.452 23.184.0 31 23.184.0 31

2 2.688.54 2 47.452 25.825.1 21 25.825.1 21

3 3.159.56 3 0 47.452 28.937.2 32 28.937.2 32

2 3.340.12 2 0 47.452 32.229.9 02 32.229.9 02

Tabelul 34 Bilanul previzionat n alternativa cu proiect

Specificaie A. ACTIVE IMOBILIZATE I. IMOBILIZRI NECORPORALE II. IMOBILIZRI CORPORALE III. IMOBILIZRI FINANCIARE ACTIVE IMOBILIZATE - TOTAL B. ACTIVE CIRCULANTE I. STOCURI II. CREANE III. INVESTIII FINANCIARE TERMEN SCURT IV. CASA I CONTURI LA BNCI ACTIVE CIRCULANTE - TOTAL C. CHELTUIELI N AVANS D. DATORII CE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD DE PN LA UN AN din care: - datorii comerciale pe termen scurt - alte datorii de exploatare pe termen scurt - creditare firm de ctre asociai E. ACTIVE CIRCULANTE NETE, RESPECTIV DATORII CURENTE NETE F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE G. DATORII CE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD MAI MARE DE UN AN din care: - credite pe termen mediu - alte credite pe termen mediu - creditare firm de ctre asociai H. PROVIZIOANE PENTRU RISCURI I CHELTUIELI I. VENITURI N AVANS, din care: - ct. 131 - ct. 472 Nr . rd. 01 02 03 04 05 06 PE 07 08 09 10 11 An N-1 An N An N+1 An N+2 An N+3

64.505 12.356.566 77.750 12.498.821 67.629 1.331.704 0 9.562.577 10.961.911 0 699.564 329.385 370.180 0

52.795 11.729.784 77.750 11.860.329 99.183 1.953.032 0 10.120.509 12.172.725 0 1.025.957 483.064 542.893 0 11.146.768 20.664.225 0 0 0 0 7.075 2.342.872 2.342.872 0

41.085 11.103.003 77.750 11.221.838 146.524 2.885.225 0 12.065.222 15.096.971 0 1.515.652 713.634 802.018 0 13.581.319 22.460.285 0 0 0 0 7.075 2.342.872 2.342.872 0

29.375 10.476.221 77.750 10.583.346 203.333 4.003.857 0 15.755.178 19.962.367 0 2.103.286 990.317 1.112.969 0 17.859.081 26.099.556 0 0 0 0 7.075 2.342.872 2.342.872 0

17.665 9.849.440 77.750 9.944.855 282.865 5.569.941 0 21.756.61 4 27.609.42 1 0 2.925.974 1.377.673 1.548.300 0 24.683.44 7 32.285.43 0 0 0 0 0 7.075 2.342.872 2.342.872 0

12 13 14

10.262.347 20.418.295 0 0 0 0

15 16 17 18

7.075 2.342.872 2.342.872 0

34

J. CAPITAL I REZERVE I. CAPITAL, din care: - capital subscris nevrsat - capital subscris vrsat - patrimoniul regiei II. PRIME DE CAPITAL III. REZERVE DIN REEVALUARE - sold creditor - sold debitor IV. REZERVE V. REZULTATUL REPORTAT - sold creditor - sold debitor VI. REZULTATUL EXERCIIULUI - sold creditor - sold debitor Repartizarea profitului TOTAL CAPITALURI PROPRII Patrimoniul public TOTAL CAPITALURI

19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34

9.400.000 9.400.000 0 7.256.966

9.400.000 9.400.000 0 7.256.966

9.400.000 9.400.000 0 7.256.966

9.400.000 9.400.000 0 7.256.966

9.400.000 9.400.000 0 7.256.966

1.362.446 749.982

1.362.446 2.391.809

1.362.446 2.637.738

1.362.446 4.433.798

1.362.446 8.073.069

1.641.827 0 20.411.221

245.929 0 20.657.150

1.796.060 0 22.453.210

3.639.271 0 26.092.481

6.185.874 0 32.278.35 5 32.278.35 5

20.411.221

20.657.150

22.453.210

26.092.481

5.2. Analiza fezabilitii 5.2.1. Analiza indicatorilor Principali indicatori utilizai pentru analiza fezabilitii financiare a proiectului investiional au fost: Valoarea actualizat (actual) net financiar; Rata intern de rentabilitate financiar; Raportul costuri/beneficii actualizate; Perioada de recuperare a investiiei. 1.Valoarea actualizat (actual) net financiar (VANF) Valoarea actualizat net financiar (VANF) se determin ca diferen ntre fluxurile de numerar viitoare actualizate i capitalul investit. Indicatorul, prin coninutul su, caracterizeaz avantajul economic al unui proiect de investiii dat, prin compararea fluxului de numerar total actualizat degajat de acesta pe durata de via economic cu efortul investiional total, generat de acest proiect, actualizat. Relaia de calcul a VANF este:
VANF

i 0

21 FN t Vrez Ii i t (1 e) t 2 (1 e) (1 e) 21

unde: VANF valoarea actualizat net financiar; I efortul investiional; FN fluxul net de numerar degajat de investiie pe parcursul perioadei de exploatare previzionat de 5 ani, care incude toate ncasrile i toate plile operaionale;

35

e rata de actualizare; n cazul investiiei analizate, rata de actualizare selectat pentru calculul VANF este de 8%. t numrul de ani ai perioadei de exploatare previzionate, luai n considerare pentru calculul VANF; ia valori de la 1 la 5; Vrez valoarea rezidual, reprezentnd valoarea investiiei la sfritul perioadei de estimare (anul 5); a fost considerat ca fiind egal cu valoarea net (neamortizat) a componentelor care formeaz investiia la sfritul anului. Fluxului net de numerar cumulat este calculat la rndul nr. 8 al tabelului 35 Rata de actulizare utilizat n calcule este de 8%, rat recomandat pentru analiza cost-beneficiu pentru proiecte finanate din fonduri nerambursabile aferente sprijinirii activitiilor turistice din mediu urban. Tabelul 35 Valoarea actualizat net
Nr . crt . 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Specificaie Unitat ea de msur RON RON RON RON RON RON RON RON % RON RON An N-1 An N An N+1 An N+2 An N+3

Investiii Pli aferente exploatrii, inclusiv dobnzi Rambursare credite Pli totale ncasri Valoare rezidual ncasri totale Flux net de numerar Rat de actualizare Coeficient de actualizare Flux de numerar actualizat Valoare actualizat net

0 2.517.523 300.478 0 2.818.001 300.478

917.943 0 917.943 1.162.925

1.968.447 0 1.968.447 2.975.984

3.261.298 0 3.261.298 5.424.692

0 -2.818.001 8,0% 1,0000 -2.818.001 6.011.893

1.162.925 244.983 0,9259 226.836

2.975.984 1.007.537 0,8573 863.800

5.424.692 2.163.395 0,7938 1.717.372

5.585.907 0 5.585.907 9.682.262 4.096.355 13.778.61 7 8.192.709 0,7350 6.021.886

Valoarea actualizat net financiar reprezint excedentul de flux de numerar financiar, plusul de valoare peste cea a investiiei realizate. Valoarea actualizat net financiar generat de investiie calculat cu o rat de actualizare de 8%, pentru un orizont de previziune de 5 ani, este pozitiv i satisfctoare, fapt ce indic o capacitatea bun afacerii de a genera flux de numerar peste remunerarea surselor finanarii. 2.Rata intern de rentabilitate financiar (RIRF) Rata intern de rentabilitate financiar este acea rat de actualizare la care valoarea fluxului net de numerar actualizat este zero, respectiv ncasrile actualizate sunt egalate de plile actualizate. Aceast rat exprim capacitatea medie de valorificare a resurselor utilizate pe durata luat n considerare ca fiind perioada de via a investiiei. Deci: RIRF = e dac:
36

VANF

i 0

21 FN t Vrez Ii = 0. i t (1 e) t 2 (1 e) (1 e) 21

Pentru calculul operativ al RIRF se apeleaz la metoda interpolrii, formula de FN e min calcul fiind urmtoarea: RIRF e min (e max e min ) x FN e min FN emax Unde: emin rata mic de actualizare care face fluxul de numerar actualizat pozitiv, dar apropiat de zero; emax rata mare de actualizare care face fluxul de numerar actualizat negativ dar aproape de zero; FNemin ; FNemax fluxul de numerar actualizat cu rata mic, respectiv rata mare de actualizare. Veniturile i cheltuielile pentru analiza financiar, includ: a) baza este investiia iniial, dat de valoarea total a bugetului investiional; b) valoarea rezidual este valoarea final a investiiei la sfritul perioadei de prognoze; c) fluxul de numerar:

anual, reprezint diferena ntre intrrile (ncasri) i ieirile anuale de

numerar;

iniial, este reprezentat de investiia iniial fcut, considerat ca o ieire

de numerar ce are loc la nivelul anilor -1 i 0;

final, este reprezentat de valoarea final (sau rezidual dup perioada de

previziune) a investiiei, valoarea actualizat a acestuia mrind suma fluxurilor de numerar actualizate; d) rata de actualizare realizeaz aducerea fluxurilor de numerar (iniial, final i anuale) viitoare la valorile momentului de baz al investiiei, anul -1; e) fluxul de numerar actualizat reprezint corectarea fluxului de numerar prin coeficientul de actualizare, respectiv aducerea valorilor la momentul de baz al investiiei. Determinarea ratei interne de rentabilitate financiare este realizat pe baza datelor din de mai jos. Tabelul 36 Rata intern de rentabilitate
Nr . crt . 1 2 3 4 5 6 Specificaie Unitatea de msur RON RON RON RON RON RON 2.517.52 3 300.478 0 An N-1 0 2.517.52 3 An N 1 0 917.943 0 917.943 1.162.9 25 0 1.968.4 47 0 1.968.4 47 2.975.9 84 0 3.261.2 98 0 3.261.2 98 5.424.6 92 0 5.585.90 7 0 5.585.90 7 9.682.26 2 4.096.35 An N+1 2 An N+2 3 An N+3 4 RIR

Investiii Pli aferente exploatrii, inclusiv dobnzi Rambursare credit Pli totale ncasri Valoare rezidual

37

ncasri totale

RON

8 9 e = e = 10 e = e =

Flux net de numerar Coeficieni de actualizare 56,12% 56,14% Flux de numerar actualizat

RON

0 2.517.52 3

1.162.9 25

2.975.9 84 1.007.5 37

5.424.6 92 2.163.3 95

5 13.778.6 17 8.192.70 9

244.983

56,13%

1,0000 1,0000 2.517.52 3 2.517.52 3

0,6405 0,6405

0,4103 0,4102

0,2628 0,2627

0,1683 0,1683 1.378.65 0 1.378.99 4

56,12%

156.922

413.387

568.564

1.379.17 5 1.378.46 9

56,14%

156.902

413.281

568.346

Valoarea RIRF rezultat din calcule este de 53,13% reflectnd o situaie favorabil prin prisma fezabilitii financiare. Nivelul de rentabilitate este superior ratei de actualizare ca rat minim de rentabilitate cerut. Obinerea unei rate interne de rentabilitate financiare superioare ratei de actualizare a condus la obinerea unei valori actualizate nete financiare pozitive, fapt pentru care investiia propus merit a fi demarat. 3.Raportul beneficii/costuri actualizate Se calculeaz prin luarea n considerare a valorii actualizate a ncasrilor i a valorii actualizate a plilor, dup relaia:

RB/C =

(1 e)
Ct Bt

21

(1 e)
t 2

t 2 21

,
t

Unde: C costuri (pli); B beneficii (ncasri). O activitate este sustenabil din punct de vedere financiar numai dac acest indicator este mai mare dect 1. Calculele au fost efectuate pe baza datelor din tabelul urmtor: Tabelul 37 Raportului ncasri/pli actualizate
Nr . crt . 1 2 3 4 5 Pli aferente exploatrii, inclusiv dobnzi Rambursare credit Pli totale ncasri Valoare rezidual Specificaie Unitat ea de msur RON RON RON RON RON An N An N+1 An N+2 An N+3 Total

1 917.943 0 917.943 1.162.925 0

2 1.968.447 0 1.968.447 2.975.984 0

3 3.261.298 0 3.261.298 5.424.692 0

4 5.585.907 0 5.585.907 9.682.262 4.096.355

38

6 7 8 9 10 11

ncasri totale Rat de actualizare Coeficient de actualizare Pli totale actualizate ncasri totale actualizate Raportul ncasri/pli actualizate

RON % RON RON -

1.162.925 8,0% 0,9259 849.947 1.076.783 1,2669

2.975.984 0,8573 1.687.626 2.551.426

5.424.692 0,7938 2.588.923 4.306.296

13.778.61 7 0,7350 4.105.809 10.127.69 5

9.232.305 18.062.199

Raportul ncasri actualizate / pli actualizate este supraunitar, ceea ce atest faptul c ncasrile actualizate sunt superioare plilor actualizate. Acest indicator indic faptul c prin prisma activitii operaionale, proiectul este sustenabil din punct de vedere financiar. 4.Perioada de recuperare a investiiei Perioada de recuperare a investiiei este definit ca numrul de ani n care o entitate i recupereaz investiia iniial pe seama fluxurilor nete de numerar obinute. Acest indicator permite cunoaterea, nc din etapa deciziei, a timpului de recuperare a costurilor iniiale cu investiia, pe seama fluxului net de numerar obinut. Perioada de recuperare a investiiei se poate determina prin calculul termenului de recuperare actualizat, pe baza relaiei:

TR

valoarea investi tiilor efectuate I , FNact / an valoarea medie anual actualizat a FN

Perioada de recuperare se poate calcula utiliznd att fluxul de numerar la valoarea nominal ct i fluxul de numerar actualizat. Cu ct perioada de recuperare este mai scurt cu att mai viabil i mai eficient este investiia. Tabelul 38 Perioada de recuperare a investiiei
Nr. crt. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Specificaie Valoarea investiiei Valoarea investiiei actualizat Flux de numerar (FN) Rata de actualizare Coefiecientul de actualizare Flux de numerar actualizat (FNA) Flux de numerar mediu (FNM) Flux de numerar actualizat mediu (FNAM) Perioada de recuperare din FNM Perioada de recuperare din FNAM Unitatea de msur RON RON RON % RON RON RON ani ani An N 1 2.517.523 2.517.523 244.983 8,0% 0,9259 226.836 2.902.156 2.207.474 0,87 1,14 An N+1 2 An N+2 3 An N+3 4

1.007.537 0,8573 863.800

2.163.395 0,7938 1.717.372

8.192.709 0,7350 6.021.886

Perioada de recuperare a investiiei din fluxul de numerar net actualizat este 1,14 ani, reflectnd faptul c investiia se recupereaz din fluxurile financiare generate de activitatea operaional pe parcursul perioadei de previziune explicite.

39

5.2.2. Analiza de senzitivitatea Analiza investiional are la baz comparaii ntre efortul investiional i efectele generate de investiie sub forma fluxurilor de numerar net operaional. Estimarea efectelor asociate exploatrii investiiei are la baz o serie de ipoteze. O mare parte dintre aceste ipoteze vizeaz factori pe care ntreprinderea nu i poate controla. Aceti factori i pot modifica n viitor comportamentul n raport cu ipotezele avute n vedere, ceea ce ar induce variaii mai mult sau mai puin importante n mrimea fluxurilor de numerar net operaional generate de investiie. Probabilitile de modificare n sens nefavorabil a mrimii factorilor n discuie se constituie n riscuri. Analiza de senzitivitate are scopul de a testa ct de sensibile sunt rezultatele financiare generate de investiie la manifestarea riscurilor menionate. Ea presupune parcurgearea urmtorilor pai: identificarea factorilor de risc; estimarea probabilitii de manifestare a fiecrui risc; testarea impactului manifestrii fiecrui risc asupra rezultatelor financiare generate de investiie. n ceea ce privete identificarea factorilor de risc, se atrage atenia c de obicei numrul acesta este foarte ridicat, astfel nct nu ne putem propune ntocmirea unei liste exhaustive. Vom ncerca n consecin s intuim factorii cu probabilitate ridicat de variaie, dar i factorii a cror modificare unitar ar genera variaii consistente ale indicatorilor de analiz a fezabilitii investiiei. Estimarea probabilitii de modificare a valorii unui factor este de multe ori dificil, motiv pentru care acest pas este de foarte multe ori ignorat. Acolo unde exist informaii, pot fi folosite frecvenele de manifestare a riscurilor n trecut. Impactul manifestrii unui risc asupra rezultatelor financiare generate de investiie se msoar prin evaluarea senzitivitii indicatorilor de fezabilitate la modificarea mrimii factorului de risc. Pentru a stabili efectul variaiei acestor condiii se consider c doar acel factor se modific, toate celelalte condiii rmnnd constante. Variabilele luate n calcul sunt: 1.Variaia ratei de actualizare Pentru evaluarea efectului modificrii ratei de actualizare asupra valorii actualizate nete se consider 2 scenarii: unul optimist n care care rata de actualizare este de 7% dou pesimiste n care rata de actualizare este de 9% respectiv 11% Conform scenariul optimist relev o cretere a valorii actualizate nete cu 595.714. Cele 2 scenarii pesimiste conduc la o valoare actualizat net de 6.029.715 lei lei n cazul unei rate de actualizare de 9% i respectiv 5.499.568 lei n cazul unei rate de actualizare de 11%. Rata de actualizare reflect costul capitalului investit, astfel nct modificarea ei depinde n primul rnd de riscurile asociate investiiei. O sporire a riscului antreneaz n general o sporire a costului capitalului, impunnd realizarea unui surplus monetar superior pentru acoperirea riscurilor i ateptrilor din partea finanatorilor societii. 2.Variaia volumului ncasrilor
40

Cauzele modificrii volumului ncasrilor ar putea consta n: abaterea tarifelor practicate( n sens pozitiv sau negative) de la valorile estimate i n abaterea volumui de activitate realizat de la nivelul preconizat. Aceste modificri ale tarifelor practicate ar putea rezida ntr-o modificare a preurilor pieei n domeniu sub impacul unor fenomene precum creterea cererii sau sporirea ofertei. Efectul modificrii ncasrilor asupra indicatorilor de fezabilitate a investiiei au fost analizate lund n considerare patru scenarii: dou pesimiste reducerea fluxului de ncasri cu 5%, respectiv 10%, i dou scenarii optimiste creterea fluxului de ncasri cu 5% i, respectiv 10%. Reducerea ncasrilor cu 5% conduce la reducerea valorii actualizate nete financiare la 5.409.261 lei, n timp ce nivelul RIR are o valoare de 50,56%. Reducerea cu 10% a nivelului ncasrilor conduce la o reducere a VAN pn la nivelul de 4.506.152 lei, n timp ce RIR are o valoare de 44,7%. Cele dou scenarii pesimiste reflect o sensibilitate relativ medie a investiiei pentru reduceri ale ncasrilor, valorile indicatorilor de fezabilitate financiar indicnd o scdere medie a eficienei acesteia fa de varianta de baz. Reducerea ncasrilor fa de nivelul stabilit n scenariul de baz trebuie evitat pe ct posibil, altfel att fezabilitatea financiar, ct i sustenabilitatea financiar a investiiei ar putea fi afectat. Cele de dou scenarii optimiste reflect o cretere uoar a eficienei investiiei, pentru cazul creterii cu 5% a ncasrilor, aadar valoarea actualizat net crete la 7.215.481, cu o RIR de 61,44%, iar n cazul creterii ncasrilor cu 10 %, valoarea actualizat net nregistreaz o evoluie semnificativ ajungnd s creasc la 8.118.591 lei, cu o rat intern de actualizare de 66,54%. 3.Variaia volumului plilor Modificarea plilor de exploatare ar putea fi generat de cauze complexe: abaterea pozitiv sau negativ a consumurilor specifice de materiale, raportat la nivelul estimat generat de calitatea materiilor prime, de prestaia individual a personalului; abaterea preurilor de aprovizionare ale materiilor prime i ale materialelor consumabile necesare; modificarea tarifelor la utiliti; modificarea tarifelor salariale ntr-un ritm diferit de cel estimat n scenariul de baz etc. Reducerea plilor aferente exploatrii cu 5% asigur o cretere a VAN la 6.773.987 lei, respectiv a ratei interne de rentabilitate financiare a investiiei la 59,14%. O reducere a plilor de exploatare cu 10%, n condiiile meninerii volumului ncasrilor la nivelul estimat n scenariul de baz, ar duce la nregistrarea unei rate interne de rentabilitate financiar de 62,11% i la o VAN de 7.235.602 lei. Pe de alt parte creterea plilor cu 5% conduce la un VAN de 5.850.756 lei, respectiv la o rat intern de rentabilitate de 53,07%. n scenariul pesimist, dac plile cresc cu 10%, VAN ajunge la 5.389.141 lei , RIR avnd valoarea de 49,95%. Cele dou scenarii pesimiste reflect o sensibilitate relativ a investiiei pentru creteri progresive ale plilor. O astfel de situaie semnific faptul c o cretere a plilor fa de nivelul stabilit n scenariul de baz trebuie evitat pe ct posibil, altfel fezabilitatea financiar a investiiei ar putea fi afectat.

41

42

Nr. crt. 1 2 3 4 I. 5 6 7 II. 8

Specificaie

10

11

III. 12

Valoarea investiiei ncasri Pli, din care: - rate de rambursare a creditului Flux net de numerar Variaia ratei de actualizare, meninerea fluxului de numerar FN actualizat cu o rat de actualizare de 7% RON VAN RON FN actualizat cu o rat de actualizare de 9% RON VAN RON FN actualizat cu o rat de actualizare de 11% RON VAN RON Variaia ncasrilor, meninerea plilor i a ratei de actualizare FN n condiiile reducerii ncasrilor cu 5% RON FN actualizat RON VAN RON RIR % FN n condiiile reducerii ncasrilor cu 10% RON FN actualizat RON VAN RON RIR % FN n condiiile creterii ncasrilor cu 5% RON FN actualizat RON VAN RON RIR % FN n condiiile creterii ncasrilor cu 10% RON FN actualizat RON VAN RON RIR % Variaia plilor af. expl., meninerea ncasrilor i a ratei de actualizare FN n condiiile reducerii plilor din expl. cu 5% RON FN actualizat RON

Unitatea de msur RON RON RON RON RON

Investiia

-2.517.523 -2.517.523 -2.517.523

-2.517.523 -2.517.523

-2.517.523 -2.517.523

-2.517.523 -2.517.523

-2.517.523 -2.517.523

-2.517.523 -2.517.523

An N An N+1 1 2 2.517.523 1.162.925 2.975.984 917.943 1.968.447 0 0 244.983 1.007.537 8% 7% 228.956 880.022 6.607.607 224.755 848.024 6.029.715 220.705 817.739 5.499.568 5% 10% 186.836 858.738 172.997 736.229 5.409.261 50,56% 128.690 709.938 119.157 608.658 4.506.152 44,70% 303.129 1.156.336 280.675 991.372 7.215.481 61,44% 361.275 1.305.135 334.514 1.118.943 8.118.591 66,54% 5% 10% 290.880 1.105.959 269.333 948.182

An N+2 3 5.424.692 3.261.298 0 2.163.395 9% 1.765.975 1.670.538 1.581.856

An N+3 4 13.778.617 5.585.907 0 8.192.709 11% 6.250.179 5.803.922 5.396.791

1.892.160 1.502.058

7.503.779 5.515.501

1.620.925 1.286.743

6.814.848 5.009.117

2.434.629 1.932.687

8.881.640 6.528.271

2.705.864 2.148.002

9.570.571 7.034.655

2.326.460 1.846.819

8.472.005 6.227.176

43

13

14

15

VAN RIR FN n condiiile reducerii plilor din expl. cu 10% FN actualizat VAN RIR FN n condiiile creterii plilor din expl. cu 5% FN actualizat VAN RIR FN n condiiile creterii plilor din expl. cu 10% FN actualizat VAN RIR

RON % RON RON RON % RON RON RON % RON RON RON %

-2.517.523 -2.517.523

-2.517.523 -2.517.523

-2.517.523 -2.517.523

6.773.987 59,14% 336.777 1.204.381 311.830 1.032.563 7.235.602 62,11% 199.085 909.114 184.338 779.419 5.850.756 53,07% 153.188 810.692 141.841 695.038 5.389.141 49,95%

2.489.524 1.976.265

8.751.300 6.432.467

2.000.330 1.587.926

7.913.414 5.816.596

1.837.265 1.458.480

7.634.119 5.611.305

44

45

5.4. Analiza de risc ntr-o concepie general, riscul nseamn hazard, primejdia unor eventuale pierderi, sau posibilitatea de a te expune la anumite pierderi (The Oxford English Dictionnary) sau o pierdere posibil pe care politica modern se strduie sa o previn sau s o repare (Petit Larousse illustr). Delimitrile conceptuale ale noiunii de risc n investiii evideniaz complexitatea fenomenului, tipologia divers i factorii de influen principali. Pentru fiecare etap din ciclul de via a unui proiect sunt prezentate categoriile de risc specifice, n raport cu tipul de investiie, sursa de finanare, durata estimat de funcionare i obiectivele propuse. Calculele corecte ale eficienei economice a investiiei nu se pot efectua fr considerarea situaiilor de risc i incertitudine. Teoretic, activitile umane deci i cele de investiii se pot desfasura n trei situaii: -strarea de certitudine -starea de risc -starea de incertitudine Starea de certitudine presupune o cunoatere exact a fenomenelor i factorilor economici de influen, un control riguros asupra timpului de apariie a efectelor obinute, ceea ce din punct de vedere matematic n teoria probabilitilor nseamn o probabilitate de apariie i evoluie a acelui fenomen economic egal cu 1. Aceasta este o stare greu de ntlnit, chiar si n laboratoarele fizico-chimice, cu att mai mult n viaa social i economic, ca de altfel i n natur. Dac exist, starea de certitudine, ea exist pe termene relativ scurte de timp. Starea de risc este situaia n care, cu o probabilitate economic mai mare dect 0, dar mai mic dect 1, se poate determina apariia i evoluia unor fenomene economice, influena unor factori i efectele lor posibile. Starea de incertitudine nseamn un complex de condiii i factorii neidentificai sau imprevizibili ca moment de aparie i manifestare sau chiar dac sunt identificai i previzibili sunt foarte instabili, probabilitatea lor fiind 0. Toate procesele economice i sociale, iar investiiile, prin excelen, sunt legate de riscuri i incertitudini, neluarea n considerare a ideii de risc i incertitudinii fiind o grav eroare pentru toi factorii participani la procesele de investiie.. Analiza de risc, potrivit Glosarului de termeni EuroDex, reprezint metoda de cuantificare a posibilitii de apariie a unor factori care s mpiedice obinerea rezultatelor planificate/urmrite/dorite, constituindu-se astfel ntr-o etap necesar pentru identificarea unor aciuni menite s atenueze efectele acestor factori. Realizarea corect a analizei de risc constituie premisa fundamental a unui management eficient i eficace al riscului, n sensul alocrii de responsabiliti pentru prevenirea riscului i crearea mecanismelor de control al acestuia. n evaluarea proiectelor de investiie este util s se ia n consideraie factorii care pot afecta riscul implicat, astfel nct aceti factori s poat fi reflectai n continuare n rata de revenire minim cerut unei investiii pentru a fi acceptat, sau pentru ca asemenea factori s

46

poat fi inclui n aa-numitele consideraii intangibile sau ireductibile n luarea deciziei finale. Factorii care afecteaz riscul sunt numeroi i variai. Este aproape imposibil s se ncerce o list a acestor factori i s se discute fiecare factor n parte. Pentru asigurarea unor astfel de caracteristici pentru procesul de managementul riscului proiectelor de investiii, se impune analiza acestora din perspectiva siguranei/nesiguranei modului de desfurare, prin atribuirea unui nivel de risc specific fiecrei categorii poteniale de risc. Pentru proiectul de investiie de constriure a unui motel cu anex restaurant, propus pentru firma S.C. Tusnad S.A., se va utiliza n evaluarea categoriilor de risc urmtoarea gril, asimilabil unei scale (scor) Likert: risc minor (punctaj 1); risc sczut (punctaj 2); risc mediu (punctaj 3); risc ridicat (punctaj 4); risc major (punctaj 5). Categoriile de risc identificabile la nivelul proiectului investitional Motelul Aer proaspatsunt: 1) Riscul de ar; 2) Riscul juridic i administrativ; 3) Riscul natural 4) Riscul legat de profil (de domeniul de activitate); 5) Riscul tehnic i tehnologic 6) Riscul de exploatare; 7) Riscul financiar: 8) Riscul de furnizor; 9) Riscul ecologic. 1. Riscul de ar se refer la elemente ca starea mediului macroeconomic i socio politic, importana geostrategic a rii, starea i tendina indicatorilor macroeconomici, durabilitatea relaiilor internaionale ale rii. Evaluare: mediu(E1=3). Justificare: n contextul actual definit de efectele crizei financiare i economice mondiale, dublat de criza intern cu care se confruntat statul romn, riscul de ar se poate manifesta prin promulgarea diverselor legi care s determine deteriorarea veniturilor populaiei, i astfel a ntregii viei economice, prin activarea diferitelor clauzelor care s determine suspendarea sau reducerea volumului finanrilor nerambursabile pentru investiii. Evoluia recent a situaiei socio-economice i instabilitatea politic au crescut, de asemenea, n ultima perioad, ceea ce ne ndreptete s atribuim riscului de ar un nivel mediu. Coeficientul de importan (semnificaie) n contextul proiectului K1 = 0,05. Msuri pentru diminuarea efectelor: riscul este macroeconomic, astfel nct firma, la dimensiunea sa, nu are foarte multe instrumente n atenuarea riscului. Singurele instrumente posibile n acest caz sunt reprezentate de semnarea la timp a contractului de finanare i desfurarea activitilor i efectuarea cheltuielilor riguros, ntocmai cu specificaiile
47

bugetului proiectului, astfel nct s nu existe nici o posibilitate legal din partea finanatorului de a nu da curs cererilor de plat.

2. Riscul juridic i administrativ se refer, pe de o parte, la susinerea proiectului de ctre Adunarea General a Acionarilor, iar pe de alt parte, la situaia juridic-patrimonial. Evaluare: minor (E2=1). Justificare: Proiectul propus are suportul total al factorilor decizionali, n echipa de proiect fiind implicat direct administratorul S.C.Tunad SRL., acesta ocupnd poziia de manager de proiect; Totalitatea elementelor patrimoniului societii sunt n proprietatea beneficiarului, nici o component de patrimoniu alocat proiectului nu este supus vreunui litigiu privind dreptul de proprietate. Coeficientul de importan (semnificaie) n contextul proiectului: K2 = 0,05. Msuri pentru diminuarea efectelor: nu este cazul. 3. Riscul natural este generat de calamiti naturale sau de alte cauze de for major, n care factorii naturali au ponderea decisiv. Evaluare: minor (E3=1). Justificare: Terenul unde va fi aplasat cladirea are un risc seismic foarte sczut, nu este expus la inundaii sau alte forme de manifestare a riscului, doar inghet puternic, grindina si alte variaii meteorologice, toate acestea determinandu-ne s acordm un scor de 1. Coeficientul de importan (semnificaie) n contextul proiectului: K3= 0,1 Msuri pentru diminuarea efectelor: nu este cazul. 4. Riscul legat de profil (al domeniului de activitate) vizeaz capacitatea de adaptare a ofertei de produse n funcie de dinamica i variabilitatea cererii de produse n domeniu. Evaluare: mediu(E4=3). Justificare: Turismul n Romnia este de inters national ct i iternaional fiind un segment major al economiei, spre care se centreaz importante mijloace materiale i umane, cu implicare tot mai profund a tiinei i tehnicii, a prestrii unor servicii de cazare i relaxare de o factur complex i de un nalt nivel calitativ, chemate s satisfac cerinele vitale ale omului modern, determinate de evoluia condiiilor de via i a strii de sntate a populaiei. Astfel, pe piaa romneasc, exist o cerere continu i n cretere de servicii cat mai diversificate i de calitate n acest domeniu. Singurul factor de risc aferent acestei categorii este reprezentat de faptul c procesul este dinamic, serviciile oferite usor imitabile, n permanen aprnd noi moteluri,cu oferte tot mai complexe, ameninri care trebuiesc contracarate n cel mai scurt timp. Coeficientul de importan (semnificaie) n contextul proiectului: K4 = 0,15. Msuri pentru diminuarea efectelor: angajarea de personal calificat, cu disponibilitate mare de nvare i deschidere spre nou, adaptarea serviciilor oferite n funcie de

48

particularitilor i nevoilor de diferiilor clieni vizai, studierea n permanen a piee, pentru a oferi oferte cat mai tentante. 5. Riscul tehnic i tehnologic are dou componente: (i) riscul tehnic este cu att mai mare cu ct gradul de noutate a proiectului este mai mare i (ii) riscul tehnologic, care se manifest n cazul punerii n funciune a unor noi echipamente i tehnologii sau lansrii n fabricaie a unor noi produse ori completrii portofoliului de activiti cu noi servicii, constnd n posibilitatea nerealizrii n totalitate a produsului sau serviciului respectiv i/sau neacceptrii lui de ctre pia. n cadrul acestei categorii de risc se cuantific i existena decalajelor tehnice fa de instituii similare ale Uniunii Europene. Evaluare: sczut (E5=2). Justificare: gradul de noutate al echipamentelor propuse n acest proiect este relativ ridicat. Coeficientul de importan (semnificaie) n contextul proiectului K5 = 0,2. Msuri pentru diminuarea efectelor: punerea n funciune a echipamentelor va respecta standardele n domeniu i va fi realizat de specialiti. Se va avea n vedere asigurarea competenelor necesare n exploatarea corect a echipamentelor prin specializarea continu a personalului. 6. Riscul de exploatare se refer la incertitudinea i variabilitatea rezultatelor dat de modificarea volumului de activitate n domeniul de activitate sau a nivelului costurilor, respectiv tarifelor. Evaluare: mediu (E6=3). Justificare: Domeniul de cazare si agreement a cunoscut n ultimii ani o dinamic ascendent, ca urmare a modernizrii infrastructurii, a creterii calitii i diversitii serviciilor oferite, i considerm c aceast tendin o s se menin i n anii urmtori. Astfel proiectul prezint, conform previziunilor financiare, o cretere a volumului de activitate, respectiv un grad de penetrare a pieei n cretere, pe seama constientizrii din partea clienilor a importanei turismului de sntate i a calitii vieii, pe de o parte, ct i pe masur ce pensiunea va dobndi notorietate n rndul potenialilor clieni. Un factor de risc deriv din nivelul sumelor pe care clienii existeni sau poteniali le vor aloca pe viitor unor astfel de sejururi. Coeficientul de importan (semnificaie) n contextul proiectului: K6=0,15. Msuri pentru diminuarea efectelor: ncheierea de contracte cu clienii persoane juridice, identificarea unor soluii pentru fidelizarea clienilor. 7. Riscul financiar caracterizeaz variabilitatea indicatorilor de rezultate sub incidena structurii surselor de finanare. Evaluare: mediu (E7 =2). Justificare: Cofinanarea cheltuielilor eligibile i acoperirea cheltuielilor neeligibile se va realiza integral, prin autofinanare. Societatea nu va apela la surse mprumutate. Coeficientul de importan (semnificaie) n contextul proiectului: K7=0,15. Msuri pentru diminuarea efectelor: nu este cazul.

49

8. Riscul de furnizor se poate materializa n inexistena materialelor necesare proiectului la momentul dorit sau n cantitatea dorit/necesar sau la nivelul calitativ solicitat/ateptat sau la nivelul de pre bugetat; cauze posibile: falimentul posibil al furnizorului, capacitile sale productive limitate, absena tehnologiilor performante sau modificri ale costurilor de producie. Evaluare: minor(E8=1). Justificare: piaa materialelor de construcii, a echipamentelor i dotrilor ce urmeaz a fi achiziionate este format din productori interni, iar oferta ce vizeaz echipamentele i dotrile necesare cu ridicat. Un posibil factor de risc este variaia preului ntre momentul realizrii proiectului i cel al implementrii sale. Coeficientul de importan (semnificaie) n contextul proiectului: K8=0,10. Msuri pentru diminuarea efectelor: orientarea spre furnizori recunoscui pe plan naional i european n domeniu producerii si furnizarii de materiale de construcii, echipamente i alte dotri necesare implementrii proiectului, recomandai de bunele practici de afaceri i ncheierea de precontracte care s stabileasc un pre ferm al echipamentelor. 9. Riscul ecologic are n vedere impactul pe care l poate genera n mediul nconjurtor realizarea i exploatarea obiectivului aferent proiectului. Evaluare: minor (E9 = 1). Justificare: Dintre tipurile de ape uzate ce rezult n urma desfurrii activitii, cele mai importante pentru protecia mediului sunt cele provenite de la buctrii i de la grupurile sanitare. Pentru aceti factori de poluare att a solului ct i a subsolului, dar i a aerului se prevede colectarea apelor uzate la o fos septic vidanjabil. Apele ce provin de la buctrie vor fi trecute printr-un separator de grsimi nainte de a fi evacuate la fosa. Apele de suprafa provenite din sistemul de scurgeri pluviale sunt dirijate spre rigola stradal. n ceea ce privete protecia calitii aerului, singura surs care se poate aminti ar fi evacuarea gazelor arse rezultate de la sistemul de nclzire prin centrala pe gaz. Acestea sunt dirijate prin couri de fum, dar ele nu constituie totui un factor major de poluare a aerului. Reziduuri solide menajere vor fi colectate periodic de o societate autorizat specializat. Proiectul nu are aadar un impact nefavorabil de mediu pe parcursul exploatrii obiectivului. Coeficientul de importan (semnificaie) n contextul proiectului: K9=0,05. Msuri pentru diminuarea efectelor: nu este cazul. Tabelul 39 Calcului scorului mediu al riscului
Categorie de risc 1. Risc de ar 2. Riscul juridic i administrativ 3. Riscul natural 4.Riscul legat de profil (al domeniului de activitate) 5. Riscul tehnic i tehnologic 6. Riscul de exploatare 7. Riscul financiar Calificativ Mediu Minor Minor Mediu Sczut Mediu Mediu Scor (Ei) 3 1 1 3 2 3 2 Coeficient de importan (Ki) 0.05 0.05 0.1 0.15 0.2 0.15 0.15 Scor ponderat pe categorie de risc (Ri) 0.15 0.05 0.1 0.45 0.4 0.45 0.3

50

8. Riscul de furnizor 9. Riscul ecologic Scor mediu al riscului total

9

Minor Minor

1 1

0.1 0.05 1

0.1 0.05 2.05

Funcia scor de risc: Rmediu Ei K i =1,05

i 1

RISCUL PROIECTULUI: SCZUT Tabelul 40 Harta riscurilor proiectului ZONA DE RISC MAXIM

Risc de ar

Riscul Riscul Riscul Riscul Riscul Riscul legat Riscul de Riscul ecologic juridic i natural tehnic i de de exploatare financiar administrativ tehnologic furnizor profil

51

52

53