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CURSO DE CONHECIMENTOS BANCRIOS

AULA 01
CONCEITO E ESTRUTURA DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL (SFN)

Conceito de SFN Conjunto de agentes que se dedicam ao trabalho de propiciar condies para a manuteno de um fluxo de recursos entre poupadores e investidores (Assaf Neto, 2001, in Mercado Financeiro).

APLICAO Operao Ativa

Poupadores

Tomadores

IFs
CAPTAO Operao Passiva

No SFN, esto reunidos os poupadores, os tomadores e os intermediadores de recursos. Quando uma instituio financeira (IF) capta recursos de poupadores, ela est fazendo uma operao passiva. Por sua vez, quando uma IF aplica os recursos captados, repassando-os aos tomadores, ela est fazendo uma operao passiva. Captando ou aplicando recursos, uma IF est desempenhando uma atividade que lhe tpica. A intermediao financeira. Observe que a figura acima mostra uma IF entre poupadores e tomadores de recursos.

Conceito de Instituio Financeira (IF) A Lei 4.595/64 (Lei que definiu o atual SFN), conceitua instituies financeiras como: as pessoas jurdicas pblicas ou privadas, que tenham como atividade principal ou acessria a coleta, intermediao ou aplicao de recursos financeiros prprios ou de terceiros, em moeda nacional ou estrangeira, e a custdia de valor de propriedade de terceiros (Art.17).

Estrutura do SFN

Conforme o prprio Banco Central do Brasil, o SFN est estruturado da seguinte forma:
Orgos normativos Entidades supervisoras Operadores

Conselho Monetrio Nacional CMN

Instituies financeiras Demais Outros Banco Central do captadoras instituies intermedirios Brasil - Bacen de financeiras financeiros e depsitos administradores vista de recursos de Comisso de Bolsas de terceiros Bolsas de Valores mercadorias valores Mobilirios - CVM e futuros Superintendncia Entidades de Seguros Sociedades Sociedades abertas de Privados - Susep de seguradoras previdncia capitalizao IRB-Brasil complementar Resseguros Entidades fechadas de previdncia complementar (fundos de penso)

Conselho Nacional de Seguros Privados CNSP

Conselho de Secretaria de Gesto da Previdncia Previdncia Complementar Complementar SPC - CGPC

Fonte: Banco Central do Brasil. Disponvel no site: www.bcb.gov.br

Observem que o quadro acima, segrega o SFN em 3 grandes grupos: os rgos normativos, as entidades normativas e os operadores. Cada rgo normativo tem suas entidades supervisoras que os auxilia na superviso dos operadores. Note que a estrutura no se limita as instituies financeiras propriamente ditas, mas abrange o mercado de seguros, capitalizao e os planos de previdncia privados, sejam abertos ou fechados. Os rgos normativos so os entes superiores dentro de cada subdiviso do SFN. So a instncia decisria e no tm estrutura fsica. So geralmente, entes polticos. As entidades supervisoras so rgos do Governo que implementam e fazem cumprir as decises dos rgos normativos dentro do SFN. Como se ver podem ser constitudos na forma de autarquias, empresas pblicas ou secretrias. Os operadores so as entidades e empresas que operam no SFN, segundo as regras definidas, seja na legislao, seja pelos rgos normativos e entidades supervisoras. Como demonstrado so os bancos, financeiras, corretoras, bolsas, seguradoras etc.

EXERCCIOS
1. (BACEN - 2000) Na estrutura do SFN, o Subsistema Operativo, que tem por funo operacionalizar a transferncia de recursos entre poupador para o tomador, inclui a) bancos de investimento. b) sociedades de crdito, financiamento e investimento. c) bancos mltiplos sem carteira comercial ou de crdito imobilirio. d) cooperativas de crdito. e) bancos comerciais. RESPOSTA: TODOS OS ITENS SO VERDADEIROS.

2. Uma instituio financeira segundo a Lei 4.595 aquela que realiza as seguintes funes, exceto: a) Coleta de recursos. b) Emisso de carto de crdito. c) Intermediao financeira. d) Custdia de valores de terceiros. e) Aplicao de recursos. RESPOSTA: O ITEM B A RESPOSTA CORRETA.

3. Na estrutura do SFN, as bolsas de supervisionadas pelo (s): a) CGSP. b) SPC e Susep. c) Bacen, Susep e CMN. d) CMN, CVM e Bacen. e) CNSP, Bacen e CVM.

valores so

normatizadas e

RESPOSTA: O ITEM D A RESPOSTA CORRETA.

4. Quando realizando: a) Uma b) Uma c) Uma d) Uma e) Uma

uma instituio financeira capta recursos junto a populao, est custdia de valores. prestao de servios. operao passiva. operao ativa. operao terceirizada.

RESPOSTA: O ITEM C A RESPOSTA CORRETA.

5. Uma seguradora para funcionar no Brasil, observa obrigatoriamente as regras emitidas pelo: a) CMN e CNSP. b) CNSP e IRB. c) CNSP e Bacen d) CNSP e CVM e) CNSP e Susep. RESPOSTA: O ITEM E A RESPOSTA CORRETA.

AULA 02
OS RGOS NORMATIVOS DO SFN So 3 os rgos normativos do SFN: O Conselho Monetrio Nacional CMN; O Conselho Nacional de Seguros Privados CNSP; e O Conselho de Gesto da Previdncia Complementar - CGPC

Para fins de estudo e avaliao de conhecimento preciso saber a composio, a funo e as entidades subordinadas a cada um destes conselhos: O CONSELHO MONETRIO NACIONAL composto por 3 representantes: O ministro da Fazenda, o ministro do Planejamento, Oramento e Gesto e o Presidente do Banco Central do Brasil. A presidncia deste conselho cabe ao Ministro do Planejamento. So funes do CMN, dentre outras: 1. Adaptar o volume dos meios de pagamento s reais necessidades da economia nacional. 2. Regular o valor interno da moeda. 3. Regular o valor externo da moeda. 4. Orientar a aplicao dos recursos das instituies financeiras pblicas ou privadas, de forma a garantir condies favorveis ao desenvolvimento equilibrado da economia nacional. 1. 5.Propiciar o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos financeiros, de forma a tornar mais eficiente o sistema de pagamento e mobilizao de recursos. 5. Zelar pela liquidez e pela solvncia das instituies financeiras. 6. Coordenar as polticas monetrias, creditcia, oramentria, fiscal e da dvida pblica interna e externa. O CMN utiliza a estrutura do Bacen para normatizar e acompanhar o mercado financeiro, que abrange bancos, financeiras, cooperativas de crdito, caixas econmicas, empresas de arrendamento mercantil (leasing) etc. Utiliza, ainda, a Comisso de Valores Mobilirios (CVM) para realizar a superviso do mercado de ttulos e valores mobilirios, abrangendo as bolsas de valores e de mercadorias e futuros, as corretoras, distribuidores etc.

O CONSELHO NACIONAL DE SEGUROS PRIVADOS Atualmente o CNSP composto de 6 membros, quais sejam:

1. Ministro de Estado da Fazenda ou seu representante, na qualidade de Presidente; 2. Superintendente da Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP), na qualidade de Vice-Presidente; 3. Representante do Ministrio da Justia; 4. Representante do Banco Central do Brasil; 5. Representante do Ministrio da Previdncia e Assistncia Social; 6. Representante da Comisso de Valores Mobilirios. So funes do CNSP, dentre outras: 1. Fixar as diretrizes e normas da poltica de seguros privados; 2. Regular a constituio, organizao, funcionamento e fiscalizao dos que exercerem atividades subordinadas a este Conselho, bem como a aplicao das penalidades previstas; 3. Estipular ndices e demais condies tcnicas sobre tarifas, investimentos e outras relaes patrimoniais a serem observadas pelas Sociedades Seguradoras; 4. Fixar as caractersticas gerais dos contratos de seguros; 5. Fixar normas gerais de contabilidade e estatstica a serem observadas pelas Sociedades Seguradoras; 6. Delimitar o capital do IRB e das Sociedades Seguradoras, com a periodicidade mnima de dois anos, determinando a forma de sua subscrio e realizao; 7. Estabelecer as diretrizes gerais das operaes de resseguro; e 8. Disciplinar as operaes de cosseguro, nas hipteses em que o IRB no aceite resseguro do risco ou quando se tornar conveniente promover melhor distribuio direta dos negcios pelo mercado O utiliza a estrutura da Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP), e do Instituto de Resseguros do Brasil (IRB) para normatizar e acompanhar o mercado de seguros, que abrange seguradoras, empresas de capitalizao e os fundos abertos de previdncia complementar.

O CONSELHO DE GESTO DA PREVIDNCIA COMPLEMENTAR (CGPC)

composto por 8 conselheiros, a seguir descritos: 1. o ministro da Previdncia Social (presidente), 2. o Secretrio da Previdncia Complementar, 3. um representante da Secretaria da Previdncia Social, 4. um representante do Ministrio da Fazenda, 5. um representante do Ministrio do Planejamento, Oramento e Gesto, 6. um representante dos patrocinadores e instituidores de entidades fechadas de previdncia complementar 7. um representante das entidades fechadas de previdncia complementar, e

8. um representante dos participantes assistidos das entidades fechadas de previdncia complementar So funes do CGPC, dentre outras: 1. estabelecer as normas gerais complementares legislao e regulamentao aplicvel s entidades fechadas de previdncia complementar, em consonncia com os objetivos da ao do Estado discriminados no art. 3 da Lei Complementar n 109, de 2001; 2. estabelecer regras para a constituio e o funcionamento da entidade fechada, reorganizao da entidade e retirada de patrocinador; 3. normatizar a transferncia de patrocnio, de grupo de participantes, de planos e de reservas entre entidades fechadas; 4. determinar padres para a instituio e operao de planos de benefcios, de modo a assegurar sua transparncia, solvncia, liquidez e equilbrio financeiro; 5. normatizar novas modalidades de planos de benefcios; 6. estabelecer normas complementares para os institutos da portabilidade, do benefcio proporcional diferido, do resgate e do autopatrocnio, garantidos aos participantes; 7. estabelecer normas especiais para a organizao de planos institudos; 8. determinar a metodologia a ser empregada nas avaliaes atuariais; 9. estabelecer regras para o nmero mnimo de participantes ou associados de planos de benefcios; O CGPC utiliza a estrutura da Secretaria da Previdncia Complementar (SPC) para normatizar e acompanhar os fundos fechados de previdencia complentar (conhecidos como fundos de pensao).

EXERCCIOS
1. (BACEN 2000) O Conselho Monetrio Nacional (CMN) composto pelo ministro da Fazenda, pelo ministro do Planejamento e Oramento e pelo presidente do BACEN e tem como principais atribuies a) expedir normas gerais de contabilidade e estatstica a serem observadas pelas instituies financeiras. b) delimitar o capital mximo das instituies financeiras. c) estabelecer limites para as alquotas de tributos federais (imposto de renda, contribuio social, PIS etc.) aplicveis s instituies financeiras autorizadas a funcionar no pas. d) determinar recolhimentos compulsrios e encaixes obrigatrios de depsitos vista, do total dos depsitos e/ou outros ttulos contbeis das instituies financeiras. Resposta: letras a e d verdadeiras. Demais letras so falsas. 2. (BB - 2001) Em 1964, foi institudo o CMN, no contexto da reforma bancria realizada por meio da Lei 4.595/1964. poca, o CMN era integrado pelo

ministro da Fazenda, que o presidia; pelo presidente do BB, pelo presidente do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico; por seis membros nomeados pelo Presidente da Repblica e aprovados pelo Senado Federal, escolhidos entre brasileiros de ilibada reputao e notria capacidade em assuntos econmico-financeiros, com mandato de seis anos, podendo ser reconduzidos. Podiam, ainda, participar das reunies o ministro da Indstria e Comrcio e o ministro para Assuntos de Planejamento e Economia. O CMN teve sua composio modificada diversas vezes, a ltima em 1995. Dos seus integrantes originais, ainda permanece(m) como membro(s) componente(s) a) o ministro da Fazenda. b) o presidente do BB. c) o presidente do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico, hoje denominado Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social. d) seis membros nomeados pelo Presidente da Repblica, aps aprovao pelo Senado Federal, escolhidos entre brasileiros de ilibada reputao e notria capacidade em assuntos econmico-financeiros, atualmente com mandato de quatro anos. e) o ministro da Indstria e Comrcio, hoje denominado ministro do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio. Resposta: Somente a letra a verdadeira. 3. (BB/2003) O Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP) inclui um representante do(a) a) Ministrio da Fazenda, escolhido entre os membros do segundo escalo. b) Ministrio da Previdncia e Assistncia Social. c) Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP), o qual exerce a funo de presidente desse conselho. d) Ministrio do Planejamento, Oramento e Gesto. e) Comisso de Valores Mobilirios (CVM), o qual exerce a funo de presidente-substituto desse conselho. Resposta: Somente a letra b verdadeira. 4. (BB - 2001) O Decreto-lei n. 73, de 21/11/1966, instituiu o Sistema Nacional de Seguros Privados (SNSP), composto por diversas organizaes pblicas e privadas. A respeito desse sistema, julgue os itens abaixo. 1) Fazem parte do SNSP: o Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP), a SUSEP, o IRB Brasil Resseguros S.A. (IRB), as sociedades autorizadas a operar em seguros privados e capitalizao, as entidades de previdncia privada aberta e os corretores habilitados. 2) As atribuies do CNSP incluem fixar diretrizes e normas da poltica de seguros privados e estabelecer as diretrizes gerais das operaes de resseguro. 3) O CNSP composto pelo ministro da Fazenda, que o preside, pelo superintendente da SUSEP, que exerce a funo de presidente substituto, e por representantes do Ministrio do Planejamento, Oramento e Gesto, do

Ministrio da Previdncia e Assistncia Social, do Desenvolvimento Econmico e Social e da CVM.

Banco

Nacional

de

4) Entre outras, atribuio do IRB prover os servios de secretaria executiva do CNSP. 5) Entre outras, so atribuies da SUSEP: fiscalizar a constituio, a organizao, o funcionamento e a operao das sociedades seguradoras, de capitalizao, entidades de previdncia privada aberta e resseguradores, na qualidade de executora da poltica traada pelo CNSP; atuar no sentido de proteger a captao de poupana popular que se efetue por meio das operaes de seguro, de previdncia privada aberta, de capitalizao e resseguro.

Resposta: C, C, E, E, C. 5. (BASA/2001) Assinale a opo que apresenta o rgo ou entidade encarregado de definir os tipos de instituio financeira que podero exercer atividades no mercado de valores mobilirios, bem como as espcies de operaes que podero realizar e de servios que podero prestar nesse mercado e, ainda, a especializao de operaes ou de servios a ser observada pelas sociedades do mercado, como tambm as condies em que podero cumular espcies de operao ou servios. (A) BACEN. (B) CVM. (C) Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional. (D) CMN. (E) Sistema do Fundo Garantidor de Crdito

Resposta: D.

AULA 03
ENTIDADES SUPERVISORAS DO SFN Conforme quadro apresentado na aula 2, o Banco Central do Brasil (Bacen), a Comisso de Valores Mobilirios (CVM), a Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP), o Instituto de Resseguros do Brasil (IRB) e a Secretaria da Previdncia Complementar (SPC) so as entidades supervisoras do SFN. Relativamente a tais entidades preciso saber, principalmente, como so constitudas e suas funes e atividades. O BANCO CENTRAL DO BRASIL Criado em 1964, aps a extino as SUMOC Superintendncia da Moeda e do Crdito. uma autarquia federal dirigida por 8 diretores e 1 presidente, nomeados pelo Presidente da Republica, que s so conduzidos ao cargo aps sabatina no Senado Federal. o principal executor das polticas traadas pelo Conselho Monetrio Nacional e rgo supervisor do Sistema Financeiro Nacional. um banco fiscalizador e disciplinador do mercado financeiro. Aps Maro de 1986, passou a ser a nica autoridade monetria no Brasil. Tem como principais funes : 1. emitir papel-moeda e moeda metlica nas condies e limites autorizados pelo CMN; 2. executar os servios do meio circulante; 3. receber os recolhimentos compulsrios dos bancos comerciais e os depsitos voluntrios das instituies financeiras e bancrias que operam no pas; 4. realizar operaes de redesconto e emprstimo s instituies financeiras dentro de um enfoque de poltica econmica do governo ou como socorro a problemas de liquidez; 5. regular a execuo dos servios de compensao de cheques e outros papis; 6. efetuar, como instrumento de poltica monetria, operaes de compra e venda de ttulos pblicos federais; 7. exercer o controle do crdito sob todas as suas formas;

A COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS Autarquia federal vinculada ao Ministrio da Fazenda, cujas atribuies so a normatizao, regulamentao, desenvolvimento, controle e fiscalizao do mercado de valores mobilirios do pas. administrada por um presidente e 4 diretores, todos nomeados pelo Presidente da Repblica. A lei atribui CVM competncia para apurar, julgar e punir irregularidades eventualmente cometidas no mercado de valores mobilirios.

Tem como principais funes : 1. assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de bolsa e de balco; 2. proteger os titulares e valores mobilirios emitidos; 3. evitar ou coibir modalidades de fraude ou manipulao no mercado; 4. estimular o funcionamento das bolsas de valores e das instituies operadoras do mercado acionrio; 5. assegurar a lisura nas operaes de compra e venda de valores mobilirios; 6. dar proteo aos investidores de mercado.

A SUPERINTENDENCIA DE SEGUROS PRIVADOS (SUSEP) A SUSEP uma autarquia federal vinculada ao Ministrio da Fazenda, pertencente ao Sistema Nacional de Seguros Privados (SNSP), responsvel pelo controle e fiscalizao do mercado de seguro, previdncia privada aberta e capitalizao. Ela e gerida por um superintendente e 4 diretores. Suas atribuies so de fiscalizar a constituio, organizao, funcionamento e operao das sociedades seguradoras, de capitalizao, entidades de previdncia privada aberta e resseguradores, na qualidade de executora da poltica traada pelo CNSP. Tem como principais funes : 1. Fiscalizar a constituio, organizao, funcionamento e operao das Sociedades Seguradoras, de Capitalizao, Entidades de Previdncia Privada Aberta e Resseguradores, na qualidade de executora da poltica traada pelo CNSP; 2. Atuar no sentido de proteger a captao de poupana popular que se efetua atravs das operaes de seguro, previdncia privada aberta, de capitalizao e resseguro; 3. Zelar pela defesa dos interesses dos consumidores dos mercados supervisionados; 4. Promover o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos operacionais a eles vinculados, com vistas maior eficincia do Sistema Nacional de Seguros Privados e do Sistema Nacional de Capitalizao; 5. Promover a estabilidade dos mercados sob sua jurisdio, assegurando sua expanso e o funcionamento das entidades que neles operem; 6. Zelar pela liquidez e solvncia das sociedades que integram o mercado; 7. Disciplinar e acompanhar os investimentos daquelas entidades, em especial os efetuados em bens garantidores de provises tcnicas; 8. Cumprir e fazer cumprir as deliberaes do CNSP e exercer as atividades que por este forem delegadas; 9. Prover os servios de Secretaria Executiva do CNSP.

O INSTITUTO DE RESSEGUROS DO BRASIL Sociedade de economia mista com controle acionrio da Unio, jurisdicionada ao Ministrio da Fazenda, com o objetivo de regular o cosseguro, o resseguro e a retrocesso (operaes tpicas do mercado de seguros), alm de promover o desenvolvimento das operaes de seguros no Pas. E composto por uma diretoria colegiada. Tem como principais funes : 1. elaborar e expedir normas reguladoras de cosseguro, resseguro e retrocesso; 2. aceitar o resseguro obrigatrio e facultativo, do Pas ou do exterior; 3. reter o resseguro aceito, na totalidade ou em parte; 4. promover a colocao, no exterior, de seguro, cuja aceitao no convenha aos interesses do Pas ou que nele no encontre cobertura; 5. impor penalidade s Sociedades Seguradoras por infraes cometidas na qualidade de cosseguradoras, resseguradas ou retrocessionrias; 6. organizar e administrar consrcios, recebendo inclusive cesso integral de seguros; 7. proceder liquidao de sinistros, de conformidade com os critrios traados pelas normas de cada ramo de seguro; 8. distribuir pelas Sociedades a parte dos resseguros que no retiver e colocar no exterior as responsabilidades excedentes da capacidade do mercado segurador interno, ou aquelas cuja cobertura fora do Pas convenha aos interesses nacionais; 9. representar as retrocessionrias nas liquidaes de sinistros amigveis ou judiciais; 10.publicar revistas especializadas e toda capacidade do mercado nacional de seguros.

A SECRETARIA DE PREVIDENCIA COMPLEMENTAR Ligada ao Ministrio da Previdncia e Assistncia Social, o rgo regulador e fiscalizador das entidades fechadas de previdncia complementar (mais conhecidos fundos de penso). Tem como principal misso a fiscalizao e controle dos planos de benefcios complementar das entidades fechadas de previdncia complementar. Tem como principais funes : 1. Propor diretrizes bsicas para o Sistema de Previdncia Complementar; 2. Harmonizar as atividades das entidades fechadas de previdncia privada com as polticas de desenvolvimento; 3. Supervisionar, coordenar, orientar e controlar as atividades relacionadas com a previdncia complementar fechada; 4. Fiscalizar as atividades das entidades fechadas de previdncia privada.

EXERCCIOS

1. (BACEN - 2000) Na estrutura do SFN, o Subsistema de Superviso possui as funes de editar normas que definam os parmetros para a transferncia de recursos de poupadores aos tomadores e de controlar o funcionamento das instituies e entidades que efetuem atividades de intermediao financeira. Participa da composio desse subsistema o (a): a) BACEN. b) Banco do Brasil S.A. c) Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social. d) Comisso de Valores Mobilirios. e) Secretaria de Previdncia Complementar. Resposta: letras b e c falsas. Demais letras so verdadeiras. 2. (BB - 2002) No SFN existem rgos de regulao e fiscalizao que se encarregam de verificar o cumprimento das leis e normas administrativas referentes s atividades das instituies sob sua jurisdio. Com relao ao contexto, julgue os itens abaixo. a) todas as entidades ligadas aos sistemas de previdncia e seguros so supervisionadas unicamente pela Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP). b) todas as entidades do sistema de liquidao e custdia so fiscalizados exclusivamente pelo Bacen. c) os bancos comerciais so duplamente supervisionados pelo Bacen e pela CVM. d) as bolsas de mercadorias e de futuros so duplamente supervisionados, pelo Bacen e pela CVM. Resposta: somente a letra d verdadeira. 3. (BASA/2001) A Lei n. 6.385/76, que criou a Comisso de Valores Mobilirios (CVM), e a Lei n. 6.404/76, Lei das Sociedades por Aes, disciplinaram o funcionamento do mercado de valores mobilirios e a atuao de seus protagonistas, quais sejam, as companhias abertas, os intermedirios financeiros e os investidores, alm de outros cuja atividade gira em trono desse universo principal. A CVM tem poderes para disciplinar, normatizar e fiscalizar a atuao dos diversos integrantes do mercado. As matrias disciplinadas pela CVM incluem o(a) (A) registro de sociedades de cotas por responsabilidade limitada. (B) credenciamento de auditores internos. (C) suspenso de emisso, distribuio ou negociao de determinado valor mobilirio. (D) credenciamento de administradores de carteiras de valores imobilirios. (E) negociao e a intermediao no mercado imobilirio.

Resposta: somente as letras b e c so verdadeira. 4. (BRDES/2001) Os mercados financeiro e de capitais, conforme a lei que disciplina o mercado de capitais, Lei n. 4.728, de 14 de julho de 1965, so disciplinados e fiscalizados, respectivamente, pelo (A) Banco do Brasil S/A e pelo Banco Central do Brasil. (B) Banco do Brasil S/A e pelo Conselho Monetrio Nacional. (C) Banco Central do Brasil e pelo Conselho Monetrio Nacional. (D) Conselho Monetrio Nacional e pelo Banco Central do Brasil. (E) Conselho Monetrio Nacional e pelo Ministrio da Fazenda. Resposta: somente a letra d verdadeira.

5. (BRDES/2001) Conforme a Lei n. 6.024, de 14 de maro de 1974, que dispe sobre a interveno e a liquidao extrajudicial de instituies financeiras, a liquidao extrajudicial ex officio de instituio financeira ser executada por liquidante nomeado pelo (A) Banco do Brasil S/A. (B) Banco Central do Brasil. (C) Conselho Monetrio Nacional. (D) Ministro da Fazenda. (E) Ministrio da Fazenda. Resposta: somente a letra B verdadeira.

AULA 04
INSTITUICOES FINANCEIRAS QUE CAPTAM DEPOSITOS A VISTA No SFN, algumas instituies podem captar depsitos a vista da populao. O deposito a vista e aquele que o cliente de uma instituio financeira mantem em sua conta-corrente, podendo movimenta-lo livremente. Tais depsitos no podem ser remunerados pela instituio financeira e so bastante importantes no controle do credito e da inflao realizados pelo Banco Central. Um mecanismo relativo ao controle do crdito feito a partir dos depsitos vista e de outros depsitos o depsito compulsrio. Por ele, as entidades que captam depsitos (exceto as cooperativas de crdito) so obrigadas a recolher parte dos recursos captados ao Banco Central. O depsito compulsrio calculado e recolhido tendo por base os saldos mdios dirios mantidos pela instituio financeira. Tal mecanismo utilizado para regular o montante de dinheiro em circulao na economia. Podem captar depsitos vista: 1. Bancos Comerciais 2. Caixas Econmicas 3. Bancos Mltiplos com Carteira Comercial 4. Cooperativas de Crdito e bancos cooperativos BANCO COMERCIAL instituio financeira privada ou pblica que tem como atividade tpica a captao de depsitos a vista, embora tambm possa captar depsitos prazo. Tem como objetivo principal proporcionar o suprimento oportuno e adequado dos recursos necessrios para financiamento a curto e mdio prazos. Deve ser constitudo sob a forma de sociedade annima, devendo constar a palavra Banco em sua denominao social. CAIXAS ECONOMICAS Equiparam-se aos bancos comerciais, pois podem captar depsitos vista, realizar operaes ativas e prestar servios. Concedem emprstimos e financiamentos a programas e projetos nas reas de assistncia social. So instituies de cunho social. A Caixa Econmica Federal atualmente a nica instituio com esta caracterstica no SFN.

BANCOS MLTIPLOS COM CARTEIRA COMERCIAL As instituies financeiras operam no SFN em segmentos nos quais elas so especializadas. Estes segmentos so chamados, no jargo do mercado

financeiro, de carteiras. O banco mltiplo pode operar com 2 ou mais carteiras, sendo, necessariamente, uma comercial ou de investimentos. Isto indica que um banco mltiplo pode realizar todas as operaes realizadas por um banco comercial e por um banco de investimento. Indica, ainda, que ele pode fazer qualquer atividade tpica de outra instituio financeira, desde que tenha a autorizao especifica para operar. As demais carteiras que um banco mltipo pode operar so: de desenvolvimento (para bancos pblicos); de crdito imobilirio; de crdito, financiamento e investimento e de arrendamento Mercantil. O Banco do Brasil atua como um banco mltiplo. COOPERATIVAS DE CRDITO E BANCOS COOPERATIVOS So sociedades constitudas sob a forma de associao civil, com regulamentao especfica. Atuando tanto no setor rural quanto no urbano, as cooperativas de crdito podem se originar da associao de funcionrios de uma mesma empresa ou grupo de empresas, de profissionais de determinado segmento, de empresrios ou mesmo adotar a livre admisso de associados em uma rea determinada de atuao, sob certas condies. Os eventuais lucros auferidos com suas operaes - prestao de servios e oferecimento de crdito aos cooperados - so repartidos entre os associados. As cooperativas de crdito devem adotar, obrigatoriamente, em sua denominao social, a expresso "Cooperativa", vedada a utilizao da palavra "Banco". Devem possuir o nmero mnimo de vinte cooperados e adequar sua rea de ao s possibilidades de reunio, controle, operaes e prestaes de servios. Esto autorizadas a realizar operaes de captao por meio de depsitos vista e a prazo somente de associados, de emprstimos, repasses e refinanciamentos de outras entidades financeiras, e de doaes. Podem conceder crdito, somente a associados, por meio de desconto de ttulos, emprstimos, financiamentos, e realizar aplicao de recursos no mercado financeiro. Diversas cooperativas de crdito singulares podem ser reunir formando cooperativas de crdito centrais. As cooperativas de crdito centrais tambm podem ser reunir formando os sistemas cooperativos. Os principais sistemas cooperativos no Brasil so o SICOOB, o SICREDI e o UNICRED. As cooperativas de crdito de crdito tambm podem ser reunir e constituir os bancos cooperativos. Tais bancos so constitudos sob a forma de bancos comerciais e devem seguir a regulamentao especifica aplicvel aos bancos comerciais.

EXERCCIOS
1. Relativamente a captao de depsitos a vista por parte de instituies financeiras, e correto afirmar que: a) As cooperativas de credito podem receber depsitos a vista da populao em geral.

b) O banco mltiplo sem carteira comercial s pode receber depsitos a vista quando tiver a carteira de investimento. c) As caixas econmicas esto autorizadas a receber depsitos a vista desde que vinculado a um financiamento habitacional. d) Os bancos comerciais, alem de depsitos a vista, realizam, normalmente operaes de crdito de curto e mdio prazos. e) Os bancos de investimento podem captar depsitos a vista e a prazo, desde que autorizados pela CVM. Resposta: somente d verdadeira.

2. (BB/1999) Alguns bancos comerciais e/ou bancos mltiplos com carteira comercial, ao receberem depsitos vista de seus clientes, automaticamente aplicam esses recursos em um tipo de investimento em nome destes mesmos clientes. Podemos concluir que o principal motivo de tal ao : (A) fidelizar o cliente. (B) evitar o pagamento da CPMF. (C) evitar o recolhimento do Depsito Compulsrio. (D) aumentar o volume de recursos aplicados em investimentos. (E) oferecer ganho aos clientes. Resposta: somente C verdadeira.

3. Para que um banco seja considerado como banco mltiplo, ele deve ter: a) Necessariamente, a carteira de investimento e a carteira comercial. b) A carteira comercial ou carteira de investimento. c) Necessariamente, a carteira de investimento e carteira desenvolvimento. d) Tem que ser cooperativa de crdito. e) No pode receber depsitos vista. Resposta: somente b verdadeira.

de

4. Um banco cooperativo : a) um banco de desenvolvimento. b) um banco para concesso de financiamento habitacional ao pblico em geral. c) um banco comercial. d) Um grupo de cooperativas. e) Um grupo de cooperativas centrais. Resposta: somente c verdadeira.

5. O depsito vista pode ser entendido como:

a) b) c) d) e)

Um Um Um Um Um

depsito depsito depsito depsito depsito

remunerado. com prazo fixo. no remunerado, mas com prazo fixo. prefixado (com juros fixos). sem remunerao.

Resposta: somente e verdadeira.

AULA 05

INSTITUICOES FINANCEIRAS QUE NO CAPTAM DEPSITOS VISTA Como j comentado, algumas instituies financeiras no esto autorizadas a operar com depsitos vista, possuindo, no entanto, caractersticas operacionais especficas. Isto quer dizer que tais entidades no podem oferecer aos seus clientes contas-correntes, mas podem trabalhar com diversos outros produtos. Tais entidades tambm so supervisionadas pelo Banco Central. As instituies que no podem receber depsitos vista, classificadas no quadro da aula 2, como demais instituies financeiras, so as elencadas a seguir: 1. Bancos de Investimento 2. Bancos de Desenvolvimento 3. Sociedades Crdito, Financiamento e Investimento 4. Sociedades de Crdito Imobilirio 5. Associaes de Poupana e Emprstimo 6. Agncias de Fomento 7. Companhias Hipotecrias 8. Sociedades de Crdito ao Microempreendedor

BANCOS DE INVESTIMENTO Os bancos de investimento so instituies financeiras privadas especializadas em operaes de participao societria de carter temporrio, de financiamento da atividade produtiva para suprimento de capital fixo e de giro e de administrao de recursos de terceiros. Devem ser constitudos sob a forma de sociedade annima e adotar, obrigatoriamente, em sua denominao social, a expresso "Banco de Investimento". No possuem contas correntes e captam recursos via depsitos a prazo, repasses de recursos externos, internos e venda de cotas de fundos de investimento por eles administrados. As principais operaes ativas so financiamento de capital de giro e capital fixo, subscrio ou aquisio de ttulos e valores mobilirios, depsitos interfinanceiros e repasses de emprstimos externos. BANCOS DE DESENVOLVIMENTO Os bancos de desenvolvimento so instituies financeiras pblicas controladas pelos governos estaduais (exceto o Banco Nacional de Desenvolvimento

Econmico e Social BNDES, que controlado pela Unio), e tm como objetivo precpuo proporcionar o suprimento oportuno e adequado dos recursos necessrios ao financiamento, a mdio e a longo prazos, de programas e projetos que visem a promover o desenvolvimento econmico e social do respectivo Estado. As operaes passivas so depsitos a prazo, emprstimos externos, emisso ou endosso de cdulas hipotecrias, emisso de cdulas pignoratcias de debntures e de Ttulos de Desenvolvimento Econmico. As operaes ativas so emprstimos e financiamentos, dirigidos prioritariamente ao setor privado. Devem ser constitudos sob a forma de sociedade annima, com sede na capital do Estado que detiver seu controle acionrio, devendo adotar, obrigatria e privativamente, em sua denominao social, a expresso "Banco de Desenvolvimento", seguida do nome do Estado em que tenha sede. SOCIEDADES DE CRDITO, FINANCIAMENTO E INVESTIMENTO As sociedades de crdito, financiamento e investimento, tambm conhecidas por financeiras, so instituies financeiras privadas que tm como objetivo bsico a realizao de financiamento para a aquisio de bens, servios e capital de giro. Devem ser constitudas sob a forma de sociedade annima e na sua denominao social deve constar a expresso "Crdito, Financiamento e Investimento". Tais entidades captam recursos por meio de aceite e colocao de Letras de Cmbio. SOCIEDADES DE CRDITO IMOBILIRIO As sociedades de crdito imobilirio so instituies financeiras criadas para atuar no financiamento habitacional. Constituem operaes passivas dessas instituies os depsitos de poupana, a emisso de letras e cdulas hipotecrias e depsitos interfinanceiros. Suas operaes ativas so: financiamento para construo de habitaes, abertura de crdito para compra ou construo de casa prpria, financiamento de capital de giro a empresas incorporadoras, produtoras e distribuidoras de material de construo. Devem ser constitudas sob a forma de sociedade annima, adotando obrigatoriamente em sua denominao social a expresso "Crdito Imobilirio". ASSOCIAES DE POUPANA E EMPRSTIMO As associaes de poupana e emprstimo so constitudas sob a forma de sociedade civil, sendo de propriedade comum de seus associados. Suas operaes ativas so, basicamente, direcionadas ao mercado imobilirio e ao Sistema Financeiro da Habitao (SFH). As operaes passivas so constitudas de emisso de letras e cdulas hipotecrias, depsitos de cadernetas de poupana, depsitos interfinanceiros e emprstimos externos.

Os depositantes dessas entidades so considerados acionistas da associao e, por isso, no recebem rendimentos, mas dividendos. Os recursos dos depositantes so, assim, classificados no patrimnio lquido da associao e no no passivo exigvel. AGNCIAS DE FOMENTO As agncias de fomento tm como objeto social a concesso de financiamento de capital fixo e de giro associado a projetos na Unidade da Federao onde tenham sede. Devem ser constitudas sob a forma de sociedade annima de capital fechado e estar sob o controle de Unidade da Federao, sendo que cada Unidade s pode constituir uma agncia. Tais entidades tm status de instituio financeira, mas no podem captar recursos junto ao pblico, recorrer ao redesconto, ter conta de reserva no Banco Central, contratar depsitos interfinanceiros na qualidade de depositante ou de depositria e nem ter participao societria em outras instituies financeiras. De sua denominao social deve constar a expresso "Agncia de Fomento" acrescida da indicao da Unidade da Federao Controladora. vedada a sua transformao em qualquer outro tipo de instituio integrante do Sistema Financeiro Nacional. As agncias de fomento devem constituir e manter, permanentemente, fundo de liquidez equivalente, no mnimo, a 10% do valor de suas obrigaes, a ser integralmente aplicado em ttulos pblicos federais. COMPANHIAS HIPOTECRIAS As companhias hipotecrias so instituies financeiras constitudas sob a forma de sociedade annima, que tm por objeto social conceder financiamentos destinados produo, reforma ou comercializao de imveis residenciais ou comerciais aos quais no se aplicam as normas do Sistema Financeiro da Habitao (SFH). Suas principais operaes passivas so: letras hipotecrias, debntures, emprstimos e financiamentos no Pas e no Exterior. Suas principais operaes ativas so: financiamentos imobilirios residenciais ou comerciais, aquisio de crditos hipotecrios, refinanciamentos de crditos hipotecrios e repasses de recursos para financiamentos imobilirios. Tais entidades tm como operaes especiais a administrao de crditos hipotecrios de terceiros e de fundos de investimento imobilirio. SOCIEDADES DE CRDITO AO MICROEMPREENDEDOR As sociedades de crdito ao microempreendedor so entidades que tm por objeto social exclusivo a concesso de financiamentos e a prestao de garantias a pessoas fsicas, bem como a pessoas jurdicas classificadas como

microempresas, com vistas a viabilizar empreendimentos profissional, comercial ou industrial de pequeno porte.

de

natureza

So impedidas de captar, sob qualquer forma, recursos junto ao pblico, bem como emitir ttulos e valores mobilirios destinados colocao e oferta pblicas. Devem ser constitudas sob a forma de companhia fechada ou de sociedade por quotas de responsabilidade limitada, adotando obrigatoriamente em sua denominao social a expresso "Sociedade de Crdito ao Microempreendedor", vedada a utilizao da palavra "Banco".

EXERCCIOS
1. Julgue os itens a seguir relativos ao SFN: a) Os bancos de desenvolvimento podem ser pblicos e privados. b) As sociedades de credito imobilirio podem receber depsitos a vista. c) Um banco de mltiplo pode ter carteira de investimento e de arrendamento mercantil. d) As sociedades de crdito ao microempreendedor foram criadas para viabilizar o acesso ao crdito pela parcela de baixa renda da populao. e) As financeiras, alem de atuarem no financiamento de compra de bens de consumo durvel, podem conceder financiamentos habitacionais. Resposta: somente as letras c e d so verdadeiras.

2. (BB/1999) Um banco de investimento que, ao final do dia, verifique uma necessidade emergencial de recursos para este mesmo dia, poder obt-los vendendo: (A) Certificado de Depsito Interfinanceiro - CDI. (B) Certificado de Depsito Interfinanceiro em Reserva - CDI Reserva. (C) Certificados de Depsito Bancrio - CDB. (D) Ttulos Pblicos Estaduais de sua carteira. (E) Ttulos Pblicos Federais de sua carteira. Resposta: somente a letras e verdadeira. 3. So caractersticas das companhias hipotecrias, exceto: (A) Administram fundos de investimento financeiro. (B) So sociedades annimas. (C) Emitem letras hipotecrias e debntures. (D) Administram crditos hipotecrios de terceiros. (E) Seu objeto social a concesso de financiamentos habitacionais. Resposta: somente a letras a verdadeira. 4. Em relao s agncias de fomento pode ser afirmado que: (A) So instituies financeiras privadas. (B) Podem ser transformadas em qualquer outro tipo de instituio financeira.

(C) Podem captar recursos junto ao pblico. (D) Podem ser sociedades annimas de capital aberto. (E) Seu objeto social a concesso de financiamentos para projetos na unidade da Federao onde est situada. Resposta: somente a letra e verdadeira. 5. Quais as instituies financeiras que embora no possam receber depsitos vista, caracterizam-se por concederem, exclusivamente, financiamentos a pessoas fsicas e microempresrios? (A) Bancos de investimento. (B) Sociedades de crdito ao microempreendedor. (C) Bancos de desenvolvimento. (D) Associaes de poupana e emprstimo. (E) Sociedades de crdito imobilirio. Resposta: somente a letra b verdadeira.

AULA 06
OUTROS INTERMEDIRIOS FINANCEIROS Alm das instituies financeiras vistas nas aulas 5 e 6, o SFN possui outros intermedirios financeiros que so supervisionados pelo Banco Central ou pela Comisso de Valores Mobilirios. Tais entidades no podem ser consideradas taxativamente como instituies financeiras, pois geralmente atuam apenas prestando um servio aos seus clientes. So elas: 1. Sociedades de arrendamento mercantil 2. Sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios 3. Sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios 4. Sociedades corretoras de cmbio 5. Administradoras de Consrcio SOCIEDADES DE ARRENDAMENTO MERCANTIL As sociedades de arrendamento mercantil so constitudas sob a forma de sociedade annima, devendo constar obrigatoriamente na sua denominao social a expresso "Arrendamento Mercantil". Tais entidades realizam as operaes conhecidas como leasing. As operaes passivas dessas sociedades so emisso de debntures, dvida externa, emprstimos e financiamentos de instituies financeiras. Suas operaes ativas so constitudas por ttulos da dvida pblica, cesso de direitos creditrios e, principalmente, por operaes de arrendamento mercantil de bens mveis, de produo nacional ou estrangeira, e bens imveis adquiridos pela entidade arrendadora para fins de uso prprio do arrendatrio. So supervisionadas pelo Banco Central do Brasil. SOCIEDADES CORRETORAS DE TTULOS E VALORES MOBILIRIOS As sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios so constitudas sob a forma de sociedade annima ou por quotas de responsabilidade limitada. So supervisionadas pelo Banco Central do Brasil e pela Comisso de Valores Mobilirios, dentro de suas esferas de atuao. Dentre seus objetivos esto: operar em bolsas de valores, subscrever emisses de ttulos e valores mobilirios no mercado; comprar e vender ttulos e valores mobilirios por conta prpria e de terceiros; encarregar-se da administrao de carteiras e da custdia de ttulos e valores mobilirios; exercer funes de agente fiducirio; instituir, organizar e administrar fundos e clubes de investimento; emitir certificados de depsito de aes e cdulas pignoratcias de debntures; intermediar operaes de cmbio; praticar operaes no mercado de cmbio de taxas flutuantes; praticar operaes de

conta margem; realizar operaes compromissadas; praticar operaes de compra e venda de metais preciosos, no mercado fsico, por conta prpria e de terceiros; operar em bolsas de mercadorias e de futuros por conta prpria e de terceiros. SOCIEDADES DISTRIBUIDORAS DE TTULOS E VALORES MOBILIRIOS As sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios so constitudas sob a forma de sociedade annima ou por quotas de responsabilidade limitada, devendo constar na sua denominao social a expresso "Distribuidora de Ttulos e Valores Mobilirios". Exercem praticamente as mesmas atividades das corretoras, com exceo do fato de no poderem operar em ambiente de bolsa de valores. So supervisionadas pelo Banco Central do Brasil e pela Comisso de Valores Mobilirios, dentro de suas esferas de atuao. Algumas de suas atividades: intermedeiam a oferta pblica e distribuio de ttulos e valores mobilirios no mercado; administram e custodiam as carteiras de ttulos e valores mobilirios; instituem, organizam e administram fundos e clubes de investimento; operam no mercado acionrio, comprando, vendendo e distribuindo ttulos e valores mobilirios, inclusive ouro financeiro, por conta de terceiros; fazem a intermediao com as bolsas de valores e de mercadorias; efetuam lanamentos pblicos de aes; operam no mercado aberto e intermedeiam operaes de cmbio. SOCIEDADES CORRETORAS DE CMBIO As sociedades corretoras de cmbio so constitudas sob a forma de sociedade annima ou por quotas de responsabilidade limitada, devendo constar na sua denominao social a expresso "Corretora de Cmbio". Tm por objeto social exclusivo a intermediao em operaes de cmbio.. So supervisionadas pelo Banco Central do Brasil. ADMINISTRADORAS DE CONSRCIO As administradoras de consrcio so pessoas jurdicas prestadoras de servios relativos formao, organizao e administrao de grupos de consrcio, estando sujeitos a superviso do Banco Central do Brasil por fora do disposto de Lei. Ao Banco Central cabe, ainda, autorizar a constituio de grupos de consrcio, a pedido de administradoras previamente constitudas sem interferncia expressa da referida Autarquia, mas que atendam a requisitos estabelecidos, particularmente quanto capacidade financeira, econmica e gerencial da empresa. Tambm cumpre ao Bacen fiscalizar as operaes do segmento de consrcio e aplicar as penalidades cabveis. Ademais, o Bacen pode intervir nas empresas de consrcio e decretar sua liquidao extrajudicial. O grupo uma sociedade de fato, constituda na data da realizao da primeira assemblia geral ordinria por consorciados reunidos pela administradora, que coletam

poupana com vistas aquisio de bens, conjunto de bens ou servio turstico, por meio de autofinanciamento.

EXERCCIOS
1. (BB/2003) O BACEN estabelece as normas operacionais de todas as instrues financeiras que operam no territrio brasileiro, definindo as suas caractersticas e as suas possibilidades de atuao. Com relao a essas normas atualmente vigentes, julgue os itens a seguir, relativos ao SFN: a) As sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios tm uma faixa operacional bem mais ampla que a das sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios. b) As cooperativas de crdito atuam basicamente no setor primrio da economia, permitindo melhor comercializao de produtos rurais e facilitando o escoamento das safras agrcolas para os centros consumidores. Destaca-se que os usurios finais dos crditos por elas concedidos so sempre os cooperados. c) O objetivo principal dos bancos comerciais proporcionar o suprimento oportuno e adequado de recursos necessrios para a concesso de financiamento a curto e mdio prazo ao comrcio, indstria, s empresas prestadoras de servios e s pessoas fsicas. d) As sociedades de arrendamento mercantil nasceram do reconhecimento de que o lucro de uma atividade produtiva pode advir da simples utilizao do equipamento e no necessariamente de sua propriedade. e) As companhias hipotecrias podem captar depsitos a prazo com correo monetria, por meio de letras imobilirias, e estabelecer convnios com bancos comerciais para funcionarem exclusivamente como agentes do Sistema Financeiro da Habitao. Resposta: somente as letras a e e so falsas.

2. Em relao s administradoras de consrcio no possvel afirmar que: a) So supervisionadas, assim como os grupos de consrcio por ela administrados, pelo Banco Central do Brasil. b) S funcionam com a autorizao expressa do Banco Central do Brasil. c) Devem ter capacidade financeira, econmica e gerencial para realizar suas operaes de lanamento de grupos. d) Podem ser liquidadas extrajudicialmente. e) Os grupos administrados no so pessoas jurdicas de direito e sim de fato. Resposta: somente a letra b verdadeira. 3. So caractersticas de uma corretora de ttulos e valores mobilirios, exceto: a) So supervisionadas, exclusivamente, pela CVM.

b) Podem ser sociedades annimas ou sociedades LTDA c) Um de seus objetos a compra e a venda de ttulos e valores mobilirios em nome de terceiros ou em nome prprio. d) Podem realizar operaes compromissadas e vender ouro fsico. e) Tm autorizao para administrar fundos de investimento. Resposta: somente a letra a verdadeira. 4. Julgue os itens a seguir indicando se so verdadeiros ou falsos: a) As sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios podem operar em bolsas de valores. b) As empresas de leasing podem ser constitudas sob a forma sociedade de responsabilidade limitada. c) Alm de serem supervisionadas pela CVM, as corretoras de cmbio podem comprar ttulos e valores mobilirios. d) Os bancos comerciais e as sociedades de arrendamento mercantil podem captar depsitos vista. e) As sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios podem administrar fundos de investimento assim como os bancos de investimento. Resposta: somente a letras e verdadeira. 5. Em relao normatizao e superviso das entidades integrantes do SFN possvel afirmar que: a) As sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios so supervisionadas exclusivamente pelo Banco Central do Brasil. b) As cooperativas de crdito como as sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios so supervisionadas pela CVM em conjunto com o Banco Central do Brasil. c) Somente o Banco Central do Brasil define normas aplicveis s administradoras de consrcio. d) Somente os bancos mltiplos com carteira de arrendamento mercantil e as sociedades de arrendamento mercantil podem realizar operaes de leasing no Brasil e) Os bancos comerciais como as sociedades corretoras de valores podem operar no ambiente de bolsa. Resposta: somente as letras c e d so verdadeiras.

AULA 07
AS BOLSAS, O SELIC E O CETIP

Alm das instituies financeiras e dos demais intermedirios financeiros vistos nas ltimas aulas, o SFN conta com a participao de outras entidades responsveis pela criao de ambientes propcios aos negcios e pelo registro e validao das operaes realizadas. So elas: 1. As bolsas de valores; 2. As bolsas de mercadorias e futuros; 3. O Sistema Especial de Liquidao e Custdia de Ttulos Pblicos 4. A Central de Liquidao e Custdia de Ttulos Pblicos BOLSAS DE VALORES As bolsas de valores so associaes privadas civis, sem finalidade lucrativa, com objetivo de manter local adequado ao encontro de seus membros e realizao, entre eles, de transaes de compra e venda de ttulos e valores mobilirios pertencentes a pessoas jurdicas pblicas e privadas, em mercado livre e aberto, especialmente organizado e fiscalizado por seus membros e pela Comisso de Valores Mobilirios. Possuem autonomia financeira, patrimonial e administrativa. A principal e mais conhecida bolsa de valores no Brasil e a Bovespa. BOLSAS DE MERCADORIAS E FUTUROS As bolsas de mercadorias e futuros so associaes privadas civis, sem finalidade lucrativa, com objetivo de efetuar o registro, a compensao e a liquidao, fsica e financeira, das operaes realizadas em prego ou em sistema eletrnico. A nica bolsa de mercadorias e futuros no Brasil e a BM&F. Tais entidades desenvolvem, organizam e operacionalizam um mercado de derivativos livre e transparente, que proporcione aos agentes econmicos a oportunidade de efetuarem operaes de hedging (proteo) ante flutuaes de preo de commodities agropecurias, ndices, taxas de juro, moedas e metais, bem como de todo e qualquer instrumento ou varivel macroeconmica cuja incerteza de preo no futuro possa influenciar negativamente suas atividades. Possuem autonomia financeira, patrimonial e administrativa e so fiscalizadas pela Comisso de Valores Mobilirios. Atualmente, a nica bolsa de mercadorias e futuros no Brasil e a BM&F. SISTEMA ESPECIAL PBLICOS DE LIQUIDAO E CUSTDIA DE TTULOS

um sistema eletrnico de teleprocessamento que permite a atualizao diria das posies das instituies financeiras em ttulos pblicos federais. Foi desenvolvido pelo Banco Central e a Andima em 1979, voltado a operar com ttulos pblicos de emisso do BACEN e do Tesouro Nacional. Tem por finalidade controlar e liquidar financeiramente as operaes de compra e venda de ttulos pblicos, e manter a custdia escritural dos documentos. CENTRAL DE LIQUIDAO E CUSTDIA DE TTULOS PBLICOS. uma empresa privada de custdia e de liquidao que se constitui em um mercado de balco organizado para registro e negociao de valores mobilirios de renda fixa. Sem fins lucrativos, foi criada em conjunto pelas instituies financeiras e o Banco Central, em maro de 1986, para garantir mais segurana e agilidade s operaes do mercado financeiro brasileiro. Atualmente, a CETIP oferece o suporte necessrio a toda a cadeia de operaes com ttulos privados, prestando servios integrados de custdia; negociao on line; registro de negcios e liquidao financeira. Custodia quase a totalidade de ttulos e valores mobilirios privados de renda fixa, alem de derivativos, dos ttulos emitidos pelos estados e municpios e do estoque de papeis utilizados como moedas de privatizao, de emisso do Tesouro Nacional.

EXERCCIOS
1. (ESAF/BACEN/2002) Tanto o SELIC (Sistema Especial de Liquidao e Custdia), quanto a CETIP (Central de Custdia e Liquidao Financeira de Ttulos) correspondem a sistemas em que so feitas a custdia e liquidao de operaes com ttulos. Sobre esses dois sistemas, assinale a opo correta: a) A custdia e liquidao das operaes com ttulos pblicos federais podem ser feitas tanto no SELIC, quanto na CETIP, cabendo s partes envolvidas no negcio realizar a escolha do sistema a ser utilizado. b) Os ttulos negociados no SELIC so escriturais, o que praticamente elimina os riscos relativos a extravio, roubo ou falsificao dos papis negociados naquele sistema. c) A liquidao das operaes realizadas na CETIP so feitas exclusivamente pela Centralizadora de Compensao de Cheques e Outros Papis. d) Somente instituies com conta de reserva bancria junto ao Banco Central do Brasil podem registrar suas operaes na CETIP. e) A CETIP custodia e promove a liquidao tanto dos CDBs (Certificados de Depsito Bancrio) ao portador quanto dos CDBs nominativos. Resposta: somente a letras b correta.

2. (BASA/2001) No que se refere Central de Liquidao Financeira e de Custdia de Ttulos (CETIP), assinale a opo incorreta. (A) A CETIP a maior empresa de custdia e de liquidao financeira da Amrica Latina e constitui um mercado de balco organizado para registro e negociao de valores mobilirios de renda fixa. Sem fins lucrativos, foi criada em conjunto pelas instituies financeiras e o BACEN para garantir mais segurana e agilidade s operaes do mercado financeiro brasileiro. (B) A CETIP tem mais de 3.000 participantes entre bancos, corretoras, distribuidoras, demais instituies financeiras, empresas de leasing, fundos de investimento e pessoas jurdicas no-financeiras, tais como seguradoras e fundos de penso. (C) A CETIP no est obrigada a obedecer estritamente s normas vigentes acerca do sigilo bancrio e, por isso, mantm reserva relativa com relao aos registros das operaes em seus sistemas. (D) Os ativos e contratos registrados na CETIP representam quase a totalidade dos ttulos e valores mobilirios privados de renda fixa, alm de derivativos, dos ttulos emitidos por estados e municpios e do estoque de papis utilizados como moedas de privatizao, de emisso do Tesouro Nacional. (E) Somente as pessoas jurdicas, de qualquer natureza, so participantes da CETIP. As pessoas fsicas podem investir em ativos cetipados, como clientes de instituies financeiras, que so as titulares e responsveis pelo controle das contas. Resposta: a letras C a resposta certa. 3. (BB/2002) No Sistema Financeiro Nacional, existem rgos de regulao e fiscalizao que se encarregam de verificar o cumprimento das leis e normas administrativas referentes s atividades das instituies sob sua jurisdio. Com relao a esse contexto, julgue os itens abaixo. A) Todas as entidades ligadas aos sistemas de previdncia e seguros so supervisionadas unicamente pela Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP). B) As bolsas de valores so fiscalizadas exclusivamente pela CVM. C) Todas as entidades do sistema de liquidao e custdia so fiscalizadas exclusivamente pelo BACEN. D) Os bancos comerciais so duplamente supervisionados, pelo BACEN e pela CVM.

E) As bolsas de mercadorias e de futuros so duplamente supervisionadas, pelo BACEN e pela CVM. Resposta: somente a letras E correta. 4. Em relao as bolsas de valores e de mercadorias e futuros possvel afirmar que: a) As bolsas de valores realizam as mesmas operaes que as bolsas de mercadorias e futuros. b) As bolsas de valores so empresas pblicas e as bolsas de mercadorias e futuros associaes privadas civis. c) Alm da BM&F, existe no Brasil outra bolsa de valores muito conhecida que a BOVESPA. d) As bolsas de valores podem ser entendidas como instituies financeiras. e) A negociao de instrumentos financeiros derivativos ocorre, principalmente, nas bolsas de mercadorias e futuros. Resposta: somente a letras e correta.

AULA 08
AS SOCIEDADES SEGURADORAS, AS SOCIEDADES DE CAPITALIZACAO E ENTIDADES ABERTAS DE PREVIDENCIA PRIVADA Como estudado nas aulas 3 e 4, uma das subdivises do SFN o segmento de seguros. Tal segmento normatizado pelo Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP), tendo como entidades supervisoras a Superintendncia de Seguros Privados e o Instituto de Resseguros do Brasil (IRB). Nesta aula, sero estudadas as caractersticas das entidades que operam neste setor. So elas: 1. As sociedades seguradoras 2. As sociedades de capitalizao 3. As entidades abertas de previdncia privada 4. As corretoras de seguro Alm de tais entidades, sero feitas algumas consideraes sobre as sociedades administradoras de seguro-sade. SOCIEDADES SEGURADORAS So entidades, constitudas sob a forma de sociedades annimas, especializadas em pactuar contrato, por meio do qual assumem a obrigao de pagar ao contratante (segurado), ou a quem este designar, uma indenizao, no caso em que advenha o risco indicado e temido, recebendo, para isso, o prmio estabelecido. Essas sociedades, segundo a legislao aplicvel, no podem operar em qualquer outro ramo de atividade comercial ou industrial. SOCIEDADES DE CAPITALIZACO So entidades, constitudas sob a forma de sociedades annimas, que negociam contratos (ttulos de capitalizao) que tm por objeto o depsito peridico de prestaes pecunirias (pagamentos) pelo contratante, o qual ter, depois de cumprido o prazo contratado, o direito de resgatar parte dos valores depositados corrigidos por uma taxa de juros estabelecida contratualmente; conferindo, ainda, quando previsto, o direito de concorrer a sorteios de prmios em dinheiro. ENTIDADES ABERTAS DE PREVIDNCIA PRIVADA Entidades abertas de previdncia complementar - so entidades constitudas unicamente sob a forma de sociedades annimas e tm por objetivo instituir e operar planos de benefcios de carter previdencirio concedidos em forma de renda continuada ou pagamento nico, acessveis a quaisquer pessoas fsicas. So regidas pelo Decreto-Lei 73, de 21 de novembro de 1966, e pela Lei Complementar 109, de 29 de maio de 2001. Tais entidades so reguladas e

supervisionadas pelo Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP) e pela Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP). CORRETORAS DE SEGURO A Corretora de Seguros a pessoa autorizada a realizar a corretagem, isto , analisar o risco, determinar as coberturas e as importncias seguradas, elaborar a proposta de seguros e de protocolar a proposta em uma seguradora. No Brasil, nenhuma operao de seguro pode ser contratada sem que haja um Corretor de Seguro. A Corretora de Seguros pode ser uma pessoa fsica ou jurdica. ADMINISTRADORAS DE SEGURO-SADE As seguradoras que atuem no segmento do seguro sade devem ser especializadas nesta rea. Tais entidades esto subordinadas a uma estrutura de regulao e fiscalizao vinculada ao Ministrio da Sade, juntamente com outras modalidades de operadoras de planos de sade privados. Seguem regulamentao especfica da Agncia Nacional de Sade Complementar ANS.

EXERCCIOS
1. Relativamente s entidades integrantes do subsistema de seguros, possvel afirmar que: a) As administradoras de seguro-sade so entidades supervisionadas pela SUSEP. b) Somente pessoas jurdicas podem operar como corretoras de seguro. c) As sociedades de capitalizao fornecem ao publico a possibilidade de constituio de um capital mnimo, que ser pago em moeda corrente, dentro de um prazo mximo estabelecido pelo prprio plano. d) As entidades abertas de previdncia privada so conhecidas como fundos de penso. e) Uma sociedade seguradora no pode explorar qualquer outro ramo de atividade comercial ou industrial. Resposta: somente as letras c e e so corretas. 2. Relativamente s entidades abertas de previdncia privada no possvel afirmar: a) Podem ser constitudas na forma de sociedades por quota de responsabilidade limitada. b) Operam planos de benefcios de carter previdencirio. c) So supervisionadas pela Susep. d) No garantem benefcios a pessoas jurdicas. e) Podem garantir benefcios na forma de renda continuada ou pagamento nico.

Resposta: somente as letras c e e so corretas. 3. As sociedade de capitalizao se caracterizam por: a) Emitirem papel-moeda. b) Estarem sob a superviso do Banco Central do Brasil. c) Receber depsitos vista da populao. d) Est autorizada a receber depsitos de valor fixo de uma determinada pessoa, que ter, findo o prazo estipulado, o direito de resgatar parte ou totalidade dos valores depositados, remunerados a uma taxa de juros previamente contratada. e) Atua semelhantemente a uma casa lotrica, sendo autorizada a promover jogos de loteria. Resposta: somente a letra d correta. 4. Em a) b) c) relao s sistema de seguros no Brasil, no possvel afirmar: So supervisionados pela Susep. O IRB atua fazendo operaes de resseguro, cosseguro e retrocesso. Uma pessoa fsica pode contratar um seguro diretamente com a seguradora, sem a intermediao de um corretor de seguros. d) O corretor de seguros pode ser uma empresa ou uma pessoa fsica autorizada a trabalhar como tal pela Susep. e) As administradoras de seguro-sade so empresas que administram seguros de grupos de pessoas, como funcionrios de uma empresa, membros de uma organizao profissional, etc.

Resposta: somente a letra c correta.

AULA 09
AS ENTIDADES FECHADAS DE PREVIDENCIA COMPLEMENTAR, AS SOCIEDADES DE FOMENTO MERCANTIL E AS ADMINISTRADORAS DE CARTES DE CRDITO Entidades fechadas de previdncia complementar Como estudado nas aulas 3 e 4, uma das subdivises do SFN o segmento de previdncia complementar. Tal segmento normatizado pelo Conselho de Gesto de Previdncia Complementar (CGPC), tendo como entidade supervisora a Secretaria de Previdncia Complementar (SPC). As entidades que operam neste segmento so chamadas de entidades fechadas de previdncia complementar, mais conhecidas como fundos de penso. As entidades fechadas de previdncia complementar (fundos de penso) so organizadas sob a forma de fundao ou sociedade civil, sem fins lucrativos e so acessveis, exclusivamente: 1. aos empregados de uma empresa ou grupo de empresas ou aos servidores da Unio, dos Estados, do Distrito Federal e dos Municpios (entes denominados patrocinadores) ou 2. aos associados ou membros de pessoas jurdicas de carter profissional, classista ou setorial (denominadas instituidores) Sociedades de fomento mercantil So empresas que compram direitos creditrios de empresas comerciais, antecipando recursos para a empresa originadora dos crditos. Tais empresas no so consideradas instituies financeiras, no sendo fiscalizadas pelo Bacen, pela CVM ou por qualquer outro rgo do Governo O fomento mercantil (factoring) uma operao comercial que soma a prestao de servios compra de ativos. Ao adquirir os crditos de outra empresa, a factoring (empresa que compra os crditos) fomenta a atividade mercantil. O devedor do credito a pessoa sacada. O factoring permite a antecipao dos fluxos de caixa de uma empresa, viabilizando a soluo de problemas relativos ausncia de capital de giro. A empresa de factoring no tem, pela Lei, o direito de regresso em uma operao de factoring, ou seja, assumem o risco de crdito dos valores comprados da empresa vendedora. No podem cobrar, no caso de inadimplncia de tais valores, nada da empresa vendedora. Sociedades administradoras de cartes de crdito So empresas que emitem cartes de crdito, que so utilizados para compras em estabelecimentos credenciados. As administradoras de carto de crdito,

tambm chamadas emissoras, utilizam-se das bandeiras existentes, firmando acordos com estas empresas. No Brasil, grande parte das administradoras de carto so ou esto ligadas s instituies financeiras.

EXERCCIOS
1. Em relao a participao no SFN e possvel afirmar que: a) O factoring e tipicamente uma atividade comercial, no sendo, portanto, caracterstica de uma instituio financeira. b) As entidades fechadas de previdncia privada no so supervisionadas pela SUSEP. c) As empresas de factoring esto sujeitas a fiscalizao do Banco Central do Brasil. d) Todas as administradoras de cartes de credito so fiscalizadas pela CVM. e) O Conselho Nacional de Gesto da Previdncia Complementar expede normas a serem seguidas pelas entidades abertas e fechadas de previdncia complementar. Resposta: somente a letras a correta. 2. (Banco de Braslia 2001 Cespe) Nas operaes de fomento mercantil (factoring), I no h captao de recursos. II os financiamentos so efetuados mediante o desconto de ttulos. III ocorrem transaes de natureza mercantil. IV o devedor a empresa sacada. A quantidade de itens certos igual a a) 0. b) 1. c) 2. d) 3. e) 4.

Resposta: a letras D correta. 3. (BRB-2001) Os possveis benefcios do factoring para a empresa-cliente no incluem o(a): (A) maior envolvimento e preocupao do empresrio com as atividades rotineiras de pagar, receber e prover recursos, aproximando-o dessas atividades imprescindveis para a melhoria da gesto empresarial. (B) implementao de um melhor fluxo de caixa, em que ela tenha condies de pagar vista o que vende a prazo, com possvel expanso das vendas. (C) ampliao do crdito. (D) reduo do endividamento. (E) racionalizao de custos.

Resposta: somente a letras a correta.

4. (CEF 2004 Fundao Carlos Chagas - Adaptado) Assinale a(s) afirmativa(s) incorreta(s). a) O fundo de penso formado por investidores que tm por objetivo constituir uma carteira diversificada de titulos e valores mobilirios, mediante a aplicao de recursos financeiros de terceiros. b) As sociedades administradoras de carto de crdito emitem cartes que podem ser utilizados em compras em estabelecimentos credenciados. c) As Sociedades de Fomento Comercial factoring so empresas comerciais financeiras que operam por meio de aquisio de recebveis, porm, no assumindo o risco dos mesmos. d) As Sociedades Corretoras so instituies que efetuam, com exclusividade, a intermediao financeira nos preges das Bolsas de Valores, das quais so associadas mediante a aquisio de um titulo patrimonial. e) As Bolsas de Valores so associaes civis com fins lucrativos, cujos patrimnios so constitudos por ttulos patrimoniais adquiridos por seus membros, as sociedades distribuidoras. Resposta: a letras a, c, e so as respostas corretas.

AULA 10
PRODUTOS E SERVICOS BANCRIOS CAPTAES POR DEPSITOS Como visto na aula 1, quando uma instituio financeira recebe recursos de poupadores (investidores), ela est fazendo uma captao de recursos ou esta contratando uma operao passiva. Nesta aula, sero estudadas as captaes de recursos realizadas por instituies financeiras por meio de depsitos: 1. Depsitos a vista (Contas-Correntes), 2. Depsitos a Prazo (CDB e RDB), 3. Depsitos de Poupana (Conta Poupana), DEPSITOS A VISTA E o tipo mais comum de conta. Tambm conhecido como conta-corrente. Pode ser mantido por pessoas fsicas e jurdicas de direito pblico ou privado e constitui-se na principal fontes de recursos dos bancos. So recursos de livre movimentao. As normas do SFN no permitem a remunerao de depsitos vista. Somente os bancos com carteira comercial podem captar recursos de depsitos vista. Tais depsitos podem ser movimentados por meio de cheques. Para abertura desta conta, o cliente deve preencher ficha-proposta com sua identificao completa. A ficha-proposta deve conter, no mnimo, as seguintes informaes : 1. Pessoas Fsicas: nome completo, filiao, nacionalidade, data e local de nascimento, sexo, estado civil, nome do cnjuge (se casado), profisso, documento de identificao (tipo, nmero, data de emisso e rgo emissor), inscrio no Cadastro de Pessoa Fsica - CPF. 2. Pessoas Jurdicas: razo social, atividade principal, forma e data de constituio, documentos, contendo as informaes referidas na alnea anterior, que qualifiquem e autorizem os represetantes, mandatrios ou prepostos a movimentar a conta, CNPJ e atos constitutivos, devidamente registrados, na forma da lei, na autoridade competente. Alm destes itens, indispensvel a apresentao de: endereo, telefones, referncias, data da abertura da conta e assinatura dos depositantes. As instituies devem condicionar a abertura de conta para pessoas fsicas que estejam inscritas no CPF. Tanto na abertura quanto nas atualizaes cadastrais a instituio dever verificar a situao do titular da conta no CPF. Se o titular da conta for menor ou incapaz, alm da qualificao, necessrio indicar uma pessoa responsvel que o assistir ou o representar nas operaes necessrias.

A instituio dever arquivar, juntamente com a ficha-proposta, cpia dos documentos apresentados. Eles podero ser microfilmados e obrigatrio a manuteno em arquivo at 5 anos aps o encerramento da conta. O CMN probe a concesso de talonrio enquanto as informaes prestadas no houverem sido checadas ou quando forem constatadas irregularidades na informao. Se o titular da conta estiver impedido de receber talo, a movimentao vai ocorrer por meio eletrnico ou cheque avulso sem nus para o correntista. A IF no poder criar limitaes sustao do pagamento de cheques, mas poder cobrar tarifa se existir clusula prevendo na fichaproposta; facultado instituio a entrega de talonrio pelo correio ou por empresas especializadas desde que autorizada pelo depositante. O CMN facultou IF a abertura, manuteno ou encerramento de conta-corrente de depsito vista cujo titular figure ou tenha figurado no cadastro de emitentes de cheque sem fundo. vedado, no entanto, o fornecimento de talonrio de cheques para pessoas que ainda figurem neste cadastro. Existe um tipo especial de conta-corrente que a chamada conta-salrio. Esta conta no est sujeita s tarifas bancrias e no movimentvel por cheques. DEPSITOS A PRAZO Os depsitos a prazo caracterizam-se por terem data de resgate previamente definida. No tm livre movimentao. Podem ter remunerao pr e psfixada. Isto quer dizer que a remunerao do depsito pode ser conhecida no momento em que ele feita (prefixada) ou somente no futuro (ps-fixada). Os depsitos a prazo podem ser contratados com emisso de certificado (CDB) e sem emisso (RDB). Os CDBs so um dos principais ttulos emitidos por bancos comerciais, de investimento, mltiplos e caixas econmicas. Esses papis podem ou no ter desgio em sua emisso. Tem como objetivo captar recursos das pessoas fsicas e jurdicas no financeiras. Essas operaes permitem que tais entidades obtenham dinheiro para emprestarem s empresas que necessitem de numerrio para financiar operaes e negcios. Parte destes recursos iro financiar captados na modalidade de CDB vo financiar o crdito direto ao consumidor (CDC), emprstimos para capital de giro das empresas e compra de bens e servios. O CDB pode ser transferido por endosso em preto (isto , com o nome e qualificao do endossatrio), quando no for emitido de forma escritural. No pode ser prorrogado, mas renovado de comum acordo. O Recibo de Depsito Bancrio (RDB) muito semelhante ao CDB, diferenciando-se deste pelo fato de no poder ser resgatado antecipadamente. Nos contratos de CDB, caso o investidor tenha uma emergncia, existe a possibilidade dele negociar o resgate antes do prazo programado. Nessa

situao, o banco ir compatibilizar a taxa ao prazo em que o dinheiro foi investido. Para os RDB's essa possibilidade no existe. Como os depsitos vista, os depsitos a prazo esto sujeitos a recolhimento compulsrio conforme regulamentao expedida pelo CMN. DEPSITOS DE POUPANCA Os depsitos de poupana foram criados na dcada de 60, para fortalecimento da poupana popular. Tais depsitos esto vinculados ao crdito habitacional. Seu rendimento anual eh de TR + 6% a.a. A apropriao mensal dos rendimentos se da de forma pr rata, ou seja, todo ms feita a apropriao proporcional a 1/12 da remunerao anual. A movimentao livre, mas h perda de remunerao caso o saque seja feito antes de 1 ms do deposito do recurso.

Somente os Bancos Mltiplos com carteira de crdito imobilirio, a Caixa Econmica Federal, as sociedades de crdito imobilirio e as associaes de poupana e emprstimo podem receber depsitos de poupana. As sociedades de crdito imobilirio e as associaes de poupana e emprstimo podem, mediante prvia autorizao do Banco Central do Brasil, estabelecer convnios com bancos mltiplos com carteira comercial e bancos comerciais para a captao de depsitos de poupana. Para efeito de rendimento, os depsitos efetuados em cheque, se honrados na primeira compensao e independente do prazo necessrio para tal, devem ser considerados a partir do dia do depsito. A poupana, como dito no mercado, um dinheiro carimbado, ou seja, possui uma destinao previamente definida pelo Conselho Monetrio Nacional. Grande parte dos recursos captados sob a forma de poupana, mais especificamente, no mnimo 65% destes, devero ser aplicados em operaes no mercado imobilirio. Deste valor, pelo menos 80%, ou seja, 52% do total, deve ser aplicado em operaes de financiamento habitacional no mbito do Sistema Financeiro da Habitao SFH. Existem ainda recursos que so captados em depsitos de poupana rural pelo Banco da Amaznia S.A., Banco do Brasil S.A. e Banco do Nordeste do Brasil S.A. e devero ter uma destinao diferente da poupana convencional. Destes valores captados sob a forma de poupana rural, 15% do montante deve ser depositado compulsoriamente no Banco Central do Brasil, no mnimo, 40% deve ser mantido em operaes de crdito rural e, no mximo, 45% dos recursos podem ser aplicados em ttulos da dvida pblica federal, estadual, municipal, depsitos interfinanceiros, financiamentos para habitao rural e outros emprstimos.

EXERCCIOS

1. (BB - 2002) Uma pessoa fsica foi abrir uma conta-corrente em uma instituio bancria. No ato de abertura da conta, demandou que certas informaes fossem prestadas pelo banco e que essas informaes estivessem previstas em clusulas explicativas na ficha-proposta, que o contrato de abertura da conta, celebrado entre o banco e a pessoa fsica. Em face dessa situao, dever do banco informar ao cliente: a) o saldo mdio mnimo exigido para a manuteno da conta. b) as condies para fornecimento de talonrio de cheques. c) a necessidade de o cliente comunicar, por escrito, qualquer mudana de endereo ou nmero de telefone.. d) as condies para a incluso do nome do depositante no Cadastro de Emitentes de Cheques sem Fundos. e) que os cheques liquidados, uma vez microfilmados, podero ser destrudos. Resposta: Todos os itens so verdadeiros. 2. (BB - 2003) Julgue os itens a seguir quanto aos tipos de conta bancria existentes no mercado brasileiro. a) Da conta de poupana, o dinheiro s pode ser sacado depois de um prazo fixado por ocasio do depsito. b) A conta de depsito a prazo foi criada com o fim especfico de estimular a economia popular e permite a aplicao de valores at R$ 1.000,00, que passam a gerar rendimentos mensalmente. c) A conta-salrio tipo especial de conta de depsito vista destinada a receber salrios, vencimentos, aposentadorias, penses e similares movimentvel por cheques e est sujeita aos regulamentos aplicveis s demais contas de depsitos, mas isenta da cobrana de tarifas. d) Na conta de depsito vista, o dinheiro depositado fica disposio do titular para ser sacado a qualquer momento. Resposta: Somente o item `d` verdadeiro. 3. (BANESE/2002) O certificado de depsito bancrio (CDB) e o recibo de depsito bancrio (RDB) so opes de aplicao financeira existentes no mercado brasileiro. Com relao a esses produtos bancrios, julgue os itens abaixo. a) O CDB, sendo um ttulo, pode ser negociado por meio de transferncia. b) O RDB, sendo um ttulo, pode ser negociado por meio de transferncia. c) O CDB um ttulo de crdito, fsico ou escritural, e o RDB um recibo. Ambos so emitidos por bancos comerciais e representativos de depsitos a prazo feitos pelo cliente. O CDB e o RDB geram a obrigao de o banco pagar ao aplicador, ao final do prazo contratado, a remunerao prevista, que ser sempre superior ao valor aplicado. d) O CDB e o RDB no podem ser resgatados antes do prazo contratado. e) O prazo mnimo para aplicao e resgate de CDBs e RDBs varia de quinze dias a 36 meses, independentemente do tipo de remunerao contratada.

Resposta: Somente as letras a e c so verdadeiras. 4. (BB - 2001) Os certificados de depsitos bancrios (CDBs) constituem ttulos de renda fixa emitidos pelos bancos e destinam-se a lastrear operaes de financiamento de capital de giro. Nesse sentido, considere a seguinte situao hipottica: O Banco Gama anunciou o pagamento de 22,6% ao ano para aplicaes em CDBs de sua emisso. Na oportunidade, foi projetada uma inflao anual de 7,2%, e o mercado adotava, como referencial de taxa pura de juros (livre de risco), o rendimento anual pago pela caderneta de poupana. A alquota de imposto de renda era de 20% sobre os rendimentos auferidos. Com relao situao hipottica apresentada, aos CDBs e aos recibos de depsitos bancrios (RDBs), e desconsiderando a cobrana de IOF e de CPMF, julgue os itens seguintes. a) Na hiptese apresentada, a taxa de remunerao lquida inferior a 17,5% ao ano. b) No caso em apreo, a taxa real de juros superior a 15% ao ano. c) Os CDBs e os RDBs so alternativas de aplicao mais conservadoras que as cadernetas de poupana, pois o governo garante os depsitos independentemente do valor aplicado; na poupana, essa garantia est subordinada a um limite. d) A caracterstica que difere o CDB do RDB a possibilidade de o CDB ser transferido a outros investidores por endosso nominativo. e) O recolhimento compulsrio determinado pelo Banco Central do Brasil (BACEN) pode incidir sobre as captaes efetuadas pelas instituies financeiras por meio de CDBs. Resposta: Somente o item `d, e so verdadeiros.

5. (BB - 2003) Produto tradicional de captao financeira no Brasil, a caderneta de poupana constitui depsito em dinheiro que acumula juros e correo monetria e cujos recursos so destinados ao financiamento da construo e da compra de imveis. Acerca das regras atuais aplicveis a esse produto, julgue os itens que se seguem. A) Os valores depositados e mantidos em depsito por prazo inferior a um ms recebem remunerao proporcional estabelecida para o ms. B) Os bancos no podem cobrar pela manuteno de conta de poupana. C) Os valores depositados em poupana so atualizados com base na taxa referencial (TR) do dia do depsito, acrescida de juros de 1% ao ms. D) Depsitos em cadernetas de poupana efetuados nos dias 29, 30 e 31 sero remunerados no dia 1. de cada ms, aplicando-se o ndice correspondente ao dia 1. do ms anterior. Resposta: Somente o item `d verdadeiro.

AULA 11

PRODUTOS E SERVICOS BANCRIOS LETRAS DE CAMBIO E COMMERCIAL PAPERS As captaes de recursos pelas empresas podem ser feitas diretamente junto aos scios, pela emisso de aes. Outra forma de captao a contratao de emprstimos e financiamentos junto as instituies financeiras. Uma terceira forma de captao de recursos a emisso de ttulos de divida por parte de tais entidades. Nesta aula, estudaremos os seguintes instrumentos de captao: 1. As letras de cmbio, muito utilizadas pelas financeiras, e 2. Os commercial papers, papeis emitidos pelas sociedades annimas (SA). AS LETRAS DE CMBIO Representa um instrumento de captao tpico das sociedades de credito, financiamento e investimento, estando sempre relacionado com uma operao comercial. Em uma operao de Letra de Cmbio existem trs elementos fundamentais: o muturio quem emite a Letra de Cmbio, confessando que pagara um determinado valor no futuro; o aceitante a sociedade de Crdito, Financiamento e Investimento (financeira); e o tomador ou mutuante o investidor da Letra de Cmbio e, por isso, recebe um rendimento. O fluxo de emisso, aceite e negociao pode ser visto desta maneira:

Emitente

Aceitante MQUINA

Tomador

Muturio

Financeira

Investidor

1 O devedor emite a letra de cmbio e entrega a financeira 2 A financeira d o seu aceite e negocia com o investidor 3 O investidor adquire os aceites cambiais emitidos pelas financeiras
A Letra de Cmbio emitida por entidade no-financeira e usurios de bens e servios, existindo o aceite, bem como a coobrigao das sociedades de crdito, financiamento e investimento (financeiras) e tem por finalidade a

obteno de recursos por parte das financeiras, visando a financiar o consumidor final. COMMERCIAL PAPERS A regulamentao brasileira denomina tais ttulos como notas promissrias. E uma nota promissria emitida por uma empresa no mercado externo para captao de recursos curto prazo, gerando portanto uma dvida de curto prazo para a empresa. Tal captao feita para atender necessidades financeiras de uma empresa (expanso, investimentos, etc). caracteristicamente um titulo de curto prazo, emitido por empresas no financeiras. Seu prazo maximo de 6 meses, caso seja emitido por uma S.A. de capital fechado, e de ateh um ano caso seja emitido por uma companhia aberta. O commercial paper no pode oferecer garantias reais, podendo ser garantido por fiana bancria. O objetivo de tais ttulos facilitar para as empresa a obteno de recursos de curto prazo. Sua emisso regulamentada pela CVM por meio da Instruo n 134, de 1/11/90. negocivel em mercado secundrio, ou seja, os ttulos podem ser negociados, aps sua emisso, entre investidores. Tal negociao normalmente ocorre com um desconto sobre o valor de emisso (tambm chamado de valor de face).

EXERCCIOS
1. (CAIXA/1998) ordem de pagamento a) a ao ordinria. b) a fatura. c) a nota promissria. d) warrant. e) a letra de cmbio. Resposta: Somente o item `e` verdadeiro. 2. (Cespe/Banco do Brasil 2001) Um commercial paper com vencimento em 120 dias, cujo valor nominal de R$ 10.000,00, foi negociado por uma empresa por R$ 9.400,00. Acerca dessa situao hipottica e de commercial papers, julgue os itens abaixo. a) Usualmente, no Brasil, o commercial paper negociado no mercado por um valor descontado, sendo recomprado pela empresa emitente pelo seu valor de face, como na situao hipottica em apreo. b) Alm dos juros pagos, a empresa emitente de commercial papers incorre tambm em despesas de emisso. c) O commercial paper , de praxe, utilizado para a captao de capital para investimentos de longo prazo das empresas.

d) A operao de commercial papers costuma ter como vantagens agilidade e custo financeiro inferior ao das operaes de emprstimo bancrio. e) Na situao hipottica apresentada, a taxa de rentabilidade inferior a 1% ao ms. Resposta: Os itens `c` e `e` so falsos.

3. (CEF 2004) Commercial papers so ttulos de crditos emitidos visando a captao pblica de recursos para o capital de giro das empresas. Est correto dizer que: a) a colocao de Commercial papers junto a investidores de mercado jamais poder ser feita atravs de um dealer. b) a vantagem da utilizao de Commercial papers em relao s operaes convencionais de emprstimos o baixo custo financeiro e a maior agilidade em tomar recursos no mercado, explicados pela eliminao da intermediao bancria uma vez que no exige nenhum documento formal. c) alm dos juros recebidos, a empresa emitente incorre tambm em despesas de emisso, tais como registro na CVM, publicaes, etc. d) Commercial papers so negociados no mercado por um valor descontado chamado desgio, sendo recomprados pela empresa emitente pelo seu valor de face, valor nominal. e) Commercial papers so negociados sem garantia real e no podem oferecer garantia de fiana bancria.
Resposta: O item d verdadeiro.

4. Em relao s letras de cmbio e outros instrumentos de captao das instituies financeiras, possvel afirmar que: a) a letra de cmbio uma modalidade de depsito a prazo. b) tal como o depsito vista, a letra de cmbio pode ser sacada pelo cliente no instante que este desejar. c) O aceitante da letra de cmbio uma instituio financeira. d) O emitente da letra de cmbio um investidor em letra de cmbio. e) o sacado na letra de cmbio seu emissor.
Resposta: O item c o nico verdadeiro.

AULA 12
PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS OPERAES DE CRDITO A principal aplicao dos recursos captados por instituies financeiras a contratao das operaes de crdito, mais conhecidas como emprstimos e financiamentos. Tais operaes tambm so chamadas de operaes ativas. Nesta aula, estudaremos os seguintes tipos de operaes de crdito. 1. Hot Money 2. Contas Garantidas 3. Crdito Rotativo 4. Descontos de Ttulos 5. Financiamento de Capital de Giro HOT MONEY O hot money pode ser definido como um emprstimo de curtssimo prazo, normalmente por um dia ou, no mximo, por 10 dias. A formao de taxa para o hot money definida pela taxa do CDI (Certificado de Depsito Interfinanceiro) do dia da operao acrescido dos custos do PIS (0,75%) e do COFINS (2,00%) sobre o faturamento da operao. A taxa CDI representa o custo mdio de captao de recursos por uma instituio financeira dentro do SFN. Por ser uma operao de curto prazo o hot money tem a vantagem de permitir uma rpida mudana de posio no caso de uma variao brusca nas taxas de juros para baixo. CONTAS GARANTIDAS Caracterizadas como emprstimos de curto prazo, para os quais o tomador mantm sob a custdia de uma instituio financeira valores a receber junto a seus clientes, numa proporo que garanta o pagamento do emprstimo, no caso de inadimplncia por parte do tomador. So semelhantes ao crdito rotativo, exceto pelo fato de ter, obrigatoriamente, garantias vinculadas operao. CRDITO ROTATIVO So emprstimos em conta corrente, de natureza rotativa, com cobrana de encargos mensais somente sobre os valores utilizados no perodo do contrato. So direcionadas tanto para as pessoas fsicas como jurdicas. Quanto s suas modalidades, quando destinadas s pessoas fsicas, denominam-se Cheque Especial, e quando s jurdicas, Cheque Especial Empresa ou com o nome genrico Emprstimos Em Conta Corrente. Tanto para as pessoas fsicas, quanto para as jurdicas, as amortizaes so parciais do saldo devedor, atravs de simples depsitos em conta, at a

liquidao total do dbito; no vencimento do contrato, d-se a liquidao do saldo devedor. Os prazos variam de acordo com o perodo de captao dos recursos. O que se faz normalmente um contrato para um prazo de 180 dias, com repactuao dos encargos a cada 30 dias. DESCONTO DE TTULOS o adiantamento de recursos ao cliente feito pelo banco, sobre os valores referenciados em duplicatas de cobrana ou notas promissrias, de forma a antecipar o fluxo de caixa do cliente, que transfere o risco do recebimento de suas vendas a prazo ao banco. O banco deve selecionar cuidadosamente a qualidade de crdito das duplicatas de forma a evitar a inadimplncia. Nesta operao, a empresa emitente da duplicata transfere o ttulo para o banco, recebendo o lquido do valor nominal. Nesta operao como em outros emprstimos, o banco cobra juros, comisses e IOF (Imposto sobre Operaes Financeiras), que ser calculado sobre o principal. Na data do vencimento do ttulo, caso o mesmo no seja liquidado, a empresa a responsvel pelo mesmo junto ao banco, efetuando o pagamento do ttulo acrescido de juros e multa pelo atraso. FINANCIAMENTO DE CAPITAL DE GIRO Destinados ao suprimento da necessidade de capital de giro de empresas. Emprstimos vinculados a um contrato especfico, contendo prazos, taxas, valores e garantias. Atravs dessa modalidade de emprstimo, as empresas garantem recursos para sua movimentao a curto prazo. A amortizao do emprstimo ser negociada entre as partes.

EXERCCIOS
1. (CEF 2004 Fundao Carlos Chagas) Julgue o item correto, a partir das afirmativas abaixo: a) Sobre a operaes de Crdito Rotativo no incidem juros e IOF. b) Operaes Hot Money so operaes de emprstimo de curto e curtssimo prazos, demandas para cobrir as necessidades de longo prazo da empresa. O custo dessas operaes baseado na taxa ao CDI do dia mais o spread cobrado pelo banco. c) As operaes Hot Money so referenciadas pelo CDI Certificado de Depsito Interfinanceiro e as taxas so repactuadas diariamente. d) Crdito Rotativo uma linha de crdito aberta pelos bancos para financiamento de investimentos permanentes. e) As operaes de Crdito Rotativo, por serem simples de operar, no exigem garantias. Resposta: Somente o item c verdadeiro.

2. (CEF 2004 Fundao Carlos Chagas) Julgue o item correto, a partir das afirmativas abaixo a) Nas operaes de desconto bancrio, o risco assumido pela instituio financeira. b) A operao de Desconto de Ttulos diz respeito ao adiantamento de recursos ao cliente, feito pelo banco, como uma antecipao dos valores a pagar a seus fornecedores. c) Na operao de Desconto de Ttulos, o valor liberado ao tomador superior ao valor nominal (valor de resgate) dos ttulos, em razo do encargos financeiros cobrados antecipadamente. d) Nas operaes de desconto bancrio, a responsabilidade final da liquidao do titulo negociado perante a instituio financeira, caso o cedente no pague no vencimento, do tomador de recursos, ou seja, o sacado. e) A operao de Desconto de Ttulos d ao banco o direito de regresso, caso o ttulo no seja pago pelo sacado. Resposta: Somente o item `e` verdadeiro.

3. (BB/1998) O Desconto de Ttulos, principalmente de duplicatas, notas promissrias e cheques, um dos principais produtos de emprstimo dos bancos comerciais e mltiplos com esta carteira. Supondo-se que um cliente desconte no banco um ttulo com valor nominal de R$ 100.000,00, com data de vencimento em 30 dias, pagando ao banco uma taxa de desconto de 3% ao ms e, ao fisco, um IOF de 1,5% ao ano (0,0041% ao dia), assinale o valor, em reais, entregue ao cliente. a) 98.677,00 b) 97.867,00 c) 96.877,00 d) 96.788,00 e) 96.687,00 Resposta: Somente o item c verdadeiro.

4. Uma determinada empresa desconta um ttulo de R$ 70.000,00 junto a um banco, em data 46 dias anterior de seu vencimento. Na operao, cobrada taxa de desconto de 2,7% ao ms, e o IOF incidente sobre a operao de 0,0041%. O banco cobra ainda taxa de abertura de crdito de 6,0% sobre o valor nominal do ttulo no ato da liberao dos recursos. Considerando a legislao vigente no Brasil, julgue os itens que se seguem, relativos situao apresentada. a) No deveria haver incidncia de IOF, mas de ISS sobre esse tipo de operao. b) O custo efetivo da operao superior a 4% ao ms. c) O valor do desconto na operao superior a R$ 2.000,00. d) A cobrana de taxa de abertura de crdito nessa operao contraria as normas do BACEN.

e) O valor lquido liberado inferior a R$ 70.000,00. Resposta: Somente os itens c, e, so verdadeiros.

5. Em relao as operaes de aplicaes de recursos de curto prazo feitas pelas instituies financeiras possvel afirmar que: a) Nas operaes garantidas, o tomador fica dispensado de manter na instituio financeira a custdia de garantias. b) As operaes de cheque especial (crdito rotativo) so concedidas exclusivamente para pessoas jurdicas. c) O financiamento de capital de giro tem por objetivo suprir necessidades de investimento em mquinas e equipamentos. d) Nas operaes de crdito rotativo nem sempre so exigidas garantias do tomador. e) Um banco comercial no pode conceder crditos de curto prazo para empresas comerciais. Resposta: Somente o item d verdadeiro.

AULA 13
PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS OPERAES DE CRDITO Nesta 1. 2. 3. aula, estudaremos mais 3 tipos de operao de crdito. So eles: Vendor Finance e Compror/Finance Financiamento de Capital Fixo Crdito Direto ao Consumidor

VENDOR FINANCE E COMPROR FINANCE Operao realizada visando permitir ao comerciante o recebimento vendas realizadas a prazo, com a intermediao de uma instituio A seguir so apresentadas duas representaes de operaes de primeira, sem a presena do vendor. A segunda representao apresenta a intermediao de uma financeira, com o contrato de vendor com o comerciante vendedor. vista de financeira. credito. A instituio

Neste tipo de operao, a empresa vendedora transfere seu crdito ao banco em troca de uma taxa. Os impostos e taxas sero menores, j que a empresa no embute o valor dos impostos e taxas no valor da mercadoria. Um exemplo: A empresa A efetua uma operao de venda a prazo cliente B, no valor de $ 20.000,00. Se no houver a operao de Vendor, o valor final da operao ser de $ 21.500,00. J com a operao de Vendor, o valor que a empresa A cobrar do banco ser de $ 20.000,00, enquanto o mesmo financiar as mercadorias para o cliente B, no valor de $ 21.230,00. O Compror Finance uma operao inversa ao vendor finance, ocorrendo quando pequenas indstrias vendem para grandes redes comerciais. Neste caso o fiador do contrato o prprio comprador. um instrumento que dilata o prazo de pagamento de compras para os adquirentes, sem envolver o vendedor, tendo em vista que a instituio financeira financia a aquisio. FINANCIAMENTO DE CAPITAL FIXO

O capital fixo representando por mquinas, equipamentos, imveis, instalaes, etc. Em muitos casos muito difcil as empresas terem condies para efetuarem investimentos em bens fixos, pois seria necessria uma descapitalizao para a aplicao nas aquisies de tais bens. As instituies financeiras dispem de recursos destinados ao financiamento de bens fixos. Tais recursos podem ter origem prpria ou atravs de repasses de rgos do governo ou de recursos obtidos no exterior para tal finalidade. Vrias so as linhas de financiamento para a aquisio de capital fixo, inclusive com recursos oriundos do BNDES. As operaes de arrendamento mercantil podem ser vistas como uma modalidade de financiamento de capital fixo. Os encargos cobrados pelas instituies para liberao dos financiamentos variam conforme a poltica do governo, atravs de resolues do Banco Central do Brasil. A modernizao do parque industrial um dos pontos importantes para o desenvolvimento do pas, e sendo assim, o Governo em muitas oportunidades facilita a poltica de financiamento a mdio e longo prazos, inclusive com determinaes que visam facilitar a importao de equipamentos vindos do exterior. CRDITO DIRETO AO CONSUMIDOR Emprstimos ou financiamentos concedidos para uso por parte do cliente na aquisio de bens, geralmente eletro-eletrnicos e carros. O CDC concedido diretamente ao consumidor, pessoas jurdicas ou pessoas fsicas por bancos e sociedades de crdito, financiamento e investimento (financeiras). Alm dos juros cobrado o IOF (Imposto sobre operaes de crdito, cmbio e seguro ou relativos a ttulos e valores imobilirios), que incide de forma diferente nas pessoas fsicas e jurdicas. Neste caso especfico, o IOF arcado pelas pessoas jurdicas maior do que aquele pago pelas pessoas fsicas. Em geral, as operaes obedecem a um sistema de pagamento Price, ou seja, a quitao do financiamento efetuada em prestaes iguais, mensais e sucessivas. O CDC uma alternativa de financiamento de veculos leves e pesados, mquinas e equipamentos mdicos e odontolgicos, equipamentos de informtica, servios diversos, entre outros. Os prazos variam entre 1 e 48 meses, de acordo com o bem financiado. O CDC Intervenincia uma modalidade de CDC na qual a empresa vendedora da mercadoria atua como garantidora do crdito concedido pela financeira ou pelo banco.

EXERCCIOS

1. (BB/1999-1) Um cliente industrial deseja tomar recursos bancrios para financiar suas vendas, de forma a otimizar sua receita e suas despesas fiscais. Que produto lhe seria corretamente recomendado? a) Vendor. b) CDC com Intervenincia. c) Desconto de Duplicatas. d) Contrato de Abertura de Crdito Rotativo. e) Emprstimo para Capital de Giro. Resposta: Somente o item a verdadeiro. 2. (BB/1998) Nas operaes de Crdito Direto ao Consumidor CDC, as taxas de juros cobradas pela Financeira e/ou Banco Mltiplo com esta carteira so, via de regra, maiores que as taxas de juros cobradas nas operaes de Crdito Direto ao Consumidor com Intervenincia CDCI. Tal fato se deve (ao): a) prtica de mercado; b) maior complexidade operacional do CDC; c) maior custo administrativo do CDC; d) menor risco de crdito inerente ao CDCI; e) impacto nos Depsitos vista. Resposta: Somente o item d verdadeiro.

3. (BB/1999) Um banco comercial negocia com uma loja de eletrodomsticos uma linha de financiamento para a aquisio de bens de consumo durveis por seus clientes. O produto bancrio a ser oferecido caracteriza um: (A) CDC. (B) CDB. (C) CABCR. (D) Crdito pessoal. (E) Contrato de Mtuo Resposta: Somente o item a verdadeiro.

4. (CEF 2004 Fundao Carlos Chagas) Julgue os itens: a) O CDC Crdito Direito ao Credor direto, uma modalidade na qual a instituio financeira assume a carteira dos lojistas, mas no assume o risco dos crditos concedidos. b) O CDC Crdito Direito ao Consumidor uma operao destinada a financiar aquisies de bens e servios por consumidores que sejam obrigatoriamente intermedirios. c) O CDC Crdito Direito ao Credor com intervenincia, representa crdito bancrio concedido s empresas para repasse a seus clientes, visando ao financiamento de bens e servios a serem resgatados em prestaes mensais.

d) O CDC Crdito Direito ao Consumidor direto, uma modalidade na qual a instituio financeira assume a carteira de lojista e, conseqentemente, todo o risco dos crditos concedidos. e) O CDC Crdito Direito ao Credor com intervenincia, uma modalidade de CDC em que a instituio adquire s crditos comercias de uma loja, poremos riscos no as assumidos pela prpria loja. Resposta: Somente o item d verdadeiro.

5.Em relao s operaes de financiamento de capital fixo, no possvel afirmar que: a) o financiamento tem como objetivo viabilizar a aquisio de mquinas e equipamentos e financiar o capital de giro da empresa; b) a aquisio de bens fixos vista pode descapitalizar uma empresa; c) o arrendamento mercantil pode ser visto como uma forma de financiamento de capital fixo; d) as operaes geralmente so de mdio e longo prazo; e) esse financiamento facilita a aquisio de equipamentos importados. Resposta: Somente o item a tem a resposta correta.

AULA 14
PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS CRDITO RURAL O crdito rural no Brasil uma operao bastante regulada e, notoriamente, cheia de subsdios governamentais. Representa importante operao ativa realizada pelo Banco do Brasil, sendo que tal instituio o principal agente do Governo Federal neste segmento.

As fontes de recursos do Crdito Rural O crdito rural pode ser concedido com recursos de 2 categorias: a) controlados: assim considerados da exigibilidade de recursos obrigatrios, das Operaes Oficiais de Crdito sob superviso do Ministrio da Fazenda; da poupana rural, do Fundo de Amparo ao Trabalhador (FAT) e do Fundo de Investimento Extramercado (outro fundo administrado pelo Governo Federal), quando aplicados em operaes subvencionadas pela Unio sob a forma de equalizao de encargos financeiros, alm de outros que vierem a ser especificados pelo Conselho Monetrio Nacional; b) no controlados, assim considerados os da exigibilidade e livres da poupana rural, de fundos, programas e linhas especficas, de recursos livres. As aplicaes em crdito rural A instituio financeira deve consignar no instrumento de crdito a fonte dos recursos utilizados no financiamento, observada a classificao do pargrafo anterior, registrando a denominao do fundo, programa ou linha especfica, se for o caso. Os financiamentos ao amparo de recursos controlados do crdito rural podem ser concedidos diretamente a produtores rurais ou repassados por suas cooperativas. A legislao especfica do segmento determina a aplicao obrigatria em crdito rural de uma parcela de recursos captados pelas instituies financeiras. As normas existentes detalham como calculada esta parcela e quais instituies esto sujeitas ao cumprimento de tal obrigatoriedade. Geralmente, nesta modalidade, as operaes de crdito rural realizadas pelas instituies financeiras tm taxas subsidiadas. De igual modo, uma parcela dos recursos livres de uma instituio financeira (e recebem este nome pois a instituio financeira pode aplicar livremente) pode ser aplicada no crdito rural, desde que as taxas destas operaes

observem as taxas das operaes bancrias comuns. Isto quer dizer que operaes de crdito rural contratadas com recursos livres no so subsidiadas.

As linhas de Crdito Rural As principais linhas de crdito rural podem ser resumidas em 3 grandes grupos:

Os Crditos de Investimentos

Os Crditos de Custeio

Os Crditos de Comercializao Tm o objetivo de assegurar ao produtor rural ou s suas cooperativas os recursos necessrios comercializao de seus produtos no mercado, compreendendo a prcomercializao, o desconto, os adiantamentos a cooperados por parte de cooperativas na fase imediata colheita da produo prpria ou de cooperados.

Destinam-se ao custeio das despesas normais da atividade, como por exemplo, do ciclo produtivo de lavouras peridicas, da entressafra de lavouras permanentes, de explorao pecuria e do beneficiamento ou industrializao de produtos agropecurios

utilizados para o So financiamento de investimentos fixos, semi-fixos. So exemplos de investimento fixos a construo, reforma ou ampliao de benfeitorias e instalaes permanentes e a aquisio de mquinas e equipamentos de provvel vida til superior a 5 anos. So exemplos de investimentos semi-fixos a aquisio de animais de pequeno, mdio e grande porte para criao, recriao, engorda ou servio e a aquisio de veculos, tratores colheitadeiras, implementos, embarcaes e aeronaves que necessariamente devem ser utilizas na atividade agropecuria.

EXERCCIOS
1. (BB/2003) As despesas a que est sujeito o crdito rural incluem: a) remunerao financeira. b) custo de prestao de servios. c) imposto sobre a prestao de servios (ISS). d) sanes pecunirias. e) fiana bancria.

Resposta: Os item a, b e d so verdadeiros. 2. (BASA/2001) Carlos, embora no seja produtor rural, solicitou e obteve recursos dentro do sistema de crdito rural, como pessoa fsica, para pesquisa e produo de smen para inseminao artificial. Na operao, teve, entre outras, despesas com o IOF e com o custo de prestao de servios. Nessa situao hipottica, configurou-se a) respeito s normas vigentes, uma vez que a natureza da pesquisa empreendida por Carlos est inserida no setor rural. b) agresso s normas vigentes, pois Carlos, no sendo produtor rural, no pode receber recursos do crdito rural. c) agresso s normas vigentes, pois o crdito rural no ampara atividades de pesquisa ou de produo de smen para inseminao artificial. d) agresso s normas vigentes, pois Carlos, como pessoa fsica, no pode receber recursos do crdito rural. e) agresso s normas vigentes, pois no incide o IOF nas operaes do crdito rural. Resposta: O item a verdadeiro. 3. Em relao s operaes de crdito rural, possvel afirmar que: a) os recursos controlados so originrios, inclusive, dos recursos livres das instituies financeiras; b) os recursos no controlados so representados, dentre outros, por recursos oriundos do Fundo de Amparo ao Trabalhador (FAT); c) no h obrigatoriedade para aplicao em crdito rural pelas instituies financeiras; d) a principal instituio financeira que opera com crdito rural no Pas a Caixa Econmica Federal; e) o direcionamento dos recursos no crdito rural tem como objetivo garantir o crdito para o produtor rural. Resposta: Somente o item e tem a resposta correta. 4. No que tange s linhas do crdito rural, no coerente afirmar que: a) os crditos de comercializao visam garantir todas as etapas do processo plantio; b) os crditos de custeio visam garantir recursos para o ciclo produtivo das lavouras; c) os crditos para investimentos financiam a aquisio de mquinas e equipamentos; d) os crditos de comercializao geralmente so concedidos aps os crditos de custeio; e) em todas as linhas de crdito rural normalmente se exigem garantias do tomador. Resposta: Somente o item a tem a resposta correta.

AULA 15
PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS FINANCIAMENTOS IMPORTAO E EXPORTAO REPASSES DE RECURSOS DO BNDES Vrias instituies financeiras operam com linhas de crdito para financiamento especfico das operaes de importao e exportao de mercadorias. Muitas delas, realizam tais operaes atuando como agentes financeiros do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), tomando recursos emprestados junto ao banco federal e repassando a seus clientes, conforme as condies das linhas existentes. Nesta aula, sero apresentadas as principais operaes de financiamento a exportao e importao realizadas pelas instituies financeiras com recursos do BNDES BNDES Automtico Financiamentos de at R$ 10 milhes para a realizao de projetos de implantao, expanso e modernizao, includa a aquisio de mquinas e equipamentos novos, de fabricao nacional, credenciados pelo BNDES, e capital de giro associado, atravs de instituies financeiras credenciadas. O nvel de participao de at 50% do investimento fixo financivel. Em funo das caractersticas de cada operao (setor de atividade, finalidade do crdito, controle do capital social, porte e localizao do empreendimento), podendo o percentual ser acrescido. FINAME Mquinas e Equipamentos Financiamentos, sem limite de valor, para aquisio isolada de mquinas e equipamentos novos, de fabricao nacional, credenciados pelo BNDES, e capital de giro associado para micro, pequenas e mdias empresas, atravs de instituies financeiras credenciadas. Prazos diferenciados para aquisio de veculos no-convencionais de transporte urbano e para veculos de coleta de lixo em programa integrado de coleta, tratamento e disposio final podero ser solicitados/justificados mediante apresentao de consulta prvia. No so passveis de apoio neste tipo de financiamento os empreendimentos imobilirios, tais como edificaes residenciais, hotis-residncia e loteamentos; comrcio de armas; atividades bancrias/financeiras; motis, saunas e termas; minerao que incorpore processo de lavra rudimentar ou garimpo; jogos de prognsticos e assemelhados. FINAME Agrcola

Financiamentos, sem limite de valor, para aquisio de mquinas e equipamentos novos, de fabricao nacional, credenciados pelo BNDES e destinados ao setor agropecurio, atravs de instituies financeiras credenciadas. O prazo de amortizao de at 90 meses, podendo ser obtidos financiamentos que necessitem de prazo superior ao acima estabelecido e definido em funo da capacidade de pagamento do empreendimento, da empresa ou do grupo econmico, mediante consulta prvia. O nvel de participao de at 100%, mas para equipamentos com ndice de nacionalizao inferior a 60%, os percentuais acima se aplicam parcela nacional do bem. FINAME Leasing Financiamentos a sociedades arrendadoras, sem limite de valor, para a aquisio de mquinas e equipamentos novos, de fabricao nacional, credenciados pelo BNDES, para operaes de arrendamento mercantil. O financiamento concedido empresa arrendadora para aquisio dos bens, os quais, sero simultaneamente arrendados empresa usuria, a arrendatria. FINAME Concorrncia Internacional Financiamentos, sem limite de valor, para a produo e comercializao de mquinas e equipamentos que estejam requerendo condies de financiamento compatveis com as ofertadas por congneres estrangeiros em tomadas de preos ou concorrncias internacionais. Conta com prazo total de financiamento de at 120 meses e nvel de participao de 100%. FINAME Apoio Exportao O BNDES possui algumas linhas de crdito de apoio exportao: Pr-embarque: Financiamento ao exportador, na fase pr-embarque, da produo dos bens passveis de apoio do BNDES que apresentem ndice de nacionalizao, em valor, igual ou superior a 60% (sessenta por cento). Os clientes deste tipo de financiamento so empresas exportadoras constitudas sob as leis brasileiras e que tenham sede e administrao no pas, de qualquer porte. Pr-embarque de curto prazo: Financiamento ao exportador, com prazo de pagamento de at 180 dias, na fase pr-embarque visando a produo e exportao de bens passveis de apoio do BNDES e que apresentem ndice de nacionalizao, em valor, igual ou superior a 60% (sessenta por cento). Os clientes deste tipo de financiamento so as empresas produtoras e exportadoras, constitudas sob as leis brasileiras e que tenham sede e administrao no pas. O prazo de at 6 meses para o embarque e liquidao. Pr-embarque especial: Financiamento ao exportador, na fase prembarque, da produo de bens passveis de apoio do BNDES, que apresentem ndice de nacionalizao, em valor, igual ou superior a 60% (sessenta por cento), em condies compatveis com o mercado internacional, visando ao

incremento das exportaes brasileiras. Os clientes deste tipo de financiamento so as empresas exportadoras, constitudas sob as leis brasileiras e que tenham sede e administrao no pas. O prazo total da operao de at 12 meses, podendo ser estendido para 30 meses, relativamente parcela financiada do incremento previsto, comprovadamente realizada. Pr-embarque empresa ncora: Financiamento ao exportador, na fase pr-embarque, da comercializao dos bens passveis de apoio do BNDES produzidos por micro, pequenas e mdias empresas. Os clientes deste tipo de financiamento so as empresas ncoras que viabilizem a exportao indireta de bens produzidos por micro, pequenas ou mdias empresas. Podem ser enquadradas nesta modalidade como empresas ncoras, a critrio do BNDES, trading companies, comerciais exportadoras ou demais empresas exportadoras que participem da cadeia produtiva e que adquiram a produo de determinado conjunto significativo de micro, pequenas ou mdias empresas visando a sua exportao. O prazo total da operao de at 18 meses, no podendo o ltimo embarque ultrapassar o prazo de 12 meses e a liquidao da operao, 6 meses. O nvel de participao do BNDES de at 100% do valor FOB, excludos, alm do frete e do seguro internacionais, a comisso de agente comercial e eventuais pr-pagamentos. Ps-embarque: Refinanciamento aos clientes no exterior quando da aquisio, pelos mesmos de bens passveis de apoio do BNDES e/ou de servios, mediante o desconto de ttulos de crdito (notas promissrias ou letras de cmbio) ou a cesso dos direitos creditrios (cartas de crdito) relativos exportao. Os bens, cuja comercializao seja financiada, devero apresentar ndice de nacionalizao, em valor, igual ou superior a 60%, segundo critrios do BNDES. Os clientes deste tipo de financiamento so empresas de qualquer porte, exportadoras de bens e/ou servios (pessoas jurdicas constitudas sob as leis brasileiras e que tenham sede e administrao administrao no Brasil), trading company e empresa comercial exportadora.

EXERCCIOS
1. O BNDES concede vrios crditos, por meio de instituies financeiras credenciadas, para financiamento das operaes de importao e exportao de mercadorias. Relativamente a estas operaes possvel afirmar, exceto: a) A linha Finame Concorrncia Internacional busca tornar competitivos os produtos brasileiros, concedendo crdito alinhado com as prticas de concesso existentes em outros pases. b) A linha Finame Mquinas e Equipamentos utilizada para aquisio isolada de maquinas e equipamentos novos, alem de fornecimento de capital de giro associado para micro, pequenas e medias empresas. c) O BNDES Automtico financia projetos de implantao, expanso e modernizao.

d) A linha Finame Leasing financia a aquisio de mquinas e equipamentos novos para serem utilizados em operaes de arrendamento mercantil e outras quando forem autorizadas.

Resposta: O item d a resposta correta.

2. Via FINAME, o grupo BNDES oferece vrias linhas de financiamento de apoio exportao. Acerca delas possvel afirmar que: a) A linha de Pr-embarque garante financiamentos a exportao de bens que apresentem ndice de nacionalizao abaixo de 60%. b) A linha Pr-embarqe Especial visa oferecer financiamentos ao exportador nacional na fase de pr-embarque em condies compatveis com o mercado internacional. c) A linha Pr-embarque ncora garante o financiamento direto de micro, pequenas e mdias empresas interessadas em exportar. d) A linha Ps-embarque tem como objetivo financiar o exportador nacional de maneira a permitir que ele tenha recursos financeiros suficientes para continuar exportando..

Resposta: O item b a resposta correta.

3. Em relao s linhas de Financiamento do BNDES no possvel afirmar que: a) A contrapartida do tomador dos financiamentos do BNDES Automtico de metade do valor do empreendimento. O BNDES, aps avaliao e aprovao, financia a outra metade. b) No Finame agrcola so financiados mquinas e equipamentos novos destinados ao setor agropecurio, com adiantamentos de at 100% do valor do bem, para aquisies de bens feitos totalmente no Brasil. c) A linha Pr-embarque de Curto Prazo financia exportaes a serem realizadas em at 1 ano da contratao do financiamento. d) A linha Finame Concorrncia Internacional tem prazos de financiamento de at 10 anos.

Resposta: O item c a resposta correta.

AULA 16
PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS O LEASING: TIPOS, FUNCIONAMENTO E BENS Nesta aula sero estudadas as operaes de arrendamento mercantil, mais conhecidas como leasing. Tais operaes, como ser visto, tm caractersticas e regulamentao bastante especificas

CONCEITO DE LEASING Transao celebrada entre o proprietrio de um determinado bem (arrendador) que concede a um terceiro (arrendatrio) o uso deste por um perodo fixo. facultado ao arrendatrio a opo de comprar, devolver o bem arrendado ou prorrogar o contrato, em seu vencimento. O leasing (tambm chamado arrendamento mercantil) tratado pela Lei 6.099/74 e suas alteraes. Segundo este mesmo normativo, considera-se arrendamento mercantil, para efeitos desta Lei, o negcio jurdico realizado entre pessoa jurdica, na qualidade de arrendadora, e pessoa fsica ou jurdica, na qualidade de arrendatria e que tenha por objeto o arrendamento de bens adquiridos pela arrendadora, segundo especificaes da arrendatria e para uso prprio desta. No Brasil, as entidades autorizadas a realizar operaes de Arrendamento no Brasil so os bancos mltiplos com carteira de arrendamento mercantil e as sociedades de arrendamento mercantil. Podem ser objeto do leasing bens mveis, de produo nacional ou estrangeira, e bens imveis adquiridos pela entidade arrendadora para fins de uso prprio da arrendatria, segundo as especificaes desta. As operaes de leasing so, basicamente, realizadas nas modalidades operacional e financeiro.

LEASING OPERACIONAL A sociedade arrendadora concede o uso da propriedade arrendatria, mas assume o compromisso de prestar assistncia tcnica bem como o risco comercial da obsolescncia do bem objeto do leasing. A figura a seguir demonstra esquematicamente tal operao.

O leasing operacional tem as seguintes caractersticas: as contraprestaes so, em geral, mais elevadas que no leasing financeiro; o valor residual relevante; pode ser confundido com locao/ prazo de vigncia contratual normalmente curto; facultativa a clusula de opo de compra; possibilidade de resciso mediante acordo bilateral; no envolve a intermediao; a recuperao do investimento pela arrendadora ocorre por meio do arrendamento do mesmo bem a diversos clientes.

LEASING FINANCEIRO E uma operao onde o arrendador atua como intermedirio, adquirindo o bem e concedendo o uso e a posse ao arrendatrio, que se compromete a pagar as contraprestaes devidas. A figura representa uma operao de leasing financeiro.

O leasing financeiro tem as seguintes caractersticas: O prazo de vigncia normalmente longo; obrigatria a clusula de opo de compra, sendo que em princpio, o contrato no pode ser rescindido antes do prazo estabelecido; A arrendadora no responde pela assistncia tcnica ou manuteno do bem; A arrendadora no mantm estoque do bem ; H, ainda, uma variante do leasing chamado leasing back. Nesta operao, os bens que estavam no ativo permanente do arrendatrio, so vendidos para a empresa de leasing que, em seguida, os arrenda ao proprietrio original dos bens. Pela resoluo 2309 do Banco Central, de 28.09.96, essa modalidade somente est disponvel para arrendatrios pessoas jurdicas. Outro tipo de leasing o Subarrendamento, que se constitui na transferncia do contrato de leasing de uma arrendatria para outra. O arrendador contrata um leasing com um arrendador ou fornecedor externo e subarrenda o mesmo com empresa nacional

As diferenas entre o leasing operacional e o financeiro podem ser resumidas conforme tabela a seguir:

Leasing Operacional
Semelhante a uma Locao Prazo do contrato menor que a vida til do bem A opo de compra facultativa Resciso mediante acordo bilateral Existncia de bens em estoque Risco operacional do arrendadora Valor residual relevante Contraprestaes maiores

Leasing Financeiro
Semelhante a um Financiamento Prazo do contrato geralmente corresponde a vida til do bem A opo de compra obrigatria Resciso do contrato no vencimento No existncia de estoques de bens Risco operacional do arrendatrio Valor residual irrelevante Contraprestaes menores

EXERCCIOS
1. (CEF 2004 Fundao Carlos Chagas) O princpio bsico que norteia uma operao de leasing o de que o lucro na produo de bens e servios, no se origina no fato de que, quem os produz, tenha a propriedade das mquinas e equipamentos necessrios para produzi-los, mas, sim, da forma como elas so utilizadas na sua produo. Das afirmativas abaixo considera-se verdadeira: a) A operao de leasing operacional menos onerosa para o arrendatrio porque as prestaes no amortizam o bem; caso o arrendatrio queira adquirir o bem ter que negociar com a empresa de leasing, e a aquisio, se houver, ser feita pelo valor de mercado. b) O contrato de arrendamento mercantil, que estabelece as condies da operao de leasing e os direitos/obrigaes de arrendador e arrendatrio simples e sem nenhuma peculiaridade, dispensando at mesmo exigncia de garantias. c) Lease-back uma operao de arrendamento mercantil praticada no mercado em que a empresa tomadora de recursos proprietria de, um bem e o arrenda para a sociedade de leasing. d) Leasing operacional a operao, regida por contrato, praticada diretamente entre o produtor de bens (arrendatrio) e seus usurios (arrendador), podendo o arrendador ficar responsvel pela manuteno do bem arrendado ou por qualquer tipo de assistncia tcnica que seja necessria para seu perfeito funcionamento. e) Leasing financeiro uma operao de financiamento sob a forma de locao particular, de mdio a longo prazo, com base em um contrato, de bens mveis ou imveis, onde no h necessidade de interveno de uma empresa arrendadora.

Resposta: Somente o item `a` verdadeiro.

2. (BB/1998) Nas operaes de leasing financeiro, o arrendatrio (cliente) paga ao arrendador (empresa de leasing) contraprestaes (aluguis) durante a vigncia do contrato, com a opo de compra do bem ao final do contrato, por um valor nele explicitado, usufruindo, assim, os benefcios fiscais do leasing. Caso a opo de compra seja exercida (paga) antes do final do contrato... (A) os benefcios se mantm, e a operao segue normalmente at seu final. (B) renegocia-se uma nova operao de leasing pelo valor restante a pagar, mas o cliente perde os benefcios. (C) renegocia-se uma nova operao de leasing pelo valor restante a pagar, mantendo-se os benefcios. (D) a operao passa a se caracterizar como uma operao de compra e venda a prestaes, e o cliente perde os benefcios. (E) a operao se encerra neste momento, os benefcios se mantm e h um acerto de contas Resposta: Somente o item `d` verdadeiro. 3. (BB/1999) Uma empresa de um setor em constante atualizao tecnolgica deseja adquirir um equipamento mais produtivo para a sua linha de produo. Sabemos que esta empresa avessa imobilizao.Sabe-se, tambm, que ela desejaria, atravs desta aquisio, ter um ganho fiscal mximo. Dadas estas condies, que alternativa de operao, em princpio, seu banco recomendaria? (A) CDC. (B) Compra. (C) Finame. (D) Leasing Financeiro. (E) Leasing Operacional. Resposta: Somente o item `d` verdadeiro.

4. (BB/2003) O leasing, tambm denominado arrendamento mercantil, uma operao em que o proprietrio (arrendador, empresa de arrendamento mercantil) de bem mvel ou imvel cede a terceiro (arrendatrio, cliente, comprador) o uso desse bem por prazo determinado, recebendo em troca uma contraprestao. Essa operao se assemelha a um financiamento que utilize o bem como garantia e que possa ser amortizado em determinado nmero de prestaes peridicas, cujos valores so acrescidos de um residual garantido e de um valor devido pela opo de compra. A respeito de leasing, julgue os seguintes itens. a) No leasing operacional, o prazo mnimo de contrato de noventa dias.

b) O contrato de leasing tem prazo mnimo definido pelo BACEN, no sendo possvel a quitao da operao antes desse prazo. O direito opo pela compra do bem s adquirido ao final do prazo de arrendamento. Por isso, em nenhum caso, o cliente pode quitar o bem antecipadamente ou transferir os direitos e obrigaes a terceiros. c) Alm do ISS, incidem sobre as operaes de leasing o imposto sobre operaes de crdito, cmbio e seguros, ou relativas a ttulos ou valores mobilirios. Resposta: Somente o item `a` verdadeiro.

5. (BASA/2001) O leasing, tambm denominado arrendamento mercantil, uma operao em que o arrendador - empresa de arrendamento mercantil - de um bem mvel ou imvel cede ao arrendatrio - cliente - o uso desse bem por um prazo determinado, recebendo uma contraprestao. Acerca dessa atividade no Brasil, assinale a opo incorreta. (A) Ao final do contrato de arrendamento, o arrendatrio poder adquirir o bem por valor previamente contratado. (B) Ao final do contrato de arrendamento, o arrendatrio poder renovar o contrato por um novo prazo, tendo como principal o valor residual. (C) As pessoas fsicas no podem contratar leasing. (D) O prazo mnimo de arrendamento de dois anos para bens com vida til de at cinco e de trs anos, para os demais bens. (E) O imposto sobre operaes financeiras (IOF) no incide sobre as operaes de leasing, sendo, no entanto, cobrado o imposto sobre servios (ISS) nessas operaes. Resposta: Somente o item `C` verdadeiro.

AULA 17
PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS FUNDOS DE INVESTIMENTO Os fundos de investimento representam significativa parcela de recursos aplicados por investidores no SFN. Como ser visto nesta aula, tais investimentos so constitudos sob a forma de condomnios, estando, dessa forma, segregados do patrimnio da instituio financeira que os administra. CONCEITO O Fundo de Investimento Financeiro, constitudo sob a forma de condomnio aberto, uma comunho de recursos destinados aplicao em carteira diversificada de ativos financeiros e demais modalidades operacionais disponveis no mbito do mercado financeiro e de capitais. Ao administrador do Fundo compete a realizao de uma srie de atividades gerenciais e operacionais relacionadas com os cotistas e seus investimentos, dentre as quais a gesto da carteira de ttulos e valores mobilirios. Esta gesto da carteira do Fundo pode ser realizada pelo prprio administrador ou pode ser terceirizada, isto , realizada por uma pessoa fsica ou jurdica, credenciada pela CVM e contratada especialmente para esta finalidade. Este o gestor da carteira. As informaes relevantes de um Fundo de Investimento constam de seu prospecto e de seu Regulamento, que devem, obrigatoriamente, ser entregues ao cotista por ocasio de seu ingresso no Fundo. O Fundo tem prazo indeterminado de durao e em sua denominao, que no pode conter termos incompatveis com o seu objetivo, deve constar a expresso investimento financeiro, facultado o acrscimo de vocbulos que identifiquem o perfil de suas aplicaes. As taxas, despesas e prazos adotados devem ser os mesmos para todos os condminos do fundo. Na definio da poltica de investimento (onde sero aplicados os recursos do fundo), devem ser prestadas informaes acerca: das caractersticas gerais da atuao do fundo, entre as quais os critrios de composio e de diversificao da carteira e os riscos operacionais envolvidos; da possibilidade de realizao de aplicaes que coloquem em risco o patrimnio do fundo; O valor de cada cota recalculado diariamente e a remunerao recebida varia de acordo com o prazo de aplicao e com os rendimentos dos ativos financeiros que compe o fundo. No h, geralmente, garantia de que o valor resgatado seja superior ao valor aplicado.

Aplicao caracterizada pela aquisio de cotas de aplicaes com caractersticas abertas e solidrias, e que representam parte do Patrimnio do Fundo, sendo que apresenta ainda uma valorizao diria. Neste modelo de aplicao, os investidores podem sacar suas cotas a curto prazo, no entanto, como nem todos agem dessa forma, a soma restante, que sempre representa uma importncia volumosa, poder ser aplicada em modalidades mais rentveis. Os recursos obtidos pela administradora do Fundo sero aplicados no mercado financeiro interno ou externo onde houver uma melhor rentabilidade. Os Fundos de Investimentos atuam conforme determinao Comisso de Valores Mobilirios (CVM), onde so determinados os limites de composio da carteira, que reflete na liquidez da aplicao.

TIPOS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO Os fundos de investimento podem ser classificados pelo ndice de volatilidade, que determina o grau de risco para o investidor. Segundo a CVM, autarquia responsvel pela superviso deste mercado, os Fundos podem ser: a) Fundo de Curto Prazo; b) Fundo Referenciado; c) Fundo de Renda Fixa; d) Fundo de Aes; e) Fundo Cambial; f) Fundo de Dvida Externa; e g) Fundo Multimercado. O quadro a seguir resume as caractersticas de cada tipo de fundo Tipo de Fundo Caractersticas Fundos de Devem aplicar seus recursos exclusivamente em ttulos "Curto Prazo pblicos federais ou privados pr-fixados ou indexados taxa SELIC ou a outra taxa de juros, ou ttulos indexados a ndices de preos, com prazo mximo a decorrer de 375 (trezentos e setenta e cinco) dias. O prazo mdio da carteira do fundo inferior a 60 (sessenta) dias. Fundos Esses Fundos devem identificar em sua denominao o seu "Referenciados" indicador de desempenho, em funo da estrutura dos ativos financeiros integrantes das respectivas carteiras, desde que atendidas, cumulativamente, as seguintes condies: I - tenham 80% (oitenta por cento), no mnimo, de seu patrimnio lquido representado, isolada ou cumulativamente, por: a) ttulos de emisso do Tesouro Nacional e/ou do Banco Central do Brasil; b) ttulos e valores mobilirios de renda fixa cujo emissor esteja classificado na categoria baixo risco de crdito ou

Fundos de "Renda Fixa"

Fundos "Aes"

de

Fundos "Cambiais"

Fundos "Dvida Externa"

de

Fundos "Multimercado"

equivalente. II - estipulem que 95% (noventa e cinco por cento), no mnimo, da carteira seja composta por ativos financeiros de forma a acompanhar a variao do indicador de desempenho escolhido; III - restrinjam a respectiva atuao nos mercados de derivativos a realizao de operaes com o objetivo de proteger posies detidas vista, at o limite dessas. Devem possuir, no mnimo, 80% (oitenta por cento) da carteira em ativos relacionados diretamente aos principais fatores de risco da carteira, que so a variao da taxa de juros domstica ou de ndice de inflao, ou ambos. Devem possuir, no mnimo, 67% (sessenta e sete por cento) da carteira em aes admitidas negociao no mercado vista de bolsa de valores ou entidade do mercado de balco organizado. Devem possuir, no mnimo, 80% (oitenta por cento) da carteira em ativos relacionados diretamente, ao fator de risco do fundo que a variao de preos de moeda estrangeira ou a variao do cupom cambial. Devem aplicar, no mnimo, 80% (oitenta por cento) de seu patrimnio lquido em ttulos representativos da dvida externa de responsabilidade da Unio, sendo permitida a aplicao de at 20% (vinte por cento) do patrimnio lquido em outros ttulos de crdito transacionados no mercado internacional. Estes Fundos possuem polticas de investimento que envolvem vrios fatores de risco, sem o compromisso de concentrao em nenhum fator em especial ou em fatores diferentes das demais classes de fundos.

Os fundos classificados como "Referenciado", "Renda Fixa", "Cambial", "Dvida Externa" e "Multimercado" podero ser adicionalmente classificados como "Longo Prazo" quando o prazo mdio de sua carteira supere 365 (trezentos e sessenta e cinco) dias e seja composta por ttulos privados ou pblicos federais, pr-fixados ou indexados taxa SELIC (taxa mdia de juros dos ttulos pblicos federais) ou a outra taxa de juros, a ndices de preo ou variao cambial, ou, ainda, por operaes compromissadas lastreadas nos ttulos pblicos federais acima referidos.

EXERCCIOS
1. (BB/1999-1) As aplicaes em fundos de investimento de renda fixa tm liquidez diria. Do ponto de vista da propenso ao risco do investidor, certamente tal fato o induz a aplicar em fundos: a) moderados.

b) c) d) e)

menos agressivos. menos conservadores. mais agressivos. mais conservadores.:

Resposta: Somente o item `d` verdadeiro. 2. (BB/2003-2) O prospecto e o regulamento dos fundos de investimento em ttulos e valores mobilirios devem indicar de forma clara a poltica de investimento e as faixas de alocao de ativos, devendo constar de sua denominao o ativo prevalecente na composio de sua carteira. Os fundos de investimento em ttulos e valores mobilirios podem manter seu patrimnio aplicado em a) aes de emisso de companhias brasileiras, mesmo daquelas que no possuam registro na CVM. b) aes emitidas por companhias sediadas em pases do MERCOSUL. c) cotas de fundo de investimento financeiro (FIF), cotas de fundo de aplicao em cotas de FIF e cotas de fundo de investimento no exterior. Resposta: Somente o item `a` falso. 3.(BB/1998) A implantao, em outubro de 95, dos novos fundos de renda fixa os FIFs e os FACs teve como objetivos bsicos o: a) alongamento do perfil das aplicaes, a liberalizao das regras de aplicao do patrimnio e o aumento da competitividade dos administradores na busca de resultados. b) alongamento do perfil das aplicaes, a liberalizao das regras de aplicao do patrimnio e a reduo da competitividade dos administradores na busca de resultados. c) alongamento do perfil das aplicaes, a restrio das regras de aplicao do patrimnio e o aumento da competitividade dos administradores na busca de resultados. d) encurtamento do perfil das aplicaes, a liberalizao das regras de aplicao do patrimnio e o aumento da competitividade dos administradores na busca de resultados. e) encurtamento do perfil das aplicaes, a restrio das regras de aplicao do patrimnio e o aumento da competitividade dos administradores na busca de resultados. Resposta: Somente o item `a` verdadeiro.

4. Em relao aos tipos de fundo de investimento existentes, no possvel afirmar que: a) Os fundos multimercado so compostos por vrios ttulos, que envolvem vrios riscos diferentes. b) os fundos de dvida externa podem aplicar at 20% do patrimnio lquido em ttulos negociados no mercado internacional.

c) os fundos de investimento cambial podem ter at 80% da carteira concentrada em investimentos vinculados a riscos cambiais. d) os fundos de aes devem concentrar pelo menos 2/3 de suas aplicaes em aes admitidas negociao no mercado vista. e) os fundos de renda fixa devem possuir, no mnimo, 80% dos ativos com remunerao vinculada variao da taxa de juros domstica ou a ndices de inflao. Resposta: Somente o item `c` a resposta correta.

AULA 18
PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS SERVIOS BANCRIOS As instituies financeiras prestam e disponibilizam a seus clientes uma srie de servios. Nesta aula estudaremos: 1. a cobrana e pagamento de ttulos e carns; 2. as transferncias automticas de fundos; 3. a arrecadao de tributos e tarifas pblicas. A COBRANA E PAGAMENTO DE TTULOS E CARNS Os bancos efetuam as cobranas de ttulos para seus clientes por meio da emisso de boletos. Os valores so colocados na conta do cliente no mesmo dia ou no dia seguinte, tendo em vista a necessidade de ir para a compensao, pois a boleto pagvel em qualquer banco. Podem ser elencadas as seguintes vantagens para o banco e para o cliente, decorrentes da prestao destes servios:

O Banco
A u m e n to n o v a lo r d o s d e p sito s v is ta , e m ra z o d o s cr d ito s d a s liq u id a e s ; A u m e n to d a s re c e ita s p ro v e n ie n te s d a s ta rifa s co b ra d a s p e la re a liz a o d o se rv io d e c o b ra n a ; R e fo ro n o re la cio n a m e n to d o b a n c o c o m o clie n te .

O C lie n te
C r d ito im e d ia to d o s ttu lo s co b ra d o s; G a ra n tia n a e xe c u o d a co b ra n a ; M a io r fa cilid a d e n o re la c io n a m e n to c o m a re d e b a n c ria ; F o rta le cim e n to d o c a d a stro co m o b a n c o , cre d e n cia n d o -o a o b te r o u tro s s e rvi o s e p ro d u to s b a n c rio s,

AS TRANSFERNCIAS AUTOMTICAS DE FUNDOS uma prestao de servio, onde o banco, automaticamente, movimenta as contas do cliente, mediante prvia autorizao, entre uma ou mais contas em uma ou mais agncias do banco. Geralmente o banco movimenta a conta do cliente de acordo com a necessidade de suprimento em sua conta corrente,

sempre estando carente de proviso o banco dever sacar o valor necessrio para supri-la. Com a implantao do novo Sistema de Pagamentos do Brasil (SPB), a partir de 2001, possvel a transferncia automtica de recursos entre instituies financeiras por meio da TED. A TRANSFERENCIA ELETRNICA DISPONVEL (TED) A TED uma ordem de transferncia de fundos interbancria, sendo, tambm, utilizada para transferncia por conta de terceiros ou a favor do cliente, observado que: A liquidao se d por intermdio de sistema de liquidao de transferncia de fundos; Os recursos correspondentes so disponveis ao favorecido; O sistema de liquidao de transferncia de fundos onde a TED ser submetida liquidao de livre escolha da instituio financeira titular de conta Reservas Bancrias (conta que uma instituio financeira possui no Banco Central para liquidao de suas operaes). A transferncia de fundos a caso de feriado na praa recebedor, na qual o cliente estaro disponveis ao cliente favor do cliente deve ser executada mesmo no em que localizada a agncia do participante mantm a conta, hiptese em que os recursos recebedor no dia til seguinte ao do feriado local.

As instituies financeiras titulares de conta Reserva Bancria podem oferecer a TED como remetente de fundo. As seguintes informaes devem constar na TED : Identificao do emitente no sistema de liquidao de transferncia de fundos; CNPJ do emitente; Identificao do recebedor no sistema de liquidao de transferncia de fundos; CNPJ do recebedor; Valor da transferncia em moeda nacional; e Data da emisso Alm da TED, as instituies financeiras podem ser utilizar do Documento de Credito (DOC) para fazer transferncias de recursos para outras instituies financeiras. A diferena da TED para o DOC esta no fato de que no DOC a transferncia no feita automaticamente. O DOC uma ordem de transferncia de fundos interbancria por conta ou a favor de pessoas fsicas ou jurdicas clientes de instituies financeiras. Somente pode ser remetido e recebido por bancos comerciais, por bancos mltiplos com

carteira comercial e pela Caixa Econmica Federal, desde que tais entidades participem do participantes do Sistema de Compensao e Liquidao aprovado pelo BACEN (Sistema COMPE), por meio do qual o documento processado. de inteira responsabilidade do cliente remetente o correto preenchimento do DOC. A inexatido dos dados informados exime os bancos remetentes e destinatrio de qualquer responsabilidade pela demora ou no cumprimento da transferncia solicitada. Observadas as normas e, desde que a transferncia seja feita em dinheiro, os bancos comercias, os bancos mltiplos com carteira comercial e a Caixa Econmica Federal no podem recusar a remessa do DOC. No obrigatrio o acolhimento do DOC quando emitido com a finalidade de transferncia de valor para depsitos em conta de poupana, podendo ser recusado e devolvido ao emitente. Os valores relativos ao DOC que no forem encaminhados COMPE no prazo estabelecido no regulamento do sistema devem ser repassados aos bancos destinatrios por meio de TED, no primeiro dia til subseqente ao da emisso, arcando o banco remetente com o nus decorrente do atraso; No poder ser repassada ao cliente qualquer tarifa motivada por retorno ou erro de responsabilidade do banco remetente. No caso de retorno de transferncia feita por DOC, o banco remetente deve colocar o valor disposio do cliente remetente, no dia da liquidao e informar-lhe imediatamente a ocorrncia, visando a regularizao da transferncia, sendo de inteira responsabilidade do banco remetente qualquer prejuzo causado a terceiros pelo no cumprimento desta determinao A ARRECADAO DE TRIBUTOS E TARIFAS PBLICAS So servios prestados s empresas concessionrias de servios pblicos e rgos pblicos por meio de acordos e convnios especficos, que estabelecem as condies de arrecadao e repasse dos tributos e tarifas pblicas. Tais convnios facilitam a arrecadao, reduzindo custos administrativos, medida que o contribuinte ter maior facilidade para o pagamento, o que contribui, decisivamente para o adimplemento pontual dos dbitos. Os bancos, por sua vez, aumentam os valores das aplicaes, alm de aumentarem a receita atravs da cobrana de comisses/tarifas pelos servios prestados. Devido importncia desse servio, o Governo, em 1991, regulamentou e facilitou o pagamento de tributos e tarifas, permitindo a criao de postos bancrios para arrecadao e pagamento (PAP), autorizando o servio de dbito em conta corrente de tarifas cobradas pelo Governo e permitindo o recolhimento de tarifas pblicas por meio dos correspondentes bancrios. As empresas de loteria so exemplos de correspondentes bancrios da Caixa Econmica Federal.

EXERCCIOS

1. Relativamente aos servios de cobrana e pagamento de ttulos e carns prestados pelas instituies financeiras, possvel afirmar que: a) A nica vantagem para os bancos que prestam estes servios a possibilidade de cobrana de tarifas pela prestao do servio. b) Os preos das tarifas pela prestao dos servios so pactuados entre a instituio financeira e seus clientes, sem a intermediao do Banco Central do Brasil. c) Geralmente o bloqueto de cobrana permite o seu pagamento em qualquer instituio financeira integrante do sistema de compensao de cheques e outros papis do Banco Central, at a data de vencimento do ttulo. d) O cliente que contrata o servio de cobrana prestado pelo banco no corre o risco de crdito pelo no pagamento do titulo Resposta: Os itens a e d esto errados.

2. As transferncias automticas de fundos permitem a transferncia entre recursos de contas de uma ou de varias instituies financeiras. A respeito deste servio possvel afirmar: a) O Doc permite a transferncia automtica de recursos entre duas instituies financeiras. b) A TED transfere, automaticamente, os recursos entre instituies financeiras. c) No e necessria a autorizao do cliente para movimentao de sua conta, em funo de transferncia automtica de recursos. d) A transferncia automtica de recursos no um servio cobrado pelas instituies financeiras Resposta: Somente o item b est correto. 3. A arrecadao de tributos e tarifas pblicas realizadas pelas instituies financeiras decorre de convnios firmados por tais entidades com concessionrias de servios pblicos e rgos pblicos. Tal prestao de servio deve obedecer s seguintes regras, exceto: a) So formalizados por meio de contratos de prestao de servio. b) A remunerao pela prestao do servio e os prazos para repasse dos recursos arrecadados devem ser formalmente pactuados. c) A instituio financeira no pode fazer a terceirizao dos servios contratados, por meio da utilizao de correspondentes bancrios. d) A instituio financeira no assume qualquer responsabilidade pelos valores repassados em atraso, em funo no atraso de pagamentos por parte de seus clientes. Resposta: Somente o item c apresenta a resposta correta.

4. (CEF 2004 Fundao Carlos Chagas) Um dos produtos mais importantes desenvolvido pelas instituies financeiras nos ltimos dez anos foi a cobrana bancria um servio indispensvel para qualquer banco comercial. Est correto, ento, dizer que a) a duplicata pode se considerada um instrumento de protesto, mesmo sem aceite do sacado. b) A cobrana bancria feita atravs de boletos que, embora substituam duplicatas, promissrias, letras de cmbio, recibos ou cheques, no tm o poder de circular pela cmera de compensao. c) Pode-se citar a capilaridade da rede bancria como uma vantagem para os cedentes dos ttulos. d) O desconto de ttulos considerado um meio de obteno de capital de giro para o sacado, mas pouco utilizado pelas empresas devido sua alta complexidade operacional. e) A duplicata um titulo de crdito formal e nominativo emitido pelo sacado de acordo com a fatura que lhe deu origem contra o cedente, podendo ser transferida por endosso. Resposta: Somente o item c apresenta a resposta correta.

AULA 19
PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS O DINHEIRO DE PLSTICO E OS CARTOES DE CRDITO A utilizao de cartes de crdito e dbito para a realizao de compras de mercadorias e servios por pessoas fsicas no Brasil tem crescido a cada ano. Nesta aula, estudaremos as principais caractersticas destas operaes, comeando inicialmente com o tema dinheiro de plstico e em seguida abordando alguns conceitos sobre carto de crdito. DINHEIRO DE PLSTICO Liderados pelos cartes inteligentes (smart cards), ou cartes de armazenamento semelhante aos cartes de crdito na sua aparncia. Possuem microchips que armazenam unidades digitais de valor que podem ser trocadas por bens e servios, como o dinheiro tradicional; Os cartes representativos de dinheiro de plstico podem ser classificados nos seguintes tipos: carto magntico, carto de de dbito (private labels), carto de crdito, carto inteligente, carto afinidade, carto co-branded, carto de valor agregado e carto virtual. O quadro a seguir resume as caractersticas de cada tipo de carto: Tipo de Caractersticas Carto Carto Possibilitam ao cliente a realizao de saques, a obteno de magntico extratos, utilizao do carto como cheque eletrnico, beneficiando com a reduo do custo operacional para o banco e para o cliente. Carto de dinheiro vivo, medida que o valor debitado da conta dbito corrente. O estabelecimento deve dispor de um terminal eletrnico, que far a leitura do carto de dbito, com a respectiva senha do cliente. Ser cobrada uma taxa do estabelecimento e os recursos no sero entregues imediatamente, no sendo, portanto, dinheiro vivo para o estabelecimento. Carto Dotados de processador e mdulos de memria. Alm das caractersticas dos cartes de crdito/dbito comuns, possuem inteligente tambm um chip interno, que permite a realizao de operaes especiais, porquanto guardam um volume de dados 200 vezes maior, atualizam automaticamente valores e realizam aplicaes no bancrias como, agenda eletrnica, ficha mdica, carteira de documento, currculo, dentre outros.

Carto crdito

de Representam comodidade para o consumidor e segurana para os comerciantes. Alm disso, praticidade para o cliente, pois o cliente opta por uma data onde concentrada a despesa de suas compras. O estabelecimento comercial dever possuir uma mquina eletrnica ou manual para passar o carto. Ser cobrada uma taxa e, alm disso, os recursos sero entregues, em mdia, um ms depois. Carto Se distingue dos outros cartes de crdito pela exibio da afinidade marca ou logotipo de algum grupo empresarial, ou de alguma organizao, ou associao, clubes, dentre outros. Possui uma oferta de privilgios ou servios extras, que o grupo ao qual o cliente pertence houver contratado. Carto co- Similar ao carto de afinidade, emitido por uma empresa branded reconhecida no mercado em associao com uma operadora e um banco especfico. oferece vantagens especficas para seus associados, com bnus, descontos ou milhas a cada compra efetuada junto s empresas aos quais esto vinculados, como montadoras de veculos, redes de varejo, companhias areas, dentre outros. Carto de Emitido por um banco com valores previamente determinados, valor esse carto corporifica uma pequena quantidade de dinheiro agregado eletrnico valor previamente pago pelo cliente, para que possa ele utilizar como pagamento de despesas em mquinas especficas no comrcio e/ou prestador de servios. Podem ser jogados fora, depois de esgotado seu valor. Carto virtual o carto da Internet. Sua utilizao realizada via eletrnica, nas transaes pela Internet. utilizada a criptografia como chave de segurana no repasse de dados.

CARTO DE CRDITO um servio de intermediao que permite ao consumidor adquirir bens e servios em estabelecimentos comerciais previamente credenciados, mediante a comprovao de sua condio de usurio. Tal comprovao feita com a apresentao do carto no ato da aquisio da mercadoria. Juridicamente, o carto de crdito um contrato de adeso entre consumidor e administradora de cartes de crdito, que tem por objeto a prestao dos seguintes servios: I servios de intermediao de pagamentos vista entre consumidor e fornecedor pertencente a uma rede credenciada; II servio de intermediao financeira (crdito) para cobertura de obrigaes assumidas atravs do carto de crdito junto a fornecedor pertencente a uma rede credenciada; III servio de intermediao financeira (crdito) para cobertura de inadimplemento por parte do consumidor de obrigaes assumidas junto a fornecedor pertencente a uma rede credenciada;

IV servio de intermediao financeira (crdito) para emprstimos em dinheiro direto ao consumidor, disponibilizado atravs de operao de saque. O contrato de intermediao de pagamentos vista o contrato realizado entre o consumidor e uma administradora de cartes de crdito, que tem por objeto a prestao do servio de intermediao de pagamentos vista das obrigaes assumidas por meio de carto, at um limite estabelecido entre o consumidor e um fornecedor de bens ou servios pertencente a uma rede credenciada, desde que o consumidor pague suas obrigaes integralmente at o dia do vencimento da fatura e no opte pelo parcelamento do valor das compras. As empresas detentoras de uma determinada marca (popularmente chamadas de bandeiras) autorizam outras empresas (chamadas emissoras) a gerar cartes ostentando a respectiva marca. Os portadores desses cartes tm sua disposio uma rede de lojas credenciadas para a aquisio de bens e servios. O estabelecimento comercial registra a transao com o uso de mquinas mecnicas ou informatizadas, fornecidas pela administradora do carto de crdito, gerando um dbito do usurio-consumidor a favor da administradora e um crdito do fornecedor do bem ou servio contra a administradora, de acordo com os contratos firmados entre essas partes. Periodicamente, a administradora do carto de crdito emite e apresenta a fatura ao usurioconsumidor, com a relao e o valor das compras efetuadas.

EXERCCIOS
1. (Banco de Braslia 2001 Cespe) A respeito da administrao de cartes de crdito, assinale a opo incorreta. a) O carto de crdito um servio de intermediao que permite ao consumidor adquirir bens e servios em estabelecimentos comerciais previamente credenciados mediante a comprovao de sua condio de usurio. Essa comprovao geralmente realizada no ato da aquisio, com a apresentao do carto. b) O carto emitido pelo prestador do servio de intermediao, chamado genericamente de administradora de carto de crdito, que no pode ser um banco, pois precisa ser empresa criada nica e especificamente para esse fim. c) A empresa emitente do carto, de acordo com o contrato firmado com o consumidor, fica responsvel pelo pagamento das aquisies feitas por ele com o uso do carto, at o valor-limite combinado. d) O Bacen no autoriza nem fiscaliza empresas administradoras de carto de crdito, mas apenas as instituies financeiras e assemelhadas. As instituies financeiras, nicas que podem conceder financiamentos quando o usurio opta por no pagar total ou parcialmente a fatura mensal, esto subordinadas ao Bacen. As operaes realizadas pelas

instituies financeiras, inclusive o financiamento aos usurios para o pagamento da fatura mensal, esto sujeitas legislao prpria e s normas editadas pelo CMN e pelo Bacen. e) O estabelecimento comercial registra a transao com o uso de mquinas mecnicas ou informatizadas, fornecidas pela administradora do carto de crdito, gerando um dbito do usurio-consumidor a favor da administradora e um crdito do fornecedor do bem ou do servio contra a administradora, de acordo com o contrato firmado entre essas partes. Periodicamente, a administradora do carto de crdito emite e apresenta a fatura ao usurio-consumidor, com a relao e o valor das compras efetuadas. Resposta: Somente o item b apresenta a resposta correta.

2. (BB/2002) O carto de crdito um servio de intermediao que permite ao consumidor adquirir bens e servios em estabelecimentos comerciais previamente credenciados mediante a comprovao de sua condio de usurio. Essa comprovao geralmente realizada no ato da aquisio, mediante apresentao do carto ao estabelecimento comercial. O carto emitido pelo prestador do servio de intermediao, chamado genericamente de administradora de carto de crdito, que pode ser um banco. Acerca desse assunto, julgue os itens subseqentes. a) A empresa emitente do carto, de acordo com o contrato firmado com o consumidor, fica ilimitada e solidariamente responsvel pelo pagamento das aquisies feitas por ele com o uso do carto. b) A relao entre o consumidor e o fornecedor ser alterada, se o pagamento for feito sob a forma de carto de crdito.c c) Quando o usurio do carto de crdito opta por no pagar total ou parcialmente a fatura mensal, as instituies financeiras so as nicas que podem conceder financiamento para a quitao desse dbito junto empresa administradora. d) O Banco Central do Brasil (BACEN) autoriza e fiscaliza o funcionamento das empresas administradoras de carto de crdito. e) As operaes realizadas pelas instituies financeiras, referentes ao financiamento aos usurios para o pagamento da fatura mensal, esto sujeitas s normas editadas pelo Conselho Monetrio Nacional (CMN) e pelo BACEN. Resposta: Somente os itens c,e, apresentam resposta correta. 3. (BB/2003) Carto de crdito um servio de intermediao que permite ao consumidor, mediante a comprovao de sua condio de usurio, adquirir bens e servios em estabelecimentos comerciais credenciados. Essa comprovao geralmente realizada no ato da aquisio, com a apresentao do carto ao estabelecimento comercial. O carto emitido pelo prestador do servio de intermediao, a administradora de carto de crdito. A respeito desse assunto, julgue os itens subseqentes.

a) Quando o usurio do carto de crdito opta por pagar parcialmente a fatura mensal, as instituies financeiras so as nicas que podem conceder financiamento para a quitao do dbito restante junto empresa administradora. b) A empresa emitente de um carto de crdito, de acordo com as normas vigentes, fica responsvel pelo pagamento de aquisies efetuadas mediante o uso do carto, mesmo que o valor destas ultrapasse o valor-limite estabelecido para esse carto. c) Nas transaes com carto de crdito, a relao entre consumidor e fornecedor de bens e servios perde a caracterstica de contrato de compra e venda ou de prestao de servios. d) Autorizar e fiscalizar o funcionamento das administradoras de carto de crdito competem ao BACEN Resposta: Somente o item a apresenta resposta correta. 4. (CAIXA/2000) O carto de crdito a) , de modo geral, um instrumento de ampliao da demanda e impulsionador da economia, pois promove o aumento das vendas e do volume de negcios. b) no instrumento facilitador de vendas, apesar do prazo concedido ao portador e da sua praticidade em operaes via Internet. c) onera as empresas vendedoras de bens e servios (lojistas, hotis etc.) apenas como prazo de recebimento das vendas, j que no h incidncia de taxas para elas, apenas para o portador do carto. d) proporciona aos vendedores de bens e servios maior garantia de recebimento na data do vencimento que outros instrumentos creditcios, como o cheque pr-datado ou o financiamento direto pela empresa de comrcio. e) , como o prprio nome diz, um instrumento de crdito, essencialmente, no se caracterizando, portanto, como um instrumento de marketing, para a administradora ou para os empresrios. Resposta: Somente os itens a,d, apresentam resposta correta. 5. (Banco de Braslia 2001 Cespe) A respeito da administrao de cartes de crdito, assinale a opo incorreta. a) O carto de crdito um servio de intermediao que permite ao consumidor adquirir bens e servios em estabelecimentos comerciais previamente credenciados mediante a comprovao de sua condio de usurio. Essa comprovao geralmente realizada no ato da aquisio, com a apresentao de carto ao estabelecimento comercial. b) O carto emitido pelo prestador do servio de intermediao, chamado genericamente de administradora de carto de crdito, que no pode ser um banco, pois precisa ser empresa criada nica e especificamente para esse fim. c) A empresa emitente do carto, de acordo com o contrato firmado com o consumidor, fica responsvel pelo pagamento das aquisies feitas por ele com o uso do carto, at o valor-limite combinado.

d) O Bacen no autoriza nem fiscaliza empresas administradoras de carto de crdito, mas apenas as instituies financeiras e assemelhadas. As instituies financeiras, nicas que podem conceder financiamentos quando o usurio opta por no pagar total ou parcialmente a fatura mensal, esto subordinadas ao Bacen. As operaes realizadas pelas instituies financeiras, inclusive o financiamento aos usurios para o pagamento da fatura mensal, esto sujeitas legislao prpria e s normas editadas pelo CMN e pelo Bacen. e) O estabelecimento comercial registra a transao com o uso de mquinas mecnicas ou informatizadas, fornecidas pela administradora do carto de crdito, gerando um dbito do usurio-consumidor a favor da administradora e um crdito do fornecedor do bem ou do servio contra a administradora, de acordo com o contrato firmado entre essas partes. Periodicamente, a administradora do carto de crdito emite e apresenta a fatura ao usurioconsumidor, com a relao e o valor das compras efetuadas. Resposta: Somente o item b apresenta resposta correta.

AULA 20
PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS TITULOS DE CAPITALIZAO E PLANOS DE APOSENTADORIA E PENSO PRIVADOS Nesta aula, estudaremos mais 2 produtos financeiros, comercializados pelas instituies financeiras nos mercados supervisionados pela Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP). So eles: 1. Ttulos de capitalizao 2. Planos de aposentadoria e penso privados TTULOS DE CAPITALIZAO uma aplicao pela qual o subscritor (comprador do ttulo) constitui um capital, segundo clusulas e regras aprovadas e mencionadas no prprio ttulo (Condies Gerais do Ttulo) e que ser pago em moeda corrente num prazo mximo estabelecido. Eles so considerados, para todos os fins legais, ttulos de crdito. O ttulo de capitalizao s pode ser comercializado pelas sociedades de capitalizao devidamente autorizadas a funcionar. A contratao de um ttulo realizada atravs do preenchimento e da assinatura do contrato. O envio (a entrega) da proposta devidamente assinada representa a concretizao da subscrio do Ttulo, sendo proibida a cobrana de qualquer taxa a ttulo de inscrio. Importante destacar que as Condies Gerais do ttulo devem estar disponveis ao subscritor no ato da contratao. A disponibilizao das Condies Gerais em momento posterior ao da contratao constitui violao s normas, sendo a Sociedade, portanto, passvel de multa; O ttulo pode ser adquirido para outra pessoa, alis, o subscritor, que a pessoa que adquire o ttulo e assume o dever de efetuar os pagamentos, pode, desde que comunique por escrito Sociedade, a qualquer momento, e no somente no ato da contratao, definir quem ser o titular, isto , quem assumir os direitos relativos ao ttulo, tais como o resgate e o sorteio; Os ttulos mais comuns no mercado so: o PM (pagamento mensal) e o PU (pagamento nico). O PM um plano em que os seus pagamentos, geralmente, so mensais e sucessivos. possvel que aps o ltimo pagamento, o plano ainda continue em vigor, pois seu prazo de vigncia pode ser maior do que o prazo de pagamento estipulado na proposta. Por sua vez, o PU um plano em que o pagamento nico (realizado uma nica vez), tendo sua vigncia estipulada na proposta.

Enquanto que o prazo de pagamento o perodo durante o qual o Subscritor compromete-se a efetuar os pagamentos que, em geral, so mensais e sucessivos. Outra possibilidade, como colocada acima, a de o ttulo ser de Pagamento nico (P.U.). Prazo de Vigncia, por sua vez, o perodo durante o qual o Ttulo de Capitalizao est sendo administrado pela Sociedade de Capitalizao, sendo o capital relativo ao ttulo atualizado monetariamente pela TR e capitalizado pela taxa de juros informada nas Condies Gerais. Tal perodo dever ser igual ou superior ao perodo de pagamento. PLANOS DE APOSENTADORIA E PENSO PRIVADOS A previdncia privada uma forma de poupana de longo prazo para evitar que a pessoa na aposentadoria sofra uma reduo muito grande de sua renda. Benefcios dos Planos Previdencirios Os planos de aposentadoria e penso privados podem ser contratados de forma individual ou coletiva (averbados ou institudos); e podem oferecer, juntos ou separadamente, alguns tipos bsicos de benefcios, quais sejam: Renda por sobrevivncia; Renda por invalidez; Penso por morte; Peclio por morte; Peclio por invalidez; O quadro a seguir, resume os benefcios constantes de cada plano: Tipo de Plano Benefcios RENDA POR renda a ser paga ao participante do plano que sobreviver SOBREVIVNCIA ao prazo de diferimento contratado, geralmente denominada de aposentadoria RENDA POR renda a ser paga ao participante, em decorrncia de sua INVALIDEZ invalidez total e permanente ocorrida durante o perodo de cobertura e aps cumprido o perodo de carncia estabelecido no Plano; Planos de Aposentadoria PENSO POR renda a ser paga ao(s) beneficirio(s) indicado(s) na MORTE proposta de inscrio, em decorrncia da morte do Participante ocorrida durante o perodo de cobertura e aps cumprido o perodo de carncia estabelecido no Plano PECLIO POR importncia em dinheiro, pagvel de uma s vez ao(s) MORTE beneficirio(s) indicado(s) na proposta de inscrio, em decorrncia da morte do participante ocorrida durante o perodo de cobertura e aps cumprido o perodo de carncia estabelecido no Plano PECLIO POR importncia em dinheiro, pagvel de uma s vez ao INVALIDEZ prprio participante, em decorrncia de sua invalidez total e permanente ocorrida durante o perodo de cobertura e

aps cumprido o perodo de carncia estabelecido no Plano A SUSEP e as entidades que atuam no sistema criaram os seguintes planos padres que atualmente so comercializados pelo mercado de previdncia aberta complementar: PGBL Plano Gerador de Benefcio Livre A legislao no exige depsitos peridicos no caso dos PGBLs, tipo contribuies mensais. Os depsitos podem ser feitos medida que haja recursos disponveis, dentro do que for contratado com o administrador. O participante deve verificar se tem renda para garantir o fluxo de pagamentos acertado no contrato. O perodo de contribuio para os planos depende do prazo existente entre a deciso de poupar e a idade que o contribuinte deseja receber o benefcio. Quanto antes comea um plano de previdncia privada, mais fcil formar a poupana. Isso fcil de entender. Primeiro, porque o volume de dinheiro que ser poupado ser distribudo por um nmero maior de meses. Segundo, porque o efeito da parte dos juros no capital final maior quanto maior o tempo de contribuio. A poupana que vai garantir o pagamento dos benefcios formada por dois valores bsicos. Um a soma das contribuies feitas, retirando da todos os custos. O outro o rendimento obtido ao longo dos anos. Quanto maior o nmero de anos, maior a contribuio do rendimento na formao do capital. VGBL Vida Gerador de Benefcio Livre O VGBL Vida Gerador de Benefcios Livres d ao cliente o direito de resgatar em vida, aps o perodo de carncia, uma parte ou a totalidade do montante aplicado, acrescido do rendimento durante esse perodo. O VGBL bastante parecido com o PGBL. Isso porque o investidor tambm tem seus recursos aplicados em um FIF exclusivo, sendo cobrada taxa de carregamento, e ainda pode optar pelo perfil do fundo em que aportar suas reservas. O VGBL no tem garantia de remunerao mnima, sendo o benefcio baseado na rentabilidade da carteira de investimento do FIF. A transferncia (portabilidade) dos recursos de uma seguradora para outra permitida, devendo apenas ser respeitado o perodo de carncia, que ainda no foi regulamentado pela Susep (Superintendncia de Seguros Privados). Conforme exposto, o PGBL e o VGBL so produtos com caractersticas bastante semelhantes. A grande diferena est no tratamento fiscal. No PGBL, o investidor conta com o incentivo fiscal concedido aos planos de previdncia, que permite ao poupador deduzir de sua base de clculo do Imposto de Renda contribuies feitas a estes planos, at o limite de 12% de sua renda bruta anual. J o VGBL no conta com esse incentivo, mas, em compensao, o

investidor no tributado com base na tabela progressiva no momento do resgate ou do recebimento do benefcio, como ocorre no PGBL. Sua tributao acontece apenas em relao ao ganho de capital ou seja, o lucro. Sendo assim, o VGBL torna-se um produto ideal para pessoas que atuam na economia informal ou que esto isentas do Imposto de Renda e, por isso, no podem contar com a vantagem fiscal do PGBL e dos planos de previdncia em geral.

EXERCCIOS
1. (CEF 2004 Fundao Carlos Chagas) Os ttulos de capitalizao caracterizam-se como uma forma de poupana de longo prazo, onde o sorteio funciona como um estmulo. Em relao a ttulos de capitalizao, correto afirmar que a) capital nominal o valor que o investidor resgatar ao final do plano do ttulo de capitalizao, incidindo sobre ele correo e juros. b) so regulados pela CAIXA. c) no possuem liquidez. d) no existe incidncia de Impostos de Renda sobre os rendimentos auferidos nas operaes com ttulos de capitalizao. e) o investidor sempre escolhe a data do sorteio e o prmio que deseja obter das operaes com ttulos de capitalizao. Resposta: Somente o item a apresenta a resposta correta. 2. (CEF 2004 Fundao Carlos Chagas) O PGBL Plano Gerador de Benefcios Livres uma alternativa de aplicao financeira direcionada para a aposentadoria das pessoas, funcionando como um fundo de investimento, aplicando os recursos recebidos no mercado financeiro e creditando todos os rendimentos auferidos para os investidores. Pode-se afirmar que a) os rendimentos gerados pelas aplicaes so tributados a cada contribuio. b) contribuio varivel o valor fixo dos prmios pagos. c) entre os principais atrativos de um PGBL est o benefcio fiscal, pois as contribuies peridicas podem ser deduzidas do clculo do imposto de renda at o limite de 30% da renda bruta do investidor. d) um dos tipos de benefcios oferecidos pelo PGBL a renda vitalcia, em que o beneficirio recebe uma renda durante toda a sua vida, a partir de 40 anos de idade. e) a renda temporria refere-se aos benefcios pagos a partir de certa idade e durante um determinado nmero de anos pr-definido. Resposta: Somente o item e apresenta a resposta correta. 3. (CEF 2004 Fundao Carlos Chagas) A previdncia privada uma alternativa de aposentadoria complementar previdncia social. classificada como um seguro de renda, oferecendo diversos planos de benefcios de

aposentadoria, morte e invalidez, todos lastreados no peclio formado por seus participantes. Em relao previdncia privada pode-se afirmar que a) a sociedade de previdncia privada fechada a aposentadoria oficial paga ao Instituto Nacional de Seguridade Social. b) pode constituir-se como uma sociedade fechada ou aberta. A sociedade de previdncia privada aberta, ou fundo de penso, formada geralmente dentro do ambiente de uma empresa. c) os benefcios podem ser contratados para serem vitalcios, por tempo determinado ou de uma s vez. d) a sua principal caracterstica que sua adeso no operacional, mas apresenta um carter pblico e obrigatrio. e) as parcelas mensais que devem ser pagas so calculadas com base na renda de seu primeiro emprego corrigida pela TR. Resposta: Somente o item c apresenta a resposta correta. 4. Os planos de aposentadoria e penso privados podem oferecer juntos ou separadamente, alguns tipos bsicos de benefcios. Em relao a tais benefcios, possvel afirmar que: a) a renda por sobrevivncia importncia paga em dinheiro, pagvel de uma s vez ao prprio participante, em decorrncia de sua invalidez total. b) a renda por invalidez paga ao participante que sobreviver ao prazo da aposentadoria. c) a penso por morte a renda a ser paga ao participante em decorrncia da morte de sua morte. d) o peclio por invalidez a importncia em dinheiro, pagvel de uma s vez ao prprio participante em funo de sua invalidez total e permanente. e) o peclio por morte a importncia pagvel durante o prazo remanescente de vida do beneficirio indicado pelo participante, aps sua morte. Resposta: Somente o item d apresenta a resposta correta.

AULA 21
PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS PLANOS DE SEGUROS Nesta aula os diversos tipos de planos de seguro, suas caractersticas, garantias e operacionalizao. PLANOS DE SEGUROS

Como visto nas aulas relativas ao SFN, as sociedades seguradoras so as nicas entidades a negociar planos de seguros. Para tanto, tais entidades seguem um conjunto de regras definidas em legislao especihfica relativa ao assunto. Nesta aula, sero apresentados, objetivamente, os tipos de planos de seguros existentes no mercado brasileiro. So eles: 1. Seguro rural; 2. Seguro contra incndio; 3. Seguro garantia; 4. Seguro de pessoas; 5. Seguro de transporte 6. Seguro de crdito interno; 7. Seguro de automveis. Seguro Rural O Seguro Rural um dos mais importantes instrumentos de poltica agrcola, por permitir ao produtor proteger-se contra perdas decorrentes principalmente de fenmenos climticos adversos. Contudo mais abrangente, cobrindo no s atividade agrcola, mas tambm a atividade pecuria, o patrimnio do produtor rural, seus produtos, o crdito para comercializao desses produtos, alm do seguro de vida dos produtores. O objetivo maior do Seguro Rural oferecer coberturas, que ao mesmo tempo atendam ao produtor e a sua produo, sua famlia, gerao de garantias a seus financiadores, investidores, parceiros de negcios, todos interessados na maior diluio possvel dos riscos, pela combinao dos diversos ramos de seguro. Seguro contra incndio Para fins de seguro, o incndio pode ser definido como fogo que se propaga, ou se desenvolve com intensidade, destruindo e causando prejuzos (danos). Para que fique caracterizado a ocorrncia de incndio, para fins de seguro, no basta que exista fogo preciso: que o fogo se alastre, se desenvolva, se propague;

que a capacidade de alastrar-se no esteja limitada a um recipiente ou qualquer outro local em que habitualmente haja fogo, ou seja, que ocorra em local indesejado ou no habitual; e que o fogo cause dano.

Seguro de Garantia um seguro que tem a finalidade de garantir o fiel cumprimento das obrigaes contradas pelo tomador junto ao segurado em contratos privados ou pblicos, bem como em licitaes. As partes se relacionam da seguinte forma : o segurado recebe uma aplice de seguro emitida pela seguradora, garantindo as obrigaes do tomador contradas no contrato principal. Para que se conclua a operao, a seguradora e o tomador assinam o contrato de contragarantia, garantindo o direito de regresso da seguradora contra o tomador em um eventual sinistro. O tomador a pessoa jurdica ou pessoa fsica que assume a tarefa de construir, fornecer bens ou prestar servios, por meio de um contrato contendo as obrigaes estabelecidas. Ao mesmo tempo, torna-se cliente e parceiro da seguradora, que passa a garantir seus servios. O Tomador o risco; o interessado em cumprir o contrato. ele quem paga o prmio do seguro; O segurado a pessoa fsica ou jurdica contratante da obrigao junto ao tomador e o segurador quem garante a realizao do contrato. Geralmente este seguro utilizado na construo civil, porm pode ser aplicado em contratos de prestao de servios, fornecimento e obrigaes aduaneiras As relaes entre o tomador e a seguradora regem-se pelo estabelecido na proposta de seguro e no contrato de contragarantia.Tal contrato o instrumento legal que permite obter ressarcimento junto ao tomador e seus fiadores dos valores pagos pela seguradora ao segurado. Este contrato no interfere no direito do segurado. Seguro de Pessoas So feitas pelas seguradoras visando a proteo de riscos suportados por pessoas fsicas. Podem ser subdivididos nas seguintes modalidades: Seguro de vida em grupo: garantem um pagamento de uma indenizao ao segurado e aos seus beneficirios. observadas as garantias contratadas que podem ser bsicas (geralmente morte ou invalidez permanente) ou adicionais. So feitos para garantir duas ou mais pessoas, sendo obrigatoriamente contratados por uma estipulante, que representa os segurados; Seguro de acidentes pessoais: garante o pagamento de uma indenizao ao segurado ou a seus beneficirios, caso aquele venha a sofre um acidente pessoal;

Seguro de vida individual: o seguro que garante um nico segurado, contratado pelo prprio interessado; Seguro educacional: auxilia o custeio das despesas com educao dos beneficirios do segurado, luz da ocorrncia dos riscos segurados definidos no contrato; Seguro prestamista: so seguros em grupo, onde os segurados convencionam pagar prestaes ao estipulante pelo valor do saldo da dvida ou do compromisso feito pelo segurado.

Seguro de Transporte Para que possamos compreender como funciona o seguro de transporte, temos que entender como est estruturada a operao de transporte. O conhecimento de embarque o contrato feito para o transporte da mercadoria entre comprador (ou vendedor) e o transportador (ou operador de transporte multimodal). A relao existente entre as partes dever ser definida no contrato de compra e venda, uma vez que a definio de quem tem a obrigao de contratar o frete constar deste. Os principais contratos de transporte so : FOB: O vendedor o responsvel pela contratao do transporte e do seguro da mercadoria at a colocao da mesma a bordo da embarcao. Cabe ao comprador contratar o transporte e o seguro a partir deste ponto; CIF: este contrato prev a obrigatoriedade do vendedor providenciar o transporte e o seguro at o porto de destino final. Costuma ser utilizado nas exportaes brasileiras; Quem pode contratar o seguro transporte a pessoa que tem o interesse em preservar o patrimnio contra os riscos inerentes viagem. Ou seja, por qualquer pessoa que tenha o interesse segurvel na carga a ser transportada. Este interesse segurvel ser esclarecido no contrato de compra e venda. Neste contrato, estar definido a partir de que momento o interesse segurvel passar do vendedor ao comprador da mercadoria; Seguro de Crdito Interno Entende-se por operao de crdito todo ato de vontade ou disposio de algum de destacar ou ceder, temporariamente, parte de seu patrimnio a um terceiro, com a expectativa de que essa parcela volte a sua posse integralmente, aps decorrer o tempo estipulado. O seguro de crdito interno uma modalidade de seguro que tem por objetivo ressarcir o segurado (credor), nas operaes de crdito realizadas dentro do territrio nacional, das Perdas Lquidas Definitivas PLD4 causadas por devedor insolvente. O sinistro caracterizado quando ocorre a insolvncia do

devedor reconhecida por meio de medidas judiciais ou extrajudiciais realizadas para o pagamento da dvida. Este seguro geralmente contratado por empresas que realizam operaes de crdito em suas vendas, tanto para pessoa fsica como para pessoa jurdica, ou intermedirios de operaes de crdito, financiamento e investimento; consrcios, empresas de factoring, etc. Caracterizados desta forma como segurados das operaes de crdito. Os segurados tambm so os responsveis pelo pagamento do prmio de seguro. Os contratantes da operao de crdito, ou seja, os devedores so denominados garantidos, e sobre eles que incide o risco de inadimplncia. Seguro de Automveis O Seguro de Automveis poder ser contratado pelas modalidades de Valor Determinado ou Valor de Mercado Referenciado. As Seguradoras podem oferecer apenas a contratao na modalidade Valor Determinado, apenas na modalidade Valor de Mercado Referenciado, ou ambas; As principais garantias oferecidas so Compreensiva (coliso, incndio e roubo), Incndio e Roubo, Coliso e Incndio, Acidentes Pessoais de Passageiros e Responsabilidade Civil Facultativa de Veiculos : Outras garantias podem ser contratadas. So elas: A assistncia 24 Horas: tem como objetivo prestar assistncia ao veculo segurado e a seus ocupantes, em caso de acidente ou pane mecnica e/ou eltrica; Acessrios: garante a indenizao dos prejuzos causados aos acessrios do veculo pelos mesmos riscos previstos na aplice contratada. Entende-se como acessrio, original de fbrica ou no, rdio e toca-fitas, Cd players, televisores, etc, desde que fixados em carter permanente no veculo segurado; Equipamentos: garante a indenizao dos prejuzos causados aos equipamentos do veculo pelos mesmos riscos previstos na aplice contratada. Entende-se como equipamento, qualquer pea ou aparelho fixado em carter permanente no veculo segurado, exceto udio e vdeo; Carroceria: garante indenizao, no caso de danos causados carroceria do veculo segurado, desde que o sinistro seja decorrente de um dos riscos cobertos na aplice; Blindagem: est coberta por esta garantia, a blindagem do veculo segurado, contra eventos cobertos pela aplice; Despesas Extraordinrias: garante ao segurado, em caso de indenizao integral, uma quantia estipulada no contrato de seguro, para o pagamento de despesas extras relativas a documentao do veculo, etc;

Danos Morais: garante ao Segurado o reembolso da indenizao por danos morais causados a terceiros, pela qual vier a ser responsvel civilmente em sentena judicial transitada em julgado, ou em acordo judicial ou extrajudicial autorizado de modo expresso pela seguradora; Extenso de Permetro para os Pases da Amrica do Sul: por meio desta garantia, o Segurado poder ampliar a rea de abrangncia do seguro do seu veculo para os pases da Amrica do Sul; Valor de Novo: Garante ao Segurado, no caso de indenizao integral, a indenizao referente a Cobertura de Casco pelo Valor de Novo, nos casos em que o sinistro ocorra em at 6 ou 12 meses da sada do veculo da concessionria;

EXERCCIOS
1. (CEF 2004 Fundao Carlos Chagas) Em relao aos tipos de seguros existentes, est correto afirmar que a) h dois tipos de seguros de automveis: pelo valor contratado e pelo valor de mercado. O seguro pelo valor de mercado prev a indenizao pelo valor de um veculo zero km. b) os seguros patrimoniais sempre exigem carncia. c) os seguros podem ser classificados em duas grandes modalidades: pessoa e no-pessoas. Os seguros de pessoas incluem os seguros de danos materiais (patrimoniais) e de prestao de servios. d) o seguro de vida tem por finalidade garantir determinado pagamento a um beneficirio indicado em caso de acidente fatal ou no. e) o seguro de incndios cobre danos causados por incndios, quedas de raios, exploso de botijo de gs domstico podendo ainda cobrir adicionalmente incndios causados por vendaval, tornado e queda de avio. Resposta: Somente o item e apresenta a resposta correta.

2. (CEF 2004 Fundao Carlos Chagas) Aps o dano ou perda de um bem e graas ao pagamento antecipado de uma quantia que representa pequena parcela desse bem, possvel receber uma indenizao que permita a sua reposio integral. Em relao ao Sistema Nacional de Seguros Privados podese afirmar que a) as Seguradoras so responsveis pela regulao das operaes de seguros e pela fixao das condies das aplices, dos planos de operao e valores das tarifas. b) As Companhias Seguradoras so instituies administradoras de riscos, isto , agncias de ratings. c) a Susep Superintendncia de Seguros Privados uma autarquia pblica federal e tem como uma de suas principais atribuies fiscalizar a constituio, organizao e funcionamento das sociedades do mercado segurador brasileiro, alm de atuar em defesa dos interesses dos consumidores do mercado.

d) O Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP) controla e fiscaliza os mercados de seguros, resseguros, capitalizao e previdncia privada. e) as propostas de seguro podem ser encaminhadas s Seguradoras por qualquer cidado que se achar competente para faz-lo. Resposta: Somente o item c apresenta a resposta correta.

3. (CEF 2004 Fundao Carlos Chagas) Em relao aos tipos de seguros existentes, est correto afirmar que: a) h dois tipos de seguros de automveis: pelo valor contratado e pelo valor de mercado. O seguro pelo valor de mercado prev a indenizao pelo valor de um veculo zero km. b) os seguros patrimoniais sempre exigem carncia. c) os seguros podem ser classificados em duas grandes modalidades: pessoa e no-pessoas. Os seguros de pessoas incluem os seguros de danos materiais (patrimoniais) e de prestao de servios. d) o seguro de vida tem por finalidade garantir determinado pagamento a um beneficirio indicado em caso de acidente fatal ou no. e) o seguro de incndios cobre danos causados por incndios, quedas de raios, exploso de botijo de gs domstico podendo ainda cobrir adicionalmente incndios causados por vendaval, tornado e queda de avio. Resposta: Somente o item e apresenta a resposta correta.

AULA 22
PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS CONCEITOS DE CORPORATE FINANCE A presente aula abordar alguns conceitos envolvendo a expresso corporate finance. Como ser visto tais conceitos relacionam a gesto da empresa com sua estrutura de capital e suas estratgias operacionais. Ademais ser comentado como os bancos participam destas operaes CONCEITOS DE CORPORATE FINANCE a funo em uma companhia que controla a poltica e a estratgia e a implementao de sua estrutura de capital, incluindo os oramentos, as aquisies e os investimentos, o planejamento financeiro, as fontes de recursos e as questes relativas gesto de dividendos e pagamento de impostos. o processo pelo qual as companhias captam recursos para financiar planos de expanso, aquisies, etc. Alguns bancos de investimento possuem divises especficas e especializadas em aquisies, abertura de capital, reestruturao de empresas e temas relacionados. Corporate Finance uma rea especfica das Finanas relativa s decises financeiras que uma companhia toma e quais os processos e ferramentas que devem ser utilizados em tais decises. Como um todo, tal disciplina segrega as decises e tcnicas em de curto e de longo prazo, identificando como alcanar os objetivos primrios da organizao, garantindo um retorno acima dos custos de capital, sem a assuno de riscos excessivos. TERMOS UTILIZADOS EM CORPORATE FINANCE Os bancos utilizam-se de seus conhecimentos especficos neste setor para prestar servios as empresas interessadas em participar de processos de aquisio, fuso, ciso e incorporao. A fuso pode ser entendida como o processo no qual 2 (duas) ou mais empresas se unem para formar uma sociedade nova, que lhes sucedera em todos os direitos e obrigaes.

Empresa A Fuso

Empresa B

Empresa C

A incorporao o processo no qual uma ou mais sociedades (incorporadas) tem seu patrimnio absorvido por outra (incorporadora), que lhes sucede em todos os direitos e obrigaes.

Empresa A Incorporadora Incorporao Empresa A

Empresa B Incorporada

Ciso o procedimento pelo qual uma companhia (cindida) transfere parcelas de seu patrimnio para ou mais sociedades (cindendas), j existentes ou constitudas para este fim. O processo de ciso extingue a empresa cindida se houver verso de todo o seu capital. No entanto, se isto no ocorrer a ciso ser parcial.

Empresa A (Cindida)

Ciso

Empresa B Cindenda 1

Empresa C Cindenda 2

Alm desses termos, este segmento possui alguns termos especficos que sero listados abaixo:

Termo Significado Leveraged Buyout o negocio em que um grupo de investidores assume o controle acionrio de uma empresa utilizando-se de emprstimos e usando a prpria empresa como garantia. O emprstimo pode representar at 90% do preo de aquisio da empresa, sendo pago por meio do fluxo de caixa da empresa adquirida. conhecido pela sigla LBO. Management qualquer modalidade de LBO em que a atual administrao da empresa, aps o processo de Buyout transferncia de controle acionrio continue administrando a empresa e, ainda, participe no capital da empresa. Takeover Bid a aquisio do controle acionrio de uma empresa, via mercado de aes. Pode ser amigvel, quando os antigos controladores consentem na transferncia do controle ou hostil, quando for feito contra a vontade destes. Tender Offer uma proposta para compra de uma classe de aes pertencente aos atuais proprietrios das aes que envolva o pagamento de um prmio sobre o valor do mercado.

EXERCCIOS
01 (BNDES/2002) Em 1996, duas grandes empresas se uniram. A empresa A era a empresa maior e pertencia a um grande grupo francs. A empresa B era menor e seu capital era 100% nacional. Nesta combinao, prevaleceu a identidade de A e os ativos e os passivos de B foram fundidos nos de A. A aquisio de B por A ocorreu mediante pagamento vista e o objetivo era garantir economias de escala. Esta operao denominada: a. alienao de investimento. b. fuso estratgica. c. ciso. d. swap de aes. e. LBOs Aquisio alavancada. Resposta: Somente o item b correto.

2. Em relao aos processos de fuso, ciso e incorporao no possvel afirmar: a) a ciso o procedimento em que uma empresa tem parte ou a totalidade de seu capital dividido e absorvido por outra(s) empresa(s). b) a incorporao o processo no qual uma empresa absorve o capital de outra(s) . c) na fuso duas ou mais empresas se dividem e como resultado desse processo surgem novas empresas. d) a incorporada uma empresa que foi objeto de incorporao por outra.

e) as empresas cindendas absorvem o capital de uma companhia que foi objeto de ciso. Resposta: Somente o item c apresenta a resposta correta.

3. Nas operaes de combinao de empresas, qual aifrmativa abaixo no verdadeira: a) No leveraged buyout (LBO) um grupo de investidores assume o controle acionrio de uma empresa utilizando-se de emprstimos e usando a prpria empresa como garantia. b) No tender offer feita um proposta para compra de uma classe de aes pertencente aos atuais proprietrios com pagamento de um prmio sobre o valor de mercado. c) No management buyout, toda a administrao da empresa adquirida substituda. d) O takeover bid pode ser amigvel ou hostil. e) O management buyout uma modalidade de LBO. Resposta: Somente o item c apresenta a resposta correta.

AULA 23
PRODUTOS E SERVIOS FINANCEIROS HOME/OFICCE BANKING, REMOTE BANKING, BANCO VIRTUAL Com o crescimento das tecnologias relacionadas ao mundo virtual, em especial a Internet, as instituies financeiras tem investido neste segmento ofertando um conjunto de servios com base em plataforma digital. Nesta aula, estudaremos um pouco mais sobre tais servios. HOME/OFICCE BANKING A evoluo tecnolgica desenvolveu um sistema de muita utilidade na relao cliente/banco. Tal sistema chamado de Home Banking. Ele permite ligaes entre o cliente e o banco atravs do computador. Com isso, o cliente pode acessar os servios de movimentao e saldo de contas, aplicaes, resgates, emprstimos, cotaes do cmbio, ndices das bolsas, caderneta de poupana, solicitao de tales de cheque, etc. Alguns bancos, facilitando ainda mais a comunicao com os clientes, passaram a usar o sistema via satlite, que inclusive oferece mais rapidez e melhor segurana. Para acessar a transmisso, o banco fornece um cdigo (password), permitindo, assim, maior tranqilidade ao cliente. Os clientes tambm podero utilizar o sistema de fax, para obter informaes junto aos bancos. O quadro a seguir resume o contexto da prestao destes servios atualmente.

C e n rio In te rn e t B a n k in g -H o m e O ffic e B a n k in g A ce le ra d o d e s e n v o lv im e n to n a tro c a d e in fo rm a e s e n tre b a n co s e clie n te s F o rm a ta o e cria o d e p ro d u to s p a ra a te n d e r o s c lie n te s A te n d im e n to a o c lie n te e m te m p o re a l


M in im iz a o d o s c u s to s d e a te n d im e n to

A v a n o d a T e cn o lo g ia

N e c e s s id a d e d e A p rim o ra m e n to n a p re s ta o d e s e rv io s

E v ita r q u e o c lie n te s e d e s lo q u e a t u m a u n id a d e b a n c ria s e m e n fre n ta r fila s

REMOTE BANKING Visando a reduzir custos e facilitar a prestao de servios aos clientes, os bancos procuram oferecer alternativas para alguns servios prestados por eles, com a criao de atendimento fora das agncias. Tal tendncia chamada de remote banking e pode-se percebe-la claramente na forma como varias instituies financeiras vendem seus produtos e servios financeiros. O quadro a seguir exemplifica, de maneira resumida, como funciona o remote banking, em diversas atividades realizadas por um banco Atividade Saques Abordagem Pontos de atendimento colocados em locais de grande fluxo de pessoas, como shoppings, aeroportos, rodovirias, facilitando a retirada do dinheiro, principalmente em horrios diferenciados; Pontos de atendimento em empresas; Pontos de atendimento em postos de gasolina, rede de lojas de departamentos, atravs do uso do carto magntico. Saques em unidades lotricas e correspondentes. Depsitos fora dos Efetivao de depsitos nos caixa eletrnicos; caixas da agncia Depsitos em caixas coletoras (CAIXA RPIDO);

Depsitos a domiclio; Depsitos em unidades lotricas e correspondentes Entrega de tales Envio de tales de cheque para o endereo do de cheque correntista; Nas mquinas dispensadoras de cheque; Pelo correio. Pagamentos de Pagamentos de contas de gua, luz e telefone, cartes de contas crdito ou ttulos diversos; Pagamentos de contas diversas atravs do dbito em conta, previamente autorizado pelo cliente; Pagamento de contas em unidades lotricas e correspondentes. Servios via central Obteno de extratos, aplicaes financeiras, telefnica transferncia de fundos, bloqueios, dentre outros, podero ser efetuados via central telefnica. Banco virtual O conceito de banco virtual est inserido dentro do contexto das novas tecnologias de informao aplicveis no Sistema Financeiro Nacional. O "banco virtual" consiste numa agncia bancria inteiramente "on line", onde todos os servios bancrios convencionais so operados remotamente, atravs de linhas telefnicas e computadores, sem que haja um espao fsico correspondente agncia. Com isso, trata-se de levar o banco ao cliente sem obrig-lo a deslocar-se. Transaes como depsitos ou saques so feitos por courriers contratados pelo banco junto empresas terceirizadoras de servios ou aproveitados do prprio corpo de funcionrios do banco. Assim, o banco economiza em sua estrutura, tanto no aspecto fsico como operacional, e procura alcanar o cliente que quer evitar a freqncia de agncias bancrias (Pierre Levi, 2005) A estrutura organizacional do banco virtual baseia-se numa rede de comunicao bastante slida, que implica no contato quase exclusivamente telefnico com o cliente e no alto ndice de informatizao das operaes internas. Isso permite dispensar departamentos de apoio que podem ser eventualmente acessados na matriz, contando com um organograma bastante enxuto.

EXERCCIOS
1. (CEF 2004 Fundao Carlos Chagas) A evoluo da tecnologia da teleinformtica permitiu um acelerado desenvolvimento da troca de informaes entre os bancos e seus clientes. Os dois mais notveis exemplos do estado da arte nesse setor so o home banking e o EDI, apoiados pela filosofia do remote banking. Assinale a afirmao correta.

a) Como resultado da facilitao e agilizao dos processos existe a contrapartida do aumento das reclamaes de clientes. b) O conceito de EDI ainda no est difundido no Brasil e como conseqncia ainda no est sendo utilizado. c) O pagamento de contas atualmente pode ser feito nos terminais de autopagamento, atravs de agendamento prvio ou por fax. d) Os bancos fazem altos investimentos em instalaes de atendimento remoto tendo em vista a reduo do trnsito e das filas de clientes nas agncias. e) O conceito de remote banking, embora esteja associado idia de um banco virtual, no possibilita a diversificao dos canais de distribuio excedendo os limites de espao, tempo ou meio de comunicao. Resposta: Somente o item e apresenta a resposta correta. 2. Em relao ao contexto da prestao de servios via diversos canais de comunicao de um banco com a utilizao da tecnologia de informao, possvel afirmar que a) a utilizao de servios como o home banking aumentam os custos de atendimento. b) o atendimento ao cliente se torna mais lento, sendo necessrio, muitas vezes, a transferncia do atendimento para outro dia. c) o home banking demanda que o cliente utilize o terminal do banco disponvel em uma agncia. d) a criao de novos produtos e servios uma conseqncia direta do aumento da utilizao da tecnologia da informao. e) o avano da tecnologia da informao tem tornado o atendimento bancrio mais lento do que anos atrs. Resposta: Somente o item e apresenta a resposta correta. 3. Os bancos cada vez mais utilizam-se da tecnologia da informao na prestao de seus servios. Um canal que no mais utilizado pelas instituies financeiras o a) terminal de auto-atendimento. b) Internet. c) Telex. d) Telefone. e) Fax. Resposta: Somente o item c apresenta a resposta correta.

AULA 24
MERCADO DE CAPITAIS AES: CARACTERSTICAS E DIREITOS MERCADO VISTA DE AES O mercado de capitais importante fonte de recursos para as sociedades annimas. Nesta aula, sero as caractersticas e direitos de cada tipo de ao, alm do mecanismo de colocao primria das aes da empresa no mercado, chamado de Underwriting. AES So ttulos representativos da menor frao do capital social de uma empresa, constituda sob a forma de sociedade annima. O acionista um coproprietrio da empresa, com direito a participao nos resultados. As aes podem ser emitidas na forma fsica (cautelas ou certificados) ou na forma escritural, que dispensa a emisso fsica, mantendo-se o controle das aes em contas de depsitos (em centrais de custdia ou bancos) em nome dos titulares. A valorizao e desvalorizao do preo da ao conseqncia do comportamento de mercado e do desempenho da empresa em determinado perodo. Normalmente, uma ao no tem prazo de resgate, podendo ser comprada ou vendida a qualquer momento. No entanto, a legislao brasileira prev um tipo especfico de ao, chamado ao preferencial resgatvel, que tem como principal caracterstica o fato de ter um prazo de vencimento previamente definido. Tais aes no so to comuns no mercado de capitais brasileiro.

Tipos de Ao De acordo com os benefcios que garantem aos acionistas, as aes podem ser: Ordinrias aes que alm de proporcionarem, aos seus titulares, participao nos resultados da empresa, conferem o direito de voto em assemblias gerais. Preferenciais aes que garantem ao acionista a prioridade no recebimento de dividendos (geralmente em percentual mais elevado do que o atribudo s aes ordinrias) e no reembolso de capital, no caso de dissoluo da sociedade. Em geral, no conferem direito de voto em assemblia. De fruio so geralmente aes detidas pelos proprietrios das companhias. Este tipo de ao confere ao titular participao nos dividendos e preferncia de aquisio de novas aes, alm de conservar o direito a voto.

Formas de circulao das aes: No que tange a possibilidade de transferncia das aes, elas podem ser: Nominativas: trazem o nome do investidor registrado em livro de registro das aes nominativas. A transferncia d-se pela averbao do nome do novo titular neste livro. Nominativas endossveis: registram o nome do primeiro endossante, sendo as transferncias processadas por endosso na prpria cautela. Escriturais: sem emisso fsica, tm seu controle executado por uma entidade fiel depositria dos ttulos. Obs. As aes ao portador (sem a identificao do proprietrio) no so mais permitidas no Brasil Valor das aes Vrios conceitos esto associados ao valor de uma ao. Todos tm seu significado e e utilizao distintas: Nominal: valor atribudo a uma ao previsto no estatuto social da companhia. Algumas aes so emitidas sem valor nominal, mas a assemblia-geral ou o conselho de administrao da empresa deve definir o seu preo quando da emisso. Patrimonial: representa a parcela do capital prprio da sociedade que corresponde a cada ao. determinado pelo patrimnio lquido dividido pelo nmero de aes emitidas. o valor contbil da ao. Intrnseco: equivale ao valor presente de um fluxo esperado de benefcios de caixa. utilizado no clculo para a deciso de comprar ou no uma ao. Se o valor intrnseco for maior do que o valor de mercado, a ao deve ser comprada. Se for menor, a ao deve ser vendida. De liquidao: determinado quando do encerramento de atividades de uma companhia, indicando quanto a cada ao no resultado da liquidao. De subscrio: preo definido no lanamento das aes, em operaes de abertura de capital. De mercado: efetivo preo de negociao da ao no mercado. a informao mais conhecida e mais til para os investidores.

Direitos e Proventos de uma Ao As aes caracterizam-se por serem ttulos que garantem aos seus titulares um conjunto de direitos: Dividendos: representam a distribuio de parte dos lucros auferidos pela empresa aos seus acionistas, sendo pagos, normalmente, em dinheiro. Subscrio: o direito de todo acionista de adquirir aes novas emitidas por uma empresa, com preo de compra definido para um

determinado prazo. Neste caso, pode ser vantajoso para o acionista a realizao de novos investimentos na empresa. Bonificao: a distribuio de novas aes aos acionistas em funo de aumento do capital social por incorporao de reservas patrimoniais ou de lucros retidos pela empresa. Tambm pode ocorrer por meio do pagamento de dividendos na forma de aes. Juros sobre capital prprio: um incentivo fiscal criado para remunerar o investimento feito pelo acionista na empresa. O valor pago pela empresa pode ser deduzido de seu resultado como despesa. O juro sobre capital prprio muito semelhante ao dividendo. No entanto, aquele direito no dedutvel para fins fiscais.

Desdobramento e Agrupamento As aes de uma companhia podem ser desdobras ou agrupadas. Estas operaes tm objetivos bem especficos: Split ou Desdobramento: distribuio gratuita de novas aes aos acionistas pela diluio do capital em um maior nmero de aes, com o objetivo, entre outros, de dar liquidez aos ttulos no mercado. Inplit ou Agrupamento: condensao do capital em um menor nmero de aes com conseqente aumento do valor de mercado.

Mercado Primrio e Secundrio As negociaes no mercado acionrio podem ocorrer em 2 nveis, chamados de mercado primrio e mercado secundrio. Mercado Primrio: neste mercado ocorre a canalizao direta dos recursos monetrios superavitrios, para o financiamento das empresas, por meio da colocao inicial (venda) de aes. Neste mercado as empresas procuram recursos para a consecuo dos seus objetivos. Mercado Secundrio: nele so estabelecidas novas negociaes entre os agentes econmicos, das aes adquiridas no mercado primrio. Os valores destas negociaes no so transferidos para o financiamento das empresas, sendo simples transferncias entre investidores. UNDERWRITING O financiamento de uma empresa com recursos prprios pode ser feito pela reteno de seus resultados lquidos (autofinanciamento) e pelo lanamento de aes ao pblico. A colocao de aes pode ocorrer pela colocao de novas aes no mercado primrio por meio de uma instituio financeira.emisso. Tal operao chamada underwriting. O underwriting obedece ao fluxo indicado a seguir:

EMPRESA EMITENTE NOVAS AES

I.F. INTERMEINTERMEDIADORA

MERCADO PRIMRIO

MERCADO SECUNDRIO

Para a empresa emitente de novas aes, tal emisso tem uma atratividade econmica, pois permite a captao de recursos a custos menores. O intermedirio financeiro (instituio financeira) o elo de ligao entre a empresa tomadora dos recursos e os agentes poupadores identificados no mercado primrio. Aps a primeira negociao, tais ttulos passam a ser negociados normalmente no mercado secundrio.

Tipos de Underwriting No underwriting, a instituio financeira pode oferecer algumas opes para a empresa emitente das novas aes. Tais opes so: Subscrio tipo puro ou firme Subscrio tipo residual (stand by) Subscrio tipo melhor esforo (best effort) Subscrio tipo book building Na subscrio do tipo puro ou firme, a instituio financeira assume amplamente o risco da colocao das aes no mercado. Prev a subscrio e integrao do total das novas aes por parte da instituio financeira, caso as aes no sejam absorvidas integralmente pelos investidores. Na subscrio do tipo residual (stand by), a instituio financeira no se responsabiliza pela integralizao total das aes. H um acordo para oferecer as aes durante certo tempo, findo o qual, a instituio financeira poder subscrever o volume no negociado. Na subscrio do tipo melhor esforo (best effort): o risco da colocao corre por conta da sociedade emitente. A instituio financeira se compromete a dedicar seu melhor esforo para conseguir a colocao do maior nmero possvel de aes no mercado. Na subscrio do tipo book building, uma empresa capta recursos no exterior, definindo, prviamente, a taxa de remunerao dos papis por ela emitidos.

EXERCCIOS

1. (ESAF/BACEN/2002) Com relao estrutura do mercado de capitais, correto afirmar que: a) as bolsas de valores so instituies do governo que mantm local ou sistema adequado negociao de ttulos e valores mobilirios. b) so considerados valores mobilirios e, portanto, esto sujeitos normatizao pela CVM, os seguintes ttulos, quando ofertados publicamente: aes, debntures e ttulos da dvida pblica. c) a Comisso de Valores Mobilirios (CVM) o rgo regulamentador e fiscalizador do mercado de capitais. d) as negociaes de ttulos e valores mobilirios em bolsas de valores denominam-se usualmente de operaes no mercado primrio. e) cabem s sociedades corretoras e distribuidoras de valores mobilirios as operaes no recinto das bolsas de valores. Resposta: A resposta correta o item c 2. (UnB/CESPE/Senado Federal/2002) O mercado de aes parte importante do Sistema Financeiro Nacional. Acerca desse mercado, julgue os itens que se seguem. a) As bolsas de valores so instituies financeiras com fins lucrativos, criadas para fornecer a infraestrutura do mercado de aes. b) O mercado primrio corresponde negociao das aes nas bolsas de valores. c) Bonificao a distribuio gratuita de novas aes aos acionistas, pela diluio do capital em maior nmero de aes, com o objetivo de assegurar liquidez aos ttulos no mercado. d) No mercado a termo, o investidor compromete-se a comprar ou a vender uma quantidade certa de uma ao-objeto, por um preo fixado dentro de um prazo predeterminado. As operaes contratadas podero ser liquidadas na data do vencimento ou antecipadamente, quando solicitado pelo comprador, pelo vendedor ou por acordo mtuo das partes. e) O mercado a termo de aes representa um aperfeioamento do mercado futuro, permitindo a ambos os participantes de uma transao reverter sua posio, antes da data do vencimento.

Resposta: Somente o item `d` verdadeiro.

3. (BB/1999) Uma instituio que deseje captar recursos no exterior e, ao mesmo tempo, pretenda obter como taxa de remunerao para seus papis um valor previamente definido de acordo com as ofertas de seus investidores, optar por um modelo de underwriting do tipo: (A) Garantia Firme. (B) Book Building. (C) Best Efforts. (D) Stand By.

(E) ADR.

Resposta: Somente o item `b` verdadeiro.

4. Consoante a legislao brasileira, uma ao representa a menor parcela do capital social de uma sociedade por aes. A legislao brasileira inclui as aes 1) preferenciais escriturais. 2) preferenciais ao portador. 3) ordinrias escriturais. 4) preferncias nominativas. 5) ordinrias ao portador.

Resposta: Somente os itens `1, 3, 4 so verdadeiros

5. Relativamente segmentao do mercado de ttulos, assinale a opo incorreta. a) O mercado secundrio onde os ttulos existentes, j colocados anteriormente no mercado, tm sua propriedade transferida entre os participantes. A principal funo do mercado secundrio proporcionar liquidez aos ativos financeiros. b) O mercado primrio onde o ativo financeiro negociado pela primeira vez, com a obteno de recursos por parte do emitente do ttulo. c) A colocao de aes e debntures, no mercado primrio, denominada underwriting, e tem como especialistas (underwriters) os bancos de investimento, os bancos de desenvolvimento, as sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios, as sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios, os bancos mltiplos com carteira de investimento ou desenvolvimento e o BNDES-PAR. d) Uma das formas de underwriting a firme, ou com garantia total, na qual o underwriter assume o compromisso de fazer o melhor esforo possvel para colocar a emisso. e) O mercado de bolsas de valores e o mercado de balco so exemplos de mercado secundrio. Resposta: Somente o item d a resposta correta

AULA 25
MERCADO DE CAPITAIS COMPANHIAS ABERTAS E FECHADAS. FUNCIONAMENTO DO MERCADO VISTA DE AES. MERCADO DE BALCO Nesta aula sero estudadas as diferenas entre as companhias abertas e fechadas, como funciona o mercado vista de aes, tanto no ambiente de bolsa quanto no mercado de balco, que tambm ser objeto de estudo. Companhias abertas e fechadas As companhias (tambm conhecidas como S.A.) so sociedades constitudas por aes, com objetivo mercantil, que se rege pelas leis e usos do comrcio. Seu estatuto social (documento de constituio) define seu objeto social de modo preciso e completo, que pode ser qualquer empresa com fim lucrativo, no contrrio lei, ordem pblica e aos bons costumes. As companhias podem ser fechadas ou abertas. Companhias fechadas: S.A. com valores mobilirios no admitidos negociao no mercado de ttulos e valores mobilirios, seja o mercado de bolsas, seja o mercado de balco (que ser visto mais a frente). Companhias abertas: S.A. com valores mobilirios registrados na CVM, admitidos negociao no mercado de ttulos e valores mobilirios, de bolsa ou de balco. A CVM pode classificar as companhias de capital aberto em categorias, conforme as espcies e classes dos valores mobilirios por ela emitidos, negociados nesses mercados. A companhia aberta sujeita-se ao cumprimento de uma srie de normas quanto a: a) natureza e periodicidade de informaes a divulgar b) forma e contedo dos relatrios de administrao e demonstraes financeiras c) padres contbeis, relatrio e parecer de auditores independentes. d) informaes prestadas por diretores e acionistas controladores, relativos compra, permuta ou venda de aes emitidas pela companhia, sociedades controladas e controladoras. e) divulgao de deliberaes de assemblia de acionistas, rgos da administrao, fatos relevantes ocorridos nos negcios, que possam influir de modo pondervel na deciso de comprar ou vender aes, por parte de investidores. Podem ser citados como fatos relevantes o desdobramento de aes, a mudana de controle acionrio, o fechamento de capital, a ciso da companhia e a reavaliao de ativos. Dessa forma, as companhias abertas tm regras de atuao muito mais rigorosas do que as companhias fechadas, pois dado ao fato de poderem ter

suas aes negociadas no mercado de capitais, devem divulgar mais informaes aos investidores interessados em comprar seus ttulos. Funcionamento do mercado vista de aes Uma operao denominada vista ocorre quando h uma compra ou venda de determinada quantidade de aes. Aps a realizao do negcio em prego, caber ao comprador das aes efetuar o pagamento das aes e o vendedor dever efetuar a entrega do ativo negociado dentro do prazo regulamentar estipulado. Para a realizao de um negcio nesse mercado h a necessidade da intermediao de uma sociedade corretora, seja na operao de compra ou na de venda com o objetivo de executar a ordem emitida por um investidor utilizando para isso um de seus operadores. O investidor ainda poder ser autorizado a emitir sua prpria ordem no Home Broker (via Internet) da Corretora. Vrios tipos de ordens podem ser executadas no mercado vista; dentre elas podemos citar a ordem de mercado, ordem limitada e ordem casada. Na ordem de mercado o investidor especificar apenas a quantidade e o ativo que deseja comprar ou vender. Caber Corretora executar a ordem dada pelo melhor preo que estiver sendo praticado no mercado. Na ordem limitada, o investidor indica a quantidade, o ativo que deseja comprar ou vender e o preo mximo (no caso de compra) ou mnimo (no caso de venda) no qual dever ser negociada a ao. Na ordem casada, o investidor d Corretora uma ordem de compra e outra de venda de diferentes ativos. A operao somente ser feita se ambas as operaes puderem ser efetuadas, podendo especificar qual das duas deseja efetivar em primeiro lugar. Mercado de balco Mercado onde se opera com ativos, instrumentos financeiros, ttulos e valores mobilirios no negociados em bolsas, dentro das normas legais e de autoregulao previstas em lei e regulamentos. Neste mercado, as operaes de compra e venda so fechadas por telefone ou por um sistema eletrnico de negociao. Este mercado tambm conhecido pela sigla inglesa over-thecounter.

EXERCCIOS
1. (Banco do Brasil/Escriturrio 1998) Uma operao vista no mercado de aes caracteriza a compra ou venda, em prego, de determinada quantidade de aes, para liquidao imediata. O cliente que ordena a operao pode utilizar diferentes tipos de ordem de compra e venda. Quando o cliente

especifica corretora apenas a quantidade e as caractersticas das aes que deseja comprar ou vender, temos uma ordem a) limitada. b) casada. c) a mercado. d) de financiamento. e) de proteo.

Resposta: Somente o item `e` verdadeiro. 2. (Cespe/Banco do Brasil 2001) As companhias abertas esto obrigadas divulgao de qualquer deliberao da assemblia de acionistas, ou qualquer fato relevante que possa influir de modo pondervel na cotao de suas aes, na deciso de seus investidores em negociar com seus ttulos e na determinao dos investidores de exercerem quaisquer direitos inerentes condio de titular dos valores emitidos pela companhia. Nesse contexto, considerado ato ou fato relevante o(a) a) desdobramento de aes. b) mudana de controle acionrio. c) fechamento de capital. d) ciso da companhia. e) reavaliao de ativos. Resposta: Todos os itens so verdadeiros.

3. Relativamente segmentao do mercado de ttulos, assinale a opo incorreta. a) O mercado secundrio onde os ttulos existentes, j colocados anteriormente no mercado, tm sua propriedade transferida entre os participantes. A principal funo do mercado secundrio proporcionar liquidez aos ativos financeiros. b) O mercado primrio onde o ativo financeiro negociado pela primeira vez, com a obteno de recursos por parte do emitente do ttulo. c) A colocao de aes e debntures, no mercado primrio, denominada underwriting, e tem como especialistas (underwriters) os bancos de investimento, os bancos de desenvolvimento, as sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios, as sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios, os bancos mltiplos com carteira de investimento ou desenvolvimento e o BNDES-PAR. d) Uma das formas de underwriting a firme, ou com garantia total, na qual o underwriter assume o compromisso de fazer o melhor esforo possvel para colocar a emisso. e) O mercado de bolsas de valores e o mercado de balco so exemplos de mercado secundrio. Resposta: A resposta a letra d.

AULA 26
MERCADO DE CAPITAIS DEBNTURES Alguns ttulos de dvida emitidos por sociedades annimas podem ser negociados no mercado de capitais, alm das aes. Um deles a debnture. Nesta aula sero estudadas as caractersticas deste ttulo. Conceito um ttulo que representa um emprstimo contrado por uma companhia, para captar recursos, visando investimento ou o financiamento de capital de giro, mediante lanamento pblico ou particular. A debnture poder assegurar ao seu titular juros, fixos ou variveis, participao no lucro da companhia. A debnture um ttulo verstil, o que permite companhia otimizar seu perfil de endividamento, porque pode ser emitida a prazos longos, e ser amortizada gradualmente. Esta caracterstica permite ainda o financiamento de projetos de porte e aumento na disponibilidade de capital circulante. Remunerao da Debnture A remunerao da debnture pode revestir uma das seguintes formas: a) taxa de juros pr-fixada; b) TR - Taxa Referencial ou TJLP - Taxa de Juros de Longo Prazo, ajustada, para mais ou para menos, por taxa fixa, observado o prazo mnimo de um ms para vencimento ou perodo de repactuao; c) TBF - Taxa Bsica Financeira, observado o prazo mnimo de dois meses para vencimento ou perodo de repactuao, com emisso restrita s sociedades de arrendamento mercantil e as companhias hipotecrias; d) taxas flutuantes, observado que a taxa utilizada como referencial deve ser regularmente calculada e de conhecimento pblico, e basear-se em operaes contratadas a taxas de mercado pr-fixadas, com prazo no inferior ao perodo de reajuste estipulado contratualmente; e) correo monetria, com base nos coeficientes fixados para correo de ttulos da dvida pblica federal, na variao da taxa cambial ou em ndice de preos, ajustada, para mais ou para menos, por taxa fixa. Na emisso de debntures com clusula de correo monetria com base em ndice de preos, deve ser atendido o prazo mnimo de um ano para vencimento ou repactuao, sendo que: a periodicidade de aplicao da clusula de correo monetria no pode ser inferior a um ano; o pagamento do valor correspondente correo monetria somente pode ocorrer por ocasio do vencimento ou da repactuao das debntures. O pagamento de juros e a amortizao realizados em

perodos inferiores a um ano devem ter como base de clculo o valor nominal das debntures, sem considerar correo monetria de perodo inferior a um ano. Tipos de Debntures A debnture pode ser dos seguintes tipos: Padronizada com clusulas objetivas, de fcil compreenso, aplicao e de simples execuo, visando estimular o desenvolvimento de um mercado transparente e lquido para ttulos privados de renda fixa. Tem como principais caractersticas a simplificao e agilidade nos registros, a atividade permanente por parte de formadores de mercado e o fato de admitir a arbitragem na soluo de conflitos de interesse (na arbitragem profissionais do mercado julgam conflitos, sem a necessidade de soluo via judicirio). Conversvel em Ao (DCA) pode ser convertida em aes, a exclusivo critrio do investidor, em pocas e condies prdeterminadas. As converses resultam em aumento do capital social. Permutvel pode ser trocada por aes de outra empresa, existentes no patrimnio da empresa emissora da debnture, conforme regras do contrato de emisso da debnture. Subordinada - sem garantia real ou flutuante, cujas condies de resgate so as mesmas dos credores quirografrios nos casos de falncia. Debnture Cambial ttulos emitidos no mercado interno, atravs de empresas exportadoras. Esses ttulos apresentam uma clusula de variao cambial com um prazo de trs anos, no mnimo, tendo valor nominal de face igual ou mltiplo do equivalente em reais a US$ 1 milho. As debntures sero emitidas pelos exportadores com vinculao s receitas da carteira de exportaes futuras ou levando em considerao a mdia de exportaes da empresa nos ltimos trs anos. Esses ttulos no podero ser resgatados antes do prazo de trs anos. Em alguns casos, pode haver pagamento de juros semestrais e o principal (valor base da dvida) no final do perodo.

Prmio de Debntures Alm da remunerao, a debnture pode oferecer um prmio aos investidores. O prmio da debnture tem como base a variao da receita ou do lucro da companhia emissora, e no pode ter como base a TR, a TBF, a TJLP, ndice de preos, a variao da taxa cambial ou qualquer outro referencial baseado em taxa de juros. Tais condies no se aplicam s debntures que assegurem, como condio de remunerao, exclusivamente, a participao no lucro da companhia emissora.

Garantias relativas Debnture As garantias oferecidas na emisso de debntures so: a) garantia real - penhor de bens mveis ou direitos (recebveis), ou hipoteca de bens imveis e anticrese (entrega de um bem do devedor ao credor para sua utilizao ou rendimento); b) garantia flutuante - o total dos ativos da companhia, sem especificao do bem; c) garantia quirografria - credor concorre com demais credores quirografrios (credores no preferncias) no caso de liquidao da companhia; d) garantia subordinada - garantia sub-quirografria, d ao credor privilgios apenas sobre os acionistas da empresa. Emisso da Debnture As emisses de debntures numa companhia esto normalmente limitadas ao valor de seu capital social. A divulgao da emisso se faz mediante: a. prospecto da emisso - apresenta a companhia aos mercados investidores; segue a regulamentao da CVM e normativos da ANBID; b. escritura de emisso - documento registrado no registro do comrcio que contm as clusulas contratuais da emisso. Participam da emisso de uma debnture: a) coordenador lder e coordenadores contratados instituies financeiras que faro a oferta de tais ttulos no mercado; b) agente fiducirio: representante dos compradores das debntures emitidas pela empresa. Supervisiona se as condies especificadas no contrato de emisso esto sendo observadas. c) banco mandatrio e escriturador: faz o registro e a custdia dos ttulos emitidos; d) auditor independente e consultor legal: prestam servios relativos no processo de emisso da debnture.

EXERCCIOS
1. (BB/1998) As debntures so ttulos (valores mobilirios) emitidos por uma sociedade annima de capital aberto. Podem ser emitidas nos tipos simples, conversvel ou permutvel. O que caracteriza a debnture permutvel o fato de poder ser: a) convertida em aes emitidas pela empresa emissora da debnture a qualquer tempo. b) convertida em aes emitidas pela empresa emissora da debnture, conforme regras do contrato de emisso da debnture. c) resgatada, conforme regras do contrato de emisso da debnture. d) trocada por bens da empresa emissora da debnture, conforme regras do contrato de emisso da debnture.

e) trocada por aes de outra empresa, existentes no patrimnio da empresa emissora da debnture, conforme regras do contrato de emisso da debnture. Resposta: Somente o item `e` verdadeiro. 2. (BB/1999-1) Uma empresa pretende captar recursos para investimento no aumento de sua capacidade de produo, at o limite de seu capital prprio, com a possibilidade de parcelar esta captao de acordo com o ritmo do projeto de investimento, dando como garantia o total de seus ativos. Que alternativa seu banco, em princpio, sugeriria? a) Debntures Simples com garantia real. b) Debntures Simples com garantia flutuante. c) Debntures Simples com garantia subordinada. d) Securitizao de Recebveis. e) Commercial Papers. Resposta: Somente o item `b` verdadeiro. 3. (BB/1998) As debntures so ttulos (valores mobilirios) emitidos por uma sociedade annima de capital aberto. Podem ser emitidas nos tipos simples, conversvel ou permutvel. O que caracteriza a debnture permutvel o fato de poder ser: a) convertida em aes emitidas pela empresa emissora da debnture a qualquer tempo. b) convertida em aes emitidas pela empresa emissora da debnture, conforme regras do contrato de emisso da debnture. c) resgatada, conforme regras do contrato de emisso da debnture. d) trocada por bens da empresa emissora da debnture, conforme regras do contrato de emisso da debnture. e) trocada por aes de outra empresa, existentes no patrimnio da empresa emissora da debnture, conforme regras do contrato de emisso da debnture. Resposta: Somente o item `e` verdadeiro. 4. (Banco do Brasil/Cesgranrio) Um fundo de investimento em renda fixa, que deseje minimizar seu risco de mercado, deve reduzir suas aplicaes em a) aes. b) debntures conversveis. c) ttulos ps-fixados. d) ttulos prefixados de curto prazo. e) ttulos prefixados de longo prazo. Resposta: Somente o item `e` verdadeiro.

5. (ESAF/BACEN/2002) Com relao estrutura do mercado de capitais, correto afirmar que:

a) as bolsas de valores so instituies do governo que mantm local ou sistema adequado negociao de ttulos e valores mobilirios. b) so considerados valores mobilirios e, portanto, esto sujeitos normatizao pela CVM, os seguintes ttulos, quando ofertados publicamente: aes, debntures e ttulos da dvida pblica. c) a Comisso de Valores Mobilirios (CVM) o rgo regulamentador e fiscalizador do mercado de capitais. d) as negociaes de ttulos e valores mobilirios em bolsas de valores denominam-se usualmente de operaes no mercado primrio. e) cabem s sociedades corretoras e distribuidoras de valores mobilirios as operaes no recinto das bolsas de valores. Resposta: Somente o item `c` verdadeiro.

AULA 27
MERCADO DE CAPITAIS MERCADO DE OURO O mercado de ouro, assim como o de aes, chamado de mercado de risco, pois suas cotaes variam em obedincia a lei bsica da oferta e da procura. Nesta aula, sero estudadas algumas caractersticas deste mercado. Ouro Ativo Financeiro O investidor que compra ouro fica com a posse de um ativo real. O ouro classificado como ativo financeiro ou instrumento cambial pela Constituio de 1988. No Brasil, o ouro era foi muito utilizado para proteo contra variaes cambiais, tendo em vista que sua cotao est atrelada ao dlar. Hoje, no entanto, sua importncia foi reduzida tendo em vista o desenvolvimento de outros mecanismos de proteo contra os riscos cambiais, principalmente no mercado de derivativos. As diversas aplicaes do ouro do ao mercado de ouro mltiplas funes, cada uma delas determinada, essencialmente, pelo tipo de consumidor (industrial, mdico, investidor, governo, etc.). Em geral o ouro, produzido localmente ou importado, para fins de investimento comercializado em lingotes ou cunhado na forma de moedas que, devido maleabilidade do ouro, so formadas por uma liga que contm ouro fino. O peso e o grau de pureza das moedas e das barras (veja as Tabelas 1 e 2) so rigorosamente controlados por refinadores e casas da moeda internacionalmente reconhecidas, facilitando sua compra e venda com segurana e facilidade. No mercado financeiro do Brasil, os padres preferidos so os chamados trs noves e quatro noves, superiores ao 995 antigamente usado no mercado internacional de ouro. A pureza deste metal tambm pode ser mensurada em quilates, como mais freqente na indstria joalheira. Tabela 1. Relao entre a pureza/quilate e o uso do ouro

g ouro % pureza fino 999,90 99,99% 916,66 91,66% 750,1 583,30 375,00 333,30 75,01% 58,33% 37,50% 33.350%

quilates Uso mais freqente 24 22 18 14 9 8 Ouro com maior grau de pureza Algumas moedas e jias para investimento Mais usado em jias da Europa e do Brasil Maioria das jias da Amrica do Norte Maioria das jias do Reino Unido Teor mais baixo aceitvel em joalheria

Fonte: Bacen

Tabela 2. Relao entre as medidas de peso do ouro Peso 1 grama = 0,03215 onas troy 1 ona troy = 31,1035 gramas 1 quilo = 32,151 onas troy 100 onas troy = 3,11 quilos 400 onas troy = 12,44 quilos 1 Tael (Hong Kong) = 1,193 onas troy Fonte: Bacen A ona troy uma medida inglesa antiga de peso, utilizada para pesar ouro. Definies do Mercado de Ouro Ouro fino: denominao dada ao ouro refinado, por oposio ao ouro bruto, como se encontra na natureza. Grau de Pureza: faz referncia quantidade de ouro puro contido na liga que forma a barra, lingote ou moeda.

Padres preferidos: - Trs noves = barras com 0,999 partes de ouro fino contido na liga. - quatro noves = barras com 0,9999 partes de ouro fino contido na liga. - 995 = barras com 0,995 partes de ouro fino contido na liga.

Quilates: teor de ouro de uma liga metlica, expresso em 24 avos da massa da liga. Ouro branco: liga de ouro na qual entram 12% de paldio (um metal do grupo da platina, de cor semelhante a esta), mas 15% de nquel, ou 20 a 25% de platina. Ouro de aluvio: ouro contido em cascalhos, areia e argila que se forma nas margens e foz dos rios, conseqncia da eroso. Ouro reciclado: ouro recuperado a partir de jias e outros produtos, inclusive industriais.

Negociaes no Mercado de Ouro Existem, basicamente, 2 tipos de investidores no mercado de ouro fsico: o tradicional e o especulador. Tradicional utiliza o ouro como reserva de valor com preo e liquidez internacionais; Especulador est a procura de ganhos imediatos e de olho na relao ouro/dlar/aes, procurando a melhor alternativa do momento. As modalidades de operao com ouro so: Spot operaes de compra e venda realizadas em prego, de contratos autorizados pela BM & F para pronta entrega, com liquidao no primeiro dia til aps a operao (D + 1). Compreende as operaes vista. Mtuo ocorre quando o proprietrio de uma posio de ouro fsico aluga tal posio a uma Corretora, por um determinado perodo, cobrando juros conforme o mercado. Nesta operao no existe a taxa de custdia. Em Conta operaes de compra e venda de ouro por parte de investidores, em quantidade mnima de 10 gramas e seus mltiplos, com movimentao financeira em D + 1. Outras existem ainda vrias operaes com ouro, entre elas: Mercado Futuro, Opes a Termo, Barras com ou sem custdia. Existe um mercado paralelo de empresas que negociam ouro programado (venda em parcelas mensais) e que enfrentam problemas com a regulamentao do setor e a fiscalizao do Bacen. Elas vendem o ouro como uma commodity e no como um ativo financeiro, embora a Constituio especifique o ouro como um ativo financeiro. Esta modalidade de venda de ouro a prazo s existe no Brasil e permite o acesso de pequenos investidores ao metal, pois a compra feita em parcelas mensais.

EXERCCIOS
1. Julgue os itens a seguir relativos ao mercado de ouro

a) No Brasil, o ouro considerado uma commodity. b) No mercado spot de ouro as negociaes so feitas fora do ambiente de bolsa. c) O contrato de mtuo de ouro uma operao na qual o proprietrio do ativo financeiro aluga sua posio a uma corretora, por um determinado perodo, cobrando juros conforme o mercado. d) O especulador em ouro utiliza o ouro como reserva de valor com preo e liquidez internacionais. e) A peso padro para negociao de ouro no mercado internacional o grama. Resposta: Somente o item `e` verdadeiro.

2. Julgue os itens a seguir relativos ao mercado de ouro a) O investidor tradicional em ouro procura ganhos imediatos na compra e venda de outro fsico. b) O especulador em ouro deposita o ouro em bancos para se precaver de riscos futuros. c) A modalidade de negociao de ouro em conta negociada em quantidade mltiplas de 10 gramas. d) Na negociao spot , essa mercadoria negociada no mercado a prazo. e) A operao ouro programado regulamentada e fiscalizada pelo Banco Central. Resposta: Somente o item `c` verdadeiro.

AULA 28
MERCADO DE CMBIO INSTITUIES AUTORIZADAS, CONTRATOS DE CMBIO TAXAS DE CMBIO Esta aula apresenta os conceitos iniciais sobre o mercado de cmbio. Sero listadas as instituies financeiras que podem operar neste mercado, alm de serem apresentados os aspectos bsicos sobre os contratos de cmbio e as taxas de cmbio. CONCEITO Cmbio a operao de troca de moeda de um pas pela moeda de outro pas. Por exemplo, quando um turista brasileiro vai viajar para o exterior e precisa de moeda estrangeira, o agente autorizado pelo Banco Central a operar no mercado de cmbio recebe do turista brasileiro a moeda nacional e lhe entrega a moeda estrangeira. J quando um turista estrangeiro quer converter moeda estrangeira em reais, o agente autorizado a operar no mercado de cmbio compra a moeda estrangeira do turista estrangeiro, entregando-lhe os reais correspondentes. INSTITUIES AUTORIZADAS A OPERAR No Brasil, o mercado de cmbio o ambiente abstrato onde se realizam as operaes de cmbio entre os agentes autorizados pelo Banco Central (bancos, corretoras, distribuidoras, agncias de turismo e meios de hospedagem) e entre estes e seus clientes. O mercado de cmbio regulamentado e fiscalizado pelo Banco Central e engloba as operaes de compra e de venda de moeda estrangeira, as operaes em moeda nacional entre residentes, domiciliados ou com sede no Pas e residentes, domiciliados ou com sede no exterior e as operaes com ouro-instrumento cambial, realizadas por intermdio das instituies autorizadas a operar no mercado de cmbio pelo Banco Central. Qualquer pessoa fsica ou jurdica pode ir a uma instituio autorizada a operar no mercado de cmbio para comprar ou vender moeda estrangeira. Como regra geral, para a realizao das operaes de cmbio, necessrio respaldo documental. Podem operar no mercado de cmbio bancos, corretoras, distribuidoras, agncias de turismo e meios de hospedagem autorizados pelo Banco Central. Esses agentes podem realizar as seguintes operaes: a) bancos, exceto de desenvolvimento: todas as operaes previstas para o mercado de cmbio; b) bancos de desenvolvimento e caixas econmicas: operaes especficas autorizadas;

c) sociedades de crdito, financiamento e investimento, sociedades corretoras de cmbio ou de ttulos e valores mobilirios e sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios: compra ou venda a clientes de moeda estrangeira em espcie, cheques e cheques de viagem, operaes no mercado interbancrio, arbitragens no Pas e, por meio de banco autorizado a operar no mercado de cmbio, arbitragem com o exterior; d) agncias de turismo: compra ou venda de moeda estrangeira em espcie, cheques e cheques de viagens relativas a viagens internacionais; e) meios de hospedagem de turismo: exclusivamente compra de clientes de moeda estrangeira em espcie, cheques e cheques de viagem. A Empresa Brasileira de Correios e Telgrafos ECT, tambm autorizada pelo Banco Central a realizar operaes com vales postais internacionais, emissivos e receptivos, para atender manuteno de pessoas fsicas no exterior; contribuies a entidades associativas e previdencirias; aquisio de programas de computador para uso prprio; aposentadorias e penses; aquisio de medicamentos no exterior, no destinados comercializao; compromissos diversos, tais como aluguel de veculos, multas de trnsito, reservas em estabelecimentos hoteleiros, despesas com comunicaes, assinatura de jornais e revistas, outros gastos de natureza eventual, e pagamento de livros, jornais, revistas e publicaes similares, quando a importao no estiver sujeita a registro no Siscomex; pagamento de servios de reparos, consertos e recondicionamento de mquinas e peas; doaes. Tambm o pagamento de exportaes brasileiras at US$ 10 mil por operao pode se dar por meio de vale postal internacional. margem da lei, funciona um segmento denominado mercado paralelo. So ilegais os negcios realizados no mercado paralelo e a posse de moeda estrangeira oriunda de atividades ilcitas.. CONTRATOS DE CMBIO Embora do ponto de vista cambial no exista restrio para a movimentao de recursos, os agentes do mercado e seus clientes devem observar eventuais restries legais ou regulamentares existentes para determinados tipos de operao. Como exemplo, conforme regulamentao prpria do segmento segurador, somente podem ser colocados no exterior ou ter prmios pagos em moeda estrangeira, aqueles seguros autorizados pela Susep nessas condies. O contrato de cmbio o documento que formaliza a operao de cmbio. Nele, constam informaes relativas moeda estrangeira que uma pessoa est comprando ou vendendo, taxa contratada, ao valor correspondente em moeda nacional e aos nomes do comprador e do vendedor. Todas as operaes de cmbio realizadas no Pas precisam ser registradas no Sisbacen (Sistema de Informaes Banco Central - um sistema eletrnico de

coleta, armazenagem e troca de informaes que liga o Banco Central aos agentes do SFN) pelo agente autorizado a operar no mercado, permitindo ao Banco Central o acompanhamento de todas as operaes. TAXAS DE CMBIO Taxa de cmbio o preo de uma moeda estrangeira medido em unidades ou fraes (centavos) da moeda nacional. No Brasil, a moeda estrangeira mais negociada o dlar dos Estados Unidos, fazendo com que a cotao mais comumente utilizada seja a dessa moeda. Dessa forma, quando dizemos que, por exemplo, que a taxa de cmbio 2,40, significa que 1 dlar dos Estados Unidos custa R$ 2,40. A taxa de cmbio reflete, assim, o custo de uma moeda em relao outra, havendo a taxa de venda e a taxa de compra, as quais so referenciadas do ponto de vista do agente autorizado a operar pelo Banco Central. As taxas de cmbio praticadas no mercado de cmbio brasileiro so livremente negociadas entre os agentes e seus clientes e so amplamente divulgadas pela imprensa. O Banco Central divulga as taxas de cmbio praticadas no mercado interbancrio, no fazendo, atualmente, nenhum tipo de fixao desta.

EXERCCIOS
1. (UnB/CESPE/Senado Federal/2002) A Cincia Econmica denomina mercado de cmbio o ambiente abstrato em que se realizam as operaes de cmbio entre os agentes autorizados pela autoridade monetria que, no Brasil, o BACEN e entre eles e seus clientes. No que se refere ao contexto do mercado de cmbio brasileiro, julgue os itens a seguir. a) No Brasil, o mercado de cmbio dividido em dois segmentos, livre e flutuante, que so regulamentados e fiscalizados pelo BACEN. O mercado livre tambm conhecido popularmente como comercial, e o mercado flutuante, como turismo. b) Sem regulamentao estatal, funciona um segmento denominado mercado paralelo, mercado negro, ou cmbio negro. Todos os negcios realizados nesse mercado, bem como a posse de moeda estrangeira sem origem justificada, embora no tenham amparo legal especfico, no so ilegais, nem sujeitam o cidado ou a empresa s penas da lei. c) Qualquer pessoa, fsica ou jurdica, pode, em uma instituio autorizada a operar em cmbio, comprar ou vender moeda estrangeira. Como regra geral, para a realizao das operaes de cmbio necessrio respaldo documental. Visto que, nas operaes de cmbio, so negociados direitos sobre a moeda estrangeira, na maioria dos casos, os clientes no tm acesso moeda estrangeira em espcie. Excetuam-se as operaes relativas a viagens

internacionais, para as quais est prevista a entrega da moeda estrangeira em espcie. d) No mercado livre, podem-se realizar as operaes decorrentes de comrcio exterior, ou seja, de exportao e de importao. Nesse mercado, tambm so realizadas as operaes dos governos, nas esferas federal, estadual e municipal. Tm curso, ainda, no mercado de cmbio de taxas livres, outras operaes, tais como as relativas a investimentos estrangeiros no pas, a emprstimos a residentes no exterior (sujeitos a registro no BACEN), a pagamentos e recebimentos de servios. e) A operao de mercado secundrio implica a entrada ou a sada efetiva de moeda estrangeira do pas. Esse o caso das operaes com exportadores, importadores e viajantes. J no mercado primrio, a moeda estrangeira simplesmente migrado ativo de um banco para o de outro, constituindo as denominadas operaes interbancrias. Resposta: Os itens B e E so falsos.

2. (CESPE/UnB Banco do Brasil) O Banco Central do Brasil (BACEN) conceitua mercado de cmbio como o ambiente abstrato onde se realizam as operaes de cmbio entre os agentes autorizados pelo BACEN (bancos, corretoras, distribuidoras, agncias de turismo e meios de hospedagem) ou entre estes e seus clientes. Acerca desse tema, julgue os itens a seguir. a) No Brasil, todos os negcios realizados no mercado paralelo, bem como a posse de moeda estrangeira sem origem justificada, so ilegais e sujeitam o cidado ou a empresa s penas da lei. b) O BACEN executa a poltica cambial definida pelo Ministrio do Planejamento, regulamentando o mercado de cmbio e autorizando as instituies que nele operam. Tambm compete ao BACEN fiscalizar o referido mercado, podendo punir dirigentes e instituies mediante multas, suspenses e outras sanes previstas em lei. c) As taxas de cmbio so livremente pactuadas entre as partes contratantes, ou seja, entre a pessoa fsica e a instituio autorizada ou entre os agentes autorizados. Resposta: Somente o item B falso. 3. (BB/2003-1) Cmbio toda operao em que h troca de moeda nacional por moeda estrangeira ou viceversa. Por exemplo, quando uma pessoa vai viajar para o exterior e precisa de dinheiro para sua estada ou para suas compras, o banco vende a essa pessoa. moeda estrangeira (recebe moeda nacional e lhe entrega moeda estrangeira). Quando essa pessoa retorna da

viagem ao exterior e ainda possui algum dinheiro do pas que visitou, o banco compra a moeda estrangeira (recebe a moeda estrangeira e lhe entrega moeda nacional). Denomina-se mercado de cmbio o ambiente abstrato onde se realizam as operaes de cmbio entre os agentes autorizados pelo Banco Central do Brasil (BACEN) bancos, corretoras, distribuidoras, agncias de turismo e meios de hospedagem e entre estes e seus clientes. Considerando o assunto tratado no texto, julgue os itens subseqentes. a) O Sistema de Informaes do Banco Central (SISBACEN) um sistema eletrnico de coleta, armazenagem e troca de informaes que liga o BACEN aos agentes do sistema financeiro nacional. Visto ser facultativo o registro das operaes de cmbio realizadas no pas, o SISBACEN o principal meio de que dispe o BACEN para monitorar e fiscalizar o mercado. b) Como regra geral, quaisquer pagamentos ou recebimentos em moeda estrangeira podem ser realizados no mercado de cmbio. Grande arte dessas operaes no necessita de autorizao, pois j se encontra descrita e especificada nos regulamentos e normas vigentes Consolidao das Normas Cambiais (CNC). c) A unificao cambial feita pelo BACEN em janeiro de 1999 significou a juno do segmento livre com o segmento flutuante. d) A posio de cmbio representa o resultado entre as operaes de compra e venda de moeda estrangeira, acrescida ou diminuda da posio no dia anterior. Essas operaes so realizadas pelos estabelecimentos que podem operar em cmbio, com exceo das agncias de turismo e dos hotis, os quais devem observar os limites estabelecidos pela regulamentao especfica. e) As taxas de cmbio so livremente pactuadas entre as partes, cabendo lembrar que a disponibilidade da moeda em espcie implica maiores custos e riscos para o banco vendedor. por essa razo que os cheques de viagem podem, geralmente, ser adquiridos a taxas menores.

Resposta: Somente o item a e c so falsos.

AULA 29
MERCADO DE CMBIO REMESSAS, OPERAES BSICAS E SISCOMEX Nesta aula sero estudadas as operaes bsicas do mercado de cmbio e destacada a funo do Sistema Integrado de Comrcio Exterior (SISCOMEX). OPERAES BSICAS As operaes de cmbio visam, basicamente, a troca da moeda de um pas pela de outro. Em relao instituio autorizada a operar com cmbio elas se classificam como: Compra: recebimento de moeda estrangeira contra entrega de moeda nacional; Venda: entrega de moeda estrangeira contra recebimento de moeda nacional; e Arbitragem: entrega de moeda estrangeira contra o recebimento de outra moeda estrangeira. Estas operaes podem ocorrer em funo de: Exportao: venda ao exterior de mercadorias e servios com preo ajustado para pagamento em moeda estrangeira. Importao: compra de mercadorias e servios com preo ajustado para pagamento em moeda estrangeira Transferncias: movimentao financeira de capitais de entrada ou sada do Pas. As operaes acima destacadas podem ser desdobradas em diversos contratos. Listamos alguns: O ACC Adiantamento sobre Contrato de Cmbio uma antecipao em moeda nacional a que o exportador tem acesso no ato da contratao do cmbio, sempre que esse contrato precede o embarque. ACE Adiantamento sobre Cambiais Entregues o contrato no qual o exportador recebe a moeda nacional aps o embarque da mercadoria, representando, na prtica, a antecipao do pagamento da exportao. O que diferencia o ACC do ACE que no primeiro o exportador recebe a moeda nacional antes de embarcar a mercadoria, servindo esta como apoio financeiro produo da mercadoria. Pr-Pagamento Exportao: uma forma alternativa ao ACC para obteno antecipada dos recursos, sem incorrer numa dvida de

natureza financeira. o pagamento antecipado da exportao pelo importador. Cmbio Simplificado de Exportao um contrato de cmbio com nmero reduzido de informaes a serem prestadas pelo cliente, referindo-se a vendas ao exterior no valor equivalente a at US$ 20 mil. O registro das informaes exigido pelo Banco Central bem mais simples em vez de 26 dados informados em uma operao de exportao tradicional, so apenas 5 nesta sistemtica: o a indicao de o comerciante ser pessoa fsica ou jurdica; o CNPJ ou CPF do exportador, conforme o caso; o o valor em moeda nacional; o o valor em moeda estrangeira; e o a forma da entrega da moeda estrangeira. O objetivo facilitar a realizao de operaes de pequeno valor, diminuindo o seu custo para o exportador. Tambm existe cmbio simplificado para importao. O pagamento de importaes brasileiras, cujo ingresso da mercadoria no Brasil tenha ocorrido por meio de Declarao Simplificada de Importao DSI, registrada no Siscomex, pode ser efetuado pela sistemtica do cmbio simplificado. Como na exportao, as operaes de cmbio dentro dessa sistemtica esto limitadas ao equivalente a US$ 10 mil.

Cmbio Manual (Dlar Turismo/Travellers Checkis envolve operaes de compra e venda do dlar turismo e de travellers checks para pessoas fsicas e jurdicas que iro deixar o pas em futuro prximo. Carta de Crdito trata-se de crdito documentrio que o importador abre em favor do exportador em um banco no seu pas. A carta de crdito pode ser definida como uma ordem de pagamento condicionada, isto , o exportador s far jus ao recebimento se atender a todas as exigncias por ela estipuladas. Suppliers Credit um financiamento concedido por um banco ao exportador, mediante desconto das cambiais relativas a vendas a prazo feitas pelo exportador. Como a venda feita a prazo, as divisas s vo ingressar futuramente. Neste caso o exportador permanece responsvel

junto ao banqueiro exportao.

financiador

pelo

pagamento

da

cambial

de

Buyers Credit um financiamento concedido diretamente ao importador estrangeiro. Um banco no exterior financia a operao ao importador. Para o exportador, a operao vista e as divisas ingressam de imediato. No h a figura do direito de regresso contra o exportador. Forfaiting uma cesso de crdito (venda de crdito), por meio da qual, com a intermediao de um banco, um exportador pode vender suas mercadorias a prazo e receber vista. O mercado de forfaiting funciona como uma espcie de desconto de notas promissrias. Seu maior atrativo que o mecanismo no oferece riscos ao exportador, pois a compra das obrigaes do importador que garante ao exportador estar livre dos riscos da operao. Factoring so similares s operaes de forfaiting, mas envolvem menores valores. O risco da operao transferido pelo banco s empresas especializadas em factoring no exterior (as factor), que, assim, assumem o risco sobre o importador e, na realidade, no atuam como instituies financeiras e sim como prestadores de garantia. So operaes muito parecidas, tambm, com o fomento mercantil realizado no pas, que, alis, recebe a mesma denominao. Export Notes so contrato de cesso de crdito de exportao, em que o exportador cede ao tomador, por meio de um ttulo, os direitos creditcios de uma operao a ser realizada no futuro. Assim o exportador obtem recursos para financiar suas vendas ao exterior. Quando o contrato de vende ao exterior feito pelo exportador, o mesmo tranfere ao tomador os direitos sobre este contrato, recebendo, vista os reais equivalentes ao valor da operao em moeda estrangeira

Vale comentar, ainda, que uma das formas de remessas de cmbio para o exterior por meio da CC5. CC5 a abreviatura do documento normativo Carta-Circular 5, editada pelo Banco Central em 1969, regulamentando a abertura e movimentao de contas em moeda nacional tituladas por domiciliados no exterior e mantidas em bancos no Brasil. At maro de 2005: a) os recursos mantidos nas contas tituladas por instituies financeiras sediadas no exterior, podiam ser automaticamente convertidos em moeda estrangeira para remessa ao exterior, ainda que os recursos no fossem de titularidade da instituio financeira, o que era conhecido como operao CC5; b) os recursos mantidos nas contas tituladas por domiciliados no exterior que no fossem instituies financeiras estavam impedidos de serem convertidos e enviados livremente ao exterior, a no ser que tais recursos fossem obtidos a partir de operaes de cmbio.

A Resoluo do Conselho Monetrio Nacional n 3.265, de maro de 2005, vedou o uso das contas em reais tituladas por pessoas fsicas ou jurdicas residentes, domiciliadas ou com sede no exterior para a realizao de transferncia internacional em reais de interesse de terceiros. A Resoluo tambm permitiu que os saldos de recursos prprios existentes em tais contas possam ser livremente convertidos em moeda estrangeira, para remessa ao exterior, independentemente de o titular da conta ser instituio financeira ou no. A regulamentao brasileira no alcana o exterior, no sendo possvel, por conseqncia, a existncia de norma editada no Pas regulando a matria. Com base no disposto no Decreto-Lei n 1.060, de 1969, e na Medida Provisria n 2.224, de 2001, as pessoas fsicas e jurdicas residentes, domiciliadas ou com sede no Pas, assim conceituadas na legislao tributria, esto obrigadas a informar ao Banco Central do Brasil, anualmente, os ativos mantidos no exterior. REMESSAS Como regra geral, quaisquer pagamentos ou recebimentos em moeda estrangeira podem ser realizados no mercado de cmbio, inclusive as transferncias para fins de constituio de disponibilidades no exterior e seu retorno ao Pas e aplicaes no mercado financeiro. As pessoas fsicas e as pessoas jurdicas podem comprar e vender moeda estrangeira ou realizar transferncias internacionais em reais, de qualquer natureza, sem limitao de valor, observada a legalidade da transao, tendo como base a fundamentao econmica e as responsabilidades definidas na respectiva documentao. As remessas para o exterior so cursadas, normalmente, por meio de ordens (ordem, por carta, ordem por telex, telegrfica ou fax). Um exemplo de remessa: Remessa para pessoa fsica residente na Blgica de 300 dlares:

O remetente vai ao banco e deposita o equivalente remessa, taxa de venda, pagando, naturalmente, uma pequena comisso, e pede a expedio da ordem

O banco emite a ordem e credita o valor da moeda estrangeira na conta do banqueiro no exterior que a cumprir

O banqueiro no exterio avisa o favorecido, quando da recepo da ordem

O favorecido recebe seu valor na moeda de seu pas

O banqueiro debita na conta do banco expedidor da ordem SISCOMEX O Sistema Integrado de Comrcio Exterior SISCOMEX, institudo pelo Decreto n 660, de 25/9/1992, a sistemtica administrativa do comrcio exterior brasileiro, que integra as atividades afins da Secretaria de Comrcio Exterior SECEX, da Secretaria da Receita Federal SRF e do Banco Central do Brasil BACEN, no registro, acompanhamento e controle das diferentes etapas das operaes de exportao. A partir de 1993, com a criao do SISCOMEX, todo o processamento administrativo relativo s exportaes foi informatizado. As operaes passaram a ser registradas via Sistema e analisadas on line pelos rgos que atuam em comrcio exterior, tanto os chamados rgos gestores (SECEX, SRF e BACEN) como os rgos anuentes, que atuam apenas em algumas operaes especficas (Ministrio da Sade, Departamento da Polcia Federal, Comando do Exrcito etc.). Na concepo e no desenvolvimento do Sistema, foram harmonizados conceitos, cdigos e nomenclaturas, tornando possvel a adoo de um fluxo nico de informaes, tratado pela via informatizada, que permite a eliminao de diversos documentos utilizados no processamento das operaes. O sistema de registro de exportaes totalmente informatizado permitiu um enorme ganho em agilizao, confiabilidade, rpido acesso a informaes estatsticas, reduo de custos etc. O acesso ao SISCOMEX IMPORTAO feito por meio de conexo com o Serpro a fim de que as operaes que necessitam de Licenciamento de Importao possam ser efetuadas. O SISCOMEX tem sido constantemente aprimorado, tendo incorporado o Mdulo Drawback Eletrnico, em novembro de 2001.

EXERCCIOS
1. (BB/2003-1) No mercado de cmbio, os adiantamentos sobre os contratos de cmbio (ACC) so modalidade contratual de largo uso. Com relao s caractersticas desse contrato, julgue os itens seguintes. a) O objetivo desses contratos proporcionar recursos antecipados ao importador, de sorte a incrementar o comrcio internacional.

b) Os ACC podem ser utilizados como instrumentos de ganho financeiro pelo importador. c) O valor adiantado poder ser averbado no prprio contrato de cmbio, ou por meio de instrumento em separado que se integrar ao contrato. d) A primeira fase dos ACC ocorre quando a mercadoria j est pronta e embarcada, aproveitando-se o mximo possvel a variao cambial. e) Os ACC consistem unicamente na antecipao total dos reais equivalentes quantia em moeda estrangeira comprada a termo de exportadores pelo banco.

Resposta: As letras A e E so falsas. 2. (BB/1999-2) No mercado internacional, que produto de financiamento seria recomendado para financiar, a mdio prazo, o ps-embarque de uma exportao de bens de capital para um pas considerado como um alto risco de crdito? a) ACE. b) ACC. c) Forfaiting. d) Suppliers Credit. e) Export Note.

Resposta: Somente o item `c` verdadeiro.

3. (CEF 2004 Fundao Carlos Chagas) Considere as afirmativas abaixo: I O Banco Central atua no mercado cambial visando principalmente o controle das reservas cambiais e a manuteno do valor da moeda nacional em relao a outras moedas internacionais. II Diversos fatores so determinados para a formao das paridades monetria no mercado de cambio, como o nvel de reservas monetrias que um pas deseja manter e a liquidez da economia, a taxa da inflao domstica e do resto do mundo e a poltica de juros. III No Brasil, as operaes de compra e venda de moedas estrangeiras constituem um monoplio de governo; pois no podem ser praticadas livremente, somente podem ser realizadas por meio do SISCOMEX. IV A demanda por moeda estrangeira no se reflete nos exportadores, investidores internacionais, devedores que desejam amortizar seus compromissos com credores estrangeiros, empresas multinacionais que necessitam remeter capitais e dividendos. Em referncia ao mercado de cmbio, esto corretas as afirmativas a) I, II, III e IV. b) I e II, apenas. c) I e III, apenas. d) II e IV, apenas. e) I, II e III, apenas.

Resposta: Somente o item `b` verdadeiro.

4. (Banco de Braslia 2001 Cespe) Podem operar no segmento livre do mercado de cmbio os(as) a) agncias de turismo. b) meios de hospedagem de turismo. c) corretoras e distribuidoras de ttulos e valores mobilirios. d) sociedades de arrendamento mercantil. e) bancos.

Resposta: Somente o item `e` verdadeiro.

5. (Banco de Braslia 2001 Cespe) O adiantamento sobre os contratos de cmbio (ACC) modalidade contratual de largo uso no mercado de cmbio. Acerca das caractersticas desse contrato, assinale a opo correta. a) Os ACCs consistem, sempre, na antecipao total dos reais, equivalentes quantia em moeda estrangeira comprada a termo de exportadores pelo banco. b) A primeira fase dos ACCs ocorre quando a mercadoria j est pronta e embarcada, aproveitando o mximo possvel a variao cambial. c) O valor adiantado poder ser averbado no prprio contrato de cmbio, ou por meio de instrumento em separado que se integrar ao contrato. d) O objetivo dos ACCs proporcionar recursos antecipados ao importador, de modo a incrementar o comrcio internacional. e) O ACC pode ser utilizado como um instrumento de ganho financeiro pelo importador. Resposta: Somente o item `c` verdadeiro.

AULA 30
OPERAES COM DERIVATIVOS MERCADO A TERMO E FUTUROS Os instrumentos financeiros derivativos so utilizados pelas instituies financeiras em diversas finalidades. Nesta aula, sero definidos tais instrumentos e apresentadas suas caractersticas principais. CONCEITO DE DERIVATIVOS Os derivativos so instrumentos financeiros cujos valores derivam dos preos ou performances de outros ativos, os quais podem ser: bens (ao ou mercadoria, tais como caf, boi gordo, soja), uma taxa de referncia (dlar ou depsitos interfinanceiros) ou ndices (Ibovespa, etc); e operaes de crdito (emprstimos e financiamentos).

O Banco Central do Brasil ao conceituar tal instrumento apresenta 3 (trs) caractersticas que devem ser observadas na definio destes instrumentos financeiros:

Seu valor varia em decorrncia de mudanas em taxa de juros, preo preo de ttulo ou valor mobilirio, preo de mercadoria, taxa de cmbio, cmbio, ndice de bolsa de valores, ndice de preo, ndice ou classificao de classificao crdito, ou qualquer outra varivel similar especfica

O investimento inicial deve ser inexistente ou pequeno em relao ao relao valor do contrato

E o contrato liquidado em data futura

TIPOS DE DERIVATIVOS No Brasil, os principais tipos de derivativos so os contratos a termo, os contratos futuros, as opes, os swaps. Sero apresentados a seguir conceitos, caractersticas e os critrios para contabilizao de cada modalidade de derivativo.

CONTRATOS A TERMO So contratos nos quais h um compromisso de compra ou venda de um ativo, em data futura, por um preo previamente estabelecido. No ambiente em que so negociados tais contratos, existem pessoas interessadas em vender uma mercadoria que ainda no est disponvel e pessoas que esto dispostas a adquirir esta mercadoria para recebimento e pagamento em futuro prximo, ou seja, a termo. A figura abaixo demonstra uma operao que ocorre normalmente em um mercado vista.

M e r c a d o V is t a

1 m s

2 m eses

3 m eses

P reo a ce rta d o / p a g o e n tr e vendedor e c o m p ra d o r

E n tr e g a d a s o b r ig a e s p e lo v e n d e d o r ao com prador

J a figura seguinte demonstra uma operao ocorrendo no mercado a termo.

M e rca d o a T e rm o

1 m s

2 m eses

3 m eses

P reo c o m b in a d o e n tr e vendedor e com prad or

P ag am e n to e e n tr e g a d a s o b r ig a e s p e lo v e n d e d o r ao com prador

As principais caractersticas das operaes a termo so as seguintes: liquidao fsica e financeira futura;

o contrato deve conter especificao precisa do bem (qualidade, quantidade, prazo, local de entrega e preo); realizadas em bolsas (padronizados) ou mercado de balco (nopadronizados); e realizadas para hedge, especulao e captao/aplicao de recursos CONTRATOS FUTUROS como um contrato a termo, um acordo entre duas partes para comprar ou vender um ativo em determinada data futura, por preo especificado. No entanto, caracteriza-se como uma evoluo do mercado a termo, pois s podem ser negociados no mercado a termo. H a padronizao de preo, qualidade do produto, local e data de entrega, ajuste dirio do valor do contrato etc. Os principais conceitos utilizados no mercado de futuros so: Preo de ajuste: valor do contrato a cada dia definido pela Bolsa de Futuros;Ajuste dirio: nivelamento de preos das posies em aberto (marcao a mercado). Representam os montantes que devem ser pagos ou recebidos pelas partes diariamente em funo das alteraes nos preos dos contratos; e Margem de garantia: exigncia feita pela Bolsa s partes de um contrato futuro, geralmente na forma de depsito de dinheiro ou de ttulos. A figura abaixo demonstra como acontecem as operaes em um mercado futuro.

M e rca d o F u tu ro
A ju s te s D i rio s

1 m s

2 m eses

3 m eses

C o m p ra d o r e vendedor fe c h a m c o n tra to a o p re o fu tu ro

C o m p ra d o r p a g a o p re o fu tu ro e vendedor e n tre g a b e n s

As principais caractersticas dos contratos futuros so: liquidao financeira futura; feitos em bolsas (padronizao); e

para garantia de liquidao dos contratos so exigidos depsitos de margens de garantia: garantia de liquidao dos contratos e ajustes dirios. Comparativo entre contratos a termo e futuros Caractersticas
Objetivo

Termo

Futuros
Proteo contra variaes nos preos, normalmente sem entrega de mercadoria Podem ser negociados antes do vencimento Cmara de Compensao Estabelecida pela Bolsa Bolsas de Futuros Sempre haver garantias

Proteo contra variaes nos preos, normalmente com entrega de mercadoria Negociabilidade No so negociados antes do vencimento Responsabilidade Partes contratantes Qualidade/Quantidade Estabelecidas pelas partes Local de Negociao Definido pelas partes Sistemas de Nem sempre existiro Garantias Vencimento Definido pelas partes Participantes Produtores e consumidores Ajustes Variaes nos preos Porte participantes Credibilidade No vencimento No alteram contrato dos Grandes

valor

Definido pela Bolsa Qualquer pessoa jurdica Dirios do Dirias

fsica

ou

Pequenos, mdios e grandes um No necessrio apresentar boa situao creditcia

normalmente exigido alto padro de crdito

EXERCCIOS
1. (BB/2003) Os mercados futuros e de opes propiciam aos investidores uma tomada de deciso mais tcnica, melhorando o entendimento do mercado com relao ao desempenho das opes de investimento em condies de risco. Esses derivativos oferecem tambm uma proteo contra prejuzos ocasionados por alteraes desfavorveis nas cotaes dos ativos. Os mercados futuros e de opes permitem que investidores no integralizem os investimentos em seus vencimentos, desde que as cotaes de mercado lhes sejam adversas. Mesmo que possam perder o depsito efetuado, o prejuzo pode apresentar-se menor do que se eles fossem obrigados ao pagamento futuro. Alexandre Assaf Neto. Mercado financeiro. 4. ed. So Paulo: Atlas, 2001, p. 330 (com adaptaes). A partir do texto acima, correto concluir que o uso de derivativos no mercado financeiro acarreta: a) desestimulao da liquidez do mercado fsico. b) reduo do preo dos bens por intermdio do melhor gerenciamento do risco.

c) criao de defesas contra variaes adversas de preos. d) maior atrao de capital de risco, permitindo garantia de preos futuros para os ativos. e) realizao de negcios de maior porte, com volume de capital relativamente grande e nvel desconhecido de risco. Resposta: As letras a e e so falsas. As demais verdadeiras. 2. (BB/2003-1) O Mercado de aes constitui importante subsistema do Sistema Financeiro Nacional. Acerca desse mercado, julgue os itens subseqentes. a) Desdobramento a distribuio, mediante pagamento de taxa administrativa, de novas aes aos acionistas, por meio da diluio do capital em maior nmero de aes, com o objetivo de dar liquidez aos ttulos no mercado. b) O denominado mercado secundrio aquele que corresponde negociao das aes nas bolsas de valores. c) As bolsas de valores so associaes civis, sem fins lucrativos, criadas para fornecer a infra-estrutura do mercado de aes. d) No mercado a termo, o investidor se compromete a comprar ou a vender uma determinada quantidade de uma ao-objeto, por um preo fixado dentro de um prazo preestabelecido. As operaes contratadas podero ser liquidadas no vencimento ou em data antecipada solicitada pelo comprador ou pelo vencedor ou em decorrncia de acordo mtuo das partes. e) O mercado a termo de aes representa um aperfeioamento de mercado futuro. Ele permite que ambos os participantes de uma transao revertam sua posio antes da data do vencimento. Resposta: As letras a e e so falsas. As demais verdadeiras. 3. (BB/1999-1) A oportunidade para uma operao de financiamento no mercado a termo de aes compra das aes no mercado vista e subseqente venda coberta no mercado a termo ocorre quando: a) a taxa de juros de mercado maior que a taxa de juros implcita nesta operao. b) a taxa de juros de mercado menor que a taxa de juros implcita nesta operao. c) a taxa de juros de mercado igual taxa de juros implcita nesta operao. d) h uma perspectiva de alta das aes no mercado vista. e) h uma perspectiva de baixa das aes no mercado vista. Resposta: A letra b verdadeira. 4. (Banco de Braslia 2001 Cespe) Acerca do mercado de aes, parte importante do Sistema Financeiro Nacional, assinale a opo correta. a) As bolsas de valores so instituies financeiras com fins lucrativos, criadas para fornecer a infraestrutura do mercado de aes.

b) O mercado primrio aquele que corresponde negociao das aes nas bolsas de valores. c) Bonificao a distribuio gratuita de novas aes aos acionistas pela diluio do capital em uma quantidade maior de aes com o objetivo de dar liquidez aos ttulos no mercado. d) No mercado a termo, o investidor compromete-se a comprar ou a vender uma quantidade certa de uma ao-objeto, por um preo fixado e dentro de um prazo predeterminado. As operaes contratadas podero ser liquidadas no vencimento ou em data antecipada solicitada pelo comprador, pelo vendedor ou por acordo mtuo das partes. e) O mercado a termo de aes representa um aperfeioamento do mercado futuro, permitindo a ambos os participantes de uma transao reverter sua posio, antes da data do vencimento. Resposta: A letra d verdadeira.

5. (Banco do Brasil/Cesgranrio) A oportunidade para uma operao de financiamento no mercado a termo de aes compra das aes no mercado vista e subseqente venda coberta no mercado a termo ocorre quando a) a taxa de juros de mercado maior que a taxa de juros implcita nesta operao. b) a taxa de juros de mercado menor que a taxa de juros implcita nesta operao. c) a taxa de juros de mercado igual taxa de juros implcita nesta operao. d) h uma perspectiva de alta das aes no mercado vista. e) h uma perspectiva de baixa das aes no mercado vista.

Resposta: A letra c verdadeira.

AULA 31
OPERAES COM DERIVATIVOS OPES E SWAPS Nesta aula, ser complementado ao estudo relativo ao mercado de derivativos. Sero estudados os derivativos denominados opes e swaps. OPES So contratos que negociam o direito de comprar ou vender algo no futuro. Apresentam uma diferena bsica em relao aos contratos futuros. Nestes o detentor da opo tem o direito, mas no a obrigao, de comprar ou vender o ativo objeto. Envolve o pagamento de um prmio para aquisio do contrato, sendo a liquidao efetuada em decorrncia do exerccio da opo pelo titular. Alguns conceitos envolvidos em uma operao com opes: 1. 2. 3. 4. Titular: comprador da opo; Lanador: vendedor da opo; Preo de Exerccio: preo de referncia do ativo objeto para o exerccio da opo; Prmio: valor pago na compra da opo.

Tipos de contratos de opes 1. Opo de compra (Call) - proporciona a seu detentor o direito de comprar um ativo em certa data, por preo determinado. 2. Opo de venda (Put) proporciona a seu detentor o direito de vender um ativo em certa data, por preo determinado.

Posies assumidas em opes

I - Comprador de uma opo de compra: Quem compra uma opo de compra acredita no aumento do preo do ativo objeto no vencimento do contrato. O grfico abaixo demonstra que a

perda mxima que o comprador de uma opo tem o valor do prmio pago, a partir das informaes relativas ao prmio, preo de exerccio (PE) e preo no vencimento (Preo Vencto). Ex.: Prmio= 2,50; P.E.=30,00; Preo Vencto=35,00
Resultado da Operao

PE=30

(Preo do Ativo)
-2,50 PV=35

II Vendedor de uma opo de compra: Quem vende uma opo de compra acredita na reduo do preo do ativo objeto no vencimento do contrato. O grfico demonstra que a possibilidade de perda para o vendedor da opo de compra grande, sendo inversamente proporcional ao potencial ganho do comprador da opo. Ex.: Prmio= 2,50; P.E.=30,00; Preo Vencto=35,00

Resultado da Operao
PV=35 2,50

(Preo do Ativo)
PE=30

III Comprador de uma opo de venda

Quem compra uma opo de venda acredita na reduo do preo do ativo objeto no vencimento do contrato. O grfico demonstra que a perda mxima de um comprador de uma opo de venda o valor do prmio pago. Ex.: Prmio= 2,50; P.E.=30,00; Preo Vencto=35,00

27,50

Resultado da Operao
PV=35 PE=30 -2,50

(Preo do Ativo)

IV Vendedor de uma opo de venda Quem vende uma opo de venda acredita no aumento do preo do ativo objeto no vencimento do contrato. O grfico demonstra que a perda mxima de um comprador de uma opo de venda o valor do prmio recebido. Ex.: Prmio= 2,50; P.E.=30,00; Preo Vencto=35,00

R e su lta d o d a O p e ra o
P E=30 2,5 0 P V = 35

(P re o d o A tiv o)

-27 ,5 0

SWAPS

So contratos nos quais so realizadas trocas de fluxos de caixas futuros. As partes assumem a obrigao recproca de realizar, em certa data no futuro, a troca de resultados financeiros previamente definidos. So definidas taxas ou ndices sobre ativos ou passivos utilizados como referenciais. Os swaps permitem a troca de risco entre investidores. Pode ser usado como hedge (seguro) ou como especulao para se obter ganhos extraordinrios. No entanto, podem ocorrer perdas extraordinrias, se a estratgia for perdedora. A figura a seguir demonstra como operacionalizado um contrato de swap. A companhia A tem posies em taxas prefixadas e deseja assumir posies em CDI. A companhia B, por sua vez, tem posies em CDI e deseja troc-las por taxa pr. Com o swap a companhia A ficar com posies em CDI e a companhia B com posies em taxa pr.

Taxa Pr Companhia A CDI Companhia B

O swap pode ser visualizado como um contrato a termo. Isso ocorre porque possvel decompor o relacionamento dos agentes envolvidos em dois contratos a termo com caractersticas especificas. A BM&F, por exemplo, denomina seus contratos de swap como contratos a termo de CDI e de dlar. Tipos de Swap: Os tipos de contratos mais comuns so: I. Swaps de taxas de juros: os contratos permitem a negociao de taxas de juros; II. Swaps de taxas de cmbio: so negociadas trocas de taxas de cmbio; III. Swaps de mercadorias: esto baseados em commodities; IV. Swaps de aes: permitem a troca de remuneraes de papeis com renda varivel. roca de juros prefixados por juros ps-fixados (CDI over), conhecido como o swap prefixado, e a troca de taxa de dlar por juros ps-fixados, conhecido como swap cambial. Exemplos de operao de swap

I Uma empresa que tem ativos em dlar, decorrentes de suas atividades de exportaes e uma dvida corrigida por juros ps-fixados.Esta empresa gostaria de trocar seu risco juro ps-fixado pelo risco dlar. Outra empresa nacional,com ativos em reais e dvidas em dlar, deseja justamente o oposto: quer trocar seu risco dlar pelo risco juro ps-fixado. As duas empresas, ento, fazem um contrato de swap entre si, ou atravs de intermediao de instituio financeira, para trocar suas posies em risco. II - O Banco Pscoa tem ativos vinculados TR e passivos com taxa prefixada. Em contrapartida o Banco Natal tem ativos a taxas prefixadas e passivos com encargos em TR. Sendo que o Banco Pscoa pretende trabalhar com taxas prefixadas e o Banco Natal com TR, foi feito um swap de R$1.000.000 para 1 ms. A partir de uma a taxa prefixada de 5,5%, no perodo, observe no quadro abaixo quais seriam as situaes para a TR igual a 5, 5,5 e 6%. TR Principal + TR Principal + Pr Diferena Resultado Cenrio 1 5% 1.050.000 1.055.000 -5.000 Bco Pscoa Recebe Cenrio 2 5,5% 1.055.000 1.055.000 0 No h fluxo Cenrio 3 6% 1.060.000 1.055.000 +5.000 Bco Natal Recebe

Swap com Intermediao A operao pode contar com a intermediao de uma IF, que assume o papel de contraparte, dos interessados em fazer a troca dos fluxos de caixa.

Taxa Pr

Taxa Pr

Companhia A
CDI

IF
CDI

Companhia B

Neste caso, a IF assume o risco de crdito nas duas pontas, recebendo uma comisso.

EXERCCIOS
01 (BCB/2000) Julgue os itens abaixo, acerca de derivativos. a) Especulador a pessoa fsica ou jurdica que busca tirar proveito da variao na diferena entre o preo de dois ativos ou mercados ou das expectativas futuras de mudana nessa diferena, aproveitando uma distoro momentnea de preos. b) Os contratos de swap que tenham instituio financeira como uma de suas contrapartes ou, ate mesmo, somente como intermedirio da operao,

sem assumir quaisquer direitos ou obrigaes, no precisam,necessariamente, ser registrados em bolsa de mercadorias e de futuros ou na CETIP. c) No mercado de opes, apenas o vendedor tem a obrigao de efetuar o deposito da margem, uma vez que os compradores, no importando a posio de compra, seja em opes de compra ou em opes de venda, somente tero direitos e no obrigaes, no existindo, portanto, risco de inadimplncia do comprador de opes. d) As opes exticas so um grupo de opes especiais, moldadas de acordo com a estrutura e o interesse de cada investidor, que tem como principais vantagens sobre as convencionais a flexibilidade, o baixo custo e a maior eficcia do hedge, e que podem ser negociadas apenas por meio de registro em bolsa de mercadoria e futuros. e) de responsabilidade do BACEN a regulamentao dos principais produtos do mercado de derivativos negociados, como opes sobre aes, futuros de aes, termos sobre aes e futuros de ndices. Resposta: Somente a letra c verdadeira.

02 (BB/2003) Derivativos so instrumentos financeiros cujas estruturas e valores dependem e existem como referncia a outros ativos, tais como valores mobilirios, dinheiro, mercadorias, ou seus preos. Acerca desse tema, julgue os itens que se seguem. a. Derivativos so usados na gerncia de direitos e obrigaes resultantes dos ativos originais, na criao de novos instrumentos nos mercados de capitais e na obteno ou eliminao de riscos associados com a propriedade de ativos, sem os custos de venda ou compra efetiva de tais ativos. b. Embora muito raramente, os derivativos so usados como trava de risco (hedge) relativa a variaes de taxas de juros ou a oscilaes de taxas cambiais. c. Os principais tipos de derivativos so as opes (de compra ou venda), as operaes futuras, as operaes a termo e as trocas (swaps). d. Em geral, fundos de investimento no podem utilizar parcela significativa de seus patrimnios em valores mobilirios; j os limites impostos com relao a derivativos so pouco restritivos. e. Os chamados derivativos de eletricidade, emitidos por rgos ou entidades do setor pblico, podem ser adquiridos por instituies financeiras e demais instituies autorizadas pelo BACEN a funcionar. Para tanto, tais derivativos, na forma de certificados representativos de contratos mercantis de compra e venda a termo de energia eltrica, no podem ser emitidos por empresas includas no sistema brasileiro de privatizao. Resposta: As letras a e c so verdadeiras. As demais falsas. 03 (BCB/2000) Acerca dos conceitos relativos a operaes com derivativos, julgue os itens a seguir: a) a operao de swap caracterizada por um acordo mediante o qual as partes assumem a obrigao recproca de realizar, em certa data futura, o

resultado financeiro liquido decorrente da aplicao de taxas ou ndices sobre um montante utilizado exclusivamente como ativo e passivo referenciais (conhecidos como Valores Nocionais ou Parcela Destacada), estabelecido no contrato. b) Contratos futuros caracterizam-se por operaes para liquidao em um data futura, cujos contratos so padronizados pelas bolsas de mercadorias e de futuros, possibilitando a sua negociao ate a data dos respectivos vencimentos. Nesses contratos, so especificados pelas bolsas o bem (tipo, peso, quantidade), o volume (tamanho do contrato), as datas de liquidao e de entrega e o local de entrega. c) Opcoes so instrumentos por meio dos quais o comprador ter um preo varivel para um bem ou ttulo-objeto (preo de exerccio), para uma determinada data de vencimento (data de exerccio). d) Derivativos so instrumentos financeiros cujo valor depende (ou deriva) do preo ou do desempenho de mercado de um bem bsico, de uma taxa de referencia ou de um ndice. e) Hedger a pessoa fsica que busca, por meio de operaes de compra ou de venda de instrumentos financeiros, especialmente no mercado dos produtos derivativos, provocar risco de perdas decorrente das variaes de preos de bens com que trabalha, de ativos financeiros que possua em carteira ou de passivo que tenha contrado. Resposta: As letras a e e so falsas. As demais verdadeiras.

4. (Banco do Brasil/Escriturrio 1998) Um banco, autorizado pelo Banco Central a operar no mercado de cmbio, e que, inicialmente, se mantinha numa posio nivelada, vende US$100,000.00 no mercado futuro ao mesmo tempo que compra US$50,000.00 no spot (mercado vista). A posio atual deste banco passa a ser a) nivelada. b) vendida em US$ 50,000.00. c) vendida em US$ 100,000.00. d) comprada em US$ 50,000.00. e) comprada em US$ 150,000.00.

Resposta: A letra b verdadeira. 5. (Banco do Brasil/Escriturrio 1998) Suponha que um produtor de caf acredite, hoje, que, dentro de 3 meses, quando da colheita e posterior venda de sua produo, os preos tero cado e no cobriro seus custos. Em funo dessa expectativa e considerando que os preos no mercado futuro de caf, dentro de 3 meses, estaro altos, refletindo uma expectativa oposta sua, para se proteger, ele resolve a) adquirir caf no mercado vista. b) no fazer nada e aguardar. c) vender estes contratos futuros no valor de sua produo.

d) comprar esses contratos futuros no valor de sua produo. e) comprar e vender esses contratos futuros em igual volume.

Resposta: A letra c verdadeira.

AULA 32
GARANTIAS DO SFN Nesta aula sero apresentadas as principais garantias oferecidas e recebidas pelas instituies financeiras no Brasil. Alm do conceito, sero vistas as caractersticas especficas do (a): 1. Aval Bancrio 2. Penhor Mercantil 3. Alienao Fiduciria 4. Hipoteca 5. Fiana Bancria Aval bancrio Obrigao assumida pela instituio bancria com a finalidade de garantir pagamentos de ttulos de crdito de certos clientes. Atravs do aval, a dvida pode ser garantida em sua totalidade ou parcialmente. No processo do aval, o banco torna-se um mero avalista do cliente por ele avalizado. O aval s poder ser concedido em um ttulo de crdito. Os tipos de aval so: Completo/Pleno/em Preto Em Branco O aval completo quando possui o nome da pessoa favorecida. O aval em branco quando no configura o nome do favorecido, aparecendo somente a assinatura do avalista. Penhor mercantil um contrato acessrio e formal, em que o devedor ou algum por ele entrega ao credor um bem mvel, como garantia de uma obrigao. Constituise o penhor com a entrega efetiva do bem, mas, por exceo, poder o devedor permanecer na posse do bem, respondendo como fiel depositrio. Vencida e no paga a obrigao, pode o credor requerer judicialmente a busca e apreenso do bem, para posterior venda. Alienao fiduciria um contrato pelo qual o devedor transfere ao credor, em garantia de uma dvida, o domnio e a posse indireta de um bem, independente de sua entrega efetiva. Isto significa que o bem oferecido em alienao permanece em poder do devedor. O devedor fica com o domnio do bem na condio de fiel depositrio. A alienao fiduciria amplamente utilizada nas vendas a prazo, de veculos, e aparelhos eletrodomsticos, computadores, etc. A alienao considera uma garantia real. A garantia recai sobre o bem (mvel ou imvel). A posse direta e o uso do bem fica com o devedor. A posse

indireta e a propriedade so do credor (financiador). Atualmente a alienao fiduciria, atualmente, pode ter como objeto, tambm, bem imvel, seguindo as mesmas regras da alienao, pois no se aplica, nesse caso, ao imvel as regras da hipoteca. A alienao fiduciria somente se prova por escrito e seu instrumento, pblico ou particular, ser obrigatoriamente arquivado por cpia ou microfilme, no registro de ttulos e documentos do domicilio do credor, sob pena de no valer contra terceiros. Hipoteca um direito real que recai sobre um bem imvel (casa, terreno, apartamento etc.) oferecido como garantia do pagamento de uma dvida. A hipoteca recai sobre a totalidade do imvel, abrangendo reformas, benfeitorias e ampliaes. Tambm podem ser objeto de hipoteca: navios, avies, estradas de ferro, minas e pedreiras. A hipoteca caracteriza-se como uma garantia real sobre bem imvel. Neste caso, o bem permanece com o devedor. Para ser vlida, ela deve ser inscrita no registro de imveis. A hipoteca extingue-se pelo desaparecimento da obrigao principal; pela renncia do credor; pela prescrio; pela arrematao. A hipoteca diferencia-se do penhor pois enquanto este se refere a bens mveis que ficam na posse do credor, aquele se refere a bens imveis que ficam na posse do devedor durante o prazo da garantia. Um mesmo mvel pode ser hipotecado vrias vezes. No caso de execuo por diversos credores, ter preferncia aquele que primeiro recebeu o imvel em garantia. Fiana bancria A fiana um contrato pelo qual o banco (fiador) garante o cumprimento da obrigao de seu cliente junto a um determinado credor (beneficirio). A fiana nada mais do que uma obrigao escrita, acessria, assumida pelo banco, e que, por se tratar de uma garantia e no de uma operao de crdito, est isenta do IOF. A fiana baixa-se: a) quando do trmino do prazo de validade da Carta de Fiana, desde que esteja assegurado o cumprimento das obrigaes assumidas pelas partes contratantes;

b) mediante a devoluo da Carta de Fiana; c) mediante a entrega ao banco da declarao do credor, liberando a garantia prestada. As Cartas de Fianas devem obedecer a prazos determinados, no podendo ultrapassar 12 meses, sendo que, nas concorrncias pblicas, este prazo ser de 6 meses. Segundo normas do Banco Central, sero autorizadas fianas bancrias nas situaes abaixo relacionadas, dentre outras: participao em concorrncias pblicas, ou particulares, licitaes, tomadas de preos; contratos de construo civil; contratos de execuo de obras; contratos de execuo de obras adjudicadas por meio de concorrncias pblicas ou particulares; contratos de integralizao de capitais (pessoas jurdicas); contratos de prestao de servios em empreitadas; contratos de prestao de servios em geral; contratos de fornecimento de mercadorias, mquinas, materiais, matrias-primas, etc.; O Banco Central probe a concesso de Cartas de Fiana: que possam, direta ou indiretamente, ensejar aos favorecidos a obteno de emprstimos em geral, ou o levantamento de recursos junto ao pblico, ou que assegurem o pagamento de obrigaes decorrentes da aquisio de bens e servios; que no tenham perfeita caracterizao do valor em moeda nacional e vencimento definido, exceto para garantir interposio de recursos fiscais ou que sejam garantias prestadas para produzir efeitos perante rgos fiscais ou entidades por elas controladas, cuja delimitao de prazo seja impraticvel; em moeda estrangeira ou que envolva risco de variao de taxas de cmbio, exceto quando se tratar de operaes ligadas ao comrcio exterior; vinculadas, por qualquer forma, aquisio de terrenos que no se destinem ao uso prprio ou que se destinem execuo de empreendimentos ou unidades habitacionais; diretoria do banco e membros dos conselhos consultivos ou administrativos, fiscais e semelhantes, bem como aos respectivos cnjuges; aos parentes, at o segundo grau, das pessoas a que se refere o item anterior; s pessoas fsicas ou jurdicas que participem do capital do banco, com mais de 10%, salvo autorizao especfica do Bacen, em cada caso, quando se tratar de operaes lastreadas por efeitos comerciais resultantes de transaes de compra e venda ou penhor de mercadorias,

em limites que forem fixados pelo Conselho Monetrio Nacional, em carter geral; e s pessoas jurdicas de cujo capital participem com mais de 10% quaisquer dos diretores ou administradores da prpria instituio financeira, bem como seus cnjuges e respectivos parentes, at o segundo grau.

Caso a pessoa afianada no cumpra suas obrigaes para com o beneficirio, tendo o banco honrado a fiana, o dbito resultante passa a ser uma operao financeira sujeita a IOF.

As fianas bancrias podem ser, ainda, dos seguintes tipos: Tipo Bid Bond Caractersticas carta de garantia emitida pelo banco a pedido de seu cliente, com a finalidade de habilit-lo participao em uma concorrncia pblica aberta no exterior, para o fornecimento de bens ou servios, garantindo as condies de venda do produto, relativas ao cumprimento de preos, prazos e demais caractersticas do contrato fiana prestada por um banco a um cliente que tenha assumido um contrato de execuo longa (ciclo de produo longo), de forma a proteger o contratante das perdas resultantes da no-eventual concluso do contrato na forma como foi contratado. Est muito ligada a obras pblicas ou fabricao de navios, avies ou bens de capital. No caso das operaes de comrcio exterior, a garantia da entrega do produto l fora, com qualidade. Garantia de pagamento antecipado emitido em moeda estrangeira pelo banco ao seu beneficirio no exterior, destinado a assegurar-lhe o adiantamento previsto no contrato comercial de fornecimento de bens e/ou servios pela empresa brasileira a viabilizao do recebimento pelo exportador do valor pago antecipadamente pelo importador no caso do nocumprimento da exportao contratada. Assegura ao importador o reembolso dos valores antecipados

Performance Bond

Advance Payment Bond

Refundment Bond

EXERCCIOS
1. (Cespe/Banco do Brasil 2001) Em funo do risco causado pelo fenmeno da inadimplncia, que, quando se generaliza, pode provocar risco sistmico ao

Sistema Financeiro Nacional (SFN), foram institudas garantias para os agentes que nele operam. Acerca dessas garantias, julgue os itens abaixo. a) A alienao fiduciria o instrumento que transfere ao credor o domnio resolvel e a posse indireta da coisa mvel alienada, independentemente da tradio efetiva do bem, tornando-se o alienante ou devedor seu possuidor direto e depositrio, com todas as responsabilidades e encargos que lhe incumbem de acordo com as leis civil e penal. b) Nas operaes do SFN, aval e fiana so institutos de idnticas sistemticas de funcionamento e conseqncias jurdicas. c) Participam do Fundo Garantidor de Crdito (FGC) todas as instituies componentes do SFN. d) O fundo de garantia do tempo de servio, entre outras atribuies, funciona como garantidor da solvncia das operaes imobilirias. e) Para garantir a liquidez do sistema bancrio, ameaada pela reduo significativa dos ndices inflacionrios provocada pelo Plano Real, foi criado o fundo social de emergncia. Resposta: Somente o item a verdadeiro. 2. (CEF 2004 Fundao Carlos Chagas) Contrato o acordo duas ou mais vontades, na conformidade da ordem jurdica, destinado a estabelecer uma regulamentao de interesse entre as partes com o escopo de adquirir, modificar ou extinguir relaes jurdicas de natureza patrimonial, as operaes de emprstimo caracterizam-se por firmar em contrato condies definidas em negociao entre o emprestador e o tomador. No contrato, devem estar expressos o valor da operao de crdito ( em moeda nacional), os custos da operao (juros, comisses, taxa e tarifas cobradas pela instituio financeira), os encargos tributrios, os prazos da operao, a forma de cobrana e as garantias. Em relao s garantias, assinale a alternativa correta. a) Carta de fiana depsito feito para garantia de pagamento de um emprstimo ou financiamento. b) Garantias so exigidas pelo emprestador de acordo com o risco da operao e podem ser reais ou impessoais. c) Aval caracterstica de ttulo de crdito que permite que um terceiro, por sua aposio de assinatura, aceite ser coobrigado em relao s obrigaes do avalizado. d) Aval exige outorga uxria ou qualificao do avalista. O avalista no tem beneficio de ordem. e) Fiana garantia constituda por contrato autnomo, em que o fiador se compromete a cumprir as obrigaes do afianado perante o credor, no havendo necessidade de formalizao por instrumento escrito, publico ou particular. Resposta: Somente o item c verdadeiro.

3. (CEF/1998) garantia real que pode ser transcrita ou averbada no registro de imveis, a) a hipoteca, somente. b) penhor, somente. c) a cauo, somente. d) a alienao fiduciria, somente. e) a hipoteca, o penhor e a alienao fiduciria. Resposta: Somente o item e verdadeiro.

4. (CEF/1998) A fiana diferencia-se do aval, por ser uma a) obrigao acessria. b) garantia cambial plena. c) garantia cambial autnoma. d) garantia cambial a obrigado. e) garantia cambial a coobrigado. Resposta: Somente o item a verdadeiro.

5. (CEF/1998) Se o aval de um cheque no indicar o avalizado, considera-se como tal o a) emitente. b) sacado. c) endossante ou os endossantes. d) primeiro endossante. e) ltimo endossante. Resposta: Somente o item a verdadeiro.

AULA 33

FUNDO GARANTIDOR DE CRDITOS - FGC Esta aula apresenta o conceito e as caractersticas operacionais do FGC, fundo constitudo no Brasil para a proteo de alguns depsitos feitos por clientes de instituies financeiras. Contexto O estabelecimento formal de sistemas de garantia de depsito tem sido uma tendncia dominante no mundo a partir da dcada de 90. A razo por trs desse movimento est baseada na crescente preocupao das autoridades com a estabilidade do sistema financeiro, que se traduz na implementao de instrumentos adicionais de acompanhamento e controle e a conseqente formao de redes de proteo ao sistema. Emprstimos de ltima instncia, regulao eficaz, fiscalizao eficiente, estrutura legal adequada e proteo direta a depositantes, via um sistema garantidor, so todos componentes dessa rede e visam a manuteno de um sistema bancrio slido e saudvel. O Brasil seguiu esta tendncia e em agosto de 1995, atravs da Resoluo n 2.197, de 31/8/1995, o Conselho Monetrio Nacional, autoriza a constituio de entidade privada, sem fins lucrativos, destinada a administrar mecanismos de proteo a titulares de crditos contra instituies financeiras. Em novembro de 1995, o Estatuto e Regulamento da nova entidade so aprovados. Cria-se, portanto, o Fundo Garantidor de Crditos FGC, atravs da Resoluo n 2.211, de 16/11/1995, estabelecendo-se o sistema de garantia de depsitos no Brasil. Conceito O Fundo Garantidor de Crdito uma entidade privada, sem fins lucrativos, que administra o mecanismo de proteo aos correntistas, poupadores e investidores, contra instituies financeiras em caso de interveno, liquidao ou falncia. Conforme determina o CMN, so associadas do FGC, todas as instituies em funcionamento no Brasil, que recebem depsitos vista, a prazo ou em contas de poupana, efetuam aceite em letras de cmbio; e captam recursos mediante a emisso e a colocao de letras imobilirias, letras hipotecrias e letras de crdito imobilirio. So elas: os bancos mltiplos, os bancos comerciais, os bancos de investimento, os bancos de desenvolvimento, a Caixa Econmica Federal,

as sociedades de crdito, financiamento e investimento, as sociedades de crdito imobilirio, as companhias hipotecrias e as associaes de poupana e emprstimo.

As instituies financeiras associadas devem aportar os recursos na ordem de 0,0125% do montante dos saldos das contas correspondentes s obrigaes objeto de garantia. Para fins do clculo do valor da contribuio deve ser utilizada a mdia mensal dos saldos dirios das contas correspondentes s obrigaes objeto de garantia. O valor da contribuio devida deve ser apurado e informado s instituies associadas at o dia 25 de cada ms. A instituio dever fazer o repasse dos recursos para o FGC no primeiro dia til do ms seguinte ao de sua apurao. O atraso no recolhimento da contribuio devida implica multa de 2% sobre o valor da contribuio, acrescido de atualizao com base na taxa Selic. Os crditos que so garantidos pelo FGC so: Depsitos vista ou sacveis mediante aviso prvio; Depsitos de poupana; depsitos a prazo, com ou sem emisso de certificado; Letras de cmbio; Letras imobilirias; Letras hipotecrias; Letras de crdito imobilirio. At setembro de 2006, o valor mximo garantido pelo FGC, por instituio, era de R$ 20.000,00 por depositante ou aplicador, independentemente do valor total e da distribuio em diferentes formas de depsito e aplicao. A partir daquele ms a garantia subiu para R$ 60.000,00. importante ressaltar que os cnjuges so considerados pessoas distintas, seja qual for o regime de bens do casamento, ou seja, cada um receber at o valor mximo de R$ 60.000,00. O mesmo ocorre com os dependentes. Os recursos aplicados em fundos de investimentos no esto protegidos pelo FGC. Como visto em aula especfica, os fundos os Fundos de Investimentos Financeiros so entidades constitudas sob a forma de condomnios abertos. uma comunho de recursos arrecadados de clientes para aplicao em carteira diversificada de ativos financeiros, cujos regulamentos so registrados em cartrios de ttulos e documentos. Quando um banco sofre interveno ou liquidao extrajudicial, a garantia para os cotistas desses Fundos consiste na prpria carteira de ativos financeiros, que seguem normas especficas de administrao que objetivam garantir segurana e transparncia, de forma que o cliente pondere fatores, tais como: rentabilidade e risco quando da sua deciso de aplicar em um fundo de investimento financeiro.

EXERCCIOS
1. (Banco de Braslia 2001 Cespe) Junto a uma instituio bancria, o Fundo Garantidor de Crditos (FGC) garante integralmente os(as): a) depsitos vista no valor de at R$ 30.000,00. b) depsitos em caderneta de poupana no valor de at R$ 20.000,00. c) CDBs no valor de at R$ 45.000,00. d) aplicaes no FIF no valor de at R$ 14.000,00. e) aplicaes em fundos de aes no valor de at R$ 17.000,00 Resposta: O itens `a, b, c` so verdadeiros. 2. (BB/1999-2) Um casal cadastrado, com seus respectivos CPFs, em um determinado banco, possui, em certa data, neste estabelecimento, a seguinte posio de saldos: Conta corrente conjunta R$ 30.000,00; Caderneta de poupana R$ 30.000,00. Caso este banco sofra uma interveno nesta mesma data, o casal ter, pelo FGC, a garantia para recuperar de seus saldos o valor, em reais, de: a) 20.000,00 b) 30.000,00 c) 40.000,00 d) 50.000,00 e) 60.000,00 Resposta: Somente o item `e` verdadeiro. 3. (BB/2003-1) O fundo Garantidor de Crditos (FGC) garante, integralmente. a) uma aplicao no FIF no valor de R$ 4.000,00. b) um depsito em caderneta de poupana no valor de R$ 12.000,00. c) um CDB no valor de R$ 15.000,00. d) um depsito vista no valor de R$ 60.000,00. e) uma aplicao em fundos de aes no valor de R$ 7.000,00. Resposta: Somente os itens b e c e d so verdadeiros.

4. (BB/1998) O Fundo Garantidor de Crditos FGC assegura o total de crditos de cada pessoa dentro de uma mesma instituio financeira, ou dentro de todas as instituies de um mesmo conglomerado financeiro, at o valor mximo, em reais, de: a) 45.000,00 b) 62 500,00 c) 60.000,00 d) 58.000,00 e) 55.000,00 Resposta: Somente o item c verdadeiro.

5. (Banese/2002) H alguns anos, foi criado no Brasil, como mecanismo de garantia aos clientes de instituies financeiras, o Fundo Garantidor de Crditos (FGC). Esse mecanismo no garante, todavia, aplicaes, investimentos e depsitos de forma ilimitada, nem todos os tipos de crditos que um cliente possua junto a uma instituio do sistema financeiro. Os crditos garantidos pelo FGC, junto a uma instituio bancria, incluem a) depsitos vista. b) depsitos em caderneta de poupana. c) aplicaes no CDB. d) aplicaes no FIF. e) aplicaes em fundos de aes. Resposta: Somente os itens a, b e c so verdadeiros.