Balana de pli externe instrument de analiz macroeconomic

Mdlina Dumbrav
Doctorand

coala Naional de Studii Politice i Administrative Bucureti

Abstract. The foreign trade activity represents, on one side, the participation of one country to the international economic co-operation, on the basis of the labor international division as well as, on the other side, a factor of economic growth. The sold of the payments balance shows to what extent a country depends on external relationship. The foreign payments balance is conceived as an instrument of economic analysis, reflecting the actual financial flows, which are being established. In the paper we are dealing with the forms in which the payments balance is made, as well as the recording principles for its data. By its own structure, the foreign payment balance emphasizes the debts and the commitments undertaken by a country, within a given period of time. Aspects such as: the equilibrium of the payments balance; techniques meant to secure the equilibrium of the payments balance and policies meant to secure the equilibrium of the payments balance are also approached as an attempt to clarify the subject. Key words: payments balance; trade balance; equilibrium techniques; equilibrium policies.
n

1. Introducere
Starea de echilibru ntr-o economie dat i are susinerea n condiiile economice, monetar-financiare, valutare i sociale specifice unei etape pe care o parcurge. Economiiile naionale tind ctre stabilirea unui echilibru n raporturile economice dintre ele. Acest echilibru depinde de adoptarea de decizii sub forma unor hotrri de repartiie financiar i de credit sau al transferului de sume determinate de fluxurile economice, financiare i de credit. La nivelul economiei naionale, decizia financiar-monetar se realizeaz sub forma balanei de pli externe. n condiiile statului, economia cruia se regsete n stare de criz i, mai cu seam, care are n fa problema efecturii schimburilor radicale de structur, echilibrarea balanei de pli externe document de redare a relaiilor economice internaionale prezint una din principalele condiii de rezolvare a importantelor probleme social-economice care permit intensificarea integrrii i lrgirea relaiilor economice cu alte state. Studierea i cercetarea balanei de pli externe constituie pentru Romnia o problem important, deoarece:
n

Elementele balanei de pli externe, care prezint volumul i structura ncasrilor i plilor valutare, precum i principalele corelaii ale acestora, permit efectuarea unor judeci de valoare privind eficiena programelor economice externe. Balana de pli externe creeaz posibilitatea ca statul s orienteze, prin prghiile financiar-valutare, activitatea economic extern, s asigure creterea eficienei operaiunilor de import-export. Necesitatea sintetizrii experienei internaionale cu privire la echilibrul balanei de pli externe i reglarea ei din punct de vedere al posibilitii de aplicare pentru condiiile din Romnia.

91

Balana de pli externe instrument de analiz macroeonomic

balana de pli externe cuprinde aspecte privind natura economic financiar, oglindind gradul i sensul angrenrii economiei n diviziunea internaional a muncii, potenialul valutar creat n perioada de referin prin exporturi i alte operaiuni externe.

Economie teoretic i aplicat

Balana de pli externe constituie un instrument de baz prin care se nfptuiete politica valutar a statului i de comer exterior a rii, ofer informaii cu privire la import-export, micrile de capital, credite internaionale. Balana de pli externe este, n esen, barometrul activitii economico-financiare a unui stat. Ea pune n eviden capacitatea de producie a bunurilor i competitivitatea acestora pe piaa internaional, att n ceea ce privete calitatea, ct i preul acestora.

2. Balana de pli externe

Poziia unei economii naionale n raporturile ei cu restul lumii este reflectat n dou documente: balana de pli externe i balana de creane i angajamente externe a cror cunoatere este necesar n procesul elaborrii politicii economice externe a oricrei guvernri ntr-o lume tot mai independent. Conform definiiei FMI, balana de pli externe reprezint un tablou statistic sub form contabil care nregistreaz sistematic ansamblul fluxurilor reale, financiare i monetare intervenite ntre rezideniii unei economii i restul lumii, n cursul unei perioade (de regul, un an). Sunt considerai rezideni agenii economici naionali sau strini, persoane fizice sau juridice, care triesc i desfoar activiti n mod obinuit i permanent n cadrul unei ri, inclusiv filialele i sucursalele companiilor strine. Din aceast categorie sunt excluse ambasadele, consulatele, instituiile internaionale i reprezentanii acestora (incluse n categoria de nerezideni). Practic, diferenierea dintre cele dou categorii de operatori economici are n vedere accepiunea economic a rezidenei: centrul principal de interese sau de activitate. La baza elaborrii balanei de pli externe st conceptul de tranzacie internaional, prin aceasta nelegndu-se crearea, transformarea, comercializarea, transferul sau stingerea unei valori economice n relaiile unei economii cu restul lumii. Tranzacia presupune schimbul de proprietate asupra bunurilor materiale i/sau a drepturilor financiare, prestarea de servicii sau disponibilitatea de for de munc sau de capital n relaiile dintre rezideni i nerezideni. Mai trebuie remarcat faptul c balana de pli externe se refer doar la operaiunile desfurate de rezidenii ce acioneaz n cadrul teritoriului economic. n acest caz trebuie observat faptul c teritoriul economic nu coincide ntotdeauna cu teritoriul naional, putnd fi mai restrns (se exclud din teritoriul economic enclavele sau teritoriile ce aparin altor ri sau instituiilor internaionale) sau mai extins. n balana de pli externe (BPE) se nregistreaz dou mari categorii de fluxuri: fluxurile reale i fluxurile financiare aprute ntre rezideni i nerezideni. Momentul nregistrrii acestor fluxuri n balan este stabilit n funcie de momentul transferului de proprietate ntre rezideni i nerezideni.

Fluxurile reale se refer la schimburile internaionale de bunuri i servicii (exportul i importul). Practic, n balan aceste fluxuri sunt nregistrate valoric, diferena dintre exporturi i importuri constituind balana comercial a unei ri. Fluxurile de bunuri sunt nregistrate i contabilizate separat de comerul cu servicii. n cadrul serviciilor sunt incluse cele de transport, comunicaii, asigurri, consultan, comerul cu drepturi de autor, asistena tehnic etc. Fluxurile reale reflect interdependenele dintre ri n planul economiei reale, ca efect al adncirii treptate a diviziunii mondiale a muncii i al specializrii agenilor economici din diferite ri n producerea i comercializarea de produse corporale (produse de baz i produse prelucrate), produse necorporale (brevete de invenie, know how, lucrri complexe de proiectare), prestri de servicii (transporturi, asigurri internaionale de produse i de mrfuri, turism internaional) sau al serviciilor profesionale care se afl ntr-o permanent amplificare i diversificare (servicii bancare, telecomunicaii, reprezentare, servicii de consultan juridic, gestiune, teleprelucrare i gestionare a bncilor de date din diferite domenii de interes public sau privat). Fluxurile financiare sunt nregistrate n cadrul unor conturi distincte contul de capital sau contul financiar. Remunerarea fluxurilor financiare este nregistrat n contul curent (de exemplu, dividende pltite/ncasate sau dobnzi pltite/ncasate sunt nregistrate la poziia Venituri din contul curent al BPE). Aceste fluxuri financiare sunt detaliate n funcie de tipul lor, n fluxuri de investiii (directe sau de portofoliu), credite externe (garantate sau negarantate), activele de rezerv (aur, devize, DST) etc. Fluxurile financiare sunt acele tranzacii dintre agenii economici aparinnd unor state distincte care se exprim i se realizeaz prin mijloace de pli i de credit. Aceste fluxuri cuprind dou categorii de tranzacii: fluxuri de compensare a tranzaciilor comerciale, orice deplasare/cedare de produse corporale sau necorporale, prestare de servicii ntr-un sens ntre partenerii de contact avnd ca efect o deplasare n sens invers a unui flux de pli; fluxuri financiare independente fa de activitatea comercial, care se concretizeaz n micrile de capital, consecinele valorificrii capitalului pe o alt pia dect cea de formare fiind veniturile din plasamente financiare externe. Tot aici se ncadreaz i transferurile financiare unilaterale. Fiind un tabel de sintez detaliat pe conturi i subconturi analitice elaborate pe o anumit perioad, balana de pli permite compararea sub raport cantitativ i calitativ a schimburilor reale i financiare ale unei ri cu strintatea. Balana de pli nu este doar o simpl nregistrare descriptiv a unor operaiuni comerciale sau financiare, ea furniznd elementele de diagnostic ce permit evaluarea avantajelor i dezavantajelor pe care fiecare naiune le are

92

n schimburile comerciale cu rile tere, cu creditorii/ debitorii sau cu organismele financiare internaionale. Din analiza balanei de pli externe i a soldurilor conturilor acesteia se pot trage o serie de concluzii cu privire la competitivitatea extern a economiei naionale, n special n ceea ce privete comerul cu bunuri i servicii. Pe baza balanei de pli se poate determina poziionarea investiional internaional a unei economii care arat sintetic poziia net-debitoare/creditoare a unei ri, precum i gradul de atractivitate al mediului de afaceri intern pentru investitorii rezideni i nerezideni. Oferind posibilitatea analizei raporturilor de schimb la nivel macroeconomic, balana de pli se constituie ca un instrument important n modelarea i coordonarea politicilor comerciale externe. Atunci cnd apare un dezechilibru cronic la nivelul balanei comerciale, teoretic acesta poate fi redus printr-un pachet de msuri de natur fiscal (cretere de taxe vamale, faciliti fiscale pentru investitorii strini, subvenii, credite prefereniale) sau de natur comercial (promovarea i stimularea exporturilor).

Balana de pli regional: nregistreaz toate operaiunile economice ale unei ri cu un grup de ri, uniune economic sau monetar; Balana de pli program: este varianta proiectat pe un orizont de timp viitor, proieciile referindu-se n principal la contul curent i la investiiile nete n economie. n funcie de valorile proiectate se va determina necesarul de resurse pentru a acoperi eventualele deficite de cont curent i care se pot obine din credite externe sau din activele de rezerv; Balana de pia: are n vedere fluxurile de ncasri i pli n valut nregistrate pe o perioad determinat. n cazul acestei balane sunt nregistrate i previziunile cu privire la ncasrile/ plile poteniale.

3. Formele de prezentare a balanei de pli

n practica economic se utilizeaz dou forme de prezentare a balanei de pli externe: forma standard i forma de bilan analitic. Forma standard presupune nregistrarea datelor statistice cu privire la fluxurile reale i financiare ntr-o structur proprie sau dup structura recomandat de FMI. n vederea asigurrii comparabilitii ntre ri, FMI a ntreprins eforturi susinute n vederea elaborrii unor reguli standard cu privire la structura i la metodologia de nregistrare a datelor n BPE. Trebuie remarcat faptul c rile membre FMI sunt obligate s utilizeze structura recomandat. Schema preconizat n manualul FMI cu privire la BPE cuprinde trei pri: n Partea I: Bunuri i servicii, transferurile unilaterale (fr contrapartid); n Partea a II-a: Micarea capitalurilor i activele de rezerv; n Partea a III-a: Corelarea ntre partea I i partea a II-a (erorile i omisiunile). Forma de bilan analitic a balanei de pli presupune n plus o utilizare a unor tabele ajuttoare care s permit o analiz atent din partea specialitilor care recomand politici i strategii de urmat capabile s asigure o poziionare mai bun n tranzaciile economice internaionale. Aceast form de balan este mult mai detaliat i mai complex dect cea standard. Printre cele mai utilizate forme de balane de pli externe sunt: n Balana de pli global: nregistreaz toate operaiunile economice ale unei ri cu restul lumii;

Balana de pli externe poate fi una static (atunci cnd sunt surprinse toate creanele i obligaiile de plat la acel moment, indiferent de scadena lor) sau dinamic, situaie n care sunt nregistrate fluxurile ce au luat natere n cadrul unei perioade determinate, inclusiv fluxurile restante, dar scadente (exigibile) n perioada curent i care au fost pltite/ ncasate pn la data ntocmirii balanei de pli.

4. Principii de nregistrare n balana de pli externe

Balana de pli externe este o declaraie statistic pentru o perioad de timp dat ce rezum n mod sistematizat tranzaciile economice ale unei ri cu restul lumii. n balana de pli externe sunt nregistrate doar fluxurile produse de-a lungul unei perioade de timp; acumulrile de capital sau stocurile de bunuri i servicii nu se nregistreaz. Cu alte cuvinte, BPE nu nregistreaz totalul activelor/pasivelor dintr-o economie, ci doar deplasarea acestora n/dinspre strintate. Chiar dac n denumirea acestui instrument sintetic cuvntul pli externe este determinant, n noua accepie a FMI balana de pli nregistreaz nu numai fluxurile de ncasri/pli aferente tranzaciilor economice internaionale ce presupun contrapartida, ci i operaiuni derualte cu strintatea ce nu presupun o contraprestaie sau o plat n bani din partea rezidenilor/nerezidenilor cazul donaiilor, asistenei financiare nerambursabile, ajutoarelor, compensaiilor (barter sau cliring), operaiunilor comerciale legate sau paralele (reexport, lohn, buy-back) etc. Principiul de baz de nregistrare a fluxurilor reale i financiare n BPE este acela al dublei nregistrri, fiecare furnizare de resurse reale sau financiare fiind compensat de o ncasare. Implicit, orice intrare de resurse reale sau financiare este compensat de o plat. Dac aceast compensare nu se produce operaia este considerat a fi un transfer. Dac se respect acest principiu, soldul net al

93

Balana de pli externe instrument de analiz macroeonomic

tuturor nregistrrilor din balan trebuie s fie teoretic egal cu zero. n practic ns, sistemul de nregistrare n BPE nu este perfect i, deoarece datele nregistrate sunt obinute din surse diferite, apar o serie de diferene valorice care sunt reportate ntr-un cont special de erori i omisiuni. Un al doilea principiu se refer la nregistrarea intrrilor i ieirilor de resurse reale i financiare n BPE. Ca n orice balan ce respect principiul dublei nregistrri, exist o poziie de credit i una de debit pentru fiecare cont i subcont din BPE. Ca regul general, intrrile de resurse sunt nregistrate n creditul balanei i ieirile sunt nregistrate n debitul balanei. Sintetic, principalele operaiuni se nregistreaz n BPE astfel:
Intrri Credit Exporturi FOB Servicii prestate Dividende, dobnzi, salarii ncasate Transferuri unilaterale din strintate Capitaluri investite din strintate Credite acordate Creterea activelor de rezerv Ieiri - Debit Importuri FOB (CIF) Serviciu pltite Dividende, dobnzi, salarii pltite Transferuri unilaterale n strintate Capitaluri investite n strintate Credite atrase Diminuarea activelor de rezerv

pe termen scurt modificri permanente ale conturilor sale intermediare, echilibrul general fiind un obiectiv pe termen mediu/lung pe care fiecare guvern ncearc s-l ating, folosind toate instrumentele de reechilibrare de care dispune (stimularea exporturilor, investiiilor, finanarea prin credite externe, certerea activelor de rezerv etc.). Conform ultimelor recomandri ale FMI n materie de balan de pli externe, aceasta trebuie s aib o structur detaliat pe patru conturi de baz: contul curent, contul de capital, contul financiar i contul de erori i omisiuni, fiecare cont avnd detalierea sa. Toate aceste conturi i subconturi au o poziie de credit i de debit, precum i solduri pariale i totale. Pe ansamblu, creditul total al balanei de pli trebuie s egaleze debitul total al acesteia, diferene putnd s apar doar la nivelul conturilor intermediare (cont curent, cont de capital sau cont financiar).

Economie teoretic i aplicat

6. Poziia investiional internaional

Derivat din balana de pli externe, un alt tablou sintetic important este i acela care arat poziia investiional a unei ri. n determinarea poziiei investiionale internaionale se iau n considerare cu precdere fluxuri cuprinse n contul financiar al balanei de pli: activele de rezerv, datoria extern pe termen mediu i lung, precum i creanele i angajamentele pe termen scurt. Poziia investiional este un instrument util n proiectarea unei politici macroeconomice de finanare extern adecvat a deficitelor din balana de pli externe sau alte deficite interne (deficite bugetare, fiscale) lund n considerare toate resursele financiare ce pot fi atrase de pe pieele financiare internaionale capabile s completeze resursele interne (publice sau private). Acest instrument este deosebit de important n elaborarea strategiior de finanare a deficitelor din contul curent sau a deficitelor interne (deficitul bugetar, de exemplu). Acest instrument arat gradul extern de ndatorare al unei economii, structura datoriei externe n funcie de provenien i de destinaia final a acesteia, precum i situaia investiiilor strine directe i de portofoliu. Att balana de pli, ct i poziia investiional internaional se analizeaz cu ajutorul unui set de indicatori specifici, respectiv: n Gradul de acoperire a importurilor: exporturi(X)/ importuri(M); n Mrimea soldului balanei comerciale: (X-M)(X+M); n Indicii raportului de schimb (net i brut); n Active valutare n luni de import; n Datorie extern/locuitor (sau pe PIB) etc. Analiza balanei de pli i a poziiei investiionale internaionale se poate face i n dinamic, avndu-se n acest caz n vedere evoluia n timp a soldurilor principalelor conturi sau poziii.

Dup cum se poate observa, fiecare tranzacie care d natere unei intrri de devize este nregistrat n activul (creditul) BPE i orice tranzacie care genereaz o ieire de devize este nregistrat n pasivul (debitul) balanei. Exporturile i importurile de bunuri i servicii sunt nregistrate astfel prin prisma fluxurilor de ncasri i pli pe care le genereaz.

5. Structura balanei de pli externe

Interdependenele profunde ntre forele care guverneaz spaiul economic global i cele aferente prilor sale componente au fcut ca balana s reprezinte interfaa relaiilor naionale cu restul lumii, n timp ce viziunea FMI asupra acestei probleme a evoluat continuu. Iniial, balana de pli era structurat pe dou conturi contul curent i contul de capital i financiar, ulterior aprnd structura pe trei conturi n care contul de capital era separat de contul financiar (care includea i activele de rezerv, precum i erorile i omisiunile). n varianta pe dou conturi sau pe trei conturi, se putea vorbi de deficitul balanei de pli externe (sau de dezechilibre n BPE), existnd practic o ntreag teorie cu privire la metodele de reechilibrare a acesteia. n prezent, n condiiile actualei structuri mbuntite, detaliat pe cele patru conturi, balana de pli teoretic nu mai poate fi deficitar. n realitate ns, balana de pli externe cunoate

94

7. Echilibrul balanei de pli

n ansamblu, balana de pli este ntotdeauna i n mod necesar echilibrat, activul fiind egal cu pasivul (respectndu-se principiul dublei nregistrri). n mod uzual se folosesc uneori termeni de balan de pli excedentar (activ) sau de balan de pli deficitar (pasiv), n realitate fiind vorba de un dezechilibru la nivelul unor pli din balana de pli (balana comercial, contul curent, contul de capital i financiar). Deficitele la nivelul balanei de pli externe reflect o lips de competitivitate pe plan extern sau o ieire masiv de capitaluri strine sau autohtone ca urmare a deteriorrii climatului general de afaceri. Un rol fundamental revine n acest sens soldului balanei comerciale i al contului curent. Dezechilibrele din balana de pli externe se pot rsfrnge asupra economiei interne, genernd perturbaii pe piaa valutar (soldul balanei comerciale poate provoca aprecierea sau deprecierea monedei naionale), pe piaa monetar, pe piaa creditului, pe piaa de capital etc.; n plus o balan cronic deficitar reduce bonitatea pe plan internaional, diminund ncrederea creditorilor internaionali n capacitatea rii n cauz de a-i onora obligaiile de plat ce-i revin. Factorii care stau la baza acestor dezechilibre n balana de pli externe pot fi factori endogeni sau factori exogeni. Factorii endogeni de destabilizare a BPE sunt: Reducerea semnificativ a exporturilor cauzat de calamiti naturale sau de evenimente fortuite (revoluii, rzboaie civile); n Creterea importurilor pe fondul intensificrii cererii interne; n Insuficienta acoperire a cererii interne (reducerea exporturilor); n Diminuarea competitivitii externe a produselor autohtone (calitate sczut, preuri ridicate); n Scderea gradului de prelucrare al exporturilor; n Deteriorarea climatului de afaceri intern; n Insuficienta promovare/stimulare a exporturilor; n Politica comercial (tarifar/netarifar) ineficient; n Structura pe ramuri a economiei naionale.
n

Factorii exogeni de destabilizare a BPE sunt: n Dereglarea preurilor mondiale la produsele cu pondere mare n structura comerului exterior; n Politica comercial a altor state (att cea tarifar, ct i cea netarifar); n Lipsa avantajelor competitive (comparative) reale; n Dereglarea fluxurilor comerciale zonale ca urmare a unor conflicte/dispute comerciale internaionale.

8. Tehnici de echilibrare a balanei de pli externe

n privina echilibrulu balanei de pli externe exist n literatura de specialitate dou accepiuni diferite: echilibrul balanei de pli este indus automat de echilibrul

95

Balana de pli externe instrument de analiz macroeonomic

economic general sau echilibrul poate fi obinut prin promovarea unor politici macroeconomice ori prin utilizarea unor tehnici de echilibrare specifice. n primul caz nu este nevoie de intervenia statului pentru echilibrarea balanei de pli, considerndu-se c aceasta se va echilibra n condiiile echilibrului economic general. Unul din mecanismele care produc ajustarea automat a balanei de pli externe este mecanismul preurilor (accepie susinut n teorie de Ricardo i Hume). Acest mecanism al preurilor explic ajustarea automat a unor dezechilibre aprute n balana comercial (exporturi < importuri). Mecanismul este relativ simplu: un deficit n balana comercial atrage dup sine o scdere a masei monetare aflate n circulaie (banii se vor localiza n banc n urma cumprrii de devize de pe pia, necesare plii excedentului de importuri, operaiune care a avut ca efect diminuarea activelor de rezerv). Teoria cantitativ a banilor stipuleaz c o scdere a masei monetare va produce implicit o scdere a preurilor. Aceast scdere a preurilor va constitui un stimulent pentru exporturi i o frn n calea importurilor. Condiia de baz a unui astfel de mecanism este ca raportul valoric ntre monede (cursul de schimb) s nu sufere modificri semnificative (depreciere pronunat). Echilibrarea automat a balanei de pli se va produce i datorit faptului c deflaia generat de scderea masei monetare aflate n circulaie va atrage dup sine o cretere a nevoii de fonduri n economie, care, implicit, va duce la o cretere a dobnzilor. Atrai de dobnzile mai mari oferite, investitorii strini i vor orienta capitalurile ctre aceast pia, fapt ce va duce la o reechilibrare a balanei de pli. Acest mecanism de ajustare automat poart denumirea de finanare compensatoare, diferenialul de dobnd fiind elementul care reechilibreaz balana de pli (dezechilibrul din balana comercial este compensat de un aport suplimentar de fluxuri financiare externe). O alt teorie este cea a echilibrului prin venituri (Keynes, Robinson, Harrod, Machlup), care susine c exist mecanisme interne de corectare a dezechilibrelor externe cum ar fi nivelul veniturilor sau gradul de utilizare a forei de munc. n prezent n mare parte aceste teorii nu-i mai gsesc aplicabilitatea n practic, fenomenele economice devenind din ce n ce mai complexe (de exemplu ajustarea BPE prin preuri nu se mai poate produce n condiiile n care masa monetar nu mai este corelat cu nivelul activelor de rezerv). n concluzie, n condiiile actuale, n care mai mult de 60% din regimurile valutare se bazeaz pe flotarea liber a cursului de schimb, echilibrarea automat a balanelor de pli este mai greu de realizat, statul avnd un rol din ce n ce mai activ n corectarea deficitelor externe. Exist o serie de specialiti carea susin c intervenia statului n economie n vederea atingerii unei stri generale de echilibru se concentreaz pe trei direcii principale: utilizarea deplin a forei de munc, stabilitatea preurilor

Economie teoretic i aplicat

interne i echilibrul balanei de pli obinut prin tehnici i mecanisme specifice. Echilibrarea balanei de pli rmne o problem complex i dificil de realizat, de cele mai multe ori intervenia n vederea echilibrrii leznd interesele statelor partenere. Mai trebuie remarcat faptul c dezechilibrele cronice n balana de pli a unei mari puteri economice (SUA, de exemplu) au avut adesea repercusiuni asupra strii generale a economiei mondiale.

9. Politici de echilibrare a BPE

Statul are la dispoziie mai multe politici pe care le poate utiliza n vederea ajustrii deficitelor din balana de pli externe: Politici monetare: ratele de dobnd, operaiuni pe piaa liber efectuate de banca central, rezervele bancare obligatorii. Aceste politici pot avea o influen direct asupra fluxurilor de capital n sensul atragerii lor printr-o cretere a ratelor de dobnd. Politicile bugetare: politici care vizeaz creterea veniturilor din impozite i taxe (se poate realiza printr-o fiscalitate sporit sau printr-o mai bun colectare a fondurilor datorate statului) i reducerea cheltuielilor bugetare. Aceste politici au rolul de a limita dimensiunea deficitului bugetar intern, care de mai multe ori este finanat extern prin fonduri mprumutate (mai ales n cazul rilor n curs de dezvoltare). n plus, aceste deficite sunt adesea finanate inflaionist prin emisiune de moned, fapt ce poate fi duntor exporturilor, agravnd i mai mult deficitul contului curent. Devalorizarea cursului de schimb: parte integrant a politicii monetare are ca efect direct ncurajarea exporturilor i descurajarea importurilor (care devin mai scumpe n moned naional). Condiia de baz este ca deprecierea s fie mai mare dect creterea preurilor interne. Instituirea de bariere tarifare i netarifare n calea importului cu rol n limitarea cantitativ a importurilor.

Barierele tarifare constituie n prezent una din piedicile majore n calea fluxurilor comerciale internaionale, existnd n prezent o mare varietate de astfel de bariere, unele dintre ele greu de identificat i contracarat. Stimularea i promovarea exporturilor prin diferite metode (subvenii de export, credite de export i subvenionate, faciliti fiscale, asigurarea i garantarea creditelor de export etc.) conduce la reechilibrarea balanei comerciale. Finanarea deficitelor din BPE se refer la posibilitatea acoperirii unui deficit comercial printr-un credit extern acordat n ipoteza unor cursuri de schimb stabile. Exist teorii care arat c o cretere a importurilor genereaz o depreciere a cursului de schimb (cerere de valut mai mare din diferite surse FMI prin mecanismul de finanare lrgit sau emisiune de obligaiuni guvernamentale pe piaa internaional). Avantajul acestei politici este unul pe termen scurt; pe termen lung cerditele nu fac altceva dect s amne rezolvarea cauzelor reale ce au dus la acest deficit comercial. n plus, nu trebuie neglijat faptul c prin nregistrarea remunerrii acestor credite (dobnzi pltite) n debitul contului de venituri (contul curent) deficitul este reportat pentru o perioad viitoare. Atragerea de investiii strine directe i de portofoliu contribuie la reechilibrarea balanei de pli prin capitalul strin injectat n economie, care poate reduce din presiunile asupra cursului de schimb generat de o balan comercial deficitar. n concluzie, statul poate interveni direct prin numeroase prghii i mecanisme pentru a reechilibra balana de pli externe. Raiunea pentru a interveni n sensul echilibrrii BPE este dat de absena ajustrii automate i de efectele pe care le poate avea dezechilibrul BPE asupra echilibrului economic general. Balana de pli rmne principalul instrument de msurare a valorii i a competitivitii externe a unei economii, fiind, n acelai timp, un instrument deosebit de util pentru configurarea principalelor politici macroeconomice.

Bibliografie
Anghelache, C-tin (2005). Romnia 2005 Starea economic la a cta schimbare?, Editura Economic, Bucureti Anghelache, C-tin (2004). Sistemul European al Conturilor note de curs, Editura ARTIFEX, Bucureti Anghelache, C-tin (1996). Msurarea i compararea dezvoltrii economice, Editura Economic, Bucureti Anghelache, C-tin, Capanu, I. (2004). Statistic macroeconomic, Editura Economic, Bucureti Anghelache, C-tin, Isaic-Maniu, Al., Mitru, C-tin, Voineagu, V. (2005). Sistemul conturilor naionale, Editura Economic, Bucureti Capanu, I., Wagner, P., Mitru, C-tin (1994) Sistemul Conturilor Naionale i Agregate macroeconomice, Editura ALL, Bucureti Isaic-Maniu, Al., Mitru, C-tin, Voineagu, V. (1995). Macroeconomie i analiz macroeconomic, Editura Constantin Brncoveanu, Rm. Vlcea Isaic-Maniu, Al., Antonescu C., Korka, M., Mitru, C-tin, Voineagu, V. (1994). Statistic general i economic, Editura Constantin Brncoveanu, Rm. Vlcea Isaic-Maniu, Al., Korka, M., Mitru, C-tin, Voineagu, V. (1998). Statistic, Editura Independena Economic, Bucureti Isaic-Maniu, Al., Mitru, C-tin, Voineagu, V. (1989). Statistica pentru managementul afacerilor, Ediia a II-a, Editura Economic, Bucureti

96