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8. Jahrgang | Ausgabe 11 | 01.07.2011

RohstoffReport

Inhaltsverzeichnis
Editorial Mais: China ist zurck Baumwoll-Boom in Brasilien Interview mit Gerald Grohmann, CEO von Schoeller Bleckmann Oilfield Equipment Agflation: Ein Blick ins Geschichtsbuch Erdgas Groer Ausbruch in Vorbereitung Investieren in Rohstoffe: Die Lsung Ihres Timing-Problems? Einfacher Basiswert schtzt vor Rollverlusten Commodities im Chartcheck Charts der LME Basismetalle Soft-Commodities Energie & Indizes Impressum Seite 15 Seite 17 Seite 18 Seite 19 Seite 20 Seite 21 Seite 07 Seite 09 Seite 10 Seite 11 Seite 02 Seite 03 Seite 05

Editorial

8. Jahrgang | Ausgabe 11 | 01.07.2011

Editorial

Sehr geehrte Leserinnen und Leser, Die internationale Energieagentur sorgte vor einer Woche fr Wirbel, als sie bekannt gab, 60 Millionen Barrel Erdl aus den strategischen Reserven ihrer Mitgliedslnder freigeben zu wollen. Das Vorhaben wurde vor seiner Bekanntgabe mit Saudi Arabien besprochen in weiser Voraussicht! Denn es htte sehr unangenehm werden knnen, wenn das lkartell OPEC zu Vergeltungsmanahmen ausgeholt htte und seinerseits eine Frderdrosselung durchgefhrt htte, um das hhere langebot der Industrielnder auszugleichen. Ginge es etwa nach dem Iran, so wre dies durchaus mglich gewesen. Es ist interessant in diesem Zusammenhang zu erfahren, dass der saudische lminister schon vor zwei Wochen ffentlich sagte, dass seine lindustrie gengend l zustzlich frdern knnte, um einen Frderausfall Irans auszugleichen. Whrend die Freigabe von lreserven durch die IEA ber die verbrauchsstarke Sommerzeit eine Brcke bilden knnte, bleibt eine Tatsache unverndert: Das Zeitalter des billigen ls ist vorber, das gibt selbst die IEA zu. Die schwimmenden Lagerbestnde, die entstanden durch Befllung von Tankschiffen mit l, das whrend der Groen Rezession nicht bentigt wurde, sind nun aufgebraucht. Die Frderleistung der llnder auerhalb der OPEC stagniert und lsst sich nicht ausweiten. Das Jahr 2010 erzeugte den hchsten Nachfragezuwachs nach Erdl seit zwanzig Jahren. Auch im Jahr 2011 wchst die Weltwirtschaft einigermaen robust. Wenn sie weiter wchst, so wird der zustzliche Verbrauch, insbesondere jener Chinas, zunehmend aus den Lagerbestnden der Industrielnder gedeckt werden mssen. Einerseits aus den kommerziellen Vorrten, die von lkonzernen und lverbrauchern gebildet werden. Aber auch durch strategische Reserven, wie der Schritt der IEA zeigt. Denn am 8. Juni, als die OPEC sich in Wien traf, konnte sich Saudi Arabien nicht gegen Iran durchsetzen mit dem Wunsch, die Frdermengen anzuheben. Saudi Arabien wollte eine Anhebung der OPEC-Frderquoten um 1,5 Millionen Barrels tglich. Iran kocht aber sein eigenes Sppchen und braucht hohe lpreise, besonders nachdem die Vereinten Nationen wegen dem Atomprogramm des Landes Sanktionen gegen Teheran verschrften. Iran hatte Venezuela auf seiner Seite und setzte sich durch mit der Meinung, die Frderung nicht anzuheben. Es ist also nicht abwegig anzunehmen dass die IEA fr Saudi Arabien in die Bresche sprang und das l dem Markt zur Verfgung stellte, das eigentlich von der OPEC kommen sollte, wogegen der Iran aber gestimmt hatte. Herzlichst Ihr Jochen Stanzl Chefredakteur Rohstoff-Report.de

Mais

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Mais: China ist zurck

von Jochen Stanzl

Schon 5000 vor Christus wurde Mais angebaut allerdings ausschlielich als Futtermittel. Erst seit dem 19. Jahrhundert wird auch Zuckermais angebaut. Frischer Zuckermais gilt als eines der gehaltvollsten Gemse, auch fr die Treibstoffindustrie. Sie hat es auf die Strke abgesehen, die aus dem Zucker entsteht, wenn frischer Mais lnger gelagert wird. Daraus stellt sie ein Alkohol her das thanol, das Benzin beigemischt wird. Sptestens seit dem Streit um E10 haben auch wir Deutsche mitbekommen, dass dieses Biothanol auch schon lange an Deutschlands Tankstellen Verwendung findet. Doch nicht nur an deutschen Tankstellen sorgt thanol fr Wirbel. Auch die Brsenpreise fr Mais steigen krftig an, seitdem thanol im groen Stil produziert wird. Die USA verwenden ein Sechstel der weltweiten Maisernte, um den Benzinzusatz herzustellen, das wrde reichen, um 300 Millionen Menschen ein ganzes Jahr lang zu ernhren. Die Folgen dieser subventionierten Wirtschaftspolitik der USA lassen sich an den Brsenpreisen ablesen. Mais erreichte in diesem Monat bei 7 Dollar pro Scheffel (das sind ,99 25,4 kg) den hchsten Preis jemals. Obwohl die USA in diesem Jahr wahrscheinlich die sechste Rekord-Jahresernte in Folge einfahren werden, reicht das Angebot nicht. Die Lagerbestnde fallen auf bedrohlich niedrige Niveaus. Bis Ende August rechnet das US-Landwirtschaftsministerium USDA damit, dass die Vorrte auf 18,5 Millionen Tonnen zusammengeschmolzen sein werden. Das wre der niedrigste Stand seit 15 Jahren. Dabei spielt auch die chinesische Nachfrage eine Rolle. Die Volksrepublik ist seit dem Jahr 2010 wieder Nettoimporteur des Sgrases, und die Kufe scheinen sich in den vergangenen Wochen zu beschleunigen. Die Nachrichtenagentur Dow Jones berichtet unter Berufung auf Hndlerkreise, dass China in den vergangen vier Monaten bereits 1,7 Millionen Tonnen Mais importierte davon allein 700,000 Tonnen in den vergangenen Wochen. Auerdem sollen chinesische Hndler weitere Liefervertrge ber 800,000 Tonnen abgeschlossen haben. Sollten die Importe in dieser Geschwindigkeit anhalten, so knnte China bis zum Jahresende 4 Millionen Tonnen Mais importiert haben, was einem deutlichen Anstieg gegenber 1,6 Millionen importierten Tonnen Mais aus dem Jahr 2010 entsprechen wrde. Die Maisernte in China wird erst im Oktober erwartet. Bis dahin muss die Volksrepublik sich mit Importen eindecken. Auerdem hat China seine Getreidelager gerade erst ausgebaut. Laut Berichten des Peoples Daily erreichten die chinesischen strategischen Getreidereserven Ende des Jahres 2010 390 Millionen Tonnen, was rund 70% des Jahresverbrauchs Chinas entspricht. Auch fr Speisele wurden strategische Lager von 14,08 Millionen Tonnen gebildet. Das entspricht der Hlfte des Jahresverbrauchs. Die Lager sollen verwendet werden um mgliche Lieferengpsse aus dem Ausland und damit einhergehende Preisschbe auf dem Binnenmarkt fr Getreide und Speisele einzudmmen. Auf was bereitet sich China hier vor? Nun ist interessant, dass Chinas strategische Getreidereserven inoffiziellen Schtzungen zufolge vor

Mais

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allem aus Weizen und Reis bestehen, nachdem die Maisbestnde whrend der Zeit hoher Preise im Jahr 2008 fast vollstndig abgebaut aber seither nicht wieder aufgefllt wurden. Diese Auffllung steht dem Markt nun also wieder bevor, es ist allerdings fraglich, ob China diesen Schritt angesichts der rekordverdchtigen Maispreise auf dem Weltmarkt gerade jetzt unternehmen wird. Harald Weygand, Head of Trading bei Godmode-Trader.de, hlt einen Anstieg des Maispreises bis 9,43 Dollar fr mglich, solange die Marke von 6,66 Dollar nicht nachhaltig unterschritten wird. Anleger, die auf einen weiter steigenden Maispreis setzen wollen, knnen dies etwa mit dem Goldman-Sachs-Zertifikat mit der WKN GS0CC6 ohne Whrungsschutz und mit dem gegen einen fallenden Dollar geschtzten Maiszertifikat aus dem gleichen Hause mit der WKN GS5HH5 tun. Da Mais derzeit eine fallende Terminkurve aufweist, lassen sich sogar Rollgewinne erzielen. Beabsichtigt der Anleger allerdings ein lngerfristiges Engagement, so bietet sich auch eine Investition in rolloptimierte oder kurvenneutrale Strategien an.

bis zum Herbst vor allem im vordersten zum darauffolgenden Kontraktmonat auftreten, verringern, whrend weiter in der Zukunft liegende Allokationen sogar mit Gewinnen weitergewlzt werden knnen, da Mais etwa fr Lieferungen von Juli 2012 bis Dezember 2012 wieder in Backwardation notiert, also eine fallende, Rollgewinne ermglichende Terminkurve aufweist.

Terminkurve bei Mais an der CME in Chicago Vontobel bietet unter der WKN VT1FCH ein Index-Zertifikat auf den JP Morgan Commodity Curve Corn Total Return Index an. Dieser Index misst das entlang der Mais-Terminkurve investierte Open Interest und allokiert seine Mittel genau entsprechend dieser Open-InterestVerteilung. Damit lassen sich die hchsten Rollverluste, die vom Winter

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Mit der Katastrophe von Fukushima in Japan steht die Atomenergie in vielen Lndern auf dem Prfstand. Die Rufe nach dem verstrkten Einsatz erneuerbarer Energien, die eine interessante Alternative zur Kernenergie bilden, werden immer lauter. Nach der Meinung mancher Experten reicht diese saubere Energie jedoch nicht aus, um einen signifikanten Anteil der weltweit bentigten Primrenergie zu decken.* Manche Stimmen bezweifeln selbst fr einem Zeitraum von 30 bis 50 Jahren, dass fossile Brennstoffe durch erneuerbare Energietrger in grossem Stile ersetzt werden knnen.* Denn nach wie vor dominieren die fossilen Brennstoffe den Energiehaushalt in den Industrie- und Schwellenlndern. Eine Substitution der Atomenergie knnte daher kurz- bis mittelfristig eher ber die klassischen Energietrger wie Kohle, Erdgas oder Erdl stattfinden.
*Quelle: Kurzstudie Reserven, Ressourcen und Verfgbarkeit von Energierohstoffen 2010, Bundesanstalt fr Geowissenschaften und Rohstoffe

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Baumwoll-Boom in Brasilien

8. Jahrgang | Ausgabe 11 | 01.07.2011

Baumwoll-Boom in Brasilien

von Jochen Stanzl

Brasilien erstreckt sich ber die Hlfte des sdamerikanischen Kontinents und lockt seit mindestens 500 Jahren groe Zahlen von Touristen an. Palmengesumte weie Sandstrnde an der fast 7000 Kilometer langen Atlantikkste sind genauso attraktiv fr Reisende, wie alte Siedlungen aus der Kolonialzeit, majesttische Wasserflle, tiefrote Canyons oder last but not least der Regenwald, der sich um den kristallklaren Amazonas anordnet. Doch Brasilien lockt nicht nur Touristen an. Auch Agrarkonzerne sind dort dick im Geschft, bauen Sojabohnen, Mais, Weizen und andere Nahrungsmittel an. In den vergangenen Jahren erlebte gerade der Baumwollanbau einen wahren Boom. In Brasilien kann pro Quadratmeter mehr Baumwolle geerntet werden, als kaum wo anders auf der Erde. Vergleichbar sind lediglich Israel oder Australien zwei Lnder, in denen es heute kaum mehr eine nennenswerte Baumwollproduktion gibt. Dank des Einsatzes neuer Technologien, der Erschlieung neuen Ackerlandes und auch Dank des geradezu idealen Klimas liegen die Ertragsraten Brasiliens beim Baumwollanbau fast auf dem fast doppelten des weltweiten Durchschnitts. Pro Hektar konnte Brasilien laut Schtzungen des US-Landwirtschaftsministeriums USDA im Jahr 2010 1498 Kilogramm Baumwolle ernten, was nur noch 14% unter jenem Israels oder Australiens lag. Vor diesem Hintergrund ist Brasilien beim Verkauf von Baumwolle auf europischen und asiatischen Mrkten zu einem der hrtesten Konkurrenten der USA geworden. Seit dem Jahr 2007 ist Brasilien der fnftgrte weltweite Baumwollproduzent und stellt heute 9% der weltweiten Exportmenge. 3,5 Milliarden Dollar erwirtschaftet das Land am Zuckerhut heute mit dem Baumwollgeschft, was 3% der gesamten Agrarerlse Brasiliens entspricht. 6800 Farmen bauen dort heute Baumwolle auf 800.000 bis einer Million Hektar Land an. Im Jahr 2009 exportierte Brasilien Baumwolle im Gesamtwert von 685 Millionen Dollar, was 1,5% des gesamten Exporterlses aus Agrargtern entsprach. Dabei hat Brasilien den Groteil seiner Anbauflchen aus dem Sden des Landes weiter in den Norden verlagert. Wurden im Jahr 1990 noch 48% der Baumwolle im Sden angebaut, sind es heute nur noch 0,4%. Dagegen wuchs der Anteil des Baumwollanbaus von 1990 bis heute im Nordosten von 14,6% auf 36,3% und im zentralen Westen von 14,1% auf 60,9%. Was die Kosten anbelangt, so sind diese mit jenen aus den USA vergleichbar. In beiden Regionen schlagen steigende Dngemittelpreise ins Kontor der Produzenten, allerdings machen sie mit Barkosten von 46,1 cents pro Pound in Brasilien und 48,5 cents pro Pound in den USA immer

Baumwoll-Boom in Brasilien

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noch gute Gewinne. Der aktuell gehandelte Preis pro Pound Baumwolle notiert bei 162,75 cents. Die Kosten knnten niedriger sein, als in den USA. Vor allem aber der Straenbau kommt mit der enormen Expansion des Agrarsektors nicht mit und die Lkw, die Baumwolle, aber auch Soja etwa vom Landesinnere an die Hfen transportieren, fahren auf Straen, von denen nur 10% gepflastert sind. Studien zeigen, dass der Export brasilianischer Baumwolle oder brasilianischen Sojas rund viermal lnger dauert als etwa in den USA. Fazit Die brasilianische Baumwollindustrie hat viel Potenzial. Das US-Landwirtschaftsministerium rechnet mit einem zgigen Wachstum des Weltmarktanteils Brasiliens, wenn der Baumwollpreis auf einem hohen Niveau bleibt und gleichzeitig auch die um Ackerflchen konkurrierende Sojabohne nicht allzu teuer wird. Indien, der grte Baumwollexporteur nach den USA, hat seit April 2010 eine Reihe von Exportschranken eingezogen, um die Binnenpreise unter Kontrolle zu bringen. Usbekistan, der nchst grere Exporteur, reagiert traditionell nicht auf Verschiebungen der Weltmarktpreise die dortige Produktionsmenge bleibt relativ stabil. Australien knnte nach Einschtzung des USLandwirtschaftsministeriums in den kommenden Jahren seine Baumwollproduktion einschrnken, da nach einer Reihe von Drren in

den vergangenen Jahren mehr Trinkwasser vom wasserintensiven Baumwollanbau zurck in die Stdte umgeleitet werden knnte. Brasilien hat in den vergangenen Jahren die Grundlage geschaffen fr eine schnell wachsende Baumwollindustrie, die auf vorteilhafte Verschiebungen des Weltmarktes, etwa schlechten Ernten in anderen Erdteilen, zu eigenen Gunsten reagieren kann.

Interview mit Gerald Grohmann, CEO von Schoeller Bleckmann Oilfield Equipment

8. Jahrgang | Ausgabe 11 | 01.07.2011

Wir glauben, dass die lindustrie inzwischen ein greres Bewusstsein fr Sicherheit hat
Gerald Grohmann ist Maschinenbauingenieur und war mehrere Jahre als Unternehmensberater ttig. Seit 2001 fhrt Grohmann den sterreichischen Zulieferer fr die lbohrindustrie, Schoeller Bleckmann Oilfield Equipment, als Vorstandsvorsitzender. Sie sind Spezialist fr Przisionsteile fr die Richtbohrtechnologie. Ihre Produkte werden bei der Suche von l- und Gasvorkommen eingesetzt. In Ihrem Bereich sind Sie Weltmarktfhrer. Knnten Sie Ihr Unternehmen und Ihr Geschft kurz beschreiben? Unsere Kunden sind Unternehmen wie Halliburton, Schlumberger, Baker-Hughes, Weatherford und frher auch Pathfinder, die inzwischen von Schlumberger gekauft wurden. Damit arbeiten die weltgrten Spezialisten fr Directional Drilling mit uns zusammen. Wir fertigen Hochprzisionsteile aus amagnetischem Stahl. Es ist deswegen so wichtig, dass unser Stahl nicht magnetisch ist, weil zum abgelenkten Bohren nach l oder Gas ein Kompass eingesetzt wird, um die Bohrrichtung zu bestimmen. Wir sind zugleich der weltgrte Anbieter fr amagnetischen Stahl und haben diesen zudem patentiert. Wir fokussieren uns auf die ersten 50 bis 100 Meter des Bohrstrangs, jedoch nicht auf den Bohrmeiel, der sich durch das Gestein frisst. An dieser Stelle des Bohrstrangs sind jene Hochprzisionsteile positioniert, die eine Menge Elektronik wie beispielsweise Messgerte und Sensoren enthalten. Damit wird laufend eine Analyse des Gesteins und die genaue Positionsbestimmung der Bohrung ermittelt. So wird intelligentes Bohren ermglicht. Derzeit haben wir bei Gehusen dieser Bohrstrangteile einen Marktanteil zwischen fnfzig und sechzig Prozent. Wo genau liegt der Vorteil Ihrer Produkte? Richtbohren hat groe Vorteile gegenber dem einfachen Vertikalbohren, deswegen haben wir unser Geschft auf diese Technologie ausgerichtet. Es gibt zwei groe Vorteile: Erstens die Zeitersparnis. Ein OffshoreBohrturm kostet tglich rund 500.000 US-Dollar, im Onshore-Bereich muss man mit 30 bis 50.000 US-Dollar pro Tag rechnen. Die Richtbohrtechnologie bietet durch ihre Flexibilitt und Genauigkeit eine Zeitersparnis, die sich auch finanziell bemerkbar macht. Auerdem hat man durch das Richtbohren vielfltigere Mglichkeiten, um nach l oder Gas zu suchen. Das Easy Oil, also jene Vorkommen, die man durch vertikales Bohren leicht finden konnte, ist bereits weitgehend verbraucht. Jetzt gilt es, die schwerer erreichbaren lvorkommen zu erschlieen. Beim Richtbohren, oder auch Directional Drilling, knnen Sie in jede Richtung bohren und die Bohrrichtung zudem whrend der Bohrung den Gegebenheiten anpassen. Daher ist es auch so wichtig, dass die Gerte Informationen aus der Tiefe liefern, die dann sofort ausgewertet und umgesetzt werden knnen. Heute exploriert man beispielsweise bestehende lfelder noch einmal, indem man alte Bohrlcher nutzt und dann in der Tiefe vertikal abzweigt. So ist es mglich, metergenau nach verbliebenen lvorkommen zu suchen. Das geht nur mit der Richtbohrtechnologie. Der nchste groe Vorteil dieses Vorgehens zeigt sich bei Offshore-Bohrungen: Sie stellen ein Offshore-Rig (Bohrturm, d.Red.) auf und suchen dann mit mehreren Bohrungen im gesamten Umkreis des Rigs mit einem Radius von mehreren Kilometern nach l, statt nur vertikal in die Erde zu bohren. Offshore-Drilling ist durch die Richtbohrtechnik erst rentabel geworden. Wie gro ist der Marktanteil der Richtbohrmethode derzeit? In den USA liegt der Anteil derzeit bei 70 Prozent. 2000 lag diese Zahl noch bei zwanzig Prozent, 2006 waren es um die 40 Prozent. Man sieht also, dass der Anteil stark steigt. Ist der Markt damit nicht bereits gesttigt? Nein. Einerseits liegen uns verlssliche Statistiken nur fr die USA vor und andererseits gehen wir davon aus, dass man knftig mehr und kompliziertere Bohrungen ttigen muss, um l zu finden. Heute werden sogar viele klassische Vertikalbohrungen mit Richtbohrtechnik umgesetzt. Der Grund liegt in der Przision dieser Technik. Die lreichen Gebiete unserer Erde sind schon durchlchert wie Emmentaler Kse. Bei neuen Bohrungen will man vermeiden, Bohrlcher zu treffen, die fnf Meter versetzt liegen. Daher entscheidet man sich immer fter fr die metergenaue Richtbohrtechnologie. Wo sehen Sie bei diesen High-Tech-Produkten noch Raum fr technische Innovationen? Wir sind Zulieferer und Entwicklungspartner groer Anbieter im Geschft mit l und Gas. Im Gesprch mit unseren Kunden geht es immer wieder darum, noch mehr Elektronik auf mglichst kleinem Raum unterzubringen. Diese Gerte analysieren in Echtzeit vor Ort beim Bohren die Beschaffenheit des Gesteins und liefern smtliche fr die Bohrung relevanten Daten. Je genauer diese Daten sind, desto besser wird auch das Bohrergebnis.

Interview mit Gerald Grohmann, CEO von Schoeller Bleckmann Oilfield Equipment
Lassen Sie uns zu einzelnen Rohstoffen kommen: Wie betrachten Sie als Kenner der Materie den Trend zu Schiefergas aus den USA? Diesen Trend gibt es in den USA schon einige Jahre. Derzeit lsst sich beobachten, dass er sich auf l bertrgt. Mit derselben Technologie mit der auch Schiefergas gefrdert wird, kann auch Schieferl zutage gebracht werden. Traditionell gibt es in den USA in etwa im Verhltnis 80 zu 20 deutlich mehr Gas-Rigs als l-Rigs. Im vergangenen Jahr hat sich das erstmals zu Gunsten von l verndert. Aber lassen Sie mich auf Ihre Frage zurckkommen. Es gibt weltweit zahlreiche SchiefergasVorkommen: Etwa in China, in Sdamerika oder Australien. Daher glaube ich, dass Gas in den nchsten Jahren eine groe Zukunft vor sich hat. Ich glaube nicht, dass sich Gas als kurzfristiges Investment eignet, aber ich gehe davon aus, dass es sich langfristig durchsetzen wird. Ich erwarte, dass Gas einen in den nchsten Jahrzehnten stark steigenden Anteil an der Energieversorgung haben wird. Das liegt erstens in seiner greren Verfgbarkeit, zweitens in seiner im Vergleich zu l und Kohle sauberen Verbrennung und drittens in der bevorstehenden Abkehr von der Atomtechnologie, die von regenerativen Energien heute noch nicht kompensiert werden kann. Gas ist dagegen eine sinnvolle Alternative, um diese Versorgungslcke zu schlieen. Innerhalb von zwei Jahren kann man ein leistungsfhiges Gaskraftwerk in Betrieb nehmen. Durch die LNG-Technologie, die es erlaubt, Gas transportabel zu machen, wird Gas bald ebenso einfach befrdert werden wie heute l. Zuletzt konnte man immer wieder Spekulationen lesen, wonach Israel auf groen Schiefergas-Vorkommen sitzt. Ist Ihnen das auch schon zu Ohren gekommen? In den uns zugnglichen Analyen spielt Israel keine Rolle. Auszuschlieen ist allerdings nichts. Gesicherte Vorkommen gibt es neben den USA in Polen, Rumnien oder Bulgarien. Auch in Frankreich gibt es Schiefergas, allerdings verhindert dort derzeit ein Gesetz den Abbau. Daneben finden sich Vorkommen auch in China, Australien oder Sdamerika. Lassen Sie uns wieder ber Ihr Unternehmen sprechen. Die lkatastrophe im Golf von Mexiko ist gerade einmal ein Jahr her. Seitdem wurden auch einige Gesetze fr die Frderung von l und Gas verschrft. Welche Folgen hat das fr Ihre Branche? Die verschrften Regularien sind gut und richtig. Die gesamte Branche muss dafr sorgen, dass eine hnliche Katastrophe nicht mehr passiert, dazu muss auch die Technologie immer besser werden. Die jetzigen Gesetze sind ein groer Schritt in diese Richtung. Derzeit beobachten wir in den USA, dass es nach wie vor wenige neue Genehmigungen fr Bohrvorhaben gibt. Ich rechne damit, dass im Golf von Mexiko erst ab 2012 oder 2013 wieder vermehrt gebohrt wird, dann allerdings mit erhhten Sicherheitsstandards. Trifft die Flaute dort nicht auch Ihr Unternehmen? Auch wir haben vor der lkatastrophe selbstverstndlich in den Golf von Mexiko geliefert. Dort gab es vor der Katastrophe rund 60 Bohrtrme. Einige davon drfen ihre Arbeiten bis heute fortsetzen. Aber um auf Ihre Frage zurckzukommen: Die Industrie ist nach der Katastrophe auf das

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Festland der USA ausgewichen. Hinzu kommt, dass sich der Golf von Mexiko in den Monaten vor der Katastrophe in einem Aufschwung befand und dort bereits vor dem lunglck sehr viel investiert wurde. Sie haben im vergangenen Herbst das Unternehmen DSI bernommen. Was erwarten Sie sich von den Produkten von DSI? Wir haben in erster Linie eine Erfindung gekauft, die es zur Marktfhrerschaft gebracht hat. DSI ist mit diesem Tool in Asien, Afrika, Sdamerika und Europa sehr gut vertreten. In den USA oder Russland erwarten wir Synergien mit unserem Geschft. Das DSI-Tool ermglicht, die Zirkulation der Bohrflssigkeit im Bohrloch aufrechtzuerhalten. Es wird ja auch vermutet, dass unzureichende Zirkulation von Bohrflssigkeit bei dem BPMacondo Unglck im Golf mit im Spiel war. Das liegt daran, dass Bohrflssigkeit in Klften und Spalten tief im Erdreich versickert. Das Produkt unseres Tochterunternehmens DSI setzt genau hier an und ermglicht es, im Problemfall Abdichtungsmaterial in das Bohrloch zu pumpen und das Bohrloch zu splen, ohne den Bohrstrang herausziehen zu mssen. Von der Funktion her ist dieses Werkzeug wie ein Reserverad: Es ist gut, wenn Sie es nicht brauchen, aber wenn Sie es brauchen, sollten Sie es gleich mit dabei haben. BP hatte dieses Werkzeug damals nicht dabei und hat dadurch zwischen einer und zwei Wochen verloren. Vermutlich infolge dieses Zeitdrucks kam es dann zum Unglck. Bei den darauf folgenden Entlastungsbohrungen war das Tool von DSI dann stets mit an Bord. Hier sehen wir auch Wachstumspotential: Wir glauben daran, dass die lindustrie inzwischen das Bewusstsein entwickelt hat, knftig strker auf Sicherheit setzen zu wollen. Sie haben im vergangenen Geschftsjahr sowohl Umsatz als auch Gewinn steigern knnen und krzlich die Dividende verdoppelt. Knnen Sie schon etwas zum Geschftsverlauf im laufenden Gesamtjahr sagen? Das Geschftsjahr ist am 31.12. beendet. Da unser Geschft sehr volatil sein kann, mchte ich heute keine genauen Prognosen machen. Was ich jedoch sagen kann, ist, dass das positive Geschftsumfeld fr uns anhlt. Ich rechne damit, dass dies auch bis Jahresende so bleiben wird. Die derzeitige Sorge um die Weltwirtschaft teile ich nicht. Eine harte Landung der chinesischen Wirtschaft diskutieren wir seit 2005 und auch die USA haben immer wieder bewiesen, dass sie sich meist schneller aus Krisen befreien knnen, als viele denken. Positiv sehe ich auch den jngsten Rckgang des lpreises. Ein lpreis um 100 Dollar ermglicht alle Bohrprogramme dieser Welt und wrgt gleichzeitig nicht die Konjunktur ab.

Was die Technologie von SBO genau leistet, veranschaulicht dieses Unternehmensvideo. Chartanalyse zu SBP auf Seite 16

Agflation: Ein Blick ins Geschichtsbuch

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Agflation: Ein Blick ins Geschichtsbuch

von Jochen Stanzl

Ein monatlicher, von den Vereinten Nationen berechneter Nahrungsmittelpreisindex, befand sich zwischen den Jahren 1980 und 2001 in einem klaren Abwrtstrend und begann dann zu steigen. In den fnf Jahren zwischen Januar 2002 und Januar 2007 stiegen die Nahrungsmittelpreise weltweit um 47%. In den darauf folgenden 18 Monaten beschleunigte sich der Aufwrtstrend (+56%) und notierte dann um 130% ber den Notierungen aus dem Januar 2002. ber die darauf folgenden sechs Monate fiel der Index wieder um 33%. Nach einem Tief im Dezember 2008 kletterte der Index bis April 2011 um 59% und notierte damals um 6% ber den Notierungen aus dem Januar 2002. Seither kommen die Preise wieder etwas zurck. Die obige Grafik zeigt die primren Faktoren, die als Treiber hinter den Preisen stehen.

Erdgas Groer Ausbruch in Vorbereitung

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Erdgas Groer Ausbruch in Vorbereitung


Chartanalyse Harald Weygand, Head of Trading, GodmodeTrader.de Bei Natural Gas tut sich endlich etwas. Zunchst hat dieser Basiswert aus dem Rohstoffsektor Aufwrtspotential im kurz- bis mittelfristigen Zeitfenster. Daraus knnte sich dann durchaus eine grere langfristige Aufwrtsbewegung entwickeln. Ich hatte Natural Gas in einer BIG PICTURE Analyse am 02.05.2011 vorgestellt : http://bit.ly/muuTxC Future auf Erdgas (Natural Gas) im Endloskontrakt Brse: NYMEX in USD/MBTU Kursstand: 4,350 $ Realtimekurse: http://bit.ly/lTbEXX Innerhalb seines riesigen zweijhrigen Korrekturdreiecks bewegt sich Natural Gas seit April dieses Jahres oberhalb einer flachen Aufwrtstrendlinie. Auf dieser prallt der Kurs seit 3 Handelstagen nach oben ab. In den kommenden Wochen besteht Aufwrtspotential bis 4,600 und 5,000 $. Nach wie vor liegt der Buy Trigger fr ein ganz groes Kaufsignal bei 4,879 $. Wenn der im Chart ausgewertete Preis in der Continious Chartdarstellung (die kettet die Front Month Preise aneinander und ist nicht investierbar!) steigt, dann bewegt sich normalerweise die gesamte Terminkurve aufwrts, sodass eine Investition in den DEZ 2011 Kontrakt via Zertifikat durchaus Sinn macht. Krzel: NG Natural Gas ist mit Rollverlusten verbunden. Um diese Rollverluste zu vermeiden, knnen Anleger Hebelzertifikate mit Laufzeitbegrenzung kaufen, die auf einen bestimmten Kontrakt, etwa auf den Dezemberkontrakt 2011, laufen. Linear, also eins-zu-eins, bietet Goldman Sachs unter der ISIN DE000GS3TDH4 einen Tracker auf den DEZ 2011 Kontrakt an. Damit kann man sich das Rollen und die damit einhergehenden Verluste sparen und wettet darauf, dass Erdgas in den USA zur Lieferung im Dezember 2011 am Laufzeitende des Zertifikats (21. November 2011) teurer sein wird, als heute.

Chart des Dezember-2011-Kontraktes auf Henry Hub Natural Gas Der zur Analyse von Kollege Weygand quivalente Stopp im DEZ11Kontrakt wre also bei 4,55 Dollar. Sie interessieren sich als Brsianer fr den Handel von Rohstoffen, dann testen Sie HIER einfach 2 Wochen kostenlos den Rohstoff-Trader Premiumservice.

Investieren in Rohstoffe

8. Jahrgang | Ausgabe 11 | 01.07.2011

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Die Lsung Ihres Timing-Problems?

von Armin Geier

Best-In, ein Begriff am Zertifikatemarkt, der immer dann von neuem in den Blickpunkt der Anleger rckt, wenn sich nach einer strkeren Abwrtsphase die Anzeichen fr eine Trendwende mehren. Dies knnte nach Meinung von Barclays bezogen auf den Rohstoffmarkt jetzt der Fall sein, nachdem die breiten Index-Barometer in den vergangenen zwei Monaten schon zwischen knapp 18 (S&P GSCI) und gut elf Prozent (CRBIndex) an Wert eingebt haben. Schlielich mchte niemand den bestmglichen Investitionszeitpunkt verpassen, auf der anderen Seite aber auch nicht gleich ins fallende Messer greifen. Genau diesem Anlegertyp gewhren die Englnder bei ihrer bereits zum achten Mal aufgelegten Protect-Anleihe auf den Barclays Rohstoff-Index einen zustzlichen Best-In-Mechanismus, der den Einstieg bei dem noch bis Freitag an den Zeichnungstheken ausliegenden Produkt ber die ersten drei Monate optimieren soll. Die Funktionsweise ist dabei ganz einfach. So wird auf tglicher Basis der Wert des Basiswertes dahingehend berwacht, ob es in dem Zeitraum bis 1. Oktober zu einem Verlust von mindestens 15 Prozent gekommen ist. Ist dies tatschlich der Fall, ermigt sich das Startniveau auf 85 Prozent des Ausgangswertes. Sollte es noch weiter mit dem Index bergab gehen, warten bei 75 bzw. 65 Prozent zwei weitere mgliche Ermigungsstufen, die bei Erreichen automatisch eingelockt werden. Der Investor htte bei einer solchen Entwicklung das generelle Timingproblem auf ganz elegante Weise gelst. Allerdings msste der Basiswert sptestens nach drei Monaten wieder den Vorwrtsgang einlegen. Sollten sich dagegen im ersten Quartal keine oder nur kleinere Rcksetzer als 15 Prozent einstellen, htte man im Nachhinein auf den Best-InMechanismus auch verzichten knnen. Das Underlying selbst besteht wie schon erwhnt aus dem marktbreiten Barclays Rohstoff Index, der ebenfalls das Produkt eines Optimierungsprozesses darstellt, versucht der Emittent bei dessen Berechnung doch die Benchmark den S&P GSCI Index zu bertreffen. Dazu wirft man das bliche Prozedere des Rollens in den jeweils nchstflligen Futures-Kontrakt bei den insgesamt 24 vertretenen Rohstoffen aus den fnf Bereichen Industrie- und Edelmetalle, Agrarrohstoffe, Energie sowie Lebendvieh ber Bord und whlt stattdessen jeweils eine Kontrakt-Laufzeit von ein, zwei, drei oder sogar sechs Monaten. Als Entscheidungskriterium dient dabei die historische Rendite des zurckliegenden Jahres. Durch diese Rolloptimierung konnte der durch Barclays verbesserte S&P GSCI in der Rckbetrachtung seit 2006 bereits eine deutliche Outperformance gegenber dem Original erzielen. Ob sich die doppelte Optimierungslsung auch in den kommenden sechs Jahren der Produkt-Laufzeit auszahlt, lsst sich heute natrlich noch nicht abschtzen und hngt in erster Linie von der weiteren Entwicklung am Rohstoffmarkt ab. In jedem Fall verfgt das neue Papier ebenso wie seine ohne Einstiegs-Mechanismus aufgelegten Vorgnger wieder ber einen vollstndigen Kapitalschutz zum Laufzeitende. Die Partizipationsrate wird hier nach Zeichnungsende zwischen 150 und 155 Prozent festgelegt und liegt damit nur leicht unter der vor einigen Monaten emittierten ebenfalls mit 6-jhriger Laufzeit ausgestatteten sechsten Auflage, die eine Index-Beteiligung von 160 Prozent vorsieht. Ein Wechselkursrisiko zum US-Dollar besteht bei dem Zertifikat nicht. Der Rohstoff-Report Tipp: Die doppelt optimierte mit Kapital- und Whrungsschutz versehene Best-In Protect-Anleihe eignet sich vor allem fr sicherheitsorientierte Investoren, die aufgrund des relativ starren Einstiegs-Mechanismus bis Oktober noch mit deutlichen Verlusten an den Rohstoffmrkten rechnen, danach aber positiv fr die Asset-Klasse und den im S&P GSCI sehr hoch gewichteten Energie-Sektor gestimmt sind. Aufgrund der 6-jhrigen Laufzeit sollte der Anlagefokus hnlich langfristig ausgerichtet sein. Best-In Rohstoff-Index-Protect-Anleihe 8 Emittent/WKN: Barclays / BC0CZ8 Laufzeit: 03.07 .2017 Preis: (in Zeichnung: Ausgabepreis: 100 % zzgl. bis zu 2% Agio 30.05.11-01.07 .11) Bitte vergessen Sie nicht, sich an unserer wchentlichen ZertifikateUmfrage unter dem folgenden Link zu beteiligen: http://www.godmode-trader.de/Zertifikate

Investieren in Rohstoffe

8. Jahrgang | Ausgabe 11 | 01.07.2011

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Einfacher Basiswert schtzt vor Rollverlusten

von Armin Geier

In Zeiten groer Unsicherheit erfreuen sich kapitalgeschtzte Produkte starker Beliebtheit, wie man derzeit insbesondere auch am Rohstoffmarkt erkennen kann. Anleger knnen hier statt auf einen gemanagten Index wie z.B. den S&P GSCI ER zu setzen auch direkt in einen festen Rohstoffkorb investieren. Zwar verzichten sie dabei gerade vor dem Hintergrund einer mehrjhrigen Laufzeit auf die Mglichkeit der regelmigen Anpassung, brauchen auf der anderen Seite aber das regelbasierten Indizes immanente Rollproblem nicht zu frchten, da sich die einzelnen Produkte meist auf langlaufende Future-Kontrakte auf den jeweiligen Rohstoff beziehen und fr die Abrechnung der Wert des nchstflligen Futures bei Flligkeit bzw. der dann gltige Spotpreis den Ausschlag gibt. So schtzen sie sich auf Kosten einer gewissen Flexibilitt, was die Zusammensetzung des Basiswertes anbelangt, vor einer bei dieser Asset-Klasse leider unumgnglichen Variablen, dem Termingeschft. Die Erwartung in Bezug auf die Entwicklung der im Basket vorhandenen Einzelrohstoffe wird dadurch von einem mglichen Einflussfaktor weniger getrbt, was wiederum entsprechende Optimierungsprozesse entbehrlich macht. Aktuell bietet der Zertifikatemarkt gleich zwei neue Papiere dieses Typs. Bereits in dieser Woche endete die Zeichnungsphase fr die Goldman Sachs Rohstoff-Anleihe mit Kapitalschutz, bei der dem Anleger bei Laufzeitende in fnf Jahren auch im Falle einer negativen Wertentwicklung des zugrundeliegenden Rohstoffkorbes der Nennwert vollstndig zurckerstattet wird. Das Zertifikat bezieht sich dabei auf einen anfnglich gleichgewichteten Basket bestehend aus Kontrakten auf Brent-l, Mais, Baumwolle und Kupfer. Ganz hnlich ausgestattet ist auch der Basiswert des zweiten Produkts, das von Barclays kommt. Denn der Investor setzt bei dem ebenfalls 5-jhrigen KapitalschutzPapier wieder auf Brent-l und Baumwolle, beide diesmal aber mit einer etwas hheren Gewichtung von 30 Prozent. Auf den Highflyer bei den Industriemetallen Kupfer wird auch hier nicht verzichtet. Der Anteil 20 Prozent, genauso viel wie bei dem vierten Rohstoff im Bunde Nickel. Damit ist das Barclays-Produkt mit 40 Prozent leicht Basismetall-lastig, whrend man beim Goldman Sachs-Pendant zu 50 Prozent in Agrarrohstoffe investiert ist. ber ein zustzliches Edelmetall-Exposure verfgt indes keines der beiden Produkte. Die hnlichkeiten bei Laufzeit und Basiswert setzen sich bei der weiteren Ausstattung der beiden im brigen whrungsgesicherten Papiere nicht ganz fort. So wurde von Barclays, das angesichts der bereits 25sten Auflage schon viel Erfahrung bei der Emission entsprechender Produkte besitzt, ein zustzlicher Cap bei 150 Prozent des Startniveaus eingezogen. Dafr liegt die Partizipationsrate dort bei 100 Prozent. Das amerikanische Produkt sieht dagegen mit seiner von vornherein unbegrenzten Performancechance auf dem ersten Blick etwas attraktiver aus, allerdings ziert man sich bei der Beteiligungsrate etwas und verweist im

Investieren in Rohstoffe
Produktflyer darauf, dass der Wert zwar auch unter 100 nicht jedoch unter 90 Prozent liegen knnte. Der Investor wird also bis zur genauen Festlegung noch etwas auf die Folter gespannt.

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Rohstoff-Anleihe mit Kapitalschutz (quanto) Emittent/WKN: Goldman Sachs / GS5J93 Laufzeit: 29.06.2016 Preis: (in Zeichnung: Ausgabepreis: 100 % zzgl. bis zu 1% Agio 03.06.11-29.06.11) Best-In Rohstoff-Index-Protect-Anleihe 8 Emittent/WKN: Barclays / BC0C0Y Laufzeit: 29.07 .2016 Preis: (in Zeichnung: Ausgabepreis: 100 % zzgl. bis zu 2% Agio 08.06.11-22.07 .11)

Der Rohstoff-Report Tipp: Der sicherheitsorientierte Anleger kann sich aus den beiden Papieren grundstzlich das fr sich vom Basiswert her besser passende Produkt aussuchen. Wesentlich drfte dabei auch sein, welches Potential er den Rohstoffmrkten in den nchsten fnf Jahren generell zubilligt. Geht er von mehr als 50 Prozent Kursphantasie aus, bietet das Goldman Sachs-Zertifikat aufgrund der fehlenden PerformanceKappung die deutlich greren Perspektiven.

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Blog Roll

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Blog Roll am meisten angesehen


Das knnte bel werden fr Kupfer
All hands brace for impact!

Agrar: Soviel liegt in den Lagern weltweit


Update * Update * Update * Update * Update * Update

Bilder von der schlimmsten Drre in China seit 200 Jahren The Guardian mit exzellentem Coverage

Reis: Genug Angebot vorhanden


Liegt Jim Rogers falsch?

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50% der Jahresimporte bereits im Mai erledigt?

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Commodities im Chartcheck

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lpreis US Das sieht nicht mehr sehr prickelnd aus...


US Leichtl (Light Sweet Crude Oil Future) Krzel: CL Brse: NYMEX in USD Kursstand: 93,97 $ pro Barrel Kursverlauf vom 12.10.2010 bis 29.06.2011 (lin. Kerzenchartdarstellung / 1 Kerze = 1 Tag) Rckblick: Ende Februar brach der WTI lpreis dynamisch ber die flache Keiloberkante der letzten Monate nach oben hin aus und vollzog anschlieend eine Rally auf ein neues Jahreshoch bei 114,83 $ Anfang Mai. Dann kam es zu einem kleinen Crash, der lpreis rutschte binnen weniger Tage an die alte Keiloberkante bei ca. 95,00 $ zurck. Eine Seitwrtskonsolidierung oberhalb davon wurde Mitte Juni nach unten hin aufgelst, der Future fiel bis an eine flache Aufwrtstrendlinie zurck. Von dort aus luft nun eine Kurserholung. Das kurzfristige Chartbild ist nach dem tiefen Rckfall brisch zu werten. Charttechnischer Ausblick: Neue Impulse fr die mittelfristige Bewegung bleiben abzuwarten, prinzipiell ist der Rckfall in den Keil aber brisch zu werten. Fr steigende Kurse msste jetzt zwingend eine nachhaltige Rckkehr ber 98,50 $ abgewartet werden, dann kann eine Kurserholung bis 105,31 - 106,95 $ folgen. Erst oberhalb davon wechAnzeige

seln die Ampeln wieder komplett auf grn, eine Rally zum Jahreshoch bei 114,83 darber hinaus ca. 121,00 $ kann dann folgen. Rutscht der lpreis aber nachhaltig unter 89,50 $ zurck, drohen weitere Kursverluste bis ca. 84,00 und darunter dann 79,13 $.

lpreis US

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Commodities im Chartcheck

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SCHOELLER BLECKMANN OILFIELD EQUIPMENT Letzte Bastion der Bullen bei...


Schoeller Bleckmann Oilfield Equipment WKN: 907391 ISIN: AT0000946652 Brse: Wien in Euro Kursstand: 59,00 Euro Kursverlauf vom 18.01.2008 bis 29.06.2011 (log. Kerzendarstellung / 1 Kerze = 1 Woche) Rckblick: Die Aktie von Schoeller Bleckmann Oilfield Equipment (SBO) markierte im Oktober 2007 ihr Allzeithoch bei 75,34 Euro. Danach geriet der Wert im Zuge der schwachen Brsenphase, die durch die Finanzkrise ausgelst worden war, massiv unter Druck und fiel bis Dezember 2008 auf ein Tief bei 19,02 Euro ab. Nach diesem Tief begann eine Bodenbildung. Im Mrz 2009 fiel der Wert kurzzeitig und minimal unter 19,02 Euro ab. Dieser kleine und schnell wieder wettgemachte Rckfall war der Startschuss fr eine starke Rally. Im Mrz 2011 brach die Aktie sogar ber den flachen Abwrtstrend seit dem Jahr 2007 aus. Bis auf ein Hoch bei 70,56 Euro kletterte der Kurs der Aktie. Aber danach geriet er wieder unter Druck. Die Aktie fiel wieder in den gebrochenen Abwrtstrend, der aktuell bei 62,83 Euro liegt, zurck. Bei 56,89 Euro liegt der Aufwrtstrend seit Mrz 2009, er wird durch die leicht darber liegende exp. GDL 200 verstrkt.
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Charttechnischer Ausblick: Die Aktie von SBO befindet sich in einer kritischen Lage, Sollte der Untersttzungsbereich um 56,89 Euro per Wochenschlusskurs durchbrochen werden, droht ein Abverkauf auf 45,11 Euro. Sollte die Aktie aber wieder ber 62,83 Euro per Wochenschlusskurs zurckkehren, wre eine Rally in Richtung 75,34 Euro mglich..

SCHOELLER BLECKMANN OILFIELD EQUIPMENT

Chancen hebeln: mit den Turbo Optionsscheinen der DZ BANK auf Silber

Charts an der LME

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Aluminium Lagerbestnde

Blei Lagerbestnde

Kupfer Lagerbestnde

Nickel Lagerbestnde

Zink Lagerbestnde

Zinn Lagerbestnde

Basismetalle

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Soft-Commodities

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Energie & Indizes

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Amex Oil Index Klicken, um Profichart zu laden

Brent Klicken, um Profichart zu laden

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Impressum

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Chefredakteur: Jochen Stanzl (stanzl@boerse-go.de) Redaktion: Armin Geier (geier@boerse-go.de) Nico Popp (popp@boerse-go.de) Michaela Sprenger (sprenger@boerse-go.de) Vorstand: Robert Abend, Christian Ehmig, Thomas Waibel, Harald Weygand Aufsichtsratsvorsitzender: Theodor Petersen Erscheinungsweise: 14-tglich Bezug: kostenfreies Abonnement (Anmeldung unter www.boerse-go.de/rohstoffe) Der Rohstoff-Report ist eine kostenlose Internetpublikation und erscheint im PDF-Format.

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