ROYAUME DU MAROC OFFICE DES CHANGES

Rglementation des changes et promotion des exportations

2mes Assises Nationales de lExportation

12 Juin 2007

Aissa El MANIANI Secrtaire Gnral

Rglementation des changes et promotion des exportations

SOMMAIRE
INTRODUCTION I- APERU SUR LE CADRE GENERAL DE LA REGLEMENTATION DES CHANGES

1) Convertibilit du dirham pour les oprations courantes 2) Convertibilit du dirham pour les oprations en capital II- MESURES DEJA PRISES EN MATIERE DE PROMOTION DES EXPORTATIONS 1) Simplification des formalits et procdures dexportation 2) Affectation dun taux de 20% des recettes dexportation la promotion des produits marocains sur les marchs extrieurs 3) Libralisation de laccs au financement extrieur 4) Couverture de risques financiers (fluctuation de taux de change, de taux dintrt et de prix)
III- MESURES A PRENDRE PAR LOFFICE DES CHANGES EN FAVEUR DES ENTREPRISES EXPORTATRICES

1) Mise en place dun systme de crdit lexportation permettant lexportateur ou sa banque daccorder des crdits aux clients trangers 2) Utilisation de nouveaux instruments de couverture contre le risque de change instituant des couvertures pour de longues chances 3) Ouverture de comptes en devises logeant un pourcentage des recettes dexportations au-del du taux de 20% actuellement autoris 4) Adoption de nouveaux assouplissements en matire dinvestissements ltranger destins la promotion des produits marocains sur les marchs extrieurs
CONCLUSION

INTRODUCTION

La promotion de lexportation est largement tributaire dun environnement financier favorable. Dj une tude mene en 1992 par lAssociation Marocaine des Exportateurs, dans le cadre du premier plan Export , avait identifi parmi les facteurs qui influent sur la comptitivit externe de lentreprise marocaine le cot du financement et les pertes inhrentes aux fluctuations des cours de change, rvlant par l toute limportance de la sphre financire pour la promotion des exportations. En effet, lexportateur a besoin dun environnement financier favorable qui lui permet non seulement deffectuer ses transactions commerciales et financires en devises avec toute la souplesse ncessaire mais de se procurer galement des financements au moindre cot et de pouvoir grer sa trsorerie en se couvrant contre les fluctuations des cours de change, de taux dintrt et de prix. Aussi, sagit-il dans cette communication : - de donner un bref aperu sur le rgime gnral de la rglementation des changes dans le cadre duquel volue lactivit dexportation ; - de rappeler les principales mesures dj prises par lOffice des Changes pour la promotion des produits marocains sur les marchs extrieurs ; - dannoncer certains assouplissements que cet organisme envisage dadopter en vue de renforcer davantage la promotion des exportations.

I/ APERU SUR LE CADRE GENERAL DE LA REGLEMENTATION DES CHANGES

1) Convertibilit du dirham pour les oprations courantes

Au sens de la rglementation des changes, la convertibilit du dirham pour les oprations courantes consiste en un libre accs aux devises directement auprs des banques pour effectuer les rglements relatifs aux oprations d'exportation, d'importation, de transport international, d'assurances et de rassurance, d'assistance technique trangre, de tourisme ainsi que toute autre opration revtant un caractre normal et courant.

4 Fort des mesures librales prises en matire de rglementation des changes, le Maroc a adhr ds le 21 Janvier 1993 aux dispositions de larticle VIII des Statuts du Fonds Montaire International relatives la convertibilit des oprations courantes, affirmant par l sa relle volont de souvrir davantage sur lextrieur et darrimer lconomie marocaine au march international des capitaux.

2) Convertibilit du dirham pour les oprations en capital

La libralisation entreprise en matire de rglementation des changes ne se limite pas aux oprations courantes ; elle stend nombre doprations en capital dont notamment les investissements trangers au Maroc et la mobilisation des financements extrieurs :

Investissements trangers au Maroc

Le rgime de convertibilit mis en place en matire dinvestissements trangers au Maroc garantit aux investisseurs trangers rsidents ou non-rsidents ainsi qu'aux marocains rsidant l'tranger, finanant leurs investissements par apport de devises, l'entire libert pour : - la ralisation de leurs investissements au Maroc ; - le transfert des revenus produits par ces investissements ; - le transfert du produit de cession ou de liquidation de leurs investissements, y compris la plus value et quel quen soit le montant.

Mobilisation de financements extrieurs Pour le financement de leurs activits au Maroc, les oprateurs conomiques rsidents y compris les exportateurs, sont autoriss contracter directement ou par lentremise dune banque marocaine des emprunts extrieurs pour : - le financement des oprations d'importations de biens et de services ; - le financement ou le prfinancement des oprations dexportations ; - le financement des oprations dinvestissements au Maroc ; - le refinancement demprunts extrieurs prcdemment contracts.

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II/ MESURES DEJA EXPORTATIONS PRISES EN MATIERE DE PROMOTION DES

1) Simplification des formalits et procdures dexportation

Sur le plan de la rglementation des changes, lopration dexportation nest soumise aucune autorisation pralable. En effet, lexportateur tablit lui mme le titre dexportation et le prsente aux services douaniers pour lexpdition de la marchandise. La seule obligation qui incombe lexportateur sur le plan de la rglementation des changes est le rapatriement du produit de son exportation dans un dlai de 150 jours compter de la date dexpdition de la marchandise. Ce dlai peut tre prorog lorsque des impratifs de comptitivit ou des ncessits commerciales le justifient. Des dlais allant jusqu un an voire plus ont t autoriss par lOffice des Changes pour des exportations sur le Moyen Orient et sur certains pays africains. La rglementation des changes permet, dautre part, lexportateur de commercialiser ses produits en dehors du cadre classique offert par le contrat de vente ferme, en recourant la vente en consignation qui consiste confier un reprsentant ltranger des marchandises en vue de leur commercialisation moyennant une commission.

2) Affectation dun taux de 20% des recettes dexportation la promotion des produits marocains sur les marchs extrieurs
Pour la promotion des produits marocains sur les marchs extrieurs, les exportateurs peuvent bnficier dune dotation en dirhams convertibles ou en devises fixe 20% des recettes dexportation. Cette dotation est inscrire dans des comptes convertibles de promotion des exportations ou dans des comptes en devises ouverts auprs des banques marocaines. Ces comptes peuvent tre dbits, dans le cadre de lactivit professionnelle de lexportateur, pour le rglement des dpenses de promotion telles entre autres les dpenses de voyages daffaires ltranger, les frais de publicit et de prospection de marchs extrieurs, les commissions de reprsentation et de courtage au profit dintermdiaires trangers, les frais dassistance technique trangre y compris les frais lis la concession de licences de fabrication et de know how et mme les dpenses relatives limportation de certaines marchandises de provenance trangre. La dotation prcite peut galement tre utilise pour le rglement de dpenses dinvestissement ou pour couvrir les frais de fonctionnement de bureaux de reprsentation ltranger, autoriss par lOffice des Changes.

3) Libralisation de laccs au financement extrieur

Paralllement la simplification des procdures et la promotion des produits marocains sur le march extrieur, la rglementation des changes permet aux exportateurs de contracter librement des emprunts extrieurs pour le financement ou le prfinancement de leurs oprations dexportation.

Les exportateurs peuvent galement procder par lintermdiaire dune banque marocaine la mobilisation de crances dtenues sur des clients trangers. Cette mobilisation qui consiste en une cession de crances avant leur chance offre lexportateur : - la possibilit de rgler directement ltranger les importations de produits et matires premires devant tre utiliss pour la fabrication de produits destins lexportation ; - deffectuer un rapatriement anticip de devises pour faire face des besoins de trsorerie.

La rglementation des changes permet en outre lexportateur de recourir au factoring en cdant un organisme (le factor) les crances quil dtient sur sa clientle trangre.

4) Couverture de risques financiers (fluctuation de taux de change, de taux dintrt et de prix)

Les mesures prises en matire de couverture de risques financiers permettent lexportateur de se prmunir, pour ses transactions commerciales et financires internationales, contre les fluctuations des cours de change, de taux dintrt et de prix.

a) couverture du risque de change

Pour se couvrir contre les fluctuations des cours de change, lexportateur peut recourir divers instruments dont notamment le change terme et loption de change. le change terme Sadressant notamment aux entreprises exportatrices, importatrices et aux entreprises mobilisant des financements extrieurs, cet instrument permet de fixer immdiatement le cours auquel seront achetes ou vendues les devises terme et ce, quelle quen soit leur volution future.

La cotation terme donne par la banque dpend la fois du cours au comptant de la devise et du diffrentiel du taux dintrt entre la monnaie locale et la devise trangre sur la priode de garantie. Juste aprs la conclusion du contrat de change avec loprateur conomique la banque procde immdiatement lachat des devises sur le march des changes et leur placement jusqu la date de dnouement de la transaction objet de la couverture. Cet instrument se traduit donc par une ponction sur les rserves de change officielles.

Les avantages offerts par cet instrument: - neutralisation du risque de change pour une dure pouvant aller jusqu un an ; - absence de dcaissement pralable par lentreprise ; - souplesse dutilisation. loption de change Les exportateurs peuvent moyennant le paiement dune prime recourir loption de change qui consiste en un instrument de couverture contre le risque de change confrant lacheteur de loption, le droit (et non lobligation) dacheter ou de vendre une chance convenue un montant dtermin de devises contre dirhams et ce, un cours fix lavance appel prix dexercice.

A lchance du contrat de couverture, lexercice de loption, cest-dire lachat de devises (call) ou la vente de devises (put), nest pas obligatoire, dans la mesure o lacheteur de loption peut abandonner lutilisation de loption souscrite pour bnficier dune volution favorable du cours de change.

Cet instrument de couverture offre les avantages suivants : - le cours futur de la devise est garanti ; - la possibilit de bnficier dune volution favorable du cours de la devise est consacre ; - lopration est adapte aux besoins de couverture de lentreprise qui peut fixer lchance et le montant couvrir.

b) couverture des fluctuations de taux dintrt

Les exportateurs mobilisant des financements extrieurs, peuvent se couvrir, par lentremise dune banque marocaine, contre les fluctuations de taux dintrt et ce, en utilisant les instruments suivants : - le swap de taux qui permet de transformer un emprunt extrieur taux fixe en un emprunt taux variable ou inversement ; - le cap qui garantit loprateur conomique contractant un crdit extrieur un taux plafond pour un emprunt taux variable ; - le forward rate agreement (FRA) permettant de fixer lavance le taux dintrt dun emprunt futur.

Ces oprations de couverture doivent bien entendu concerner des financements adosss des transactions commerciales ou des oprations dinvestissement.

c) couverture des fluctuations de prix de certains produits de base

Les exportateurs et les importateurs de certains produits de base dorigine agricole, minire ou nergtique, peuvent se couvrir, par lentremise dune banque marocaine, contre le risque de fluctuation de prix de ces produits. Il sagit: - lexportation de certains produits miniers : argent, cuivre, plomb, zinc, etc ce systme de couverture vise permettre aux entreprises exportatrices de ces produits de se prmunir lavance contre le risque de baisse du prix sur le march international et partant scuriser leurs recettes dexportations ; - limportation la couverture peut porter sur les crales (bl, mas et orge), les graines olagineuses, les huiles brutes vgtales, le sucre, le cacao et certaines matires premires nergtiques (ptrole, gaz, lubrifiants .) lobjectif recherch tant de scuriser les approvisionnements futurs un prix connu lavance.

III- MESURES A PRENDRE PAR LOFFICE DES CHANGES EN FAVEUR DES ENTREPRISES EXPORTATRICES

Afin de renforcer davantage les mesures de promotion des produits marocains sur les marchs extrieurs et de franchir une nouvelle tape dans le cadre de lvolution vers la convertibilit totale du dirham, lOffice des Changes envisage, en concertation avec toutes les parties intresses (associations professionnelles, banques et autorits montaires) daboutir des assouplissements de la rglementation des changes dans les domaines suivants : - mise en place dun systme de crdit lexportation permettant lexportateur ou sa banque daccorder des crdits aux clients trangers pour des chances allant au-del du dlai de 150 jours prvu par la rglementation des changes pour le rapatriement des recettes dexportations ; - utilisation de nouveaux instruments de couverture contre le risque de change instituant des couvertures pour des chances allant au-del du dlai dun an actuellement permis, pour la couverture du risque de change li aux transactions commerciales et la mobilisation de financements extrieurs ; - ouverture de comptes en devises permettant lexportateur de disposer dun volant de trsorerie en devises au-del du taux de 20% actuellement autoris et ce, pour le rglement des dpenses professionnelles en devises ; - adoption de nouveaux assouplissements en matire dinvestissements ltranger destins la promotion des produits marocains sur les marchs extrieurs.
CONCLUSION

En guise de conclusion, lon doit souligner que la promotion de lexportation nest pas tributaire uniquement de la mise en place dun cadre rglementaire favorable en matire de rglementation des changes, mais dpend galement dans une large mesure du dynamisme de lentreprise exportatrice ellemme. Celle-ci doit faire les efforts ncessaires pour se doter des comptences requises et adopter des mthodes de gestion et de management novatrices et modernes pour mieux sadapter au contexte de la mondialisation et saisir les opportunits qui soffrent elle. Elle dispose sur le plan change dun cadre propice pour russir le pilotage de son activit dans un march de plus en plus globalis : convertibilit du dirham pour les oprations courantes et mme pour nombre doprations en capital, possibilit de disposer dune trsorerie en devises; libre accs au march international pour la mobilisation de financements extrieurs et existence dun assortiment dinstruments de couverture contre les risques financiers lis aux transactions commerciales et financires internationales.

Aissa EL MANIANI Secrtaire Gnral de lOffice des Changes