AO DE LA INTEGRACIN NACIONAL Y RECONOCIMIENTO DE NUESTRA DIVERSIDAD

UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES

MERCADO DE INVERSIONES EN EL MUNDO

CATEDRA: CATEDRATICO:

MERCADO DE VALORES Y SEGUROS MG. ECON. PUCHOC ESTEBAN

CARRERA PROFESIONAL: ADMINISTRACION Y SISTEMAS INTEGRANTES: DE LA CRUZ CRISTAN, Luis FLORES DE LA CRUZ, Emerson LAUREANO VASQUEZ, Aldo VILLANCA ESPIRITU, Ricardo

CICLO:

IX C1

HUANCAYO PERU 2012 - 1

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Esta actividad realizada en equipo es destinado al esfuerzo y sacrificio de nuestros progenitores, quienes nos suministran los recursos necesarios para continuar este camino corto que emprendemos cada uno de nosotros.

INDICE

INTRODUCCIN.. MERCADO DE INVERSIONES EN EL MUNDO.

Pag. N 4 Pag. N 5

Pag. N 5 Qu debemos tener en cuenta en el momento de escoger. .. Pag. N 5 el tipo de inversin en el mercado de valores?................................. Pag. N 6 MERCADO DE BONOS. Pag. N 7 Tipos de bonos.. Pag. N 8 Mercado primario de bonos.. Pag. N 9 Mercado segundario de bonos.. Pag. N 10 Riesgo de invertir en bonos.. Pag. N 10 MERCADO DE ACCIONES. Pag. N 11 Tipos de acciones Pag. N 11 La accin como mtodo de control de una sociedad Pag. N 12 MERCADO DE DERIVADOS Pag. N 12 Principales instrumentos de derivados MERCADO DE FONDOS MUTUOS.. Tipos de fondos mutuos. Pag. N 13 Pag. N 14

Pag. N 16 Perfil del mercado de fondos mutuos CASO PRCTICO Compra y ventas de acciones. Pag. N 17 Pag. N 17

CONCLUSION Pag. N 20 RECOMENDACIONES N 20 Pag.

INTRODUCCIN

Las inversiones bien sea a corto o a largo plazo, representan colocaciones que la empresa realiza para obtener un rendimiento de ellos o bien recibir dividendos que ayuden a aumentar el capital de la empresa. Las inversiones a corto plazo si se quiere son colocaciones que son prcticamente efectivas en cualquier momento a diferencia de las de largo plazo que representan un poco ms

de riesgo dentro del mercado. Aunque el precio del mercado de un bono puede fluctuar de un da a otro, se puede tener certeza de que cuando la fecha de vencimiento llega, el precio de mercado ser igual al valor de vencimiento del bono. Las acciones, por otro lado, no tienen valores de vencimiento. Cuando el precio del mercado de una accin baja, no hay forma cierta para afirmar si la disminucin ser temporal o permanente. Por esta razn, diferentes normas de valuacin se aplican para contabilizar las inversiones en valores de deudas negociables (bonos) y en valores patrimoniales negociables (acciones). Cuando los bonos se emiten con descuento, el valor de vencimiento de los bonos exceder el valor prestado originalmente. Por lo tanto, el descuento puede ser considerado puede ser considerado como un cargo de intereses incluido en el valor de vencimiento de los bonos. La amortizacin de este descuento durante la vida de la emisin de bonos aumenta el gasto peridico de intereses

MERCADO DE INVERSIONES EN EL MUNDO

Las inversiones han sido siempre un componente integral de los mercados de futuros y opciones, los cuales tienen por objeto principal la gestin o cobertura de riesgos. Los operadores de cobertura van a los mercados para transferir su riesgo a otros participantes dispuestos a asumirlo con la esperanza de obtener algn beneficio. Por lo tanto, el capital de riesgo que aportan estos inversores es esencial para el buen funcionamiento de estos mercados. En los ltimos aos, y a medida que los mercados financieros se iban haciendo ms complejos, cada vez ms los inversionistas tratan de aadir a su cartera de valores una categora de activos no relacionados con acciones, obligaciones, bienes inmobiliarios, u otros tipos de inversiones. Su finalidad es la de reducir el riesgo global de sus carteras de valores aadiendo activos no relacionados con sus elementos constitutivos. Los inversores que tienen una cartera de valores de acciones y obligaciones pueden reducir el riesgo aadiendo contratos de futuros y opciones sobre productos bsicos. Estos inversionistas suelen utilizar como referencia dos ndices de productos bsicos, el ndice Goldman Sachs de Standard and Poors (S&P GSCI) y el ndice AIG de Dow Jones (DJ-AIG), que abarcan elementos diferentes. El S&P GSCI se compone de 24 contratos de futuros sobre productos bsicos, con un 65 por ciento de productos energticos. Comprende los seis contratos de futuros examinados en el presente artculo. El DJ-AIG se compone de 19 contratos de futuros sobre productos bsicos, y cada categora de productos representa como mximo el 33 por ciento del total. Este ndice no incluye el cacao. Las correlaciones entre estos dos ndices y los mercados de acciones y obligaciones de los Estados Unidos son muy dbiles. Los inversionistas pasivos, es decir los que no modifican frecuentemente su posicin en el mercado, reproducen estos ndices comprando contratos de futuros en proporciones que reflejan la estructura de los ndices y aadiendo dichos contratos a su cartera de valores con fines de diversificacin. Estos inversores estn interesados slo en tener una posicin larga en los mercados; a veces se los llama inversores que slo operan a largo. Los contratos de futuros vencen con arreglo a un calendario establecido. Por ejemplo, los contratos de futuros sobre el maz negociados en el CBOT tienen vencimientos en marzo, mayo, julio, septiembre y diciembre. Qu debemos tener en cuenta en el momento de escoger el tipo de inversin en el mercado de valores? Para conocer cul es la opcin de inversin que mejor se adapta a nuestros objetivos y necesidades, es preciso tener en cuenta los tipos de rentabilidad que existen y los riesgos a los que nos exponemos en cada uno de ellos. Antes de tomar una decisin de inversin, debemos tener claro el objetivo y plazo de nuestra inversin: Una inversin es la posibilidad que tiene una persona de poner a rentar sus excedentes de liquidez. A manera de ejemplo, consiste en tomar dinero e invertirlo en la compra de un bono con el objetivo de recibir una cantidad de dinero superior al invertido inicialmente. Por ello, lo primero que debemos tener en cuenta es en qu vamos a usar el dinero que queremos invertir y cundo ese dinero ser requerido. Tener claro nuestro objetivo de inversin es un aspecto crucial, ya que nos ayudar a establecer el tiempo o plazo que debe durar la inversin y el riesgo que estaremos dispuestos a asumir. A lo largo de nuestras vidas debemos tomar decisiones 5

financieras de corto y de largo plazo: De corto plazo: cuando necesitamos contar con dinero en los prximos meses para pagar un gasto previsto como, por ejemplo, la matrcula de colegio de nuestros hijos o unas vacaciones. De largo plazo: cuando esperamos contar con dinero en el futuro para proyectos, por ejemplo, comprar una casa o simplemente para nuestra jubilacin.

I.

MERCADO DE BONOS: A. BONO Un Bono es una promesa de pagar una determinada cantidad de dinero, a una tasa de inters y en una fecha futura dadas. Un bono es un instrumento de deuda. Los Bonos son ttulos valores que representan una deuda contrada por el estado o por una empresa a los cuales en el momento de emisin se les definen caractersticas como , valor , duracin o vida del ttulo , fecha de vencimiento , cupones para el cobro de intereses y destino que se dar al dinero que se capte con ellos . En el Per, los valores pueden estar representados por certificados o por anotaciones en cuenta o contables en CAVALI ICVL SA. A diferencia de otros pases, CAVALI no necesita mantener certificados en respaldo de las anotaciones contables que lleva . Esto se conoce como desmaterializacin. Pueden ser emitidos por entidades gubernamentales o empresas, permitindoles a cambio obtener financiamiento. De esta manera, las empresas pueden llevar a cabo sus proyectos con fondos obtenidos en condiciones ms favorables que las ofrecidas por el crdito tradicional bancario. La emisin de bonos permite que los emisores se encuentren "directamente" con los agentes superavitarios de fondos. Al no existir un intermediario (banco), la tasa de inters obtenida es ms favorable tanto para los colocadores como para los tomadores de recursos . Pueden ser comprados por inversionistas individuales, empresas, gobierno , inversionistas institucionales, entre otros. Los tenedores de bonos no son dueos de la empresa, sin embargo en el caso que esta se liquide, stos tendrn prioridad para recuperar sus inversiones frente a los accionistas que tienen la ltima prioridad. La mayora de los bonos pagan intereses peridicamente (cada trimestre o semestre) y algunos los pagan al vencimiento . Los pagos peridicos se conocen como "cupones coupons. Generalmente los bonos pagan una tasa de inters fija aun cuando tambin existen emisiones que pagan intereses variables (por ejemplo el promedio de las tasas de inters activa pagadas por los bancos X y Z. Los bonos pueden ser emitidos a Corto, Mediano y Largo Plazo. En algunos mercados reciben nombres diferentes en funcin a su duracin: papeles comerciales, bills, debentures, o notes cuando son emitidos a corto plazo. Segn la ley del Mercado de Valores, los Bonos son valores de deuda emitidos a plazos superiores a un ao. Pueden inscribirse en la Bolsa de Valores de Lima o negociarse fuera de ella. Tanto los intereses como la ganancia de capital estn exonerados del impuesto a la renta. Asimismo es comn que los emisores acuerden la "redencin " o recompra de los bonos en algn momento antes de su vencimiento. Usualmente la redencin es a la "par" (al valor pagado por el comprador cuando fueron emitidos). Tambin pueden redimirse a un 6

precio mayor, llamado calling. Esta estrategia es empleada cuando las tasas de inters bajan, permitindole a las empresas reemplazar deuda cara con fondos obtenidos a tasas de inters ms favorables. El precio de los bonos flucta, diariamente en respuesta a diversas variables, pero principalmente a las tasas de inters. El precio de los bonos se comporta de manera inversa al de la tasa de inters. Cuando la tasa de inters baja, el precio del bono sube, pues es ms atractivo que otras alternativas (paga intereses ms altos). Viceversa, cuando la tasa de inters sube, el precio de los bonos baja. El cambio en el precio es ms fuerte en los bonos de largo plazo. A mayor plazo de vencimiento, mayor es la voluntad del bono. El precio de los bonos es igual al Valor Presente de los intereses peridicos y del principal pagado al vencimiento. Cuando un gobierno o empresa desea emitir bonos, utiliza a la banca de inversin quien se encargar de estructurar la emisin y colocarla en el pblico (oferta primaria). Esta colocacin puede realizarse de manera privada o pblica, en cuyo caso la mayora de Comisiones de Valores requieren la elaboracin de un documento con amplia informacin sobre el emisor y los valores a ser ofertados (prospecto). Al concluir la colocacin de los bonos, la misma casa de bolsa puede crear un mercado secundario para que los compradores de los bonos puedan venderlos en cualquier momento (liquidez). Asimismo, puede optarse por su inscripcin en una Bolsa de Valores . B. TIPOS DE BONOS a. BONOS NACIONALES: 1. BONOS DE INVERSION DEL TESORO PUBLICO (Bonos Brady) Son emitidos por la repblica del Per para cancelar su deuda con la banca comercial internacional Incluye bonos a la par, al descuento, Flirbs y PDI (Past due Interest Bonds). 2. BONOS CORPORATIVOS. Son ttulos y valores de renta fija, Emitidos por empresas para financiar sus operaciones. BONOS EXTENDIBLES Son ttulos y valores con una fecha de vencimiento est establecida, pero pueden ampliarse por un periodo adicional a solicitud de una de las partes. BONOS RETRACTABLES Son ttulos y valores con vencimiento que pueden reducirse a solicitud de una de las partes. BONOS CON GARANTIA Son valores que se encuentran respaldados por hipotecas, bienes races, u otro documento valorados. BONOS SIN GARANTIA Son valores respaldados nicamente por la solidez de la empresa.

BONOS CON CUPON CERRADO Son ttulos valores que su pago se efecta solamente en la fecha de vencimiento.

3. BONOS DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO Son ttulos y valores emitidos por bancos o empresas de leasing. Tiene por finalidad financiar productos o bienes dentro del sistema leasing 4. BONOS DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO Son ttulos y valores emitidos por las empresas bancarias y financieras con la finalidad de financiar proyectos privados. b. BONOS EXTRANJEROS O INTERNACIONALES: 1. EUROBONOS Son bonos que ofrecen elevadas tasas de rendimiento debido al alto riesgo asociado a su emisin. Son emitidos solo en monedas de aceptacin internacional.

Los Bonos son instrumentos de captacin de recursos a corto plazo que vienen a llenar el vaco en el mercado nacional de capitales, siendo una muy buena alternativa de liquidez a menores tasa de inters que la banca comercial tradicional. Los ratings o calificaciones de riesgo de crdito son asignados a los bonos, papeles comerciales, emitidos tanto por empresas privadas y pblicas, como por gobiernos. En el Per los Bonos pueden inscribirse en la Bolsa de Valores de Lima o negociarse fuera de ella. Los interese y ganancia de capital estn exonerados del impuesto a la renta. Segn la ley de mercado de valores no pueden emitirse Bonos al portador. En el Per, los Bonos Soberanos son nominativos e indivisibles y son registrados en CAVALI en tal sentido no se imprimen ttulos fsicos. c. MERCADO PRIMARIO DE BONOS: Se refiere a las emisiones de bonos que no han sido negociados previamente. Por ser la primera vez que los bonos estn en venta, los emisores pueden decidir entre ofrecer sus bonos mediante una oferta pblica o una oferta privada: Oferta privada: cuando la oferta est dirigida a menos de 100 personas determinadas o a menos de 500 accionistas del emisor. Oferta pblica: cuando la oferta est dirigida a personas no determinadas o a 100 o ms personas determinadas, y tenga por objeto la suscripcin, enajenacin o adquisicin de valores emitidos en serie o en masa que otorguen a sus titulares los derechos de crdito, de participacin o representativos de mercancas.

Usualmente la oferta pblica de bonos se hace a travs de los siguientes procesos: Oferta Underwriting: se refiere a la colocacin o suscripcin de los bonos de deuda privada o deuda pblica de orden no nacional. Esta colocacin se debe hacer por medio de un agente colocador o intermediario de valores, que se encarga de realizar la oferta. Este servicio se puede llevar a cabo a travs de varias modalidades. Dentro de las ms utilizadas en nuestro mercado se encuentran las siguientes: Underwriting en firme: cuando el intermediario de valores compra toda la emisin y despus la vende en el mercado, y por consiguiente asume todos los riesgos de la colocacin.
Underwriting garantizado: cuando el intermediario de valores se compromete a comprar la parte de la emisin que no se coloca inmediatamente en el mercado. Underwriting al mejor esfuerzo: cuando el intermediario de valores se compromete a hacer todo lo posible por colocar la emisin. Subasta holandesa: este es el proceso mediante el cual el emisor lleva a cabo la colocacin de la emisin en el mercado primario. Para efectuar la subasta, el emisor define una tasa de corte y adjudica, total o parcialmente, todas las ofertas cuya tasa sea menor o igual a esta. Los participantes cuya oferta haya sido aprobada pagarn el mismo precio obteniendo as el rendimiento correspondiente a la tasa de corte. d. MERCADO SEGUNDARIO DE BONOS. No necesariamente siempre que queramos invertir en bonos debemos participar en un proceso de underwriting o de subasta holandesa. Tambin podemos acudir al mercado secundario para comprar bonos que ya se encuentran en circulacin y que, por ende, estn en manos de otros inversionistas. El mercado secundario de bonos se desarrolla en varios escenarios de negociacin. Por un lado estn las plataformas electrnicas que administran la Bolsa de Valores de Colombia y el Banco de la Repblica, y que se conocen como el Mercado Electrnico de Negociacin (MEC) y el Sistema Electrnico de Negociacin (SEN) respectivamente. Por otra parte est el mercado mostrador u Over the Counter (OTC), que se refiere a la compra y venta de bonos por fuera de los sistemas electrnicos y en donde generalmente se negocian los bonos de menor liquidez. Existen dos maneras de acceder al mercado secundario de bonos: individual o colectivamente.

e. Riesgo:
Las inversiones tambin pueden diversificarse entre bonos, ya que existen varios tipos con diversos factores de riesgo. Generalmente, los de alto riesgo son lo que dan mejores dividendos. Los factores de riesgos son:

 Al momento del vencimiento del bono. Aqu el bono estar sujeto a las fluctuaciones de los intereses. Riesgo de crdito. El emisor puede no poder pagar los intereses. Riesgo inflacionario. Como en cualquier inversin, la inflacin puede repercutir en intereses de los bonos. II. MERCADO DE ACCIONES:

1. ACCIONES:
Comenzaremos con un esbozo de los principales conceptos, a saber: acciones, rendimiento, ganancias de capital. Las acciones son derechos a recibir una parte de los beneficios de una empresa. El accionista recibe el rendimiento de dos maneras: la mayora de las empresas pagan regularmente dividendos, lo que significa que los accionistas reciben una determinada cantidad (dinero, bonos u acciones) por cada una de las acciones que poseen. Las empresas pueden tambin decidir no repartir estos beneficios entre los accionistas para quedarse con ellos para reinvertirlos y aumentar as las acciones cobran ms valor, ya que ahora representan derechos sobre los beneficios de un stock de capital mayor. Por lo tanto sube el precio de la accin en el mercado y los accionistas pueden obtener ganancias de capital. Una ganancia de capital es una subida del precio de una accin durante un perodo de tiempo. Naturalmente cuando empeoran las perspectivas de las empresas, pueden bajar los precios de sus acciones y los accionistas pueden experimentar prdidas. Por lo tanto, el rendimiento de las acciones, es decir, el rendimiento que obtiene su propietario, es igual al dividendo (en porcentaje del precio) ms la ganancia de capital. Procederemos a explicar la relacin existente entre el mercado de acciones y el dinero. Tanto el cambio monetario, como los precios de los valores burstiles como ya se ha mencionado se anticipan a los puntos de inflexin, del ciclo econmico y, en consecuencia, es posible clasificar a ambas series como indicadores anticipados de la actividad econmica. Pero dado que los cambios monetarios tienen una anticipacin ms prolongada respecto de los puntos de inflexin del ciclo econmico que los precios de los valores, se infiere que el cambio monetario se anticipa a los precios de los valores Se aducen aqu pruebas adicionales que demuestran la dominancia del cambio monetario. "El conocimiento de los hechos concernientes a la relacin habitual de anticipacin entre los cambios en los precios de los valores burstiles y los cambios en el ciclo econmico seala extrema dificultad de tratar de pronosticar los segundos a partir de un pronstico de los primeros. Si bien se dispone de datos relativos a los precios corrientes de los valores por lo comn se llega a disponer de datos referentes a los negocios hasta que ha transcurrido de uno a cuatro meses despus de que los hechos son generados por la economa. Jams se sabe con certeza cual es el estado actual de la economa, y con rareza se conoce su estado reciente, salvo el de 10

unas cuantas de las industrias principales, como son la siderrgica y la automotriz, sobre las que generalmente se dispone de datos semanales. Las revisiones de los datos complican ms la cuestin. A menos que uno tenga la posibilidad de proyectar con confianza la tendencia de los negocios ms all de seis meses despus de los ltimos datos observados. En el supuesto de que esos datos no sern revisados con ulterioridad, ser imposible decir lo que ocurrir con la tendencia de los precios en el mercado de valores."
2.

TIPOS DE ACCIONES:

Acciones comunes: son aquellas que, de acuerdo con los estatutos sociales de la emisora, no tienen calificacin o preferencia alguna.

Acciones de voto limitado: solo permiten votar en determinados temas de la administracin de la sociedad. Acciones convertibles: son las que tienen la posibilidad de convertirse en bonos. Acciones preferentes: son las que otorgan al poseedor prioridad para cobrar beneficios. Acciones liberadas de pago: son aquellas que estn eximidas de ser pagadas por el accionista al ser una retribucin por beneficios que este debi percibir. Acciones de industria: son las que requieren del accionista un trabajo o servicio. Acciones con valor nominal: son las que sealan su importe numricamente. Acciones sin valor nominal: aquellas que no expresan su importe, sino tan solo la porcin del capital que representan. 2. La accin como mtodo de control de una sociedad. Salvo excepciones (acciones preferidas), una accin da a su poseedor derecho para emitir un voto en la Junta de Accionistas. Dicha Junta, aparte de decisiones estratgicas, es la encargada de nombrar un administrador o un Consejo de Administracin para la sociedad. Por lo tanto, cuantas ms acciones se posean, ms votos se tienen, y mayor es el control de la sociedad (se tiene mayor capacidad de decisin dentro de la misma). En general, y salvo que existan pactos estatutarios que limiten el control total de una sociedad por un solo accionista, para ejercer el control de cualquier sociedad constituida por acciones se necesita poseer la llamada mayora absoluta, es decir: ms del 50% del total de acciones que se encuentran en circulacin. Sin embargo, en la prctica, y en grandes compaas, basta con poseer entre el 15 y el 20% del capital para ejercer una influencia decisiva en la direccin de la empresa.

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En algunos ordenamientos cabe hacer excepciones a la regla general de que una accin equivale a un voto:
Se pueden emitir acciones sin voto, con derechos econmicos pero no polticos. Se pueden establecer mayoras cualificadas para cierto tipo de decisiones

(liquidacin de la sociedad, ampliacin de capital, fusiones y adquisiciones, etc.). Se puede limitar el nmero mximo de votos por persona. Las acciones son ttulos valores y, como tales, deben estar representados de forma que puedan ser objeto de compraventa o de otros negocios jurdicos con facilidad. Las formas de representacin de las acciones son:

Ttulos al portador: Puede ejercer los derechos inherentes a la accin quien posee el ttulo. Para su transmisin es suficiente la entrega del ttulo Ttulos nominativos: El propietario de las acciones debe estar plenamente identificado, para su transmisin es necesario realizar una cesin formal, que debe quedar registrada en el libro registro de accionistas, que se conservar en la entidad emisora de los ttulos. Escritura pblica: Muy usado en empresas pequeas o familiares, pero con poca flexibilidad para el trfico de las acciones. Anotacin en cuenta: Muy importante en la actualidad para acelerar las transacciones. Es indispensable en sociedades que cotizan en bolsa.

III.

MERCADO DE DERIVADOS: A. DERIVADO Es un contrato bilateral o acuerdo de intercambio y pago cuyo valor se deriva del valor de un activo o elemento subyacente, tasa de referencia, ndice o cualquier otra referencia determinable as acordada. El nombre de derivado se da porque el valor de estos instrumentos depende del valor de uno o varios activos subyacentes ms bsicos. Los derivados pueden ser negociados en mercados burstiles y extraburstiles; los tipos ms conocidos de instrumentos derivados son los Forwards, Futuros, Swaps, Opciones. B. PRINCIPALES INSTRUMENTOS DERIVADOS FINANCIEROS a. FORWARDS: Es un contrato que obliga el intercambio de activos en una fecha futura a un precio ya definido. b. FUTURO: Similar a un Forward pero con caractersticas estandarizadas y negociado en un mercado centralizado. c. SWAPS: Es un contrato entre dos partes para intercambiar flujos de pago en el futuro. El contrato define las fechas y las condiciones en las que se producir este intercambio. d. OPCIN: 12

Es un contrato que le da al comprador el derecho (mas no la obligacin) de comprar (CALL) o vender (PUT) un numero de participaciones de un activo subyacente (acciones, commodities, etc.) a un precio determinado dentro de un periodo de tiempo limitado.

IV.

MERCADO DE FONDOS MUTUOS

1. FONDO MUTUO
Fondo Mutuo es el patrimonio integrado por aportes de personas naturales y jurdicas (denominados partcipes o aportantes), para su inversin en valores de oferta pblica y bienes que la ley permita, que administra una sociedad annima por cuenta y riesgo de los partcipes o aportantes. Se encuentran regulados en el DL N1.328 de 1976 y por el Reglamento de Fondos Mutuos contenido en el DS N249 de Hacienda de 1982 y por sus respectivos reglamentos internos aprobados por esta Superintendencia. A. quien administra los fondos mutuos? La administracin de los fondos mutuos ser ejercida por sociedades annimas cuyo exclusivo objeto sean tales administraciones, y su fiscalizacin corresponder a esta Superintendencia. Estas sociedades podrn ser Administradoras de Fondos Mutuos o Administradoras Generales de Fondos. La sociedades administradoras se regirn por las disposiciones legales y reglamentarias aplicables a sociedades annimas abiertas, por el DL N 1.328 de 1976 y por el DS N 249 de 1982 y por el Ttulo XXVII de la Ley 18.045 de Mercado de Valores Se puede obtener informacin de un determinado fondo mutuo, en su Reglamento Interno y Contrato de Suscripcin de Cuotas, los que contienen: identificacin del fondo, poltica de inversin, remuneracin, gastos de cargo del fondo, condiciones para suscripcin y rescates de cuotas, entre otros. Asimismo, el Reglamento Interno de un determinado Fondo Mutuo se encuentra en la pgina web de la Superintendencia. B. Quin Fiscaliza los Fondos Mutuos? Los Fondos Mutuos estn sujetos a la fiscalizacin de esta Superintendencia, los que se regirn por las disposiciones contenidas en el DL N 1.328 de 1976 y DS N 249 de 1982, por los reglamentos internos aprobados por la Superintendencia y por la normativa administrativa que sta les imparta. C. Cmo se puede ser partcipe de un fondo mutuo? La calidad de aportante o partcipe se produce en el momento en que la sociedad administradora recibe el aporte del inversionista, en dinero efectivo o en la moneda que establezca el reglamento interno. No obstante, se podr pagar con cheques de bancos establecidos en el pas en pago de la suscripcin de 13

cuotas, en tal caso, la calidad de partcipe se adquirir al momento del cobro de dicho documento.

2. TIPOS DE FONDOS MUTUOS:

Fondos de Crecimiento Son fondos mutuos cuyo objetivo es incrementar el dinero a sus accionistas invirtiendo en acciones que estn experimentando un crecimiento alto, o tienen el potencial de alto crecimiento. El administrador de las inversiones compra estas acciones con la esperanza de que el precio de la accin aumente en el futuro. Las ganancias se pasan a los accionistas en forma de ganancia capital. Fondos de crecimiento generalmente no ganan dinero a travs de dividendos o intereses, sino a travs de ganancias capitales. Examinemos los principales tipos de estos fondos. Fondos Small Cap. El crecimiento de estos fondos viene de distintas formas. Por ejemplo, hay muchos fondos que invierten solo en acciones conocidas como acciones small cap. Estos son acciones de compaas que son pblicas, pero su capital en el mercado es menos de $50 millones. La capitalizacin de mercado es otra manera de poner un valor a una corporacin, y es calculada multiplicando el nmero de acciones en existencia por el precio de la accin en el mercado. Acciones de small cap son consideradas ms riesgosas porque tienen ms potencial en fallar. Pero como son ms riesgosas, las acciones small cap pueden tener tremendas ganancias. Fondos small cap se dedican a buscar tesoros escondidos que estn a punto de explotar y subir mucho debido a su potencial de crecimiento, y a la misma vez los fondos tratan de eliminar el riesgo comprando varias acciones distintas. Algunas fallan, pero otras florecen y su esperanza es que el administrador de sus inversiones haya escogido ms ganadores que perdedores. Large Cap funds. Es un fondo que invierte en compaas con capital de mercado de ms de $500 millones. Este fondo busca compaas grandes, estables con una historia de pagos de dividendos y un crecimiento estable. El fondo compra acciones y paga las ganancias y los dividendos a los inversionistas. El inversionista tambin recibe ganancias capitales si el valor de las acciones aumenta. El administrador de este fondo no solamente escoge acciones que pagan dividendos sino tambin que aumentan en valor. Fondos large cap se ven como una inversin ms segura que los fondos mid cap o small cap debido a la estabilidad de las compaas . Ya que tienen menos riesgo tambin ofrecen menos ganancias que los otros dos. Pero en un mercado bajista uno espera que un fondo large cap perder menos dinero que los otros dos. Fondos de Mercados Emergentes. Un mercado emergente es un mercado extranjero que est experimentando un crecimiento grande pero puede ser riesgoso debido a la falta de estabilidad financiera o poltica. La falta de estabilidad se debe al hecho de que no hay un 14

record de crecimiento constante, ya que el pas recientemente est experimentando por crecimiento econmico. El riesgo poltico es debido a un gobierno instable o uno que recientemente haya llegado al poder. Fondos de mercados emergentes se consideran fondos de crecimiento ya que las acciones que el fondo tiene estn creciendo con rapidez. Pases como Brasil, China, India y Vietnam se consideran mercados emergentes porque su economa est mejorando dramticamente. Hay muchos fondos que se enfocan en los mercados emergentes y todos los inversionistas deberan de tener un porcentaje en su cartera, aunque sea pequeo. Tales fondos pueden darle altas ganancias y diversificar sus inversiones. Un inversionista entre 20-50 aos debera de tratar de tener entre un 5-7% de su cartera enfocada en mercados emergentes. Fondo de Acciones Extranjeras Son similares al mercado emergente pero con la diferencia que se invierte en acciones fuera de los USA pero en pases ms estables como Alemania o Japn. Acciones extranjeras pueden enfocarse en distintos pases o regiones. Hay fondos que estrictamente se enfocan en compaas Asiticas, y otras en acciones de Mxico. Estos fondos tienen un nivel de riesgo ms alto porque si el pas o la regin est en problemas el fondo tambin lo estar. Por supuesto fondos de regiones sern ms diversificados que un fondo que solamente compra acciones de un pas. Fondos de Ingreso (Income funds) Fondos de Ingreso son fondos diseados para dar una entrada de dinero estable a los dueos en forma de dividendos o intereses. Fondos de ingreso generalmente son vistos como una forma de inversin ms segura comparado con los fondos de crecimiento pero generalmente proveen una menor ganancia (aunque algunos fondos de ingreso son especulativo dependiendo del tipo de inversin). Hay muchos tipos de fondos que invierten en bonos para sus inversionistas. Estos fondos compran una combinacin de diferentes bonos para poder maximizar los pagos de intereses que reciben. Fondo de bonos corporativos. Un fondo de bonos puede ser un fondo que solamente invierte en bonos corporativos. El fondo puede solo invertir en bonos AAA, o una mezcla de bonos AAA y BBB, o invirtiendo solo en junk bonds (ms bajo del grado de inversin). El fondo tambin puede invertir en otros tipos de bonos de corporaciones para maximizar sus ganancias. Asegrese de chequear el prospecto para ver que tipos de bonos compra el fondo y si le sirve para su cartera. Bonos corporativos son menos riesgosos que acciones pero dan menos ganancias. Sin embargo son ms riesgosos que los fondos de bonos del gobierno pero proveen mas ganancias tambin. Fondo de Bonos Del Gobierno Si le interesa invertir en algo ms seguro, hay fondos que solo invierten en bonos del gobierno de US o bonos municipales. Estos fondos son mas estables que bonos corporativos pero tienen menos ganancias. Tambin hay fondos que 15

invierten a corto plazo en valores del gobierno, como los T-Bills. Son muy seguros pero la ganancia es muy pequea. Un inversionista que est cerca de la edad de jubilarse debera tener gran cantidad de su inversin en diferentes tipos de fondos de ingresos. Estos fondos proveen una cantidad de ingreso constante de lo cual el jubilado puede depender, con la seguridad que no se encuentra en un fondo de acciones. El inversionista que no est cerca de su jubilacin tambin debe de tener fondos de ingreso, pero una proporcin mucha menor. Fondos de Crecimiento e Ingreso (Growth and Income) Es un fondo de una mezcla de acciones de crecimiento y acciones de ingreso, diseado a proveer al inversionista el potencial de tener ganancias capitales y dividendos a travs de un fondo mutuo. Estos fondos invierten en diferentes tipos de valores ya diversificados para el accionista. Por ejemplo, un fondo puede tener un porcentaje de acciones mid cap y otro porcentaje enfocado en acciones blue chip. Estos fondos son una buena inversin debido a su diversificacin, y son buenos para cualquier inversionista, ya sea un joven que est empezando a invertir o un jubilado que quiere que un porcentaje de su cartera tenga un poco de riesgo. Los fondos de crecimiento e ingreso tambin se llaman fondos balanceados por que tratan de balancear una cartera con diferentes acciones en diferentes sectores con diferentes crecimientos, y por lo tanto minimizando mucho de los riesgos.

3. PERFIL DE MERCADO DE FONDOS MUTUOS

El mercado peruano de Fondos Mutuos, a diciembre 2010, estuvo conformado por un total de 51 fondos operativos. Dichos fondos son gestionados por seis administradoras, cuatro de ellas ligadas a las instituciones bancarias ms importantes del pas. Del total de fondos mutuos operativos, 12 estn especializados en instrumentos de renta fija de mediano plazo, 14 en renta fija de corto plazo, 20 en renta mixta (fija y variable) y 5 en renta variable. Luego de un perodo de estabilizacin de los mercados y de una acelerada evolucin durante el 2009, el 2010 ha mostrado menores tasas de crecimiento en los patrimonios administrados y en el nmero de partcipes. Cabe sealar que en el segundo semestre los retornos en fondos de renta mixta y fondos de renta variable se han incrementado significativamente. Asimismo, a partir del primero de enero del 2010 se encuentran gravadas con el impuesto a la renta, los intereses y ganancias de capital obtenidos por los ttulos valores que componen las carteras de inversiones en fondos. Otro cambio regulatorio importante es el ingreso del Proveedor Integral de Precios (PIP) a partir del siete de febrero del 2011, que permitir uniformizar la valorizacin de activos.

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TASA DE TRANSACCIN DE ACCIONES Costos de Transaccin Acciones Comisin SAB (Libre) 0.5 a 1 Retribucin BVL 0.0825 Fondo de Garanta 0.0075 Fondo de Liquidacin 0.005 Retribucin CAVALI 0.065 Contribucin CONASEV 0.05 IGV 0.18

% % % % % % %

V.

CASO PRACTICO:
A. EJEMPLO DE COMPRA Y VENTA DE ACTIVOS FINANCIEROS

Nota : Bid = precio de venta Ask = precio de compra

COMPRA DE ENDESA CON ACCIONES (POSICIN LARGA) Apertura de la posicin A 1 de abril, Endesa cotiza en el mercado a 13,99 (bid)/14,00 (ask) Euros. Usted decide comprar el 1 de abril 2.000 acciones a 14,00, el precio de compra. Su compra ascendera a 28.000, que corresponde a 14,00 x 2.000 acciones. Clculo de Dividendos Imagine que el 17 de Abril, se produce un pago de dividendos y este asciende a 0,6 por accin. Usted recibir un pago de 1.200 (0,6 x 2.000 acciones) Cierre de la posicin El 1 de Mayo, Endesa tiene una cotizacin de 15,30 (bid)/15,31 (ask) Euros y usted decide cerrar su posicin de 2.000 acciones, por lo que procede a vender sus 2.000 acciones a un precio de venta 15,30 y embolsarse los beneficios correspondientes. Resumen de la operacin:

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 Venta de Telefnica con CFDs (posicin corta) Una de las mayores ventajas que presentan los CFDs es la posibilidad de operar con posiciones cortas. Vea a continuacin el siguiente ejercicio que lo ejemplifica e incluye el ajuste por intereses y dividendos. Apertura de la posicin A principios de Enero, Telefnica cotiza en el mercado a 15,00 (Bid) / 15,01 (Ask). Usted decide abrir una posicin en corto el 10 de Marzo con 3.000 acciones de CFDs a 15,00 el precio de venta. Su depsito sera de 4.500, que corresponde a 15,00 x 3.000 acciones x 10% que es el margen requerido para esta operacin. Al tener una posicin corta, usted recibir los intereses generados en su cuenta, mientras que si se produjesen dividendos stos se deduciran. Intereses y dividendos Como ya hemos comentado, una de las ventajas adicionales de operar con CFDs sobre Acciones de Empresas es que usted recibir el mismo tratamiento econmico que si tuviese las acciones. En posiciones largas los intereses se deducirn de su cuenta y se abonarn los dividendos. Por lo contrario, en posiciones cortas se abonarn los intereses y se deducirn los dividendos correspondientes. Clculo de Intereses Los intereses de su posicin se calcularn diariamente, aplicando el tipo de inters correspondiente sobre el precio de cierre de la posicin, para cada da respectivo. Los ajustes por intereses se calculan y se aplican diariamente. En este ejemplo, el tipo de inters correspondiente sera un 1% (LIBOR - 2,5%). Los intereses que corresponderan a un da concreto, pongamos por ejemplo con un precio de cierre de 14,00, seran por lo tanto 1,17 ((14,00 x 3.000 acciones x 1%) / 360). Clculo de Dividendos Imagine que el 3 de Abril, estando su posicin abierta se produce un pago de dividendos y este asciende a 0,2 por accin. En este caso el ajuste sobre su cuenta sera de 0,2 x 3.000 acciones = 600 Cierre de la posicin El 10 de Mayo, Telefnica tiene una cotizacin de 13,49/13,50 y usted decide cerrar su posicin de 3.000 acciones a un precio de compra 13,50 y embolsarse los beneficios correspondientes.

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 Resumen de la operacin

Ventajas de esta operacin:

Puede beneficiarse de un mercado bajista que pasa de 15,00 a 13,50, algo que no es posible con la inversin convencional en acciones; Puede ampliar la magnitud de su inversin, con solo 4.500 usted tiene una posicin sobre 45.000; No ha tenido que pagar ninguna comisin por custodia ni cnones de bolsa; Usted puede comprobar el precio de la accin, utilizando cualquier fuente pblica de informacin, para calcular su cuenta de prdidas y ganancias, lo que hace que los CFDs sobre Acciones sea uno, si no el que ms, de los instrumentos derivados financieros ms transparentes existentes.

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